18. November 2024

Schaulaufen der Large Caps

Zwei prominente Medienunternehmen haben in der vergangenen Woche für Aufsehen gesorgt. Den Anfang machte Spotify. Neben soliden Resultaten legte der führende Anbieter von Audio-Streaming einen überraschend optimistischen Ausblick für das vierte Quartal 2024 vor. Unter anderem erwartet CEO Daniel Ek im Weihnachtsvierteljahr ein operatives Ergebnis von 481 Millionen Euro. Analysten hatten zuvor mit knapp 450 Millionen Euro gerechnet. Ek sieht sein Unternehmen auf Kurs, um im Gesamtjahr 2024 profitabel zu arbeiten. Die Wall Street ist begeistert: Am Tag nach der Zahlenvorlage verteuerte sich die Spotify-Aktie um knapp 13 Prozent.*

Mit einem Tagesplus von 6.2 Prozent quittierten Anleger den Zwischenbericht von Walt Disney.* Neben weiteren Fortschritten im Streaminggeschäft profitiert der US-Medienriese vom Erfolg des neuen Superheldenfilms „Deadpool & Wolverine“. Weltweit hat der Streifen 1.3 Milliarden US-Dollar eingespielt. Walt Disney gab überdies einen optimistischen mehrjährigen Ausblick ab und kündigte ein drei Milliarden US-Dollar schweres Aktienrückkaufprogramm an. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 14.11.2024)

Nestlé: Gelingt ein Befreiungsschlag?

Positive News waren bei Nestlé zuletzt eher dünn gesät. Nach mehreren Quartalen mit einer schwachen Volumenentwicklung musste CEO Mark Schneider im Sommer gehen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 11.11.2024) Entsprechend gespannt sind Analysten und Investoren auf den morgigen Kapitalmarkttag am Firmensitz in Vevey. Der auch als Webcast verfügbare Anlass bietet für den neuen Nestlé-CEO, Laurent Freixe, die Möglichkeit, seine strategischen Pläne zu erläutern.

Neben dem seit September verantwortlichen Konzernlenker wird CFO Anna Manz eine Präsentation abhalten. Darüber hinaus gewährt der Lebensmittelriese Einblicke in die verschiedenen Produktkategorien. (Quelle: nestle.com, Stand: 18.11.2024) Man darf gespannt sein, ob es dem Management gelingt, neuen Appetit auf die Nestlé-Aktie zu wecken. Zuletzt ist der Large Cap zum ersten Mal seit Anfang 2019 unter die Marke von 80 Franken gefallen.*
Bei 85 Franken liegt der Cap eines Discount-Zertifikats (Symbol: ZHGTRU)** auf Nestlé. Sofern der Basiswert am Laufzeitende auf oder über dieser Marke steht, wirft das Produkt die Maximalrendite von 17.8 Prozent jährlich ab. Im Falle einer stabilen Entwicklung würde das Investment mit einem jährlichen Ertrag von 5.5 Prozent enden. Der Discount auf den aktuellen Kurs von Nestlé beträgt 4.4 Prozent. (Stand: 15.11.2024) Kapitalschutz besteht aber nicht. Schliesst Nestlé am Laufzeitende unter dem Cap, erfolgt die Rückzahlung durch Lieferung der Aktie. Sollte deren Kurs dann unter dem Kaufpreis des Produkts notieren, wäre ein Verlust die Folge. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Zurich Insurance: Neue Drei-Jahres-Planung

Ein ganz anderes Bild zeigt sich vor dem am Donnerstag stattfindenden Investorentag bei Zurich Insurance. Die Aktie des Versicherers notiert auf dem höchsten Niveau seit März 2001.* In London stellt das Management einen neuen Drei-Jahres-Plan vor. Eigentlich wollte Zurich die Ziele für den Zeitraum 2025 bis 2027 erst im kommenden Jahr präsentieren. Doch sieht sich der Assekuranzkonzern auf Kurs, sämtliche Vorgaben für den laufenden Zyklus 2023 bis 2025 zu übertreffen. In London möchten die Verantwortlichen aufzeigen, wie Zurich die sich am Markt weiterhin bietenden Chancen abgreifen kann. (Quelle: Zurich Insurance, Ad-hoc Meldung, 03.10.2024)

Zwei Tage nimmt sich SGS für ein „Capital Markets Event“ Zeit. Am Dienstag und Mittwoch begrüsst der Warenprüfkonzern die Teilnehmer in Rotterdam und Antwerpen. Neben den Management-Vorträgen stehen dabei eine Laborbesichtigung sowie die Vorführung einer Drohne, die Materialproben transportiert, auf der Agenda. (Quelle: sgs.com, Stand: 18.11.2024)

KI-Trend auf dem Prüfstand

International betrachtet liefert Nvidia im Unternehmenskalender das Highlight der Woche. Der Halbleiterkonzern und KI-Profiteuer veröffentlicht am Mittwoch nach Börsenschluss in New York die Resultate für das dritte Quartal der Fiskalperiode 2025 (per Ende Januar 2025). Mit einem Plus von annähernd 190 Prozent zählt Nvidia im bisherigen Jahresverlauf zu den Top 3-Aktien im S&P 500® Index. Neben dieser Rallye kommt mit der Quartalsbilanz des mittlerweile grössten Börsenkonzerns der Welt der generelle Boom der Künstlichen Intelligenz auf den Prüfstand.*
Zwar kann Walmart bei weitem nicht mit dem Tech-Giganten Schritt halten. Gleichwohl hat sich die Kapitalisierung des US-Detailhändlers 2024 bis dato um 60 Prozent ausgedehnt.* Wie es operativ um das Unternehmen steht, zeigt sich am Dienstag. Walmart veröffentlicht die Ergebnisse des dritten Quartals der Geschäftsperiode 2025 (per Ende Januar 2025).

Nestlé (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 15.11.2024; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

11. November 2024

Verlängerte Wahlparty

Die Wahl von Donald Trump zum 47. Präsidenten der USA hat an der Wall Street eine Kaufwelle ausgelöst. Dabei erreichte der S&P 500® Index zum ersten Mal einen Stand von mehr als 6’000 Punkten.* Investoren setzen darauf, dass die Trump-Administration – unterstützt durch eine Mehrheit im Senat und möglicherweise auch im Repräsentantenhaus – einen wirtschaftsfreundlichen Kurs fährt. Neben Steuersenkungen stehen ein Bürokratieabbau und vor allem hohe Zölle auf US-Importe im Raum. (Quelle: Reuters Medienbericht, 07.11.2024)
Zwei Tage nach den Wahlen hat die US-Notenbank wie erwartet den Leitzins um 25 Basispunkte auf die neue Spanne von 4.50 Prozent bis 4.75 Prozent gesenkt. Fed-Präsident Jerome Powell wollte sich nicht zu den möglichen Folgen von Donald Trumps Rückkehr in das Weisse Haus äussern. Kurzfristig sieht er keine Auswirkungen auf die Geldpolitik. „Wir raten nicht, spekulieren nicht und machen keine Annahmen, wie künftige politische Entscheidungen der Regierung aussehen“, erklärte Powell. (Quelle: Reuters Medienbericht, 07.11.2024)

Deutsche Autoaktien auf Schleuderkurs

An Europas Börsenplätzen war die Begeisterung für die US-Wahlergebnisse weniger gross. Vor allem Exportwerte standen unter Druck. Das gilt auch und gerade für die deutschen Automobilhersteller. Volkswagen, Mercedes-Benz und BMW büssten auf Wochensicht 4.9 Prozent, 7,6 Prozent und 6.4 Prozent an Wert ein. Im wichtigen US-Markt – 2023 lieferten deutsche Hersteller 400’000 Pkw in die Staaten – könnten neue Hürden in Form hoher Zollabgaben auf den Sektor zukommen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 08.11.2024)
Derweil hob die Aktie des US-Rivalen Tesla regelrecht ab. In der vergangenen Woche dehnte sich die Kapitalisierung des Elektroautoherstellers um nahezu 30 Prozent aus.* CEO Elon Musk hat Donald Trump im Wahlkampf finanziell und persönlich unterstützt. Nun dürfte der Multi-Milliardär einen direkten Draht in das Weisse Haus erhalten und für seine Geschäfte nutzen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 07.11.2024)
Ungemütlicher könnte es dagegen für die US-Medienkonzerne werden. Unter anderem hat sich Trump in der Vergangenheit mehrmals für den Entzug von TV-Lizenz ausgesprochen. Ins Visier nahm er dabei unter anderem ABC, einen Kanal aus der Fernsehsparte von Walt Disney. (Quelle: cnn.com, „Trump’s growing threats to strip broadcast licenses send chills across industry“, 22.10.2024) Die Aktie des Mickey Mouse-Konzerns stand in der vergangenen Woche dennoch auf der Gewinnerseite.* Offensichtlich gewichten Investoren die Wahrscheinlichkeit, wonach Trump für viele Schlagzeilen und hohe Aufmerksamkeit für die Medien sorgt, höher, als die Gefahr eines Kahlschlags. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 06.11.2024)

Auf Renditefang mit Disney

Fest steht, dass Walt Disney am kommenden Donnerstag die Zahlen für das vierte Quartal der Fiskalperiode 2024 präsentiert. Dabei dürfte die Entwicklung des Streaminggeschäfts im Fokus stehen. Im dritten Quartal konnte der Konzern in der Sparte um das Portal Disney+ operativ die Verlustzone verlassen. Für die abgelaufenen drei Monate hatte das Management eine weitere Verbesserung der Profitabilität in Aussicht gestellt. (Quelle Walt Disney, Ergebnispräsentation, 07.08.2024)
Am Tag vor der Zahlenvorlage geht die Zeichnungsphase für einen Barriere Reverse Convertible (Symbol: KZDUDU)** auf Walt Disney zu Ende. Bei einem Coupon von 7.00 Prozent jährlich geht der prominente Basiswert mit einer Barriere von 60 Prozent der Anfangsfixierung in die Laufzeit von 24 Monaten. (Stand: 11.11.2024) Allerdings ist der BRC nicht kapitalgeschützt. Notiert Walt Disney während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Frische Preisdaten aus den USA

Auch auf dem alten Kontinent hat die Berichtssaison in der neuen Woche nochmal einiges zu bieten. Auffällig viele Unternehmen aus dem DAX® legen ihre Resultate vor. In der Schweiz stehen unter anderem die Zwischenberichte von Swiss Re und Alcon an. Ökonomen erfahren an den kommenden Tagen, wie sich die wirtschaftliche Gesamtleistung in verschiedenen Ländern und Regionen im dritten Quartal 2024 entwickelt hat. Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt kommen aus der Schweiz, der Eurozone sowie Japan. Chinas Statistikbehörde legt am Freitag Informationen zu den Häuserpreisen, den Detailhandelsumsätzen sowie der Industrieproduktion vor.
Zurück an die Wall Street: Neben der Wahlnachlese und der langsam auslaufenden „Earnings Season“ könnte der Consumer Price Index (CPI) das Geschehen bestimmen. Am Mittwoch steht die Entwicklung der Verbraucherpreise im Oktober 2024 auf der Agenda. Laut Reuters rechnet der Konsens beim CPI relativ zum Vorjahresmonat mit einem Anstieg von 2.6 Prozent. Behalten die Experten Recht, hätte die Teuerung gegenüber September um 0.2 Prozentpunkte zugenommen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 08.11.2024)

Walt Disney (5 Jahre, Angaben in USD)*

Stand: 08.11.2024; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

4. November 2024

Woche der Entscheidungen

Die Welt beschäftigt derzeit vor allem eine Frage: Harris oder Trump? Wer von den beiden wird für die nächsten vier Jahre ins Weisse Haus einziehen? Lange muss sich die Welt nicht mehr gedulden, am 5. November wird gewählt und tags drauf sollte das Ergebnis feststellen. Die US-Aktienmärkte haben die politischen Ereignisse des Jahres bisher gut verkraftet. Knapp ein Fünftel legte der S&P 500 seit Silvester zu. Selbst wenn in der vergangenen Woche die Minuszeichen an der Wall Street dominierten, ist das weniger dem unsicheren Wahlergebnis geschuldet.* Vielmehr trübten gemischte Zwischenberichte einiger Tech-Schwergewichte den Risikoappetit. So meldete Apple zwar steigende iPhone-Verkäufe, blickt aber zurückhaltend auf das Weihnachtsgeschäft. Amazon.com schaffte einen Gewinnsprung im abgelaufenen Quartal, die viel beachtete Cloud-Tochter konnte dagegen nicht überzeugen. Und Microsoft und Meta Platforms verwiesen auf weiter steigende Kosten für Künstliche Intelligenz (KI), was die Gewinne der Tech-Giganten kurzfristig schmälern könnte. (Quelle: Refinitiv, Medienberichte, 31.10.2024)

Wachstumsserie

Im Grossen und Ganzen verläuft die Berichtssaison zum dritten Quartal bis dato aber freundlich. Inzwischen haben 70 Prozent der S&P 500-Unternehmen ihre Ergebnisse vorgelegt und drei Viertel der S&P 500-Unternehmen sorgten beim Gewinn für eine positive Überraschung und 60 Prozent übertrafen die Umsatzerwartungen. Für den S&P 500 errechnet sich aktuell eine Gewinnwachstumsrate zwischen Juli und September von 5.1 Prozent. Sollte dies so bleiben, wäre es das fünfte Quartal in Folge mit einem Wachstum für den Index. In den kommenden Geschäftsperioden dürften die Gewinne noch deutlich üppiger ausfallen. So geht der Analystenkonsens davon aus, dass das Ergebniswachstum im Schlussviertel 2024 und im Jahresauftakt 2025 jeweils im Bereich von 13 Prozent liegen wird. Für das Gesamtjahr 2025 sollen es dann sogar 15.1 Prozent sein, nach geschätzten 9.3 Prozent in diesem Jahr. (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 01.11.2024)

Was die US-Wahl betrifft, halten sich die Unternehmen relativ bedeckt. Eine Auswertung der Telefonkonferenzprotokolle der S&P-500-Mitglieder, die zwischen dem 15. September und 31. Oktober berichteten, haben zwar 116 Konzerne die „Wahl“ erwähnt, aber nur drei davon „Harris“ namentlich erwähnt und sechs davon „Trump“. Am meisten wurde in Bezug auf den Urnengang und der bevorstehen Regierungspolitik die Bereiche „Zölle“ und „Handel“ diskutiert. (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 01.11.2024)

Zinserwartungen

Bevor wir uns aber nochmal der Politik zuwenden, zuerst noch ein Blick auf das ökonomische Geschehen in der kommenden Woche. Dabei stehen vor allem die Notenbanken im Fokus. Diesbezüglich finden sich drei wichtige Termine im Kalender: Am Mittwoch veröffentlicht die Bank of Japan (BoJ) das Sitzungsprotokoll der letzten geldpolitischen Sitzung. Marktteilnehmer erwarten sich davon Einblicke, wie es mit den Zinsen in Fernost weitergehen könnte. Vergangenen Donnerstag beliessen die Währungshüter den kurzfristigen Leitsatz unverändert bei 0.25 Prozent, der erstmals im März seit 17 Jahren und dann noch einmal im Juli erhöht wurde. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 31.10.2024)

Am Donnerstag sind dann das Fed und die Bank of England (BoE) an der Reihe. Die Währungshüter in den USA hatten im September die Zinswende vollzogen und Marktteilnehmer gehen davon aus, dass sie diesen Kurs fortsetzen. Die Mehrheit rechnet mit einer Senkung um 25 Basispunkte. Auch die BoE dürfte den Kampf gegen die Inflation fortsetzen und den Leitsatz um weitere 0.25 Prozent nach unten schrauben. Aktuell liegt die Rate bei 5.00 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 01.11.2024)

Showdown

Nun nochmal ein Blick nach Übersee. Wenige Tage vor der US-Wahl liefern sich die beiden Kandidaten ein Kopf an Kopf-Rennen. Je nach dem wer den Sieg für sich verbuchen wird, dürfte die Wall Street unterschiedlich reagieren. Sollte Kamala Harris das Rennen um das Weisse Haus gewinnen, könnte dies die Attraktivität von US-Aktien schmälern. Kritisch betrachtet wird unter anderem ihr Vorschlag, die Unternehmenssteuer von 21 auf 28 Prozent zu erhöhen. Dies wiederum könnte die Gewinne der S&P 500-Unternehmen um rund sechs Prozent drücken und damit auf den Kursen lasten. Im Kontrast dazu sollte die von Trump anvisierte Erleichterung des gesetzlichen US-Körperschaftssteuersatzes von aktuell 21 Prozent auf 15 Prozent die Aktienmärkte erst einmal in Schwung bringen.

Um als Anleger bestens auf die neue Situation vorbereitet zu sein, haben die Experten von UBS zwei mögliche Gewinner-Baskets konstruiert. Bis zum Wahltag – 5. November 2024, 15:00 Uhr – steht ein Tracker (Symbol: ELECTU) auf den US Election Winner Basket in Zeichnung. Zunächst verfügt die Neuemission über zwei Basiswerte, Republican Presidential Win Basket und Democratic Presidential Win Basket. Erst nachdem die Auszählung beendet ist, erfolgt die finale Fixierung. Das Produkt bildet also in jedem Fall denjenigen Aktien-Basket ab, welcher mit den aus UBS-Sicht potenziellen Profiteuren der nächsten US-Regierung bestückt ist. Falls der Sieger der Präsidentschaftswahlen am 6. November 2024 nicht offiziell durch Reuters bestätigt wurde, verlängert sich die Zeichnungsphase bis zur Bekanntgabe.**

Erwartetes Umsatz- und Gewinnwachstum S&P 500

Quelle: FactSet

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

28. Oktober 2024

Tage der Wahrheit(en)

Die USA im Allgemeinen und die Wall Street im Speziellen sind an den internationalen Kapitalmärkten das Mass aller Dinge. Was sich in Politik, Makroökonomie und in der Unternehmenswelt der Vereinigten Staaten tut, wirkt sich weltweit auf die Kurse aus. An den kommenden Tagen stehen die USA in einem besonderen Masse im Fokus. Politisch erlebt das Land einen echten Showdown: Am Dienstag, 5. November 2024, entscheiden die US-Wähler, wer für die kommenden vier Jahre in das Weisse Haus einzieht – Kamala Harris oder Donald Trump.

Ehe diese wichtige Entscheidung fällt, wartet eine echte Zahlenflut auf Analysten und Investoren. Sieben der zehn Schwergewichte aus dem S&P 500® Index veröffentlichen bis einschliesslich dem 4. November 2024 Zwischenberichte. Ökonomen erfahren in der neuen Woche, wie sich die Wirtschaft in den USA zuletzt entwickelt hat. Am Mittwoch legt das Wirtschaftsministerium eine Schätzung für das Bruttoinlandprodukt des dritten Quartals 2024 vor. An der Börse könnte der zwei Tage später anstehende Arbeitsmarktbericht für den Oktober noch mehr Beachtung finden.

Starke Marge bei Tesla

Vor den richtungsweisenden Tagen hat die Wall Street eine Verschnaufpause eingelegt. Der S&P 500® Index gab in der vergangenen Woche um knapp ein Prozent nach. Gegen den Trend stark entwickelte sich Tesla. Beim E-Autohersteller dehnte sich die Marktkapitalisierung innert einer Woche um 23 Prozent aus.* Für den Kurssprung sorgten die Unternehmenszahlen für das dritte Quartal. Zwar hat Tesla beim Umsatz die Erwartungen knapp verfehlt. Doch konnte der Konzern, nicht zuletzt dank rückläufiger Materialkosten, die Marge ausbauen. Brutto blieb knapp ein Fünftel der Erlöse im Ergebnis hängen. Analysten hatten mit einer Marge von 17.3 Prozent gerechnet. Mit 72 US-Cent übertraf der bereinigte Gewinn je Aktie den Konsens um 14 US-Cent. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 23.10.2024)

Am kommenden Dienstag, Mittwoch und Donnerstag legen Alphabet, Microsoft und Apple die aktuellen Resultate vor. Dieses Trio steht zusammen für rund 17 Prozent des S&P 500®. In punkto Performance hob sich Apple zuletzt ab. Mitte Oktober erreicht die Aktie des iPhone-Herstellers ein Allzeithoch.* Kurz vor dem Zahlentermin gab es aber einen Dämpfer aus Fernost: Im dritten Quartal 2024 hat Apple in China 0.3 Prozent weniger iPhones verkauft. Gleichzeitig ist der Marktanteil der Kalifornier im Reich der Mitte um einen halben Prozentpunkt auf 15.3 Prozent geschrumpft. Nichtsdestotrotz kommen die neuen Modelle in China gut an. Seit dem 16. September 2024 ist das iPhone 16 erhältlich. In den ersten drei Wochen nach Einführung lagen die Verkäufe um ein Fünftel über den Absatzzahlen des 2023-Modells im selben Zeitraum. (Quelle: Reuters, Medienbericht 25.10.2024)

Renditeoptimierung mit Apple & Co.

Passend zum Zahlenreigen steht auf UBS KeyInvest ein Callable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZCKDU)** auf Alphabet, Apple und Microsoft in Zeichnung. Beginnend mit dem 6. Februar 2025 erhalten Anleger alle drei Monate eine Couponzahlung von 7.00 Prozent jährlich. Die Barriere liegt bei tiefen 55 Prozent der Anfangsfixierung für die drei Large Caps. (Stand: 28.10.2024) Allerdings ist der BRC nicht kapitalgeschützt. Notiert eine der drei Aktien während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Wahlen in Japan

Makroökonomisch steht am kommenden Freitag ein wichtiger US-Indikator an. Das U.S. Bureau of Labor Statistics veröffentlicht die aktuellen Zahlen vom Arbeitsmarkt. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass im Oktober 2024 in den USA ausserhalb der Landwirtschaft 140’000 neue Stellen geschaffen wurden. Der „Nonfarm payrolls“-Report ist ein wichtiger Input für die Geldpolitik. Die US-Notenbank kommt am 7. November, einen Tag nach der Wahl, zur nächsten Sitzung zusammen.

Natürlich gibt es auch eine Welt ausserhalb der USA. In Japan fanden am Sonntag Parlamentswahlen statt. Laut einem Zwischenergebnis hat die von der Liberaldemokratischen Partei (LDP) und Ministerpräsident Shigeru Ishiba geführte Koalition ihre Mehrheit verloren. Nun könnte Japan vor einer schwierigen Regierungsbildung stehen. Während der Yen mit Abschlägen auf diese Nachricht reagierte, legte die Tokioter Börse am Montag zu. Der Nikkei 225® Index startete mit einem Plus von 1.8 Prozent in die Woche.*

Alphabet vs. Apple vs. Microsoft (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Stand: 25.10.2024; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

21. Oktober 2024

Mit einer Zinssenkung in die Woche

Die chinesische Zentralbank hat am Montag den einjährigen Leitzins um 0.25 Prozentpunkte auf 3.10 Prozent reduziert. Den fünfjährigen Satz schraubte sie im selben Ausmass auf 3.60 Prozent zurück. Dieser Schritt war erwartet worden, er ist Teil eines umfangreichen Konjunkturpaketes der Pekinger Regierung. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 21.10.2024) Keine Überraschung war auch die Zinssenkung der Europäische Zentralbank. Sie kürzte in der vergangenen Woche ihren Einlagensatz um 25 Basispunkte auf 3.25 Prozent. Damit hat die EZB zum ersten Mal seit 13 Jahren an zwei Monaten in Folge die Zinsen gesenkt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 17.10.2204)

Ob die Währungshüter im Dezember nachlegen, bleibt offen. Sie habe „die Tür nicht zu irgendetwas geöffnet“, betonte EZB-Präsidentin Christine Lagarde nach der Zusammenkunft des EZB-Rates in der slowenischen Hauptstadt Ljubljana. Vielmehr werde ihr Haus Entscheidungen von Sitzung zu Sitzung treffen. Momentan rechnet die EZB für den Euroraum nicht mit einer Rezession. „Die neuesten Daten deuten auf ein schleppendes Wachstum hin“, erklärte Lagarde. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 17.10.2204) Die Mischung aus Lockerung der Geldpolitik und zaghaftem Konjunkturoptimismus kam an den Aktienmärkten gut an. Am Tag der EZB-Sitzung erreicht der DAX® ein Allzeithoch.*

Geholfen haben dem mit einer Reihe von Zyklikern bestückten Index auch Chinas Konjunkturmassnahmen. Hinzu kommt, dass die aktuellen Zahlen zum Konsum und der Industrieproduktion im Reich der Mitte die Erwartungen übertroffen haben. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 18.10.2024) In der neuen Woche nimmt die Berichtssaison in Deutschland Fahrt auf. Den Anfang macht am Montagvormittag DAX®-Schwergewicht SAP. Europas grösster Softwarekonzern publiziert zunächst die Zahlen für das dritte Quartal 2024 und meldet sich ab 11:00 Uhr an einer Telefonkonferenz zu Wort.

Ein „glänzendes Trio“

Neben Aktien profitierte Gold vom fortgesetzten Lauf an Zinssenkungen. Am vergangenen Freitag kostete die Feinunze zum ersten Mal mehr als 2’700 US-Dollar. Von der Rallye der Krisenwährung profitieren die führenden Produzenten des Edelmetalls.* Mit Barrick Gold, Freeport McMoRan und Newmont Mining bilden drei grosse Minenkonzerne die Basis für einen neuen Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZAXDU)**. Der Coupon beläuft sich auf 12.00 Prozent jährlich. Die Barriere liegt bei tiefen 55 Prozent der jeweiligen Anfangsfixierung. Allerdings ist der BRC nicht kapitalgeschützt. Notiert eine der drei Aktien während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Paukenschlag bei Netflix

Freeport McMoRan und Newmont publizieren morgen und am Mittwoch ihre Zwischenberichte. Sie zählen damit zu einer Reihe von Large Caps aus den USA, die in der neuen Woche Resultate vorlegen. Die Wall Street wartet unter anderem auf die „Earnings“ von Industriekonzernen wie Caterpillar oder Boeing, des Erfrischungsgetränkeherstellers Coca-Cola oder der Nasdaq-Schwergewichte Amazon.com und Tesla. Apropos Nasdaq: Für ein positives Highlight der laufenden Berichtssaison sorgte Netflix: Im dritten Quartal 2024 lockte der weltgrösste Streamingdienst fünf Millionen neue Nutzer an – eine Million mehr als von Analysten im Schnitt erwartet. Mit 5.40 US-Dollar lag das Ergebnis je Aktie um knapp 30 US-Cent über dem Konsens. Die Wall Street reagierte begeistert: Am Tag nach der Zahlenvorlage sprang die Netflix-Aktie um mehr als ein Zehntel nach oben.*

Aus makroökonomischer Sicht kommt auf den US-Markt eine relativ ruhige Woche zu. Beachtung dürfte neben dem Einkaufsmanagerindex von S&P Global insbesondere das Verbrauchervertrauen der Universität Michigan finden. Ausserdem biegt der Wahlkampf auf die Zielgerade ein. Am 5. November wird gewählt, wer für die kommenden vier Jahre in das Weisse Haus einzieht. Gut zwei Wochen vor dem Urnengang signalisieren die Umfragen ein Kopf-an-Kopf-Rennen zwischen dem Republikaner Donald Trump und der demokratischen Rivalin Kamala Harris. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 18.10.2024)

Barrick Gold vs. Freeport McMoRan vs. Newmont Mining (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Stand: 18.10.2024; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

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14. Oktober 2024

Geldhahn auf, Kurse rauf

Wenn es derzeit um die Frage geht, wohin die Aktienkurse steuern, spielen die Zinsen weiterhin die Hauptrolle. Allein die Tatsache, dass die EZB in der neuen Woche erneut Hand anlegt, hat die Märkte in der vergangenen Woche angerieben. Um knapp ein Prozent kam der EURO STOXX 50 voran, SMI und DAX sogar um 1.3 Prozent. Ökonomen gehen nahezu unisono davon aus, dass die Europäische Zentralbank am Donnerstag die dritte Zinssenkung in diesem Jahr vornehmen wird. So soll der für die Finanzmärkte relevante Einlagesatz um 25 Basispunkte auf 3.25 Prozent nach unten gesetzt werden. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 11.10.2024)

Gewinnbringende Kombination

Auch an der Wall Street befinden sich die Anleger in Kauflaune. Dow Jones und S&P 500 erreichten vergangenen Freitag sogar neue Rekordhochs. In Übersee ist es eine Kombination aus Zinsfantasien und guten Unternehmensbilanzen. So haben die Banken die Berichtssaison zum dritten Quartal eingeläutet und sowohl JPMorgan Chase, Wells Fargo und auch BlackRock konnten die Markterwartungen übertreffen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 11.10.2024) Auf der Zinsseite sorgte derweil Fed-Direktorin Adriana Kugler für gute Stimmung. Sie signalisierte in der vergangenen Woche weitere Lockerungen: „Wenn sich die Inflationsentwicklung wie von mir erwartet fortsetzt, werde ich weitere Senkungen des Leitzinses unterstützen, um mit der Zeit zu einer neutraleren Geldpolitik zu gelangen.“ Die nächsten Zinsentscheide stehen am 7. November und 18. Dezember an. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 08.10.2024) Für beide Termine geht das CME FedWatch-Tool aktuell davon aus, dass die Leitsätze um jeweils 25 Basispunkte sinken werden.

Peking stützt

Auch in Fernost geht der Geldhahn immer weiter auf. Nachdem die Notenbank PBoC kürzlich ein 500 Milliarden Yuan schweres Programm zur Ankurbelung der Kapitalmärkte aufgelegt hatte, gab das Finanzministerium nun am Wochenende Details zu dem Konjunkturpaket bekannt. Unter anderem soll die Ausgabe von Staatsanleihen „erheblich“ erhöht werden, um Menschen mit geringem Einkommen zu stützen, den Immobilienmarkt wieder in Schwung zu bringen und das Kapital der staatlichen Banken aufzufüllen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 12.10.2024) Ende Oktober tagt dann wieder der Nationale Volkskongress. Einige Experten rechnen damit, dass weitere Konjunkturmassnahmen beschlossen werden, um den seit Jahren kriselnden Wohnungsmarkt und die schwache Konsumnachfrage in den Griff zu bekommen. Wie es um die Wirtschaft bestellt ist, werden bereits diese Woche neue Daten zeigen. Am Freitag stehen die Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt, der Industrieproduktion und den Einzelhandelsumsätzen an. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 11.10.2024)

Auch in Europa und den USA werden weitere Konjunkturdaten erwartet. In Übersee werden am Donnerstag die Einzelhandelsumsätze und die Industrieproduktion veröffentlicht. In Europa geben am Dienstag die ZEW-Konjunkturerwartungen für den Oktober Einblick in die derzeitige Stimmung. Am selben Tag steht in der Eurozone die Industrieproduktion an und am Donnerstag die finalen September-Inflationsdaten. Nach vorläufigen Zahlen stiegen die Preise um 1.8 Prozent und lagen damit unter der von der EZB angestrebten Marke von 2.0 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 11.10.2024)

Bilanzen im Fokus

Daneben rollt die Bilanzwelle allmählich an. In der laufenden Woche werden 18 Unternehmen aus dem STOXX 600 und 44 aus dem S&P 500 Einblick in ihre Bücher geben. In der Schweiz ist der Startschuss ebenfalls bereits gefallen. So hat Givaudan seine Zahlen für die ersten neun Monaten veröffentlicht. Dabei profitierte der Aromen- und Duftstoffhersteller von einem starken Geschäft mit Luxusparfüms und erhöhte den Umsatz bereinigt um Zukäufe und Wechselkurseinflüsse um 13.0 Prozent auf 5.64 Milliarden Franken an, Analysten hatten nur einen Anstieg um 11.8 Prozent auf dem Zettel. Das Management bekräftigte das Ziel, die Verkaufserlöse mittelfristig um vier bis fünf Prozent zu steigern. An der Börse konsolidiert der SMI-Titel nach einer starken Rallye derzeit. Der Barrier Reverse Convertible (Symbol: KYVPDU)** auf Givaudan kommt ohne Kursavancen aus, um die Seitwärtsrendite von 12.13 Prozent (5.97 Prozent p.a.) zu erzielen. Wichtig ist, dass der Risikopuffer von 25.9 Prozent bis zum Verfall am 25. September 2026 ausreicht. Der BRC ist nicht kapitalgeschützt. Notiert der Basiswert während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Givaudan (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 04.10.2024; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

07. Oktober 2024

Was folgt aus dem US-Jobwunder?

Die US-Wirtschaft hat im September 2024 ausserhalb der Landwirtschaft gut eine Viertelmillion neue Arbeitsplätze geschaffen. Laut Reuters hatten Ökonomen mit einem Stellenzuwachs von 140’000 gerechnet. Die Zahlen für August und Juli wurden vom U.S. Bureau of Labor Statistics nach oben revidiert. In diesen beiden Monaten gab es in den Staaten zusammen über 300’000 neue Jobs – 72’000 mehr als ursprünglich von der Regierungsbehörde gemeldet. Eine leicht auf 4.1 Prozent geschrumpfte Arbeitslosenquote rundet den starken „Nonfarm Payrolls“-Bericht für September 2024 ab. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 04.10.2204)
Die Aktienmärkte reagierten positiv. An der Wall Street ging der S&P 500® Index mit einem Plus von 0.9 Prozent in das Wochenende. Während auch der US-Dollar zulegte, verzeichnete Gold leichte Preisabschläge.* Die Zahlen vom Arbeitsmarkt haben zwei Seiten: Auf der einen steht die weiterhin robuste Verfassung der weltgrössten Volkswirtschaft. Andererseits schmälert das „Jobwunder“ die Chance auf weitere kräftige Zinssenkungen. Dazu passend haben sich die Konditionen an den Geldmärkten seit Freitag verschoben. Bis Ende Jahr impliziert das CME FedWatch Tool nun noch zwei Zinssenkungen von jeweils 25 Basispunkten. Vor einer Woche hatte das Instrument noch einen Rückgang der „Target Rate“ um in Summe 75 Basispunkte bis Sylvester impliziert. (Quellen: Reuters, Medienbericht, 04.10.2024, CME FedWatch Tool, 07.10.2024)

Unter dem Zielwert

Bis Klarheit herrscht, müssen sich Anleger gedulden. Die US-Notenbank kommt am 6. November zu ihrer nächsten Sitzung zusammen. Bereits in der kommenden Woche (17. Oktober 2024) steht der Zinsentscheid der Europäischen Zentralbank (EZB) an. Die jüngsten Inflationsdaten aus der Eurozone sprechen dafür, dass sie die Zügel ein weiteres Mal lockert. Im September 2024 sind die Verbraucherpreise auf dem Gebiet der Währungsunion relativ zum Vorjahresmonat um 1.8 Prozent nach oben gegangen. Damit lag die Teuerungsrate zum ersten Mal seit mehr als drei Jahren unter dem von der EZB angepeilten Niveau von 2.0 Prozent. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 01.10.2024) Am kommenden Donnerstag werden die aktuellen Preisdaten aus den USA publiziert. Schon tags zuvor könnten die Protokolle der jüngsten Fed-Sitzung Einblicke in die Denkweise und Ausrichtung der US-Notenbank geben.

Zurich Insurance macht Tempo

Auf die Wall Street kommt die nächste Berichtssaison zu. Traditionell melden sich zu deren Beginn die Banken zu Wort. Am Freitag legen J.P. Morgan und Wells Fargo ihre Resultate vor. In der Schweiz rollt die Zahlenflut ab der kommenden Woche an. Zurich Insurance präsentiert die Zwischenbilanz am 7. November 2024. Zwei Wochen später veranstaltet der Versicherungskonzern einen Investorentag. Wie Zurich jetzt mitteilte, möchte das Management den Anlass in London nutzen, um einen neuen Drei-Jahres-Plan vorzustellen. Damit kommuniziert das Unternehmen die Prognosen für den Zeitraum 2025 bis 2027 ein Jahr früher, als ursprünglich geplant. „Zurich ist auf dem besten Weg, alle aktuellen Ziele zu übertreffen und ist der Ansicht, dass die Marktentwicklung weitere attraktive Chancen bietet“, erklärte das Unternehmen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.10.2024)
Schon vor dieser Ankündigung war die Aktie des Versicherers zum ersten Mal seit 2001 über die Marke von 500 Schweizer Franken geklettert.* Mit einem Barrier Reverse Convertible (Symbol: KYXYDU)** können Anleger darauf setzen, dass Zurich erst einmal konsolidiert. Die auf Schweizer Franken lautende Neuemission wirft einen Coupon von 3.75 Prozent jährlich ab. Dieser Chance steht eine Barriere von 70 Prozent der Anfangsfixierung gegenüber. Allerdings ist der BRC nicht kapitalgeschützt. Notiert Zurich Insurance während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Zurich Insurance (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 04.10.2024; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

30. September 2024

Finale furioso

Die Börsen konnten ihre „Sommerflaute“ abschütteln und steuern auf einen positiven Quartalsabschluss zu. An der Spitze steht Honkong. Seit Ende Juni gewann der Hang Seng Index ein Fünftel an Wert. Allein in der vergangenen Woche hat dieser mit in Hongkong kotierten Aktien aus China bestückte Gradmesser 13 Prozent zugelegt. Das war die stärkste Wochenentwicklung seit 1998.* Für eine Kaufwelle sorgte die People’s Bank of China. Um die Wirtschaft im Reich der Mitte auf Touren zu bringen, kündigte sie ein Konjunkturpaket an. Neben Zinssenkungen sind darin Liquiditätsspritzen für das Bankensystem enthalten. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 27.09.2204)

Nachlassender Inflationsdruck

Ein neues Allzeithoch erreichte in der vergangenen Woche Gold. Kurz vor Ultimo zeigt die Quartalsbilanz für das Edelmetall einen Zugewinn von 14 Prozent – der stärkste Dreimonatswert seit 2016. Neben dem Lockerungsschritt in China bleibt hier die US-Geldpolitik massgeblich. Investoren setzen mehr denn je darauf, dass das Fed die Zinsen im November und Dezember weiter zurückschraubt. Untermauert wurde dieses Szenario vom aktuellen PCE Preisindex. Der Gradmesser für die Kosten der persönlichen Konsumausgaben in den USA lag im August 2024 um 2.2 Prozent über dem Niveau des Vorjahresmonats. Im Juli war der vom Fed stark beachtete Index noch um 2.5 Prozent gestiegen.

Trotz nachlassendem Preisdruck sind die US-Verbraucher nicht gerade dem Kaufrausch verfallen: Die Konsumausgaben, sie stehen für mehr als zwei Drittel der Wirtschaftsleistung in den USA, nahmen im August 2024 um 0.2 Prozent zu. Im Monat zuvor lag das Wachstum noch bei 0.5 Prozent. Analysten hatten für den Berichtsmonat mit einer Ausgabensteigerung von 0.3 Prozent gerechnet. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 27.09.2024)

Zum Abschied eine Zinssenkung

Die jüngste Zinsentscheidung in der Schweiz entsprach den Erwartungen. An der letzten Geldpolitischen Lagebeurteilung unter SNB-Präsident Thomas Jordan wurde der Leitsatz um 25 Basispunkte auf 1.0 Prozent gesenkt. Der scheidende Notenbankchef stellte für die kommenden Quartale weitere Lockerungen in Aussicht. Heute hat Jordan seinen letzten Arbeitstag in der Nationalbank. Nach mehr als zwölf Jahren an deren Spitze übergibt er das Zepter an seinen bisherigen Vize, Martin Schlegel. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 26.09.2024)

Die Chefs von EZB und Fed sind weiter im Amt und melden sich zu Beginn der neuen Wochen zu Wort. Christine Lagarde stellt sich am Montag einer Anhörung im Europäischen Parlament und wird dabei die Wirtschaftsaussichten und den Kurs der Europäischen Zentralbank erläutern. Ihr US-Kollege, Jerome Powell, spricht am Abend an einer Finanzkonferenz in Nashville im Bundesstaat Tennessee. Hier erhoffen sich die Märkte Signale für das weitere Tempo der zuletzt eingeläuteten Fed-Zinswende. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 27.09.2024)

Euro-Inflation und US-Jobs im Fokus

Diesseits wie jenseits des Atlantiks stehen in der neuen Woche für die Geldpolitik wichtige Konjunkturdaten an. Am Dienstag legt das Europäische Statistikamt die Inflationszahlen für den September 2024 vor. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass die Teuerung auf das von der EZB angestrebte Niveau von zwei Prozent abgenommen hat. Weltweit finden die Arbeitsmarktzahlen aus den USA Beachtung. Am Freitag wird in Washington D.C. der aktuelle Bericht publiziert. Dem Konsens zufolge sind im September 2024 in den Staaten ausserhalb der Landwirtschaft 145.000 Stellen aufgebaut worden. Behalten die Ökonomen Recht, würde sich der Jobaufbau in etwa auf dem Niveau des Vormonats bewegen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 27.09.2024)

Performance ausgewählter Anlagen (3. Quartal 2024, Angaben in %)*

Stand: 30.09.2024; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

23. September 2024

Zwischen Zinsentscheidungen, KI-Fantasien und glänzenden Metallen

Paukenschlag in den USA: Entgegen der überwiegenden Schätzungen hat die US-Notenbank Fed in der vergangenen Woche den Leitzins nun doch um einen halben Prozentpunkt auf 4.75 bis 5.00 Prozent gesenkt. Einen derart grossen Schritt hat es in den vergangenen 20 Jahren nur während der Finanzkrise und der Corona-Pandemie gegeben. Dem nicht genug, der Lockerungszyklus wurde weniger als zehn Wochen vor der US-Präsidentenwahl am 5. November gestartet. Dies gab es bisher nur zweimal, in den Jahren 1976 und 1984. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 19.09.2024)

SNB am Zug

Zinsentscheidungen bleiben auch diese Woche im Zentrum des Geschehens, dieses Mal in der Schweiz. Mit der Sitzung der SNB am 26. September geht gleichzeitig eine Ära zu Ende. Zum letzten Mal wird Nationalbankchef Thomas Jordan, der seit 1997 in den Diensten der Institution steht, eine geldpolitische Massnahme mitverantworten. Nachdem die SNB im März als erste Notenbank der G-10-Länder die Zinsen gesenkt und im Juni erneut nachgelegt hatte, wird nun eine dritte Senkung in diesem Jahr um 0.25 Prozentpunkte erwartet. Eine Minderheit von 37 Prozent der Marktteilnehmer kann sich sogar einen XL-Schritt wie in den USA um 50 Basispunkte vorstellen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 20.09.2024)

KI in aller Munde

Während aus makroökonomischer Sicht weltweit ein Zinsumschwung von statten geht, befindet sich die mikroökonomische Ebene ganz im Einfluss von Künstlicher Intelligenz. Dass KI ein Schwerpunktthema ist, zeigte sich zuletzt auch bei den Telefonkonferenzen der S&P 500-Unternehmen zum zweiten Quartal. Die Experten von FactSet haben die durchgeführten Calls im Zeitraum 15. Juni bis zum 13. September analysiert und herausgefunden, dass ganze 210 Unternehmen den Begriff KI erwähnten. Diese Zahl liegt deutlich über dem 5-Jahres-Durchschnitt von 88 und dem 10-Jahres-Durchschnitt von 55. Darüber hinaus zeigt die Untersuchung, dass bei jenen S&P-500-Unternehmen, die KI erwähnt haben, der durchschnittliche Kursgewinn seit Silvester im Schnitt 12.2 Prozent beträgt. Bei den anderen lag das Plus lediglich bei 8.6 Prozent.* (Quelle: FactSet, Medienmitteilung, 13.09.2024)

Auch das Tracker-Zertifikat (Symbol: GENAIU) auf den Solactive Generative AI Index drehte zuletzt wieder nach oben.* Dieses Papier ermöglicht Anlegern einen breit diversifizierten Zugang zu aktuell 40 Unternehmen, in dessen Geschäftsmodell KI eine wichtige Rolle spielt. Um das Barometer frisch zu halten und eine Klumpenbildung zu vermeiden, überprüft der Indexbetreiber Solactive die Zusammensetzung regelmässig. Anleger sollten beachten, dass es sich dabei um ein nicht kapitalgeschütztes Produkt handelt. Zudem besteht wie bei jedem strukturierten Produkt ein Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.**

Gold glänzt

Was KI für die Technologiewelt ist, ist Gold für die Rohstoffmärkte. Das Edelmetall ist aufgrund einer atemberaubenden Rallye in diesem Jahr in aller Munde. Vergangene Woche markierte es ein neues Rekordhoch bei 2‘625 US-Dollar, was einem Zuwachs von 27 Prozent in diesem Jahr entspricht.* Den besonderen Glanz verleiht Gold die lange erwartete Zinswende in den USA. Generell gilt, dass niedrigere Leitsätze das Edelmetall zu einer attraktiveren Anlage machen. Zudem wird es von Anlegern gerne als sicherer Hafen in turbulenten Zeiten gesehen. Demzufolge könnte Gold auch weiter funkeln, ist doch die Liste an Unsicherheiten derzeit lang: Rezessionsängste, geopolitische Risiken und oben drauf noch die US-Wahlen im November kurbeln das Sicherheitsbedürfniss der Investoren an. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 23.09.2024)

Wirtschaftswachstum im Fokus

Wie es um die Wirtschaft in den USA bestellt ist, werden zahlreiche Konjunkturdaten in der neuen Woche zeigen. Neben dem Verbrauchervertrauen und den Konsumausgaben stehen am Donnerstag noch die endgültigen Daten zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) im zweiten Quartal an. Ökonomen erwarten eine leichte Abwärtsrevision auf annualisiert 2.9 Prozent. Grundsätzlich sieht die US-Notenbank die Wirtschaft weiter auf Wachstumskurs, wobei sich die Expansionsrate beim BIP in diesem und den kommenden Jahren den Schätzungen zufolge bei 2.0 Prozent einpendeln sollte. Unterstützung könnte das Wachstum weiterhin von der Notenbank bekommen. Selbst wenn Fed-Chef Jerome Powell nach dem XL-Zinsschritt klar machte, dass dies „nicht das neue Tempo“ auf dem Zinspfad nach unten sei, werden weitere Schritte erwartet. Die Terminmärkte preisen für die Fed-Sitzung im November eine Senkung um einen Viertel-Prozentpunkt ein. Hierzulande stehen ebenfalls Neuigkeiten bezüglich des Wirtschaftswachstums an. Im Zuge der Zinsentscheidung wird die Schweizerische Nationalbank auch ihren neuesten Wirtschaftsausblick veröffentlichen. Bis dato erwartet das SECO für 2025 ein Plus von 1.6 Prozent sowie eine Inflationsrate von 0.7 Prozent. Und auch in Sachen KI wird es in der neuen Woche spannend. Der US-Halbleiterkonzern Micron, dessen Hochleistungschips in Spezialrechnern für Künstliche Intelligenz verbaut werden, legt am Mittwoch nach Börsenschluss seinen Zwischenbericht vor. (Quelle: Refinitiv, Medienberichte, 19./21.09.2024)

Solactive Generative Artificial Intelligence Index (5 Jahre)*

Stand: 20.09.2024; Quelle: Refinitiv

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

16. September 2024

Ein Wechselbad der Gefühle

Die Europäische Zentralbank hat ein weiteres Mal die Zinsen gesenkt. In der vergangenen Woche nahm sie ihren Einlagensatz um 0.25 Prozentpunkte auf 3.50 Prozent zurück. An den europäischen Aktienmärkten kam nach diesem Entscheid keine Euphorie auf. Zum einen war eine Zinssenkung in diesem Ausmass erwartet worden. Zum anderen liess sich die EZB bezüglich ihrer weiteren Gangart nicht in die Karten blicken. „Der EZB-Rat legt sich nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad fest“, betonte Notenbankpräsidentin Christine Lagarde. Sie macht die Geldpolitik weiterhin von der Datenlage abhängig. Zuletzt hatte die jährliche Inflationsrate auf dem Gebiet der Währungsunion mit 2.2 Prozent das tiefste Niveau seit gut drei Jahren erreicht. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 12.09.2024)
Der Goldpreis ist nach der EZB-Sitzung am vergangenen Donnerstag auf ein neues Allzeithoch geklettert.* Neben dem Lockerungsschritt auf dem alten Kontinent spielt hier die anstehende Notenbanksitzung in den USA eine zentrale Rolle. Morgen kommt das Fed zusammen. Am Mittwochabend unserer Zeit dürfte der Offenmarktausschuss die erste Zinssenkung seit dem Frühjahr 2020 verkünden. Diese allgemeine Erwartungshaltung wurde durch die aktuellen Preisdaten aus den USA untermauert: Im August 2024 notierte der Consumer Price Index (CPI) um 2.5 Prozent über dem Vorjahresniveau. Damit ist die Teuerung gegenüber Juli 2024 um 0.4 Prozentpunkte geschrumpft. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.09.2024)

25 oder 50 Basispunkte?

Eigentlich ist vor dem Fed-Entscheid nur noch die Frage offen, in welchem Ausmass die US-Währungshüter ihre „Target Rate“ kürzen. Sie befindet sich seit mehr als einem Jahr auf der Spanne von 5.25 Prozent bis 5.50 Prozent. Das Gros der Ökonomen rechnet mit einer Senkung um 25 Basispunkte. Angesichts der zuletzt eher schwachen Konjunkturdaten aus den USA ist aber eine Reduzierung von 50 Basispunkten nicht ausgeschlossen. Das Fed bekommt heute und morgen weitere Indikatoren an die Hand, um die makroökonomische Verfassung der USA zu beurteilen. Neben dem Manufacturing Index aus New York stehen die aktuellen Detailhandelsumsätze sowie die Industrieproduktion an. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.09.2024)

Einen Tag nach dem Fed rückt die Bank of England in den Fokus. Laut Reuters gehen Ökonomen einhellig davon aus, dass die BoE die Füsse stillhält. Im Juli 2024 hatte sie die „Bank Rate“ um 25 Basispunkte auf 5.00 Prozent gesenkt. Einfluss auf die jetzt anstehende Entscheidung könnten die Konsumentenpreise nehmen. Sie werden am Mittwoch publiziert. Der Konsens unterstellt für den August 2024 auf jährlicher Basis eine Teuerungsrate von 2.2 Prozent. Bewahrheitet sich diese Erwartung, hätte sich die Inflation auf der Insel gegenüber dem Juli stabil entwickelt. Sollte der CPI stark von den Schätzungen abweichen, könnte die BoE doch einen Zinsschritt in Erwägung ziehen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.09.2024)

„Grätsche“ aus China

Auf eine ereignisreiche Woche blickt Apple zurück. Der US-Technologiekonzern hat neue Produkte und Services, darunter das iPhone 16, präsentiert. Apple richtet die nächste Generation des Smartphones ganz auf die Künstliche Intelligenz (KI) aus. CEO Tim Cook sprach in diesen Zusammenhang vom Beginn einer neuen Ära. Einmal mehr versuchte der Rivale Huawei, den Kaliforniern die Show zu stehlen. Wenige Stunden vor dem Apple Event stellten die Chinesen mit dem „Mate XT“ das erste doppelt faltbare Handy inoffiziell vor. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 09.09.2024)

Urteil aus Luxemburg

Gar nicht gefallen dürfte Tim Cook auch ein Urteil aus Luxemburg. Dort hat der Europäische Gerichtshof (EuGH) entschieden, dass Apple 13 Milliarden Euro an Steuern nachzahlen muss. Er schloss sich damit der Einschätzung der EU-Kommission an und kassierte ein Urteil der Vorinstanz ein. Die EU-Kommission war seit längerem der Ansicht, dass Apple in Irland, auf der Insel sitzt die Europazentrale des Konzerns, von 1991 bis 2014 wettbewerbsverzerrende Steuervergünstigungen erhalten hat. (Quelle Reuters, Medienbericht, 10.09.2024). Die Apple-Aktie hat die für das Unternehmen von einer Art Wechselbad der Gefühle geprägte Woche mit einem kleinen Plus abgeschlossen. Damit hielt das Wall Street-Schwergewicht die in etwa seit Mitte Jahr zu beobachtenden Seitwärtsbewegung.*

Zu dieser Konstellation passt ein neuer Barrier Reverse Convertible (Symbol: KYVSDU)** auf Apple. Das Strukturierte Produkt wirft eine Couponzahlung in Höhe von 6.75 Prozent jährlich ab. Die Barriere liegt bei 65 Prozent der Anfangsfixierung für den Mega-Cap. Es besteht aber kein Kapitalschutz. Notiert Apple während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Apple (5 Jahre, Angaben in USD)*

Stand: 13.09.2024; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.