KeyInvest Weekly Hits
Donnerstag, 19.03.2020
  • Thema 1: Low Vola-Strategie – Weniger Zick-Zack, mehr Rendite
  • Thema 2: Autohersteller – Vollbremsung einer Industrie

Low Vola-Strategie
Weniger Zick-Zack, mehr Rendite

Seit mittlerweile knapp vier Wochen erleben die Aktienmärkte einen Ausverkauf von historischer Dimension. Gleichzeitig sorgte der „Corona-Crash“ bei der impliziten Volatilität für einen enormen Ausschlag nach oben (siehe Grafik rechts). Nach Ansicht von UBS CIO GWM dürften Anleger weiterhin einem herausfordernden Umfeld gegenüberstehen. Gleichwohl erwarten die Experten, dass die Börsen per Ende Jahr über dem aktuellen Niveau notieren. Einen schwankungsreduzierten Einstieg in den Schweizer Aktienmarkt bietet der K Switzerland Low Volatility Index. In diesem Benchmark sind heimische Titel mit einer vergleichsweise tiefen Volatilität enthalten. In der Vergangenheit generierte diese Smart Beta-Strategie eine deutliche Outperformance gegenüber dem SMI™ Index.¹ Der PERLES (Symbol: SOLVZU) bildet den K Switzerland Low Volatility Index 1:1 ab.

Politik und Notenbanken stemmen sich mit aller Macht gegen den wirtschaftlichen Kollaps. Beispielsweise stellte die deutsche Bundesregierung den von der Pandemie betroffenen Unternehmen am 13. März Hilfe in unbegrenztem Umfang in Aussicht. Bereits zum zweiten Mal hat die US-Notenbank auf die drohende Rezession reagiert. Am 15. März senkte sie den Leitzins um 100 Basispunkte auf 0 bis 0.25 Prozent. Gleichzeitig kündigte das Fed ein 700 Mrd. US-Dollar schweres Quantitative Easing (QE)-Programm an. Schon zwei Tage zuvor hatte Präsident Donald Trump den nationalen Notstand erklärt, womit 50 Milliarden US-Dollar für den Kampf gegen das Coronavirus und dessen Folgen freigegeben wurden. (Quellen: Thomson Reuters, Medienberichte vom 13.03.2020 und 15.03.2020)
 
Laut UBS CIO GWM werden sich die Märkte in den kommenden Wochen auf drei zentrale Faktoren fokussieren. Im Mittelpunkt des Interesses dürften die Fortschritte in der Bekämpfung der Pandemie stecken. Diesbezüglich verweisen die Kapitalmarktexperten darauf, dass sich die entsprechenden Bemühungen in China und Südkorea als erfolgreich entpuppen. Zudem scheint sich die Ausbreitung im lombardischen Vo› Euganeo, einem der ersten europäischen Orte, die abgeschottet  wurden, zu verlangsamen. Mit Argusaugen dürften Investoren zudem die weiteren Schritte im Kampf gegen die ökonomischen Schäden beobachten. Dabei geht es laut CIO GWM vor allem darum, dass die Krise nicht zu einer Insolvenzwelle bei den Unternehmen führt. Beispielsweise könnten Aufschübe bei der Rückzahlung von Hypotheken das Ausmass einer Rezession schmälern und die Erholung verstärken. Gleiches gilt für breit angelegte staatliche Ausgaben sowie Zinssenkungen.
 
Alles in allem traut UBS CIO GWM den Börsen ein Comeback zu. „Wir erwarten, dass der Markt das Jahr auf deutlich höheren Niveaus als den aktuellen beendet“, schreiben die Experten. Aus makroökonomischer Sicht soll China die Erholung anführen, während sich die Volkswirtschaften der USA sowie Europas im dritten Quartal zurückmelden dürften. Trotz des vorsichtigen Optimismus machen die Kapitalmarktexperten keinen Hehl aus den mit einem derart volatilen Marktumfeld einhergehenden Herausforderungen. (Quelle: UBS CIO GWM, «Coronavirus drives fastest bear market ever», 16.03.2020)


Chancen: Weniger betroffen vom aktuellen Auf und Ab der Märkte ist der K Switzerland Low Volatility Index. Für diesen Benchmark kommen die 300 Schweizer Unternehmen mit der höchsten Kapitalisierung in Frage. Monat für Monat werden aus diesem Universum die 20 Aktien mit der geringsten Kursschwankungsbreite ausgewählt. Auch die Gewichtung ist an die Volatilität gekoppelt: Je weniger stark eine Aktie im Verhältnis zu den anderen Mitgliedern schwankt, desto höher ist ihr Indexanteil. Ein Titel kann maximal zehn Prozent beisteuern. Auf diese Weise versucht die Methodik, Klumpenrisiken zu vermeiden. Mittels PERLES (Symbol: SOLVZU) können sich Anleger den Low Vola-Ansatz in das Portfolio holen. In der Vergangenheit sind die beiden zentralen Ziele dieser Strategie – weniger Kursschwankungen sowie eine Überrendite gegenüber dem breiten Markt – aufgegangen.¹ 

Risiken:Das vorgestellte Produkt ist nicht kapitalgeschützt. Bei einem PERLESkommt es zu Verlusten, sobald der zugrundeliegende Index fällt. Zudem trägtder Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das ein-gesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falleeiner Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
 
K Switzerland Low Volatility Total Return Index vs. SMI™ Total Return Index  (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Angaben in %)¹
Der «Corona-Crash» hat die Auswahl mit den stabilsten Aktien der Schweiz stark ausgebremst. Im Mehrjahresvergleich schneidet der K Switzerland Low Volatility Index jedoch weiterhin besser ab, als der SMI™.
 
Quelle: UBS AG, Bloomberg
Stand: 18.03.2020

Nestlé vs. Novartis vs. Roche (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Angaben in %)¹
Die drei grössten Aktien der Schweiz zählen auch zu denjenigen mit der tiefsten Volatilität. Für Nestlé und Roche fällt die Fünf-Jahres-Performance auch nach der jüngsten Korrektur noch positiv aus.
 
Quelle: UBS AG, Bloomberg
Stand: 18.03.2020

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
PERLES auf den K Switzerland Low Volatility Index

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Symbol SOLVZU
SVSP Name Tracker-Zertifikat
SVSP Code 1300
Basiswert K Switzerland Low Volatility Net Total Return Index
Bezugsverhältnis 1:1
Handelswährung CHF
Verwaltungsgebühr 1.00% p.a.
Partizipation 100%
Verfall 17.04.2023
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs CHF 240.50 / 241.90

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Termsheet

K Switzerland Low Volatility Index – aktuelle Zusammensetzung

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Allreal PSP Swiss Property
Baloise Roche
Lindt & Sprüngli Schindler
EMS Chemie SGS
Givaudan Sunrise Communications
Helvetia Swiss Life
LafargeHolcim Swiss Prime Site
Nestlé Swisscom
Novartis Tecan Group
Pargesa Zurich Insurance

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Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Solactive AG Stand: 18.03.2020
 
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 8’338.74 Pkt. -8.9%
SLI™ 1’200.35 Pkt. -12.6%
S&P 500™ 2’398.10 Pkt. -12.5%
EURO STOXX 50™ 2’385.82 Pkt. -17.9%
S&P™ BRIC 40 3’393.37 Pkt. -14.2%
CMCI™ Compos. 677.38 Pkt. -12.6%
Gold (Feinunze) 1’477.90 USD -10.0%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

 
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
 
 
 

Autohersteller
Vollbremsung einer Industrie

 
Als hätte die Autoindustrie mit der Umstellung auf alternative Antriebe nicht schon genügend zu tun, verstärkt die aktuelle Corona-Krise den Druck auf die Branche noch einmal enorm. Wegen der Einschränkungen zur Eindämmung der Pandemie müssen immer mehr Pkw-Werke in Europa schliessen, darunter auch jene von VW. Vorstandschef Herbert Diess gibt sich dennoch kämpferisch: «Durch die Bündelung unserer Kräfte, eine enge Zusammenarbeit und gute Moral im Konzern wird es uns gelingen, die Corona-Krise zu bewältigen.» (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 17.03.2020) Dass die Autokonzerne vielen Widrigkeiten trotzen können, zeigt sich bei den Zahlen für das vergangene Jahr. Während VW ein Rekordergebnis einfuhr, erreichte BMW Höchstwerte bei Absatz und Umsatz. Ein renditeoptimiertes Investment in die Branche bietet der in Zeichnung stehende Early Redemption (ER) Kick-In GOAL (Symbol: KGFGDU) auf BMW, Daimler und VW. Das Produkt bringt aussichtsreiche Konditionen mit: einen hohen Coupon von 13.50 Prozent p.a. sowie einen Risikopuffer von 50 Prozent.
 
Licht und Schatten gab es bei der Bilanzvorlage diese Woche von BMW und VW. Während die Zahlen für 2019 recht ordentlich ausfielen, steht über dem Ausblick auf 2020 ein grosses Fragezeichen. «Eine verlässliche Prognose ist derzeit nahezu unmöglich», sagt VW-Finanzchef Frank Witter. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 17.03.2020) Etwas Licht am Horizont sieht ein VW-Manager aus China. Ihm zufolge könnte der Automarkt im Reich der Mitte bis zum Sommer wieder das Vorjahresniveau erreichen. Im März sei noch ein Absatzminus von 40 bis 50 Prozent am Gesamtmarkt zu erwarten nach dem Rückgang um 80 Prozent im Februar. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 12.03.2020) Bei BMW übt man sich ebenfalls in Zurückhaltung: Angesichts der Corona-Krise dürfte die operative Marge im Autogeschäft 2020 nur noch zwischen zwei und vier Prozent liegen nach 4.9 Prozent im Vorjahr. (Quelle: dpa, Medienbericht, 18.03.2020)
 

Chancen:Bereits seit Jahren fahren die Auto-Aktien dem Gesamtmarkt hinterher. Durch die jüngste Krise gewann die Rückwärtsfahrt nochmal an Dynamik. Um mehr als 40 Prozent ging es beispielsweise für BMW und VW in diesem Jahr nach unten.¹Wer glaubt, dass der Boden in dem Sektor allmählich gefunden sein könnte, wirft einen Blick auf den in Zeichnung stehenden ER Kick-In GOAL (Symbol: KGFGDU) auf BMW, Daimler und VW. Das deutsche Trio kommt ohne weitere Avancen aus, um eine prozentual zweistellige Rendite zu erzielen. Bei einem Risikopuffer von 50 Prozent, wirft das Produkt eine Maximalrendite von 13.50 Prozent p.a. ab.

Risiken:Kick-In GOALs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte des Kick-In GOALs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level, und kommt zudem das Early Redemption Feature nicht zum tragen, kann die Tilgung am Verfalltag durch Bartilgung entsprechend der (vom Strike aus) schwächsten Performance aus dem Trio erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
BMW vs. Daimler vs. VW Vz. (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Angabe in %)¹
Quelle: UBS AGStand: 18.03.2020

 
13.50% p.a. ER Kick-In GOAL auf BMW / Daimler / Volkswagen
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Symbol KGFGDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Basiswert BMW, Daimler, Volkswagen
Handelswährung CHF (Quanto)
Coupon 13.50% p.a.
Kick-In Level
(Barriere)
 50.00%
Verfall 01.04.2022
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 01.04.2020, 15:00 Uhr

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Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 18.03.2020

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
 
 

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