Vendredi, 05.07.2019

Solactive 3D Printing Index
La croissance passe par l’innovation

Des craintes que la technologie d’impression 3D puisse ne pas s’imposer se sont invitées dans le passé. Plusieurs avertissements sur bénéfices de l’industrie n’ont pas manqué de renforcer ce sentiment. Les participants au salon 3D « formnext » tenu à la fin de l’année dernière sont toutefois repartis avec une lecture différente. Non seulement la rencontre en question a enregistré un nombre record de participants : de nombreuses innovations y ont également été présentées. Ainsi, 3D Systems proposait deux nouvelles imprimantes 3D en métal. Le stand de SLM soumettait à la sagacité des visiteurs le premier châssis de voiture imprimé en 3D au monde. Les deux sociétés font également partie de l’indice Solactive 3D Printing. Avec les Open End PERLES appropriés, les investisseurs peuvent intégrer un baromètre stratégique diversifié dans leur portefeuille. Le produit est disponible dans les trois monnaies CHF (symbole : PRTCH), euro (symbole : PRT3D) et dollar américain (symbole : PRTUS).

Enfin, Materialise a veillé à des échos médiatiques positifs. Le poids lourd de l’indice Solactive 3D Printing a annoncé à la mi-juin que la FDA avait validé le logiciel « Mimics Enlight » pour la planification d’interventions cardio-vasculaires, permettant de produire avec précision des modèles cardiaques imprimés en 3D. « Nous travaillons en étroite collaboration avec nos hôpitaux partenaires et les sociétés de technologie médicale pour identifier les domaines dans lesquels la planification et l’impression 3D pourraient améliorer la prévisibilité d’opérations », a déclaré le chef nord-américain, Bryan Crutchfield. (Source : Materialise, communiqué de presse, 13.06.19) Entre-temps, le deuxième poids lourd de l’Indice stratégique, Stratasys, a renforcé son partenariat avec le constructeur d’avions supersoniques Boom Supersonic. En prolongeant le contrat de sept ans, ces entreprises accélèrent l’introduction de la fabrication additive de matériel aéronautique imprimé en 3D. (Source : Stratasys, communiqué de presse, 17.06.19)

Opportunités: l’indice Solactive 3D Printing est composé de dix représentants sectoriels internationaux, ce qui permet d’investir avec un risque diversifié. Les Open End PERLES dans les trois monnaies CHF (symbole : PRTCH), euro (symbole : PRT3D) et dollar américain (symbole : PRTUS) reflètent pleinement l’évolution de l’indice. Seuls des frais de gestion de 1,0% par an sont déduits. Le produit présente également une structure ouverte et prend donc en compte le caractère thématique d’investissement à long terme.

Risques: les produits présentés ne bénéficient d’aucune protection du capital. Avec un Open End PERLES, dès que l’indice sous-jacent tombe en dessous du prix d’entrée, des pertes se produisent. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Indice Solactive 3D Printing (5 ans)¹

L’indice Solactive 3D Printing a connu des hauts et des bas ces dernières années. Le mouvement à la hausse commencé après le repli des cours en 2014/15 s’accorde actuellement un temps de récupération.

Faro Technologies vs Materialise vs Stratasys
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Les trois poids lourds de l’indice Solactive 3D Printing ont une démarche asynchrone. Alors que Materialise s’est développée positivement et que Faro a réussi à tirer son épingle du jeu, Stratasys est profondément en zone déficitaire.

¹) Nous attirons votre attention sur le fait que la performance passée n’est pas un indicateur de l’évolution de valeur future.

Open End PERLES sur Solactive 3D Printing Index (CHF)

Composition de l’Indice Solactive 3D Printing

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 an

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Fabricants d’articles de sport
Le leader de la branche trébuche

Les actionnaires de Nike, gâtés de succès, ont récemment accusé un revers. En raison de la hausse des coûts, les bénéfices du plus grand groupe d’articles de sport au monde ont diminué de manière surprenante durant le dernier trimestre 2018/19 (31 mai). Le bénéfice par action a atteint 0,62 USD, soit 6% de moins que les estimations. Bien que Nike ait dès lors trébuché, le groupe américain n’a pas chuté pour autant. Du côté du chiffre d’affaires, Nike a surpris positivement avec un plus de 4%. Non seulement les chiffres donnent un avant-goût des résultats de la concurrence attendus dans les prochaines semaines. Les perspectives reflètent aussi l’état actuel du secteur et le résultat est explicite : Nike s’attend à une croissance des revenus ajustée du taux de change d’un peu moins de dix pour cent. (Source : Thomson Reuters, rapport de presse, 28.06.2019). Le Callable Kick-In GOAL en souscription (symbole : KDVKDU) sur adidas, Nike et Under Armour pourraient bien convenir à la situation actuelle. Le trio sportif ne doit faire preuve d’aucun talent particulier de sprinter pour atteindre le rendement maximal élevé de 12,50 % p.a. Il suffit que la barrière reste intacte à 55% des cours de départ.

Les investisseurs accordent une attention particulière au développement de la Chine dans l’analyse des chiffres de Nike. Nike a donné une fin d’alerte dans ce domaine : le différend commercial déchirant les États-Unis et la Chine n’a pas affecté les affaires. Sur l’ensemble de l’année, les ventes dans l’Empire du Milieu ont augmenté de 31 %. La Chine est donc la région dont la croissance est la plus forte pour l’entreprise d’outre-mer. Nike poursuit son sponsoring pour continuer à développer son activité. C’est ainsi que le groupe américain vient de prolonger son partenariat avec le club de football du Paris Saint-Germain jusqu’en 2032. (Source : Nike, communiqué de presse, 28.06.2019)

Opportunités: le nouveau Callable Kick-In GOAL (symbole : KDVKDU) permet un investissement semi-protégé dans le trio sportif composé par adidas, Nike et Under Armour. Le produit à couverture monétaire accorde aux valeurs sous-jacentes une marge de liberté vers le bas de confortables 45%, ne menaçant en rien l’opportunité de gain en % à deux chiffres avant la virgule. La durée maximale de deux ans peut être réduite d’un an tout au plus en raison de la fonction Callable.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée, l’un des sous-jacents atteint une seule fois ou passe sous le Kick-In Level (barrière) défini et que la fonction Callable ne s’applique pas, le remboursement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio, au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon. Des pertes sont probables en pareil cas. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution des sous-jacents.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

adidas vs. Nike vs. Under Armour Bank
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

12.50% p.a. Callable Kick-In GOAL sur adidas, Nike, Under Armour

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¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.

²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 28.06.2019

Industrie automobile
Un secteur en pleines turbulences

Le secteur automobile traverse une période de grande instabilité : l’actualité de la branche est marquée par l’affaire des émissions, des différends douaniers et – cerise sur le gâteau – un nouvel avertissement sur les bénéfices émis par Daimler. Dans le même temps, les groupes essaient aussi de se préparer à affronter l’avenir. Ainsi, dès 2023, soit avec deux ans d’avance sur le programme initial, BMW souhaite compter 25 modèles électriques dans sa gamme. Le constructeur s’est également fixé comme objectif d’accroître les ventes de ses véhicules électriques d’au moins 30% par an. Audi, filiale de VW, a aussi décidé de mettre la barre de sa stratégie électrique plus haut. Les sous-traitants devraient eux aussi profiter de ces développements. Chez Continental par exemple, la vision de l’électromobilité a pour nom « Clean Power ». Le PERLES sur l’« Electric Car Beneficiaries Basket » (symbole : ECARSU) permet d’investir de façon diversifiée dans la mobilité du futur. Les investisseurs désireux de se positionner dans le secteur automobile mais qui s’attendent encore à des « à-coups » dans l’évolution des cours des représentants de la branche peuvent se tourner vers le Callable Kick-In GOAL (symbole : KDVIDU) sur BMW, Daimler et Volkswagen proposé à la souscription.

« Toutes les bonnes choses vont par trois », dit-on dans le langage populaire. Concernant Daimler, il faut cependant adapter un peu l’expression. Cette semaine en effet, le Groupe automobile a lancé un nouvel avertissement sur les bénéfices, avec une troisième révision à la baisse de ses prévisions en l’espace d’un an. Et pour quelle raison ? Le relèvement des provisions constituées en rapport avec l’affaire du diesel, accrues de plusieurs centaines de millions, aura un impact négatif sur le résultat du deuxième trimestre, mais aussi sur celui de l’exercice tout entier. Au lieu d’une hausse de cinq à 15% du résultat consolidé avant intérêts et impôts visée initialement, la croissance devrait se situer plus ou moins au niveau de l’exercice précédent. (Source : Daimler, communiqué de presse, 23.06.2019)

Tandis qu’à Stuttgart, on relève des traces de freinage, à Munich et Ingolstadt, la concurrence trouve un second souffle, dans le domaine de l’électromobilité en l’occurrence. Tant BMW qu’Audi veulent avancer plus vite que prévu dans le domaine de l’électromobilité. La filiale de VW ambitionne de proposer plus de 30 modèles électriques en 2025, dont 20 mus exclusivement au moyen de batteries. Jusqu’à présent, il était question de moins de 20 modèles. « D’ici à la moitié de la prochaine décennie, nous voulons vendre à peu près un million d’autos électriques par an », a déclaré Bram Schot, patron d’Audi. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 23.05.2019). Les groupes réagissent aussi de plus en plus à la transformation de la branche automobile par voie de restructurations. Ainsi, Daimler compte scinder ses activités en trois filiales indépendantes : voitures, utilitaires et services. Volkswagen et le sous-traitant Continental sont également en train de se repositionner. Dans le sillage de ses restructurations, VW envisage de faire entrer sa division camions et bus Traton en Bourse encore avant la trêve estivale. (Source : VW, communiqué de presse, 03.06.2019) Continental emprunte une voie similaire. Les cinq segments de départ ont été ramenés à trois : « Rubber », « Automotive » et « Powertrain ». Pour le dernier pôle cité, qui englobe notamment les moteurs hybrides et électriques, une introduction en Bourse spécifique est également envisagée. Selon la situation du marché, ce devrait être chose faite dès 2020. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 26.04.2019)

Opportunités: les trois constructeurs automobiles allemands BMW, Daimler et VW n’ont pas à enfoncer l’accélérateur pour générer un rendement de 9,5% par an. Le nouveau Callable Kick-In GOAL (symbole : KDVIDU) sur le trio offre exactement cette opportunité de rendement, avec une marge de sécurité de 35%. Le PERLES sur l’« Electric Car Beneficiaries Basket » (symbole : ECARSU) participe en revanche intégralement – sous déduction d’une commission de gestion de 0,50% par an – dans huit représentants de même poids de la branche qui sont censés profiter durablement de la tendance de l’électromobilité. Les dividendes nets des membres sont pris en compte dans le cours.

Risques: les PERLES et Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Une évolution négative des sous-jacents génère pour le PERLES des pertes correspondantes pour le produit structuré. Si, pendant la durée de l’investissement, un des sous-jacents du Kick-In GOAL atteint une seule fois sa barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, et que par ailleurs la fonction Callable ne s’applique pas, le montant remboursé en espèces à maturité par amortissement est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). En pareil cas, des pertes sont probables.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Continental vs. Lear vs. Valeo (5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Les trois sous-traitants automobiles Continental, Lear et Valeo font partie de l’Electric Car Beneficiaries Basket. À un horizon de cinq ans, l’action Lear a gagné plus de 50%, réalisant ainsi la meilleure performance du trio.

BMW vs. Daimler vs. Volkswagen (5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en%)¹

Les trois groupes automobiles allemands BMW, Daimler et Volkswagen ont tous enclenché la marche arrière ces cinq dernières années. Le trio s’efforce actuellement de retrouver la stabilité.

¹) Nous attirons votre attention sur le fait que la performance passée n’est pas un indicateur de l’évolution de valeur future.

PERLES sur Electric Car Beneficiaries Basket

9.50% p.a. Callable Kick-In GOAL sur BMW / Daimler / Volkswagen

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Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 an

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

SMI™
Le cap magique a été franchi

Le 18 juin, c’était chose faite : peu avant son 31e anniversaire, qu’il fêtera fin juin, le SMI™ a atteint pour la première fois de son histoire un cours à cinq chiffres. L’indice affiche aujourd’hui une valeur record de 10062,65 points. Mais si les blue chips suisses sont actuellement à la une, ce n’est pas seulement en raison du franchissement de cette barre psychologique. Les 20 membres de l’indice donnent un coup de vieux à la « concurrence » internationale comme le DAX™, le S&P 500™ ou l’Euro STOXX 50™. Avec une hausse de 17% durant l’année en cours, le Swiss Market Index a en effet une nette longueur d’avance au terme du premier semestre. Avec un rendement de plus de 20%, la variante Total Return du SMI™ a fait mieux encore.¹ Les investisseurs confiants dans la poursuite du mouvement haussier peuvent acheter à bon prix l’ETT correspondant (symbole : ETSMI). Le spread entre les cours achat et vente est très modéré, à 0,53%, et la commission de gestion annuelle ne s’élève qu’à 0,25%.²

Plusieurs facteurs expliquent la confiance qui règne à la Bourse suisse. D’une part, des deux côtés de l’Atlantique, les banques centrales nourrissent des fantasmes de baisse des taux, ce qui a pour effet de booster les marchés d’actions. De l’autre, tant les groupes suisses que l’économie nationale ont connu un très bon début d’année. Plus de la moitié des entreprises du SMI™ ont ainsi dépassé les attentes au premier trimestre, y compris Nestlé, poids lourd de l’indice. L’action du géant de l’alimentaire a enregistré une hausse de plus de 26% depuis la St-Sylvestre, une progression supérieure à celle du marché global.¹ D’après les informations transmises par le fournisseur de données Factset, le groupe d’analystes mise pour l’année en cours sur une croissance des bénéfices de 9,0% dans le cas du SMI™. Cette hausse est nettement supérieure à la croissance prévisionnelle de l’Euro STOXX 50™ (7,8%) et du S&P 500™ (3,5%) . Soutenues par une hausse de la demande intérieure, les données macroéconomiques se présentaient aussi sous les meilleurs auspices. De janvier à mars, le produit intérieur brut (PIB) a gagné pas moins de 0,6% par rapport au trimestre précédent. Et cette expansion devrait se poursuivre : le groupe d’experts de la Confédération table, pour 2019, sur une progression de 1,2%, alors que l’objectif avait été fixé à 1,1% fin mars. Pour l’année à venir, le SECO maintient son estimation de 1,7%. (Source : SECO, communiqué de presse, 13.06.2019)

Opportunités: L’ETT (symbole : ETSMI) sur le SMI™ Total Return Index offre aux investisseurs un accès simple et efficace aux 20 blue chips suisses. Le baromètre ne reflète pas seulement l’évolution des cours des membres de l’indice, il tient également compte des dividendes versés dans le calcul de la performance. Depuis le début de l’année, les participations aux bénéfices ont permis au SMI™ TR de surperformer le SMI™ de 3,8% et ce, moyennant une commission de gestion annuelle modérée de 0,25%.²

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Avec un ETT, dès que l’indice sous-jacent tombe en-dessous du prix d’entrée, des pertes se produisent. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

SMI™ TR Index (5 ans)¹

ETT sur SMI™ TR Index

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.

²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 21.06.2019

L’approvisionnement énergétique
Un secteur sous tension

Lorsqu’en bourse on entend le mot clé « disruption », il s’agit le plus souvent de mégatendances comme la robotique, la technologie financière ou les voitures autonomes. Toutefois, actuellement, les fournisseurs d’énergie subissent un véritable bouleversement. L’avancée des énergies renouvelables qui va de pair avec le changement climatique induit une mutation du secteur. Si l’on considère les cours des actions, la transformation des entreprises est sur la bonne voie. Le STOXX™ Europe 600 Utilities EUR Net Return Index est coté à son plus haut niveau depuis plus de onze ans. Un UBS ETT (symbole : ETUTI) reproduit l’indice à l’identique et sans limitation de durée. Avec Electricité de France (EDF), Enel et RWE, trois représentants renommés de la branche font office de sous-jacent pour un nouveau Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDTKDU). Avec un coupon de 8.50% p.a., le produit doté d’une barrière basse de 55% de chaque cours initial a une maturité de deux ans.

Fin 2018, dans le monde entier, on recensait des ressources d’énergie d’une capacité d’environ 2400 gigawatt (GW). Si le volume a ainsi progressé de 7.9% par rapport à l’année précédente, les capacités de l’électricité « verte » principalement hydraulique, photovoltaïque et éolienne ont plus que doublé depuis 2009. (Source : International Renewable Energy Agency (IRENA), Renewable Capacity Statistics 2019, mars 2019)

Bien évidemment, les grands fournisseurs ont un rôle décisif dans la transformation du mix énergétique. Ceci vaut aussi et précisément pour Iberdrola, le plus important membre de l’indice de la branche européen en pondération. Dans le monde entier, l’entreprise espagnole fournit tout juste 35 millions de personnes en électricité. Après le changement de siècle, Iberdrola a massivement investi dans les sources d’énergies renouvelables. Aujourd’hui, plus de 60% de la capacité globale de 47.4 GW proviennent de ce segment. (Source : Iberdrola, Factbook 2019, à décembre 2018). Les affaires marchent : au premier trimestre 2019, l’entreprise espagnole a fait progresser son bénéfice de 15%. La direction a par la suite révisé ses prévisions pour toute l’année à la hausse. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 25.04.2019).

Enel, numéro 2 au STOXX™ Europe 600 Utilities Index mise lui aussi sur l’éolien, l’hydraulique et le soleil. Selon ses propres indications, le groupe est l’acteur privé le plus important dans le domaine des sources d’énergies renouvelables. Fin 2018, la capacité installée s’établissait à 39.2 GW. D’ici 2021, elle devrait encore s’accroître de 9.2 GW. Dans le même temps, les Italiens aimeraient renforcer le bénéfice qui devrait atteindre les 5.6 milliards d’euros d’ici 2021. Ceci correspondrait à une croissance de 36.6% par rapport au niveau de l’année dernière. (Source : Enel, Investor Presentation, mai 2019)

Opportunités: outre les deux poids lourds, le STOXX™ Europe 600 Utilities Index comprend 26 autres entreprises. L’ETT (symbole : ETUTI) offre donc un investissement diversifié dans le secteur sans frais de gestion. Si ce produit vise des hausses de cours, avec le Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDTKDU), les investisseurs misent sur une évolution globalement stable. Avec Enel, EDF et l’Allemand RWE constituent les sous-jacents. Tant qu’aucune des trois actions n’atteindra ou ne passera en-dessous de la barrière de 55% des cours initiaux, l’investissement produira au bout de deux ans le rendement maximal de 8.50% p.a. Si l’émetteur applique la fonction Callable, les investisseurs récupéreront de manière anticipée le nominal ainsi que le coupon au pro rata.

Risques: les produits présentés ne bénéficient d’aucune protection du capital. Une évolution négative de l’actif sous-jacent entraîne des pertes correspondantes pour l’ETT. Si, pendant la durée de l’investissement, un des sous-jacents du Worst of Kick-In GOAL atteint une seule fois sa barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, et que par ailleurs la fonction Callable ne s’applique pas, le montant remboursé en espèces à maturité par amortissement est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). En pareil cas, des pertes sont probables. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

STOXX™ Europe 600 Utilities Index vs. STOXX™ Europe 600 Index (5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Au cours des cinq dernières années, le secteur des services d’intérêt public n’a pas tout à fait réussi à suivre le rythme du marché européen des actions en général. Toutefois le STOXX™ Europe 600 Utilities Index a récemment comblé son retard.

Electricité de France vs. Enel vs. RWE (5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

En comparaison sur 5 ans, Enel se distingue largement de ses deux concurrents européens. Toutefois, la tendance est à la hausse depuis un certain temps pour Electricité de France et RWE.

¹) Nous attirons votre attention sur le fait que la performance passée n’est pas un indicateur de l’évolution de valeur future.

ETT sur STOXX™ Europe 600 Utilities EUR Net Return Index

8.50% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL sur Eléctricité de France / Enel / RWE

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Airbus / Boeing
Duel à Paris

Pour la 53e fois déjà, le salon international de l’aéronautique et de l’espace de Paris a lieu cette semaine. Jusqu’au 23 juin, les visiteurs pourront admirer les dernières nouveautés de la technique aéronautique et spatiale. Ce salon qui est le plus grand de son genre présente une importance centrale pour Airbus et Boeing. Les deux constructeurs leaders recherchent traditionnellement de grosses commandes au Bourget. Ensemble, le duo est représenté dans le Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCYPDU). Le produit émis en début d’année présente un rendement latéral de 7.70% p.a. Même pour le Boeing, le moins performant, l’écart de la barrière est de 41.7%.

Le fait que Boeing n’ait pas réussi, récemment, à suivre son rival européen de toujours a une raison très claire. Après deux crashs catastrophiques, le 737 MAX, un bestseller du groupe américain, reste cloué au sol depuis mars 2019. Malgré tout, Boeing a remporté d’importantes commandes à Paris. Par exemple, Korean Air a commandé 20 appareils Boeing 787. Au prix catalogue, le volume de la commande s’élève à 6.3 milliards de dollars US.

Les affaires ont particulièrement bien marché pour Airbus au début du célèbre salon. L’Européen s’est notamment assuré d’une commande de six milliards de dollars US passée par Cebu Air. La société des Philippines a commandé au total 36 appareils dont 10 A321XLR. Airbus avait présenté ces longs courriers modernes pour la première fois à Paris. L’Arabie Saoudite a acheté au groupe aéronautique et aérospatiale 30 autres A320neo d’une valeur de 3.3 milliards de dollars au prix catalogue. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 18.06.2019). Dans ce contexte, il n’est pas étonnant que l’action Airbus ait battu le 18 juin, deuxième jour du salon, un record absolu.¹

Opportunités: une vitesse de croisière stables des deux actions aéronautiques et aérospatiales serait suffisante pour que le Callable Kick-In GOAL (symbole : KCYPDU) exploite tout son potentiel, et produise le rendement maximal d’actuellement 7.70% p.a. Le fait que ni Airbus ni Boeing n’atteigne la barrière ni ne soit inférieur à celle-ci pendant la durée est déterminant. Si actuellement, 57% séparent le sous-jacent européen de la barrière, son rival américain dispose d’une marge de sécurité de tout de même 41.9%. Nous attirons votre attention sur le fait que l’émetteur a le droit de résilier et de rembourser le Kick-In GOAL de manière anticipée. À partir du 9 janvier 2020, l’émetteur peut appliquer la fonction Callable tous les trois mois.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de Callable ne s’applique pas, l’amortissement à l’échéance par remboursement en espèces est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du duo (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). En pareil cas, des pertes sont probables. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution des sous-jacents.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Airbus vs. Boeing
(5 ans, uniquement aux fins d’illustration, indications en %)¹

10.00% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL sur Airbus / Boeing

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.

Vendredi, 14.06.2019

L’or, monnaie de crise
Trois facteurs qui font grimper les prix

Les 18 et 19 juin, la banque centrale américaine (FED) tiendra sa prochaine réunion régulière. Juste avant cette rencontre déjà, le président de la FED, Jerome Powell, a annoncé un assouplissement de la politique monétaire. La perspective d’une poursuite de la baisse des taux constitue, avec le conflit commercial toujours en cours, un motif pour la récente hausse de l’or. Au cours de la première semaine de juin, le métal précieux a augmenté de jusqu’à 3.3%.¹ Avec l’ETC (symbole : CGCCIU) sur l’indice UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR, on peut compléter simplement et de manière rentable son portefeuille en y ajoutant cette monnaie de crise. Le nouveau Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDRWDU) sur Barrick Gold, Freeport-McMoRan et Newmont Goldcorp propose également des conditions intéressantes. En tant que sous-jacents de cette structure très appréciées, les trois bénéficiaires potentiels du prix de l’or permettent le versement d’un coupon d’un montant de 11.25% p.a. Pendant la période de 12 mois, le trio minier dispose d’une marge de sécurité de 50%.

Le 4 juin, Jerome Powell a tenu à Chicago le discours d’ouverture d’une conférence de la FED. En réalité, ce mot d’accueil traitait, tout comme l’ensemble de l’événement, de l’orientation à long terme de la politique monétaire. Mais pour commencer, le président de la FED a abordé les turbulences mondiales actuelles. « Nous ne savons pas comment et quand la situation s’arrangera », a-t-il déclaré au sujet du conflit commercial. Selon Powell, la FED suit de très près les évolutions. La banque centrale agira de manière appropriée, comme toujours, afin de maintenir l’expansion de la plus grande économie mondiale. (Source : Federal Reserve, Opening Remarks, Chair Jerome H. Powell, 04.06.2019). A proprement parler, ce sont très exactement trois phrases tirées d’un discours d’à peine 14 minutes qui ont incité les marchés à prévoir une prochaine baisse des taux. Quoi qu’il en soit, à moins de 2.10%, le rendement des emprunts d’Etat américains à 10 ans était tombé au début du mois à son plus bas niveau depuis septembre 2017.
 
Selon UBS CIO GWM, les taux américains sont un facteur stimulant pour l’or. Les experts citent également d’autres facteurs d’influence pour la hausse des cours du métal précieux, à savoir la volatilité accrue des actions et la faiblesse du dollar américain. Rendements US, craintes des investisseurs, billet vert : dans la perspective du second semestre 2019, UBS CIO GWM coche chacun de ces trois facteurs positifs pour le prix de l’or. En conséquence, les spécialistes des placements conseillent encore de se positionner sur la monnaie de crise. Selon eux, c’est pour les investisseurs le moyen de se protéger contre d’autres turbulences géopolitiques, les indicateurs conjoncturels décevants et des fluctuations boursières accrues. Des analyse d’UBS CIO, GWM ont révélé que précisément les investisseurs visant le long terme ont pu réduire la volatilité de leur portefeuille par un recours à l’or. (Source : UBS CIO GWM, Gold: A hedge with benefits, Precious metals, 15.05.2019)

Opportunités: Ceux qui souhaitent miser sur ce genre d’assurance sans détenir physiquement le métal précieux trouveront dans l’ETC (symbole : CGCCIU) sur le UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index une véritable alternative. Le sous-jacent suit le prix de l’or en se positionnant sur divers contrats à terme de différentes durées. Avec le Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDRWDU) sur Barrick Gold, Freeport-McMoRan et Newmont Goldcorp, l’objectif est moins l’assurance que l’optimisation du rendement. Le produit libellé en dollars US est doté d’un coupon de 11,25% p.a. Tant qu’aucun sous-jacent n’atteint ou ne passe sous la barrière de 50% du cours initial, l’émetteur rembourse intégralement le nominal à l’échéance.

Risques: Les produits présentés ne bénéficient d’aucune protection du capital. Il peut y avoir des pertes avec l’ETC lorsque l’indice sous-jacent baisse. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents du Worst of Kick-In GOAL atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance peut être basé sur la performance la plus faible (Strike) de l’un ou l’autre des sous-jacents (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). En pareil cas, des pertes sont probables. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse www.ubs.com/keyinvest.

Or (dollars US par once troy) 5 ans¹

Avec les récents progrès, l’or a rompu avec une tendance baissière à court terme. Dans la fourchette de 1’350 dollar américain, une résistance horizontale attend le métal précieux.

Barrick Gold vs. Freeport-McMoRan vs. Newmont Goldcorp (5 ans, uniquement aux fins d’illustration, indications en %)¹

Au cours des cinq dernières années, il y a eu un énorme fossé entre les trois stocks miniers. Alors que Newmont Goldcorp a gagné plus de la moitié, Freeport-McMoRan a nettement reculé.

¹) Nous attirons votre attention sur le fait que la performance passée n’est pas un indicateur de l’évolution de valeur future.

ETC sur UBS Bloomberg CMCI GoldCHF Monthly Hedged TR Index

11.25% p.a. Worst of Kick-In GOAL sur Barrick Gold / Freeport-McMoRan / Newmont Goldcorp

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Facebook / Twitter
Une exploitation sur tous les canaux

Facebook et Twitter sont exposés à un critère permanent des faux comptes, des messages de haine et de la déficience en matière de protection des données. Jusqu’à présent, la pression des défenseurs des consommateurs et des politiciens n’a manifestement pas bloqué le succès opérationnel des groupes de médias sociaux. Au premier trimestre 2019, les deux entreprises ont encore développé le nombre de leurs utilisateurs. En bourse aussi, le duo est apprécié : jusqu’à présent cette année, Facebook et Twitter ont nettement distancié le marché global.¹ Avec le Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDSQDU) un rendement de 12.75% p.a. sera même possible si les deux actions s’engagent dans un rythme plus tranquille au cours des deux années à venir. Facebook et Twitter disposent d’une marge de sécurité de 50% chacun.

330 millions d’utilisateurs ont été actifs sur Twitter en base mensuelle au premier trimestre 2019. La communauté s’est ainsi agrandie de neuf millions de membres par rapport à la même période de l’année précédente. La hausse des recettes publicitaires a permis au service de messages de faire progresser son chiffre d’affaires de 18% à 787 millions de dollars US. Pour le deuxième trimestre en cours, Twitter prévoit des recettes entre 770 et 830 millions de dollars. Dans le même temps, le management prévoit une hausse des coûts d’exploitation. On remarque ici la lutte contre les commentaires haineux. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 23.04.2019).
 
Actuellement, Facebook se prépare pour une transaction avec la FTC. L’autorité de surveillance américaine vérifie si l’entreprise a violé une loi sur la protection des données de 2011 en communiquant des données d’utilisateurs. Corrigé des trois milliards de dollars US provisionnés en vue d’une éventuelle amende, le Crésus des médias sociaux a gagné nettement plus au premier trimestre 2019 que prévu. Dans le même temps, le portail a vu progresser le nombre de ses utilisateurs actifs de 8% à désormais 2.4 milliards. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 24.04.2019).

Opportunités: L’approche des élections présidentielles en 2020 aux Etats-Unis n’est pas l’argument le moins important pour continuer à donner priorité aux actions des médias sociaux. La durée du nouveau Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDSQDU) sur Facebook et Twitter dépasse la date des élections attendues dès à présent avec impatience. D’ici juin 2021, le produit en souscription versera tous les trimestres un coupon d’un montant de 12.75% p.a. Avec un écart de la barrière de 50% chacune, les deux actions entrent dans la période de deux ans. Veuillez observer que l’émetteur dispose d’un droit de résiliation. S’il en fait usage, le nominal avec le coupon au pro rata sera remboursé par anticipation.

Risques: Il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée, l’un des sous-jacents atteint une seule fois ou passe sous le Kick-In Level (barrière) défini et que la fonction de remboursement ne s’applique pas, le remboursement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du duo (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). En pareil cas, des pertes sont probables. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution des sous-jacents.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Facebook vs. Twitter
(5 ans, uniquement aux fins d’illustration, indications en %)¹

12.75% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL sur Facebook / Twitter

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.

Vendredi, 07.06.2019

Stratégie Low Vola
Un indice pour garder la tête froide

Traditionnellement, la pondération des indices boursiers se fait à l’aide de la capitalisation de leurs composants. Dans le but de générer des rendements excédentaires ou de réduire le risque, les indices de référence appelés Smart Beta Benchmarks divergent de ce principe. Les critères de sélection les plus usuels englobent une volatilité comparativement faible. Le K Switzerland Low Volatility Index applique ce concept depuis quelques années sur le marché suisse. À ce jour, il vaut la peine de se focaliser sur des actions domestiques fluctuant peu: par rapport au SMI™ le Smart Beta Benchmark présente une nette surperformance.¹ UBS représente passivement le K Switzerland Low Volatility Index par un PERLES (symbole: SOLVZU).

Le 23 juin, le référendum britannique sur l’UE en sera déjà à sa troisième édition. On ne sait néanmoins toujours pas quand la Grande-Bretagne quittera l’Union européenne. On considère même qu’il est possible que le royaume insulaire reste dans la communauté des États. Outre le chaos provoqué par le Brexit, les différends commerciaux mettent à rude épreuve les nerfs des investisseurs: en début d’année, l’espoir d’une résolution du conflit entre les USA et la Chine s’était répandu. Cette perspective était considérée comme une raison pour les marchés des actions d’augmenter nettement dans les premiers mois de 2019. Mais en mai, les bourses se sont affolées après que les USA ont augmenté une partie des sanctions douanières sur les importations de l’Empire du Milieu. Une occasion de résoudre le conflit s’offre les 28 et 29 juin, à l’occasion du sommet G20 à Osaka. Outre Donald Trump, président des États-Unis, Xi Jinping, président de la république de Chine, est lui aussi attendu dans la métropole japonaise.

Le K Switzerland Low Volatility Index vise un investissement lors duquel l’agitation sur les Bourses restera quelque peu à l’extérieur. De façon générale, pour cet indice de référence, le 300 entreprises suisses à la plus forte capitalisation entrent en ligne de compte. Dans ce fonds, chaque mois, on sélectionne les 20 titres ayant la plus faible marge de volatilité des cours. La volatilité est également déterminante pour la pondération. Par conséquent, moins une action fluctue par rapport aux autres composants, plus sa part à l’indice est élevée. Un titre peut contribuer à raison de dix pour cent au maximum. De cette matière, la stratégie Low Vola s’efforce d’éviter les gros risques, donc une part excédentaire de quelques titres.

Opportunités: La valeur du PERLES (symbole : SOLVZU) représente le K Switzerland Low Volatility Index dans une proportion 1:1. Ainsi, le produit permet la participation simple et dynamique aux 20 actions les moins volatiles de Suisse. Outre des entreprises du premier rang boursier telles que, par exemple, les poids lourds du SMI™ que sont Nestlé, Roche et Novartis, la valeur de base comporte aussi une série de Small et Mid Caps. Cembra Money Bank en fait partie, tout comme Pargesa Holding ou l’Aéroport de Zurich. D’éventuels dividendes de toutes les entreprises de l’indice sont réinvestis net dans l’indice de référence.

Risques: Il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Avec un PERLES, il est possible d’essuyer des pertes en cas de baisse de l’indice sous-jacent. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

K Switzerland Low Volatility NTR Index vs SMI™ TR Index (5 ans, uniquement aux fins d’illustration, indications en %)¹

Sur cinq ans, le K Switzerland Low Volatility Index a pu générer par rapport à l’indice directeur suisse SMITM une surperformance considérable de près de 30 points de pourcentage.

Cembra Money Bank vs PSP Swiss Property vs Aéroport de Zurich (5 ans, uniquement aux fins d’illustration, indications en %)¹

Cembra, PSP et Aéroport de Zurich sont, mesurés à la capitalisation, les trois plus petits membres du K Switzerland Low Volatility Index. Dernièrement, Cembra a pris la tête du trio dans le classement sur cinq ans.

¹) Nous attirons votre attention sur le fait que la performance passée n’est pas un indicateur de l’évolution de valeur future.

PERLES auf den K Switzerland Low Volatility Index

Composition de l’indice de faible volatilité pour la K Suisse, juin 2019

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

American Airlines / Lufthansa
En vol latéral vers le bénéfice

Les problèmes dans le ciel augmentent: les conflits commerciaux globaux ainsi que les coûts élevés du kérosène pourraient avoir pour conséquence que les compagnies aériennes doivent faire des sacrifices en matière de bénéfices. C’est la conclusion à laquelle parvient la IATA, l’Association internationale du transport aérien, qui représente 80% du trafic aérien mondial. Les experts ont baissé leur pronostic de rendement pour 2019 d’environ un cinquième, à 28 milliards de dollars US. Ceci correspondrait à un recul de plus de six pour cent par rapport à 2018. (Source : IATA, communiqué de presse, 02.06.2019) Mais Carsten Spohr, chef de Lufthansa, ne cache pas la tête dans le sable. Au contraire : à l’occasion d’un entretien avec le NZZ le 4 juin, il a affirmé que «nous allons voir de nouveau de meilleurs trimestres que le premier». Avec American Airlines, la Lufthansa forme la base de l’Early Redemption (ER) Worst of Kick-In GOALs (symbole: KDREDU). Le rendement maximal de 10,25% p. a. sera versé tant que la barrière reste intacte à 55%.

La Lufthansa allemande a commencé la nouvelle année par des pertes. Une forte concurrence sur la courte distance ainsi que les coûts élevés du carburant ont provoqué des réductions. Toutefois, la compagnie aérienne à la grue maintient son objectif de réaliser en 2019 un rendement opérationnel apuré de 6,5% à 8,0%. Son concurrent American Airlines (AAA) a dû faire un peu marche arrière. Cela a toutefois moins à voir avec une guerre des prix, et le groupe américain est plutôt affecté par l’interdiction de vol des Boeing 737 MAX. Rien qu’au premier trimestre AAA a dû annuler 1200 vols. Néanmoins, le chiffre d’affaires opérationnel a augmenté de 2% entre janvier et mars. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 26.04.2019) En raison de l’immobilisation, AAA s’attend à des frais de 350 millions de dollars US. Actuellement, la compagnie aérienne part du principe que les jets vont rester au sol jusqu’à la mi-août. L’autorité de l’aviation américaine peut toutefois envisager un retour des Boeing 737 MAX fin juin déjà. Dans ce cas, les frais pour AAA seraient plus faibles que prévu. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 24.05.2019)

Opportunités: Dans l’année en cours, les compagnies aériennes AAA et Lufthansa restent sur le carreau. Tandis que le marché global augmentait, les actions des compagnies aériennes amorçaient une descente.¹ Pour réaliser avec l’ER Worst of Kick-In GOAL (symbole: KDREDU) un rendement à deux chiffres de pourcentage, AAA et Lufthansa n’ont pas besoin de prendre un énorme tournant. La seule condition pour réaliser le rendement maximum de 10,25% p. a. avec l’investissement, c’est que le duo laisse intacte la barrière placée bas à 55% des cours initiaux. La fonction ER veille à ce qu’un remboursement anticipé puisse être effectué dès la fin de cette année, par trimestre.

Risques: Il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents cote une seule fois au niveau ou en dessous de sa barrière respective (Kick-In Level), et que, de plus, la fonction d’Early Redemption ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (sur la base du Strike) du duo (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). En pareil cas, des pertes sont probables. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

American Airlines vs. Deutsche Lufthansa(5 ans, uniquement aux fins d’illustration, indications en %)¹

10.25% p.a. ER Worst of Kick-In GOAL sur American Airlines / Deutsche Lufthansa

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.