KeyInvest Weekly Hits
Donnerstag, 19.03.2026

Banken
Ein Sektor im Umbruch

Anfang dieser Woche kam es in Europas Bankenlandschaft zu einem dieser Momente, der Geschichte werden könnte. UniCredit hat ein freiwilliges Übernahmeangebot für die Commerzbank angekündigt. Geboten werden rund 30.80 Euro je Aktie, ein Aufschlag von etwa vier Prozent. Die Italiener erklärten, dass sie mit der Offerte vor allem die Schwelle von 30 Prozent überwinden und die Commerzbank zu ernsthaften Gesprächen bewegen wollen. Europas Banken sind aber nicht nur wegen M&A-Aktivitäten im Fokus, die Branche sitzt auf viel Kapital, hat zuletzt ihre Profitabilität gesteigert und verfügt über positive Ertragsaussichten. Rückenwind kommt von der EZB, denn für 2026 werden mittlerweile Zinserhöhungen eingepreist. Ein erhöhtes Zinsniveau könnte die Margen im Einlagen- und Kreditgeschäft stützen. Der ETT (Symbol: ETBAN) auf den STOXX™ Europe 600 Banks Index ermöglicht ein breites Investment in den Sektor.² Dagegen bietet der neue BRC (Symbol: LCAHDU) auf die Commerzbank und Deutsche Bank konservativen Anlegernaturen die Chance auf 12.50 Prozent p.a. bei einem Risikopuffer von 50 Prozent.

Mit dem neuen Angebot der UniCredit beginnt nun eigentlich die zweite Halbzeit im Kampf um die Vorherrschaft bei der Commerzbank. Bisher war der Widerstand in Deutschland gross. Nun wird sich zeigen, welche Rolle die Bundesregierung, die mit zwölf Prozent an den Frankfurtern beteiligt ist, einnimmt und wie sich das Commerzbank-Management sowie die weiteren Aktionäre entscheiden. Nach Ansicht der UniCredit ist eine grenzüberschreitende Konsolidierung in Europa längst überfällig und die Commerzbank würde in einem grösseren Verbund schlagkräftiger werden. Apropos Verbund: Auch in anderen Teilen Europas findet eine Konsolidierung in der Bankenbranche statt. So hat beispielsweise Banco Santander kürzlich seine Präsenz in den USA mit einer Milliardenübernahme ausgebaut. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 03.02./16.03.2026)

Die Spanier sorgen derzeit auch operativ für Schlagzeilen: Nach einem Rekordgewinn von 14.1 Milliarden Euro in 2025 möchte das Geldhaus den Profit in den kommenden drei Jahren um mehr als 40 Prozent steigern. Treiber sollen das Wachstum in den USA und Grossbritannien, mehr Kunden, Synergien aus Zukäufen und Effizienzgewinne durch IT-Transformation sein. Dabei soll die Kosten-Ertrags-Quote bis 2028 von 41.2 auf etwa 36 Prozent sinken. Santander erwartet durch KI-Initiativen bis 2028 Einsparungen und Zusatzerträgen von mehr als einer Milliarde Euro. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 15.12.25/25.02.26)

Auch für die Deutsche Bank war 2025 ein Ausnahmejahr. Laut dem Unternehmen war es das profitabelste Jahr der Geschichte. Der Vorsteuergewinn lag bei 9.7 Milliarden Euro, der Nettogewinn bei 7.1 Milliarden Euro. Für 2026 stellt das Institut eine weitere Zunahme der Profitabilität in Aussicht sowie ein Umsatzplus auf rund 33 Milliarden Euro. Die Deutsche Bank traut sich auch noch weiter nach vorne zu blicken: Für 2028 wird eine Nachsteuer-Rendite auf das materielle Eigenkapital von mehr als 13 Prozent angepeilt, die Gesamtausschüttungsquote soll mittelfristig von 50 auf 60 Prozent steigen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 25.02.2026)


Chancen: Wer sich im Banken-Sektor positionieren möchte, muss sich nicht auf einen einzelnen Titel festlegen. Eine diversifizierte Möglichkeit bietet der ETT (Symbol: ETBAN) auf den STOXX™ Europe 600 Banks Index.² Unter den Top fünf Mitgliedern sind derzeit unter anderem die aufgeführten Geldhäuser Banco Santander und UniCredit zu finden. Dem in Zeichnung stehenden BRC (Symbol: LCAHDU) auf Deutsche Bank und Commerzbank reicht eine Konsolidierung aus, um eine Rendite von 12.50 Prozent p.a. zu erzielen. Geschützt wird die prozentual zweistellige Ertragschance von einem Risikopuffer von 50 Prozent.

Risiken:Die vorgestellten Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Eine negative Entwicklung des Basiswerts führt zu entsprechenden Verlusten beim ETT. Notiert einer der Basiswerte des BRCs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung (vom Strike aus) erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, sodass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
 
STOXX™ Europe 600 Banks NTR Index (5 Jahre, Angaben in EUR)¹
Der STOXX™ Europe 600 Banks Index befindet sich aktuell in einer Korrekturphase. Mittelfristig bleibt der Aufwärtstrend aber intakt. Auf Sicht von 5 Jahren legte der Index um mehr als 150 Prozent zu.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 18.03.2026

Commerzbank vs. Deutsche Bank (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Die Aktien des deutschen Banken-Duos Commerzbank und Deutsche Bank gaben in den vergangenen Jahren kräftig Gas. Dabei konnte die Commerzbank seinen heimischen Mitstreiter deutlich überflügeln.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 18.03.2026

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.
 
ETT auf den STOXX™ Europe 600 Banks NTR Index

Remove
Symbol ETBAN
SSPA Name Tracker Zertifikat
SSPA Code 1300
Basiswert STOXX™ Europe 600 Banks NTR Index
Bezugsverhältnis 1:1
Handelswährung EUR
Verwaltungsgebühr 0.00% p.a.²
Partizipation 100%
Verfall Open End
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs EUR 1’091.00 / 1’096.00

Add
 
Termsheet

12.50% p.a. BRC auf Commerzbank / Deutsche Bank

Remove
Symbol LCAHDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230
Basiswerte Commerzbank, Deutsche Bank
Handelswährung EUR
Coupon 12.50% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 50%
Verfall 27.09.2027
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 25.03.2026, 15:00 Uhr

Add
 

Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Refinitiv Stand: 18.03.2026
 
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 12’765.48 -1.5%
SLI™ 2’032.22 -1.1%
S&P 500™ 6’624.70 -2.2%
EURO STOXX 50™ 5’736.85 -1.0%
S&P™ BRIC 40 4’373.82 -0.5%
CMCI™ Compos. 2’030.04 2.3%
Gold (Feinunze) 4’820.48 -6.9%
Add

SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

 
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
 
 
 

Holcim
Baustoffriese wird profitabler 

 
Nachdem Holcim im Juni 2025 sein Nordamerika-Geschäft abtrennte und die Einheit unter dem Namen Amrize an die Börse brachte, ging es mit dem SMI™-Titel deutlich bergauf. Doch zuletzt wechselte der Baustoffriese in den Korrekturmodus.¹ An der aktuellen Geschäftsentwicklung gibt es allerdings wenig zu beanstanden: Selbst wenn 2025 für Holcim ein Übergangsjahr war, bewies der Konzern operative Stärke. Auch stand Expansion gross auf der Agenda: Insgesamt tätigte Holcim 18 Akquisitionen und trieb damit Bereiche wie Dachsysteme, Spezialmörtel oder Recycling von Baustoffen voran. Für den Fall, dass die Holcim-Aktie noch weiter konsolidiert, wäre der in Zeichnung stehende Barrier Reverse Convertible (Symbol: LCAADU) eine interessante Anlagealternative. Die Neuemission ist mit einem garantierten Coupon von 8.00 Prozent ausgestattet. Dieser Renditechance steht eine Barriere von 70 Prozent der Anfangsfixierung für den SMI™-Titel gegenüber.
 
Bei der 2025er-Bilanz lässt sich besonders die Profitabilität hervorheben. Die wiederkehrende EBIT-Marge erreichte mit 18.3 Prozent (Vorjahr: 17.5 Prozent) einen Rekordwert und lag damit über den durchschnittlichen Erwartungen. Die Verbesserung um rund 80 Basispunkte zeigt, dass Holcim Kostenstrukturen optimiert und stärker auf höherwertige Produkte setzt. Strategisch verstärkte der Konzern zugleich seine Transformation vom klassischen Zementhersteller zum Anbieter umfassender Bau- und Gebäudelösungen. Von dem guten Abschneiden sollen die Aktionäre profitieren: Der Konzern plant mit einer Dividende von 1.70 Franken je Aktie. Für 2026 zeigt sich das Management weiter offensiv. Rückenwind erwartet sich Holcim vor allem durch Infrastrukturinvestitionen und durch die zunehmende Nachfrage nach nachhaltigen Baustoffen. Gleichzeitig möchte der Konzern seine Rolle als Konsolidierer der Branche ausbauen. Um Umsatz und operatives Ergebnis weiter zu steigern, wird auf eine Kombination aus organischem Wachstum und gezielten Akquisitionen gesetzt. Insgesamt verfügt der Konzern laut eigenen Planungen bis 2030 über eine Investitionskapazität von bis zu 22 Milliarden Franken für Expansion und strategische Zukäufe. Im Detail erwartet Holcim für 2026 ein Erlösplus von drei bis fünf Prozent, der Betriebsgewinn soll gleichzeitig um acht bis zehn Prozent in lokaler Währung zulegen und die entsprechende Marge weiter steigen. (Quelle: Reuters, Medienberichte, 20.10.2025/27.02.2026)
 

Chancen:Der in Zeichnung stehende BRC (Symbol: LCAADU) bietet eine renditeoptimierte Positionierung in Holcim. Unabhängig von der weiteren Kursentwicklung erhalten Inhaber die Couponzahlung in Höhe von 8.00 Prozent. Die Barriere liegt bei 70 Prozent des Startkurses. Solange der Basiswert nicht auf oder unter diese Marke fällt, zahlt die Emittentin das 1’000 Franken betragende Nominal am 25. März 2027 vollständig zurück. Nach einer Barriereverletzung ist die Chance auf die Maximalrendite nicht zwangsläufig verloren. Allerdings muss Holcim dann zum Laufzeitende wieder auf oder über dem Strike notieren.

Risiken:Barrier Reverse Convertibles sind nicht kapitalgeschützt. Notiert Holcim während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), kann die Tilgung am Verfalltag durch eine physische Lieferung des Basiswertes erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
Holcim (5 Jahre, Angaben in CHF)¹
Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 18.03.2026

8.00% p.a. BRC auf Holcim
Remove
Symbol LCAADU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230
Basiswert Holcim
Handelswährung CHF
Coupon 8.00% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 70%
Verfall 25.03.2027
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 25.03.2026, 15:00 Uhr

Add
 

Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 18.10.2010

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.
 
 
 

Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen werden ausschliesslich zu Informations- und Werbezwecken zur Verfügung gestellt und stellen weder Empfehlungen noch Anlageberatung von UBS AG, einer ihrer Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen («UBS») dar. Dieses Dokument wird nicht von einer UBS Research Abteilung ausgegeben und ist deshalb nicht als unabhängige Anlageforschung zu erachten. Es stellt weder einen Verkaufsprospekt, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Offertenstellung dar, irgendeine Art von Anlage zu tätigen. Beachten Sie bitte, dass die Anlagebeispiele die Ansichten von UBS Research möglicherweise nicht vollständig wiedergeben. Dieses Dokument und die darin beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sind allgemeiner Natur und beziehen sich weder auf die persönlichen Anlageziele noch die finanzielle Situation oder besonderen Bedürfnisse eines spezifischen Empfängers. Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. Wir weisen Sie darauf hin, dass sich UBS das Recht vorbehält, Dienstleistungen, Produkte und Preise jederzeit ohne vorhergehende Ankündigung zu ändern, und dass sich die wiedergegebenen Informationen und Meinungen jederzeit ändern können. Es wird weder eine ausdrückliche noch stillschweigende Gewährleistung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der wiedergegebenen Informationen abgegeben, es sei denn, es handelt sich um Informationen, die sich auf die UBS AG beziehen. Zudem stellt dieses Dokument keine umfassende Beschreibung oder Zusammenfassung der genannten Märkte und Entwicklungen dar. Gewisse Zahlen beziehen sich auf vergangene Wertentwicklungen oder stellen simulierte Wertentwicklungen dar und sind somit keine zuverlässigen Indikatoren für künftige Ergebnisse. Bei einigen Zahlen handelt es sich möglicherweise lediglich um Prognosen, und Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Entwicklungen. Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. Wechselkurse können sich negativ auf den Wert, den Preis oder die Einnahmen von Produkten und Dienstleistungen auswirken, die in den Materialien genannt werden. Gebühren sind möglicherweise nicht enthalten und reduzieren die Wertentwicklung entsprechend. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. UBS erbringt keine Rechts- oder Steuerberatungsdienste und gibt weder allgemeine noch auf die spezifischen Umstände und Bedürfnisse eines Kunden bezogene Erklärungen im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Anlagen oder der damit verbundenen Anlagerenditen ab. Die Empfänger sollten eine unabhängige rechtliche und steuerliche Beratung im Hinblick auf die Auswirkungen der Produkte/Dienstleistungen in der jeweiligen Rechtsordnung sowie die Eignung der Produkte und Dienstleistungen in Anspruch nehmen. UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Longoder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftragte Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. Sie dürfen insbesondere nicht in den USA und/oder an USPersonen oder in Rechtsordnungen verteilt werden, in denen der Vertrieb durch uns eingeschränkt ist.Die im Dokument enthaltenen Informationen stammen, sofern nicht anders angegeben, von UBS. UBS übernimmt keine Gewährleistung (weder ausdrücklich noch stillschweigend) für Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Informationen. Sie können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. UBS ist nicht verpflichtet, die hierin enthaltenen Informationen zu aktualisieren oder auf dem neuesten Stand zu halten.Das vorliegende Material beinhaltet Daten, welche aus dem Backtesting von Daten resultieren, und wurde von UBS in gutem Glauben und unter Anwendung standardisierter Methoden erstellt. Diese Methoden basieren auf eigenen Modellen, empirischen Daten, Annahmen und anderen Informationen, die wir für korrekt und angemessen erachten. Gewisse Links führen zu Websites Dritter. Diese sind dem Einfluss der UBS vollständig entzogen, weshalb UBS für Richtigkeit, Vollständigkeit und Rechtmässigkeit des Inhalts solcher Websites sowie für darauf enthaltene Angebote und (Dienst-) Leistungen keinerlei Verantwortung übernimmt.Für gewisse Dienstleistungen und Produkte gelten gesetzliche Bestimmungen. Diese Dienstleistungen und Produkte können daher nicht weltweit uneingeschränkt angeboten werden.Hinweise zu den Grafiken: Nur für Illustrationszwecke. Vergangene Performance ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Performance. © UBS 2026. Das Schlüsselsymbol und UBS gehören zu den eingetragenen und nicht eingetragenen Markenzeichen von UBS. Alle Rechte bleiben vorbehalten.  Der SMI™ Index sowie entsprechende Marken und der SLI™ Index sowie entsprechende Marken und der der Swiss Performance Index™ Index (SPITM) sowie entsprechende Marken und der VSMI™ sowie entsprechende Marken sind Eigentum der SIX Swiss Exchange AG. Alle Rechte vorbehalten. Der S&P 500™ Index sowie entsprechende Marken und der S&P 500 Industrials Index™ sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Standard & Poor›s Financial Services LLC. Alle Rechte vorbehalten. Der Euro STOXX 50™ Index sowie entsprechende Marken und der STOXX Europe 600 Banks Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Stoxx AG. Alle Rechte vorbehalten. Der CMCI™ Composite Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der UBS AG. Alle Rechte vorbehalten. Der DAX™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Deutsche Börse AG. Alle Rechte vorbehalten. Der JPM™ German Government Bond Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der JPM International Limited. Alle Rechte vorbehalten. Der NIKKEI 225™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Nihon Keizai Shimbun Incorporation. Alle Rechte vorbehalten. Der EPRA Index™ sowie entsprechende Marken sind Eigentum der European Public Real Estate Association. Alle Rechte vorbehalten. Der FTSE™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der London Stock Exchange Group Holdings Limited. Alle Rechte vorbehalten. Der MSCI™ World Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der MSCI Incorporation. Alle Rechte vorbehalten. Der KOSPI™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Korea Exchange Incorporation. Alle Rechte vorbehalten. Der HSCEI™ Index, der Hang Seng China EnterprisesTM Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Hang Seng Data Services Limited. Alle Rechte vorbehalten.