16. März 2026

Geldpolitik in Serie

In der neuen Woche kommt ein wahres geldpolitisches Staccato auf die Kapitalmärkte zu. Innert drei Tagen treffen acht Notenbanken ihre Zinsentscheidungen. Den Anfang macht am morgigen Dienstag die Royal Bank of Australia, die in Sydney ihren geldpolitischen Kurs festlegt. Am Mittwoch rücken die Währungshüter in Nordamerika in den Fokus, ehe tags darauf Europa nachzieht. Zwar agieren die einzelnen Institutionen aus unterschiedlichen Perspektiven. Doch dürfte der jüngste Anstieg der Energiepreise die Währungshüter in allen Regionen gleichermassen beschäftigen.

Global betrachtet wird die US-Notenbank am meisten Aufmerksamkeit erhalten. Unter Ökonomen herrscht eine grosse Einigkeit, dass das Fed den Leitsatz das zweite Mal in Folge unverändert lässt. Umso interessanter wird, wie der Offenmarktausschuss die Lage der weltgrössten Volkswirtschaft samt den weiteren Aussichten einschätzt. Auf der einen Seite hat der überraschend schwache Arbeitsmarktbericht für den Februar 2026 Argumente für eine Lockerung der Geldpolitik geliefert. Dem steht das Risiko gegenüber, wonach sich die Inflation in den kommenden Monaten als hartnäckig erweisen könnte. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.03.2026)

EUR/CHF unter Druck

Während Experten für die USA im weiteren Jahresverlauf mit neuen Zinssenkungen rechnen, stehen die Zeichen in der Eurozone auf eine Straffung der Geldpolitik. Mitte Jahr könnte es soweit sein: Die Märkte preisen eine Wahrscheinlichkeit von 65 Prozent für eine Zinserhöhung durch die EZB im Juni 2026 ein. Jedenfalls werden die Beobachter penibel darauf achten, wie Christine Lagarde die Lage beurteilt. Die EZB-Präsidentin hatte ihr Haus über Monate hinweg „in einer guten Position“ gesehen. Gut möglich, dass die jüngsten geopolitischen Turbulenzen samt der damit einhergehenden Reaktion der Energiepreise diese Einschätzung ins Wanken gebracht haben. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.03.2026)

Derweil sieht sich die Schweizerische Nationalbank (SNB) mit der Frage von Interventionen konfrontiert – der Franken ist einmal mehr als „Sicherer Hafen“ gefragt. Beim Devisengespann EUR/CHF kommt dies in fallenden Notierungen zum Ausdruck. Anfang vergangener Woche sackte der Euro zum ersten Mal seit Januar 2015, dem Zeitpunkt des sogenannten Frankeschocks, unter die runde Marke von 0.90 Franken ab.* Schon wenige Tage zuvor hatte die SNB ihre Bereitschaft erklärt, falls nötig am Devisenmarkt zum Zwecke einer Schwächung der heimischen Valuta zu intervenieren. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 04.03.2026)

Fülle an Hebelprodukten

Anleger können mittels Hebelprodukten eine Trading-Position im FX-Duo EUR/CHF eingehen. Auf UBS KeyInvest sind annähernd 200 Papiere gelistet, mit denen sich sowohl auf fallende als auch steigende Notierungen setzen lässt. Hinzu kommen viele weitere Hebelprodukte, die unter anderem auf dem Euro-Dollar-Wechselkurs oder dem Gespann USD/CHF basieren.** Bitte beachten Sie, dass sämtliche Varianten nicht kapitalgeschützt sind. Aufgrund des Hebels werden Kursbewegungen des Basiswertes überproportional nachgebildet. Dadurch können sich überdurchschnittliche Gewinne und Verluste aufbauen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Abgesehen von der Serie an Zinsentscheidungen ist der Terminkalender für die neue Woche eher dünn bestückt. Einblick in die Marktstimmung geben der ZEW-Index für Deutschland oder das US-Barometer Philly Fed Index. Bereits heute Nachmittag werden in den Staaten die Zahlen zur Industrieproduktion im Februar 2026 publiziert. Vor allem in Europa hat die Berichtssaison noch einiges zu bieten. In der Schweiz stehen unter anderem die Bilanzen von Swissquote und Swatch Group an. Mit ABB und Givaudan richten zwei Unternehmen aus dem SMI® in dieser Woche ihre Generalversammlungen aus.

EUR/CHF (5 Jahre, Angaben in EUR je CHF)*

Stand: 16.03.2026; Quelle: UBS AG, Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

09. März 2026

Berichtssaison auf der Zielgeraden

In den USA ist die Berichtssaison für das vierte Quartal 2025 praktisch gelaufen. Laut einer Auswertung des Datendienstleisters Factset haben die im S&P 500® Index enthaltenen Unternehmen ihre Gewinne auf Jahressicht im Schnitt um 11.5 Prozent gesteigert. Bleibt es dabei, hätte der US-Leitindex Ende 2025 das sechste Quartal in Folge eine prozentual zweistellige Wachstumsrate verbucht. (Quelle: Factset, Earnings Insights, 06.03.2026) In Europa stehen noch einige Zahlenpräsentation an. Das gilt insbesondere für Deutschland. Elf DAX®-Mitglieder legen in der neuen Börsenwoche die Bilanz für 2025 vor. Aus dem SMI® melden sich drei Unternehmen zu Wort. Den Anfang macht am morgigen Dienstag Partners Group. Tags darauf folgen Swiss Life und Geberit.

Geberit: Rücksetzer vom Vier-Jahres-Hoch

Der letztgenannte Sanitärtechnikspezialist hat im Januar bereits erste Zahlen für 2025 publiziert. Demnach lag der verbuchte Umsatz 2025 mit 3.16 Milliarden Schweizer Franken um 2.5 Prozent über dem Niveau des Vorjahres. Damit konnte Geberit die Markterwartungen leicht übertreffen. Währungsbereinigt dehnten sich die Geschäfte des Unternehmens um 4.8 Prozent aus. Derweil ist die operative Marge (Stufe Ebitda) auf knapp unter 29.5 Prozent gefallen. Für das neue Jahr erwartet Geberit ein leichtes Wachstum auf dem europäischen Markt sowie eine starke Nachfrage in Indien sowie aus der Golf-Region. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 15.01.2026)

Hier dürfte das Management an der für Donnerstagvormittag geplanten Medien- und Analystenkonferenz weiter ins Detail gehen. Die Geberit-Aktie hatte in den auf die Publikation der vorläufigen Zahlen folgenden Wochen das höchste Niveau seit rund vier Jahren erreicht. Doch mit der jüngsten Marktkorrektur musste der SMI®-Titel Federn lassen.* Beim im Februar 2026 lancierten Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBTCDU)** verfügt Geberit noch über einen Barriereabstand von 22.4 Prozent. Solange dieses Polster hält, wirft das Produkt zum Laufzeitende die Seitwärtsrendite von 7.1 Prozent jährlich ab. (Stand: 06.03.2026)

Kapitalschutz besteht aber nicht. Notiert Geberit während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

USA: Frische Daten zur Inflation

Für die globalen Märkte dürfte in der neuen Woche die Lage im Nahen Osten und der damit einhergehende starke Anstieg beim Ölpreis bestimmend bleiben. In den USA stehen zudem neue Daten zur Inflation an. Am Mittwoch veröffentlicht das U.S. Bureau of Labor Statistics den Konsumentenpreisindex für Februar 2026. Zwei Tage später folgt der PCE Preisindex. Zwar ist der jüngste Schub bei den Energiekosten in diesen Zahlen noch nicht enthalten. Gleichwohl könnten die Daten Einfluss auf die anstehende Zinsentscheidung der US-Notenbank nehmen. Sie kommt am 17. März zu ihrer zweitägigen Sitzung zusammen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 06.03.2026)

Für einiges Stirnrunzeln dürfte bei den Währungshütern vor dem Wochenende der „Nonfarm-Payroll“-Report gesorgt haben: Im Februar 2026 wurden in den USA ausserhalb der Landwirtschaft 92’000 Stellen abgebaut. Laut Reuters hatten Ökonomen im Schnitt mit einem Zuwachs von 59’000 Jobs gerechnet. Auch die Arbeitslosenrate fiel mit 4.4 Prozent negativer aus, als erwartet (Konsens: 4.3 Prozent). Obwohl Kältewellen und Streikaktionen zu dem Einbruch beigetragen haben, ist die Diskrepanz zum Konsens markant. Insofern könnten jetzt an der Wall Street und darüber hinaus die Spekulationen um eine Zinssenkung im Sommer zunehmen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 06.03.2026)

China: Update zum Handel

Noch bis zum 12. März 2026 findet in Peking der Nationale Volkskongress statt. Zu Beginn der Jahrestagung hat die Regierung den nächsten Fünfjahresplan sowie ein Wachstumsziel für 2026 veröffentlicht. Demnach soll das Bruttoinlandsprodukt um 4.5 bis 5.0 Prozent steigen. In den vergangenen beiden Jahren hatte das weltgrösste Schwellenland um jeweils fünf Prozent expandiert und dabei vor allem von einem florierenden Export profitiert. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 05.03.2026) Wie sich die Geschäfte zuletzt entwickelt haben, zeigt sich am Dienstag, wenn Peking die Handelsbilanz für den Februar 2026 veröffentlicht.

Während die letzten Unternehmen aus dem SMI® noch ihre Bilanzen vorlegen, hat ein Schwergewicht bereits die Generalversammlung abgehalten. 1’541 Aktionäre waren am vergangenen Freitag beim Treffen von Novartis in der Basler St. Jakobshalle dabei. Sie haben sämtliche Anträge des Verwaltungsrates gut geheissen. Unter anderem stimmte die Generalversammlung für die 29. Dividendenerhöhung in Folge. Die Ausschüttung des Pharmakonzerns für 2025 steigt um 5.7 Prozent auf 3.70 Franken je Aktie. Sie erfolgt per 12. März 2026. (Quelle: Novartis, Medienmitteilung, 06.03.2026). Bereits am Dienstag zieht der Rivale Roche nach und richtet im Kongresszentrum der Messe Basel das Aktionärstreffen aus.

Geberit (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 09.03.2026; Quelle: UBS AG, Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

02. März 2026

Im Bann der Geopolitik

Israel und die USA haben am Samstag einen Angriff gegen den Iran gestartet. Am Sonntag bestätigten iranische Staatsmedien, dass dabei der Revolutionsführer Ajatollah Ali Chamenei ums Leben gekommen ist. Der Iran reagierte seinerseits mit Raketenangriffen auf Israel und weitere Staaten in der Region, darunter solche mit US-Militärstützpunkten (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.03.2026) Die Eskalation sorgte an den Rohstoffmärkten für starke Ausschläge: Der Preis der Rohölsorte Brent erreichte am Montagmorgen mit 82.37 US-Dollar ja Barrel den höchsten Stand seit Anfang 2025. Derweil ist die Krisenwährung Gold dabei, den starken Rücksetzer von Anfang Februar 2026 aufzuholen. Zum Start in die Woche verteuerte sich die Feinunze um 1.9 Prozent.*

Schweizer Meilenstein

Einen Dämpfer verpassten die Geschehnisse vom Wochenende den Aktienmärkten in Asien. Sowohl in Japan als auch Hongkong gaben die Kurse deutlich nach. Die Eskalation im Nahen Osten dürfte auch Europas Börsen nicht kalt lassen. Gut möglich, dass der SMI® den am Freitag erreichten Meilenstein nicht halten kann. Der Schweizer Leitindex war zum ersten Mal mit einem Schlusskurs von mehr als 14’000 Punkten aus dem Handel gegangen. Als Top-Performer entpuppte sich im abgelaufenen Monat die Aktie von Amrize. Während der Baustoffhersteller einen relativ geringen Anteil zum Leitindex beisteuert, zählten im Februar 2026 auch die Schwergewichte ABB, Nestlé und Novartis im SMI® zu den Top-Performern.* In einem von geopolitischen Spannungen und Zweifeln an der Nachhaltigkeit des Booms der Künstlichen Intelligenz geprägten Umfeld konnten die Schweizer Large Caps mit ihrem eher defensiven Charakter punkten.

Katerstimmung nach Rekordzahlen

Apropos KI: Der wohl wichtigste Repräsentant dieses Technologiefeldes konnte die Stimmung in der vergangenen Woche nicht drehen. Zwar bescherte der anhaltende hohe Bedarf an Hochleistungsprozessoren Nvidia ein weiteres Rekordquartal. Bei einem Umsatzwachstum von 73 Prozent konnte der US-Konzern den bereinigten Gewinn je Aktie nahezu verdoppeln. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 26.02.2026) Doch offenbar reichte auch eine über den Erwartungen liegende Prognose nicht aus, um die Investoren zu einem Einstieg zu bewegen. Im Gegenteil: An den beiden auf die Zahlenvorlage folgenden Handelstagen gab die Nvidia-Aktie um knapp ein Zehntel nach.*

Ein sportliches Trio

In der neuen Woche präsentieren weitere Unternehmen ihre Ergebnisse. Dazu zählen zwei wichtige Vertreter des Sportartikelsektors. Am morgigen Dienstag veröffentlicht die Zürcher On Holding die Resultate für 2025. Tags darauf legt die globale Nummer 2 dieser Branchen, Adidas, die Bilanz vor. Da trifft es sich gut, dass auf UBS KeyInvest bis zum 4. März 2026 ein Callable Barrier Reverse Convertible (Symbol: LBXPDU)** auf Adidas, Nike und On in der Zeichnung steht. Bei einem hohen Coupon von 18.75 Prozent p.a. starten die drei Sportaktien mit einer Barriere von 60 Prozent der Anfangsfixierung in die Laufzeit. (Stand: 02.03.2026)

Kapitalschutz besteht aber nicht. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Neue Daten vom US-Arbeitsmarkt

Neben Geopolitik und Berichtssaison dürfte die Makroökonomie die Märkte an den kommenden Tagen beschäftigen. Am Mittwoch legt die US-Notenbank ihren Konjunkturbericht „Beige Book“ vor. Ausserdem stehen neue Daten vom US-Arbeitsmarkt an. Zunächst präsentiert der private Stellenvermittler ADP am Mittwoch seine Statistik für den Februar 2026. Zwei Tage später publiziert die Regierung den offiziellen Arbeitsmarktbericht. Vor vier Wochen hatte ein unerwarteter Stellenaufbau die Aussichten auf baldige Zinssenkungen getrübt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 26.02.2026)
Die US-Notenbank kommt am 17. März zu ihrer nächsten Sitzung zusammen. Zwei Tage später treffen Europäische Zentralbank und Schweizerische Nationalbank ihre Zinsentscheide. Bei der Meinungsbildung der Währungshüter spielt die Inflation eine wichtige Rolle. Insofern dürften EZB und SNB die am kommenden Mittwoch (Eurozone) und Donnerstag (Schweiz) anstehenden Konsumentenpreise für Februar 2026 genau unter die Lupe nehmen.

Brent Rohöl (5 Jahre, Angaben in USD je Barrel)*

Stand: 02.03.2026; Quelle: UBS AG, Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

23. Februar 2026

Marktumfeld voller Gegensätze

In der vergangenen Woche zeigte sich das verschobene Kräfteverhältnis zwischen der Wall Street und Europa einmal mehr. Die Kurse auf dem alten Kontinent düsten nach oben und der US-Aktienmarkt konnte erneut nicht Schritt halten. Positiv aus Schweizer Sicht: Wiederholt platzierte sich der SMI auf den vorderen Rängen der Performance-Ranglisten. Der Swiss Market Index legte in der abgelaufenen Woche knapp zwei Prozent zu und liegt seit Jahresbeginn nun ansehnliche 4.4 Prozent im Plus. Der US-Leitindex S&P 500 absolvierte dagegen nur in etwa eine Nullrunde, der Nasdaq 100 rangiert gar im negativen Bereich.*

Konjunktur vs. Zinsen

Anders, als die Kurse es vielleicht vermuten lassen, zeigt sich die wirtschaftliche Dynamik in den USA zu Jahresbeginn von ihrer robusten Seite. Die Industrieproduktion legte im Januar um 0.7 Prozent zu und übertraf damit die Erwartungen deutlich. Noch wichtiger aus Sicht der Kapitalmärkte: Auch die Auftragseingänge für Investitionsgüter stiegen weiter. Dieser Indikator gilt als Frühsignal für Unternehmensinvestitionen und deutet darauf hin, dass die US-Wirtschaft keineswegs in eine Abschwächung übergeht, sondern vielmehr auf einem soliden Wachstumspfad bleibt.

Für die Geldpolitik bedeutet diese Stärke allerdings ein Dilemma. Was aus konjunktureller Sicht positiv erscheint, reduziert zugleich den Druck auf die US-Notenbank, die Zinsen rasch zu senken. Genau diese Erwartung hatte die Rallye an den US-Börsen im vergangenen Jahr massgeblich getragen. Nun jedoch mehren sich die Signale, dass das Federal Reserve deutlich vorsichtiger agieren wird als bislang eingepreist. Fed-Gouverneur Michael Barr dämpfte jüngst explizit die Hoffnungen auf baldige Zinssenkungen. Angesichts anhaltender Inflationsrisiken sei es seiner Ansicht nach angemessen, die Zinsen zunächst stabil zu halten. Gleichzeitig zeigen die veröffentlichten Protokolle der jüngsten Fed-Sitzung ein bemerkenswert heterogenes Meinungsbild innerhalb der Notenbank: Einige Währungshüter schliessen weitere Zinserhöhungen ausdrücklich nicht aus, sollte sich die Inflation als hartnäckiger erweisen als erwartet.

Wachstumsanzeichen …

Statt eines klaren Übergangs in eine Lockerungsphase steht nun wieder geldpolitische Unsicherheit im Raum. Für Wachstumsaktien, deren Bewertungen stark von niedrigen Diskontsätzen abhängen, ist dies ein struktureller Gegenwind. Defensive Märkte wie die Schweiz erscheinen im Vergleich attraktiver, vielleicht ein zentraler Grund für die aktuelle Outperformance des SMI. Darüber hinaus liefert Europa zunehmend eigene Impulse. Die jüngsten Konjunkturdaten aus der Euro-Zone überraschten positiv. Der Einkaufsmanagerindex stieg im Februar auf 51.9 Punkte und signalisiert damit eine klare Expansion. Besonders bemerkenswert ist die Rückkehr der Industrie über die Wachstumsschwelle von 50 Punkten, ein möglicher Wendepunkt nach einer langen Phase der Schwäche. Sowohl Produzenten als auch Dienstleister berichten von steigenden Auftragseingängen, was auf eine stabilere Wachstumsbasis für die kommenden Monate hindeutet.

… und Unsicherheitsfaktoren

Gleichzeitig sorgt ein politischer Faktor für Unsicherheit: Spekulationen über einen möglichen vorzeitigen Rückzug von EZB-Präsidentin Christine Lagarde brachten in den vergangenen Tagen kurzfristig Unruhe in die Märkte. Ein früher Abgang würde Fragen nach der geldpolitischen Ausrichtung der EZB aufwerfen. Parallel dazu bleibt das geopolitische Umfeld ein dominierender Einflussfaktor. Die Furcht vor einer Eskalation im Konflikt zwischen den USA und dem Iran hat die Ölpreise zuletzt deutlich steigen lassen. Zeitweise blockierte Schifffahrtsbewegungen in der Strasse von Hormus – einer der wichtigsten Energiehandelsrouten der Welt – verstärkten die Sorge vor Lieferengpässen. Gleichzeitig kommen die Friedensverhandlungen zwischen Russland und der Ukraine nur schleppend voran. Zwar wird weiter verhandelt, doch ein Durchbruch ist nicht in Sicht. So entsteht ein Marktumfeld, das von ungewöhnlichen Gegensätzen geprägt ist: robuste Konjunkturdaten, aber restriktive Geldpolitik; steigende Gewinne, aber geopolitische Risiken; technologische Euphorie, aber wachsende Bewertungszweifel.

Nvidia im Fokus

Apropos Bewertung, auch die Berichtssaison beschäftigt die Märkte weiterhin. In Europa stehen insbesondere Schweizer und deutsche Unternehmen auf dem Terminkalender, an der Wall Street richtet sich der Blick hingegen auf einen einzigen Namen: Nvidia. Der Chipkonzern schliesst den Reigen der sogenannten „Magnificent Seven“ ab und liefert damit eine Art Lackmustest für den gesamten Technologiesektor. Die Erwartungen sind hoch, denn die Bewertung vieler Tech-Aktien hängt weiterhin stark an der KI-Wachstumsstory. Von konjunktureller Seite stehen die ausführlichen Zahlen zum Schweizer BIP im vierten Quartal sowie die endgültigen Inflationsdaten für die Euro-Zone im Januar an. Darüber hinaus werden Daten zum Geschäftsklima und zum Verbrauchervertrauen im Euroraum im Februar veröffentlicht. Und „Last but not least“ kommt neue Unruhe aus Washington: Nachdem der oberste Gerichtshof der USA am Freitag die von der Regierung verhängten Sonderzölle als unrechtmässig erklärt hat, kündigte der Präsident zunächst einen neuen Global-Zoll von zehn Prozent an, um diesen kurz darauf auf 15 Prozent anzuheben. Die Welt darf gespannt sein, wie es mit der Handelspolitik jenseits des Atlantiks weitergeht.

Performance 2026 ausgewählter Indizes

Stand: 20.02.2026; Quelle: Reuters
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind

16. Februar 2026

Makrodaten auf dem Fahrersitz der Märkte

Wer in der vergangenen Woche auf die grossen Indizes blickte, kommt zu dem Ergebnis, dass sich die Börsen auf zwei Kontinente aufgeteilt haben. In den USA überwog der Rückwärtsgang: Dow Jones, S&P 500 und Nasdaq beendeten die Woche unterm Strich schwächer und steuerten zeitweise auf die schlechteste Woche seit November zu. In Europa dagegen dominierten die Pluszeichen. Besonders auffällig war die relative Stärke beim DAX und SMI. Getragen von dem Trio Swisscom, ABB und Novartis legte der Schweizer Leitindex um 0.7 Prozent zu. Während die Wall Street an Zinsen und Tech-Nervosität kaute, wirkte Europa für viele Anleger zumindest kurzfristig wie der solidere Hafen.*

Zwischen Konjunkturhoffnungen und Zinszweifeln

Der Blick auf die vergangenen Tage zeigt, warum diese Divergenz nicht nur Stimmung, sondern auch Makroökonomie war. In den USA lieferte der Arbeitsmarktbericht den ersten Kursimpuls der Woche, und er fiel eindeutig aus: 130‘000 neue Stellen ausserhalb der Landwirtschaft im Januar, erwartet worden waren lediglich 70‘000. Starke Jobdaten sind derzeit ein zweischneidiges Schwert: Sie stützen zwar die Konjunktur, nehmen aber zugleich den Druck von der US-Notenbank, die Zinsen zeitnah zu senken – was wiederum die Stimmung an der Wall Street drückte. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 11.02.2026)

Die zweite grosse makroökonomische Marke in den USA setzte zum Wochenschluss die Inflationszahl. Die Verbraucherpreise stiegen im Januar nur noch um 2.4 Prozent, nachdem die Teuerungsrate im Dezember bei 2.7 Prozent gelegen hatte. Zudem fiel der Anstieg geringer aus, als Ökonomen geschätzt hatten. Das reichte, um die Nerven zu beruhigen, die Zinsfantasie wieder etwas zu beleben und die Kurse zu stabilisieren.* Parallel zum Aufatmen blieb aber die Sorge, dass Künstliche Intelligenz ganze Geschäftsmodelle in Software, Finanzen und Logistik schneller umpflügen könnte, als es vielen Unternehmen lieb ist. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.02.2026)

Die Zinswette bleibt auch in der neuen Woche ein bestimmendes Thema. Aktuell gilt: Der Markt rechnet frühestens im Juni mit einer ersten Senkung. Gleichzeitig scheidet aber Jerome Powell Mitte Mai als FOMC-Chairman aus, was die Debatte über den künftigen geldpolitischen Kurs nicht einfacher macht. Neue volkswirtschaftliche Daten könnten Licht ins Dunkel bringen. In den USA steht die Industrieproduktion an, ausserdem werden die Mitschriften der vergangenen Fed-Sitzung ausgewertet. Zum Wochenschluss dürfte der PCE-Index, der die persönlichen Ausgaben der Konsumenten beleuchtet, besondere Beachtung finden, weil er als wichtiges Inflationsmass des Fed gilt. Daneben steht die erste Schätzung zum US-Bruttoinlandsprodukt an. Erwartet wird im Median nur noch eine annualisierte Wachstumsrate von 2.8 Prozent, nach 4.4 Prozent im dritten Quartal 2025. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.02.2026)

Solides Wachstum

Europa hat seine BIP-Daten bereits veröffentlicht. Eurostat meldete für das Schlussquartal 2025 ein Wachstum in der Euro-Zone von 0.3 Prozent gegenüber dem Vorquartal, respektive 1.3 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal. Es ist kein Boom, aber es ist Kontinuität: Auch im Sommer hatte es ein Plus von 0.3 Prozent gegeben. Während die grossen Volkswirtschaften Deutschland (0.3 Prozent) und Frankreich (0.2 Prozent) solide abschnitten, präsentierten sich Spanien und Portugal mit jeweils 0.8 Prozent deutlich dynamischer. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.02.2026)

Die neue Woche wird nun zeigen, wie der volkswirtschaftliche Start in das neue Jahr verläuft. Auf der Datenagenda stehen mehrere Punkte, die das Wachstumsszenario in 2026 bereits beschreiben können. So rücken in Europa die ZEW-Konjunkturerwartungen in den Fokus, ein Stimmungsbarometer für die Einschätzung der Börsenprofis. Dazu kommen Daten zur Industrieproduktion in der Euro-Zone und zum Wochenschluss stehen die Einkaufsmanagerindizes für die Industrie und den Dienstleistungssektor im Februar an.

Neues von Unternehmen und der Geopolitik

Die Berichtssaison läuft derweil weiter, aber sie verliert ihren Charakter als täglicher Taktgeber. Die Bilanzflut nimmt ab, und damit sinkt auch tendenziell der Einfluss einzelner Ergebnisse, die den gesamten Markt bewegen. Dennoch gibt es Namen, die lokal für Bewegung sorgen können: In Deutschland stehen unter anderem Zahlen von Hochtief an, in den USA berichten Palo Alto und Walmart und hierzulande öffnet Schwergewicht Nestlé seine Bücher. Gerade in einem Umfeld, in dem KI-Disruption als Bedrohung für bestehende Geschäftsmodelle diskutiert wird, ist es wichtig, welche Konzerne wirklich eine Preis- und Margenkraft haben.

Zum Schluss bleibt der Faktor, der immer für Überraschungen gut sein kann: die Geopolitik. In der neuen Woche sind mögliche Friedensgespräche im Konflikt Ukraine/Russland angekündigt. Parallel dazu entwickelt sich der Iran-Konflikt mit den USA weiter. Für Dienstag sind Verhandlungen unter Vermittlung Omans in Genf geplant. Teheran signalisiert Kompromissbereitschaft, knüpft sie aber an die Aufhebung von Sanktionen. Washington will die Agenda weiter fassen als nur das Atomprogramm. Fortschritte würden Risikoprämien an den Märkten reduzieren, Eskalationen sie dagegen abrupt wieder aufbauen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.02.2026)

BIP-Wachstum Eurozone (gegenüber Vorjahresquartal)

Stand: 13.02.2026; Quelle: Eurostat
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind