KeyInvest Weekly Hits
Donnerstag, 21.12.2023
  • Thema 1: Notenbanken – Die Zinswende im Blick 
  • Thema 2: Schweizer Industrie – Spannende Perspektiven

Notenbanken
Die Zinswende im Blick

Lange Zeit war der EURO STOXX 50™ im Vergleich zu seinen US-Pendants in dem zu Ende gehenden Börsenjahr abgeschlagen. Doch in den letzten Wochen in 2023 drückten die 50 europäischen Bluechips noch einmal aufs Gas und liegen auf Sicht von drei Monaten sogar vor dem S&P 500™.¹ Für ein positives Sentiment sorgte dabei die EZB, die in der letzten Sitzung im Jahr von einer weiteren geldpolitischen Straffung absah. Nach der Zinspause sollte die EZB aus Sicht von Frankreichs Notenbankchef Francois Villeroy de Galhau sogar eine Senkung ansteuern. Mit dem ETT (Symbol: ETSX5) auf den EURO STOXX 50™ lässt sich auf eine weitere Aufholjagd des Euro-Barometers setzen.² Doch auch die Währungshüter der SNB und Fed scheinen am Zinsgipfel angekommen zu sein und boten den Märkten zuletzt eine Unterstützung. Mit den neuen BRCs auf EURO STOXX 50™, S&P 500™ und SMI™ lässt sich das renommierte Index-Trio geschickt ins Depot holen. Bei einem Risikopuffer von komfortablen 40 Prozent ist, je nach Währung, eine jährliche Rendite von 4.75 bis zu 7.25 Prozent möglich.

Die Wetten auf Zinssenkungen haben dies- und jenseits des Atlantiks begonnen. Laut dem CME Fed Watch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit dafür, dass das Fed bereits im März den ersten Schritt nach unten wagen wird, bei 62 Prozent. (Quelle: CME Fed Watch Tool, 19.12.2023) Auf dem Geldmarkt in der Eurozone wird ebenfalls bereits auf eine erste Zinssenkung schon im März 2024 gewettet. Laut der jüngsten Umfrage der Nachrichtenagentur Reuters gehen 57 Prozent der befragten Volkswirte davon aus, dass die EZB im neuen Jahr mindestens einmal vor ihrer Juli-Sitzung die Leitsätze reduzieren wird. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 16.12.2023) Das Team um SNB-Präsident Thomas Jordan läutete am 14. Dezember ebenfalls das Ende des straffen geldpolitischen Kurses ein. «Der Inflationsdruck hat über das letzte Quartal leicht abgenommen», sagte Jordan. UBS-Ökonom Maxime Botteron hob in seinem Kommentar hervor, dass die SNB die Formulierung möglicher weiterer Zinserhöhungen fallen liess und geht davon aus, dass die nächste geldpolitischeÄnderung in der Schweiz wahrscheinlich eine Zinssenkung im Juni 2024 sein wird. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 14.12.2023)Wie schnell die Währungshüter die Zinsen senken werden, dürfte auch von der konjunkturellen Entwicklung abhängen. Im Euroraum bleiben diese aus Sicht von EZB-Präsidentin Christine Lagarde vorerst eingetrübt. So reduzierten die EZB-Volkswirte ihre Wachstumsprognosen für dieses und folgendes Jahr. Für 2023 gehen sie nur noch von einem Anstieg des BIP von 0.6 (September: 0.7) Prozent aus, im kommenden Jahr wird nun ein Plus von 0.8 (zuvor 1.0) Prozent erwartet. In den USA ist die Wirtschaft zwar noch deutlich dynamischer, das US-Fed erwartet für das zu Ende gehende Jahr ein BIP-Zuwachs von 2.6 Prozent. Doch dürfte sich dieses den neuesten Projektionen zufolge 2024 auf nur noch 1.4 Prozent abschwächen. Fed-Chef Jerome Powell hält eine sogenannte «sanfte Landung» der Konjunktur weiter für ein «plausibles Ergebnis». (Quelle: Refinitiv, Medienberichte, 15.12.2023)


Chancen: Die Aktienmärkte haben mit der Aussicht auf eine lockerere Geldpolitik allesamt zuletzt deutlich an Fahrt aufgenommen. Mit den neuen BRCs auf EURO STOXX 50™, S&P 500™ und SMI™ lassen sich drei international angesehene Aktienmärkte mit Teilschutz ins Portfolio aufnehmen. Die Produkte werden in Schweizer Franken (Symbol: KPJVDU) und sowohl einer Euro- (Symbol: KPJWDU) wie auch US-Dollar-Variante (Symbol: KPJXDU) angeboten. Der Risikopuffer beläuft sich bei allen drei auf 40 Prozent, die Coupons reichen von 4.75 Prozent p.a. bei der CHF-Tranche bis auf 7.25 Prozent p.a. bei dem auf US-Dollar lautenden Papier. Wer auf einen Ausbruch des EURO STOXX 50™ setzen möchte, der soeben sein 20-Jahreshoch ins Visier genommen hat, kann mit dem ETT (Symbol: ETSX5) ein Direktinvestment wählen. Positiv: Eine Gebühr fällt nicht an und zugleich werden die Dividenden auf Nettobasis berücksichtigt.²

Risiken:ETTs und BRCs sind nicht kapitalgeschützt. Eine negative Entwicklung des Basiswerts führt zu entsprechenden Verlusten beim ETT. Notiert einer der Basiswerte des BRCs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Callable-Feature nicht zum Tragen, kann die Tilgung am Verfalltag durch Bartilgung entsprechend der (vom Strike aus) schwächsten Performance aus dem Trio erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
 
EURO STOXX 50™ vs. SMI™ vs. S&P 500™ (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Die Kurse der viel beachteten Indizes, EURO STOXX 50™, S&P 500™ und SMI™, zeigen unisono nach oben. Den grössten Anstieg auf Sicht von 5 Jahren erzielte der S&P 500™.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 20.12.2023

EURO STOXX 50™ NTR Index (5 Jahre, Angabe in EUR)¹
Auch wenn es beim EURO STOXX 50™ in den letzten Jahren immer wieder zu Rücksetzern kam, unter dem Strich entwickelte sich der Index positiv. Die Performance inklusive Dividenden beträgt 69 Prozent.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 20.12.2023

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden
 
ETT auf den EURO STOXX 50™ NTR Index

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Symbol ETSX5
SSPA Name Tracker Zertifikat
SSPA Code 1300
Basiswert EURO STOXX 50™ NTR Index
Bezugsverhältnis 10:1
Handelswährung EUR
Verwaltungsgebühr 0.00% p.a.²
Partizipation 100%
Verfall Open End
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs EUR 1’050.00/1054.00

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Termsheet

4.75% p.a. Callable BRC auf EURO STOXX 50™ / S&P 500™ / SMI™

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Symbol KPJVDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230 (Callable)
Basiswerte EURO STOXX 50™,
S&P 500™, SMI™
Handelswährung CHF
Coupon 4.75% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 60%
Verfall 23.12.2025
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 27.12.2023, 15:00 Uhr

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Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Refinitiv Stand: 20.12.2023
 
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 11’144.88 -0.4%
SLI™ 1’782.61 0.6%
S&P 500™ 4’698.35 -0.2%
EURO STOXX 50™ 4’537.57 0.2%
S&P™ BRIC 40 3’142.85 2.2%
CMCI™ Compos. 1’502.65 2.8%
Gold (Feinunze) 2’033.20 -0.5%
Add

SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

 
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
 
 
 

Schweizer Industrie
Spannende Perspektiven 

 
Der heimische Aktienmarkt steht derzeit auf der Kippe. Auf der einen Seite sorgt eine geldpolitische Entspannung für Zuversicht, auf der anderen schwächelt die Wirtschaft. Das Staatssekretariat für Wirtschaft (Seco) geht für dieses Jahr von einem Zuwachs von 1.3 Prozent aus, 2024 soll das BIP nur noch um 1.1 Prozent expandieren. Trotz dieser verhaltenden Aussichten strotzen einige Grosskonzerne vor Zuversicht. Dazu zählt ABB: Der Elektronikkonzern erwartet in den kommenden Jahren von Megatrends wie der Elektrifizierung und dem Personalmangel in vielen Bereichen kräftigen Rückenwind und hat demzufolge seine Prognose angehoben. Der Aktienkurs schnellte daraufhin in den vergangenen zwei Monaten um knapp ein Fünftel nach oben.¹ Um mit dem in Zeichnung stehenden BRC (Symbol: KPJBDU) auf ABB sowie den beiden Industrie-Titeln OC Oerlikon und Sika eine Rendite von 6.50 Prozent p.a. zu erzielen, dürfen es die Aktien gemütlicher angehen lassen. Bedingung dafür ist, dass der Risikopuffer von 45 Prozent innerhalb der einjährigen Laufzeit ausreicht.
 
Die Umbauphase bei ABB ist beendet und CEO Björn Rosengren möchte die Früchte der Anstrengungen ernten: „Wir haben neue Standards gesetzt und verlassen nun die Transformationsphase“, erklärte er jüngst auf einem Kapitalmarkttag. Um seinem Optimismus Nachdruck zu verleihen, schraubte der Vorstand die Ziele nach oben. So soll ABB nun jährlich um fünf bis sieben Prozent wachsen, bisher wurde ein Plus von durchschnittlich vier bis sieben Prozent erwartet. Für die operative Marge wird künftig ein Wert zwischen 16 und 19 Prozent anstatt «mindestens 15 Prozent» angestrebt. (Quelle: dpa-AFX, Medienbericht, 30.11.2023) Auf Wachstumskurs befindet sich auch Sika. Trotz des schwierigen Umfelds steigerte der Bauchemie- und Klebstoffhersteller in den ersten neun Monaten den Umsatz um 12.4 Prozent und erwartet für das Gesamtjahr ein Plus von „mindestens 15 Prozent“. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 20.10.2023) Beim Industriekonzern OC Oerlikon kommt der Wind dagegen noch von vorne. Sowohl Umsatz als auch Auftragseingang gingen im dritten Quartal erneut zurück. Die Prognose für das Gesamtjahr wurde indes bestätigt. Zudem richtet OC Oerlikon das Geschäft für Additive Manufacturing neu aus und fokussiert die Fertigung in den USA. Bessere Rahmenbedingungen, Marktakzeptanz und Anwendungen für disruptive Technologien werden als Grund genannt. (Quellen: Refinitiv, Medienberichte, 20.10.2023 / 04.12.2023) Die OC Oerlikon-Aktie konnte sich zuletzt leicht erholen.¹
 

Chancen:Damit der neue Barrier Reverse Convertible (Symbol: KPJBDU) seine Maximalrendite von 6.50 Prozent erzielt, muss das heimische Trio nicht weiter zulegen. Das Produkt erlaubt sogar Rücksetzer bis knapp an die bei 55 Prozent eingezogene Barriere. Solange die Schwelle unversehrt bleibt, ist der Höchstbetrag sicher.

Risiken:BRCs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung (vom Strike aus) erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
ABB vs. OC Oerlikon vs. Sika (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 20.12.2023

6.50% p.a. Worst-of BRC auf ABB / OC Oerlikon / Sika
Remove
Symbol KPJBDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230
Basiswerte ABB, OC Oerlikon, Sika
Handelswährung CHF
Coupon 6.50% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 55%
Verfall 27.12.2024
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 27.12.2023, 15:00 Uhr

Add
 

Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 20.12.2023

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden
 
 
 

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