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Donnerstag, 09.09.2021
  • Thema 1: US-Aktienmarkt – «More to come»
  • Thema 2: AB InBev / Carlsberg / Heineken – Frisch gezapft

US-Aktienmarkt «More to come»

Ende August 2021 ist der S&P 500™ Index zum ersten Mal in seiner mehr als 60-jährigen Geschichte über die Marke von 4’500 Punkten geklettert.¹ UBS CIO GWM traut dem US-Leitindex weitere Avancen zu: Während die Experten das Kursziel für Juni 2022 auf 4’800 Zähler taxieren, halten sie bis Ende kommenden Jahres sogar das Erreichen der 5’000-Punkte-Marke für möglich. Zu den von CIO GWM favorisierten US-Sektoren zählt Energie. Mit einem ETT (Symbol: ETSPX) können Anleger ein marktbreites Wall Street-Engagement einfach und kosteneffizient realisieren. Das Produkt bildet die Total Return-Variante des S&P 500™ ab – anders als beim eingangs erwähnten Kursindex fliessen hier die Dividenden in die Berechnung mit ein. Exxon Mobil, Halliburton und Schlumberger bilden die Basis für einen neuen Early Redemption (ER) Kick-In Goal (Symbol: KJKCDU). Bei einem Coupon von 11.25 Prozent p.a. gehen die drei US-Ölfirmen mit Barriereabständen von jeweils 35 Prozent in die zweijährige Laufzeit.

Gleich zum Start in den September erreichte der S&P 500™ Index ein neues Allzeithoch. Damit hat der US-Leitindex 2021 bereits mehr als 50 historische Bestmarken gesetzt – das sind mehr Rekorde als in jedem der vergangenen drei Jahren an Silvester zu Buche standen.¹ Angesichts der zuletzt eher schwachen US-Konjunkturdaten, beispielsweise blieb der Stellenaufbau im August deutlich hinter den Erwartungen zurück, wirkt die anhaltende Wall Street-Rallye durchaus überraschend. Das gilt laut CIO GWM umso mehr, da sich die epidemiologische Lage – sowohl in den Staaten als auch weltweit zuletzt wieder etwas zugespitzt hat. «Dennoch sehen wir eine Reihe von Gründen für einen weiteren Anstieg der Aktienkurse», schreibt Mark Haefele, Chief Investment Officer (CIO), UBS Global Wealth Management, in einem aktuellen Kommentar. Als erstes Argument nennt er das robuste Gewinnwachstum. Laut Haefele haben die im S&P 500™ enthaltenen Konzerne die Erwartungen zuletzt für vier Quartale nacheinander deutlich übertroffen. Mittlerweile würde sich das Gewinnniveau der Indexmitglieder um 30 Prozent über dem Niveau von vor der Pandemie bewegen. Der CIO erwartet,dass die Unternehmen weiter wachsen. Sie sollten dabei unter anderem von starken Konsumausgaben profitieren. Als weiteren Grund für den Optimismus nennt Haefele die expansive Geldpolitik. Seiner Ansicht nach wird das Fed die Märkte selbst dann weiter unterstützen, wenn die Anleihenkäufe langsam zurückgefahren werden. Zu guter Letzt sieht der CIO in der holprigen aber doch anhaltenden Rückkehr zur wirtschaftlichen Normalität eine Chance. In diesem Zusammenhang verweist er unter anderem auf den Fortschritt in der globalen Impfkampagne.Zwar macht der Anlageprofi keinen Hehl daraus, dass weiterhin Risiken bestehen. Dazu zählen neben der Gefahr neuer Covid-19-Varianten, die Inflation sowie die Geopolitik. Gleichwohl überwiegen seiner Ansicht nach die Chancen. Prinzipiell rät CIO GWM zu einer Positionierung in Unternehmen, die von den Wiedereröffnungen sowie dem Konjunkturaufschwung profitieren. Auf Sektorebene zählen Energieaktien zu den Favoriten. Diesen Unternehmen sollten von dem für das zweite Halbjahr 2021 erwarteten weiteren Anstieg der Ölpreise profitieren. (Quelle: UBS CIO GWM, «S&P 500 looks on track for 5,000», 30.08.2021)


Chancen:
ETT (Symbol: ETSPX) bilden den S&P 500™ Total Return Index ohne Laufzeitbegrenzung ab. Dabei fallen keine Verwaltungsgebühren an.² Eine Alternative zur direkten Partizipation am US-Leitindex bietet der Early Redemption Kick-In GOAL (Symbol: KJKCDU) auf Exxon Mobil, Halliburton und Schlumberger. Mit dem Öl-Trio holen sich Anleger eine vierteljährliche Couponzahlung in Höhe von 11.25 Prozent p.a. in das Portfolio. Solange keine der drei Aktien auf oder unter die Barriere fällt, endet das Investment mit einer der Ausschüttung entsprechenden Maximalrendite. Wegen der Early Redemption Funktion ist eine vorzeitige Rückzahlung des Kick-In GOALs möglich.

Risiken:
ETTs und Kick-In GOALs sind nicht kapitalgeschützt. Eine negative Entwicklung des Basiswerts führt zu entsprechenden Verlusten beim ETT. Notiert einer der Basiswerte des Kick-In GOALs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Early Redemption Feature nicht zum tragen, kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung (vom Strike aus) erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
S&P 500™ Price Index vs. S&P 500™ Total Return Index (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Im S&P 500™ Total Return Index sind sämtliche Ausschüttungen der zur Benchmark zählenden Unternehmen enthalten. Insofern macht der Chart den langfristigen Mehrwert der Dividenden deutlich.
Quelle: UBS AG, Bloomberg
Stand: 08.09.2021
Exxon Mobil vs. Halliburton vs. Schlumberger (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Die drei Öl-Aktien erholen sich gerade von einer jahrelangen Korrektur. Der Multi Exxon Mobil und der Ölfeld-Dienstleister Schlumberger haben dabei 2021 bis dato besser abgeschnitten, als der S&P 500™ Index.
Quelle: UBS AG, Bloomberg
Stand: 08.09.2021
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.

ETT auf den S&P 500™ Total Return Index

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Symbol ETSPX
SSPA Name Tracker-Zertifikat
SSPA Code 1300
Basiswert S&P 500™ Total Return Index
Bezugsverhältnis 10:1
Handelswährung USD
Verwaltungsgebühr 0.00% p.a.²
Partizipation 100%
Verfall Open End
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs USD 936.00 / 942.00
 

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11.25% p.a. Early Redemption Kick-In GOAL auf Exxon Mobil / Halliburton / Schlumberger

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Symbol KJKCDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230 (Auto-Callable)
Basiswerte Exxon Mobil, Halliburton, Schlumberger
Handelswährung USD
Coupon 11.25% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 65%
Verfall 15.09.2023
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 15.09.2021, 15:00 Uhr
 

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Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Bloomberg Stand: 08.09.2021
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 12’215.14 Pkt. -1.8%
SLI™ 1’991.67 Pkt. -1.6%
S&P 500™ 4’514.07 Pkt. -0.2%
EURO STOXX 50™ 4’177.15 Pkt. -1.2%
S&P™ BRIC 40 5’114.42 Pkt. 0.4%
CMCI™ Compos. 1’210.64 Pkt. 0.2%
Gold (Feinunze) 1’793.50 USD -1.2%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.

AB InBev / Carlsberg / HeinekenFrisch gezapft

Am 16. September würde es in München eigentlich wieder heissen «O’zapft is!». Doch wie schon im Vorjahr fällt das Oktoberfest der Corona-Pandemie zum Opfer. Die mit ihren lokalen Biermarken auf der «Wiesn» vertretenen Brauereikonzerne Anheuser-Busch (AB) InBev und Heineken müssen daher erneut auf diese kleine Sonderkonjunktur verzichten. Gleichwohl hat sich die Geschäftslage der beiden Branchenführer zuletzt gebessert – gleiches gilt für Carlsberg. Als Basiswerte für einen neuen Early Redemption (ER) Kick-In GOAL (Symbol: KJKJDU) schenken die drei Biergiganten Anlegern ordentlich ein: Der Coupon beträgt 8.00 Prozent pro Jahr. Dieser Chance stehen Barrieren von 70 Prozent der Anfangsfixierung gegenüber.
Carlsberg konnte in der jüngsten Berichtssaison überzeugen. Der dänische Brauer hat den Umsatz im zweiten Quartal 2021 stärker als erwartet um 17.5 Prozent auf 18.7 Milliarden dänische Kronen gesteigert. Auf dem europäischen Markt profitierte die globale Nummer 3 von den warmen Temperaturen im Juni, der Fussball-EM sowie der Wiedereröffnung von Bars und Restaurants. Gleichzeit ist der Bierausstoss in Russland und China nach Angaben des Unternehmens deutlich über das Niveau von 2019 gestiegen. Die Erhöhung der Prognose für das Gesamtjahr rundet den starken Zwischenbericht ab. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 18.08.2021)Mit einem im ersten Semester 2021 gegenüber dem Vorjahr auf 1.63 Milliarden Euro verdoppelten Betriebsgewinn liess Heineken aufhorchen. Allerdings machte der niederländische Konzern im Ausblick die Probleme des Sektors deutlich. Laut CEO Dolf van den Brink lastet die Pandemie in Südostasien und Afrika weiter auf dem Geschäft. Gleichzeitig hat Heineken mit steigenden Rohstoffkosten zu kämpfen. Van den Brink schliesst daher nicht aus, dass das Ergebnis im Gesamtjahr unter dem Niveau von vor der Pandemie landet. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 02.08.2021) Zwar hat AB InBev die Prognose bestätigt, jedoch stellt der Branchenprimus beim operativen Ergebnis  ein Wachstum zwischen acht und zwölf Prozent in Aussicht. Gleichwohl kämpft auch AB InBev mit steigenden Kosten, unter anderem für Dosen und Transport. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 29.07.2021)

Chancen:
Eine weitestgehend stabile Kursentwicklung von AB InBev, Carlsberg und  Heineken reicht, damit der Kick-In GOAL (Symbol: KJKJDU) seine Stärken ausspielen kann. Solange kein Basiswert auf oder unter die Barriere fällt, wirft das Produkt zum Verfall eine dem Coupon entsprechende Maximalrendite von 8.00 Prozent p.a. ab. Selbst nach einer Schwellenverletzung wäre diese Chance nicht verloren. Allerdings müssen die Basiswerte dann zur Schlussfixierung geschlossen auf oder über dem Strike notieren. Aufgrund der Early Redemption Funktion kann es zu einer vorzeitigen Rückzahlung – von Nominal und anteiligem Coupon – kommen.  

Risiken:
Kick-In GOALs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte des Kick-In GOALs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), und kommt zudem das Early Redemption Feature nicht zum tragen, kann die Rückzahlung am Verfalltag durch Bartilgung entsprechend der (vom Strike aus) schwächsten Performance aus dem Trio erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
AB InBev vs. Carlsberg vs. Heineken (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Quelle: UBS AGStand: 08.09.2021
8.00% p.a. Early Redemption Kick-In GOAL auf Aneuser-Busch InBev / Carlsberg / Heineken
Remove
Symbol KJKJDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230 (Auto-Callable)
Basiswerte Aneuser-Busch InBev, Carlsberg, Heineken
Handelswährung CHF (Quanto)
Coupon 8.00% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 70%
Verfall 15.03.2023
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 15.09.2021, 15:00 Uhr
 

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Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 08.09.2021

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.
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