Gold  und Silber – Ein positives Jahr/Holcim – An der Spitze


KeyInvest Weekly Hits
Donnerstag, 11.12.2025

Gold und Silber
Ein positives Jahr

Edelmetalle waren im zu Ende gehenden Jahr in der Anlageklasse Rohstoffe das Mass aller Dinge. Während Gold die bereits seit längerem laufende Rekordjagd fortsetzen konnte, hat Silber ein Allzeithoch aus dem Jahr 2011 übertroffen.¹ Angesichts geopolitischer Unwägbarkeiten und der Möglichkeit weiter fallender Zinsen im US-Dollar-Raum bleiben die Aussichten für das Duo positiv. Für Anleger, die dennoch mit einer Konsolidierung der beiden Edelmetalle rechnen, hat UBS eine interessante Neuemission lanciert: Autocallable Barrier Reverse Convertible auf Gold (Symbol: LBNZDU) und Silber (Symbol: LBOADU). Das auf Gold basierende Produkt bringt einen Coupon von 4.00 Prozent p.a. mit, die Barriere liegt bei 70 Prozent der Anfangsfixierung. Beim BRC auf Silber beläuft sich die Ausschüttung auf hohe 10.00 Prozent p.a., während der Basiswert mit einem Barriereabstand von 35 Prozent in die 18-monatige Laufzeit startet.

Das «schwarze Gold» hat sich 2025 als Ladenhüter entpuppt. Momentan kostet ein Fass der Rohölgattung Brent rund 62 US-Dollar – 16 Prozent weniger als Ende des vergangenen Jahres.¹ UBS CIO GWM führt den Preisrückgang auf ein schwächer als erwartet ausgefallenes Nachfragewachstum zurück. Gleichzeitig sei ein reichliches Angebot aus Nord- und Südamerika an die Märkte gekommen. (Quelle: UBS CIO GWM, Year Ahead 2026, 17. November 2025) Trotz der Schwäche im wichtigen Energiesegment fällt die Gesamtperformance der Anlageklasse Rohstoffe positiv aus. Der UBS CMCI Composite Index, dieser Gradmesser deckt das gesamte Warenspektrum ab, notiert knapp neun Prozent über dem Jahresendstand 2024.¹Als Zugpferd entpuppten sich Edelmetalle, obwohl sie nur 7.3 Prozent zum UBS CMCI Composite Index beisteuern. Für Gold steht aktuell ein 2025er-Gewinn von gut 60 Prozent zu Buche. Nach Ansicht von CIO GWM hat die politische und wirtschaftliche Unsicherheit die Nachfrage nach «Zufluchtsanlagen» angekurbelt. (Quelle: UBS CIO GWM, Year Ahead 2026, 17. November 2025) Eine Rolle spielte zudem die Geldpolitik in den USA. Wie erwartet hat das Fed den Leitzins an derletzten Sitzung in diesem Jahr um weitere 25 Basispunkte auf die neue Spanne von 3.50 bis 3.75 Prozent gesenkt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 10.12.2025) Da Gold selber keine laufenden Erträge abwirft, sind fallende Zinsen tendenziell positiv für das Edelmetall. Geholfen hat der Notierung zudem die Entwicklung beim US-Dollar: 2025 wertete der Greenback gegenüber anderen Währungen ab.¹ Bei Silber sind prinzipiell die selben Treiber am Werk. Zusätzlich nimmt die industrielle Nachfrage Einfluss auf dieses Edelmetall. Aus gutem Grund: Nahezu 60 Prozent der Silbernachfrage kommen aus der Industrie. Das Metall kommt unter anderem in Photovoltaikmodulen, Elektrofahrzeugen oder Rechenzentren vor. Die Versorgungslage ist angespannt: Das Silver Institute rechnet damit, dass das Angebot 2025 bereits das fünfte Jahr infolge nicht ausreichen wird, um die Nachfrage zu bedienen. Der Branchenorganisation wird das Defizit durch das wachsende Interesse von Seiten der Investoren vergrössert. (Quelle: Silver Institute, Medienmitteilung, 13.11.2025) Mit Blick auf 2026 bleibt UBS CIO GWM für beide Edelmetalle positiv. Während die Experten Gold als Absicherungsinstrument sehen, sollte Silber von einer zunehmenden Nachfrage nach Elektronik und Photovoltaik profitieren. (Quelle: UBS CIO GWM, Year Ahead 2026, 17. November 2025)


Chancen: Die neuen BRCs sind nicht darauf angewiesen, dass sich diese Prognose als richtig herausstellt. Vielmehr bieten sie die Möglichkeit, auf eine in etwa stabile Preisentwicklung der beiden Edelmetalle zu setzen. Beim BRC auf Gold (Symbol: LBNZDU) beläuft sich der Coupon auf 4.00 Prozent jährlich. Diese Chance geht mit einer Barriere von 70 Prozent der Anfangsfixierung einher. 10.00 Prozent jährlich wirft die auf Silber basierende Neuemission  (Symbol: LBOADU) ab. Die Barriere liegt hier bei 65 Prozent des Starts. Beide BRCs sind mit einer Autocallable Funktion ausgestattet. Daraus folgt die Möglichkeit einer vorzeitigen Kündigung und Rückzahlung dieser Produkte.

Risiken:BRCs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert der jeweilige Basiswert während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Autocallable Feature nicht zum Tragen, kann die Rückzahlung am Verfalltag durch Bartilgung entsprechend der Performance des Basiswertes (vom Strike aus) erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
 
Gold (5 Jahre, Angaben in USD je Feinunze)¹
Gold hat 2025 sowohl die runde Marke von 3’000 US-Dollar als auch diejenige bei 4’000 US-Dollar je Feinunze überwunden. Nach dem im Oktober erreichten Allzeithoch zeigte das Edelmetall eine Konsolidierung.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 10.12.2025

Silber (5 Jahre, Angaben in USD je Feinunze)¹
Der Silberpreis hat sich 2025 mehr als verdoppelt. Das weisse Metall war dabei weitaus volatiler unterwegs, als Gold. Die stärkeren Schwankungen schlagen deutlich auf die Konditionen der neuen BRCs durch.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 10.12.2025

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
4.00% p.a. Autocallable BRC auf Gold

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Symbol LBNZDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230 (Auto-Callable)
Basiswert Gold
Handelswährung USD
Coupon 4.00% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere)  70%
Verfall 22.06.2027
Emittentin UBS AG, Jersey
Zeichnung bis 17.12.2025, 15:00 Uhr

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Termsheet

10.00% p.a. Autocallable BRC auf Silber

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Symbol LBOADU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230 (Auto-Callable)
Basiswert Silver
Handelswährung USD
Coupon 10.00% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 65%
Verfall 22.06.2027
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 17.12.2025, 15:00 Uhr

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Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Refinitiv Stand: 10.12.2025
 
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 12’921.48 Pkt. 0.5%
SLI™ 2’091.76 Pkt. 0.6%
S&P 500™ 6’886.68 Pkt. 0.5%
EURO STOXX 50™ 5’708.12 Pkt. 0.2%
S&P™ BRIC 40 4’685.57 Pkt. -0.5%
CMCI™ Compos. 1’717.20 Pkt. 0.2%
Gold (Feinunze) 4’227.99 USD 0.5%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

 
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
 
 
 

Holcim
An der Spitze

 
Noch ist es zu früh, einen Schlussstrich unter das Börsenjahr 2025 zu ziehen. Doch es müsste einiges passieren, damit Holcim den Titel als Top-Perfomer im SMI™ an den verbleibenden elf Handelstagen abgeben muss. Aktuell notiert die Aktie des Baustoffkonzerns 66 Prozent über dem Schlusskurs des vergangenen Jahres. Damit zeigt Holcim gegenüber Logitech, der Nummer 2 im Ranking für den Leitindex, einen Vorsprung von annähernd 40 Prozentpunkten.¹ Sollte es der Large Cap im kommenden Jahr gemächlicher angehen lassen, dann wäre der Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBNIDU) eine passende Anlagealternative. Der Coupon in Höhe von 5.00 Prozent jährlich kommt unabhängig vom weiteren Verlauf bei Holcim zur Auszahlung. Für das 1’000 Schweizer Franken betragende Nominal besteht Teilschutz in Form einer Barriere von 70 Prozent der Anfangsfixierung.
 
Die Kreislaufwirtschaft spielt für Holcim eine wichtige Rolle. Das Unternehmen hat sich vorgenommen, bis 2030 jährlich mehr als 20 Millionen Tonnen Bauschutt zu recyceln. Dieses Ziel forciert Holcim jetzt mit gleich drei Übernahmen. Die Akquisition von Thames Materials, einem führenden Verwerter von Abbruchmaterial im Grossraum London, ist bereits in trockenen Tüchern. Gleiches gilt für den Kauf einer Mehrheitsbeteiligung an der norddeutschen A&S Recycling GmbH. Im Nordwesten von Frankreich hat der Schweizer Baustoffkonzern die Vereinbarung für eine weitere Übernahme getroffen. Zusammen verfügen die drei neu erworbenen Unternehmen über eine jährliche Verarbeitungskapazität von rund 1.3 Millionen Tonnen. (Quelle: Holcim, Medienmitteilung, 02.12.2025)Schon jetzt hilft der verstärkte Einsatz von wiederverwertetem Material dem Branchenriesen die Kosten für Rohwaren zu drücken. Im dritten Quartal 2025 konnte Holcim zudem das Absatzvolumen bei höhermargigen Produkten, wie beispielsweise klimafreundlicher hergestelltem Zement, steigern. Auf diese Weise konnte der Konzern das operative Ergebnis (Stufe wiederkehrendes EBIT) leicht steigern, obwohl der starke Schweizer Franken für einen Umsatzrückgang sorgte. Die Prognose für das Gesamtjahr hat CEO Miljan Gutovic bestätigt. Er stellt weiterhin ein währungsbereinigtes Wachstum des wiederkehrenden EBITs von sechs bis zehn Prozent in Aussicht. Der Umsatz soll – gerechnet in lokalen Währungen – um drei bis fünf Prozent steigen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 24.10.2025) Am 27. Februar 2026 legt die Holcim die Resultate vor 2025 vor.
 

Chancen:Wenige Wochen später ist am 24. März 2026 die erste Couponzahlung für den BRC (Symbol: LBNIDU) in Höhe von 5.00 Prozent jährlich fällig. Bis zum Laufzeitende können Anleger mit drei weiteren Ausschüttungen vom selben Umfang rechnen. Unter folgender Voraussetzung zahlt die Emittentin das Nominal Ende 2026 vollständig zurück: Holcim fällt in den kommenden zwölf Monaten nicht auf oder unter die Barriere von 70 Prozent der Anfangsfixierung.

Risiken:Barrier Reverse Convertibles sind nicht kapitalgeschützt. Notiert Holcim während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), kann die Tilgung am Verfalltag durch eine physische Lieferung des Basiswertes erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
Holcim (5 Jahre, Angaben in CHF)¹
Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 10.12.2025

5.00% p.a. BRC auf Holcim
Remove
Symbol LBNIDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230
Basiswert Holcim
Coupon 5.00% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 70%
Verfall 17.12.2026
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 17.12.2025, 15:00 Uhr

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Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 10.12.2025

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
 
 

Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen werden ausschliesslich zu Informations- und Werbezwecken zur Verfügung gestellt und stellen weder Empfehlungen noch Anlageberatung von UBS AG, einer ihrer Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen («UBS») dar. Dieses Dokument wird nicht von einer UBS Research Abteilung ausgegeben und ist deshalb nicht als unabhängige Anlageforschung zu erachten. Es stellt weder einen Verkaufsprospekt, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Offertenstellung dar, irgendeine Art von Anlage zu tätigen. Beachten Sie bitte, dass die Anlagebeispiele die Ansichten von UBS Research möglicherweise nicht vollständig wiedergeben. Dieses Dokument und die darin beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sind allgemeiner Natur und beziehen sich weder auf die persönlichen Anlageziele noch die finanzielle Situation oder besonderen Bedürfnisse eines spezifischen Empfängers. Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. Wir weisen Sie darauf hin, dass sich UBS das Recht vorbehält, Dienstleistungen, Produkte und Preise jederzeit ohne vorhergehende Ankündigung zu ändern, und dass sich die wiedergegebenen Informationen und Meinungen jederzeit ändern können. Es wird weder eine ausdrückliche noch stillschweigende Gewährleistung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der wiedergegebenen Informationen abgegeben, es sei denn, es handelt sich um Informationen, die sich auf die UBS AG beziehen. Zudem stellt dieses Dokument keine umfassende Beschreibung oder Zusammenfassung der genannten Märkte und Entwicklungen dar. Gewisse Zahlen beziehen sich auf vergangene Wertentwicklungen oder stellen simulierte Wertentwicklungen dar und sind somit keine zuverlässigen Indikatoren für künftige Ergebnisse. Bei einigen Zahlen handelt es sich möglicherweise lediglich um Prognosen, und Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Entwicklungen. Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. 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UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Longoder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftragte Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. 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Gold  und Silber – Ein positives Jahr/Holcim – An der Spitze2025-12-11T09:04:01+01:00

Zeit für den Showdown

KeyInvest Blog

8. Dezember 2025

Zeit für den Showdown

Die Notenbanken haben das Geschehen an den Kapitalmärkten 2025 massgeblich mitbestimmt. Jetzt kommt eine Art geldpolitischer Showdown auf die Börsen zu. Bis Weihnachten stehen noch mehrere Zentralbanksitzungen an. Das Fed ragt heraus. Am morgigen Dienstag trifft sich der Offenmarktausschuss der US-Notenbank in Washington D.C. Am Mittwochabend unserer Zeit gibt das Gremium seinen Beschluss bekannt. Anschliessend tritt Fed-Präsident Jerome Powell vor die Presse.
Geht es nach den Geldmärkten, dann wird der oberste US-Währungshüter eine weitere Zinssenkung erläutern. Laut dem CME Fed Watch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Reduzierung der Zielrate um 25 Basispunkte auf 3.50 bis 3.75 Prozent bei 87.2 Prozent. (Quelle: CME Fed Watch Tool, Abfrage am 08.12.2025) Seit der Fed-Sitzung von Ende Oktober hat diese Quote stark geschwankt. Zwischenzeitlich preisten die Geldmärkte für den Dezember 2025 sogar eine Zinspause ein. Die Verschiebungen dürfte eine Folge der im Fed bestehenden Uneinigkeit sein.

Diffuses Meinungsbild

Fünf der zwölf stimmberechtigten Mitglieder im Offenmarktausschuss sind gegen eine weitere Lockerung der Geldpolitik oder sehen diese zumindest kritisch. Drei weitere Währungshüter sprechen sich für eine Zinssenkung aus. Drei oder mehr Gegenstimmen gab es seit 2019 bei keiner Sitzung der Notenbank. Seit 1990 war dies überhaupt nur neun Mal der Fall. Das diffuse Meinungsbild steht wohl in einem direkten Zusammenhang mit dem historischen US-Haushaltsstreit. Bis Mitte November standen die Regierungsgeschäfte für mehr als 40 Tage still. In dieser Zeit mussten die Märkte, und damit auch das Fed, auf wichtige Konjunkturindikatoren verzichten. Das gilt auch für die Daten zur Inflation sowie dem Arbeitsmarkt – zwei Bereiche, die für die Geldpolitik von zentraler Bedeutung sind. Umso spannender wird nun, wie die aktuellen Projektionen der US-Notenbank ausfallen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 05.12.2025)

Nachlassender Preisdruck

Einen Tag nach dem Fed-Beschluss rückt die Schweizerischen Nationalbank in den Fokus. Sie legt am Donnerstagvormittag ihre Geldpolitische Lagebeurteilung vor. Unter Ökonomen gilt es als eine ausgemachte Sache, dass die SNB den Leitzins bei 0.00 Prozent belässt. Auf diesem Niveau sehen die Märkte die Schlüsselrate auch im kommenden Jahr. Interessant wird die Inflationsprognose. Bis dato geht die Nationalbank für 2026 von einem Anstieg der Verbrauchpreise um 0.5 Prozent aus. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 05.12.2025) Zuletzt hat der Preisdruck in der Schweiz aber weiter nachgelassen. Im November ging der Landesindex der Konsumentenpreise gegenüber dem Vormonat sogar um 0.2 Prozent zurück. Auf Jahressicht lag die Teuerungsrate bei 0.0 Prozent. (Quelle: BfS, Medienmitteilung, 03.12.2025)

Neben der Inflation dürften die konjunkturellen Folgen der jüngsten handelspolitischen Vereinbarungen der Schweiz in den USA sowie die Währungsentwicklung in der SNB für Diskussionsstoff sorgen. Der Schweizer Franken hat vor allem gegenüber dem Dollar stark aufgewertet. Im Devisengespann USD/CHF kommt diese Entwicklung in fallenden Notierungen zum Ausdruck. Konkret gab der Greenback gegenüber dem Franken 2025 bis dato um mehr als elf Prozent nach.*

Umfangreiches Instrumentarium

Egal, ob Trader mit einem Rebound rechnen, oder davon ausgehen, dass der Dollar weiter unter Druck steht: Mit Hebelprodukten ist eine kurzfristige Positionierung im FX-Duo USD/CHF – sowohl auf der Long-, als auch der Short-Seite – möglich. Auf UBS KeyInvest stehen annähernd 300 Warrants mit Knock-Out sowie Mini-Futures auf diesen viel beachten Basiswert zur Auswahl.** Bitte beachten Sie aber, dass sämtliche Varianten nicht kapitalgeschützt sind. Aufgrund des Hebels werden Kursbewegungen des Basiswertes überproportional nachgebildet. Dadurch können sich überdurchschnittliche Gewinne und Verluste aufbauen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

In der Woche vor Weihnachten stehen in der Eurozone, Grossbritannien sowie in Japan Notenbanksitzungen an. Für die beiden letzten genannten Wirtschaftsmächte werden am Freitag Zahlen zur Industrieproduktion veröffentlicht. Was die Eurozone anbelangt, dürften der Sentix Index sowie die deutsche Handelsbilanz im Fokus stehen. An der Wall Street stehen neben dem Fed-Meeting die Zwischenberichte einiger bekannter Konzerne auf der Agenda einer spannenden Börsenwoche.

USD/CHF (5 Jahre, Angaben in CHF je USD)*

Stand: 08.12.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

Wichtige Wirtschaftstermine

Datum

Uhrzeit

Land

Ereignis

08.12.2025

10:30

EZ

Sentix Index Dezember 2025

09.12.2025

04:30

AU

RBA: Zinsentscheidung

09.12.2025

08:00

DE

Handelsbilanz Oktober 2025

09.12.2025

14:30

US

Home Depot Investorenkonferenz

10.12.2025

02:30

CN

Konsumentenpreise November 2025

10.12.2025

15:45

CA

BoC: Zinsentscheidung

10.12.2025

20:00

US

Fed: Zinsentscheidung

10.12.2025

22:00

US

Adobe Quartalszahlen

10.12.2025

22:00

US

Synopsys Quartalszahlen

10.12.2025

23:00

US

Oracle Quartalszahlen

11.12.2025

09:30

CH

SNB: Geldpolitische Lagebeurteilung

11.12.2025

10:00

DE

Münchener Rück Investorentag

11.12.2025

12:00

TR

TCB: Zinsentscheidung

11.12.2025

22:00

US

Broadcom Quartalszahlen

11.12.2025

22:00

US

Costco Wholesale Quartalszahlen

11.12.2025

22:00

US

Lululemon Athletica Quartalszahlen

12.12.2025

05:30

JP

Industrieproduktion Oktober 2025

12.12.2025

08:00

GB

Industrieproduktion Oktober 2025

Stand: 08.12.2025; Quelle: Refinitiv

Weitere Blogeinträge:

Roche als Zugpferd

Das Börsenjahr 2025 geht auf die Zielgerade. An der SIX Swiss Exchange stehen bis Silvester nur noch 19 Handelstage an. Zwar könnte es verfrüht sein, von einer Jahresendrallye zu sprechen, gleichwohl besserte der SMI® die Bilanz für 2025 zuletzt auf.

Optimistische Ausblicke

Nvidia hat geliefert. Mit den in der vergangenen Woche präsentierten Zahlen für das dritte Quartal der Fiskalperiode 2026 (per Ende Januar) konnte der Chipkonzern die Analystenerwartungen das 13. Quartal in Folge übertreffen.

Lichtet sich der Nebel?

Der längste Shutdown in der Geschichte der USA ist zu Ende. 43 Tage hatten die Regierungsgeschäfte weitestgehend stillgestanden.

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Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel ». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. Das (vollständige oder teilweise) Reproduzieren, Übermitteln (elektronisch oder mit anderen Mitteln) oder Modifizieren dieser Materialien ist ohne vorherige schriftliche Zustimmung der UBS untersagt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. 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Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. Wechselkurse können sich negativ auf den Wert, den Preis oder die Einnahmen von Produkten und Dienstleistungen auswirken, die in den Materialien genannt werden. Gebühren sind möglicherweise nicht enthalten und reduzieren die Wertentwicklung entsprechend. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. UBS erbringt keine Rechtsoder Steuerberatungsdienste und gibt weder allgemeine noch auf die spezifischen Umstände und Bedürfnisse eines Kunden bezogene Erklärungen im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Anlagen oder der damit verbundenen Anlagerenditen ab. Die Empfänger sollten eine unabhängige rechtliche und steuerliche Beratung im Hinblick auf die Auswirkungen der Produkte/Dienstleistungen in der jeweiligen Rechtsordnung sowie die Eignung der Produkte und Dienstleistungen in Anspruch nehmen. UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Long- oder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftrage Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. Sie dürfen insbesondere nicht in den USA und/oder an US-Personen oder in Rechtsordnungen verteilt werden, in denen der Vertrieb durch uns eingeschränkt ist. Die im Dokument enthaltenen Informationen stammen, sofern nicht anders angegeben, von UBS. UBS übernimmt keine Gewährleistung (weder ausdrücklich noch stillschweigend) für Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Informationen. Sie können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. UBS ist nicht verpflichtet, die hierin enthaltenen Informationen zu aktualisieren oder auf dem neusten Stand zu halten. Gewisse Links führen zu Websites Dritter. 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Zeit für den Showdown2025-12-08T11:10:05+01:00

Europäischer Emissionshandel – Fortschreitende Verknappung/Logitech – Wichtige Phase


KeyInvest Weekly Hits
Donnerstag, 04.12.2025

Europäischer Emissionshandel
Fortschreitende Verknappung

Anfang November 2025 hat die Europäische Union ihre Klimaziele etwas aufgeweicht. Zu den entsprechenden Beschlüssen zählte der um ein Jahr auf 2028 verschobene Start des Emissionshandels für die Bereiche Verkehr und Gebäude (ETS 2). Das aus dem bereits seit 20 Jahren bestehenden Handelssystem ETS 1 resultierende Verschmutzungsrecht hat sich zuletzt dennoch deutlich verteuert. Innert drei Monaten ist der europäische CO2-Preis um knapp 17 Prozent gestiegen.¹ Neben der zaghaften Belebung der Konjunktur treibt die anhaltende Verknappung der zur Verfügung stehenden Emissionsrechte die Notierung an. Der UBS CMCI Components Emissions Index hat die jüngste Aufwärtsbewegung mitgemacht – er bildet den CO2-Preis unter Einsatz der innovativen CMCI-Methodik ab. Mittels ETCs können sich Anleger diesen speziellen Basiswert – wahlweise in Euro (Symbol: EMOCIU) und US-Dollar (Symbol: TMOCIU) – ins Depot holen.

Am 4. November 2025 erlebte Brüssel einen Verhandlungsmarathon. 18 Stunden lang haben die EU-Umweltminister die Klimaschutzpolitik besprochen. Erst in den frühen Morgenstunden des darauffolgenden Tages konnte ein Kompromiss gefunden werden. Zwar hält die EU an dem Ziel fest, den Ausstoss von Treibhausgasen gegenüber dem Niveau von 1990 um 90 Prozent zu reduzieren. Davon sollen die Mitgliedsländer aber bis zu fünf Prozentpunkte durch den Kauf von Klimagutschriften in Drittstaaten kompensieren können. Auch beim neuen Emissionshandelssystem kam die EU den Kritikern ambitionierter Klimaziele entgegen – der Start des auf den Verkehr und Gebäude abzielenden ETS 2 wird um ein Jahr auf 2028 verschoben. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 05.11.2025)Derweil schreitet die Entwicklung des ersten Emissionshandelssystems voran. In den vergangenen 20 Jahren hat sich das ETS 1 zu einem zentralen Instrument der europäischen Klimapolitik entwickelt. Laut Zahlen der Europäischen Kommission werden mittlerweile rund 40 Prozent der EU Treibhausgasemissionen abgedeckt. Dabei gilt das Prinzip «Cap and Trade»: Einerseits wird die Zahl der zur Verfügungstehenden Verschmutzungsrechte sukzessive begrenzt. Jahr für Jahr wandert das Cap nach unten. Gleichzeitig besteht für die am ETS angeschlossenen Unternehmen die Möglichkeit, Verschmutzungsrechte zu handeln. Aus der «Trade»-Komponente resultiert der europäische CO2-Preis. Er zeigt an, wie viel der Ausstoss von einer Tonne Treibhausgas kostet. Das System funktioniert: Der Kommission zufolge sind die Emissionen der am ETS beteiligten Unternehmen seit 2005 um 62 Prozent gesunken. Für die gesamte EU-Wirtschaft beträgt der Rückgang 48 Prozent. (Quelle: EU-Kommission, Special Issue: Trends in carbon intensity and the macroeconomic role of the EU Emissions Trading System, 17.11.2025) Bis dato erhalten mehrere Sektoren kostenlose Verschmutzungsrechte zugeteilt. Diese Praxis soll, beginnend mit dem kommenden Jahr, bis 2034 nach und nach beendet werden. Mit höheren Kosten müssen dadurch unter anderem Stahlkocher, Düngerproduzenten oder Zementwerke rechnen. Um zu verhindern, dass diese Sektoren wegen Importen aus Ländern und Regionen mit weniger strengen Klimaauflagen ins Hintertreffen geraten, führt Brüssel das Grenzausgleichssystem CBAM ein. Es sorgt dafür, dass Einfuhren in Abhängigkeit von den mit ihnen in Verbindung stehenden Treibhausgasemissionen verteuert werden. (Quelle: EU-Kommission, Special Issue: Trends in carbon intensity and the macroeconomic role of the EU Emissions Trading System, 17.11.2025)


Chancen: Der UBS CMCI Components Emissions Index erschliesst das ETS als eine eigene Anlageklasse. Hierzu bildet er den CO2-Preis mit Hilfe des Dezember-Futures ab. Dieser Kontrakt zeigt im europäischen Emissionshandel die höchste Liquidität. Über einen täglichen Rollvorgang erreicht der Index eine konstante Future-Laufzeit. Investierbar wird der CMCI Components Emissions Index mittels ETCs. Anleger haben die Wahl zwischen den Handelswährungen Euro (Symbol: EMOCIU) – auch der ETS-Future selbst wird in der Einheitswährung berechnet – sowie US-Dollar (Symbol:TMOCIU).

Risiken:ETCs sind nicht kapitalgeschützt. Es kommt zu Verlusten, sobald der zugrundeliegende Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
 
Europäischer CO2-Future (5 Jahre, Angaben in EUR je Tonne)¹
Neben den sukzessiven Reformen des ETS 1 nimmt die Konjunktur Einfluss auf den CO2-Preis. Der jüngste Anstieg könnte also die Hoffnung auf eine solide Wirtschaftsleistung in Europa widerspiegeln.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 03.12.2025

Treibhausgasemissionen EU27 vs. Welt (Entwicklung seit 1990, Veränderung in %)
Vorreiter: Die EU-Mitgliedsländer haben ihre Treibhausgasemissionen seit 1990 um annähernd zwei Drittel reduziert. Ab 2005 hat dabei das Emissionshandelssystem ETS 1 eine wichtige Rolle gespielt.
 
Quelle: UBS AG, EDGAR – Emissions Database for Global Atmospheric Research
Stand: 03.12.2025

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
ETC auf den UBS CMCI Components Emissions EUR Total Return

Remove
Symbol EMOCIU
SSPA Name Tracker-Zertifikat
SSPA Code Tracker-Zertifikat
Basiswert UBS CMCI Components Emissions EUR Total Return (EUR)
Bezugsverhältnis 1:1
Handelswährung EUR
Verwaltungsgebühr 0.41% p.a.
Partizipation 100%
Verfall Open End
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs EUR 993.50 / 999.00

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Termsheet

ETC auf den UBS CMCI Components Emissions EUR Total Return

Remove
Symbol TMOCIU
SSPA Name Tracker-Zertifikat
SSPA Code 1300
Basiswert UBS CMCI Components Emissions Hedged USD Total Return
Bezugsverhältnis 1:1
Handelswährung USD
Verwaltungsgebühr 0.49% p.a.
Partizipation 100%
Verfall Open End
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs USD 1’187.00 / 1’193.00

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Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Refinitiv Stand: 03.12.2025
 
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 12’858.33 Pkt. 0.3%
SLI™ 2’078.84 Pkt. 0.3%
S&P 500™ 6’849.72 Pkt. 0.5%
EURO STOXX 50™ 5’694.56 Pkt. 0.7%
S&P™ BRIC 40 4’710.93 Pkt. -0.6%
CMCI™ Compos. 1’713.94 Pkt. 1.1%
Gold (Feinunze) 4’205.98 USD 1.0%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

 
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
 
 
 

Logitech
Wichtige Phase

 
Mit dem «Black Friday» wurde das Weihnachtsgeschäft inoffiziell eröffnet. Damit hat für Logitech eine wichtige Phase begonnen.  Seien es Mäuse, Controller, Tastaturen oder Headsets – der Konzern buhlt mit einer grossen Palette um die Gunst der Konsumenten. An der Börse fällt die Bilanz 2025 bis dato stark aus: Logitech notiert 26 Prozent über dem Schlusskurs des vergangenen Jahres und zählt damit im SMI™ zu den Top 5-Aktien.¹ Für den Fall, dass der Large Cap es 2026 ruhiger angehen lässt, wäre der Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBMEDU) eine gute Wahl. Das Produkt bringt einen Coupon in Höhe von 7.75 Prozent mit einer Barriere von 70 Prozent der Anfangsfixierung für den Basiswert Logitech zusammen.
 
In den USA haben die Schnäppchenjäger am Thanksgiving-Wochenende beherzt zugegriffen: Laut Daten von Adobe Analytics erreichte der Onlinehandel allein am «Black Friday» ein Volumen von insgesamt 11.8 Milliarden US-Dollar – 9.1 Prozent mehr als im Vorjahr. Für den «Cyber Monday» rechneten die Marktforscher mit Umsätzen in Höhe von 14.2 Milliarden Dollar. Damit hätten die Konsumenten in den USA innert vier Tagen für insgesamt rund 38 Milliarden US-Dollar online eingekauft. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 02.12.2025) Diese Zahlen dürften dem Management von Logitech gefallen. Im zweiten Quartal der Fiskalperiode 2026 (per 31.03). erzielte das Unternehmen fast 40 Prozent der Umsätze in der Region Amerika. (Quelle: Logitech, Shareholder Letter, Q2 2026, 28.10.2025)Zu konstanten Wechselkursen konnte Logitech die Erlöse in der Berichtsperiode um vier Prozent auf knapp 1.2 Milliarden US-Dollar steigern. Unterm Strich verdiente der Konzern 1.45 US-Dollar je Aktie, gegenüber dem Vorjahreszeitraum bedeutet das ein Wachstum von 21 Prozent. Sowohl beim Umsatz als auch dem Profit konnte Logitech die Erwartungen der Analysten übertreffen. Getragen wurde das Geschäft von einer starken Nachfrage nach Mäusen und Tastaturen. Während Logitech auch im Gaming-Segment besser abgeschnitten hat, als erwartet, verfehlten die Verkäufe von Webcams sowie Zubehör für Videokonferenzen den Konsens. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 29.10.2025) Die jüngsten Zahlen und vor allem die weiteren Aussichten hat Logitech am 2. Dezember 2025 mit Investoren und Analysten diskutiert. Das SMI™-Mitglied zählte zu den Teilnehmern der «UBS Global Technology and AI Conference» in Scottsdale im US-Bundesstaat Arizona.
 

Chancen:Bis zum 10. Dezember 2025 steht auf UBS KeyInvest ein Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBMEDU) auf Logitech in der Zeichnung. Der Coupon in Höhe von 7.75 Prozent kommt unabhängig von der weiteren Kursentwicklung beim Basiswert zur Auszahlung. Die Barriere wird bei 70 Prozent des Startniveaus liegen. Solange die Logitech-Aktie während der kurzen Laufzeit von zwölf Monaten nicht auf oder unter diese Marke fällt, erhalten Anleger kurz vor Weihnachten 2026 das 1’000 Schweizer Franken betragende Nominal vollständig überwiesen.

Risiken:Barrier Reverse Convertibles sind nicht kapitalgeschützt. Notiert Logitech während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), kann die Tilgung am Verfalltag durch eine physische Lieferung des Basiswertes erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
Logitech (5 Jahre, Angaben in CHF)¹
Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 03.12.2025

7.75% p.a. BRC auf Logitech
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Symbol LBMEDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230
Basiswert Logitech
Handelswährung CHF
Coupon 7.75% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 70%
Verfall 10.12.2026
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 10.12.2025, 15:00 Uhr

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Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 03.12.2025

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
 
 

Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen werden ausschliesslich zu Informations- und Werbezwecken zur Verfügung gestellt und stellen weder Empfehlungen noch Anlageberatung von UBS AG, einer ihrer Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen («UBS») dar. Dieses Dokument wird nicht von einer UBS Research Abteilung ausgegeben und ist deshalb nicht als unabhängige Anlageforschung zu erachten. Es stellt weder einen Verkaufsprospekt, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Offertenstellung dar, irgendeine Art von Anlage zu tätigen. Beachten Sie bitte, dass die Anlagebeispiele die Ansichten von UBS Research möglicherweise nicht vollständig wiedergeben. Dieses Dokument und die darin beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sind allgemeiner Natur und beziehen sich weder auf die persönlichen Anlageziele noch die finanzielle Situation oder besonderen Bedürfnisse eines spezifischen Empfängers. Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. Wir weisen Sie darauf hin, dass sich UBS das Recht vorbehält, Dienstleistungen, Produkte und Preise jederzeit ohne vorhergehende Ankündigung zu ändern, und dass sich die wiedergegebenen Informationen und Meinungen jederzeit ändern können. Es wird weder eine ausdrückliche noch stillschweigende Gewährleistung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der wiedergegebenen Informationen abgegeben, es sei denn, es handelt sich um Informationen, die sich auf die UBS AG beziehen. Zudem stellt dieses Dokument keine umfassende Beschreibung oder Zusammenfassung der genannten Märkte und Entwicklungen dar. Gewisse Zahlen beziehen sich auf vergangene Wertentwicklungen oder stellen simulierte Wertentwicklungen dar und sind somit keine zuverlässigen Indikatoren für künftige Ergebnisse. Bei einigen Zahlen handelt es sich möglicherweise lediglich um Prognosen, und Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Entwicklungen. Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. Wechselkurse können sich negativ auf den Wert, den Preis oder die Einnahmen von Produkten und Dienstleistungen auswirken, die in den Materialien genannt werden. Gebühren sind möglicherweise nicht enthalten und reduzieren die Wertentwicklung entsprechend. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. UBS erbringt keine Rechts- oder Steuerberatungsdienste und gibt weder allgemeine noch auf die spezifischen Umstände und Bedürfnisse eines Kunden bezogene Erklärungen im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Anlagen oder der damit verbundenen Anlagerenditen ab. Die Empfänger sollten eine unabhängige rechtliche und steuerliche Beratung im Hinblick auf die Auswirkungen der Produkte/Dienstleistungen in der jeweiligen Rechtsordnung sowie die Eignung der Produkte und Dienstleistungen in Anspruch nehmen. UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Longoder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftragte Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. Sie dürfen insbesondere nicht in den USA und/oder an USPersonen oder in Rechtsordnungen verteilt werden, in denen der Vertrieb durch uns eingeschränkt ist.Die im Dokument enthaltenen Informationen stammen, sofern nicht anders angegeben, von UBS. UBS übernimmt keine Gewährleistung (weder ausdrücklich noch stillschweigend) für Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Informationen. Sie können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. UBS ist nicht verpflichtet, die hierin enthaltenen Informationen zu aktualisieren oder auf dem neuesten Stand zu halten.Das vorliegende Material beinhaltet Daten, welche aus dem Backtesting von Daten resultieren, und wurde von UBS in gutem Glauben und unter Anwendung standardisierter Methoden erstellt. Diese Methoden basieren auf eigenen Modellen, empirischen Daten, Annahmen und anderen Informationen, die wir für korrekt und angemessen erachten. Gewisse Links führen zu Websites Dritter. 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Europäischer Emissionshandel – Fortschreitende Verknappung/Logitech – Wichtige Phase2025-12-04T08:19:42+01:00

Roche als Zugpferd

KeyInvest Blog

1. Dezember 2025

Roche als Zugpferd

Das Börsenjahr 2025 geht auf die Zielgerade. An der SIX Swiss Exchange stehen bis Silvester nur noch 19 Handelstage an. Zwar könnte es verfrüht sein, von einer Jahresendrallye zu sprechen. Gleichwohl besserte der SMI® die Bilanz für 2025 zuletzt auf. In der vergangenen Woche erreichte der Schweizer Leitindex das höchste Niveau seit Ende März 2025.* Bekanntlich griff US-Präsident Donald Trump Anfang April 2025 zum „Zollhammer“ und brachte die globalen Aktienmärkte aus dem Tritt. Die Schweiz konnte den Handelsstreit mit den USA erst vor wenigen Woche lösen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 14.11.2025)

Top-Performer des Monats

Es lässt sich schwer sagen, ob tatsächlich die Erleichterung über die erreichte Absichtserklärung für Kauflaune sorgen konnte. Fest steht, dass sich zuletzt ein Indexschwergewicht als Zugpferd für den SMI® entpuppt hat. Der Roche Genussschein verteuert sich im November 2025 um 18.7 Prozent und war damit Top-Performer im Index.* Der Pharmakonzern dürfte bei der Umsetzung eines möglichen Handelsabkommens eine wichtige Rolle spielen. Bekanntlich hat die Schweiz zugesagt, in den kommenden drei Jahren insgesamt 200 Milliarden US-Dollar in den USA zu investieren. Roche plante schon vor der jüngsten Annäherung, über fünf Jahre 50 Milliarden Dollar an Kapital in den Staaten auszugeben. (Quelle: Reuters, 14.11.2025)

Wenige Tage nach dem Deal von Washington D.C. meldete der Basler Konzern einen Forschungserfolg. Der Wirkstoff Giredestrant verringerte in einer zulassungsrelevanten Phase-III-Studie bei Frauen mit einer häufigen Brustkrebsform im Frühstadium das Risiko eines Rückfalls im Vergleich zur Standardbehandlung deutlich. Dem Unternehmen zufolge war dies die erste Studie, in der ein Medikament dieser Wirkstoffklasse als Tablette einen solchen Vorteil für das frühe Krankheitsstadium erreichen konnte. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 18.11.2025)

Blick in die Pipeline

In der kommenden Woche stellt Roche an einer Konferenz zum Thema Brustkrebs in San Antonio im US-Bundesstaat Texas die jüngsten Ergebnisse ausführlich vor. Diesen Anlass nutzt der Branchenriese auch für eine virtuelle Veranstaltung für Investoren und Analysten. Am 11. Dezember 2025 steht ab 10:30 Uhr die Pipeline auf dem Gebiet Brustkrebs samt dem jüngsten Studienerfolg im Fokus. (Quelle: www.roche.com/investors/updates/inv-update-2025-11-26)

Selbst wenn sich die Kursavancen von Roche als nicht nachhaltig herausstellen sollten, ist mit dem Discount-Zertifikat (Symbol: IIIAAU)** eine Seitwärtsrendite von 5.14 Prozent jährlich möglich. Entscheidend ist, dass der Basiswert am Laufzeitende auf oder über dem Höchstbetrag von 270 Schweizer Franken steht. Anleger investieren zudem mit einem Discount von 15.99 Prozent. (Stand: 28.11.2025) Kapitalschutz besteht aber nicht. Schliesst Roche am Laufzeitende unter dem Cap, erfolgt die Rückzahlung durch Lieferung der Aktie. Sollte deren Kurs dann unter dem Kaufpreis des Produkts notieren, wäre ein Verlust die Folge. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Panne am „Black Friday“

An der Wall Street dürfte heute viele Investoren aus dem verlängerten „Thanksgiving“-Wochenende zurückkehren. Am „Black Friday“, dem Tag nach dem Feiertag, sorgte die CME Group für Aufsehen. Die Börsenbetreiberin hatte Probleme mit der Kühlung eines Rechenzentrums in Chicago. Dadurch wurde der Futures-Handel auf mehreren Plattformen für Stunden lahmgelegt. Neben wichtigen Währungspaaren waren weitere bedeutende Terminkontrakte, unter anderem auf die Rohstoffe WTI-Rohöl, Palmöl und Gold sowie die Aktienbarometer Nasdaq-100 und Nikkei betroffen. Marktteilnehmern zufolge handelte es sich um die heftigste Panne dieser Art seit Jahren. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 28.11.2025)

An einem ohnehin verkürzten Handelstag schloss die Wall Street dennoch freundlich. Gefragt waren US-Detailhändler, nachdem erste Meldungen einen starken Auftakt in das Online-Weihnachtsgeschäft signalisierten. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 28.11.2025) An den kommenden Tagen wird sich zeigen, wie es um die Stimmung bei den Einkäufern der US-Wirtschaft bestellt ist. ISM legt die aktuellen Umfrageergebnisse – sowohl für das verarbeitenden Gewerbe, als auch die Dienstleister, vor. Viel Beachtung dürfte zudem die Job-Statistik des privaten Stellenvermittlers ADP für den November 2025 finden. Das gilt umso mehr, da der offizielle Arbeitsmarktbericht wegen der erst vor kurzem beendeten Haushaltssperre in den USA erst am 16. Dezember 2025 veröffentlicht wird.

Roche (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 28.11.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

Wichtige Wirtschaftstermine

Datum

Uhrzeit

Land

Ereignis

01.12.2025

16:00

US

ISM Einkaufsmanagerindex Industrie November 2025

02.12.2025

11:00

EZ

Konsumentenpreise November 2025

03.12.2025

08:30

CH

Konsumentenpreise November 2025

03.12.2025

11:00

EZ

Produzentenpreise Oktober 2025

03.12.2025

14:15

US

ADP Arbeitsmarktbericht November 2025

03.12.2025

15:15

US

Industrieproduktion September 2025

03.12.2025

16:00

US

ISM Einkaufsmanagerindex Dienstleister November 2025

04.12.2025

09:00

CH

Arbeitslosenrate November 2025

04.12.2025

11:00

EZ

Detailhandelsumsatz Oktober 2025

05.12.2025

08:00

DE

Auftragseingang Industrie Oktober 2025

05.12.2025

09:00

CH

Währungsreserven November 2025

05.12.2025

11:00

EZ

BIP (revidiert) 3. Quartal 2025

05.12.2025

16:00

US

PCE Preisindex September 2025

05.12.2025

16:00

US

Auftragseingänge September 2025

05.12.2025

16:00

US

Uni Michigan Verbrauchervertrauen Dezember 2025

Stand: 01.12.2025; Quelle: Refinitiv

Weitere Blogeinträge:

Roche als Zugpferd

Das Börsenjahr 2025 geht auf die Zielgerade. An der SIX Swiss Exchange stehen bis Silvester nur noch 19 Handelstage an. Zwar könnte es verfrüht sein, von einer Jahresendrallye zu sprechen, gleichwohl besserte der SMI® die Bilanz für 2025 zuletzt auf.

Optimistische Ausblicke

Nvidia hat geliefert. Mit den in der vergangenen Woche präsentierten Zahlen für das dritte Quartal der Fiskalperiode 2026 (per Ende Januar) konnte der Chipkonzern die Analystenerwartungen das 13. Quartal in Folge übertreffen.

Lichtet sich der Nebel?

Der längste Shutdown in der Geschichte der USA ist zu Ende. 43 Tage hatten die Regierungsgeschäfte weitestgehend stillgestanden.

Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen werden ausschliesslich zu Informations- und Werbezwecken zur Verfügung gestellt und stellen weder Empfehlungen noch Anlageberatung von UBS AG, einer ihrer Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen («UBS») dar. Dieses Dokument wird nicht von einer UBS Research Abteilung ausgegeben und ist deshalb nicht als unabhängige Anlageforschung zu erachten. Es stellt weder einen Verkaufsprospekt, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Offertenstellung dar, irgendeine Art von Anlage zu tätigen. Beachten Sie bitte, dass die Anlagebeispiele die Ansichten von UBS Research möglicherweise nicht vollständig wiedergeben. Dieses Dokument und die darin beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sind allgemeiner Natur und beziehen sich weder auf die persönlichen Anlageziele noch die finanzielle Situation oder besonderen Bedürfnisse eines spezifischen Empfängers. Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel ». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. Das (vollständige oder teilweise) Reproduzieren, Übermitteln (elektronisch oder mit anderen Mitteln) oder Modifizieren dieser Materialien ist ohne vorherige schriftliche Zustimmung der UBS untersagt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. 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Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. Wechselkurse können sich negativ auf den Wert, den Preis oder die Einnahmen von Produkten und Dienstleistungen auswirken, die in den Materialien genannt werden. Gebühren sind möglicherweise nicht enthalten und reduzieren die Wertentwicklung entsprechend. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. UBS erbringt keine Rechtsoder Steuerberatungsdienste und gibt weder allgemeine noch auf die spezifischen Umstände und Bedürfnisse eines Kunden bezogene Erklärungen im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Anlagen oder der damit verbundenen Anlagerenditen ab. Die Empfänger sollten eine unabhängige rechtliche und steuerliche Beratung im Hinblick auf die Auswirkungen der Produkte/Dienstleistungen in der jeweiligen Rechtsordnung sowie die Eignung der Produkte und Dienstleistungen in Anspruch nehmen. UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Long- oder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftrage Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. Sie dürfen insbesondere nicht in den USA und/oder an US-Personen oder in Rechtsordnungen verteilt werden, in denen der Vertrieb durch uns eingeschränkt ist. Die im Dokument enthaltenen Informationen stammen, sofern nicht anders angegeben, von UBS. UBS übernimmt keine Gewährleistung (weder ausdrücklich noch stillschweigend) für Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Informationen. Sie können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. UBS ist nicht verpflichtet, die hierin enthaltenen Informationen zu aktualisieren oder auf dem neusten Stand zu halten. Gewisse Links führen zu Websites Dritter. 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Roche als Zugpferd2025-12-01T10:40:20+01:00

Guru-Investoren – Helden der Wall Street/UniCredit – Ehrgeizige Pläne


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Donnerstag, 27.11.2025

Guru-Investoren
Helden der Wall Street

Ende Jahr tritt Warren Buffett als CEO von Berkshire Hathaway ab. Über Jahrzehnte hat der Starinvestor mit seiner Beteiligungsgesellschaft eine Erfolgsgeschichte geschrieben. Entsprechend akribisch werden an der Wall Street die «13F Filings» von Berkshire studiert. Ab einer gewissen Grösse sind institutionelle Anleger in den USA verpflichtet, gehaltene Positionen offen zu legen. Eine Vorschrift, die den Solactive Guru Index möglich macht. In dem Börsengradmesser sind die Top-Beteiligungen ausgewählter Hedgefonds enthalten. UBS bildet den Solactive Guru Total Return Index über Tracker-Zertifikate ab. Die Produkte stehen wahlweise in der Handelswährung US-Dollar (Symbol: GURUUS) und Schweizer Franken (Symbol: GURUCH) zur Verfügung. Apple zählt zu den 79 im Basiswert enthaltenen Aktien. Da trifft es sich gut, dass auf UBS KeyInvest ein Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBLCDU) auf den iPhone-Hersteller in der Zeichnung steht. Ein Coupon in Höhe von 7.00 Prozent p.a. trifft bei dieser Neuemission auf eine Barriere von 60 Prozent der Anfangsfixierung.

Am heutigen Donnerstag, 27. November, ist in den USA «Thanksgiving». Warren Buffett hat den Feiertag schon vor gut zwei Wochen für ein Schreiben an die Aktionäre von Berkshire Hathaway genutzt. Gleich zu Beginn des achtseitigen Briefes geht er auf seinen Abschied als CEO der Investmentholding ein und findet lobende Worte für seinen Nachfolger, Greg Abel. In einer unvergleichbaren Art blickt der 95-jährige anschliessend mit ausgewählten Anekdoten auf sein Leben zurück, gibt den Lesern gut gemeinte Ratschläge an die Hand und wünscht ihnen «a very happy Thanksgiving». (Quelle: Berkshire Hathaway, Medienmitteilung, 10.11.2025) Ein Woche nach diesem Schreiben zeigte sich, dass Berkshire am Ende der Buffett-Ära ein prominentes Investment getätigt hat. Im dritten Quartal 2025 ist die Beteiligungsfirma bei Alphabet eingestiegen. Per 30. September hielt Berkshire Hathaway ein knapp fünf Milliarden US-Dollar schweres Paket an Aktien des Google-Mutterkonzerns. Dagegen hat das Börsenimperium aus Omaha im US-Bundesstaat Nebraska zuletzt Apple-Aktien verkauft. Gleichwohl blieb der iPhone-Hersteller zum 30. September 2025 mit 64.9 Milliarden Dollar die grösste Aktienposition im Portfolio. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 17.11.2025)Seit längerem sind Alphabet und Apple im Solactive Guru Index enthalten. Momentan zählen die beiden Technologiekonzerne zu insgesamt 79 Aktien, die es durch den Auswahlprozess für diesen Börsengradmessser schaffen. Sie liegen also in den Portfolios ausgewählter Hedgefonds, die zur Abgabe von 13F Filings verpflichtet sind. Der Schwerpunkt des Solactive Guru Index liegt auf Beteiligungsfirmen, die einen eher langfristigen sowie wertorientierten Anlagestil verfolgen. Um diese Prämisse zu erreichen, müssen die grundsätzlich in Frage kommenden Hedgefonds ein mehrstufiges Auswahlverfahren durchlaufen. Für die hernach verbleibenden Gesellschaften nimmt Solactive alle drei Monate die 13F Berichte unter die Lupe. Auf diese Basis erfolgt eine Überprüfung und gegebenenfalls Anpassung des Index.


Chancen: Mit Tracker-Zertifikaten können sich Anleger die geballte Expertise der «Börsengurus» in das Depot holen. Die Partizipationsprodukte bilden den Solactive Guru Total Return Index ohne Laufzeitbegrenzung in US-Dollar (Symbol: GURUUS) sowie Schweizer Franken (Symbol: GURUCH) ab. In US-Dollar ist der neue Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBLCDU) auf Apple denominiert. Unabhängig von der Kursentwicklung bei dem Wall Street-Favoriten erhalten Produktinhaber den Coupon in Höhe von 7.00 Prozent jährlich. Solange Apple in den kommenden 18 Monaten nicht auf oder unter die Barriere von 60 Prozent des Startkurses fällt, zahlt die Emittentin das Nominal vollständig zurück.

Risiken:Die vorgestellten Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Bei einem Tracker-Zertifikat kommt es zu Verlusten, sobald der zugrundeliegende Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt. Notiert Apple beim BRC während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), kann die Tilgung am Verfalltag durch eine physische Lieferung des Basiswertes erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
 
Solactive Guru Total Return Index (5 Jahre, Angaben in USD)¹
Seit rund drei Jahren bewegt sich der Solactive Guru Index im Aufwärtstrend. Nach einem Rücksetzer im Frühling 2025 nahm die Dynamik des mit 79 Aktien bestückten Basiswertes sogar noch einmal zu.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 26.11.2025

Apple (5 Jahre, Angaben in USD)¹
Die US-Zollpolitik bremste Apple Anfang 2025 aus. Mittlerweile haben sich die Wogen etwas geglättet, überdies punktete der Technologiekonzern mit soliden Zahlen und einem optimistischen Ausblick.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 26.11.2025

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
Tracker-Zertifikat auf den Solactive Guru Total Return Index

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Symbol GURUUS
SSPA Name Tracker-Zertifikat
SSPA Code 1300
Basiswert Solactive Guru Total Return Index (USD)
Bezugsverhältnis 1:1
Handelswährung USD
Verwaltungsgebühr 1.60% p.a.
Partizipation 100%
Verfall Open ENd
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs USD 412.75 / 415.00

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Termsheet

7.00% p.a. BRC auf Apple

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Symbol LBLCDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230
Basiswert Apple
Handelswährung USD
Coupon 7.00% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 60%
Verfall 03.06.2027
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 03.12.2025, 15:00 Uhr

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Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Refinitiv Stand: 26.11.2025
 
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 12’822.24 Pkt. 2.3%
SLI™ 2’072.09 Pkt. 2.6%
S&P 500™ 6’812.61 Pkt. 2.6%
EURO STOXX 50™ 5’655.58 Pkt. 1.9%
S&P™ BRIC 40 4’737.01 Pkt. 0.2%
CMCI™ Compos. 1’695.84 Pkt. 0.0%
Gold (Feinunze) 4’163.99 USD 2.0%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

 
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
 
 
 

UniCredit
Ehrgeizige Pläne

 
Ende Oktober hat UniCredit Rekordzahlen – sowohl für das dritte Quartal, als auch die ersten neun Monate 2025 – präsentiert. Die Aktie der Mailänder Grossbank setzte ihre jüngste Konsolidierung trotz dieser positiven News fort. Ende August hatte das europäische Branchenschwergewicht ein 15-Jahres-Hoch erreicht, dieses Niveau konnte der Large Cap aber zunächst nicht halten.¹ Selbst wenn der Höhenflug von UniCredit dauerhaft ins Stocken geraten sollte, wäre mit dem Barriere Reverse Convertible (Symbol: LBLBDU) eine Rendite von 8.25 Prozent p.a. möglich. Entscheidend ist für dieses Produkt, dass der Basiswert in den kommenden anderthalb Jahren nicht auf oder unter die Barriere von 60 Prozent der Anfangsfixierung fällt.
 
UniCredit bekommt einen neuen Hauptsitz. In Scalo Farini, dem historischen Industriegebiet Mailands, plant die Grossbank einen eigenen Campus. Dabei greift sie auf die Expertise von Herzog & de Meuron zurück. Das Basler Architekturbüro verspricht ein Gebäude, das sowohl in sozialer als auch nachhaltiger Hinsicht überzeugt: Anstelle eines geschlossenen Büroturms sollen Räume entstehen, die von Gärten und Bäumen umgeben sind. (Quelle: UniCredit, Medienmitteilung, 06.06.2025) Noch ist es nicht soweit, bis auf Weiteres residiert die Grossbank im «Torre UniCredit» dem mit 231 Metern höchsten Gebäude Italiens. (Quelle: heinze.de/architekturobjekte) Gerade in der Chefetage dieses Mailänder Bauwerks dürfte die Stimmung ziemlich gut sein. Schliesslich zeigen sowohl die operative Entwicklung als auch der Aktienkurs von UniCredit steil nach oben.2025 soll laut CEO Andrea Orcel ein Rekordjahr werden. Konkret peilt er einen Überschuss von rund 10.5 Milliarden Euro an. Für die ersten neun Monate konnte UniCredit bereits einen Gewinn von 8.7 Milliarden Euro, 13 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum, verbuchen. Bis 2027 möchte der Top-Manager das Nettoergebnis auf elf Milliarden Euro ausbauen. Möglicherweise legt Orcel hier die Latte noch einmal höher. Für den Fall, dass die Geschäfte sich im vierten Quartal 2025 im jüngsten Trend entwickeln, stellte er für Februar 2026 eine Überprüfung der Prognose in Aussicht. Als Gewinntreiber entpuppte sich zuletzt die Commerzbank. UniCredit hält knapp 30 Prozent an dem Frankfurter Institut. Obwohl die Commerzbank selbst und auch die deutsche Regierung eine Übernahme ablehnen, haben die Italiener die Beteiligung im dritten Quartal 2025 zum ersten Mal anteilig in ihre Bilanz einbezogen. (Quelle Reuters, Medienbericht, 22.10.2025)
 

Chancen:Der Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBLBDU) auf UniCredit bietet eine Alternative zum Direktinvestment in den Bankentitel. Am 10. März 2026 ist die erste Couponzahlung in Höhe von 8.25 Prozent p.a. fällig. Weitere fünf Ausschüttungen folgen mit einem Abstand von jeweils drei Monaten. In die Laufzeit von 18 Monaten startet die UniCredit-Aktie mit einer Barriere von 60 Prozent der Anfangsfixierung. Hält sich der Basiswert über dieser Marke, bekommen Anleger das Nominal am 10. Juni 2027 zu 100 Prozent überwiesen.

Risiken:Barrier Reverse Convertibles sind nicht kapitalgeschützt. Notiert UniCredit während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), kann die Tilgung am Verfalltag durch eine physische Lieferung des Basiswertes erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
UniCredit (5 Jahre, Angaben in EUR)¹
Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 26.11.2025

8.25% p.a. BRC auf UniCredit
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Symbol LBLBDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230
Basiswert UniCredit
Handelswährung EUR
Coupon 8.25% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Bariere) 60%
Verfall 03.06.2027
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 03.12.2025, 15:00 Uhr

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Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 26.11.2025

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
 
 

Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen werden ausschliesslich zu Informations- und Werbezwecken zur Verfügung gestellt und stellen weder Empfehlungen noch Anlageberatung von UBS AG, einer ihrer Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen («UBS») dar. Dieses Dokument wird nicht von einer UBS Research Abteilung ausgegeben und ist deshalb nicht als unabhängige Anlageforschung zu erachten. Es stellt weder einen Verkaufsprospekt, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Offertenstellung dar, irgendeine Art von Anlage zu tätigen. Beachten Sie bitte, dass die Anlagebeispiele die Ansichten von UBS Research möglicherweise nicht vollständig wiedergeben. Dieses Dokument und die darin beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sind allgemeiner Natur und beziehen sich weder auf die persönlichen Anlageziele noch die finanzielle Situation oder besonderen Bedürfnisse eines spezifischen Empfängers. Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. Wir weisen Sie darauf hin, dass sich UBS das Recht vorbehält, Dienstleistungen, Produkte und Preise jederzeit ohne vorhergehende Ankündigung zu ändern, und dass sich die wiedergegebenen Informationen und Meinungen jederzeit ändern können. Es wird weder eine ausdrückliche noch stillschweigende Gewährleistung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der wiedergegebenen Informationen abgegeben, es sei denn, es handelt sich um Informationen, die sich auf die UBS AG beziehen. Zudem stellt dieses Dokument keine umfassende Beschreibung oder Zusammenfassung der genannten Märkte und Entwicklungen dar. Gewisse Zahlen beziehen sich auf vergangene Wertentwicklungen oder stellen simulierte Wertentwicklungen dar und sind somit keine zuverlässigen Indikatoren für künftige Ergebnisse. Bei einigen Zahlen handelt es sich möglicherweise lediglich um Prognosen, und Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Entwicklungen. Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. Wechselkurse können sich negativ auf den Wert, den Preis oder die Einnahmen von Produkten und Dienstleistungen auswirken, die in den Materialien genannt werden. Gebühren sind möglicherweise nicht enthalten und reduzieren die Wertentwicklung entsprechend. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. UBS erbringt keine Rechts- oder Steuerberatungsdienste und gibt weder allgemeine noch auf die spezifischen Umstände und Bedürfnisse eines Kunden bezogene Erklärungen im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Anlagen oder der damit verbundenen Anlagerenditen ab. Die Empfänger sollten eine unabhängige rechtliche und steuerliche Beratung im Hinblick auf die Auswirkungen der Produkte/Dienstleistungen in der jeweiligen Rechtsordnung sowie die Eignung der Produkte und Dienstleistungen in Anspruch nehmen. UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Longoder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftragte Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. 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Der S&P 500™ Index sowie entsprechende Marken und der S&P 500 Industrials Index™ sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Standard & Poor›s Financial Services LLC. Alle Rechte vorbehalten. Der Euro STOXX 50™ Index sowie entsprechende Marken und der STOXX Europe 600 Banks Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Stoxx AG. Alle Rechte vorbehalten. Der CMCI™ Composite Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der UBS AG. Alle Rechte vorbehalten. Der DAX™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Deutsche Börse AG. Alle Rechte vorbehalten. Der JPM™ German Government Bond Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der JPM International Limited. Alle Rechte vorbehalten. Der NIKKEI 225™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Nihon Keizai Shimbun Incorporation. Alle Rechte vorbehalten. Der EPRA Index™ sowie entsprechende Marken sind Eigentum der European Public Real Estate Association. Alle Rechte vorbehalten. Der FTSE™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der London Stock Exchange Group Holdings Limited. Alle Rechte vorbehalten. Der MSCI™ World Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der MSCI Incorporation. Alle Rechte vorbehalten. Der KOSPI™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Korea Exchange Incorporation. Alle Rechte vorbehalten. Der HSCEI™ Index, der Hang Seng China EnterprisesTM Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Hang Seng Data Services Limited. Alle Rechte vorbehalten.

Guru-Investoren – Helden der Wall Street/UniCredit – Ehrgeizige Pläne2025-11-27T09:20:18+01:00

Optimistische Ausblicke

KeyInvest Blog

24. November 2025

Optimistische Ausblicke

Nvidia hat geliefert. Mit den in der vergangenen Woche präsentierten Zahlen für das dritte Quartal der Fiskalperiode 2026 (per Ende Januar) konnte der Chipkonzern die Analystenerwartungen das 13. Quartal in Folge übertreffen. Aufgrund der ungebrochenen Nachfrage nach Hochleistungshalbleitern für Künstliche Intelligenz (KI) hat das Unternehmen sein Wachstum noch einmal beschleunigt und einen entsprechend optimistischen Ausblick präsentiert. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 19.11.2025) An der Wall Street hielt sich die Freude über den mit Spannung erwarteten Zwischenbericht nicht lange. Am 20. November 2025, dem Tag nach der Publikation startete die Nvidia-Aktie mit einem Plus von mehr als fünf Prozent in den Handel, um später deutlich ins Minus zu drehen.*
Der grösste Börsenkonzern der Welt konnte also letztlich die grassierenden Sorgen vor einer Übertreibung im Bereich KI nicht zerstreuen. UBS CIO GWM teilt die Skepsis nicht. Vielmehr gehen die Experten davon aus, dass starke Trends bei den Investitionsausgaben und eine zunehmende Akzeptanz für diese Technologie das weitere Wachstum der KI-gebundenen Aktien fördern. Diese Einschätzung stammt aus dem frisch veröffentlichten Jahresausblick „UBS Year Ahead 2026“. CIO GWM rät in der Publikation unter anderem dazu, bis zu 30 Prozent eines diversifizierten Aktienportfolios in strukturelle Trends zu investieren. Konsequenterweise darf die KI dabei nicht fehlen. (Quelle: UBS CIO, GWM, Mitteilung vom 20.11.2025)

Breit gestreute Indexlösung

Das Tracker-Zertifikat (Symbol: GENAIU)** auf den Solactive Generative Artificial Intelligence NTR Index deckt den Megatrend diversifiziert ab. Im Basiswert sind 39 Aktien enthalten. Dabei handelt es sich um Unternehmen aus vier Marktsegmenten: AI Technology, Data Analytics & Big Data, Natural Language & Processing sowie AI-driven Services. Kapitalschutz besteht aber nicht. Eine negative Entwicklung des Basiswerts führt zu entsprechenden Verlusten beim Strukturierten Produkt. Zu berücksichtigen ist überdies das Währungsrisiko, da die Handelswährung des Tracker-Zertifikats von den Währungen der im Index enthaltenen Aktien abweichen kann. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Gutes Umfeld für Aktien

CIO GWM zeichnet im Jahresausblick generell ein positives Bild für Aktien. 2026 dürfte das wirtschaftliche Umfeld die Anlageklasse unterstützen. In ihrem Basisszenario gehen die Analysten unter anderem davon aus, dass die USA ihr Trendwachstum von zwei Prozent erreichen. Dabei dürfte die grösste Volkswirtschaft der Welt von weiteren Zinssenkungen profitieren. Konkret rechnet CIO GWM mit einer Reduzierung der Fed-Zielrate auf 3.00 bis 3.50 Prozent. (Quelle: UBS CIO, GWM, Mitteilung vom 20.11.2025) Momentan steht der Leitzins in den USA bei 3.75 Prozent bis 4.00 Prozent. Am 9. Dezember kommt die US-Notenbank zu ihrer letzten Sitzung in diesem Jahr zusammen.

Zuletzt haben die Erwartungen an dieses Treffen enorm geschwankt. Vor einem Monat galt eine Zinssenkung um 25 Basispunkte als ausgemachte Sache. Zwischendurch nahmen die Zweifel daran deutlich zu, die Geldmärkte implizierten eine unveränderte Fed-Schlüsselrate. An den vergangenen Tagen hat sich der Konsens laut dem CME FedWatch Tool wieder in Richtung einer Lockerung verschoben. (Quelle: CME FedWatch Tool, Abfrage am 24.11.2025)

Ausgedünnte Datenlage

Dieses hin und her dürfte eine Folgewirkung der US-Haushaltsperre sein. Wegen des mehr als 40 Tage währenden Shutdowns wurden wichtige Konjunkturindikatoren nicht veröffentlicht. Obwohl die „Datenmaschine“ mittlerweile wieder anläuft, bleibt der Veröffentlichungskalender ausgedünnt. Beispielsweise wird das U.S. Bureau of Labor Statistics den Consumer Price Index (CPI) für Oktober 2025 nicht mehr vorlegen. Laut der Behörde ist eine nachträgliche Berechnung nicht möglich. Auch der ausführliche Arbeitsmarktbericht für den Oktober 2025 entfällt. Immerhin publiziert die Regierung in der neuen Woche die Produzentenpreise für September 2025. (Quelle: bls.gov/bls/2025-lapse-revised-release-dates.htm#employment_situation_note) Das Fed selbst veröffentlicht am Mittwoch den Konjunkturbericht „Beige Book“.

In der Schweiz arbeitet das Bundesamt für Statistik zuverlässig wie immer. Am kommenden Freitag präsentiert das BfS die revidierten Daten für das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im dritten Quartal 2025. Das Flash-BIP fiel alles andere als rosig aus: Laut der Schnellschätzung ist die Schweizer Wirtschaft im Zeitraum Juli bis September 2025 gegenüber dem Vorquartal um 0.5 Prozent geschrumpft. (Quelle: BfS, Flash-BIP für das 3. Quartal 2025, 17.11.2025) Ebenfalls am Freitag steht das KOF Konjunkturbarometer an. Zuletzt hatte dieser vorlaufende Indikator verbesserte Aussichten für die Schweizer Wirtschaft signalisiert. (Quelle: KOF, Medienmitteilung vom 30.10.2025)

Wenn die Konjunkturforschungsstelle der ETH Zürich ihre aktuelle Meldung vorlegt, dürften sich viele US-Investoren bereits im verlängerten Wochenende befinden. Wegen des „Thanksgiving“-Feiertages bleibt die Wall Street am Donnerstag geschlossen, am Freitag findet nur ein verkürzter Handel statt.

Solactive Generative Artificial Intelligence NTR Index (5 Jahre, Angaben in USD)*

Stand: 21.11.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

Wichtige Wirtschaftstermine

Datum

Uhrzeit

Land

Ereignis

24.11.2025

10:00

DE

ifo Geschäftsklima November 2025

25.11.2025

08:00

DE

BIP 3. Quartal 2025

25.11.2025

14:30

US

Produzentenpreise September 2025

25.11.2025

14:30

US

Detailhandelsumsätze September 2025

25.11.2025

15:00

US

CaseShiller Häuserpreisindex September 2025

26.11.2025

20:00

US

Fed Beige Book

27.11.2025

08:00

DE

GfK Verbrauchervertrauen Dezember 2025

28.11.2025

08:00

CH

BIP 3. Quartal 2025

28.11.2025

08:00

DE

Detailhandelsumsätze Oktober 2025

28.11.2025

09:00

CH

KOF Konjunkturbarometer November 2025

28.11.2025

14:00

DE

Konsumentenpreise November 2025

28.11.2025

15:45

US

Chicago Einkaufsmanagerindex November 2025

Stand: 24.11.2025; Quelle: Refinitiv

Weitere Blogeinträge:

Roche als Zugpferd

Das Börsenjahr 2025 geht auf die Zielgerade. An der SIX Swiss Exchange stehen bis Silvester nur noch 19 Handelstage an. Zwar könnte es verfrüht sein, von einer Jahresendrallye zu sprechen, gleichwohl besserte der SMI® die Bilanz für 2025 zuletzt auf.

Optimistische Ausblicke

Nvidia hat geliefert. Mit den in der vergangenen Woche präsentierten Zahlen für das dritte Quartal der Fiskalperiode 2026 (per Ende Januar) konnte der Chipkonzern die Analystenerwartungen das 13. Quartal in Folge übertreffen.

Lichtet sich der Nebel?

Der längste Shutdown in der Geschichte der USA ist zu Ende. 43 Tage hatten die Regierungsgeschäfte weitestgehend stillgestanden.

Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen werden ausschliesslich zu Informations- und Werbezwecken zur Verfügung gestellt und stellen weder Empfehlungen noch Anlageberatung von UBS AG, einer ihrer Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen («UBS») dar. Dieses Dokument wird nicht von einer UBS Research Abteilung ausgegeben und ist deshalb nicht als unabhängige Anlageforschung zu erachten. Es stellt weder einen Verkaufsprospekt, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Offertenstellung dar, irgendeine Art von Anlage zu tätigen. Beachten Sie bitte, dass die Anlagebeispiele die Ansichten von UBS Research möglicherweise nicht vollständig wiedergeben. Dieses Dokument und die darin beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sind allgemeiner Natur und beziehen sich weder auf die persönlichen Anlageziele noch die finanzielle Situation oder besonderen Bedürfnisse eines spezifischen Empfängers. Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel ». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. Das (vollständige oder teilweise) Reproduzieren, Übermitteln (elektronisch oder mit anderen Mitteln) oder Modifizieren dieser Materialien ist ohne vorherige schriftliche Zustimmung der UBS untersagt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. Wir weisen Sie darauf hin, dass sich UBS das Recht vorbehält, Dienstleistungen, Produkte und Preise jederzeit ohne vorhergehende Ankündigung zu ändern, und dass sich die wiedergegebenen Informationen und Meinungen jederzeit ändern können. Es wird weder eine ausdrückliche noch stillschweigende Gewährleistung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der wiedergegebenen Informationen abgegeben, es sei denn, es handelt sich um Informationen, die sich auf die UBS AG beziehen. Zudem stellt dieses Dokument keine umfassende Beschreibung oder Zusammenfassung der genannten Märkte und Entwicklungen dar. Gewisse Zahlen beziehen sich auf vergangene Wertentwicklungen oder stellen simulierte Wertentwicklungen dar und sind somit keine zuverlässigen Indikatoren für künftige Ergebnisse. Bei einigen Zahlen handelt es sich möglicherweise lediglich um Prognosen, und Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Entwicklungen. Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. Wechselkurse können sich negativ auf den Wert, den Preis oder die Einnahmen von Produkten und Dienstleistungen auswirken, die in den Materialien genannt werden. Gebühren sind möglicherweise nicht enthalten und reduzieren die Wertentwicklung entsprechend. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. UBS erbringt keine Rechtsoder Steuerberatungsdienste und gibt weder allgemeine noch auf die spezifischen Umstände und Bedürfnisse eines Kunden bezogene Erklärungen im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Anlagen oder der damit verbundenen Anlagerenditen ab. Die Empfänger sollten eine unabhängige rechtliche und steuerliche Beratung im Hinblick auf die Auswirkungen der Produkte/Dienstleistungen in der jeweiligen Rechtsordnung sowie die Eignung der Produkte und Dienstleistungen in Anspruch nehmen. UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Long- oder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftrage Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. Sie dürfen insbesondere nicht in den USA und/oder an US-Personen oder in Rechtsordnungen verteilt werden, in denen der Vertrieb durch uns eingeschränkt ist. Die im Dokument enthaltenen Informationen stammen, sofern nicht anders angegeben, von UBS. UBS übernimmt keine Gewährleistung (weder ausdrücklich noch stillschweigend) für Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Informationen. Sie können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. UBS ist nicht verpflichtet, die hierin enthaltenen Informationen zu aktualisieren oder auf dem neusten Stand zu halten. Gewisse Links führen zu Websites Dritter. 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Optimistische Ausblicke2025-11-24T11:31:44+01:00

Schweiz – Keine Freudensprünge/adidas/Zalando – Gemeinsam im Formtief


KeyInvest Weekly Hits
Donnerstag, 20.11.2025

Schweiz
Keine Freudensprünge

Die Schweiz hat sich mit den USA auf einen Rahmen für die künftigen Handelsbeziehungen geeinigt. An der Börse löste der «Deal» aber keine Freudensprünge aus. Vielmehr gab der SMI™ an den vergangenen Tagen nach.¹ Der Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBKGDU) bringt die  Schwergewichte Nestlé, Novartis und Roche zusammen. Anleger können fest mit einer Couponzahlung in Höhe von 8.25 Prozent jährlich rechnen, während die Barriere von 70 Prozent der Anfangsfixierung für Teilschutz beim Nominal sorgt. Ein weiterer BRC (Symbol: LBKJDU) basiert auf Logitech, Richemont und UBS. Bei dieser Neuemission trifft der Coupon von 11.75 Prozent jährlich auf Barrieren von 60 Prozent der Startkurse.

Die Schweizer Wirtschaft ist im Sommer zum ersten Mal seit dem zweiten Quartal 2023 geschrumpft. Laut der Schnellschätzung aus dem Staatssekretariat für Wirtschaft Seco nahm das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im dritten Quartal 2025 gegenüber dem Vorquartal um 0.5 Prozent ab. «Getrieben von einem starken Rückgang der Wertschöpfung im chemisch-pharmazeutischen Gewerbe, entwickelte sich die Industrie insgesamt negativ», stellt das Seco fest. Der Dienstleistungssektor ist nur unterdurchschnittlich gewachsen. (Quelle: Staatssekretariat für Wirtschaft Seco, Flash-BIP, 17.11.2025)UBS CIO GWM führt die Schwäche der Industrie auf eine starke Zollbelastung durch die USA zurück. Ausserdem könnten die in den Vorquartalen zu beobachtenden Vorzieheffekte ausgeglichen worden sein. In jedem Fall stehen die Daten im Schatten der Einigung im Zollstreit. Am 14. November 2025 haben die Schweiz und die USA eine Absichtserklärung getroffen. Sie sieht im Kern die Senkung des Zolls auf schweizerische Einfuhren in die Staaten von aktuell 39 auf 15 Prozent vor. In dieser Höhe belasten die USA auch Importe aus der EU. Im Gegenzug verpflichten sich Schweizer Unternehmen, rund 200 Milliarden US-Dollar in den USA zu investieren. Ein Grossteil dieser Summe soll aus dem Life-Science-Sektor kommen. (Quelle: UBS CIO GWM, Blog-Artikel, 17.11.2025)Zwar müssen die Details noch ausgehandelt werden. Nach Ansicht von CIO GWM haben sich die Chancen auf einen endgültigen Deal mit der grundsätzlichen Einigung jedoch signifikant erhöht. Insofern können vor allem stark betroffene Unternehmen, wie beispielsweise die Uhrenindustrie, aufatmen. Zudem entfällt der Wettbewerbsnachteil gegenüber EU-Konkurrenten. Indem die Schweizer Unternehmen mehr Planungssicherheit erhalten, dürfte die Einigung die Ausrüstungsinvestitionen stützen. Da der Zoll-Deal Teil des Basisszenarios von CIO GWM war, verändert sich der Ausblick der Ökonomen allenfalls geringfügig. Für 2026 rechnen sie in der Schweiz mit einem Wirtschaftswachstum von rund einem Prozent – damit würde sich die Expansion deutlich unter ihrem langfristigen Trend bewegen. Da die Exporte in die USA weiterhin substanziell belastet sein dürften, wird Europa als Absatzmarkt noch wichtiger. Als eine Hauptstütze der Konjunktur sehen die Experten in den kommenden Quartalen zudem den Konsum. Allerdings dürfte sich der Arbeitsmarkt eintrüben, was wiederum ein Risiko für die Kauflaune darstellt. (Quelle: UBS CIO GWM, Blog-Artikel, 17.11.2025)


Chancen: Angesichts dieser wenig erbaulichen Aussichten könnten Barrier Reverse Convertibles eine gute Möglichkeit bieten, am Schweizer Aktienmarkt ordentliche Renditen zu erwirtschaften. Beim neuen BRC (Symbol: LBKGDU) auf Nestlé, Novarits und Roche zahlt die Emittentin unabhängig vom Kursverlauf der drei SMI™-Schwergewichte einen Coupon von 8.25 Prozent jährlich. Solange kein Basiswert auf oder unter die Barriere von 70 Prozent der Anfangsfixierung fällt, erhalten Produktinahber zur Endfälligkeit das 1’000 Schweizer Franken betragenden Nominal vollständig zurück. Der BRC (Symbol: LBKJDU) auf Logitech, Richemont und UBS wirft eine regelmässige Ausschüttung in Höhe von 11.75 Prozent p.a. ab, währen die Barrieren bei 60 Prozent der Startniveaus liegen werden. Beide Varianten sind mit einer Autocallable Funktion ausgestattet, was eine vorzeitige Kündigung und Rückzahlung möglich macht.

Risiken:BRCs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Autocallable Feature nicht zum Tragen, kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schwächsten Wertentwicklung (vom Strike) aus erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
 
Nestlé vs. Novartis vs. Roche (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Novartis konnte sich über fünf Jahre aus dem SMI™-Schwergewichts-Trio abheben. Während Roche dank eines aktuellen Kurssprungs auf die Nulllinie zurückgekehrt ist, hinkt Nestlé deutlich hinterher.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 19.11.2025

Logitech vs. Richemont vs. UBS (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Richemont und UBS haben sich im Beobachtungszeitraum als Outperformer des Schweizer Leitindex entpuppt. Die Logitech-Aktie verzeichnet derzeit ein Ergebnis, das dem Kursanstieg des SMI™ entspricht.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 19.11.2025

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
8.25% p.a. Autocallable BRC auf Nestlé / Novartis / Roche

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Symbol LBKGDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230 (Auto-Callable)
Basiswerte Nestlé, Novartis, Roche
Handelswährung CHF
Coupon 8.25% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 70%
Verfall 27.05.2027
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 26.11.2025, 15:00 Uhr

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Termsheet

11.75% p.a. Autocallable BRC auf Logitech / Richemont / UBS

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Symbol LBKJDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230 (Auto-Callable)
Basiswerte Logitech, Richemont, UBS
Handelswährung CHF
Coupon 11.75% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 60%
Verfall 27.05.2027
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 26.11.2025, 15:00 Uhr

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Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Refinitiv Stand: 19.11.2025
 
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 12’530.63 Pkt. -2.1%
SLI™ 2’020.31 Pkt. -3.1%
S&P 500™ 6’642.16 Pkt. -3.0%
EURO STOXX 50™ 5’552.37 Pkt. -4.1%
S&P™ BRIC 40 4’728.97 Pkt. -2.9%
CMCI™ Compos. 1’695.05 Pkt. -1.0%
Gold (Feinunze) 4’080.66 USD -2.8%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

 
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
 
 
 


adidas/Zalando
Gemeinsam im Formtief

 
Sechs Wochen vor dem Ende des Börsenjahres 2025 sieht die Bilanz von adidas und Zalando nicht gut aus. Das Duo steht im Ranking für den DAX™ ganz unten.¹ Weder der Sportartikelhersteller noch der Online-Modehändler konnten die eigene Aktie mit dem zuletzt vorgelegten Zwischenbericht aus dem Formtief befreien. Für den neuen Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBKEDU) auf adidas und Zalando würde es reichen, wenn sich das Duo einigermassen stabilisiert. Der Coupon dieser Neuemission beträgt 13.00 Prozent, während die beiden Basiswerte mit Barrieren von 60 Prozent der Anfangsfixierung in die Laufzeit von zwölf Monaten starten.
 
Deutschland fährt zur Fussball-WM 2026. Mit einem 6:0-Sieg gegen die Slowakei hat sich das Team von Bundestrainer Julian Nagelsmann das Ticket gesichert. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 18.11.2025) Freuen können sich über die Qualifikation für das Turnier in den USA, Kanada und Mexiko auch adidas und Zalando. Dort wird Deutschland zum vorerst letzten Mal in Trikots mit den berühmten drei Streifen auflaufen. Ab 2027 löst der US-Rivale Nike adidas als Ausrüster ab. (Quelle: sportschau.de, Medienbericht vom 21.03.2204). Dagegen hat sich Zalando vor kurzem eine Partnerschaft mit dem Deutschen Fussball Bund (DFB) gesichert. Das Logo das Online-Modehändlers ist bis 2030 auf allen Pre-Match- und Trainingsshirts der Männer-, Frauen- und Jugend-Nationalmannschaften zu sehen. (Quelle: Zalando, Medienmitteilung, 06.11.2025)Trotz der Aussicht auf viel Präsenz stecken die beiden DFB-Partner an der Börse im Formtief. Daran änderte auch die jüngste Berichtssaison nichts. Zalando hat im dritten Quartal 2025 dank der Übernahme des Konkurrenten About You einen Wachstumsschub verzeichnet. Beim Gewinn verfehlte der Branchenriese allerdings die Erwartungen, die Marge nahm im dritten Quartal 2025 deutlich ab. Die Jahresprognose hat das Management bestätigt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 06.11.2025) adidas schraubte die Zielsetzung für das Gesamtjahr im Rahmen der jüngsten Zahlenvorlage nach oben. Für CEO Bjørn Gulden ist 2025 – trotz US-Zöllen und verunsicherten Konsumenten – schon jetzt ein Erfolg. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 22.10.2025) Obwohl adidas im kommenden Jahr neben der Fussball-WM die Olympischen Winterspiele in die Hände spielen sollten, bleiben die Investoren skeptisch – die Aktie steht auf dem tiefsten Niveau seit Mai 2023.¹
 

Chancen:Als Basiswerte für den neuen Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBKEDU) sorgen adidas und Zalando für «sportliche» Konditionen. Unabhängig vom weiteren Kursverlauf erhalten Anleger, beginnend mit dem 5. März 2026, alle drei Monate eine Couponzahlung in Höhe von 13.00 Prozent jährlich. Damit die Emittentin auch das Nominal vollständig zurücküberweist, gilt es für das DAX™-Duo, während der kurzen Laufzeit von zwölf Monaten nicht auf oder unter die Barriere zu fallen. Die massgebliche Schwelle liegt bei 60 Prozent der Anfangskurse.

Risiken:BRCs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung (vom Strike aus) aus dem Duo erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
adidas vs. Zalando (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 19.11.2025

13.00% p.a. BRC auf adidas / Zalando
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Symbol LBKEDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230
Basiswerte adidas, Zalando
Handelswährung EUR
Coupon 13.00% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 60%
Verfall 26.11.2026
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 26.11.2025, 15:00 Uhr

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Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 19.11.2025

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
 
 
 

Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen werden ausschliesslich zu Informations- und Werbezwecken zur Verfügung gestellt und stellen weder Empfehlungen noch Anlageberatung von UBS AG, einer ihrer Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen («UBS») dar. Dieses Dokument wird nicht von einer UBS Research Abteilung ausgegeben und ist deshalb nicht als unabhängige Anlageforschung zu erachten. Es stellt weder einen Verkaufsprospekt, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Offertenstellung dar, irgendeine Art von Anlage zu tätigen. Beachten Sie bitte, dass die Anlagebeispiele die Ansichten von UBS Research möglicherweise nicht vollständig wiedergeben. Dieses Dokument und die darin beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sind allgemeiner Natur und beziehen sich weder auf die persönlichen Anlageziele noch die finanzielle Situation oder besonderen Bedürfnisse eines spezifischen Empfängers. Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. Wir weisen Sie darauf hin, dass sich UBS das Recht vorbehält, Dienstleistungen, Produkte und Preise jederzeit ohne vorhergehende Ankündigung zu ändern, und dass sich die wiedergegebenen Informationen und Meinungen jederzeit ändern können. Es wird weder eine ausdrückliche noch stillschweigende Gewährleistung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der wiedergegebenen Informationen abgegeben, es sei denn, es handelt sich um Informationen, die sich auf die UBS AG beziehen. Zudem stellt dieses Dokument keine umfassende Beschreibung oder Zusammenfassung der genannten Märkte und Entwicklungen dar. Gewisse Zahlen beziehen sich auf vergangene Wertentwicklungen oder stellen simulierte Wertentwicklungen dar und sind somit keine zuverlässigen Indikatoren für künftige Ergebnisse. Bei einigen Zahlen handelt es sich möglicherweise lediglich um Prognosen, und Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Entwicklungen. Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. Wechselkurse können sich negativ auf den Wert, den Preis oder die Einnahmen von Produkten und Dienstleistungen auswirken, die in den Materialien genannt werden. Gebühren sind möglicherweise nicht enthalten und reduzieren die Wertentwicklung entsprechend. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. UBS erbringt keine Rechts- oder Steuerberatungsdienste und gibt weder allgemeine noch auf die spezifischen Umstände und Bedürfnisse eines Kunden bezogene Erklärungen im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Anlagen oder der damit verbundenen Anlagerenditen ab. Die Empfänger sollten eine unabhängige rechtliche und steuerliche Beratung im Hinblick auf die Auswirkungen der Produkte/Dienstleistungen in der jeweiligen Rechtsordnung sowie die Eignung der Produkte und Dienstleistungen in Anspruch nehmen. UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Longoder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftragte Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. 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Der FTSE™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der London Stock Exchange Group Holdings Limited. Alle Rechte vorbehalten. Der MSCI™ World Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der MSCI Incorporation. Alle Rechte vorbehalten. Der KOSPI™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Korea Exchange Incorporation. Alle Rechte vorbehalten. Der HSCEI™ Index, der Hang Seng China EnterprisesTM Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Hang Seng Data Services Limited. Alle Rechte vorbehalten.

Schweiz – Keine Freudensprünge/adidas/Zalando – Gemeinsam im Formtief2025-11-20T09:27:51+01:00

Lichtet sich der Nebel?

KeyInvest Blog

17. November 2025

Lichtet sich der Nebel?

Der längste Shutdown in der Geschichte der USA ist zu Ende. 43 Tage hatten die Regierungsgeschäfte weitestgehend stillgestanden. Am 12. November 2025 unterzeichnete Präsident Donald Trump ein Gesetz, welches die Finanzierung des Bundeshaushaltes bis wenigstens Ende Januar 2026 sicherstellt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 12.11.2025) Wer geglaubt hatte, eine Lösung in diesem Streit würde an der Wall Street für kollektives Aufatmen sorgen, sah sich getäuscht. Der S&P 500® Index gab in der zweiten Wochenhälfte deutlich nach.* Zwei Fragen treiben die Investoren in besonderem Masse um. Zum einen wachsen die Zweifel am Boom im Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI). Gleichzeitig ist das Rätselraten um den Zustand der US-Wirtschaft gross, nachdem viele Indikatoren aufgrund des Shutdowns nicht veröffentlicht wurden. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.11.2025)

Ausgedünnte Job-Statistik

In der neuen Woche wird sich in beiden Themenfeldern etwas tun. Aus ökonomischer Sicht steht der US-Arbeitsmarktbericht für Oktober 2025 im Mittelpunkt. Am Donnerstag legt das U.S. Bureau of Labour Statistics den eigentlich auf den 3. November 2025 terminierten „Nonfarm Payroll“-Report vor. Allerdings wird mit der Arbeitslosenrate eine wichtige Information fehlen – die hierfür nötigen Umfragen wurden im Zuge des Shutdowns nicht erhoben. Im Mittelpunkt steht bei diesem Bericht aber ohnehin die Zahl der ausserhalb der Landwirtschaft neu aufgebauten respektive gestrichenen Stellen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 14.11.2025)
Der Arbeitsmarkt spielt für die US-Notenbank eine zentrale Rolle. Fed-Präsident Jerome Powell hat den Mangel an Daten zuletzt mit dem „Fahren im Nebel“ verglichen. Als Reaktion darauf möchte sich das Fed bei der weiteren Ausrichtung der Geldpolitik mehr Zeit lassen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 14.11.2025) Diese Aussage dürfte dazu beigetragen haben, dass sich die Zinserwartungen zuletzt deutlich verschoben haben. Laut dem CME Fed Watch Tool preisen die Geldmärkte aktuell für eine Senkung im Dezember 2025 nur noch eine Wahrscheinlichkeit von 44 Prozent ein. Vor vier Wochen lag diese Quote bei annähernd 90 Prozent. (Quelle: CME FedWatch Tool, Abfrage am 17.11.2025)

Epizentrum des KI-Booms

Bereits am Mittwoch rückt das Thema KI in den Fokus. Dann wird Nvidia nach dem US-Börsenschluss Zahlen für das dritte Quartal der Fiskalperiode 2026 (per Ende Januar) vorlegen. Der Halbleiterkonzern gilt als eine Art Epizentrum dieses Megatrends, da seine Lösungen für viele KI-Applikation unverzichtbar sind. Dadurch wurde das kalifornische Unternehmen zum grössten Börsenkonzern der Welt. Seit vor rund drei Jahren die KI ChatGPT an den Start ging, ist die Kapitalisierung von Nvidia um mehr als 1’000 Prozent gestiegen. Zuletzt gab die Aktie, die im S&P 500® mit rund acht Prozent gewichtet ist, aber nach.*
Die Erwartungen an den Zwischenbericht liegen hoch. Analysten gehen im Schnitt davon aus, dass der Branchenriese einen Dreimonats-Umsatz von 54.8 Milliarden US-Dollar verbucht hat. Das wären knapp 55 Prozent mehr, als im Vorjahreszeitraum. Das Ergebnis je Aktie soll im Berichtsquartal in einem ähnlichen starken Ausmass gewachsen sein. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 14.11.2025)

Ein spezielles Duo

Die Korrektur im Technologiesektor hat auch Oracle unter Druck gesetzt. Bei dem Softwarekonzern, der gerade massiv in seine Cloud- und KI-Infrastruktur investiert, gaben neben dem Aktienkurs auch die Anleihepreise deutlich nach. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 14.11.2025). UBS bringt das High Tech-Duo jetzt als Basiswerte für einen Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBIZDU) zusammen. Anleger können hier fest mit einer Couponzahlung von 16.50 Prozent jährlich rechnen. Dieser Renditechance steht eine Barriere von tiefen 55 Prozent der Anfangsfixierung bei den Aktien von Nvidia und Oracle gegenüber. (Stand: 17.11.2025) Kapitalschutz besteht aber nicht. Notiert einer der beiden Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann. Das Produkt ist noch bis am 19. November 2025 in Zeichnung.

Einigung im Handelsstreit

Nvidia ist nicht der einzige Wall Street-Konzern, der Einblick in die Bücher gewährt. Ausserdem stehen die Zwischenberichte von Home Depot und Walmart an. Obwohl die Berichtssaison weitestgehend gelaufen ist, dürften auch mehrere europäische Unternehmen an den kommenden Tagen für Schlagzeilen sorgen. Namhafte Konzerne empfangen Investoren und Analysten für ausführliche Präsentationen. Im SMI® stehen solche Anlässe bei Zurich Insurance, ABB und Novartis an. Man darf gespannt sein, wie dieses Trio und auch andere Schweizer Firmen auf die Einigung im Handelsstreit reagieren. Laut einer am Freitag publizierten Absichtserklärung werden die USA den Zollsatz für Importe aus der Schweiz auf 15 Prozent senken. Im Gegenzug soll die heimische Wirtschaft in den kommenden drei Jahren 200 Milliarden Dollar in den Staaten investieren. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 14.11.2025)

Nvidia vs. Oracle (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Stand: 14.11.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

Wichtige Wirtschaftstermine

Datum

Uhrzeit

Land

Ereignis

17.11.2025

14:00

DE

Deutsche Bank Kapitalmarkttag

18.11.2025

09:00

DE

Rheinmetall Kapitalmarkttag

18.11.2025

10:30

CH

Zurich Insurance Kapitalmarkttag

18.11.2025

14:30

US

Home Depot Quartalszahlen

18.11.2025

15:15

US

Industrieproduktion Oktober 2025

18.11.2025

16:00

CH

ABB Kapitalmarkttag

19.11.2025

08:00

GB

Konsumentenpreise Oktober 2025

19.11.2025

14:30

US

Baugenehmigungen Oktober 2025

19.11.2025

20:00

US

Fed: Sitzungsprotokolle Oktober 2025

19.11.2025

22:00

US

Nvidia Quartalszahlen

20.11.2025

02:00

CN

PBoC: Zinsentscheidung

20.11.2025

08:00

CH

Handelsbilanz Oktober 2025

20.11.2025

09:00

CH

Novartis Kapitalmarkttag

20.11.2025

14:30

US

Philly Fed Index November 2025

20.11.2025

14:30

DE

Siemens Energy Kapitalmarkttag

20.11.2025

14:30

US

Arbeitsmarktbericht Oktober 2025

20.11.2025

15:30

US

Walmart Quartalszahlen

21.11.2025

00:30

JP

Konsumentenpreise Oktober 2025

21.11.2025

08:00

GB

Detailhandelsumsätze Oktober 2025

21.11.2025

09:30

DE

HCOB Einkaufsmanagerindex November 2025

21.11.2025

10:00

EZ

HCOB Einkaufsmanagerindex November 2025

21.11.2025

15:45

US

S&P Global Einkaufsmanagerindex November 2025

Stand: 17.11.2025; Quelle: Refinitiv

Weitere Blogeinträge:

Roche als Zugpferd

Das Börsenjahr 2025 geht auf die Zielgerade. An der SIX Swiss Exchange stehen bis Silvester nur noch 19 Handelstage an. Zwar könnte es verfrüht sein, von einer Jahresendrallye zu sprechen, gleichwohl besserte der SMI® die Bilanz für 2025 zuletzt auf.

Optimistische Ausblicke

Nvidia hat geliefert. Mit den in der vergangenen Woche präsentierten Zahlen für das dritte Quartal der Fiskalperiode 2026 (per Ende Januar) konnte der Chipkonzern die Analystenerwartungen das 13. Quartal in Folge übertreffen.

Lichtet sich der Nebel?

Der längste Shutdown in der Geschichte der USA ist zu Ende. 43 Tage hatten die Regierungsgeschäfte weitestgehend stillgestanden.

Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen werden ausschliesslich zu Informations- und Werbezwecken zur Verfügung gestellt und stellen weder Empfehlungen noch Anlageberatung von UBS AG, einer ihrer Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen («UBS») dar. Dieses Dokument wird nicht von einer UBS Research Abteilung ausgegeben und ist deshalb nicht als unabhängige Anlageforschung zu erachten. Es stellt weder einen Verkaufsprospekt, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Offertenstellung dar, irgendeine Art von Anlage zu tätigen. Beachten Sie bitte, dass die Anlagebeispiele die Ansichten von UBS Research möglicherweise nicht vollständig wiedergeben. Dieses Dokument und die darin beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sind allgemeiner Natur und beziehen sich weder auf die persönlichen Anlageziele noch die finanzielle Situation oder besonderen Bedürfnisse eines spezifischen Empfängers. 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Wir weisen Sie darauf hin, dass sich UBS das Recht vorbehält, Dienstleistungen, Produkte und Preise jederzeit ohne vorhergehende Ankündigung zu ändern, und dass sich die wiedergegebenen Informationen und Meinungen jederzeit ändern können. Es wird weder eine ausdrückliche noch stillschweigende Gewährleistung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der wiedergegebenen Informationen abgegeben, es sei denn, es handelt sich um Informationen, die sich auf die UBS AG beziehen. Zudem stellt dieses Dokument keine umfassende Beschreibung oder Zusammenfassung der genannten Märkte und Entwicklungen dar. Gewisse Zahlen beziehen sich auf vergangene Wertentwicklungen oder stellen simulierte Wertentwicklungen dar und sind somit keine zuverlässigen Indikatoren für künftige Ergebnisse. Bei einigen Zahlen handelt es sich möglicherweise lediglich um Prognosen, und Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Entwicklungen. Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. Wechselkurse können sich negativ auf den Wert, den Preis oder die Einnahmen von Produkten und Dienstleistungen auswirken, die in den Materialien genannt werden. Gebühren sind möglicherweise nicht enthalten und reduzieren die Wertentwicklung entsprechend. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. UBS erbringt keine Rechtsoder Steuerberatungsdienste und gibt weder allgemeine noch auf die spezifischen Umstände und Bedürfnisse eines Kunden bezogene Erklärungen im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Anlagen oder der damit verbundenen Anlagerenditen ab. Die Empfänger sollten eine unabhängige rechtliche und steuerliche Beratung im Hinblick auf die Auswirkungen der Produkte/Dienstleistungen in der jeweiligen Rechtsordnung sowie die Eignung der Produkte und Dienstleistungen in Anspruch nehmen. UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Long- oder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftrage Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. Sie dürfen insbesondere nicht in den USA und/oder an US-Personen oder in Rechtsordnungen verteilt werden, in denen der Vertrieb durch uns eingeschränkt ist. Die im Dokument enthaltenen Informationen stammen, sofern nicht anders angegeben, von UBS. UBS übernimmt keine Gewährleistung (weder ausdrücklich noch stillschweigend) für Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Informationen. Sie können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. UBS ist nicht verpflichtet, die hierin enthaltenen Informationen zu aktualisieren oder auf dem neusten Stand zu halten. Gewisse Links führen zu Websites Dritter. Diese sind dem Einfluss der UBS vollständig entzogen, weshalb UBS für Richtigkeit, Vollständigkeit und Rechtmässigkeit des Inhalts solcher Websites sowie für darauf enthaltene Angebote und (Dienst-) Leistungen keinerlei Verantwortung übernimmt. Für gewisse Dienstleistungen und Produkte gelten gesetzliche Bestimmungen. Diese Dienstleistungen und Produkte können daher nicht weltweit uneingeschränkt angeboten werden. Hinweise zu den Grafiken: Nur für Illustrationszwecke. Vergangene Performance ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Performance.

Lichtet sich der Nebel?2025-11-17T10:19:59+01:00

Deutschland – Kurs Richtung Aufschwung/GLP-1 – Umkämpfter Milliardenmarkt


KeyInvest Weekly Hits
Donnerstag, 13.11.2025

Deutschland
Kurs Richtung Aufschwung

Die Aussichten für die deutsche Wirtschaft sind positiver, als es die Stimmung im Nachbarland mitunter vermuten lässt. Neben einem kräftigen fiskalischen Impuls spricht die Geldpolitik für einen Aufschwung. Mit dem ETT (Symbol: ETDAXU) können sich Anleger die erste deutsche Börsenliga ins Portfolio holen. Das Produkt folgt dem DAX™ Net Return Index – frei von Verwaltungsgebühren² und ohne Laufzeitbegrenzung. adidas, Siemens und Vonovia bringt der Callable Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBJVDU) zusammen. Die Kombination der drei DAX™-Aktien führt zu einer Couponzahlung von 9.75 Prozent jährlich. In die 24-monatige Laufzeit startet das Trio mit einer Barriere von 50 Prozent der Anfangsfixierung.

Am Dienstag, 11. November 2025, feierte Friedrich Merz seinen 70. Geburtstag. Rund 300 Gäste gratulierten dem deutschen Bundeskanzler im Berliner Reichstag. Der CDU-Politiker wollte kein grosses Aufheben um seinen Jubeltag machen. Für ihn sei es ein ganz „normaler Arbeitstag“, erklärte Merz. (Quelle: welt.de, Medienbericht, 11.11.2025) Fest steht, dass der Kanzler viel zu tun hat. Die von ihm geführte Koalition aus CDU/CSU und SPD möchte Deutschland modernisieren und die Wirtschaft in Schwung bringen. Im Mittelpunkt steht das «Sondervermögen für Infrastruktur und Klimaneutralität». Mit in Summe 500 Milliarden Euro sollen unter anderem kaputte Strassen und marode Brücken saniert oder das Breitbandinternet ausgebaut werden. (Quelle: bundesregierung.de, Aktuelles, 02.10.2025) Die deutsche Wirtschaft könnte einen Impuls gut vertragen. Nachdem das Bruttoinlandsprodukt (BIP) zwei Jahre in Folge geschrumpft ist, erwartet die Bundesregierung für 2025 ein Mini-Wachstum von 0.2 Prozent. Angeschoben von den geplanten staatlichen Sonderausgaben soll die grösste Volkswirtschaft Europas im kommenden Jahr um 1.3 Prozent expandieren. Für 2027 erwartet die Regierung ein Wachstum von 1.4 Prozent. Bei den Verbraucherpreisen rechnet sie in ihrem aktuellen Herbstgutachten für das kommende Jahr mit einem Anstieg von 2.0 Prozent. (Quelle: Bundesministerium für Wirtschaft und Energie, Medienmitteilungvom 08.10.2025) Damit würde sich die Teuerung genau auf dem von der Europäischen Zentralbank angestrebten Niveau bewegen. Mit einer Serie an Zinssenkungen hat die EZB ihren Leitsatz auf aktuell 2.0 Prozent halbiert und der Wirtschaft damit unter die Arme gegriffen. Am 18. Dezember kommen die Währungshüter zum letzten Mal in diesem Jahr zusammen. Noch ist offen, ob der EZB-Rat die Füsse, wie schon an den vergangenen drei Sitzungen still hält, oder er die Zinsschraube noch einmal lockert. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.11.2025)Derweil geht die Berichtssaison im DAX™  auf die Zielgeraden. Für ein finales Highlight könnte Siemens sorgen. Der Industriekonzern hat heute morgen (nach Redaktionsschluss) die Bilanz für das Geschäftsjahr 2024/25 (per 30. September) veröffentlicht. Seit 8:30 Uhr läuft der Kapitalmarkttag. Dieser Anlass könnte Klarheit zum Umgang mit der Medizintechnik-Tochter Siemens Healthineers bringen. Mit einem Abbau der rund 35 Milliarden Euro schweren Beteiligung würde Siemens Spielraum für ein verstärktes Engagement in den Bereichen Industriesoftware und Künstliche Intelligenz gewinnen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 10.11.2025)


Chancen: Über den ETT (Symbol: ETDAXU) holen sich Anleger die 40 Mitglieder des DAX™ in das Portfolio. Da es sich beim Basiswert um die Net Return Variante des Index handelt, fliessen neben den Kursen Dividendenzahlungen (netto) der deutschen Large Caps in die Wertentwicklung mit ein. Beim Callable Barriere Reverse Convertible (Symbol: LBJVDU) auf adidas, Siemens und Vonovia erfolgt eine regelmässige Couponzahlung in Höhe von 9.75 Prozent jährlich. Diese Renditechance ist durch Barrieren von 50 Prozent der Anfangsfixierung für jede der drei DAX-Aktien™ teilgeschützt. Wegen der Callable Funktion ist eine vorzeitige Kündigung und Rückzahlung dieser Emission möglich.

Risiken:Die vorgestellten Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Eine negative Entwicklung des Basiswerts führt zu entsprechenden Verlusten beim ETT. Notiert einer der Basiswerte des BRCs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Callable Feature nicht zum Tragen, kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung (vom Strike aus) erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
 
DAX™ Net Return Index vs. DAX™ Preis Index (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Die deutschen Large Caps gelten seit jeher als dividendenstark – ein Attribut, dass der fünfjährige Vergleich zwischen dem DAX™ Net Return Index und seiner Preisvariante deutlich zum Vorschein bringt.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 12.11.2025

adidas vs. Siemens vs. Vonovia (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Schwergewicht Siemens entpuppte sich in den vergangenen Jahren als Lokomotive für den DAX™. Dagegen blieben der Sportartikelhersteller adidas sowie der Immobilienkonzern Vonovia auf der Strecke.
 
Quelle: UBS AG, Refinitiv
Stand: 12.11.2025

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 12 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.
 
ETT auf den DAX™ Net Return Index

Remove
Symbol ETDAXU
SSPA Name Tracker-Zertifikat
SSPA Code 1300
Basiswert DAX™ Net Return Index
Bezugsverhältnis 10:1
Handelswährung EUR
Verwaltungsgebühr 0.00% p.a.²
Partizipation 100%
Verfall Open End
Emittentin UBS AG, London
Geld-/Briefkurs EUR 182.00 / 182.90

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Termsheet

9.75% p.a. Callable BRC auf adidas / Siemens / Vonovia

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Symbol LBJVDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230 (Callable)
Basiswerte adidas, Siemens, Vonovia
Handelswährung EUR
Coupon 9.75% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 50%
Verfall 19.11.2027
Emittentin UBS AG, London
Zeichnung bis 19.11.2025, 15:00 Uhr

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Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Refinitiv Stand: 12.11.2025
 
Marktübersicht
Index Stand Woche¹
SMI™ 12’793.74 Pkt. 3.5%
SLI™ 2’085.94 Pkt. 3.1%
S&P 500™ 6’850.92 Pkt. 0.8%
EURO STOXX 50™ 5’787.31 Pkt. 2.1%
S&P™ BRIC 40 4’866.64 Pkt. 2.2%
CMCI™ Compos. 1’711.90 Pkt. 0.7%
Gold (Feinunze) 4’198.44 USD 5.4%
Add

SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

 
¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.
Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.
 
 
 

GLP-1
Umkämpfter Milliardenmarkt

 
Mit der jüngsten Übernahme des Adipositas-Spezialisten Metsera durch Pfizer flammt der Wettbewerb um Zukunftspipelines im Bereich der Gewichtsreduktion wieder auf. Der Milliardenmarkt für GLP-1-Medikamente bleibt also hart umkämpft. Bisher haben sich Eli Lilly und Novo Nordisk das Segment nahezu unter sich aufgeteilt. Letztgenannter hatte sich vor der Einigung mit Pfizer einen intensiven Bieterwettstreit um Metsera geliefert. Dies zeigt, wie sehr die Branchenriesen um eine führende Position im lukrativen Markt für Abnehmpräparate konkurrieren. Die beiden Pioniere in diesem Bereich bilden die Basis des neuen BRCs (Symbol: LBJKDU). Das Produkt auf Eli Lilly und Novo Nordisk ermöglicht bei einem komfortablen Risikopuffer von 50 Prozent eine Renditechance von 9.00 Prozent jährlich.
 
GLP-1s, auch bekannt als Glucagon-ähnliches Peptid 1, sind nicht neu, sondern bereits seit nahezu zwei Jahrzehnten am Markt erhältlich. Doch seit rund zwei Jahren ist das eigentlich für Diabetiker entwickelte Medikament zum Star in der Pharmabranche aufgestiegen. Es liefert nämlich auch gute Ergebnisse zur Gewichtsabnahme und löste damit einen weltweiten Boom aus. Die Experten von UBS gehen davon aus, dass der GLP-1-Markt bis 2029 ein Volumen von 126 Milliarden US-Dollar erreichen wird, das entspricht einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum zwischen 2023 und 2029 von 30 Prozent. (Quelle: UBS CIO GWM, “GLP-1: A medication worth $126 billion in sales by 2029“) Gross im Geschäft mit diesen Mitteln sind Eli Lilly und Novo Nordisk. Gegenwind kam zuletzt von den USA, wo bekanntlich Präsident Donald Trump Schluss mit überhöhten Medikamentenpreisen machen möchte. Dies gilt auch für die beiden Abnehmspritzen Wegovy von Novo Nordisk und Zepbound von dem US-Konkurrenten. Vor wenigen Tagen gelang den beiden Pharma-Konzernen nun eine Einigung über die künftige Preisgestaltung mit dem Weissen Haus. (Quelle: Handelsblatt, Medienbericht, 07.11.2025) Im operativen Geschäft zeigen sich bei den beiden Kontrahenten derzeit unterschiedliche Entwicklungen. Während die Dänen bei der Vorlage ihrer Zahlen für das dritte Quartal ein weiteres Mal ihre Umsatz- und Gewinnziele senken mussten, schraubte Eli Lilly seine Prognose nach oben. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 29.10./05.11.2025)
 

Chancen:Die unterschiedlichen Geschäftsentwicklungen schlagen sich auch in verschiedenen Kursentwicklungen nieder. Während die Eli Lilly-Aktie zuletzt nach oben strebte, befindet sich Novo Nordisk auf Bodensuche.¹ Der in Zeichnung stehende BRC (Symbol: LBJKDU) verwandelt die Volatilität des Duos in Rendite: Das Produkt ist mit einem attraktiven Coupon von 9.00 Prozent p.a. ausgestattet. Reicht der gewährte Puffer von 50 Prozent für etwaige Rückschläge aus, ist der Maximalertrag sicher.

Risiken:BRCs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Autocallable Feature nicht zum Tragen, wird das Produkt in bar entsprechend der (vom Strike aus) schwächstenPerformance aus dem jeweiligen Trio zurückbezahlt (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.
 
Eli Lilly vs. Novo Nordisk (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹
Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 12.11.2025

9.00% p.a. Autocallable BRC auf Eli Lilly / Novo Nordisk
Remove
Symbol LBJKDU
SSPA Name Barrier Reverse Convertible
SSPA Code 1230, Auto-Callable
Basiswerte Eli Lilly, Novo Nordisk
Handelswährung CHF (Quanto)
Coupon 9.00% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barriere) 50%
Verfall
 19.05.2027
Emittentin
 UBS AG, London
Zeichnung bis 19.11.2025, 15:00 Uhr

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Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest   Quelle: UBS AG Stand: 12.11.2025

 
¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 12 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.
 
 
 

Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen werden ausschliesslich zu Informations- und Werbezwecken zur Verfügung gestellt und stellen weder Empfehlungen noch Anlageberatung von UBS AG, einer ihrer Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen («UBS») dar. Dieses Dokument wird nicht von einer UBS Research Abteilung ausgegeben und ist deshalb nicht als unabhängige Anlageforschung zu erachten. Es stellt weder einen Verkaufsprospekt, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Offertenstellung dar, irgendeine Art von Anlage zu tätigen. Beachten Sie bitte, dass die Anlagebeispiele die Ansichten von UBS Research möglicherweise nicht vollständig wiedergeben. Dieses Dokument und die darin beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sind allgemeiner Natur und beziehen sich weder auf die persönlichen Anlageziele noch die finanzielle Situation oder besonderen Bedürfnisse eines spezifischen Empfängers. Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. Wir weisen Sie darauf hin, dass sich UBS das Recht vorbehält, Dienstleistungen, Produkte und Preise jederzeit ohne vorhergehende Ankündigung zu ändern, und dass sich die wiedergegebenen Informationen und Meinungen jederzeit ändern können. Es wird weder eine ausdrückliche noch stillschweigende Gewährleistung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der wiedergegebenen Informationen abgegeben, es sei denn, es handelt sich um Informationen, die sich auf die UBS AG beziehen. Zudem stellt dieses Dokument keine umfassende Beschreibung oder Zusammenfassung der genannten Märkte und Entwicklungen dar. Gewisse Zahlen beziehen sich auf vergangene Wertentwicklungen oder stellen simulierte Wertentwicklungen dar und sind somit keine zuverlässigen Indikatoren für künftige Ergebnisse. Bei einigen Zahlen handelt es sich möglicherweise lediglich um Prognosen, und Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Entwicklungen. Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. Wechselkurse können sich negativ auf den Wert, den Preis oder die Einnahmen von Produkten und Dienstleistungen auswirken, die in den Materialien genannt werden. Gebühren sind möglicherweise nicht enthalten und reduzieren die Wertentwicklung entsprechend. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. UBS erbringt keine Rechts- oder Steuerberatungsdienste und gibt weder allgemeine noch auf die spezifischen Umstände und Bedürfnisse eines Kunden bezogene Erklärungen im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Anlagen oder der damit verbundenen Anlagerenditen ab. Die Empfänger sollten eine unabhängige rechtliche und steuerliche Beratung im Hinblick auf die Auswirkungen der Produkte/Dienstleistungen in der jeweiligen Rechtsordnung sowie die Eignung der Produkte und Dienstleistungen in Anspruch nehmen. UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Longoder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftragte Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. 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Der S&P 500™ Index sowie entsprechende Marken und der S&P 500 Industrials Index™ sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Standard & Poor›s Financial Services LLC. Alle Rechte vorbehalten. Der Euro STOXX 50™ Index sowie entsprechende Marken und der STOXX Europe 600 Banks Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Stoxx AG. Alle Rechte vorbehalten. Der CMCI™ Composite Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der UBS AG. Alle Rechte vorbehalten. Der DAX™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Deutsche Börse AG. Alle Rechte vorbehalten. Der JPM™ German Government Bond Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der JPM International Limited. Alle Rechte vorbehalten. Der NIKKEI 225™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Nihon Keizai Shimbun Incorporation. Alle Rechte vorbehalten. Der EPRA Index™ sowie entsprechende Marken sind Eigentum der European Public Real Estate Association. Alle Rechte vorbehalten. Der FTSE™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der London Stock Exchange Group Holdings Limited. Alle Rechte vorbehalten. Der MSCI™ World Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der MSCI Incorporation. Alle Rechte vorbehalten. Der KOSPI™ Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Korea Exchange Incorporation. Alle Rechte vorbehalten. Der HSCEI™ Index, der Hang Seng China EnterprisesTM Index sowie entsprechende Marken sind Eigentum der Hang Seng Data Services Limited. Alle Rechte vorbehalten.

Deutschland – Kurs Richtung Aufschwung/GLP-1 – Umkämpfter Milliardenmarkt2025-11-13T08:41:22+01:00

Herbstblues an der Wall Street

KeyInvest Blog

10. November 2025

Herbstblues an der Wall Street

Vor einer Woche hatten wir an dieser Stelle auf die anstehende Zahlenvorlage von Barry Callebaut hingewiesen. Jetzt zeigt sich, dass der Schoggi-Konzern eine solide Bilanz für das Geschäftsjahr 2024/25 (per 31. August) sowie einen realistischen Ausblick veröffentlicht hat. Aufhorchen liessen die Zürcher unter anderem mit dem freien Cashflow. Im zweiten Semester der Periode 2024/25 verbuchte das Unternehmen einen Mittelzufluss von rund 1.8 Milliarden Schweizer Franken. Dadurch schrumpfte das Minus für das Gesamtjahr auf 312 Millionen Franken. Analysten hatten für 2024/25 im Schnitt mit einem Mittelabfluss von nahezu 1.6 Milliarden Franken gerechnet. Vorsichtig gibt sich das Management beim Ausblick. Für das neue Geschäftsjahr 2025/26 rechnet CEO Peter Feld mit einem mittleren einstelligen Rückgang der Verkaufsvolumen. Dagegen stellt er beim operativen Ergebnis (Stufe Ebit) ein Wachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich in Aussicht. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 05.11.2025)

Interessante Neuemission

Der defensive Ansatz könnte eine Konsequenz aus den vergangenen Monaten sein. In einem von stark schwankenden Rohstoffpreisen und neuen Zöllen geprägten Umfeld musste der Branchenriese den Ausblick mehrmals zurückschrauben. An der Börse kamen die Zahlen samt Prognose gut an. Innert drei Tagen verteuerte sich die Aktie von Barry Callebaut um knapp ein Fünftel.* Passend zur Bilanzvorlage steht auf UBS KeyInvest ein BRC (Symbol: LBJADU)** auf den Mid Cap in der Zeichnung. Bei dieser Neuemission kommt ein Coupon in Höhe von 12.00 Prozent jährlich mit einer Barriere von 70 Prozent der Anfangsfixierung zusammen. (Stand: 10.11.2025)

Allerdings besteht kein Kapitalschutz. Notiert Barry Callebaut während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Zweifel am KI-Boom

Mit den skizzierten Avancen konnte sich Barry Callebaut von einem schwachen Gesamtmarkt absetzen. Vor allem an der Wall Street machten Anleger nach den Bestmarken der vergangenen Wochen Kasse. Als Grund für den Rücksetzer wurden hohen Bewertungen, vor allem bei den besonders stark gelaufenen Aktien aus dem Bereich Künstliche Intelligenz (KI) genannt. Dazu passt, dass der als zentraler KI-Profiteur geltende Halbleiterriese Nvidia gegenüber dem Ende Oktober erreichten Allzeithoch mehr als ein Zehntel eingebüsst hat.* Am 19. November präsentiert der Konzern seine Resultate für das dritte Quartal im Fiskaljahr 2026 (per Ende Januar).

Bei den US-Unternehmen, deren Geschäfts- dem Kalenderjahr entspricht, ist die Berichtssaison weitestgehend gelaufen. Per 6. November 2025 hatten 424 Mitglieder aus dem S&P 500® Index ihre Ergebnisse veröffentlicht. Laut einer Auswertung von LSEG IBES konnten davon 83 Prozent beim Gewinn die Erwartungen übertreffen. Bleibt es bei dieser Quote, dann hätte die Wall Street die höchste Rate an positiven Ausreissern seit dem zweiten Quartal 2021 erlebt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 7.11.2025)

Diffuses Bild

Weitaus weniger einfach lässt sich die Verfassung der US-Konjunktur auf den Punkt bringen. Wegen dem Stillstand der Regierungsgeschäfte werden wichtige Indikatoren nicht veröffentlicht. Dazu zählt beispielsweise der offizielle Arbeitsmarktbericht. Information von Seiten privater Unternehmen lieferten zuletzt ein gemischtes Bild. Der Stellenvermittler ADP meldete für den Oktober 2025 den Aufbau von 42’000 Jobs in den USA. Derweil zeigen Daten des Personalanalyseunternehmens Revelio Labs, dass im Oktober 9’100 Arbeitsplätze verloren gingen. Zudem sollen laut einer weiteren Erhebung mehr Firmen Entlassungen planen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 7.11.2025)

Über das Wochenende kam die Hoffnung auf ein Ende des „Shutdowns“ auf. Am Sonntag (Ortszeit) hat der Senat den Weg für die Verabschiedung eines Gesetzes frei gemacht, das die Aufgaben der Regierung bis Ende Januar 2026 finanzieren könnte. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 10.11.2025) Zumindest in der neuen Woche sind trotz dieser Entwicklung wohl nur spärliche makroökonomische Information aus den USA zu erwarten. Die eigentlich geplanten Daten zu den Konsumenten- und Produzentenpreise sowie den Detailhandelsumsätzen in den USA werden aller Voraussicht nach ausbleiben. Diesseits des Atlantiks steht die Industrieproduktion (September 2025) der Eurozone sowie die erste Schnellrechnung für die Wirtschaftsleistung der Währungsunion im dritten Quartal 2025 im Fokus.

Ausserdem legt eine Reihe von europäischen Unternehmen ihre Zwischenberichte vor. Dazu zählt Richemont. Der Luxusgüterkonzern veröffentlicht am Freitag, 14. November 2025 die Zahlen für das erste Semester der Geschäftsperiode 2026 (per Ende März). Mitte Oktober hatte der französische Rivale LVMH mit einer überraschend soliden Geschäftsentwicklung in China aufhorchen lassen und damit den gesamten Sektor beflügelt. Nun wird sich zeigen, ob Richemont die Hoffnung auf einer Erholung in Fernost bestätigen kann.

Barry Callebaut (5 Jahre, Angaben in USD)*

Stand: 07.11.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

Wichtige Wirtschaftstermine

Datum

Uhrzeit

Land

Ereignis

11.11.2025

k.A.

DE

Porsche Automobil Holding Quartalszahlen

11.11.2025

k.A.

CH

Sunrise Communications Quartalszahlen

11.11.2025

07:00

CH

PSP Swiss Property Quartalszahlen

11.11.2025

08:30

DE

Münchener Rück Quartalszahlen

11.11.2025

22:00

CH

Alcon Quartalszahlen

12.11.2025

k.A.

DE

Brenntag Quartalszahlen

12.11.2025

07:00

DE

RWE Quartalszahlen

12.11.2025

07:00

DE

E.on Quartalszahlen

12.11.2025

07:30

DE

Bayer Quartalszahlen

12.11.2025

08:30

DE

Infineon Technologies Quartalszahlen

12.11.2025

14:30

CH

On Holding Quartalszahlen

12.11.2025

22:00

US

Cisco Systems Quartalszahlen

13.11.2025

07:00

DE

Deutsche Telekom Quartalszahlen

13.11.2025

07:00

DE

Merck KGaA Quartalszahlen

13.11.2025

08:30

DE

Siemens Quartalszahlen

13.11.2025

08:30

CH

Produzenten-/Importpreise Oktober 2025

13.11.2025

11:00

EZ

Industrieproduktion September 2025

13.11.2025

14:30

US

Walt Disney Quartalszahlen

13.11.2025

22:00

US

Applied Materials Quartalszahlen

14.11.2025

k.A.

DE

Siemens Energy Quartalszahlen

14.11.2025

07:00

CH

Swiss Re Quartalszahlen

14.11.2025

07:00

CH

Richemont Semesterzahlen

14.11.2025

07:00

CH

Sonova Semesterzahlen

14.11.2025

08:30

DE

Allianz Quartalszahlen

14.11.2025

11:00

EZ

BIP (Schnellrechnung) 3. Quartal 2025

Stand: 10.11.2025; Quelle: Refinitiv

Weitere Blogeinträge:

Roche als Zugpferd

Das Börsenjahr 2025 geht auf die Zielgerade. An der SIX Swiss Exchange stehen bis Silvester nur noch 19 Handelstage an. Zwar könnte es verfrüht sein, von einer Jahresendrallye zu sprechen, gleichwohl besserte der SMI® die Bilanz für 2025 zuletzt auf.

Optimistische Ausblicke

Nvidia hat geliefert. Mit den in der vergangenen Woche präsentierten Zahlen für das dritte Quartal der Fiskalperiode 2026 (per Ende Januar) konnte der Chipkonzern die Analystenerwartungen das 13. Quartal in Folge übertreffen.

Lichtet sich der Nebel?

Der längste Shutdown in der Geschichte der USA ist zu Ende. 43 Tage hatten die Regierungsgeschäfte weitestgehend stillgestanden.

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Herbstblues an der Wall Street2025-11-10T11:16:33+01:00
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