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Donnerstag, 27.04.2023
  • Thema 1: EU-Emissionshandel – Ambitioniertes Reformpaket
  • Thema 2: Modesektor – Ein «schickes» Duo

EU-Emissionshandel
Ambitioniertes Reformpaket

Das Emissionshandelssystem EU-EHS spielt im europäischen Kampf gegen die Erderwärmung eine zentrale Rolle. Im Rahmen einer Reform dieses Instruments hat das Europäische Parlament jetzt unter anderem eine Kürzung der zur Verfügung stehenden Verschmutzungsrechte beschlossen. Der über das EU-EHS ermittelte CO2-Preis hat nicht nur eine wichtige klimapolitische Lenkungsfunktion. Er gilt zudem als eigene und spezielle Anlageklasse. Der UBS Bloomberg CMCI Components Emissions Index  bildet den liquidesten EHS-Kontrakt mit Hilfe der innovativen CMCI-Methodik ab. Anleger, die auf einen steigenden CO2-Preis setzen möchten, können sich diesen Basiswert mittels ETC ins Portfolio holen. Wahlweise steht das Partizipationsprodukt in Euro (Symbol: EMOCIU) und US-Dollar (Symbol: TMOCIU) – samt Währungsabsicherung – zur Verfügung.

Die Bemühungen der Europäischen Union im Kampf gegen die Erderwärmung laufen im Programm «Fit for 55» zusammen. Als ein Kernelement dieses Massnahmenpakets gilt das 2005 lancierte Emissionshandelssystem EU-EHS. Heute müssen mehr als 10’000 Kraftwerke und industrielle Fertigungsanlagen für jede Tonne Treibhausgas, welche sie ausstossen, ein Verschmutzungsrecht besitzen. Auf diese Weise soll ein Anreiz geschaffen werden, möglichst wenig CO2 in die Atmosphäre zu schicken. Brüssel hat immer wieder Hand am EU-EHS angelegt. Vor allem die 2015 eingeführte Marktstabilisierungsreserve (MSR), sie nahm kapp ein Viertel der bestehenden Verschmutzungsrechte aus dem System, sorgte für eine Reduzierung des zuvor bestehenden Überschusses an Zertifikaten. Ende 2022 hat sich die EU auf eine abermalige Reform des EHS geeinigt. Die daraus resultierenden Gesetzesänderungen wurden am 18. April 2023 vom Europäischen Parlament verabschiedet. Insbesondere soll die Anzahl der zu Verfügung stehenden Verschmutzungsrechte bis 2030 ein weiteres Mal reduziert werden. Bis 2034 möchte Brüssel kostenlos an die Industrie ausgegebene Zertifikate abschaffen. Im Luftverkehr soll diese Praxis bereits bis 2026 enden. Mit einemstufenweise eingeführten Grenzausgleichssystem möchte die Union verhindern, dass Produktion aus der EU heraus in Regionen mit weniger ehrgeizigen Klimazielen verlagert wird. Weitere Schritte sehen die Ausweitung des EHS auf den Seeverkehr sowie die Einbeziehung der Emissionen aus der kommunalen Müllverbrennung ab 2024 vor. Hinzu kommen ein EHS II für Gebäude und Strassenverkehr ab 2027 sowie mehrere Fonds zur Förderung innovativer Technologien, der Modernisierung der Energiesysteme und der sozialen Unterstützung für von Energieknappheit betroffene Haushalte und Unternehmen. Um in Kraft treten zu können, muss die vom Parlament beschlossene Reform nun noch vom Europäischen Rat formell genehmigt werden. (Europäisches Parlament, «Reform des Emissionshandelssystems der EU», erstellt am 13.02.2017, aktualisiert am 18.04.2023)Schon knapp zwei Monate vor der Verabschiedung der jüngsten Reform hat der europäische CO2-Preis eine historische Marke erreicht. Am 21. Februar 2023 kostete das Recht auf den Ausstoss von einer Tonne an Treibhausgasen zum ersten Mal mehr als 100 Euro. Als Käufer traten unter anderem Unternehmen auf, die nur noch bis April 2023 die Gelegenheit hatten, Kontrakte zu erwerben, um ihre 2022er-Emissionen abzudecken. Als weitere Treiber galten das relativ kühle Wetter respektive der damit einhergehende Bedarf an fossiler Energie sowie im Markt aktive spekulative Käufer. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 21.02.2023)   


Chancen: Neben dem kurzfristigen Engagement im CO2-Preis lässt der UBS Bloomberg CMCI Components Emissions Index auch eine dauerhafte «Buy and Hold»Strategie zu. Der Basiswert nutzt die CMCI-Methodik, um eine konstante einjährige Future-Laufzeit zu erreichen. Dazu rolliert der Index täglich zwischen den im Dezember – dem CO2-Verfallmonat mit der höchsten Liquidität – fälligen Kontrakten. Auf diese Weise lässt sich eine rolloptimierte und stabile Positionierung realisieren. Während ein ETC (Symbol: EMOCIU) wie das EHS selbst auf Euro lautet, bildet ein weiteres Tracker-Zertifikat (Symbol: TMOCIU) die US-Dollar-Variante des innovativen Benchmarks ab. Schwankungen im Wechselkurs EUR/USD werden dabei auf monatlicher Basis abgesichert.

Risiken:Die vorgestellten Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Bei einem ETC kommt es zu Verlusten, sobald der zugrundeliegende Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
UBS Bloomberg CMCI Components Emissions EUR Total Return Index (5 Jahre, Angaben in EUR)¹
Eine ehrgeizige EU-Klimapolitik, der Wirtschaftsaufschwung nach der Pandemie und die latente Energiekrise des vergangenen Jahres haben den CO2-Preis in der jüngeren Vergangenheit kräftig angeschoben.
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 26.04.2023
Treibhausgasemissionen EU-27 (in Millionen Tonnen CO2-Äquivalent)
2021 lagen die Treibhausgasemissionen der 27 EU-Mitgliedsländer gut 30 Prozent unter dem Niveau von 1990. Um das 55 Prozent-Ziel bis Ende des Jahrzehnts zu erreichen, bleibt also noch einiges zu tun.
Quelle: UBS AG, Europäische Kommission, EEA
Stand: 26.04.2023
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

ETC auf den UBS Bloomberg CMCI Components Emissions EUR TR Index

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Symbol EMOCIU
SSPA Name Tracker-Zertifikat
SSPA Code 1300
Basiswert UBS Bloomberg CMCI Components Emissions EUR TR Index
Bezugsverhältnis 1:1
Handelswährung EUR
Verwaltungsgebühr 0.41% p.a.
Partizipation 100%
Verfall Open End
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs EUR 1’054.00 / 1’060.00
 

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ETC auf den UBS CMCI Components Emissions Hedged USD TR Index

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Symbol TMOCIU
SSPA Name 1300
SSPA Code Tracker-Zertifikat
Basiswert UBS CMCI Components Emissions Hedged USD TR Index
Bezugsverhältnis 1:1
Handelswährung USD
Verwaltungsgebühr 0.49% p.a.
Partizipation 100%
Verfall Open End
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs USD 1’209.00 / 1’215.00
 

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Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Refinitiv Stand: 26.04.2023
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 11’364.91 Pkt. 0.0.%
SLI™ 1’767.50 Pkt. -0.5%
S&P 500™ 4’055.99 Pkt. -2.4%
EURO STOXX 50™ 4’347.71 Pkt. -1.0%
S&P™ BRIC 40 3’166.11 Pkt. -3.9%
CMCI™ Compos. 1’472.61 Pkt. -2.9%
Gold (Feinunze) 1’989.48 USD -0.4%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.

Modesektor
Ein»schickes» Duo

Die Lust auf Mode scheint ungebrochen. Dafür sprechen jedenfalls die aktuellen Zahlen des französischen Luxuskonzerns LVMH. Wie die Geschäfte von Hugo Boss und Zalando im ersten Quartal gelaufen sind, erfahren Anleger am 4. Mai 2023. Einen Tag vor der Zahlenpublikation endet die Zeichnungsphase für einen Callable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KODHDU) auf das Branchenduo. Bei einem garantierten Coupon von 12.25 Prozent p.a. gehen Hugo Boss und Zalando mit tiefen Barrieren von 50 Prozent der jeweiligen Anfangsfixierung in die Laufzeit.
Mit Marken wie Louis Vuitton, Christian Dior oder Berluti ist LVMH im Modegeschäft vertreten. Im ersten Quartal 2023 nahmen die Umsätze der Sparte organisch um 18 Prozent zu. Sie war damit ein Wachstumstreiber – konzernweit bewegten sich die Erlöse um 17 Prozent über dem Niveau von Anfang 2022. (Quelle: LVMH, Medienmitteilung, 12.04.2023) Hugo Boss ist ebenfalls im Luxussegment aktiv. Im vergangenen Jahr waren Kleidung und Accessoires der Baden-Württemberger gefragt: Boss verbuchte ein Umsatzwachstum von 27 Prozent auf 3.7 Milliarden Euro und konnte das operative Ergebnis (Stufe EBIT) um knapp die Hälfte auf 335 Millionen Euro steigern. Für das laufende Jahr erwartet CEO Daniel Grieder aber eine nachlassende Wachstumsdynamik. Bei einem Umsatzplus im mittleren einstelligen Prozentbereich stellt er einen EBIT-Anstieg zwischen fünf Prozent und zwölf Prozent in Aussicht. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 09.03.2023)Ob diese Zielsetzung noch passt, sollte sich in der kommenden Woche zeigen – am 4. Mai 2023 veröffentliche Hugo Boss den Zwischenbericht für das erste Quartal 2023. Zalando gewährt am selben Tag Einblick in den jüngsten Geschäftsverlauf. Im vergangenen Jahr ist der lange Zeit erfolgsverwöhnte Onlinemodehändler aus dem Tritt geraten. Bei stagnierenden Umsätzen brach das Ergebnis ein. Für 2023 rechnen die Berliner wieder mit einem moderaten Erlösanstieg. Gleichzeitig möchten sie die Profitabilität deutlich verbessern. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.03.2023) Nach einem heftigen Ausverkauf im vergangenen Jahr hat sich die Zalando-Aktie stabilisiert – auf diese Weise konnte sie im längerfristigen Vergleich wieder zu Hugo Boss aufschliessen (siehe Chart).¹

Chancen:Auf eine weitestgehende stabile Entwicklung der beiden Mid Caps zielt der Barrier Reverse Convertible (Symbol: KODHDU) ab. Ungeachtet vom weiteren Kursverlauf erhalten Anleger hier den Coupon in Höhe von 12.25 Prozent jährlich ausbezahlt. Solange weder Hugo Boss noch Zalando auf oder unter die Barriere von 50 Prozent der Anfangsfixierung fallen, zahlt UBS das Nominal am Laufzeitende vollständig zurück. Wegen der Callable Funktion kann es zu einer vorzeitigen Kündigung und Tilgung dieser Emission kommen.

Risiken:BRCs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Callable Feature nicht zum Tragen, kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung (vom Strike aus) erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
Hugo Boss vs. Zalando (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 26.04.2023
12.25% p.a. Callable BRC auf Hugo Boss / Zalando
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Symbol KODHDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible 
SSPA Code 1230 (Callable)
Basiswerte Hugo Boss, Zalando
Handelswährung EUR
Coupon 12.25% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 50%
Verfall 03.05.2024
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 03.05.2023, 15.00 Uhr
 

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Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 26.04.2023

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

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Es wird weder eine ausdrückliche noch stillschweigende Gewährleistung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der wiedergegebenen Informationen abgegeben, es sei denn, es handelt sich um Informationen, die sich auf die UBS AG beziehen. Zudem stellt dieses Dokument keine umfassende Beschreibung oder Zusammenfassung der genannten Märkte und Entwicklungen dar. Gewisse Zahlen beziehen sich auf vergangene Wertentwicklungen oder stellen simulierte Wertentwicklungen dar und sind somit keine zuverlässigen Indikatoren für künftige Ergebnisse. Bei einigen Zahlen handelt es sich möglicherweise lediglich um Prognosen, und Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Entwicklungen. Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. 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