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Donnerstag, 07.11.2024
- Thema 1: Chemie – Auf Erholungskurs
- Thema 2: Alstom / Stadler Rail – Zug und Zug
Chemie
Auf Erholungskurs
Turbulente Zeiten liegen hinter der Chemiebranche. Zuerst sorgte die Pandemie für eine schwache Nachfrage, danach führte die Angst vor Lieferkettenproblemen zu hohen Lagerbeständen. 2023 kam es dann in dem Sektor weltweit zu einem deutlichen Umsatz- und Margenrückgang. In diesem Jahr zeigt sich nun eine leichte Erholung. So erwartet das American Chemistry Council (ACC), dass die globale Chemieproduktion 2024 um 3.4 Prozent und im Jahr 2025 um 3.5 Prozent zulegen wird, nachdem sie 2023 nur um 0.3 Prozent expandierte. (Quelle: Deloitte Research Center, «2025 Chemical Industry Outlook», 04.11.2024) An der Börse stehen die Zeichen derzeit noch auf Konsolidierung. Der STOXX Europe 600™ Chemicals Index hinkt dem Gesamtmarkt mit einem Kursminus von 1.5 Prozent in diesem Jahr hinterher. Da die Branche aber als frühzyklisch gilt, könnte der Sektor mit Blick auf eine erwartete Belebung im kommenden Jahr schon bald wieder in den Fokus rücken. Ein ETT (Symbol: ETCHM) lässt eine 1:1-Partizipation an dem Branchenindex zu.² Für konservative Naturen bietet sich ein Teilschutzprodukt an. Der in Zeichnung stehende Autocallable BRC (Symbol: KZEIDU) auf Air Liquide und BASF ist mit einem Coupon von 7.75 Prozent p.a. und einem Risikopuffer von 35 Prozent bestückt.
Chancen: Anleger, die auf ein Revival der Branche setzen möchten, werfen einen Blick auf den ETT (Symbol: ETCHM) auf den STOXX Europe 600™ Chemicals Index.² Neben AirLiquide und BASF befinden sich noch weitere 20 Titel in dem Branchenbarometer. Die Dividenden der enthaltenen Unternehmen werden netto in den STOXX Europe 600™ Chemicals reinvestiert. Die aktuelle Dividendenrendite liegt bei 2.5 Prozent. Beim Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZEIDU) auf AirLiquide und BASF ist fest mit einerCouponzahlung von 7.75 Prozent jährlich zu rechnen. Dieser Renditechance stehen Barriereabstände von anfänglich 35 Prozent gegenüber. Wegen der Callable Funktion ist eine vorzeitige Kündigung und Rückzahlung möglich.
Risiken:Die vorgestellten Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Eine negative Entwicklung des Basiswerts führt zu entsprechenden Verlusten beim ETT. Notiert einer der Basiswerte des BRCs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Callable-Feature nicht zum Tragen, kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung (vom Strike aus) erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Die mögliche Aufhellung in der Chemiebranche geht an Europa nicht vorbei. Laut dem „Chemicals Executives Flash Report“ der Managementberatung Horváth prognostizieren knapp zwei Drittel der Firmenverantwortlichen grosser Chemiebetriebe ein Umsatzwachstum von mehr als fünf Prozent für 2025. «Im Vergleich zum vergangenen Jahr versprechen sich die Unternehmen wieder mehr Wachstum in ihrem Produktportfolio, getrieben durch sich erholende Preise und Volumen, also höheren Absatz», heisst es in der im August vorgelegten Studie. Weltmarktführer BASF wird ebenfalls positiver. Der Vorstand des DAX™-Konzerns blickt verhalten optimistisch auf die Geschäfte im kommenden Jahr. «Der Preisdruck nimmt ein wenig ab. Wir richten den Blick nach oben», sagte Finanzvorstand Dirk Elvermann bei der Vorlage der Zahlen zum dritten Quartal. Von Juli bis September verharrte der Umsatz mit 15.7 Milliarden Euro auf dem Vorjahresniveau, der bereinigte operative Gewinn legte um fünf Prozent zu. Um auf der Ergebnisseite voranzukommen, hat sich BASF vorgenommen, Kosten von jährlich 2.1 Milliarden Euro bis Ende 2026 einzusparen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.10.2024)Bei Air Liquide, dem Schwergewicht im STOXX Europe 600™ Chemicals Index, zeigt die Geschäftskurve ebenfalls nach oben. Die Franzosen profitierten von einer steigenden Nachfrage nach medizinischen Gasen wie Sauerstoff. Insbesondere in der Region Amerika lief es zuletzt rund. Der Konzernumsatz ging im dritten Quartal zwar um 0.7 Prozent zurück, bereinigt um negative Währungseffekte und den Folgen des Weiterreichens gesunkener Energiepreise an die Kunden ergibt sich aber ein Plus von 3.3 Prozent. Das Management bestätigte daraufhin seine Jahresziele. Die operative Marge sowie der bereinigte Nettogewinn sollen im Vergleich zum Vorjahr zulegen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 23.10.2024)
Chancen: Anleger, die auf ein Revival der Branche setzen möchten, werfen einen Blick auf den ETT (Symbol: ETCHM) auf den STOXX Europe 600™ Chemicals Index.² Neben AirLiquide und BASF befinden sich noch weitere 20 Titel in dem Branchenbarometer. Die Dividenden der enthaltenen Unternehmen werden netto in den STOXX Europe 600™ Chemicals reinvestiert. Die aktuelle Dividendenrendite liegt bei 2.5 Prozent. Beim Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZEIDU) auf AirLiquide und BASF ist fest mit einerCouponzahlung von 7.75 Prozent jährlich zu rechnen. Dieser Renditechance stehen Barriereabstände von anfänglich 35 Prozent gegenüber. Wegen der Callable Funktion ist eine vorzeitige Kündigung und Rückzahlung möglich.
Risiken:Die vorgestellten Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Eine negative Entwicklung des Basiswerts führt zu entsprechenden Verlusten beim ETT. Notiert einer der Basiswerte des BRCs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Callable-Feature nicht zum Tragen, kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung (vom Strike aus) erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
STOXX™ Europe 600 Chemicals Net Return Index (5 Jahre, Angaben in EUR)¹
Beim STOXX™ Europe 600 Chemicals Index zeigt sich nach der Pandemie eine Aufwärtsbewegung, die allerdings immer wieder von Rücksetzern begleitet war. Knapp 40 Prozent legte das Barometer in 5 Jahren zu.
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 06.11.2024
Air Liquide vs. BASF (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Klar unterschiedliche Richtungen schlugen die beiden Schwergewichte des STOXX™ Europe 600 Chemicals Index, Air Liquide und BASF, ein. Beim Worst-Performer BASF zeigte sich zuletzt jedoch eine Bodenbildung.
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 06.11.2024
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.
ETT auf den STOXX™ Europe 600Chemicals EUR Net Return Index
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|---|---|---|
| Symbol | ETCHM | |
| SSPA Name | Tracker Zertifikat | |
| SSPA Code | 1300 | |
| Basiswert | STOXX™ Europe 600 Chemicals Net Return Index | |
| Bezugsverhältnis | 1:1 | |
| Handelswährung | EUR | |
| Verwaltungsgebühr | 0.00% p.a.² | |
| Partizipation | 100% | |
| Verfall | Open End | |
| Emittentin | UBS AG, London | |
| Geld-/Briefkurs | EUR 2’793.00 / 2’810.00 | |
7.75% p.a. Autocallable BRC auf Air Liquide / BASF
Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Refinitiv Stand: 06.11.2024
Marktübersicht
| Index | Stand | Woche¹ | |
|---|---|---|---|
| SMI™ | 11’847.29 | -1.0% | |
| SLI™ | 1’945.25 | -0.5% | |
| S&P 500™ | 5’929.04 | 2.0% | |
| EURO STOXX 50™ | 4’800.63 | -1.7% | |
| S&P™ BRIC 40 | 3’849.7 | 0.6% | |
| CMCI™ Compos. | 1’575.79 | 0.5% | |
| Gold (Feinunze) | 2’658.92 | -4.4% | |
SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
Alstom / Stadler Rail
Zug und Zug
Die Auftragsbücher der Zughersteller Alstom und Stadler Rail füllen sich. Allein im Oktober heimste Zweitgenannter Orders aus Lissabon, Salt Lake City und Paris ein. Alstom hat mit der neuen Eisenbahngesellschaft Proxima, die in Frankreich in den Hochgeschwindigkeitsmarkt eintritt, wiederum einen Vertrag über neue Züge in einem Gesamtwert von knapp 850 Millionen Euro unterzeichnet. An der Börse fehlt es dem Konzern ebenfalls nicht an Tempo: Die Alstom-Aktie verteuerte sich in diesem Jahr bereits um drei Viertel. Stadler Rail kommt derweil nicht voran. Bei dem heimischen MidCap steht ein Minus von 18 Prozent zu Buche. Allerdings bildet der Titel seit Juni einen Boden im Bereich von 25/26 Franken aus.¹ Bleibt es dabei, kann der Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZENDU) auf die beiden Zughersteller seine Stärken ausspielen. Das Zeichnungsprodukt ist mit einem Coupon in Höhe von 9.00 Prozent p.a. und Barrieren von tiefen 55 Prozent der jeweiligen Anfangsfixierung ausgestattet.
Die neuen Orders bei Alstom könnten dafür sorgen, dass der Konzern sein anvisiertes Ziel, ein Book-to-Bill Ratio im Gesamtjahr 2024/25 (31. März) von über 1.0, erreicht. Nach dem ersten Quartal lag das Verhältnis der eingegangenen Aufträge zum Umsatz erst bei 0.83. Des Weiteren geht der Vorstand von einem organischen Erlöswachstum von rund 5 Prozent sowie einer EBIT-Marge von etwa 6.5 Prozent aus. Beim Umsatz schaffte Alstom im ersten Quartal sogar schon ein Plus von 5.1 Prozent, Ergebniszahlen werden erst zum Halbjahr vorgelegt. Die Veröffentlichung ist für den 13. November vorgesehen. (Quelle: Air Liquide, Pressemitteilung, 23.07.2024) Stadler Rail hat nach den ersten sechs Monaten bereits seine Jahres- und Mittelfristziele bestätigt. Der Umsatz soll 2024 zwischen 3.5 und 3.7 Millionen Franken liegen, die EBIT-Marge etwa das Vorjahresniveau von 5.1 Prozent erreichen. Im Zeitraum Januar bis Juni waren die Verkaufserlöse mit 1.3 Milliarden Franken stabil, die EBIT-Marge sank dagegen auf 2.2 von 3.7 Prozent vor einem Jahr. Folglich muss sich der Konzern in der zweiten Jahreshälfte strecken, um die Prognose zu erfüllen. In den kommenden Jahren soll sich das Wachstumstempo verschärfen. Für 2025 erwartet Stadler Umsätze zwischen 4.0 und 4.2 Milliarden Franken sowie eine EBIT-Rendite von rund 7 Prozent. Ein Jahr später sollen die Erlöse 5.0 bis 5.5 Milliarden Franken und die Marge einen Wert zwischen sieben und acht Prozent erreichen. (Quelle: Stadler Rail, Quartalsbericht, 28.08.2024)
Chancen:Im wahrsten Sinne des Wortes könnte es also «Zug um Zug» auf operativer Ebene nach oben gehen. An der Börse müssen die Aktien von Alstom und Stadler Rail dagegen keine Avancen aufweisen, damit der BRC (Symbol: KZENDU) eine Rendite von 9.00 Prozent p.a. abwirft. Dazu reicht es, wenn keiner der Basiswerte seinen Risikopuffer von 45 Prozent ausschöpft. Wegen der Callable Funktion ist eine vorzeitige Kündigung und Rückzahlung möglich.
Risiken:Barrier Reverse Convertibles sind nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Callable Feature nicht zum Tragen, kann die Rückzahlung am Verfalltag durch Bartilgung entsprechend der (vom Strike aus) schwächsten Performance aus dem Duo erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
Alstom vs. Stadler Rail (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 06.11.2024
9.00% p.a. BRC auf Alstom / Stadler Rail
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|---|---|---|
| Symbol | KZENDU | |
| SSPA Name | Barrier Reverse Convertible | |
| SSPA Code | 1230 (Callable) | |
| Basiswerte | Alstom, Stadler Rail | |
| Handelswährung | CHF (Quanto) | |
| Coupon | 9.00% p.a. | |
| Strike Level | 100% | |
| Kick-In Level (Barriere) | 55% | |
| Verfall | 13.11.2026 | |
| Emittentin | UBS AG, London | |
| Zeichnung bis | 13.11.2024, 15:00 Uhr | |
Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG Stand: 06.11.2024
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.