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Kupfer – In der Schaltzentrale/Goldman Sachs – Auf dem Prüfstand

KeyInvest Weekly Hits

Donnerstag, 11.04.2024

Thema 1: Kupfer – In der Schaltzentrale
Thema 2: Goldman Sachs – Auf dem Prüfstand

Kupfer
In der Schaltzentrale

Solide Konjunkturindikatoren und eine drohende Verknappung haben den Kupferpreis angeschoben. Auf Sicht von drei Monaten verteuerte sich das Industriemetall um rund zwölf Prozent. Mit Spannung warten Investoren jetzt auf die Marktprognose der International Copper Study Group (ICSG). Der ETC (Symbol: CLPCIU) auf den UBS CMCI Copper CHF Monthly Hedged TR Index bietet eine einfache und kosteneffiziente Positionierung in diesem besonders konjunktursensiblen Rohstoff. Auf der Aktie des führenden Kupferproduzenten Freeport-McMoRan basiert ein neuer Barriere Reverse Convertible (Symbol: KUAHDU). Der Coupon beträgt 10.50 Prozent jährlich, die Barriere liegt bei tiefen 55 Prozent der Anfangsfixierung.

Eine hohe Leitfähigkeit, Festigkeit und Korrosionsbeständigkeit machen Kupfer zu einem echten»Allrounder». Traditionell wird das rote Metall für Sanitäranlagen, Ventile, Armaturen und Dachrinnen verwendet. Es ermöglicht zudem die Übertragung von Strom, etwa in der Verkabelung von Gebäuden. Eine wichtige Rolle spielt Kupfer auch bei der Digitalisierung, dem Ausbau der regenerativen Energieträger und der E-Mobilität. Während in einem herkömmlichen Auto 23 Kilogramm Kupfer stecken, braucht es für das batteriegetriebene Elektrofahrzeug mehr als 80 Kilogramm. Entsprechend steigt die Nachfrage. Laut Zahlen der International Copper Study Group nahm sie rund um den Globus bis 2023 innert zehn Jahren um mehr als ein Viertel auf weltweit 27 Milliarden Tonnen zu.Nach der Finanzkrise von 2008/2009 hat sich am Kupfermarkt ein strukturelles Defizit entwickelt. 2023 war das 14. Jahr nacheinander, indem das Angebot hinter der Nachfrage zurückblieb. Für das laufenden Jahr rechnet die ICSG mit einer Wende: Weltweit soll annähernd eine halbe Million Tonnen mehr Kupfer verfügbar sein, als benötigt. (Quelle: ICSG, World Copper Factbook 2023, Copper Market Forecast 2023/2024, 04.10.2023) Allerdings wachsen die Zweifel an dieser Prognose. Zum einen kommt aus den Minen relativ wenig Material. In China sind Kupferkonzentrate mittlerweile so knapp, dass die Schmelzhütten über die Kürzung ihrer Kapazitäten nachdenken. Gleichzeitig sprechen aktuelle Konjunkturindikatoren für eine steigende Nachfrage. Im März 2024 ist Chinas Industrieproduktion zum ersten Mal seit sechs Monaten gestiegen. Auch in den USA und in Deutschland lag der Ausstoss der Fabriken über den Erwartungen der Ökonomen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.04.2024)Der Kupferpreis hat reagiert: Anfang Woche kostete die Tonne an der London Metal Exchange (LME) zum ersten Mal seit Mitte 2022 mehr als 9’500 US-Dollar.¹ Gespannt warten die Märkte jetzt auf den 25. April 2024. Dann präsentiert die ICSG in Lissabon ihren aktualisierten Ausblick für das laufende Jahr und 2025. (Quelle: ICSG, Programm Outline for the ICSG Meetings 24 – 25 April 2024) Diese Publikation dürfte auch in der Führungsetage von Freeport-McMoRan viel Aufmerksamkeit finden. Neben Gold ist Kupfer das Hauptprodukt des US-Bergbaukonzerns. Beispielsweise ist Freeport-McMoRan an der Grasberg-Mine auf der Insel Papua-Neuguinea beteiligt. In der weltgrössten unterirdischen Kupfermine erreichte die Produktion 2023 rekordhohe 1.7 Milliarden Pfund (lbs). (Quelle: Freeport, Unternehmenspräsentation, 24.01.2024)

Chancen: Der ETC (Symbol: CLPCIU) bildet den UBS CMCI Copper CHF Monthly Hedged TR Index ab. Dieser Basiswert wiederum ist über die gesamte Futures-Kurve positioniert und verwendet einen fortschrittlichen Rollprozess. Dadurch werden negative Einflüsse aus dem Futures-Wechsel reduziert. Für Couponjäger ist der Barrier Reverse Convertible (Symbol: KUAHDU) auf Freeport-McMoRan interessant. Der Coupon beläuft sich auf 10.50 Prozent jährlich und wird unabhängig von der Kursentwickung der Minenaktie ausbezahlt. Mittels der Barriere von 55 Prozent der Anfangsfixierung ist die Rückzahlung des Nominals bedingt abgesichert.

Risiken:Die vorgestellten Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Sobald der UBS CMCI Copper CHF Monthly Hedged TR Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt, entsteht beim ETC ein Verlust. Notiert Freeport-McMoRan beim BRC während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes erfolgen (höchstens zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.

Kupfer (5 Jahre, Angaben in US-Dollar je Tonne)¹

Nach der Korrektur im Jahr 2022 hat sich Kupfer sukzessive erholt. Zuletzt kletterte der Dreimonats-Future über den Hochpunkt von Anfang 2023, wodurch die Marke von 10‘000 US-Dollar in den Fokus rückte.

Quelle: UBS AG, Refinitiv

Stand: 10.04.2024

Freeport-McMoRan (5 Jahre, Angaben in US-Dollar)¹

Positives Umfeld: Freeport-McMoRan produziert Kupfer und Gold – insofern spielt dem Minenunternehmen aus den USA sowohl der Anstieg der Industrie, als auch die Rekordjagd beim Edelmetall in die Hände.

Quelle: UBS AG, Refinitiv

Stand: 10.04.2024

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

ETC auf den UBS CMCI Copper CHF Monthly Hedged TR Index

		Remove
Symbol	CLPCIU
SSPA Name	Tracker-Zertifikat
SSPA Code	1300
Basiswert	UBS CMCI Copper CHF Monthly Hedged TR Index
Bezugsverhältnis	10:1
Handelswährung	CHF
Verwaltungsgebühr	0.49% p.a.
Partizipation	100%
Verfall	Open End
Emittentin	UBS AG, London
Geld-/Briefkurs	CHF 78.35 / 78.80
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Termsheet

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Symbol	KUAHDU
SSPA Name	Barrier Reverse Convertible
SSPA Code	1230
Basiswert	Freeport-McMoRan
Handelswährung	USD
Coupon	10.50% p.a.
Strike Level	100%
Kick-In Level (Barriere)	55%
Verfall	24.04.2026
Emittentin	UBS AG, London
Zeichnung bis	24.04.2024, 15:00 Uhr
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Termsheet

Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG, Refinitiv Stand: 10.04.2024

Index	Stand	Woche¹
SMI™	11’495.21 Pkt.	-1.0%
SLI™	1’885.09 Pkt.	-1.2%
S&P 500™	5’160.64 Pkt.	-1.0%
EURO STOXX 50™	5’000.83 Pkt.	-1.3%
S&P™ BRIC 40	3’146.16 Pkt.	1.6%
CMCI™ Compos.	1’610.42 Pkt.	0.6%
Gold (Feinunze)	2’332.79 USD	1.5%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.

Der VSMI™ Index wird seit 2005 berechnet. Er zeigt die Volatilität der im SMI™ Index enthaltenen Aktien. Massgeblich für die Berechnung ist ein Portfolio, welches nicht auf Preisschwankungen, sondern ausschliesslich auf Veränderungen der Volatilität reagiert. Dabei greift die VSMI™ Methodik auf die quadrierten Volatilitäten, im Fachjargon „Varianzen“, der an der Eurex gehandelten SMI-Optionen mit einer konstanten Restlaufzeit von 30 Tagen zurück.

Goldman Sachs
Auf dem Prüfstand

Traditionell läuten die Banken an der Wall Street die Berichtssaison ein. Am kommenden Montag, 15. April, präsentiert Goldman Sachs die Resultate für das erste Quartal 2024. An der Börse ist die Grossbank verhalten in das Jahr gestartet. Mit einem Kursplus von gut sechs Prozent hinkt Goldman Sachs bis dato sowohl dem marktbreiten S&P 500™ Index als auch dem Finanzsektor hinterher.¹ Für die Konditionen des Barrier Reverse Convertible (Symbol: KTABDU) spielt die relative Performance keine Rolle. Hier gilt: Solange Goldman Sachs nicht auf oder unter die Barriere von 60 Prozent der Anfangsfixierung fällt, wirft das strukturierte Produkt am Laufzeitende in 18 Monaten eine Rendite von 6.75 Prozent jährlich ab.

Laut CEO David Solomon war 2023 für Goldman Sachs ein Jahr der «Umsetzung». Die dabei erzielten Fortschritte sollen mitsamt einer klaren und vereinfachten Unternehmensstrategie dafür sorgen, dass die Grossbank für 2024 deutlich stärker aufgestellt ist. Konkret hat sich Goldman Sachs vom Konsumentengeschäft zurückgezogen und gleichzeitig den Fokus auf die Bereiche Fusionen und Übernahmen, im Fachjargon Mergers & Acquisitions (M&A), und Wertpapierhandel gerichtet. 2024 florierte vor allem das Aktiengeschäft. Im vierten Quartal steigerte Goldman Sachs die Umsätze hier um 26 Prozent. Die Bank profitierte dabei von der positiven Stimmung an der Wall Street. Für 2024 erwartet der CEO sowohl im Aktien- als auch dem Fremdkapitalsegment eine verstärkte Emissionstätigkeit. Beim anstehenden Zwischenbericht dürften Analysten und Anleger das Investment Banking in den Blick nehmen. Im vierten Quartal 2023 schwächelte vor allem das Beratungsgeschäft und sorgte für einen Rückgang der Einnahmen um zwölf Prozent. Nun muss sich zeigen, ob die verstärkte M&A-Aktivität bereits auf den Branchenriesen durchschlägt. Ein weiteres Augenmerk liegt auf den Kosten. Goldman Sachs zählt zu den US-Grossbanken, die für die Auffüllung des Einlagensicherungsfonds der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) herangezogen werden. Um die vom Kollaps zweier Regionalbanken betroffenen Sparer zu schützen, waren 2023 insgesamt 16 Milliarden Dollar aus diesem Topf entnommen worden. Goldman Sachs hat im vierten Quartal eine Sondergebühr von 529 Millionen Dollar einbezahlt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 16.01.2024)

Chancen:Zwei Tage über den Zahlentermin hinaus steht ein Barrier Reverse Convertible (Symbol: KTABDU) auf Goldman Sachs in der Zeichnung. Der Coupon dieser auf US-Dollar lautenden Neuemission beträgt 6.75 Prozent jährlich. Der Basiswert startet mit einer Barriere von 60 Prozent der Anfangsfixierung in die 18-monatige Laufzeit. Dieses Niveau hat der Large Cap zuletzt im Dezember 2022 gesehen. Selbst wenn das Polster nicht reichen sollte, muss die skizzierte Chance nicht verloren sein. Sobald Goldman Sachs zur Schlussfixierung wieder auf oder über dem Strike notiert, wirft der BRC die Maximalrendite ab.

Risiken:Barrier Reverse Convertibles sind nicht kapitalgeschützt. Notiert Goldman Sachs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), kann die Tilgung am Verfalltag durch eine physische Lieferung des Basiswertes erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.

Goldman Sachs (5 Jahre, Angaben in US-Dollar)¹

Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 10.04.2024

		Remove
Symbol	KTABDU
SSPA Name	Barrier Reverse Convertible
SSPA Code	1230
Basiswert	Goldman Sachs
Handelswährung	USD
Coupon	6.75% p.a.
Strike Level	100%
Kick-In Level (Barriere)	60%
Verfall	17.10.2025
Emittentin	UBS AG, London
Zeichnung bis	17.04.2024, 15:00 Uhr
	Add

Termsheet Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest Quelle: UBS AG Stand: 10.04.2024

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

Disclaimer

Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen werden ausschliesslich zu Informations- und Werbezwecken zur Verfügung gestellt und stellen weder Empfehlungen noch Anlageberatung von UBS AG, einer ihrer Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen («UBS») dar. Dieses Dokument wird nicht von einer UBS Research Abteilung ausgegeben und ist deshalb nicht als unabhängige Anlageforschung zu erachten. Es stellt weder einen Verkaufsprospekt, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Offertenstellung dar, irgendeine Art von Anlage zu tätigen. Beachten Sie bitte, dass die Anlagebeispiele die Ansichten von UBS Research möglicherweise nicht vollständig wiedergeben. Dieses Dokument und die darin beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sind allgemeiner Natur und beziehen sich weder auf die persönlichen Anlageziele noch die finanzielle Situation oder besonderen Bedürfnisse eines spezifischen Empfängers. Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. Wir weisen Sie darauf hin, dass sich UBS das Recht vorbehält, Dienstleistungen, Produkte und Preise jederzeit ohne vorhergehende Ankündigung zu ändern, und dass sich die wiedergegebenen Informationen und Meinungen jederzeit ändern können. Es wird weder eine ausdrückliche noch stillschweigende Gewährleistung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der wiedergegebenen Informationen abgegeben, es sei denn, es handelt sich um Informationen, die sich auf die UBS AG beziehen. Zudem stellt dieses Dokument keine umfassende Beschreibung oder Zusammenfassung der genannten Märkte und Entwicklungen dar. Gewisse Zahlen beziehen sich auf vergangene Wertentwicklungen oder stellen simulierte Wertentwicklungen dar und sind somit keine zuverlässigen Indikatoren für künftige Ergebnisse. Bei einigen Zahlen handelt es sich möglicherweise lediglich um Prognosen, und Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Entwicklungen. Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. Wechselkurse können sich negativ auf den Wert, den Preis oder die Einnahmen von Produkten und Dienstleistungen auswirken, die in den Materialien genannt werden. Gebühren sind möglicherweise nicht enthalten und reduzieren die Wertentwicklung entsprechend. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. UBS erbringt keine Rechts- oder Steuerberatungsdienste und gibt weder allgemeine noch auf die spezifischen Umstände und Bedürfnisse eines Kunden bezogene Erklärungen im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Anlagen oder der damit verbundenen Anlagerenditen ab. Die Empfänger sollten eine unabhängige rechtliche und steuerliche Beratung im Hinblick auf die Auswirkungen der Produkte/Dienstleistungen in der jeweiligen Rechtsordnung sowie die Eignung der Produkte und Dienstleistungen in Anspruch nehmen. UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Longoder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftrage Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. 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Kupfer – In der Schaltzentrale/Goldman Sachs – Auf dem Prüfstandchristian.ingerl@hi-gmbh.de2024-04-11T07:39:04+02:00

US-Jobmotor läuft auf Hochtouren

KeyInvest Blog

08. April 2024

US-Jobmotor läuft auf Hochtouren

Laut einem aktuellen Bericht aus dem U.S. Bureau of Labor Statistics wurden in den Staaten im März 2024 ausserhalb der Landwirtschaft 303’000 neue Stellen geschaffen. Von Reuters befragte Ökonomen hatten im Schnitt nur mit 200’000 zusätzlich Arbeitsplätzen gerechnet – nach revidiert 270’000 im Vormonat. Die Arbeitslosenrate ging den USA im März moderat auf 3.8 Prozent zurück. Auch der Lohndruck liess etwas nach: Im Mittel lagen die Stundenlöhne im März 2024 um 4.1 Prozent über dem Niveau des Vorjahresmonats. Im Februar 2024 war die Bezahlung um 4.3 Prozent gestiegen.
An den Märkten wurde dieses Detail aus dem „Nonfarm payrolls»-Report als Indiz für eine softe Landung der US-Wirtschaft gewertet. Gleichwohl hat das Szenario einer Zinswende im Juni 2024 deutlich an Plausibilität eingebüsst. Laut des auf den Geldmarktkonditionen basierenden CME FedWatch Tool wird die US-Notenbank ihren Leitsatz an der übernächsten Sitzung mit einer Wahrscheinlichkeit von 48.3 Prozent nach unten setzen. Vor einer Woche betrug diese Quote noch gut 60 Prozent. Per heute indizieren die Märkte erst für den Juli 2024 eine Senkung der Target Rate durch das Fed. (Quelle: CME FedWatch Tool, Abfrage am 08.04.2024) Der nächste Zinsentscheid in den USA steht am 1. Mai 2024 an.

EZB am Drücker

Bereits am kommenden Donnerstag kommt die Europäische Zentralbank zu ihrer Sitzung zusammen. Das Gros der Volkswirte geht davon aus, dass die EZB ihren Leitsatz wie schon bei den vier vorhergehenden Treffen unverändert bei 4.50 Prozent belässt. Umso gespannter warten die Märkte auf Andeutungen hinsichtlich der erwarteten ersten Zinssenkung im Juni 2024. Die Gelegenheit hierzu bieten neben dem obligatorischen Statement der Notenbanker der Auftritt von EZB-Präsidentin Christine Lagarde vor den Medien. Die Inflation hat in der Eurozone im März weiter nachgegeben. Auf Jahressicht lag der Preisauftrieb bei 2.4 Prozent. Ökonomen hat mit einer gegenüber dem Februar unveränderten Rate von 2.6 Prozent gerechnet. Damit bewegt sich die Teuerung immer mehr auf das von der EZB angestrebte Niveau von zwei Prozent zu. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 05.04.2024)

Aktuelle US-Inflationsdaten

In den USA verbreitet das Inflationsgespenst noch mehr Schrecken. Im Februar 2024 bewegte sich der Consumer Price Index (CPI) um 3.2 Prozent über dem ein Jahr zuvor festgestellten Level. Am Mittwoch publiziert das Bureau of Labor Statistics die Preisdaten für den März. Ökonomen gehen davon aus, dass die Teuerung leicht auf 3.4 Prozent zugenommen hat. Dagegen erwarten sie für die Kernrate – hier bleiben Energie und Lebensmittel aussen vor – einen Rückgang auf 3.7 Prozent nach 3.8 Prozent im Februar. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 05.04.2024)
Trotz oder vielleicht gerade wegen der jüngsten Arbeitsmarktdaten hat sich die Wall Street – anders als die europäischen Aktienmärkte – stark in das Wochenende verabschiedet. Der S&P 500® Index ging am Freitag mit einem Plus von 1.1 Prozent aus dem Handel. Während bei der Aktien-Benchmark auf Wochensicht dennoch ein kleines Minus blieb, kennt Gold nur eine Richtung: Allein seit dem Monatswechsel verteuerte sich die Feinunze um annähernd fünf Prozent.*

Ein Asset der Stunde

Neben der Aussicht auf eine Lockerung der Geldpolitik gilt die angespannte Lage im Nahen Osten als Grund für die Rekordjagd bei der Krisenwährung. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 05.04.2024) Eine einfache und kosteneffiziente Positionierung in dem gelben Metall bietet der ETC (Symbol: CGCCIU)** auf den UBS CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index. Der Basiswert bildet das Edelmetall durch den Einsatz der innovativen CMCI-Methodik ab. Schwankungen zwischen der Rohstoffvaluta US-Dollar und dem Schweizer Franken werden auf monatlicher Basis neutralisiert. Allerdings ist der ETC nicht kapitalgeschützt. Sobald der Basiswert unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt, entsteht beim strukturierten Produkt ein Verlust. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Gold (5 Jahre, Angaben in USD je Feinunze)*

Stand: 08.04.2024; Quelle: UBS AG, Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

Wichtige Termine

Datum	Uhrzeit	Land	Ereignis
08.04.2024	10:30	EZ	Sentix Index April 2024
09.04.2024	09:30	CH	Clariant Generalversammlung
10.04.2024	07:00	CH	Barry Callebaut Semesterzahlen
10.04.2024	14:30	US	Delta Air Lines Quartalszahlen
10.04.2024	14:30	US	Konsumentenpreise März 2024
11.04.2024	06:30	CH	VAT Group Trading Statement
11.04.2024	07:00	CH	Givaudan Quartalszahlen
11.04.2024	14:15	EZ	EZB: Zinsentscheidung
11.04.2024	14:30	US	Produzentenpreise März 2024
11.04.2024	17:40	CH	Flughafen Zürich Verkehrszahlen März 2024
12.04.2024	14:00	CH	Swiss Re Generalversammlung
12.04.2024	14:30	US	J.P. Morgan Quartalszahlen
12.04.2024	14:30	US	Wells Fargo Quartalszahlen
12.04.2024	14:30	US	Citigroup Quartalszahlen
12.04.2024	16:00	US	Universität Michigan Verbrauchervertrauen April 2024

Stand: 08.04.2024; Quelle: Refinitiv

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Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel ». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. Das (vollständige oder teilweise) Reproduzieren, Übermitteln (elektronisch oder mit anderen Mitteln) oder Modifizieren dieser Materialien ist ohne vorherige schriftliche Zustimmung der UBS untersagt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. 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Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. Wechselkurse können sich negativ auf den Wert, den Preis oder die Einnahmen von Produkten und Dienstleistungen auswirken, die in den Materialien genannt werden. Gebühren sind möglicherweise nicht enthalten und reduzieren die Wertentwicklung entsprechend. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. UBS erbringt keine Rechtsoder Steuerberatungsdienste und gibt weder allgemeine noch auf die spezifischen Umstände und Bedürfnisse eines Kunden bezogene Erklärungen im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Anlagen oder der damit verbundenen Anlagerenditen ab. Die Empfänger sollten eine unabhängige rechtliche und steuerliche Beratung im Hinblick auf die Auswirkungen der Produkte/Dienstleistungen in der jeweiligen Rechtsordnung sowie die Eignung der Produkte und Dienstleistungen in Anspruch nehmen. UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Long- oder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftrage Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. Sie dürfen insbesondere nicht in den USA und/oder an US-Personen oder in Rechtsordnungen verteilt werden, in denen der Vertrieb durch uns eingeschränkt ist. Die im Dokument enthaltenen Informationen stammen, sofern nicht anders angegeben, von UBS. UBS übernimmt keine Gewährleistung (weder ausdrücklich noch stillschweigend) für Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Informationen. Sie können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. UBS ist nicht verpflichtet, die hierin enthaltenen Informationen zu aktualisieren oder auf dem neusten Stand zu halten. Gewisse Links führen zu Websites Dritter. 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US-Jobmotor läuft auf Hochtourenubs-ch2024-04-08T10:39:26+02:00

Weltraumwirtschaft – Ein starker Start/ Adidas – In der Offensive

KeyInvest Weekly Hits

Donnerstag, 04.04.2024

Thema 1: Weltraumwirtschaft – Ein starker Start
Thema 2: Adidas – In der Offensive

Weltraumwirtschaft
Ein starker Start

Am 5. April 2024 jährt sich die Einführung des Tracker-Zertifikats (Symbol: SPACEU) auf den Euronext Helios Space NR Index zum ersten Mal. Das Partizipationsprodukt notiert mehr als ein Viertel über dem Ausgabepreis. Damit ist das Kalkül hinter dieser Emission bis dato aufgegangen: Der Euronext Helios Space Index möchte Anlegern die Partizpation an der florierenden Weltraumwirtschaft ermöglichen.¹ Zu den Schwergewichten in diesem Themenindex zählen Airbus, BAE Systems und Safran. UBS bringt dieses Trio als Basiswerte für den Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KTATDU) zusammen. Ein Coupon von 7.25 Prozent jährlich geht hier mit Barrieren von 65 Prozent der Anfangsfixierung einher.

Im Weltraum hat sich in den vergangenen zwölf Monaten einiges getan. Die Jupiter-Sonde «Juice» hob im April 2023 mit einer Ariane-Trägerrakete ab. 2031 soll sie ihr Ziel erreichen und dann den Jupiter und seine Monde erkundigen. (Quelle: European Space Agency (ESA), Juice factsheet, Internetabfrage am 02.04.2024) Mitte 2023gelang dem Unternehmen Virgin Galactic der erste Flug ins All mit zahlenden Passagieren. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 29.06.2023) Die US-Weltraumagentur NASA feierte am 6. November 2023 den 4000. Tag der Mission «Curiosity» auf dem Mars. Kurz vor diesem Jubiläum hatte der gleichnamige Rover die 39. Probe aus dem Gestein des roten Planeten gebohrt und das pulverisierte Material in seinem Bauch analysiert. (Quelle: NASA, News, 06.11.2023) Der Mond ist das Ziel von»Artemis». Anfang Jahr musste die NASA den Zeitplan dieser Mission anpassen. Frühestens im September kommenden Jahres und nicht schon im November 2024 soll eine Crew den Mond umrunden. Im September 2026 – ein Jahr später als geplant – könnten zum ersten Mal seit 1972 Astronauten ihre Füsse auf den Erdtrabanten setzen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 09.01.2024) Es gab vor kurzem auch eine Erfolgsmeldung samt beeindruckender Bilder vom Mond: Mit «Nova-C» landete dort am 22. Februar 2024 zum ersten Mal eine private Mission. Die mit dem Lander «Odysseus» transportierten Geräte sammeltenfür die NASA Daten vom Mond. (Quelle: NASA, «NASA Collects First Surface Science in Decades via Commercial Moon Mission», 01.03.2024)Die skizzierten Beispiele stehen exemplarisch für das enorme Potenzial der Weltraumwirtschaft. UBS CIO GWM taxiert ihr Volumen per 2040 auf eine Billion US-Dollar. Zum Vergleich: 2022 war die»Space Economy»laut Zahlen der Satellite Industry Association (SIA) 384 Milliarden US-Dollar schwer. Neben fallenden Kosten für Raketenstarts, dem Weltraumtourismus und der Artemis-Mission nennen die Analysten «PACE» als Wachstumstreiber. (Quelle: UBS CIO GWM, Longer Term Investments (LTI), Space Economy, Juli 2023) Anfang Februar hat die NASA diese Mission zur satellitenbasierten Analyse der Gesundheit der Ozeane sowie der Luftqualität gestartet. (Quelle: NASA, Medienmitteilung, 08.02.2024)

Chancen: Das Know-how der ESA fliesst in das Tracker-Zertifikat (Symbol: SPACEU) auf den Euronext Helios Space NR Index ein. Die europäische Weltraumagentur filtert aus einem grossen Fundus die Unternehmen mit dem stärksten Bezug zur Weltraumwirtschaft auf dem alten Kontinent heraus. Zu den aktuell 31 im Index enthaltenen Konzernen zählen Airbus, BAE Systems und Safran. Anleger können sich dieses Trio auch über einen Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KTATDU) in ihr Portfolio holen. Sie erhalten dann eine Couponzahlung in Höhe von 7.25 Prozent jährlich. Solange keiner der drei Basiswerte auf oder unter die Barriere von 65 Prozent der Startkurse fällt, zahlt die Emittentin das Nominal nach dem Laufzeitende vollständig zurück. Wegen der Autocallable Funktion ist eine vorzeitige Kündigung und Tilgung möglich.

Risiken:Die vorgestellten Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Eine negative Entwicklung des Basiswerts führt zu entsprechenden Verlusten beim Tracker-Zertifikat. Zu berücksichtigen ist überdies das Währungsrisiko, da die Handelswährung des Produkts von den Währungen der im Index enthaltenen Aktien abweichen kann. Notiert einer der Basiswerte des BRCs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Autocallable Feature nicht zum Tragen, kann die Tilgung am Verfalltag durch Bartilgung entsprechend der (vom Strike aus) schwächsten Performance aus dem Trio erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.

Euronext Helios Space Index (seit Einführung 20.01.2023, in EUR)¹

In die Berechnung des Euronext Helios Space Index fliessen neben der Kursentwicklung auch Dividendenzahlungen der enthaltenen Aktien mit ein. Im vergangenen Herbst hat der Index dynamisch nach oben gedreht.

Quelle: UBS AG, Refinitiv

Stand: 03.04.2024

Airbus vs. BAE Systems vs. Safran (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹

Airbus und Safran betreiben das Raketen-Joint Venture Ariane. BAE Systems liefert u.a. Satellitenbusse und Bodensysteme. An der Börse profitieren die drei Aktien auch von steigenden Verteidigungsausgaben.

Quelle: UBS AG, Refinitiv

Stand: 03.04.2024

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

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Symbol	SPACEU
SSPA Name	Tracker-Zertifikat
SSPA Code	1300
Basiswert	Euronext Helios Space NR Index (EUR)
Bezugsverhältnis	59.350703:1
Handelswährung	CHF
Verwaltungsgebühr	0.50% p.a.
Partizipation	100%
Verfall	Open End
Emittentin	UBS AG, London
Geld-/Briefkurs	CHF 128.20 / 129.50
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Termsheet

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Symbol	KTATDU
SSPA Name	Barrier Reverse Convertible
SSPA Code	1230 (Auto-Callable)
Basiswerte	Airbus, BAE Systems, Safran
Handelswährung	CHF (Quanto)
Coupon	7.25% p.a.
Strike Level	100%
Kick-In Level (Barriere)	65%
Verfall	17.10.2025
Emittentin	UBS AG, London
Zeichnung bis	17.04.2024, 15:00 Uhr
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Termsheet

Index	Stand	Woche¹
SMI™	11’616.87 Pkt.	-0.8%
SLI™	1’907.14 Pkt.	-0.6%
S&P 500™	5’211.49 Pkt.	-0.7%
EURO STOXX 50™	5’069.25 Pkt.	-0.2%
S&P™ BRIC 40	3’096.26 Pkt.	1.4%
CMCI™ Compos.	1’600.45 Pkt.	3.0%
Gold (Feinunze)	2’299.17 USD	4.8%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.

Adidas
In der Offensive

Der Deutsche Fussball-Bund (DFB) und Adidas gehen getrennte Wege. Ab 2027 werden sämtliche Nationalmannschaften des DFBs von Nike ausgestattet. Obwohl die Nummer 2 der globalen Sportartikelindustrie damit einen wichtigen Partner an den Branchenkrösus abgeben muss, zeigt sich die Adidas-Aktie formstark: Gerade ist der Large Cap zum ersten Mal seit knapp zwei Jahren über die runde Marke von 200 Euro geklettert.¹ Selbst wenn Adidas an Offensivkraft verlieren sollte, wäre mit dem Barrier Reverse Convertible (Symbol: KRAVDU) eine Rendite von 6.25 Prozent jährlich möglich. Der diesem Satz entsprechende Coupon kommt in jedem Fall zur Auszahlung. Hält sich Adidas in den kommenden zwölf Monaten über der Barriere von 55 Prozent der Anfangsfixierung, erhalten Anleger auch das Nominal in Höhe von 1’000 Euro vollständig ausbezahlt.

Seit mehr als sieben Jahrzehnten trägt die deutsche Nationalmannschaft Kleidung mit den drei Streifen. Adidas war beim Gewinn der Fussball-Weltmeisterschaften (WM) 1954, 1974, 1990 und 2014 mit auf dem Platz. Bei der Europameisterschaft (EM) in diesem Jahr sowie an der WM 2026 besteht die Möglichkeit, die Liste der Erfolge zu verlängern. Ab 2027 rüstet Nike die DFB-Teams aus. Unbestätigten Berichten zufolge soll der US-Konzern den deutschen Rivalen mit einer Offerte von 100 Millionen Euro pro Jahr ausgestochen haben. Fest steht, dass es nach der Bekanntgabe des Wechsels viel Kritik für den DFB von Seiten der Fans sowie aus der Politik gab. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.03.2024)Dagegen reagierten die Investoren ziemlich gelassen. Adidas hat den im vergangenen Herbst lancierten Aufwärtstrend fortgesetzt.¹ Während Nike die Märkte im März 2024 mit einer Umsatzwarnung schockte (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.03.2024), gab die Nummer 2 des Sektors einen vorsichtig optimistischen Ausblick ab. Adidas erwartet für 2024 ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum im hohen einstelligen Prozentbereich. Das Betriebsergebnis soll –trotz negativen Währungseffekten – rund 500 Millionen Euro erreichen, nach 268 Millionen Euro im vergangenen Jahr. Rückenwind verspricht sich Adidas von der anstehenden Fussball-EM in Deutschland sowie den Olympischen Sommerspielen in Paris. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 13.03.2024)

Chancen:Sportliche Konditionen bringt der neue Barrier Reverse Convertible (Symbol: KRAVDU) mit. Ungeachtet vom weiteren Kursverlauf bei Adidas erfolgt die Couponzahlung in Höhe von 6.25 Prozent jährlich. In punkto vollständiger Tilgung gilt es für den Basiswert, in den kommenden 24 Monaten nicht auf oder unter die Barriere von 55 Prozent der Anfangsfixierung zu fallen. Sollte der Puffer nicht reichen, braucht es den Kurskonter: Steht Adidas am Verfalltermin wieder auf oder über dem Strike Level, bleibt es bei der Rückzahlung von 100 Prozent des Nominals.

Risiken:Barrier Reverse Convertibles sind nicht kapitalgeschützt. Notiert Adidas während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), kann die Tilgung am Verfalltag durch eine physische Lieferung des Basiswertes erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.

Adidas (5 Jahre, Angaben in EUR)¹

Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 03.04.2024

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Symbol	KRAVDU
SSPA Name	Barrier Reverse Convertible
SSPA Code	1230
Basiswert	Adidas
Handelswährung	EUR
Coupon	6.25% p.a.
Strike Level	100%
Kick-In Level (Barriere)	55%
Verfall	10.04.2026
Emittentin	UBS AG, London
Zeichnung bis	10.04.2024, 15:00 Uhr
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¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

Disclaimer

Weltraumwirtschaft – Ein starker Start/ Adidas – In der Offensivechristian.ingerl@hi-gmbh.de2024-04-04T09:26:21+02:00

Technologieaktien Europa – Absolut konkurrenzfähig/Sika – Relativ vorsichtig

KeyInvest Weekly Hits

Donnerstag, 28.03.2024

Thema 1: Technologieaktien Europa – Absolut konkurrenzfähig
Thema 2: Sika – Relativ vorsichtig

Technologieaktien Europa
Absolut konkurrenzfähig

Technologieaktien waren im ersten Quartal 2024 an den Börsen das Mass aller Dinge. Für den STOXX™ Europe 600 Technologies Index steht relativ zum Schlussstand 2023 ein prozentual zweistelliges Plus zu Buche. Damit hat der europäische Gradmesser besser abgeschnitten, als das US-Pendant NASDAQ-100™ Index.¹ Mit einem ETT (Symbol: ETTEC) ist die direkte Partizipation am STOXX™ Europe 600 Technologies Net Return (NR) Index möglich. ASML, Infineon Technologies und SAP bringt der Callable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KSAXDU) zusammen. Das Produkt zahlt einen Coupon in Höhe von 12.75 Prozent jährlich, die Barriere wird bei 60 Prozent der für die drei Basiswerte festgestellten Startkurse liegen.

Laut UBS CIO GWM hat der Optimismus in punkto Künstliche Intelligenz (KI) im ersten Quartal 2024 weiter zugenommen. Ausserdem haben die Börsen davon profitiert, dass eine «softe Landung» der US-Wirtschaft mittlerweile als Konsens gilt. Dementsprechend wurden die Erwartungen bezüglich erster Zinssenkungen zurückgeschraubt. Mit Blick auf das zweite Quartal 2024 geht CIO GWM davon aus, dass bei zwei wichtigen Treibern die nächste Stufe zündet. Zum einen dürften mehrere grosse Notenbanken den Zinssenkungszyklus einläuten. Daneben erwarten die Analysten eine weitere Ausbreitung der KI-Adoption, sprich, deren Anwendung über ein grösseres Spektrum von Unternehmen. Vor dem Hintergrund der «KI-Revolution» könnten Anleger es sich nach Ansicht von CIO GWM nicht leisten, hier unterinvestiert zu sein. Global betrachtet erwarten die Experten für 2024 im Technologiesektor ein Gewinnwachstum von 18 Prozent. Kein anderer Wirtschaftszweig dürfte die Ergebnisse derart stark steigern. Die Stärke der «Techs» steht in einem direkten Zusammenhang mit der KI. Auf Sicht von fünf Jahren rechnet CIO GWM im Schnitt mit einem Wachstum der KI-Nachfrage um 72 Prozent. Zwar machen die Analysten keinen Hehl aus der relativ hohen Bewertung des Sektors. Allerdings könnte die zunehmende Begeisterung für die KI zu einem «Feuerwerk»-Szenario führen. Dabei würden zukünftige Gewinnefrühzeitig in die Aktienkurse eingepreist. Zusammenfassend rät CIO GWM zu einer diversifizierten Positionierung im Technologiesegment. (Quelle: UBS CIO GWM, «The next stage Our outlook for 2Q», 21.03.2024)Möglich macht eine solche Strategie der STOXX™ Europe 600 Technology Index. In diesem Börsengradmesser sind momentan 31 Technologieunternehmen aus zehn europäischen Ländern enthalten. Darunter befinden sich Technologiekonzerne von Weltrang, die den Megatrend KI aktiv bespielen. Beispiel SAP: Europas grösster Softwarekonzern investiert in die neue Technologie und richtet sein Angebot darauf aus. Für Programme, die mit der KI ausgerüstet sind, kann das Unternehmen laut eigenen Aussagen Aufschläge von bis zu 30 Prozent verlangen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 24.01.2024) Infineon Technologies sieht die KI unter anderem als Treiber für das Internet der Dinge (IoT). Laut dem Münchener Halbleiterhersteller könnte sich die Zahl der weltweit benötigen Bauteile für das «Tiny Machine Learning» bis 2028 auf 4.1 Milliarden Stück rund vervierfachen. (Quelle: Infineon Technologies, «First Quarter FY 2024 Quarterly Update», 06.02.2024)

Chancen: Mit dem ETT (Symbol: ETTEC) auf den STOXX™ Europe 600 Technology NR Index holen sich Anleger die geballte Innovationskraft des alten Kontinents in ihr Portfolio. Wegen der NR-Berechnung fliessen die Dividenden der enthaltenen Unternehmem netto in den Basiswert mit ein. Eine fixe Ausschüttung in Höhe von 12.75 Prozent jährlich leistet der Callable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KSAXDU) auf ASML, Infineon und SAP. Dieser Renditechance steht eine Barriere von 60 Prozent der Anfangsfixierung bei den drei Basiswerten gegenüber. Wegen der Callable Funktion ist eine vorzeitige Kündigung und Rückzahlung dieser Emission möglich.

Risiken:Die vorgestellten Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Eine negative Entwicklung des Basiswerts führt zu entsprechenden Verlusten beim ETT. Notiert einer der Basiswerte des BRCs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung (vom Strike aus) erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.

STOXX™ Europe 600 Technology NR Index vs. STOXX™ Europe 600 NR Index (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹

Im ersten Quartal 2024 hat der Technologiesektor den Vorsprung relativ zum breiten europäischen Aktienmarkt ausbauen können. Innert fünf Jahren steht jetzt ein Überrendite von 45 Prozentpunkten zu Buche.

Quelle: UBS AG, Refinitiv

Stand: 27.03.2027

ASML vs. Infineon Technologies vs. SAP (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Angaben in %)¹

Der Halbleiterausrüster ASML war in den vergangenen Jahren das Zugpferd des europäischen Technologiesektors. Das deutsche Duo SAP und Infineon konnte nicht mit dem niederländischen Large Cap Schritt halten.

Quelle: UBS AG, Refinitiv

Stand: 27.03.2024

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
²) Die Konditionen der ETTs werden jährlich überprüft und können mit einer Frist von 13 Monaten nach Bekanntgabe angepasst werden.

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Symbol	ETTEC
SSPA Name	Tracker-Zertifikat
SSPA Code	1300
Basiswert	STOXX Europe 600 Technology Net Return Index
Bezugsverhältnis	1:1
Handelswährung	EUR
Verwaltungsgebühr	0.00% p.a.²
Partizipation	100%
Verfall	Open End
Emittentin	UBS AG, London
Geld-/Briefkurs	EUR 1’314.00 / 1’346.00
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Termsheet

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Symbol	KSAXDU
SSPA Name	Barrier Reverse Convertible
SSPA Code	1230 (Callable)
Basiswerte	ASML, Infineon Technologies, SAP
Handelswährung	EUR
Coupon	12.75% p.a.
Strike Level	100%
Kick-In Level (Barriere)	60%
Verfall	10.10.2025
Emittentin	UBS AG, London
Zeichnung bis	10.04.2024, 15:00 Uhr
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Termsheet

Index	Stand	Woche¹
SMI™	11’705.71 Pkt.	0.7%
SLI™	1’919.02 Pkt.	0.7%
S&P 500™	5’248.49 Pkt.	0.5%
EURO STOXX 50™	5’081.74 Pkt.	1.6%
S&P™ BRIC 40	3’052.39 Pkt.	-1.5%
CMCI™ Compos.	1’553.22 Pkt.	-0.7%
Gold (Feinunze)	2’194.02 USD	0.4%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.

Sika
Relativ vorsichtig

Eine mancherorts schwächelnde Baukonjunktur, die Inflation und das erhöhte Zinsniveau haben Sika 2023 ausgebremst. Zwar sieht das Spezialchemieunternehmen eine Verbesserung des Umfelds. Gleichwohl sollte auch 2024 anspruchsvoll werden. Trotz des eher vorsichtigen Ausblicks konnte die Sika-Aktie zuletzt Boden gut machen.¹ Selbst wenn der Zykliker den übergeordneten Seitwärtstrend beibehält, ist mit dem Barrier Reverse Convertible (Symbol: KQAQDU) eine Rendite von 5.00 Prozent jährlich möglich. Der diesem Ertrag entsprechende Coupon geht mit einer Barriere von 65 Prozent der Anfangsfixierung für die Sika-Aktie einher.

Am vergangenen Dienstag fand in Baar die 56. ordentliche Generalversammlung der Sika AG statt. Die Aktionäre haben sämtlichen Anträgen des Verwaltungsrates zugestimmt. Unter anderem segneten sie die Dividende für das Geschäftsjahr 2023 ab. In der kommenden Woche wird Sika brutto 3.30 Schweizer Franken je Anteilsschein auskehren. (Quelle: Sika, Medienmitteilung vom 26.03.2024) Die Dividende liegt um 0.10 Franken über dem Vorjahreswert, obwohl der Gewinn von Sika 2023 um 8.6 Prozent auf 1.06 Milliarden Franken gesunken ist. Damit wurden die Analystenerwartungen knapp übertroffen. Im Rahmen des Konsens bewegte sich der ausgewiesene Betriebsgewinn (Stufe EBIT) auf knapp 1.55 Milliarden Franken.Trotz des schwierigen Umfeldes konnte Sika für das bereinigte EBIT, den Mittelzufluss und die Umsätze 2023 Rekordwerte verbuchen. Ausserdem hat das Unternehmen die bisher grösste Übernahme der Firmengeschichte realisiert. Durch die Akquisition der MBCC Group holte sich Sika einen zusätzlichen Jahresumsatz von 2.1 Milliarden Franken sowie 6’000 Mitarbeiter ins Haus. 2024 möchte der Spezialist für Produkte zum Kleben, Dichten, Dämpfen, Verstärken und Schützen, die in der Bau- und Fahrzeugindustrie zum Einsatz kommen, weiter wachsen. Gerechnet in Lokalwährungen erwartet CEO Thomas Hasler eine Umsatzsteigerung von sechs bis neun Prozent. Die EBITDA-Marge soll überproportional zulegen. Zum Vergleich: 2023 betrug das Umsatzwachstum in Lokalwährungen 14.5 Prozent. Derweil ist die EBITDA-Marge um 50 Basispunkte auf 18.2 Prozent geschrumpft. (Quelle: Sika, Medienmitteilung vom 16.02.2024)

Chancen:Am 16. April 2024 veröffentlicht Sika die Umsatzzahlen für das erste Quartal 2024. Sechs Tage zuvor startet der Börsenhandel für den Barrier Reverse Convertible (Symbol: KQAQDU). Ungeachtet vom weiteren Kursverlauf bei der Sika-Aktie erhalten Anleger hier eine Couponzahlung in Höhe von 5.00 Prozent jährlich. Für das Nominal besteht Teilschutz: Solange der Basiswert nicht auf oder unter die Barriere von 65 Prozent des Startniveaus fällt, erfolgt in gut zwei Jahren die vollständige Rückzahlung. Sollte Sika die skizzierte Schwelle verletzen, braucht es einen»Rebound» – sobald die Aktie zur Schlussfixierung wieder auf oder über dem Strike notiert, wirft der BRC trotz Barrierebruch die Maximalrendite ab.

Risiken:Barrier Reverse Convertibles sind nicht kapitalgeschützt. Notiert Sika während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), kann die Tilgung am Verfalltag durch eine physische Lieferung des Basiswertes erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.

Sika (5 Jahre, Angaben in CHF)¹

Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 27.03.2024

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Symbol	KQAQDU
SSPA Name	Barrier Reverse Convertible
SSPA Code	1230
Basiswert	Sika
Handelswährung	CHF
Coupon	5.00% p.a.
Strike Level	100%
Kick-In Level (Barriere)	65%
Verfall	07.04.2026
Emittentin	UBS AG, London
Zeichnung bis	03.04.2024, 15:00 Uhr
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Technologieaktien Europa – Absolut konkurrenzfähig/Sika – Relativ vorsichtigchristian.ingerl@hi-gmbh.de2024-03-28T09:22:07+01:00

Das „Goldlöckchen“ und die Notenbanken

KeyInvest Blog

25. März 2024

Das „Goldlöckchen“ und die Notenbanken

Ein regelrechter geldpolitischer Marathon fand in der vergangenen Woche statt: Die Währungshüter von Fed, BoJ, SNB und BoE trafen zusammen und stimmten über die künftige Zinsrichtung ab. Dabei hätten die Unterschiede nicht grösser sein können. So liess das Federal Reserve den Geldhahn zu, zeigte sich aber weiter zu drei Senkungen in diesem Jahr bereit. Die Bank of England verhielt sich ähnlich und wartet mit einem Abwärtsschritt noch ab. Ganz anders die Bank of Japan, die für einen historischen Moment sorgte. Erstmals seit 17 Jahren hob die japanische Zentralbank den Leitsatz an. Einen Überraschungscoup landete die SNB, indem sie die Zinswende nach unten einläutete. Als erste grössere Notenbank senkte die SNB ihren Leitsatz um 0.25 Prozentpunkte auf 1.50 Prozent. Damit übernehmen die Währungshüter der Schweiz erneut eine Vorreiterrolle. Auch 2022 war die SNB mit einer ersten Anhebung vorweg marschiert. (Quellen: Refinitiv, Medienberichte, 19./20./21.03.2024)

Märkte im Rallye-Modus

Doch egal, wie die Währungshüter auch abstimmten, an den Aktienmärkten wurden alle Entscheidungen gleichermassen gefeiert. Rekorde gab es sowohl an der Wall Street als auch in Japan und Deutschland. Selbst wenn es für den SMI noch zu keinem neuen Hoch reichte, zeigt auch hier die Kurskurve stramm nach oben.* Es scheint also noch viel Geld an der Seitenlinie zu sein, das investiert werden möchte. Ein Grund dafür könnte das sogenannte „Goldilocks“-Szenario sein. Ökonomen sprechen davon, wenn die Wirtschaft brummt, die Preise nur moderat zulegen und die Zinsen niedrig sind.
Eben zu diesen märchenhaften Bedingungen könnte es nun in den USA kommen. Auf ihrer Sitzung vergangene Woche hat das Fed die Goldlöckchen-Stimmung verstärkt. Die Prognose für das Wirtschaftswachstum für das laufende Jahr wurde von 1.4 auf 2.1 Prozent kräftig nach oben revidiert. Dabei soll die Arbeitslosigkeit bei rund vier Prozent auf historisch tiefem Niveau verharren. Bei der Inflation sehen die Fed-Projektionen bis 2026 eine stetige Entwicklung in Richtung dem vorgegebenen Zwei-Prozent-Ziel. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 21.03.2024)

Stolzes Gewinnwachstum

Dieses theoretisch ideale makroökonomische Umfeld wird für Investoren noch mit deutlich steigenden Gewinnen garniert. Im ersten Quartal 2024 rechnet er Analystenkonsens mit einem Ergebnisanstieg beim S&P 500® von 3.4 Prozent. Danach geht es weiter nach oben, sodass sich letztlich eine Jahresrate von stolzen 10.9 Prozent für 2024 errechnet. Im kommenden Jahr sind den Experten zufolge sogar 13.3 Prozent drin. Auch die Umsätze ziehen spürbar an. Nach geschätzten 5.1 Prozent Wachstum in diesem Jahr sollen es 5.9 Prozent in 2025 werden. Angesichts solcher Aussichten scheint auch das Kurspotenzial trotz der jüngsten Rallye noch nicht ausgereizt zu sein. Der Konsens sieht den S&P 500® Ende des Jahres bei 5’589 Punkten und damit knapp sieben Prozent über dem aktuellen Indexstand. (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 21.03.2024)

Ostern steht vor der Tür

Das wichtigste und älteste Kirchenfest der Christen startete am Wochenende mit dem Palmsonntag und setzt sich nun bis zum Ostermontag fort. Auf eine gemütliche Woche sollten sich Anleger aber nicht einstellen. Selbst wenn am Karfreitag die meisten Börsen geschlossen haben und damit eine verkürzte Handelswoche ansteht, werden in den kommenden Tagen wichtige Konjunkturdaten veröffentlicht. Diese könnten darüber entscheiden, ob die aktuelle Zinshoffnungs-Rallye bis zu den Feiertagen durchhalten wird.
Im Terminkalender stehen unter anderem die Verbraucherpreisdaten aus wichtigen europäischen Ländern wie Spanien, Portugal und Frankreich, welche einen ersten Fingerzeig auf die Inflationsrate im März in der Eurozone geben werden. Das Statistische Amt der Europäischen Union wird voraussichtlich am 3. April eine vorläufige Schätzung publizieren. Das gleiche gilt für Japan, hier werden aber bereits am Freitag die neuesten Inflationsdaten zeigen, wie restriktiv sich die Notenbank in den kommenden Wochen noch präsentieren könnte. Daneben werden Zahlen zur Verbraucherstimmung enthüllen, inwiefern die Konsumenten in der Eurozone bereit sind, ihr Geld auszugeben. In den USA steht ebenfalls das Verbrauchervertrauen auf der dieswöchigen Agenda. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.03.2024)

Erwartete Gewinnentwicklung S&P 500® Index (in %)

Stand: 22.03.2024; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

Wichtige Termine

Datum	Uhrzeit	Land	Ereignis
26.03.2024	08:00	DE	GfK Verbrauchervertrauen
26.03.2024	13:30	US	Auftragseingänge langl. Güter
26.03.2024	14:00	US	Richmond Fed Index
26.03.2024	15:00	US	Verbrauchervertrauen
26.03.2024	k.A.	CH	Baloise Quartalszahlen
26.03.2024	k.A.	CH	Sika Generalversammlung
27.03.2024	09:00	ESP	Verbraucherpreisindex
27.03.2024	10:30	CH	ZEW Umfrage Konjunkturerwartungen
27.03.2024	11:00	EZ	Verbrauchervertrauen
27.03.2024	11:00	EZ	Geschäftsklimaindex
27.03.2024	13:30	US	Erstanträge Arbeitslosenunterstützung
27.03.2024	15:00	CH	SNB Quartalsbericht
28.03.2024	08:00	DE	Einzelhandelsumsätze
28.03.2024	08:00	GB	Bruttoinlandsprodukt
28.03.2024	09:00	CH	KOF Leitindikator
28.03.2024	12:00	PT	Verbraucherpreisindex
28.03.2024	13:30	US	Erstanträge Arbeitslosenunterstützung
28.03.2024	13:30	US	Bruttoinlandsprodukt
28.03.2024	k.A.	SE	H&M Quartalszahlen
29.03.2024	00:30	JP	Verbraucherpreisindex
29.03.2024	00:30	JP	Einzelhandelsumsätze
29.03.2024	00:30	JP	Arbeitslosenquote
29.03.2024	08:45	FR	Verbraucherpreisindex
29.03.2024	13:30	US	Konsumausgaben
29.03.2024	14:45	US	Chicago Einkaufsmanagerindex
29.03.2024	15:00	US	Reuters/Uni Michigan Verbrauchervertrauen

Stand: 22.03.2024; Quelle: Refinitiv

Weitere Blogeinträge:

Was kommt nach dem Crash?

ubs-ch2024-08-12T11:28:43+02:00

Das Rezessionsgespenst ist zurück

ubs-ch2024-08-05T10:05:50+02:00

Sportliches Programm

ubs-ch2024-07-29T13:36:14+02:00

Das olympische Feuer brennt: Mit einer spektakulären Show samt Sportler-Parade auf der Seine wurden am vergangenen Freitag die Sommerspiele in Paris eröffnet.

Disclaimer

Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen werden ausschliesslich zu Informations- und Werbezwecken zur Verfügung gestellt und stellen weder Empfehlungen noch Anlageberatung von UBS AG, einer ihrer Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen («UBS») dar. Dieses Dokument wird nicht von einer UBS Research Abteilung ausgegeben und ist deshalb nicht als unabhängige Anlageforschung zu erachten. Es stellt weder einen Verkaufsprospekt, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Offertenstellung dar, irgendeine Art von Anlage zu tätigen. Beachten Sie bitte, dass die Anlagebeispiele die Ansichten von UBS Research möglicherweise nicht vollständig wiedergeben. Dieses Dokument und die darin beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sind allgemeiner Natur und beziehen sich weder auf die persönlichen Anlageziele noch die finanzielle Situation oder besonderen Bedürfnisse eines spezifischen Empfängers. Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel ». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. Das (vollständige oder teilweise) Reproduzieren, Übermitteln (elektronisch oder mit anderen Mitteln) oder Modifizieren dieser Materialien ist ohne vorherige schriftliche Zustimmung der UBS untersagt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. Wir weisen Sie darauf hin, dass sich UBS das Recht vorbehält, Dienstleistungen, Produkte und Preise jederzeit ohne vorhergehende Ankündigung zu ändern, und dass sich die wiedergegebenen Informationen und Meinungen jederzeit ändern können. Es wird weder eine ausdrückliche noch stillschweigende Gewährleistung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der wiedergegebenen Informationen abgegeben, es sei denn, es handelt sich um Informationen, die sich auf die UBS AG beziehen. Zudem stellt dieses Dokument keine umfassende Beschreibung oder Zusammenfassung der genannten Märkte und Entwicklungen dar. Gewisse Zahlen beziehen sich auf vergangene Wertentwicklungen oder stellen simulierte Wertentwicklungen dar und sind somit keine zuverlässigen Indikatoren für künftige Ergebnisse. Bei einigen Zahlen handelt es sich möglicherweise lediglich um Prognosen, und Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Entwicklungen. Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. Wechselkurse können sich negativ auf den Wert, den Preis oder die Einnahmen von Produkten und Dienstleistungen auswirken, die in den Materialien genannt werden. Gebühren sind möglicherweise nicht enthalten und reduzieren die Wertentwicklung entsprechend. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. UBS erbringt keine Rechtsoder Steuerberatungsdienste und gibt weder allgemeine noch auf die spezifischen Umstände und Bedürfnisse eines Kunden bezogene Erklärungen im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Anlagen oder der damit verbundenen Anlagerenditen ab. Die Empfänger sollten eine unabhängige rechtliche und steuerliche Beratung im Hinblick auf die Auswirkungen der Produkte/Dienstleistungen in der jeweiligen Rechtsordnung sowie die Eignung der Produkte und Dienstleistungen in Anspruch nehmen. UBS, ihre Verwaltungsräte, Geschäftsführer und Mitarbeiter oder Kunden halten oder hielten möglicherweise Anteile oder Hausse- und Baisse-Positionen («Long- oder Short-Positionen») an den hierin genannten Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten und können jederzeit als Auftraggeber oder Beauftrage Käufe und/oder Verkäufe tätigen. UBS fungiert oder fungierte möglicherweise als Marktmacher («Market-Maker») bei den Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten. Des Weiteren unterhält oder unterhielt UBS möglicherweise eine Geschäftsbeziehung mit oder erbringt oder erbrachte Investmentbanking-, Kapitalmarktdienstleistungen und/oder sonstige Finanzdienstleistungen für die jeweiligen Unternehmen. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. Sie dürfen insbesondere nicht in den USA und/oder an US-Personen oder in Rechtsordnungen verteilt werden, in denen der Vertrieb durch uns eingeschränkt ist. Die im Dokument enthaltenen Informationen stammen, sofern nicht anders angegeben, von UBS. UBS übernimmt keine Gewährleistung (weder ausdrücklich noch stillschweigend) für Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Informationen. Sie können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. UBS ist nicht verpflichtet, die hierin enthaltenen Informationen zu aktualisieren oder auf dem neusten Stand zu halten. Gewisse Links führen zu Websites Dritter. Diese sind dem Einfluss der UBS vollständig entzogen, weshalb UBS für Richtigkeit, Vollständigkeit und Rechtmässigkeit des Inhalts solcher Websites sowie für darauf enthaltene Angebote und (Dienst-) Leistungen keinerlei Verantwortung übernimmt. Für gewisse Dienstleistungen und Produkte gelten gesetzliche Bestimmungen. Diese Dienstleistungen und Produkte können daher nicht weltweit uneingeschränkt angeboten werden. Hinweise zu den Grafiken: Nur für Illustrationszwecke. Vergangene Performance ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Performance.

Das „Goldlöckchen“ und die Notenbankenubs-ch2024-03-25T14:59:30+01:00

Eurozone – Frühlingsgefühle/Private Equity – Spannendes Duo

KeyInvest Weekly Hits

Donnerstag, 21.03.2024

Thema 1: Eurozone – Frühlingsgefühle
Thema 2: Private Equity – Spannendes Duo

Eurozone
Frühlingsgefühle

Large Caps aus der Eurozone sind momentan bei den Investoren angesagt: Der EURO STOXX 50™ Price Index hat das höchste Niveau seit November 2020 erreicht. Auf einem Allzeithoch notiert die im Verfahren «Net Return», kurz NR, berechnete Variante des Börsengradmessers. Hier sind die Dividenden der 50 Indexunternehmen berücksichtigt.¹ Seit mehr als 14 Jahren bildet ein UBS ETT (Symbol: ETSX5) den EURO STOXX 50™ NR Index im Bezugsverhältnis 10:1 passiv ab. Typisch für diese Produktstruktur fallen keine laufenden Gebühren an.² Neu am Markt ist der Barrier Reverse Convertible (Symbol: KPZVDU) auf ASML Holding, Bayer und LVMH. Bei diesem unterschiedlichen Trio aus der Eurozone können Anleger fest mit einem Coupon in Höhe von 11.75 Prozent jährlich rechnen. Die Barrieren werden bei 60 Prozent des jeweiligen Anfangskurses fixiert.

Im Januar 2024 jährte sich die Einführung des Euros als Buchwährung zum 25. Mal. Der EURO STOXX 50™ Index ist schon ein Jahr älter. 1998 wurde der Gradmesser mit den 50, gemessen an der Freefloat-Marktkapitalisierung, grössten Börsenunternehmen der Eurozone lanciert. Seither hat sich das Gesicht des Index stark verändert. Zunächst dominierten die Sektoren Telekommunikation, Energie und Versorger den EURO STOXX 50™. Im Laufe der Jahre schlug die steigende Nachfrage nach technischen Innovationen und der damit einhergehende Aufstieg der «Techs» auf die Zusammensetzung durch. Heute steuert der Technologiesektor 17.4 Prozent bei, 1998 waren es gerade einmal acht Prozent. Die anfänglichen Schwergewichte Philips, Nokia, Siemens und Alcatel wurden mittlerweile anderen Supersektoren zugeordnet. (Quelle: STOXX, Monthly Index News, Februar 2024)Exemplarisch für den Wandel der Wirtschaft und damit auch der Hackordnung an den Börsen steht ASML. Der niederländische Spezialist für Maschinen zur Herstellung von Halbleitern zog 2012 in den EURO STOXX 50™. Damals betrug der Börsenwert des Technologiekonzerns 15.6 Milliarden Euro. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.06.2012) Heute bringt es AMSL auf 342 Milliarden Euro und ist mit einem Anteil von 10.1 Prozent das Schwergewicht im EURO STOXX 50™.¹ (Quelle: STOXX, EURO STOXX 50™ Index, Factsheet, 29.02.2024)ASML sorgt mit seinen Anlagen dafür, dass Halbleiter immer kleiner und leistungsfähiger werden. Kürzlich haben die Niederländer das Lithographiesystem «High NA EUV»erfolgreich getestet. Die neue Maschine ist in etwa so gross, wie ein Doppeldecker-Bus und kostet mehr als 350 Millionen Dollar. Erster Abnehmer ist der US-Halbleiterriese Intel. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 28.02.2024) Als weiteres Indexschwergewicht und -zugpferd entpuppt sich seit Jahren LVMH. Der weltgrösste Luxusgüterkonzern steuert 6.3 Prozent zum EURO STOXX 50™ bei. In der jüngsten Berichtssaison liessen beide Schwergewichte aufhorchen. LVMH meldete für das vierte Quartal 2023 ein überraschend starkes Umsatzwachstum von zehn Prozent. ASML konnte den Auftragseingang in den letzten drei Monaten des Jahres gegenüber der Vorperiode auf gut neun Milliarden Euro mehr als verdreifachen. Nach diesen News nahm die Dynamik am europäischen Aktienmarkt weiter zu.¹ (Quelle: Reuters, Medienberichte von 24.01.2024 und 26.01.2024)

Chancen: Mit dem ETT (Symbol: ETSX5) holen sich Anleger den EURO STOXX 50™ NR Index als Ganzes in das Portfolio. In die Wertentwicklung fliessen die Dividenden der im Basiswert enthaltenen Unternehmen netto mit ein. Der ETT eignet sich sowohl für eine kurzfristige Positionierung als auch für den dauerhaften «Buy and hold» Ansatz. Eine Couponzahlung von 11.75 Prozent jährlich wirft der Barrier Reverse Convertible (Symbol: KPZVDU) auf ASML, Bayer und LVMH ab. Die Basiswerte starten mit einem Polster von 40 Prozent in die zweijährige Laufzeit. Solange keine Aktie auf unter unter die Barriere fällt, überweist die Emittentin zum Rückzahlungstermin das vollständige Nominal.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.

EURO STOXX 50™ NR Index vs. EURO STOXX 50™ Price Index (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹

Die Dividende ist am Aktienmarkt ein wichtige Komponente: Auf Sicht von fünf Jahren zeigt der EURO STOXX 50™ Net Return Index relativ zur Preisvariante eine Outperformance von rund 19 Prozentpunkten.

Quelle: UBS AG, Refinitiv

Stand: 20.03.2024

ASML Holding vs. Bayer vs. LVMH (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹

Es läuft längst nicht bei allen europäischen Large Caps glatt: Der deutsche Pharma- und Agrarkonzern Bayer hat sich mit der Übernahme des Glyphosat-Entwicklers Monsanto viele Probleme ins Haus geholt.

Quelle: UBS AG, Refinitiv

Stand: 20.03.2024

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Symbol	ETSX5
SSPA Name	Tracker-Zertifikat
SSPA Code	1300
Basiswert	EURO STOXX 50™ Net Return Index
Bezugsverhältnis	10:1
Handelswährung	EUR
Verwaltungsgebühr	0.00% p.a.²
Partizipation	100%
Verfall	Open End
Emittentin	UBS AG, London
Geld-/Briefkurs	EUR 1’161.00 / 1’166.00
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Termsheet

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Symbol	KPZVDU
SSPA Name	Barrier Reverse Convertible
SSPA Code	1230
Basiswerte	ASML Holding, Bayer, LVMH
Handelswährung	EUR
Coupon	11.75% p.a.
Strike Level	100%
Kick-In Level (Barriere)	60%
Verfall	27.03.2026
Emittentin	UBS AG, London
Zeichnung bis	27.03.2024, 15:00 Uhr
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Termsheet

Index	Stand	Woche¹
SMI™	11’618.63 Pkt.	-1.5%
SLI™	1’904.88 Pkt.	-1.3%
S&P 500™	5’224.62 Pkt.	1.1%
EURO STOXX 50™	5’000.90 Pkt.	0.0%
S&P™ BRIC 40	3’099.53 Pkt.	-1.6%
CMCI™ Compos.	1’563.91 Pkt.	1.2%
Gold (Feinunze)	2’185.96 USD	0.8%
			Add

SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.

Private Equity
Spannendes Duo

Hohe Zinsen und ein fragiles Umfeld haben den Beteiligungsgesellschaften das Leben zuletzt schwer gemacht. Mit der Aussicht auf eine geldpolitische Wende hellen sich die Perspektiven für den Sektor langsam auf. Insofern könnte der Zeitpunkt für folgende Neuemission günstig sein: Bis zum 27. März 2024 steht ein Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KQACDU) auf Blackstone Group und Partners Group in der Zeichnung. Der Coupon beläuft sich auf 9.50 Prozent jährlich. In die Laufzeit startet das transatlantische Duo mit einem Barriereabstand von jeweils 40 Prozent.

Blackstone Group bezeichnet sich selbst als weltgrösster Manager von Alternativen Anlagen. Per Ende 2023 verwaltete der Konzern aus New York gut eine Billion US-Dollar. Knapp ein Drittel davon lag in Immobilien, weitere 304 Milliarden Dollar entfielen auf Private Equity sowie knapp 319 Milliarden Dollar auf Kredite und Versicherungen. Im kleineren Stil bietet Blackstone Hedgefondslösungen an. 2023 entwickelten sich die Einnahmen rückläufig. Konkret blieben die Umsätze um knapp sechs Prozent hinter dem Niveau des Vorjahres zurück. Der Gewinn von Blackstone schrumpfte sogar um gut ein Fünftel auf 1.4 Milliarden US-Dollar. Im Schlussquartal hat sich die Lage gebessert: Das bereinigte Ergebnis lag knapp über dem Niveau des Vorjahreszeitraums. (Quelle: Blackstone, Medienmitteilung, 25.01.2024)Partners Group hat 2023 einen stabilen Gewinn von gut einer Milliarde Schweizer Franken erzielt. Die Verkäufe des Asset Managers sackten dabei auf das tiefste Niveau seit der Finanzkrise ab. Mit Blick auf 2024 äusserte sich das Management positiv. Günstigere Rahmenbedingungen sprächen zusammen mit der Pipeline an hochwertigen Assets für eine regere Exit-Aktivität. (Quelle: Partners Group, Medienmitteilung vom 19.03.2024) Einen Tag vor der Bilanz kündigten die Zuger eine Expansion an. Künftig werden den Kunden Anlagen im Bereich Lizenzgebühren offeriert. Partners Group möchte in geistiges Eigentum aus der der Pharma- und Unterhaltungsindustrie sowie den Bereichen Energiewende, Sport und Marken investieren. (Quelle: Partners Group, Medienmitteilung vom 18.03.2024)

Chancen:Auf eine Maximalrendite von 9.50 Prozent jährlich zielt der Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KQACDU) auf Blackstone und Partners Group ab. Der dieser Chance entsprechende Coupon kommt in jedem Fall zur Auszahlung. Derweil hängt die Tilgung des BRCs vom Kursverlauf der beiden Aktien ab. Solange kein Basiswert auf oder unter die Barriere von 60 Prozent des Anfangsniveaus fällt, ist der skizzierte Ertrag fix. Selbst im Falle einer Schwellenverletzung bleibt die Maximalrendite im Bereich des Möglichen. Allerdings müssen hierfür beide Aktien die Laufzeit auf oder über dem Strike beenden. Wegen der Autocallable Funktion ist eine vorzeitige Kündigung und Rückzahlung dieser Emission möglich.

Risiken:BRCs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Autocallable Feature nicht zum Tragen, kann die Rückzahlung am Verfalltag durch Bartilgung entsprechend der (vom Strike aus) schwächsten Performance aus dem Duo erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.

Blackstone Group vs. Partners Group (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹

Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 20.03.2024

		Remove
Symbol	KQACDU
SSPA Name	Barrier Reverse Convertible
SSPA Code	1230 (Auto-Callable)
Basiswerte	Blackstone Group, Partners Group
Handelswährung	CHF (Quanto)
Coupon	9.50% p.a.
Strike Level	100%
Kick-In Level (Barriere)	60%
Verfall	29.09.2025
Emittentin	UBS AG, London
Zeichnung bis	27.03.2024, 15:00 Uhr
	Add

Disclaimer

Eurozone – Frühlingsgefühle/Private Equity – Spannendes Duochristian.ingerl@hi-gmbh.de2024-03-21T08:17:03+01:00

Das nächste Staccato

KeyInvest Blog

18. März 2024

Das nächste Staccato

Die Bank of Japan (BoJ) residiert in einem neobarocken Gebäude im Herzen von Tokio. Am morgigen Dienstag könnte dort eine historische Entscheidung getroffen werden. Ökonomen halten es für möglich, dass die BoJ die geldpolitische Wende in Richtung eines strafferen Kurses einläutet. Seit acht Jahren bewegen sich die Zinsen in Japan im negativen Bereich. Doch nun hat die drittgrösste Volkswirtschaft der Welt Fahrt aufgenommen. Ausserdem ist die Teuerung nach einer hartnäckigen Phase der Deflation nach Nippon zurückgekehrt. Die jüngsten Tarifabschlüsse sprechen dafür, dass sich die Inflation hält. Mehrere Grosskonzerne haben die Forderungen der Gewerkschaften akzeptiert. Beispielweise sprach der Autoriese Toyota seinen Werksmitarbeitern die stärkste Lohnerhöhung seit 25 Jahren zu. (Quelle: Reuters, Medienberichte vom 13.03.2024 und 15.03.2024)
Am Kurs des Japanische Yen (JPY) ist die erwartete Zinswende kaum ablesbar. Relativ zum US-Dollar hat er zuletzt abgewertet. Im Währungsgespann USD/JPY kommt dies in einer Aufwärtsbewegung zum Ausdruck. Auf Sicht von zwölf Monaten legte das Duo um mehr als 13 Prozent zu.* Neben der BoJ-Sitzung dürfte das Federal Reserve Einfluss auf den Devisenkurs nehmen. Morgen beginnt eine zweitägige Fed-Sitzung, tags darauf gibt der Offenmarktausschuss seine Entscheidung bekannt. An den Geldmärkten gilt es als nahezu ausgeschlossen, dass die USA schon in dieser Woche eine Zinssenkung erleben. Umso mehr erhoffen sich die Märkte Signale, ob die Notenbank demnächst zur Tat schreitet. Laut dem CME FedWatch Tool wird das Fed im Juni den Leitsatz mit einer Wahrscheinlichkeit von knapp 60 Prozent senken. (Quelle: CME FedWatch Tool, Abfrage am 18.03.2024)

Beurteilung der Lage

Am Donnerstag geht das geldpolitische Staccato weiter. Zunächst legt die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihre erste Lagebeurteilung in diesem Jahr vor. An den Märkten beträgt die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung 29 Prozent. Für einen Lockerungsschritt spricht die rückläufige Inflation. Im Februar 2024 bewegte sich die Teuerung in der Schweiz 0.6 Prozentpunkte unter den von der SNB für das erste Quartal prognostizierten 1.8 Prozent. Gegen eine Senkung des Schlüsselsatzes von aktuell 1.75 Prozent spricht die abwartende Haltung der Europäischen Zentralbank – sie dürfte die Zinsen frühestens im Juni nach unten setzen. Es wäre eine Überraschung, würde die SNB hier nun vorpreschen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 15.03.2024) Das gilt umso mehr, da die Franken-Renditen schon jetzt weit unter dem Niveau der Euro-Obligationenmärkte liegen. Die Differenz zwischen dem 10-jährigen Eidgenossen und der deutschen Bundesanleihe identischer Laufzeit beträgt mehr als 160 Basispunkte. (Stand: 18.03.2024)
Mit 4.1 Prozent wirft der 10-jährige britische Gilt sogar rund 3.3 Prozentpunkte mehr ab, als der Eidgenosse. Diese Diskrepanz steht in einem direkten Zusammenhang mit der in Grossbritannien besonders hohen Inflation. Wegen der Teuerung hat die Bank of England (BoE) ihren Leitzins auf 5.25 Prozent nach oben getrieben, wo er seit dem vergangenen September steht. Obwohl die Inflationsrate zuletzt noch 4.0 Prozent betrug, scheint auch auf der Insel eine Zinswende möglich. Es sei von den Finanzmärkten „nicht unvernünftig“, von einer geldpolitischen Lockerung auszugehen, erklärte BoE-Chef Andrew Bailey vor kurzem. Man darf gespannt sein, ob er sich nach der Notenbanksitzung am Donnerstag konkreter zur weiteren Vorgehensweise äussert. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 13.03.2024)

Haussierende Eurozone-Aktien

Am britischen Aktienmärkt ist die Vorfreude auf eine mögliche geldpolitische Lockerung bis dato weniger stark ausgeprägt, als auf dem europäischen Festland. Der FTSE 100® Index tritt seit Monaten auf der Stelle. Derweil hat der SMI® Fahrt aufgenommen und in der vergangenen Woche das höchste Niveau seit dem Juni 2022 erreicht. Relativ zum EURO STOXX 50® haben die heimischen Large Caps weiter das Nachsehen. Der Index mit den 50 grössten Blue Chips aus dem Gebiet der Währungsunion ist zum ersten Mal seit dem November 2000 über die Marke von 5’000 Punkten geklettert.* Wie es um die Wirtschaft der Eurozone steht, zeigt der am Donnerstag anstehenden HCOB Einkaufsmanagerindex. Am Freitag veröffentlicht das Münchener ifo Institut das viel beachtete Geschäftsklima für die strauchelnde deutsche Volkswirtschaft.

USD/JPY (5 Jahren, Angaben in USD je JPY)*

Stand: 18.03.2024; Quelle: UBS AG, Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

Wichtige Termine

Datum	Uhrzeit	Land	Ereignis
19.03.2024	03:30	JP	BoJ: Zinsentscheidung
19.03.2024	07:00	CH	Partners Group Jahreszahlen
19.03.2024	07:00	CH	Georg Fischer Jahreszahlen
19.03.2024	08:00	CH	Handelsbilanz Februar 2024
19.03.2024	11:00	DE	ZEW Index März 2024
20.03.2024	08:00	GB	Konsumentenpreise Februar 2024
20.03.2024	19:00	US	Fed: Zinsentscheidung
21.03.2024	k.A.	CH	Swatch Group Jahreszahlen
21.03.2024	k.A.	IT	Enel Jahreszahlen
21.03.2024	07:30	DE	BMW Jahreszahlen
21.03.2024	08:30	DE	Porsche Automobil Holding Jahreszahlen
21.03.2024	09:30	CH	SNB: Geldpolitische Lagebeurteilung
21.03.2024	10:00	CH	ABB Generalversammlung
21.03.2024	10:00	EZ	HCOB Einkaufsmanagerindex März 2024
21.03.2024	10:30	CH	Givaudan Generalversammlung
21.03.2024	13:00	GB	BoE: Zinsentscheidung
21.03.2024	13:30	US	Philly Fed Index März 2024
22.03.2024	00:00	US	Nike Quartalszahlen
22.03.2024	10:00	DE	ifo Geschäftsklima März 2024

Stand: 18.03.2024; Quelle: Refinitiv

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Anlageentscheide sollten stets im Portfoliokontext getroffen werden und Ihre persönliche Situation und Ihre entsprechende Risikobereitschaft und Risikofähigkeit berücksichtigen. Sie werden hiermit auf diese Risiken (die mitunter erheblich sein können) hingewiesen. Bevor Sie einen Anlageentscheid treffen, lesen Sie bitte die spezifischen Produkteinformationen und die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel ». Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, der Sie gerne bei Ihren Anlageideen unterstützt und Ihnen die spezifischen Produktinformationen zur Verfügung stellt. Das (vollständige oder teilweise) Reproduzieren, Übermitteln (elektronisch oder mit anderen Mitteln) oder Modifizieren dieser Materialien ist ohne vorherige schriftliche Zustimmung der UBS untersagt. UBS übernimmt diesbezüglich keinerlei Haftung für das Verhalten von Dritten. 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Gewisse Diagramme und/oder Darstellungen von Wertentwicklungen basieren möglicherweise nicht auf 12-Monate-Perioden, was ihre Vergleichbarkeit und Aussagekraft reduziert. Wechselkurse können sich negativ auf den Wert, den Preis oder die Einnahmen von Produkten und Dienstleistungen auswirken, die in den Materialien genannt werden. Gebühren sind möglicherweise nicht enthalten und reduzieren die Wertentwicklung entsprechend. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. UBS erbringt keine Rechtsoder Steuerberatungsdienste und gibt weder allgemeine noch auf die spezifischen Umstände und Bedürfnisse eines Kunden bezogene Erklärungen im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Anlagen oder der damit verbundenen Anlagerenditen ab. 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Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen sind ausschliesslich für Personen mit Domizil Schweiz gedacht. Sie dürfen unter keinen Umständen in Rechtsordnungen verbreitet werden, in denen eine solche Verbreitung gegen geltende Gesetze oder Regulierungen verstösst. Sie dürfen insbesondere nicht in den USA und/oder an US-Personen oder in Rechtsordnungen verteilt werden, in denen der Vertrieb durch uns eingeschränkt ist. Die im Dokument enthaltenen Informationen stammen, sofern nicht anders angegeben, von UBS. UBS übernimmt keine Gewährleistung (weder ausdrücklich noch stillschweigend) für Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Informationen. Sie können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. UBS ist nicht verpflichtet, die hierin enthaltenen Informationen zu aktualisieren oder auf dem neusten Stand zu halten. Gewisse Links führen zu Websites Dritter. Diese sind dem Einfluss der UBS vollständig entzogen, weshalb UBS für Richtigkeit, Vollständigkeit und Rechtmässigkeit des Inhalts solcher Websites sowie für darauf enthaltene Angebote und (Dienst-) Leistungen keinerlei Verantwortung übernimmt. Für gewisse Dienstleistungen und Produkte gelten gesetzliche Bestimmungen. Diese Dienstleistungen und Produkte können daher nicht weltweit uneingeschränkt angeboten werden. Hinweise zu den Grafiken: Nur für Illustrationszwecke. Vergangene Performance ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Performance.

Das nächste Staccatoubs-ch2024-03-18T12:39:28+01:00

Dividenden – Ertragreiche Strategie/Microsoft – Auf Wolke 7

KeyInvest Weekly Hits

Donnerstag, 14.03.2024

Thema 1: Dividenden – Ertragreiche Strategie
Thema 2: Microsoft – Auf Wolke 7

Dividenden
Ertragreiche Strategie

Die Dividendensaison rund um den Globus ist derzeit in vollem Gange. Das gilt auch hierzulande: Von März bis Mai werden das Gros der Schweizer Unternehmen ihre Anteilseigner mit einer Dividendenzahlung erfreuen. Vergangene Woche hat bereits Novartis seine Gewinnbeteiligung ausgekehrt, in dieser Woche war Branchenkollege Roche an der Reihe. Der als Dividendenaristokrat bekannte Pharmariese erhöhte seine Ausschüttung sogar das 32. Mal in Folge. Das Gros der Unternehmen zeigt ebenfalls bereits seit Jahren ein grosses Herz für ihre Anteilseigner. So legte die weltweite Dividendensumme seit 2021 stetig zu. Mit den Tracker-Zertifikaten auf den UBS Global Quality Dividend Payers Index lässt sich die Dividendenstrategie bequem umsetzen. Die Open-End-Produkte werden in den Währungen CHF (Symbol: DIVQC), USD (Symbol: DIVQD) und EUR (Symbol: DIVQE) angeboten. Mit dem in Zeichnung stehenden BRC (Symbol: KPYQDU) auf das heimische Dividenden-Quartett Nestlé, Novartis, Roche und Zurich Insurance lässt sich bereits im Seitwärtsgang eine attraktive Rendite von 6.00 Prozent p.a. einfahren. Das ist mehr als die Nummer eins im Dividendenrendite-Ranking im SMI™, Zurich Insurance, abwirft.

Die globalen Dividendenzahlungen eilen bereits seit Jahren von Rekord zu Rekord. Nach Berechnungen von Janus Henderson stiegen die Ausschüttungen im Jahr 2013 erstmals über die Grenze von 1000-Milliarden-US-Dollar. Seither wurde diese Marke nicht mehr unterschritten. Schätzungen zufolge erreichten die Gewinnbeteiligungen im vergangenen Jahr einen neuen Bestwert von 1.63 Billionen US-Dollar, ein Anstieg um 4.4 Prozent gegenüber dem Vorjahr. (Quelle: Janus Henderson, Global Dividend Index, November 2023) Auch dieses Jahr legen zahlreiche Unternehmen wieder eine Schippe drauf. Hierzulande ist das neben der bereits Eingangs erwähnten Roche auch Novartis, welche zum 27. Mal in Folge erhöhte, sowie auch Nestlé und Zurich Insurance. Der Nahrungsmittelriese stockt um knapp zwei Prozent im Vergleich zum Vorjahr auf, beim Versicherungskonzern sind es gar acht Prozent. Zurich belegtmit einer Dividendenrendite von 5.4 Prozent zusammen mit Swiss Re auch den ersten Rang im Renditeranking im SMI™. (Quelle: Refinitiv, Stand: 13.03.2024)Die Dividendenstrategie macht aber nicht nur hinsichtlich der erwarteten Rendite Sinn, sie kann auch einen wertvollen Performancebeitrag leisten und auch Kursverluste spürbar abfedern. Nach einer Auswertung von Allianz Global Investors haben beispielsweise die Dividenden in Europa in Phasen von starken Marktkorrekturen wie zwischen 1999 und 2003 und 2004 und 2008 grössere Verluste bei den Aktien verhindern können. In der Periode rund um das Millennium reduzierte sich das Minus von 7.8 auf 5.4 Prozent, in der Finanzkrise wurden sogar mehr als die Hälfte der Kursrückgänge von den Dividenden wieder wettgemacht. Auch bei steigenden Notierungen treiben die Ausschüttungen die Rendite an. So trugen die Dividenden im Zeitraum 1978 bis Ende 2022 zu einem Anteil von rund 36 Prozent an den insgesamt durchschnittlichen positiven p.a.-Erträgen bei. (Quelle: Allianz Global Investors, Dividendenstudie, Januar 2024)

Chancen: Die historischen Untersuchungen zeigen die Vorteile der Dividendenstrategie klar auf. Anleger müssen sich aber nicht selbst auf die Suche nach den Top-Dividendenplayern begeben, mit dem UBS Global Quality Dividend Payers Index steht eine aussichtsreiche Benchmark zu Verfügung. In dem Barometer befinden sich nicht nur rein dividendenstarke Aktien, die Mitglieder müssen auch hinsichtlich Qualität und Substanz überzeugen. Die Tracker-Zertifikate, CHF (Symbol: DIVQC), EUR (Symbol: DIVQE) sowie USD (Symbol: DIVQD), sorgen für einen einfachen und kostengünstigen Zugang zum UBS Global Quality Dividend Payers Index. Der neue BRC auf das dividendenstarke SMI™-Quartett Nestlé, Novartis, Roche und Zurich Insurance bietet eine attraktive Rendite von 6.00 Prozent p.a. sowie einen Risikopuffer von 35 Prozent.

Risiken:Die vorgestellten Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Eine negativeEntwicklung des Basiswerts führt zu entsprechenden Verlusten beim Tracker. Notiert beim BRC einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung (vom Strike aus) erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.

UBS Global Quality Dividend Payers Index Net TotalReturn (5 Jahre, Angaben in USD)¹

Nach einer längeren Ruhepause zog der UBS Global Quality Dividend Payers Index zuletzt wieder deutlich an. Auf Sicht von 5 Jahren legte die Benchmark mehr als 50 Prozent zu und markierte ein neues Hoch.

Quelle: UBS AG, Refinitiv

Stand: 13.03.2024

Nestlè vs. Novartis vs. Roche vs. Zurich Insurance (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹

Bis auf die Genussscheine von Roche schlugen die schwergewichtigen SMI™-Mitglieder in den vergangenen 5 Jahren einen positiven Weg ein. Spitzenreiter ist Zurich mit einem Zuwachs von 41 Prozent.

Quelle: UBS AG, Refinitiv

Stand: 13.03.2024

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

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Symbol	DIVQC
SSPA Name	Tracker-Zertifikat
SSPA Code	1300
Basiswert	UBS GlobalQuality Dividend Payers Index NTR (CHF)
Bezugsverhältnis	1:1
Handelswährung	CHF
Verwaltungsgebühr	1.00% p.a.
Partizipation	100%
Verfall	Open End
Emittentin	UBS AG, Zurich
Geld-/Briefkurs	CHF 364.25 / 367.75
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Termsheet

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Symbol	KPYQDU
SSPA Name	Barrier Reverse Convertible
SSPA Code	1230
Basiswerte	Nestlé, Novartis, Roche, Zurich Insurance
Handelswährung	CHF
Coupon	6.00% p.a.
Strike Level	100%
Kick-In Level (Barriere)	65%
Verfall	20.03.2026
Emittentin	UBS AG, London
Zeichnung bis	20.03.2024, 15:00 Uhr
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Termsheet

Index	Stand	Woche¹
SMI™	11’790.46	2.1%
SLI™	1’930.56	2.7%
S&P 500™	5’165.31	1.2%
EURO STOXX 50™	5’000.55	1.7%
S&P™ BRIC 40	3’149.64	2.9%
CMCI™ Compos.	1’545.62	2.4%
Gold (Feinunze)	2’168.39	0.9%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.

Microsoft
Auf Wolke 7

Am 13. Januar 2024 erlebten die Aktienmärkte eine Wachablösung. Microsoft übernahm den Titel als wertvollstes Börsenunternehmen der Welt. Der Softwarekonzern setzte sich vor den lange Zeit führenden Technologieriesen Apple. Mittlerweile hat Microsoft den Vorsprung ausgebaut und bringt als einziges Unternemen eine Kapitalisierung von mehr als drei Billionen US-Dollar auf die Waage.¹ Selbst wenn der Höhenflug ins Stocken geraten sollte, wäre mit dem Barrier Reverse Convertible (Symbol: KPYNDU) auf Microsoft eine ordentliche Rendite möglich. Bei einem Coupon von 7.75 Prozent jährlich startet der Mega Cap mit einer Barriere von 65 Prozent der Anfangsfixierung in die Laufzeit

Der jüngste Aufstieg von Microsoft steht in einem direkten Zusammenhang mit dem Megatrend Künstliche Intelligenz (KI). Hier mischt der US-Konzern unter anderem mit OpenAI mit. Microsoft hat rund zehn Milliarden US-Dollar in den Entwickler der bekannten KI-Applikation «ChatGPT» investiert. Mittlerweile nutzt Microsoft diese Technologie für das Tool «Copilot», ein KI-Assistent für das Office-Spektrum. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 30.01.2024) Im zweiten Quartal der Fiskalperiode 2024 (per 30.09.2024) gingen die Umsätze mit der Bürosoftware bei Geschäftskunden um 15 Prozent nach oben. 78.4 Millionen private Nutzer, 16 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum, hatten den Service «Microsoft 365» abonniert. Die Umsätze kamen hier allerdings nur um fünf Prozent voran.Im Cloudgeschäft dehnten sich die Erlöse im Berichtsquartal um 30 Prozent aus. Auf der Plattform «Azure» bietet das Unternehmen insgesamt mehr als 90 Lösungen für die Auslagerung von Daten und IT-Prozessen in die digitale «Wolke» an. «Wir sind vom Reden über KI zum Einsatz von KI in grossem Stil übergegangen», sagte CEO Satya Nadella im Rahmen der jüngsten Zahlenvorlage. Microsoft als Ganzes hat im zweiten Quartal ein Umsatzwachstum von 18 Prozent auf 62 Milliarden US-Dollar verbucht. Der operative Gewinn ging um ein Drittel auf 27 Milliarden Dollar nach oben. Mit 44 Prozent lag die operative Marge um fünf Prozentpunkt über dem Niveau des Vergleichszeitraums 2023. Für das gesamte Fiskaljahr 2024 peilt Nadella hier eine Verbesserung zwischen einem und zwei Prozentpunkten an. (Quelle: Microsoft, Earnings Release FY24 Q2, 30.01.2024)

Chancen:Noch bis zum 20. März 2024 läuft die Zeichnung für einen neuen Barrier Reverse Convertible (Symbol: KPYNDU) auf Microsoft. Beginnend mit dem 27. Juni 2024 zahlt das Strukturierte Produkt alle drei Monate einen Coupon in Höhe von 7.75 Prozent jährlich. Während die Ausschüttung unabhängig vom weiteren Verlauf des Basiswertes erfolgt, ist für die Rückzahlung des Nominals der Aktienkurs massgeblich. Dabei gilt: Solange Microsoft nicht auf oder unter die Barriere von 65 Prozent des Startniveaus fällt, erfolgt eine Tilgung zu 100 Prozent. Geht dieses Kalkül nicht auf, wäre das Investment an den Fortang des Mega Caps gekoppelt.

Risiken:Barrier Reverse Convertibles sind nicht kapitalgeschützt. Notiert Microsoftwährend der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), kann die Tilgung am Verfalltag durch eine physische Lieferung des Basiswertes erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.

Microsoft (5 Jahre, Angaben in USD)¹

Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 13.03.2024

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Symbol	KPYNDU
SSPA Name	Barrier Reverse Convertible
SSPA Code	1230
Basiswert	Microsoft
Handelswährung	USD
Coupon	7.75% p.a.
Strike Level	100%
Kick-In Level (Barriere)	65%
Verfall	20.03.2026
Emittentin	UBS AG, London
Zeichnung bis	20.03.2024, 15:00 Uhr
	Add

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

Disclaimer

Dividenden – Ertragreiche Strategie/Microsoft – Auf Wolke 7christian.ingerl@hi-gmbh.de2024-03-14T08:39:34+01:00

Zinsdebatte und kein Ende

KeyInvest Blog

11. März 2024

Zinsdebatte und kein Ende

Wohin man an den Märkten auch blickt, die Bullen scheinen das Sagen zu haben. Wall Street, Nikkei, Gold oder auch Bitcoin – die Kurse sind auf Rekordjagd.* Und diese Assets steigen allesamt vorranging wegen einem Grund: Zinssenkungsfantasien. Zwar hat die EZB auf ihrer Sitzung in der vergangenen Woche wie erwartet den Leitsatz noch nicht angetastet, doch sind sich Experten einig, dass mit dem überraschend deutlichen Rückgang der Inflation und den schwachen Konjunkturdaten die Wahrscheinlichkeit – aktuell liegt diese bei 63 Prozent – einer Zinssenkung im Juni weiter zugenommen hat. Dazu passen auch die neuen Prognosen der EZB-Ökonomen, die im laufenden Jahr nur noch eine Preissteigerung von 2.3 Prozent erwarten, im Dezember hatten sie noch 2.7 Prozent vorhergesagt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.03.2024)

Knappe Mehrheit

Während in der Eurozone also knapp zwei Drittel der Ökonomen eine Lockerung der Geldpolitik zum Halbjahr erwarten, sind es in den USA laut dem CME Fed Watch Tool erst eine knappe Mehrheit von 58 Prozent. Fed-Chef Jerome Powell lässt die Finanzmärkte auch weiter zappeln. So hatte er vergangene Woche vor einem Kongressausschuss klargestellt, dass die Inflation zwar deutlich nachgelassen hat, es allerdings längst nicht ausgemachte Sache sei, dass die Teuerungsrate in Richtung des Zielwerts der Notenbank von zwei Prozent falle. Das Fed benötigte seiner Ansicht „grössere Zuversicht“ in einen nachhaltigen Rückgang, bevor der Geldhahn aufgedreht werden kann. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 06.03.2024)
Die starke Konjunktur macht es dem Federal Reserve zudem nicht leicht, schnell die Zinsen zu senken. Dies zeigte sich einmal mehr beim jüngsten Arbeitsmarktbericht. So legte die Zahl der neu geschaffenen Stellen ausserhalb der US-Landwirtschaft im Februar überraschend stark um 275‘000 zu, Ökonomen hatten nur 200‘000 Jobs auf der Rechnung. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 06.03.2024)

Unterdurchschnittliche Rezessionsangst

Die Unternehmen senden mit Blick auf den weiteren Wirtschaftsverlauf ebenfalls positive Signale. Die Experten von FactSet haben nach dem Begriff „Rezession“ in den Telefonkonferenzen aller S&P 500-Unternehmen, die vom 15. Dezember bis 7. März im Zuge der Bilanzsaison abgehalten wurden, gesucht. Nur 47 verwendeten diesen Ausdruck. Die Zahl liegt unter dem 5-Jahres-Durchschnitt von 85 und unter dem 10-Jahres-Durchschnitt von 61. Damit markiert die abgelaufene Geschäftsperiode die niedrigste Anzahl seit dem vierten Quartal 2021. Der Höhepunkt wurde Mitte 2022 markiert, seither ist der Wert sechs Quartale in Folge zurückgegangen gesunken. (Quelle: FactSet, Pressemitteilung, 08.03.2024)

Hoch hinaus

Besonders gut scheint es derzeit in der Reisebranche zu laufen. Dass das Geld der Urlauber locker sitzt, zeigen die soeben veröffentlichten Zahlen von Deutsche Lufthansa und dem Flughafen Zürich. Die Rückkehr der Reiselust und höhere Ticketpreise haben der deutschen Airline 2023 den dritthöchsten Gewinn ihrer Geschichte beschert. Auch der Flughafenbetreiber hat deutlich mehr umgesetzt und den Gewinn kräftig gesteigert. So legten die Erlöse des Flughafen Zürich um 21 Prozent zu, der Reingewinn gar um 47 Prozent. Damit wurden die Erwartungen der Analysten auf beiden Ebenen übertroffen. (Quelle: AWP, Medienbericht, 08.03.2024)
Mit dem in Zeichnung stehenden Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KPXXDU)** lässt sich das Luftfahrtduo, zusammen mit dem Flugzeugbauer Airbus, gewinnbringend ins Depot aufnehmen. Das Produkt bietet einen festen Coupon von 6.75 Prozent p.a. sowie einen Risikopuffer von komfortablen 45 Prozent. Aufgrund der Autocallable-Funktion kann sich die Laufzeit von einem Jahr auf minimal sechs Monate verkürzen. Bitte beachten Sie, dass kein Kapitalschutz besteht. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Neue Woche, neue Erkenntnisse

Selbst wenn sich die Quartalssaison allmählich dem Ende zuneigt, stehen in der neuen Woche noch einige wichtige Zahlenkränze auf der Agenda. Dazu zählen die deutschen Autobauer VW und Porsche, der Energieriese RWE sowie auch der spanische Modekonzern Inditex und der US-Softwarehersteller Adobe. Hierzulande warten Anleger unter anderem auf die Bilanzen von Geberit, Sandoz und Swatch. Spannung verspricht zudem die Generalversammlung von Roche. Möglicherweise gibt der Vorstand einen ersten Hinweis auf den Verlauf des erstens Quartals. Zur Erinnerung: Nach einer Stagnation in 2023 möchte der Pharmakonzern in diesem Jahr wieder zurück auf die Wachstumsspur kehren.
Volkswirte warten in der neuen Woche dagegen auf die Verbraucherpreise für die USA und Deutschland. Diese werden zeigen, in welche Richtung sich die Zins-Debatte in naher Zukunft entwickeln wird. Die Investoren schielen zudem auf die endgültigen Daten zu den deutschen Verbraucherpreisen im Februar. Einer ersten Schätzung des Statistischen Bundesamtes zufolge hat der Inflationsdruck nachgelassen. Die Preise stiegen demnach nur noch um 2.5 Prozent im Vergleich zum Vorjahresmonat. Zu Jahresbeginn hatte die Jahresteuerungsrate noch bei 2.9 Prozent gelegen. In der neuen Woche werden noch weitere Zahlen erwartet. Am Mittwoch erscheinen Daten zur Industrieproduktion in der Eurozone, am Donnerstag der Erzeugerpreisindex und die Einzelhandelsumsätze aus den USA. Die Spannung hält bis zum Ende der Woche, am Freitag werden das Verbrauchervertrauen und die Industrie-Produktion in den USA veröffentlicht. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 08.03.2024)

Airbus vs. Deutsche Lufthansa vs. Flughafen Zürich (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Airbus vs. Lufthansa vs. Flughafen Zürich

Stand: 08.03.2024; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

Wichtige Termine

Datum	Uhrzeit	Land	Ereignis
12.03.2024	08:00	DE	Verbraucherpreisindex
12.03.2024	08:00	UK	Arbeitslosenquote
12.03.2024	13:30	US	Verbraucherpreisindex
12.03.2024	k.A.	DE	Porsche Quartalszahlen
12.03.2024	k.A.	CH	Roche Hauptversammlung
13.03.2024	08:00	UK	Bruttoinlandsprodukt
13.03.2024	11:00	EZ	Industrieproduktion
13.03.2024	k.A.	CH	Geberit Quartalszahlen
13.03.2024	k.A.	ES	Inditex Quartalszahlen
13.03.2024	k.A.	CH	Rieter Quartalszahlen
13.03.2024	k.A.	CH	Sandoz Quartalszahlen
13.03.2024	k.A.	CH	Stadler Rail Quartalszahlen
13.03.2024	k.A.	DE	VW Quartalszahlen
14.03.2024	08:30	CH	Erzeuger- und Importpreise
14.03.2024	13:30	US	Einzelhandelsumsätze
14.03.2024	13:30	US	Erzeugerpreisindex
14.03.2024	13:30	US	Erstanträge Arbeitslosenunterstützung
14.03.2024	k.A.	US	Adobe Quartalszahlen
14.03.2024	k.A.	CH	Meyer Burger Quartalszahlen
14.03.2024	k.A.	DE	RWE Quartalszahlen
14.03.2024	k.A.	CH	Swatch Quartalszahlen
15.03.2024	13:30	US	NY Empire-State-Produktionsindex
15.03.2024	13:30	US	Industrieproduktion
15.03.2024	15:00	US	Reuters/Uni Michigan Verbrauchervertrauen

Stand: 08.03.2024; Quelle: Refinitiv

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Zinsdebatte und kein Endeubs-ch2024-03-11T11:47:14+01:00

Gold – Im Bann der Zinsen/Nvidia – In neuen Dimensionen

KeyInvest Weekly Hits

Donnerstag, 07.03.2024

Thema 1: Gold – Im Bann der Zinsen
Thema 2: Nvidia – In neuen Dimensionen

Gold
Im Bann der Zinsen

Nach einer kurzen Konsolidierungsphase nahm Gold zuletzt kräftig Fahrt auf.¹ Das Edelmetall profitiert von einer steigenden Wahrscheinlichkeit für die Zinswende in den USA. Laut UBS CIO GWM bietet Gold überdies eine gute Möglichkeit das Portfolio für mögliche Kapitalmarktturbulenzen zu wappnen. Egal, ob Anleger über die Absicherung nachdenken oder gezielt auf steigende Notierungen setzen möchten: Mit dem ETC (Symbol: CGCCIU) auf den CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index lässt sich der Rohstoff einfach und kostengünstig in das Portfolio holen. Derweil bildet ein Coupon in Höhe von 14.25 Prozent jährlich das Kernelement des neuen Callable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KPYADU) auf Barrick Gold, Freeport McMoRan und Newmont Mining. Die drei Bergbauaktien starten mit einem Barriereabstand von jeweils 40 Prozent in die Laufzeit von zwölf Monaten.

Am 20. März 2024 fällt die US-Notenbank ihren nächsten Zinsbeschluss. Momentan gehen die Märkte davon aus, dass sie den Leitsatz dann auf der aktuellen Spanne von 5.25 bis 5.50 Prozent belässt. Die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung beträgt gerade einmal drei Prozent. Auch für die Fed-Sitzung im Mai indizieren die Geldmärkte eine unveränderte Rate. Dagegen könnte der Offenmarktausschuss am 21. Juni 2024 die Wende einläuten. Laut dem CME FedWatch Tool kommt es dann mit einer Wahrscheinlichkeit von fast 70 Prozent zu einer Senkung der «Target Rate». Innert einer Woche ist diese Quote um annähernd zwölf Prozentpunkte nach oben gewandert. (Quelle: CME FedWatch Tool, Internetabfrage am 05.03.2024)Die mögliche Zinswende schiebt den Goldpreis an: Auf Sicht von einer Woche hat sich die Feinunze um 4.7 Prozent verteuert.¹ (Stand: 05.03.32024) UBS CIO GWM verweist in diesem Zusammenhang auf die jüngsten Konjunkturindikatoren aus den Staaten. Neben der Industrieproduktion waren die Bauausgaben hinter den Erwartungen zurückgeblieben. Ausserdem hat der Inflationsdruck – gemessen am PCE Preisindex – weiter nachgelassen. Diese News zogen einen Rückgang der Realrenditen im US-Dollar nach sich. Da Gold keine laufenden Erträge abwirft,erhöhen fallende Zinsen per se die Attraktivität des wichtigsten Edelmetalls. In einem solchen Umfeld sinken die Opportunitätskosten für den Besitz des Rohstoffs. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 04.03.2024)Der jüngste Preisanstieg bei Gold geht mit einer anhaltenden Rallye am Aktienmarkt einher. CIO GWM bleibt für diese Anlageklasse positiv gestimmt – ohne die Unsicherheitsfaktoren zu verschweigen. Nach Ansicht der Experten könnten über den Erwartungen liegende Inflationsraten für Turbulenzen sorgen. Sie verweisen ausserdem auf die US-Präsidentschaftswahlen im kommenden November. Der sich abzeichnende Zweikampf zwischen Amtsinhaber Joe Biden und seinem Vorgänger Donald Trump sorgt bei den Verbrauchern schon jetzt für Verunsicherung. Gold zählt laut CIO GWM zu den Möglichkeiten, an der Börse engagiert zu bleiben und gleichzeitig das Kapital abzusichern. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO Daily Updates, «Consider preservation strategies amid market uncertainty», 28.02.2024)

Chancen: Mit dem ETC (Symbol: CGCCIU) auf den UBS CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index können sich Anleger die Krisenwährung unkompliziert in das Portfolio holen. Wechselkursschwankungen der Produktvaluta Schweizer Franken relativ zur Rohstoffwährung US-Dollar werden auf monatlicher Basis neutralisiert. Barrick Gold, Freeport McMoRan und Newmont Mining hat UBS als Basiswerte für einen neuen Callable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KPYADU) ausgewählt. Der Coupon beträgt hohe 14.25 Prozent jährlich. Unter folgender Voraussetzung wirft der BRC am Laufzeitende die entsprechende Rendite ab: Keine der drei Goldaktien fällt auf oder unter die Barriere von 60 Prozent des Startniveaus. Wegen der Callable Funktion ist eine vorzeitige Kündigung und Rückzahlung dieser Emission möglich.

Risiken:Die vorgestellten Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Sobald der UBS CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt, entsteht beim ETC ein Verlust. Notiert einer der Basiswerte des BRCs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Callable Feature nicht zum Tragen, kann die Rückzahlung am Verfalltag durch die physische Lieferung des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung (vom Strike aus) erfolgen (höchstens zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.

Gold (5 Jahre, Angaben in USD je Feinunze)¹

Anfang März hat Gold den horizontalen Widerstand im Bereich von 2’050 US-Dollar überwunden. Auf den Sprung über diese Hürde folgte beim wichtigsten Edelmetall ein neues Allzeithoch.

Quelle: UBS AG, Refinitiv

Stand: 06.03.2024

Barrick Gold vs. Freeport McMoRan vs. Newmont Mining (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)¹

Freeport McMoRan setzte sich über fünf Jahre von den beiden Konkurrenten ab. Zuletzt konnte der Kupfer- und Goldproduzent aus den USA die Erwartungen der Analysten einmal mehr übertreffen.

Quelle: UBS AG, Refinitiv

Stand: 06.03.2024

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

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Symbol	CGCCIU
SSPA Name	Tracker-Zertifikat
SSPA Code	1300
Basiswert	UBS CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index
Bezugsverhältnis	10:1
Handelswährung	CHF
Verwaltungsgebühr	0.38% p.a.
Partizipation	100%
Verfall	Open End
Emittentin	UBS AG, London
Geld-/Briefkurs	CHF 104.30 / 104.60
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Termsheet

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Symbol	KPYADU
SSPA Name	Barrier Reverse Convertible
SSPA Code	1230 (Callable)
Basiswerte	Barrick Gold, Freeport McMoRan, Newmont Mining
Handelswährung	USD
Coupon	14.25% p.a.
Strike Level	100%
Kick-In Level (Barriere)	60%
Verfall	13.03.2025
Emittentin	UBS AG, London
Zeichnung bis	13.03.2024, 15:00 Uhr
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Termsheet

Index	Stand	Woche¹
SMI™	11’546.47 Pkt.	1.2%
SLI™	1’880.66 Pkt.	1.1%
S&P 500™	5’104.76 Pkt.	0.7%
EURO STOXX 50™	4’915.49 Pkt.	0.6%
S&P™ BRIC 40	3’060.99 Pkt.	-0.2%
CMCI™ Compos.	1’509.46 Pkt.	0.5%
Gold (Feinunze)	2’148.29 USD	5.5%
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SMI™ vs. VSMI™ 1 Jahr

¹ Veränderung auf Basis des Schlusskurses des Vortages im Vergleich zum Schlusskurs vor einer Woche.

Nvidia
In neuen Dimensionen

Das Thema Künstliche Intelligenz (KI) schiebt an der Wall Street derzeit die Kurse an. Im Mittelpunkt dieses Booms steht Nvidia. Kürzlich hat der US-Halbleiterkonzern zum ersten Mal eine Marktkapitalisierung von mehr als zwei Billionen US-Dollar erreicht.¹ Eine Alternative zum Direktinvestment bietet der Barrier Reverse Convertible (Symbol: KPXJDU). Unabhängig vom weiteren Kursverlauf bei Nvidia zahlt das strukturierte Produkt einen Coupon in Höhe von 9.25 Prozent jährlich. Die Barriere liegt bei 50 Prozent des Startniveaus – der BRC bietet also selbst bei einem nachlassenden KI-Boom eine attraktive Renditechance.

Nvidia gilt nicht ohne Grund als grosser Profiteur dieses Megatrends. Das kalifornische Halbleiterunternehmen kontrolliert rund 80 Prozent des globalen Marktes für KI-Hochleistungschips. Der ChatGPT Entwickler OpenAI zählt genauso zur Kundschaft, wie der Internetgigant Alphabet, das Social Media-Imperium Meta Platforms oder der Softwareriese Microsoft. Auch an der Wall Street wird Nvidia mittlerweile in einem Atemzug mit diesen Mega Caps genannt. Kürzlich ist der Börsenwert des Chipunternehmens zum ersten Mal über die Schallmauer von zwei Billionen US-Dollar geklettert.¹ Lediglich Microsoft und Apple bringen noch mehr auf die Waage. Gemessen am Aktienumschlag steht Nvidia neuerdings an der Spitze: Innert 30 Handelssitzungen erreichte das Handelsvolumen im Schnitt 36 Milliarden Dollar. Damit hat Nvidia den Elektroautobauer Tesla als umsatzstärkstes Wall Street-Papier abgelöst.¹ (Quelle: Reuters, Medienbericht, 01.03.2024)Untermauern konnte das Unternehmen die Börsenrallye mit seinen Zahlen. Im vierten Quartal 2023 übertraf Nvidia erneut die Erwartungen der Analysten. Während sich der Umsatz mehr als verdreifacht hat, schnellte der Gewinn um annähernd den Faktor zehn nach oben. Allerdings enthält der Bericht auch einen Wermutstropfen: Der Anteil des China-Geschäfts ist stark geschrumpft. Ende 2022 hatte Nvidia 22 Prozent seiner Umsätze im Reich der Mitte erwirtschaftet. Im vierten Quartal 2023 lag diese Quote bei weniger als einem Zehntel – hier zeigen die US-Exportbeschränkungen Wirkung. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 22.02.2024)

Chancen:Sollte der Hype um Nvidia nachlassen, könnte der neue Barrier Reverse Convertible (Symbol: KPXJDU) seine Stärken ausspielen. Hier steht dem Anleger eine Ausschüttung von 9.25 Prozent jährlich zu. Die dem Coupon entsprechende Renditechance geht mit einer tiefen Barriere von 50 Prozent der Anfangsfixierung einher. Selbst wenn dieses Polster nicht reichen sollte, ist der skizzierte Ertrag nicht zwangsläufig dahin. Sofern Nvidia am Laufzeitende wieder auf oder über dem Strike Level notiert, bleibt es bei der Maximalrendite. Andernfalls federt der Coupon die Verluste bei der Tilgung zu einem gewissen Grad ab.

Risiken:Barrier Reverse Convertibles sind nicht kapitalgeschützt. Notiert Nvidia während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), kann die Tilgung am Verfalltag durch eine physische Lieferung des Basiswertes erfolgen (höchstens jedoch zum Nominalwert zuzüglich Coupon). In diesem Fall sind Verluste wahrscheinlich. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Weitere UBS Produkte sowie Informationen zu Chancen und Risiken finden Sie unter ubs.com/keyinvest.

Nvidia (5 Jahre, Angaben in USD)¹

Quelle: UBS AG, RefinitivStand: 06.03.2024

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Symbol	KPXJDU
SSPA Name	Barrier Reverse Convertible
SSPA Code	1300
Basiswert	Nvidia
Handelswährung	USD
Coupon	9.25% p.a.
Strike Level	100%
Kick-In Level (Barriere)	50%
Verfall	13.03.2025
Emittentin	UBS AG, London
Zeichnung bis	13.03.2024, 15:00 Uhr
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¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

Disclaimer

Gold – Im Bann der Zinsen/Nvidia – In neuen Dimensionenchristian.ingerl@hi-gmbh.de2024-03-07T07:54:08+01:00

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