Was taugen Fleischersatzprodukte? An so mancher Grillparty dürfte diese Frage zur Zeit heiss diskutiert werden. Schliesslich sorgt der US-Hersteller Beyond Meat mit seinem auf Erbsenproteinen basierendem Burger gerade für viel Aufsehen. Doch hat der Börsenneuling aus Kalifornien diesen Trend nicht für sich allein gepachtet. Unter anderem forciert auch der weltgrösste Lebensmittelkonzern sein entsprechendes Angebot. Unter dem Label «Garden Gourmet» verkauft Nestlé ab September in mehreren europäischen Ländern pflanzenbasiertes Hackfleisch. Gleichzeitig erhält der Burger aus dem «Incredible»-Sortiment eine neue Rezeptur. Auf diese Weise sollen die erst vor wenigen Monaten eingeführten Patties eine noch fleischigere Note erhalten. (Quelle: Nestlé, Medienmitteilung, 23.08.2019)Der jüngste Schritt passt zur Strategie von CEO Mark Schneider. Er richtet den Konzern konsequent auf wachstumsstarke Segmente aus. Mittlerweile schlägt sich diese Gangart in den Zahlen nieder: Für das zweite Quartal 2019 meldete Nestlé ein organisches Umsatzwachstum von 3.9 Prozent – die höchste Steigerungsrate seit drei Jahren. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 26.07.2019)
Obwohl Danone in punkto Wachstum nicht mit dem Branchenprimus Schritt halten konnte, lagen auch die jüngsten Umsatzzahlen des französischen Molkereikonzerns über den durchschnittlichen Analystenerwartungen. Das Unternehmen profitierte im zweiten Quartal von einem anziehenden Geschäft mit Babynahrung in China. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 25.07.2019). Als gemessen an der Gewichtung viertgrösstes Mitglied im STOXX™ Europe 600 Food & Beverage Index hat die Danone-Aktie ebenfalls einen Anteil an der starken Performance des Sektors.

Greta Thunberg befindet sich auf grosser Fahrt. Die schwedische Umweltaktivistin überquert mit einer Hochseeyacht den Atlantik. Mit der Reise zur UN-Klimakonferenz in New York macht die Initiatorin der Schüler-Bewegung «Fridays for Future» einmal mehr auf eine der drängendsten Fragen des 21. Jahrhunderts aufmerksam: Wie lässt sich die Erderwärmung mitsamt ihrer dramatischen Folgen eindämmen? Der Klimawandel spielt bei der Debatte zum Thema Nachhaltigkeit eine zentrale Rolle. Allerdings geht dieser Trend über die Ökologie hinaus. Die Diskussion umfasst drei Bereiche, die mit dem Kürzel ESG für Environmental (Umwelt), Social (Soziales) und Governance (gute Unternehmensführung) zusammengefasst werden. Auch an der Börse spielt die Einhaltung der genannten Kriterien eine immer grössere Rolle. Allerdings ist es alles andere als einfach, besonders nachhaltige Unternehmen ausfindig zu machen.Zu den Pionieren auf dem Gebiet der ESG-Bewertungsmodelle zählt Sustainalytics. Der bereits 1992 gegründete Dienstleister hat ein Rating-System entwickelt, mit dem eine Quantifizierung in dieser Hinsicht möglich ist. Auf Basis öffentlich zugänglicher Unternehmensdaten geht Sustainalytics der Nachhaltigkeit von insgesamt mehr als 4’000 Unternehmen auf den Grund. Die daraus resultierenden Analysen und Bewertungen bilden die Grundlage für die Zusammensetzung des UBS ESG Low Volatility Global Equity Premium L/O Index.Als Auswahluniversum für diesen neuen Benchmark dient der MSCI™ World Index. Allerdings bleiben die 20 Prozent der Bestandteile mit dem niedrigsten Handelsvolumen aussen vor. Anhand des ESG-Ratings von Sustainalytics erstellen die Verantwortlichen für jeden Sektor eine Rangliste, wovon die jeweils untersten zehn Prozent rausfallen. Im nächsten Schritt werden Unternehmen ausgeschlossen, die bei ESG-relevanten Themen in Kontroversen verstrickt sind. Dabei kann es sich beispielsweise um Waffengeschäfte oder einen schlechten Umgang mit Mitarbeitern, Kunden sowie Lieferanten handeln. Die verbleibenden Aktien werden an Hand ihrer historischen Volatilität für ein Jahr sortiert. Ein spezieller Algorithmus wählt abschliessend 200 Titel aus, die eine möglichst niedrige Kursschwankung aufweisen und gleichzeitig eine möglichst regionen- und branchenneutrale Zusammensetzung ermöglichen. Dieser finale Schritt soll dem Index eine gewisse Stabilität verleihen und gleichzeitig Klumenprisiken umgehen. 

Ganz ohne Folgen bleibt der Handelskrieg zwischen den USA und China auch nicht für die US-Konzerne. Nachdem 90 Prozent der S&P 500™-Mitglieder ihre Bücher für das zweite Quartal 2019 geöffnet haben, zeigt sich ein Ergebnisrückgang bei den Indexmitgliedern um 0.7 Prozent. Sollte dies bis zum Ende der Berichtssaison so bleiben, wäre es das erste Mal seit dem ersten Halbjahr 2016, dass sich zwei Quartale infolge der Gewinn reduzierte. Der Analystenkonsens hatte jedoch noch deutlich schwächere Zahlenwerke erwartet. So konnten drei Viertel der Unternehmen beim Gewinn positiv überraschen, 57 Prozent beim Umsatz. Insgesamt weisen die US-Konzerne ein Ergebnis aus, das 5.7 Prozent über den Schätzungen liegt und damit auch den Fünf-Jahres-Durchschnitt übertrifft. Auf der Erlösseite wurden die Prognosen um 0.8 Prozent geschlagen. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 09.08.2019)
 
Unter allen elf S&P 500™-Sektoren schnitt der Gesundheitssektor am besten ab. Die Healthcare-Branche verzeichnete mit 97 Prozent den höchsten Prozentsatz an Unternehmen, die über den Schätzungen lagen. Auch wies das Segment mit einem Plus von 8.9 Prozent das höchste Gewinnwachstum aus. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 09.08.2019) Bei namhaften Vertretern wie J&J, Merck und Pfizer zeigte sich zwischen April und Juni ein hohes Wachstum. Angetrieben von einer hohen Nachfrage nach dem Krebsmittel Ibrance sowie dem Gerinnungshemmer Eliquis schoss das Nettoergebnis bei Pfizer um 30 Prozent empor. (Quelle: Pfizer, Medienbericht, 29.07.19) Der US-Pharmakonzern Merck steigerte dank eines anziehenden Geschäfts mit dem Krebsmedikament Keytruda sowie verschiedenen Impf-Mitteln den Gewinn gar um 56.4 Prozent. (Quelle: Merck, Medienbericht, 30.07.19) Und auch bei J&J boomten Krebsmedikamente und schoben die Profite um etwas mehr als 40 Prozent an. (Quelle: J&J, Medienbericht, 16.07.19)

Zahlreiche heimische Unternehmen aus dem Health-Care-Bereich nehmen weltweit eine führende Rolle ein. So zum Beispiel der Dentalimplantate-Hersteller Straumann. Nach Unternehmensangaben wurden bislang weltweit mehr als 20 Millionen Implantate der Marke Straumann eingesetzt. Oder auch Sonova: Der Hersteller von Hörgeräten und Cochlea-Implantaten, die vor allem bei Menschen mit erheblicher Hörminderung zum Einsatz kommen, sieht sich als Innovationsführer. Das Unternehmen ist auch in einem Markt mit grossem Potenzial tätig. Nach Schätzungen von Sonova sind erst rund zehn Prozent der Personen mit leichter bis mittelschwerer Hörminderung mit einem Hörgerät ausgestattet.
 
Einen Namen in der Medizintechnik-Branche haben sich Medartis, der Technologien und Lösungen für die Osteosynthese in den Bereichen Mund-, Kiefer- und Gesichtschirurgie anbietet, und Ypsomed gemacht. Letztgenannter beliefert mitseinen Injektionssystemen zur Selbstmedikation verschiedenste Pharma- und  Biotechfirmen. Ypsomed ist zudem bei der Volkskrankheit Diabetes mit dabei. Dieser Markt wird Schätzungen zufolge zwischen 2018 und 2023 um jährlich 7.6 Prozent zulegen. (Quelle: iCrowd, Medienbericht, 23.08.2018). Auch der demografische Wandel kommt den verschiedenen Gesundheitskonzernen entgegen, denn mit ihm nimmt der Bedarf an medizinischer Versorgung zu. Newron Pharmaceuticals hat beispielsweise bereits ein Produkt zur Behandlung der Parkinson-Krankheit bis zur Marktreife entwickelt.
 
Dass die Nachfrage nach Gesundheitsprodukten und Dienstleistungen steigt, zeigt sich auch bei der 1897 im Wallis gegründeten Lonza. Dank eines starken Geschäfts mit Kunden aus der Pharma- und Biotech-Branche legte der Umsatz im ersten Halbjahr um 6.4 Prozent zu, der bereinigte Gewinn kam mit einem Plus von 9.5 Prozent sogar überproportional voran. Lonza bestätigte den Ausblick für das Gesamtjahr und peilt weiterhin ein Erlöswachstum im mittleren bis hohen einstelligen Bereich an. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 24.07.2019)

Ein Blick auf die jüngsten Zwischenberichte der deutschen Grosskonzerne könnte vermuten lassen, dass der Motor der grössten Volkswirtschaft der Eurozone stottert. Vor allem Chemieriese BASF schockte: Anstatt eines leichten Zuwachses des operativen Gewinns wird nun ein Einbruch bis zu 30 Prozent erwartet. Der Autokonzern Daimler wies für das zweite Quartal sogar einen Verlust von 1.6 Milliarden Euro aus und schraubt zum zweiten Mal innerhalb kürzester Zeit seine Prognose nach unten. Europas grösster Softwarekonzern SAP musste ebenfalls überraschend kleinere Brötchen backen. Der Gewinn ging um 19 Prozent zurück. Die zum Teil schwachen Zahlen aus der Industrie sowie der globale Handelskrieg verdirbt auch den Finanzmarktanalysten immer mehr die Stimmung. So reduzierten sich die ZEW-Konjunkturerwartungen im Juni von minus 21.1 auf minus 24.5 Punkte. (Quelle: ZEW Finanzmarktreport, Juli 2019) Auch das wichtigste deutscheKonjunkturbarometer, der ifo-Geschäftsklimaindex, ging zuletzt von 97.5 auf 95.7 Punkte zurück. (Quelle: ifo Institut, Pressemitteilung, 25.07.19)
 
Angesichts der schwachen Konjunkturindikatoren scheint die deutsche Wirtschaft nicht so schnell wieder aus dem Formtief herauszufinden. Allerdings muss dies nicht mit Kurseinbrüchen am Aktienmarkt einhergehen. Es ist vor allem die Notenbankpolitik, welche die Anleger weiter hoffen lässt. Auf der jüngsten Sitzung der Europäischen Zentralbank liess Währungshüter Mario Draghi durchblicken, dass er im September den Geldhahn nochmal aufdrehen könnte. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 25.07.19) Als eine der wenigen Alternativen zu den niedrigen Zinsen, selbst die Renditen der 20-jährigen Bundesanleihen liegen mittlerweile im negativen Bereich, gelten nach wie vor Aktien. Allein die Dividendenrendite beläuft sich beim DAX™ derzeit auf achtenswerte 3.20 Prozent. 

Microsoft hat einen Lauf, sowohl operativ als auch an der Börse: Im vierten Quartal des Fiskaljahres 2019 verbuchte der Technologiekonzern ein Umsatzwachstum von zwölf Prozent auf 33.72 Milliarden US-Dollar. Analysten hatten mit knapp einer Milliarde Dollar weniger gerechnet. Mit 1.72 US-Dollar übertraf auch der Gewinn je Aktie die Erwartungen (1.21 US-Dollar) deutlich. Einmal mehr profitierte das Unternehmen von der Fokussierung auf das Cloud-Geschäft: Die Sparte Azure für die internetbasierte Auslagerung von Daten und Applikationen steigerte die Umsätze im Berichtsquartal um 64 Prozent. Azure zählt zum Segment «Intelligent Cloud». Für diese Sparte gab Microsoft eine über den Erwartungen liegende Prognose ab. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 18.07.2019) Die Wall Street zeigte sich begeistert: Nach der Zahlenvorlage dehnte sich die Kapitalisierung des Unternehmens aus dem Silicon Valley bis knapp 1.08 Billionen US-Dollar aus. Damit konnte Microsoft den Status als grösster Börsenkonzern der Welt untermauern.¹
 
Die Vormachtstellung kommt nicht von ungefähr: Während Microsoft das Ergebnis deutlich steigern konnte, ist der Gewinnmotor im IT-Sektor zuletzt ins Stocken geraten. Analysten gehen im Schnitt davon aus, dass der Profit bei den US-Unternehmen aus der Information Technology im zweiten Quartal 2019 um ein Zehntel geschrumpft ist. Mitte Jahr lag der Konsens sogar noch bei einem Rückgang von 11.9 Prozent.  (Quelle: Factset, Earnings Season Update, 19.07.2019)
 
An den kommenden Tagen könnten sich die Schätzungen abermals verschieben, da weitere Branchenschwergewichte ihre Bücher öffnen. Bereits am heutigen Donnerstag publiziert Intel nach Börsenschluss in New York die Quartalsbilanz. Am 30. Juli steht das Zahlenwerk von Apple auf der Agenda. Per Ende Juni war der iPhone- und Mac-Hersteller das zweitgrösste Mitglied im S&P 500™ Information Technology Index. Insgesamt sind in dieser Auswahl 68 IT-Unternehmen enthalten, die sich mit Megatrends wie Cloud, Künstliche Intelligenz oder Mobiles Internet beschäftigen. (Quelle: S&P Dow Jones Indices, Indexfactsheet, 28.06.2019) 

Nicht nur die tiefen Zinsen lassen Dividendenaktien derzeit attraktiv erscheinen, auch die wachsenden wirtschaftlichen und politischen Unsicherheiten spielen den Titeln in die Hände. «In den späten Phasen des Konjunkturzyklus, in denen sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt und die Volatilität steigt, ist Qualität von Bedeutung», heisst es in der UBS CIO GWM Researchnote «Global quality matters» vom 17. Juni 2019. Die empfohlene Dividendenanlagestrategie der UBS-Experten besteht darin, in ein diversifiziertes Portfolio von Unternehmen zu investieren, das entweder defensive Merkmale und ein zyklisches Wachstum aufweist, welches zu einem robusten Dividendenwachstum führen kann, oder ein anständiges Wachstum und eine relativ attraktive Rendite bietet.

Damit sich Anleger nicht selbst auf die Suche nach den geeigneten Titeln machen müssen, hat die UBS den Global Quality Dividend Payers Index ins Leben gerufen. Die hauseigenen Analysten durchforsten alle drei Monate ein internationales Universum von mehr als 3’300 Aktien. Ausgewählt werden jene 30 Substanztitel, die neben einer attraktiven Dividendenrendite auch über eine gesunde Bilanz sowie ein nachhaltiges Umsatz- und Gewinnwachstum verfügen. Wichtig ist zudem eine ausreichende Diversifikation hinsichtlich Länder und Branchen. Die ausgewählten Titel weisen einen ansehnlichen Track Rekord auf: Der UBS Global Quality Dividend Payers Index verzeichnete in den vergangenen drei Jahren – gemessen in Schweizer Franken – einen Wertzuwachs von rund 44 Prozent, der SMI™ schaffte lediglich ein Plus von knapp 18 Prozent.¹

Ebenfalls besser als die heimischen Blue Chips entwickelte sich in diesem Zeitraum der Dow Jones Switzerland Select Dividend 15 Index™. Dieser kam um etwa 30 Prozent voran.¹ Auch bei diesem Barometer werden die Index-Mitglieder sorgfältig ausgewählt. Ein entscheidendes Kriterium ist das Dividendenwachstum über einen Zeitraum von drei Jahren. Aber auch die Dividenden- und die Eigenkapitalrendite fliessen in den Auswahlprozess mit ein.

Egal, ob Nestlé, SAP oder Total: In der Kapitalmarktberichterstattung stehen für gewöhnlich die bei Verbrauchern und Anlegern gleichermassen bekannten Grosskonzerne im Fokus. Dagegen tauchen die kleineren Gesellschaften eher selten in den News auf. Dabei kann gerade der Blick in die zweite und dritte Börsenreihe für Investoren lohnend sein. In diesem Segment sind viele «Hidden Champions» angesiedelt. Hierbei handelt es sich um Unternehmen, die eher in der Nische agieren, dort mit ihren Produkten und Dienstleistungen jedoch häufig eine führende Stellung einnehmen. Im so genannten Faktoren-Investing zählt der Status «Small Cap» zu den Eigenschaften von Aktien, welche auf Dauer für Mehrwert im Portfolio sorgen können. Ein Blick auf die entsprechenden Börsenindizes bestätigt diese These. Kleinere Unternehmen aus ganz Europa sind im STOXX™ Europe Small 200 Index enthalten. Im langfristigen Vergleich lässt dieser Benchmark den breiten europäischen Aktienmarkt hinter sich (siehe Grafik auf der nächsten Seite).¹ 
 
Zu der Outperformance haben auch Schweizer Unternehmen beigetragen. Beispielsweise zählt PSP Swiss Property zu den aktuellen Schwergewichten des STOXX™ Europe Small 200 Index. Neben dem Tiefzinsumfeld spielt dem Immobilienkonzern die solide Nachfrage nach Büroflächen in die Hände – Ende März lag die Leerstandsquote bei tiefen 4.4 Prozent. Für das Gesamtjahr 2019 rechnet das Management mit einem steigenden operativen Ergebnis (ohne Liegenschaftserfolg). (Quelle: PSP Swiss Property, Medienmitteilung, 07.05.2019)
 
Generell trauen Analysten den Nebenwerten ein Gewinnwachstum zu. Laut Factset sieht der Konsens für den STOXX™ Europe Small 200 Index in 2019 eine  prozentual zweistellige Verbesserung. Beim STOXX™ Europe 600 Index beträgt die vorhergesagte Steigerungsrate 8.7 Prozent. Qualität hat ihren Preis: Bezogen auf den erwarteten Profit zeigt das Small-Cap-Barometer gegenüber dem Markt einen Bewertungsaufschlag. Gleiches gilt für den EURO STOXX™ Small Index. In diesem Benchmark sind 94 Unternehmen aus der Eurozone enthalten. Zwei deutsche Mitglieder rückten zuletzt in das Visier von Finanzinvestoren: Während KKR bereits ein konkretes Übernahmeangebot für das Medienhaus Axel Springer vorgelegt hat, greifen Bain Capital und Carlyle nach dem Lichttechnikspezialisten Osram. (Quellen: Thomson Reuters, Medienberichte, 05.07.2019)  

Für positive Schlagzeilen sorgte zuletzt auch Materialise. Das Schwergewicht im Solactive 3D Printing Index gab Mitte Juni bekannt, dass die FDA die Software «Mimics Enlight» zur Planung von Herz-Kreislauf-Eingriffen, mit der präzise 3D-gedruckte Herzmodelle erstellt werden können, freigegeben hat. «Wir arbeiten sehr eng mit unseren Partnerkrankenhäusern und Medizintechnik-Unternehmen zusammen, um Bereiche zu identifizieren, in denen 3D-Planung und -Druck die Planbarkeit von Vorgängen verbessern können», sagt Nordamerika-Chef Bryan Crutchfield. (Quelle: Materialise, Pressemitteilung, 13.06.19) Der zweitgrösste Titel in dem Strategie-Index, Stratasys, hat derweil seine Partnerschaft mit Boom Supersonic, dem Hersteller von Überschallflugzeugen, vertieft. Mit der Vertragsverlängerung um sieben Jahre beschleunigen die Unternehmen die Einführung der additiven Fertigung für 3D-gedruckte Flughardware. (Quelle: Stratasys, Pressemitteilung, 17.06.19)
 
Die Vielzahl an Innovationen stimmen Experten zuversichtlich, dass die Industrie schon bald in grösserem Stil in 3D-Drucker investieren werde, um von den Vorteilen der Technologie zu profitieren. Laut der Marktforschungsgesellschaft IDC werden die weltweiten Ausgaben für 3D-Druck im laufenden Jahr um 21.2 Prozent auf 13.8 Milliarden US-Dollar zulegen. Das Wachstum soll auch weiterhin hoch bleiben. Den Prognosen der Experten zufolge wird das Investitionsvolumen in diesem Bereich bis 2022 auf 22.7 Milliarden US-Dollar steigen. Das entspricht einer jährlichen Wachstumsrate von 19.1 Prozent über einen Zeitraum von fünf Jahren. (Quelle: IDC, Pressemitteilung, 08.01.19)
 
Zurück zum Solactive 3D Printing Index: Besondere Spannung verspricht derzeit das Leichtgewicht SLM Solutions. Der Spezialist für metallbasierte additive Fertigungstechnologien stellt nach zuletzt schwachen Unternehmensergebnissen die Strategie auf den Prüfstand. Zudem kam es per 1. Mai zu einem Führungswechsel. Potenzial sieht der neue CEO Meddah Hadjar vor allem in Branchen wie Luftfahrt, Energie sowie der Automobilindustrie. (Quelle: SLM Solutions, Pressemitteilung, 09.05.2019) Der deutsche Spezialist hat zudem mit dem Hedgefonds Elliott Management einen interessanten Aktionär an Bord.