Die M&A-Deals und Finanzierungsrunden im ersten Halbjahr zeigen die anhaltend hohe Bedeutung des FinTech-Sektors. Aus geografischer Sicht hebt sich Europa hervor. Zwar waren auch hier die Investitionen rückläufig, jedoch stieg die Anzahl der Deals von 198 im ersten Halbjahr 2018 auf aktuell 307. «Trotz der anhaltenden Bedenken im Zusammenhang mit dem Brexit hatten FinTech-Investments in Europa einen sehr guten Start», urteilen die KPMG-Experten. Aber auch im US-Markt ist viel Bewegung. So wurden im ersten Halbjahr drei grosse M&A-Transaktionen angekündigt, die Übernahme von Worldpay durch Fidelity, der Kauf von First Data durch Fiserv sowie die Fusion von Global Payments mit Total System Services. «Sollten diese Geschäfte vor Ende des Jahres abgeschlossen werden, wird die USAeinen neuen Rekord bei den gesamten FinTech-Investitionen auf- stellen», heisst es bei KPMG. (Quelle: KPMG, «The Pulse of Fintech 2019», 31.07.2019)
 
Mit Fiserv treibt ein Finanzdienstleister die Konsolidierung im Sektor voran, der auch Mitglied im Solactive FinTech 20 Total Return Index ist. Der Konzern trug mit dazu bei, dass das Barometer mit den 20 grössten Pure Playern aus dem FinTech-Bereich in 2019 bis dato klare Kursgewinne verzeichnete. Die Fiserv-Aktie liegt aktuell 45 Prozent vorne, die Branche 42 Prozent. Mit Temenos befindet sich auch ein Schweizer Outperfomer in dem Index.¹ Nicht ohne Grund: Der Bankensoftware-Hersteller ist zum Halbjahr prozentual zweistellig gewachsen und strebt 2019 ein operatives Gewinnplus von mindestens 16.5 Prozent an. (Quelle: Temenos, Finanzbericht, 17.07.2019) Dass nicht alle Unternehmen blindlings auf jeden Trend aufspringen, haben zuletzt die drei Bezahl-Grössen MasterCard, PayPal und Visa bewiesen. Das Trio hat sich soeben von Facebooks Libra-Projekt abgewendet. Schuld soll laut Medien der grosse regulatorische Widerstand gegen die Digitalwährung sein. (Quelle: Manager Magazin, Medienbericht, 12.10.2019)

Der Trend zu grünem Strom schreitet unaufhaltsam voran. Nach Berechnungen der International Renewable Energy Agency (IRENA) nahm die Kapazität für regenerative Energien im vergangenen Jahr um 7.9 Prozent – insbesondere getragen durch zusätzliche Solar- und Windkraftanlagen – zu. Damit stammt mittlerweile ein Drittel der globalen Stromerzeugung aus erneuerbaren Energiequellen. (Quelle: IRENA, Renewable Capacity Statistics 2019, März 2019) Damit sind die Wachstumschancen aber längst nicht zu Ende. Beispielsweise hat sich die Schweiz auf die Fahnen geschrieben, den Anteil der erneuerbaren Energien am Gesamtenergieverbrauch zwischen 2010 und 2020 um mindestens 50 Prozent zu erhöhen. (Quelle: Energiegesetz: Volksabstimmung vom 21. Mai 2017)
 
Voll und ganz der erneuerbaren Energien verschrieben hat sich RWE. Durch den jüngsten Deal mit E.ON wird der Konzern zu einem der weltweit grössten Anbieter von Ökostrom. «2040 wird RWE zu 100 Prozent klimaneutral sein», sagt CEO Rolf Martin Schmitz. Dazu sollen pro Jahr rund 1.5 Milliarden Euro in den Ausbau investiert werden. Neben Europa haben die Deutschen insbesondere den US-Markt im Visier. (Quelle: Thomson Reuters, Medienmitteilung, 30.09.2019) Ebenfalls über den grossen Teich zieht es EDF. Die Franzosen schlossen dazu Ende vergangenen Jahres mit Shell ein Joint Venture, die Atlantic Shores Offshore Wind. Das Ziel: Vor der Küste von New Jersey ein riesiges Offshore-Areal zu erschliessen, um knapp eine Million Haushalte mit 2’500 MW erneuerbarer Windenergie zu versorgen. An der Börse kommt das Thema «saubere Energie» gut an. So legte die RWE-Aktie seit Jahresbeginn knapp 50 Prozent zu. Aber auch in der Summe sind die Energieversorger derzeit gefragt. Das lässt sich eindrucksvoll am Branchenindex STOXX™ Europe 600 Utilities ablesen. Das Barometer legte seit Silvester um 18 Prozent zu und schnitt damit deutlich besser ab als der Gesamtmarkt.²

Bremsend auf die Märkte wirkt sich derzeit die global abkühlende Wirtschaft aus. Während die Notenbanken wie die EZB und das Fed bereits ihre Geldschleusen immer weiter aufdrehen, hält sich die Fiskalpolitik noch zurück. UBS CIO WM rechnet damit, dass die Politiker in Deutschland wohl erst bei einem Eintreten einer Wirtschaftskrise aktiv werden. Und in den USA könnte der gespaltene US-Kongress vor den US-Präsidentschaftswahlen im nächsten Jahr alle grösseren Anreize blockieren. Daher ist es gut möglich, dass es weiterhin auf die Währungshüter ankommt, die konjunkturelle Schwäche zu bekämpfen. Eine weitere geldpolitische Lockerung dürfte den Volkswirtschaften der USA und der Eurozone helfen, eine Rezession zu vermeiden. (Quelle: UBS CIO WM, House View, 24.09.2019)
 
Mit Blick auf die Aktienmärkte ziehen die Experten von UBS CIO WM US-Titel jenen aus der Eurozone vor. Dafür nennen sie zwei Gründe: Zum einen dürften die Firmen aus Übersee 2019 und 2020 ein überdurchschnittliches Gewinnwachstum erzielen. Zum anderen hat die Fed noch mehr Möglichkeiten als die EZB, um gegen eine Wachstumsverlangsamung anzukämpfen, sollten die Handelsspannungen eskalieren. (Quelle: UBS CIO WM, House View, 24.09.2019)
 
Neue Impulse könnten von der anstehenden Berichtssaison für das dritte Quartal kommen. Laut Analystenkonsens sind die Gewinne im S&P 500™ um 3.7 Prozent gesunken. Für das Gesamtjahr wird aber weiterhin mit einem Wachstum von 1.3 Prozent gerechnet. 2020 könnte das Tempo deutlich anziehen. Die Schätzung beläuft sich auf ein Plus von 10.6 Prozent. Auch was den weiteren Kursverlauf des S&P 500™ angeht, herrscht Optimismus. Das Zwölf-Monats-Ziel lautet auf 3’318 Punkte, was einem Potenzial von rund zwölf Prozent im Vergleich zum aktuellen Niveau entsprechen würde. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 27.09.2019)

Die European Society for Medical Oncology hat sich dem Kampf gegen den Krebs verschrieben. Sie ist das europäische Pendant zur American Society of Clinical Oncology (ASCO). Während die US-Organisation bereits im Frühjahr ihr Jahrestreffen ausgerichtet hat, findet die ESMO-Konferenz vom 27. September bis zum 1. Oktober statt. In Barcelona möchten die Organisatoren eine Plattform zur Präsentation der derzeit effektivsten Lösungen zur Krebsbehandlung bieten. Im vergangenen Jahr zählte der Anlass knapp 28’000 Teilnehmer aus 137 Ländern. Insgesamt 3’352 sogenannte Abstracts wurden bei der Konferenz vorgestellt und diskutiert. Auch in diesem Jahr werden sich zahlreiche Pharma- und Biotechnunternehmen auf der «Gran Via», einem der grössten und modernsten Kongress- und Ausstellungszentren Europas, tummeln. (Quelle: www.esmo.org)
 
Als einer der führenden Anbieter von Onkologiepräparaten darf Roche nicht fehlen. Die Basler reisen mit 100 Abstracts nach Spanien. Sie enthalten unter anderem Forschungsresultate für Blasen-, Lungen- und Brustkrebs. Roche wird am Kongress beispielsweise die Ergebnisse einer Phase-III-Studie zeigen, bei der das Immuntherapeutikum Tecentriq in Kombination mit einer Chemotherapie bei Patienten mit fortgeschrittenem Blasenkrebs eingesetzt wurde. (Quelle: Roche, Medienmitteilung, 23.09.2019)
 
Neben der Wissenschaft dürften auch Analysten und Investoren das prall gefüllte Programm gespannt verfolgen. Die Konferenz könnte wichtige Erkenntnisse in Bezug auf die Forschungspipelines zahlreicher börsenkotierter Pharmaunternehmen liefern. Der Sektor kommt mit viel Rückenwind in die spanische Metropole: Aktuell notiert der STOXX™ Europe 600 Health Care Index nahe dem Rekordniveau.¹ 

Eine vergleichsweise komfortable Versorgungslage und das sich eintrübende globale Konjunkturumfeld lasteten in den vergangenen Monaten auf dem Ölpreis. Daran konnten die Zwischenfälle mit Öltankern im Mittleren Osten nur wenig ändern. Allerdings haben die Spannungen in der Region nun eine neue Dimension erreicht. Mit Hilfe von Drohnen kam es zu einem Angriff auf das Herz der globalen Ölindustrie. Betroffen war zum einen Khurais, das zweitgrösste Ölfeld Saudi-Arabiens. Gleichzeitig galten die Angriffe Abqaiq – der laut UBS CIO GWM weltweit grössten Ölverarbeitungsstätte. Nach Angaben des Königreichs schmälerten die Attacken, zu denen sich vom Iran unterstütze Huthi-Milizen aus dem Jemen bekannten, die tägliche Produktion um 5.7 Millionen Barrell. Das entspricht fünf Prozent der globalen Kapazitäten. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 16.09.2019)
 
Laut UBS CIO GWM ist es zu einer derart massiven Störung der Ölproduktion seit dem ersten Golfkrieg 1990 nicht mehr gekommen. Die Experten verweisen darauf, dass die Reservekapazitäten der OPEC sowie Russlands von knapp 3.5 Millionen Barrell pro Tag abrupt weggefallen sind. Damit zeigt sich, wie stark Ausfälle in Saudi-Arabien die Reaktionsfähigkeit der OPEC beeinträchtigen können. Nun kommt es den Experten zufolge entscheidend auf die Dauer der Ausfälle an.  (Quelle: UBS CIO GWM, Energy Crude Oil: Saudi oil facilities attacked, 15.09.2019)
 
Diesbezüglich konnte das Königreich mittlerweile leichte Entwarnung geben. Energieminister Prinz Abdulaziz bin Salman kündigte an, dass die Produktionsausfälle bis Ende Monat behoben sein werden. Schon jetzt sei das Land im Stande, sämtliche Lieferungen an seine Kunden zu bewerkstelligen. Dazu habe Saudi-Arabien auf seine Lagerbestände zurückgegriffen. Nach diesen Aussagen kam der Ölpreis deutlich zurück. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 17.09.2019) 

Heute und morgen geben sich die Top-Manager im Dorint Airport-Hotel die Klinke in die Hand. Auch in diesem Jahr sind viele Unternehmen der Einladung zur «Best of Switzerland Conference» in Opfikon-Glattbrugg gefolgt. Aus dem SMI™ Index präsentieren sich unter anderem die beiden Pharmakonzerne Roche und Novartis oder die Versicherer Swiss Life und Zurich Insurance. Hinzu kommen jede Menge Mid und Small Caps. Beispielsweise halten Clariant, Flughafen Zürich, Partners Group oder Sonova bei dem viel beachteten Anlass die SMIM™-Fahne hoch.
 
Auch wenn die Verantwortlichen bei ihren Präsentationen gezielt auf den Geschäftsverlauf und die Strategie des jeweiligen Unternehmen eingehen dürften: An der Konferenz werden mit Brexit und Handelsstreit auch die derzeit zwei bestimmenden Themen des Börsengeschehens eine wichtige Rolle spielen. Möglicherweise erhalten die Teilnehmer etwas mehr Klarheit darüber, ob und inwieweit diese Belastungsfaktoren die Geschäfte der häufig international agierenden Schweizer Unternehmen beeinflussen. Pünktlich zum Start in dieKonferenz hat das Staatssekretariat für Wirtschaft aktuelle Zahlen zur makroökonomischen Lage vorgelegt. Am 5. September um 07:45 Uhr (nach Redaktionsschluss dieser Ausgabe) veröffentlichte das SECO die Schätzung des Bruttoinlandsprodukts für das zweite Quartal 2019. In den ersten drei Monaten des Jahres hatte sich die heimische Wirtschaft noch robust entwickelt. Das BIP nahm gegenüber dem Vorquartal um 0.6 Prozent und auf Jahresbasis sogar um 1.4 Prozent zu. Das SECO führte diese Entwicklung in erster Linie auf eine anziehende Inlandsnachfrage zurück. Hinzu kamen positive Impuls vom Aussenhandel. (Quelle: SECO, Medienmitteilung, 28.05.2019)
 
Seit dieser Publikation hat sich das konjunkturelle Umfeld sukzessive eingetrübt. Dieser Entwicklung haben die Aktien-Analysten mit vielfach reduzierten Gewinnschätzungen Rechnung getragen. Gleichwohl kann sich die Zwischenbilanz des Schweizer Aktienmarktes sehen lassen. Obwohl der SMI™ sich nicht im fünfstelligen Kursbereich halten konnte, notiert der Leitindex 17 Prozent über dem Niveau von Ende 2018. Für den SMIM™ steht sogar ein Plus von rund einem Fünftel zu Buche.¹ Beide Benchmarks profitierten davon, dass viele heimische Unternehmen gut mit den internationalen Wirren zurechtkommen. Das gilt nicht zuletzt für die beiden Indexschwergewichte, Nestlé respektive Partners Group. 

Was taugen Fleischersatzprodukte? An so mancher Grillparty dürfte diese Frage zur Zeit heiss diskutiert werden. Schliesslich sorgt der US-Hersteller Beyond Meat mit seinem auf Erbsenproteinen basierendem Burger gerade für viel Aufsehen. Doch hat der Börsenneuling aus Kalifornien diesen Trend nicht für sich allein gepachtet. Unter anderem forciert auch der weltgrösste Lebensmittelkonzern sein entsprechendes Angebot. Unter dem Label «Garden Gourmet» verkauft Nestlé ab September in mehreren europäischen Ländern pflanzenbasiertes Hackfleisch. Gleichzeitig erhält der Burger aus dem «Incredible»-Sortiment eine neue Rezeptur. Auf diese Weise sollen die erst vor wenigen Monaten eingeführten Patties eine noch fleischigere Note erhalten. (Quelle: Nestlé, Medienmitteilung, 23.08.2019)Der jüngste Schritt passt zur Strategie von CEO Mark Schneider. Er richtet den Konzern konsequent auf wachstumsstarke Segmente aus. Mittlerweile schlägt sich diese Gangart in den Zahlen nieder: Für das zweite Quartal 2019 meldete Nestlé ein organisches Umsatzwachstum von 3.9 Prozent – die höchste Steigerungsrate seit drei Jahren. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 26.07.2019)
Obwohl Danone in punkto Wachstum nicht mit dem Branchenprimus Schritt halten konnte, lagen auch die jüngsten Umsatzzahlen des französischen Molkereikonzerns über den durchschnittlichen Analystenerwartungen. Das Unternehmen profitierte im zweiten Quartal von einem anziehenden Geschäft mit Babynahrung in China. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 25.07.2019). Als gemessen an der Gewichtung viertgrösstes Mitglied im STOXX™ Europe 600 Food & Beverage Index hat die Danone-Aktie ebenfalls einen Anteil an der starken Performance des Sektors.

Greta Thunberg befindet sich auf grosser Fahrt. Die schwedische Umweltaktivistin überquert mit einer Hochseeyacht den Atlantik. Mit der Reise zur UN-Klimakonferenz in New York macht die Initiatorin der Schüler-Bewegung «Fridays for Future» einmal mehr auf eine der drängendsten Fragen des 21. Jahrhunderts aufmerksam: Wie lässt sich die Erderwärmung mitsamt ihrer dramatischen Folgen eindämmen? Der Klimawandel spielt bei der Debatte zum Thema Nachhaltigkeit eine zentrale Rolle. Allerdings geht dieser Trend über die Ökologie hinaus. Die Diskussion umfasst drei Bereiche, die mit dem Kürzel ESG für Environmental (Umwelt), Social (Soziales) und Governance (gute Unternehmensführung) zusammengefasst werden. Auch an der Börse spielt die Einhaltung der genannten Kriterien eine immer grössere Rolle. Allerdings ist es alles andere als einfach, besonders nachhaltige Unternehmen ausfindig zu machen.Zu den Pionieren auf dem Gebiet der ESG-Bewertungsmodelle zählt Sustainalytics. Der bereits 1992 gegründete Dienstleister hat ein Rating-System entwickelt, mit dem eine Quantifizierung in dieser Hinsicht möglich ist. Auf Basis öffentlich zugänglicher Unternehmensdaten geht Sustainalytics der Nachhaltigkeit von insgesamt mehr als 4’000 Unternehmen auf den Grund. Die daraus resultierenden Analysen und Bewertungen bilden die Grundlage für die Zusammensetzung des UBS ESG Low Volatility Global Equity Premium L/O Index.Als Auswahluniversum für diesen neuen Benchmark dient der MSCI™ World Index. Allerdings bleiben die 20 Prozent der Bestandteile mit dem niedrigsten Handelsvolumen aussen vor. Anhand des ESG-Ratings von Sustainalytics erstellen die Verantwortlichen für jeden Sektor eine Rangliste, wovon die jeweils untersten zehn Prozent rausfallen. Im nächsten Schritt werden Unternehmen ausgeschlossen, die bei ESG-relevanten Themen in Kontroversen verstrickt sind. Dabei kann es sich beispielsweise um Waffengeschäfte oder einen schlechten Umgang mit Mitarbeitern, Kunden sowie Lieferanten handeln. Die verbleibenden Aktien werden an Hand ihrer historischen Volatilität für ein Jahr sortiert. Ein spezieller Algorithmus wählt abschliessend 200 Titel aus, die eine möglichst niedrige Kursschwankung aufweisen und gleichzeitig eine möglichst regionen- und branchenneutrale Zusammensetzung ermöglichen. Dieser finale Schritt soll dem Index eine gewisse Stabilität verleihen und gleichzeitig Klumenprisiken umgehen. 

Ganz ohne Folgen bleibt der Handelskrieg zwischen den USA und China auch nicht für die US-Konzerne. Nachdem 90 Prozent der S&P 500™-Mitglieder ihre Bücher für das zweite Quartal 2019 geöffnet haben, zeigt sich ein Ergebnisrückgang bei den Indexmitgliedern um 0.7 Prozent. Sollte dies bis zum Ende der Berichtssaison so bleiben, wäre es das erste Mal seit dem ersten Halbjahr 2016, dass sich zwei Quartale infolge der Gewinn reduzierte. Der Analystenkonsens hatte jedoch noch deutlich schwächere Zahlenwerke erwartet. So konnten drei Viertel der Unternehmen beim Gewinn positiv überraschen, 57 Prozent beim Umsatz. Insgesamt weisen die US-Konzerne ein Ergebnis aus, das 5.7 Prozent über den Schätzungen liegt und damit auch den Fünf-Jahres-Durchschnitt übertrifft. Auf der Erlösseite wurden die Prognosen um 0.8 Prozent geschlagen. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 09.08.2019)
 
Unter allen elf S&P 500™-Sektoren schnitt der Gesundheitssektor am besten ab. Die Healthcare-Branche verzeichnete mit 97 Prozent den höchsten Prozentsatz an Unternehmen, die über den Schätzungen lagen. Auch wies das Segment mit einem Plus von 8.9 Prozent das höchste Gewinnwachstum aus. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 09.08.2019) Bei namhaften Vertretern wie J&J, Merck und Pfizer zeigte sich zwischen April und Juni ein hohes Wachstum. Angetrieben von einer hohen Nachfrage nach dem Krebsmittel Ibrance sowie dem Gerinnungshemmer Eliquis schoss das Nettoergebnis bei Pfizer um 30 Prozent empor. (Quelle: Pfizer, Medienbericht, 29.07.19) Der US-Pharmakonzern Merck steigerte dank eines anziehenden Geschäfts mit dem Krebsmedikament Keytruda sowie verschiedenen Impf-Mitteln den Gewinn gar um 56.4 Prozent. (Quelle: Merck, Medienbericht, 30.07.19) Und auch bei J&J boomten Krebsmedikamente und schoben die Profite um etwas mehr als 40 Prozent an. (Quelle: J&J, Medienbericht, 16.07.19)

Zahlreiche heimische Unternehmen aus dem Health-Care-Bereich nehmen weltweit eine führende Rolle ein. So zum Beispiel der Dentalimplantate-Hersteller Straumann. Nach Unternehmensangaben wurden bislang weltweit mehr als 20 Millionen Implantate der Marke Straumann eingesetzt. Oder auch Sonova: Der Hersteller von Hörgeräten und Cochlea-Implantaten, die vor allem bei Menschen mit erheblicher Hörminderung zum Einsatz kommen, sieht sich als Innovationsführer. Das Unternehmen ist auch in einem Markt mit grossem Potenzial tätig. Nach Schätzungen von Sonova sind erst rund zehn Prozent der Personen mit leichter bis mittelschwerer Hörminderung mit einem Hörgerät ausgestattet.
 
Einen Namen in der Medizintechnik-Branche haben sich Medartis, der Technologien und Lösungen für die Osteosynthese in den Bereichen Mund-, Kiefer- und Gesichtschirurgie anbietet, und Ypsomed gemacht. Letztgenannter beliefert mitseinen Injektionssystemen zur Selbstmedikation verschiedenste Pharma- und  Biotechfirmen. Ypsomed ist zudem bei der Volkskrankheit Diabetes mit dabei. Dieser Markt wird Schätzungen zufolge zwischen 2018 und 2023 um jährlich 7.6 Prozent zulegen. (Quelle: iCrowd, Medienbericht, 23.08.2018). Auch der demografische Wandel kommt den verschiedenen Gesundheitskonzernen entgegen, denn mit ihm nimmt der Bedarf an medizinischer Versorgung zu. Newron Pharmaceuticals hat beispielsweise bereits ein Produkt zur Behandlung der Parkinson-Krankheit bis zur Marktreife entwickelt.
 
Dass die Nachfrage nach Gesundheitsprodukten und Dienstleistungen steigt, zeigt sich auch bei der 1897 im Wallis gegründeten Lonza. Dank eines starken Geschäfts mit Kunden aus der Pharma- und Biotech-Branche legte der Umsatz im ersten Halbjahr um 6.4 Prozent zu, der bereinigte Gewinn kam mit einem Plus von 9.5 Prozent sogar überproportional voran. Lonza bestätigte den Ausblick für das Gesamtjahr und peilt weiterhin ein Erlöswachstum im mittleren bis hohen einstelligen Bereich an. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 24.07.2019)