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Donnerstag, 21.04.2022
  • Thema 1: Value Investing – Am Desk der Profis
  • Thema 2: Deutsche Lufthansa – Prominenter Grossaktionär

Value Investing
Am Desk der Profis

Die US-Notenbank sagt der Inflation den Kampf an. Nachdem das Fed die Zinsen bereits erhöht hat, rechnen die Märkte für die kommenden Monate mit weiteren Schritten. UBS CIO GWM rät in diesem Umfeld dazu, das Portfolio in Richtung Value-Aktien auszurichten. Eine Möglichkeit, diesen Ratschlag in die Tat umzusetzen, bietet das Tracker-Zertifikat (Symbol: VALUEU) auf den Solactive Value Investoren TR Index. Der Basiswert enthält Investmentfirmen, die einen wertorientierten Anlagestil verfolgen. Dazu zählt Berkshire Hathaway, die Holding von Warren Buffett. Im Portfolio der Wall Street-Legende liegen Apple, Bank of America und Coca-Cola. UBS bringt die drei Value-Aktien für einen Callable Barriere Reverse Convertible (Symbol: KKUMDU) zusammen. Bei einem Coupon von 7.75 Prozent p.a. erhält die Neuemission Barrieren von 50 Prozent der Anfangsfixierung.

Neben dem Krieg in der Ukraine bedeutet die beschleunigte geldpolitische Straffung durch das Fed laut UBS CIO GWM Gegenwind für das Wachstum. Jedoch rechnen die Experten in ihrem Basisszenario nicht mit einer Rezession. Für diese Einschätzung nennen sie mehrere Argumente: Zum einen sei der US-Häusermarkt relativ immun gegen steigende Zinsen und die Konsumenten finanziell solide aufgestellt. Ein gewisser Schutz vor dem Inflations- und Zinsdruck gehe zudem vom starken Arbeitsmarkt aus. Zu guter Letzt rechnet CIO GWM damit, dass die Teuerung wieder nachlässt. Insofern sollte sich für das Fed keine Notwendigkeit ergeben, die Konjunktur mit einer übermässigen Straffung abzuwürgen. Insgesamt bleibt CIO GWM für Aktien positiv gestimmt. Gleichwohl raten die Experten dazu, Portfolioabsicherungen, beispielsweise mittels Rohstoffen, einzugehen. Gleichzeitig empfehlen sie den Investoren eine Ausrichtung hin zu Value-Aktien. Auf diese Weise liesse sich das Portfolio für ein Umfeld steigender Zinsen wappnen. (Quelle: UBS CIO GWM, «A hawkish Fed doesn’t make recession inevitable», 13.04.2022) Beim Value Investing geht es Im Kern darum, Unternehmen ausfindig zu machen, die an der Börse weniger kosten, als sie eigentlich wert sind. Dieser Investmentstilwurde bereits 1949 von Benjamin Graham mit dem Buch „The Intelligent Investor“ begründet. Neben dem Buchwert liegt der Fokus einer valueorientierten Aktienauswahl auf weiteren Qualitätsmerkmalen, wie beispielsweise dem Geschäftsmodell, dem Management sowie der Wettbewerbsposition.                    Im Solactive Value Investoren Index kommen aktuell 14 Beteiligungsgesellschaften zusammen, die sich dem wertorientierten Anlagestil erfolgreich verschrieben haben. Hinter den Indexmitgliedern verbergen sich echte Börsenlegenden. Insofern darf Warren Buffett nicht fehlen. Der US-Börsenstar ist mit seiner Investmentfirma Berkshire Hathaway wohl der bekannteste Value-Investor. Unter den Indexschwergewichten ist auch CK Hutchison zu finden. Seit einem halben Jahrhundert schreibt Li Ka-Shing mit dieser Holding eine Erfolgsstory.  Das Konglomerat umfasst Häfen, Detailhändler, Infrastruktur-, Telekommunikations- sowie Finanzunternehmen. Auf eine mehr als 100-jährige Geschichte blickt Investor AB zurück. Zum Portfolio der schwedischen Holding zählen der britische Pharmakonzern Astrazeneca und das Zürcher Industrieunternehmen ABB.


Chancen: Die Beispiele zeigen, welch grosses Anlagespektrum der Solactive Value Investoren Index abdeckt. Mit dem Tracker-Zertifikat (Symbol: VALUEU) können sich Anleger den Basiswert in das Portfolio holen. Sie partizipieren dann auch von mitunter attraktiven Ausschüttungen. Allfällige Dividenden werden netto in den Index reinvestiert. Einen fixen Coupon in Höhe von 7.75 Prozent p.a. bringt der Barrier Reverse Convertible (Symbol: KKUMDU) auf Apple, Bank of America und Coca-Cola mit. In die zwölfmonatige Laufzeit starten die drei US-Value-Titel mit einem Barriereabstand von jeweils 50 Prozent. Wegen der Callable Funktion kann es zu einer vorzeitigen Kündigung dieses BRCs kommen.

Risiken:Die vorgestellten Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Eine negative Entwicklung des Basiswerts führt zu entsprechenden Verlusten beim Tracker-Zertifikat. Notiert einer der Basiswerte des BRCs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Callable Feature nicht zum Tragen, kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung (vom Strike aus) erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
 
Solactive Value Investoren TR Index (5 Jahre, Angaben in USD)¹
Seit knapp einem Jahr bewegt sich der Solactive Value Investoren Index seitwärts. Dabei hat die mit 14 Aktien bestückte Auswahl im Bereich von 270 US-Dollar ein horizontaler Widerstand herauskristallisiert.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 20.04.2022

Apple vs. Bank of America vs. Coca-Cola (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
In der Fünf-Jahres-Betrachtung ragt Apple aus den drei Value-Aktien und Warren Buffett-Favoriten heraus. Die Kapitalisierung des Techgiganten hat sich in diesem Zeitraum annähernd verfünffacht.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 20.04.2022

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
Tracker-Zertifikat auf den Solactive Value Investoren TR Index

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Symbol VALUEU
SSPA Name Tracker-Zertifikat
SSPA Code 1300
Basiswert Solactive Value Investoren (USD) TR Index
Bezugsverhältnis 1:1
Handelswährung USD
Verwaltungsgebühr 0.75% p.a.
Partizipation 100%
Verfall Open End
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs USD 252.25 / 254.75

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Termsheet

7.75% p.a. Callable BRC auf Apple / Bank of America / Coca-Cola

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Symbol KKUMDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230 (Callable)
Basiswerte Apple, Bank of America, Coca-Cola
Handelswährung USD
Coupon 7.75% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 50%
Verfall 04.05.2023
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 04.05.2022, 15:00 Uhr

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Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG Stand: 20.04.2022
 
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 12’310.17 Pkt. -0.6%
SLI™ 1’919.74 Pkt. 0.3%
S&P 500™ 4’459.45 Pkt. 0.3%
EURO STOXX 50™ 3’896.81 Pkt. 1.8%
S&P™ BRIC 40 3’380.52 Pkt. -4.3%
CMCI™ Compos. 1’633.92 Pkt. -0.4%
Gold (Feinunze) 1’955.60 USD -1.5%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

 
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
 
 
 

Deutsche Lufthansa
Prominenter Grossaktionär

 
An Ostern kommt es traditionell zur ersten starken Reisewelle des Jahres. Dementsprechend gross war zu Ferienbeginn der Andrang an den Check-In-Schaltern der Lufthansa. Flüge ab Frankfurt waren laut einer am 31. März 2022 publizierten Medienmitteilung des Konzerns nahezu ausgebucht. Neben zahlreichen Passagieren konnte die Lufthansa zu den Feiertagen auch einen neuen Grossaktionär begrüssen: Der Logistik-Unternehmer Klaus-Michael Kühne hat seine Beteiligung an der SWISS-Mutter auf mehr als ein Zehntel ausgebaut. Trotz dieser News ist die Lufthansa-Aktie dem Seitwärtstrend treu geblieben¹. Eine Fortsetzung dieser charttechnischen Konstellation würde gut zum Barrier Reverse Convertible (Symbol: KKSSDU) passen. Bei einem Coupon in Höhe von 9.50 Prozent p.a. bringt das Zeichnungsprodukt eine Barriere von 55 Prozent der Anfangsfixierung mit.
 
Mit dem Einstieg bei der Lufthansa baut Klaus-Michael Kühne sein Logistik-Imperium weiter aus. Über seine Holding gehören dem 1937 geborenen Unternehmer bereits die Mehrheit am in der Schweiz ansässigen Branchenriesen Kühne + Nagel sowie 30 Prozent an der Hamburger Reederei Hapag-Lloyd. Die Beteiligung von 10.01 Prozent macht Kühne zum zweitgrößten Einzelaktionär der Lufthansa. 14.1 Prozent der Aktien liegen beim deutschen Staatsfonds WSF. Dieses Paket geht auf ein während der Corona-Krise im Jahr 2020 geschnürtes Rettungspaket zurück. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 11.04.2022)     Wie stark die Wiederbelebung der internationalen Mobilität auf die Zahlen der Airline durchschlägt, erfahren die Märkte am 5. Mai. Dann veröffentlicht die Lufthansa ihren Zwischenbericht für das erste Quartal 2022. Neben den Umsätzen dürfte die Kostensituation an diesem Termin im Fokus stehen. Der Sektor ist steigenden Kerosinpreisen und einem Mehraufwand für Personal, Bodendienste sowie Flughafengebühren ausgesetzt. Vor diesem Hintergrund hat die Lufthansa ihre Ticketpreise 2022 bereits zweimal erhöht. CEO Carsten Spohr rechnet mit weiteren Anpassungen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 01.04.2022)
 

Chancen:Das Ticket für eine attraktive Renditechance können Anleger mit dem Barrier Reverse Convertible (Symbol: KKSSDU) lösen. Ungeachtet vom Kursverlauf der Lufthansa zahlt das Produkt einen Coupon in Höhe von 9.75 Prozent p.a. Für das Nominal besteht Teilschutz: Solange der Basiswert nicht auf oder unter die Barriere von 55 Prozent der Anfangsfixierung fällt, erfolgt am Laufzeitende die vollständige Tilgung. Selbst wenn dieses Kalkül nicht aufgeht, ist die skizzierte Chance nicht zwangsläufig verloren. Allerdings muss die Lufthansa am Verfalltermin wieder auf oder über dem Strike notieren, damit es bei der Maximalrendite bleibt.

Risiken:Barrier Reverse Convertibles sind nicht kapitalgeschützt. Notiert Lufthansa während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), kann die Tilgung am Verfalltag durch eine physische Lieferung des Basiswertes erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
Lufthansa (5 Jahre, Angaben in EUR)¹
Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 20.04.2022

9.50% p.a. BRC auf Deutsche Lufthansa
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Symbol KKSSDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230
Basiswert Deutsche Lufthansa
Handelswährung EUR
Coupon 9.50% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 55%
Verfall 27.10.2023
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 27.04.2022, 15:00 Uhr

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Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 20.04.2022

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
 
 

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