KeyInvest Weekly Hits
Donnerstag, 22.09.2022
  • Thema 1: Deutschland – Ein turbulentes Jahr
  • Thema 2: Brauereien – O´zapft is!

Deutschland
Ein turbulentes Jahr

Am 20. September 2021 hat die Deutsche Börse die bisher grösste Reform des DAX™ umgesetzt. Sie beinhaltete eine Aufstockung des Leitindex um zehn auf 40 Mitglieder. In den seither vergangenen zwölf Monaten büsste der DAX™ rund ein Fünftel an Wert ein.¹ Für diese schwache Performance ist weniger die Reform als vielmehr die allgemeine Börsenkorrektur hauptverantwortlich. Anleger, die in dem Rücksetzer eine Einstiegschance sehen, können sich den DAX™ Total Return (TR) Index mit einem ETT (Symbol: ETDAX) in das Portfolio holen. Das Strukturierte Produkt bildet den Basiswert ohne Laufzeitbegrenzung im Bezugsverhältnis 10:1 ab. Derweil bringt ein neuer Barrier Reverse Convertible (Symbol: KMSCDU) die drei langjährigen Indexmitglieder Allianz, SAP und adidas zusammen. Bei diesem prominenten Basiswertetrio beträgt der Coupon 10.25 Prozent jährlich. In die Laufzeit von 18 Monaten gehen die drei deutschen Large Caps mit einer Barriere von 55 Prozent der jeweiligen Anfangsfixierung.

Im Mittelpunkt der Reform stand die qualitative Verbesserung des 1988 eingeführten Index sowie eine Anpassung an internationale Standards. Ausserdem sollte der DAX™ ein grösseres Spektrum des deutschen Kapitalmarktes abbilden. Hierfür wurde er um zehn auf 40 Mitglieder aufgestockt. Zu den Neulingen zählten mit dem Online-Modehändler Zalando und dem Kochboxen-Lieferanten Hellofresh zwei E-Commerce-Werte. (Quelle: Deutsche Börse, Medienmitteilung, 03.09.2021) Dieses Duo gab in den vergangenen zwölf Monaten besonders stark nach.¹ Bei Hellofresh führte die Korrektur sogar dazu, dass die Aktie per 19. September 2022 den DAX™ wieder verlassen musste. (Quelle: Deutsche Börse, Medienmitteilung, 05.09.2022) Mit der Kursschwäche der relativ gering gewichteten Zalando und Hellofresh lässt sich die Korrektur beim DAX™ dennoch nur zum Teil erklären. Vor allem macht der deutschen Wirtschaft – und damit auch der Börse – ein Mix aus Ukrainekrieg, Inflation und steigenden Zinsen zu schaffen. «Die Kürzungen der Gaslieferungen aus Russland im Sommer und die dadurch ausgelösten drastischen Preissteigerungen verhageln die wirtschaftliche Erholung nach Corona», erklärt das ifo Institut. Entsprechend negativ fällt die Prognose der Ökonomen aus. Für das laufende Jahr rechnen sie beim Bruttoinlandsprodukt nur noch mit einer Steigerungen von 1.6 Prozent gegenüber dem Vorjahr. 2023 soll Deutschland in die Rezession geraten und die Wirtschaftsleistung um 0.3 Prozent schrumpfen. (Quelle: ifo Institut, Konjunkturpgronse Herbst 2022, 12.09.2022)Wenig überraschend schlägt das makroökonomische Umfeld auf die Gewinnerwartungen durch. Momentan gehen Analysten im Schnitt davon aus, dass die 40  DAX™-Mitglieder ihre Überschüsse 2022 um fünf Prozent steigern. Damit hinken die deutschen Grosskonzerne ihren US-Pendants weit hinterher. Allerdings zeigt der DAX™ relativ zum S&P 500™ einen Bewertungsabschlag: Laut Refinitiv-Datastream beträgt das Kurs-Gewinn-Verhältnis 2022 für den deutschen Leitindex 10.7. Beim US-Börsengradmesser fällt die Kennziffer rund 60 Prozent höher aus. Die Dividendenrendite für den DAX™  taxiert Refinitiv-Datastream auf 3.6 Prozent. Damit übertrifft die Verzinsung der Gewinnbeteiligungen die Rendite der 10-jährigen deutschen Bundesanleihe um immerhin rund das Doppelte.


Chancen:
Halter des ETTs (Symbol: ETDAX) profitieren von den Ausschüttungen der DAX™-Mitglieder. Da es sich beim Basiswert um einen Total Return Index handelt, werden die Dividenden reinvestiert. Während das Tracker-Zertifikat direkt an den DAX™ gekoppelt ist, zielt der Barrier Reverse Convertible (Symbol: KMSCDU) auf eine weitestgehend stabile Entwicklung von Allianz, SAP und adidas ab. Entscheidend ist, dass keine der drei Aktien während der Laufzeit auf oder unter die Barriere von 55 Prozent der Anfangsfixierung fällt. Geht dieses Kalkül auf, wirft der BRC die Maximalrendite von 10.25 Prozent jährlich ab. 

Risiken:
ETTs und BRCs sind nicht kapitalgeschützt. Eine negative Entwicklung des Basiswerts führt zu entsprechenden Verlusten beim ETT. Notiert einer der Basiswerte des BRCs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung (vom Strike aus) erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
 
DAX™ Total Return Index (5 Jahre, Angaben in EUR)¹
In den vergangenen Monaten haben Geopolitik, Inflation und steigende Zinsen den DAX™ ziemlich aus dem Tritt gebracht. Immerhin versucht sich der Index im Bereich von knapp 13’000 Punkten an der Bodenbildung.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 21.09.2022

Allianz vs. SAP vs. adidas (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Die Korrektur hat adidas besonders stark getroffen. Vor einem Jahr führte der  Sportartikelhersteller das Performance-Ranking der drei DAX™-Titel noch an. Doch dann ging adidas sprichwörtlich die Puste aus.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 21.09.2022

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.
 
ETT auf den DAX™ TR Index

Remove
Symbol ETDAX
SSPA Name Tracker-Zertifikat
SSPA Code 1300
Basiswert DAX™ Total Return Index
Bezugsverhältnis 10:1
Handelswährung EUR
Verwaltungsgebühr 0.00% p.a.²
Partizipation 100%
Verfall Open End
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs EUR 1’273.00 / 1’280.00

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10.25% p.a. BRC auf Allianz / SAP / adidas

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Symbol KMSCDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230
Basiswerte Allianz, SAP, adidas
Handelswährung EUR
Coupon 10.25% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 55%
Verfall 28.03.2024
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 28.09.2022, 15:00 Uhr

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Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Refinitiv Stand: 21.09.2022
 
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 10’429.40 -3.0%
SLI™ 1’588.81 -3.3%
S&P 500™ 3’789.93 -4.0%
EURO STOXX 50™ 3’491.87 -2.1%
S&P™ BRIC 40 3’116.81 -4.4%
CMCI™ Compos. 1’444.96 -2.1%
Gold (Feinunze) 1’675.70 -0.8%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

 
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
 
 
 

Brauereien
O´zapft is!

 
Münchens Oberbürgermeister Dieter Reiter hat am vergangenen Samstag das erste Fass «Spaten»-Bier auf dem Oktoberfest angezapft. Mit dem bayerischen Ausspruch «O´zapft is!» eröffnete er nach zwei Jahren Corona-Zwangspause das grösste Volksfest der Welt. Anheuser-Busch (AB) InBev und Heineken sind mit ihren lokalen Marken auf der «Wiesn» vertreten. Zusammen mit dem US-Konkurrenten Molson Coors bilden die beiden Brauereikonzerne die Basis für einen Barrier Reverse Convertible (Symbol: KMSRDU). Der Coupon beträgt 9.25 Prozent jährlich. Die Renditechance ist durch Barrieren von 55 Prozent der Anfangsfixierung teilgeschützt.
 
«Spaten» zählt zum Portfolio von AB InBev. Der weltgrösste Brauereikonzern liefert ausserdem «Löwenbräu» sowie das «Franziskaner»-Weissbier auf die «Wiesn». Die globale Nummer 2 des Sektors, Heineken, steuert «Paulaner» und «Hacker-Pschorr» bei. Weniger der Ausschank auf dem Oktoberfest, als vielmehr der globale Bierdurst ist für den Erfolg der Branchenriesen massgeblich. AB InBev hat den Gesamtausstoss im ersten Semester 2022 um 3.1 Prozent auf etwas mehr als 289’000 Hektoliter gesteigert. Der Umsatz des Konzerns mit globalen Marken wie Budweiser, Corona oder Stella Artois, legte um 11.5 Prozent auf 28 Milliarden US-Dollar zu. Angesichts steigender Kosten konnte der Profit nicht Schritt halten: Mit knapp 5.1 Milliarden Dollar lag das operative Ergebnis im ersten Semester um 7.2 Prozent über dem Vorjahresniveau. (Quelle: AB InBev, Medienmitteilung, 28.07.2022) Derweil liess Heineken mit prozentual zweistelligen Wachstumsraten sowohl beim Umsatz als auch dem Gewinn für das erste Halbjahr 2022 aufhorchen. Besonders gut liefen die Geschäfte der Niederländer zuletzt in Amerika. (Quelle: Heineken, Medienmitteilung, 01.08.2022) In dieser Region steht Heineken in direkter Konkurrenz mit Molson Coors. Auf dem Heimat-Kontinent konnte der US-Brauer den Umsatz im ersten Halbjahr 2022 trotz rückläufiger Biervolumen moderat steigern. Dagegen war der Gerstensaft der globalen Nummer 5 des Sektors in anderen Teilen der Welt, insbesondere Europa, stärker gefragt. Auf dem alten Kontinent zählt unter anderem das in Grossbritannien sehr beliebte «Carling» zum Portfolio des Konzerns. (Quelle: Molson Coors, Medienmitteilung, 02.08.2022)
 

Chancen:
Einen kräftigen Schluck Rendite können Anleger mit dem Barrier Reverse Convertible (Symbol: KMSRDU) auf AB InBev, Heineken und Molson Coors nehmen. Der Coupon in Höhe von 9.25 Prozent p.a. kommt ungeachtet der weiteren Kursentwicklung bei den Basiswerten zur Ausschüttung. In die Laufzeit geht das Trio mit Barriereabständen von jeweils 45 Prozent. Hält dieses Polster bei allen drei Aktien, steht der Maximalrendite nichts im Wege. Wegen der Callable Funktion ist eine vorzeitige Kündigung und Rückzahlung dieser Emission möglich.

Risiken:
BRCs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Callable Feature nicht zum Tragen, kann die Rückzahlung am Verfalltag durch Bartilgung entsprechend der (vom Strike aus) schwächsten Performance aus dem Trio erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
AB InBev vs. Heineken vs. Molson Coors Brewing (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 21.09.2022

9.25% p.a. Callable BRC auf AB InBev / Heineken / Molson Coors
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Symbol KMSRDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230 (Callable)
Basiswerte Anheuser-Busch InBev, Heineken,
 Molson Coors Brewing
Handelswährung CHF (Quanto)
Coupon 9.25% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 55%
Verfall 27.03.2024
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 28.09.2022, 15:00 Uhr

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Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 21.09.2022

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.
 
 
 

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