8. Februar 2021

Die Zuversicht kehrt zurück

Die Finanzmärkte scheinen die Reddit-Sorgen hinter sich gelassen zu haben und schwenkten in der vergangenen Woche wieder in ihren übergeordneten Aufwärtstrend ein. Für den S&P 500 ging es 4.6 Prozent nach oben, der DAX knackte erneut die 14’000er-Marke und beim SMI stand ein Plus von 1.5 Prozent zu Buche. Doch auch wenn bei Gamestop & Co. etwas Ruhe eingekehrt ist, scheint weiterhin viel spekulatives Geld im Markt zu sein. Dies zeigte sich im Cannabis-Sektor. Eine milliardenschwere Übernahme der auf Hanf-Medikamente spezialisierten Firma GW Pharma sorgte in der Branche für kurzzeitige Kurssprünge um bis zu 50 Prozent.*

„Whatever it takes“

Aus politischer Sicht war eines der grossen Themen in der vergangenen Woche Italien. Nachdem Regierungschef Giuseppe Conte seinen Rücktritt eingereicht hatte, betritt nun ein neuer, aber keineswegs unbekannter Mann die Bühne in Rom: Der ehemalige EZB-Chef Mario Draghi ist mit der Regierungsbildung beauftragt worden. Die Nominierung des 73-jährigen, der mit seiner „Whatever it takes“-Rede berühmt geworden ist, wurde an den Finanzmärkten mit Erleichterung aufgenommen. Der FTSE MIB Index kletterte in den vergangenen fünf Tagen um sieben Prozent empor.*

Aber nicht nur politische Entscheidungen bestimmen derzeit die Laune der Investoren, auch die Unternehmenszahlen nehmen weiterhin Einfluss auf die Stimmung am Börsenparkett. Bei den Bilanzen zeigt sich bisher ein positives Bild. Nach Angaben von Factset haben 81 Prozent der S&P 500-Unternehmen die Gewinnschätzungen für das vierte Quartal 2020 übertroffen und 79 Prozent einen höheren Umsatz als erwartet berichtet. Auch die Zuversicht für das erste Quartal 2021 nimmt zu. So erhöhten die Analysten im Januar ihre Ergebnisprognosen für den S&P 500 um 3.2 Prozent. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 05.02.21)

Attraktive Ausschüttungen

Steigende Gewinne bilden die Voraussetzung für höhere Dividenden. Da sich viele Unternehmensergebnisse aber erst noch von dem Corona-Schock erholen müssen, dürften die anstehenden Ausschüttungen noch nicht an den Rekorden der Vergangenheit anknüpfen können. Nach einer aktuellen Analyse von Allianz Global Investors werden sich die Dividendenzahlungen auf dem alten Kontinent in der laufenden Saison nach dem Einbruch im vergangenen Jahr zwar wieder erholen, das Vorkrisenniveau aber frühestens 2022 erreichen. Erwartet wird, dass die Mitglieder des MSCI Europe Index in diesem Jahr rund 330 Milliarden Euro an ihre Aktionäre überweisen werden, knapp 14 Prozent mehr als im Vorjahr aber noch acht Prozent weniger als in 2019. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 25.01.2021)

Als einer der ersten Grosskonzerne wird hierzulande Roche seine Dividende auskehren. Der Pharmariese, der aufgrund seiner kontinuierlichen Auszahlungen als Dividendenaristokrat gilt, hält seine nächste Generalversammlung am 16. März ab. Der Verwaltungsrat hat eine Dividendenerhöhung von 9.00 auf 9.10 je Aktie und Genussschein beantragt. Für UBS CIO GWM könnte sich die Dividendenstrategie für Anleger auf dem heimischen Aktienmarkt lohnen. Sie weisen unter anderem auf die erwartete Dividendenrendite von 3.1 Prozent für das aktuelle Geschäftsjahr hin, welche deutlich über dem historischen Durchschnitt von 2.4 Prozent liegt. (Quelle: UBS CIO GWM, „Investieren in der Schweiz“, 07.12.2020) Mit dem Open End PERLES (Symbol: SWDIV) auf den Dow Jones Switzerland Select Dividend 15 TR Index lässt sich die Strategie diversifiziert umsetzen.**

Konzernbilanzen geben die Richtung vor

Nur wenige wichtige Konjunkturdaten stehen in den kommenden Tagen auf der Agenda. Zu den bedeutendsten zählen die Zahlen zur europäischen Industrieproduktion sowie das Verbrauchervertrauen in den USA. Beide Daten werden am Freitag veröffentlicht. Spannung verspricht zudem, wie die grösste Volkswirtschaft in der Eurozone Deutschland bei der Bekämpfung der Pandemie weiter vorgeht. Am Mittwoch findet dort der nächste Corona-Gipfel statt. Im Fokus der Investoren werden aber erneut die Unternehmenszahlen stehen. Noch läuft die Berichtssaison dies- und jenseits des Atlantiks auf Hochtouren. Die Ergebnisse dürften massgeblich darüber entscheiden, ob sich die Rekordjagd an den Börsen fortsetzt.

Dow Jones Switzerland Select Dividend 15 TR Index

(5 Jahre, Angaben in Indexpunkten)*

Quelle: Thomson Reuters, Stand: 05.02.2021
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

1. Februar 2021

Börsen im Aufruhr

Eigentlich gilt der „Flashmob“ als spontaner Menschenauflauf an öffentlichen Plätzen. Doch zuletzt spielte sich dieses Phänomen an den Börsen ab. Privatanleger stemmten sich gegen professionelle Investoren, die bei einer bestimmten Aktie auf fallende Kurse setzen. Bei der Attacke gegen die „Shortseller“ bündeln die „Massen“ ihre Kräfte auf Internetplattformen wie Reddit. In einem dort angesiedelten Forum mit dem bezeichnenden Namen „Wallstreetbets“ entfielen im Januar mehr als ein Viertel aller Einträge auf GameStop.

Die konzertierte Aktion bescherte der Aktie des Videospielehändlers extreme Kursausschläge. In der Spitze notierte sie am Donnerstag, 28.01.2021, mehr als das Siebenfache über dem Schlusskurs der Vorwoche.* Im Zuge der Rallye mussten Leerverkäufer ihre Positionen eindecken – die als „Short-Squeeze“ bezeichneten Käufe dürfte die Kurskapriolen zusätzlich befeuert haben. In abgeschwächter Form war das GameStop-Phänomen auch bei einigen europäischen Unternehmen mit einem relativ hohen Anteil an leer verkauften Aktien zu beobachten. Dazu zählten beispielsweise der finnische Netzwerkspezialist Nokia oder der Batteriehersteller Varta aus Deutschland. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 28.01.2021)

Turbulenzen mit Folgen

Für die Börsen als Ganzes entpuppten sich die Kapriolen als Bremsklotz. Angesichts der drohenden Schieflage betroffener Hedge Funds kam die Sorge vor allgemeinen Finanzmarktverwerfungen auf. Daraufhin gaben die Kurse auf breiter Front nach, während die implizite Volatilität kräftig anzog. Das gilt auch für den Schweizer Aktienmarkt: Mit einem Minus von 3.1% verbuchte der SMI® den grössten Wochenverlust seit vergangenem Oktober. Gleichzeitig schlug der VSMI® als Benchmark für die in Optionen auf die Indexmitglieder eingepreiste Kursschwankungsbreite um bis zu 46 Prozent nach oben aus.*

In den USA wurden die Turbulenzen sogar für die neue Regierung zum Thema. Sowohl das Weisse Haus als auch das Finanzministerium würden die Situation genau beobachten, teilte das Pressebüro von Präsident Joe Biden mit. Wenig überraschend wollte die Notenbank sich nicht äussern. An der auf die Sitzung des Offenmarktausschusses folgenden Medienkonferenz verweigerte Fed-Präsident Jerome Powell einen Kommentar. Gleichzeitig widerlegte er die Annahme, wonach die Währungshüter mit ihrer ultralockeren Geldpolitik Blasen wie diejenige bei GameStop verursacht hätten. „Ich denke, die Verbindung zwischen tiefen Zinsen und den Anlagewerten ist wahrscheinlich nicht so eng, wie die Leute denken“, erklärte der erfahrene Notenbanker. Seiner Ansicht nach gibt es viele verschiedene Faktoren, welche die Assetpreise zu einer bestimmten Zeit antreiben. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 28.01.2021)

Kampf gegen die Jobkrise

Wie auch immer: Das Federal Reserve bleibt seiner expansiven Linie treu. Neben einem Leitzins von 0.00 bis 0.25 Prozent zählen dazu Wertpapierkäufe in einem Volumen von monatlich 120 Milliarden US-Dollar. An ein Zurückfahren dieser Massnahme ist laut Powell angesichts der angespannten Lage am Arbeitsmarkt nicht zu denken. Viele US-Amerikaner haben im Zuge der Coronakrise ihre Jobs verloren. „Wir müssen sie wieder in die Arbeit bringen“, erklärte der Fed-Präsident. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 27. Januar 2021) In der Tat konnte die weltgrösste Volkswirtschaft den enormen Stellen-Kahlschlag von März und April 2020 nur zum Teil gut machen. Im Dezember 2020 bewegte sich die Arbeitslosenrate mit 6.4 Prozent bei mehr als dem Doppelten des Vorjahresniveaus (siehe Grafik).

Berichtssaison auf Hochtouren

Entsprechend gespannt warten die Märkte darauf, wie sich die Lage nach dem Jahreswechsel darstellt. Am kommenden Freitag veröffentlicht das US-Arbeitsministerium den „Nonfarm-Payroll“-Report für Januar 2021. Abgesehen von diesem wichtigen Indikator ist der konjunkturelle Terminkalender in der neuen Woche relativ dünn bestückt. Dagegen läuft die Berichtssaison weiter auf Hochtouren. Nach Börsenschluss in New York präsentieren am morgigen Dienstag mit Amazon.com und Alphabet zwei Wall Street-Schwergewichte ihre Zahlen. Aus dem SMI® melden sich am Donnerstagmorgen ABB, Roche und Swisscom zu Wort.

Arbeitslosenrate USA

(Angaben in %)

Stand: 29.01.2021; Quelle: U.S. Bureau of Labor Statistics, bls.gov
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

26. Januar 2021

News am laufenden Band

Die Zykliker sind derzeit an der Börse schwer angesagt. In der Hoffnung auf eine baldige Rückkehr zur gesellschaftlichen und wirtschaftlichen Normalität greifen Anleger zu besonders konjunktursensiblen Aktien. Beispielsweise hat der STOXX® Europe 600 Industrial Goods & Services Index auf Sicht von drei Monaten knapp 16 Prozent an Wert gewonnen.* Das Schwergewicht in diesem Benchmark untermauerte die Rallye Ende vergangener Woche. Siemens meldete vorläufige Zahlen für das erste Quartal im Geschäftsjahr 2021 (per Ende September). Demnach haben sich die Ergebnisse deutlich besser entwickelt als erwartet. Der Industriekonzern profitierte unter anderem von einer starken Entwicklung in den Automatisierungs- und Softwaregeschäften der Sparte „Digital Industries“ sowie einer starken Nachfrage aus China. Das Management stellte die Prognose auf den Prüfstand. Mit den endgültigen Quartalszahlen könnte Siemens am 3. Februar einen aktualisierten Ausblick vorlegen. (Quelle: Siemens, Medienmitteilung, 21.01.2021)

Ein interessantes Duo

Während die Siemens-Aktie mit einem Plus von 7.3 Prozent auf die Meldung reagierte, legte ABB am vergangenen Freitag um 0.7 Prozent zu und zählte damit zu den Gewinnern in einem uneinheitlichen SMI®.* Der Zürcher Industriekonzern präsentiert einen Tag nach dem Rivalen aus Deutschland die Zahlen für das vierte Quartal sowie das Gesamtjahr 2020. Neben den Resultaten dürfte bei der dann anstehenden Investoren- und Analystenkonferenz der Ausblick sowie die Lage bei der laufenden Portfolio-Überprüfung im Fokus stehen. Schon jetzt bringt UBS die beiden Industrieaktien als Basiswerte für einen Kick-In GOAL (Symbol: KHXIDU)** zusammen. Das auf ABB und Siemens basierende Zeichnungsprodukt wirft einen Coupon von 3.00 Prozent p.a. ab. In die zweijährige Laufzeit geht das Large Cap-Duo mit einem Barriereabstand von jeweils 45 Prozent.

Gleichwohl ist der Kick-In GOAL nicht kapitalgeschützt: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Zahlenflut an der Wall Street

Bereits in der neuen Woche präsentieren fünf SMI®-Unternehmen ihre Jahresergebnisse. Eine wahre Zahlenflut steht an der Wall Street an. Annähernd jedes Zweite der insgesamt 30 Mitglieder des Dow Jones Industrial Average® Index öffnet die Bücher. Dazu zählt Apple. Zwei Stunden bevor der Technologieriese am Mittwoch die Bilanz vorstellt, publiziert die US-Notenbank ihre aktuelle Zinsentscheidung. Experten gehen davon aus, dass das Fed die Füsse stillhält und keine gravierenden Änderungen an der Geldpolitik vornimmt. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 22.01.2021)

Die EZB gönnte sich nach dem expansiven Massnahmenbündel von Dezember 2020 an der ersten Sitzung des Jahres eine Atempause. Allerdings stellte ihre Präsidentin, Christine Lagarde, fest, dass die restriktiveren und verlängerten Massnahmen zur Eidämmung der Corona-Pandemie die Wirtschaftsaktivität in vielen Ländern der Eurozone beeinträchtigen. Daher sei die EZB bereit, sämtliche Instrumente anzupassen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 21.01.2021)

Wichtige Konjunkturindikatoren

Einen Einblick in die wirtschaftliche Lage der Schweiz zu Beginn des Jahres liefert das KOF Konjunkturbarometer. Am Freitag veröffentlicht die Konjunkturforschungsstelle an der ETH Zürich ihren vorlaufenden Indikator. Bereits am Donnerstag kommt aus den USA eine Schnellrechnung für das Bruttoinlandsprodukt im vierten Quartal 2020. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass die weltgrösste Volkswirtschaft gegenüber den vorhergehenden drei Monaten um 4.4 Prozent gewachsen ist. Am selben Tag laufen die US-Frühindikatoren über die Nachrichtenticker, ehe die Börsenwoche unter anderem mit den US-Konsumausgaben für den Dezember 2020 zu Ende geht.

ABB vs. Siemens

(5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Stand: 22.01.2021; Quelle: Bloomberg
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

18. Januar 2021

Machtwechsel

In der vierten Woche des neuen Jahres steht eine Zeitenwende an: Am 20. Januar wird Joe Biden als 46. US-Präsident vereidigt. Bereits am ersten Tag im Weissen Haus möchte Biden wichtige politische Vorhaben umsetzen. Dazu zählt unter anderem der Wiedereintritt in das Pariser Klimaabkommen. Der Präsident beschreitet aber nicht nur in Sachen Umweltschutz neue Wege, auch rekordverdächtige Konjunkturhilfen sollen so schnell wie möglich umgesetzt werden. Dazu schnürt die neue Regierung ein 1.9 Billionen schweres Hilfspaket zur Bewältigung der Corona-Krise. Die US-Bank Goldman Sachs nahm dieses zum Anlass, zum zweiten Mal innerhalb eines Monats die Schätzung für das Wirtschaftswachstum anzuheben. Die Experten gehen nun von einem BIP-Plus in den USA von 6.6 Prozent für dieses Jahr aus, zuvor hatte das Institut 6.4 Prozent prophezeit. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 16.01.2021)

Kein einheitlicher Trend

Auch wenn Konjunkturhilfen an der Börse in der Regel gerne gesehen werden, bescherte die vergangene Woche Anlegern abwechselnde Gemütsverfassungen: Zuerst ging es an den Märkten steil nach oben und Dow Jones, S&P 500 und Nasdaq markierten sogar neue Rekordhochs.* Ein schwacher Arbeitsmarktbericht Mitte der Woche beendete allerdings die Rallye. Deutlich mehr Menschen als erwartet hatten zuletzt einen Antrag auf eine staatliche Stütze gestellt. Auch Europas Börsen starteten mit der Aussicht auf weitere Impferfolge in der Pandemie positiv in die Woche.* Jedoch stellten sich den Kursen auf dem alten Kontinent gleich zwei Regierungskrisen in den Weg: Zum einen ist die Koalition in Italien geplatzt, zum anderen trat wenige Wochen vor der Parlamentswahl im März die niederländische Regierung um Premier Mark Rutte im Zuge einer Affäre um Kinderbeihilfen zurück. (Quelle: Thomson Reuters, Medienberichte, 15.01.2021)

In Kursen ausgedrückt endete die Woche folgendermassen: Der EURO STOXX 50 verlor 1.2 Prozent, der S&P 500 gar 1.4 Prozent. Besser lief es hierzulande. Unbeeindruckt von der Aussenwelt gelang dem SMI ein Plus von 0.7 Prozent.* Unterstützung bekam der Index vor allem von defensiven Pharmatiteln. Weltweit in den Fokus der Anleger geriet dagegen der Halbleitersektor. Nach vorläufigen Zahlen des Beratungsunternehmens Gartner erzielte die Branche im vergangenen Jahr einen Umsatz von 449.8 Milliarden US-Dollar, das waren 7.3 Prozent mehr als 2019. Vor allem die Bereiche Home-Office sowie E-Learning sorgten in dem Pandemiejahr für eine steigende Nachfrage. Mit einem Marktanteil von 15.6 Prozent bleibt den Experten zufolge Intel der führende Halbleiterhersteller. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 14.01.2021)

Die fortschreitende Digitalisierung könnte den Sektor weiter antreiben. Wer teilgeschützt in die Branche investieren möchte, kann einen Blick auf den Kick-In GOAL (Symbol: KGZVDU) auf Intel, NVIDIA und Qualcomm werfen. Bei einem Risikopuffer von 46.7 Prozent stellt das Trio eine Renditechance von 9.00 Prozent p.a. in Aussicht. Trotz des Polsters ist der Kick-In GOAL nicht kapitalgeschützt: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.**

Gewinne im Rückwärtsgang

Die Chip-Konzerne werden in der soeben begonnen Berichtssaison ebenfalls eine hohe Aufmerksamkeit geniessen. Als erstes wird Intel am 21. Januar die Bücher öffnen. Ingesamt blicken die Analysten skeptisch auf die Zahlenpräsentationen. Im Zuge steigender Infektionszahlen sowie einer abnehmenden Dynamik am Arbeitsmarkt wird beim S&P 500 für das vierte Quartal 2020 ein Gewinnrückgang gegenüber dem Vorjahr um 6.8 Prozent erwartet. Das ist allerdings eine Verbesserung zu den Schätzungen am Anfang des Quartals. Damals hatte der Konsens noch ein Minus von 12.7 Prozent auf dem Zettel. In den Sektoren „Metals & Mining“ und „Healthcare“ erwarten die Analysten die höchsten Wachstumsraten mit 8.6 respektive 7.3 Prozent. Beim Energiesektor wird dagegen das grösste Minus prognostiziert. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 15.01.2021)

Notenbanken melden sich zu Wort

Neben dem Start in die Zahlensaison richten Investoren in der neuen Woche ihre Aufmerksamkeit auch auf die Europäische Zentralbank (EZB), bei der am Donnerstag die erste geldpolitische Sitzung in 2021 ansteht. Am selben Tag kommt es auch in Japan zu einem Zinsentscheid und in den USA wird die Federal Reserve Bank von Philadelphia ihr Konjunkturbarometer veröffentlichen.

Intel vs. NVIDIA vs. Qualcomm

(5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Quelle: Thomson Reuters, Stand: 15.01.2021
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

11. Januar 2021

Ein gutes Omen

Mehrere prominente Börsenbenchmarks überwanden in der ersten Handelswoche des Jahres runde Kursmarken und stellten neue Rekorde auf: Der Deutsche Aktienindex® notiert zum ersten Mal bei mehr als 14’000 Zählern. An der Wall Street kletterte der Dow Jones® Industrial Average Index über die Schwelle von 31’000 Zählern, während das Technologiebarometer Nasdaq-100® seine Rekordjagd mit dem Sprung über die 13’000er-Marke fortsetzte.* Traditionell gilt ein positiver Verlauf an den ersten fünf Handelstagen als gutes Omen für das anstehende Börsenjahr. Beispiel DAX®: Beim deutschen Leitindex hat sich diese Regel während seiner mehr als 30-jährigen Geschichte in 70 Prozent aller Fälle bewahrheitet. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 08.01.2021)

Selbst ein enttäuschender Arbeitsmarktbericht aus den USA konnte den Optimismus unter den Anlegern nicht zerstreuen. Anstelle des erwarteten Jobaufbaus wurden im Dezember 2020 in den Staaten ausserhalb der Landwirtschaft 140’000 Stellen gestrichen. Möglicherweise setzen die Investoren darauf, dass die kommende Regierung der weltgrössten Volkswirtschaft nun umso stärker unter die Arme greift. Nach dem Sieg bei den Nachwahlen zum Senat in Georgia verfügen die Demokraten über Mehrheiten in beiden Kongresskammern. Diese so genannte Blaue Welle sollte es dem künftigen Präsidenten Joe Biden erleichtern, sein Wahlprogramm zu realisieren. Amtsinhaber Donald Trump ist nach langem Zögern zu einem geordneten Machtwechsel bereit. Das erklärte der Republikaner, nachdem seine Anhänger mit einem Sturm auf das Kapitol in den Staaten und darüber hinaus für Entsetzen gesorgt hatten (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 08.01.2021)

Transatlantisches Impstoff-Duo

Neben der Aussicht auf politische Stabilität in den USA bauen Anleger auf eine Eindämmung der nach wie vor grassierenden Corona-Pandemie. Von zentraler Bedeutung sind dabei die Impfungen. Am Dreikönigstag hat die Europäische Kommission dem vom US-Biotechnologieunternehmen Moderna entwickelten Vakzine eine EU-weite Zulassung erteilt. Damit verfügt die Union nach dem Biontech-Pfizer-Präparat über einen zweiten Impfstoff. (Quelle: Europäische Kommission, Medienmitteilung, 06.01.2021)

Bei der Verteilung des Moderna-Produkts spielt Lonza eine wichtige Rolle. Der Pharmazulieferer ist für die Produktion des Impfstoffes verantwortlich. Am Standort Visp möchte der Konzern jährlich 300 Millionen Dosen herstellen. Die Produktion im US-amerikanischen Portsmouth mit einer jährlichen Kapazität von 100 Millionen Dosen läuft bereits. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 06.01.2021) Passend zur aktuellen Entwicklung bringt UBS das transatlantische Duo als Basiswerte für einen Kick-In GOAL (Symbol: KHWIDU) zusammen.** Bei diesem Produkt beläuft sich der Coupon auf 25 Prozent p.a. In die kurze Laufzeit von sechs Monaten starten Lonza und Moderna mit einem Barriereabstand von jeweils 35 Prozent. Trotz dieses Polsters ist der Kick-In GOAL nicht kapitalgeschützt: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

US-Verbraucher im Fokus

In der neuen Woche laufen einige US-Konjunkturindikatoren über die Nachrichtenticker. Am Mittwoch veröffentlicht die Notenbank ihren Konjunkturbericht „Beige Book“. Zwei Tage später rückt der private Konsum in den Fokus. Neben den Detailhandelsumsätzen für Dezember wird das von der Universität Michigan ermittelte Verbrauchervertrauen publiziert. Gleichzeitig rollt an der Wall Street langsam die Berichtssaison an. Wie gewohnt gewähren dabei zu Beginn mehrere Banken Einblick in den jüngsten Geschäftsverlauf.

Lonza vs. Moderna

(seit 7.12.2018 – IPO Moderna, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Stand: 08.01.2021; Quelle: Bloomberg
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

04. Januar 2021

Spannungsgeladener Jahreswechsel

Die Märkte gönnten Anlegern im abgelaufenen Jahr 2020 wahrhaft keine Pause. Corona-Pandemie, Wirtschaftseinbruch, US-Wahlen und Brexit – die Liste an Störfaktoren könnte nicht länger sein. Auch in den letzten Tagen des Jahres kamen einige dieser Themen noch einmal auf den Tisch. Während sich Investoren in der nachrichtenarmen Zeit zwischen Weihnachten und Silvester gewöhnlich auf ruhige Tage einstellen können, hatten sie dieses Mal alle Hände voll zu tun.

Einigung in letzter Sekunde

So konnten Grossbritannien und die EU noch im letzten Moment einen „No-Deal“-Brexit verhindern. Nach einem langen Ringen einigten sich die beiden Kontrahenten an Heiligabend auf ein Handelsabkommen. Ein wichtiger Punkt, denn ohne einen Vertrag hätten Einschränkungen im Reise- und Warenverkehr gedroht, was deutliche wirtschaftliche Folgen für beide Seiten bedeutet hätte. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 31.12.2020) Der britische Leitindex FTSE 100 reagierte zwar erleichtert auf die Einigung und zog am darauffolgenden Handelstag um mehr als zwei Prozent an. Allerdings reichte der Schlussspurt trotzdem nicht aus, um es auf Gesamtjahresbasis ins Plus zu schaffen. Mit einem Minus von 12.8 Prozent schloss der FTSE 100 klar schlechter als viele seiner europäischen und amerikanischen Pendants ab.*

Durchgängig positive Vorzeichen zeigten sich 2020 an den Aktienmärkten in Übersee. Mit Kursgewinnen von mehr als 40 Prozent führt die Technologiebörse Nasdaq das Ranking der grossen US-Indizes an. Auch weltweit, gemessen am MSCI World, zogen die Notierungen prozentual zweistellig an. Aber nicht nur mit Aktien konnten Anleger im vergangenen Jahr eine positive Rendite erzielen, auch auf der Rohstoffseite war einiges zu holen. Gold-Investoren dürfen sich über Gewinne von knapp einem Viertel freuen, wer auf Kupfer gesetzt hat, schnitt mit einem Plus von 27 Prozent sogar noch etwas besser ab. Keine Chance hatten die meisten Anlageklassen aber gegen den Bitcoin. Die Kryptowährung knackte zum Ende des Jahres nicht nur die 20’000er-US-Dollar-Marke, sondern nahm auch gleich noch den 30’000er-Bereich ins Visier. Im neuen Jahr setzte die älteste Digital-Währung ihre Klettertour fort und erklomm am 2. Januar das neue Terrain. Auf bis zu knapp 35’000 US-Dollar stieg der Bitcoin zwischenzeitlich an.*

Dauerthema Corona

Zurück in das Vereinigte Königreich. Nicht nur mit dem Brexit-Deal sorgte Grossbritannien zum Jahreswechsel für Aufsehen, auch genehmigte die hiesige Gesundheitsbehörde einen zweiten Corona-Impfstoff. Als erstes Land weltweit gab das Land grünes Licht für das Vakzin von AstraZeneca und der Universität Oxford. Damit stehen Grossbritannien zusammen mit dem Mittel von BioNTech/Pfizer bereits zwei Impfstoffe zur Verfügung. Die Europäische Arzneimittelagentur EMA hat ebenfalls bereits mit der Prüfung des Wirkstoffs von AstraZeneca begonnen. Bei dem Mittel des US-Konzerns Moderna ist die EMA allerdings bereits einen Schritt weiter und möchte bis zum 6. Januar die Bewertung abgeschlossen haben. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 30.12.2020)
Der Abschlussbericht der EMA für den Moderna-Impfstoff ist aber nicht der einzige Termin, den sich Anleger in der ersten Börsenwoche 2021 rot im Kalender anstreichen sollten. Am Dienstag entscheiden auch die Wähler im US-Bundesstaat Georgia über die Mehrheitsverhältnisse im Senat. Ein spannender Urnengang, der den künftigen US-Präsidenten Joe Biden bei seinen politischen Zielen unterstützen könnte. Der US-Arbeitsmarktbericht am 8. Januar gibt derweil Einblick über die wirtschaftliche Verfassung der USA. Experten rechnen für Dezember mit einem Stellenzuwachs von 200’000 Jobs. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 30.12.2020) Bereits zwei Tage vorher werden die Daten der privaten Arbeitsagentur ADP veröffentlicht und geben einen Vorgeschmack auf die Freitagszahlen. Darüber hinaus steht die Veröffentlichung der Einkaufsmanagerindizes dies- und jenseits des Atlantiks auf dem Terminplan.

Ausgesuchte Kursgewinner und -verlierer in 2020*

Stand: 31.12.2020; Quelle: Thomson Reuters
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

14. Dezember 2020

Geldpolitischer Showdown

Neben den anlaufenden Corona-Impfungen stimmt vor allem die Aussicht auf staatliche Konjunkturprogramme sowie eine unvermindert expansive Geldpolitik UBS CIO für das kommende Jahr zuversichtlich (Quelle: ubs.com/yearahead). Zumindest die Europäische Zentralbank hat an der finalen Sitzung 2020 keinen Zweifel daran gelassen, dass sie sich weiterhin mit Vehemenz gegen die Rezession stemmen wird. An ihrer jüngsten Sitzung drehte sie an zwei zentralen Stellschrauben: Zum einen stockte die EZB das Pandemie-Anleihekaufprogramm „PEPP“ auf und verlängert diese Massnahme bis mindestens Ende März 2022. Ausserdem verständigte sich ihr Rat auf eine Ausweitung und Verlängerung von „TLTRO“ – unter diesem Kürzel laufen die Liquiditätsspritzen für die Privatbanken. Den Leitzins beliess die EZB dagegen auf dem Rekordtief von Null Prozent. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 10.12.2020)

Aufwärtsbewegung intakt

Offenbar hatte so mancher Investor erwartet, dass die Währungshüter auch hier Hand anlegen respektive der strauchelnden Wirtschaft insgesamt noch stärker unter die Arme greifen. Jedenfalls reagierten Europas Börsen mit Kursabschlägen auf die jüngsten EZB-Beschlüsse. Gleichwohl ist beim STOXX® Europe 600 Index die Aufwärtsbewegung intakt: Seit Anfang November die Hoffnung auf die baldige Einführung eines Covid 19-Impfstoffes aufkeimte, hat der marktbreite Benchmark rund 15 Prozent an Wert gewonnen (siehe Chart).* Mit einem ETT (Symbol: ET600)** können sich Anleger den STOXX® Europe 600 Net Return Index ins Portfolio holen. Das Produkt bildet den diversifizierten Gradmesser 1:1 und ohne Laufzeitbegrenzung ab.

Möglicherweise liefert die US-Notenbank einen Impuls, damit die nach dem Corona-Ausverkauf gestartete Aufholjagd von Index und ETT weitergeht. Am Dienstag kommt der Offenmarktausschuss zu einer zweitägigen Sitzung zusammen. Im Vorfeld des Treffens hat Fed-Präsident Jerome Powell seinen Handlungswillen bekräftigt. „Wir werden weiter kräftige Unterstützung leisten“, sagte er Anfang Monat im Rahmen einer Anhörung vor dem Bankenausschuss des US-Senats. Gleichzeitig betonte er, dass das Fed seit April nahezu zwei Billionen US-Dollar zur Verfügung gestellt habe, um der weltgrössten Volkswirtschaft unter die Arme zu greifen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 01.12.2020)

Brainstorming bei US-Notenbank und SNB

Während an den Märkten eine Zinssenkung als ausgeschlossen gilt, könnte das Fed ähnlich wie die EZB die Quantitative Lockerung forcieren respektive konkretisieren. Unter anderem steckt die US-Notenbank derzeit Monat für Monat 120 Milliarden US-Dollar in den Kauf von Staatsanleihen und anderen Papieren. Die Protokolle der November-Sitzung sprechen dafür, dass der Offenmarktausschuss darüber nachdenkt, einen Ausblick für die weitere Entwicklung dieser Massnahmen zu geben. Neben einem zeitlichen Horizont könnte das Fed Bedingungen definieren, unter welchen sie das Volumen ausdehnen oder eindämmen würde. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 04.12.2020)

Keine 14 Stunden nach den US-Währungshütern publiziert die SNB ihre finale geldpolitische Lagebeurteilung 2020. Nationalbankpräsident Thomas Jordan wird sich zudem an einer Medienkonferenz zu Wort melden. An den Eckpfeilern ihrer Geldpolitik dürfte die SNB kaum etwas ändern. Alle 30 von der Nachrichtenagentur Reuters befragte Ökonomen gehen davon aus, dass sie den Leitzins bei -0.75 Prozent belässt. Gleiches gilt für die – nach Abzug eines Freibeitrages – mit einer Gebühr von 0.75 Prozent belasteten Sichteinlagen. Zudem dürfte die SNB ihre Bereitschaft bekräftigen, den Franken mittels Interventionen am Devisenmarkt zu schwächen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 11.12.2020) Während der Franken seit der geldpolitischen Lagebeurteilung im September in Relation zum Euro mehr oder weniger auf der Stelle trat, hat er gegenüber dem US-Dollar sogar markant zugelegt.* Insofern dürfte die SNB die heimische Valuta weiterhin als hoch bewertet einstufen.

Fest steht, dass die Woche vor Weihnachten eine Art geldpolitischen Showdown bietet. Während die Bank of England ebenfalls am Donnerstag ihre aktuellen Beschlüsse veröffentlicht, legt die Bank of Japan am Freitag nach. Das Beispiel EZB hat gezeigt, dass die Währungshüter den Wunschzettel der Märkte nicht immer vollumfänglich erfüllen können oder wollen. Doch das eingangs skizzierte Argument, wonach die Börsen weiterhin mit tatkräftiger Unterstützung rechnen dürfen, werden die grossen Notenbanken kaum vom Tisch wischen.

STOXX® Europe 600 Net Return Index

(5 Jahre, Angaben in Euro)

Stand: 14.12.2020; Quelle: Bloomberg
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

7. Dezember 2020

Warten auf die „EZB-Bescherung“

Nur wenige Konjunkturindikatoren erhalten an den Kapitalmärkten so viel Beachtung, wie der „Nonfarm payrolls“-Report. Jeweils am ersten Freitag des Monats legt das Arbeitsministerium in Washington die Job-Statistik vor. Der aktuelle Bericht hatte eine klare Botschaft: Am US-Arbeitsmarkt kommt die Erholung nach dem Corona-bedingten Kahlschlag immer langsamer voran. Im November wurden in den Staaten ausserhalb der Landwirtschaft 245’000 neue Stellen aufgebaut – der geringste Zuwachs seit letztem Mai, als sich die Lage zu bessern begann. Von Reuters befragte Ökonomen hatten für den November im Schnitt knapp 470’000 zusätzliche Stellen erwartet. Die Beschäftigung in den USA bewegte sich im Berichtsmonat um 9.8 Millionen Arbeitsplätze unter dem Spitzenniveau des Februars 2020. Vor diesem Hintergrund und wegen der mehr denn je grassierenden Corona-Pandemie werden die Rufe nach weiteren real- und geldpolitischen Konjunkturhilfen lauter. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 04.12.2020)

Unterschiedliche Stellschrauben

Möglicherweise sorgte die Hoffnung auf baldige Impulse dafür, dass die Wall Street den schwachen Arbeitsmarktbericht gelassen aufnahm. Der S&P 500® Index setzte seinen Höhenflug fort und beendete die Woche mit einer neuen historischen Bestmarke.* Derweil stand der US-Dollar zum Monatsbeginn weiter unter Druck. Vor allem in Relation zum Euro muss der Greenback derzeit Federn lassen. Das Währungsduo EUR/USD ist zum ersten Mal seit Mai 2018 über die Marke von 1.21 US-Dollar gestiegen.* Noch hält sich die Europäische Zentralbank (EZB) mit Kommentaren zur jüngsten Aufwertungswelle beim Euro zurück. Doch das könnte sich in der neuen Woche ändern.

Am Donnerstag kommt der EZB-Rat zur letzten geldpolitischen Sitzung des Jahres zusammen. Zwar gilt es unter Experten als sehr unwahrscheinlich, dass das Gremium Änderungen an den Zinssätzen vornimmt. Doch rechnet der Konsens fest mit einer Ausweitung der so genannten Quantitativen Lockerung. Im Fokus steht dabei das aktuell auf ein Volumen von 1.35 Billionen Euro ausgelegte Anleihenkaufprogramm „PEPP“. Im Raum steht sowohl eine Aufstockung als auch die Verlängerung der momentan bis mindestens Mitte 2021 geplanten Massnahme. Daneben könnte der Rat an den Geldspritzen für die Banken, den so genannten TLTROs, Hand anlegen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 04.12.2020)

Grosses Trading-Instrumentarium

In jedem Fall wird sich EZB-Präsidentin Christine Lagarde an einer Medienkonferenz zu Wort melden. Dann könnte die Französin neben der Beschlusslage sowie den aktualisierten Konjunkturprognosen der Zentralbank auch den jüngsten Verlauf beim Euro kommentieren. Trader, die sich im Vorfeld der Sitzung am FX-Markt positionieren möchten, finden auf KeyInvest das passende Instrumentarium. UBS bietet dort nahezu 500 Hebelprodukte auf das Duo EUR/USD an.

Folgen für die Einheitswährung könnte auch die weitere Entwicklung beim Dauerthema Brexit haben. Nach Einschätzung des irischen Aussenministers Simon Coveney ist das Handelsabkommen zwischen der EU und Grossbritannien „zu 97 oder 98 Prozent“ fertig. Allerdings brachte selbst ein direktes Telefonat zwischen EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen und dem britischen Premierminister Boris Johnson am Samstag keinen finalen Durchbruch.

Nachdem sich die Chefunterhändler zu weiteren Gesprächen getroffen haben, möchten die beiden Spitzenpolitiker heute Abend erneut miteinander sprechen. Neben den Fischerei-Rechten sowie den Garantien für einen fairen Wettbewerb gilt die Regulierung der künftigen Beziehungen als Brexit-Knacknuss. Die Zeit drängt: Ohne Abkommen drohen Zölle den Waren- und Dienstleistungsfluss zwischen den beiden Wirtschaftsräumen ab dem Jahreswechsel empfindlich zu stören. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 06.12.2020)

Neben EZB-Sitzung und Brexit-Gesprächen bleibt die Einführung der ersten Covid 19-Impfstoffe ein wichtiges Börsenthema. Darüber hinaus laufen an den kommenden Tagen eher wenige Konjunkturindikatoren über die Nachrichtenticker. Dazu zählen unter anderem die deutsche Industrieproduktion, die US-Konsumentenpreise sowie das Verbrauchervertrauen der Universität Michigan. Vor allem die beiden letztgenannten Publikationen dürften die US-Notenbank interessieren. Bereits in der kommenden Woche steht die finale Fed-Sitzung 2020 auf der Agenda.

EUR/USD (5 Jahre, Angaben in US-Dollar)

Stand: 07.12.2020; Quelle: Bloomberg
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

30. November 2020

Von Ruhe keine Spur

Die Adventszeit ist angebrochen und mit ihr die letzten Wochen des Jahres. Auch wenn es dieses mal nichts wird mit dem gemütlichen Schlendern über den Weihnachtsmarkt, funkelnde Lichter in Städten und Gärten sorgen dennoch für Besinnlichkeit. Auch auf dem Zürcher Finanzplatz herrschte zuletzt eine gewisse Gelassenheit. Bereits seit dem 9. November kommt der SMI nicht mehr vom Fleck.

Bei unseren Nachbarn in Deutschland zeigt sich ein anderes Bild. Selbst wenn sich die Kurskurve des hiesigen Leitindex ebenfalls etwas abgeflacht hat, mit einem Plus von bislang rund 15 Prozent steht der DAX vor dem besten November seiner Geschichte. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 27.11.2020) Damit liegt er nicht nur rund sieben Prozentpunkte vor dem SMI, sondern konnte auch die haussierende Wall Street hinter sich lassen.*

Tiefgehende Reform

In der neuen Woche wird der DAX – zumindest hier in Europa – ganz besonders im Zentrum der Aufmerksamkeit stehen. Das liegt weniger an seiner jüngsten Outperformance, sondern vielmehr an einer möglichen Neugestaltung. Am Dienstag möchte die Indexbetreiberin nach mehr als 30 Jahren festlegen, ob der DAX auf 40 Werte erhöht wird. Seit der Einführung im Jahr 1988 befinden sich stets 30 Mitglieder in dem Barometer. Eine mögliche Erhöhung der Anzahl ist der Deutschen Börse an Reform aber noch nicht genug. Zudem stehen Bestrebungen im Raum, dass nach der Pleite des Zahlungsabwicklers Wirecard eine Mitgliedschaft künftig an strengere Bedingungen geknüpft wird. Neben finanziellen Faktoren könnten dann auch ethische berücksichtigt werden. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 23.11.2020)

Des einen Freud, des anderen Leid: Kritiker bemängeln, dass bei einer Ausweitung des DAX, der MDAX stark darunter leiden könnte. Der „kleine Bruder“ würde dann von 60 auf 50 Titel schrumpfen und dabei nahezu ein Drittel seiner Marktkapitalisierung verlieren. Der DAX wäre dagegen breiter aufgestellt und sein Börsenwert stiege nach Berechnungen der Deutschen Börse um acht Prozent an. Wer sich den Index ins Depot holen möchte, kann dies einfach und kostengünstig mit dem ETT (Symbol: ETDAX) tun. Das Produkt spiegelt die Performance des DAX 1:1 wider und kommt derzeit ohne Verwaltungsgebühren aus.**

Alle Jahre wieder

Mit Beginn des Dezembers stellen sich Anleger rund um den Globus immer wieder die gleiche Frage: Jahresendrallye – ja oder nein? In Anbetracht der Rahmenbedingungen stehen die Chancen gar nicht mal so schlecht. Der Coronavirus-Impfstoff ist in greibarer Nähe, die Machtverhältnisse in den USA scheinen sich zu klären und die Verhandlungen um ein Brexit-Abkommen befinden sich auf der Zielgerade. Mitspielen müssen aber auch noch die Konjunkturdaten. Diesbezüglich stehen diese Woche einige wichtige Daten im Kalender. Da wären zum einen die Einkaufsmanagerindizes aus den USA und der Eurozone zu nennen. Diese basieren auf monatlichen Umfragen und spiegeln die Stimmung sowohl im verarbeitenden Gewerbe als im Dienstleistungssektor wider.

Auf dem Terminplan stehen zudem US-Beschäftigtenzahlen. Den Anfang machen am Mittwoch die Zahlen der privaten Arbeitsagentur ADP. Ausschlaggebend sind dann aber die Daten am Freitag. Experten erwarten eine Verlangsamung des Stellenaufbaus. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 27.11.2020) Noch bevor die genauen Auswirkungen des Coronavirus auf dem Arbeitsmarkt bekannt gemacht werden, wird US-Notenbankchef Jerome Powell am Dienstag vor dem US-Kongress alle wichtigen Fragen rund um Wirtschaft und Geldpolitik beantworten. Von dieser halbjährlich stattfindenden Anhörung erhoffen sich Anleger Anhaltspunkte auf die weitere Strategie des Fed. Am gleichen Tag wird hierzulande die Schätzung für das Bruttoinlandsprodukt veröffentlicht. Laut der Nachrichtenagentur Thomson Reuters rechnet der Konsens mit einem Minus von 3.8 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

DAX (5 Jahre, Angaben in Euro)*

Quelle: Thomson Reuters, Stand: 27.11.2020
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
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