Egal, ob Standortvermessung, Erdarbeiten oder eine klassische Lieferung, Drohnen übernehmen immer mehr Aufgaben. Laut dem Marktforscher Gartner werden in diesem Jahr weltweit 526’000 Lieferdrohnen im Einsatz sein, ein Anstieg von 50 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Bis zum Jahr 2023 sollen diese sogar auf voraussichtlich 1.3 Millionen Einheiten steigen. (Quelle: Gartner, Pressemitteilung, 04.12.2019). Das Potenzial der unbemannten Flugobjekte ist enorm, auch in Zeiten von Corona. «Drohnen transportieren zum Beispiel lebenswichtige medizinische Güter schnell dorthin, wo sie dringend benötigt werden», sagte jüngst der deutsche Bundesverkehrsminister Andreas Scheuer. Ein neuer Aktionsplan hat zum Ziel, den Einsatz von Drohnen – und perspektivisch auch Flugtaxis – als reguläre Verkehrsträger zu ermöglichen. (Quelle: BMVI, Pressemitteilung, 13.05.2020)
 
Während die Drohnen also immer mehr den Luftraum besetzen, sind es auf der Erde die Roboter, denen man immer öfters begegnet. Das Wachstum in diesem Bereich ist enorm: Mordor Intelligence schätzt den Robotikmarkt 2019 auf 39.72 Milliarden US-Dollar und geht davon aus, dass dieser im Prognosezeitraum 2020 bis 2025 um durchschnittlich jährlich 25 Prozent zulegen wird. Serviceroboter sollen dabei das grösste Wachstum verzeichnen. Faktoren wie die Bevölkerungsalterung und der Mangel an Beschäftigten im Gesundheitswesen treiben nach Ansicht der Marktforscher die Nachfrage nach technischen Hilfsrobotern an. Dazu zählt beispielsweise auch die Schweizer KUKA-Tochter Swisslog, die auf Roboter für Gesundheitsanwendungen spezialisiert ist. (Quelle: Mordor Intelligence, Robotics Market, 2019) Insgesamt wird sich der weltweite Bestand an Robotern nach Angaben der International Federation of Robotics (IFR) zwischen 2020 und 2022 pro Jahr im Durchschnitt um zwölf Prozent erhöhen.

Für zusätzliche Spannung inmitten der Corona-Krise sorgen derzeit die Verhandlungen mit der EU. Noch gibt es einige Knackpunkte. Sollten bis Juni keine greifbaren Fortschritte erzielen werden, könnte die bis Ende des Jahres laufende Übergangsfrist eventuell verlängert werden. (Quelle: dpa, Medienbericht, 18.05.2020) Derweil versucht die BoE die Konjunktur mit aller Kraft zu retten. Aktuell liegt der Referenzzinssatz der Notenbank bei 0.1 Prozent. In Zukunft könnte dieser noch weiter sinken. In einem Interview erklärte BoE-Chefökonom Andrew Haldane, dass die Bank aufgrund der Pandemie unkonventionelle geldpolitische Massnahmen prüft, einschliesslich negativer Zinssätze. Darüber hinaus wird auch die Ausweitung des Quantitative Easing, also dem Aufkauf risikoreicher Wertpapiere, in Erwägung gezogen. Haldane zufolge erfolgen die Diskussionen darüber «mitgrösserer Dringlichkeit». Die Aussagen des Chefökonomen förderten die Spekulationen über einen Schritt in den negativen Bereich. Die Zins-Futures-Kontrakte drehten kurz darauf in den negativen Bereich und auch das britische Pfund rutschte ab. (Quelle: The Telegraph, Medienbericht, 18.05.2020)
 
Niedrige Zinsen sind in der Regel gut für die Aktienmärkte. So zog der FTSE™ 100  zu Wochenbeginn um knapp drei Prozent an. Auch die Kurse von Einzelwerten wie Reckitt Benckiser oder GlaxoSmithKline zeigten nach oben. Die beiden haben sich im «Corona-Crash» auch vergleichsweise besser geschlagen als der Gesamtmarkt.¹ Bei erstgenanntem Konsumkonzern sorgte das Virus für einen hohen Absatz nach Produkten wie Desinfektionsmittel oder Schmerztabletten. Das bescherte Reckitt im ersten Quartal ein Erlösplus von rund zwölf Prozent. Zweistellige Wachstumsraten verzeichneten dabei sowohl der Hygiene- als auch Medizinbereich. Die Zahlen fielen zudem besser aus als von Analysten erwartet. (Quelle: dpa, Medienbericht, 30.04.2020) GlaxoSmithKline wiederum arbeitet mit Sanofi an einem Corona-Impfstoff. Der Start für eine klinische Studie des experimentellen Mittels gegen SARS-CoV-2 ist bereits gefallen. (Quelle: FAZ, Medienbericht, 06.05.2020).

Neben einer technischen Gegenreaktion dürfte die Aufholjagd beim Ölpreis in einem Zusammenhang mit den allmählichen Erleichterungen im Corona-Lockdown stehen. Sie sollten nach Ansicht von CIO GWM zu einer steigenden Energienachfrage führen. Gleichzeitig dürften die mit den tiefen Preisen einhergehenden Sparmassnahmen bei den Öl- und Gasproduzenten für ein Abebben der aktuellen Überversorgung sorgen. Hinzu kommt, dass sich die zu den OPEC+ zählenden Länder auf weitere Kürzungen verständigt haben. Vor diesem Hintergrund geht CIO GWM davon aus, dass der Ölmarkt im dritten Quartal ins Gleichgewicht kommen könnte. Während der letzten drei Monate 2020 könnte die Nachfrage das Angebot sogar übertreffen. Aus diesem Szenario resultiert die aktuelle Preisprognose: CIO GWM rechnet für Brent bis Ende Jahr mit einer Erholung auf 43 US-Dollar je Barrel. Mitte 2021 könnte die Nordseegattung 55 Dollar kosten. Trotz des erwarteten Anstiegs gibt CIO GWM aktuell keine Empfehlung für ein Long-Engagement in Öl ab. Neben der Gefahr von neuerlichen Preisrücksetzern wird dies mit den Rollkosten begründet. (Quelle: UBS CIO GWM, Energy, „Crude Oil: Seeing light at the end of the tunnel“, 05.05.2020)
 
In der Tat erschwert die Form der Terminkurve das Öl-Investment zusätzlich, da Anlageprodukte auf Rohöl normalerweise auf Terminkontrakten (Futures) basieren. Sowohl die Brent- als auch WTI- Terminkontrakte befinden sich momentan in einem „Contango“. Das heisst: Je länger die Laufzeit des Terminkontrakts, desto höher steht der Preis (siehe Grafik). Rohstoffindizes sind auf den regelmässigen Austausch des verfallenden Kontrakts angewiesen. In ihrer klassischen, auf den vorderen Bereich der Terminkurve fokussierten Bauart, haben sie daher aktuell mit markanten Rollverlusten zu kämpfen.
 
Der UBS Bloomberg Constant Maturity Commodity Index (CMCI) investiert in die gesamte Futures-Kurve und greift auf einen innovativen Rollmechanismus zurück. Ein börsentäglicher Austausch der Kontrakte ermöglicht „konstante“ Fristigkeiten. Auf diese Weise wird der renditeschmälernde Einfluss einer Contango-Situation bestmöglich verringert. Zwar sind auch bei diesem Mechanismus Rollverluste nicht ausgeschlossen. Das CMCI-Konzept schneidet historisch betrachtet jedoch besser ab, als der nach dem klassischen Strickmuster berechnete S&P GSCI (siehe Grafik).¹
 
Interessant können im aktuellen Umfeld marktneutrale Rohstoffstrategien sein. UBS stellt den Bloomberg Commodity Index (BCOM) in den Mittelpunkt einer solchen Anlageidee. Der über das gesamte Rohstoffspektrum diversifizierte Benchmark wird hierfür sowohl im klassischen Rollverfahren als auch an Hand der innovativen CMCI-Methodik berechnet. Während die Strategie eine Short-Position im erst genannten Modell eingeht, setzt sie bei der modernen Bauart auf steigende Notierungen. Dadurch entwickelt sich die Anlage umso besser, je deutlicher das Contango gerade ausgeprägt ist respektive das CMCI-Modell seine Stärken ausspielen kann.

Dass Covid-19 die Wirtschaft derzeit fest im Griff hat, zeigt sich vor allem bei der Beschäftigung. Seit März haben mehr als 30 Millionen Menschen in den USA ihren Job verloren. (Quelle: dpa, Medienbericht, 30.04.2020) Um die Konjunktur zu stützen arbeiten Notenbank und Regierung Hand in Hand. Während das Fed den Leitzins auf null bis 0.25 Prozent gesenkt hat, stellte Trump kürzlich weitere finanzielle Hilfen der Regierung in Aussicht. Diese könnten sich auf sechs Billionen US-Dollar summieren und damit auf mehr als das Doppelte der bisherigen Summe. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 04.05.2020) Dass die Unternehmen von der Krise nicht verschont bleiben, zeigen die jüngsten Quartalsausweise. In der laufenden Berichtssaison für das erste Vierteljahr haben bis dato 55 Prozent derS&P 500™-Firmen ihre Ergebnisse präsentiert. In Summe gingen die Profite um 13.7 Prozent zurück. Allerdings schnitt das Gros der Konzerne besser als erwartet ab: 65 Prozent der Gewinnausweise und 63 Prozent der Umsatzzahlen haben bisher die Prognosen übertroffen. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 01.05.2020)
 
Die meisten positiven Nachrichten verzeichneten die Energie- und Tech-Branche. So schloss Apple das erste Vierteljahr mit einem Umsatzplus ab und Netflix überraschte mit einem Kundenzuwachs von 15.8 Millionen. (Quellen: Thomson Reuters, Medienberichte, 22./30. April 2020) Chevron wiederum steigerte trotz Ölpreisabsturz den Quartalsgewinn um 38 Prozent. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 01.05.2020) Schwach schnitt dagegen der Industriesektor ab, der mit -32.3 Prozent den drittgrössten Gewinnrückgang aller elf Segmente verzeichnete. Auf Firmenebene tragen Boeing sowie die fünf Airlines am meisten zum Ergebnisrückgang des Sektors bei. Investorenlegende Warren Buffett ist auf die Fluggesellschaften nicht mehr gut zu sprechen. Berkshire Hathaway hat sich von seinen Anteilen an den vier grössten US-Airlines getrennt. An die USA glaubt er aber trotzdem. Er werde für den Rest seines Lebens immer auf die USA wetten, sagte er gegenüber seinen Aktionären. (Quelle: Business Insider, Medienbericht, 03.05.2020)

Per Anfang Woche hat der Bundesrat die Einschränkungen im Kampf gegen das Corona-Virus gelockert. Und doch verharrt die Schweiz wie viele andere Länder in einer Ausnahmesituation. (Quelle: Bundesrat, Medienmitteilung, 16.04.2020) Egal ob E-Commerce, Video-Streaming, Online-Essenslieferungen oder Bildung via Internet: Nach Ansicht von UBS CIO GWM dürften viele Konsumenten während des Lockdowns digitale Dienstleistungen für sich entdeckt respektive deren Nutzung verstärkt haben. Häufig erfolgt die Abrechnung solcher Services digital, sprich via Mobile oder Online Payment. Vor diesem Hintergrund geht CIO GWM davon aus, dass sich die Verschiebung in Richtung Fintech beschleunigen könnte. Rückenwind bekommt der Sektor darüber hinaus von öffentlicher Seite. Beispielsweise rief die Weltgesundheitsorganisation WHO dazu auf, bargeldlose Transaktionen als eine Massnahme gegen das Virus verstärkt zu nutzen. (Quelle: UBS CIO GWM; «Buying into thems accelerated by COVID-19, Online-Abfrage am 28.04.2020)
 
Natürlich darf das Segment «Digital Payment» im Solactive FinTech 20 Index nicht fehlen. Neben den europäischen Branchenvertretern Wirecard und Wordline steht der US-Bezahldienst Paypal auf der aktuellen Mitgliederliste. UBS CIO GWM schätzte die Aussichten der Fintech schon vor der aktuellen Sondersituation positiv ein. Die Umsätze in diesem Markt sollen den Analysten zufolge von 150 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018 bis 2030 auf 500 Milliarden Dollar zunehmen. Als Wachstumstreiber bezeichnet CIO GWM neben der zunehmenden Urbanisierung sowie einer günstigen Regulierung die starke Nachfrage von Seiten der Millenials. Die mit der Digitalisierung gross gewordene Generation repräsentiert 27 Prozent der Weltbevölkerung und verfügt über einen stark zunehmenden Anteil am globalen Privatvermögen. Als ein weiteres Argument für Fintech-Investments skizzieren die Experten die zunehmende Bedeutung der Blockchain-Technologie. (Quelle: UBS CIO GWM,Visual One Pager: «Fintech», Longer Termin Investments LTI, April 2020)
 
Der Solactive FinTech 20 Index deckt dieses langfristige Anlagethema in vielen Bereichen ab. Auf Basis eines systematischen Auswahlprozesses kommen die 20 grössten Unternehmen zusammen, die ihren geschäftlichen Fokus auf die technischen Innovationen für Finanzdienstleistungen gerichtet haben. Zweimal jährlich – im März und September – überprüft die Solactive AG die Zusammensetzung des Benchmarks und passt sie gegebenenfalls an. Zu diesem Termin werden die ausgewählten Aktien gleich stark gewichtet. Neben den regelmässigen Überprüfungen können über die «Fast Entry»-Regel Neumitglieder aufgenommen werden. Auf diese Weise trägt das Konzept der Dynamik in diesem Wirtschaftszweig Rechnung. 

Sika hat am Dienstag die Berichtssaison im SMI™ eingeleitet. Im ersten Quartal 2020 verbuchte der Bauchemiekonzern beim Umsatz dank Zukäufen ein Wachstum von 10.3 Prozent auf rekordhohe 1.8 Milliarden Franken. Ab März machte sich das Coronavirus dem Unternehmen zufolge negativ bemerkbar. Zwar hält Sika an der mittelfristigen Planung fest. Wegen der Pandemie liess das Management jedoch die Prognose für 2020 fallen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 21.04.2020) Schon vor dem Beginn der Zahlenflut hat UBS CIO GWM die Gewinnerwartung für den SMI™ reduziert. Die Experten gehen nun davon aus, dass die Indexmitglieder 2020 unter dem Strich in Summe um fünf Prozent weniger verdienen als im Vorjahr.
 
Trotz der Abwärtsrevisionen bei den Ergebnisschätzungen hat die jüngste Korrektur die Bewertung der Schweizer Aktien nach unten gedrückt. Auf Basis der für die kommenden zwölf Monate erwarteten Gewinne beträgt das Kurs-Gewinn-Verhältnis für den SPI™ rund 16. Damit notiert der marktbreite Benchmark laut CIO GWM nur noch mit einem moderaten Aufschlag gegenüber dem 30-jährigen Mittel (KGV: 15.1). Die Analysten verweisen zudem auf die Dividendenrendite. Für den SPI™ beläuft sich diese Kennzahl auf mehr als drei Prozent. Zum Vergleich: Seit der Jahrtausendwende betrug die Dividendenrendite des Benchmarks im Schnitt «nur» 2.4 Prozent. Nicht zuletzt wegen des Renditevorsprungs gegenüber der Eidgenossenschaft respektive Unternehmensobligationen erachtet CIO GWM Aktien, die das Prädikat «Swiss high-quality dividend» erfüllen, als attraktiv. (Quelle: UBS CIO GWM, Switzerland, Equity preferences, 20.04.2020)

Rund um den Globus ist das Corona-Virus momentan eines der populärsten Themen. Und doch gibt es eine Reihe von Megatrends, die trotz der Folgen der aktuellen Pandemie Bestand haben sollten. Neben dem Bevölkerungswachstum zählt UBS CIO GWM dazu die Urbanisierung sowie die zunehmende Alterung. Die Kapitalmarktexperten sehen in der Suche nach Unternehmen und Sektoren, die von diesen nachhaltigen Entwicklungen profitieren könnten, mehr denn je eine interessante Investment-Opportunität. Bei Trends wie der Konnektivität oder der verstärkten Lokalisierung hält CIO GWM durch die aktuelle Krise sogar eine Beschleunigung für möglich. Sie würde Unternehmen in die Hände spielen, die auf dem Gebiet der vierten industriellen Revolution oder der digitalen Transformation positioniert sind. Als weiteres Beispiel skizzieren die Experten in einem aktuellen Kommentar die Gentherapie – hier könnten sich über die schwere Corona-Zeit hinaus langfristige Anlagechancen bieten. (Quelle: UBS CIO GWM, «Buying into secular winners at a discount», 23.03.2020)
 
Auf innovative und zukunftsweisende Sektoren zielt der ROBO Global Disruptive Technology Index ab. Die aussichtsreichsten Wirtschaftszweige werden durch ein Expertenkomitee über einen Top-Down-Ansatz selektiert. Ein zweiter Auswahlschritt sucht nach den geeigneten Aktien. Dabei gilt es für die Kandidaten zunächst, Kriterien hinsichtlich der Börsenkotierung und -kapitalisierung sowie dem Handelsvolumen zu erfüllen. Darüber hinaus müssen sie mindestens die Hälfte ihrer Umsätze in einer der vorab definierten disruptiven Branchen generieren.
 
Knapp 90 Unternehmen schaffen es im Moment durch den Auswahlprozess. Eine wichtige Rolle spielt beispielsweise die Cyber Security. Sie ist unter anderem mit Qualys, Fortinet und Palo Alto (siehe Chart) im Index vertreten. Auch die von CIO GWM positiv bewerteten Zukunftsfelder, Industrie 4.0 und Gentherapie, werden abgebildet. Ein Pionier aus erstgenanntem Segment ist der japanische Roboterbauer Fanuc, während der US-Konzern Gilead Sciences für innovative medizinische Ansätze steht. Die Strategie setzt überdies auf E-Commerce, Soziale Medien, Cloud und Künstliche Intelligenz – diese Megatrends sind das Metier der im Index enthaltenen Techgiganten Amazon.com, Facebook und Alphabet.

Ein gutes Beispiel für einen erfolgreichen Familien-Konzern liefert Roche. Die 1896 gegründete Gesellschaft hat sich von Beginn an der Gesundheit des Menschen verschrieben. Dieser Maxime folgt das Unternehmen immer noch. «Wachstum allein oder Gewinnmaximierung um jeden Preis können bei einem Pharmakonzern wie Roche nicht das zentrale Ziel sein», sagte kürzlich Verwaltungsratspräsident Christoph Franz. (Quelle: Handelsblatt, Medienbericht, 20.11.2019) Patientenwohl und Geschäftserfolg schliessen sich aber nicht aus: Allein in den vergangenen fünf Jahren hat sich der Umsatz um knapp 28 Prozent erhöht, das Nettoergebnis gar um etwas mehr als die Hälfte. Zudem zeigen die Basler ein grosses Herz für ihre Aktionäre. Die Dividende wurde dieses Jahr das 33. Mal in Folge erhöht. Auch in der aktuellen Corona-Krise mischt Roche vorne mit. So ermöglicht der «cobas SARS-CoV-2»-Test des Unternehmens grosse Probemengen in kurzer Zeit auf das neuartige Virus zu analysieren. (Quelle: Roche, Medienmitteilung, 17.03.20)
 
Mit einem Indexanteil von knapp 20 Prozent ist Roche das Schwergewicht im Solactive Swiss Family Owned Companies Index. Auf Platz zwei folgt Barry Callebaut. Der Schoggi-Produzent ist ebenfalls nachhaltig erfolgreich. Seit 2014 erhöhten sich die Erlöse pro Jahr um durchschnittlich vier Prozent, der Nettogewinn um 11.3 Prozent. Ebenso wie Roche konnte auch der SMIM™-Titel Barry Callebaut den Gesamtmarkt seit dem Start der Korrektur Mitte Februar outperformen.¹
 
Die beiden genannten Schweizer Konzerne Roche und Barry Callebaut sind auch Teil des Solactive Global Family Owned Companies Index. Die internationale Variante des Barometers besteht aus insgesamt 50 Unternehmen. Aus den USA ist beispielsweise Walmart vertreten. Der Einzelhändler gilt angesichts vieler Hamsterkäufe als Profiteur der Virus-Krise. Auch das Investmentvehikel von Börsenguru Warren Buffett, Berkshire Hathaway, befindet sich in dem Index. Die Investorenlegende sieht die Krise als Möglichkeit, «attraktive Schnäppchen» zu ergattern. Kapital dafür ist genügend vorhanden: Die Firma verfügt über Mittel in Rekordhöhe von 128 Milliarden US-Dollar. (Quelle: HZ, Medienbericht, 26.03.2020)

Die Anstrengungen der Gesundheitsindustrie sind derzeit gewaltig. Nahezu jeden Tag laufen neue Nachrichten zu potenziellen Corona-Medikamenten über den Ticker. Nicht nur die eingangs erwähnten Malaria-Mittel könnten sich für eine Behandlung eignen, auch bei Arzneien gegen Entzündungskrankheiten wird geforscht. So startete Regeneron Pharmaceuticals mit seinem französischen Partner Sanofi einen Test seines Medikaments gegen rheumatoide Arthritis Kevzara. Dabei handelt es sich um eine Arznei, die das Immunsystem verändert. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 17.03.2020). Einen ähnlichen Weg geht auch Roche und versucht sein Glück mit Actemra. Das Mittel wird eigentlich für die Behandlungvon rheumatoider Athritis eingesetzt. Am 24. März startete Roche für Actemra eine zulassungsrelevante Studie, bei der der potenzielle Nutzen des Mittels bei Patienten mit einer schweren Corona-Virus-Lungenentzündung untersucht wird. (Quelle: dpa-AFX, Medienbericht, 24.03.2020) Auch Nachbar Novartis hilft mit und stellt einen Wirkstoff zur Verfügung, der möglicherweise gegen die Lungenkrankheit hilft. Insgesamt handelt es sich um 130 Millionen Dosen von «Hydroxychloroquine». (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 20.03.2020)
 
Aber nicht nur die Suche nach einer Arznei wird vorangetrieben, auch Tests, welche die Atemwegserkrankung erkennen, sind entscheidend im Kampf gegen das Corona-Virus. Roche verfügt über ein für die USA zugelassenes Diagnosesystem, das innerhalb von dreieinhalb Stunden ein Ergebnis liefert. Qiagen wiederum startete in Europa einen Test, mit dem die Viren in etwa einer Stunde nachgewiesen werden können. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 20.03.2020)