Der weltgrösste Nahrungsmittelhersteller Nestlé verzeichnete zuletzt die schwächste Umsatzentwicklung seit Jahrzehnten. Doch nun möchte Laurent Freixe, der seit August 2024 den Posten als CEO inne hat, den Vorwärtsgang einlegen. Mit verstärkten Werbe- und Marketingaktivitäten soll der Appetit der Konsumenten wieder angeregt werden. Dazu nimmt der 62-Jährige auch Geld in die Hand. So sollen die Investitionen in diesem Bereich bis Ende des Jahres auf neun von zuletzt acht Prozent der Erlöse steigen. Zudem werden weitere Kostensenkungen angestrebt. Über das bereits laufende Sparprogramm im Volumen von rund einer Milliarde Franken hat sich Nestlé bis Ende 2027 mindestens 2.5 Milliarden Franken an zusätzlichen Einsparungen vorgenommen. Am Markt wurden die Aussichten mit Wohlwollen aufgenommen. Das gilt auch bezüglich der neuesten Nachrichten aus dem Hause Danone. Die Franzosen lagen nicht nur mit ihren Geschäftszahlen überden Erwartungen, auch gaben sie einen optimistischem Ausblick. Der Anbieter von Marken wie Actimel und Evian steigerte 2024 den Umsatz um 4.3 Prozent und verbesserte die operative Gewinnmarge von 12.6 auf 13 Prozent. Laut CEO Antoine de Saint-Affrique hat der Konzern damit das erste Kapitel des geplanten Umbaus erfolgreich abgeschlossen. Für 2025 stellt der Chef ein Erlösplus von drei bis fünf Prozent in Aussicht. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 13./23.02.2025)Die beiden Getränkeriesen Anheuser-BuschInBev und Diageo bilden zusammen mit Nestlé und Danone die Top vier im STOXX™ Europe 600 Food & Beverage Index und stehen für mehr als 60 Prozent der Kursentwicklung. Auch dieses Duo konnte operativ zuletzt überzeugen. Eine starke Nachfrage nach Corona-Bier liess den Gewinn des weltweit grössten Brauereikonzern im vierten Quartal um 10.1 Prozent steigen und der  Umsatz erreichte ein Rekordniveau. Auch Diageo konnte im ersten Halbjahr die Erwartungen übertreffen. Der Konzern kassierte aber sein Mittelfristziel für den Umsatz, das ein Plus von fünf bis sieben Prozent vorgesehen hatte, wegen den US-Zollandrohungen ein. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 04./26.02.2025)

Unternehmen aus verschiedensten Bereichen nehmen derzeit viel Geld in die Hand, um in ihre Zukunft zu investieren. So möchte beispielsweise der Internet-Riese Alibaba in den kommenden drei Jahren 50 Milliarden Euro in die Bereiche Künstliche Intelligenz (KI) und Cloud Computing stecken. Das ist mehr als in den vergangenen zehn Jahren. Dass Alibaba bereits heute vorne mitspielt, zeigt die Vorstellung der neuesten Version seiner KI «Qwen», die der Konkurrenz nach eigenen Angaben überlegen sein soll. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 24.02.2025) Branchenführend im Bereich KI-Chips ist wiederum NVIDIA. Aktuell ist der US-Konzern mit seinem Prozessor H200, der für maschinelles Lernen und KI-gestützte Anwendungen optimiert ist, erfolgreich am Markt. Dieses Jahr steht dann noch mit der Einführung des Blackwell Ultra B300 die KI-Produktlinie der nächsten Generation an. Voraussichtlich wird dieser auf der GPU Technology Conference (GTC) im März vorgestellt werden. (Quelle: Wccf Tech, Medienbericht, 23.12.2024)Auch abseits des Tech-Bereichs wird fleissig geforscht und entwickelt. Beispiel Molekularbiologie: Die Experten von The Insight Partners gehen davon aus, dass das Marktvolumen für Genomik von 31.2 Milliarden US-Dollar in 2023 auf 83.6 Milliarden US-Dollar in 2031 steigen wird, das entspricht einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 13.1 Prozent. Ein wichtiger Player in dem Markt ist Illumina. Beim Rennen um das Auto der Zukunft wird ebenfalls viel Geld locker gemacht. Im internationalen Vergleich hat Volkswagen zwischen 2016 und 2023 mit knapp 70 Milliarden US-Dollar am meisten in den elektrischen Antrieb investiert. Auf Platz zwei und drei folgen BYD mit 64.5 Milliarden US-Dollar und Tesla mit 53 Milliarden US-Dollar. (Quelle: Statista, Medienbericht, 08.11.2024)In dem Solactive Innovative Technologies Index werden acht aufstrebende Sektoren zusammengefasst: Auto der Zukun, Blockchain, Cloud, Cybersicherheit, Genomik, Robotik, Soziale Medien und Virtual Reality. Aus jeder Branche ziehen die nach Börsenwert 15 grössten Firmen in den Index ein. Damit dieser immer up-to-date bleibt, wird die Zusammensetzung halbjährlich kontrolliert.

Mindestens 59.2 Millionen Wahlberechtigte stimmen am kommenden Sonntag über die künftige Zusammensetzung des Deutschen Bundestages ab. Damit eine Partei in das mit 630 Sitzen bestückte Parlament einzieht, muss sie mindestens fünf Prozent der Zweitstimmen gewinnen oder in wenigstens drei Wahlkreisen das über die Erststimme vergebene Direktmandat holen. (Bundeswahlleiterin, Medienmitteilung, 13.02.2025) Die «Fünf-Prozent-Klausel» könnte nach Ansicht von UBS CIO GWM für den Ausgang der Wahlen eine entscheidende Rolle spielen. In den Umfragen bewegen sich mit FDP, Linke und BSW drei Parteien im Bereich dieser Schwelle. Sollte es keine davon über die Fünf-Prozent-Hürde schaffen, wären mit CDU/CSU, AfD, SPD und den Grünen nur noch vier Parteien im Bundestag vertreten. (Quelle: UBS CIO GWM, German Election Watch, 12.02.2025)UBS CIO GWM erachtet dieses Szenario als am positivsten für die wirtschaftlichen Aussichten Deutschlands. Begründung: Die nächste Regierung könnte dann die für eine Reform der Schuldenbremse nötige Zwei-Drittel-Mehrheit organisieren. Diese Anpassung wäre nötig, damit Deutschland strukturelle Herausforderungen, wie beispielsweise die hohen Energiepreise, eine Reduzierung der direkten Steuerlast oder den Mangel an öffentlichen Investments angehen könnte. UBS CIO GWM sieht eine Wahrscheinlichkeit von 60 Prozent dafür, dass im nächsten Bundestag keineblockierende Minderheit bestehen wird. Sollte es dann zu einer Grossen Koalition aus Union und SPD kommen, wäre den Experten zufolge ein starker fiskalischer Impuls in Form von Steuererleichterungen und hohen Investitionen in die öffentliche Infrastruktur möglich. Angenommen, die Verhandlungen gehen in diesem Szenario schleppend voran: Dann könnte allein die Aussicht auf eine stabile Regierung die Stimmung bei Verbrauchern und Unternehmen vor dem Hintergrund eines allgemeinen zyklischen Aufschwungs verbessern. Sollte der Bundestag dagegen aufgesplittert sein (Wahrscheinlichkeit: 40 Prozent), gäbe es laut CIO GWM wenig Spielraum für fiskalische Erleichterungen. Im Falle einer Regierung mit drei Parteien wären die Chancen auf einen regulatorischen Kurswechsel in Richtung mehr Wachstum eingeschränkt. Die grundlegende Weichenstellung – blockierende Mehrheit oder nicht – wird sich den Experten zufolge bereits am Wahlabend abzeichnen. (Quelle: UBS CIO GWM, German Election Watch, 12.02.2025)

Die Bankenbranche macht in der laufenden Bilanzsaison eine gute Figur. Zum Beispiel zogen bei BNP Paribas die Investmentbanking-Erträge im vierten Quartal 2024 um 20 Prozent an. Das sorgte beim Nettogewinn für ein Plus von 15.7 Prozent auf 2.32 Milliarden Euro, Analysten hatten dagegen nur 2.24 Milliarden Euro auf dem Zettel. Rund lief es auch bei Konkurrent Société Générale. Das französische Geldhaus verdoppelte binnen Jahresfrist das Ergebnis im Schlussviertel auf 1.04 Milliarden Euro. Mitunter ein Umschwung im heimischen Privatkundengeschäft war für das ebenfalls besser als erwartete Abschneiden verantwortlich. Bei den deutschen Pendants zeigte sich ein etwas uneinheitliches Bild. Während bei der Deutschen Bank Kosten für die Beilegung von Rechtsstreitigkeiten den Gewinn im vergangenen Jahr drückten, verzeichnete die Commerzbank klares Wachstum. Mit einer Dividendenerhöhung und Aktienrückkäufen beteiligt das Geldhaus die Anleger an dem Erfolg. (Quellen: Refintiv, Medienberichte 30./31.01./04./06.02.2025) Über den Bankensektor schwappt derzeit auch eine Konsolidierungswelle. So hat die spanische BBVA Konkurrent Sabadell ein Kaufangebot in Höhe von 12 Milliarden Euro unterbreitet. Die italienische Monte dei Paschi di Siena legt 13.3 Milliarden Euro für Mediobanca auf den Tisch und die UniCredit beteiligt sich an der Commerzbank. Die Italienische Grossbank sicherte sich im vergangenen Jahr einen Anteil von rund 28 Prozent an den Frankfurtern. Das expansionsfreudige Institut, das im vierten Quartal die Gewinnerwartungen der Analysten übertroffen hat, möchte innerhalb der kommenden drei bis fünf Quartale über ein mögliches Übernahmeangebot entscheiden. Mit ihrem Expansionshunger sind die Italiener nicht alleine, auch die niederländische Grossbank ING erwägt Zukäufe in Deutschland und anderen europäischen Ländern. «Wir wollen in grösseren Märkten wie Italien, Spanien und Deutschland grösser werden», sagte Konzernchef Steven van Rijswijk kürzlich in einem Interview. (Quellen: Refintiv, Medienberichte, 03./11.02.2025)

Mit dem jüngsten Top hat der Solactive Fintech 20 Index die Korrektur der Jahre 2022 und 2023 aufgeholt. In dieser Zeit war der Sektor bei den Investoren in Ungnade gefallen. 2021 hatten Fintech-Unternehmen noch 144 Milliarden US-Dollar mittels Aktien-Finanzierungen einsammeln können. In den darauffolgenden beiden Jahren brach die Mittelaufnahme über diesen Kanal auf 42 Milliarden Dollar ein. Parallel dazu sind die Bewertungen der Fintechs geschrumpft. Ungebrochen ist nach Ansicht der Autoren des «Global Fintech Report 2024» das strukturelle Wachstum. 2023 erreichten die Fintech-Umsätze 320 Milliarden US-Dollar. Damit lag das globale Geschäftsvolumen um 31 Prozent über dem Niveau von 2021. (Quelle: Boston Consulting Group, QED Investors, Global Fintech Report 2024, 26.06.2024) Bis 2030 halten die Experten eine annähernde Verfünffachung der Erlöse mit Fintech auf dann 1.5 Billion US-Dollar für möglich. Als einen Treiber hinter dieser Prognose bezeichnen sie die hohe Zahl von Menschen, die nur einen beschränkten oder keinen Zugang zu Bank- und Finanzdienstleistungen haben. Dem Report zufolge müssen 1.5 Milliarden Menschen ohne eigenes Konto auskommen, während 2.5 Milliarden eingeschränkt mit den entsprechend Services versorgt sind – hier liegt ein grosses Potenzial für die Fintechs. Als weiteres Argument nennen die Autoren des Reports die Generative KI. Sie könnte den Fintechunternehmen vor allem inBereichen nützlich sein, wo bisher hohe Kosten anfallen. Neben der Kodierung zählen dazu die Kundenbetreuung und das digitale Marketing. (Quelle: Boston Consulting Group, QED Investors, Global Fintech Report 2024, 26.06.2024)Schon jetzt spielt den Fintechs der Boom im digitalen Börsenhandel in die Hände. Ein Blick auf die jüngsten Zahlen von Interactive Brokers untermauert diese These. 2024 wurde auf den Systemen des international aktiven Dienstleisters gut 725’000 Orders getätigt – 41 Prozent mehr als im Jahr zuvor. Dank der Auftragsflut und einem höheren Zinsüberschuss sprudeln die Gewinne: Interactive Brokers steigerte den Überschuss 2024 um gut ein Fünftel auf 3.4 Milliarden US-Dollar. (Quelle: Interactive Brokers, Medienmitteilung, 21.01.2025) Mit Robinhood und Coinbase zählen zwei weitere US-Broker zu den Schwergewichten im Solactive Fintech 20 Index. Eine wichtige Rolle spielen zudem Payment-Spezialisten. Beispiel Adyen: Die Plattform der Niederländer für die  Abwicklung von Zahlungen wird von bekannten Unternehmen wie beispielsweise dem Essenslieferanten Delivery Hero oder dem Online-Modehaus Zalando genutzt (Quelle: adyen.com/de_DE) Am 13. Februar 2025 veröffentlicht Adyen Zahlen für 2024. Dann wird sich zeigen, ob der jüngste Rebound des europäischen Fintechs fundamental untermauert ist.¹

Am 10. Januar 2025 kündigte das US-Finanzministerium eine Verschärfung der Sanktionen gegen die russische Ölindustrie an. Mit dem Ziel, die Einnahmen des Landes aus dem Verkauf von Energie zu reduzieren, verhängte Washington Embargos gegen  Ölförderer, -händler und -dienstleister sowie Schiffe, Versicherer und Vertreter des Sektors in Russland. (Quelle: U.S. Department of the Treasury, Medienmitteilung, 10.01.2025) Die Märkte reagierten: Innert drei Tagen verteuerte sich die US-Ölsorte Western Texas Intermediate um bis zu 9.2 Prozent. Allerdings hat der Energieträger dieses Niveau nicht halten können.¹Zehn Tage nach dem skizzierten Vorstoss ist Donald Trump in das Weisse Haus zurückgekehrt. Getreu dem Motto «Drill, baby, drill!» möchte der Republikaner die Ölproduktion in den USA stark ausbauen. Bei einer Videoschalte zum Weltwirtschaftsforum in Davos fordert er die OPEC+ auf, für tiefere Preise zu sorgen. Zu dieser Gruppe zählen neben den von Saudi-Arabien dominierten OPEC-Staaten weitere Förderländer – allen voran Russland. Es muss sich erst noch zeigen, ob und gegebenenfalls wie die OPEC+ auf Trumps Forderung reagieren. Das gilt umso mehr, da das Kartell ohnehin plant, die Produktion ab April 2025 zu erhöhen.Giovanni Staunovo, Rohstoffanalyst bei UBS CIO GWM, erwartet jedenfalls nicht, dass die OPEC+ ohne eine Verschiebung im fundamentalen Umfeld von ihrem Kurs abweichen. Der Ölmarkt dürfte seiner Ansicht nach gedämpft bleiben, solange nicht mehr Klarheit bezüglich der US-Sanktions- und Zollpolitik herrsche. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 24.01.2025)Die U.S. Energy Information Administration (EIA) rechnet damit, dass die globale Produktion des Energieträgers in den kommenden beiden Jahren stärker steigen wird, als die Nachfrage. Entsprechend sieht sie den Ölpreis tendenziell unter Druck. Explizit weisst die Behörde in ihrem monatlichen Ausblick darauf hin, dass ihre Prognosen schon fertig waren, als die US-Regierung die neuen Sanktionen gegen Russland bekanntgemacht hat. Die Massnahmen könnten Einfluss auf die russischen Ölexporte nehmen. Ungeachtet dessen erwartet die EIA, dass die OPEC+ weiterhin versuchen wird, einen signifikanten Lageraufbau zu vermeiden. (Quelle: U.S. Energy Information Administration, Short-Term Energy Outlook, 14.01.2025)

Nach einem auf die Pandemie folgenden Boom hat die Lust auf Designermode, handgefertigte Uhren und Schmuck, edle Spirituosen sowie hochpreisige Autos im vergangenen Jahr nachgelassen. Mit den Zahlen für das dritte Quartal der Geschäftsperiode 2025 (per 31.03.2025) weckte Richemont Hoffnungen auf bessere Zeiten. Der Konzern, zu dessen Marken unter anderem Schmuck von Cartier oder die Uhrenmanufaktur IWC Schaffhausen zählen, verbuchte von Oktober bis Dezember 2024 einen rekordhohen Umsatz von 6.2 Milliarden Euro – ein Zehntel mehr als im Vorjahreszeitraum. Analysten hatten im Schnitt mit einem Wachstum von einem Prozent gerechnet. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 16.01.2025)Besonders gefragt war das Sortiment von Richemont auf dem amerikanischen Kontinent sowie in Europa. In diesen Regionen steigerte das Unternehmen den Umsatz im Berichtsquartal um 22 respektive 19 Prozent. Auch für die beiden kleineren Verkaufsgebiete, Japan sowie Mittlerer Osten/Afrika, meldete Richemont zu konstanten Wechselkursen ein Plus von jeweils rund einem Fünftel. Schleppend sind die Geschäfte im Raum Asien-Pazifik gelaufen – von Oktober bis Dezember 2024 lagen die Umsätze um sieben Prozent unter dem Vorjahreswert. Hier bekam Richemont die Krise am chinesischen Markt zu spüren – auf dem dortigen Festland, in Hongkong sowie auf der Insel Macau sind die Erlöse zusammengefasst um 18 Prozent geschrumpft. (Quelle: Richemont, Medienmitteilung, 16.01.2025)An der Börse wurden die Verkaufszahlen dennoch gefeiert. Die Richemont-Aktie gewann am 16. Januar 2025, dem Tag der Publikation, mehr als elf Prozent an Wert. Im Sog des Uhren- und Schmuckkonzerns standen die Konkurrenten auf der Gewinnerseite. Das gilt auch und gerade für LVMH. Seit dem 16. Januar 2025 dehnte sich der Börsenwert des weltgrössten Luxusgüterherstellers um zwölf Prozent aus.¹ Jetzt fiebern Investoren dem 28. Januar 2025 entgegen. Dann wird LVMH nach dem Börsenschluss in Paris die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2024 veröffentlichen. Im Fokus dürfte auch bei den Franzosen die Entwicklung in Fernost stehen. In den ersten neun Monaten 2024 waren die Umsätze von LVMH in Asien (ohne Japan) um zwölf Prozent gefallen. (Quelle: LVMH, Präsentation, 15.10.2024)

Das für die Amtseinführung von Donald Trump zuständige „inaugural committee“ hat das Programm für den Machtwechsel in den USA vorgelegt. Ab Samstag, 18. Januar 2025, soll die Rückkehr des Republikaners in das Weisse Haus vier Tage lang zelebriert werden. Höhepunkt ist der „Inauguration Day“ am Montag, 20. Januar 2025. Um 12 Uhr Ortszeit werden Donald Trump und sein Vize, JD Vance, in Washington D.C. vereidigt. (Quelle: politico.com, Medienbericht, 13.01.2025) Natürlich wird auch die rund 400 Kilometer nordöstlich gelegene New Yorker Wall Street das Geschehen in der Hauptstadt genau verfolgen. Schliesslich hatte der US-Aktienmarkt die Rückkehr Trumps in das Weisse Haus nach dessen Wahlsieg am 5. November 2024 regelrecht gefeiert – der S&P 500™ Index beschleunigte auf seiner Rekordjagd. Erst um den Jahreswechsel geriet die Rallye etwas aus dem Tritt.¹Als ein Bremsklotz entpuppten sich die verschobenen geldpolitischen Erwartungen. Eigentlich hatten Investoren für 2025 eine zügige Fortsetzung des Zinssenkungszykluses in den USA erwartet. Doch im Dezember 2024 trat das Fed selbst auf die Bremse. Laut den jetzt veröffentlichen Sitzungsprotokollen haben die Währungshüter neue Inflationsrisiken im Zusammenhang mit den Plänen von Donald Trump diskutiert. Bekanntlich möchte der Republikaner höhere Zölle auf US-Importe erheben. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 08.01.2025) Am 28. Januar 2025 kommt das Fed zur ersten Sitzung im neuen Jahr zusammen.UBS CIO GWM sieht trotz der weniger wahrscheinlichen Zinssenkungen weiterein günstiges Umfeld für US-Aktien. Die Experten argumentieren mit den gefallenen Finanzierungskosten, dem Megatrend Künstliche Intelligenz, einer robusten Wirtschaftsaktivität, einer kapitalmarktfreundlichen Politik und nicht zuletzt dem Gewinnwachstum. (Quelle: UBS CIO GWM, Charting 2025 after robust returns in 2024, 07.01.2025) In der Tat verdienen die US-Konzerne immer mehr. Laut Factset könnten die Gewinne der im S&P 500™ enthaltenen Unternehmen 2024 in Summe um knapp neun Prozent gestiegen sein. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 10.01.2025) In der Berichtssaison kommt dieses Szenario auf den Prüfstand,.Nach Ansicht von CIO GWM können Investoren, die am US-Aktienmarkt bis dato verhältnismässig gering positioniert sind, in nächster Zeit möglicherweise auftretende Turbulenzen an der Wall Street für den Auf- oder Ausbau ihrer Allokation nutzen. Als passendes Instrumentarium für eine solche Strategie erachten die Experten auch strukturierte Anlagestrategien. (Quelle: UBS CIO GWM, Charting 2025 after robust returns in 2024, 07.01.2025)

Je 10’000 Fabrikarbeiter waren 2023 weltweit im Schnitt 162 Roboter installiert. Innerhalb von sieben Jahre hatte sich ihre Dichte damit mehr als verdoppelt. Traditionell sind in Südkorea und Singapur besonders viele automatisierte Helfer im Einsatz. Dahinter folgt laut den Zahlen der International Federation of Robotics (IFR) China. Das Reich der Mitte investiert massiv in die Automatisierung: Das Verhältnis Roboter pro 10’000 Fabrikarbeiter hat sich seit 2019 auf zuletzt 470 Einheiten mehr als verdoppelt. In der Schweiz waren 2023 je 10’000 Fabrikarbeitern 302 Roboter installiert. Damit zählt die Eidgenossenschaft bei der Roboterdichte zu den globalen Top 10. (Quelle: IFR, Medienmitteilung vom 20.11.2024) Die IFR geht davon aus, dass 2024, wie schon im Jahr zuvor, weltweit 541’000 Roboter in Betrieb genommen wurden. Damit hätte die Zahl der Neuinstallationen nur um zwei Prozent unter dem Niveau des Rekordjahres 2022 gelegen. Nach Ansicht der IFR ist die Roboter-Industrie zwar nicht gegen das makroökonomische Umfeld immun. Gleichwohl sieht die Organisationen keine Anzeichen dafür, dass der langfristige Wachstumstrend auslaufen könnte. Im Gegenteil: Bis 2027 soll die Zahl der weltweiten Roboter-Installationen auf mehr als 600’000 Stück steigen. (Quelle: IFR, World Robotics 2024 – Industrial Robots, November 2024)UBS CIO GWM erachtet die Digitalisierung sowie die generative Künstliche Intelligenz (KI) als wichtige Treiber für die Automatisierung und Robotik. Nach Ansicht der Experten wird es in Zukunft viel einfacher möglich sein, Roboter zu programmieren. Ausserdem sollte die vorausschauende Maschinen-Wartung dank KI ein neues Niveau erreichen. Hinzu kommt die zusehende Vernetzung und virtuelle Abbildung von Produkten und Fertigungsprozessen – in Verbindung mit den Möglichkeiten der KI macht sie eine Optimierung industrieller Abläufe möglich. Alles in allem sieht CIO GWM die Automatisierungsunternehmen als langfristige Profiteure mehrerer struktureller Entwicklungen. Neben dem Arbeitskräftemangel zählen die Experten dazu die Verlagerung der Produktion, den Anstieg der Löhne und die Ausweitung der Produktivität. Vor diesem Hintergrund rechnet CIO GWM im Markt für Automatisierung und Robotik mit einem starken Wachstum. Von geschätzten 262 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 soll das globale Geschäftsvolumen bis 2025 auf 346 Milliarden Dollar steigen. (Quelle: UBS CIO GWM, Longer Term Investments, Automation und robotics – update, 12.04.2024)

Im Jahresausblick „Year Ahead 2025“ skizziert das UBS Chief Investment Office GWM ein positives Basisszenario. Unter der Überschrift „Wachstum trotz Zöllen“ rechnen die Experten mit steigenden Aktienkursen in den USA. Im Zuge der Amtsübernahme von Präsident Donald Trump sollte die weltgrösste Volkswirtschaft von einer Deregulierung sowie einem verbesserten Geschäftsklima profitieren. Diese beiden Effekte würden die Auswirkungen der von Trump beabsichtigen selektiven Zölle auf Importe aus China sowie wichtige Güter aus Europa mehr als ausgleichen. Gleichzeitig rechet CIO GWM im Basisszenario, dessen Wahrscheinlichkeit auf 50 Prozent taxiert wird, mit einem Rückgang der US-Inflation in den Normalbereich. An den Börsen in Europa und Asien erwarten die Experten aufgrund der anstehenden handels- und geopolitischen Verhandlungen eine verstärkte Volatilität. (Quelle: UBS CIO GWM, Year Ahead 2025, November 2024) Obwohl die Kursausschläge schon 2024 zwischenzeitlich zugenommen haben, fällt die Börsenbilanz einmal mehr positiv aus. An der Wall Street notiert der S&P 500 Index knapp ein Viertel über dem Schlusskurs 2023. Zu den stärksten Einzelwerten im US-Leitbarometer zählt Nvidia – die Kapitalisierung des Halbleiterspezialisten dehnte sich 2024 bis dato um 160 Prozent aus.¹ Nvidia ist der führende Hersteller von Speicherprozessoren, die in KI-Applikation für die Bearbeitung von enormen Datenmengen sorgen. Zuletzt hat der Konzern den pro Stück mehrere zehntausend US-Dollar teuren KI-Chip «Blackwell» eingeführt. Er rechnet 30-mal schneller als das Vorgängermodell,»Hopper». (Quelle: Reuters, Medienbericht, 20.11.2024) Für UBS CIO GWM sind die hohen Investitionen ein zentrales Argument für das Investmentthema Generative KI. Das Anlageresearch hat die Kapitalausgaben von Alphabet, Amazon, Meta und Microsoft ausgewertet. Demnach dürfte dieses Quartett 2024 in Summe 222 Milliarden US-Dollar in die KI stecken. Im kommenden Jahr sollen die Ausgaben weiter steigen (siehe Grafik). Aus den Investitionen resultieren nach Ansicht von CIO GWM hohe Wachstumsraten für die verschiedenen KI-Applikationen. 2027, und damit nur fünf Jahre nach der Einführung des bahnbrechenden Programms ChatGPT, könnten die auf der Wertschöpfungskette KI erzielten Umsätze mehr als 1.1 Billionen Dollar erreichen. CIO GWM bezeichnet die Künstliche Intelligenz vor diesem Hintergrund als eine „Investmentchance des Jahrzehnts“. (Quelle: CIO GWM, Year Ahead 2025, November 2024)