28. Juli 2025

Märkte zwischen Handelsdeals und Bilanzen

Eine ereignisreiche Woche liegt hinter Börsianern, und eine ebenso bedeutungsvolle vor ihnen. Zunächst ein Blick in den Rückspiegel. Geprägt wurden die vergangenen Handelstage von der Hoffnung auf eine Einigung im Handelsstreit zwischen den USA und der EU. Dies sorgte dafür, dass die Wall Street neue Rekorde feierte. Und dies sogar am laufenden Band: Auf Wochensicht legte der S&P 500 nicht nur knapp 1.5 Prozent zu, der Index schloss auch fünf Tage in Folge mit Bestmarken ab. Das letzte Mal, dass der S&P 500 auf einer derartigen Erfolgswelle ritt, war im November 2021.* (Quelle: Reuters, Medienbericht, 25.07.2025)

Zinspause in der Eurozone

Die Marktteilnehmer in Europa zeigten sich dagegen etwas vorsichtiger. Aus der Angst davor, dass ein Handelsdeal mit den USA nicht überaus vorteilhaft für die Volkswirtschaften auf dem alten Kontinent ausfallen wird, legten der EURO STOXX 50, DAX sowie der SMI leicht den Rückwärtsgang ein. Auch von der Zinsseite kam keine Unterstützung: Nach einer Serie von sieben Zinssenkungen in Folge beschloss der EZB-Rat am vergangenen Donnerstag, den Leitsatz unverändert zu belassen. Aus Sicht der Währungshüter besteht aktuell keine Notwenigkeit, den Geldhahn noch weiter aufzudrehen. Die Inflationsrate lag im Juni bei 2.0 Prozent, womit das Notenbank-Ziel exakt erreicht wurde. Wie die EZB nach der Sommerpause agieren wird, hängt vor allem davon ab, wie sich der Handelskonflikt mit den USA weiterentwickelt. (Quelle: Reuters, Medienmitteilung, 24.07.2025)

Schwache Zahlen …

Gebremst werden die Kurse in hiesigen Breitengraden derzeit zudem von schwachen Firmenergebnissen. Aber nicht nur in der Eurozone kam es zu Enttäuschungen, sondern auch in der Schweiz. Bei den Nebenwerten sorgte vor allem die Dentalzubehörfirma Coltene mit einer Gewinnwarnung für negative Schlagzeilen, bei den Bluechips waren es Nestlé, Givaudan und Roche. Während der Nahrungsmittelriese sowie der Aromenhersteller mit ihren Zahlenwerken zum ersten Semester für Ernüchterung sorgten, kam es bei Roche zu einem erneuten Rückschlag mit einem Medikament. (Quelle: AWP/Cash, Medienbericht, 25.07.2025)

…und weitere Bilanzen

Die Bilanzsaison steuert in der neuen Woche auf ihren Höhepunkt hin. Insgesamt berichten 185 Unternehmen aus dem STOXX Europe 600 und 163 Konzerne aus dem S&P 500. Highlights in den USA sind neben dem Flugzeugbauer Boeing vor allem die Tech-Giganten Amazon, Meta und Microsoft. Hierzulande werden unter anderem Bucher, Clariant, Holcim, Logitech und Sika die Bücher öffnen. Noch ein Hinweis zur Schweizer Börse: Am Freitag bleibt diese feiertagsbedingt geschlossen. In der Eurozone stehen vor allem die Autobauer BMW, Mercedes-Benz und Stellantis im Fokus, nachdem VW in der Vorwoche einen überraschend starken Gewinneinbruch verzeichnete und daraufhin von seiner Prognose für das Gesamtjahr abrücken musste. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 25.07.2025)

Wer bei den beiden deutschen Premiumanbietern weiterhin von einem holprigen Parcours ausgeht, der kann eine mögliche „Schlingerfahrt“ der Aktien mit dem Barrier Reverse Convertible (Symbol: KYQEDU) in Rendite ummünzen. Aktuell bietet dieser einen Maximalertrag von 12.94 Prozent. Die Barriere liegt beim Worst-Performer Mercedes-Benz ein Drittel vom aktuellen Kursniveau entfernt. Der BRC ist nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.**

Durchatmen im Zollstreit

Am Wochenende haben sich EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen und US-Präsident Donald Trump in Schottland auf das lange erwartete Zoll-Abkommen geeinigt. Ähnlich wie bei dem Deal zwischen den USA und Japan sollen 15 Prozent Zoll auf europäische Importe einschliesslich Autos und Autoteile erhoben werden. Ganz vom Tisch ist das Thema aber trotzdem nicht: Bei branchenspezifischen Zöllen, etwa auf Halbleiter oder Pharmazeutika, wurde noch keine Einigung erzielt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 27.07.2025)

Entscheidende Konjunkturwoche

Noch überhaupt keinen Deal gibt es zwischen den USA und China. Die beiden Grossmächte werden ab diesem Montag auf Ebene der Finanzminister für zwei Tage in Stockholm über den schwelenden Zollstreit beraten. Zwischen den beiden weltgrössten Volkswirtschaften gilt eine Frist bis zum 12. August. Daneben rücken weitere Zinssitzungen wichtiger Notenbanken in den Fokus. Es stehen die Entscheidungen des Fed am Mittwoch und der Bank of Japan (BoJ) am Donnerstag an. Der jüngste Anstieg der US-Inflation und die stabile wirtschaftliche Lage könnte das Federal Reserve weiterhin davon abhalten, die Zinsen zu senken. Laut dem CME FedWatch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit dafür, dass die Währungshüter stillhalten, bei mehr als 95 Prozent. Auf besonderes Interesse dürfte dabei auch der am Donnerstag veröffentlichte PCE-Index der persönlichen Ausgaben der Konsumenten in den USA im Juni stossen. Der Gradmesser ist für die US-Notenbank ein wichtiges Inflationsmass und könnte daher Hinweise auf den weiteren geldpolitischen Kurs des Fed liefern. Nicht minder interessant werden einen Tag zuvor die vorläufigen Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt für das zweite Quartal in den USA und der Euro-Zone. Am Freitag folgen dann noch die Inflationszahlen für den gesamten Euroraum sowie der Arbeitsmarktbericht der US-Regierung für Juli. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 25.07.2025)

BMW vs. Mercedes-Benz (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)

Stand: 25.07.2025; Quelle: Reuters

* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind

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