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Donnerstag, 29.01.2026

Gold / Silber
Davos hallt nach

Eigentlich hat US-Präsident Donald Trump am WEF 2026 in Davos in punkto Grönland versöhnliche Töne angeschlagen. Und doch hallt seine Rede samt der latenten Gefahr einer geopolitischen Eskalation an den Kapitalmärkten nach – Anleger greifen mehr denn je zu den «Sicheren Häfen». Gold und Silber erleben eine Rallye von historischem Ausmass.¹ Selbst wenn der Kaufdruck bei dem Duo nachlassen sollte, ist mit dem Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBSQDU) auf Gold und Silber eine prozentual zweistellige Rendite möglich. Der Coupon beträgt 10.00 Prozent, während die Barriere bei 60 Prozent der Anfangsfixierung liegen wird. Ein weiterer Autocallable BRC (Symbol: LBSRDU) basiert allein auf Gold. Hier kommt ein Coupon in Höhe von 4.75 Prozent p.a. mit einem Kick-In Level von 75 Prozent des Startkurses zusammen.

Während in Davos nach dem WEF wieder Ruhe eingekehrt ist, herrscht an den Rohstoffmärkten helle Aufruhr: Gold ist am Montag, 26. Januar 2026, zum ersten Mal über die Marke von 5’000 US-Dollar je Feinunze geklettert. Der Preis für dieselbe Einheit Silber stiess am selben Tag in den dreistelligen Bereich vor.¹ Dabei hatte der US-Präsident während seiner Stippvisite in Graubünden den Konflikt um Grönland entschärft. Donald Trump schloss eine Militärintervention auf der Polarinsel aus. Gleichzeitig zog er die Drohung, neue Zölle auf die US-Importe mehrerer europäischer Länder zu erheben, zurück und kündigte eine Grundsatzvereinbarung zu Grönland an. (Quelle: UBS CIO GWM, «Wie sich die Davos-Vereinbarung über Grönland auf die Goldrally auswirkt, 23.01.2026)Trotz der damit erreichten diplomatischen Ruhe besteht nach Ansicht von UBS CIO GWM weiterhin Spielraum für geopolitische Spannungen. Die Experten verweisen auf Brennpunkte wie den Iran, Gaza oder die Ukraine. Hinzu kämen innenpolitische Unsicherheiten in den USA, beispielsweise die im Herbst 2026 anstehenden Zwischenwahlen. Als weitere Argumente pro Gold nennt CIO GWM die erwarteten Käufe von Seiten der Zentralbanken sowie die Aussicht auf fallendeRealrenditen in den USA. Da das Edelmetall selbst keine laufenden Erträge abwirft, machen rückläufige Zinsen den Rohstoff attraktiver. CIO GWM hält in der globalen Asset-Allokation an Gold fest. (Quelle: UBS CIO GWM, «Wie sich die Davos-Vereinbarung über Grönland auf die Goldrally auswirkt, 23.01.2026)Bei Silber spielt neben dem «Safe Haven»-Charakter die Knappheit eine wichtige Rolle. Das Silver Institute (SI) geht davon aus, dass der globale Silbermarkt im vergangenen Jahr zum fünften Mal in Folge unterversorgt war. Während der industrielle Bedarf laut dieser Prognose leicht nachgegeben haben soll, erwartet die Branchenorganisation einen deutlich Anstieg der Investmentnachfrage. Alles in allem rechnet das SI für 2025 mit einem Defizit von knapp 300 Millionen Unzen Silber. (Quelle: Silver Institute, Medienmitteilung, 13.11.2025) Laut UBS CIO GWM ist eine Entspannung nicht in Sicht. Die Analysten rechnen für das laufende Jahr mit einer ähnlich grossen Diskrepanz zwischen Angebot und Nachfrage. Sie verweisen aber gleichzeitig darauf, dass Silber relativ zu Gold nicht länger unterbewertet ist. Tatsächlich bewegt sich das Preisverhältnis (Gold/Silber-Ratio) der beiden Edelmetalle deutlich unter dem langjährigen Mittel. (Quelle: UBS CIO GWM, «Commodity outlook 2026: Momentum is building», 22.01.2026)


Chancen: Die neuen Autocallable Barrier Reverse Convertibles ebnen einen alternativen und renditeoptimierten Zugang in das Segment der Edelmetalle. Anleger erhalten in jedem Fall die zugesagte Couponzahlung. Für das Nominal besteht Teilschutz in Form der Barrieren. Beim auf Gold und Silber basierenden BRC (Symbol: LBSQDU) beträgt die Ausschüttung 10.00 Prozent und die Barriere liegt bei 60 Prozent der Anfangsfixierung. Gold alleine (Symbol: LBSRDU) macht einen Coupon von 4.75 Prozent p.a. möglich. Das wichtigste Edelmetall startet hier mit einer Barriere von 75 Prozent des Anfangslevels in die Laufzeit.

Risiken:BRCs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert ein Basiswert während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Autocallable Feature nicht zum Tragen, kann die Rückzahlung am Verfalltag durch Bartilgung entsprechend der Performance des Basiswertes (vom Strike aus) erfolgen (höchstens jedoch um Nominalwert zuzüglich Coupon). Beim BRC auf Gold und Silber ist die Performance des schwächeren Basiswertes massgeblich. In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
 
Gold vs. Silber (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Während Gold seit Jahren von einem Hoch zum nächsten eilt, hat Silber erst 2025 Fahrt aufgenommen. Zuletzt zog das zweitwichtigste Edelmetall im 5-Jahres-Vergleich an Gold vorbei.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 28.01.2026

Gold/Silber-Ratio (Goldpreis/Silberpreis, Mittelwert 20 Jahre)¹
Mittlerweile ist Silber relativ zu Gold hoch bewertet. Das Preisverhältnis der beiden Edelmetalle befindet sich auf dem tiefsten Niveau seit dem Herbst 2011 und weit unter dem langjährigen Mittelwert.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 28.01.2026

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
10.00% p.a. Autocallable BRC auf Gold / Silber

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Symbol LBSQDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230 (Auto-Callable)
Basiswerte Gold, Silber
Handelswährung CHF
Coupon 10.00% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 60%
Verfall 04.02.2027
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 04.02.2026, 15:00 Uhr

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Termsheet

4.75% p.a. Autocallable BRC auf Gold

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Symbol LBSRDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230 (Auto-Callable)
Basiswert Gold
Handelswährung USD
Coupon 4.75% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 75%
Verfall 04.08.2027
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 04.02.2026, 15:00 Uhr

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Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Refinitiv Stand: 28.01.2026
 
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 13’023.81 Pkt. -1.0%
SLI™ 2’109.15 Pkt. -1.2%
S&P 500™ 6’978.03 Pkt. 1.5%
EURO STOXX 50™ 5’933.20 Pkt. 0.9%
S&P™ BRIC 40 4’905.79 Pkt. 3.5%
CMCI™ Compos. 1’867.02 Pkt. 4.4%
Gold (Feinunze) 5’399.29 USD 11.6%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

 
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
 
 
 

Banco Santander / Inditex
Spanische Top-Stars

 
Mit Kurszuwächsen von über einem Viertel auf Sicht von einem halben Jahr zählen Banco Santander und Inditex derzeit zu den Outperformern im spanischen Leitindex IBEX 35™.¹ Das Land selbst ist ebenfalls in Top-Form. Nach Reuters-Schätzungen ist das Bruttoinlandsprodukt im vierten Quartal 2025 mit 0.6 Prozent erneut deutlich schneller gewachsen als in der gesamten Eurozone. Die genauen Zahlen werden am Freitag, 30. Januar, veröffentlicht. Doch zurück zu den beiden Index-Schwergewichten: Während der Mode-Konzern zuletzt mit starken Zahlen überraschte, hatte Banco Santander nach dem dritten Quartal seine Jahresprognose für den Nettozinsertrag angehoben  und damit die Märkte beruhigt. Ruhe ist ein gutes Stichwort: Der neue BRC (Symbol: LBSGDU) gönnt dem Duo im weiteren Jahresverlauf eine Verschnaufpause, ohne dass Anleger auf eine attraktive Rendite verzichten müssen. Reicht der Risikopuffer von 35 Prozent aus, ist der Maximalertrag von 10.25 Prozent sicher.
 
Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025/26 (31. Januar) setzte Inditex seinen eingeschlagenen Erfolgskurs fort. Dank einer frischen Herbst- und Winterkollektion konnte der Konzern sein Wachstum weiter beschleunigen. Von August bis Oktober lag das Plus währungsbereinigt bei 8.4 Prozent. Auch beim operativen Ergebnis übertraf die Zara-Mutter mit einem Zuwachs von 4.8 Prozent auf 5.9 Milliarden Euro die Erwartungen. Für das Gesamtjahr geht das Management von einer weitgehend stabilen Bruttomarge aus und kalkuliert mit einem Gegenwind aus Währungsschwankungen von vier Prozentpunkten beim Umsatz. Der Start in das Schlussviertel glückte: Laut Inditex zogen die Verkäufe zu Beginn des Weihnachtsgeschäft weiter an. So stiegen die Umsätze online und in den Shops zwischen Anfang November und Anfang Dezember währungsbereinigt gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 10.6 Prozent. (Quelle: dpa-AFX, Medienbericht, 03.12.2025) Banco Santander durfte sich zuletzt über Rekordgewinne freuen. Aufgrund höherer Gebühren verdiente das Institut im dritten Quartal 3.5 Milliarden Euro und übertraf damit auch die Analystenschätzungen. Besonders gut lief es für die größte Bank der Eurozone in den USA, wo der Gewinn um nahezu zwei Drittel in die Höhe schoss. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 29.10.2025) Am 4. Februar legt Banco Santander seine Bilanz für das Geschäftsjahr 2025 vor.
 

Chancen:Um mit dem Autocallable BRC (Symbol: LBSGDU) auf das spanische Duo an das zweistellige Renditeziel von 10.25 Prozent zu kommen, sind keine Kursavancen erforderlich. Dieser Ertrag ist sicher, solange weder Banco Santander noch Inditex bis zum Laufzeitende die jeweilige Barriere touchiert. Jeder Basiswert verfügt bei Start über einen komfortablen Risikopuffer von 35 Prozent. Die Laufzeit ist auf ein Jahr angesetzt.

Risiken:BRCs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schwächsten Wertentwicklung (vom Strike) aus erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
Banco Santander vs. Inditex (5 Jahre, Umbasierung auf 100%)¹
Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 28.01.2026

10.25% p.a. BRC auf Banco Santander / Inditex
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Symbol LBSGDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230
Basiswerte Banco Santander, Inditex
Handelswährung EUR
Coupon 10.25% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 65%
Verfall 04.02.2027
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 04.02.2026, 15:00 Uhr

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Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 28.01.2026

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
 
 

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