Seit dem vergangenen Wochenende läuft die Tour de France 2025. Bis am 27. Juli auf dem Champs-Élysées in Paris der Sieger gekürt werden kann, muss das Peloton über 21 Etappen insgesamt 3’320 Kilometer bewältigen. Auf die Radprofis warten dabei mehrere schwere Bergprüfungen. (Quelle: Tour de France 2025, Pressedossier) Vor einer echten Herausforderung steht auch der französische Aktienmarkt. Am 3. März 2025 hat der CAC 40™ Total Return Index ein Allzeithoch von 25’802.71 Punkten erreicht. Doch dieses Niveau konnte der Gradmesser zunächst nicht halten. Zwischenzeitlich fiel er unter die runde Marke von 25’000 Zählern zurück.¹Wie andernorts auch, sorgten an der Pariser Börse die Zolldrohungen aus den USA für Verunsicherung. Hinzu kommt eine turbulente innenpolitische Lage. Gerade musste sich Ministerpräsident Francois Bayrou in der Nationalversammlung einemMisstrauensvotum stellen. Zwar fiel der Antrag der Linken durch. Doch verfügt die Regierung über keine Mehrheit und bleibt daher auf die Duldung oder Zustimmung von Teilen der Opposition angewiesen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 01.07.2025) Unterstützung bekommt Frankreichs Wirtschaft dagegen von der Geldpolitik. Seit Juni 2024 hat die EZB die Zinsen um volle zwei Prozentpunkte auf zuletzt 2.0 Prozent gesenkt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 04.07.2025) Dazu passend stellt die Banque de France eine Belebung des Angebots sowie der Nachfrage nach Geschäftskrediten fest. In ihrem aktuellen Konjunkturausblick unterstellt die französische Zentralbank einen stabilen Zollsatz von zehn Prozent auf Ausfuhren in die USA. Unter dieser Voraussetzung gehen die Ökonomen davon aus, dass Frankreichs Wirtschaft langsam Fahrt aufnimmt. Für 2025 rechnen sie mit einem BIP-Wachstum von 0.6 Prozent. Im kommenden Jahr könnte die Wirtschaftsleistung – unterstützt vom Konsum, privaten Investitionen sowie den Exporten – um 1.0 Prozent nach oben gehen. (Quelle: Banque de France, Macroeconomic projections, 11.06.2025)

Der Marktanteil von KI im Bereich der Spitzentechnologien wird sich laut UNCTAD in den kommenden zehn Jahren deutlich von sieben Prozent in 2023 auf dann 29 Prozent vergrössern. Geografisch verteilt sich das Know-how in diesem Bereich hauptsächlich auf die Vereinigten Staaten und China, die zusammen 60 Prozent aller KI-Patente halten und ein Drittel der weltweiten KI-Veröffentlichungen produzieren. (Quelle: UNCTAD, Pressemitteilung, 07.04.2025) Aber auch Europa rüstet auf: Die EU investiert 20 Milliarden Euro in ein digitales Großprojekt. So sollen bis zu fünf sogenannte „AI Gigafactories“ quer über den Kontinent entstehen, ausgestattet mit Rechenleistung für Künstliche Intelligenz. Eine Entscheidung über die Standorte soll noch in diesem Jahr fallen. (Quelle: Handelsblatt, Medienmitteilung, 30.06.2025) Auch die USA hat unter Präsident Donald Trump grosse Pläne. Dieser kündigte Investitionen des Privatsektors von bis zu 500 Milliarden US-Dollar zur Finanzierung der KI-Infrastruktur an, um rivalisierende Nationen in der geschäftskritischen Technologie zu überholen. (Quelle: Reuters, Medienmitteilung, 22.01.2025)Apropos USA, die heutige KI-Landschaft wird von Tech-Giganten geprägt, die insbesondere aus Übersee stammen. Konzerne wie Alphabet, NVIDIA und Microsoft sind allesamt Billionen-Konzerne. NVIDIA ist aktuell mit 3.8 Billionen US-Dollar sogar das wertvollste börsennotierte Unternehmen der Welt. Auch wenn AMD nicht einmal ein Zehntel davon auf die Waage bringt, ist der Konkurrent nicht weniger interessant. Der Chip-Spezialist hat jüngst KI-Prozessoren vorgestellt, die gegen NVIDIAs erfolgreiche „Blackwell“-Reihe antreten sollen. AMD geht davon aus, dass der Weltmarkt für KI-Chips bis 2028 ein Volumen von mehr als 500 Milliarden US-Dollar erreichen wird. (Quelle: Reuters, Medienmitteilung, 12.06.2025) Der Ausblick dürfte auch NVIDIA freuen, das rund 80 Prozent des KI-Chip-Marktes kontrolliert. Der US-Konzern möchte nun auch in Europa Fuss fassen und hat massive Investitionen angekündigt. CEO Jensen Huang prognostiziert, dass sich Europas Rechenkapazität für KI in den kommenden zwei Jahren verzehnfachen wird. Daher arbeitet NVIDIA mit unterschiedlichen Partnern auf dem alten Kontinent zusammen. (Quelle: Manager Magazin, Medienmitteilung, 11.06.2025)

Der Iran fördert pro Tag im Schnitt 3.5 Millionen Barrel Rohöl sowie 1.3 Millionen Barrel Erdgaskondensat. Damit bringt es das OPEC-Mitglied auf einen Anteil von rund 4.6 Prozent an der weltweiten Rohölförderung und ist der siebtgrösste Produzent des Energieträgers. Es überrascht daher nicht, dass die Militärschläge Israels – getroffen wurde unter anderem die Energieinfrastruktur des Irans – Befürchtungen vor Lieferengpässen ausgelöst haben. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO View, Crude Oil, 19.06.2025) Ein Fass der Nordseegattung Brent kostete zwischenzeitlich mehr als 80 US-Dollar.¹ Zur Ausweitung der Risikoprämie dürfte auch die vom Iran angedrohte Schliessung der Strasse von Hormus beigetragen haben. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 23.06.2025)Die zwischen Oman und Iran gelegene Meerenge ist für die globalen Handelsströme von zentraler Bedeutung. Sie verbindet den Persischen Golf mit dem Golf von Oman sowie dem Arabischen Meer und ist breit und tief genug, damit sie die grössten Öltanker der Welt befahren können. Laut Zahlen der U.S. Energy Information Administration (EIA) passierten im ersten Quartal 2025 pro Tag durchschnittlich 20 Millionen Barrel an Rohöl, Kondensaten und weiteren Erdölprodukten die Strasse von Hormus. Damit lief mehr als ein Viertel des weltweiten maritimenÖlhandels über dieses wichtige Nadelöhr. Ein Schliessung liesse sich nur schwer kompensieren. (Quelle: EIA, Analyse vom 16.06.2025)Noch ist es nicht soweit. Vielmehr hat sich die Lage in der Region Anfang Woche etwas entspannt. Israel und der Iran verständigten sich auf eine von US-Präsident Donald Trump vorgeschlagene Waffenruhe. Daraufhin gab der Ölpreis deutlich nach – Brent fiel unter die Marke von 70 US-Dollar je Barrel.¹ (Quelle: Reuters, Medienbericht, 24.06.2025) Damit hat sich die Einschätzung von UBS CIO GWM bestätigt: Nach Ansicht der Analysten ging die Risikoprämie im Ölpreis in der Vergangenheit für gewöhnlich wieder zurück, wenn es keine tatsächliche Störung im Markt gab. Gleichwohl bleibt unklar, wie sich der Konflikt in Nahen Osten weiter entwickelt. Insofern dürften die Preise in nächster Zeit volatil bleiben. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO View, Crude Oil, 19.06.2025) 

Die grosse Dominanz von NVIDIA im KI-Bereich, das Unternehmen beherrscht rund 80 Prozent des Marktes, möchte AMD allmählich beenden. Dazu hat das Unternehmen auf der Entwicklerkonferenz „Advancing AI“ die Chips „MI350“ und „MI355“ vorgestellt und daneben auch noch einen Ausblick auf den „MI400“ gegeben, der im kommenden Jahr auf den Markt kommen soll. Die ersten beiden Prozessoren werden bereits von Meta sowie xAI, der KI-Firma von Elon Musk, in ihren Rechenzentren eingesetzt. Diese Chips treten gegen NVIDIAs erfolgreiche „Blackwell“-Reihe an. Auch auf Softwareebene startet AMD eine Aufholjagd. Dazu wurden zuletzt Software-Experten von der Konkurrenz abgeworben. Zudem kündigte AMD auf der Veranstaltung eine neue Version des Programms „ROCm“ als Pendant zu NVIDIAs Software „Cuda“ an, die als Pfeiler für den Verkaufserfolg der Hardware gilt. Die AMD-Chefin Lisa Su blickte auf der Entwicklerkonferenz auch positiv für die ganze Branche nach vorne. Sie rechnet damit, dass der Weltmarkt für KI-Chips bis 2028 stärker wachsen werde als bislang gedacht. Erwartet wird einVolumen von mehr als 500 Mrd. US-Dollar. Wachstumstreiber wird ihrer Ansicht nach die sogenannte Inferenz, also die Nutzung bereits trainierter KI, werden. (Quelle: Reuters, Medienmitteilung, 12.06.2025)Der globale Wettlauf rund um KI führt direkt über ASML. Das lässt sich auch am Orderbuch des Weltmarktführers bei Maschinen zur Halbleiter-Produktion ablesen. Per 31. März verbuchten die Niederländer Aufträge im Wert von rund 35 Mrd. Euro. Für dieses Jahr peilt ASML einen Umsatz von 30 bis 35 Mrd. Euro an, 2024 waren es 28.2 Mrd. Euro. Bis 2030 sollen sich die Erlöse sogar auf bis zu 60 Mrd. Euro verdoppeln. Aktuell kleinere Brötchen im Chipbereich muss STMicroelectronics aufgrund seiner Nähe zur Automobilindustrie backen. Doch könnte hier die Wende anstehen. „Wir betrachten das erste Quartal als Talsohle“, sagte CEO Jean-Marc Chery. Für das laufende Quartal stellte er eine Stabilisierung des Geschäfts in Aussicht, womit er die Erwartungen übertraf. (Quellen: Reuters, Medienmitteilungen, 16./24.04.2025)

Auch wenn die hohen Zölle der US-Regierung weiterhin wie ein Damoklesschwert über der europäischen Autobranche hängen, haben die Hersteller derzeit Grund aufzuatmen. Zuletzt zeigte sich nämlich eine Trendwende bei den Neuwagenkäufen. So wurden in der EU im April 1.2 Prozent mehr Neuzulassungen registriert, nachdem die drei Monate zuvor rückläufig waren. (Quelle: ACEA, Pressemitteilung, 27.05.2025) In Deutschland wurden bereits die Zahlen für den Mai bekanntgegeben und die Kurve zeigt weiter nach oben. Unter den europäischen Herstellern stach vor allem die zum BMW-Konzern zählende Marke MINI heraus. Um knapp 37 Prozent schnellte die Nachfrage nach dem Kleinwagen nach oben. Auch beim BMW-Konzern im Ganzen zeigt die Kurve aufwärts, sodass die Münchner seit Jahresbeginn gegen den Trend 3.5 Prozent mehr Neuzulassungen verzeichneten. (Quelle: KBA, Pressemitteilung, 04.06.2025)BMW-Chef Oliver Zipse machte auf der Generalversammlung klar, dass er auch für das Gesamtjahr mit höheren Verkäufen rechnet. Die Marge vor Zinsen und Steuern soll im Auto-Segment im Korridor von fünf bis sieben Prozent liegen, langfristig bei acht bis zehn Prozent. Ihren Teil dazu beitragen wird ein Modellfeuerwerk. Mehr als 40 Fahrzeuge sollen bis 2027 auf den Markt kommen. Derweil möchte sich Rivale Mercedes-Benz noch stärker auf hochpreisige Modelle fokussieren und VW setzt den Rotstift an. «Es besteht substanzieller Handlungsbedarf, die Robustheit des Konzerns zu stärken. Über alle unsere Kostenarten», so VW-CEO Oliver Blume. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 30.04./07.05/16.05.2025)Um auch auf dem wichtigen US-Markt weiterhin Flagge zu zeigen, arbeiten Medienberichten zufolge BMW, Mercedes-Benz und Volkswagen mit dem US-Handelsministerium an einem Mechanismus, der Import- und Exportleistungen miteinander verrechnet. Eine Einigung wird bis Anfang Juli angestrebt. Im Gegenzug für Zollerleichterungen haben die deutschen Hersteller dem Bericht zufolge Milliardeninvestitionen in den USA in Aussicht gestellt. (Quelle: Handelsblatt, Medienbericht, 28.05.2025)

Am 24. und 25. Juni 2025 findet in Den Haag der NATO-Gipfel statt. 45 Staats- und Regierungschefs und noch einmal so viele Aussen- und Verteidigungsminister werden zum Treffen des Militärbündnisses erwartet. (Quelle: Niederländische Regierung, NATO Summit 2025 in brief, 27.06.2025) Im Mittelpunkt dürfte Donald Trump stehen. Der US-Präsident fordert von den europäischen NATO-Partnern, deutlich mehr Geld für die Verteidigung auszugeben. Andernfalls droht er mit einem Rückzug des US-Militärs vom alten Kontinent. Momentan gilt im Bündnis das Ziel, zwei Prozent der Wirtschaftsleistung zu diesen Zwecken auszugeben. Der neue deutsche Aussenminister, Johann Wadephul, hat jetzt vorgeschlagen, diese Quote auf fünf Prozent zu erhöhen. Möglich macht einen solchen Vorstoss die Lockerung der Schuldenbremse – sie gibt der Bundesregierung den nötigen finanziellen Spielraum. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 29.05.2025)Laut UBS CIO GWM könnte schon eine Erhöhung des NATO-Ziels von zwei auf drei Prozent zu einem Anstieg der jährlichen Verteidigungsausgaben in Europa um 230 Milliarden Euro führen. Europas Rüstungsindustrie profitiert nicht nur von den NATO-Plänen, weltweit gehen die Ausgaben für Sicherheit und Verteidigung nach oben. Diese strukturellen Wachstumstreiber sind laut CIO GWM ein Argument für die Positionierung in ausgewählten europäischen Aktien. (Quelle: UBS CIO GWM, „Six ways to invest in Europe”, Equity preferences, 02.05.2025)Die neue Bundesregierung stockt nicht nur den Verteidigungsetat kräftig auf. Im Zuge der skizzierten Reform hat die Koalition aus CDU/CSU und SPD zudem ein Sondervermögen für Infrastruktur und Klimaneutralität durchgesetzt. Laut Bundeskanzler Friedrich Merz ist das entsprechende Gesetz bereits in Arbeit. Mit Investitionen in einem Volumen bis zu 500 Milliarden Euro möchte der CDU-Politiker Deutschland einen Schub verpassen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 28.05.2025) Nach Ansicht von CIO GWM strahlt die Berliner Politik auf den gesamten Kontinent ab. Die Analysten erachten den fiskalischen Impuls in Deutschland als ein weiteres Argument für den selektiven Kauf europäischer Aktien. (Quelle: UBS CIO GWM, „Six ways to invest in Europe”, Equity preferences, 02.05.2025)Der Euronext European Strategic Sovereignty Index überträgt die Aufbruchstimmung auf dem alten Kontinent in eine systematische Investmentstrategie. Grundidee ist, dass beim Streben Europas nach Sicherheit, wirtschaftlicher Stabilität und politischer Unabhängigkeit die Sektoren Raumfahrt und Verteidigung, Technologische Hardware und Equipment, Banken, Alternative Energie, Edelmetalle und Bergbau ein zentrale Rolle spielen. Aus dem marktbreiten Euronext Europe 500 filtern die Verantwortlichen die Top 5-Unternehmen für jeden der genannten Sektoren heraus. Massgeblich für die Gewichtung ist die Streubesitz-Marktkapitalisierung – dabei ist der Anteil einer Aktie auf maximal zehn Prozent begrenzt.

Geht es nach der neuen Regierung, dann wird ein deutscher Astronaut im Zuge einer internationalen Mission zum Mond fliegen. Ausserdem möchte die Koalition den Bau von Trägerraketen, eine Startplattform in der Nordsee und das Mondkontrollzentrum der European Space Agency (ESA) unterstützen.»Raumfahrt ist eine Zukunfts- und Schlüsseltechnologie und auch für unsere Sicherheit und unsere militärischen Fähigkeiten zentral», steht im Koalitionsvertrag. (Quelle: Koalitionsvertrag zwischen CDU, CSU und SPD, 21. Legislaturperiode) Die Berliner Pläne zeigen eimal mehr, dass Europa in der Weltraumwirtschaft mehr Bedeutung anstrebt. Laut Zahlen der Satellite Industry Association (SIA) ist die globale Space Economy im vergangenen Jahr um vier Prozent auf 415 Milliarden US-Dollar gewachsen. Annähernd drei Viertel dieses Marktes entfallen auf die kommerzielle Satellitenindustrie. Mit 259 Raketenstarts wurden 2024 knapp 2’700 Satelliten in eine Umlaufbahn gebracht. 83 Prozent der zu kommerziellen Zwecken lancierten Erdtrabanten kamen aus den USA. (Quelle: SIA, Medienmitteilung, 13.05.2025) Bis 2040 könnte die Weltraumwirtschaft laut UBS CIO GWM auf eine Billion US-Dollar wachsen. Als Treiber bezeichnen die Experten den technologischen Fortschritt im Satellitenbereich, bei gleichzeitig fallenden Kosten. Als weitere Faktoren sehensie den Weltraumtourismus sowie das Thema Sicherheit. Für ein Engagement in der Space Economy bieten sich laut CIO GWM Aktien aus den Bereichen Luft- und Raumfahrt, Satelliten, Kommunikation, Verteidigung und Sicherheit an. (Quelle: UBS CIO GWM, «How to invest in the space economy», 16.04.2024)Der Euronext Helios Space Index deckt das gesamte Spektrum ab. Er bildet die Börsenperformance von Unternehmen ab, die in der Weltraumwirtschaft aktiv und auf dem alten Kontinent beheimatet sind. Nicht-europäische Firmen können aufgenommen werden, wenn sie von der Förderung dieser Thematik durch die EU profitieren. In die Zusammensetzung des Euronext Helios Space Index fliesst die Expertise der ESA mit ein – die europäische Weltraumagentur wählt die Unternehmen aus, welche für eine Aufnahme in Frage kommen. 31 Aktien sind derzeit enthalten. Die Liste reicht vom Luft- und Raumfahrtkonzern Airbus über Triebwerksspezialisten wie Rolls-Royce bis zu einer Reihe von Technologieunternehmen – aus dieser Ecke kommt beispielsweise Infineon.

Im Januar und Februar 2025 hat Cyberark eine Umfrage bei rund 2’600 mit Sicherheitsfragen befassten Mitarbeitern von privaten Unternehmen sowie öffentlichen Einrichtungen durchgeführt. Dabei stellte der auf Identitätssicherheit spezialisierte Dienstleister eine nicht gekannte Fülle an Cyberattacken fest. Neun von zehn Teilnehmern berichteten von erfolgreichen Identitätsverletzungen. Mehr als die Hälfte der befragten Firmen und Behörden war mehrfach Opfer von Phishing- und Vishing-Attacken. Zudem zeigte sich, dass die Künstliche Intelligenz (KI) immer mehr in den Mittelpunkt der IT-Sicherheit rückt. Annähernd drei Viertel der bei den Umfrageteilnehmern beschäftigten Mitarbeiter setzt regelmässig KI-Tools ein. Mittlerweile kommen auf einen Menschen in diesen Unternehmen und Einrichtungen 80 maschinelle Identitäten. Dennoch besteht bei 68 Prozent der Teilnehmer ein Mangel an den entsprechenden Sicherheitslösungen. Die KI ist allerdings mehr als eine Bedrohung. Sie wird gleichzeitig immer mehr zu einem wichtigen und wirkungsvollen Werkzeug im Kampf gegen die Cyberkriminalität. (Quelle: Cyberark, Report: 2025 Identity Security Landscape, 23.04.2025)Die Implikation der KI zählt nach Ansicht des Marktforschungsunternehmens Gartner neben der Cloud-Technologie zu den Wachstumstreibern der IT-Sicherheit. 2023 haben Endnutzer laut dem  Marktforscher in Summe 162 Milliarden US-Dollarin die Informationssicherheit investiert. Im vergangenen Jahr dürfte der Markt ein Volumen von 182 Milliarden Dollar erreicht haben. Für den Zeitraum 2023 bis 2028 trauen die Experten diesem Geschäft ein durchschnittliches jährliches Wachstum von 11.7 Prozent zu. Damit würde die Informationssicherheit am Ende dieses Zeitraums ein globales Volumen von 292 Milliarden Dollar erreichen. Dem grössten Segment, Sicherheitssoftware für Unternehmen, traut Gartner bis 2028 sogar eine überproportionale Expansion von durchschnittlich 14.1 Prozent pro Jahr zu. (Quelle: Gartner, Information Security Spending: What Does the Future Hold?, 27.11.2024) Der Solactive Global Cyber Security Index deckt das gesamt Spektrum dieses Wachstumsmarktes ab. Die Anbieter von Sicherheitssoftware zählen genauso dazu, wie IT-Dienstleister von Regierungen, Hersteller von Netzwerk-Sicherheits-Equipment oder Rechenzentrum-Services. Momentan sind 38 Unternehmen im Global Cyber Security Index enthalten. Wenig überraschend geben US-Aktien den Ton an. Neben der bereits erwähnten Cyberark zählt Palo Alto Neworks zu den Wall Street-Titeln im Index. Der Spezialist für Netzwerksicherheit wächst zweistellig: Im dritten Quartal der Fiskalperiode 2025 (per 30.04.) lagen die Umsätze mit 2.3 Milliarden US-Dollar um 15 Prozent über dem Niveau der Vorjahresperiode. Sowohl an dieser Stelle als auch bei der Prognose für das laufende Vierteljahr übertrafen die Kalifornier den Konsens. (Quelle: Reuters, Medienmitteilung, 21.05.2025)

Zum Jahresauftakt hat sich die deutsche Wirtschaft relativ solide präsentiert. So legte das Bruttoinlandsprodukt (BIP) gegenüber dem Vorquartal um 0.2 Prozent zu. Dieses Wachstum ist vor allem auf einen leichten Anstieg des Privatkonsums sowie auf höhere Investitionen zurückzuführen. Der Auftakt in das zweite Vierteljahr klingt ebenfalls vielversprechend – zumindest was die Exporte betrifft. Angekurbelt durch ein starkes US-Geschäft erhöhten sich die Ausfuhren das fünfte Mal in Folge. Insgesamt exportierten Unternehmen im März Waren im Wert von 133.2 Milliarden Euro, ein Plus von 2.3 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Viele Branchen profitierten aber in Hinblick auf die US-Zölle von temporären Vorzieheffekten. „Der Anstieg der Zahlen ist leider kein Aufwärtstrend“, kommentiert Dirk Jandura, der Präsident des Bundesverbands Großhandel, Außenhandel und Dienstleistungen (BGA), die Ergebnisse. (Quellen: Die Welt, Medienberichte, 30.04/ 08.05.2025)Die Stimmung am Aktienmarkt lassen sich Anleger aber damit nicht verderben. Das könnte zum einen daran liegen, dass sich von Inflationsseite Entspannung breitmacht. Im April tauchte die Teuerungsrate auf 2.1 Prozent im Vergleich zum Vorjahr ab, der niedrigste Wert seit Oktober 2024. Zum anderen legen auch die Unternehmen in der laufenden Berichtssaison, zumindest teilweise, gute Bilanzen vor. Positiv überrascht hat SAP. Europas grösster Softwarehersteller steigerte den operativen Gewinn im ersten Quartal um 58 Prozent auf 2.46 Milliarden Euro. Auch wenn der Vorstand darauf hinwies, dass sich der Zollkonflikt auf die Geschäfte bei SAP auswirken könnte, hielt er an dem Ziel eines Gewinns von 10.3 bis 10.6 Milliarden Euro für 2025 fest. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 23./30.04.2025).Die beiden anderen DAX™-Schwergewichte, Telekom und Siemens, werden am 15. Mai (nach Redaktionsschluss) ihre Bücher öffnen. Analysten erwarten bei der Telekom einen Erlösanstieg um 6.5 Prozent sowie ein Plus beim operativen Ergebnis von 5.8 Prozent. Bei Siemens wird mit einem Umsatzwachstum von 3.8 Prozent sowie einem Ergebnisanstieg im «Industrial Business»-Bereich von 9.5 Prozent gerechnet. (Quellen: Deutsche Telekom/Siemens, Analystenkonsens, 12.05.2025)

Am vergangenen Wochenende war es wieder soweit: Tausende Anleger pilgerten nach Omaha im US-Bundesstaat Oklahoma. Sie kamen zum jährlichen Aktionärstreffen von Berkshire Hathaway. Für Warren Buffet war es bereits der 60. Anlass dieser Art. Er hat das Unternehmen1965 übernommen. Anschliessend schrieb er zusammen mit seinem Freund und kongenialen Partner Charlie Munger, der im November 2023 verstorben ist, eine einzigartige Erfolgsgeschichte. Ab 2026 möchte Buffett kürzer treten. Der dann 95-jährige gibt den CEO-Posten an seinen aktuellen Vize, Greg Abel, ab. Buffett wird dem Unternehmen weiterhin beratend zur Seite stehen und denkt ausserdem überhaupt nicht daran, Berkshire-Aktien zu verkaufen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.05.2025)Dementsprechend dürfte die Holding ihrem Anlagestil treu bleiben. Buffett gilt als Verfechter der wertorientierten Strategie. Über die Jahrzehnte hat er erfolgreich in Unternehmen aus den verschiedensten Wirtschaftszweigen investiert. Aktuell zählen 189 Beteiligungen, darunter Eisenbahnen, Versicherer oder Immobilienmakler zu dem Konglomerat. Hinzu kommt ein Portfolio mit kotierten Unternehmen wie beispielsweise dem iPhone-Hersteller Apple oder dem Brauseimperium Coca-Cola. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.05.2025) Berkshire selbst ist an der Börse mit mehr als 1.1 Billionen US-Dollar bewertet. Damit zählt Buffetts Holding zu den     Schwergewichten im Solactive Value Investoren Index. Insgesamt sind in diesem Basiswert 15 Beteiligungsgesellschaften enthalten. Ihren gemeinsamen Nenner bildet der wertorientierte Anlagestil. Value Investoren halten Ausschau nach Unternehmen, deren Aktien weniger kosten, als sie eigentlich wert sind. Sie nehmen dabei mehrere Qualitätskriterien, wie beispielsweise das Geschäftsmodell, das Management oder die Wettbewerbsposition unter die Lupe. Typisch für diese von Benjamin Graham 1949 mit dem Buch «The Intelligent Investor» begründete Strategie ist zudem ihre langfristige Ausrichtung. Im Solactive Value Investoren Index kommt eine geballte Expertise zusammen. Noch etwas stärker als Berkshire Hathaway ist Fairfax Financial Holdings gewichtet. Die kanadische Gesellschaft investiert überwiegend in Schaden-, Unfall- und Rückversicherungen. Ziel der seit der Gründung 1985 verantwortlichen Manager ist es, den Buchwert je Aktie langfristig zu steigern. Bis dato ging diese Rechnung voll auf: Zwischen 1985 und 2024 ist der Buchwert von Fairfax im Schnitt um 18.3 Prozent jährlich gewachsen. (Quelle: Fairfax Financial Holdings Limited, Geschäftsbericht 2024) Folgerichtig hat das Unternehmen auch an der Börse einen Lauf. Allein in den vergangenen fünf Jahren dehnte sich die Kapitalisierung von Fairfax Financial Holdings um mehr als den Faktor 6 aus.¹