Die grosse Dominanz von NVIDIA im KI-Bereich, das Unternehmen beherrscht rund 80 Prozent des Marktes, möchte AMD allmählich beenden. Dazu hat das Unternehmen auf der Entwicklerkonferenz „Advancing AI“ die Chips „MI350“ und „MI355“ vorgestellt und daneben auch noch einen Ausblick auf den „MI400“ gegeben, der im kommenden Jahr auf den Markt kommen soll. Die ersten beiden Prozessoren werden bereits von Meta sowie xAI, der KI-Firma von Elon Musk, in ihren Rechenzentren eingesetzt. Diese Chips treten gegen NVIDIAs erfolgreiche „Blackwell“-Reihe an. Auch auf Softwareebene startet AMD eine Aufholjagd. Dazu wurden zuletzt Software-Experten von der Konkurrenz abgeworben. Zudem kündigte AMD auf der Veranstaltung eine neue Version des Programms „ROCm“ als Pendant zu NVIDIAs Software „Cuda“ an, die als Pfeiler für den Verkaufserfolg der Hardware gilt. Die AMD-Chefin Lisa Su blickte auf der Entwicklerkonferenz auch positiv für die ganze Branche nach vorne. Sie rechnet damit, dass der Weltmarkt für KI-Chips bis 2028 stärker wachsen werde als bislang gedacht. Erwartet wird einVolumen von mehr als 500 Mrd. US-Dollar. Wachstumstreiber wird ihrer Ansicht nach die sogenannte Inferenz, also die Nutzung bereits trainierter KI, werden. (Quelle: Reuters, Medienmitteilung, 12.06.2025)Der globale Wettlauf rund um KI führt direkt über ASML. Das lässt sich auch am Orderbuch des Weltmarktführers bei Maschinen zur Halbleiter-Produktion ablesen. Per 31. März verbuchten die Niederländer Aufträge im Wert von rund 35 Mrd. Euro. Für dieses Jahr peilt ASML einen Umsatz von 30 bis 35 Mrd. Euro an, 2024 waren es 28.2 Mrd. Euro. Bis 2030 sollen sich die Erlöse sogar auf bis zu 60 Mrd. Euro verdoppeln. Aktuell kleinere Brötchen im Chipbereich muss STMicroelectronics aufgrund seiner Nähe zur Automobilindustrie backen. Doch könnte hier die Wende anstehen. „Wir betrachten das erste Quartal als Talsohle“, sagte CEO Jean-Marc Chery. Für das laufende Quartal stellte er eine Stabilisierung des Geschäfts in Aussicht, womit er die Erwartungen übertraf. (Quellen: Reuters, Medienmitteilungen, 16./24.04.2025)

Auch wenn die hohen Zölle der US-Regierung weiterhin wie ein Damoklesschwert über der europäischen Autobranche hängen, haben die Hersteller derzeit Grund aufzuatmen. Zuletzt zeigte sich nämlich eine Trendwende bei den Neuwagenkäufen. So wurden in der EU im April 1.2 Prozent mehr Neuzulassungen registriert, nachdem die drei Monate zuvor rückläufig waren. (Quelle: ACEA, Pressemitteilung, 27.05.2025) In Deutschland wurden bereits die Zahlen für den Mai bekanntgegeben und die Kurve zeigt weiter nach oben. Unter den europäischen Herstellern stach vor allem die zum BMW-Konzern zählende Marke MINI heraus. Um knapp 37 Prozent schnellte die Nachfrage nach dem Kleinwagen nach oben. Auch beim BMW-Konzern im Ganzen zeigt die Kurve aufwärts, sodass die Münchner seit Jahresbeginn gegen den Trend 3.5 Prozent mehr Neuzulassungen verzeichneten. (Quelle: KBA, Pressemitteilung, 04.06.2025)BMW-Chef Oliver Zipse machte auf der Generalversammlung klar, dass er auch für das Gesamtjahr mit höheren Verkäufen rechnet. Die Marge vor Zinsen und Steuern soll im Auto-Segment im Korridor von fünf bis sieben Prozent liegen, langfristig bei acht bis zehn Prozent. Ihren Teil dazu beitragen wird ein Modellfeuerwerk. Mehr als 40 Fahrzeuge sollen bis 2027 auf den Markt kommen. Derweil möchte sich Rivale Mercedes-Benz noch stärker auf hochpreisige Modelle fokussieren und VW setzt den Rotstift an. «Es besteht substanzieller Handlungsbedarf, die Robustheit des Konzerns zu stärken. Über alle unsere Kostenarten», so VW-CEO Oliver Blume. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 30.04./07.05/16.05.2025)Um auch auf dem wichtigen US-Markt weiterhin Flagge zu zeigen, arbeiten Medienberichten zufolge BMW, Mercedes-Benz und Volkswagen mit dem US-Handelsministerium an einem Mechanismus, der Import- und Exportleistungen miteinander verrechnet. Eine Einigung wird bis Anfang Juli angestrebt. Im Gegenzug für Zollerleichterungen haben die deutschen Hersteller dem Bericht zufolge Milliardeninvestitionen in den USA in Aussicht gestellt. (Quelle: Handelsblatt, Medienbericht, 28.05.2025)

Am 24. und 25. Juni 2025 findet in Den Haag der NATO-Gipfel statt. 45 Staats- und Regierungschefs und noch einmal so viele Aussen- und Verteidigungsminister werden zum Treffen des Militärbündnisses erwartet. (Quelle: Niederländische Regierung, NATO Summit 2025 in brief, 27.06.2025) Im Mittelpunkt dürfte Donald Trump stehen. Der US-Präsident fordert von den europäischen NATO-Partnern, deutlich mehr Geld für die Verteidigung auszugeben. Andernfalls droht er mit einem Rückzug des US-Militärs vom alten Kontinent. Momentan gilt im Bündnis das Ziel, zwei Prozent der Wirtschaftsleistung zu diesen Zwecken auszugeben. Der neue deutsche Aussenminister, Johann Wadephul, hat jetzt vorgeschlagen, diese Quote auf fünf Prozent zu erhöhen. Möglich macht einen solchen Vorstoss die Lockerung der Schuldenbremse – sie gibt der Bundesregierung den nötigen finanziellen Spielraum. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 29.05.2025)Laut UBS CIO GWM könnte schon eine Erhöhung des NATO-Ziels von zwei auf drei Prozent zu einem Anstieg der jährlichen Verteidigungsausgaben in Europa um 230 Milliarden Euro führen. Europas Rüstungsindustrie profitiert nicht nur von den NATO-Plänen, weltweit gehen die Ausgaben für Sicherheit und Verteidigung nach oben. Diese strukturellen Wachstumstreiber sind laut CIO GWM ein Argument für die Positionierung in ausgewählten europäischen Aktien. (Quelle: UBS CIO GWM, „Six ways to invest in Europe”, Equity preferences, 02.05.2025)Die neue Bundesregierung stockt nicht nur den Verteidigungsetat kräftig auf. Im Zuge der skizzierten Reform hat die Koalition aus CDU/CSU und SPD zudem ein Sondervermögen für Infrastruktur und Klimaneutralität durchgesetzt. Laut Bundeskanzler Friedrich Merz ist das entsprechende Gesetz bereits in Arbeit. Mit Investitionen in einem Volumen bis zu 500 Milliarden Euro möchte der CDU-Politiker Deutschland einen Schub verpassen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 28.05.2025) Nach Ansicht von CIO GWM strahlt die Berliner Politik auf den gesamten Kontinent ab. Die Analysten erachten den fiskalischen Impuls in Deutschland als ein weiteres Argument für den selektiven Kauf europäischer Aktien. (Quelle: UBS CIO GWM, „Six ways to invest in Europe”, Equity preferences, 02.05.2025)Der Euronext European Strategic Sovereignty Index überträgt die Aufbruchstimmung auf dem alten Kontinent in eine systematische Investmentstrategie. Grundidee ist, dass beim Streben Europas nach Sicherheit, wirtschaftlicher Stabilität und politischer Unabhängigkeit die Sektoren Raumfahrt und Verteidigung, Technologische Hardware und Equipment, Banken, Alternative Energie, Edelmetalle und Bergbau ein zentrale Rolle spielen. Aus dem marktbreiten Euronext Europe 500 filtern die Verantwortlichen die Top 5-Unternehmen für jeden der genannten Sektoren heraus. Massgeblich für die Gewichtung ist die Streubesitz-Marktkapitalisierung – dabei ist der Anteil einer Aktie auf maximal zehn Prozent begrenzt.

Geht es nach der neuen Regierung, dann wird ein deutscher Astronaut im Zuge einer internationalen Mission zum Mond fliegen. Ausserdem möchte die Koalition den Bau von Trägerraketen, eine Startplattform in der Nordsee und das Mondkontrollzentrum der European Space Agency (ESA) unterstützen.»Raumfahrt ist eine Zukunfts- und Schlüsseltechnologie und auch für unsere Sicherheit und unsere militärischen Fähigkeiten zentral», steht im Koalitionsvertrag. (Quelle: Koalitionsvertrag zwischen CDU, CSU und SPD, 21. Legislaturperiode) Die Berliner Pläne zeigen eimal mehr, dass Europa in der Weltraumwirtschaft mehr Bedeutung anstrebt. Laut Zahlen der Satellite Industry Association (SIA) ist die globale Space Economy im vergangenen Jahr um vier Prozent auf 415 Milliarden US-Dollar gewachsen. Annähernd drei Viertel dieses Marktes entfallen auf die kommerzielle Satellitenindustrie. Mit 259 Raketenstarts wurden 2024 knapp 2’700 Satelliten in eine Umlaufbahn gebracht. 83 Prozent der zu kommerziellen Zwecken lancierten Erdtrabanten kamen aus den USA. (Quelle: SIA, Medienmitteilung, 13.05.2025) Bis 2040 könnte die Weltraumwirtschaft laut UBS CIO GWM auf eine Billion US-Dollar wachsen. Als Treiber bezeichnen die Experten den technologischen Fortschritt im Satellitenbereich, bei gleichzeitig fallenden Kosten. Als weitere Faktoren sehensie den Weltraumtourismus sowie das Thema Sicherheit. Für ein Engagement in der Space Economy bieten sich laut CIO GWM Aktien aus den Bereichen Luft- und Raumfahrt, Satelliten, Kommunikation, Verteidigung und Sicherheit an. (Quelle: UBS CIO GWM, «How to invest in the space economy», 16.04.2024)Der Euronext Helios Space Index deckt das gesamte Spektrum ab. Er bildet die Börsenperformance von Unternehmen ab, die in der Weltraumwirtschaft aktiv und auf dem alten Kontinent beheimatet sind. Nicht-europäische Firmen können aufgenommen werden, wenn sie von der Förderung dieser Thematik durch die EU profitieren. In die Zusammensetzung des Euronext Helios Space Index fliesst die Expertise der ESA mit ein – die europäische Weltraumagentur wählt die Unternehmen aus, welche für eine Aufnahme in Frage kommen. 31 Aktien sind derzeit enthalten. Die Liste reicht vom Luft- und Raumfahrtkonzern Airbus über Triebwerksspezialisten wie Rolls-Royce bis zu einer Reihe von Technologieunternehmen – aus dieser Ecke kommt beispielsweise Infineon.

Im Januar und Februar 2025 hat Cyberark eine Umfrage bei rund 2’600 mit Sicherheitsfragen befassten Mitarbeitern von privaten Unternehmen sowie öffentlichen Einrichtungen durchgeführt. Dabei stellte der auf Identitätssicherheit spezialisierte Dienstleister eine nicht gekannte Fülle an Cyberattacken fest. Neun von zehn Teilnehmern berichteten von erfolgreichen Identitätsverletzungen. Mehr als die Hälfte der befragten Firmen und Behörden war mehrfach Opfer von Phishing- und Vishing-Attacken. Zudem zeigte sich, dass die Künstliche Intelligenz (KI) immer mehr in den Mittelpunkt der IT-Sicherheit rückt. Annähernd drei Viertel der bei den Umfrageteilnehmern beschäftigten Mitarbeiter setzt regelmässig KI-Tools ein. Mittlerweile kommen auf einen Menschen in diesen Unternehmen und Einrichtungen 80 maschinelle Identitäten. Dennoch besteht bei 68 Prozent der Teilnehmer ein Mangel an den entsprechenden Sicherheitslösungen. Die KI ist allerdings mehr als eine Bedrohung. Sie wird gleichzeitig immer mehr zu einem wichtigen und wirkungsvollen Werkzeug im Kampf gegen die Cyberkriminalität. (Quelle: Cyberark, Report: 2025 Identity Security Landscape, 23.04.2025)Die Implikation der KI zählt nach Ansicht des Marktforschungsunternehmens Gartner neben der Cloud-Technologie zu den Wachstumstreibern der IT-Sicherheit. 2023 haben Endnutzer laut dem  Marktforscher in Summe 162 Milliarden US-Dollarin die Informationssicherheit investiert. Im vergangenen Jahr dürfte der Markt ein Volumen von 182 Milliarden Dollar erreicht haben. Für den Zeitraum 2023 bis 2028 trauen die Experten diesem Geschäft ein durchschnittliches jährliches Wachstum von 11.7 Prozent zu. Damit würde die Informationssicherheit am Ende dieses Zeitraums ein globales Volumen von 292 Milliarden Dollar erreichen. Dem grössten Segment, Sicherheitssoftware für Unternehmen, traut Gartner bis 2028 sogar eine überproportionale Expansion von durchschnittlich 14.1 Prozent pro Jahr zu. (Quelle: Gartner, Information Security Spending: What Does the Future Hold?, 27.11.2024) Der Solactive Global Cyber Security Index deckt das gesamt Spektrum dieses Wachstumsmarktes ab. Die Anbieter von Sicherheitssoftware zählen genauso dazu, wie IT-Dienstleister von Regierungen, Hersteller von Netzwerk-Sicherheits-Equipment oder Rechenzentrum-Services. Momentan sind 38 Unternehmen im Global Cyber Security Index enthalten. Wenig überraschend geben US-Aktien den Ton an. Neben der bereits erwähnten Cyberark zählt Palo Alto Neworks zu den Wall Street-Titeln im Index. Der Spezialist für Netzwerksicherheit wächst zweistellig: Im dritten Quartal der Fiskalperiode 2025 (per 30.04.) lagen die Umsätze mit 2.3 Milliarden US-Dollar um 15 Prozent über dem Niveau der Vorjahresperiode. Sowohl an dieser Stelle als auch bei der Prognose für das laufende Vierteljahr übertrafen die Kalifornier den Konsens. (Quelle: Reuters, Medienmitteilung, 21.05.2025)

Zum Jahresauftakt hat sich die deutsche Wirtschaft relativ solide präsentiert. So legte das Bruttoinlandsprodukt (BIP) gegenüber dem Vorquartal um 0.2 Prozent zu. Dieses Wachstum ist vor allem auf einen leichten Anstieg des Privatkonsums sowie auf höhere Investitionen zurückzuführen. Der Auftakt in das zweite Vierteljahr klingt ebenfalls vielversprechend – zumindest was die Exporte betrifft. Angekurbelt durch ein starkes US-Geschäft erhöhten sich die Ausfuhren das fünfte Mal in Folge. Insgesamt exportierten Unternehmen im März Waren im Wert von 133.2 Milliarden Euro, ein Plus von 2.3 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Viele Branchen profitierten aber in Hinblick auf die US-Zölle von temporären Vorzieheffekten. „Der Anstieg der Zahlen ist leider kein Aufwärtstrend“, kommentiert Dirk Jandura, der Präsident des Bundesverbands Großhandel, Außenhandel und Dienstleistungen (BGA), die Ergebnisse. (Quellen: Die Welt, Medienberichte, 30.04/ 08.05.2025)Die Stimmung am Aktienmarkt lassen sich Anleger aber damit nicht verderben. Das könnte zum einen daran liegen, dass sich von Inflationsseite Entspannung breitmacht. Im April tauchte die Teuerungsrate auf 2.1 Prozent im Vergleich zum Vorjahr ab, der niedrigste Wert seit Oktober 2024. Zum anderen legen auch die Unternehmen in der laufenden Berichtssaison, zumindest teilweise, gute Bilanzen vor. Positiv überrascht hat SAP. Europas grösster Softwarehersteller steigerte den operativen Gewinn im ersten Quartal um 58 Prozent auf 2.46 Milliarden Euro. Auch wenn der Vorstand darauf hinwies, dass sich der Zollkonflikt auf die Geschäfte bei SAP auswirken könnte, hielt er an dem Ziel eines Gewinns von 10.3 bis 10.6 Milliarden Euro für 2025 fest. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 23./30.04.2025).Die beiden anderen DAX™-Schwergewichte, Telekom und Siemens, werden am 15. Mai (nach Redaktionsschluss) ihre Bücher öffnen. Analysten erwarten bei der Telekom einen Erlösanstieg um 6.5 Prozent sowie ein Plus beim operativen Ergebnis von 5.8 Prozent. Bei Siemens wird mit einem Umsatzwachstum von 3.8 Prozent sowie einem Ergebnisanstieg im «Industrial Business»-Bereich von 9.5 Prozent gerechnet. (Quellen: Deutsche Telekom/Siemens, Analystenkonsens, 12.05.2025)

Am vergangenen Wochenende war es wieder soweit: Tausende Anleger pilgerten nach Omaha im US-Bundesstaat Oklahoma. Sie kamen zum jährlichen Aktionärstreffen von Berkshire Hathaway. Für Warren Buffet war es bereits der 60. Anlass dieser Art. Er hat das Unternehmen1965 übernommen. Anschliessend schrieb er zusammen mit seinem Freund und kongenialen Partner Charlie Munger, der im November 2023 verstorben ist, eine einzigartige Erfolgsgeschichte. Ab 2026 möchte Buffett kürzer treten. Der dann 95-jährige gibt den CEO-Posten an seinen aktuellen Vize, Greg Abel, ab. Buffett wird dem Unternehmen weiterhin beratend zur Seite stehen und denkt ausserdem überhaupt nicht daran, Berkshire-Aktien zu verkaufen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.05.2025)Dementsprechend dürfte die Holding ihrem Anlagestil treu bleiben. Buffett gilt als Verfechter der wertorientierten Strategie. Über die Jahrzehnte hat er erfolgreich in Unternehmen aus den verschiedensten Wirtschaftszweigen investiert. Aktuell zählen 189 Beteiligungen, darunter Eisenbahnen, Versicherer oder Immobilienmakler zu dem Konglomerat. Hinzu kommt ein Portfolio mit kotierten Unternehmen wie beispielsweise dem iPhone-Hersteller Apple oder dem Brauseimperium Coca-Cola. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.05.2025) Berkshire selbst ist an der Börse mit mehr als 1.1 Billionen US-Dollar bewertet. Damit zählt Buffetts Holding zu den     Schwergewichten im Solactive Value Investoren Index. Insgesamt sind in diesem Basiswert 15 Beteiligungsgesellschaften enthalten. Ihren gemeinsamen Nenner bildet der wertorientierte Anlagestil. Value Investoren halten Ausschau nach Unternehmen, deren Aktien weniger kosten, als sie eigentlich wert sind. Sie nehmen dabei mehrere Qualitätskriterien, wie beispielsweise das Geschäftsmodell, das Management oder die Wettbewerbsposition unter die Lupe. Typisch für diese von Benjamin Graham 1949 mit dem Buch «The Intelligent Investor» begründete Strategie ist zudem ihre langfristige Ausrichtung. Im Solactive Value Investoren Index kommt eine geballte Expertise zusammen. Noch etwas stärker als Berkshire Hathaway ist Fairfax Financial Holdings gewichtet. Die kanadische Gesellschaft investiert überwiegend in Schaden-, Unfall- und Rückversicherungen. Ziel der seit der Gründung 1985 verantwortlichen Manager ist es, den Buchwert je Aktie langfristig zu steigern. Bis dato ging diese Rechnung voll auf: Zwischen 1985 und 2024 ist der Buchwert von Fairfax im Schnitt um 18.3 Prozent jährlich gewachsen. (Quelle: Fairfax Financial Holdings Limited, Geschäftsbericht 2024) Folgerichtig hat das Unternehmen auch an der Börse einen Lauf. Allein in den vergangenen fünf Jahren dehnte sich die Kapitalisierung von Fairfax Financial Holdings um mehr als den Faktor 6 aus.¹

Während das Quartett aus Amazon, Apple, Meta Platforms und Microsoft in dieser Woche ihre Zahlen vorlegen wird, haben Alphabet und Tesla aus den Mag 7 bereits ihre Bücher geöffnet. Die Ergebnisse fielen zweigeteilt aus: Während Tesla mit einem Gewinneinbruch enttäuschte, verdiente Alphabet mit einem Plus von 46 Prozent mehr als erwartet. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 23./24.04.2025) Die Gewinnentwicklung der Mag 7 ist nicht nur ein Fingerzeig für den Tech-Sektor, sondern für den gesamten S&P 500™. Insgesamt wird erwartet, dass die sieben Titel im Vergleich zum Vorjahr ein Gewinnwachstum von 14.8 Prozent für das erste Quartal melden werden. Ohne diese Beiträge würde die erwartete Wachstumsrate für die verbleibenden 493 Unternehmen im S&P 500™ für das erste Quartal nur 5.1 anstatt 10.0 Prozent betragen. (Quelle: FactSet, Medienmitteilung, 21.05.2025)
 
Die geschätzten Gewinnwachstumsraten für Amazon, Apple, Meta und Microsoft fallen unterschiedlich aus. Bei Apple wird lediglich eine Verbesserung bei Gewinn je Aktie um 4.6 Prozent erwartet, bei Microsoft sollen es zumindest 7.2 Prozent sein und Meta und Amazon dürften mit einem Plus um ein Zehntel respektive gar knapp einem Fünftel glänzen. (Quelle: Nasdaq) Aber nicht nur die nackten Zahlen werden im Fokus bei der Berichterstattung stehen, auch Aussagen zu den neuen Zöllen sind ein wichtiges Thema. Das betrifft vor allem Amazon, denn viele chinesische Verkäufer und Importe tummeln sich auf der E-Commerce-Plattform.Auch bei Apple spielen Zölle eine entscheidende Rolle, schliesslich setzt der Konzern bei seiner Smartphone-Produktion voll auf China. Allerdings könnte sich dies schon bald ändern. Laut Medienberichten liebäugelt Apple damit, seine iPhones für den US-Heimatmarkt künftig verstärkt aus Indien liefern zu lassen. Ziel sei, dass bis Ende 2026 alle über 60 Millionen jährlich in den USA verkauften iPhones auf dem Subkontinent gebaut werden. (Quelle: Der Spiegel, Medienbericht, 25.04.2025)

Swiss Life kann nicht nur an der Börse mit einem Anstieg von rund einem Zehntel seit Jahresbeginn mit seinen Branchenkollegen gut mithalten, auch bei den Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr ist der Lebensversicherer auf Augenhöhe mit dem Sektor.¹ So legte der Nettogewinn 2024 um 13 Prozent auf 1.26 Milliarden Franken zu. Einen besonders hohen Ergebnisbeitrag leistete das von CEO Matthias Aellig forcierte Vermögensverwaltungs- und Dienstleistungsgeschäft, welches den Gewinn um ein Drittel auf 875 Millionen Franken steigern konnte. Darüber hinaus bekräftigte der Vorstand die Zielvorgaben für den Zeitraum 2025 bis 2027. Neben dem Ziel eine bereinigte Eigenkapitalrendite von 17 bis 19 Prozent zu erreichen, 2024 lag der Wert bei 16.6 Prozent, peilt Swiss Life auch steigende Gewinne bis 2027 an. (Quelle: Swiss Life, Geschäftsbericht, 16.04.2025)In das gleiche Horn blasen auch die zwei weltgrössten Rückversicherungskonzerne Munich Re und Swiss Re. Nachdem der deutsche Branchenprimus seinen Gewinn in den vergangenen fünf Jahren mehr als verdoppeln konnte, wird für dieses Jahr trotz einer hohen Zahl von Naturkatastrophen ein weiterer Anstieg um knapp sechs Prozent in Aussicht gestellt. Auch Swiss Re lässt sich von den Milliardenschäden, wie beispielsweise aus den Waldbränden in Los Angeles, nicht stoppen. So legte der Überschuss 2024 um 3.2 Prozent zu und damit stärker als von Analysten erwartet. Der Trend soll sich fortsetzen: «Alle unsere Geschäftsbereiche sind in einer starken Position in das Jahr 2025 gestartet», erklärte Swiss-Re-Chef Andreas Berger bei der Bilanzvorlage. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 26./27.02.2025)Das aktuelle Schwergewicht im STOXX™ Europe 600 Insurance Net Return Index, die Allianz, präsentiert sich ebenfalls in Rekordlaune. Die Münchner steigerten den operativen Gewinn im abgelaufenen Jahr um neun Prozent auf eine neue Bestmarke von 16 Milliarden Euro. Beflügelt wurde das Ergebnis von der Schaden- und Unfallversicherung. Für das laufende Jahr wird ein Wert zwischen 15 bis 17 Milliarden Euro angepeilt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 28.02.2025)

Am 7. April 2025 notierte der Cboe Volatility Index (VIX™) zwischenzeitlich bei mehr als 60 US-Dollar.¹ Da dieser Gradmesser die in Optionen auf die Aktien des S&P 500™ Index eingepreisten Kursschwankungsbreiten abbildet, gilt er auch als «Angstbarometer» der Wall Street. Auf Spitzen bei den impliziten Volatilitäten folgten in der Vergangenheit häufig Phasen mit positiven Aktienrenditen. UBS CIO GWM hat die Zeit ab der Einführung des VIX™, 1990, unter die Lupe genommen. Über einen Zeitraum von zwölf Monaten hat der S&P 500™ Index seither einen durchschnittlichen Ertrag von 9.3 Prozent erzielt. Zwar ist jede Phase anders. Doch hat der US-Leitindex in der Vergangenheit im Schnitt auf Jahressicht um 30 Prozent zugelegt, sobald das Volatilitätsbarometer über der Marke von 40 US-Dollar stand. Die Wahrscheinlichkeit, dass der S&P 500™ in den darauffolgenden zwölf Monaten Gewinne erzielt, lag bei 95 Prozent. Die Analysten skizzieren eine weitere interessante Ableitung aus der Historie: Seit 1945 ist der US-Index gegenüber dem vorherigen Top zwölfmal um 20 Prozent gefallen. Auf mehr als zwei von drei solchen Rücksetzern folgte innert zwölf Monaten eine Gegenbewegung.Ihr mittlerer Ertrag lag bei 12.9 Prozent. Am 8. April 2025, dem Tag bevor Donald Trump die «90-Tage-Pause» ausrief, schloss der S&P 500™ Index fast ein Fünftel unter dem im Februar erreichten Allzeithoch. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO Alert | Trade war: Strengthening portfolios in volatile times, 10.04.2025)CIO GWM hat die Prognose für den US-Aktienmarkt aktualisiert. Im Basisszenario, dessen Wahrscheinlichkeit auf 50 Prozent taxiert wird, liegt das Kursziel für den S&P 500™ bei 5’800 Punkten – ein Aufschlag von knapp zehn Prozent auf das aktuelle Niveau. Die Analysten erwarten zwar weiterhin einen volatilen Verlauf. Doch unterstellen sie gleichzeitig handelspolitische «Deals» sowie Zollausnahmen. Ausserdem geht CIO GWM davon aus, dass, mit Ausnahme der Bank of Japan, alle wichtigen Notenbanken ihren Kurs lockern. Gleichwohl machen die Börsenprofis keinen Hehl daraus, dass es in Zeiten der erhöhten Volatilität herausfordernd sein kann, zu investieren. Als eine Möglichkeit, mit den Timing-Risiken umzugehen, bezeichnen sie den schrittweisen Aufbau von Positionen. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO Alert | Trade war: Strengthening portfolios in volatile times, 10.04.2025)