KeyInvest Weekly Hits
Donnerstag, 29.04.2021
  • Thema 1: Hedging-Strategie – Passendes Werkzeug
  • Thema 2: Tesla – Positive Sondereffekte

Hedging-Strategie
Passendes Werkzeug

Den SMI™ trennt nur noch ein kleines Stück vom Allzeithoch, an anderen Börsenplätzen purzeln die Rekorde.¹ Angesichts der ungebremsten Rallye könnte den einen oder anderen Investor ein gewisser Argwohn befallen. Mit Put Warrants lässt sich eine Absicherung in das Portfolio einbauen. Diese Hebelprodukte gewinnen an Wert, sobald die Kurse fallen. Für ein mit US-Large Caps bestücktes Portfolio bietet sich ein Put Warrant (Symbol: SPXWCU) auf den S&P 500™ Index für die im Fachjargon als «Hedging» bezeichnete Strategie an. Investoren mit einer stärkeren Exposure am heimischen Aktienmarkt können zu einem auf dem SMI™ Index basierenden Put Warrant (Symbol: SMBIZU) greifen, um sich für mögliche Rückschläge an den haussierenden Aktienmärkten zu wappnen.

«Sell in May and go away“ – diese alte Börsenweisheit rückt Ende April traditionell in den Fokus. Unter Verweis auf die Saisonalität rät sie, Aktien im Wonnemonat zu verkaufen. Der zweite Teil des Zitats lautet»But remember to come back in September». Obwohl die Börsen während den Sommermonaten historisch betrachtet tatsächlich relativ schwach abschneiden, ist die Sinnhaftigkeit des Ausspruchs umstritten. 2019 hat UBS CIO GWM festgestellt, dass sich der vorübergehende Tausch von US-Aktien gegen US-Staatsanleihen – ausgehend von 1928 – nicht gelohnt hätte. Im Gegenteil: Ein ununterbrochenes Engagement im Leitindex S&P 500™ hätte weitaus mehr Rendite abgeworfen. (Quelle: UBS CIO GWM, «Should you sell in May and go away?», 02.05.2019)
 
Trotz solcher historischen Erkenntnisse könnte Anleger beim Blick auf die Wall Street momentan ein mulmiges Gefühl befallen. Wie im Flug hat der S&P 500™ die Marke von 4’000 Punkten überwunden. Seit der Einführung im Jahr 1928 benötigte der Benchmark laut CIO GWM im Schnitt 9.9 Jahre, um sich zu verdoppeln. Der «Run» von 2.000 auf 4.000 Zähler dauerte lediglich 6.6 Jahre.¹ Mit den Kursen ist die Bewertung nach oben gegangen: Factset taxiert das Kurs-Gewinn-Verhältnis für den S&P 500™ Index (Forward, 12 Monate) auf 22.3. Damit übertrifft dieseKennziffer ihren 10-jährigen Mittelwert um knapp 40 Prozent. Gleichwohl sieht CIO GWM weiteres Aufwärtspotenzial. Die Analysten verweisen auf den durch Impffortschritte forcierten Aufschwung sowie die Unterstützung von Seiten der Politik. Allerdings raten sie zu einem längerfristigen Buy-and-Hold-Ansatz. (Quelle: UBS CIO GWM, «S&P 500 climbs above 4,000: further upside ahead», 06.04.2021)
 
Anleger können dieser Empfehlung folgen und sich gleichzeitig für Rücksetzer an den Börsen wappnen. Als effektive Instrumente für die Portfolioabsicherung bieten sich Put Warrants an. Angesichts der deutlich reduzierten Volatilität gilt das umso mehr. Die implizite Kursschwankungsbreite zählt neben anderen Parametern zu den wertbestimmenden Faktoren der auch als Optionsscheine bezeichneten Produkte. Prinzipiell gilt: Steigt die Volatilität, nimmt der Preis des Warrants unter ansonsten gleichen Bedingungen zu und umgekehrt. Ablesen lässt sich die in Optionen auf die S&P 500™-Mitglieder eingepreiste Kursschwankungsbreite am VIX™ Index – der Benchmark notiert auf dem tiefsten Niveau seit März 2021 (siehe Chart).¹


Chancen: Per 17. September 2021 kann mit dem Put Warrant (Symbol: SPXWCU) auf den S&P 500™ eine Hedging-Strategie aufgesetzt werden. Angenommen, es liegen US- Large Caps in einem Volumen von 100’000 US-Dollar im Depot. Dann bräuchte es aufgerundet 2’387 Stück des Puts. Diese Zahl entspricht dem Quotienten von Depotwert und Indexstand, multipliziert mit dem Bezugsverhältnis (100’000/4’190 x 100). Die Versicherung greift, sobald der Basiswert am Verfalltermin unter dem Strike (4’000 Punkte) notiert. Gleiches gilt für den Put Warrant (Symbol: SMBIZU) auf den SMI™. Mit 11’000 Punkten liegt der Strike knapp 100 Zähler unter dem Kurs des Schweizer Börsenbarometers. Dieser Put ist ebenfalls im September fällig und wäre somit als eine mögliche Absicherung über die Sommermonate geeignet.

Risiken:Warrants sind nicht kapitalgeschützt. Aufgrund des Hebels werden Kursbewegungen des Basiswertes überproportional nachgebildet, so dass sich überdurchschnittliche Gewinne und Verluste aufbauen können. Bewegt sich der Basiswert bis zum Verfalltag nicht unter den Strike, kommt es zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals. Warrants sind während der Laufzeit verschiedenen Markteinflüssen unterworfen (zum Beispiel Volatilität, Zinsen, Restlaufzeit). Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
 
S&P 500™ Index (5 Jahre, Angaben in USD)¹
Seit Monaten eilt die Wall Street von einem Rekord zum nächsten. Trotz aller Euphorie: Ein Blick auf den historischen Kursverlauf zeigt, dass der S&P 500™ Index nicht vor Rückschlägen gefeit ist.
 
Quelle: UBS AG, Bloomberg
Stand: 28.04.2021

Cboe VIX™ Index (5 Jahre, Angaben in %)¹
Typischerweise kehrt die implizite Volatilität immer wieder zu ihrem Mittelwert zurück. Nach dem Corona-Ausverkauf liess sich die «Mean Reversion» an der Wall Street und andernorts einmal mehr beobachten.
 
Quelle: UBS AG, Bloomberg
Stand: 28.04.2021

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
Put Warrant auf den S&P 500™ Index

Remove
Symbol SPXWCU
SSPA Name Warrants
SSPA Code 2100
Basiswert S&P 500™ Index
Bezugsverhältnis 100:1
Handelswährung CHF
Strike 4’000.00 USD
Hebel 9.54
Verfall 17.09.2021
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs CHF 1.20 / 1.21

Add
 
Termsheet

Put Warrant auf den SMI™ Index

Remove
Symbol SMBIZU
SSPA Name Warrants
SSPA Code 2100
Basiswert SMI™ Index
Bezugsverhältnis 500:1
Handelswährung CHF
Strike 11’000.00 CHF
Hebel 13.3
Verfall 17.09.2021
Emittentin UBS AG, Zürich
Geld-/Briefkurs CHF 0.75 / 0.76

Add
 

Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Bloomberg Stand: 28.04.2021
 
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 11’103.46 Pkt. -0.9%
SLI™ 1’802.64 Pkt. -0.5%
S&P 500™ 4’183.18 Pkt. 0.2%
EURO STOXX 50™ 4’015.03 Pkt. 1.0%
S&P™ BRIC 40 5’535.70 Pkt. 4.1%
CMCI™ Compos. 1’139.22 Pkt. 3.1%
Gold (Feinunze) 1’773.90 USD -1.1%
Add

SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

 
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
 
 
 

Tesla
Positive Sondereffekte

 
Tesla hat eine Art heisse Phase der laufenden US-Berichtssaison eingeläutet. Obwohl der Elektroautobauer die Gewinnerwartungen der Wall Street deutlich übertreffen konnte, gab die Nasdaq-Aktie zunächst nach.¹ Für Anleger, die bei Tesla nach dem Höhenflug des vergangenen Jahres mit einer langsameren Gangart rechnen, könnte der neuen Kick-In GOAL (Symbol: KINIDU) interessant sein. Das Zeichnungsprodukt wirft einen Coupon in Höhe von 17.00 Prozent p.a. ab. Unter folgender Voraussetzung ist die zweistellige Rendite in einem Jahr fix: Tesla fällt bis dahin nicht auf oder unter die Barriere von 60 Prozent der Anfangsfixierung.
 
Auf den ersten Blick gibt es am Zahlenwerk von Tesla wenig zu bemängeln. Der E-Mobilitäts-Pionier hat von Januar bis März 2021 je Aktie 93 US-Cent verdient und den Profit damit rund vervierfacht. Analysten hatten dem Unternehmen im Schnitt «nur» ein Ergebnis je Aktie von 0.79 US-Dollar zugetraut. Beim überraschend deutlichen Gewinnsprung profitierten die Kalifornier jedoch von Sondereffekten: Allein der Verkauf von Umwelt-Zertifikaten warf mehr als eine halbe Milliarde US-Dollar ab. Ausserdem hat der Konzern einen Teil seiner Bitcoin-Position abgestossen und von einer tieferen Steuerquote profitiert. Auf der Umsatzseite meldete Tesla ein Wachstum von knapp drei Vierteln auf 10.39 Milliarden US-Dollar. Analysten hatten hier im Schnitt mit 100 Millionen Dollar weniger gerechnet. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 26.04.21)
 
184’800 Fahrzeuge und damit so viel wie nie zuvor in einem Quartal hat Tesla von Januar bis März ausgeliefert. Vor allem in China zog die Nachfrage stark an. Nach eigenen Angaben gelang es dem Unternehmen, dem Engpass bei Speicherchips Herr zu werden. Für das Gesamtjahr erwartet das Management um CEO Elon Musk ein Wachstum des Absatzvolumens von mehr als 50 Prozent. Wie geplant soll die Fertigung und Auslieferung an den neuen Werken in Texas und Berlin im Laufe des Jahres starten. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 26.04.21)
 

Chancen:Die Wall Street zeigte sich dennoch wenig begeistert von dem Zwischenbericht. Am Tag nach der Vorlage verlor die Tesla-Aktie 4.5 Prozent an Wert.¹ Mit dem neuen Kick-In GOAL (Symbol: KINIDU) können Anleger dem weiteren Kursverlauf relativ gelassen entgegen blicken. Das Produkt wirft in jedem Fall einen Coupon von 17.00 Prozent p.a. ab., die Ausschüttung erfolgt in zwei Tranchen. Dagegen ist die Tilgung des Nominals an die Tesla-Aktie gekoppelt. Hält das Polster von 40 Prozent, zahlt die Emittentin das Nominal von 1’000 US-Dollar je Kick-In GOAL zurück. Das gilt auch, falls Tesla nach einem Barrierebruch zur Schlussfixierung wieder auf oder über dem Strike notiert – andernfalls käme es zu Abschlägen.

Risiken:Kick-In GOALs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert Tesla während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level, kann die Tilgung am Verfalltag durch Bartilgung erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
Tesla (5 Jahre, Angaben in USD)¹
Quelle: UBS AGStand: 28.04.2021

 
17.00% p.a. Kick-In GOAL auf Tesla
Remove
Symbol KINIDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230
Basiswert Tesla
Handelswährung USD
Coupon 17.00% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 60%
Verfall 05.05.2022
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 05.05.2021, 15:00 Uhr

Add
 

Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 28.04.2021

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
 
 

Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen werden ausschliesslich zu Informations- und Werbezwecken zur Verfügung gestellt und stellen weder Empfehlungen noch Anlageberatung von UBS AG, einer ihrer Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen («UBS») dar. Dieses Dokument wird nicht von einer UBS Research Abteilung ausgegeben und ist deshalb nicht als unabhängige Anlageforschung zu erachten. Es stellt weder einen Verkaufsprospekt, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Offertenstellung dar, irgendeine Art von Anlage zu tätigen. Beachten Sie bitte, dass die Anlagebeispiele die Ansichten von UBS Research möglicherweise nicht vollständig wiedergeben. Dieses Dokument und die darin beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sind allgemeiner Natur und beziehen sich weder auf die persönlichen Anlageziele noch die finanzielle Situation oder besonderen Bedürfnisse eines spezifischen Empfängers. Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. Wir weisen Sie darauf hin, dass sich UBS das Recht vorbehält, Dienstleistungen, Produkte und Preise jederzeit ohne vorhergehende Ankündigung zu ändern, und dass sich die wiedergegebenen Informationen und Meinungen jederzeit ändern können. Es wird weder eine ausdrückliche noch stillschweigende Gewährleistung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der wiedergegebenen Informationen abgegeben, es sei denn, es handelt sich um Informationen, die sich auf die UBS AG beziehen. Zudem stellt dieses Dokument keine umfassende Beschreibung oder Zusammenfassung der genannten Märkte und Entwicklungen dar. Gewisse Zahlen beziehen sich auf vergangene Wertentwicklungen oder stellen simulierte Wertentwicklungen dar und sind somit keine zuverlässigen Indikatoren für künftige Ergebnisse. Bei einigen Zahlen handelt es sich möglicherweise lediglich um Prognosen, und Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Entwicklungen. Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. Wechselkurse können sich negativ auf den Wert, den Preis oder die Einnahmen von Produkten und Dienstleistungen auswirken, die in den Materialien genannt werden. Gebühren sind möglicherweise nicht enthalten und reduzieren die Wertentwicklung entsprechend. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. UBS erbringt keine Rechts- oder Steuerberatungsdienste und gibt weder allgemeine noch auf die spezifischen Umstände und Bedürfnisse eines Kunden bezogene Erklärungen im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Anlagen oder der damit verbundenen Anlagerenditen ab. Die Empfänger sollten eine unabhängige rechtliche und steuerliche Beratung im Hinblick auf die Auswirkungen der Produkte/Dienstleistungen in der jeweiligen Rechtsordnung sowie die Eignung der Produkte und Dienstleistungen in Anspruch nehmen. UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Longoder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftrage Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. Sie dürfen insbesondere nicht in den USA und/oder an USPersonen oder in Rechtsordnungen verteilt werden, in denen der Vertrieb durch uns eingeschränkt ist.Die im Dokument enthaltenen Informationen stammen, sofern nicht anders angegeben, von UBS. UBS übernimmt keine Gewährleistung (weder ausdrücklich noch stillschweigend) für Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Informationen. Sie können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. UBS ist nicht verpflichtet, die hierin enthaltenen Informationen zu aktualisieren oder auf dem neuesten Stand zu halten.Das vorliegende Material beinhaltet Daten, welche aus dem Backtesting von Daten resultieren, und wurde von UBS in gutem Glauben und unter Anwendung standardisierter Methoden erstellt. Diese Methoden basieren auf eigenen Modellen, empirischen Daten, Annahmen und anderen Informationen, die wir für korrekt und angemessen erachten. Gewisse Links führen zu Websites Dritter. Diese sind dem Einfluss der UBS vollständig entzogen, weshalb UBS für Richtigkeit, Vollständigkeit und Rechtmässigkeit des Inhalts solcher Websites sowie für darauf enthaltene Angebote und (Dienst-) Leistungen keinerlei Verantwortung übernimmt.Für gewisse Dienstleistungen und Produkte gelten gesetzliche Bestimmungen. Diese Dienstleistungen und Produkte können daher nicht weltweit uneingeschränkt angeboten werden.Hinweise zu den Grafiken: Nur für Illustrationszwecke. Vergangene Performance ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Performance. © UBS 2020. Das Schlüsselsymbol und UBS gehören zu den eingetragenen und nicht eingetragenen Markenzeichen von UBS. Alle Rechte bleiben vorbehalten.  Der SMI™ Index sowie entsprechende Marken und der SLI™ Index sowie entsprechende Marken und der der Swiss Performance Index™ Index (SPITM) sowie entsprechende Marken und der VSMI™ sowie entsprechende Marken sind Eigentum der SIX Swiss Exchange AG. Alle Rechte vorbehalten. Der S&P 500™ Index sowie entsprechende Marken und der S&P 500 Industrials Index™ sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Standard & Poor›s Financial Services LLC. Alle Rechte vorbehalten. Der Euro STOXX 50™ Index sowie entsprechende Marken und der STOXX Europe 600 Banks Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Stoxx AG. Alle Rechte vorbehalten. Der CMCI™ Composite Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der UBS AG. Alle Rechte vorbehalten. Der DAX™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Deutsche Börse AG. Alle Rechte vorbehalten. Der JPM™ German Government Bond Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der JPM International Limited. Alle Rechte vorbehalten. Der NIKKEI 225™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Nihon Keizai Shimbun Incorporation. Alle Rechte vorbehalten. Der EPRA Index™ sowie entsprechende Marken sind Eigentum der European Public Real Estate Association. Alle Rechte vorbehalten. Der FTSE™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der London Stock Exchange Group Holdings Limited. Alle Rechte vorbehalten. Der MSCI™ World Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der MSCI Incorporation. Alle Rechte vorbehalten. Der KOSPI™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Korea Exchange Incorporation. Alle Rechte vorbehalten. Der HSCEI™ Index, der Hang Seng China EnterprisesTM Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Hang Seng Data Services Limited. Alle Rechte vorbehalten.