Swiss Life kann nicht nur an der Börse mit einem Anstieg von rund einem Zehntel seit Jahresbeginn mit seinen Branchenkollegen gut mithalten, auch bei den Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr ist der Lebensversicherer auf Augenhöhe mit dem Sektor.¹ So legte der Nettogewinn 2024 um 13 Prozent auf 1.26 Milliarden Franken zu. Einen besonders hohen Ergebnisbeitrag leistete das von CEO Matthias Aellig forcierte Vermögensverwaltungs- und Dienstleistungsgeschäft, welches den Gewinn um ein Drittel auf 875 Millionen Franken steigern konnte. Darüber hinaus bekräftigte der Vorstand die Zielvorgaben für den Zeitraum 2025 bis 2027. Neben dem Ziel eine bereinigte Eigenkapitalrendite von 17 bis 19 Prozent zu erreichen, 2024 lag der Wert bei 16.6 Prozent, peilt Swiss Life auch steigende Gewinne bis 2027 an. (Quelle: Swiss Life, Geschäftsbericht, 16.04.2025)In das gleiche Horn blasen auch die zwei weltgrössten Rückversicherungskonzerne Munich Re und Swiss Re. Nachdem der deutsche Branchenprimus seinen Gewinn in den vergangenen fünf Jahren mehr als verdoppeln konnte, wird für dieses Jahr trotz einer hohen Zahl von Naturkatastrophen ein weiterer Anstieg um knapp sechs Prozent in Aussicht gestellt. Auch Swiss Re lässt sich von den Milliardenschäden, wie beispielsweise aus den Waldbränden in Los Angeles, nicht stoppen. So legte der Überschuss 2024 um 3.2 Prozent zu und damit stärker als von Analysten erwartet. Der Trend soll sich fortsetzen: «Alle unsere Geschäftsbereiche sind in einer starken Position in das Jahr 2025 gestartet», erklärte Swiss-Re-Chef Andreas Berger bei der Bilanzvorlage. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 26./27.02.2025)Das aktuelle Schwergewicht im STOXX™ Europe 600 Insurance Net Return Index, die Allianz, präsentiert sich ebenfalls in Rekordlaune. Die Münchner steigerten den operativen Gewinn im abgelaufenen Jahr um neun Prozent auf eine neue Bestmarke von 16 Milliarden Euro. Beflügelt wurde das Ergebnis von der Schaden- und Unfallversicherung. Für das laufende Jahr wird ein Wert zwischen 15 bis 17 Milliarden Euro angepeilt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 28.02.2025)

Am 7. April 2025 notierte der Cboe Volatility Index (VIX™) zwischenzeitlich bei mehr als 60 US-Dollar.¹ Da dieser Gradmesser die in Optionen auf die Aktien des S&P 500™ Index eingepreisten Kursschwankungsbreiten abbildet, gilt er auch als «Angstbarometer» der Wall Street. Auf Spitzen bei den impliziten Volatilitäten folgten in der Vergangenheit häufig Phasen mit positiven Aktienrenditen. UBS CIO GWM hat die Zeit ab der Einführung des VIX™, 1990, unter die Lupe genommen. Über einen Zeitraum von zwölf Monaten hat der S&P 500™ Index seither einen durchschnittlichen Ertrag von 9.3 Prozent erzielt. Zwar ist jede Phase anders. Doch hat der US-Leitindex in der Vergangenheit im Schnitt auf Jahressicht um 30 Prozent zugelegt, sobald das Volatilitätsbarometer über der Marke von 40 US-Dollar stand. Die Wahrscheinlichkeit, dass der S&P 500™ in den darauffolgenden zwölf Monaten Gewinne erzielt, lag bei 95 Prozent. Die Analysten skizzieren eine weitere interessante Ableitung aus der Historie: Seit 1945 ist der US-Index gegenüber dem vorherigen Top zwölfmal um 20 Prozent gefallen. Auf mehr als zwei von drei solchen Rücksetzern folgte innert zwölf Monaten eine Gegenbewegung.Ihr mittlerer Ertrag lag bei 12.9 Prozent. Am 8. April 2025, dem Tag bevor Donald Trump die «90-Tage-Pause» ausrief, schloss der S&P 500™ Index fast ein Fünftel unter dem im Februar erreichten Allzeithoch. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO Alert | Trade war: Strengthening portfolios in volatile times, 10.04.2025)CIO GWM hat die Prognose für den US-Aktienmarkt aktualisiert. Im Basisszenario, dessen Wahrscheinlichkeit auf 50 Prozent taxiert wird, liegt das Kursziel für den S&P 500™ bei 5’800 Punkten – ein Aufschlag von knapp zehn Prozent auf das aktuelle Niveau. Die Analysten erwarten zwar weiterhin einen volatilen Verlauf. Doch unterstellen sie gleichzeitig handelspolitische «Deals» sowie Zollausnahmen. Ausserdem geht CIO GWM davon aus, dass, mit Ausnahme der Bank of Japan, alle wichtigen Notenbanken ihren Kurs lockern. Gleichwohl machen die Börsenprofis keinen Hehl daraus, dass es in Zeiten der erhöhten Volatilität herausfordernd sein kann, zu investieren. Als eine Möglichkeit, mit den Timing-Risiken umzugehen, bezeichnen sie den schrittweisen Aufbau von Positionen. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO Alert | Trade war: Strengthening portfolios in volatile times, 10.04.2025)

Trotz der hohen Zölle für die Schweiz sind die Auswirkungen auf die Wirtschaft zunächst überschaubar. Das liegt daran, dass Pharmaprodukte, welche die Hälfte der Schweizer Exporte in die USA ausmachen, von den neuen Abgaben ausgenommen wurden. Allerdings könnte sich das noch ändern. Am vergangenen Freitag hatte der US-Präsident vor Journalisten erklärt, dass schon bald Zölle gegen ausländische Pharmaunternehmen eingeführt werden sollen. Der Schweizer Wirtschaftsverband Scienceindustries zeigt sich dennoch selbstbewusst. «Unsere Produkte sind wegen der Patente schwer substituierbar.» Die Schweiz ist aber nicht nur direkt von US-Zoll-Initiativen betroffen, sondern auch indirekt über die EU. Diese ist der wichtigste Handelspartner und sollte die europäische Konjunktur nun schwächeln, dürfte sichauch die Schweiz davon nicht gänzlich abkoppeln können. (Quelle: SWI, Medienbericht, 04.04.2025)Um eine weitere Eskalation vorzubeugen, verzichtete die Schweiz vorerst auf Gegenmassnahmen, sondern sucht vielmehr den Dialog mit Washington. Die Regierung hofft, am Frühjahrstreffen des Internationalen Währungsfonds und der Weltbank gegen Ende des Monats verhandeln zu können. (Quelle: NZZ, Medienbericht, 04.04.2025) Die Schweizerische Notenbank könnte der hiesigen Wirtschaft derweil mit Zinssenkungen unter die Arme greifen. Zuletzt hatte die SNB den Leitzins im März das fünfte Mal in Folge auf aktuell 0.25 Prozent gesenkt. Es ist noch Platz nach unten: «Eine starke Aufwertung des Schweizer Frankens könnte den Weg zu einer Zinssenkung der Schweizerischen Nationalbank ebnen, wodurch der Leitzins auf 0 Prozent nachgeben würde», konstatieren die Experten von UBS CIO GWM. (Quelle: UBS CIO GWM, UBS House View – Daily Europe, 04.04.2025)

Die Swiss Derivative Awards wurden in diesem Jahr bereits zum 20. Mal verliehen. An der Veranstaltung im alten Börsengebäude von Zürich waren annähernd 300 Gäste dabei. UBS konnte sich über eine der begehrten Trophäen freuen. In der Kategorie «Bestes Rohstoffprodukt» entschied sich die unabhängige, mit acht erfahrenen Branchenkennern bestückte Jury für ein Kapitalschutz-Zertifikat mit Barriere (Valor: 135555819) auf Kupfer. Jérôme Allet, Head Public Distribution Schweiz, nahm den Swiss Derivative Award 2025 entgegen. Die Auszeichnung erfolgt zu einem Zeitpunkt, in dem Kupfer an den Märkten im Rampenlicht steht. Im ersten Quartal 2025 hat sich das Industriemetall stark verteuert. Dabei zeigte sich zwischen dem Handel in Nordamerika und Europa eine Diskrepanz. An der US-Warenbörse Comex notiert der nächstfällige Kupfer-Future 26 Prozent über dem Schlussstand 2024. Derweil steht für das an der London Metal Exchange (LME) gehandelte Pendant im bisherigen Jahresverlauf einen Wertzuwachs von knapp elf Prozent zu Buche. Auf diese Weise hat sich die Preisspanne zwischen der US-Notierung und dem LME-Kontrakt deutlich ausgeweitet. Ende März erreichte der Spread rekordhohe 16 Prozent.¹ (Quelle: Reuters, Medienbericht, 26.03.2025) Hintergrund dieser Entwicklung ist die US-Handelspolitik. Präsident Donald Trump denkt laut darüber nach, Zölle auf den Import von Kupfer zu verhängen. Er hat für den 2. April 2025 (nach Redaktionsschluss) eine Entscheidung angekündigt. DieUSA sind stark auf die Einfuhr des Industriemetalls angewiesen. Laut UBS CIO GWM liegt der Importanteil – je nach Berechnungsmethode – zwischen 35 Prozent und 70 Prozent. Sollte Trump tatsächlich Zölle verhängen, wäre das positiv für die US-Produzenten, während auf die dortigen Verbraucher Mehrkosten zukommen würden. Wie auch immer: Die Einführung neuer Abgaben könnte die Volatilität bei Kupfer kurzfristig erhöhen. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO View: Copper, 03.03.2025) CIO GWM sieht mögliche Rücksetzer als Einstiegschance, da die Aussichten für Kupfer auf lange Sicht positiv sind. Die Analysten argumentieren mit dem begrenzten Wachstum des globalen Angebots. Auf der Nachfrageseite erachten sie eine mögliche Erholung der Industrieproduktion in den entwickelten Ländern, den strukturellen Bedarf für die Energiewende sowie die vergleichsweise tiefen Lagerbestände als Treiber. Konkret geht CIO GWM davon aus, dass sich Kupfer an der LME bis Ende 2025 auf 11’000 US-Dollar je Tonne verteuert. Aktuell notiert der Kontrakt bei 9’710 Dollar. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO View: Copper, 03.03.2025)

Anfang Woche hat der STOXX™ Europa 600 Telecommunications Index Verstärkung erhalten. Am Montag, 24. März 2025, zog Sunrise in das kontinentale Sektorbarometer ein. (Quelle: STOXX, Index Update, 17.03.2025)  Die Aufnahme erfolgte knapp vier Monate nach dem Börsencomeback des zweitgrössten Telekomanbieters der Schweiz. Im vergangenen Herbst hatte Liberty Global die 2020 übernommene und anschliessend dekotierte Sunrise abgespalten und ihre A-Aktien an der der SIX Swiss Exchange gelistet. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 15.11.2024) Richtig gezündet hat die Rückkehr bis dato nicht. Sunrise notiert knapp unter dem Schlusskurs des ersten Handelstages. In punkto Ausschüttung braucht sich das Unternehmen dagegen nicht zu verstecken. Am 13. Mai 2025 soll die Generalversammlung von Sunrise für 2024 eine Dividenden von 3.33 Franken je Aktie beschliessen. (Quelle: Sunrise, Ad hoc Mitteilung, 28.02.2025) Zum aktuellen Börsenkurs resultiert daraus eine Dividendenrendite von 8.1 Prozent.¹Die Schweizer Nummer 2 steht exemplarisch für den Telekomsektor. Laut dem von STOXX publizierten Factsheet zeigte der STOXX™ Europa 600 Telecommunications Index Ende Februar 2025 eine Dividendenrendite von 5.4 Prozent. Damit übertraf erdie Verzinsung des marktbreiten STOXX™ Europa 600 Index um 240 Basispunkte. Durchaus typisch für die Telekomaktien ist auch das relativ tiefe Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV).  Zum Stichtag betrug das KBV beim STOXX™ Europa 600 Telecommunications Index 1.5, während der europäische Gesamtmarkt beim 2.1-fachen des Buchwertes notierte. (Quelle: stoxx.com, 25.03.2025)Neben Substanz hat der Sektor auch Wachstum zu bieten. Beispiel Deutsche Telekom: Der Bonner Konzern profitiert von einer starken Position in den USA. 2024 steigerte die Tochter T-Mobile US das operative Ergebnis (Stufe bereinigtes EBITDA) um 8.1 Prozent auf 28.6 Milliarden Euro. Doch auch in Europa gewinnt die Deutsche Telekom neue Mobilfunk- und Breitbandkunden und verdient mehr. Als Ganzes erhöhte der Konzern den bereinigten Überschuss 2024 um 18.3 Prozent auf 9.4 Milliarden Euro. Die Aktionäre dürfen sich über eine Rekorddividende freuen. (Quelle: Deutsche Telekom, Medienmitteilung, 26. Februar 2025)

Seit jeher gilt Gold als Inflationsschutz und Krisenwährung. Mit diesen Attributen übt das Edelmetall im aktuellen Umfeld einen enormen Reiz aus. Für diese These spricht nicht nur die jüngste Preisrallye. Innert eines Jahres hat sich die Feinunze um 38 Prozent verteuert.¹ Der Andrang in diesen «sicheren Hafen» der Kapitalanlage kommt auch in den Absatzzahlen physisch hinterlegter ETFs zum Ausdruck. Laut Zahlen des World Gold Council (WGC) haben diese Anlagevehikel ihre Bestände allein im Februar 2025 um knapp 100 Tonnen Gold aufgestockt – das waren die höchsten monatlichen Mittelzuflüsse seit März 2022. Die internationalen Notenbanken nutzen das gelbe Metall zur Diversifikation ihrer Währungsreserven. In den vergangenen beiden Jahren haben diese und ähnliche Institutionen jeweils mehr als 1’000 Tonnen Gold gekauft. (Quelle: gold.org/goldhub, 17.03.2025) UBS CIO GWM macht Anzeichen dafür aus, dass die Reservemanager im laufenden Jahr erneut in einer vergleichbaren Grössenordnung zugreifen werden. Fundamental bezeichnet CIO GWM politische Unsicherheiten sowie den sich intensivierenden Handelskonflikt als Argumente für einen weiteren Anstieg beim Goldpreis. Angesichts permanenter Zolldrohungen von US-Präsident Donald Trump sehen dieAnalysten mittlerweile eine Wahrscheinlichkeit von 35 Prozent für einen breiter angelegten und langwierigen Handelskrieg. Am 2. April 2025 möchte die US-Regierung die Ergebnisse ihrer handelspolitischen Untersuchungen vorlegen. Mit Blick auf diesen Termin könnten die Zoll-Risiken weiter zunehmen.  (Quelle: UBS CIO GWM, CIO View: Gold, Further to run, 17.03.2025) Die Handelspolitik drückt mittlerweile die US-Stimmungsindikatoren. Dies wiederum erhöht die Wahrscheinlichkeit von weiteren Zinssenkungen durch das Federal Reserve. Zwar machen die Experten keinen Hehl daraus, dass Gold aus technischer Sicht überkauftes Terrain erreicht hat. Doch bleibt die Einstellung der Investoren von Vorsicht gegenüber US-Aktien und Vertrauen in das Edelmetall geprägt. Folgerichtig hat CIO GWM das Kursziel  – über sämtliche Zeithorizonte – um 200 US-Dollar auf 3’200 Dollar je Feinunze erhöht. Hier lag zuvor die untere Begrenzung eines sich bis 3’300 Dollar erstreckenden Zielkorridors aus dem Risiko-Szenario der UBS-Analysten. (Quelle: UBS CIO GWM, CIO View: Gold, Further to run, 17.03.2025)

Am heutigen Donnerstag, 13. März 2025, steht bei Novartis eine milliardenschwere Überweisung an: Der Basler Pharmakonzern schüttet die Dividende für das Geschäftsjahr 2024 aus. Insgesamt gehen 7.158 Milliarden Schweizer Franken an die Anteilseigner. Je Aktie kehrt Novartis 3.50 Franken aus. Damit steigt die Gewinnbeteiligung gegenüber dem vergangenen Jahr um 6.1 Prozent. Seit der Gründung des Unternehmens im Dezember 1996 bedeutet das die 28. Dividendenerhöhung in Folge. (Quellen: Novartis, Einladung zur ordentlichen Generalversammlung 2025, Medienmitteilung vom 07.03.2025) Novartis läutet mit seiner Ausschüttung in der Schweiz die Dividendensaison ein.Nicht nur hierzulande, weltweit dürften sich Investoren auf einen warmen Geldregen freuen. Der Vermögensverwalter Janus Henderson geht davon aus, dass die gezahlten Dividenden 2025 um fünf Prozent auf einen Rekordwert von 1.83 Billionen US-Dollar steigen. Behalten die Experten Recht, würden die globalen Ausschüttungen das fünfte Jahr nacheinander wachsen. Seit der Corona-Delle des Jahres 2020 sind die globalen Ausschüttungen bis 2024 um mehr als 40 Prozent nach oben gegangen. In Europa fällt das Wachstum noch stärker aus. Für 2024 bescheinigt Janus Henderson dem alten Kontinent eine Dividendensumme von 404 Milliarden US-Dollar. Das waren annähernd drei Viertel mehr, als im Jahr 2022. (Quelle: Janus Henderson Investors, Global Dividend Index, Edition 45, März 2025) Die zuletzt wieder fallenden Zinsen geben den Dividenden einen zusätzlichen Reiz. Novartis steht auch für diese These mehr oder weniger exemplarisch. Am 6. März 2025, dem Tag vor der Generalversammlung, zeigte der Large Cap eine Ausschüttungsrendite von 3.5 Prozent. Diese Kennzahl steht für das Verhältnis der Dividenden zum aktuellen Aktienkurs. Zum Vergleich: Die Rendite der 10-jährigen Eidgenossenschaft lag zum genannten Termin bei 0.73 Prozent.¹ Es greift jedoch zu kurz, sich bei der Beurteilung der Ausschüttungsqualität allein auf die Rendite zu verlassen. Vielmehr gilt es weitere Kriterien, wie beispielsweise die Kontinuität der Dividenden oder das Wachstum des Unternehmensgewinns, heranzuziehen.Insgesamt acht Bewertungskriterien fliessen in den Auswahlprozess des QIX Dividenden Europa Index ein. Sie umfassen neben der Dividendenrendite (aktuell und historisch) die Volatilität der Aktienkurse, die Stabilität des Kurstrends, die Kontinuität der Dividendenzahlung sowie das Gewinnwachstum der vergangenen fünf Jahre samt der Stabilität des Wachstums. Für jedes der acht unterschiedlich stark gewichteten Kriterien wird ein Ranking der Aktien aus dem Auswahluniversum erstellt. Die 25 am höchsten platzierten Unternehmen ziehen, zunächst gleichgewichtet, in den QIX Dividenden Europa Index ein. 

Der weltgrösste Nahrungsmittelhersteller Nestlé verzeichnete zuletzt die schwächste Umsatzentwicklung seit Jahrzehnten. Doch nun möchte Laurent Freixe, der seit August 2024 den Posten als CEO inne hat, den Vorwärtsgang einlegen. Mit verstärkten Werbe- und Marketingaktivitäten soll der Appetit der Konsumenten wieder angeregt werden. Dazu nimmt der 62-Jährige auch Geld in die Hand. So sollen die Investitionen in diesem Bereich bis Ende des Jahres auf neun von zuletzt acht Prozent der Erlöse steigen. Zudem werden weitere Kostensenkungen angestrebt. Über das bereits laufende Sparprogramm im Volumen von rund einer Milliarde Franken hat sich Nestlé bis Ende 2027 mindestens 2.5 Milliarden Franken an zusätzlichen Einsparungen vorgenommen. Am Markt wurden die Aussichten mit Wohlwollen aufgenommen. Das gilt auch bezüglich der neuesten Nachrichten aus dem Hause Danone. Die Franzosen lagen nicht nur mit ihren Geschäftszahlen überden Erwartungen, auch gaben sie einen optimistischem Ausblick. Der Anbieter von Marken wie Actimel und Evian steigerte 2024 den Umsatz um 4.3 Prozent und verbesserte die operative Gewinnmarge von 12.6 auf 13 Prozent. Laut CEO Antoine de Saint-Affrique hat der Konzern damit das erste Kapitel des geplanten Umbaus erfolgreich abgeschlossen. Für 2025 stellt der Chef ein Erlösplus von drei bis fünf Prozent in Aussicht. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 13./23.02.2025)Die beiden Getränkeriesen Anheuser-BuschInBev und Diageo bilden zusammen mit Nestlé und Danone die Top vier im STOXX™ Europe 600 Food & Beverage Index und stehen für mehr als 60 Prozent der Kursentwicklung. Auch dieses Duo konnte operativ zuletzt überzeugen. Eine starke Nachfrage nach Corona-Bier liess den Gewinn des weltweit grössten Brauereikonzern im vierten Quartal um 10.1 Prozent steigen und der  Umsatz erreichte ein Rekordniveau. Auch Diageo konnte im ersten Halbjahr die Erwartungen übertreffen. Der Konzern kassierte aber sein Mittelfristziel für den Umsatz, das ein Plus von fünf bis sieben Prozent vorgesehen hatte, wegen den US-Zollandrohungen ein. (Quellen: Reuters, Medienberichte, 04./26.02.2025)

Unternehmen aus verschiedensten Bereichen nehmen derzeit viel Geld in die Hand, um in ihre Zukunft zu investieren. So möchte beispielsweise der Internet-Riese Alibaba in den kommenden drei Jahren 50 Milliarden Euro in die Bereiche Künstliche Intelligenz (KI) und Cloud Computing stecken. Das ist mehr als in den vergangenen zehn Jahren. Dass Alibaba bereits heute vorne mitspielt, zeigt die Vorstellung der neuesten Version seiner KI «Qwen», die der Konkurrenz nach eigenen Angaben überlegen sein soll. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 24.02.2025) Branchenführend im Bereich KI-Chips ist wiederum NVIDIA. Aktuell ist der US-Konzern mit seinem Prozessor H200, der für maschinelles Lernen und KI-gestützte Anwendungen optimiert ist, erfolgreich am Markt. Dieses Jahr steht dann noch mit der Einführung des Blackwell Ultra B300 die KI-Produktlinie der nächsten Generation an. Voraussichtlich wird dieser auf der GPU Technology Conference (GTC) im März vorgestellt werden. (Quelle: Wccf Tech, Medienbericht, 23.12.2024)Auch abseits des Tech-Bereichs wird fleissig geforscht und entwickelt. Beispiel Molekularbiologie: Die Experten von The Insight Partners gehen davon aus, dass das Marktvolumen für Genomik von 31.2 Milliarden US-Dollar in 2023 auf 83.6 Milliarden US-Dollar in 2031 steigen wird, das entspricht einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 13.1 Prozent. Ein wichtiger Player in dem Markt ist Illumina. Beim Rennen um das Auto der Zukunft wird ebenfalls viel Geld locker gemacht. Im internationalen Vergleich hat Volkswagen zwischen 2016 und 2023 mit knapp 70 Milliarden US-Dollar am meisten in den elektrischen Antrieb investiert. Auf Platz zwei und drei folgen BYD mit 64.5 Milliarden US-Dollar und Tesla mit 53 Milliarden US-Dollar. (Quelle: Statista, Medienbericht, 08.11.2024)In dem Solactive Innovative Technologies Index werden acht aufstrebende Sektoren zusammengefasst: Auto der Zukun, Blockchain, Cloud, Cybersicherheit, Genomik, Robotik, Soziale Medien und Virtual Reality. Aus jeder Branche ziehen die nach Börsenwert 15 grössten Firmen in den Index ein. Damit dieser immer up-to-date bleibt, wird die Zusammensetzung halbjährlich kontrolliert.

Mindestens 59.2 Millionen Wahlberechtigte stimmen am kommenden Sonntag über die künftige Zusammensetzung des Deutschen Bundestages ab. Damit eine Partei in das mit 630 Sitzen bestückte Parlament einzieht, muss sie mindestens fünf Prozent der Zweitstimmen gewinnen oder in wenigstens drei Wahlkreisen das über die Erststimme vergebene Direktmandat holen. (Bundeswahlleiterin, Medienmitteilung, 13.02.2025) Die «Fünf-Prozent-Klausel» könnte nach Ansicht von UBS CIO GWM für den Ausgang der Wahlen eine entscheidende Rolle spielen. In den Umfragen bewegen sich mit FDP, Linke und BSW drei Parteien im Bereich dieser Schwelle. Sollte es keine davon über die Fünf-Prozent-Hürde schaffen, wären mit CDU/CSU, AfD, SPD und den Grünen nur noch vier Parteien im Bundestag vertreten. (Quelle: UBS CIO GWM, German Election Watch, 12.02.2025)UBS CIO GWM erachtet dieses Szenario als am positivsten für die wirtschaftlichen Aussichten Deutschlands. Begründung: Die nächste Regierung könnte dann die für eine Reform der Schuldenbremse nötige Zwei-Drittel-Mehrheit organisieren. Diese Anpassung wäre nötig, damit Deutschland strukturelle Herausforderungen, wie beispielsweise die hohen Energiepreise, eine Reduzierung der direkten Steuerlast oder den Mangel an öffentlichen Investments angehen könnte. UBS CIO GWM sieht eine Wahrscheinlichkeit von 60 Prozent dafür, dass im nächsten Bundestag keineblockierende Minderheit bestehen wird. Sollte es dann zu einer Grossen Koalition aus Union und SPD kommen, wäre den Experten zufolge ein starker fiskalischer Impuls in Form von Steuererleichterungen und hohen Investitionen in die öffentliche Infrastruktur möglich. Angenommen, die Verhandlungen gehen in diesem Szenario schleppend voran: Dann könnte allein die Aussicht auf eine stabile Regierung die Stimmung bei Verbrauchern und Unternehmen vor dem Hintergrund eines allgemeinen zyklischen Aufschwungs verbessern. Sollte der Bundestag dagegen aufgesplittert sein (Wahrscheinlichkeit: 40 Prozent), gäbe es laut CIO GWM wenig Spielraum für fiskalische Erleichterungen. Im Falle einer Regierung mit drei Parteien wären die Chancen auf einen regulatorischen Kurswechsel in Richtung mehr Wachstum eingeschränkt. Die grundlegende Weichenstellung – blockierende Mehrheit oder nicht – wird sich den Experten zufolge bereits am Wahlabend abzeichnen. (Quelle: UBS CIO GWM, German Election Watch, 12.02.2025)