19. Mai 2025

Ermutigende Mai-Bilanz

„Sell in May and go away, but remember to come back in September“ lautet eine gerne zitierte Börsenweisheit, welche auf einem saisonalen Kursmuster basiert. Der Ausdruck bezeichnet dabei das Phänomen, dass vor allem in den Monaten Oktober bis April hohe Kapitalmarktrenditen zu erwarten sind. Bis dato schlägt sich der SMI aber trotz einer Vielzahl an Störfaktoren von geopolitischer und wirtschaftlicher Seite gar nicht mal schlecht im Mai. Zur Mitte des Monats steht ein Plus von 1.8 Prozent zu Buche. Und auch ein Blick in den Rückspiegel zeigt, dass Anleger, die den Mai ausliessen, durchaus auf Rendite hätten verzichten müssen. Innerhalb von 20 Jahren schloss der Swiss Market Index den Wonnemonat zwölf Mal mit Gewinn ab, sieben Mal mit Verlusten und einmal 2011 mit einer Nullrunde. Dabei waren aussergewöhnlich starke Monate dabei wie im vergangenen Jahr, als der SMI um 6.6 Prozent avancierte. Der höchste Abschlag in den vergangenen zwei Jahrzehnten betrug dagegen 5.5 Prozent im Jahr 2006. (Quelle: Reuters, Stand: 16.05.2025)

Zitterpartien

Wie der SMI den Mai im Jahr 2025 nun letztendlich abschliessen wird, hängt von zahlreichen Faktoren ab. Aus geopolitischer Sicht fällt der Fokus auf den Ukrainekrieg. Zuletzt machten sich Friedenshoffnungen breit, allerdings haben die ersten Gespräche in Istanbul zwischen der Ukraine und Russland seit Kriegsbeginn vor mehr als drei Jahren am vergangenen Freitag nur kleine Fortschritte gebracht. Ob es weitere geben wird, ist nicht klar. Nach Angaben eines Sprechers ist Russlands Präsident Wladimir Putin nur unter Bedingungen zu einem Treffen mit seinem ukrainischen Amtskollegen Wolodymyr Selenskyj bereit. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 17.05.2025)

Wirtschaftlich dreht sich allen voran alles um die von den USA verhängten Zölle. Je nachdem wie die Gespräche der Verhandlungspartner laufen, dürften die Kapitalmärkte dies seismographisch widerspiegeln. Aber nicht nur ausserhalb der Vereinigten Staaten sorgt man sich um die Zölle, auch bei den US-Unternehmen spielen sie eine wichtige Rolle. So haben 411 der 500 S&P-Mitglieder während ihrer Telefonkonferenzen zum abgelaufenen Quartal den Begriff „Zoll“ verwendet. Die bisherige Rekordzahl in den vergangenen zehn Jahren betrug 260, und trat im Vorquartal, also im Schlussviertel 2024 auf. Auf prozentualer Basis wurde das Wort Zoll zwischen dem 15. März und 15. Mai bei 91 Prozent der S&P 500-Unternehmen verwendet. (Quelle: FactSet, Medienmitteilung, 16.05.2025)

Zweistelliges Gewinnwachstum

In Bezug auf die Unternehmensbilanzen kehrt derweil allmählich Ruhe ein. Für das erste Quartal 2025 haben inzwischen 92 Prozent der S&P 500-Unternehmen ihre Ergebnisse vorgelegt. Das Resultat kann sich sehen lassen: 78 Prozent sorgten für eine positive Überraschung. Insgesamt errechnet sich für das Startquartal 2025 eine durchschnittliche Gewinnwachstumsrate von 13.6 Prozent, das wäre das zweite Quartal in Folge mit einem zweistelligem Ergebniswachstum. (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 16.05.2025)

Auch hierzulande neigt sich die Zahlensaison dem Ende zu. Am vergangenen Freitag haben aus dem SMI noch Richemont und Swiss Re ihre Bücher offengelegt. Beide konnten die Erwartungen der Analysten übertreffen. Der Luxusgüterkonzern steigerte im abgelaufen Geschäftsjahr 2024/25 (31. März) seinen Umsatz um vier Prozent, der Gewinn sprang dank Sparmassnahmen und höherer Preise sogar um 17 Prozent empor. Die Aktie reagierte mit einem Tagesplus von knapp sieben Prozent auf den Zwischenbericht.* (Quelle: Reuters, Medienberichte, 16.05.2025)

Um mit dem Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZLNDU) auf Richemont eine Maximalrendite von 7.2 Prozent p.a. zu erzielen, darf sich der Luxus-Titel nun wieder eine Pause gönnen. Solange die Barriere bei 117.78 Franken bis zum Verfall am 22. Januar 2026 unversehrt bleibt, erzielt das Produkt den Höchstertrag. Der Risikopuffer beträgt damit 28.9 Prozent. Achtung: BRCs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert der Basiswert während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.**

Was steht an?

Während es von Unternehmensseite relativ still wird, richtet sich die Aufmerksamkeit des Börsenpublikums auf die Konjunkturdaten. Wie sich die Stimmung in den Chefetagen der Unternehmen in Deutschland entwickelt hat, zeigt der Ifo-Geschäftsklimaindex. Das wichtigste Barometer für die deutsche Konjunktur war im April leicht auf 86.9 Punkte gestiegen und hat sich damit besser entwickelt als von Ökonomen vorausgesagt. Experten gehen davon aus, dass sich die Aufhellung im Mai fortgesetzt hat. Dies gilt aufgrund des aufkeimenden Optimismus in Bezug auf die Handelskonflikte auch für das am Dienstag anstehende Verbrauchervertrauen in der Euro-Zone und dem Einkaufsmanagerindex am Donnerstag. Letztgenannter soll sich den Schätzungen zufolge zwar von 49.0 auf 49.4 Punkte verbessern, würde damit aber unter der Wachstumsschwelle von 50 Zählern bleiben. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 16.05.2025)

Zum Abschluss der Woche stehen am Freitag Japans Inflationszahlen auf der Agenda. Die Verbraucherpreise sollen Prognosen zufolge im April leicht auf 3.7 Prozent gegenüber dem Vorjahr gestiegen sein, nach 3.6 Prozent im März. Damit bleibt die Inflationsrate weiter über dem Zielwert der Bank of Japan (BoJ) von zwei Prozent. Die BoJ hat folglich allen Grund, ihren Anhebungszyklus bei den Leitzinsen fortzusetzen. Allerdings pausiert die Notenbank derzeit, um die Verhandlungen zwischen Tokio und Washington über die bis Juli ausgesetzten US-Zölle abzuwarten. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 16.05.2025)

SMI-Performance Mai (2005 bis 2025, Angaben in %)

Stand: 16.05.2025; Quelle: Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

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