03. Juli 2023

Eine ordentliche Halbzeitbilanz

Das erste Semester des Börsenjahres 2023 ist gelaufen. Hinter den Märkten liegen sechs ereignisreiche Monate. Neben Inflation und Geldpolitik bestimmten Turbulenzen im Bankensektor sowie ein sich abzeichnender Boom im Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI) das Geschehen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.06.2023) Natürlich haben diese Faktoren Einfluss auf die Performance-Statistik genommen. Was die Aktienmärkte anbelangt, hebt sich Japan ab. Der Nikkei 225® Index gewann im ersten Halbjahr 2023 um mehr als ein Viertel an Wert.* Geholfen hat der Tokioter Börse zum einen die Fortsetzung der expansiven Geldpolitik durch die Bank of Japan (BoJ). Darüber hinaus hat US-Starinvestor Warren Buffet sein Engagement in der drittgrössten Volkswirtschaft der Welt ausgebaut. Hinzu kommt eine hohe Dichte an Halbleiterunternehmen respektive Zulieferern des Sektors. An dieser Stelle strahlt der vermeintliche KI-Boom auf Nippon aus. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 30.06.2023)

KI als Kurstreiber

Mehrere Chiphersteller – allen voran Nvidia – haben von einer steigenden Nachfrage nach Bauteilen für Supercomputer berichtet. Solche Hochleistungsrechner werden benötigt, um die bei KI-Anwendungen wie ChatGPT anfallenden enormen Datenvolumen bewältigen zu können. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 26.06.2023) Passend dazu zählte der Halbleiterkonzern Nvidia im ersten Halbjahr 2023 an der Wall Street zu den Top-Performern. Generell hatte die Rallye im Technologiesektor einen bedeutenden Anteil am positiven Verlauf des S&P 500®.*
Der SMI® konnte nicht Schritt halten. Beim Schweizer Leitindex reichte es im ersten Semester 2023 „nur“ zu einem Plus von 5.1 Prozent. Neben dem Luxusgüterkonzern Richemont stehen die Zykliker Holcim, ABB sowie Kühne + Nagel an der Spitze: Das Quartett erzielte in den ersten sechs Monaten des Jahres Kursgewinne von jeweils mehr als einem Fünftel. Dagegen bremsten die Schwergewichte den Index aus. Während Nestlé auf der Stelle trat, gab Roche um annähernd sechs Prozent nach.*

Fed-Signale aus Madrid

Rund um den Globus ist und bleibt die Geldpolitik ein bestimmendes Thema. In den vergangenen Monaten stemmten sich die westlichen Zentralbanken mit deutlichen Zinserhöhungen gegen das Inflationsgespenst. Während EZB und SNB diesen Kurs im Juni bestätigt haben, gönnte sich das US-Fed eine „Pause“. Nach zehn Erhöhungen in Folge beliess der Offenmarktausschuss den Leitsatz bei der Spanne von 5.00 bis 5.25 Prozent. Allerdings dürfte die US-Notenbank bereits an der Sitzung Ende Juli wieder an der Zinsschraube drehen. An einer Konferenz der spanischen Notenbank in Madrid sendete Fed-Präsident Jerome Powell in der vergangenen Woche entsprechende Signale. Seinen Worten zufolge gehen die meisten Entscheidungsträger im Fed von mindestens zwei weiteren Zinserhöhungen bis Jahresende aus. Als Gründe nannte Powell die hartnäckig hohe Inflation sowie den angespannten Arbeitsmarkt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 29.06.2023)
Was die Beschäftigung anbelangt, startet der Juli mit einem wichtigen Indikator: Am Freitag veröffentlicht die Regierung in Washington D.C. den „Nonfarm-Payroll“-Report für den Juni 2023. Laut Refinitiv gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass im Berichtsmonat in den Staaten ausserhalb der Landwirtschaft 200’000 neue Stellen geschaffen wurden. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.06.2023)

Preisdruck lässt nach – aber nicht im Kern

Am vergangenen Freitag hat die Statistikbehörde Eurostat eine erste Schnellrechnung für die Inflation in der Eurozone vorgelegt. Demnach sind die Konsumentenpreise im Juni 2023 auf Jahressicht um 5.5 Prozent gestiegen, nach 6.1 Prozent im Monat davor. Ökonomen hatten mit einer etwas höheren Rate von 5.6 Prozent gerechnet. Zu verdanken ist die Abkühlung den fallenden Energiepreisen. Sie gaben im Juni 2023 relativ zum Vorjahresmonat um 5.6 Prozent nach. Für eine Entwarnung dürfte es aber weiterhin zu früh sein. Eurostat meldete eine anziehende Kerninflation von 5.4 Prozent. Bei diesem Wert bleiben unter anderem die schwankungsanfälligen Energie- und Lebensmittelpreise aussen vor. Im Mai 2023 war die Kernrate auf Jahressicht um 5.3 Prozent nach oben gegangen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.06.2023)
Heute früh hat das Bundesamt für Statistik (BfS) den Landesindex der Konsumentenpreise veröffentlicht. Demnach mussten die Verbraucher in der Schweiz im Juni 2023 für ihre Einkäufe 0.1 Prozent mehr als im Mai 2023 bezahlten. Gegenüber dem entsprechenden Vorjahresmonat erreichte die Teuerung 1.7 Prozent. Damit hat der Inflationsdruck in der Schweiz abgenommen. Für den Mai 2023 hatte das BfS noch eine Zunahme des Landesindex von auf Jahressicht 2.2 Prozent gemeldet. Für Entlastung sorgten im abgelaufenen Monat unter anderem die rückläufigen Preise für Benzin und Diesel. (Quelle: BfS, Medienmitteilungen vom 03.07.2023 und 05.06.2023)
Noch ein Hinweis zum Schluss: Wegen des Unabhängigkeitstages bleibt die Wall Street am Dienstag, 4. Juli 2023, geschlossen.

Performancebilanz ausgewählte Aktienindizes 1. Halbjahr 2023*

Stand: 30.06.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

26. Juni 2023

Währungshüter sorgen für Stimmungsdämpfer

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat die Zinsen das fünfte Mal in Folge angehoben. Nach dem jüngsten Aufschlag von 0.25 Prozentpunkten liegt der Leitsatz nun bei 1.75 Prozent. Anleger müssen wohl mit weiteren Schritten rechnen. „Es ist sehr wahrscheinlich, dass eine straffere Geldpolitik notwendig ist, um die Inflation nachhaltig unter zwei Prozent zu bringen“, sagte SNB-Präsident Thomas Jordan. In ihrer aktuellen Prognose rechnet die Nationalbank für das laufende Jahr und 2024 mit einer Teuerung von jeweils 2.2 Prozent. 2025 soll sich die Inflationsrate bei 2.1 Prozent bewegen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.06.2023)

BoE lässt aufhorchen

Während das Ausmass des jüngsten Zinsschrittes in der Schweiz erwartet worden war, sorgte die Bank of England (BoE) für eine Überraschung. Sie erhöhte ihren Leitzins am vergangenen Donnerstag um einen halben Prozentpunkt auf 5.0 Prozent. Von Reuters befragte Ökonomen hatten nur mit 25 Basispunkten gerechnet. Obwohl die BoE die „Bank Rate“ nun bereits das 13. Mal nacheinander nach oben geschraubt hat, zeigt sie sich für weitere Schritte bereit. Hintergrund ist eine besonders hartnäckige und hohe Inflation. Im Mai 2023 sind die Konsumentenpreise in Grossbritannien wie schon im April gegenüber dem Vorjahresmonat um 8.7 Prozent gestiegen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.06.2023)
Auch in den USA dürfte der Reigen der Zinserhöhungen – nach einer Pause im Juni 2023 – bald weitergehen. Diesen Eindruck vermittelte jedenfalls Fed-Präsident Jerome Powell während einer zweitägigen Anhörung im Kongress. Angesichts der hartnäckigen Inflation könnte es seinen Worten zufolge in diesem Jahr „vielleicht noch zwei“ Zinserhöhungen geben. Spekulationen auf eine baldige Lockerung der Geldpolitik erteilte Powell eine klare Abfuhr. In absehbarer Zeit werde es keine Zinssenkungen geben. Zunächst müsste Gewissheit herrschen, dass die Teuerung auf die vom Fed angepeilten zwei Prozent absinke. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.06.2023)

Gegenwind für den DAX

Wenig überraschend haben die Entscheide und Statements von SNB, BoE und Fed den Aktieninvestoren nicht besonders gut gefallen. Besonders stark geriet der DAX® unter Druck. Der deutsche Leitindex gab auf Wochensicht um 3.3 Prozent nach.* Neben der Geldpolitik wirkten sich Unternehmensmeldungen negativ aus. Mit Sartorius, Lanxess und Siemens Energy publizierten gleich drei DAX®-Konzerne eine Gewinnwarnung. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 23.06.2023)
Wie immer gibt es auch in der aktuellen Marktphase Aktien, die laufen. In Europa zählte in den vergangenen Wochen Inditex zu den Top-Performern.* Anfang Juni konnte der Modekonzern mit starken Quartalszahlen punkten. Im Zeitraum Februar bis April 2023 nahmen die Umsätze um 13 Prozent auf 7.6 Milliarden Euro zu. Den Gewinn steigerte die Zara-Mutter sogar um mehr als die Hälfte auf 1.2 Milliarden Euro. Analysten hatten hier mit weniger als einer Milliarde Euro gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.06.2023)

Modisches Investment

Noch bis zum 28. Juni 2023 läuft die Zeichnungsfrist für einen Barrier Reverse Convertible (Symbol: KOKXDU)** auf Inditex. Unabhängig vom weiteren Kursverlauf erhalten Anleger die Couponzahlung in Höhe von 6.00 Prozent jährlich. Diese Renditechance geht mit einem Barriereabstand von 45 Prozent für den „modischen“ Basiswert einher. (Stand: 26.06.2023) Allerdings ist der BRC nicht kapitalgeschützt. Notiert Inditex während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Neue Daten zur Teuerung

In der neuen Woche sollten die Quartalszahlen von Nike zeigen, wie es um die Kauflaune der modebewussten Konsumenten bestellt ist. Am Donnerstag präsentiert der weltgrösste Sportartikelhersteller seine Resultate. Am Tag davor veröffentlicht die Gesellschaft für Konsumforschung (GfK) ihr viel beachtetes Verbrauchervertrauen für Deutschland. Einen wichtigen Fingerzeig für die Verfassung der Schweizer Wirtschaft liefert vor dem Wochenende das KOF Konjunkturbarometer. Ein Top-Thema bleibt die Inflation. Hier zeigen erste Schnellrechnungen, wie sich die Konsumentenpreise in Deutschland und der Eurozone im Juni 2023 entwickelt haben. In den USA wird derweil der PCE Preisindex für den Mai 2023 veröffentlicht.

Inditex (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 23.06.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

19. Juni 2023

Teil II des geldpolitischen Staccatos

Die Notenbanken in den USA, der Eurozone und Japan haben ihre Zinsentscheidungen getroffen. Grosse Überraschungen sind dabei ausgeblieben. In den USA hat das Federal Reserve den Leitsatz – wie von den meisten Ökonomen vorhergesagt – auf der Spanne von 5.00 bis 5.25 Prozent belassen. Fed-Präsident Jerome Powell stellte aber weitere Erhöhungen in Aussicht. Derweil setzte die Europäische Zentralbank (EZB) ihren Straffungskurs fort. Sie schraubte den Einlagensatz um 25 Basispunkt auf 3.50 Prozent nach oben. Im Kampf gegen die Inflation kündigte EZB-Präsidentin Christina Lagarde weitere Erhöhungen an. „Wir denken nicht an Pause, wie man sieht“, sagte die Französin treffend. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 15.06.2023) Die Bank of Japan (BoJ) hat dagegen ihre ultralockere Geldpolitik bestätigt. Daraufhin setzte der Aktienmarkt in Tokyo seine Rallye fort. Der Nikkei 225® Index hat die zehnte Woche nacheinander mit einem Gewinn beendet. Dagegen steht der Yen unter Druck. Relativ zum US-Dollar fiel die japanische Währung am Freitag auf ein 15-Jahres-Tief.* (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 16.06.2023)

Kräftiger Rebound beim Pfund

Ein ganz anderes Bild zeigt sich beim Britischen Pfund (GBP). Im vergangenen Herbst war das Währungspaar GBP/USD auf ein Rekordtief gefallen. Seither ging es für das Pfund steil nach oben.* Als ein zentraler Treiber hinter der Rallye gilt die sich abzeichnende geldpolitische Diskrepanz zwischen den beiden Währungsräumen. Während das Fed wie erläutert eine Pause eingelegt hat, dürfte die Bank of England (BoE) weiter kräftig an der Zinsschraube drehen. Am kommenden Donnerstag legt das Monetary Policy Committe (MPC) die Bank Rate neu fest. Laut Reuters gehen Ökonomen mehrheitlich davon aus, dass der Schlüsselsatz dann um 25 Basispunkte auf 4.75 Prozent steigt. Es wäre die 13. Erhöhung in Folge. Dabei dürfte es die BoE noch immer nicht belassen. Per Dezember 2023 preisen die Terminmärkte eine Bank Rate von 5.75 Prozent ein. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 14.06.2023)
Einen Tag vor ihrem Entscheid bekommt die BoE noch einen wichtigen Indikator an die Hand. Am Mittwoch veröffentlicht das Office for National Statistics (ONS) den Consumer Price Index (CPI) für Mai 2023. Im April war der Gradmesser für die Teuerung in Grossbritannien gegenüber seinem Vorjahreswert um 8.7 Prozent nach oben geschnellt. Damit lag er viel zu weit über dem von der BoE angepeilten Niveau von zwei Prozent. (Quelle: Bank of England, Internetabfrage am 16.06.2023) Im Mai dürfte sich daran kaum etwas geändert haben: Experten rechnen mit einer Inflationsrate von 8.5 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 16.06.2023)

SNB beurteilt die Lage

Wenige Stunden vor den Briten reiht sich die Schweizerische Nationalbank (SNB) in das laufende geldpolitische Staccato ein. Am Donnerstagvormittag legt sie ihre Lagebeurteilung vor. SNB-Chef Thomas Jordan hat zuletzt mehrmals die Bereitschaft zu weiteren Zinserhöhungen signalisiert. „Der Kampf gegen die Inflation ist noch nicht vorüber“, sagte er in einem Interview. Die Aufgabe der SNB bestehe darin, die Teuerung nachhaltig unter zwei Prozent zu drücken. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 10.06.2023) Vor diesem Hintergrund hat die Nationalbank den Leitzins schon mehrmals erhöht. Im März schraubte sie ihn um 50 Basispunkt auf 1.50 Prozent hoch. (Quelle: SNB, Medienmitteilung, 23.03.2023) In der Zwischenzeit gab der Preisdruck etwas nach. Im Mai 2023 lag der Landesindex der Konsumentenpreise um 2.2 Prozent über dem Niveau des Vorjahres. Einen Monat zuvor hatte die Schweizer Inflationsrate noch 2.6 Prozent betragen. (Quelle: BFS, Landesindex der Konsumentenpreise, Internetabfrage am 16.06.2023)

Eine breite Produktpalette

Ähnlich wie das Pfund hat der Schweizer Franken zuletzt gegenüber dem US-Dollar aufgewertet. Im FX-Duo USD/CHF kommt dies in einer Abwärtsbewegung zum Ausdruck. Seit dem Jahreswechsel gab der US-Dollar zum Franken um 3.3 Prozent nach.* Egal, ob GBP/USD oder USD/CHF: Beide Währungspaare zählen zum grossen Basiswertfundus der UBS Hebelprodukte. Auf KeyInvest sind jeweils rund 200 Produkte aufgelistet. Interessierte Trader sollten hier das passende Instrumentarium finden, um sich im Vorfeld der anstehenden Zinsentscheidungen oder im Anschluss daran in diesen wichtigen Währungen zu positionieren.
Bitte beachten Sie, dass sämtliche Produktvarianten nicht kapitalgeschützt sind. Aufgrund des Hebels werden Kursbewegungen des Basiswertes überproportional nachgebildet. Dadurch können sich überdurchschnittliche Gewinne und Verluste aufbauen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

News aus Fernost

Wie schon in der vergangenen Woche meldet sich auch wieder eine Notenbank aus Fernost zu Wort. Angesichts der schleppenden Konjunkturerholung könnte die People’s Bank of China (PBoC) die Zügel weiter lockern. Die Märkte rechnen für den Dienstag mit einer Senkung der Loan Prime Rate, kurz LPR. Dieser Schlüsselsatz dient im Reich der Mitte zur Festlegung der Verbraucherkredit- und Hypothekenzinsen. Für die meisten Kredite in China ist die einjährige LPR-Rate massgeblich. Dagegen beeinflusst der Schlüsselzins für fünfjährige Darlehen die Hypotheken. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 16.06.2023)

GBP/USD (5 Jahre, Angaben in USD je GBP)

Stand: 19.06.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

12. Juni 2023

Zeit für eine Zinspause?

Seit Wochen ist das Rätselraten bezüglich der weiteren Ausrichtung der Geldpolitik – insbesondere in den USA – gross. Jetzt hat das Warten ein Ende. Am morgigen Dienstag beginnt das zweitägige Treffen des Offenmarktausschusses beim Federal Reserve. Seine Entscheidung gibt das Gremium am Mittwochabend unserer Zeit bekannt. Anschliessend wird sich Fed-Präsident Jerome Powell an einer Medienkonferenz zu Wort melden. Keine 24 Stunden später tritt Christine Lagarde vor die Öffentlichkeit. Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB) wird am Donnerstagnachmittag den jüngsten Beschluss der Währungshüter aus dem Euroraum erläutern.

Tage der Entscheidungen

So wie es aussieht, könnte die Marschrichtung der beiden Institutionen auseinanderdriften. In den USA rechnen Börsianer mehrheitlich damit, dass das Fed ein Zinspause einlegt. Der Offenmarktausschuss würde die Zielrate demnach auf der Spanne von 5.00 bis 5.25 Prozent belassen. Rund zweieinhalb Tage vor der geldpolitischen Beschlussfassung sieht das CME Fed Watch Tool hierfür eine Wahrscheinlichkeit von annähernd drei Vierteln. (Quelle: CME Fed Watch Tool, Internetabfragte am 12.06.2023) Allerdings könnte ein am Dienstag anstehender Indikator durchaus und quasi in letzter Minute Einfluss auf das Fed nehmen: Morgen veröffentlicht das U.S. Bureau of Labor Statistics den Consumer Price Index (CPI) für den Mai 2023. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass die Preise in den Staaten gegenüber dem Vorjahresmonat um 4.1 Prozent gestiegen sind. Im April 2023 lag die jährliche Inflationsrate noch bei 4.9 Prozent. Vor allem ein nach oben von der kollektiven Erwartungshaltung abweichender CPI würde die aktuellen Fed-Szenarien wohl noch einmal durcheinanderwirbeln. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 12.06.2023)
In der Eurozone scheint dagegen die Marschroute klar zu sein – hier dürfte es vorerst keine Zinspause geben. Zwar hat der Preisdruck auf dem Gebiet der Währungsunion im Mai 2023 nachgelassen. Mit 6.1 Prozent lag die jährliche Inflationsrate aber immer noch weit über dem von der EZB angepeilten Niveau von zwei Prozent. Daher sind sich Volkswirte weitestgehend darin einig, dass die Notenbank am Donnerstag die Zinsen das achte Mal in Folge strafft. Sie gehen im Schnitt von einer Erhöhung um 25 Basispunkte aus. Für den Juli rechnet der Konsens mit einer erneuten Straffung im selben Ausmass. Allerdings soll dann der Gipfel erreicht sein und der EZB-Einlagensatz bis Ende Jahr unverändert bei 3.75 Prozent bleiben. Für 2024 signalisieren die Geldmärkte bereite eine erste Zinssenkung. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 09.06.2023.

Drei Top-Indizes, ein Produkt

Den Börsen fehlte vor den beiden wichtigen Entscheidungen die Richtung. Zu einer längeren Konsolidierungsphase würde der Callable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KOJGDU)** auf EURO STOXX® 50, S&P 500® und SMI® passen. Auf Basis dieser drei bekannten Aktiengradmesser ist – in der Produktwährung Schweizer Franken – die Ausschüttung eines Coupons in Höhe von 5.75 Prozent jährlich möglich. Diese Chance geht mit Barrieren von 60 Prozent der jeweiligen Anfangsfixierung einher. Wegen der Callable Funktion kann es zu einer vorzeitigen Kündigung und Rückzahlung dieser Emission kommen.
Ausserdem ist der BRC nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Übrigens: In dieser Woche steht noch eine weitere Notenbanksitzung an. Am Donnerstag kommt die Bank of Japan (BoJ) zusammen. Laut Reuters gehen Ökonomen davon aus, dass sie beim tags darauf anstehenden Beschluss an ihrer expansiven Marschroute in Form einer Zinskurvenkontrolle festhält. In der kommenden Woche geht das geldpolitische „Staccato“ weiter. Dann werden die People’s Bank of China (PBC), die Schweizerische Nationalbank (SNB) und die Bank of England (BoE) ihre Sitzungen abhalten.

EURO STOXX® Index vs. S&P 500® Index vs. SMI® (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%*)

Stand: 09.06.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

05. Juni 2023

Sommergefühle an den Börsen

Die globalen Aktienmärkte sind mit viel Schwung in den Juni gestartet. Für positive Stimmung sorgte die politische Entwicklung in den USA. Dort haben Repräsentantenhaus und Senat dem an Pfingsten zwischen Demokraten und Republikanern ausgehandelten Kompromiss im Haushaltsstreit zugestimmt. Damit ist der Weg für eine Aufhebung respektive Aussetzung der Schuldenobergrenze von 31.4 Billionen US-Dollar frei. Nachdem der historisch beispiellose Zahlungsausfall der USA quasi in letzter Minute abgewendet werden konnte, war der Risikoappetit auch an den Börsen in Fernost stark ausgeprägt. Der Nikkei® 225 Index verabschiedete sich auf dem höchsten Stand seit 1990 in das Wochenende und setzte die Rallye am heutigen Montag fort. Gefragt sind in Tokio vor allem die Finanz- und Versicherungsaktien. Was die Einzelwerte anbelangt, hob sich SoftBank in der vergangenen Woche von der Masse ab.* Anleger setzen darauf, dass die Chipsparte des Technologieinvestors vom Boom im Bereich Künstliche Intelligenz (KI) profitieren könnte. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 02.06.2023)

US-Arbeitsmarkt brummt

Ein regelrechter KI-Hype liess sich im Mai auch an der Wall Street beobachten. Der Technologieindex Nasdaq-100® Index legte während des „Wonnemonats“ um 7.6 Prozent zu und schnitt damit deutlich besser ab, als der marktbreite S&P 500®.* Angeschoben wurde die Technologiebörse von den Halbleiterwerten. Mit Nvidia und Marvell Technology liessen zwei US-Unternehmen aus diesem Segment mit positiven Prognosen zu den Umsätzen im Bereich KI aufhorchen lassen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 26.05.2023)

Allgemeines Erstaunen löste auch der aktuelle US-Arbeitsmarktbericht aus. 339’000 Stellen wurden im Mai 2023 ausserhalb der Landwirtschaft geschaffen. Von der Nachrichtenagentur Reuters befragte Ökonomen hatten im Schnitt mit lediglich 190’000 zusätzlichen Jobs gerechnet. Die Regierung revidierte zudem die Zahlen für den April nach oben: Anstelle der ursprünglich gemeldeten 253’000 Arbeitsplätzen kamen in der weltgrössten Volkswirtschaft 294’000 Stellen dazu. Ein etwas andere Bild zeichnet die separat ermittelte Arbeitslosenquote. Sie kletterte im Mai 2023 auf 3.7 Prozent von 3.4 Prozent im Vormonat. Die Experten hatten hier mit einem moderateren Anstieg auf 3.5 Prozent gerechnet. Diese Diskrepanz wurde als ein Indiz dafür gewertet, dass der Arbeitsmarkt nicht überhitzt. Hieraus wiederum leitet so mancher Investor die Chance auf eine Zinspause in den USA ab. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 02.06.2023) Nach dem „Nonfarm Payroll“-Bericht präsentierte sich die Wall Street jedenfalls von ihrer freundlichen Seite: Der S&P 500® Index beendete den Handel am Freitag mit einem Plus von knapp 1.5 Prozent.*

Inflationsdruck lässt nach

Am 13. Juni beginnt die nächste zweitägige Fed-Sitzung. Pünktlich zu diesem Termin bekommen die Währungshüter einen für ihre Arbeit wichtigen Gradmesser an die Hand: Das U.S. Bureau of Labor Statistics veröffentlicht dann den Consumer Price Index (CPI) für den Mai 2023. Derweil hat die Statistikbehörde Eurostat bereits eine erste Schätzung für die Entwicklung der Inflation in der Eurozone im vergangenen Monat vorgelegt. Dank sinkender Energiepreise hat die Teuerung deutlich nachgelassen. Konkret lagen die Verbraucherpreise im Mai 2023 um 6.1 Prozent über dem Niveau des Vorjahresmonats. Laut Reuters hatten Ökonomen im Schnitt mit einer Inflationsrate von 6.3 Prozent gerechnet. Im April 2023 war der Harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) auf Jahressicht noch um 7.0 Prozent nach oben gegangen. Für eine Entwarnung ist es aber zu früh. Daran liess EZB-Präsidentin Christine Lagarde keinen Zweifel. An einem Anlass in Hannover betonte sie die Entschlossenheit der Europäischen Zentralbank, die Inflation zeitnah auf das mittelfristige Ziel von zwei Prozent nach unten zu bewegen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 01.06.2023)

Während die EZB den nächsten Zinsentscheid am 15. Juni trifft, legt die Schweizerische Nationalbank genau eine Woche später ihre geldpolitische Lagebeurteilung vor. Entsprechend genau dürften die Verantwortlichen bei der SNB den heute Morgen durch das Bundesamt für Statistik publizierten Landesindex der Konsumentenpreise (LIK) studieren. Im Mai 2023 ist Gradmesser gegenüber dem Vormonat um 0.3 Prozent gestiegen. Auf Sicht von einem Jahr betrug die Teuerung 2.2 Prozent. Damit hat sich die Inflation etwas abgeschwächt. Im April 2023 war der LIK gegenüber dem Vorjahr noch um 2.6 Prozent nach oben gegangen. (Quelle: Bundesamt für Statistik, Medienmitteilung und publizierte Grafiken vom 05.06.2023)

Nikkei 225® Index (5 Jahre, Angaben in JPY)

Stand: 05.06.2023; Quelle: Eurostat Data Browser
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

30. Mai 2023

Kurze Woche, spannende Themen

Die Europäische Zentralbank hat Geburtstag: Am 1. Juni jährt sich ihre Gründung zum 25. Mal. Gefeiert wurde das runde Jubiläum schon in der vergangenen Woche. Am EZB-Hochhaus Frankfurt kamen zahlreiche Gäste aus Politik und Wirtschaft zusammen. Die Gastgeberin nutzte den Anlass, um ihre Entschlossenheit im Kampf gegen die Teuerung zu betonen. „Für die EZB steht die unmittelbare und vorrangige Aufgabe darin, die Inflation zeitnah wieder auf unser mittelfristiges Zwei-Prozent-Ziel zurückzuführen“, erklärte Notenbankpräsidentin Christine Lagarde. Dementsprechend hat die EZB ihre Schlüsselzinsen seit Juli 2022 bereits sieben Mal um insgesamt 3.75 Prozentpunkte angehoben. Am 15. Juni steht die nächste geldpolitische Sitzung an. Von Reuters befragt Ökonomen gehen davon aus, dass der von Lagarde geleitete EZB-Rat die Zinsen dann um einen weiteren viertel Prozentpunkt nach oben schraubt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 24.05.2023)

Preisdaten für die Eurozone

Ausgerechnet am Tag des EZB-Jubiläums legt die Statistikbehörde Eurostat eine erste Schätzung für die Preisentwicklung im Mai 2023 vor. Im April hatte sich die Teuerung auf dem Gebiet der Währungsunion als hartnäckig erwiesen: Der Harmonisierte Verbraucherpreisindex übertraf das Niveau des Vorjahresmonats um 7.0 Prozent, nach einem Plus von 6.9 Prozent im März 2023. Damit bewegte sich der Preisauftrieb noch immer weit über dem von der EZB angepeilten Niveau (siehe Grafik).

In den USA wurde vor dem verlängerten Pfingstwochenende der PCE Price Index für April 2023 veröffentlicht. Laut den Zahlen des Bureau of Economic Analysis avancierte dieser Gradmesser in seiner Kernrate – dabei bleiben Nahrungsmittel und Energie aussen vor – relativ zum Vormonat um 0.4 Prozent. Auf Jahressicht ging der PCE Kernindex um 4.7 Prozent nach oben. Insofern hat das von der US-Notenbank besonders beachtete Mass für die Teuerung leicht beschleunigt. Im März 2023 betrugt die Steigerung gegenüber dem Vergleichsmonat des Vorjahres 4.6 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 26.05.2023)

Einigung im Schuldenstreit

Die Wall Street präsentierte sich am vergangenen Freitag dennoch freundlich. Neben einer von positiven Aussichten im Bereich Künstlicher Intelligenz forcierten Rallye bei Halbleiterwerten hob die Politik die Stimmung. Investoren spekulierten auf eine Einigung im US-Schuldenstreit. Und tatsächlich hat sich an dieser Stelle über die Pfingsttage etwas getan: Präsident Joe Biden (Demokraten) konnte sich mit dem Vorsitzenden des US-Repräsentantenhauses, Kevin McCarthy (Republikaner) auf einen Kompromiss verständigen. Er sieht vor, die Schuldenobergrenze von momentan 31.4 Billionen Dollar bis Januar 2025 auszusetzen. Im Gegenzug sind für die Haushalte 2024 und 2025 Einsparungen geplant. Das letzte Wort hat der Kongress. Bereits am morgigen Mittwoch soll das Repräsentantenhaus den Gesetzesentwurf beraten und abstimmen. Anschliessend geht das Ganze in den Senat. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 29.05.2023)

Die Wall Street kann erst heute auf den „Deal“ reagieren. Am Pfingstmontag, der mit den US-amerikanischen Memorial Day und dem britischen Frühlingsfeiertag zusammengefallen ist, blieb die US-Börse zusammen mit anderen wichtigen Börsenplätzen geschlossen. In Fernost kamen die News aus Washington D.C. gut an: Der japanische Nikkei 225® erreichte zum Beginn der Handelswoche ein 33-Jahres-Hoch. An den geöffneten europäischen Märkten war die Euphorie weniger stark ausgeprägt: Beispielsweise verbuchte der DAX® am Montag ein kleines Minus von 0.20 Prozent.*

Blick auf den US-Arbeitsmarkt

In jedem Fall dürfte der US-Schuldenstreit die globalen Börsen an den kommenden Tagen weiter beschäftigen – noch ist der Kompromiss nicht in trockenen Tüchern. Weltweite Beachtung sollte auch der Bericht zum US-Arbeitsmarkt finden. Am Freitag wird der „Nonfarm Payroll“-Report für Mai 2023 veröffentlicht. Von Reuters befragte Volkswirte gegen im Schnitt davon aus, dass im Berichtsmonat ausserhalb der Landwirtschaft 183’000 neue Jobs geschaffen wurden. Für den April hatte die Regierung einen Zuwachs von 253’000 Stellen gemeldet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 26.05.2023) Schuldenfrage und Jobstatistik dürfte auch die Vertreter der US-Notenbank in ihren Bann ziehen. Das Fed fällt am 14. Juni und damit einen Tag vor der EZB den nächsten Zinsentscheid.

Inflation Eurozone (Veränderung vs. Vorjahresmonat)

Stand: 26.05.2023; Quelle: Eurostat Data Browser
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

22. Mai 2023

Hängepartie – in Washington D.C. und an der Wall Street

Joe Biden hat ein anstrengendes Wochenende hinter sich. Am vergangenen Donnerstag ist der US-Präsident nach Japan geflogen, um am G7-Treffen teilzunehmen. Eigentlich wollte er anschliessend in Richtung Australien und Papua-Neuguinea weiterreisen. Doch hat das Weisse Haus den zweiten Teil des Trips kurzerhand abgesagt. Am Sonntag kehrte der Präsident nach Washington D.C. zurück. Schon während des Flugs versuchte er, den schwelenden Haushaltsstreit beizulegen – aus der Präsidentenmaschine „Airforce One“ telefonierte Biden mit dem Verhandlungsführer der Republikaner, Kevin McCarthy. Dieser bezeichnete das Gespräch anschliessend als „produktiv“. Am heutigen Montag möchten sich die beiden Spitzenpolitiker persönlich treffen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 21.05.2023)

DAX® auf Rekordhoch

Trotz der Fortschritte gehen die Börsen ohne eine Lösung des Konflikts, respektive die Anhebung der US-Schuldengrenze in die neue Handelswoche. Die Hoffnung auf einen „Deal“ zwischen Bidens Demokraten und den Republikanern hatte zuletzt für Kauflaune gesorgt. Besonders freundlich war die Stimmung in Deutschland. Dort kletterte der DAX® am Freitag zum ersten Mal über die Marke von 16’300 Punkten und erreichte ein Allzeithoch.* Neben den News aus Übersee profitierte der deutsche Leitindex zuletzt von positiven Unternehmensnachrichten. Aufhorchen liess unter anderem SAP: Anlässlich seiner Hausmesse „Sapphire“ hat Europas grösster Softwarekonzern die Mittelfrist-Ziele angepasst. CEO Christian Klein schraubte beispielsweise die Prognose für den per 2025 angepeilten Umsatz nach oben. Ausserdem kündigte SAP ein fünf Milliarden Euro schweres Aktienrückkaufprogramm an. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 16.05.2023)

Zusammen mit Siemens und Infineon Technologies bildet SAP die Basis für einen neuen Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KOGUDU). Das Zeichnungsprodukt auf das DAX®-Trio bringt einen garantierten Coupon von 13.50 Prozent jährlich mit. Diese Renditechance geht mit einem Barriereabstand von 40 Prozent für die drei deutschen Large Caps einher. (Stand: 22.05.2023) Bitte beachten Sie: Wegen der Autocallable Funktion kann es zu einer vorzeitigen Kündigung dieser Emission kommen. Ausserdem ist der BRC nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Autocallable Feature nicht zum Tragen, ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Fülle an Indikatoren

In der neuen Woche kommen auf den deutschen Aktienmarkt zwei wichtige Stimmungsbilder zu. Am Mittwoch veröffentlicht das Münchener ifo Institut sein aktuelles Geschäftsklima. Im April war dieses Barometer den sechsten Monat in Folge leicht gestiegen. Jetzt muss sich zeigen, ob und inwieweit sich die Zinserhöhungen der EZB auf das Klima in den Chefetagen auswirken. Folgen hat die Geldpolitik freilich auch für die Verbraucher. Hier hört sich die Nürnberger GfK in Deutschland regelmässig um. Am kommenden Donnerstag legt das Unternehmen das jüngste Verbrauchervertrauen vor.

In den USA bleiben neben dem Haushaltsstreit Inflation, Geldpolitik und Konjunktur im Fokus. Was die Teuerung anbelangt, sollte der PCE Price Index auf viel Beachtung stossen. Am Freitag legt das Bureau of Economic Analysis diesen Gradmesser für den April 2023 vor. Bereits am Mittwoch veröffentlicht die US-Notenbank das Protokoll zur Sitzung von Anfang Mai. Infos zur Gangart der weltgrössten Volkswirtschaft bringt am Donnerstag die zweite Berechnung des US-Bruttoinlandsprodukts für das erste Quartal 2023.

PBoC hält Kurs

Während die nächste Fed-Sitzung am 13. Juni beginnt, hat die People’s Bank of China (PBoC) bereits in der vergangenen Nacht ihre Zinsentscheidung getroffen. Wie von den meisten Analysten erwartet, beliess die chinesische Zentralbank ihre Leitzinssätze den neunten Monat in Folge unverändert. Die einjährige Loan Prime Rate (LPR) beträgt nun weiterhin 3.65 Prozent, während die fünfjährige LPR bei 4.30 Prozent verharrt. Zwar sprechen die jüngsten Indikatoren dafür, dass die chinesische Wirtschaft zuletzt an Dynamik verloren hat. Doch dürfte die Gefahr einer Abwertung des Yuans und einer sich ausweitenden Zinsdifferenz zum US-Dollarraum den Spielraum der PBoC für eine geldpolitische Lockerung einengen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.05.2023)

DAX® (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 19.05.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

15. Mai 2023

Sell in May…

…and go away, lautet eine altbekannte Börsenregel. Wer sich nun Anfang des Monats aus dem SMI verabschiedet hat, dem ist aber einiges entgangen. Bis dato legten die heimischen Bluechips 1.5 Prozent zu. Ein Blick in den Rückspiegel zeigt, dass der Mai auch gar nicht einmal so schlecht ist wie sein Ruf. Seit 2005 beendete der SMI den Wonnemonat in elf Jahren mit positiven Vorzeichen. Zwischen 2013 und 2017 zeigt sich sogar eine lange Serie von fünf Jahren, in dem der Index die Frühlingswochen regelmässig mit Kursgewinnen abschloss. Ermittelt man allerdings die Durchschnittsperformance in den letzten 18 Jahren, zeigt sich ein anderes Bild. Aufgrund einiger deutlicher Rückgänge in 2006, 2010, 2012 sowie auch 2018 und 2022 errechnet sich eine negative Performance von 3.8 Prozent über den untersuchten Zeitraum.*

Gipfeljagd

Die Statistik verrät nicht, ob es sich nun lohnt im Mai 2023 am Aktienmarkt engagiert zu bleiben. Wie bereits erwähnt, verlief der Start durchaus zuversichtlich, selbst wenn der Kursanstieg seit Anfang des Monats relativ volatil ausfällt. Die jüngste Klettertour führt den SMI auch immer näher an das Jahreshoch bei 11‘808 Punkten heran. Aktuell fehlen dem Index nur noch etwas mehr als 200 Zähler oder 2.1 Prozent auf den Gipfel. Ob die Bluechips diesen erreichen, hängt massgeblich von den weiteren Rahmenbedingungen ab.

Weitere Zinserhöhungen

Dazu gehören neben makroökonomischen Aspekten die wirtschaftlichen Aussichten sowie die weitere Inflations- und Zinsentwicklung. Dass der Teuerungsdruck noch nicht gebannt ist, zeigte sich vergangene Woche in Grossbritannien. Die Bank of England (BoE) erhöhte nach der EZB und dem Fed nun ebenfalls ihren geldpolitischen Schlüsselsatz um einen weiteren Viertel-Punkt auf 4.50 Prozent. Das ist das höchste Niveau seit 2008. Chef-Währungshüter Andrew Bailey betonte, falls nötig, würden die Zinsen weiter angepasst, um die Inflation nachhaltig zum Ziel von 2.0 Prozent zu bringen. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 11.05.2023)
Die EZB scheint ebenfalls noch nicht am Ende des Aufwärtszyklus angekommen zu sein. Laut Direktorin Isabel Schnabel ist der Preisauftrieb im Euroraum weiterhin eine Herausforderung. Ihrer Meinung nach gibt es keinen Zweifel, dass die EZB mehr unternehmen muss, um die Inflation bald auf ihren Zielwert zu senken. Am Geldmarkt wird erwartet, dass die Notenbank die Zinsen um weitere 40 Basispunkte anheben wird. Dabei ist eine Erhöhung um 0.25 Prozentpunkte im Juni Teil des Szenarios. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 09.05.2023) Wie es um die Konjunktur bestellt ist, wird sich am Dienstag mit den Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt für das erste Quartal in der Eurozone zeigen. Experten gehen davon aus, dass die Wirtschaftsleistung zum Jahresstart im Vergleich zu 2022 um rund ein Prozent gewachsen ist. Am gleichen Tag werden zudem die US-Einzelhandelsumsätze für April erwartet. Hier wird ein Anstieg um 0.7 Prozent prognostiziert. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 12.05.2023)

Überraschend gute Quartalssaison

Auch die Unternehmensbilanzen spielen eine Rolle bei der Frage, wie sich die Aktienmärkte in den kommenden Wochen verhalten werden. Die Quartalssaison neigt sich dem Ende zu und es kann bereits ein positives Zwischenfazit gezogen werden. In den USA haben bisher 92 Prozent der Unternehmen im S&P 500 ihre Gewinne für das erste Quartal veröffentlicht. Davon konnten 78 Prozent die durchschnittlichen Schätzungen übertreffen, das entspricht dem höchsten Prozentsatz seit dem dritten Quartal 2021. (Quelle: FactSet, Medienbericht, 12.05.2023)
In der Schweiz verliefen die Quartalsberichte ebenfalls positiv und die Mehrheit der bisher vorgelegten SMI-Bilanzen konnten überzeugen. Für ein weiteres Highlight sorgte dabei Ende vergangener Woche Richemont. Der Luxuskonzern berichtete einen Umsatz von 19.95 Milliarden Euro sowie ein operatives Ergebnis von 5.03 Milliarden Euro. Mit beiden Werten wurden die Analystenschätzungen übertroffen. Besonders deutlich zeigte sich dies beim Gewinn, der mehr als vier Prozent über den Erwartungen lag. (Quelle: Bloomberg, Medienbericht, 12.05.2023)
Der kürzlich emittierte BRC (Symbol: KOAMDU) mit einem Coupon von 6.25 Prozent p.a. lässt ein bedingt teilgeschütztes Investment zu, das bereits bei einem Seitwärtskurs respektive moderaten Kursrückgängen eine attraktive Rendite in Aussicht stellt. (Stand: 12.05.2023) Bitte beachten Sie: Der BRC ist nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Was sonst noch wichtig ist

Neben Konjunkturdaten und Konzernergebnissen steht in der neuen Woche auch der anhaltende Streit um die US-Schuldenobergrenze weiter im Fokus der Märkte. So werden in den kommenden Tagen die Verhandlungen zwischen den Demokraten um Präsident Joe Biden und den Republikanern über eine Anhebung der Schuldenobergrenze fortgesetzt werden. Für den Fall, dass sich die Parteien nicht einigen, könnte der weltgrössten Volkswirtschaft eine schwere Rezession drohen – und damit auch den Rest der Welt mit nach unten ziehen. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 12.05.2023)

SMI-Entwicklung für den Monat Mai*

Stand: 12.05.2023; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

8. Mai 2023

Rätselraten um die wirtschaftliche Zukunft

In der vergangenen Woche blieb kein „Börsianer“-Auge trocken. Notenbanksitzungen, gewichtige Quartalsberichte, Bankenkrise und gemischte Konjunkturdaten sorgten für einen Schlagabtausch zwischen Bullen und Bären. Zum Schluss konnten die Optimisten dank starker Apple-Zahlen und robusten US-Arbeitsmarktdaten das Zepter endgültig übernehmen und sorgten dafür, dass der SMI die Woche mit einem kleinen Plus beendete.*

(Noten-)Banken im Blick

Der Reihe nach: Sowohl die EZB als auch das Fed haben die Zinsen wie erwartet um 25 Basispunkte angehoben. Für die nächsten Sitzungen lassen sich zudem beide Institutionen sämtliche Optionen offen, auch wenn – insbesondere in den USA – ein vorsichtiger Unterton bei den Statements mitschwingt. Dies könnte den Entwicklungen in der Bankenbranche geschuldet sein. So musste vergangene Woche die in Existenznot geratene Frist Republik von JPMorgan gerettet werden. Und die Turbulenzen bei den Regionalbanken reissen nicht ab. Auch die angeschlagene Pac-West Bancorp prüft Medienberichten zufolge einen Verkauf. Die Bankenkrise scheint also noch nicht ausgestanden zu sein. (Quelle: Refinitv, Medienberichte, 01./05.05.2023)
Doch zurück zu den Notenbanken: Nach EZB und Fed ist die Bank of England diese Woche an der Reihe und wird am Donnerstag ihre geldpolitische Entscheidung treffen. Experten rechnen wegen der hartnäckig hohen Inflation mit einer Anhebung um einen Viertel-Prozentpunkt auf 4.50 Prozent, das wäre bereits die zwölfte Straffung in Folge. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 05.05.2023)

Gute Zwischenberichte

Was die Quartalsberichte der Geldhäuser angeht, zeigt sich ein positives Bild. Nicht nur, dass 69 Prozent der Mitglieder im S&P 500 mit ihren vorgelegten Gewinnzahlen die Erwartungen bis dato übertroffen haben, auch ist die Finanzbranche mit einem Ergebniswachstum von durchschnittlich 4.9 Prozent aktuell auf Platz vier im S&P-Sektorranking. Beim Umsatz rangieren die Banken mit einem Plus von 11.0 Prozent sogar auf Platz zwei. Deutlich schlechter als der Durchschnitt im S&P 500 schneidet immer noch das IT-Segment ab. Allerdings haben die Ergebnisse von Microsoft (2.45 gegenüber 2.24 US-Dollar), Apple (1.52 gegenüber 1.43 US-Dollar) und Intel (-0,04 gegenüber -0,16 US-Dollar) laut den Experten von FactSet zu einer wesentlichen Verbesserung geführt. So reduzierte sich der durchschnittliche Gewinnrückgang für den Informationstechnologiesektor von -15.1 auf -10.6 Prozent. (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 05.05.2023)
Mit dem im Februar emittierten BRC (Symbol: KNOADU) können sich Anleger das überraschend starke Tech-Duo Apple und Microsoft bedingt teilgeschützt ins Depot holen. Die aktuelle Renditechance beläuft sich auf 11.4 Prozent p.a., der Risikopuffer beim Worst-Performer Apple auf 47.5 Prozent.** (Stand: 05.05.2023) Bitte beachten Sie: Wegen der Callable Funktion kann es zu einer vorzeitigen Kündigung dieser Emission kommen. Ausserdem ist der BRC nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

In der Schweiz verläuft die Berichtssaison bisher durchwegs positiv. Im SMI hat mittlerweile die Hälfte der Unternehmen ihre Bücher offengelegt und eine deutliche Mehrheit die Erwartungen übertroffen. Das Trio aus ABB, Holcim und Novartis hob dank eines überraschend guten Jahresstarts sogar ihre Jahresziele an. In der neuen Woche stehen weitere wichtige Zahlen von Bluechip Richemont sowie Swatch und Swiss Life aus dem SMIM an.

Im Mittelpunkt stehen Bilanzen und Konjunkturdaten

Neben einer weiteren Flut an Unternehmensbilanzen geht auch das Rätselraten um die weitere konjunkturelle Entwicklung weiter. Aus den USA werden am Mittwoch vor allem die Verbraucherpreise für April mit Spannung erwartet, tags darauf stehen die Erzeugerpreise auf dem Programm. In Deutschland sind in der neuen Woche die Daten zur Industrieproduktion für März (Montag) geplant. Von Reuters befragte Experten gehen davon aus, dass die Fertigung um 1.0 Prozent zum Vormonat zurückgefahren wurde. Aus der Industrie kam es vergangene Woche zu einer Hiobsbotschaft. Das Neugeschäft ist im März mit minus 10.7 Prozent so stark eingebrochen wie seit den Hochzeiten der Corona-Krise vor drei Jahren nicht mehr. Ökonomen hatten nur mit einem Rückgang um 2.2 Prozent gerechnet und sehen in dem starken Einbruch ein Rezessionssignal. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 05.05.2023)

Apple vs. Microsoft (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Stand: 05.05.2023; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

2. Mai 2023

Geldpolitische Weichenstellungen

Nach dem gestrigen Maifeiertag starten Anleger an mehreren europäischen Börsenplätzen heute in eine verkürzte Handelswoche. Die Wall Street hatte gestern geöffnet, präsentierte sich aber weitestgehend unverändert.* Möglicherweise hielten sich die Investoren wegen der anstehenden gelpolitischen Weichenstellungen zurück. Heute startet die US-Notenbank in ihre zweitägige Sitzung. Das Gros der Marktteilnehmer geht davon aus, dass der Offenmarktausschuss morgen den Leitzins um weitere 25 Basispunkte auf die neue Spanne von 5.00 bis 5.25 Prozent erhöht. Laut dem dem CME FedWatch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit für einen solchen Schritt bei mehr als 95 Prozent.

Geht es nach diesem viel beachteten, auf den Terminmärkten basierenden Instrument, dann könnte der laufende Fed-Zinserhöhungszyklus mit dem morgigen Beschluss ein Ende finden. Im zweiten Semester wäre sogar eine erste Senkung der „Target Rate“ möglich. (Quelle: CME FedWatch Tool, Internetabfrage am 02.05.2023) Neben der konjunkturellen Entwicklung bleibt vor allem die Inflation für die Geldpolitik massgeblich. Diesbezüglich kann in den USA wohl weiterhin keine Entwarnung gegeben werden. Zwar ging der Index für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) im März mit 4.2 Prozent weniger stark nach oben als im Vormonat, doch die Kernrate, bei der Lebensmittel und Energie aussen vor bleiben, hielt sich unverändert bei 4.6 Prozent. Ökonomen hatten an dieser Stelle mit einer leichten Abschwächung des Preisdrucks auf 4.5 Prozent gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 28.04.2023)

Nachlassender Preisdruck

Die Inflationsdaten der Eurozone für den April 2023 legt die Statistikbehörde Eurostat heute Vormittag um 11:00 Uhr vor. Von Reuters befragte Experten erwarten einen leichten Anstieg der Teuerungsrate auf 7.0 Prozent nach 6.9 Prozent im Vormonat. Bereits am vergangenen Freitag wurde in Deutschland eine erste Schnellrechnung für den Verbraucherpreisindex publiziert. Demnach lag die Teuerung in der Bundesrepublik im April 2023 relativ zum Vorjahresmonat bei 7.2 Prozent – der tiefste Stand seit acht Monaten. Vor allem ein nachlassender Preisdruck bei Nahrungsmitteln hat dem Inflationsgespenst etwas an Schrecken genommen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 28.04.2023)

Gleichwohl liegt die Teuerung noch immer deutlich über dem von der Europäischen Zentralbank angestrebten Zwei Prozent-Niveau. Insofern ist es nur logisch, dass die Märkte fest mit einer weiteren Zinserhöhung durch die EZB rechnen. Am Donnerstag trifft sie ihren geldpolitischen Entscheid. Ökonomen gehen laut einer Erhebung von Reuters im Schnitt davon aus, dass der EZB-Rat den Leitsatz um 25 Basispunkte erhöht. Der Zins für Einlagefazilität würde damit auf 3.25 Prozent steigen. Im März 2023 hatten die Währungshüter stärker an der Zinsschraube gedreht und die drei Schlüsselsätze um jeweils 50 Basispunkte erhöht. Es ist nicht ausgeschlossen, dass der Rat diesen Schritt nun wiederholt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 27.04.2023)

Rebound bei EUR/USD

Die jüngste Entwicklung an den Währungsmärkten spricht jedenfalls dafür, dass die EZB länger als das Fed auf einem geldpolitischen Straffungskurs bleibt. Relativ zum US-Dollar hat der Euro markant aufgewertet. Gegenüber dem im vergangenen Herbst erreichten 20-Jahre-Tiefst kletterte das Devisengespann EUR/USD um rund 15 Prozent nach oben.* Trader, die sich im Vorfeld der Notenbanksitzungen in diesem wichtigen FX-Duo positionieren möchten, finden auf UBS KeyInvest das passende Instrumentarium. Mehr als 230 Hebelprodukte von UBS basieren auf EUR/USD. Mit ihnen lässt sich sowohl auf steigende als auch fallende Notierungen setzen. Bitte beachten Sie, dass sämtliche Varianten nicht kapitalgeschützt sind. Aufgrund des Hebels werden Kursbewegungen des Basiswertes überproportional nachgebildet. Dadurch können sich überdurchschnittliche Gewinne und Verluste aufbauen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Apple-Zahlen und Job-Report

Neben den skizzierten geldpolitischen Entscheiden hat die neue Woche noch einmal eine Fülle an Unternehmensberichten zu bieten. Apple sticht heraus. Der US-Technologieriese legt am Donnerstag nach Börsenschluss in New York die Resultate für das abgelaufene Geschäftsquartal vor. Zum Wochenschluss wartet noch ein viel beachteter Konjunkturindikator auf die Märkte. Am Freitagnachmittag unserer Zeit wird in den USA der Arbeitsmarktbericht für den April 2023 veröffentlicht. Laut Reuters gehen Analysten im Schnitt davon aus, dass in den Staaten im Berichtsmonat ausserhalb der Landwirtschaft 181’000 neue Stellen entstanden sind. Im März waren es noch 236.000 zusätzliche Jobs gewesen.

EUR/USD (5 Jahre)*

Stand: 02.05.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.