6. April 2021

Mehr Gewinner als Verlierer

Paradoxe Börsenwelt: Während die Verbreitung des Corona-Virus zuletzt wieder an Dynamik zugenommen hat und Frankreich sogar in einen landesweiten Lockdown zwingt, steigen die Kurse an den Aktienmärkten munter weiter. Das unter dem Strich positive erste Quartal 2021 wurde in der vergangenen Woche sogar bei einigen Indizes wie dem DAX und S&P 500 noch mit neuen Rekorden gekrönt. Für den SMI reichte es zwar nicht ganz für einen neuen Höchststand, doch fehlen dem heimischen Leitbarometer nur noch etwas mehr als ein Prozent auf den Gipfel.*

Der Jahresstart kann sich hierzulande sehen lassen: In den ersten drei Monaten legte der SMI um 3.2 Prozent zu. Noch deutlich schneller kamen Finanztitel und Zykliker voran – mit einer Ausnahme: Credit Suisse. Die Aktie rutschte in den vier Handelstagen vor Ostern im Zuge drohender Milliardenverluste durch die Schieflage des US-Hedgefonds Archegos um rund 17 Prozent ab. Dabei tauchte die zweitgrösste Schweizer Bank sogar in den einstelligen Kursbereich ab. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 31.03.2021). Nicht gefragt waren im ersten Quartal auch die als konservativ geltenden Pharmakonzerne. Die Schwergewichte Roche und Novartis beendeten das erste Viertel des Jahres im negativen Bereich.*

Stimulus für die Börsen

Rote Vorzeichen gibt es aber derzeit nur wenige, nur fünf der 20 SMI-Mitglieder beendeten das erste Quartal in der Verlustzone. Weiterhin setzt das Gros der Investoren auf einen konjunkturellen Wachstumsschub und greift bei Aktien zu. Für Optimismus sorgen dabei die geplanten zusätzlichen billionenschweren Infrastruktur-Investitionen in den USA. In einer flammenden Rede hat US-Präsident Joe Biden am Mittwoch den Startschuss zu einer Revolution gegeben: „In 50 Jahren wird man auf diesen Moment zurückschauen und sagen: Das war der Tag, an dem die USA die Zukunft gewonnen haben.“ Mit der Mega-Reform möchte Biden nicht nur Millionen Jobs schaffen, sondern auch im Wettbewerb gegen China bestehen. Finanzieren sollen die Investitionen unter anderem die Unternehmen. So möchte die US-Regierung den Körperschaftsteuersatz von 21 auf 28 Prozent erhöhen. (Quelle: Handelsblatt, Medienbericht, 01.04.2021)

Erwartungen nehmen zu

Ein Blick auf die Ergebnisentwicklung der US-Konzerne zeigt, dass sich diese höhere Abgaben durchaus leisten könnten. Für das soeben zu Ende gegangene erste Quartal schraubten die Analysten die Gewinnschätzungen für den S&P 500 ungewöhnlich deutlich nach oben. Gewöhnlich reduzieren die Experten während eines Quartals ihre Prognosen. So verzeichneten die Schätzungen in den letzten fünf Jahren einen durchschnittlichen Rückgang von 4.2 Prozent. Im aktuellen Vierteljahr erhöhte der Konsens das Gewinnziel allerdings um sechs Prozent. Letztlich beläuft sich die erwartete Gewinnwachstumsrate für den S&P 500 für das erste Quartal nun auf 23.8 Prozent. Dies wäre der höchste Anstieg seit dem dritten Quartal 2018. (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 01.04.2021)

Konjunkturoptimismus

Während in der ersten Aprilwoche die Unternehmensberichte noch rar gesät sind, stehen dagegen einige wichtige Konjunkturtermine an. Bereits am Ostermontag wurde der US-Index ISM für das nicht-verarbeitende Gewerbe veröffentlicht und lag im März mit 63.7 Punkten über den Erwartungen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 05.04.2021) Die wohl grösste Aufmerksamkeit des Börsenpublikums dürfte das Treffen am Ende der Woche von Internationalem Währungsfonds (IWF) und Weltbank auf sich ziehen. Medienberichten zufolge möchte der IWF die Frühjahrstagung nutzen und unter anderem seine Wachstumsprognosen für die Weltwirtschaft anheben. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 30.03.2021) Auf ebenso hohes Interesse sollte die am Mittwoch anstehende Veröffentlichung der Protokolle der jüngsten Beratungen der US-Notenbank Fed stossen. Experten gehen davon aus, dass darin die Haltung bekräftigt wird, an den Leitzinsen auf absehbare Zeit nicht zu rütteln, weil die erwartete Teuerung nur vorübergehend sein werde. Dass sich die Inflationssorgen zuletzt etwas abschwächten, kann man am Bondmarkt ablesen. Die Rendite der richtungweisenden zehnjährigen US-Bonds entfernte sich wieder etwas vom jüngst erklommenen 14-Monatshoch. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 01.04.2021)

SMI Kursgewinner und -verlierer 1. Quartal 2021*

Quelle: Thomson Reuters, 01.04.2021
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.