Newsletter 184 - KeyInvest DailyMarkets Newsletter

Keyinvest 01.11.2018

KeyInvest Daily Markets

Donnerstag, 01.11.2018

Thema 1: DAX – Erholung ohne grosse Dynamik
Thema 2: Roche – Gelingt der Ausbruch?

Erholung ohne grosse Dynamik

Rückblick:Nach dem Bruch der zentralen Unterstützung bei 11.720 Punkten hatte sich der mittelfristige Abwärtstrend beim DAX Index weiter beschleunigt und den Wert in den letzten Tagen bis an und kurzzeitig auch unter die Unterstützung und Zielmarke bei 11.150 Punkten gedrückt. Doch kurz vor einer weiteren Beschleunigung des Ausverkaufs gelang den Bullen die Rückeroberung der Marke. Der Anstieg setzte sich in dieser Woche fort und führte den Index wieder über die 11.300 Punkte-Marke. Im gestrigen Handel überschritt der DAX bereits den Widerstand bei 11.430 Punkten. Von einer Steigerung des Aufwärtsmomentums war jedoch wenig zu spüren.

Ausblick:Der übergeordnete Abwärtstrend hat den Markt weiter im Griff. Kurzfristig überwiegt zwar die Chance auf eine Fortsetzung der Erholung. Dennoch lässt der DAX die notwenige Aufwärtsdynamik noch vermissen. Die Short-Szenarien: Sollte der Index direkt wieder unter die 11.430 Punkte-Marke zurücksetzen, könnte bereits das Ende der Erholung eingeleitet werden. Abgaben bis 11.300 Punkte dürften dann folgen. Hier könnte der Wert einen weiteren Ausbruchsversuch über 11.430 Punkte starten. Doch bei einem Unterschreiten der 11.300 Punkte-Marke würde der Rückfall auf 11.150 Punkte und das neue Jahrestief bei 11.051 Punkten drohen. Unterhalb dieser Marke stünde ein Abverkauf bis 10.820 Punkte an. Die Long-Szenarien: Verteidigt der DAX dagegen die 11.430 Punkte-Marke, dürfte die Erholung fortgesetzt werden und bis 11.520 Punkte führen. Darüber könnten die Bullen die Widerstandsmarke bei 11.654 Punkten attackieren. An dieser Stelle könnten die Verkäufer jedoch wieder aktiv werden.

DAX

Valor:	998032
ISIN:	DE0008469008
Kursstand:	11.447,50 Punkte

Tendenz:	seitwärts/aufwärts
Widerstände:	11.520+11.654+11.720
Unterstützungen:	11.430+11.300+11.150

Stand 01.11.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AG

DAX – 6-Monats-ChartQuelle: BörseGo AGDAX – 5-Jahres-ChartQuelle: BörseGo AG

Produkt (Call)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Warrant	Warrant	11.000,00	17,79	1,47 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	9.390,99	5,47	2,39 CHF

Produkt (Put)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Turbo Warrant	Turbo Warrant	13.254,27	6,28	2,08 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	12.610,70	9,70	1,34 CHF

*SL = Stop-Loss (Mini-Futures) / KO = Knock Out (Turbos) / Strike = Ausübungspreis (Warrants); Weitere passende Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter: www.ubs.com/keyinvest Stand 01.11.2018, 7:00 Uhr

Index	Kurs	Veränderung zum Vortag
SMI™	9.022,16	1,90 %
DAX™	11.447,50	1,42 %
S&P 500™	2.717,74	1,09 %
Nikkei™	21.682,28	-1,09 %
EUR/CHF	1,1416	0,11 %
Crude Öl	74,47	-2,33 %
Gold	1.217,78	-0,41 %

Stand 01.11.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AG

Gelingt der Ausbruch?


12-Monats-Rating	Neutral
Kursziel	253,00 CHF
Prognostizierte Preisänderung	+3.22%

Stand

01.11.2018, 7:00 Uhr

Rückblick: Bis Anfang Juni dieses Jahres befanden sich die Aktien von Roche in einer mittelfristigen Abwärtsbewegung, konnten jedoch kurz vor dem Erreichen der langfristigen Unterstützung bei 203,00 CHF einen Boden ausbilden und eine dynamische Erholung starten. Diese führte den Wert in einer steilen Kaufwelle über den Widerstand bei 227,00 CHF und eine mittelfristige Abwärtstrendlinie. Ende Juli wurde bereits die Barriere bei 240,00 CHF überschritten und mit 247,00 CHF ein neues Verlaufshoch markiert. Seither wird dieser Anstieg korrigiert. Dabei setzte der Wert seit August entlang der Oberseite der gebrochenen Abwärtstrendlinie zurück, ohne diese jedoch erneut zu unterschreiten. Seit Anfang Oktober versuchten die Bullen mehrfach erfolglos, den Widerstand bei 247,00 CHF zu überwinden. Nach dem letzten Ausbruchsversuch fiel der Wert an die Unterstützung bei 231,00 CHF zurück, von der aus die Bullen in dieser Woche den nächsten Angriff initiierten.

Ausblick: Die Erholung bei den Aktien von Roche ist in eine hochvolatile Seitwärtsbewegung übergegangen. Ein Ausbruch über die Kurshürde bei 247,00 CHF ist nun notwendig, um nicht in den vorherigen Abwärtstrend zurück-zufallen. Die Long-Szenarien: Oberhalb der Unterstützung bei 240,00 CHF haben die Bullen weiter die Chance, den Widerstand bei 247,00 CHF zu durchbrechen. Gelingt ihnen ein nachhaltiger Ausbruch über die Marke, wäre mit einer Kaufwelle über die Hürden bei 250,00 und 253,00 CHF zu rechnen. In der Folge könnte der Wert bis 257,50 CHF klettern. Dort sollte man sich auf eine deutliche Gegenbewegung einstellen, die durchaus wieder bis an die 247,00 CHF-Marke führen kann. Wird die 257,50 CHF-Marke jedoch ebenfalls überwunden, wäre ein Anstieg bis 265,00 CHF wahrscheinlich. Die Short-Szenarien: Kurse unterhalb von 240,00 CHF dürften dagegen für einen Rücksetzer bis 231,00 CHF sorgen. An dieser Stelle könnte nochmals ein Anstieg bis 247,00 CHF führen. Wird die 231,00 CHF-Marke und die darunter liegende Abwärtstrendlinie dagegen unterschritten, wäre ein Verkaufssignal mit einem ersten Ziel bei 218,00 CHF aktiv.

Roche

Valor:	1203204
ISIN:	CH0012032048
Kursstand:	245,10 CHF

Tendenz:	seitwärts/aufwärts
Widerstände:	247,00+250,00+257,50
Unterstützungen:	240,00+231,00+218,00

Stand 01.11.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AGRoche – 6-Monats-ChartQuelle: BörseGo AG
Roche – 5-Jahres-ChartQuelle: BörseGo AG

Produkt (Call)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Warrant	Warrant	200,00	5,27	0,93 CHF
Mini Future	Mini Future	224,21	9,62	0,51 CHF

Produkt (Put)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Turbo Warrant	Turbo Warrant	276,61	7,17	0,68 CHF
Mini Future	Mini Future	258,99	12,51	0,39 CHF

SNB rutscht in die Verlustzone
Die Schweizerische Nationalbank (SNB) ist wegen Verlusten auf den Fremdwährungspositionen und auf den Goldbeständen im dritten Quartal in die Verlustzone gerutscht. Für den Zeitraum Juli bis Ende September wies die SNB ein Minus von 12,9 Millionen CHF aus. Im ersten Halbjahr hatte für die Nationalbank noch einen Gewinn von 5,1 Milliarden CHF erzielt.
Starker Beschäftigungsaufbau in den USA
Nach Zahlen des Dienstleisters ADP wurden in der US-Privatwirtschaft (ex Agrar) im Oktober 227.000 neue Jobs geschaffen. Das ist der höchste Zuwachs seit Februar. Der Zuwachs im September wurde allerdings von 230.000 auf 218.000 Stellen nach unten korrigiert.
Eurozone: Inflation erneut über Notenbankziel
Die Inflationsrate in der Eurozone lag im Oktober den fünfen Monat in Folge über dem Zielniveau der EZB von knapp unter 2%. Laut der Erstschätzung von Eurostat legten die Verbraucherpreise binnen Jahresfrist um 2,2% zu. Das ist ein Anstieg von 0,1 Punkten im Vergleich zum September.

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Keyinvest 01.11.2018B Klein2018-11-01T07:28:14+01:00

Keyinvest 31.10.2018

KeyInvest Daily Markets

Mittwoch, 31.10.2018

Thema 1: EuroStoxx 50 – Kurseinbruch auf Unterstützungszone
Thema 2: Newmont Mining – Richtungsentscheidung steht an

Kurseinbruch auf Unterstützungszone

Rückblick:Der EuroStoxx 50 Index bewegte sich seit Mai 2018 stabil abwärts, nachdem bei 3.607 Punkten eine Zwischenerholung beendet worden war. Die Notierungen fielen bis zur 3.341 Punkte-Marke, um sich davon ausgehend zu stabilisieren. Bereits bei 3.537 Punkten übernahm die Verkäuferseite, was ab Ende September eine stärkere Verkaufswelle nach sich zog. Der Index fiel in diesem Zuge auch durch die wichtige Unterstützung bei 3.260 Punkten zurück. Zuletzt wurde auch die 3.162 Punkte-Marke unterschritten, sodass der Index die Unterkante des breiten Abwärtstrendkanals erreichen konnte.

Ausblick:Ausgehend von der Unterkante des längerfristigen Abwärtstrendkanals ist eine Gegenbewegung und Stabilisierung durchaus möglich. Sollte dieses Niveau aber nicht gehalten werden, droht insgesamt eine Verschärfung der Korrektur. Die Long-Szenarien: Bereits oberhalb der 3.180 Punkte-Marke könnte eine Erholung im EuroStoxx 50 Index möglichwerden. Spielraum würde sich dann zunächst bis zur Hürde bei 3.275 Punkten bieten. Ein Anstieg über diese Barriere dürfte eine Chance darstellen, um innerhalb des mittelfristigen Trendkanals zunächst in Richtung der 3.400 Punkte-Marke und später auch bis 3.463 Punkte zu steigen. Dort dürfte der mittelfristige Abwärtstrend zusätzlich belasten. Die Short-Szenarien: Sollte der EuroStoxx auch unter die 3.100 Punkte-Marke deutlicher zurückfallen, würde der breite Trendkanals der Vormonate nach unten verlassen werden. Dies könnte eine umfassende Abwärtswelle in Richtung der 2.886 Punkte-Marke nach sich ziehen, bevor dort wieder die Käuferseite im Vorteil wäre. Übergeordnet wäre auch ein Kursrückgang zum Tief bei 2.673 Punkten in diesem Fall nicht auszuschliessen.

EuroStoxx 50

Valor:	846480
ISIN:	EU0009658145
Kursstand:	3.170,00 Punkte

Tendenz:	seitwärts
Widerstände:	3.180+3.275+3.341
Unterstützungen:	3.100+3.000+2.886

Stand 31.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AG

EuroStoxx 50 – 6-Monats-ChartQuelle: BörseGo AGEuroStoxx 50 – 5-Jahres-ChartQuelle: BörseGo AG

Produkt (Call)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Turbo Warrant	Turbo Warrant	2.865,17	10,29	0,35 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	3.065,75	32,14	0,11 CHF

Produkt (Put)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Turbo Warrant	Turbo Warrant	3.469,00	8,72	0,41 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	3.581,74	6,63	0,54 CHF

Index	Kurs	Veränderung zum Vortag
SMI™	8.854,28	1,08%
DAX™	11.287,39	-0,42%
S&P 500™	2.682,63	1,57%
Nikkei™	21.883,22	1,98%
EUR/CHF	1,1403	0,09%
Crude Öl	76,25	-0,81%
Gold	1.222,80	-0,57%

Stand 31.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AG

Richtungsentscheidung steht an


12-Monats-Rating	N/A
Kursziel	N/A
Prognostizierte Preisänderung	N/A

Stand

31.10.2018, 7:00 Uhr

Rückblick: Nach einer starken Rallybewegung gingen die Notierungen bei Newmont Mining ab August 2016 in eine Konsolidierung über. Der Kursverlauf fiel daraufhin ausgehend von 46,07 USD bis zur 30,19 USD-Marke, um sich im Anschluss wieder zu erholen. Es gelang allerdings nur ein moderater Anstieg, welcher sich nicht mehr über die alte Hürde bei 42,80 USD fortsetzte. Darunter bildete Newmont Mining bis August 2017 ein kleines Doppelhoch aus, welches mit dem Rückfall unter 35,98 USD ausgelöst wurde. Es schloss sich eine massive Verkaufswelle bis zur 29,16 USD-Marke an. In den vergangenen Wochen konnten sich die Notierungen oberhalb der 29,16 USD-Marke stabilisieren und starteten auch Anfang Oktober einen dynamischen Anstieg. Bereits ausgehend von der 33,25 USD-Marke wurde dieser Impuls aber wieder zum Verkauf genutzt, sodass die 29,16 USD-Marke schnell wieder erreicht wurde.

Ausblick: Eine Richtungsentscheidung sollte bei Newmont Mining bald anstehen. Abzuwarten bleibt dafür ein klarer Ausbruch aus der Handelsspanne zwischen 29,16 USD und 33,25 USD. Die Long-Szenarien: Ausgehend von der 29,16 USD-Marke könnte die Handelsspanne der Vorwochen bereits wieder bis 33,25 USD durchlaufen werden. Der bei 32,35 USD derzeit liegende Abwärtstrend dürfte in diesem Fall aber zwischenzeitlich eine Hürde darstellen. Gelingt derAusbruch über die 33,25 USD, wäre ein kleiner Doppelboden aktiviert, was einen Anstieg in Richtung der 35,98 USD-Marke nach sich ziehen könnte. Knapp darunter könnte aber der mittelfristige Abwärtstrend belasten. Erst oberhalb der 35,98 USD dürfte eine mittelfristige Aufwärtswelle in den Vordergrund rücken. Diese könnte mit einem Zwischenziel bei 38,63 USD wieder in Richtung der 42,04 USD-Marke führen. Die Short-Szenarien: Unterhalb des aktiven Abwärtstrends bleibt ein Rückfall bis zur 29,16 USD-Marke jederzeit wieder möglich. Sollte dieses Niveau unterschritten werden, dürfte sich der Weg mittelfristig nach unten öffnen. Mit einem Zwischenziel an der 27,90 USD-Marke wäre in diesem Fall eine Abwärtswelle in Richtung der 25,00 USD möglich.

Newmont Mining

Valor:	956952
ISIN:	US6516391066
Kursstand:	31,00 USD

Tendenz:	seitwärts/aufwärts
Widerstände:	32,00+33,25+35,98
Unterstützungen:	29,16+27,90+25,00

Stand 31.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AGNewmont Mining – 6-Monats-ChartQuelle: BörseGo AG
Newmont Mining – 5-Jahres-ChartQuelle: BörseGo AG

Produkt (Call)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Turbo Warrant	Turbo Warrant	28,14	11,14	0,28 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	26,16	6,49	0,48 CHF

Produkt (Put)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Turbo Warrant	Turbo Warrant	33,63	8,89	0,34 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	32,00	17,03	0,18 CHF

Schweiz: KOF-Konjunkturbarometer sinkt

Das Konjunkturbarometer der Konjunkturforschungsstelle KOF der ETH Zürich ist im Oktober zurückgegangen. Der Wert sank gegenüber dem leicht nach oben revidierten Vormonatswert um 2,2 auf 100,1 Zähler. Der Aufschwung schlage nun ein gemächlicheres Tempo ein, kommentierte die KOF.
US-Verbraucher bleiben in Hochstimmung

Der vom Conference Board erhobene Index für das Verbrauchervertrauen in den USA ist im Oktober um 2,6 auf 137,9 Zähler gestiegen, wie das private Marktforschungsinstitut mitteilte. Das ist das höchste Niveau seit September 2000. Analysten hatten hingegen einen Rückgang auf 135,9 Punkte erwartet.
Bank of Japan hält an ihrem Kurs fest

Die Bank of Japan hält an ihrer extrem lockeren Geldpolitik fest. Nach zweitägigen Beratungen entschied der Rat, dass kurzfristige Einlagensatz weiter bei -0,1% liegt. In Marktkreisen war der Entschluss der BoJ erwartet worden.

Disclaimer

Keyinvest 31.10.2018B Klein2018-10-31T07:07:28+01:00

Keyinvest 30.10.2018

KeyInvest Daily Markets

Dienstag, 30.10.2018

Thema 1: S&P 500 – Bären setzten sich durch
Thema 2: SGS – Noch kein Boden in Sicht?

Bären setzten sich durch

Rückblick:Im März 2018 bewegte sich der S&P 500 Index ausgehend von 2.594 Punkten aufwärts, um direkt auf ein neues Rekordhoch bei 2.941 Punkten zu steigen. Auf diesem Niveau bildete der Index in den vergangenen Wochen ein kleines Doppelhoch aus, welches mit dem Rückfall unter die 2.903 Punkte-Marke aufgelöst wurde. Der Kursverlauf rutschte daraufhin stark ab und fiel bis zum längerfristigen Aufwärtstrend zurück. Darüber konnten sich die Notierungen ausgehend von der 2.710 Punkte-Marke stabilisieren und schafften eine Kurserholung bis zur 2.817 Punkte-Marke. Die Bären setzten sich in den Vorwochen aber letztlich durch, was den Index klar aus dem mittelfristigen Aufwärtstrend herausführte.

Ausblick:Nach dem Verlassen des mittelfristigen Aufwärtstrends besteht die Gefahr, die Korrektur deutlich auszudehnen. Gelingt hingegen eine Rückeroberung des Trends, ist eine starke Aufwärtswelle drin. Die Long-Szenarien: Wenn der Index den steilen Abwärtstrend derVorwochen bei 2.720 Punkten klar durchbrechen kann, bietet sich die Chance einer Zwischenerholung bis 2.817 Punkte. Gelingt der Anstieg über diese Barriere, könnte sich der Wert auch zum starken Widerstand bei 2.873 Punkten bewegen, um die Rally mittelfristig fortzusetzen. In einem weiteren Schritt dürften in diesem Fall auch 2.941 Punkte erreichbar werden. Die Short-Szenarien: Nach dem Rückfall unter die 2.710 Punkte-Marke sind weitere Abgaben bis zur 2.594 Punkte-Marke relativ direkt möglich. Zwischen der 2.491 Punkte-Marke und der 2.533 Punkte-Marke könnte die Käuferseite anschliessend wieder im Vorteil sein. Der wichtigen Unterstützung bei 2.491 Punkten nähert sich darüber hinaus der langfristige Aufwärtstrend.

S&P 500

Valor:	998434
ISIN:	US78378X1072
Kursstand:	2.641,25 Punkte

Tendenz:	seitwärts
Widerstände:	2.710+2.817+2.873
Unterstützungen:	2.594+2.533+2.491

Stand 30.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AG

S&P 500 – 6-Monats-ChartQuelle: BörseGo AGS&P 500 – 5-Jahres-ChartQuelle: BörseGo AG

Produkt (Call)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Mini Future	Mini Future	2.426,97	10,65	2,48 CHF
Mini Future	Mini Future	2.454,60	11,96	2,21 CHF

Produkt (Put)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Warrant	Warrant	2.800,00	12,73	2,08 CHF
Warrant	Warrant	2.900,00	8,68	3,05 CHF

Index	Kurs	Veränderung zum Vortag
SMI™	8.749,62	1,08%
DAX™	11.335,48	1,20%
S&P 500™	2.641,25	-0,66%
Nikkei™	21.430,21	1,33%
EUR/CHF	1,1392	0,18%
Crude Öl	76,87	-1,19%
Gold	1.229,30	-0,32%

Stand 30.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AG

Noch kein Boden in Sicht?


12-Monats-Rating	Neutral
Kursziel	2.500 CHF
Prognostizierte Preisänderung	+ 7.76%

Stand

30.10.2018, 7:00 Uhr

Rückblick: Für die Aktien von SGS ging es in den vergangenen Jahren zunächst stabil nach oben. Innerhalb eines breiten Trendkanals erreichte der Kursverlauf im Januar 2018 die obere Trendbegrenzung nicht mehr, konnte aber in der Folge auf der Trendkanalunterkante nach oben abprallen. Nachdem im März 2018 auch die bei 2.317 CHF liegende Unterstützung bestätigt wurde, kam es zu einem erneuten Anstieg, welcher jedoch an der Hürde bei 2.653 CHF scheiterte. Die Notierungen konsolidierten ab Juli 2018 moderat und konnten sich zunächst oberhalb der 2.500 CHF-Marke halten. Der Anstieg im September bis zur 2.628 CHF-Marke stellte sich jedoch als Fehlausbruch dar, was einen massiven Kurseinbruch zur Folge hatte. In diesem Zuge wurde auch der Trendkanal der Vorjahre nach unten verlassen. Die Notierungen rutschten bis zur Unterstützung bei 2.211 CHF ab. Darüber setzte an den Vortagen eine Stabilisierung ein.

Ausblick: Nach dem Ausverkauf der Vorwochen bietet sich zunächst die Chance, eine nachhaltige Gegenbewegung zu vollziehen. Nachdem allerdings der langfristige Trendkanal nach unten verlassen wurde, sind mittelfristig noch größere Abgaben möglich. Die Long-Szenarien: Gelingt aus der Gegenbewegung der Vortage heraus der Ausbruch über die 2.336 CHF-Marke, wäre eine grössere Gegenbewegung auch kurzfristig möglich.Spielraum dürfte sich bis zum gebrochenen Aufwärtstrend bieten, welcher derzeit bei 2.450 CHF einen Widerstand darstellt. Hier könnte die Verkäuferseite nochmals im Vorteil sein. Bereits knapp darüber, bei 2.500 CHF, liegt eine weitere wichtige Hürde. Erst der Ausbruch über dieses Niveau sowie den dort liegenden alten Abwärtstrend bietet die Chance, die Rally auch mittelfristig wieder aufzunehmen. Spielraum würde sich bis zur 2.683 Punkte-Marke bieten, bevor übergeordnet auch die Trendkanaloberkante bei 2.900 CHF ins Blickfeld geraten könnte. Die Short-Szenarien: Bereits ausgehend von der 2.336 Punkte-Marke könnte die Erholung schon wieder beendet werden, was einen Rückfall zur 2.211 CHF-Marke ermöglichen würde. Hält diese Unterstützung nicht, wird der Weg in Richtung der 2.097 CHF-Marke frei.

SGS

Valor:	249745
ISIN:	CH0002497458
Kursstand:	2.306,00 CHF

Tendenz:	seitwärts/aufwärts
Widerstände:	2.336+2.500+2.683
Unterstützungen:	2.211+2.097+1.952

Stand 30.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AGSGS – 6-Monats-ChartQuelle: BörseGo AG
SGS – 5-Jahres-ChartQuelle: BörseGo AG

Produkt (Call)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Warrant	Warrant	2200,00	12,11	0,38 CHF
Warrant	Warrant	2059,00	8,49	2,71 CHF

Produkt (Put)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Turbo Warrant	Turbo Warrant	2688,19	5,57	0,82 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	2485,56	11,15	0,41 CHF

USA bereiten Zölle auf sämtliche China-Importe vor

Laut Bloomberg bereiten sich die USA auf eine Belegung sämtlicher Importe aus China mit Zöllen vor. Falls die geplanten Gesprächen zwischen US-Präsident Trump und seinem chinesischen Amtskollegen Xi Jinping anlässlich des G-20-Treffens keine Lösung im Handelskonflikt bringen, würde dies auf den Weg gebracht, hiess es.
Viel Lob für Merkels Rückzug

Die Ankündigung der deutschen Bundeskanzlerin Angela Merkel, sich schrittweise aus ihren Ämtern zurückziehen, ist international mit Respekt aufgenommen worden. Frankreichs Staatspräsident Macron nannte die Entscheidung „würdevoll“
US-Konsumausgaben steigen wie erwartet
Die Konsumausgaben der privaten US-Haushalte sind im September erwartungsgemäss um 0,4% gestiegen, wie das US-Handelsministerium mitteilte. Der private Konsum macht etwa zwei Drittel der US-Wirtschaftsleistung aus und gilt somit als deren wichtigste Säule. Die Einkommen der privaten Haushalte legte schwächer als prognostiziert um 0,3% zu.

Disclaimer

Keyinvest 30.10.2018B Klein2018-10-30T06:52:03+01:00

Keyinvest 29.10.2018

KeyInvest Daily Markets

Montag, 29.10.2018

Thema 1: SMI – Stoppt der Doppelboden die Baisse?
Thema 2: Partners Group – Erholung dringend notwendig

Stoppt der Doppelboden die Baisse?

Rückblick:Nach einem bearishen Doppelhoch bei 9.200 Punkten endete der Aufwärtstrend beim SMI Index Anfang Oktober und es folgte eine Korrektur, die mit dem Bruch der kurzfristigen Aufwärtstrendlinie in einem Abwärtstrend überging. Die erste Verkaufswelle drückte den Index dabei unter die Unterstützung bei 8.862 Punkten und aktivierte damit das Doppelhoch. Es folgte ein starker Einbruch, der erst an der Haltemarke bei 8.600 Punkten wieder auf Käufer traf. Zwar gelang es den Bullen im Anschluss, eine deutliche Erholung zu starten und auch den Abwärtsgap vom 11.Oktober zu schliessen. Doch direkt nachdem die Hürde bei 8.949 Punkten erreicht worden war, endete die Gegenbewegung. Seither dominieren wieder die Verkäufer und drückten den Index in der letzten Woche wieder bis an die 8.600 Punkte-Marke.

Ausblick:Auf dem aktuellen Niveau könnten die Käufer eine Stabilisierungsphase einleiten. Ein Bruch der 8.600 Punkte-Marke hätte dagegen ein weiteres Verkaufssignal zur Folge.Die Short-Szenarien: Nachdem der Abwärtstrend der letzten Tage intakt ist, kann zunächst zwar von einer zweiten Erholung bis 8.729 Punkte und darüber bis an die 8.800 Punkte-Marke ausgegangen werden. Dort dürften allerdings die Bären wieder aktiv werden und den Index erneut an den Bereich um 8.600 Punkte drücken. Ein Bruch der Marke hätte weitere Abgaben bis 8.480 Punkte und darunter bereits bis 8.400 Punkte zur Folge. Die Long-Szenarien: Sollte der SMI dagegen in den nächsten Tagen über 8.800 Punkte ansteigen, wäre der Ausverkauf der Vorwoche neutralisiert und ein bullishes Signal gebildet. In diesem Fall käme es zu einer Erholung bis 8.862 Punkte. Nach einer leichten Korrektur könnte auch diese Hürde gebrochen und der Widerstand bei 8.949 Punkten angelaufen werden.

SMI

Valor:	998089
ISIN:	CH0009980894
Kursstand:	8.665,80 Punkte

Tendenz:	seitwärts/abwärts
Widerstände:	8.729+8.800+8.862
Unterstützungen:	8.600+8.480+8.400

Stand 29.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AG

SMI – 6-Monats-ChartQuelle: BörseGo AGSMI – 5-Jahres-ChartQuelle: BörseGo AG

Produkt (Call)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Warrant	Warrant	8.100,00	13,44	1,29 CHF
Mini Future	Mini Future	7.565,82	7,66	2,25 CHF

Produkt (Put)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Mini Future	Mini Future	9.807,65	6,65	2,59 CHF
Mini Future	Mini Future	9.224,97	12,12	1,42 CHF

Index	Kurs	Veränderung zum Vortag
SMI™	8.665,80	-0,47 %
DAX™	11.200,60	-0,94 %
S&P 500™	2.658,69	-1,73 %
Nikkei™	21.254,66	0,33 %
EUR/CHF	1,1393	0,21 %
Crude Öl	77,21	1,03 %
Gold	1.233,55	0,10 %

Stand 29.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AG

Erholung dringend notwendig


12-Monats-Rating	Neutral
Kursziel	767.00 CHF
Prognostizierte Preisänderung	+ 10.80%

Stand

29.10.2018, 7:00 Uhr

Rückblick: Nachdem die zentrale Unterstützung bei 734,00 CHF Ende September im letzten Moment verteidigt wurde, sprangen die Aktien von Partners Group mit einem grossen Aufwärtsgap über das bisherige Rekordhoch bei 768,00 CHF an. Zunächst folgte ein Rücksetzer an die 768,00 CHF-Marke, die allerdings ebenfalls nur für wenige Tage Halt bot. Anfang Oktober wurde die Unterstützung aufgegeben und eine Kaskade von Verkaufswellen in Gang gesetzt. Diese unterschritt sowohl die langfristige Aufwärtstrendlinie, als auch die markante Unterstützung bei 737,00 CHF. Den beiden übergeordneten Verkaufssignalen folgte ein Ausverkauf an die Haltemarke bei 697,50 CHF. Diese Marke wurde nach einer kurzen Erholung jedoch ebenfalls unterschritten und die Aktien in einem zweiten Verkaufsimpuls bis an die 656,00 CHF-Marke gedrückt. Auf Höhe des Ausgangspunktes der letzten Rally stoppte die Abwärtsbewegung vorerst.

Ausblick: Der Fehlausbruch über das frühere Allzeithoch hat bei den Aktien von Partners Group eine übergeordnete Trendwende und einen massiven Kurssturz eingeleitet. Trotz der aktuellen Stabilisierung dominieren weiter die Abwärtsrisiken. Die Short-Szenarien: Kurzfristig könnte es oberhalb der Unterstützung bei 677,00 CHF zu einem Anstieg bis an die Widerstandsmarke bei 697,50 CHF kommen. An dieser Stelle sollte die Übermacht der Bären ihreWirkung entfalten und den Kurs der Aktien ein weiteres Mal bis 656,00 CHF drücken. Dort wäre eine Bodenbildung und der Beginn einer Stabilisierungsphase möglich. Allerdings spricht die Abwärtsdynamik für einen Bruch der Unterstützung und damit für weitere Verluste bis 640,25 CHF. Sollte dort eine Erholung ausbleiben, müsste man sich bereits auf einen Einbruch bis 609,00 CHF einstellen. Die Long-Szenarien: Eine Rückeroberung der Barriere bei 697,50 CHF könnte die Lage bei den Aktien von Partners Group vorübergehend entspannen und zu einem Anstieg bis 711,00 CHF führen. An dieser früheren Unterstützung könnte die Erholung jedoch in einen weiteren Ausverkauf übergehen. Wird die Marke dagegen überschritten, wäre der Abwärtstrend unterbrochen und eine Aufwärtsbewegung bis 737,00 CHF und damit auch eine mittelfristige Stabilisierung wahrscheinlich.

Partners Group

Valor:	2460882
ISIN:	CH0024608827
Kursstand:	684,00 CHF

Tendenz:	abwärts/seitwärts
Widerstände:	697,50+711,00+737,00
Unterstützungen:	677,00+656,00+640,25

Stand 29.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AGPartners Group – 6-Monats-ChartQuelle: BörseGo AG
Partners Group – 5-Jahres-ChartQuelle: BörseGo AG

Produkt (Call)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Warrant	Warrant	590,00	7,13	0,48 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	634,10	13,16	0,26 CHF

Produkt (Put)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Mini Future	Mini Future	767,26	6,21	0,55 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	794,66	5,87	0,58 CHF

US-Wirtschaft wächst robust
Die US-Wirtschaft ist im dritten Quartal nach einer ersten Schätzung des Handelsministeriums in Washington um annualisiert 3,5% gewachsen. Das ist etwas weniger als im zweiten Vierteljahr mit aufs Jahr hochgerechnet 4,2%. Analysten hatten für das dritte Quartal ein geringeres Wachstum von annualisiert 3,3% erwartet.
Deutschland: GfK-Konsumklima stagniert
Der für November berechnete GfK-Konsumklimaindex für Deutschland verharrt bei 10,6 Punkten, wie das Nürnberger Marktforschungsinstitut mitteilte. Während Konjunktur- und Einkommenserwartung zuletzt zurück-wichen, legte die Anschaffungsneigung wieder zu.
Uni Michigan Konsumklimaindex sinkt deutlich
Die Stimmung der US-Verbraucher hat sich im Oktober eingetrübt. Der von der Universität von Michigan erhobene Konsumklimaindex sank in der zweiten Schätzung um 1,5 auf 98,6 Punkte. In einer ersten Erhebung wurde nur ein Rückgang auf 99,0 Punkte gemeldet.

Disclaimer

Keyinvest 29.10.2018B Klein2018-10-29T07:18:03+01:00

Weekly-Hits édition de 26.10.2018

KeyInvest Weekly Hits

Vendredi, 26.10.2018

Thème 1: Stratégie Low Vola - En finir avec les montagnes russes
Thème 2: Or - La monnaie de crise attire

Stratégie Low Vola
En finir avec les montagnes russes

Guerre commerciale, chaos entraîné par le Brexit et aussi projet de budget italien contesté, trois facteurs qui mènent la vie dure aux investisseurs. Dans le même temps, ils ont fait augmenter fortement la fébrilité sur les marchés d’actions mondiaux. Le ressenti collectif s’exprime dans les volatilités implicites. L’écart de fluctuation des cours intégré dans les options a fortement augmenté au début du quatrième trimestre (cf. graphique à droite). Les stratégies de placement visant des actions avec une volatilité relativement faible ont une fois de plus exploité leurs atouts dans ce contexte. Ceci vaut aussi pour l’indice K Switzerland Low Volatility NTR. Jusqu’à présent, au cours de l’année, cette valeur de base a encore développé sa surperformance de long terme par rapport au SMI™.¹ Avec un PERLES (symbole : SOLVZU), les investisseurs peuvent ajouter cet indice innovant dans leur portefeuille.

Actuellement, l’évolution sur le marché suisse des actions ressemble tout à fait à des montagnes russes. Entre juillet et septembre 2018, la valeur du SMI™ a progressé de 5.6 %. L’indice directeur indigène a ainsi enregistré son trimestre le plus fort depuis les trois premiers mois de 2013. Mais une percée vers le haut n’a pas été possible. Bien plus, au cours des dernières semaines, le SMI™ s’est fortement retourné à la baisse. Juste avant la fin du mois, le bilan d’octobre affichait une baisse de 3,5 %. ¹ Sur le long terme, on considère que de tels mouvements de hausse et de baisse pèsent sur les rendements. Des travaux scientifiques ont révélé que les portefeuilles comportant des titres relativement moins fluctuants produisent de meilleurs résultats sur la durée que le marché en général. Ils s’opposent donc à la théorie classique des marchés de capitaux. Cette théorie admet que le produit d’un portefeuille diversifié est d’autant plus important que l’investisseur accepte de prendre des risques. Dès 1972, Robert Haugen et James Heins parlaient de la « Low Volatility Anomaly » ou anomalie de faible volatilité. 20 ans après, les scientifiques américains Eugene Farma et Kenneth French publiaient un modèle à trois facteurs. Parmi les caractéristiques stimulant le rendement qui y sont esquissées, on trouve une faible volatilité.

C’est précisément sur ce point que l’indice Switzerland Low Volatility mise. Cet indice est à la base d’une méthode Smart Beta. Cela signifie que la composition de l’indice s’éloigne de la pondération traditionnelle en fonction de la capitalisation de marché des actions qu’il contient. Au contraire, le concept mise sur une stratégie de faible volatilité sur le marché suisse des actions. Dans ce contexte, les 300 entreprises ayant la capitalisation la plus importante sont candidates à l’admission. Dans cet univers, chaque mois, on choisit les 20 actions ayant la plus faible marge de volatilité des cours. La volatilité inversée est déterminante pour la pondération. Cela signifie que la part d’une action est d’autant plus importante que ses cours dépassent ceux des autres membres de l’indice. Pour éviter l’accumulation des risques, la pondération d’une composante est limitée à 10 % au maximum.

Dans la composition actuelle de l’indice K Switzerland Low Volatility, on retrouve toute la fourchette du marché national des actions. Outre neuf membres du SMI™, onze entreprises de la deuxième et de la troisième série sont comprises dans l’indice. On y trouve aussi plusieurs actions pour lesquelles les récentes turbulences du marché n’ont pas eu d’importantes conséquences. Par exemple, Helvetia Holding, PSP Swiss Property et Lindt & Sprüngli ont progressé en valeur jusqu’à présent cette année.¹

Opportunités: le PERLES coté au SIX (symbole : SOLVZU) permet un positionnement diversifié sur les 20 titres les moins fluctuants du marché suisse des actions. Le produit reproduit l’indice K Switzerland Low Volatility pour une commission de gestion de 1.00 % p.a. D’éventuels dividendes versés par les entreprises qu’il contient sont réinvestis net dans le sous-jacent. Si la durée est limitée à sept ans au total, elle peut être prolongée de la même durée par la suite.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Avec un PERLES, il est possible d’essuyer des pertes en cas de baisse de l’indice sous-jacent. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

K Switzerland Low Volatility NTR Index vs. SMI™ TR Index
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Dans le passé, le calcul du K Switzerland Low Volatily Index est tombé juste. Sur cinq ans, l’indice de référence Smart Beta a obtenu une nette surperformance par rapport au SMI™.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 25.10.2018

Helvetia Holding vs. Lindt & Sprüngli vs. PSP Swiss Property
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Assurance, chocolat, immeubles, les entreprises Helvetia, Lindt & Sprüngli et PSP actives dans ces trois domaines ont contribué à la récente surperformance de l’indice K Switzerland Low Volatility.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 25.10.2018

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

PERLES sur K Switzerland Low Volatility Index

Symbol	SOLVZU
SVSP Name	Tracker-Certifikat
SPVSP Code	1300
Sous-jacent	K Switzerland Low Volatility Index
Rapport de souscription	1:1
Devise	CHF
Frais de gestion	1.00% p.a.
Participation	100%
Echéance	17.04.2023
Émetteur	UBS AG, London
Bid/Ask	CHF 251.25 / 252.75

Termsheet

K Switzerland Low Volatility Index – composition au 31.08.2018

Helvetia	PSP Swiss Property
Baloise	Swiss Prime Site
Nestlé	Swiss Re
Kuehne & Nagel	Swiss LIfe
Swisscom	SGS
Lindt & Sprüngli	Schindler Holding
Geberit	Roche Holding
Givaudan	EMS Chemie
Partners Group	Barry Callebaut
Zurich Insurance	Pargesa Holding

Plus d'informations

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 25.10.2018

Apérçu du marché

Index	Citation	Semaine¹
SMI™	8’724.61	-0.3%
SLI™	1’358.59	-2.9%
S&P 500™	2’656.10	-5.5%
Euro STOXX 50™	3’130.33	-3.5%
S&P™ BRIC 40	3’744.33	-3.2%
CMCI™ Compos.	949.39	-1.6%
Gold (once troy)	1’231.10 USD	0.3%

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 25.10.2018

Or
La monnaie de crise attire

Si octobre a été charmant d’un point de vue météorologique, la situation boursière a été moins sympathique. Comme nous l’avons déjà traité dans les deux pages précédentes, la correction de cours sur les marchés d’actions a généré une forte hausse de la volatilité. Dans le même temps, l’or s’est signalé. Depuis fin-septembre, la monnaie de crise a renchérit de 3,4 %. ¹ En conséquence, l’ETC (symbole : CGCCIU) sur l’indice UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR semble s’échapper d’une tendance baissière technique par le haut. Ce produit de participation permet un positionnement optimisé sur le métal précieux.

Jusqu’à la fin du troisième trimestre, la plupart des investisseurs ont méprisé le placement refuge or. En particulier la nette hausse des taux d’intérêt aux Etats-Unis et la force du dollar US en résultant pesaient sur le métal précieux. Même si la demande pour le billet vert reste forte (il s’agit d’une monnaie de crise) et maintient un niveau élevé, le prix de l’or a fortement augmenté ces dernières semaines. Manifestement, l’augmentation des facteurs généraux d’insécurité a mené les investisseurs à s’engager plus fortement sur le mode sans risques. En particulier la situation en Italie préoccupe les marchés financiers. Le gouvernement du parti de droite la Ligue et le mouvement populiste 5 étoiles prévoient pour 2019 un endettement dépassant nettement le niveau promis par le gouvernement précédent. La Commission européenne a rejeté le projet de Rome, fait inédit dans l’histoire de la zone euro. « Si la confiance disparaît, cela nuira à tous les Etats-membres, cela nuira à notre Union », a déclaré le vice-président de la Commission Valdis Dombrovski pour expliquer cette première. L’Italie dispose désormais de trois semaines pour réagir aux critiques et présenter un nouveau budget pour 2019 à Bruxelles. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, 23.10.2018).

Opportunités: avec l’ETC (symbole: CGCCIU) sur l’indice UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR, les investisseurs peuvent diversifier simplement et à bon compte leur portefeuille. Le sous-jacent du produit est constitué par le prix de l’or, via plusieurs contrats à terme. Dans ce contexte, de manière typique pour la gamme d’indices CMCI, le positionnement s’effectue sur toute la courbe des futurs et l’ensemble des échéances liquides. Un mécanisme de sauvegarde permet de neutraliser les fluctuations entre la valeur de manière première en dollar US et la monnaie du produit (franc Suisse) sur une base mensuelle.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Avec un ETC, il est possible d’essuyer des pertes en cas de baisse de l’indice sous-jacent. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Or (en dollars US par once fine) 5 ans¹

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 25.10.2018

ETC sur UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index

Symbol	CGCCIU
SVSP Name	Tracker-Certifikat
SPVSP Code	1300
Sous-jacent	UBS Bloomberg CMCI Gold Monthly Hedged TR Index
Rapport de souscription	10:1
Devise	CHF
Frais de gestion	0.38%
Participation	100%
Echéance	Open End
Émetteur	UBS AG, London
Bid/Ask	CHF 74.75 / 75.10

Termsheet

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 25.10.2018

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

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This information is communicated by UBS AG and/or its affiliates («UBS»). * (see below) UBS may from time to time, as principal or agent, have positions in, or may buy or sell, or make a market in any securities, currencies, financial instruments or other assets underlying the product to which this website relates (the «Structured Product»). UBS may provide investment banking and other services to and/or have officers who serve as directors of the companies referred to in this website. UBS’s trading and/or hedging activities related to the Structured Product may have an impact on the price of the underlying asset and may affect the likelihood that any relevant barrier or relevant trigger event is crossed or triggered. UBS has policies and procedures designed to minimise the risk that officers and employees are influenced by any conflicting interest or duty and that confidential information is improperly disclosed or made available. UBS may pay or receive brokerage or retrocession fees in connection with the Structured Product described herein. In respect of any Structured Product that is a security, UBS may, in certain circumstances, sell the Structured Product to dealers and other financial institutions at a discount to the issue price or rebate to them for their own account some proportion of the issue price. Further information is available on request. Structured Products are complex and may involve a high risk of loss. Prior to purchasing the Structured Product you should consult with your own legal, regulatory, tax, financial and accounting advisors to the extent you consider it necessary, and make your own investment, hedging and trading decisions (including decisions regarding the suitability of the Structured Product) based upon your own judgement and advice from those advisers you consider necessary. Save as otherwise expressly agreed in writing, UBS is not acting as your financial adviser or fiduciary in relation to the Product. UBS generally hedges its exposure to Structured Products, although it may elect not to hedge or to partially hedge any Structured Product. UBS’s hedging activity may be conducted through transactions in the underlying asset, index or instrument or in options, futures or other derivatives related to the underlying asset, index or instrument on publicly traded markets or otherwise, and may have an impact on the price of the under-lying asset. If a transaction is cash settled, UBS will generally unwind or offset any hedge it has for such Structured Product in close proximity to the relevant valuation time or period. In some cases, this activity may affect the value of the Structured Product. Unless stated otherwise in this document, (i) this document is for information purposes only and should not be construed as an offer, personal recommendation or solicitation to purchase the Structured Product and should not be treated as giving investment advice, and (ii) the terms of any investment in the Structured Product will be exclusively subject to the detailed provisions, including risk considerations, contained in the more detailed legal documentation that relates to the Structured Product (being the confirmation, information memorandum, prospectus or other issuer documentation as relevant). UBS makes no representation or warranty relating to any information herein which is derived from independent sources. This document shall not be copied or reproduced without UBS’s prior written permission. In respect of any Structured Product that is a security, no action has been or will be taken in any jurisdiction that would permit a public offering of the Product, save where explicitly stated in the issuer documentation. The Structured Product must be sold in accordance with all applicable selling restrictions in the jurisdictions in which it is sold.
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Weekly-Hits edition of 26.10.2018

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Friday, 26.10.2018

Topic 1: Low-volatility strategy - Get off the roller coaster
Topic 2: Gold - The crisis currency moves up

Low-volatility strategy
Get off the roller coaster

Trade disputes, Brexit chaos and a controversial Italian budget proposal – these three factors have been making life uncomfortable for investors recently. They have also caused the turbulence on the global equity markets to rise sharply. Collective sentiment is reflected in implied volatilities. The range of fluctuation priced into options shot up at the start of the fourth quarter (see chart). In an environment like this, investment strategies targeting stocks with relatively low volatility could come into their own once again. The same goes for the K Switzerland Low Volatility NTR Index. Year to date this underlying has extended its long-term outperformance of the SMITM.1 A PERLES (symbol: SOLVZU) can give investors exposure to this benchmark in their portfolio.

Performance on the Swiss equity market is something of a roller coaster at the moment. The SMITM gained 5.6% between July and September 2018. This was the strongest performance the domestic blue chip index had posted since the first three months of 2013. But it was not enough for a breakout to the upside. Instead, recent weeks have seen the SMITM move down smartly. Shortly before the end of October the performance for the month was down 3.5%.1 Over extended periods these ups and downs in prices reduce returns. Academic studies have demonstrated that portfolios of relatively low-volatility stocks beat the broader market in the long term. This puts them at odds with traditional capital market theory, which assumes that the more risk an investor takes, the higher the return on a diversified portfolio. Robert Haugen and James Heins documented the “low volatility anomaly” as long ago as 1972. Twenty years after that, US researchers Eugene Fama and Kenneth French published a three-factor model. One of the characteristics this featured as driving returns was low volatility.

This is the starting point for the K Switzerland Low Volatility Index. The benchmark is based on smart beta methodology. In other words, the composition of the index does not weight the constituent stocks by market capitalization in the traditional way. Instead, it implements a low-volatility strategy in the Swiss equity market. Candidates for inclusion come from the 300 companies with the largest capitalization. Every month a filter selects the 20 stocks with the lowest range of price fluctuations from this universe. Weightings are based on inverse volatility, so the less a stock price moves compared to the other index constituents, the higher its percentage. The weighting of a single component is capped at 10% to avoid cluster risk.

The current composition of the K Switzerland Low Volatility Index reflects the full range of the domestic equity market: there are nine stocks in the SMITM and 11 second and third-liners. These include several shares which have been little affected by the recent market turbulence. Helvetia Holding, PSP Swiss Property and Lindt & Sprüngli, for example, have risen year to date¹.

Opportunities: The PERLES is listed on SIX (symbol: SOLVZU) and is a way of taking a diversified position in the 20 lowest-volatility stocks on the Swiss equity market. The product replicates the K Switzerland Low Volatility Index for an annual management fee of 1.00%. Any dividends on the constituents are reinvested net in the underlying. The term is limited to a total of seven years, but this can be extended by the same period.

Risks: This product does not have capital protection. With a PERLES, losses are incurred if the underlying index falls. Investors in structured products are also exposed to issuer risk, which means that the capital invested may be lost if UBS AG becomes insolvent, regardless of the performance of the underlying.

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

K Switzerland Low Volatility NTR Index vs. SMI™ TR Index
(5 years; for illustrative purposes only; figures in %)¹

The K Switzerland Low Volatility Index has risen in the past. Over a five-year period the smart beta benchmark has outperformed the SMITM considerably.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of 25.10.2018

Helvetia Holding vs. Lindt & Sprüngli vs. PSP Swiss Property
(5 years; for illustrative purposes only; figures in %)¹

Insurance, chocolate and real estate are the industries Helvetia, Lindt & Sprüngli and PSP operate in, all of which have contributed to the recent outperformance of the K Switzerland Low Volatility Index.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 25.10.2018

¹) Please be aware that past performance does not indicate future results.
²) The conditions of ETTs are reviewed on a yearly basis and can be adjusted with a deadline of 13 months after the announcement.

PERLES on the K Switzerland Low Volatility Index

Symbol	SOLVZU
SVSP Name	Tracker-Certifikat
SPVSP Code	1300
Underlying	K Switzerland Low Volatility Index
Ratio	1:1
Currency	CHF
Administration fee	1.00% p.a.
Participation	100%
Expiry	17.04.20123
Issuer	UBS AG, London
Bid/Ask	CHF 251.25 / 252.75

Termsheet

K Switzerland Low Volatility Index – Composition as of 31.08.2018

Helvetia	PSP Swiss Property
Baloise	Swiss Prime Site
Nestlé	Swiss Re
Kuehne & Nagel	Swiss LIfe
Swisscom	SGS
Lindt & Sprüngli	Schindler Holding
Geberit	Roche Holding
Givaudan	EMS Chemie
Partners Group	Barry Callebaut
Zurich Insurance	Pargesa Holding

More Information

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 25.10.2018

Market overview

Index	Quotation	Week¹
SMI™	8’724.61	-0.3%
SLI™	1’358.59	-2.9%
S&P 500™	2’656.10	-5.5%
Euro STOXX 50™	3’130.33	-3.5%
S&P™ BRIC 40	3’744.33	-3.2%
CMCI™ Compos.	949.39	-1.6%
Gold (troy ounce)	1’231.10 USD	0.3%

¹ Change based on the closing price of the previous day compared to the closing price a week ago.

SMI™ vs. VSMI™ 1 year

The VSMI™ Index is calculated since 2005. It shows the volatility of the stocks within the SMI™ index. A portfolio which reacts only to changes in volatility instead of volatility itself is relevant for the calculation. Thereby, the VSMI™ methodology uses the squared volatility, known as variance, of the SMI options with remaining time to expiry of 30 days traded at the Eurex.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 25.10.2018

Gold
The crisis currency moves up

The weather may have been nice in October, but things were less agreeable on the stock market. As discussed on the preceding pages, equity market corrections pushed volatility up sharply. At the same time, gold showed signs of life. The crisis currency has risen 3.4% since the end of September.¹ Logically, the ETC (Symbol: CGCCIU) on the UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index broke out to the upside of its downward technical trend. This participation product makes it possible to take roll-optimized positions in the precious metal.

Most investor showed little interest in gold as a safe haven until the end of the third quarter. The steep increase in interest rates in the USA and the associated strength of the dollar weighed on it in particular. While the greenback itself remains in demand as a crisis currency and is holding up at a high level, the gold price has shot up in recent weeks. Clearly the rise in general uncertainty factors has driven increasing numbers of investors to switch to risk-off mode. The situation in Italy is of special concern for financial markets. The government of the right-wing Lega party and the populist Five Star movement is planning to raise far more new debt in 2019 than its predecessor had indicated. The EU Commission has rejected Rome’s draft proposal, something which has never happened before in the history of the Eurozone. “If trust is eroded, all Member States take damage, our union takes damage,” said Commission Vice-President Valdis Dombrovskis of this unprecedented step. Italy now has three weeks to react to the criticism and submit a new budget for 2019 to Brussels. (Source: Thomson Reuters media report, 23 October 2018)

Opportunities: The ETC (Symbol: CGCCIU) on the UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index allows investors to diversify their portfolios simply and cheaply. The product underlying replicates the gold price by using various futures contracts. As is typical for the CMCI index family, positions are taken across the entire forward curve and all liquid maturities. A hedging mechanism ensures that fluctuations between the US dollar (the currency gold is priced in) and the Swiss franc (the product currency) are neutralized every month.

Risks: This product does not have capital protection. With an ETC, losses are incurred if the underlying index falls. Investors in structured products are also exposed to issuer risk, which means that the capital invested may be lost if UBS AG becomes insolvent, regardless of the performance of the underlying.

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

Gold (in US dollars per fine ounce) 5 years¹

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 25.10.2018

ETC on the UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index

Symbol	CGCCIU
SVSP Name	Tracker-Certifikat
SPVSP Code	1300
Underlyings	UBS Bloomberg CMCI Gold Monthly Hedged TR Index
Currency	CHF
Ratio	10:1
Administration fee	0.38% p.a.
Participation	100%
Expiry	Open End
Issuer	UBS AG, London
Bid/Ask	CHF 74.75 / 75.10

Termsheet

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Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 25.10.2018

Disclaimer

Weekly-Hits edition of 26.10.2018ubs-ch2018-10-26T09:07:07+02:00

Keyinvest 26.10.2018

KeyInvest Daily Markets

Freitag, 26.10.2018

Thema 1: EUR/USD – Wie gewonnen, so zerronnen
Thema 2: Kühne&Nagel – Langfristiger Aufwärtstrend in Gefahr

Wie gewonnen, so zerronnen

Rückblick:Der übergeordnete Abwärtstrend beim Währungspaar EUR/USD erreichte im August mit dem Bruch der Unterstützung bei 1,155 USD und dem anschliessenden Kursrutsch an die zentrale mittelfristige Haltemarke bei 1,130 USD seinen Höhepunkt. Denn diese Marke wurde von den Bullen verteidigt und zum Ausgangspunkt für eine dynamische Gegenbewegung, die in der Spitze bis 1,181 USD und damit sogar über den Widerstand bei 1,174 USD führte. Der Rückfall unter diese Marke leitete jedoch Ende September die Wiederaufnahme des Abwärtstrends ein. Denn direkt im Anschluss wurde auch die zentrale kurzfristige Aufwärts-trendlinie unterschritten und damit ein bearishes Signal generiert. Ihm folgte der Bruch der Unterstützung bei 1,155 USD und damit eine dynamische Talfahrt, der zuletzt auch die Haltemarke bei 1,142 USD zum Opfer fiel.

Ausblick:Aktuell steuert das Devisenpaar EUR/USD wieder auf die zentrale Unterstützung bei 1,130 USD zu. Selbst ein Bruch der Marke kann aktuell nicht mehr ausgeschlossen werden. Die Short-Szenarien: Unterhalb von 1,142 USDhaben die Bären weiter das Sagen und dürften EUR/USD bis 1,130 USD drücken. Hier muss man mit einer heftigen Auseinandersetzung der Marktteilnehmer um die weitere Richtung rechnen. Eine Stabilisierung auf diesem Niveau könnte eine Trendwende zur Folge haben. Doch ein nachhaltiger Bruch der Unterstützung dürfte weitere Verkaufswellen bis 1,113 USD und darunter an die 1,106 USD-Marke nach sich ziehen. Die Long-Szenarien: Bei einer Rückeroberung der 1,142 USD-Marke könnte das Paar zwar in den kommenden Tagen wieder an die Kurshürde bei 1,155 USD klettern. Dort wäre aber mit der Wiederaufnahme der Baisse zu rechnen. Erst bei einem Anstieg über diese Barriere käme es zu einer Ausdehnung der Erholung bis 1,165 USD.

EUR/USD

Valor:	946681
ISIN:	EU0009652759
Kursstand:	1,1366 USD

Tendenz:	seitwärts/abwärts
Widerstände:	1,142+1,155+1,165
Unterstützungen:	1,130+1,113+1,106

Stand 26.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AG

EUR/USD – 6-Monats-ChartQuelle: BörseGo AGEUR/USD – 5-Jahres-ChartQuelle: BörseGo AG

Produkt (Call)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Turbo Warrant	Turbo Warrant	1,0184	9,41	1,21 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	1,0800	18,99	0,60 CHF

Produkt (Put)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Mini Future	Mini Future	1,2933	6,89	1,65 CHF
Mini Future	Mini Future	1,25,39	9,09	1,25 CHF

Index	Kurs	Veränderung zum Vortag
SMI™	8.706,40	-0,21 %
DAX™	11.307,10	1,03 %
S&P 500™	2.705,57	1,86 %
Nikkei™	21.057,00	-1,00 %
EUR/CHF	1,1368	0,00 %
Crude Öl	76,42	1,05 %
Gold	1.232,23	-0,35 %

Stand 26.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AG

Langfristiger Aufwärtstrend in Gefahr


12-Monats-Rating	Neutral
Kursziel	158,00 CHF
Prognostizierte Preisänderung	+15.84 %

Stand

26.10.2018, 7:00 Uhr

Rückblick: Von Januar bis Ende März wurden die Aktien von Kühne&Nagel massiv ausverkauft, konnten jedoch an der mittelfristig entscheidenden Unterstützung bei 143,90 CHF zunächst einen Boden ausbilden. In den folgenden Monaten kam es zu einer deutlichen Erholung, die Ende August allerdings an der Hürde bei 161,30 CHF endete. Seither befindet sich der Wert wieder im freien Fall und unterschritt Anfang Oktober zudem auch die Haltemarke bei 143,90 CHF. Diesem Verkaufssignal folgte ein Einbruch bis 138,75 CHF. Von dort vollzogen die Aktien einen bearishen Rücklauf an die 143,90 CHF-Marke und prallten von diesem Niveau nach unten ab. In einer weiteren steilen Abwärtsbewegung wurde in den letzten Tagen die Unterstützung bei 136,60 CHF gebrochen und die langfristige Aufwärtstrendlinie auf Höhe von 135,00 CHF mehrfach unterschritten. Zwar konnte sich der Wert im gestrigen Handel wieder deutlich erholen. Ein Wiederanstieg über die Hürde bei 136,60 CHF gelang allerdings nicht.

Ausblick: Der Abwärtstrend bei den Aktien von Kühne & Nagel hat enorme Ausmasse angenommen. Etwaige Erholungen dürften nur von kurzer Dauer sein. Die Short-Szenarien: Scheitert der Wert jetzt an der Barriere bei 136,60 CHF, könnte der Abwärtstrend direkt fortgesetzt werden. Bei einem Rücksetzer unter das bisherige Verlaufstief bei 129,05 CHF wäre die nächste Abwärtswelle gestartet. Diese könntedie Aktien bis an die langfristige Unterstützung bei 125,80 CHF drücken. Eine kurze Übertreibung bis 122,00 CHF sollte dabei aufgrund der hohen Abwärtsdynamik eingeplant werden, ehe der Wert in diesem Bereich eine deutliche Erholung starten könnte. Wird jedoch auch die 122,00 CHF-Marke unterschritten, dürften weitere Verluste bis 118,20 CHF folgen. Die Long-Szenarien: Erst eine Rückeroberung der 138,75 CHF-Marke würde aktuell die Chancen auf eine Erholung steigern. Am Widerstand bei 143,90 CHF wäre jedoch spätestens mit der Fortsetzung des Abwärtstrends zu rechnen. Erst ein Ausbruch über diese Hürde könnte die Baisse unterbrechen und einen Anstieg bis 148,70 und 151,40 CHF auslösen.

Kühne&Nagel

Valor:	2523886
ISIN:	CH0025238863
Kursstand:	136,40 CHF

Tendenz:	seitwärts/abwärts
Widerstände:	136,60+138,75+143,90
Unterstützungen:	129,05+125,80+118,20

Stand 26.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AGKühne&Nagel – 6-Monats-ChartQuelle: BörseGo AG
Kühne&Nagel – 5-Jahres-ChartQuelle: BörseGo AG

Produkt (Call)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Warrant	Warrant	125,00	8,74	0,39 CHF
Mini Future	Mini Future	108,21	4,22	0,81 CHF

Produkt (Put)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Turbo Warrant	Turbo Warrant	151,79	7,65	0,44 CHF
Mini Future	Mini Future	151,79	6,40	0,53 CHF

Leitzins im Euroraum bleibt auf Rekordtief
Die EZB hält den Leitzins auf dem Rekordtief von 0%. Der Zeitplan zum Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik bleibt unverändert. Die monatlichen Anleihekäufe sollen Ende 2018 eingestellt werden. Die Leitzinsen sollen noch mindestens „über den Sommer 2019“ auf dem aktuellen Niveau bleiben.
US-Auftragseingang für langlebige Güter legt zu
Die Auftragseingänge langlebiger Wirtschaftsgüter in den USA sind im September überraschend gestiegen. Wie das US-Handelsministerium berichtete, erhöhten sich die gesamten Orders gegenüber dem Vormonat um 0,8%. Hinter dem Zuwachs standen vor allem Bestellungen für Rüstungsgüter.
Deutsche Unternehmer weniger optimistisch
Der ifo Geschäftsklimaindex für Deutschland ist im Oktober auf 102,8 Punkte gefallen, nach 103,7 Punkten im September. Die Unternehmen waren weniger zufrieden mit ihrer aktuellen Geschäftslage. Auch der Optimismus mit Blick auf die kommenden Monate nahm ab.

Disclaimer

Keyinvest 26.10.2018B Klein2018-10-26T08:07:34+02:00

Weekly-Hits Ausgabe vom 25.10.2018

KeyInvest Weekly Hits

Donnerstag, 25.10.2018

Thema 1: Low Vola-Strategie – Raus aus Bergauf-Bergab
Thema 2: Gold – Krisenwährung zieht an

Low Vola-Strategie
Raus aus dem Bergauf-Bergab

Handelsstreit, Brexit-Chaos und dann auch noch ein umstrittener italienischer Haushaltsentwurf – diese drei Faktoren machten Anlegern das Leben zuletzt ziemlich schwer. Sie sorgten gleichzeitig dafür, dass die Hektik an den globalen Aktienmärkten markant zugenommen hat. Zum Ausdruck kommt die kollektive Gefühlslage in den impliziten Volatilitäten. Die in Optionen eingepreiste Kursschwankungsbreite schlug zu Beginn des vierten Quartals markant nach oben aus (siehe Grafik rechts). Anlagestrategien, die auf Aktien mit einer vergleichsweise geringen Volatilität abzielen, konnten in diesem Umfeld ihre Stärken einmal mehr ausspielen. Das gilt auch für den K Switzerland Low Volatility NTR Index. Im bisherigen Jahresverlauf baute dieser Basiswert seine langfristige Outperformance gegenüber dem SMI™ weiter aus.¹ Mit einem PERLES (Symbol: SOLVZU) können sich Anleger den innovativen Benchmark in das Portfolio holen.

Die Entwicklung am Schweizer Aktienmarkt lässt sich derzeit durchaus mit einem Bergauf-Bergab vergleichen. Von Juli bis September 2018 hatte der SMI™ noch 5.6 Prozent an Wert gewonnen. Damit verbuchte der heimische Leitindex das stärkste Quartal seit den ersten drei Monaten 2013. Für einen Ausbruch nach oben reichte es allerdings nicht. Vielmehr drehte der SMI™ in den vergangenen Wochen markant nach unten. Kurz vor dem Monatsende zeigt die Oktober-Bilanz ein Minus von knapp vier Prozent.¹ Langfristig betrachtet kann ein solches Auf und Ab der Kurse zu Lasten der Rendite gehen. Wissenschaftliche Arbeiten haben ergeben, dass Portfolios, die mit vergleichsweise schwankungsarmen Wertpapieren bestückt sind, auf Dauer besser abschneiden, als der breite Markt. Sie stehen damit im Widerspruch zur klassischen Kapitalmarkttheorie. Diese geht davon aus, dass der Ertrag aus einem diversifizierten Portfolio je höher ausfällt, desto mehr Risiken der Anleger eingeht. Bereits 1972 dokumentierten Robert Haugen und James Heins die «Low Volatility Anomalie». 20 Jahre später publizierten die US-Wissenschaftler Eugene Fama und Kenneth French ein Drei-Faktoren-Modell. Zu den darin skizzierten renditetreibenden Eigenschaften zählt eine tiefe Volatiltität.

Genau hier setzt der K Switzerland Low Volatility Index an. Dieser Benchmark liegt eine Smart-Beta-Methodik zugrunde. Will heissen, die Zusammensetzung des Index weicht von der klassischen Gewichtung nach der Marktkapitalisierung der enthaltenen Aktien ab. Stattdessen setzt das Konzept eine Low-Volatility-Strategie am Schweizer Aktienmarkt um. Dabei kommen die 300 Unternehmen mit der höchsten Kapitalisierung für eine Aufnahme in Frage. Aus diesem Universum werden Monat für Monat die 20 Aktien mit der geringsten Kursschwankungsbreite herausgefiltert. Für die Gewichtung ist die inverse Volatilität massgeblich. Das heisst, je weniger stark die Kurse einer Aktie in Relation zu den anderen Indexmitgliedern ausschlagen, desto höher ist ihr Anteil. Um Klumpenrisiken zu vermeiden, wird die Gewichtung einer Komponente auf höchstens zehn Prozent begrenzt.

In der aktuellen Zusammensetzung des K Switzerland Low Volatility Index zeigt sich die gesamte Bandbreite des heimischen Aktienmarktes: Neben neun SMI™-Mitgliedern sind elf Unternehmen aus der zweiten und dritten Börsenreihe enthalten. Dazu zählen mehrere Aktien, denen die jüngsten Markturbulenzen relativ wenig anhaben konnten. Beispielsweise haben Helvetia Holding, PSP Swiss Property sowie Lindt & Sprüngli im bisherigen Jahresverlauf an Wert gewonnen.¹

Chancen: Der an der SIX notierte PERLES (Symbol: SOLVZU) macht eine diversifizierte Positionierung in den 20 schwankungsärmsten Titeln des Schweizer Aktienmarktes möglich. Das Produkt bildet den K Switzerland Low Volatility Index gegen eine Verwaltungsgebühr von 1.00 Prozent p.a. ab. Allfällige Dividendenzahlungen der enthaltenen Unternehmen werden netto in den Basiswert reinvestiert. Zwar ist die Laufzeit auf insgesamt sieben Jahre begrenzt. Sie kann jedoch um den selben Zeitraum verlängert werden.

Risiken:Das vorgestellte Produkt ist nicht kapitalgeschützt. Bei einem PERLES kommt es zu Verlusten, sobald der zugrundeliegende Index fällt. Zudem trägt der Anleger bei strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.

K Switzerland Low Volatility NTR Index vs. SMI™ TR Index
(5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Angaben in%)¹

In der Vergangenheit ist das Kalkül des K Switzerland Low Volatility Index aufgegangen. Auf Sicht von fünf Jahren hat der Smart-Beta-Benchmark gegenüber dem SMI™ eine deutliche Outperformance erzielt.

Quelle: UBS AG, Bloomberg

Stand: 24.10.2018

Helvetia Holding vs. Lindt & Sprüngli vs. PSP Swiss Property
(5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Angaben in%)¹

Versicherung, Schoggi, Immobilien – die in diesen drei Bereichen aktiven Unternehmen Helvetia, Lindt & Sprüngli sowie PSP haben zur jüngsten Outperformance des K Switzerland Low Volatility Index beigetragen.

Quelle: UBS AG, Bloomberg

Stand: 24.10.2018

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.


Symbol	SOLVZU
SVSP Name	Tracker-Zertifikat
SPVSP Code	1300
Basiswert	K Switzerland Low Volatility Index
Bezugsverhältnis	1:1
Handelswährung	CHF
Verwaltungsgebühr	1.00% p.a.
Partizipation	100%
Verfall	17.04.20123
Emittentin	UBS AG, London
Geld-/Briefkurs	CHF 251.25 / 252.75

Termsheet


Helvetia	PSP Swiss Property
Baloise	Swiss Prime Site
Nestlé	Swiss Re
Kuehne & Nagel	Swiss LIfe
Swisscom	SGS
Lindt & Sprüngli	Schindler Holding
Geberit	Roche Holding
Givaudan	EMS Chemie
Partners Group	Barry Callebaut
Zurich Insurance	Pargesa Holding

Weitere Information

Weitere Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Solactive AG Stand: 24.10.2018

Index	Stand	Woche¹
SMI™	8’724.61 Pkt.	-0.3%
SLI™	1’358.59 Pkt.	-2.9%
S&P 500™	2’656.10 Pkt.	-5.5%
Euro STOXX 50™	3’130.33 Pkt.	-3.5%
S&P™ BRIC 40	3’744.33 Pkt.	-3.2%
CMCI™ Compos.	949.39 Pkt.	-1.6%
Gold (Feinunze)	1’231.10 USD	0.3%

SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.

Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.

Gold
Krisenwährung zieht an

Während sich der Oktober meteorologisch von seiner schönsten Seite präsentierte, wurde es an der Börse ungemütlicher. Wie bereits auf den beiden vorhergehenden Seiten thematisiert, hat die Kurskorrektur an den Aktienmärkten zu einem markanten Anstieg der Volatilität geführt. Gleichzeitig gab Gold ein Lebenszeichen ab. Seit Ende September verteuerte sich die Krisenwährung um 3.4 Prozent.¹ Folgerichtig schickt sich der ETC (Symbol: CGCCIU) auf den UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index an, nach oben aus einem charttechnischen Abwärtstrend auszubrechen. Das Partizipationsprodukt macht eine rolloptimierte Positionierung in dem Edelmetall möglich.

Bis zum Ende des dritten Quartal blieb die Save-Hafen-Anlage Gold bei den meisten Investoren links liegen. Vor allem der deutliche Zinsanstieg in den USA und die damit einhergehende Stärke des US-Dollars lasteten auf dem Edelmetall. Obwohl der Greenback selbst nach wie vor als Krisenwährung gefragt ist und ein hohes Niveau hält, schlug der Goldpreis in den vergangenen Wochen markant nach oben aus. Offenbar hat die Zunahme der allgemeinen Unsicherheitsfaktoren dazu geführt, dass Anleger verstärkt in den Risk-off-Modus schalten.

Vor allem die Lage in Italien beschäftigt die Finanzmärkte. Die Regierung aus der rechten Partei Lega und der populistischen Fünf-Sterne-Bewegung plant für 2019 mit einer Neuverschuldung, die deutlich über das von der Vorgängerregierung in Aussicht gestellte Niveau hinausgeht. Die EU-Kommission lehnte den Entwurf aus Rom ab und sorgte damit für ein Novum in der Geschichte der Eurozone. «Wenn das Vertrauen weg ist, nehmen alle Mitgliedsstaaten Schaden, nimmt unsere Union Schaden», erklärte Kommissions-Vizepräsident Valdis Dombrovskis diesen einzigartigen Schritt. Jetzt hat Italien drei Wochen Zeit, um auf die Kritik zu reagieren und in Brüssel einen neuen Haushalt für 2019 vorzulegen. (Quelle: Thomson Reuters Medienbericht, 23.10.2018)

Chancen:Mit dem ETC (Symbol: CGCCIU) auf den UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index können Anleger das Portfolio einfach und kostengünstig diversifizieren. Der Basiswert des Produkts bildet den Goldpreis über den Einsatz von mehreren Terminkontrakten ab. Typisch für die CMCI-Indexfamilie erfolgt dabei eine Positionierung über die gesamte Forwardkurve und sämtliche liquide Maturitäten. Ein Absicherungsmechanismus sorgt auf dafür, dass Schwankungen zwischen der Rohstoffvaluta US-Dollar und der Produktwährung Schweizer Franken auf monatlicher Basis neutralisiert werden.

Risiken:Das vorgestellte Produkt ist nicht kapitalgeschützt. Bei einem ETC kommt es zu Verlusten, sobald der zugrundeliegende Index fällt. Zudem trägt der Anleger bei strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.

Gold (in US-Dollar je Feinunze) 5 Jahre¹

Quelle: UBS AG, BloombergStand: 24.10.2018


Symbol	CGCCIU
SVSP Name	Tracker-Zertifikat
SPVSP Code	1300
Basiswert	UBS Bloomberg CMCI Gold Monthly Hedged TR Index
Bezugsverhältnis	10:1
Handelswährung	CHF
Verwaltungsgebühr	0.38% p.a.
Partizipation	100%
Verfall	Open End
Emittentin	UBS AG, London
Geld-/Briefkurs	CHF 74.75 / 75.10

Termsheet Weitere Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG Stand: 24.10.2018

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

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Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. Wir weisen Sie darauf hin, dass sich UBS das Recht vorbehält, Dienstleistungen, Produkte und Preise jederzeit ohne vorhergehende Ankündigung zu ändern, und dass sich die wiedergegebenen Informationen und Meinungen jederzeit ändern können. Es wird weder eine ausdrückliche noch stillschweigende Gewährleistung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der wiedergegebenen Informationen abgegeben, es sei denn, es handelt sich um Informationen, die sich auf die UBS AG beziehen. Zudem stellt dieses Dokument keine umfassende Beschreibung oder Zusammenfassung der genannten Märkte und Entwicklungen dar. Gewisse Zahlen beziehen sich auf vergangene Wertentwicklungen oder stellen simulierte Wertentwicklungen dar und sind somit keine zuverlässigen Indikatoren für künftige Ergebnisse. Bei einigen Zahlen handelt es sich möglicherweise lediglich um Prognosen, und Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Entwicklungen. Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. 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Weekly-Hits Ausgabe vom 25.10.2018christian.ingerl@hi-gmbh.de2018-10-25T07:35:07+02:00

Keyinvest 25.10.2018

KeyInvest Daily Markets

Donnerstag, 25.10.2018

Thema 1: DAX – Gelingt eine Bodenbildung?
Thema 2: ABB – Kein Land in Sicht

Gelingt eine Bodenbildung?

Rückblick:In den vergangenen Tagen war der DAX nach dem Bruch der essentiellen Unterstützung bei 11.726 Punkten weiter unter Druck geraten und in einer ersten Verkaufswelle bis an die Unterstützungszone bei 11.430 Punkten eingebrochen. Dort folgte eine kurze Erholung, die allerdings noch vor der Hürde bei 11.865 Punkten gestoppt wurde und nahtlos in einen weiteren Kursrutsch überging. Am vergangenen Dienstag wurde auch der Bereich um 11.430 Punkten mit einem grossen Abwärtsgap unterschritten und der Index unter die 11.300 Punkte-Marke gedrückt. Damit verschärfte sich der Ausverkauf ein weiteres Mal und der Index brach im gestrigen Handel an die Zielmarke bei 11.150 Punkten ein.

Ausblick:Aktuell hätten die Bullen die Chance, eine kurzfristige Erholungsbewegung zu starten. Dennoch dürfte der übergeordnete Abwärtstrend hierdurch nur kurz unterbrochen werden. Die Short-Szenarien: Kann der Index über der wichtigen Ziel- und Unterstützungsmarke bei11.150 Punkten verbleiben, dürfte sich die Erholung bis an den Widerstand bei 11.300 Punkten fortsetzen. Doch schon auf diesem Niveau wäre mit weiteren Abgabedruck und einem erneuten Ausverkauf bis 11.150 Punkte zu rechnen. Sollte auch diese Marke unterschritten werden, stünde die Ausweitung des Einbruchs bis 11.050 Punkte auf der Agenda. Selbst ein Kursrutsch bis 10.960 Punkte wäre nicht auszuschliessen. Die Long-Szenarien: Kann der DAX dagegen nachhaltig über 11.300 Punkte ansteigen, wäre ein Angriff auf die Hürde bei 11.430 Punkten zu erwarten. Wird die Marke ebenfalls durchbrochen, könnte die Erholung bereits bis 11.520 und 11.600 Punkte führen, ehe die Bären dort wieder zuschlagen dürften.

DAX

Valor:	998032
ISIN:	DE0008469008
Kursstand:	11.191,60 Punkte

Tendenz:	abwärts/seitwärts
Widerstände:	11.300+11.430+11.520
Unterstützungen:	11.150+11.050+10.960

Stand 25.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AG

DAX – 6-Monats-ChartQuelle: BörseGo AGDAX – 5-Jahres-ChartQuelle: BörseGo AG

Produkt (Call)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Warrant	Warrant	11.000,00	24,01	1,06 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	9.386,35	6,10	2,09 CHF

Produkt (Put)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Turbo Warrant	Turbo Warrant	13.263,18	5,32	2,38 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	12.618,53	7,67	1,65 CHF

Index	Kurs	Veränderung zum Vortag
SMI™	8.724,61	-0,49 %
DAX™	11.191,60	-0,73 %
S&P 500™	2.656,10	-3,09 %
Nikkei™	21.374,69	-3,24 %
EUR/CHF	1,1368	-0,42 %
Crude Öl	75,62	-0,99 %
Gold	1.236,63	0,50 %

Stand 25.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AG

Kein Land in Sicht


12-Monats-Rating	Neutral
Kursziel	22.50 CHF
Prognostizierte Preisänderung	+ 11.00%

Stand

25.10.2018, 7:00 Uhr

Rückblick: Nach dem Bruch der zentralen Unterstützung bei 24,89 CHF verstetigte sich bei den Aktien von ABB im Februar dieses Jahres ein Abwärtstrend, der den Wert in einer ersten Verkaufswelle bis 20,97 CHF ausverkaufte. Dort schloss sich ab Juli zwar eine Erholung an, diese scheiterte jedoch an der Barriere bei 24,89 CHF. Mit dem Bruch der Kreuzunterstützung bei 22,93 CHF wurde Anfang Oktober zudem eine breitangelegte Dreiecksformation nach unten verlassen und damit ein weiteres Trendfortsetzungssignal generiert. Seither befinden sich die Aktien von ABB nahezu im freien Fall und unterschritten sowohl das bisherige Jahrestief bei 20,97 CHF, als auch die Unterstützung bei 20,55 CHF.

Ausblick: Die Verkaufssignale der letzten Wochen lasten schwer auf den Aktien von ABB. Selbst eine direkte Rückeroberung der 20,55 CHF-Marke könnte den übergeordneten Abwärtstrend nur kurz unterbrechen. Die Short-Szenarien: Verbleibt der Wert auch weiterhin unter der 20,55 CHF-Marke, könnte sich die laufende Verkaufswelle bis an die Unterstützung bei 19,72 CHF ausdehnen. Auf Höhe eines Korrekturtiefs aus dem November 2016 bestünde jedoch die Chance, dass der Wert eine grössere Erholung starten könnte, die durchaus wieder bis an die Barrieren bei 20,55 und 20,97 CHF führen kann. Spätestens an dieser Stelle wäre jedoch mit der Fortsetzung der Baisse zu rechnen.Sollte in ihrem Verlauf auch die 19,72 CHF-Marke nachhaltig durchbrochen werden, wäre auch der Aufwärtstrend seit Anfang 2016 neutralisiert und damit weiteres Abwärtspotenzial bis zur langfristigen Unterstützung bei 18,59 CHF gebildet. Die Long-Szenarien: Ein Wiederanstieg über 20,55 CHF alleine würde nicht ausreichen, um den Ansturm der Bären abzubremsen. Hierzu müssten die Aktien auch über die Widerstände bei 20,97 und 21,34 CHF ausbrechen. Sollte ihnen dieser Kraftakt gelingen, wäre allerdings ein kurzfristig bullishes Signal generiert, dem eine dynamische Erholungsbewegung bis an die Barriere bei 22,40 CHF folgen könnte.

ABB

Valor:	1222171
ISIN:	CH0012221716
Kursstand:	20,27 CHF

Tendenz:	abwärts/seitwärts
Widerstände:	20,97+21,34+22,40
Unterstützungen:	19,72+18,59+17,50

Stand 25.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AGABB – 6-Monats-ChartQuelle: BörseGo AG
ABB – 5-Jahres-ChartQuelle: BörseGo AG

Produkt (Call)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Warrant	Warrant	16,50	5,22	0,97 CHF
Mini Future	Mini Future	19,45	14,14	0,28 CHF

Produkt (Put)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Mini Future	Mini Future	22,56	6,62	0,61 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	22,56	7,87	0,51 CHF

US-Wirtschaftswachstum beschleunigt sich
Der von IHS Markit erhobene Gesamtindex für die Produktion in der US-Privatwirtschaft (Industrie und Dienstleister zusammengenommen) stieg im Oktober auf 54,8 von 53,9 Punkten im Vormonat. Oberhalb von 50 Punkten signalisiert das Konjunkturbarometer Wachstum.
Geschäftsklima in der Eurozone wird rauer
Der von IHS Markit erhobene Einkaufsmanagerindex für Industrie und Dienstleister in der Eurozone fiel im Oktober um 1,4 auf 52,7 Zähler, wie das Institut mitteilte. Dies ist der zweite Rücksetzer in Folge. Volkswirte hatten nur einen leichten Rückgang auf 53,9 Punkte erwartet. Noch tiefer lag der Stimmungsindikator zuletzt vor 25 Monaten.
Deutsche Wirtschaft: Abkühlung auf breiter Front
Die deutsche Wirtschaft hat im Oktober das schwächste Wachstum seit dreieinhalb Jahren verzeichnet. Der Sammelindex für die Produktion in der Privatwirtschaft fiel auf 52,7 Zähler von 55,0 im Vormonat, wie das IHS Markit Institut im Zuge der ersten Veröffentlichung mitteilte.

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Keyinvest 25.10.2018B Klein2018-10-25T06:05:15+02:00

Keyinvest 24.10.2018

KeyInvest Daily Markets

Mittwoch, 24.10.2018

Thema 1: EuroStoxx 50 – Mittelfristig weiter angeschlagen
Thema 2: Bâloise – Konsolidierung bald beendet?

Mittelfristig weiter angeschlagen

Rückblick:Ab Mai 2018 bewegte sich der EuroStoxx 50 Index stabil abwärts, nachdem bei 3.607 Punkten eine Zwischenerholung beendet worden war. Die Notierungen fielen bis zur 3.341 Punkte-Marke zurück, um davon ausgehend eine Gegenbewegung zu starten. Doch bereits bei 3.537 Punkten übernahm die Verkäuferseite, was im September bis knapp über die bei 3.260 Punkten liegende Unterstützung führte. Diese wurde in den Vorwochen durchbrochen und die langfristig wichtige Unterstützung bei 3.162 Punkten erreicht. Nach einer ersten Stabilisierung auf diesem wichtigen Reaktionsniveau ging es zuletzt zeitweise darunter zurück.

Ausblick:Die erhöhte Abwärtsdynamik der vergangenen Wochen birgt die Gefahr, die 3.162 Punkte-Marke aufzugeben. Zunächst ist in diesem Kursbereich aber eine Gegenbewegung möglich. Die Long-Szenarien: Oberhalb der 3.162 Punkte-Marke könnte der Index einen weiteren Erholungsversuch starten. Geht es dabei über die 3.275 Punkte-Marke, wäre auch ein Anstieg zur Hürde bei 3.341Punkten möglich. Bereits ab 3.420 Punkten beginnt mit dem sich nähernden Abwärtstrend eine Widerstandszone, welche nachhaltig aufhalten dürfte. Erst oberhalb der 3.500 Punkte-Marke wird das Chartbild wieder freier, sodass mit einem Zwischenziel an der 3.537 Punkte-Marke auch die 3.607 Punkte-Marke getestet werden könnte. Die Short-Szenarien: Nach der Aufgabe der 3.260 Punkte-Marke besteht die Gefahr, die Korrektur mittelfristig noch verschärft auszudehnen. Abgaben unter die 3.162 Punkte-Marke könnten den Index auch noch bis zur 3.100 Punkte-Marke führen. Mittelfristig dürfte in diesem Fall auch die alte Unterstützung um 2.886 Punkte ins Blickfeld rücken.

EuroStoxx 50

Valor:	846480
ISIN:	EU0009658145
Kursstand:	3.183,50 Punkte

Tendenz:	seitwärts
Widerstände:	3.214+3.275+3.341
Unterstützungen:	3.162+3.100+3.000

Stand 24.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AG

EuroStoxx 50 – 6-Monats-ChartQuelle: BörseGo AGEuroStoxx 50 – 5-Jahres-ChartQuelle: BörseGo AG

Produkt (Call)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Turbo Warrant	Turbo Warrant	2.863,75	10,01	0,36 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	3.064,24	29,37	0,12 CHF

Produkt (Put)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Turbo Warrant	Turbo Warrant	3.471,16	8,88	0,40 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	3.583,97	6,72	0,53 CHF

Index	Kurs	Veränderung zum Vortag
SMI™	8.767,15	-1,11%
DAX™	11.274,28	-2,17%
S&P 500™	2.740,69	-0,55%
Nikkei™	22.120,68	0,50%
EUR/CHF	1,1416	-0,01%
Crude Öl	76,38	-4,64%
Gold	1.230,47	0,64%

Stand 24.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AG

Konsolidierung bald beendet?


12-Monats-Rating	Buy
Kursziel	170.00 CHF
Prognostizierte Preisänderung	+ 11.8%

Stand

24.10.2018, 7:00 Uhr

Rückblick: Die Aktien von Bâloise entwickelten sich ab Sommer 2016 sehr stark und konnten ausgehend von der bei 101,60 CHF liegenden Unterstützung nach oben durchstarten. Es gelang ein relativ direkter Anstieg bis zur 159,60 CHF-Marke, bevor dort ab August 2017 eine Konsolidierung begann. Die Notierungen brachen daraufhin aus dem steilen mittelfristigen Aufwärtstrend aus und etablierten eine Seitwärtsbewegung. Diese führte den Wert in den vergangenen Monaten zwischen der 142,30 CHF-Marke und der 159,60 CHF-Marke weiter. Seit Juni 2018 wird es innerhalb der Handelsspanne wieder etwas enger. Es kam zunächst zu einem starken Aufwärtsimpuls, welcher bis Ende Juli aber nur zur 156,40 CHF-Marke führte. Die Notierungen scheiterten darunter mehrfach und fielen in den vergangenen Wochen zurück. Eine untergeordnete Unterstützung bei 145,80 CHF konnte eine Stabilisierung einleiten. Darüber gelang Bâloise an den Vortagen eine moderate Erholung.

Ausblick: Es kommt innerhalb der Handelsspanne zur Ausbildung einer symmetrischen Dreiecksformation. Diese deutet auf eine bald mögliche Richtungsentscheidung, während größere Signale erst bei Verlassen der Handelsspanne der Vormonate wahrscheinlich werden. Die Long-Szenarien: Nach dem erfolgreichen Test der 145,80 CHF-Marke bietet sich die Chance, die Rally zunächst bis zum mittelfristigen Abwärtstrendfortzusetzen, welcher bei 154,00 CHF an den kommenden Handelstagen wieder belasten könnte. Schafft der Kursverlauf den Ausbruch über diese Hürde, könnte die Handelsspanne mit einem Zwischenziel an der 156,40 CHF-Marke wieder bis zur 159,60 CHF-Marke ausgedehnt werden. Wenn Bâloise nach einem Rücksetzer auch der Ausbruch über die 159,60 CHF-Marke gelingt, dürfte sich der Weg mittelfristig in Richtung 170,00 CHF öffnen. Die Short-Szenarien: Erst unterhalb der 145,80 CHF-Marke trübt sich das Chartbild wieder ein. Dies könnte einen Rücklauf zur Unterstützungszone bei 141,20 CHF kurzfristig nach sich ziehen. Mittelfristig wird es unterhalb dieser Unterstützung bearisher, was eine Abwärtswelle in Richtung der 136,30 CHF-Marke einleiten könnte.

Bâloise

Valor:	1241051
ISIN:	CH0012410517
Kursstand:	150,00 CHF

Tendenz:	seitwärts/aufwärts
Widerstände:	154,00+156,40+159,60
Unterstützungen:	145,80+141,20+136,30

Stand 24.10.2018, 7:00 Uhr; Quelle: BörseGo AGBâloise – 6-Monats-ChartQuelle: BörseGo AG
Bâloise – 5-Jahres-ChartQuelle: BörseGo AG

Produkt (Call)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Warrant	Warrant	125,00	7,71	0,46 CHF
Warrant	Warrant	135,00	14,78	0,24 CHF

Produkt (Put)	Symbol	SL/KO/Strike*	Hebel	Briefkurs
Turbo Warrant	Turbo Warrant	163,09	6,30	0,56 CHF
Turbo Warrant	Turbo Warrant	155,47	9,53	0,37 CHF

Fall Khashoggi: Strafmassnahmen gegen Verdächtige

Nach dem Tod des Journalisten Jamal Khashoggi haben die USA Strafmassnahmen gegen 21 saudische Verdächtige verhängt. Den Betroffenen würden keine Visa für die Einreise in die USA erteilt, bereits bestehende würden ungültig, hiess es. Aussenminister Mike Pompeo sagte, das sei noch nicht das letzte Wort der USA in dieser Angelegenheit.
EU-Kommission lehnt Italiens Haushaltsentwurf ab

Die EU-Kommission hat erstmals den Haushaltsentwurf eines Euro-Mitgliedstaates zurückgewiesen. Die Pläne der italienischen Regierung stünden nicht in Einklang mit dem EU-Stabilitätspakt, teilte die EU-Kommission am Dienstag mit. Die Regierung in Rom muss nun innerhalb von drei Wochen einen neuen Entwurf einreichen.
Verbrauchervertrauen legt überraschend zu

Der Index für das Verbrauchervertrauen in der Eurozone ist im Oktober überraschend angestiegen. Der Indikator sei um 0,2 auf -2,7 Zähler nach oben gegangen, teilte die EU-Kommission mit. Volkswirte hatten einen Rückgang auf -3,0 Punkte erwartet.

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Low-volatility strategy
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