Im vierten Quartal der Fiskalperiode 2021 (per 31. Mai) konnte Nike den Umsatz auf 12.3 Milliarden US-Dollar nahezu verdoppeln. Unter dem Strich verdiente der Branchenriese gut 1.5 Milliarden Dollar, nach einem Verlust im Vorjahreszeitraum. Auch beim Ausblick hat Nike die Erwartungen deutlich übertroffen: 2022 soll der Umsatz im niedrigen zweistelligen Prozentbereich vorankommen und erstmals die Marke von 50 Milliarden US-Dollar übertreffen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 24.06.2021) Die Wall Street reagierte begeistert, am Tag der Zahlenvorlage schoss Nike um 15 Prozent nach oben. Allerdings hatte die Aktie zuletzt nicht mit dem breiten US-Aktienmarkt  Schritt halten können.¹
 
Der S&P 500™  Index hat das erste Semester mit einem Plus von 14 Prozent abgeschlossen.¹ Vor der «Earnings Season» sind die Erwartungen an die US-Konzerne hoch: Laut Factset rechnet der Konsens damit, dass die Mitglieder des S&P 500™ für das zweite Quartal 2021 ein aufaddiertes Gewinnwachstum von 61.9 Prozent melden. Per Ende März indizierte die Schätzung ein Plus von 52.2 Prozent. Wird die aktuelle Erwartung Realität, hätten die Indexmitglieder ihren Profit so stark wie seit Ende 2009 nicht mehr gesteigert. Bei der jetzt erwarteten Gewinnexplosion spielen neben dem laufenden Aufschwung der Weltwirtschaft die negativen Folgen der Corona-Pandemie eine Rolle – im vergangenen Jahr hatten die mit ihr einhergehenden Einschränkungen verschiedene Sektoren jäh ausgebremst.
 
Die Bewertung des US-Leitindex ist trotz Aufwärtsrevision nicht zurückgekommen. Factset taxiert das Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward, 12 Monate) auf mehr als 22. Damit liegt die Kennzahl knapp über dem Niveau von Ende März 2021 und übertrifft den Zehn- und Fünf-Jahres-Durchschnitt deutlich. Nach Ansicht der meisten Experten hat die Wall Street dennoch Luft nach oben. Mit 4774.47 Punkten liegt das durchschnittliche Kursziel für den S&P™ Index um 11.2 Prozent über dem aktuellen Kurs des Benchmarks. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 17.06.2021)

Obwohl zuletzt die Inflationsthematik für Verunsicherung sorgte, bleibt UBS CIO GWM für Aktien positiv gestimmt. In ihrem Ausblick skizzieren die Experten, weshalb sie die Schwellenländer im Allgemeinen und Asien im Speziellen als besonders attraktiv erachten. Der Open End PERLES (Symbol: MSCEMU) auf den MSCI™ Emerging Markets Net Total Return Index ermöglicht eine diversifizierte Positionierung in diesen Regionen. Als Profiteure der «Reflation» bezeichnet UBS CIO GWM derweil den Finanzsektor. Passend dazu befindet sich in der Zeichnungspalette von UBS ein Kick-In GOAL (Symbol: KIWVDU) auf BNP Paribas, Deutsche Bank und Julius Bär. Der Coupon in Höhe von 8.75 Prozent kommt hier mit Barriereabständen von anfänglich 40 Prozent zusammen.

«Wir denken, die Aktienindizes können weiter steigen», bringt CIO GWM eine zentrale Botschaft des aktuellen Ausblicks auf den Punkt. Als Treiber bezeichnen die Analysten eine Kombination aus robustem Gewinnwachstum, nach wie vor attraktiven Bewertungen im Vergleich zu Obligationen sowie die Unterstützung von Seiten der Notenbanken. CIO GWM macht keinen Hehl aus den Risiken. Neben Corona-Virus-Mutationen zählen dazu Inflation und Geopolitik. Insgesamt fallen die Abwärtsrisiken den Experten zufolge jedoch nicht überdurchschnittlich gross aus.Auf der Favoritenliste führt CIO GWM Märkte, in denen das starke Gewinnwachstum der Unternehmen noch nicht vollständig in den Aktienkursen abgebildet ist. Dazu zählen die Schwellenländer. Die UBS-Analysten gehen davon aus, dass die im MSCI™ Emerging Markets Index enthaltenen Unternehmen ihren kumulierten Profit von 2019 bis 2022 um mehr als 40 Prozent steigern. Beim S&P 500™ Index beträgt das für diesen Zeitraum erwartete Wachstum «nur» rund 30 Prozent. Gleichwohl konnte der Schwellenländerbenchmark seit Anfang 2020 nicht mit dem US-Leitindex Schritt halten.¹ Im Emerging Markets-Ausblick hebt CIO GWM Asien hervor. Den Experten zufolge hat sich die West-Ost-Verschiebung der Weltwirtschaft in der Pandemie fortgesetzt. «Einige derüberzeugendsten Wachstumschancen der Welt haben ihren Ursprung in Asien», stellt CIO GWM fest. Eine Exposure in der Region ergibt nach Ansicht der Experten sowohl aus strategischen als auch taktischen Gründen Sinn – ganz zu schweigen von der Möglichkeit, auf diese Weise das Portfolio zu diversifizieren. Intensiv setzt sich CIO GWM in der aktuellen Publikation auch mit dem Thema Inflation auseinander. In den USA sind die Verbraucherpreise im April und Mai gegenüber dem Vorjahresmonat um 4.2 Prozent respektive 5.0 Prozent gestiegen. «In unserem Basisszenario gehen wir nicht davon aus, dass eine dauerhafte Inflation von mehr als drei Prozent wahrscheinlich ist», schreibt CIO GWM. Gleichwohl dürften Investoren dieses Thema schon allein deswegen nicht ignorieren, weil der Preisauftrieb zu steigenden Zinsen sowie einer höheren Volatilität führen könnte. Zudem gibt es Sektoren, welche von der «Reflation» profitieren. CIO GWM zählt dazu die Finanzindustrie. (Quelle: UBS CIO GWM, Q3 Outlook, 18.06.2021) 

Nicht nur die Vielzahl an Cyberangriffen bringt die IT-Security-Unternehmen derzeit ins Rampenlicht, die Internet-Sicherheit steht überdies auch auf dem aktuellen G7-Treffen auf der Agenda. Zudem kam es jüngst zu einer Übernahme in dem Sektor. Für 12.3 Milliarden US-Dollar übernahm die Private Equity Firma Thoma Bravo den Security-Spezialisten Proofpoint, was einem Aufschlag von rund 30 Prozent auf den letzten Börsenkurs vor der Ankündigung entsprach. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 26.04.2021) Proofpoint ist auch Teil des Solactive Global Cyber Security Index. Andere Unternehmen der Branche wie beispielsweise Palo Alto Networks oder Fortinet machten derweil Schlagzeilen mit besser als erwarteten Quartalsberichten. Letztgenannter Spezialist für Firewalls und Antivirenprogrammenverbuchte im ersten Quartal einen bereinigten Gewinn von 0.81 US-Dollar, was knapp ein Zehntel über den Analystenschätzungen lag. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 30.04.2021) Die für Netzwerksicherheit bekannte Palo Alto übertraf die Gewinnprognosen im Zeitraum Januar bis März immerhin noch um rund acht Prozent. Darüber hinaus hob die Firma aufgrund des anhaltenden Trends zum Homeoffice seine Umsatzprognose für das laufende Quartal leicht an. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 21.05.2021)
 
Unterstützung bekommen die IT-Sicherheitsfirmen in den USA zudem von der Regierung. US-Präsident Joe Biden will im Rahmen seines billionenschweren Konjunkturprogramms 20 Milliarden US-Dollar für die Absicherung kritischer Infrastruktur gegen Hackerangriffe ausgeben. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 21.05.2021) Das könnte auch dem Solactive Global Cyber Security Index entgegenkommen, knapp 70 Prozent der Mitglieder haben ihren Sitz nämlich in Übersee. Die Schwergewichte sind derzeit Fortinet, Crowdstrike und Zscaler, die sich für knapp ein Fünftel des Kursverlaufs des Index verantwortlich zeigen. Cybersicherheit ist aber auch auf globaler Ebene ein Wachstumsmarkt. Die Experten von ResearchAndMarkets gehen davon aus, dass die weltweite Nachfrage bis 2025 um durchschnittlich jährlich 14.5 Prozent auf 363.05 Milliarden US-Dollar steigen wird. (Quelle: Business Wire, Medienmitteilung, 31.01.2021)

Vor einem Jahr musste die Europameisterschaft (EM) coronabedingt verschoben werden. Doch jetzt können die Spiele zum ersten Mal seit der Einführung des Turniers im Jahr 1960 in mehr als zwei Ländern ausgetragen werden. In den insgesamt elf Stadien sind unter Hygieneauflagen und, mit Ausnahme von Budapest, begrenzten Kapazitäten Zuschauer erlaubt. Gleichzeitig werden Millionen Fans aus aller Welt die Partien via TV, Internetstream oder Radio verfolgen. Die Übertragungsrechte wurden in mehr als 200 Länder verkauft. (Quelle: Uefa.com/uefaeuro-2020, Internetabfrage am 08.06.2021)
 
Mit viel Offensivdrang steuert der europäische Aktienmarkt auf das grosse Turnier zu. Am 28. Mai 2021 gelang dem STOXX™ Europe 600 NR Index ein historischer Durchbruch. Der marktbreite Benchmark beendete den Handel zum ersten Mal bei mehr als 1‘000 Punkten.¹ Wenige Tage nach diesem Durchbruch machte der Sentix-Index deutlich, weshalb die Investoren auf dem alten Kontinent in Kauflaune sind. Die mehr als 1’100 für dieses Stimmungsbarometer befragten Investoren beurteilen die Konjunktur in der Eurozone so positiv wie seit mehr als drei Jahren nicht mehr. Allerdings verweist die Beratungsfirma Sentix auf auf den zunehmenden Inflationsdruck. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 07.06.2021) An ihrer heutigen Sitzung dürfte die Europäische Zentralbank den Preisauftrieb intensiv diskutieren. Um 13:45 Uhr wird der Zinsentscheid veröffentlicht. Anschliessend bezieht EZB-Präsidentin Christine Lagarde an einer Medienkonferenz Stellung.
 
Sollte sie nach ihrem EM-Tipp gefragt werden, dürfte die Französin kaum an der «Équipe Tricolore» vorbeikommen. Frankreich zählt zu den Top-Favoriten und einer der insgesamt neun Mannschaften, die in Trikots von Nike auflaufen. Damit stattet der US-Sportartikelkonzern ein Team mehr aus, als der Konkurrent Adidas. Derweil trägt die Schweizer Nati zusammen mit drei weiteren Mannschaften das Raubkatzen-Logo von Puma. Der Sportartikelsektor erhofft sich von dem Turnier sowie der wenig später anstehenden Sommerolympiade einen zusätzlichen Schwung für den Absatz. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 04.06.2021) 

Im deutschen Immobilienmarkt bahnt sich eine Megaübernahme an. Branchenkrösus Vonovia bietet 18 Milliarden Euro für den zweitgrössten Vermieter des Landes, Deutsche Wohnen. Das Objekt der Begierde ist Mitglied im Solactive M&A Europa Index. Insofern ist die systematische Suche dieses Benchmarks nach potentiellen Übernahmezielen einmal mehr aufgegangen. Mit Open End PERLES (Symbol: MANDAU) auf den Solactive M&A Europa Total Return Index können Anleger auf weitere Treffer setzen. Das Momentum im Immobiliensektor greift UBS mit dem Kick-In GOAL (Symbol: KIUXDU) auf. Die Neuemission basiert auf Swiss Prime Site, Simon Property Group und Vonovia. Die Couponzahlung von 8.00 Prozent p.a. trifft bei dieser Neuemission auf Barriereabstände von 35 Prozent.

2016 hatte Vonovia zum ersten Mal beim Berliner Konkurrenten angeklopft. Doch damals prallte der Immobiliekonzern aus Nordrhein-Westfalen insbesondere am Widerstand von CEO Michael Zahn ab. Bei der neuerlichen Offerte hat der Chef von Deutsche Wohnen den Daumen gehoben: Vonovia bietet 52 Euro je Aktie oder insgesamt 18 Milliarden Euro. Inklusive Schulden wird Deutsche Wohnen mit 29 Milliarden Euro bewertet. Vorausgesetzt der Deal wird Realität, kommt es im europäischen Immobiliensektor zur bisher grössten Übernahme. Zusammen halten die jeweils im DAX™ notierten Unternehmen mehr als 550’000 Wohnungen. Bereits bis August möchte Vonovia die Transaktion in trockene Tücher bringen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 25.05.2021)Während der Kurs des Käufers zunächst nachgab, schnellte Deutsche Wohnen am Tag des Angebots um mehr als 15 Prozent nach oben. Von diese Avancen profitierte auch der Solactive M&A Europa Index.¹ Deutsche Wohnen ist ein Mitglied dieses Themenbenchmarks. Die Methodik hat damit einmal mehr gegriffen. Der Index macht sich auf dem alten Kontinent systematisch auf die Suche nach Aktien, die im Bereich Fusionen und Übernahmen, im Fachjargon Mergers & Acquisitions (M&A),in den Fokus rücken könnten. Zentrales Auswahlkriterium ist die Bewertung. Neben dem Wachstum von Umsatz und Gewinn nehmen die Verantwortlichen das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) unter die Lupe. Sämtliche Kennzahlen werden in Relation zum Sektor gesetzt, im dem das analysierte Unternehmen aktiv ist. Aktien, mit einer unterdurchschnittlichen Gewinnsteigerung und/oder einem KBV über dem Median, scheiden aus. Von den Kandidaten, die es über beide Hürden schaffen, ziehen die 40 mit dem stärksten Umsatzwachstum gleichgewichtet in den Index ein. Vierteljährlich nimmt Indexsponsor Solactive AG eine Überprüfung und gegebenenfalls Anpassung des Benchmarks vor. Unternehmen aus Deutschland geben aktuell mit einer Gewichtung von knapp 18 Prozent den Ton an. Hinter Frankreich (Gewichtung: 16.4 Prozent) folgt die Schweiz auf dem dritten Rang. Sechs heimische Unternehmen hat die Methodik als M&A Ziele ausgewählt: Vifor Pharma, Lindt & Sprüngli, Swiss Life, BKW, Helvetia und Baloise. (Quelle: Solacitve AG, Factsheet Solactive M&A Europe Index, 31.05.2021)

Europäische Telekomaktien hatten an der Börse in den vergangenen Jahren einen ziemlich schweren Stand. Doch im bisherigen Jahresverlauf konnte der STOXX™ Europe 600 Telecommunications Index etwas Boden gut machen.¹ Neben einem Bewertungsabschlag gegenüber dem breiten Markt spricht der Megatrend 5G für diesen eher defensiven Sektor.  Einen systematischen und diversifizierten Einstieg ermöglicht der ETT (Symbol: ETTEL) auf den STOXX™ Europe 600 Telecommunications Index. Zu den Schwergewichten in diesem Benchmark zählen Deutsche Telekom, Orange und Vodafone. UBS spannt das Branchentrio jetzt für einen Early Redemption (ER) Kick-In GOAL (Symbol: KIUHDU) zusammen. Bei einem Coupon in Höhe von 7.00 Prozent p.a. wird diese Neuemission mit Barrieren von 60 Prozent der jeweiligen Anfangsfixierung ausgestattet.

Die Deutsche Telekom setzt auf Geschwindigkeit – sowohl bei den eigenen Netzen, als auch beim Gewinn.»Wir schalten einen Gang hoch“, erklärte CEO Tim Höttges. Konkret möchte er den Umsatz bis 2024 im Schnitt um jährlich ein bis zwei Prozent steigern. Gleichzeitig soll das bereinigte Betriebsergebnis (Stufe EBITDA AL) um drei bis fünf Prozent pro Jahr vorankommen. Bisher hatte die Deutsche Telekom hier eine Steigerung zwischen zwei und vier Prozent in Aussicht gestellt. Besonders ehrgeizig gibt sich Höttges beim Free Cashflow AL: Von 6.3 Milliarden Euro im vergangenen Geschäftsjahr soll der Mittelzufluss bis 2024 auf mehr als 18 Milliarden Euro wachsen.(Quellen: Deutsche Telekom, Reuters, Medienmitteilungen, 20.05.2021)Um die Ziele zu realisieren, möchte der Konzern weiter in die eigenen Netzwerke investieren. Neben Glasfaser steht dabei 5G im Fokus. Bis 2024 plant die Telekom, in Deutschland 97 Prozent der Bevölkerung mit dem neuen Mobilfunkstandard zu erreichen. Schon jetzt macht nicht zuletzt die 5G-Technologie T-Mobile US zu einem Wachstumstreiber des Konzerns. Momentan hält die Deutsche Telekom 44 Prozent an dem Mobilfunker, der sich im vergangenen Jahr mit dem KonkurrentenSpring fusioniert hat. CEO Höttges strebt eine Mehrheitsbeteiligung an T-Mobile US an. (Quellen: Deutsche Telekom, Reuters, Medienmitteilungen, 20.05.2021)Die Strategie der Bonner ist durchaus typisch für Europas Telekomsektor: International aktiv, versuchen die Konzerne, möglichst viel Profit aus ihrer Schlüsselrolle bei der Digitalisierung im Allgemeinen und dem 5G-Aufbau im Speziellen zu schlagen. Ins Auge sticht dabei die relativ günstige Bewertung: Der Indexprovider Qontigo taxiert das Kurs-Gewinn-Verhältnis für den STOXX™ Europe 600 Telecommunications Index per Ende April 2021 auf 15.7. Damit betrug der Abschlag gegenüber dem marktbreiten STOXX™ Europe 600 Index mehr als sechs Prozent. Mit 5.9 Prozent übertraf die Dividendenrendite des Telekomsektors diejenige des europäischen Gesamtmarktes um 250 Basispunkte. (Quelle: Qontigo, Indexfactsheet STOXX™ Europe 600 Telecommunications Index per 30.04.2021)

Das weiterhin tiefe Zinsniveau sorgt dafür, dass Investoren die Ausschüttungen der Unternehmen gerne als Einkommensquelle anzapfen. Die Renditen können sich auch trotz haussierender Aktienkurse sehen lassen: Der SMI™ bringt es aktuell auf eine Verzinsung von 2.8 Prozent, der DAX™ auf 2.3 Prozent und der EURO STOXX 50™ auf 2.0 Prozent. Dass die Renditen nicht noch höher ausfallen, liegt auch an den vielen Dividendenkürzungen respektive -streichungen im Zuge der Pandemie. Am stärksten betroffen war der Bankensektor. Gemessen am Volumen entfiel ein Drittel der weltweiten Kürzungen auf die Finanzinstitute. Insgesamt gingen die globalen Auszahlungen 2020 bereinigt um Sonderdividenden um 10.5 Prozent zurück. Doch bereits in diesem Jahr könnte es zu einer Wende kommen. Das Best-Case-Szenario von Janus Henderson sieht vor, dass die weltweiten Dividenden 2021um fünf Prozent auf insgesamt 1.32 Billionen US-Dollar zulegen werden. (Quelle: Janus Henderson, Global Dividend Index Report, Februar 2021)
 
Geht es nach den Experten von UBS CIO GWM, wird eine anziehende Inflation die Attraktivität von Dividendenaktien nicht schmälern können. Bei einem Vergleich der US-Treasuries zum S&P 500™ für die nächsten zehn Jahre kommen sie zu dem Ergebnis, dass allein die Dividenden mehr Ertrag bieten dürften als Anleihencoupons. Die zu erwartenden Wertsteigerungen von Aktien wurden dabei noch nicht einmal berücksichtigt. (Quelle: UBS CIO GWM, UBS House View Global, April 2021) Doch auch was den Kursverlauf angeht, könnten die Dividendentitel die Nase vorne haben. UBS CIO GWM rechnet damit, dass sich Substanzwerte, zu denen die dividendenstarken Konzerne zählen, in einem Umfeld steigender Renditen besser entwickeln werden als Wachstumswerte. (Quelle: UBS CIO GWM, UBS House View Global, Mai 2021)