Zum Jahresauftakt hat sich die deutsche Wirtschaft relativ solide präsentiert. So legte das Bruttoinlandsprodukt (BIP) gegenüber dem Vorquartal um 0.2 Prozent zu. Dieses Wachstum ist vor allem auf einen leichten Anstieg des Privatkonsums sowie auf höhere Investitionen zurückzuführen. Der Auftakt in das zweite Vierteljahr klingt ebenfalls vielversprechend – zumindest was die Exporte betrifft. Angekurbelt durch ein starkes US-Geschäft erhöhten sich die Ausfuhren das fünfte Mal in Folge. Insgesamt exportierten Unternehmen im März Waren im Wert von 133.2 Milliarden Euro, ein Plus von 2.3 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Viele Branchen profitierten aber in Hinblick auf die US-Zölle von temporären Vorzieheffekten. „Der Anstieg der Zahlen ist leider kein Aufwärtstrend“, kommentiert Dirk Jandura, der Präsident des Bundesverbands Großhandel, Außenhandel und Dienstleistungen (BGA), die Ergebnisse. (Quellen: Die Welt, Medienberichte, 30.04/ 08.05.2025)Die Stimmung am Aktienmarkt lassen sich Anleger aber damit nicht verderben. Das könnte zum einen daran liegen, dass sich von Inflationsseite Entspannung breitmacht. Im April tauchte die Teuerungsrate auf 2.1 Prozent im Vergleich zum Vorjahr ab, der niedrigste Wert seit Oktober 2024. Zum anderen legen auch die Unternehmen in der laufenden Berichtssaison, zumindest teilweise, gute Bilanzen vor. Positiv überrascht hat SAP. Europas grösster Softwarehersteller steigerte den operativen Gewinn im ersten Quartal um 58 Prozent auf 2.46 Milliarden Euro. Auch wenn der Vorstand darauf hinwies, dass sich der Zollkonflikt auf die Geschäfte bei SAP auswirken könnte, hielt er an dem Ziel eines Gewinns von 10.3 bis 10.6 Milliarden Euro für 2025 fest. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 23./30.04.2025).Die beiden anderen DAX™-Schwergewichte, Telekom und Siemens, werden am 15. Mai (nach Redaktionsschluss) ihre Bücher öffnen. Analysten erwarten bei der Telekom einen Erlösanstieg um 6.5 Prozent sowie ein Plus beim operativen Ergebnis von 5.8 Prozent. Bei Siemens wird mit einem Umsatzwachstum von 3.8 Prozent sowie einem Ergebnisanstieg im «Industrial Business»-Bereich von 9.5 Prozent gerechnet. (Quellen: Deutsche Telekom/Siemens, Analystenkonsens, 12.05.2025)

Am vergangenen Wochenende war es wieder soweit: Tausende Anleger pilgerten nach Omaha im US-Bundesstaat Oklahoma. Sie kamen zum jährlichen Aktionärstreffen von Berkshire Hathaway. Für Warren Buffet war es bereits der 60. Anlass dieser Art. Er hat das Unternehmen1965 übernommen. Anschliessend schrieb er zusammen mit seinem Freund und kongenialen Partner Charlie Munger, der im November 2023 verstorben ist, eine einzigartige Erfolgsgeschichte. Ab 2026 möchte Buffett kürzer treten. Der dann 95-jährige gibt den CEO-Posten an seinen aktuellen Vize, Greg Abel, ab. Buffett wird dem Unternehmen weiterhin beratend zur Seite stehen und denkt ausserdem überhaupt nicht daran, Berkshire-Aktien zu verkaufen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.05.2025)Dementsprechend dürfte die Holding ihrem Anlagestil treu bleiben. Buffett gilt als Verfechter der wertorientierten Strategie. Über die Jahrzehnte hat er erfolgreich in Unternehmen aus den verschiedensten Wirtschaftszweigen investiert. Aktuell zählen 189 Beteiligungen, darunter Eisenbahnen, Versicherer oder Immobilienmakler zu dem Konglomerat. Hinzu kommt ein Portfolio mit kotierten Unternehmen wie beispielsweise dem iPhone-Hersteller Apple oder dem Brauseimperium Coca-Cola. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.05.2025) Berkshire selbst ist an der Börse mit mehr als 1.1 Billionen US-Dollar bewertet. Damit zählt Buffetts Holding zu den     Schwergewichten im Solactive Value Investoren Index. Insgesamt sind in diesem Basiswert 15 Beteiligungsgesellschaften enthalten. Ihren gemeinsamen Nenner bildet der wertorientierte Anlagestil. Value Investoren halten Ausschau nach Unternehmen, deren Aktien weniger kosten, als sie eigentlich wert sind. Sie nehmen dabei mehrere Qualitätskriterien, wie beispielsweise das Geschäftsmodell, das Management oder die Wettbewerbsposition unter die Lupe. Typisch für diese von Benjamin Graham 1949 mit dem Buch «The Intelligent Investor» begründete Strategie ist zudem ihre langfristige Ausrichtung. Im Solactive Value Investoren Index kommt eine geballte Expertise zusammen. Noch etwas stärker als Berkshire Hathaway ist Fairfax Financial Holdings gewichtet. Die kanadische Gesellschaft investiert überwiegend in Schaden-, Unfall- und Rückversicherungen. Ziel der seit der Gründung 1985 verantwortlichen Manager ist es, den Buchwert je Aktie langfristig zu steigern. Bis dato ging diese Rechnung voll auf: Zwischen 1985 und 2024 ist der Buchwert von Fairfax im Schnitt um 18.3 Prozent jährlich gewachsen. (Quelle: Fairfax Financial Holdings Limited, Geschäftsbericht 2024) Folgerichtig hat das Unternehmen auch an der Börse einen Lauf. Allein in den vergangenen fünf Jahren dehnte sich die Kapitalisierung von Fairfax Financial Holdings um mehr als den Faktor 6 aus.¹

Während das Quartett aus Amazon, Apple, Meta Platforms und Microsoft in dieser Woche ihre Zahlen vorlegen wird, haben Alphabet und Tesla aus den Mag 7 bereits ihre Bücher geöffnet. Die Ergebnisse fielen zweigeteilt aus: Während Tesla mit einem Gewinneinbruch enttäuschte, verdiente Alphabet mit einem Plus von 46 Prozent mehr als erwartet. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 23./24.04.2025) Die Gewinnentwicklung der Mag 7 ist nicht nur ein Fingerzeig für den Tech-Sektor, sondern für den gesamten S&P 500™. Insgesamt wird erwartet, dass die sieben Titel im Vergleich zum Vorjahr ein Gewinnwachstum von 14.8 Prozent für das erste Quartal melden werden. Ohne diese Beiträge würde die erwartete Wachstumsrate für die verbleibenden 493 Unternehmen im S&P 500™ für das erste Quartal nur 5.1 anstatt 10.0 Prozent betragen. (Quelle: FactSet, Medienmitteilung, 21.05.2025)
 
Die geschätzten Gewinnwachstumsraten für Amazon, Apple, Meta und Microsoft fallen unterschiedlich aus. Bei Apple wird lediglich eine Verbesserung bei Gewinn je Aktie um 4.6 Prozent erwartet, bei Microsoft sollen es zumindest 7.2 Prozent sein und Meta und Amazon dürften mit einem Plus um ein Zehntel respektive gar knapp einem Fünftel glänzen. (Quelle: Nasdaq) Aber nicht nur die nackten Zahlen werden im Fokus bei der Berichterstattung stehen, auch Aussagen zu den neuen Zöllen sind ein wichtiges Thema. Das betrifft vor allem Amazon, denn viele chinesische Verkäufer und Importe tummeln sich auf der E-Commerce-Plattform.Auch bei Apple spielen Zölle eine entscheidende Rolle, schliesslich setzt der Konzern bei seiner Smartphone-Produktion voll auf China. Allerdings könnte sich dies schon bald ändern. Laut Medienberichten liebäugelt Apple damit, seine iPhones für den US-Heimatmarkt künftig verstärkt aus Indien liefern zu lassen. Ziel sei, dass bis Ende 2026 alle über 60 Millionen jährlich in den USA verkauften iPhones auf dem Subkontinent gebaut werden. (Quelle: Der Spiegel, Medienbericht, 25.04.2025)

Swiss Life kann nicht nur an der Börse mit einem Anstieg von rund einem Zehntel seit Jahresbeginn mit seinen Branchenkollegen gut mithalten, auch bei den Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr ist der Lebensversicherer auf Augenhöhe mit dem Sektor.¹ So legte der Nettogewinn 2024 um 13 Prozent auf 1.26 Milliarden Franken zu. Einen besonders hohen Ergebnisbeitrag leistete das von CEO Matthias Aellig forcierte Vermögensverwaltungs- und Dienstleistungsgeschäft, welches den Gewinn um ein Drittel auf 875 Millionen Franken steigern konnte. Darüber hinaus bekräftigte der Vorstand die Zielvorgaben für den Zeitraum 2025 bis 2027. Neben dem Ziel eine bereinigte Eigenkapitalrendite von 17 bis 19 Prozent zu erreichen, 2024 lag der Wert bei 16.6 Prozent, peilt Swiss Life auch steigende Gewinne bis 2027 an. (Quelle: Swiss Life, Geschäftsbericht, 16.04.2025)In das gleiche Horn blasen auch die zwei weltgrössten Rückversicherungskonzerne Munich Re und Swiss Re. Nachdem der deutsche Branchenprimus seinen Gewinn in den vergangenen fünf Jahren mehr als verdoppeln konnte, wird für dieses Jahr trotz einer hohen Zahl von Naturkatastrophen ein weiterer Anstieg um knapp sechs Prozent in Aussicht gestellt. Auch Swiss Re lässt sich von den Milliardenschäden, wie beispielsweise aus den Waldbränden in Los Angeles, nicht stoppen. So legte der Überschuss 2024 um 3.2 Prozent zu und damit stärker als von Analysten erwartet. Der Trend soll sich fortsetzen: «Alle unsere Geschäftsbereiche sind in einer starken Position in das Jahr 2025 gestartet», erklärte Swiss-Re-Chef Andreas Berger bei der Bilanzvorlage. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 26./27.02.2025)Das aktuelle Schwergewicht im STOXX™ Europe 600 Insurance Net Return Index, die Allianz, präsentiert sich ebenfalls in Rekordlaune. Die Münchner steigerten den operativen Gewinn im abgelaufenen Jahr um neun Prozent auf eine neue Bestmarke von 16 Milliarden Euro. Beflügelt wurde das Ergebnis von der Schaden- und Unfallversicherung. Für das laufende Jahr wird ein Wert zwischen 15 bis 17 Milliarden Euro angepeilt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 28.02.2025)

Am 7. April 2025 notierte der Cboe Volatility Index (VIX™) zwischenzeitlich bei mehr als 60 US-Dollar.¹ Da dieser Gradmesser die in Optionen auf die Aktien des S&P 500™ Index eingepreisten Kursschwankungsbreiten abbildet, gilt er auch als «Angstbarometer» der Wall Street. Auf Spitzen bei den impliziten Volatilitäten folgten in der Vergangenheit häufig Phasen mit positiven Aktienrenditen. UBS CIO GWM hat die Zeit ab der Einführung des VIX™, 1990, unter die Lupe genommen. Über einen Zeitraum von zwölf Monaten hat der S&P 500™ Index seither einen durchschnittlichen Ertrag von 9.3 Prozent erzielt. Zwar ist jede Phase anders. Doch hat der US-Leitindex in der Vergangenheit im Schnitt auf Jahressicht um 30 Prozent zugelegt, sobald das Volatilitätsbarometer über der Marke von 40 US-Dollar stand. Die Wahrscheinlichkeit, dass der S&P 500™ in den darauffolgenden zwölf Monaten Gewinne erzielt, lag bei 95 Prozent. Die Analysten skizzieren eine weitere interessante Ableitung aus der Historie: Seit 1945 ist der US-Index gegenüber dem vorherigen Top zwölfmal um 20 Prozent gefallen. Auf mehr als zwei von drei solchen Rücksetzern folgte innert zwölf Monaten eine Gegenbewegung.Ihr mittlerer Ertrag lag bei 12.9 Prozent. Am 8. April 2025, dem Tag bevor Donald Trump die «90-Tage-Pause» ausrief, schloss der S&P 500™ Index fast ein Fünftel unter dem im Februar erreichten Allzeithoch. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO Alert | Trade war: Strengthening portfolios in volatile times, 10.04.2025)CIO GWM hat die Prognose für den US-Aktienmarkt aktualisiert. Im Basisszenario, dessen Wahrscheinlichkeit auf 50 Prozent taxiert wird, liegt das Kursziel für den S&P 500™ bei 5’800 Punkten – ein Aufschlag von knapp zehn Prozent auf das aktuelle Niveau. Die Analysten erwarten zwar weiterhin einen volatilen Verlauf. Doch unterstellen sie gleichzeitig handelspolitische «Deals» sowie Zollausnahmen. Ausserdem geht CIO GWM davon aus, dass, mit Ausnahme der Bank of Japan, alle wichtigen Notenbanken ihren Kurs lockern. Gleichwohl machen die Börsenprofis keinen Hehl daraus, dass es in Zeiten der erhöhten Volatilität herausfordernd sein kann, zu investieren. Als eine Möglichkeit, mit den Timing-Risiken umzugehen, bezeichnen sie den schrittweisen Aufbau von Positionen. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO Alert | Trade war: Strengthening portfolios in volatile times, 10.04.2025)

Trotz der hohen Zölle für die Schweiz sind die Auswirkungen auf die Wirtschaft zunächst überschaubar. Das liegt daran, dass Pharmaprodukte, welche die Hälfte der Schweizer Exporte in die USA ausmachen, von den neuen Abgaben ausgenommen wurden. Allerdings könnte sich das noch ändern. Am vergangenen Freitag hatte der US-Präsident vor Journalisten erklärt, dass schon bald Zölle gegen ausländische Pharmaunternehmen eingeführt werden sollen. Der Schweizer Wirtschaftsverband Scienceindustries zeigt sich dennoch selbstbewusst. «Unsere Produkte sind wegen der Patente schwer substituierbar.» Die Schweiz ist aber nicht nur direkt von US-Zoll-Initiativen betroffen, sondern auch indirekt über die EU. Diese ist der wichtigste Handelspartner und sollte die europäische Konjunktur nun schwächeln, dürfte sichauch die Schweiz davon nicht gänzlich abkoppeln können. (Quelle: SWI, Medienbericht, 04.04.2025)Um eine weitere Eskalation vorzubeugen, verzichtete die Schweiz vorerst auf Gegenmassnahmen, sondern sucht vielmehr den Dialog mit Washington. Die Regierung hofft, am Frühjahrstreffen des Internationalen Währungsfonds und der Weltbank gegen Ende des Monats verhandeln zu können. (Quelle: NZZ, Medienbericht, 04.04.2025) Die Schweizerische Notenbank könnte der hiesigen Wirtschaft derweil mit Zinssenkungen unter die Arme greifen. Zuletzt hatte die SNB den Leitzins im März das fünfte Mal in Folge auf aktuell 0.25 Prozent gesenkt. Es ist noch Platz nach unten: «Eine starke Aufwertung des Schweizer Frankens könnte den Weg zu einer Zinssenkung der Schweizerischen Nationalbank ebnen, wodurch der Leitzins auf 0 Prozent nachgeben würde», konstatieren die Experten von UBS CIO GWM. (Quelle: UBS CIO GWM, UBS House View – Daily Europe, 04.04.2025)

Die Swiss Derivative Awards wurden in diesem Jahr bereits zum 20. Mal verliehen. An der Veranstaltung im alten Börsengebäude von Zürich waren annähernd 300 Gäste dabei. UBS konnte sich über eine der begehrten Trophäen freuen. In der Kategorie «Bestes Rohstoffprodukt» entschied sich die unabhängige, mit acht erfahrenen Branchenkennern bestückte Jury für ein Kapitalschutz-Zertifikat mit Barriere (Valor: 135555819) auf Kupfer. Jérôme Allet, Head Public Distribution Schweiz, nahm den Swiss Derivative Award 2025 entgegen. Die Auszeichnung erfolgt zu einem Zeitpunkt, in dem Kupfer an den Märkten im Rampenlicht steht. Im ersten Quartal 2025 hat sich das Industriemetall stark verteuert. Dabei zeigte sich zwischen dem Handel in Nordamerika und Europa eine Diskrepanz. An der US-Warenbörse Comex notiert der nächstfällige Kupfer-Future 26 Prozent über dem Schlussstand 2024. Derweil steht für das an der London Metal Exchange (LME) gehandelte Pendant im bisherigen Jahresverlauf einen Wertzuwachs von knapp elf Prozent zu Buche. Auf diese Weise hat sich die Preisspanne zwischen der US-Notierung und dem LME-Kontrakt deutlich ausgeweitet. Ende März erreichte der Spread rekordhohe 16 Prozent.¹ (Quelle: Reuters, Medienbericht, 26.03.2025) Hintergrund dieser Entwicklung ist die US-Handelspolitik. Präsident Donald Trump denkt laut darüber nach, Zölle auf den Import von Kupfer zu verhängen. Er hat für den 2. April 2025 (nach Redaktionsschluss) eine Entscheidung angekündigt. DieUSA sind stark auf die Einfuhr des Industriemetalls angewiesen. Laut UBS CIO GWM liegt der Importanteil – je nach Berechnungsmethode – zwischen 35 Prozent und 70 Prozent. Sollte Trump tatsächlich Zölle verhängen, wäre das positiv für die US-Produzenten, während auf die dortigen Verbraucher Mehrkosten zukommen würden. Wie auch immer: Die Einführung neuer Abgaben könnte die Volatilität bei Kupfer kurzfristig erhöhen. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO View: Copper, 03.03.2025) CIO GWM sieht mögliche Rücksetzer als Einstiegschance, da die Aussichten für Kupfer auf lange Sicht positiv sind. Die Analysten argumentieren mit dem begrenzten Wachstum des globalen Angebots. Auf der Nachfrageseite erachten sie eine mögliche Erholung der Industrieproduktion in den entwickelten Ländern, den strukturellen Bedarf für die Energiewende sowie die vergleichsweise tiefen Lagerbestände als Treiber. Konkret geht CIO GWM davon aus, dass sich Kupfer an der LME bis Ende 2025 auf 11’000 US-Dollar je Tonne verteuert. Aktuell notiert der Kontrakt bei 9’710 Dollar. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO View: Copper, 03.03.2025)

Anfang Woche hat der STOXX™ Europa 600 Telecommunications Index Verstärkung erhalten. Am Montag, 24. März 2025, zog Sunrise in das kontinentale Sektorbarometer ein. (Quelle: STOXX, Index Update, 17.03.2025)  Die Aufnahme erfolgte knapp vier Monate nach dem Börsencomeback des zweitgrössten Telekomanbieters der Schweiz. Im vergangenen Herbst hatte Liberty Global die 2020 übernommene und anschliessend dekotierte Sunrise abgespalten und ihre A-Aktien an der der SIX Swiss Exchange gelistet. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 15.11.2024) Richtig gezündet hat die Rückkehr bis dato nicht. Sunrise notiert knapp unter dem Schlusskurs des ersten Handelstages. In punkto Ausschüttung braucht sich das Unternehmen dagegen nicht zu verstecken. Am 13. Mai 2025 soll die Generalversammlung von Sunrise für 2024 eine Dividenden von 3.33 Franken je Aktie beschliessen. (Quelle: Sunrise, Ad hoc Mitteilung, 28.02.2025) Zum aktuellen Börsenkurs resultiert daraus eine Dividendenrendite von 8.1 Prozent.¹Die Schweizer Nummer 2 steht exemplarisch für den Telekomsektor. Laut dem von STOXX publizierten Factsheet zeigte der STOXX™ Europa 600 Telecommunications Index Ende Februar 2025 eine Dividendenrendite von 5.4 Prozent. Damit übertraf erdie Verzinsung des marktbreiten STOXX™ Europa 600 Index um 240 Basispunkte. Durchaus typisch für die Telekomaktien ist auch das relativ tiefe Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV).  Zum Stichtag betrug das KBV beim STOXX™ Europa 600 Telecommunications Index 1.5, während der europäische Gesamtmarkt beim 2.1-fachen des Buchwertes notierte. (Quelle: stoxx.com, 25.03.2025)Neben Substanz hat der Sektor auch Wachstum zu bieten. Beispiel Deutsche Telekom: Der Bonner Konzern profitiert von einer starken Position in den USA. 2024 steigerte die Tochter T-Mobile US das operative Ergebnis (Stufe bereinigtes EBITDA) um 8.1 Prozent auf 28.6 Milliarden Euro. Doch auch in Europa gewinnt die Deutsche Telekom neue Mobilfunk- und Breitbandkunden und verdient mehr. Als Ganzes erhöhte der Konzern den bereinigten Überschuss 2024 um 18.3 Prozent auf 9.4 Milliarden Euro. Die Aktionäre dürfen sich über eine Rekorddividende freuen. (Quelle: Deutsche Telekom, Medienmitteilung, 26. Februar 2025)

Seit jeher gilt Gold als Inflationsschutz und Krisenwährung. Mit diesen Attributen übt das Edelmetall im aktuellen Umfeld einen enormen Reiz aus. Für diese These spricht nicht nur die jüngste Preisrallye. Innert eines Jahres hat sich die Feinunze um 38 Prozent verteuert.¹ Der Andrang in diesen «sicheren Hafen» der Kapitalanlage kommt auch in den Absatzzahlen physisch hinterlegter ETFs zum Ausdruck. Laut Zahlen des World Gold Council (WGC) haben diese Anlagevehikel ihre Bestände allein im Februar 2025 um knapp 100 Tonnen Gold aufgestockt – das waren die höchsten monatlichen Mittelzuflüsse seit März 2022. Die internationalen Notenbanken nutzen das gelbe Metall zur Diversifikation ihrer Währungsreserven. In den vergangenen beiden Jahren haben diese und ähnliche Institutionen jeweils mehr als 1’000 Tonnen Gold gekauft. (Quelle: gold.org/goldhub, 17.03.2025) UBS CIO GWM macht Anzeichen dafür aus, dass die Reservemanager im laufenden Jahr erneut in einer vergleichbaren Grössenordnung zugreifen werden. Fundamental bezeichnet CIO GWM politische Unsicherheiten sowie den sich intensivierenden Handelskonflikt als Argumente für einen weiteren Anstieg beim Goldpreis. Angesichts permanenter Zolldrohungen von US-Präsident Donald Trump sehen dieAnalysten mittlerweile eine Wahrscheinlichkeit von 35 Prozent für einen breiter angelegten und langwierigen Handelskrieg. Am 2. April 2025 möchte die US-Regierung die Ergebnisse ihrer handelspolitischen Untersuchungen vorlegen. Mit Blick auf diesen Termin könnten die Zoll-Risiken weiter zunehmen.  (Quelle: UBS CIO GWM, CIO View: Gold, Further to run, 17.03.2025) Die Handelspolitik drückt mittlerweile die US-Stimmungsindikatoren. Dies wiederum erhöht die Wahrscheinlichkeit von weiteren Zinssenkungen durch das Federal Reserve. Zwar machen die Experten keinen Hehl daraus, dass Gold aus technischer Sicht überkauftes Terrain erreicht hat. Doch bleibt die Einstellung der Investoren von Vorsicht gegenüber US-Aktien und Vertrauen in das Edelmetall geprägt. Folgerichtig hat CIO GWM das Kursziel  – über sämtliche Zeithorizonte – um 200 US-Dollar auf 3’200 Dollar je Feinunze erhöht. Hier lag zuvor die untere Begrenzung eines sich bis 3’300 Dollar erstreckenden Zielkorridors aus dem Risiko-Szenario der UBS-Analysten. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO View: Gold, Further to run, 17.03.2025)

Am heutigen Donnerstag, 13. März 2025, steht bei Novartis eine milliardenschwere Überweisung an: Der Basler Pharmakonzern schüttet die Dividende für das Geschäftsjahr 2024 aus. Insgesamt gehen 7.158 Milliarden Schweizer Franken an die Anteilseigner. Je Aktie kehrt Novartis 3.50 Franken aus. Damit steigt die Gewinnbeteiligung gegenüber dem vergangenen Jahr um 6.1 Prozent. Seit der Gründung des Unternehmens im Dezember 1996 bedeutet das die 28. Dividendenerhöhung in Folge. (Quellen: Novartis, Einladung zur ordentlichen Generalversammlung 2025, Medienmitteilung vom 07.03.2025) Novartis läutet mit seiner Ausschüttung in der Schweiz die Dividendensaison ein.Nicht nur hierzulande, weltweit dürften sich Investoren auf einen warmen Geldregen freuen. Der Vermögensverwalter Janus Henderson geht davon aus, dass die gezahlten Dividenden 2025 um fünf Prozent auf einen Rekordwert von 1.83 Billionen US-Dollar steigen. Behalten die Experten Recht, würden die globalen Ausschüttungen das fünfte Jahr nacheinander wachsen. Seit der Corona-Delle des Jahres 2020 sind die globalen Ausschüttungen bis 2024 um mehr als 40 Prozent nach oben gegangen. In Europa fällt das Wachstum noch stärker aus. Für 2024 bescheinigt Janus Henderson dem alten Kontinent eine Dividendensumme von 404 Milliarden US-Dollar. Das waren annähernd drei Viertel mehr, als im Jahr 2022. (Quelle: Janus Henderson Investors, Global Dividend Index, Edition 45, März 2025) Die zuletzt wieder fallenden Zinsen geben den Dividenden einen zusätzlichen Reiz. Novartis steht auch für diese These mehr oder weniger exemplarisch. Am 6. März 2025, dem Tag vor der Generalversammlung, zeigte der Large Cap eine Ausschüttungsrendite von 3.5 Prozent. Diese Kennzahl steht für das Verhältnis der Dividenden zum aktuellen Aktienkurs. Zum Vergleich: Die Rendite der 10-jährigen Eidgenossenschaft lag zum genannten Termin bei 0.73 Prozent.¹ Es greift jedoch zu kurz, sich bei der Beurteilung der Ausschüttungsqualität allein auf die Rendite zu verlassen. Vielmehr gilt es weitere Kriterien, wie beispielsweise die Kontinuität der Dividenden oder das Wachstum des Unternehmensgewinns, heranzuziehen.Insgesamt acht Bewertungskriterien fliessen in den Auswahlprozess des QIX Dividenden Europa Index ein. Sie umfassen neben der Dividendenrendite (aktuell und historisch) die Volatilität der Aktienkurse, die Stabilität des Kurstrends, die Kontinuität der Dividendenzahlung sowie das Gewinnwachstum der vergangenen fünf Jahre samt der Stabilität des Wachstums. Für jedes der acht unterschiedlich stark gewichteten Kriterien wird ein Ranking der Aktien aus dem Auswahluniversum erstellt. Die 25 am höchsten platzierten Unternehmen ziehen, zunächst gleichgewichtet, in den QIX Dividenden Europa Index ein.