07. Juli 2025

Die Welt blickt nach Übersee

Geopolitische Konflikte, Konjunkturunsicherheiten sowie handelspolitische Zuspitzungen prallen an den Märkten derzeit scheinbar spurlos ab. Kommen dann noch besser als erwartete Arbeitsmarktzahlen in den USA hinzu, ist es fast unnötig zu erwähnen, dass die Wall Street diese Daten mit neuen Rekordhochs quittiert hat. Die Erwartungen für den Juli lagen im Durchschnitt bei 110`000 neuen Stellen sowie einem Anstieg der Arbeitslosenquote von 4.2 auf 4.3 Prozent. Doch damit waren die Ökonomen deutlich zu pessimistisch, es wurden ganze 147‘000 Jobs geschaffen und die Arbeitslosenquote sank auf 4.1 Prozent. Der Nasdaq 100 markierte daraufhin eine frische Bestmarke bei 22‘896 Punkten, der S&P 500 bei 6‘284 Punkten. Damit ergibt sich für beide Indizes ein Anstieg von 8.8 respektive 6.7 Prozent in diesem Jahr.* (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.07.2025)

Zollkrimi geht in die nächste Phase

In der neuen Woche könnten die Schwankungen aber wieder etwas zunehmen. Am Mittwoch, 9. Juli, endet der 90-tägige Aufschub der von US-Präsident Donald Trump im April verkündeten Zölle. Bereits kurz zuvor spitzt sich die Lage in einigen Ländern zu. So hat Trump Zweifel an einem möglichen Abkommen mit Japan geschürt und zugleich angedeutet, Zölle von 30 oder 35 Prozent auf Importe aus dem Land der aufgehenden Sonne zu erheben. Das wäre deutlich mehr als die 24 Prozent, die am 2. April angekündigt wurden. Auch die Eurozone und die Schweiz haben noch keinen „Deal“ mit den USA in trockenen Tüchern. Aus dem heimischen Wirtschaftsministerium heisst es: „Die Schweiz verhandelt in gutem Glauben mit der US-Regierung und strebt ein positives Ergebnis an.“ Auch die EZB-Präsidentin Christine Lagarde blickt den anstehenden Entscheidungen mit Sorge entgegen: „Das ist auf jeden Fall eine der Hauptquellen für Unsicherheit.“ Unterhändlern der Europäischen Union zufolge ist es bislang nicht gelungen, einen Durchbruch in den Verhandlungen zu erreichen. Länder, die sich einer Politik der BRICS-Staaten anschliessen, die sich nach Ansicht von Trump gegen die USA richtet, sollen gar mit zusätzlichen Zöllen von zehn Prozent belegt werden. Nach Worten von Finanzminister Scott Bessent treten bei allen Ländern die Einfuhrzölle am 1. August in Kraft, sollte es vorher keine einvernehmliche Lösung geben. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 03./04./05./06.07.2025)

Für den Fall, dass sich das Zoll-Karussell, wie schon im April zwischen den USA und China zu beobachten war, nach dem 9. Juli wieder nach oben dreht, könnte es auch für die USA beunruhigend werden. Zumal das zuletzt umstrittene Steuer- und Ausgabengesetz „One Big Beautiful Bill“, das Trump in der vergangenen Woche unterzeichnet hat, das Vertrauen der Investoren nicht unbedingt erhöht hat. Im Zuge der neuen Bestimmung dürfte die Staatsverschuldung nämlich deutlich zunehmen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 04.07.2025)

Überdurchschnittliche Gewinnrevisionen

Selbst wenn das neue Steuer- und Ausgabengesetz den US-Unternehmen entgegenkommen dürfte, gibt es kurzfristig von Analystenseite Bedenken angesichts der Inflation und Zoll-Entwicklungen. So wurden die Gewinnschätzungen für die S&P 500-Unternehmen für das zweite Quartal stärker als üblich gesenkt. Die Prognosen für das abgelaufene Vierteljahr reduzierten sich zwischen dem 31. März und dem 30. Juni um 4.2 Prozent. In den vergangenen fünf Jahren betrug der durchschnittliche Rückgang drei Prozent, auf Sicht von zehn Jahren 3.1 Prozent. Auf Sektor-Ebene verzeichnete die Energie-Branche die höchsten Revisionen, während der Bereich „Kommunikationsdienste“ mit unveränderten Schätzungen in die Berichtssaison startet. (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 03.07.2025)

Kaum neue Impulse

In der laufenden Woche sind neue Zahlen aus den Unternehmen wie auch von konjunktureller Seite rar gesät. Auf grössere Beachtung könnten lediglich zur Wochenmitte die Protokolle der vergangenen Fed-Sitzung stossen. Allerdings dürften die zuletzt überraschend starken Arbeitsmarktdaten die Hoffnung auf eine Zinssenkung im Juli weiter schwinden lassen. Ökonomen gehen nun von einer ersten Senkung im September aus. Zu diesem Zeitpunkt sollte auch mehr Klarheit über die Zölle und deren Auswirkungen auf die Inflationsrate herrschen. Während die US-Währungshüter das nächste Mal am 31. Juli zusammenkommen werden, tagt die australische Notenbank bereits in dieser Woche. Die Mehrheit der Experten rechnet damit, dass die Reserve Bank of Australia ihren Leitzins am 8. Juli um 25 Basispunkte auf 3.60 Prozent senken wird. Der Fokus sollte dabei auf dem Binnenwachstum und den Inflationsaussichten in einem turbulenten Weltumfeld liegen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 04.07.2025)

Veränderung der Gewinnschätzungen der S&P 500-Sektoren im zweiten Quartal

Stand: 07.07.2025; Quelle: FactSet

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

30. Juni 2025

Ein ereignisreiches Semester

Vor dem Wochenende ertönte an der Wall Street die Rekordglocke: Der S&P 500® Index kletterte am Freitag auf ein Allzeithoch von 6’187.68 Punkten.* Damit konnte der US-Aktienmarkt die nach der Rückkehr von Donald Trump in das Weisse Haus verbuchten Verluste mehr als aufholen. Der US-Präsident hatte mit einer protektionistischen Handelspolitik und scharfen Angriffen auf die Notenbank für Verunsicherung gesorgt. Zuletzt wichen die Sorgen vor einem grösseren konjunkturellen Flurschaden der Hoffnung auf eine Lösung des Zollstreits. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 27.06.2025)

Noch ist es nicht soweit. Vielmehr rückt der 9. Juli 2025 näher. An diesem Tag endet eine Frist von 90 Tagen, für die Donald Trump die Anfang April 2025 verkündeten reziproken Zölle für mehrere Handelspartner ausgesetzt hat. Laut Angaben von Ursula von der Leyen, Präsidentin der Europäischen Kommission, hat die EU von den USA einen neuen Vorschlag für die Lösung des Zollstreit erhalten. Fortschritte scheint Washington D.C. auch in den Gesprächen mit Peking zu erzielen. Dem Weissen Haus zufolge haben sich die USA mit China auf eine Zusatzvereinbarung zum Thema Seltene Erden verständigt. Dadurch sollen die Lieferungen dieser wichtigen Mineralien beschleunigt werden. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 27.06.2026)

Greenback unter Druck

Während der US-Aktienmarkt seine Zwischenbilanz für 2025 mit der jüngsten Rallye deutlich ins Positive drehen konnte, steht der US-Dollar weiter unter Druck. Im ersten Semester 2025 hat der U.S. Dollar Index, er bildet den Verlauf Greenbacks im Verhältnis zu anderen wichtigen Währungen ab, um mehr als ein Zehntel verloren. Nach Ansicht von UBS CIO GWM spiegeln sich in dieser Entwicklung die Sorgen in Bezug auf die Zoll- und Fiskalpolitik der USA sowie Zweifel am Status des Dollars als „Save Haven“-Anlage wider. Obwohl das Tempo der Abwertung nachlassen dürfte, erachten die Experten den Greenback noch immer als unattraktiv. Derweil sollte Gold weiterhin von der Dollarschwäche profitieren und als Absicherungsinstrument gegen geopolitische Risiken gefragt bleiben. (Quelle: UBS CIO GWM, Monthly Investment Letter, 27.06.2025)

Diese beiden Treiber machten das Edelmetall schon im ersten Semester 2025 zu einem Top-Asset. Gold notiert gut ein Viertel über dem Schlussstand des vergangenen Jahres. Trotz der Handelsstreitigkeiten waren chinesische Aktien in den vergangenen Monaten gefragt: Der mit an der Börse in Hongkong kotierten Werten bestücke Hang Seng® Index schnellte um mehr als ein Fünftel nach oben und setzte sich damit von anderen bekannten Börsengradmessern ab. Auf der Verliererseite ist, trotz der kritischen Lage im Nahen Osten, Öl zu finden. Ein Fass der Nordseegattung Brent verbilligte sich im ersten Semester 2025 um 9.4 Prozent. (siehe Grafik)*

Daten vor dem Feiertag

Zum Start in das zweite Halbjahr dürfte der Fortgang der handelspolitischen Verhandlungen, gerade mit Blick auf den 9. Juli 2025, ein zentrales Thema bleiben. Darüber hinaus legt die US-Regierung ihren Arbeitsmarktbericht für Juni 2025 vor. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass in den Staaten ausserhalb der Landwirtschaft 129’000 Stellen geschaffen wurden. Das wären 10’000 zusätzliche Jobs weniger, als im Vormonat. Die Arbeitslosenrate soll sich den Erwartungen zufolge mit 4.2 Prozent stabil entwickelt haben. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 27.06.2025) Die Arbeitsmarktstatistik wird – anderes als üblich – bereits am Donnerstag publiziert. Grund ist der am Freitag anstehende Nationalfeiertag der USA. Am „Independence Day“ bleibt die Wall Street geschlossen.

Nike mit Sprinterqualitäten

Analysten und Investoren erhalten damit ein verlängertes Wochenende, ehe die nächste Quartalssaison in den Fokus rückt. Ein Vorgeschmack auf die Zahlenflut lieferte am vergangenen Donnerstag Nike. Der weltgrösste Sportartikelhersteller hat im abgelaufenen Geschäftsjahr 2024/25 (per Ende Mai) zwar einen deutliche Umsatz- und Ergebnisrückgang verbucht. Doch der im Herbst aus dem Ruhestand an die Spitze von Nike zurückgekehrte CEO Elliot Hill verbreitete Aufbruchstimmung. Er möchte mit einer Sport-Strategie, die unter anderem neue Laufschuhmodelle umfasst, die Geschäfte ankurbeln. Der Ausblick auf das erste Quartal der neuen Fiskalperiode fiel weniger verhalten aus, als von Analysten zuvor erwartet. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 27.06.2025) Daraufhin legte die Nike-Aktie einen regelrechten Sprint hin: Mit einem Plus von mehr als 15.2 Prozent war sie vor dem Wochenende der Top-Performer im S&P 500® Index.*

Performance ausgewählter Assets 2025 (Wertentwicklung relativ zum Schlussstand 2024, in %)*

Stand: 30.06.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

23. Juni 2025

Kontroversen über Kontroversen

Nein heisst nein! An der US-Notenbank beisst sich US-Präsident Donald Trump derzeit die Zähne aus: Gegen seinen Willen hat Chef-Währungshüter Jerome Powell in der vergangenen Woche erneut die Zinsen nicht wie vom Weissen Haus gewünscht gesenkt – und das bereits das vierte Mal in Folge. Das Fed bleibt angesichts der Inflationsgefahr weiter vorsichtig und belässt den geldpolitischen Schlüsselsatz in der Spanne von 4.25 bis 4.50 Prozent. Für 2025 streben die Notenbanker zwar weiterhin Senkungen um insgesamt einen halben Prozentpunkt an, zunächst soll aber die Auswirkungen der US-Zollpolitik auf die Teuerung abgewartet werden. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 20.06.2025)

Relevante Daten

Bereits in der laufenden Woche gibt es von Konjunkturseite wichtige Daten, welche die US-Notenbank mit Blick auf ihre Zinspolitik besonders beachten wird. An vorderster Stelle steht der sogenannte PCE-Index am Freitag, der die persönlichen Ausgaben der US-Verbraucher misst und damit als ein Inflationsmass gilt. Einen Tag zuvor werden am Donnerstag unter anderem die Industrieaufträge für langlebige Güter und die finalen BIP-Zahlen zum ersten Quartal veröffentlicht. Der letzten Schätzung zufolge expandierte die Wirtschaft von Januar bis März um 3.7%. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 20.06.2025)

Wie es um die Konjunktur auf dem alten Kontinent bestellt ist, zeigen unterschiedliche Datensätze. So wird am Montag der Einkaufsmanagerindizes der Eurozone für Juni publiziert. Dieser soll Experten zufolge angesichts der zunehmenden Impulse von der Geldpolitik positive Signale bringen. Tags drauf folgt der Ifo-Index für Deutschland, der im Mai bereits das fünfte Mal in Folge gestiegen war. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 20.06.2025)

Nahost …

Neben neuen wirtschaftlichen Zahlen dürfte die Aufmerksamkeit der Börsianer aber weiterhin dem Konflikt im Nahen Osten gelten. Hier könnte der überraschende Eingriff der USA in den Konflikt zwischen Israel und dem Iran die nächste Eskalationsstufe zünden. US-Präsident Trump hat am Sonntag die Möglichkeit eines Regimewechsels im Iran nach eigenen Aussagen nicht ausgeschlossen. Zum anderen steigt die Sorge, dass es am Ölmarkt – das „schwarze Gold“ in Form eines Barrels der Nordseeöl Brent verteuerte sich innerhalb von nur zwei Wochen um knapp ein Fünftel – noch zu grösseren Sprüngen kommen könnte. Es droht nämlich die Gefahr, dass die Strasse von Hormus geschlossen werden könnte. Rund 19 Millionen Barrel Öl werden täglich durch die Meerenge entlang der Südküste des Irans transportiert. Der Iran selbst fördert täglich rund 3.3 Millionen Barrel Rohöl und ist unter den Mitgliedern der Organisation erdölexportierender Länder drittgrösster Produzent. Eine gewichtige Störung dieser Ströme könnte den Preis Experten zufolge von aktuell rund 80 Dollar auf 120 Dollar pro Barrel treiben.* (Quelle: Reuters, Medienberichte, 20./22.06.2025)

… und Handelskonflikt im Fokus

Über all dem schwebt auch weiterhin das Damoklesschwert „Handelskonflikt“. Noch hat die EU keine Verhandlungsergebnisse mit Washington erzielt und die Zeit für eine Einigung läuft schon bald ab. Die von Trump eingeräumte 90-Tage-Pause läuft am 9. Juli ab. Dann können die angedrohten hohen Sonderzölle für EU-Produkte in Kraft treten. In diesem Fall hat auch die EU einen neuen Zollplan auf US-Waren in der Schublade. Darüber hinaus ist der Handelsstreit zwischen den USA und China, der sich Berichten zufolge zuletzt etwas abgeflacht haben sollen, noch nicht ausgestanden. Kommt es zu den ursprünglich in Aussicht gestellten hohen Sonderzöllen und den entsprechenden Gegenmassnahmen der betroffenen Länder, würden schwere Zeiten auf die Unternehmen und die Wirtschaft im Allgemeinen zukommen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 20.06.2025)

Preis eines Barrels der Nordseeölsorte Brent (Angaben in USD)*

Stand: 20.06.2025; Quelle: Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

16. Juni 2025

Start in den Gipfelmarathon

In den kanadischen Rocky Mountains hat am gestrigen Sonntag das G7-Treffen begonnen. Noch bis zum Mittwoch, 17. Juni 2025, tagen in der Provinz Alberta die Staats- und Regierungschefs der sieben grössten westlichen Industriestaaten. Ausserdem sitzt Ursula von der Leyen, die Präsidentin der Europäischen Kommission, am Verhandlungstisch. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.06.2025) Nur eine Woche nach dem G7-Treffen findet ein NATO-Gipfel statt. Am 24. und 25. Juni 2025 werden 45 Staats- und Regierungschefs und noch einmal so viele Aussen- und Verteidigungsminister zum Treffen des Militärbündnisses in Den Haag erwartet. (Quelle: Niederländische Regierung, NATO Summit 2025 in brief, Abfrage am 13.06.2025)

Gut möglich, dass der eine oder andere Teilnehmer von der niederländischen Stadt direkt in das nahe gelegene Brüssel weiterreist. Dort steht am 26. Juni eine Tagung des Europäischen Rates an. In seinem Einladungsschreiben an die Staats- und Regierungschefs der 27 EU-Mitglieder skizziert Ratspräsident António Costa die Themen dieser Konferenz. Über allem steht dem Portugiesen zufolge das Ziel, Europa wettbewerbsfähiger, sicherer und eigenständiger zu machen. (Quelle: Europäischer Rat, Einladungsschreiben von Präsident António Costa an die Mitglieder des Europäischen Rates, 12.06.2025)

Neuer Themenindex

Bei diesem Ansinnen braucht die Politik den Schulterschluss mit der Wirtschaft. Genau hier setzt der Euronext European Strategic Sovereignty Index an. Dieser Börsengradmesser unterstellt, dass Investitionen in folgende Schlüsselsektoren für die Souveränität Europas von zentraler Bedeutung sind: Raumfahrt und Verteidigung, Technologische Hardware und Equipment, Banken, Alternative Energie, Edelmetalle und Bergbau. Aus dem marktbreiten Euronext Europe 500 filtern die Verantwortlichen die Top 5-Unternehmen für jeden der genannten Sektoren heraus. Massgeblich für die Gewichtung ist die Streubesitz-Marktkapitalisierung – dabei ist der Anteil einer Aktie auf maximal zehn Prozent begrenzt. Die Liste der anfänglichen Indexmitglieder reicht von Banco Santander über den Rüstungskonzern Rheinmetall, den weltgrössten Windturbinenbauer Vestas und den Bergbaukonzern Glencore bis zum Halbleiterausrüster ASML Holding. Bis zum 25. Juni 2025 (15:00 Uhr) steht ein Tracker-Zertifikat (Symbol: EUSOVU)** auf den Euronext European Strategic Sovereignty NR Index in der Zeichnung. (Stand: 16.06.2025) Das Partizipationsprodukt bietet dem Anleger eine diversifizierte Positionierung in ausgewählten europäischen Top-Konzernen aus fünf Schlüsselsektoren.

Kapitalschutz besteht aber nicht. Eine negative Entwicklung des Basiswerts führt zu entsprechenden Verlusten beim Strukturierten Produkt. Zu berücksichtigen ist überdies das Währungsrisiko, da die Handelswährung des Tracker-Zertifikats von den Währungen der im Index enthaltenen Aktien abweichen kann. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Im Bann der Nahostkrise

Zu Beginn des Gipfelmarathons stehen Politik, Wirtschaft und Kapitalmärkte im Bann der Eskalation im Nahen Osten. Israel hatte in der Nacht auf Freitag dutzende militärische und nukleare Ziele im Iran angegriffen, Teheran hat wiederum darauf mit zahlreichen Gegenschlägen reagiert. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 15.06.2025) Während die Aktienmärkte zunächst Abschläge aufgrund der jüngsten Geschehnisse verzeichneten, war Gold als sicherer Hafen gefragt. Gleichzeitig schnellte der Ölpreis nach oben.*

Neben der Geo- rückt an den kommenden Tagen die Geldpolitik in den Fokus. Vier wichtige Notenbanken treffen ihre Zinsentscheidungen. Im Mittelpunkt steht das U.S. Federal Reserve. Es gilt an den Märkten als ausgemachte Sache, dass die US-Notenbank ihren Leitsatz am kommenden Mittwoch in der aktuellen Spanne von 4.25 Prozent bis 4.50 Prozent belässt. Mehr Spannung versprechen die neuen Projektionen aus dem Fed sowie die Medienkonferenz mit Fed-Chef Jerome Powell. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.06.2025) Nur rund zwölf Stunden nach diesem Auftritt legt die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihre Geldpolitische Lagebeurteilung vor. Hier preisen die Geldmärkte mit einer Wahrscheinlichkeit von gut zwei Dritteln eine Senkung des Leitzinses um 25 Basispunkte auf null Prozent ein. Allerdings ist ein Lockerungsschritt von 50 Basispunkten samt der Rückkehr zum Negativzins nicht ausgeschlossen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 12.06.2025) Abgerundet wird der geldpolitische Reigen von den Entscheidungen der Bank of Japan am Dienstag sowie der Bank of England am Donnerstag.

Euronext European Strategic Sovereignty NR Index (5 Jahre, bis einschliesslich 22.04.2025 historische Simulation, Angaben in EUR)*

Stand: 13.06.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

2. Juni 2025

Neuer Monat, alte Themen

Die Börsen haben den Mai 2025 ruhig ausklingen lassen. Am Brückentag nach „Auffahrt“ verbuchte der SMI® ein kleines Plus von 0.33 Prozent. Auf Monatssicht stand für den Schweizer Leitindex ein Zugewinn von 0.91 Prozent zu Buche.* Nicht nur hier zu Lande, weltweit bleibt die Handelspolitik das bestimmende Thema. Die vergangene Woche hat einmal mehr gezeigt, wie sprunghaft die Entwicklung ist. Am Donnerstag hatte ein Gericht in den USA die von Donald Trump eingeführten Importzölle zunächst blockiert. Doch noch vor dem Börsenschluss in New York hob eine Berufungsinstanz diesen Beschluss wieder auf. Nun läuft es in dieser Causa wohl auf ein Urteil am Supreme Court, dem Obersten Gerichtshof der USA, hinaus. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 30.05.2025)

Hoffnung auf dem Bau

Zurück zum SMI®: Zu den Top-Performern zählte im Mai 2025 Geberit. Die Aktie des Sanitärspezialisten verteuerte sich um 7.5 Prozent.* Anfang Monat hatte das Unternehmen solide Quartalszahlen präsentiert. Einerseits legte Geberit ein über den Erwartungen liegendes Umsatzwachstum von knapp fünf Prozent vor. Gleichzeitig äusserte das Management die Hoffnung, dass sich die Nachfrage in der Bauindustrie im Laufe des Jahres stabilisiert. Hohe Zinsen und steigende Kosten haben den Sektor in den vergangenen Jahren ausgebremst. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 06.05.2025)

Selbst wenn der Rebound bei Geberit ins Stocken geraten sollte, wäre mit dem Barrier Reverse Convertible (Symbol: LAHIDU)** eine Rendite von 4.00 Prozent jährlich möglich. Der Coupon in dieser Höhe kommt in jedem Fall zur Auszahlung. Solange der Basiswert in den kommenden 24 Monaten nicht auf oder unter die Barriere von 70 Prozent der Anfangsfixierung fällt, zahlt die Emittentin das Nominal vollständig zurück. Kapitalschutz besteht aber nicht. Notiert Geberit während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

EZB auf Lockerungskurs

Auf dem Bau spielen die Finanzierungskosten eine sehr wichtige Rolle. Insofern dürfte diese Industrie am Donnerstag gespannt nach Frankfurt blicken. Dort fällt die Europäische Zentralbank ihren Zinsentscheid. Die Geldmärkte preisen eine Senkung des Leitsatzes um 25 Basispunkte auf 2.0 Prozent ein. Damit würde die EZB ihre Politik zum achten Mal lockern, seit sie im vergangenen Jahr eine Kurswende eingeläutet hat. Rund 24 Stunden vor dem Beginn der zweitägigen Notenbanksitzung veröffentlicht die Statistikbehörde Eurostat am Dienstag eine erste Indikation für die Preisentwicklung im Mai 2025. Ökonomen gehen davon aus, dass die Inflation im Euroraum das von der Zentralbank angesteuerte Niveau von zwei Prozent erreicht hat. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 30.05.2025)

In den USA steht die nächste Notenbanksitzung Mitte Juni an. Für das Fed spielt neben der Inflation der Arbeitsmarkt eine besonders wichtige Rolle. In der neuen Woche wird sich zeigen, ob in inwieweit die Zollpolitik auf die Beschäftigung durchschlägt. Zunächst legt der private Stellenvermittler ADP am Mittwoch seine Statistik für den Mai 2025 vor. Am Freitag folgt der offizielle „Nonfarm-payroll“-Report der Regierung. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass in den USA im Berichtsmonat ausserhalb der Landwirtschaft 130’000 Arbeitsplätze entstanden sind – das wären 47’000 neue Jobs weniger, als im Vormonat. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 30.05.2025)

Schweizer Wirtschaft wächst

Einen Tag nach dem Fed-Entscheid wird die SNB am 19. Juni 2025 ihre Geldpolitische Lagebeurteilung abgeben. Morgen erfährt die Nationalbank, wie sich die Teuerung in der Schweiz zuletzt entwickelt hat. Das Bundesamt für Statistik legt den Landesindex der Konsumentenpreise für Mai 2025 vor. Heute früh hat das BfS bereits Daten zum Detailhandel publiziert. Die realen Umsätze im Detailhandel sind im April 2025, bereinigt um Verkaufs- und Feiertagseffekt, im Vorjahresvergleich um 1.3 Prozent gestiegen. (Quelle: BfS, Medienmitteilung, 02.06.2025)

In den ersten drei Monaten 2025 hat sich der private Konsum in der Schweiz verhalten entwickelt. Laut heute veröffentlichten Zahlen betrug das Wachstum 0.2 Prozent. Für die Gesamtwirtschaft nahm das Staatssekretariat für Wirtschaft SECO dennoch eine leichte Aufwärtsrevision vor: Im ersten Quartal 2025 hat das Sportevent-bereinigte Bruttoinlandsprodukt um 0.8 Prozent zugenommen. In einer ersten Schnellschätzung hatte die Steigerungsrate 0.7 Prozent betragen. Nach oben ging es auch im Vergleich zu Ende 2024, im vierten Quartal war das Schweizer BIP um 0.6 Prozent gestiegen. Als Motor entpuppte sich die chemisch-pharmazeutische Industrie. Begünstigt durch stark gestiegene Medikamenten-Exporte expandierte sie von Januar bis März 2025 um 7.5 Prozent. „Die Wertschöpfung der übrigen, typischerweise konjunkturexponierteren Industriebranchen ging weiter zurück“, stellt das SECO fest. Alles in allem haben die Warenausfuhren im ersten Quartal aber um 5.0 Prozent zugenommen. „Insbesondere die Exporte in die USA stiegen stark, was auf mögliche Vorzieheffekte im Zusammenhang mit der US-Handelspolitik hindeutet“, erklärt das SECO. (Quelle: SECO, Medienmitteilung, 02.06.2025)

Geberit (5 Jahre, Angaben CHF)*

Stand: 30.05.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.