2. Dezember 2024

Shoppingfieber – bei Verbrauchern und Investoren

Der November 2024 hatte es an den Börsen und darüber hinaus in sich. Nachdem Donald Trump die Präsidentschaftswahlen in den USA überraschend deutlich gewonnen hatte, gab es an der Wall Street kein Halten mehr: Der S&P 500® Index kletterte zum ersten Mal über die Marke von 6’000 Punkten und beendet den Monat mit einem Plus von 5.3 Prozent.* Investoren setzen darauf, dass der neue Präsident – unterstützt von den Kongressmehrheiten seiner Partei – einen wirtschaftsfreundlichen Kurs verfolgt. Allerdings geht mit dieser Erwartung auch die Sorge vor einem erneuten Anstieg der Inflation einher. Vor allem die von Trump angekündigten Zölle könnten die Preise in den USA anschieben. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 29.11.2024)

Zahlen vom US-Arbeitsmarkt

Dazu passt, dass sich die Zinserwartungen verschoben haben. Zwar rechnen die Märkte weiterhin damit, dass die US-Notenbank im Dezember die Schlüsselrate um 25 Basispunkte senkt. Doch die Wahrscheinlichkeit für einen solchen Schritt ist in den vergangenen vier Wochen um rund 15 Prozentpunkte auf aktuell 67 Prozent gefallen. Zwischenzeitlich lag die Quote nur noch bei gut der Hälfte. In das neue Jahr könnte das Fed laut dem auf den Geldmarktsätzen basierenden Instrument mit einer Zinspause starten. Für die Notenbanksitzung im Januar 2025 erwarten die Märkte eine unveränderte „Target Rate“. (Quelle: CME FedWatch Tool, Stand: 02.12.2024)

Natürlich können sich diese Projektion noch kräftig verschieben. Das gilt insbesondere im Umfeld der nächsten Fed-Sitzung. Am 17. Dezember 2024 kommt der Offenmarktausschuss zum letzten zweitägigen Meeting in diesem Jahr zusammen. Mit Blick auf den Zinsentscheid dürften die Währungshüter den anstehenden Arbeitsmarktbericht genau unter die Lupe nehmen. Am kommenden Freitag legt die Regierung den „Nonfarm Payrolls“-Report für den November 2024 vor. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass im Berichtsmonat in den Staaten ausserhalb der Landwirtschaft 183’000 neue Stellen aufgebaut wurden. Damit hätte sich der Arbeitsmarkt spürbar belebt. Im Oktober 2024 waren nur 12’000 Jobs dazu gekommen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 29.11.2024)

Erfolgreicher Handelsriese

Die Kauflaune der US-Konsumenten ist weiterhin hoch. Das zeigen erste Schätzungen zum „Black Friday“. Laut Adobe Analytics haben die Verbraucher zum Start in das Weihnachtsshopping rekordhohe 10.8 Milliarden US-Dollar in das vom Handel mit teils deutlichen Abschlägen angebotene Sortiment gesteckt. Gegenüber dem „Black Friday“ 2023 wäre das ein Wachstum von knapp einem Zehntel. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 29.11.2024)

Mittendrin ist bei der Schnäppchenjagd, die mit dem heutigen „Cyber Monday“ in die nächste Runde geht, Walmart. Die Geschäfte des US-Detailhandelsriesen haben schon vor der laufenden Rabattschlacht gebrummt: CEO Doug McMillon schraubte in der vergangenen Woche zum dritten Mal die Umsatz- und Gewinnprognose für 2024 nach oben. Im dritten Quartal hatte Walmart die Erwartungen der Wall Street übertroffen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 19.11.2024) Insofern überrascht es nicht, dass die Aktie des sowohl stationär als ich im Internet breit aufgestellten Handelskonzerns im November zu den Top 100-Werten im S&P 500® zählte. Walmart legte um rund 13% auf ein neues Allzeithoch zu.*

US-Leitindex samt Dividenden

Den US-Leitindex in seiner ganzen Breite deckt der ETT (Symbol: ETSPX)** ab. Diesem Partizipationsprodukt liegt die Total Return Variante des S&P 500® Index zugrunde. Hier fliessen – anders als bei dem in der Börsenberichterstattung im Fokus stehen S&P 500® Price Index – die Dividenden mit ein. Der ETT eignet sich sowohl für einen „Buy and Hold“-Ansatz als auch die kurzfristige Positionierung – beispielsweise, um eine mögliche Jahresendrallye an der Wall Street abzugreifen.

Kapitalschutz besteht allerdings nicht. Es kommt zu Verlusten, sobald der zugrundeliegende Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – verloren gehen kann.

S&P 500 TR Index vs. S&P 500 Price Index (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100 Prozent)*

Stand: 29.11.2024; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

25. November 2024

Volatiles Marktgeschehen

Positive und negative Überraschungen geben sich bei den heimischen Grosskonzernen in der laufenden Berichtssaison die Klinke in die Hand. Während beispielsweise SMI-Schwergewicht Nestlé seinem negativen Trend treu bleibt und die Aktie nach einer enttäuschenden Zahlenvorlage ein neues Fünf-Jahres-Tief markierte, überraschte Zurich Insurance erneut positiv mit der Anhebung seiner Prognose für die kommenden Jahre, was den Valor wiederum auf ein 23-Jahreshoch hievte.* Der Pharmariese Novartis hat zwar seine Mittelfristziele ebenfalls um ein Jahr verlängert, an der Börse wurde dies eher als „Non-Event“ abgestempelt. (Quelle: Refinitiv, Medienberichte, 19./21.11.2024) Folglich fehlten dem SMI in der vergangenen Woche die nötigen Impulse, um grossartig Boden gutmachen zu können. Unter dem Strich stand ein kleines Plus von 0.7 Prozent. Wobei sich dieses nur durch einen starken Schlusssprint ergab. Gute Wirtschaftsdaten aus den USA, der Einkaufsmanagerindex für den Fertigungs- und Dienstleistungssektor stieg im November mit 55.3 Punkte auf den höchsten Stand seit April 2022, gaben der Wall Street Auftrieb. *

Wachstumsdelle

Aus der schweizerischen Wirtschaft kamen dagegen zuletzt weniger erfreuliche Nachrichten. Nach einem ordentlichen Plus von 0.5 Prozent von April bis Juni gegenüber dem Vorquartal verlangsamte sich das Wachstum im dritten Quartal auf nur noch 0.2 Prozent. Vor allem die Verarbeitende Industrie erwies sich als Bremse. Ganz anders die Konsumenten, die sich in Kauflaune befinden. Die Einzelhandelsumsätze stiegen zum Vorquartal um 1.4 Prozent. Angesichts der niedrigen Inflationsrate in Höhe von 0.6 Prozent gehen Experten davon aus, dass die SNB auf der kommenden Sitzung am 12. Dezember eine weitere Zinssenkung um mindestens 0.25 Prozentpunkte vornehmen wird. An den Zinsterminmärkten wird eine stufenweise Senkung von aktuell 1.00 auf 0.25 Prozent bis zum September 2025 eingepreist. (Quelle: Refinitiv, Medienberichte, 15./20.11.2024)

Unsicherheiten

Trotz der Aussicht auf weitere geldpolitische Lockerungen zeigt der Franken anhaltende Stärke. Gegenüber dem Euro wertete die heimische Devise in der vergangenen Woche um weitere 0.4 Prozent auf und das FX-Duo EUR/CHF näherte sich zwischenzeitlich gar dem Jahrestief von 0.9210 CHF. Rückenwind verleiht dem Franken sein Status als „sicherer Währungshafen“, nachdem der russische Präsident Wladimir Putin am Dienstag eine neue Atomdoktrin unterzeichnet hat. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 19.11.2024)

Die geopolitischen Unsicherheiten sorgen auf der anderen Seite dafür, dass sich die Aktienkurse relativ volatil zeigen. Hinzu kommt die Ungewissheit, über die künftige US-Politik unter dem designierten Präsidenten Donald Trump sowie die gemischte Bilanzsaison. Dennoch notiert der SMI mit einem Plus von 5.2 Prozent über der durchschnittlichen Performance der vergangenen zehn Jahre. Von 2014 bis 2023 errechnet sich im Mittel ein Plus von 3.9 Prozent p.a. (siehe Grafik).

Attraktive Renditen

Deutlich mehr als die Durchschnittsrendite ist mit dem in Zeichnung stehenden Barrier Reverse Convertible auf den SMI, EURO STOXX 50 und S&P 500 drin. Die Franken-Variante (Symbol: KZGGDU) auf das Indextrio ist mit einem Coupon von 4.50 Prozent p.a. ausgestattet, das Euro-Papier (Symbol: KZGHDU) stellt eine Maximalrendite von 6.25 Prozent p.a. in Aussicht und beim auf US-Dollar lautenden Produkt (Symbol: KZGIDU) sind es gar 8.25 Prozent p.a. Die Gewinnchancen werden jeweils von einem Risikopuffer in Höhe von 30 Prozent geschützt. Die BRCs sind nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit vom höchstens zwei Jahren einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere) und kommt zudem das Callable Feature nicht zum Tragen, ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.**

Ausblick

Der November neigt sich dem Ende zu und somit auch die laufende Berichtssaison. Während von den Unternehmen in den kommenden Tagen nicht mehr viel neues zu erwarten ist, stehen auf der anderen Seite wichtige Konjunkturdaten an. Zu Wochenbeginn liegt der Fokus vor allem auf der grössten Volkswirtschaft in Europa. So wird am Montag der Geschäftsklima-Index für November veröffentlicht. Hatte sich die Stimmung nach zuvor vier Rückgängen in Folge im Oktober erstmals wieder aufgehellt, wird am Markt nun wieder mit einer Eintrübung gerechnet. Am Donnerstag kommt es zu einem weiteren wichtigen Event in der Eurozone. Dann werden die Inflationszahlen publiziert. Zuletzt lagen die Verbraucherpreise mit 2.0 Prozent exakt auf dem Ziel der Europäischen Zentralbank. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.11.2024)

In Übersee richtet sich der Blick in der neuen Woche ebenfalls auf die Inflationsdaten. So werden am Mittwoch die Oktober-Zahlen für den Deflator der privaten Konsumausgaben (PCE) präsentiert, ein von der US-Notenbank bevorzugtes Inflationsmass. Mitte der Woche, also noch bevor die Wall Street am Donnerstag den Aktienhandel gegen das traditionelle Truthahnessen zu Thanksgiving tauscht, werden ausserdem der Chicago-Einkaufsmanagerindex sowie die Auftragseingänge für langlebige Güter vorgelegt. Einen Tag zuvor stehen die Daten zum Verbrauchervertrauen sowie die das Protokoll der letzten Fed-Sitzung auf dem Programm. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.11.2024)

Jährliche Performance des SMI seit 2014

Quelle: Refinitiv, UBS

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

18. November 2024

Schaulaufen der Large Caps

Zwei prominente Medienunternehmen haben in der vergangenen Woche für Aufsehen gesorgt. Den Anfang machte Spotify. Neben soliden Resultaten legte der führende Anbieter von Audio-Streaming einen überraschend optimistischen Ausblick für das vierte Quartal 2024 vor. Unter anderem erwartet CEO Daniel Ek im Weihnachtsvierteljahr ein operatives Ergebnis von 481 Millionen Euro. Analysten hatten zuvor mit knapp 450 Millionen Euro gerechnet. Ek sieht sein Unternehmen auf Kurs, um im Gesamtjahr 2024 profitabel zu arbeiten. Die Wall Street ist begeistert: Am Tag nach der Zahlenvorlage verteuerte sich die Spotify-Aktie um knapp 13 Prozent.*

Mit einem Tagesplus von 6.2 Prozent quittierten Anleger den Zwischenbericht von Walt Disney.* Neben weiteren Fortschritten im Streaminggeschäft profitiert der US-Medienriese vom Erfolg des neuen Superheldenfilms „Deadpool & Wolverine“. Weltweit hat der Streifen 1.3 Milliarden US-Dollar eingespielt. Walt Disney gab überdies einen optimistischen mehrjährigen Ausblick ab und kündigte ein drei Milliarden US-Dollar schweres Aktienrückkaufprogramm an. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 14.11.2024)

Nestlé: Gelingt ein Befreiungsschlag?

Positive News waren bei Nestlé zuletzt eher dünn gesät. Nach mehreren Quartalen mit einer schwachen Volumenentwicklung musste CEO Mark Schneider im Sommer gehen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 11.11.2024) Entsprechend gespannt sind Analysten und Investoren auf den morgigen Kapitalmarkttag am Firmensitz in Vevey. Der auch als Webcast verfügbare Anlass bietet für den neuen Nestlé-CEO, Laurent Freixe, die Möglichkeit, seine strategischen Pläne zu erläutern.

Neben dem seit September verantwortlichen Konzernlenker wird CFO Anna Manz eine Präsentation abhalten. Darüber hinaus gewährt der Lebensmittelriese Einblicke in die verschiedenen Produktkategorien. (Quelle: nestle.com, Stand: 18.11.2024) Man darf gespannt sein, ob es dem Management gelingt, neuen Appetit auf die Nestlé-Aktie zu wecken. Zuletzt ist der Large Cap zum ersten Mal seit Anfang 2019 unter die Marke von 80 Franken gefallen.*
Bei 85 Franken liegt der Cap eines Discount-Zertifikats (Symbol: ZHGTRU)** auf Nestlé. Sofern der Basiswert am Laufzeitende auf oder über dieser Marke steht, wirft das Produkt die Maximalrendite von 17.8 Prozent jährlich ab. Im Falle einer stabilen Entwicklung würde das Investment mit einem jährlichen Ertrag von 5.5 Prozent enden. Der Discount auf den aktuellen Kurs von Nestlé beträgt 4.4 Prozent. (Stand: 15.11.2024) Kapitalschutz besteht aber nicht. Schliesst Nestlé am Laufzeitende unter dem Cap, erfolgt die Rückzahlung durch Lieferung der Aktie. Sollte deren Kurs dann unter dem Kaufpreis des Produkts notieren, wäre ein Verlust die Folge. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Zurich Insurance: Neue Drei-Jahres-Planung

Ein ganz anderes Bild zeigt sich vor dem am Donnerstag stattfindenden Investorentag bei Zurich Insurance. Die Aktie des Versicherers notiert auf dem höchsten Niveau seit März 2001.* In London stellt das Management einen neuen Drei-Jahres-Plan vor. Eigentlich wollte Zurich die Ziele für den Zeitraum 2025 bis 2027 erst im kommenden Jahr präsentieren. Doch sieht sich der Assekuranzkonzern auf Kurs, sämtliche Vorgaben für den laufenden Zyklus 2023 bis 2025 zu übertreffen. In London möchten die Verantwortlichen aufzeigen, wie Zurich die sich am Markt weiterhin bietenden Chancen abgreifen kann. (Quelle: Zurich Insurance, Ad-hoc Meldung, 03.10.2024)

Zwei Tage nimmt sich SGS für ein „Capital Markets Event“ Zeit. Am Dienstag und Mittwoch begrüsst der Warenprüfkonzern die Teilnehmer in Rotterdam und Antwerpen. Neben den Management-Vorträgen stehen dabei eine Laborbesichtigung sowie die Vorführung einer Drohne, die Materialproben transportiert, auf der Agenda. (Quelle: sgs.com, Stand: 18.11.2024)

KI-Trend auf dem Prüfstand

International betrachtet liefert Nvidia im Unternehmenskalender das Highlight der Woche. Der Halbleiterkonzern und KI-Profiteuer veröffentlicht am Mittwoch nach Börsenschluss in New York die Resultate für das dritte Quartal der Fiskalperiode 2025 (per Ende Januar 2025). Mit einem Plus von annähernd 190 Prozent zählt Nvidia im bisherigen Jahresverlauf zu den Top 3-Aktien im S&P 500® Index. Neben dieser Rallye kommt mit der Quartalsbilanz des mittlerweile grössten Börsenkonzerns der Welt der generelle Boom der Künstlichen Intelligenz auf den Prüfstand.*
Zwar kann Walmart bei weitem nicht mit dem Tech-Giganten Schritt halten. Gleichwohl hat sich die Kapitalisierung des US-Detailhändlers 2024 bis dato um 60 Prozent ausgedehnt.* Wie es operativ um das Unternehmen steht, zeigt sich am Dienstag. Walmart veröffentlicht die Ergebnisse des dritten Quartals der Geschäftsperiode 2025 (per Ende Januar 2025).

Nestlé (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 15.11.2024; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

11. November 2024

Verlängerte Wahlparty

Die Wahl von Donald Trump zum 47. Präsidenten der USA hat an der Wall Street eine Kaufwelle ausgelöst. Dabei erreichte der S&P 500® Index zum ersten Mal einen Stand von mehr als 6’000 Punkten.* Investoren setzen darauf, dass die Trump-Administration – unterstützt durch eine Mehrheit im Senat und möglicherweise auch im Repräsentantenhaus – einen wirtschaftsfreundlichen Kurs fährt. Neben Steuersenkungen stehen ein Bürokratieabbau und vor allem hohe Zölle auf US-Importe im Raum. (Quelle: Reuters Medienbericht, 07.11.2024)
Zwei Tage nach den Wahlen hat die US-Notenbank wie erwartet den Leitzins um 25 Basispunkte auf die neue Spanne von 4.50 Prozent bis 4.75 Prozent gesenkt. Fed-Präsident Jerome Powell wollte sich nicht zu den möglichen Folgen von Donald Trumps Rückkehr in das Weisse Haus äussern. Kurzfristig sieht er keine Auswirkungen auf die Geldpolitik. „Wir raten nicht, spekulieren nicht und machen keine Annahmen, wie künftige politische Entscheidungen der Regierung aussehen“, erklärte Powell. (Quelle: Reuters Medienbericht, 07.11.2024)

Deutsche Autoaktien auf Schleuderkurs

An Europas Börsenplätzen war die Begeisterung für die US-Wahlergebnisse weniger gross. Vor allem Exportwerte standen unter Druck. Das gilt auch und gerade für die deutschen Automobilhersteller. Volkswagen, Mercedes-Benz und BMW büssten auf Wochensicht 4.9 Prozent, 7,6 Prozent und 6.4 Prozent an Wert ein. Im wichtigen US-Markt – 2023 lieferten deutsche Hersteller 400’000 Pkw in die Staaten – könnten neue Hürden in Form hoher Zollabgaben auf den Sektor zukommen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 08.11.2024)
Derweil hob die Aktie des US-Rivalen Tesla regelrecht ab. In der vergangenen Woche dehnte sich die Kapitalisierung des Elektroautoherstellers um nahezu 30 Prozent aus.* CEO Elon Musk hat Donald Trump im Wahlkampf finanziell und persönlich unterstützt. Nun dürfte der Multi-Milliardär einen direkten Draht in das Weisse Haus erhalten und für seine Geschäfte nutzen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 07.11.2024)
Ungemütlicher könnte es dagegen für die US-Medienkonzerne werden. Unter anderem hat sich Trump in der Vergangenheit mehrmals für den Entzug von TV-Lizenz ausgesprochen. Ins Visier nahm er dabei unter anderem ABC, einen Kanal aus der Fernsehsparte von Walt Disney. (Quelle: cnn.com, „Trump’s growing threats to strip broadcast licenses send chills across industry“, 22.10.2024) Die Aktie des Mickey Mouse-Konzerns stand in der vergangenen Woche dennoch auf der Gewinnerseite.* Offensichtlich gewichten Investoren die Wahrscheinlichkeit, wonach Trump für viele Schlagzeilen und hohe Aufmerksamkeit für die Medien sorgt, höher, als die Gefahr eines Kahlschlags. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 06.11.2024)

Auf Renditefang mit Disney

Fest steht, dass Walt Disney am kommenden Donnerstag die Zahlen für das vierte Quartal der Fiskalperiode 2024 präsentiert. Dabei dürfte die Entwicklung des Streaminggeschäfts im Fokus stehen. Im dritten Quartal konnte der Konzern in der Sparte um das Portal Disney+ operativ die Verlustzone verlassen. Für die abgelaufenen drei Monate hatte das Management eine weitere Verbesserung der Profitabilität in Aussicht gestellt. (Quelle Walt Disney, Ergebnispräsentation, 07.08.2024)
Am Tag vor der Zahlenvorlage geht die Zeichnungsphase für einen Barriere Reverse Convertible (Symbol: KZDUDU)** auf Walt Disney zu Ende. Bei einem Coupon von 7.00 Prozent jährlich geht der prominente Basiswert mit einer Barriere von 60 Prozent der Anfangsfixierung in die Laufzeit von 24 Monaten. (Stand: 11.11.2024) Allerdings ist der BRC nicht kapitalgeschützt. Notiert Walt Disney während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Frische Preisdaten aus den USA

Auch auf dem alten Kontinent hat die Berichtssaison in der neuen Woche nochmal einiges zu bieten. Auffällig viele Unternehmen aus dem DAX® legen ihre Resultate vor. In der Schweiz stehen unter anderem die Zwischenberichte von Swiss Re und Alcon an. Ökonomen erfahren an den kommenden Tagen, wie sich die wirtschaftliche Gesamtleistung in verschiedenen Ländern und Regionen im dritten Quartal 2024 entwickelt hat. Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt kommen aus der Schweiz, der Eurozone sowie Japan. Chinas Statistikbehörde legt am Freitag Informationen zu den Häuserpreisen, den Detailhandelsumsätzen sowie der Industrieproduktion vor.
Zurück an die Wall Street: Neben der Wahlnachlese und der langsam auslaufenden „Earnings Season“ könnte der Consumer Price Index (CPI) das Geschehen bestimmen. Am Mittwoch steht die Entwicklung der Verbraucherpreise im Oktober 2024 auf der Agenda. Laut Reuters rechnet der Konsens beim CPI relativ zum Vorjahresmonat mit einem Anstieg von 2.6 Prozent. Behalten die Experten Recht, hätte die Teuerung gegenüber September um 0.2 Prozentpunkte zugenommen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 08.11.2024)

Walt Disney (5 Jahre, Angaben in USD)*

Stand: 08.11.2024; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

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4. November 2024

Woche der Entscheidungen

Die Welt beschäftigt derzeit vor allem eine Frage: Harris oder Trump? Wer von den beiden wird für die nächsten vier Jahre ins Weisse Haus einziehen? Lange muss sich die Welt nicht mehr gedulden, am 5. November wird gewählt und tags drauf sollte das Ergebnis feststellen. Die US-Aktienmärkte haben die politischen Ereignisse des Jahres bisher gut verkraftet. Knapp ein Fünftel legte der S&P 500 seit Silvester zu. Selbst wenn in der vergangenen Woche die Minuszeichen an der Wall Street dominierten, ist das weniger dem unsicheren Wahlergebnis geschuldet.* Vielmehr trübten gemischte Zwischenberichte einiger Tech-Schwergewichte den Risikoappetit. So meldete Apple zwar steigende iPhone-Verkäufe, blickt aber zurückhaltend auf das Weihnachtsgeschäft. Amazon.com schaffte einen Gewinnsprung im abgelaufenen Quartal, die viel beachtete Cloud-Tochter konnte dagegen nicht überzeugen. Und Microsoft und Meta Platforms verwiesen auf weiter steigende Kosten für Künstliche Intelligenz (KI), was die Gewinne der Tech-Giganten kurzfristig schmälern könnte. (Quelle: Refinitiv, Medienberichte, 31.10.2024)

Wachstumsserie

Im Grossen und Ganzen verläuft die Berichtssaison zum dritten Quartal bis dato aber freundlich. Inzwischen haben 70 Prozent der S&P 500-Unternehmen ihre Ergebnisse vorgelegt und drei Viertel der S&P 500-Unternehmen sorgten beim Gewinn für eine positive Überraschung und 60 Prozent übertrafen die Umsatzerwartungen. Für den S&P 500 errechnet sich aktuell eine Gewinnwachstumsrate zwischen Juli und September von 5.1 Prozent. Sollte dies so bleiben, wäre es das fünfte Quartal in Folge mit einem Wachstum für den Index. In den kommenden Geschäftsperioden dürften die Gewinne noch deutlich üppiger ausfallen. So geht der Analystenkonsens davon aus, dass das Ergebniswachstum im Schlussviertel 2024 und im Jahresauftakt 2025 jeweils im Bereich von 13 Prozent liegen wird. Für das Gesamtjahr 2025 sollen es dann sogar 15.1 Prozent sein, nach geschätzten 9.3 Prozent in diesem Jahr. (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 01.11.2024)

Was die US-Wahl betrifft, halten sich die Unternehmen relativ bedeckt. Eine Auswertung der Telefonkonferenzprotokolle der S&P-500-Mitglieder, die zwischen dem 15. September und 31. Oktober berichteten, haben zwar 116 Konzerne die „Wahl“ erwähnt, aber nur drei davon „Harris“ namentlich erwähnt und sechs davon „Trump“. Am meisten wurde in Bezug auf den Urnengang und der bevorstehen Regierungspolitik die Bereiche „Zölle“ und „Handel“ diskutiert. (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 01.11.2024)

Zinserwartungen

Bevor wir uns aber nochmal der Politik zuwenden, zuerst noch ein Blick auf das ökonomische Geschehen in der kommenden Woche. Dabei stehen vor allem die Notenbanken im Fokus. Diesbezüglich finden sich drei wichtige Termine im Kalender: Am Mittwoch veröffentlicht die Bank of Japan (BoJ) das Sitzungsprotokoll der letzten geldpolitischen Sitzung. Marktteilnehmer erwarten sich davon Einblicke, wie es mit den Zinsen in Fernost weitergehen könnte. Vergangenen Donnerstag beliessen die Währungshüter den kurzfristigen Leitsatz unverändert bei 0.25 Prozent, der erstmals im März seit 17 Jahren und dann noch einmal im Juli erhöht wurde. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 31.10.2024)

Am Donnerstag sind dann das Fed und die Bank of England (BoE) an der Reihe. Die Währungshüter in den USA hatten im September die Zinswende vollzogen und Marktteilnehmer gehen davon aus, dass sie diesen Kurs fortsetzen. Die Mehrheit rechnet mit einer Senkung um 25 Basispunkte. Auch die BoE dürfte den Kampf gegen die Inflation fortsetzen und den Leitsatz um weitere 0.25 Prozent nach unten schrauben. Aktuell liegt die Rate bei 5.00 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 01.11.2024)

Showdown

Nun nochmal ein Blick nach Übersee. Wenige Tage vor der US-Wahl liefern sich die beiden Kandidaten ein Kopf an Kopf-Rennen. Je nach dem wer den Sieg für sich verbuchen wird, dürfte die Wall Street unterschiedlich reagieren. Sollte Kamala Harris das Rennen um das Weisse Haus gewinnen, könnte dies die Attraktivität von US-Aktien schmälern. Kritisch betrachtet wird unter anderem ihr Vorschlag, die Unternehmenssteuer von 21 auf 28 Prozent zu erhöhen. Dies wiederum könnte die Gewinne der S&P 500-Unternehmen um rund sechs Prozent drücken und damit auf den Kursen lasten. Im Kontrast dazu sollte die von Trump anvisierte Erleichterung des gesetzlichen US-Körperschaftssteuersatzes von aktuell 21 Prozent auf 15 Prozent die Aktienmärkte erst einmal in Schwung bringen.

Um als Anleger bestens auf die neue Situation vorbereitet zu sein, haben die Experten von UBS zwei mögliche Gewinner-Baskets konstruiert. Bis zum Wahltag – 5. November 2024, 15:00 Uhr – steht ein Tracker (Symbol: ELECTU) auf den US Election Winner Basket in Zeichnung. Zunächst verfügt die Neuemission über zwei Basiswerte, Republican Presidential Win Basket und Democratic Presidential Win Basket. Erst nachdem die Auszählung beendet ist, erfolgt die finale Fixierung. Das Produkt bildet also in jedem Fall denjenigen Aktien-Basket ab, welcher mit den aus UBS-Sicht potenziellen Profiteuren der nächsten US-Regierung bestückt ist. Falls der Sieger der Präsidentschaftswahlen am 6. November 2024 nicht offiziell durch Reuters bestätigt wurde, verlängert sich die Zeichnungsphase bis zur Bekanntgabe.**

Erwartetes Umsatz- und Gewinnwachstum S&P 500

Quelle: FactSet

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.