Während in Davos nach dem WEF wieder Ruhe eingekehrt ist, herrscht an den Rohstoffmärkten helle Aufruhr: Gold ist am Montag, 26. Januar 2026, zum ersten Mal über die Marke von 5’000 US-Dollar je Feinunze geklettert. Der Preis für dieselbe Einheit Silber stiess am selben Tag in den dreistelligen Bereich vor.¹ Dabei hatte der US-Präsident während seiner Stippvisite in Graubünden den Konflikt um Grönland entschärft. Donald Trump schloss eine Militärintervention auf der Polarinsel aus. Gleichzeitig zog er die Drohung, neue Zölle auf die US-Importe mehrerer europäischer Länder zu erheben, zurück und kündigte eine Grundsatzvereinbarung zu Grönland an. (Quelle: UBS CIO GWM, «Wie sich die Davos-Vereinbarung über Grönland auf die Goldrally auswirkt, 23.01.2026)Trotz der damit erreichten diplomatischen Ruhe besteht nach Ansicht von UBS CIO GWM weiterhin Spielraum für geopolitische Spannungen. Die Experten verweisen auf Brennpunkte wie den Iran, Gaza oder die Ukraine. Hinzu kämen innenpolitische Unsicherheiten in den USA, beispielsweise die im Herbst 2026 anstehenden Zwischenwahlen. Als weitere Argumente pro Gold nennt CIO GWM die erwarteten Käufe von Seiten der Zentralbanken sowie die Aussicht auf fallendeRealrenditen in den USA. Da das Edelmetall selbst keine laufenden Erträge abwirft, machen rückläufige Zinsen den Rohstoff attraktiver. CIO GWM hält in der globalen Asset-Allokation an Gold fest. (Quelle: UBS CIO GWM, «Wie sich die Davos-Vereinbarung über Grönland auf die Goldrally auswirkt, 23.01.2026)Bei Silber spielt neben dem «Safe Haven»-Charakter die Knappheit eine wichtige Rolle. Das Silver Institute (SI) geht davon aus, dass der globale Silbermarkt im vergangenen Jahr zum fünften Mal in Folge unterversorgt war. Während der industrielle Bedarf laut dieser Prognose leicht nachgegeben haben soll, erwartet die Branchenorganisation einen deutlich Anstieg der Investmentnachfrage. Alles in allem rechnet das SI für 2025 mit einem Defizit von knapp 300 Millionen Unzen Silber. (Quelle: Silver Institute, Medienmitteilung, 13.11.2025) Laut UBS CIO GWM ist eine Entspannung nicht in Sicht. Die Analysten rechnen für das laufende Jahr mit einer ähnlich grossen Diskrepanz zwischen Angebot und Nachfrage. Sie verweisen aber gleichzeitig darauf, dass Silber relativ zu Gold nicht länger unterbewertet ist. Tatsächlich bewegt sich das Preisverhältnis (Gold/Silber-Ratio) der beiden Edelmetalle deutlich unter dem langjährigen Mittel. (Quelle: UBS CIO GWM, «Commodity outlook 2026: Momentum is building», 22.01.2026)

Donald Trump hat wieder einmal zum «Zollhammer» gegriffen: Im Streit um die Polarinsel Grönland kündigte der US-Präsident am Wochenende neue Einfuhrabgaben für acht europäische Länder an. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 19.01.2026) Bei seiner gestrigen Rede am WEF in Davos schlug er sanftere Töne an.  Die USA würden für das Ziel, Grönland zu bekommen, keine Gewalt anwenden. Als sich der US-Präsident in Davos später mit NATO-Generalsekretäre Mark Rutte traf, soll es sogar zu einer Einigung um die Insel gekommen sein. Jedenfalls nahm Trump die Zolldrohung wieder zurück. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 21.01.2026) Gleichwohl dürfte die Handelspolitik auch während der Berichtssaison in der Schweiz bestimmendes Thema bleiben. Bekanntlich konnte sich die Regierung erst im vergangenen Herbst auf ein Abkommen mit den USA verständigen. Für rund drei Monate fiel im vergangenen Jahr ein hoher Zoll von 39 Prozent auf Schweizer Exporte in die Staaten an. Ab dem 14. November 2025 wurde der pauschale Zusatzzoll auf maximal 15 Prozent gesenkt. (Quelle: Staatssekretariat für Wirtschaft SECO, Medienmitteilung, 10.12.2025) Zu Beginn der Berichtssaison meldet sich am 27. Januar 2026 mit Logitech ein Unternehmen zu Wort, für dessen Geschäft die USA eine zentrale Rolle spielen. Der Spezialist für Computer- und Gaming-Zubehörerzielte im Fiskaljahr 2025 (per 31. März)  mehr als 40 Prozent der Umsätze in Amerika. (Quelle: Logitech, Geschäftsbericht 2025) Im zweiten Quartal der Geschäftsperiode 2026 nahmen die Umsätze in dieser Verkaufsregion um vier Prozent ab. Mit Preiserhöhungen, Produktionsverlagerungen und Kostensenkungen steuerte Logitech erfolgreich gegen: Der Konzern hat den Gewinn im Vierteljahr stärker gesteigert, als erwartet. (Quelle: fuw.ch, Medienbericht, 29.10.2025) ABB präsentiert die Bilanz für 2025 am 28. Januar. Im dritten Quartal erzielte der Industriekonzern mehr als ein Drittel der Umsätze im Segment «Americas». Dem Unternehmen zufolge hat die Zollthematik zwar für Verunsicherung gesorgt. Einen materiellen Einfluss auf die Geschäfte gab es aber nicht. Für diese These sprechen die Auftragseingänge: Sie nahmen in den USA im dritten Quartal 2025 um 27 Prozent zu. ABB möchte die Präsenz in den Staaten weiter ausbauen und kündigte zusätzliche Investitionen von 110 Millionen US-Dollar in die Produktion vor Ort an. (Quelle: ABB, Unternehmenspräsentation, Q3 2025, 16.10.2025)

Am kommenden Samstag könnte es am Kennedy Space Center in Florida losgehen. Die NASA möchte frühestens am 17. Januar 2026 die Trägerrakete Space Launch System (SLS) samt dem Orion-Raumschiff aus der Montagehalle zum Startplatz 39B befördern. Auf das Rollout folgen umfangreiche Tests samt der probeweisen Betankung des SLS. Geht alles glatt, könnte «Aremis II» am 6. Februar 2026 abheben. Bis zum 6. April hat die NASA – verteilt über drei Perioden – 14 weitere mögliche Starttermine festgelegt. Spätestens dann sollen vier Astronauten auf eine zehntägige Reise in eine Mond-Umlaufbahn gehen. Es wäre die erste Mission dieser Art seit mehr als 50 Jahren. Für 2028 plant die NASA im Rahmen von «Artemis III» die Landung auf dem Mond, was wiederum nur ein Zwischenschritt für den angestrebten bemannten Flug zum Mars sein soll. (Quelle: nasa.gov, Artikel «Final Steps Underway for NASA’s First Crewed Artemis Moon Mission», 09.01.2026)Neben der NASA ist die Europäische Weltraumagentur an «Artemis» beteiligt. Von der ESA kommt unter anderem das im Orion-Raumschiff integrierte Europäische Servicemodul ESM. (Quelle: ESA, Medienmitteilung, 19.11.2025) Noch dominieren die staatlichen Einrichtungen die Weltraumwirtschaft. Laut Zahlen der ESA wurden 2024 weltweit 122 Milliarden US-Dollar, neun Prozent mehr als im Jahr zuvor, an öffentlichenGeldern investiert. Die privaten Space-Investments sind um ein Fünftel auf sieben Milliarden Dollar gewachsen. In einem ähnlichen Ausmass nahm die Zahl der Raketenstarts zu: Sie lag 2024 mit 259 um 18 Prozent über dem Wert des Vorjahres. (Quelle: ESA, Report on The Space Economy 2025, März 2025)Viele Flüge transportieren Satelliten für Breitbandinternet, Kommunikation oder die Erdbeobachtung in den Orbit. Diese Technologie wird auch für Sicherheits- und Verteidigungszwecke genutzt. Ein Segment, dem sich Rheinmetall verschrieben hat. 2025  gründete der Rüstungskonzern ein Joint Venture mit dem finnischen Satellitenhersteller und -betreiber ICEYE. (Quelle: Rheinmetall, Medienmitteilung, 07.11.2025) Nur wenig später erhielt das Gemeinschaftsunternehmen einen brutto 1.7 Milliarden Euro schweren Auftrag von der Bundeswehr. Rheinmetall ICEYE Space Solutions soll dem deutschen Militär weltraumgestützte Aufklärungsdaten liefern. (Quelle: Rheinmetall, Medienmitteilung, 18.12.2025) 

Die zumeist aus Ionen oder supraleitenden Schaltkreisen bestehenden Quantencomputer eröffnen neue Möglichkeiten für komplexe Anwendungen, etwa in der Materialforschung, Chemie oder Biowissenschaften. Laut dem «McKinsey Quantum Technology Monitor 2025» ist das ökonomische Potenzial enorm: Allein in den kommenden zehn Jahren könnte Quantum Computing einen globalen Markt von bis zu 72 Milliarden US-Dollar erreichen und in vier Schlüsselbranchen einen wirtschaftlichen Mehrwert bis 2035 von bis zu zwei Billionen US-Dollar generieren. Eine zentrale Rolle, um den Quantum Computing Sektor voranzubringen, spielen öffentliche und private Investitionen. Besonders aktiv sind China, Europa und die USA, die Quantum Computing als strategische Schlüsseltechnologie betrachten. China verfolgt dabei ambitionierte Ziele wie den Aufbau eines nationalen Quanten-Kommunikationsnetzes, während Europa überdas Quantum-Flagship-Programm mehr als 13 Milliarden US-Dollar mobilisiert hat. In den USA wurden im Rahmen der National Quantum Initiative seit 2019 bereits rund fünf Milliarden US-Dollar investiert, weitere Mittel sind geplant. Parallel dazu zeigt sich auch auf privater Seite ein starkes Momentum. Das weltweite Venture Capital-Volumen stieg 2024 auf rund 1.4 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 123 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Trotz des noch vergleichsweise kleinen Marktvolumens signalisiert die Entwicklung ein wachsendes Vertrauen in die langfristige Relevanz von Quantum Computing. (Quelle: UBS CIO GWM, «Know your quantumcomputing», 20.01.2025)Wer die grössten Profiteure des Quantum Computing sein werden, lässt sich in diesem frühen Stadium nur schwer sagen. Daher macht aus Anlegersicht ein diversifizierter Ansatz Sinn. Der Global Quantum Leaders Index vereint 30 Unternehmen, die entweder aktiv Quantencomputer-Technologien entwickeln oder über ein relevantes Patentportfolio verfügen. Voraussetzungen sind zudem eine Mindestmarktkapitalisierung von 150 Millionen US-Dollar sowie eine ausreichende Liquidität, während die Gewichtung einzelner Titel auf maximal acht Prozent begrenzt ist, um Klumpenrisiken zu vermeiden. Die Zusammensetzung wird quartalsweise von MarketVector™ überprüft und angepasst.

Auf der Zielgeraden des Börsenjahres 2025 ist die Euphorie um Technologieaktien im Allgemeinen und das Thema KI (im Fachjargon Artificial Intelligence, kurz AI) im Speziellen etwas abgeflacht. Die nachlassende Kaufbereitschaft bekam auch der Solactive Generative Artificial Intelligence Index zu spüren, siehe Grafik¹. Einerseits sind die Bewertungen in diesem Bereich nach oben gegangen. Gleichzeitig treiben steigende Schulden, politische Unsicherheitsfaktoren und eine anhaltende Inflation die Investoren um. Dazu passend hat UBS CIO GWM den Jahresausblick «Year Ahead 2026» mit folgender Frage betitelt: «Schwerkraft überwunden?». Die Experten setzen sich ausführlich damit auseinander, ob die Dynamik aus KI und Innovation den Märkten und Volkswirtschaften helfen kann, Fluchtgeschwindigkeit zu erreichen und damit den skizzierten Schwerkräften zu entkommen.In der 66 Seiten starken Publikation liefert CIO GWM eine klare Antwort. Zwar sollten Anleger die Risiken im Auge behalten, die mit solchen Booms verbunden sind. «Wir sind jedoch der Ansicht, dass die wirkungsstarken Trends der Investitionsausgaben und der beschleunigten Verbreitung im kommenden Jahr weitere Kursgewinne von Aktien mit KI-Bezug antreiben werden», bringen die Experten ihre Meinung auf den Punkt. 2026 könnten weltweit 571 Milliarden US-Dollar in dieses Technologiefeld fliessen. Damit würde die Investitionssumme gegenüber dem für das laufende Jahr erwarteten Niveau um knapp 35 Prozent  steigen. Für die Zeit von 2025 bis 2030 prognostiziert CIO GWM ein Wachstum der Investitionen von im Schnitt 25 Prozent pro Jahr. Am Ende dieser Spanne könnten die Kapitalausgaben somit ein Volumen von rund zwei Billionen US-Dollar erreichen.Folgerichtig bleibt CIO GWM bei der Überzeugung, dass derart transformative Innovationen zu den wichtigen Treibern der Aktienmarktrenditen zählen. Neben der KI ordnen die Analysten die Themen Energie und Ressourcen sowie Langlebigkeit diesem Spektrum zu. Das Anlagefeld KI unterteilt sie in die Ebenen «Wegbereiter», «Intelligenz» und «Anwendungen». Im ersten Segment sind KI-Grundlagen wie Rechenzentren, Halbleiter oder Cloud-Computing angesiedelt. Die Intelligenzebene umfasst Software, Algorithmen und Datenplattformen. Sie ermöglichen es KI-Systemen, zu lernen, logische Schlüsse zu ziehen und Erkenntnisse zu generieren. Dem Segment Anwendung ordnet CIO GWM Produkte und Dienstleistungen für Endnutzer zu. Alle drei Ebenen zusammen könnten 2030 einen Gesamtumsatz von 3.1 Billionen US-Dollar erreichen – damit trauen die Experten dem KI-Markt ein durchschnittliches jährliches Wachstum von 30 Prozent über sechs Jahre zu. (Quelle: UBS CIO GWM, «Year Ahead 2026», 20.11.2025)

Das «schwarze Gold» hat sich 2025 als Ladenhüter entpuppt. Momentan kostet ein Fass der Rohölgattung Brent rund 62 US-Dollar – 16 Prozent weniger als Ende des vergangenen Jahres.¹ UBS CIO GWM führt den Preisrückgang auf ein schwächer als erwartet ausgefallenes Nachfragewachstum zurück. Gleichzeitig sei ein reichliches Angebot aus Nord- und Südamerika an die Märkte gekommen. (Quelle: UBS CIO GWM, Year Ahead 2026, 17. November 2025) Trotz der Schwäche im wichtigen Energiesegment fällt die Gesamtperformance der Anlageklasse Rohstoffe positiv aus. Der UBS CMCI Composite Index, dieser Gradmesser deckt das gesamte Warenspektrum ab, notiert knapp neun Prozent über dem Jahresendstand 2024.¹Als Zugpferd entpuppten sich Edelmetalle, obwohl sie nur 7.3 Prozent zum UBS CMCI Composite Index beisteuern. Für Gold steht aktuell ein 2025er-Gewinn von gut 60 Prozent zu Buche. Nach Ansicht von CIO GWM hat die politische und wirtschaftliche Unsicherheit die Nachfrage nach «Zufluchtsanlagen» angekurbelt. (Quelle: UBS CIO GWM, Year Ahead 2026, 17. November 2025) Eine Rolle spielte zudem die Geldpolitik in den USA. Wie erwartet hat das Fed den Leitzins an derletzten Sitzung in diesem Jahr um weitere 25 Basispunkte auf die neue Spanne von 3.50 bis 3.75 Prozent gesenkt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 10.12.2025) Da Gold selber keine laufenden Erträge abwirft, sind fallende Zinsen tendenziell positiv für das Edelmetall. Geholfen hat der Notierung zudem die Entwicklung beim US-Dollar: 2025 wertete der Greenback gegenüber anderen Währungen ab.¹ Bei Silber sind prinzipiell die selben Treiber am Werk. Zusätzlich nimmt die industrielle Nachfrage Einfluss auf dieses Edelmetall. Aus gutem Grund: Nahezu 60 Prozent der Silbernachfrage kommen aus der Industrie. Das Metall kommt unter anderem in Photovoltaikmodulen, Elektrofahrzeugen oder Rechenzentren vor. Die Versorgungslage ist angespannt: Das Silver Institute rechnet damit, dass das Angebot 2025 bereits das fünfte Jahr infolge nicht ausreichen wird, um die Nachfrage zu bedienen. Der Branchenorganisation wird das Defizit durch das wachsende Interesse von Seiten der Investoren vergrössert. (Quelle: Silver Institute, Medienmitteilung, 13.11.2025) Mit Blick auf 2026 bleibt UBS CIO GWM für beide Edelmetalle positiv. Während die Experten Gold als Absicherungsinstrument sehen, sollte Silber von einer zunehmenden Nachfrage nach Elektronik und Photovoltaik profitieren. (Quelle: UBS CIO GWM, Year Ahead 2026, 17. November 2025)

Am 4. November 2025 erlebte Brüssel einen Verhandlungsmarathon. 18 Stunden lang haben die EU-Umweltminister die Klimaschutzpolitik besprochen. Erst in den frühen Morgenstunden des darauffolgenden Tages konnte ein Kompromiss gefunden werden. Zwar hält die EU an dem Ziel fest, den Ausstoss von Treibhausgasen gegenüber dem Niveau von 1990 um 90 Prozent zu reduzieren. Davon sollen die Mitgliedsländer aber bis zu fünf Prozentpunkte durch den Kauf von Klimagutschriften in Drittstaaten kompensieren können. Auch beim neuen Emissionshandelssystem kam die EU den Kritikern ambitionierter Klimaziele entgegen – der Start des auf den Verkehr und Gebäude abzielenden ETS 2 wird um ein Jahr auf 2028 verschoben. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 05.11.2025)Derweil schreitet die Entwicklung des ersten Emissionshandelssystems voran. In den vergangenen 20 Jahren hat sich das ETS 1 zu einem zentralen Instrument der europäischen Klimapolitik entwickelt. Laut Zahlen der Europäischen Kommission werden mittlerweile rund 40 Prozent der EU Treibhausgasemissionen abgedeckt. Dabei gilt das Prinzip «Cap and Trade»: Einerseits wird die Zahl der zur Verfügungstehenden Verschmutzungsrechte sukzessive begrenzt. Jahr für Jahr wandert das Cap nach unten. Gleichzeitig besteht für die am ETS angeschlossenen Unternehmen die Möglichkeit, Verschmutzungsrechte zu handeln. Aus der «Trade»-Komponente resultiert der europäische CO2-Preis. Er zeigt an, wie viel der Ausstoss von einer Tonne Treibhausgas kostet. Das System funktioniert: Der Kommission zufolge sind die Emissionen der am ETS beteiligten Unternehmen seit 2005 um 62 Prozent gesunken. Für die gesamte EU-Wirtschaft beträgt der Rückgang 48 Prozent. (Quelle: EU-Kommission, Special Issue: Trends in carbon intensity and the macroeconomic role of the EU Emissions Trading System, 17.11.2025) Bis dato erhalten mehrere Sektoren kostenlose Verschmutzungsrechte zugeteilt. Diese Praxis soll, beginnend mit dem kommenden Jahr, bis 2034 nach und nach beendet werden. Mit höheren Kosten müssen dadurch unter anderem Stahlkocher, Düngerproduzenten oder Zementwerke rechnen. Um zu verhindern, dass diese Sektoren wegen Importen aus Ländern und Regionen mit weniger strengen Klimaauflagen ins Hintertreffen geraten, führt Brüssel das Grenzausgleichssystem CBAM ein. Es sorgt dafür, dass Einfuhren in Abhängigkeit von den mit ihnen in Verbindung stehenden Treibhausgasemissionen verteuert werden. (Quelle: EU-Kommission, Special Issue: Trends in carbon intensity and the macroeconomic role of the EU Emissions Trading System, 17.11.2025)

Am heutigen Donnerstag, 27. November, ist in den USA «Thanksgiving». Warren Buffett hat den Feiertag schon vor gut zwei Wochen für ein Schreiben an die Aktionäre von Berkshire Hathaway genutzt. Gleich zu Beginn des achtseitigen Briefes geht er auf seinen Abschied als CEO der Investmentholding ein und findet lobende Worte für seinen Nachfolger, Greg Abel. In einer unvergleichbaren Art blickt der 95-jährige anschliessend mit ausgewählten Anekdoten auf sein Leben zurück, gibt den Lesern gut gemeinte Ratschläge an die Hand und wünscht ihnen «a very happy Thanksgiving». (Quelle: Berkshire Hathaway, Medienmitteilung, 10.11.2025) Ein Woche nach diesem Schreiben zeigte sich, dass Berkshire am Ende der Buffett-Ära ein prominentes Investment getätigt hat. Im dritten Quartal 2025 ist die Beteiligungsfirma bei Alphabet eingestiegen. Per 30. September hielt Berkshire Hathaway ein knapp fünf Milliarden US-Dollar schweres Paket an Aktien des Google-Mutterkonzerns. Dagegen hat das Börsenimperium aus Omaha im US-Bundesstaat Nebraska zuletzt Apple-Aktien verkauft. Gleichwohl blieb der iPhone-Hersteller zum 30. September 2025 mit 64.9 Milliarden Dollar die grösste Aktienposition im Portfolio. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 17.11.2025)Seit längerem sind Alphabet und Apple im Solactive Guru Index enthalten. Momentan zählen die beiden Technologiekonzerne zu insgesamt 79 Aktien, die es durch den Auswahlprozess für diesen Börsengradmessser schaffen. Sie liegen also in den Portfolios ausgewählter Hedgefonds, die zur Abgabe von 13F Filings verpflichtet sind. Der Schwerpunkt des Solactive Guru Index liegt auf Beteiligungsfirmen, die einen eher langfristigen sowie wertorientierten Anlagestil verfolgen. Um diese Prämisse zu erreichen, müssen die grundsätzlich in Frage kommenden Hedgefonds ein mehrstufiges Auswahlverfahren durchlaufen. Für die hernach verbleibenden Gesellschaften nimmt Solactive alle drei Monate die 13F Berichte unter die Lupe. Auf diese Basis erfolgt eine Überprüfung und gegebenenfalls Anpassung des Index.

Die Schweizer Wirtschaft ist im Sommer zum ersten Mal seit dem zweiten Quartal 2023 geschrumpft. Laut der Schnellschätzung aus dem Staatssekretariat für Wirtschaft Seco nahm das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im dritten Quartal 2025 gegenüber dem Vorquartal um 0.5 Prozent ab. «Getrieben von einem starken Rückgang der Wertschöpfung im chemisch-pharmazeutischen Gewerbe, entwickelte sich die Industrie insgesamt negativ», stellt das Seco fest. Der Dienstleistungssektor ist nur unterdurchschnittlich gewachsen. (Quelle: Staatssekretariat für Wirtschaft Seco, Flash-BIP, 17.11.2025)UBS CIO GWM führt die Schwäche der Industrie auf eine starke Zollbelastung durch die USA zurück. Ausserdem könnten die in den Vorquartalen zu beobachtenden Vorzieheffekte ausgeglichen worden sein. In jedem Fall stehen die Daten im Schatten der Einigung im Zollstreit. Am 14. November 2025 haben die Schweiz und die USA eine Absichtserklärung getroffen. Sie sieht im Kern die Senkung des Zolls auf schweizerische Einfuhren in die Staaten von aktuell 39 auf 15 Prozent vor. In dieser Höhe belasten die USA auch Importe aus der EU. Im Gegenzug verpflichten sich Schweizer Unternehmen, rund 200 Milliarden US-Dollar in den USA zu investieren. Ein Grossteil dieser Summe soll aus dem Life-Science-Sektor kommen. (Quelle: UBS CIO GWM, Blog-Artikel, 17.11.2025)Zwar müssen die Details noch ausgehandelt werden. Nach Ansicht von CIO GWM haben sich die Chancen auf einen endgültigen Deal mit der grundsätzlichen Einigung jedoch signifikant erhöht. Insofern können vor allem stark betroffene Unternehmen, wie beispielsweise die Uhrenindustrie, aufatmen. Zudem entfällt der Wettbewerbsnachteil gegenüber EU-Konkurrenten. Indem die Schweizer Unternehmen mehr Planungssicherheit erhalten, dürfte die Einigung die Ausrüstungsinvestitionen stützen. Da der Zoll-Deal Teil des Basisszenarios von CIO GWM war, verändert sich der Ausblick der Ökonomen allenfalls geringfügig. Für 2026 rechnen sie in der Schweiz mit einem Wirtschaftswachstum von rund einem Prozent – damit würde sich die Expansion deutlich unter ihrem langfristigen Trend bewegen. Da die Exporte in die USA weiterhin substanziell belastet sein dürften, wird Europa als Absatzmarkt noch wichtiger. Als eine Hauptstütze der Konjunktur sehen die Experten in den kommenden Quartalen zudem den Konsum. Allerdings dürfte sich der Arbeitsmarkt eintrüben, was wiederum ein Risiko für die Kauflaune darstellt. (Quelle: UBS CIO GWM, Blog-Artikel, 17.11.2025)

Am Dienstag, 11. November 2025, feierte Friedrich Merz seinen 70. Geburtstag. Rund 300 Gäste gratulierten dem deutschen Bundeskanzler im Berliner Reichstag. Der CDU-Politiker wollte kein grosses Aufheben um seinen Jubeltag machen. Für ihn sei es ein ganz „normaler Arbeitstag“, erklärte Merz. (Quelle: welt.de, Medienbericht, 11.11.2025) Fest steht, dass der Kanzler viel zu tun hat. Die von ihm geführte Koalition aus CDU/CSU und SPD möchte Deutschland modernisieren und die Wirtschaft in Schwung bringen. Im Mittelpunkt steht das «Sondervermögen für Infrastruktur und Klimaneutralität». Mit in Summe 500 Milliarden Euro sollen unter anderem kaputte Strassen und marode Brücken saniert oder das Breitbandinternet ausgebaut werden. (Quelle: bundesregierung.de, Aktuelles, 02.10.2025) Die deutsche Wirtschaft könnte einen Impuls gut vertragen. Nachdem das Bruttoinlandsprodukt (BIP) zwei Jahre in Folge geschrumpft ist, erwartet die Bundesregierung für 2025 ein Mini-Wachstum von 0.2 Prozent. Angeschoben von den geplanten staatlichen Sonderausgaben soll die grösste Volkswirtschaft Europas im kommenden Jahr um 1.3 Prozent expandieren. Für 2027 erwartet die Regierung ein Wachstum von 1.4 Prozent. Bei den Verbraucherpreisen rechnet sie in ihrem aktuellen Herbstgutachten für das kommende Jahr mit einem Anstieg von 2.0 Prozent. (Quelle: Bundesministerium für Wirtschaft und Energie, Medienmitteilungvom 08.10.2025) Damit würde sich die Teuerung genau auf dem von der Europäischen Zentralbank angestrebten Niveau bewegen. Mit einer Serie an Zinssenkungen hat die EZB ihren Leitsatz auf aktuell 2.0 Prozent halbiert und der Wirtschaft damit unter die Arme gegriffen. Am 18. Dezember kommen die Währungshüter zum letzten Mal in diesem Jahr zusammen. Noch ist offen, ob der EZB-Rat die Füsse, wie schon an den vergangenen drei Sitzungen still hält, oder er die Zinsschraube noch einmal lockert. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.11.2025)Derweil geht die Berichtssaison im DAX™  auf die Zielgeraden. Für ein finales Highlight könnte Siemens sorgen. Der Industriekonzern hat heute morgen (nach Redaktionsschluss) die Bilanz für das Geschäftsjahr 2024/25 (per 30. September) veröffentlicht. Seit 8:30 Uhr läuft der Kapitalmarkttag. Dieser Anlass könnte Klarheit zum Umgang mit der Medizintechnik-Tochter Siemens Healthineers bringen. Mit einem Abbau der rund 35 Milliarden Euro schweren Beteiligung würde Siemens Spielraum für ein verstärktes Engagement in den Bereichen Industriesoftware und Künstliche Intelligenz gewinnen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 10.11.2025)