2023 erlebte die Wall Street Höhen und Tiefen. Eine Krise im Bankensektor drückte im Frühjahr auf die Kurse. Permanent war das Geschehen von der Geldpolitik bestimmt. Sorgen, wonach das Fed mit den Zinserhöhungen die US-Wirtschaft abwürgen könnte, sind im Schlussquartal der Hoffnung auf einen geldpolitischen Kurswechsel gewichen. Da die Inflation nachgelassen hat, setzen Investoren mittlerweile auf Zinssenkungen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 29.12.2023)Als ein zentraler Kurstreiber entpuppte sich das Thema Künstliche Intelligenz (KI). Dazu passt, dass Nvidia mit einem Plus von 238 Prozent 2023 zweitstärkster Wert im US-Leitindex war. Zusammen mit Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms und Tesla bildet der Hersteller von KI-Chips die „magnificent seven“. Zusammen haben die „glorreichen Sieben“ nahezu zwei Drittel zur Jahresperformance des S&P 500™ beigesteuert. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 29.01.2023)Ungeachtet dessen ist die Entwicklung im Jahr 2023 ein gutes Omen für das neue Jahr. Laut LPL Research hat der US-Leitindex in Jahren, die auf einen Gewinn von 20 Prozent oder mehr folgten, im Schnitt um ein Zehntel zulegen können.Insgesamt steht für die Benchmark seit 1950 ein Plus von im Mittel 9.3 Prozent pro Jahr zu Buche. Sollte der S&P 500 ein neues Allzeithoch erreichen – momentan trennt den US-Leitindex nur rund ein Prozent von der Bestmarke – könnte sich das als ein Kaufsignal entpuppen. Seit 1928 ist der Index während der auf ein Top folgenden Jahre im Schnitt um 14 Prozent gestiegen – das galt in 13 von 14 Fällen.¹ Ein bestimmendes Thema dürften in den kommenden Monaten die Präsidentschaftswahlen sein. Auch bei diesem politischen Ereignis spricht die Historie für den US-Aktienmarkt: Vierzehnmal hat bis dato ein Präsident – so wie demnächst Joe Biden – versucht, das Amt zu verteidigen. Ungeachtet vom Ergebnis des Urnengangs hat der S&P 500™ in solchen Jahren einen Total Return (TR) von durchschnittlich 15.5 Prozent erzielt. Natürlich ist 2024 nicht frei von Risiken. Neben der Geld- und Geopolitik zählen dazu die Unternehmensgewinne. Wenn in den kommenden Wochen die US-Konzerne ihre Bücher öffnen, wird sich ein Stück weit zeigen, ob die Wall Street zu Recht auf ein beschleunigtes Ergebniswachstum im neuen Jahr setzt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 29.12.2023)

Die Wetten auf Zinssenkungen haben dies- und jenseits des Atlantiks begonnen. Laut dem CME Fed Watch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit dafür, dass das Fed bereits im März den ersten Schritt nach unten wagen wird, bei 62 Prozent. (Quelle: CME Fed Watch Tool, 19.12.2023) Auf dem Geldmarkt in der Eurozone wird ebenfalls bereits auf eine erste Zinssenkung schon im März 2024 gewettet. Laut der jüngsten Umfrage der Nachrichtenagentur Reuters gehen 57 Prozent der befragten Volkswirte davon aus, dass die EZB im neuen Jahr mindestens einmal vor ihrer Juli-Sitzung die Leitsätze reduzieren wird. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 16.12.2023) Das Team um SNB-Präsident Thomas Jordan läutete am 14. Dezember ebenfalls das Ende des straffen geldpolitischen Kurses ein. «Der Inflationsdruck hat über das letzte Quartal leicht abgenommen», sagte Jordan. UBS-Ökonom Maxime Botteron hob in seinem Kommentar hervor, dass die SNB die Formulierung möglicher weiterer Zinserhöhungen fallen liess und geht davon aus, dass die nächste geldpolitischeÄnderung in der Schweiz wahrscheinlich eine Zinssenkung im Juni 2024 sein wird. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 14.12.2023)Wie schnell die Währungshüter die Zinsen senken werden, dürfte auch von der konjunkturellen Entwicklung abhängen. Im Euroraum bleiben diese aus Sicht von EZB-Präsidentin Christine Lagarde vorerst eingetrübt. So reduzierten die EZB-Volkswirte ihre Wachstumsprognosen für dieses und folgendes Jahr. Für 2023 gehen sie nur noch von einem Anstieg des BIP von 0.6 (September: 0.7) Prozent aus, im kommenden Jahr wird nun ein Plus von 0.8 (zuvor 1.0) Prozent erwartet. In den USA ist die Wirtschaft zwar noch deutlich dynamischer, das US-Fed erwartet für das zu Ende gehende Jahr ein BIP-Zuwachs von 2.6 Prozent. Doch dürfte sich dieses den neuesten Projektionen zufolge 2024 auf nur noch 1.4 Prozent abschwächen. Fed-Chef Jerome Powell hält eine sogenannte «sanfte Landung» der Konjunktur weiter für ein «plausibles Ergebnis». (Quelle: Refinitiv, Medienberichte, 15.12.2023)

Wirtschaftswachstum, Inflation, Zinsen und Politik dürften auch im neuen Jahr die wichtigsten Themen an den Märkten sein. Wie bereits eingangs erwähnt, sehen die Analysten von UBS CIO GWM beim sogenannten «softish landing» die höchste Wahrscheinlichkeit. «Das Ausbleiben einer schwerwiegenden Rezession in den USA sollte ermöglichen, dass Unternehmen auch weiterhin Gewinnsteigerungen erzielen können», heisst es zudem in der Studie «UBS Year Ahead 2024: Eine neue Welt». Ein weiterer wichtiger Faktor ist die Inflation. Nur wenn sich diese in Richtung der anvisierten Zwei-Prozent-Marke der Notenbanken bewegt, können die geldpolitischen Zügel gelockert werden. Die letzten Monate zeigten bereits in diese Richtung und den Prognosen zufolge soll sich der Trend 2024 fortsetzen. Erwartetwird eine durchschnittliche Inflation in den USA von 2.7 nach 4.2 Prozent in diesem Jahr. In Europa könnte sich die Teuerung sogar auf 2.4 Prozent mehr als halbieren. Damit sollten also spätestens im zweiten Halbjahr Zinssenkungen aufs Tableau kommen. UBS CIO GWM rechnet damit, dass die EZB, das Fed in den USA sowie auch die SNB ihre Leitsätze in 2024 reduzieren werden.Da jeder Ausblick mit Unsicherheiten behaftet ist, rät UBS CIO GWM Anlegern, zu einer ausgewogenen und disziplinierten Vorgehensweise bei ihren Investments, sich auf hochwertige Aktien zu konzentrieren und dabei anpassungsfähig zu bleiben. Bei den Prognosen über das kommende Jahr hinaus stellen die Experten unter anderem disruptive Technologien ins Licht. Bei Unternehmen, die beispielsweise auf Künstliche Intelligenz setzen, ergeben sich grosse Wachstumsmöglichkeiten. Die höchsten Renditen an den Aktienmärkten im kommenden Jahrzehnt könnten also von Firmen erzielt werden, die neue Technologien nutzen, um Märkte zu vergrössern, etablierte Gesellschaften zu verdrängen oder Kosten zu senken. Die Umwälzungen dürften in sämtlichen Branchen stattfinden. (Quelle: UBS Year Ahead 2024: Eine neue Welt, November 2023)

Mehr als 70’000 Teilnehmer werden zur COP28 erwartet. Staats- und Regierungschefs sind an der Expo City Dubai genauso vor Ort, wie Wissenschaftler, Unternehmensmanager oder die Vertreter zahlreicher Organisationen. (Quelle: cop28.com/en/cop28-uae-venue) An der COP28 soll festgestellt werden, wie weit die Welt bei der Umsetzung der Ziele von Paris schon gekommen ist. 2015 hatte sich die Staatengemeinschaft vorgenommen, den Temperaturanstieg auf deutlich unter zwei Grad Celsius zu begrenzen, angestrebt werden 1.5 Grad. Noch hinken die globalen Anstrengungen diesem Vorhaben hinterher, was in Dubai bestenfalls geändert werden soll. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 27.11.2023)Als wichtiges Gefährt für das Einschwenken auf den 1.5 Grad-Pfad gilt die Dekarbonisierung. Entsprechend kommt es darauf an, den Einsatz regenerativer Energieträger weiter zu forcieren. In Dubai steht das Vorhaben zur Diskussion, die Kapazitäten hier bis zum Jahr 2030 zu verdreifachen. 118 Länder, darunter die Europäische Union, die USA, Japan, Kanada sowie der COP28-Gastgeber, haben sich dieser Initiative bereits angeschlossen. Dagegen wollen Indien und China sie zwar unterstützen – ein definitives «Ja» der beiden wichtigen Schwellenländer steht allerdings noch aus. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 02.12.2023) Ein weiteres wichtiges Instrument im Kampf gegen den Klimawandel ist die Bepreisung von Treibhausgasemissionen. Der Internationale Währungsfonds sieht hierin sogar den grössten Anreiz für die Einsparung von CO2. IWF-Chefin Kristalina Georgiewa forderte an der COP28 einen stärkeren Einsatz dieses Werkzeugs. «Dieser Preis muss steigen» erklärte sie in Dubai. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 04.12.2024) In dasselbe Horn hatte zuvor bereits Ursula von der Leyen, die Präsidentin der EU-Kommission, gestossen. Sie appellierte an die Staats- und Regierungschefs, den Ausstoss von Treibhausgasen finanziell konsequent zu belasten. (Quelle: deutschlandfunk.de, Medienbericht, 01.12.2023) Der alte Kontinent macht es vor: Seit 2005 gibt es das Europäische Emissionshandelssystem. Das ETS beruht auf festen Emissionsobergrenzen und dem Handel mit Verschmutzungsrechten. Im Laufe der Zeit hat Brüssel das System immer wieder reformiert und dadurch die Wirkung verbessert. Heute nehmen rund 9’000 Anlagen der Energiewirtschaft sowie der energieintensiven Industrie teil. Nachdem der Luftverkehr bereits 2012 mit einbezogen wurde, soll 2024 die Seefahrt folgen. Das Schweizer Emissionshandelssystem ist seit 2020 mit dem ETS verlinkt. (Quelle: umweltbundesamt.de, Der Europäische Emissionshandel, Stand: 23.11.2023)

Von 1. Januar bis 26. November 2023 hat Flightradar24 insgesamt rund 70.5 Millionen kommerzielle Verbindungen erfasst – knapp neun Prozent mehr als im selben Zeitraum des Vorjahres. Gleichzeitig übertraf das globale Flugaufkommen nach Angaben des Portals das Niveau von 2019 – dem Jahr vor der Corona-Pandemie – um mehr als ein Zehntel. (Quelle: flightradar24.com/data/statistics). In dieses Bild passt der jüngste Zwischenbericht von Lufthansa. Von Juli bis September 2023 beförderte die Airline-Gruppe 38 Millionen Passagiere, fünf Millionen mehr als im dritten Quartal des Vorjahres. Beim Umsatz verbuchte die Swiss-Mutter ein Wachstum von acht Prozent auf rekordhohe 10.3 Milliarden Euro. Das operative Ergebnis (Stufe bereinigtes Ebit) konnte sie überproportional um 31 Prozent auf knapp 1.5 Milliarden Euro steigern. Obwohl nach neun Monaten bereits 2.2 Milliarden Euro zu Buche standen, beliess die Lufthansa die Prognose unverändert. CEO Carsten Spohr peilt für 2023 ein operatives Ergebnis von mehr als 2.6 Milliarden Euro an. Er verwies in diesem Zusammenhang auf die gestiegenenTreibstoffkosten. Bei der Nachfrage hat die positive Entwicklung aus dem Sommer in den Oktober hinein angehalten. (Quelle: Lufthansa, Medienmitteilung, 02.11.2023)Zwischen den Lufthansa-Passagieren und den Kunden von Avolta (ehemals Dufry) dürfte es eine grosse Schnittmenge geben – der Reisedetailhändler ist an mehr als 350 Flughäfen präsent. Zuletzt haben die Basler ihr Netzwerk mit der Autogrill-Übernahme ausgebaut. Dank des Zusammenschlusses mit dem Raststättenbetreiber aus Italien stieg die Zahl der an Autobahnen liegenden Standorte auf rund 470. Die Integration von Autogrill ist abgeschlossen. Im laufenden Jahr führt sie laut Avolta zu Kostensynergien von 35 Millionen Schweizer Franken. 2024, und damit ein Jahr früher als geplant, sollen Einsparungen von 85 Millionen Franken erreicht werden. Für die ersten drei Quartale 2023 meldete der Branchenriese ein organisches Umsatzwachstum (proforma) von 24.8 Prozent auf 9.4 Mrd. Franken. Das operative Ergebnis (Stufe Ebitda) stieg um knapp ein Zehntel auf 893.5 Millionen Franken. Dem Management zufolge haben sich die Geschäfte auch zu Beginn des vierten Quartals stark entwickelt. (Quelle: Avolta, Präsentation, 02.11.2023) Dennoch konnte der Zwischenbericht nichts an der Börsensituation von Avolta ändern: Wie die Lufthansa bewegt sich der Mid Cap in einem übergeordneten Seitwärtstrend.¹

Rund ein Jahr vor dem geplanten Start von Artemis 2 haben drei Crewmitglieder in einem Montagewerk der NASA das Kernstück des Space Launch System (SLS) besichtigt. Das mehr als 60 Meter hohe Bauteil umfasst zwei Treibstofftanks sowie sechs Triebwerke. Die Astronauten  werden eine enorme Schubkraft spüren, wenn sie sich in der «Orion» auf den Weg machen. (Quelle: nasa.gov, News, Artemis II Astronauts View SLS Core Stage at Michoud, 16.11.2023)  Insgesamt ist ihr Raumschiff mehr als 20 Tonnen schwer. Rund drei Fünftel davon entfallen auf das europäische Servicemodul (ESM). Als eine Art «Zugpferd» sorgt es für den Antrieb und transportiert die Verbrauchsgüter, welche die Besatzung auf der mindestens achttägigen Reise benötigt. (Quelle: www.esa.int/ Science_Exploration/Human_ and_Robotic_Exploration/Orion/Artemis_II, Internetabfrage am 20.11.2023)Die Europäische Weltraumagentur ESA investiert rund zwei Milliarden Euro in das Orion-Programm. Mit dem Bau des ESM wurde Airbus beauftragt. Am Standort Bremen soll der Luft- und Raumfahrtkonzern insgesamt sechs Stück des zylindrisch geformten Moduls fertigstellen. Dazu zählt das ESM für Artemis 3 – mit dieser Mission ist für 2025 eine Mondlandung geplant. Airbus produziert das mehr als 20’000 Teile und Komponenten umfassende Vehikel nicht allein, sondern greift auf die Expertise von Partnern aus zehn europäischen Ländern sowie der USA zurück. (Quelle: Airbus, Backgrounder, Fly me to the Moon: Airbus baut das europäische Servicemodul ESM für die Artemis-Mission der NASA, Juli 2022)Einige davon zählen wie Airbus zu den Mitgliedern des Euronext Helios Space Index. Beispiel Safran: Zusammen mit dem französischen Triebwerksspezialisten hat Airbus die Ariane Group gegründet. Dieses Raketenunternehmen liefert mehrere wichtige Komponenten für das dritte ESM. (Quelle: ArianeGroup, Medienmitteilung, 28.09.2020) Mit Air Liquide arbeitet ein weiteres Indexschwergewicht an der Rückkehr des Menschen zum Mond mit. Speziell für das Artemis-Programm hat der Industriegasekonzern seine Kapazitäten in Florida ausgebaut, um das Kennedy Space Center mit ausreichend Raketentreibstoff versorgen zu können. Zudem schlossen die Franzosen 2022 einen neuen Zehn-Jahres-Vertrag mit der NASA ab. (Quelle: Air Liquide, Medienmitteilung, 16.11.2022)Die Artemis-Mission steht beispielhaft für die Aufbruchstimmung in der globalen Weltraumwirtschaft. Neben staatlichen Akteuren wie NASA oder ESA drängen private Akteure in die «unendlichen Weiten». UBS CIO GWM zählt dieses Zusammenspiel, den Fortschritt in der Satellitentechnologie, neue Kommunikations- und Sicherheitsapplikationen, den Weltraumtourismus sowie auch und gerade die fallenden Kosten für Raketenstarts zu den Treibern. Konkret rechnen die Experten damit, dass die «Space Economy» bis 2040 eine Marktgrösse von rund einer Billion US-Dollar erreicht. Zum Vergleich: 2022 lag das Volumen bei 384 Milliarden Dollar. (Quelle: UBS CIO GWM, Longer Term Investments, Space Economy, Juli 2023)

Die hohen Gewinnzuwächse wirken mit Blick auf den Stromverbrauch eher surreal. So wird die Stromnachfrage nach Schätzungen der Internationalen Energieagentur (IEA) in der EU im laufenden Jahr um drei Prozent auf den niedrigsten Stand seit zwei Jahrzehnten sinken. Steigende Energiepreise sowie eine schwache Konjunktur sind die Hauptursachen für den Rückgang. (Quelle: IEA, Pressemitteilung, 19.07.2023) Doch wie die Bilanzen der Versorger zeigen, haben sich die Konzerne auf die Situation bestens eingestellt. E.ON konnte seinen Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) in den ersten neun Monaten um 27 Prozent auf 7.8 Milliarden Euro steigern. Aufgrund der guten Entwicklung konnte sich der Konzern zuletzt sogar Preissenkungen für die Strom- und Gaskunden erlauben. Am Jahresziel hält E.ON fest. Eine Bestätigung der Prognose kam auch von KonkurrentRWE, der mit einem EBITDA-Anstieg von Januar bis September um über 80 Prozent auf knapp 6.2 Milliarden Euro positiv überraschte. Laut RWE liegt der Schlüssel des Erfolgs in der «starken Investitionstätigkeit». Seit Jahresbeginn ist die Erzeugungskapazität, vor allem aus erneuerbaren Energien, um rund sechs Gigawatt gestiegen. Dabei enthalten ist die Übernahme des US-Solarstromerzeuger Con Edison per 1. März. Auch E.ON bleibt nicht untätig und hat bei der Vorlage der Quartalszahlen sein Investitionsziel für das Gesamtjahr um 300 Millionen auf 6.1 Milliarden Euro erhöht. (Quellen: Refinitiv, Medienberichte, 08./14.11.2023)Der spanische Energieversorger Iberdrola sowie sein italienisches Pendant Enel haben derweil ihre Gewinnziele nach oben korrigiert. Letztgenannter konnte seinen Neunmonats-Nettogewinn um satte 65 Prozent steigern und übertraf damit die Erwartungen. «Die starke Leistung des Unternehmens ist die Basis der überarbeiteten Prognose für dieses Jahr», sagte Enel-Finanzvorstand Stefano De Angelis. So soll der Gewinn voraussichtlich auf 6.4 bis 6.7 (vorher 6.1 bis 6.3) Milliarden Euro steigen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.11.2023)

Die 500 grössten Konzerne an der Wall Street haben die Analysten am falschen Fuss erwischt – und das im positiven Sinne. Per Ende des dritten Quartals ging der Konsens davon aus, dass die Gewinne im S&P 500™ im Zeitraum Juli bis September um 0.3 Prozent gesunken sind. Es kam anders: Nachdem mehr als vier Fünftel der Ergebnisse vorliegen, beträgt das Profitwachstum achtenswerte 3.7 Prozent. Sollte sich an dieser Steigerungsrate nichts mehr ändern, wäre dies das erste Quartal mit einem Gewinnplus gegenüber dem Vorjahreswert seit dem dritten Quartal 2022. Insgesamt verzeichnen acht der elf Sektoren ein Wachstum, angeführt von den Bereichen Kommunikation, zyklische Konsumgüter und Finanzen. In Bezug auf den Umsatz haben 62 Prozent der S&P 500™-Unternehmen die Erwartungen übertroffen. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 03.11.2023)Bei jenen Unternehmen, die für das dritte Quartal positive Gewinnüberraschungen bereit hielten, war laut Factset zwei Tage vor der Veröffentlichung bis zwei Tage danach ein durchschnittlicher Kursanstieg von 0.8 Prozent festzustellen. Dass dieser auch deutlich dynamischer ausfallen kann, zeigen die beiden Beispiele Coca-Cola und Starbucks. Erstgenannte Aktie bringt es auf ein Plus von 2.6 Prozent, die Anteile der Kaffeekette sprangen gar um 11.6 Prozent nach oben.¹Nicht nur mit seinen Zahlen konnte Coca-Cola überzeugen, auch hob der Getränkekonzern seine Jahresziele an. Der Vorstand erwartet für 2023 neu ein organisches Umsatzplus von zehn bis elf statt acht bis neun Prozent. Der Gewinn je Aktie soll um sieben bis acht Prozent steigen, bisher war von fünf bis sechs Prozent die Rede. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 24.10.2023) Dank eines florierenden Geschäfts in Nordamerika und einer hohen Nachfrage nach Frühstückssandwiches, Wraps und Backwaren schloss Starbucks das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2022/23 (30. September) erfolgreich ab. Zudem wurde das obere Ende der Prognose für das Gesamtjahr erreicht. Konzernchef Laxman Narasimhan erwartet auch weiterhin ein dynamisches Wachstum. So soll der Gewinn je Aktie um 15 bis 20 Prozent zulegen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 02.11.2023)

Die US-Notenbank hat an den Kapitalmärkten den November 2023 eingeläutet. Am gestrigen Mittwoch liess sie ihren Leitsatz wie erwartet auf der Spanne von 5.25 Prozent bis 5.50 Prozent. Ob der Zinserhöhungszyklus in den USA nach der zweiten Pause infolge tatsächlich vorbei ist, muss sich allerdings erst noch zeigen. Wenig überraschend möchte sich Fed-Präsident Jerome Powell diesbezüglich nicht festlegen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 01.11.2023) In jedem Fall dürften die jüngsten Ereignisse Einfluss auf den geldpolitischen Entscheid und das begleitende Statement genommen haben. Geopolitisch war der Oktober 2023 geprägt vom überraschenden Angriff der Hamas auf Israel. Die Furcht vor einer Eskalation im Nahen Osten rückte die «Safe Haven Assets» – allen voran Gold – in den Fokus. Gleichzeitig zogen die US-Staatsanleiherenditen schon Wochen vor dem Fed-Entscheid stark an. Zum ersten Mal seit 2007 warf der 10-jährige Treasury mehr als fünf Prozent ab. Wenig überraschend kam diese Entwicklung an der Wall Street nicht besonders gut an: Der S&P 500™ Index beendete den Oktober mit einem Minus von von 2.2 Prozent.¹ (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 31.10.2023)UBS CIO GWM erachtet neben der Geopolitik die Spekulationen um eine mögliche Intervention der US-Notenbank am Markt für US-Staatsanleihen als Auslöser für die jüngsten Avancen von Gold. Nach Ansicht der Analysten hat das wichtigsteEdelmetall in den vergangenen Wochen einen historisch betrachtet relativ starken Risikoaufschlag generiert. Zwar könnte sich dieser Effekt wieder verflüchtigen. Gleichwohl sieht CIO GWM die Einschätzung zur Bedeutung des gelben Metalls im Kontext langfristig ausgerichteter Portfolios bestätigt. Der Status als Absicherungsinstrument habe sich angesichts geopolitischer Unruhen und einer zunehmenden Unsicherheit in Bezug auf langfristige makroökonomische Ankerpunkte wie Inflation und Zinsen bereits über die vergangenen Jahre gefestigt. Für ein ausgewogenes Portfolio erachten die Analysten eine Gold-Allokation im prozentual mittleren einstelligen Bereich als angemessen. (Quelle: UBS CIO GWM, Edelmetalle, Gold: Mehr als Geopolitik, 24.10.2023)Ob und inwieweit der Goldpreisanstieg auf die Geschäfte der Metallproduzenten durchschlägt, könnte sich heute zeigen. Barrick Gold veröffentlicht die Bilanz für das dritte Quartal 2023. Ab 16:00 Uhr meldet sich CEO Mark Bristow aus London und nimmt im Rahmen einer Präsentation zu den Resultaten sowie den weiteren Aussichten Stellung. Laut vorläufigen Zahlen hat Barrick die Goldproduktion im dritten Quartal 2023 gegenüber der Vorperiode um knapp drei Prozent auf 1.04 Millionen Unzen gesteigert. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 12.10.2023)

Am 20. Oktober 2023 ist es passiert: Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe betrug zum ersten Mal seit Juli 2007 mehr als fünf Prozent.¹ Einerseits war die Benchmark-Obligation in Zeiten geopolitischer Spannungen als Safe Haven-Anlage gefragt. Darüber hinaus reagierte sie auf einen Auftritt von Fed-Chef Jerome Powell. In New York signalisierte der oberste US-Währungshüter zwar erneut eine Zinspause. Gleichzeitig liess er aber die Hintertür für eine weitere geldpolitische Straffung offen. Unter bestimmten Umständen könnte dies laut Powell erforderlich sein. Das Fed werde seine Gangart in Abhängigkeit von der Datenlage festlegen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 19.10.2023)An der Wall Street kommen solche Aussichten weniger gut an – zuletzt gerieten die Kurse etwas unter Druck.¹ Gleichwohl gab es aber auch positive News. Zu Beginn der Berichtssaison konnten die US-Konzerne mehrheitlich überzeugen. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 20.10.2023) Zudem präsentiert sich die weltgrössteVolkswirtschaft robust. Beispielsweise übertrafen sowohl die jüngsten Umsatzzahlen aus dem Detailhandel als auch die Produktionsdaten der verarbeitenden Industrie die Erwartungen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 17.10.2023)Für Anleger, die dennoch vor einem Engagement in der Anlagekasse Aktien zurückscheuen respektive ihre Positionierung nicht ausbauen möchten, bieten Kapitalschutz-Zertifikate eine interessante Alternative. Für diese Struktur spricht nicht nur das relativ instabile Marktumfeld. Sie profitiert zudem vom erhöhten Zinsniveau. Ein elementarer Baustein des Kapitalschutz-Zertifikats ist die Nullkuponanleihe. Wie der Name sagt, leistet eine derartige Obligation keine laufenden Ausschüttungen. Stattdessen wird der Zins bei der Auflage als Preisabschlag an den Investor ausgereicht. Beim Kapitalschutz-Zertifikat nutzen die Emittenten diese Differenz zur Finanzierung der Optionskomponente, welche wiederum die Partizipation an einem Basiswert ermöglicht. Aufgrund der skizzierten Bauweise gilt folgende Faustformel: Je höher die Renditen in der zugrunde liegenden Währung jeweils ausfallen, desto attraktivere Konditionen sind möglich – gleiches gilt umgekehrt.