KeyInvest Weekly Hits
Donnerstag, 27.03.2025
  • Thema 1: Telekommunikation – Substanz und Wachstum
  • Thema 2: Tecan – Stabilisierung als Ziel

Telekommunikation
Substanz und Wachstum

Sei es der Ausbau der Breitbandnetzwerke, die Cloud-Technologie oder der übergelagerte Megatrend Künstliche Intelligenz (KI): Der Telekomsektor spielt bei der rasend voranschreitenden digitalen Transformation eine zentrale Rolle. Ein hohes Tempo zeigen die «Strippenzieher» auch an der Börse. Der STOXX™ Europa 600 Telecommunications Net Return (NR) Index steht auf dem höchsten Niveau seit Ende 2015.¹ Neben dem operativen Momentum punktet der Sektor mit hohen Dividendenrenditen. Der ETT (Symbol: ETTEL) bildet den Kursverlauf samt der Ausschüttungen aus dem STOXX™ Europa 600 Net Return (NR) Index ab. Swisscom und Sunrise bringt der neue Callable Barrier Reverse Convertible (Symbol KZSWDU) zusammen. Der Coupon beträgt 7.75 Prozent jährlich. Dieser Chance stehen Barrieren von 65 Prozent der Anfangsfixierung gegenüber.

Anfang Woche hat der STOXX™ Europa 600 Telecommunications Index Verstärkung erhalten. Am Montag, 24. März 2025, zog Sunrise in das kontinentale Sektorbarometer ein. (Quelle: STOXX, Index Update, 17.03.2025)  Die Aufnahme erfolgte knapp vier Monate nach dem Börsencomeback des zweitgrössten Telekomanbieters der Schweiz. Im vergangenen Herbst hatte Liberty Global die 2020 übernommene und anschliessend dekotierte Sunrise abgespalten und ihre A-Aktien an der der SIX Swiss Exchange gelistet. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 15.11.2024) Richtig gezündet hat die Rückkehr bis dato nicht. Sunrise notiert knapp unter dem Schlusskurs des ersten Handelstages. In punkto Ausschüttung braucht sich das Unternehmen dagegen nicht zu verstecken. Am 13. Mai 2025 soll die Generalversammlung von Sunrise für 2024 eine Dividenden von 3.33 Franken je Aktie beschliessen. (Quelle: Sunrise, Ad hoc Mitteilung, 28.02.2025) Zum aktuellen Börsenkurs resultiert daraus eine Dividendenrendite von 8.1 Prozent.¹Die Schweizer Nummer 2 steht exemplarisch für den Telekomsektor. Laut dem von STOXX publizierten Factsheet zeigte der STOXX™ Europa 600 Telecommunications Index Ende Februar 2025 eine Dividendenrendite von 5.4 Prozent. Damit übertraf erdie Verzinsung des marktbreiten STOXX™ Europa 600 Index um 240 Basispunkte. Durchaus typisch für die Telekomaktien ist auch das relativ tiefe Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV).  Zum Stichtag betrug das KBV beim STOXX™ Europa 600 Telecommunications Index 1.5, während der europäische Gesamtmarkt beim 2.1-fachen des Buchwertes notierte. (Quelle: stoxx.com, 25.03.2025)Neben Substanz hat der Sektor auch Wachstum zu bieten. Beispiel Deutsche Telekom: Der Bonner Konzern profitiert von einer starken Position in den USA. 2024 steigerte die Tochter T-Mobile US das operative Ergebnis (Stufe bereinigtes EBITDA) um 8.1 Prozent auf 28.6 Milliarden Euro. Doch auch in Europa gewinnt die Deutsche Telekom neue Mobilfunk- und Breitbandkunden und verdient mehr. Als Ganzes erhöhte der Konzern den bereinigten Überschuss 2024 um 18.3 Prozent auf 9.4 Milliarden Euro. Die Aktionäre dürfen sich über eine Rekorddividende freuen. (Quelle: Deutsche Telekom, Medienmitteilung, 26. Februar 2025)


Chancen: Wenn das deutsche Schwergewicht am 14. April 2025 die Ausschüttung für 2024 überweist, wird diese anteilig und netto in die Berechnung des STOXX™ Europa 600 Index einfliessen. Mit dem ETT (Symbol: ETTEL) holen sich Anleger 19 europäischen Branchenvertreter samt deren Dividenden in das Portfolio. Dazu zählt neben Börsenrückkehrer Sunsrise auch der Schweizer Marktführer Swisscom. Eine Alternative zur direkten Partizipation bietet ein Callable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZSWDU) auf dieses Duo. Neben dem Coupon von 7.75 Prozent jährlich bildet die Barriere von 65 Prozent der Anfangsfixierung das zentrale Element dieser Neuemission. Wegen der Callable Funktion ist eine vorzeitige Kündigung und Rückzahlung möglich.

Risiken:Die vorgestellten Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Bei einem ETT kommt es zu Verlusten, sobald der zugrundeliegende Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt. Notiert einer der Basiswerte des BRCs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Callable Feature nicht zum Tragen, kann die Tilgung am Verfalltag durch eine physische Lieferung des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung (vom Strike aus) erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
 
STOXX™ Europe 600 Telecommunications NR Index (5 Jahre, Angaben in EUR)¹
2024 hat das Branchenbarometer den Widerstand im Bereich von 700 Punkten überwunden. Etwa 150 Zähler höher wartet nun eine weitere Hürde auf den STOXX™ 600 Telecommunications NR Index.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 26.03.2027

Sunrise vs. Swisscom (seit 15.11.2024 – Listing Sunrise –, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Noch im Februar hatte Sunrise die Nase im kurzfristigen Vergleich mit Swissom deutlich vorne. Doch dann drehte der Börsenrückkehrer nach unten und fiel hinter die Aktie des Schweizer Marktführers zurück.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 26.03.2027

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.
 
ETT auf den STOXX™ Europe 600 Telecommunications Net Return Index

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Symbol ETTEL
SSPA Name Tracker-Zertifikat
SSPA Code 1300
Basiswert STOXX™ Europe 600 Telecommunications EUR Net Return Index
Bezugsverhältnis 1:1
Handelswährung EUR
Verwaltungsgebühr 0.00% p.a.²
Partizipation 100%
Verfall Open End
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs EUR 843.00 / 846.50

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Termsheet

7.75% p.a. Callable BRC auf Sunrise Communications / Swisscom

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Symbol KZSWDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230 (Soft Callable)
Basiswerte Sunrise Communications / Swisscom
Handelswährung CHF
Coupon 7.75% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 65%
Verfall 09.10.2026
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 09.04.2025, 15:00 Uhr

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Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Refinitiv Stand: 26.03.2027
 
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 12’953.80 Pkt. -0.7%
SLI™ 2’098.68 Pkt. -0.5%
S&P 500™ 5’712.20 Pkt. 0.7%
EURO STOXX 50™ 5’411.69 Pkt. -1.7%
S&P™ BRIC 40 4’316.42 Pkt. -4.2%
CMCI™ Compos. 1’659.04 Pkt. 0.1%
Gold (Feinunze) 3’019.29 USD -0.9%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

 
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
 
 
 

Tecan
Stabilisierung als Ziel

 
2024 war für Tecan ein schwieriges Jahr. Der Laborausrüster musste die Prognose gleich zweimal anpassen. Immerhin hat das am rechten Zürichseeufer beheimatete Unternehmen die revidierte Zielsetzung erreicht. Ausserdem stellt das Management erste Anzeichen für eine leichte Stabilisierung des Marktumfeldes fest. Mit dem Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZQXDU) können Anleger darauf setzen, dass Tecan an der Börse in ruhigeres Fahrwasser kommt. Die Barriere liegt bei 70 Prozent der Anfangsfixierung. Solange der Nebenwert nicht auf oder unter diese Marke fällt, wirft das Produkt die Maximalrendite von 7.25 Prozent ab.
 
Der Umsatz von Tecan ist im vergangenen Jahr um 13 Prozent auf 903.6 Millionen Franken geschrumpft. Das Unternehmen bekam die Investitionszurückhaltung im Biopharmaka-Sektor zu spüren – die Forschungsunternehmen gaben weniger für Instrumente aus. Darüber hinaus verweist das Management auf eine allgemeine Marktschwäche in China sowie spezifische kundenbezogene Faktoren im Segment «Partnering Business». Beim operativen Ergebnis (Stufe bereinigtes EBITDA) verbuchten die Zürcher einen Rückgang von gut einem Viertel auf 164.4 Millionen Franken. Dadurch sank die Marge um 2.9 Prozentpunkte auf 17.6 Prozent. Obwohl der bereinigte Überschuss um 37 Prozent gefallen ist, sollen die Aktionäre für 2024 eine gleichbleibende Dividende von 3.00 Franken je Anteilsschein bekommen. Hier helfen der relativ stabile operative Cashflow sowie die gesteigerte Nettoliquidität. (Quelle: Tecan, Ad-hoc-Mitteilung, 12.03.2025)Nachdem sich die Lage bereits stabilisiert hat, rechnet Tecan im Laufe des Jahres mit einer weiteren Verbesserung. Je nachdem, wie stark die Erholung ausfällt, könnte sich der Markt 2025 insgesamt leicht positiv entwickeln. Als Wachstumstreiber bezeichnet das Management die klinische Diagnostik. Der Ausblick bleibt dennoch vage: Beim Umsatz erstreckt sich die Zielspanne von einem Rückgang im niedrigen einstelligen Prozentbereich bis zu einem Wachstum im selben Ausmass – jeweils in Lokalwährungen. Kostensenkungen und die Optimierung der globalen Organisation sollen die Rentabilität sichern. Tecan peilt für 2025 eine bereinigte EBITDA-Marge von 17.5 bis 18.5 Prozent an. (Quelle: Tecan, Ad-hoc-Mitteilung, 12.03.2025)
 

Chancen:Bei Investoren konnte das Unternehmen mit dem Geschäftsbericht sowie der Prognose zunächst nicht punkten. Vielmehr rutschte der Small Cap auf das tiefste Niveau seit annähernd acht Jahren ab.¹ Der Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZQXDU) lässt Tecan noch etwas Spielraum nach unten. Entscheidend ist, dass der Basiswert in den kommenden zwölf Monaten nicht auf oder unter die Barriere von 70 Prozent der Anfangsfixierung fällt. Indikativ liegt die massgebliche Schwelle damit auf einem Niveau, welches die Aktie zuletzt im Herbst 2015 gesehen hat. Unter der Voraussetzung, dass dieses Polster hält, erhalten Anleger neben der regelmässigen Couponzahlung das Nominal nach einem Jahr vollständig zurück.

Risiken:Barrier Reverse Convertibles sind nicht kapitalgeschützt. Notiert Tecan während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), kann die Tilgung am Verfalltag durch eine physische Lieferung des Basiswertes erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
Tecan (5 Jahre, Angaben in CHF)¹
Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 26.03.2025

7.25% p.a. BRC auf Tecan
Remove
Symbol KZQXDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230
Basiswert Tecan
Handelswährung CHF
Coupon 7.25% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 70%
Verfall 02.04.2026
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 02.04.2025, 15:00 Uhr

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Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 26.03.2025

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.
 
 
 

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