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Vendredi, 16.11.2018

keyinvest Norwegen
  • Thème 1: Norvège - Relance dans le grand Nord
  • Thème 2: General Motors / Ford - Les constructeurs automobiles présentent des résultats solides

Norvège
Relance dans le grand Nord

Le secteur pétrolier participe fortement à la reprise actuelle en Norvège. Dans le même temps, ce pays scandinave profite d’affaires florissantes dans l’industrie de la pêche. Globalement, selon les prévisions actuelles du Fonds monétaire international (FMI), le produit intérieur brut norvégien pourrait croître de plus de 2% en 2018, une première depuis 2012. L’ETT (symbole : ETLNO) sur le MSCI™ Daily TR Net Norway Index permet un positionnement diversifié sur le marché des actions de cette petite économie. Avec le PERLES (symbole : REUFIU) sur le Norway Fish Equity Basket, les investisseurs peuvent miser de manière ciblée sur le deuxième secteur d’exportation du pays.

Des fiords impressionnants, des glaciers gigantesques, des villages pittoresques et des villes modernes. C’est avec des attractions de ce type que la Norvège attire des millions de touristes chaque année. Pour les investisseurs également, ce pays du grand Nord a son charme. Jusqu’à présent en 2018, le MSCI™ Daily TR Net Norway Index affiche une hausse de 2,2%. La bourse d’Oslo se démarque ainsi du marché européen des actions dominé par des signes inquiétants.¹ La surperformance de la Norvège a été portée par l’industrie pétrolière. Equinor, la plus grande entreprise du pays, appartient à ce secteur. La multinationale active dans plus de 30 pays vient de publier ses résultats pour les neufs premiers mois de 2018. Le rapport intermédiaire montre comment la hausse des prix du pétrole durant cette période se répercute positivement sur le résultat. Avec plus de 13,4 milliards de dollars US, le résultat opérationnel de janvier à septembre est de 56% supérieur à la valeur de l’année précédente. S’agissant du cash-flow opérationnel, au bout de neuf mois, Equinor avait déjà dépassé, avec 15,5 milliards de dollars US, la valeur de l’année 2017 dans son ensemble. (Source : Rapport financier Equinor, 3e trimestre 2018)

Enfin, l’industrie norvégienne de la pêche a également réalisé d’excellentes affaires. Le deuxième secteur d’exportation le plus important du pays profite d’un comportement alimentaire en pleine évolution. En particulier le saumon d’élevage est apprécié par des consommateurs toujours plus nombreux. Rien qu’au mois d’août, la Norvège a exporté 100 000 tonnes de ce poisson à la chair rose typique. Un nouveau record pour le mois d’été. Au cours des huit premiers mois de l’année, les Scandinaves ont augmenté de 11% à 1,8 million de tonnes le volume de fruits de mer exportés. (Source : Norwegian Seafood Council communiqué de presse, 18.10.2018). Dans ce contexte, il n’est pas étonnant que l’action de Marine Harvest soit cotée à un niveau record.¹ D’autant plus que le plus grand éleveur de saumons du monde a dépassé tant en volume qu’en résultat les attentes au troisième trimestre. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, 15.10.2018).

Opportunités: Equinor et Marine Harvest comptent parmi les poids lourds du MSCI Daily TR Net Norway Index. Outre le duo que nous venons de présenter, l’indice de référence comprend huit autres actions. Cet indicateur couvre ainsi, selon les indications du fournisseur d’indice MSCI, quelque 85M de la capitalisation boursière ajustée à flottance libre du pays scandinave. L’ETT (symbole : ETLNO) suit l’indice dans un rapport de 100:1. Typiquement pour ce type de structure de produit, il n’y a pas de commission de gestion.² Les dividendes des entreprises sous-jacentes sont réinvestis net dans l’indice. En juin 2017, UBS a lancé le PERLES (symbole : REUFIU) sur le Norway Fish Equity Basket. Entretemps, ce produit de participation libellé en couronne norvégienne est coté à 65% au-dessus du prix d’émission. Le panier comprend le numéro 1 de la branche Marine Harvest et six autres actions de pêcheries norvégiennes.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour les produits présentés. Une évolution négative de la valeur de base génère des pertes correspondantes pour l’ETT et le PERLES. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

MSCI™ Daily TR Net Norway USD Index 5 ans¹

Depuis début 2016, le MSCI™ Daily Norway Index connaît une tendance à la hausse très importante. Fin septembre, l’indice de référence a grimpé à son niveau le plus haut depuis environ quatre ans.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 14.11.2018

Marine Harvest vs. SalMar vs. Leroy Seafood 5 ans¹

Si l’on se base sur leur valeur boursière, Marine Harvest, SalMar et Leroy Seafood sont les trois membres les plus importants du Norway Fish Equity Basket. Ces dernières années, le trio a enregistré de coquets bénéfices sur les cours.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 14.11.2018

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

ETT sur MSCI™ Daily TR Net Norway USD Index

Symbol ETLNO
SVSP Name Tracker Certifikat
SPVSP Code 1300
Sous-jacent MSCI™ Daily TR Net Norway USD Index 
Devise USD
Rapport de souscription 100:1
Frais de gestion 0.00% p.a.²
Participation 100%
Echéance Open End
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask USD 85.00 / 85.45
 
Termsheet

PERLES auf den Norway Fish Equity Basket

Symbol REUFIU
SVSP Name Tracker Certifikat
SPVSP Code 1300
Sous-jacent Norway Fish Equity Basket
Devise NOK
Rapport de souscription 1:1
Participation 100%
Echéance 03.06.2019
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask NOK 1’569.00 / 1’585.00 
 
Termsheet

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 14.11.2018

Apérçu du marché

Index Citation Semaine¹
SMI™ 8’931.20 -1.3%
SLI™ 1’392.78 -2.3%
S&P 500™ 2’701.58 -4.0%
Euro STOXX 50™ 3’205.36 -1.3%
S&P™ BRIC 40 3’812.92 -3.6%
CMCI™ Compos. 907.58 -2.2%
Gold (once troy) 1’210.10 USD -1.5%

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 14.11.2018

General Motors / Ford
Les constructeurs automobiles présentent des résultats solides

Actuellement, dans l’univers automobile, les véhicules tout terrain mènent la danse. Ceci ressort des immatriculations pour octobre aux Etats-Unis. Par exemple pour Ford : alors que les limousines ont enclenché la marche arrière, les SUV ont enregistré une croissance à deux chiffres des ventes, et la Série F a dépassé pour le huitième mois consécutif le seuil des 70 000 véhicules vendus. Chez General Motors (GM) également, les affaires sont florissantes grâce aux SUV. Les modèles haut de gamme ont permis au troisième trimestre un bond de 25% des bénéfices opérationnels. Les boursiers applaudissent : au cours des quatre dernières semaines, les deux actions ont progressé d’un pourcentage à deux chiffres.¹ Le nouveau Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCVNDU) sur le duo automobile s’en sort sans accélération de cours supplémentaire. En cas d’évolution latérale, le produit dispose d’un coupon de 10,00% p.a. ainsi que d’une marge de sécurité de 40%.

Si GM a gagné plus que prévu au troisième trimestre, le constructeur automobile a restreint ses objectifs annuels. Désormais, en 2018, l’extrémité supérieure de la fourchette de 5,80 à 6,20 dollars US devrait être atteinte pour le résultat consolidé avant impôts par actions. Pour que le moteur des bénéfices tourne à haut régime également à l’avenir, le groupe procède à des coupes budgétaires. 18 000 collaborateurs sur 50 000 en Amérique du Nord ont récemment reçu une offre d’indemnisation. Ford a également dépassé les prévisions du marché dans son dernier rapport intermédiaire. Si la société est encore en pleine transformation, celle-ci devrait bientôt s’avérer payante. Le responsable financier Bob Shanks a confirmé l’objectif d’une marge avant impôts de 8% lors de la présentation des résultats trimestriels. Toutefois, ceci ne se produira probablement pas d’ici 2020 comme annoncé. Par ailleurs, la société développe ses pistes en ce qui concerne la « voiture de demain ». Selon un rapport de presse, Ford négocie actuellement avec VW afin d’établir une collaboration pour le développement onéreux de la technique de conduite autonome et de l’e-voiture. Rien n’est décidé pour l’instant, mais le porte-parole de Ford a expliqué que l’accord prévu entre le groupe américain et VW comprend des négociations sur de possibles coopération dans toute une série de domaines. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, mercredi 31 octobre 2018).

Opportunités: afin d’arriver au terme de manière profitable avec le Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCVNDU), une évolution latérale de Ford et GM sera suffisante. Le produit en souscription génère un coupon de 10.00% p.a. indépendamment de l’évolution du cours. En revanche, le remboursement du nominal est couplé aux sous-jacents. Aucune baisse n’est à craindre tant qu’aucune action n’ait atteint ou ne passe en-dessous de la barrière de 60% du niveau initial.

Risques: les Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, l’amortissement par remboursement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du duo (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

General Motors vs. Ford Motor 5 ans¹

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 14.11.2018

10.00% p.a. Worst of Kick-In GOAL sur General Motors / Ford

Symbol KCVNDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230
Sous-jacent General Motors / Ford
Devise USD
Coupon 10.00% p.a.
Kick-In Level 60.00%
Echéance 21.11.2019
Émetteur UBS AG, London
Date de fixation du prix 21.11.2018, 15:00 h
 
Termsheet

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 14.11.2018

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

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