Mit einem kräftigen Fiskalimpuls versucht die Berliner Regierung, die deutsche Wirtschaft in Schwung zu bringen. Im Mittelpunkt steht ein 500 Milliarden Euro schweres Infrastruktur-Programm. Ausserdem fährt Deutschland die Ausgaben für Verteidigung nach oben. Im laufenden Jahr möchte die Regierung hierfür rund 108 Milliarden Euro bereitstellen. Zum Vergleich: 2024 lag der Verteidigungsetat bei knapp 52 Milliarden Euro. (Quelle: bundesregierung.de, «Das kann Deutschland», 03.11.2025) Passend zum expansiven Kurs der schwarz-roten Koalition hellt sich die Stimmung in der deutschen Wirtschaft allmählich auf: Im Februar 2026 ist das Ifo-Geschäftsklima zum ersten Mal seit dem vergangenen Oktober gestiegen. Mit 88.6 Punkten fiel das Stimmungsbarometer höher aus, als von Ökonomen erwartet. Laut dem Ifo Institut hat sich das Geschäftsklima in der Industrie, bei den Dienstleistern und am Bau verbessert. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 23.02.2026)Positives Feedback hat zuletzt auch der Finanzdienstleister S&P Global bei der Befragung von rund 4’200 Unternehmen aus der Eurozone erhalten. Der daraus ermittelte Einkaufsmanagerindex ist im Februar 2026 überraschend deutlichum 0.6 auf 51.9 Punkte gestiegen. Damit hielt sich das Barometer über der Marke von 50, die als Schwelle zum Wirtschaftswachstum gilt. Der Einkaufsmanagerindex für die Industrie der Eurozone ist im Februar 2026 auf 50.8 Punkte, nach 49.5 Zählern im Monat zuvor, geklettert. Somit ist auch dieser wichtige Wirtschaftszweig auf Wachstumskurs eingeschwenkt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 20.02.2026)Die aktuellen Stimmungsbarometer untermauern die positiven Erwartungen an die Unternehmensgewinne. UBS CIO GWM geht davon aus, dass die Profite in Europa nach drei Jahren Stagnation 2026 um sieben Prozent steigen. Für 2027 haben die Analysten sogar ein Wachstum von 18 Prozent auf dem Zettel. Diese Prognose bezeichnet CIO GWM neben der gelockerten Fiskalpolitik in Deutschland und den verbesserten globalen Wachstumsaussichten als Argument für europäische Aktien. (Quelle: UBS CIO GWM, Monthly Investment Letter, 23.01.2026) 25 Top-Konzerne sind im Euronext European Strategic Sovereignty NR Index enhalten. Sie kommen aus Wirtschaftszweigen, die beim Streben Europas nach Sicherheit, wirtschaftlicher Stabilität und politischer Unabhängigkeit eine zentrale Rolle spielen. Dabei handelt es sich um die Sektoren Raumfahrt und Verteidigung, Technologische Hardware und Equipment, Banken, Alternative Energie, Edelmetalle sowie Bergbau.

Die Kurskapriolen im Softwaresektor erinnern derzeit an ein Déjà-vu aus der Dotcom-Ära. Als SAP jüngst seine Zahlen vorlegte, reagierte der Markt überaus nervös: Zwar erreichte der Cloud-Auftragseingang ein Rekordniveau, doch das Wachstumstempo liess nach und die Aktie geriet unter Druck. Ein weiteres Puzzlestück in einem Abverkauf, der im Markt bereits als „Software-Armageddon“ bezeichnet wird. Seit dem Hoch im Oktober verlor der S&P 500™-Softwareindex rund ein Viertel. Damit wurden mehr als 800 Milliarden US-Dollar an Börsenwert ausgelöscht. Im Kern geht es um zwei Ängste. Erstens: KI könnte bestehende Software substituieren. Wenn generative Modelle komplexe Aufgaben eigenständig erledigen, verlieren spezialisierte Anwendungen womöglich an Relevanz. Zweitens: Das traditionelle Lizenzmodell pro Nutzer stösst an Grenzen. Ersetzt eine KI fünf Sachbearbeiter, zahlt der Kunde perspektivisch nur noch für eine Lizenz. Dennoch wäre es voreilig, den Softwaresektor abzuschreiben, wie ein Blick auf Oracle zeigt. Dieser verharrt nicht in Schockstarre, sondern kündigte eine umfangreicheAnleiheemission an, um bis zu 50 Milliarden US-Dollar für den Ausbau der KI-Infrastruktur zu verwenden. Trotz eines bereits hohen Schuldenstands signalisiert Oracle damit: Der Wettlauf um KI-Kapazitäten wird offensiv geführt. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 29.01./02.02./05.02.2026)Die Bereitschaft, massiv zu investieren, unterstreicht den strategischen Stellenwert des Themas, auch wenn Investoren kurzfristig nervös reagieren. Ein Lichtblick lieferte zuletzt auch Adobe. Der Kreativsoftware-Anbieter meldete einen Rekordquartalsumsatz von 6.19 Milliarden US-Dollar, ein Plus von zehn Prozent. Auch der Ausblick stimmt optimistisch: Für das laufende Geschäftsjahr werden Erlöse von bis zu 26.1 Milliarden US-Dollar erwartet, der Gewinn je Aktie soll weiter steigen. Bemerkenswert ist, dass das Wachstum massgeblich von integrierten KI-Funktionen getragen wird. Kooperationen, etwa mit OpenAI, erweitern das Ökosystem und binden Nutzer enger an die Plattform. Hier wird KI nicht als Bedrohung, sondern als Produktivitätsmotor monetarisiert. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 10.12.2025)

Am WEF 2026 in Davos hat sich Donald Trump regelrecht am Thema Windkraft abgearbeitet.»Anstatt ineffektive, verlustreiche Windräder zu bauen, reissen wir sie ab und genehmigen keine neuen», erklärte der US-Präsident. (Quelle: WEF, Transcript Rede Donald Trump am WEF 2026, 21.01.2026) Tatsächlich hatte die US-Regierung im Dezember 2025 den Bau von fünf Windparks gestoppt. Doch hier macht die Justiz dem Weissen Haus einen Strich durch die Rechnung – sämtliche Anordnungen wurden aufgehoben. Zuletzt gab ein Bundesgericht dem dänischen Konzern Orsted grünes Licht für den Weiterbau eines Windparks vor der Ostküste der USA. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 02.02.2026) Die Entscheidungen aus Übersee verschafften den Aktien des Sektors Rückenwind. Orsted hat ein Sechs-Monats-Hoch erreicht. Punkten konnte der weltgrösste Entwickler und Betreiber von Offshore-Windparks auch mit den Zahlen für das vierte Quartal 2025. Mit 17.1 Milliarden Dänischen Kronen lag der operative Cashflow um zwei Drittel über der Summe des Vorjahreszeitraums. Gleichzeitig ist es den Dänen gelungen, die Verschuldung stärker als erwartet zu senken. Orsted bekräftigte das Ziel, für das Geschäftsjahr 2026 die Dividendenzahlungen wieder aufzunehmen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 02.02.2026)Dass die Windkraft auf dem Vormarsch ist, zeigen auch die Zahlen von Vestas Wind Systems. Zwar drückten höhere Anlaufkosten für Offshore-Projekte, steigende Abschreibungen sowie eine schwächere Entwicklung der Service-Sparte auf den Gewinn. Doch konnte der Windkraftanlagenbauer 2025 den Orderbestand auf rekordhohe 72 Milliarden Euro ausbauen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 05.02.2026) Im Solactive Renewable Energy Index kommt das dänische Duo mit 41 weiteren Aktien zusammen. Spezialisten für Photovoltaik zählen dazu genauso, wie Energieversorger oder Unternehmen aus den Bereichen Netzinfrastruktur sowie „Renewable Equipment”. Die Zusammensetzung des Themenindex wird alle drei Monate überprüft.  Beim Rebalancing erfolgt eine Anpassung der Gewichtung, der Anteil einer Aktie ist auf maximal fünf Prozent begrenzt.

Rund 3’500 Athleten kämpfen vom 6. bis zum 22. Februar 2026 in Mailand und Cortina d’Ampezzo sowie wie an weiteren Sportstätten der Region um Gold, Silber und Bronze. Die italienische Regierung erwartet zwei Millionen Besucher vor Ort. Weltweit sollen mehr als drei Milliarden Menschen die Winterspiele via TV und Streaming verfolgen. Wenig überraschend verspricht sich Rom einen ökonomischen Impuls, Wirtschaftsminister Giancarlo Giorgetti hofft auf ein «gesundes Doping» für das Wachstum des Landes. 3.5 Milliarden Euro hat der Staat im Vorfeld der Olympiade in die Infrastruktur investiert. Hinzu kommen weitere 1.7 Milliarden Euro an privaten Geldern für die Organisation und Ausrichtung der Spiele. Die Region soll über den Tourismus respektive verbesserte Verkehrsverbindungen dauerhaft von dem Megaevent profitieren. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 21.01.2026)Kurz vor der Eröffnung der Winterspiele konnte die italienische Wirtschaft positiv überraschen: Laut einer ersten Berechnung nahm das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im vierten Quartal 2025 gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 0.8 Prozent zu. Von Reuters befragte Ökonomen hatten im Schnitt mit einem Wachstum von lediglich 0.5 Prozent gerechnet. Die nationale Statistikbehörde ISTAT führt die überraschend starke Entwicklung auf eine höhere Nachfrage im Inland zurück. Auf diese Weise konnte der negative Einfluss durch den Aussenhandel kompensiert werden.  (Quelle: Reuters, Medienbericht, 30.01.2026)Auch die Börse in Mailand trotzt einem von Zollstreitigkeiten geprägten Umfeld. Auf Sicht von einem Jahr gewann der FTSE MIB™ Index 27 Prozent an Wert. Unter den Top Performern ist UniCredit zu finden. Der Börsenwert der Grossbank dehnte sich im genannten Zeitraum um mehr als zwei Drittel aus.¹ Jetzt warten die Investoren gespannt auf die Zahlen des Mailänder Branchenriesen. Am 9. Februar 2026 präsentiert CEO Andrea Orcel die Bilanz für 2025. In den ersten neun Monaten hat UniCredit rekordhohe Gewinne verbucht. Entsprechend spendabel zeigte sich das Unternehmen gegenüber den Investoren: Zusätzlich zum Rückkauf von Aktien schüttete UniCredit im vergangenen Jahr annähernd fünf Milliarden Euro an Bar-Dividenden aus. (Quelle: UniCredit, Medienmitteilung, 22.10.2025)

Während in Davos nach dem WEF wieder Ruhe eingekehrt ist, herrscht an den Rohstoffmärkten helle Aufruhr: Gold ist am Montag, 26. Januar 2026, zum ersten Mal über die Marke von 5’000 US-Dollar je Feinunze geklettert. Der Preis für dieselbe Einheit Silber stiess am selben Tag in den dreistelligen Bereich vor.¹ Dabei hatte der US-Präsident während seiner Stippvisite in Graubünden den Konflikt um Grönland entschärft. Donald Trump schloss eine Militärintervention auf der Polarinsel aus. Gleichzeitig zog er die Drohung, neue Zölle auf die US-Importe mehrerer europäischer Länder zu erheben, zurück und kündigte eine Grundsatzvereinbarung zu Grönland an. (Quelle: UBS CIO GWM, «Wie sich die Davos-Vereinbarung über Grönland auf die Goldrally auswirkt, 23.01.2026)Trotz der damit erreichten diplomatischen Ruhe besteht nach Ansicht von UBS CIO GWM weiterhin Spielraum für geopolitische Spannungen. Die Experten verweisen auf Brennpunkte wie den Iran, Gaza oder die Ukraine. Hinzu kämen innenpolitische Unsicherheiten in den USA, beispielsweise die im Herbst 2026 anstehenden Zwischenwahlen. Als weitere Argumente pro Gold nennt CIO GWM die erwarteten Käufe von Seiten der Zentralbanken sowie die Aussicht auf fallendeRealrenditen in den USA. Da das Edelmetall selbst keine laufenden Erträge abwirft, machen rückläufige Zinsen den Rohstoff attraktiver. CIO GWM hält in der globalen Asset-Allokation an Gold fest. (Quelle: UBS CIO GWM, «Wie sich die Davos-Vereinbarung über Grönland auf die Goldrally auswirkt, 23.01.2026)Bei Silber spielt neben dem «Safe Haven»-Charakter die Knappheit eine wichtige Rolle. Das Silver Institute (SI) geht davon aus, dass der globale Silbermarkt im vergangenen Jahr zum fünften Mal in Folge unterversorgt war. Während der industrielle Bedarf laut dieser Prognose leicht nachgegeben haben soll, erwartet die Branchenorganisation einen deutlich Anstieg der Investmentnachfrage. Alles in allem rechnet das SI für 2025 mit einem Defizit von knapp 300 Millionen Unzen Silber. (Quelle: Silver Institute, Medienmitteilung, 13.11.2025) Laut UBS CIO GWM ist eine Entspannung nicht in Sicht. Die Analysten rechnen für das laufende Jahr mit einer ähnlich grossen Diskrepanz zwischen Angebot und Nachfrage. Sie verweisen aber gleichzeitig darauf, dass Silber relativ zu Gold nicht länger unterbewertet ist. Tatsächlich bewegt sich das Preisverhältnis (Gold/Silber-Ratio) der beiden Edelmetalle deutlich unter dem langjährigen Mittel. (Quelle: UBS CIO GWM, «Commodity outlook 2026: Momentum is building», 22.01.2026)

Donald Trump hat wieder einmal zum «Zollhammer» gegriffen: Im Streit um die Polarinsel Grönland kündigte der US-Präsident am Wochenende neue Einfuhrabgaben für acht europäische Länder an. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 19.01.2026) Bei seiner gestrigen Rede am WEF in Davos schlug er sanftere Töne an.  Die USA würden für das Ziel, Grönland zu bekommen, keine Gewalt anwenden. Als sich der US-Präsident in Davos später mit NATO-Generalsekretäre Mark Rutte traf, soll es sogar zu einer Einigung um die Insel gekommen sein. Jedenfalls nahm Trump die Zolldrohung wieder zurück. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 21.01.2026) Gleichwohl dürfte die Handelspolitik auch während der Berichtssaison in der Schweiz bestimmendes Thema bleiben. Bekanntlich konnte sich die Regierung erst im vergangenen Herbst auf ein Abkommen mit den USA verständigen. Für rund drei Monate fiel im vergangenen Jahr ein hoher Zoll von 39 Prozent auf Schweizer Exporte in die Staaten an. Ab dem 14. November 2025 wurde der pauschale Zusatzzoll auf maximal 15 Prozent gesenkt. (Quelle: Staatssekretariat für Wirtschaft SECO, Medienmitteilung, 10.12.2025) Zu Beginn der Berichtssaison meldet sich am 27. Januar 2026 mit Logitech ein Unternehmen zu Wort, für dessen Geschäft die USA eine zentrale Rolle spielen. Der Spezialist für Computer- und Gaming-Zubehörerzielte im Fiskaljahr 2025 (per 31. März)  mehr als 40 Prozent der Umsätze in Amerika. (Quelle: Logitech, Geschäftsbericht 2025) Im zweiten Quartal der Geschäftsperiode 2026 nahmen die Umsätze in dieser Verkaufsregion um vier Prozent ab. Mit Preiserhöhungen, Produktionsverlagerungen und Kostensenkungen steuerte Logitech erfolgreich gegen: Der Konzern hat den Gewinn im Vierteljahr stärker gesteigert, als erwartet. (Quelle: fuw.ch, Medienbericht, 29.10.2025) ABB präsentiert die Bilanz für 2025 am 28. Januar. Im dritten Quartal erzielte der Industriekonzern mehr als ein Drittel der Umsätze im Segment «Americas». Dem Unternehmen zufolge hat die Zollthematik zwar für Verunsicherung gesorgt. Einen materiellen Einfluss auf die Geschäfte gab es aber nicht. Für diese These sprechen die Auftragseingänge: Sie nahmen in den USA im dritten Quartal 2025 um 27 Prozent zu. ABB möchte die Präsenz in den Staaten weiter ausbauen und kündigte zusätzliche Investitionen von 110 Millionen US-Dollar in die Produktion vor Ort an. (Quelle: ABB, Unternehmenspräsentation, Q3 2025, 16.10.2025)

Am kommenden Samstag könnte es am Kennedy Space Center in Florida losgehen. Die NASA möchte frühestens am 17. Januar 2026 die Trägerrakete Space Launch System (SLS) samt dem Orion-Raumschiff aus der Montagehalle zum Startplatz 39B befördern. Auf das Rollout folgen umfangreiche Tests samt der probeweisen Betankung des SLS. Geht alles glatt, könnte «Aremis II» am 6. Februar 2026 abheben. Bis zum 6. April hat die NASA – verteilt über drei Perioden – 14 weitere mögliche Starttermine festgelegt. Spätestens dann sollen vier Astronauten auf eine zehntägige Reise in eine Mond-Umlaufbahn gehen. Es wäre die erste Mission dieser Art seit mehr als 50 Jahren. Für 2028 plant die NASA im Rahmen von «Artemis III» die Landung auf dem Mond, was wiederum nur ein Zwischenschritt für den angestrebten bemannten Flug zum Mars sein soll. (Quelle: nasa.gov, Artikel «Final Steps Underway for NASA’s First Crewed Artemis Moon Mission», 09.01.2026)Neben der NASA ist die Europäische Weltraumagentur an «Artemis» beteiligt. Von der ESA kommt unter anderem das im Orion-Raumschiff integrierte Europäische Servicemodul ESM. (Quelle: ESA, Medienmitteilung, 19.11.2025) Noch dominieren die staatlichen Einrichtungen die Weltraumwirtschaft. Laut Zahlen der ESA wurden 2024 weltweit 122 Milliarden US-Dollar, neun Prozent mehr als im Jahr zuvor, an öffentlichenGeldern investiert. Die privaten Space-Investments sind um ein Fünftel auf sieben Milliarden Dollar gewachsen. In einem ähnlichen Ausmass nahm die Zahl der Raketenstarts zu: Sie lag 2024 mit 259 um 18 Prozent über dem Wert des Vorjahres. (Quelle: ESA, Report on The Space Economy 2025, März 2025)Viele Flüge transportieren Satelliten für Breitbandinternet, Kommunikation oder die Erdbeobachtung in den Orbit. Diese Technologie wird auch für Sicherheits- und Verteidigungszwecke genutzt. Ein Segment, dem sich Rheinmetall verschrieben hat. 2025  gründete der Rüstungskonzern ein Joint Venture mit dem finnischen Satellitenhersteller und -betreiber ICEYE. (Quelle: Rheinmetall, Medienmitteilung, 07.11.2025) Nur wenig später erhielt das Gemeinschaftsunternehmen einen brutto 1.7 Milliarden Euro schweren Auftrag von der Bundeswehr. Rheinmetall ICEYE Space Solutions soll dem deutschen Militär weltraumgestützte Aufklärungsdaten liefern. (Quelle: Rheinmetall, Medienmitteilung, 18.12.2025) 

Die zumeist aus Ionen oder supraleitenden Schaltkreisen bestehenden Quantencomputer eröffnen neue Möglichkeiten für komplexe Anwendungen, etwa in der Materialforschung, Chemie oder Biowissenschaften. Laut dem «McKinsey Quantum Technology Monitor 2025» ist das ökonomische Potenzial enorm: Allein in den kommenden zehn Jahren könnte Quantum Computing einen globalen Markt von bis zu 72 Milliarden US-Dollar erreichen und in vier Schlüsselbranchen einen wirtschaftlichen Mehrwert bis 2035 von bis zu zwei Billionen US-Dollar generieren. Eine zentrale Rolle, um den Quantum Computing Sektor voranzubringen, spielen öffentliche und private Investitionen. Besonders aktiv sind China, Europa und die USA, die Quantum Computing als strategische Schlüsseltechnologie betrachten. China verfolgt dabei ambitionierte Ziele wie den Aufbau eines nationalen Quanten-Kommunikationsnetzes, während Europa überdas Quantum-Flagship-Programm mehr als 13 Milliarden US-Dollar mobilisiert hat. In den USA wurden im Rahmen der National Quantum Initiative seit 2019 bereits rund fünf Milliarden US-Dollar investiert, weitere Mittel sind geplant. Parallel dazu zeigt sich auch auf privater Seite ein starkes Momentum. Das weltweite Venture Capital-Volumen stieg 2024 auf rund 1.4 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 123 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Trotz des noch vergleichsweise kleinen Marktvolumens signalisiert die Entwicklung ein wachsendes Vertrauen in die langfristige Relevanz von Quantum Computing. (Quelle: UBS CIO GWM, «Know your quantumcomputing», 20.01.2025)Wer die grössten Profiteure des Quantum Computing sein werden, lässt sich in diesem frühen Stadium nur schwer sagen. Daher macht aus Anlegersicht ein diversifizierter Ansatz Sinn. Der Global Quantum Leaders Index vereint 30 Unternehmen, die entweder aktiv Quantencomputer-Technologien entwickeln oder über ein relevantes Patentportfolio verfügen. Voraussetzungen sind zudem eine Mindestmarktkapitalisierung von 150 Millionen US-Dollar sowie eine ausreichende Liquidität, während die Gewichtung einzelner Titel auf maximal acht Prozent begrenzt ist, um Klumpenrisiken zu vermeiden. Die Zusammensetzung wird quartalsweise von MarketVector™ überprüft und angepasst.

Auf der Zielgeraden des Börsenjahres 2025 ist die Euphorie um Technologieaktien im Allgemeinen und das Thema KI (im Fachjargon Artificial Intelligence, kurz AI) im Speziellen etwas abgeflacht. Die nachlassende Kaufbereitschaft bekam auch der Solactive Generative Artificial Intelligence Index zu spüren, siehe Grafik¹. Einerseits sind die Bewertungen in diesem Bereich nach oben gegangen. Gleichzeitig treiben steigende Schulden, politische Unsicherheitsfaktoren und eine anhaltende Inflation die Investoren um. Dazu passend hat UBS CIO GWM den Jahresausblick «Year Ahead 2026» mit folgender Frage betitelt: «Schwerkraft überwunden?». Die Experten setzen sich ausführlich damit auseinander, ob die Dynamik aus KI und Innovation den Märkten und Volkswirtschaften helfen kann, Fluchtgeschwindigkeit zu erreichen und damit den skizzierten Schwerkräften zu entkommen.In der 66 Seiten starken Publikation liefert CIO GWM eine klare Antwort. Zwar sollten Anleger die Risiken im Auge behalten, die mit solchen Booms verbunden sind. «Wir sind jedoch der Ansicht, dass die wirkungsstarken Trends der Investitionsausgaben und der beschleunigten Verbreitung im kommenden Jahr weitere Kursgewinne von Aktien mit KI-Bezug antreiben werden», bringen die Experten ihre Meinung auf den Punkt. 2026 könnten weltweit 571 Milliarden US-Dollar in dieses Technologiefeld fliessen. Damit würde die Investitionssumme gegenüber dem für das laufende Jahr erwarteten Niveau um knapp 35 Prozent  steigen. Für die Zeit von 2025 bis 2030 prognostiziert CIO GWM ein Wachstum der Investitionen von im Schnitt 25 Prozent pro Jahr. Am Ende dieser Spanne könnten die Kapitalausgaben somit ein Volumen von rund zwei Billionen US-Dollar erreichen.Folgerichtig bleibt CIO GWM bei der Überzeugung, dass derart transformative Innovationen zu den wichtigen Treibern der Aktienmarktrenditen zählen. Neben der KI ordnen die Analysten die Themen Energie und Ressourcen sowie Langlebigkeit diesem Spektrum zu. Das Anlagefeld KI unterteilt sie in die Ebenen «Wegbereiter», «Intelligenz» und «Anwendungen». Im ersten Segment sind KI-Grundlagen wie Rechenzentren, Halbleiter oder Cloud-Computing angesiedelt. Die Intelligenzebene umfasst Software, Algorithmen und Datenplattformen. Sie ermöglichen es KI-Systemen, zu lernen, logische Schlüsse zu ziehen und Erkenntnisse zu generieren. Dem Segment Anwendung ordnet CIO GWM Produkte und Dienstleistungen für Endnutzer zu. Alle drei Ebenen zusammen könnten 2030 einen Gesamtumsatz von 3.1 Billionen US-Dollar erreichen – damit trauen die Experten dem KI-Markt ein durchschnittliches jährliches Wachstum von 30 Prozent über sechs Jahre zu. (Quelle: UBS CIO GWM, «Year Ahead 2026», 20.11.2025)

Das «schwarze Gold» hat sich 2025 als Ladenhüter entpuppt. Momentan kostet ein Fass der Rohölgattung Brent rund 62 US-Dollar – 16 Prozent weniger als Ende des vergangenen Jahres.¹ UBS CIO GWM führt den Preisrückgang auf ein schwächer als erwartet ausgefallenes Nachfragewachstum zurück. Gleichzeitig sei ein reichliches Angebot aus Nord- und Südamerika an die Märkte gekommen. (Quelle: UBS CIO GWM, Year Ahead 2026, 17. November 2025) Trotz der Schwäche im wichtigen Energiesegment fällt die Gesamtperformance der Anlageklasse Rohstoffe positiv aus. Der UBS CMCI Composite Index, dieser Gradmesser deckt das gesamte Warenspektrum ab, notiert knapp neun Prozent über dem Jahresendstand 2024.¹Als Zugpferd entpuppten sich Edelmetalle, obwohl sie nur 7.3 Prozent zum UBS CMCI Composite Index beisteuern. Für Gold steht aktuell ein 2025er-Gewinn von gut 60 Prozent zu Buche. Nach Ansicht von CIO GWM hat die politische und wirtschaftliche Unsicherheit die Nachfrage nach «Zufluchtsanlagen» angekurbelt. (Quelle: UBS CIO GWM, Year Ahead 2026, 17. November 2025) Eine Rolle spielte zudem die Geldpolitik in den USA. Wie erwartet hat das Fed den Leitzins an derletzten Sitzung in diesem Jahr um weitere 25 Basispunkte auf die neue Spanne von 3.50 bis 3.75 Prozent gesenkt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 10.12.2025) Da Gold selber keine laufenden Erträge abwirft, sind fallende Zinsen tendenziell positiv für das Edelmetall. Geholfen hat der Notierung zudem die Entwicklung beim US-Dollar: 2025 wertete der Greenback gegenüber anderen Währungen ab.¹ Bei Silber sind prinzipiell die selben Treiber am Werk. Zusätzlich nimmt die industrielle Nachfrage Einfluss auf dieses Edelmetall. Aus gutem Grund: Nahezu 60 Prozent der Silbernachfrage kommen aus der Industrie. Das Metall kommt unter anderem in Photovoltaikmodulen, Elektrofahrzeugen oder Rechenzentren vor. Die Versorgungslage ist angespannt: Das Silver Institute rechnet damit, dass das Angebot 2025 bereits das fünfte Jahr infolge nicht ausreichen wird, um die Nachfrage zu bedienen. Der Branchenorganisation wird das Defizit durch das wachsende Interesse von Seiten der Investoren vergrössert. (Quelle: Silver Institute, Medienmitteilung, 13.11.2025) Mit Blick auf 2026 bleibt UBS CIO GWM für beide Edelmetalle positiv. Während die Experten Gold als Absicherungsinstrument sehen, sollte Silber von einer zunehmenden Nachfrage nach Elektronik und Photovoltaik profitieren. (Quelle: UBS CIO GWM, Year Ahead 2026, 17. November 2025)