03. März 2025

Der SMI® durchbricht die Schallmauer

Am 24. Februar 2025 – kurz nach 10 Uhr – notierte der SMI® zum ersten Mal in seiner knapp 37-jährigen Geschichte bei mehr als 13’000 Punkten. Damit hat der Schweizer Leitindex das Anfang 2022 erreichte Allzeithoch überboten. Auch wenn der SMI® das Spitzenniveau nicht halten konnte: Der Schweizer Aktienmarkt hat in den ersten beiden Monaten des Jahres von der Aufbruchstimmung an Europas Börsen profitiert. Gleichzeitig sorgten mehrere Indexschwergewichte für einen „Extra-Schub“. Mit Richemont, Roche und Nestlé zählen drei der vier am stärksten gewichteten Aktien 2025 bis dato zu den Top 5-Performern.*

Die jüngsten Zahlen zur Schweizer Wirtschaftsleistung passen in das positive Bild. Im vierten Quartal 2024 dehnte sich das Bruttoinlandsprodukt (BIP), bereinigt um sportliche Grossereignisse, um 0.5 Prozent aus. Von Juli bis September 2024 war die heimische Wirtschaft um 0.2 Prozent gewachsen. Laut Reuters hatten Ökonomen für das Schlussvierteljahr eine identische Gangart erwartet. Zu der überraschend starken Expansion verhalf der Schweiz der Pharma- und Chemiesektor. Hier nahm der Ausstoss von Oktober bis Dezember um 2.7 Prozent zu, was wiederum die Exporte anschob. Im Gesamtjahr 2024 ist das BIP der Schweiz nach Angaben aus dem Staatssekretariat für Wirtschaft SECO um lediglich 0.9 Prozent gestiegen. Damit lag das Wachstum deutlich unter dem langjährigen Mittel von 1.8 Prozent. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 27.02.2025)

Neue Inflationsdaten

Die jüngsten SECO-Zahlen dürften bei der Schweizerischen Nationalbank (SNB) genau analysiert werden. Am 20. März steht die erste Geldpolitische Lagebeurteilung in diesem Jahr an. Neben der wirtschaftlichen Entwicklung spielt die Teuerung für die Währungshüter eine zentrale Rolle. Am Mittwoch legt das Bundesamt für Statistik BfS den aktuellen Landesindex der Konsumentenpreise vor. Im Januar 2025 waren die Verbraucherpreise gegenüber dem Vormonat um 0.1 Prozent geschrumpft. Auf Jahressicht expandierte der Landesindex der Konsumentenpreise nur noch um 0.4 Prozent. Damit bewegte sich die Inflation auf dem tiefsten Niveau seit April 2021 und im unteren Viertel der durch die SNB angepeilten Spanne von null bis zwei Prozent. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.02.2025)

Bereits am kommenden Donnerstag kommt die Europäische Zentralbank (EZB) zu ihrer nächsten Sitzung zusammen. Anders als in der Schweiz lag die Teuerung auf dem Gebiet der Währungsunion im Januar 2025 noch über dem Zwei-Prozent-Ziel. Am heutigen Vormittag veröffentlicht die Statistikbehörde Eurostat eine Schnellrechnung für die Inflationsrate im Februar 2025. Sie könnte massgeblichen Einfluss darauf nehmen, ob die EZB ihren Einlagensatz – wie von den meisten Ökonomen erwartet – weiter senkt, oder ob es bei der aktuellen Rate von 2.75 Prozent bleibt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 25. Februar 2025)

Nahtloser Übergang

Die Geldpolitik bleibt für den Schweizer Aktienmarkt ein wichtiger Faktor. Gleichzeitig stehen die Unternehmen im Fokus. Zwar neigt sich die Zeit der Bilanzpräsentationen bei den Large Caps allmählich ihrem Ende zu. An den kommenden Tagen legen mit Kühne & Nagel sowie Geberit noch zwei Konzerne aus dem SMI® ihre Ergebnisse vor. Doch geht die Berichts- nahtlos in die Dividendensaison über. Am Freitag findet in Basel die Generalversammlung von Novartis statt. Unter anderem stimmen die Aktionäre über den Gewinnverwendungsvorschlag des Pharmakonzerns ab. Novartis möchte je Aktie 3.50 Schweizer Franken auskehren, das sind 6.1 Prozent mehr als im vergangenen Jahr. Das Unternehmen steht damit seit der Gründung im Dezember 1996 vor der 28. Dividendenerhöhung in Folge. (Quelle: Novartis, Medienmitteilung, 31.01.2025)

Couponjäger aufgepasst!

Alle drei Monate leistet der Callable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZOFDU)** auf Nestlé, Novartis und Roche eine Ausschüttung in Höhe von 6.75 Prozent jährlich. Die Barriere dieser Neuemission liegt bei 70 Prozent der Anfangsfixierung für die drei Large Caps. Solange kein Basiswert auf oder unter diese Marke fällt, erhalten Anleger das Nominal in Höhe von 1’000 Schweizer Franken am Ende der zweijährigen Laufzeit vollständig zurückbezahlt. (Stand: 03.03.2025)

Kapitalschutz besteht aber nicht. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Zum Schluss geht der Blick über den grossen Teich. An der Wall Street stehen die Arbeitsmarktdaten für den Februar 2025 an. Am Mittwoch legt der private Stellenvermittler ADP seine Jobbilanz vor. Zwei Tage später folgt der offizielle Report „Nonfarm-payrolls.“ Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass in den USA im vergangenen Monat ausserhalb der Landwirtschaft 133’000 Stellen aufgebaut wurden. Das wären 10’000 Arbeitsplätze weniger, als im Januar. Die Arbeitslosenrate soll den Experten zufolge im Februar 2025 bei 4.0 Prozent stagniert haben.

SMI® Index (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 27.02.2025; Quelle: Refinitiv

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

24. Februar 2025

Die Qual mit der Wahl

Die Augen der Marktteilnehmer sind in dieser Woche stark auf Deutschland gerichtet. Das ist auch kein Wunder, schliesslich wurden am Wochenende in der grössten Volkswirtschaft der Eurozone die Uhren zurück auf null gestellt. Am Sonntag fand der mit Spannung erwartete Urnengang zur Bundestagswahl statt. Das vorläufige Resultat der Wahl bringt auf den ersten Blick aber nicht den von vielen Anlegern erhofften schlagkräftigen Durchbruch. Es wird zwar einen Regierungswechsel geben, angesichts des zersplitternden Ergebnisses könnte es aber schwierig werden, rasch Mehrheiten für eine dringend benötigte Reformagenda zu organisieren. Eben diese wäre aber dringend notwendig. Bereits seit Jahren befindet sich Deutschland in einem wirtschaftspolitischen Stillstand. Und in Zeiten wachsender geopolitischer Spannungen und protektionistischer Bestrebungen braucht es umso mehr eine handlungsfähige und handlungswillige Regierung. (Quelle: Refintiv, Medienbericht, 23.02.2025)

Für den Aktienmarkt ist es ebenfalls wichtig, dass es nicht zu langwierigen Koalitionsverhandlungen kommt, denn diese könnte die Unsicherheit noch verschärfen. Sollte sich dagegen schnell eine neue Regierung unter Führung des „Wahlsiegers“ CDU finden, könnte sich dies positiv auf die Marktstimmung auswirken. Letztlich wünschen sich die Anleger eine politische und wirtschaftliche Stabilität und erhoffen sich von einem Regierungswechsel insbesondere eine Reform der Schuldenbremse, damit Wirtschaft und Finanzmärkte durch Investitionen wieder in Schwung gebracht werden. Dies wiederum könnte sich dann positiv auf ganz Europa auswirken. (Quelle: Refintiv, Medienbericht, 21.02.2025)

Damoklesschwert Zölle

Ungeachtet der seit langer Zeit anhaltenden wirtschaftlichen Stagnation in Deutschland eilt der DAX von Rekord zu Rekord. Im Vorfeld der Wahlen legte der Index zwar eine kleine Pause ein, dennoch summieren sich die Gewinne der Bluechips in diesem Jahr auf knapp zwölf Prozent. Damit konnte das Barometer locker mit anderen internationalen Grössen wie dem SMI und Euro STOXX 50 schritthalten. Gegenüber dem S&P 500 liegt der DAX in diesem Zeitraum sogar knapp zehn Prozentpunkte vorne.* Es ist aber nicht alleine die Regierungsbildung, die darüber entscheiden wird, ob die Kurskurve auch in Zukunft weiterhin nach oben zeigen wird. Themen wie die Friedensverhandlungen rund um den Ukraine-Krieg sowie die ungewisse Zollpolitik von US-Präsident Donald Trump dürften einen entscheidenden Einfluss auf die Kapitalmärkte haben. Vor allem über der europäischen Autobranche hängt derzeit ein Damoklesschwert. Trump möchte nach eigenen Angaben Zölle von 25 Prozent auf importierte Fahrzeuge erheben. Genaueres soll voraussichtlich am 2. April verkündet werden. (Quelle: Refintiv, Medienbericht, 20.02.2025)

Neue Zahlen, neue Impulse

Daneben stehen in dieser Woche jede Menge Konjunkturdaten auf dem Programm. Gleich am Montag wird der deutsche Ifo-Geschäftsklimaindex für Februar veröffentlich. Zu Jahresanfang hatte sich die trübe Stimmung in Chefetagen der Unternehmen etwas gebessert. Mitte der Woche folgt dann mit dem GfK-Verbrauchervertrauen für März ein weiterer wichtiger Frühindikator für die deutsche Wirtschaft. Abgerundet wird die Datenflut mit den vorläufigen Inflationszahlen für den Februar. Analysten erwarten eine stagnierende Teuerungsrate von 2.3 Prozent. (Quelle: Refintiv, Medienbericht, 21.02.2025)

Zahlen zu den Preissteigerungen stehen auch für die Eurozone an. So werden am Montag die finalen Inflationsdaten für den Januar für die Euro-Zone publiziert. Hier wird ein Wert von 2.5 Prozent erwartet. In den USA richtet sich das Interesse des Börsenpublikums zunächst am Dienstag auf das Verbrauchervertrauen. Aufmerksamkeit dürften aber auch die vorläufigen Auftragseingangszahlen für langlebige Wirtschaftsgüter sowie die zweite Schätzung des Bruttoinlandsproduktes im vierten Quartal 2024 bekommen. (Quelle: Refintiv, Medienbericht, 21.02.2025)

Von Unternehmensseite stehen ebenfalls gewichtige Neuigkeiten an. Aus Deutschland legen verschiedene DAX-Mitglieder wie die Allianz, Deutsche Telekom und E.ON ihre Zahlen vor. Aus der Schweiz werden unter anderem die Bilanzen von Holcim und Idorsia erwartet und in den USA geben die Tech-Giganten Apple und Nvidia Einblick in ihren Geschäftsverlauf. Insgesamt publizieren 117 STOXX 600-Unternehmen und 56 S&P 500-Konzerne in dieser Woche ihre Zahlen für das vierte Quartal. Bis dato verläuft die Berichtsaison in den USA besser als erwartet. Inzwischen haben mehr als drei Viertel der Konzerne ihre Zahlen vorgelegt und davon konnten 76 Prozent die Gewinnerwartungen übertreffen. Die durchschnittliche Gewinnwachstumsrate für den S&P 500 für das 4. Quartal 2024 beträgt derzeit stolze 16.9 Prozent. Vor allem jene Unternehmen, die mehr als 50 Prozent des Umsatzes ausserhalb der USA erzielen, schnitten besonders gut ab. Bei diesen beträgt das Wachstum 20.8 Prozent. Laut den Experten von FactSet könnte der Grund dafür an einem steigenden Greenback liegen. Während des vierten Quartals stieg der Dollar-Index um 7.6 Prozent. (Quelle: FactSet, Medienberichte, 14./18.02.2025)

DAX (5 Jahre, Angabe in EUR)*

Stand: 21.02.2025; Quelle: Refinitiv

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

17. Februar 2025

Gold glänzt – auf der Piste und an der Börse

Loïc Meillard hat der Schweiz an der alpinen Ski WM einen perfekten Abschluss beschert. Der Neuenburger mit Heimat im Wallis gewann am Sonntag in Saalbach den Slalom und holte damit die fünfte Goldmedaille für Swiss Ski. Die heimischen Sportler reisten mit insgesamt 13 Medaillen als mit Abstand erfolgreichstes Team von dem österreichischen Veranstaltungsort ab. (Quelle: srf.ch/sport, 16.02.2025) Neben dem immensen ideellen haben die Trophäen einen steigenden materiellen Wert. Das gilt vor allem für Gold: Allein seit dem Jahreswechsel verteuerte sich das Edelmetall um rund ein Zehntel – mittlerweile steuert die Feinunze auf die runde Marke von 3’000 US-Dollar zu.* Angeschoben wird Gold weniger durch den Bedarf von Seiten sportlicher Grossveranstaltungen; stattdessen geben Geld- und Geopolitik die Richtung vor.

Zölle und Inflation

Gefragt ist die Krisenwährung einerseits aufgrund der latenten Gefahr eines globalen Handelskriegs. US-Präsident Donald Trump hat in der vergangenen Woche Strafzölle auf Stahl- und Aluminiumimporte eingeführt. Die Europäische Union kündigte eine Reaktion auf diesen Schritt an. Dem nicht genug: Auf Veranlassung von Trump könnten die USA schon bald zusätzliche Abgaben auf sämtliche US-Importe erheben. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 14.02.2025)

Als Folge der höheren Zölle droht den USA ein Anstieg der Inflation. Schon jetzt fällt der Preisauftrieb überraschend hoch aus. Im Januar 2025 lag der Consumer Price Index (CPI) um 3.0 Prozent über dem Niveau des Vorjahresmonats. Von Reuters befragte Ökonomen hatten damit gerechnet, dass die Inflationsrate das Niveau von Ende 2024 hält. Im Dezember war der CPI um 2.9 Prozent nach oben gegangen. Die jüngsten Zahlen aus dem U.S. Bureau of Labour Statistics dürften die US-Notenbank in ihrer abwartenden Haltung bestätigen. Fed-Präsident Jerome Powell hat jedenfalls einmal mehr betont, dass sein Haus mit weiteren Zinssenkungen keine Eile hat. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 12.02.2025)

Gewinnsprung bei Barrick Gold

Zu den Profiteuren der Gold-Rallye zählen die Produzenten des Edelmetalls. Das zeigt ein Blick auf die Zahlen von Barrick Gold. 2024 realisierte das kanadische Bergbauunternehmen einen Goldpreis von durchschnittlich 2’397 US-Dollar je Unze – annähernd ein Viertel mehr als im Jahr zuvor. Bei Kupfer lag der je Pfund realisierte Preis mit 4.15 US-Dollar um 7.8 Prozent über dem Vorjahresniveau. Folgerichtig verbuchte Barrick einen Gewinnsprung: Das operative Ergebnis (Stufe Attributable EBITDA) nahm 2024 um rund 30 Prozent auf knapp 5.2 Milliarden US-Dollar zu. (Quelle: Barrick Gold, Medienmitteilung, 12.02.2025)

Die Barrick-Gold-Aktie reagierte mit Gewinnen auf die Bilanzvorlage. Allerdings hat der übergeordnete Seitwärtstrend des Branchenriesen Bestand.* Ausgebremst wird der Sektor von operativen Schwierigkeiten. Das Unternehmen hat die Prognose für die Goldproduktion im laufenden Jahr auf 3.2 bis 3.5 Millionen Unzen gesenkt. 2024 hatte der Konzern 3.9 Millionen Unzen zu Tage gefördert. Mit dem zurückgenommenen Ausblick reagieren die Kanadier auf die Schliessung einer Mine in Mali. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 12.02.2025)

Ein „glänzendes“ Duo

Am kommenden Donnerstag gewährt Newmont Einblick in die jüngste Geschäftsentwicklung. Der US-Minenkonzern präsentiert seine Resultate für das vierte Quartal sowie das Gesamtjahr 2024. Bis zum Mittwoch, 19. Februar 2025, 15:00 Uhr läuft die Zeichnungsphase für einen Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZWJDU)** auf Barrick Gold und Newmont. Der Coupon beläuft sich auf 9.00 Prozent jährlich. In die zweijährige Laufzeit starten die beiden Goldproduzenten mit einer Barriere von 55 Prozent der jeweiligen Anfangsfixierung. (Stand: 17.02.2025) Solange keine Aktie auf oder unter diese Marke fällt, wirft der BRC die Maximalrendite ab.
Kapitalschutz besteht aber nicht. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Zahlen und Wahlen
In der Schweiz publizieren in der neuen Woche die SMI®-Mitglieder Zurich und Sika die Ergebnisse für 2024. Darüber hinaus stehen die Bilanzen von mehreren Unternehmen aus der zweiten und dritten Börsenreihe an. Europaweit dürften die Berichte grosser Industriekonzerne, wie beispielsweise Airbus, Schneider Electric und Air Liquide, Beachtung finden. Derweil steht in China eine Zinsentscheidung an. Die dortige Zentralbank legt am Mittwoch ihre „Loan Prime Rate“ fest. Zu Ende geht die Woche mit einer politischen Weichenstellung in Deutschland. Am Sonntag finden die Bundestagswahlen statt.

Barrick Gold vs. Newmont (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Stand: 14.02.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

10. Februar 2025

Nestlé: Gelingt ein Befreiungsschlag?

Am 7. Januar 2022 hat die Nestlé-Aktie ein Allzeithoch von knapp 130 Schweizer Franken erreicht. Seit diesem historischen Top geht es für das Schweizer Börsenschwergewicht per Saldo bergab. Kurz vor Weihnachten 2024 kostet die Nestlé-Aktie nur noch knapp 73 Franken. Damit hatte die Kapitalisierung des weltgrössten Lebensmittelkonzerns das tiefste Niveau seit Anfang 2017 erreicht. Über den Jahreswechsel konnte Nestlé etwas Boden gut machen.* Am kommenden Donnerstag kommt die zaghafte Gegenbewegung auf den Prüfstand: Nestlé veröffentlicht die Bilanz für 2024.
Verhaltene Erwartungen
Ab 9:00 Uhr melden sich CEO Laurent Freixe und seine für die Finanzen verantwortliche Kollegin, Anna Manz, an einer virtuellen Medienkonferenz zu Wort. 90 Minuten später steht für das Duo ein Call mit Analysten und Investoren auf dem Programm. Nestlé selbst hat die Erwartungen des Marktes zusammengetragen. Der aus 22 Analystenprognosen erstellte Konsens indiziert für 2024 ein organisches Umsatzwachstum von 2.1 Prozent. Davon sollen 1.4 Prozentpunkte auf Preiserhöhungen zurückgehen, während die Experten Nestlé im Schnitt ein internes Realwachstum (Real Intern Growth, kurz RIG) von 0.7 Prozentpunkten zutrauen. 2023 war das Unternehmen organisch um 7.2 Prozent gewachsen. Allerdings kam die Steigerung ausschliesslich von Preiserhöhungen. Das RIG ging um 0.3 Prozent zurück. (Quelle: Nestle.com, Consensus submission FY 2024)
Neben den Ergebniskennziffern dürfte am Donnerstag der Dividendenvorschlag sowie der Ausblick des Managements im Fokus stehen. Im Schnitt gehen Analysten davon aus, dass Nestlé 2024 einen Überschuss von knapp 10.9 Milliarden Franken erwirtschaftet hat. Das wären 2.8 Prozent weniger, als in der Vorperiode. Die Dividende für 2024 soll mit 3.03 Schweizer Franken je Aktie dennoch das Niveau des vergangenen Jahres halten. Für 2025 trauen die Experten dem Hersteller bekannter Marken wie Knorr, Nescafé oder Cailler operative Verbesserungen zu. Der Konsens für das organische Wachstum liegt bei 3.1 Prozent. Gleichwohl soll der Profit deutlich schrumpfen. Unter anderem enthalten die Analystenschätzungen deutlich steigende Kosten für Werbung. (Quelle: Nestle.com, Consensus submission FY 2024)

Ein „Festtag“ für die Trader

Wie auch immer: Der Zahlentermin dürfte die Trader auf den Plan rufen. In der Annahme, dass eine stärkere Kursbewegung möglich ist, gehen sie zu solchen Anlässen eine kurzfristige Positionierung ein. Das hierzu passende Instrumentarium findet sich auf UBS KeyInvest. Hier sind rund 430, auf Nestlé basierende Hebelprodukte aufgelistet. Trader können mit Hilfe dieser Vehikel sowohl auf steigende als auch fallende Kurse setzen. Bitte beachten Sie, dass Hebelprodukte nicht kapitalgeschützt sind. Aufgrund des Hebels werden Kursbewegungen des Basiswertes überproportional nachgebildet. Dadurch können sich überdurchschnittliche Gewinne und Verluste aufbauen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Neue Inflationsdaten

Auch in den USA präsentieren an den kommenden Tagen namhafte Konsummarken ihre Zahlen. Den Anfang macht heute Nachmittag die Fastfoodkette McDonald’s. Am Dienstag und Mittwoch folgen Coca-Cola und Kraft Heinz. Sowohl in der Schweiz als auch den Staaten stehen neue Inflationsdaten an. Am Mittwoch veröffentlich das U.S. Bureau of Labour Statistics den Consumer Price Index für Januar 2025. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass die Verbraucherpreise in den Staaten Anfang Jahr um 0.3 Prozent über dem Niveau von Dezember 2024 lagen.

Einen Tag später steht der Landesindex für Konsumentenpreise an. 2024 hat die Jahresteuerung in der Schweiz deutlich nachgelassen. Im Schnitt lag sie bei 1.1 Prozent, nach 2.1 Prozent im Jahr zuvor. (Quelle: Bundesamt für Statistik, Medienmitteilung, 07.01.2025) Die Inflation ist also in etwa in der Mitte des von der SNB angestrebten Korridors von null bis zwei Prozent angekommen. Sofern das BFS keine stärkeren Ausreisser meldet, dürfte die Nationalbank ihren Lockerungskurs fortsetzen. Ökonomen erwarten, dass sie den Leitzins im März 2025 um weitere 25 Basispunkte auf dann 0.25 Prozent senkt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 30.01.2025)

Nestlé (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 07.02.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

03. Februar 2025

Transatlantische Divergenzen

Europas Aktienmärkte sind stark in das neue Jahr gestartet. Der STOXX® Europe 600 Index notierte am 31. Januar 2025 um 6.2 Prozent über dem Stand von Silvester 2024. Damit hat der marktbreite Börsengradmesser nicht nur den besten Monat seit November 2023 hingelegt. Er schnitt zudem deutlich besser ab, als der S&P 500® Index. Das Wall Street-Barometer legte im Januar 2025 um 2.7 Prozent zu.* Das neue Allzeithoch beim STOXX® Europe 600 Index passt zum bisherigen Verlauf der Berichtssaison auf dem alten Kontinent. Mit SAP, ASML Holding und Novartis konnten in der vergangenen Woche drei europäische Börsenschwergewichte überzeugende Resultate präsentieren. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 31.01.2025)

Weitere Lockerungsschritt

Auch geldpolitisch drifteten Europa und die USA zuletzt auseinander. Während die US-Notenbank ihren Leitsatz an der ersten Sitzung des Jahres unverändert beliess, gab es bei der EZB einen weiteren Lockerungsschritt. Sie reduzierte den Einlagensatz wie erwartet um 25 Basispunkte auf neu 2.75 Prozent. Obwohl sich die Währungshüter nicht auf einen zukünftigen Kurs festlegen wollten, rechnen die Märkte fest mit weiter sinkenden Zinsen im Euroraum. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 30.01.2025)

Eine zentrale Rolle spielen in der Geldpolitik die Preise. Insofern dürfte die EZB den heute Vormittag anstehenden Verbraucherpreisindex für die Eurozone genau studieren. Laut Reuters gehen Ökonomen davon aus, dass die Jahresteuerungsrate im Januar 2025 bei 2.4 Prozent lag. Behalten die Experten Recht, hätte sich die Inflation auf dem Gebiet der Währungsunion gegenüber Ende 2024 stabil entwickelt.

Neue Job-Daten aus den USA

Auch auf das Fed wartet ein wichtiger Indikator. Am Freitag veröffentlicht das U.S. Bureau of Labour Statistics den Arbeitsmarktbericht für Januar 2025. Im Dezember hatte die Beschäftigung in den Staaten deutlich zugenommen: Ausserhalb der Landwirtschaft wurden 256’000 Stellen aufgebaut. Damit erreicht der monatliche Arbeitsplatzzuwachs 2024 im Durchschnitt 186’000 Jobs. Laut Fed-Chef Jerome Powell besteht keine Eile, die Zinsen weiter zu senken, solange die Inflations- und Arbeitsmarktdaten dies nicht rechtfertigen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 31.01.2025)

Diesseits wie jenseits des Atlantiks geht die Berichtsaison weiter. In Europa stehen die Ergebnisse von mehreren Banken, darunter UBS und BNP Paribas an. Am Mittwoch gewähren mit TotalEnergies und Novo Nordisk zwei Schwergewichte des STOXX® Europe 600 Index fast zeitgleich Einblick in den jüngsten Geschäftsverlauf. Tags darauf folgt mit der britischen AstraZeneca ein weiteres Unternehmen aus den Top 10 der kontinentalen Auswahl. Neben diesen und anderen Firmenberichten wartet der erste Zinsentscheid des Jahres auf die Insel. Am Donnerstag legt die Bank of England ihre Schlüsselrate fest. Experten rechnen mit einer Senkung um 25 Basispunkte auf dann 4.50 Prozent.

Trump macht ernst

Zunächst aber steht die Reaktion auf die am Wochenende von Donald Trump unterzeichneten Verordnungen im Fokus. Der US-Präsident verfügte darin, Einfuhren aus Kanada und Mexiko mit einer 25-prozentigen Gebühr zu belasten. Für US-Importe aus China werden ab Dienstag zehn Prozent auf die bereits bestehenden Zölle aufgeschlagen. Die drei betroffenen Länder haben Gegenmassnahmen angekündigt. Europa blieb bei dem Vorstoss aus dem Weissen Haus zunächst aussen vor. Über neue Zölle gegen die EU möchte Trump zu einem später Zeitpunkt entscheiden. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.02.2025)

Die Sorge vor einem neuen Handelskrieg hat den Börsen in Fernost einen schwachen Start in die Woche beschert. In Tokio gab der NIKKEI 225® Index um 2.7 Prozent nach. Der in Hongkong berechnete Hang Seng büsste 0.7 Prozent ein. Derweil wertete der US-Dollar gegenüber anderen Währungen deutlich auf. Relativ zum Kanadischen Dollar kletterte der Greenback auf das höchste Niveau seit fast fünf Jahren. (Stand: 03.02.2025, 07:25 Uhr)*

STOXX® Europe 600 Index (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 31.01.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

27. Januar 2025

Prall gefüllte Börsenagenda

Die vergangene Woche stand ganz im Zeichen der Rückkehr Donald Trumps in das Weisse Haus. Zwar dürfte der US-Präsident weiterhin für Schlagzeilen sorgen. Doch an den kommenden Tagen rücken an den Börsen die Währungshüter sowie die Berichtssaison in den Fokus.* Am Mittwoch und Donnerstag treffen Europäische Zentralbank und US-Fed ihre ersten Zinsentscheidungen im neuen Jahr. Diesseits wie jenseits des Atlantiks präsentieren viele prominenten Unternehmen ihre jüngsten Zahlen. Auf die Nachrichtenflut steuern die Märkte mit viel Rückenwind zu. An der Wall Street ist der S&P 500® Index am vergangenen Donnerstag zum ersten Mal über die Marke von 6’1000 Punkten geklettert.* Angeschoben wurden die Kurse von starken Unternehmenszahlen. Geholfen dürfte ausserdem haben, dass die neue US-Regierung noch keine Strafzölle verhängt hat und in Richtung China einen eher moderaten Ton anschlug. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 24.01.2025)

Unterschiedliche Erwartungshaltung

Am Mittwochabend unserer Zeit gibt das Fed den Zinsentscheid bekannt. Ökonomen sind sich einig, dass das Gremium den Schlüsselsatz unverändert auf der Spanne von 4.25 Prozent bis 4.50 Prozent belassen wird. Mehr Spannung verspricht die Frage, wie sich das Fed zu seiner weiteren Vorgehensweise äussert und ob die Verantwortlichen eventuell eine erste Einschätzung zum wirtschaftspolitischen Kurs der Trump-Administration abgeben. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 24.01.2025)

Anders sieht die Erwartungshaltung an die EZB aus. Sie dürfte ihren Einlagensatz trotz des anhaltenden Inflationsdrucks am Donnerstag ein weiteres Mal nach unten schrauben. Der Konsens rechnet mit einer Senkung um 25 Basispunkte auf 2.75 Prozent. Behalten die Experten Recht, würde der Euroraum den fünften Lockerungsschritt erleben, seit die EZB im vergangenen Juni einen Kurswechsel eingeläutet hat. Am Rande des Weltwirtschaftsforums in Davos hat EZB-Chefin Christine Lagarde noch einmal betont, dass die Richtung der Zinsentwicklung sehr klar sei. An einer Diskussionsrunde zeigte sie sich zudem hinsichtlich einer weiter abnehmenden Inflation zuversichtlich. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 24.01.2025)

SAP: Im Sog der KI-Euphorie

Schlag auf Schlag geht es in der neuen Woche mit der Berichtssaison. In Europa legen mehrere Grosskonzerne ihre Resultate vor. Den Anfang macht am morgigen Dienstag SAP. An den vergangenen Tagen profitierte die Aktie des Softwarekonzerns von allgemeinen „Run“ auf Technologiewerte. Donald Trump hatte zuvor eine bis zu 500 Milliarden US-Dollar schwere Offensive im Bereich Künstliche Intelligenz angekündigt. An dem Projekt mit dem Namen „Stargate“ wirken der US-Datenbank- und Cloud-Anbieter Oracle, der Microsoft-Partner OpenAI und der japanische Tech-Investor Softbank mit. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 22.02.2025)

SAP wächst schon jetzt kräftig. Laut Reuters gehen Analysten im Schnitt davon aus, dass der Anbieter von Unternehmenssoftware den Überschuss 2024 um 40 Prozent steigern konnte. Passend zum Zahlentermin steht auf UBS KeyInvest ein Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZMRDU)** auf den Branchenriesen in Zeichnung. Bei einem Coupon von 6.25 Prozent jährlich geht SAP mit einer Barriere von 35 Prozent der Anfangsfixierung in die zweijährige Laufzeit. (Stand: 27.01.2025) Kapitalschutz besteht aber nicht. Notiert der Basiswert während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Nvidia überholt Apple

Auch an der Wall Street bleibt den Aktien-Analysten nur wenig Zeit zum Durchatmen. Bis Freitag legen fünf der zehn grössten Unternehmen im S&P 500® Index ihre Zahlen vor. Apple ist am Donnerstag an der Reihe. Der iPhone-Hersteller hat zuletzt nicht mit dem breiten Markt Schritt halten können. Vielmehr ging die Kapitalisierung von Apple auf Sicht von vier Wochen um knapp 13 Prozent zurück. Ausgebremst wurde die Aktie unter anderem durch die jüngsten Absatzzahlen vom Smartphone-Markt. Laut Daten von IDC hat Apple im Dezember 2024 weltweit weniger iPhones ausgeliefert. Während sich hier die starke Konkurrenz aus China bemerkbar macht, wurden die Kalifornier an der Börse von Nvidia überholt. Der Halbleiterspezialist und KI-Profiteur ist seit kurzem wieder das wertvollste Börsenunternehmen der Welt.* (Quelle: Reuters, Medienbericht, 21.01.2025)

SAP (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 24.01.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

20. Januar 2025

Geschichtsträchtiger Montag

Heute ist es so weit: In Washington D.C. finden zum 60. Mal die „Inauguration ceremonies“ statt. Um 12 Uhr Ortszeit, 18 Uhr MEZ, wird Donald Trump zusammen mit seinem Vize, JD Vance, als Präsident der Vereinigten Staaten vereidigt. Gleich nach der Rückkehr in das Weisse Haus möchte der Republikaner zur Tat schreiten. Trump plant für den ersten Tag seiner zweiten Amtszeit die Unterzeichnung von zahlreichen Dekreten. Börsianer warten gespannt darauf, ob und inwieweit er mit seinen zentralen Wahlversprechen ernst macht. Neben Steuersenkungen hatte Trump höhere Zölle, eine Deregulierung sowie eine strenge Einwanderungspolitik in Aussicht gestellt. (Quelle: Reuters, Medienberichte, 17.01.2025)

Vor dem Machtwechsel setzten die Investoren auf einen wirtschaftsfreundlichen Kurs der neuen US-Regierung. An der Wall Street sorgten zudem positive Konjunkturindikatoren für Kauflaune. Neben den Häuserverkäufen im Dezember 2024 lag die Industrieproduktion im Januar 2025 über den Erwartungen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 17.01.2025) Und auch die Berichtssaison ist positiv angelaufen. Mehrere US-Grossbanken konnte mit ihrem Zahlenwerk überzeugen. Morgan Stanley und Bank of America meldeten für das Schlussquartal 2024 jeweils einem um mehr als das Doppelte über dem Vorjahresniveau liegenden Überschuss. Beide Häuser profitierten von starken Geschäften im Investmentbanking. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 16.01.2025)

Europäisches Banken-Duo

Die positiven Vorgaben aus Übersee haben auch den europäischen Finanzsektor beflügelt. Auf Sicht von einer Woche gewann der EURO STOXX® Banks Index um 3.5 Prozent an Wert. Damit erreicht der Sektorgradmesser das höchste Niveau seit dem Herbst 2015.* (Stand: 17.01.2025) Der Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZLSDU)** bringt zwei Schwergewichte aus diesem Index zusammen: BNP Paribas und Deutsche Bank. Bei einem Coupon von 9.25 Prozent jährlich geht das europäische Duo mit einer Barriere von 60 Prozent der jeweiligen Anfangsfixierung in die 18-monatige Laufzeit. Kapitalschutz besteht aber nicht. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Es lebe der Sport!

Bis Europas Geldhäuser ihre Resultate vorlegen, müssen sich Anleger noch etwas gedulden. Die Deutsche Bank präsentiert die Zahlen für 2024 am 30. Januar 2025, fünf Tage später ist BNP Paribas an der Reihe. Mehr zu bieten hat „Earnings Season“ schon jetzt an der Wall Street. Zu den prominentesten Unternehmen, die in der neuen Woche ihre Bücher öffnen, zählt Netflix. Der Streaminganbieter legt morgen nach dem US-Börsenschluss den Bericht für das vierte Quartal sowie das Gesamtjahr 2024 vor. Im Fokus steht dabei der Vorstoss des Branchenriesen in die Übertragung von Sportformaten. Neben dem Boxkampf „Jake Paul vs. Mike Tyson“ waren erstmals wichtige Spiele der National Football League (NFL) auf Netflix zu sehen. Analysten erwarten im Schnitt, dass der Dienstleister in den letzten drei Monaten des Jahres mehr als neun Millionen neue Abonnenten angelockt hat – das wären rund vier Millionen mehr, als im dritten Quartal 2024. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 17.01.2025)

Videoschalte mit Trump

Aus konjunktureller Sicht steht den US-Märkten eine eher ruhige Woche ins Haus. Zu den Highlights zählt der Einkaufsmanagerindex von S&P Global am Freitag. Diese Art von Stimmungsbarometer wird vor dem Wochenende auch für die Eurozone publiziert. Bereits am Donnerstag erfahren Anleger, wie es auf dem Gebiet der Währungsunion zuletzt um das Verbrauchervertrauen bestellt war. Für Schlagzeilen dürfte auch die heute beginnende Jahrestagung des World Economic Forum (WEF) in Davos sorgen. Neben Spitzenvertretern aus Wirtschaft und Wissenschaft erwarten die Veranstalter rund 60 Staats- und Regierungschefs in dem Graubündner Wintersportort. Der neue US-Präsident soll sich am Donnerstag per Videoschaltung am WEF zu Wort melden. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 17.01.2025)

EURO STOXX® Banks Index (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 20.01.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

13. Januar 2025

Ein spannendes Rennen

Die Skiwelt blick in diesen Tagen auf die Schweiz. Nach den beiden Rennen am Chuenisbärgli von Adelboden reist der Weltcup-Tross weiter nach Wengen. Vor der Kulisse von Eiger, Mönch und Jungfrau finden am kommenden Wochenende die 95. Internationalen Lauberhornrennen statt. Vor allem bei der nahezu ausverkauften Abfahrt am Samstag hoffen die Schweizer Fans auf einen Sieg von Marco Odermatt. 2024 hatte der Gewinner des gestrigen Adelboden-Riesenslaloms beim 4,5 Kilometer langen Rennen über Russisprung, Hundschopf und Kernen-S triumphiert. (Quellen: lauberhorn.ch, srf.ch, 13.01.2025)

Strauchelnde Wall Street

Nicht nur die Weltcup-Orte im Berner Oberland, auch die in Zürich beheimatete Schweizer Börse kann sich gerade sehen lassen. Seit dem Jahreswechsel steht für den SMI® ein Plus von 1.6 Prozent zu Buche. Damit liegt der heimische Leitindex gleichauf mit europäischen Pendants wie DAX® oder Euro STOXX® 50. Gleichzeitig ist der SMI stärker ins 2025 gestartet, als der S&P 500® Index.* Die kurzfristige Outperformance hat einerseits mit einer starken Entwicklung der Schweizer Large Caps UBS, Novartis und Roche zu tun. Gleichzeitig ist die Wall Street zuletzt etwas aus dem Tritt geraten.*

Am wichtigsten Börsenplatz der Welt drohen sich die Hoffnungen auf rasche weitere Zinssenkungen zu zerschlagen. Untermauert wurde dieses Szenario vom jüngsten Arbeitsmarktbericht. Im Dezember 2024 wurden in den USA ausserhalb der Landwirtschaft 256’000 Stellen aufgebaut. Damit lag die Zahl der neuen Jobs um fast 100’000 über den Erwartungen der von Reuters im Vorfeld des „Nonfarm payroll“-Reports befragten Ökonomen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 10.01.2025)

Blick auf die Inflation

Gespannt warten die Investoren nun auf die neuesten Zahlen zur Teuerung in den Staaten. Morgen wird der Index für die Produzentenpreise (PPI) im Dezember 2024 publiziert. Er gilt als wichtiger Vorläufer für die Entwicklung der Konsumentenpreise. Ihr jüngster Verlauf kommt am Mittwoch ans Licht. Dann legt das Bureau of Labor Statistics den Consumer Price Index (CPI) für den Dezember 2024 vor. Ökonomen rechnen damit, dass die Teuerung in den USA Ende des vergangenen Jahres mehr oder weniger stagniert hat.

Schon jetzt machen sich die verschobenen US-Zinserwartungen – aktuell indizieren die Geldmärkte die nächste Fed-Senkung für frühestens September 2025 (Quelle: CME FedWatch Tool, 13.01.2025) – im Goldpreis bemerkbar. Das Edelmetall klopft am kurzfristigen Abwärtstrend an. Nach den US-Präsidentschaftswahlen war die Notierung unter Druck geraten. Der Sieg von Donald Trump hatte Risikoanlagen wie Aktien oder Kryptowährungen beflügelt und bei Gold für eine Korrektur gesorgt. * Wenige Tage vor der Rückkehr des Republikaners in das Weisse Haus lässt neben den Inflationssorgen auch das Rätselraten um die künftige Ausrichtung der US-Politik Investoren zu der Krisenwährung greifen (Quelle: Reuters, Medienbericht, 10.01.2025)

Zugang zur Krisenwährung

Mit dem ETC (Symbol: CGCCIU)** auf den UBS CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index ist eine einfache und kosteneffiziente Partizipation am Goldpreis möglich. Das Tracker-Zertifikat folgt dem Edelmetall mit Hilfe der innovativen CMCI-Indexmethodik. Allerdings besteht kein Kapitalschutz. Es kommt zu Verlusten, sobald der zugrundeliegende Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – verloren gehen kann.
Kurz vor dem Machtwechsel in Washington D.C. nimmt die Berichtssaison wieder Fahrt auf. Traditionell legen in den USA zunächst die Banken ihre Ergebnisse vor. In der Schweiz müssen sich Anleger noch etwas gedulden. Erst in Richtung Ende Januar gewähren mehrere Unternehmen aus dem SMI® Einblick in den jüngsten Geschäftsverlauf. Zunächst gehört die Bühne ohnehin Marco Odermatt & Co.

Gold (5 Jahre, Angaben in USD je Feinunze)*

Stand: 13.01.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

06. Januar 2025

Auf ein Neues!

Nach einer ersten kurzen Handelswoche geht es an den internationalen Kapitalmärkten ab heute wieder in die Vollen. An den bestimmenden Börsenthemen dürfte sich 2025 zunächst wenig ändern. Neben der Geldpolitik steht der Machtwechsel in den USA im Fokus. Am 20. Januar 2025 wird Donald Trump in Washington D.C. als Präsident vereidigt. Mit der Rückkehr des Republikaners in das Weisse Haus geht einerseits die Hoffnung auf eine liberale Wirtschaftspolitik samt tieferer Steuern einher. Andererseits treibt Anleger die Sorge vor einem neuen Protektionismus und möglichen handelspolitischen Konflikten um. Sollte Trump wie angekündigt höhere Zölle einführen, könnte die Inflation nach oben gehen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.01.2025)

Gefragter US-Dollar

In diesem Szenario steht der laufende Zinssenkungspfad der US-Notenbank in Frage. Folgerichtig war der US-Dollar zum Jahreswechsel gefragt. Am 2. Januar 2025 kletterte der U.S. Dollar Index auf den höchsten Stand seit mehr als zwei Jahren.* In dieser Benchmark kommt die Entwicklung der US-Valuta gegenüber sechs anderen Hauptwährungen zum Ausdruck. Neben dem Euro zählen dazu der Schweizer Franken, der Japanische Yen, das Britische Pfund, die Schwedische Krone sowie der Kanadische Dollar. Ende Januar kommt das Fed zur ersten Sitzung im neuen Jahr zusammen. Aktuell gehen die Märkte davon aus, dass der Offenmarktausschuss dann den Leitsatz unverändert auf der Spanne von 4.25 Prozent bis 4.50 Prozent belässt. (Quelle: CME FedWatch Tool, Abfrage am 06.01.2025)

Frische Job-Statistiken

Neben der Inflation ist die Entwicklung des Arbeitsmarktes für die US-Geldpolitik von zentraler Bedeutung. In der neuen Woche stehen frische Zahlen zur Beschäftigungssituation in den Staaten an. Zunächst veröffentlicht am Mittwoch der private Stellenvermittler ADP seine Job-Statistik für den Dezember 2024. Am Freitag legt die Regierung den offiziellen Arbeitsmarkbericht vor. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass in den Staaten ausserhalb der Landwirtschaft im letzten Monat des vergangenen Jahres 150’000 neue Stellen geschaffen wurden. Im November 2024 hatte die grösste Volkswirtschaft der Welt knapp 230’000 Arbeitsplätze aufgebaut. Die Arbeitslosenrate taxieren die Experten für den Dezember 2024 auf unveränderte 4.2 Prozent.

Einige Unternehmen gewähren an den kommenden Tagen bereits Einblick in den jüngsten Geschäftsverlauf. In der Schweiz veröffentlicht der Produzent von Hochleistungsvakuumventilen, VAT Group, am Donnerstag vorläufige Resultate für das vierte Quartal sowie das Gesamtjahr 2024. Am selben Tag legt der Bauchemiekonzern Sika seine Umsatzzahlen für die abgelaufene Geschäftsperiode vor. In den USA nimmt die Berichtssaison in der kommenden Woche Fahrt auf. Dann dürfte der Megatrend Künstliche Intelligenz (KI) ein bestimmendes Thema sein. Er hatte 2024 vor allem den Technologiesektor an der Wall Street kräftig beflügelt.*

Globaler Börsenkoloss

Gemessen an der Marktkapitalisierung hob sich Nvidia ab. Im vergangenen Jahr hat der Börsenwert des Halbleiterspezialisten um mehr als zwei Billionen US-Dollar zugenommen – weltweit gewann kein anderes Börsenunternehmen in der absoluten Betrachtung so viel an Wert.* (Quelle: Reuters, Medienbericht, 02.01.2025) Noch bis zum 8. Januar 2025 steht ein Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZKPDU)** auf Nvidia in der Zeichnung. Ungeachtet der weiteren Kursentwicklung bei dem KI-Profiteur erhalten Anleger eine Couponzahlung von jährlich 14.75 Prozent. Dieser Renditechance steht eine Barriere von 60 Prozent der Anfangsfixierung gegenüber.

Kapitalschutz besteht aber nicht. Notiert Nvidia während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

U.S. Dollar Index (5 Jahre, Angaben in USD)*

Stand: 06.01.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

16. Dezember 2024

Finale furioso

Damit hätte die Mehrheit der Ökonomen nicht gerechnet: Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat ihren Leitsatz um 50 Basispunkte auf 0.50 Prozent gekürzt. „Mit unserer heutigen Lockerung der Geldpolitik wirken wir dem gesunkenen Inflationsdruck entgegen“, erklärte der neue SNB-Präsident, Martin Schlegel, den Beschluss. Das von ihm seit Anfang Oktober geleitete Präsidium behält ausserdem die Währungsmärkte im Blick. „Ein wichtiger Faktor bleibt dabei die Entwicklung des Frankens“, sagte Schlegel. Vor diesem Hintergrund signalisierte er die Bereitschaft, die Geldpolitik weiter zu lockern – selbst Negativzinsen schliesst der neue SNB-Präsident nicht aus. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 12.12.2024)

Wenige Stunden nach der Nationalbank hat die EZB ihren Einlagensatz – wie erwartet – um 25 Basispunkte auf 3.00 Prozent zurückgeschraubt. Mit der vierten Zinssenkung seit Juni 2024 reagierte die Europäische Zentralbank auf die nachlassende Teuerung sowie eine maue Konjunktur. Wie gewohnt legten sich die Verantwortlichen nicht auf den weiteren Zinspfad fest. Beim Bemühen, die Inflation im Bereich des mittelfristigen Zielwertes von zwei Prozent zu stabilisieren, bleibt die Datenlage richtungsweisend. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 12.12.2024)

Geldpolitische Pausen?

Während SNB und EZB ihre Sitzungen für 2024 abgeschlossen haben, kommen die Währungshüter in den USA, Japan und Grossbritannien noch zu finalen Beratungen zusammen. Den Anfang macht das Fed. Am morgigen Dienstag startet eine zweitägige Sitzung des Offenmarktausschusses. Die Märkte gehen fest davon aus, dass das Fed am Mittwoch eine Zinssenkung von 25 Basispunkten verkündet. Gross ist das Rätselraten dagegen, was die weitere Gangart anbelangt. Der Arbeitsmarkt entwickelt sich in den Staaten robust. Darüber hinaus könnte die Rückkehr von Donald Trump in das Weisse Haus die Inflation anschieben. Bekanntlich möchte der nächste US-Präsident die Wirtschaft mit Zöllen vor der Konkurrenz aus dem Ausland schützen. Gut eine Woche nach der Amtseinführung von Donald Trump steht am 28. Januar 2025 die erste Fed-Sitzung des kommenden Jahres an. Momentan erwarten die Märkte als Ergebnis dieser Beratungen eine Zinspause. (Quellen: Reuters, Medienbericht, 13.12.2024, CME FedWatch Tool, Abfrage am 16.12.2024)

Am Donnerstag schliessen Bank of Japan (BoJ) und Bank of England (BoJ) ein spannendes und abwechslungsreiches Jahr der Geldpolitik ab. Beide Institutionen könnten die Füsse stillhalten. Für Japan sehen die Märkte nur eine Wahrscheinlichkeit von 23 Prozent für eine weitere Zinserhöhung. Derweil geht der Konsens davon aus, dass die BoE zunächst keine abermalige Senkung ihrer Schlüsselrate beschliesst. Allerdings könnten die jüngsten Wirtschaftsdaten Zweifel an ihrem vorsichtigen Lockerungskurs säen. Das britische Bruttoinlandsprodukt ist im Oktober 2024 überraschend um 0.1 Prozent geschrumpft. Von Reuters befragte Ökonomen hatten mit einem Wachstum von 0.1 Prozent gerechnet. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.12.2024)

News from London

Auch aus dem Unternehmenssektor kommen auf der Zielgeraden des Börsenjahres 2024 noch vereinzelte Nachrichten. Swiss Re hat am vergangenen Freitag in London eine Investorenveranstaltung ausgerichtet. Zu diesem Anlass legte das Management ein Gewinnziel für 2025 vor. Der Rückversicherer möchte im kommenden Jahr einen Überschuss von mehr als 4.4 Milliarden US-Dollar erwirtschaften. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.12.2024) An der Börse kam das gut an: Vor dem Wochenende setzte sich Swiss Re mit einem Kursplus von 4.5 Prozent an die Spitze des SMI®.*

Überholmanöver auf der Zielgeraden

Im Jahresranking 2024 schob sich die Aktie dadurch auf den zweiten Platz vor. Holcim wurde auf diese Weise vom SMI®-Podium verdrängt.* Der Baustoffriese hat vor kurzem die Pläne für die Abspaltung des Nordamerikageschäfts konkretisiert. Am 14. Mai 2025 sollen die Aktionäre an einer Generalversammlung grünes Licht für das Spin-off geben. Bis Mitte Jahr möchte Holcim die Transaktion über die Bühne bringen und das Nordamerikageschäft an der Börse in New York kotieren. Darüber hinaus plant das Unternehmen ein Listing an der Schweizer Börse. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 06.12.2024)

Auf der „klassischen“ Holcim-Aktie basierte ein Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZJJDU).** Der Coupon dieser Neuemission beträgt 5.25 Prozent jährlich. Zur Anfangsfixierung erhält der Basiswert eine Barriere von 70 Prozent des dann gültigen Referenzkurses. Kapitalschutz besteht aber nicht. Notiert Holcim während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Das war der letzte wöchentliche Blog-Beitrag in diesem Jahr. Wir bedanken uns für das grosse Interesse und wünschen Ihnen eine schöne und erholsame Weihnachtszeit.

Am Montag, dem 6. Januar 2025, melden wir uns mit dem ersten Wochenausblick im neuen Jahr zurück!

Holcim (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 13.12.2024; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.