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15. Januar 2024

Das Zahlenbuffet ist angerichtet

Das neue Jahr ist gerademal zwei Wochen alt und schon richten sich die Augen der Anleger auf die Bilanzen der Unternehmen. Am vergangenen Freitag eröffneten die US-Banken die Zahlensaison zum abgelaufenen Quartal respektive Geschäftsjahr. Das Quartett aus Bank of America, Wells Fargo, JP Morgan und Citigroup schnitt dabei uneinheitlich ab. Während Wells Fargo im vierten Quartal den Gewinn steigern konnte, mussten die anderen drei Einbussen hinnehmen. Allerdings waren diese grösstenteils so erwartet worden. Und es gab auch noch ein klar positives Zeichen: Obwohl JP Morgan im Schlussviertel weniger verdiente, wies das Geldhaus im Gesamtjahr 2023 mit rund 50 Milliarden US-Dollar einen Rekordgewinn aus. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 12.01.2024)

Positive Ausnahmen

In der neuen Woche stehen weitere Bilanzen von Grossbanken wie Goldman Sachs und Morgan Stanley an. Zu einem Wachstum im vierten Quartal dürfte es bei dem Duo aber ebenfalls nicht gereicht haben. Insgesamt geht der Analystenkonsens davon aus, dass der Finanzsektor im Schlussviertel voraussichtlich mit minus 11.5 Prozent den vierthöchsten Gewinnrückgang aller elf Sektoren im S&P 500 verzeichnen wird. Andere Branchen dürften dagegen deutlich besser abschneiden. Fünf der elf Wirtschaftszweige sollen im Jahresvergleich ein Ergebniswachstum ausweisen, angeführt von Kommunikationsdienste mit 41.3 Prozent. Auf Unternehmensebene dürfte dabei Meta Platforms (4.84 US-Dollar gegenüber 1.76 US-Dollar) den grössten Beitrag zum Gewinnwachstum des Wirtschaftszweigs leisten. Auf Rang zwei und drei der Sektoren mit den höchsten Steigerungsraten folgen dann Versorger (33.7 Prozent) und zyklische Konsumgüter (22.9 Prozent). (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 12.01.2024)

Wachstumsbeschleunigung voraus

Insgesamt wird für den S&P 500 im Zeitraum Oktober bis Dezember ein Gewinnminus von 0.1 Prozent erwartet, dies wäre das vierte Mal in den letzten fünf Quartalen, dass der Index einen Gewinnrückgang gegenüber dem Vorjahr meldet. Im Gesamtjahr sollten die S&P 500-Unternehmen dagegen positiv abschneiden und ein Ergebnisplus von 0.8 Prozent sowie ein Umsatzwachstum von 2.3 Prozent verzeichnen. Geht es nach dem Analystenkonsens, wird die Wachstumskurve im neuen Jahr dann wieder etwas steiler. Für das erste Vierteljahr prognostizieren Analysten ein Plus von 5.7 Prozent beim Gewinn und 4.0 Prozent bei den Erlösen. Auf Zwölf-Monatssicht werden Raten von 11.8 Prozent und 5.5 Prozent erwartet (siehe Grafik). (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 12.01.2024)

Zäher Inflationskampf

Von makroökonomischer Seite ist es zu Beginn des Jahres zu weniger beruhigenden Signalen gekommen. In den USA wie auch in Europa legten die Verbraucherpreise im Dezember zu, in Übersee mit 3.4 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat und in hiesigen Breitegraden um 2.9 Prozent. Im November lag die Teuerung in der Eurozone noch bei 2.4 Prozent und in den USA bei 3.1 Prozent. Obwohl sich die Notenbanken in einem zähen Inflationskampf befinden, preisen die Märkte für die Fed-Sitzung am 20. März eine erste Zinssenkung von 0.25 Prozentpunkten mit einer Wahrscheinlichkeit von knapp 77 Prozent ein. (Quelle: CME Fed Watch Tool, 15.01.2024) Die Märkte rechnen auch damit, dass die Europäische Zentralbank (EZB) in diesem Jahr mehrmals die […]