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KeyInvest Weekly Hits
Donnerstag, 04.12.2025

Europäischer Emissionshandel
Fortschreitende Verknappung

Anfang November 2025 hat die Europäische Union ihre Klimaziele etwas aufgeweicht. Zu den entsprechenden Beschlüssen zählte der um ein Jahr auf 2028 verschobene Start des Emissionshandels für die Bereiche Verkehr und Gebäude (ETS 2). Das aus dem bereits seit 20 Jahren bestehenden Handelssystem ETS 1 resultierende Verschmutzungsrecht hat sich zuletzt dennoch deutlich verteuert. Innert drei Monaten ist der europäische CO2-Preis um knapp 17 Prozent gestiegen.¹ Neben der zaghaften Belebung der Konjunktur treibt die anhaltende Verknappung der zur Verfügung stehenden Emissionsrechte die Notierung an. Der UBS CMCI Components Emissions Index hat die jüngste Aufwärtsbewegung mitgemacht – er bildet den CO2-Preis unter Einsatz der innovativen CMCI-Methodik ab. Mittels ETCs können sich Anleger diesen speziellen Basiswert – wahlweise in Euro (Symbol: EMOCIU) und US-Dollar (Symbol: TMOCIU) – ins Depot holen.

Am 4. November 2025 erlebte Brüssel einen Verhandlungsmarathon. 18 Stunden lang haben die EU-Umweltminister die Klimaschutzpolitik besprochen. Erst in den frühen Morgenstunden des darauffolgenden Tages konnte ein Kompromiss gefunden werden. Zwar hält die EU an dem Ziel fest, den Ausstoss von Treibhausgasen gegenüber dem Niveau von 1990 um 90 Prozent zu reduzieren. Davon sollen die Mitgliedsländer aber bis zu fünf Prozentpunkte durch den Kauf von Klimagutschriften in Drittstaaten kompensieren können. Auch beim neuen Emissionshandelssystem kam die EU den Kritikern ambitionierter Klimaziele entgegen – der Start des auf den Verkehr und Gebäude abzielenden ETS 2 wird um ein Jahr auf 2028 verschoben. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 05.11.2025)Derweil schreitet die Entwicklung des ersten Emissionshandelssystems voran. In den vergangenen 20 Jahren hat sich das ETS 1 zu einem zentralen Instrument der europäischen Klimapolitik entwickelt. Laut Zahlen der Europäischen Kommission werden mittlerweile rund 40 Prozent der EU Treibhausgasemissionen abgedeckt. Dabei gilt das Prinzip «Cap and Trade»: Einerseits wird die Zahl der zur Verfügungstehenden Verschmutzungsrechte sukzessive begrenzt. Jahr für Jahr wandert das Cap nach unten. Gleichzeitig besteht für die am ETS angeschlossenen Unternehmen die Möglichkeit, Verschmutzungsrechte zu handeln. Aus der «Trade»-Komponente resultiert der europäische CO2-Preis. Er zeigt an, wie viel der Ausstoss von einer Tonne Treibhausgas kostet. Das System funktioniert: Der Kommission zufolge sind die Emissionen der am ETS beteiligten Unternehmen seit 2005 um 62 Prozent gesunken. Für die gesamte EU-Wirtschaft beträgt der Rückgang 48 Prozent. (Quelle: EU-Kommission, Special Issue: Trends in carbon intensity and the macroeconomic role of the EU Emissions Trading System, 17.11.2025) Bis dato erhalten mehrere Sektoren kostenlose Verschmutzungsrechte zugeteilt. Diese Praxis soll, beginnend mit dem kommenden Jahr, bis 2034 nach und nach beendet werden. Mit höheren Kosten müssen dadurch unter anderem Stahlkocher, Düngerproduzenten oder Zementwerke rechnen. Um zu verhindern, dass diese Sektoren wegen Importen aus Ländern und Regionen mit weniger strengen Klimaauflagen ins Hintertreffen geraten, führt Brüssel das Grenzausgleichssystem CBAM ein. Es sorgt dafür, dass Einfuhren in Abhängigkeit von den mit ihnen in Verbindung stehenden Treibhausgasemissionen verteuert werden. (Quelle: EU-Kommission, Special Issue: Trends in carbon intensity and the macroeconomic role of the EU Emissions Trading System, 17.11.2025)


Chancen: Der UBS CMCI Components Emissions Index erschliesst das ETS als eine eigene Anlageklasse. Hierzu bildet er den CO2-Preis mit Hilfe des Dezember-Futures ab. Dieser Kontrakt zeigt im europäischen Emissionshandel die höchste Liquidität. Über einen täglichen Rollvorgang erreicht der Index eine konstante Future-Laufzeit. Investierbar wird der CMCI Components Emissions Index mittels ETCs. Anleger haben die Wahl zwischen den Handelswährungen Euro (Symbol: EMOCIU) – auch der ETS-Future selbst wird in der Einheitswährung berechnet – sowie US-Dollar (Symbol:TMOCIU).

Risiken:ETCs sind nicht kapitalgeschützt. Es kommt zu Verlusten, sobald der zugrundeliegende Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
 
Europäischer CO2-Future (5 Jahre, Angaben in EUR je Tonne)¹
Neben den sukzessiven Reformen des ETS 1 nimmt die Konjunktur Einfluss auf den CO2-Preis. Der jüngste Anstieg könnte also die Hoffnung auf eine solide Wirtschaftsleistung in Europa widerspiegeln.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 03.12.2025

Treibhausgasemissionen EU27 vs. Welt (Entwicklung seit 1990, Veränderung in %)
Vorreiter: Die EU-Mitgliedsländer haben ihre Treibhausgasemissionen seit 1990 um annähernd zwei Drittel reduziert. Ab 2005 hat dabei das Emissionshandelssystem ETS 1 eine wichtige Rolle gespielt.
 
Quelle: UBS AG, EDGAR – Emissions Database for Global Atmospheric Research
Stand: 03.12.2025

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
ETC auf den UBS CMCI Components Emissions EUR Total Return

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Symbol EMOCIU
SSPA Name Tracker-Zertifikat
SSPA Code Tracker-Zertifikat
Basiswert UBS CMCI Components Emissions EUR Total Return (EUR)
Bezugsverhältnis 1:1
Handelswährung EUR
Verwaltungsgebühr 0.41% p.a.
Partizipation 100%
Verfall Open End
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs EUR 993.50 / 999.00

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Termsheet

ETC auf den UBS CMCI Components Emissions EUR Total Return

Remove
Symbol TMOCIU
SSPA Name Tracker-Zertifikat
SSPA Code 1300
Basiswert UBS CMCI Components Emissions Hedged USD Total Return
Bezugsverhältnis 1:1
Handelswährung USD
Verwaltungsgebühr 0.49% p.a.
Partizipation 100%
Verfall Open End
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs USD 1’187.00 / 1’193.00

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Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Refinitiv Stand: 03.12.2025
 
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 12’858.33 Pkt. 0.3%
SLI™ 2’078.84 Pkt. 0.3%
S&P 500™ 6’849.72 Pkt. 0.5%
EURO STOXX 50™ 5’694.56 Pkt. 0.7%
S&P™ BRIC 40 4’710.93 Pkt. -0.6%
CMCI™ Compos. 1’713.94 Pkt. 1.1%
Gold (Feinunze) 4’205.98 USD 1.0%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

 
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
 
 
 

Logitech
Wichtige Phase

 
Mit dem «Black Friday» wurde das Weihnachtsgeschäft inoffiziell eröffnet. Damit hat für Logitech eine wichtige Phase begonnen.  Seien es Mäuse, Controller, Tastaturen oder Headsets – der Konzern buhlt mit einer grossen Palette um die Gunst der Konsumenten. An der Börse fällt die Bilanz 2025 bis dato stark aus: Logitech notiert 26 Prozent über dem Schlusskurs des vergangenen Jahres und zählt damit im SMI™ zu den Top 5-Aktien.¹ Für den Fall, dass der Large Cap es 2026 ruhiger angehen lässt, wäre der Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBMEDU) eine gute Wahl. Das Produkt bringt einen Coupon in Höhe von 7.75 Prozent mit einer Barriere von 70 Prozent der Anfangsfixierung für den Basiswert Logitech zusammen.
 
In den USA haben die Schnäppchenjäger am Thanksgiving-Wochenende beherzt zugegriffen: Laut Daten von Adobe Analytics erreichte der Onlinehandel allein am «Black Friday» ein Volumen von insgesamt 11.8 Milliarden US-Dollar – 9.1 Prozent mehr als im Vorjahr. Für den «Cyber Monday» rechneten die Marktforscher mit Umsätzen in Höhe von 14.2 Milliarden Dollar. Damit hätten die Konsumenten in den USA innert vier Tagen für insgesamt rund 38 Milliarden US-Dollar online eingekauft. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 02.12.2025) Diese Zahlen dürften dem Management von Logitech gefallen. Im zweiten Quartal der Fiskalperiode 2026 (per 31.03). erzielte das Unternehmen fast 40 Prozent der Umsätze in der Region Amerika. (Quelle: Logitech, Shareholder Letter, Q2 2026, 28.10.2025)Zu konstanten Wechselkursen konnte Logitech die Erlöse in der Berichtsperiode um vier Prozent auf knapp 1.2 Milliarden US-Dollar steigern. Unterm Strich verdiente der Konzern 1.45 US-Dollar je Aktie, gegenüber dem Vorjahreszeitraum bedeutet das ein Wachstum von 21 Prozent. Sowohl beim Umsatz als auch dem Profit konnte Logitech die Erwartungen der Analysten übertreffen. Getragen wurde das Geschäft von einer starken Nachfrage nach Mäusen und Tastaturen. Während Logitech auch im Gaming-Segment besser abgeschnitten hat, als erwartet, verfehlten die Verkäufe von Webcams sowie Zubehör für Videokonferenzen den Konsens. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 29.10.2025) Die jüngsten Zahlen und vor allem die weiteren Aussichten hat Logitech am 2. Dezember 2025 mit Investoren und Analysten diskutiert. Das SMI™-Mitglied zählte zu den Teilnehmern der «UBS Global Technology and AI Conference» in Scottsdale im US-Bundesstaat Arizona.
 

Chancen:Bis zum 10. Dezember 2025 steht auf UBS KeyInvest ein Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBMEDU) auf Logitech in der Zeichnung. Der Coupon in Höhe von 7.75 Prozent kommt unabhängig von der weiteren Kursentwicklung beim Basiswert zur Auszahlung. Die Barriere wird bei 70 Prozent des Startniveaus liegen. Solange die Logitech-Aktie während der kurzen Laufzeit von zwölf Monaten nicht auf oder unter diese Marke fällt, erhalten Anleger kurz vor Weihnachten 2026 das 1’000 Schweizer Franken betragende Nominal vollständig überwiesen.

Risiken:Barrier Reverse Convertibles sind nicht kapitalgeschützt. Notiert Logitech während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), kann die Tilgung am Verfalltag durch eine physische Lieferung des Basiswertes erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
Logitech (5 Jahre, Angaben in CHF)¹
Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 03.12.2025

7.75% p.a. BRC auf Logitech
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Symbol LBMEDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230
Basiswert Logitech
Handelswährung CHF
Coupon 7.75% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 70%
Verfall 10.12.2026
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 10.12.2025, 15:00 Uhr

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Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 03.12.2025

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
 
 

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Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. Wir weisen Sie darauf hin, dass sich UBS das Recht vorbehält, Dienstleistungen, Produkte und Preise jederzeit ohne vorhergehende Ankündigung zu ändern, und dass sich die wiedergegebenen Informationen und Meinungen jederzeit ändern können. Es wird weder eine ausdrückliche noch stillschweigende Gewährleistung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der wiedergegebenen Informationen abgegeben, es sei denn, es handelt sich um Informationen, die sich auf die UBS AG beziehen. Zudem stellt dieses Dokument keine umfassende Beschreibung oder Zusammenfassung der genannten Märkte und Entwicklungen dar. Gewisse Zahlen beziehen sich auf vergangene Wertentwicklungen oder stellen simulierte Wertentwicklungen dar und sind somit keine zuverlässigen Indikatoren für künftige Ergebnisse. Bei einigen Zahlen handelt es sich möglicherweise lediglich um Prognosen, und Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Entwicklungen. Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. 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UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Longoder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftragte Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. 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