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Geldpolitische Weichenstellungen

KeyInvest Blog

18. März 2019 – UBS Wochenkommentar Rück-/Ausblick

Geldpolitische Weichenstellungen

Die Aktienmärkte haben erleichtert auf die geplante Brexit-Verschiebung reagiert. Allerdings könnte bereits die neue Woche zeigen, dass dieses Dauerthema kaum etwas an Brisanz verloren hat. Im Fokus der Investoren dürften zudem die Notenbanksitzungen in drei wichtigen Währungsräumen stehen. Innert weniger als 24 Stunden melden sich am Mittwoch und Donnerstag US-Fed, Schweizerische Nationalbank sowie Bank of England zu Wort.

„Ein neuer Tag, eine neue Brexit-Abstimmung“ – in einem Kommentar bringt UBS CIO GWM die vergangene Woche im britischen Unterhaus treffend auf den Punkt. Nach heftigen Debatten und der erneuten Ablehnung des von Premierministerin Theresa May mit der Europäischen Union (EU) ausgehandelten Abkommens möchte das Parlament die Scheidung verschieben. Damit sie tatsächlich bis zu drei Monate nach dem dafür eigentlich vorgesehen 29. März erfolgt, muss das Unterhaus allerdings bis Mittwoch dem Ausstiegsvertrag doch noch zustimmen. Andernfalls möchte die Regierungschefin den Brexit über mehrere Jahre in die Länge ziehen.

Laut UBS CIO GWM könnte Theresa May mit dieser Vorgehensweise versucht haben, den Druck auf die Europa-Skeptiker in ihrer Partei zu erhöhen. Ungeachtet dessen müssen die 27 EU-Mitgliedsstaaten die Verschiebung noch absegnen. Mit einer dementsprechend hohen Unsicherheit bleibt die weitere Entwicklung nach Ansicht der Kapitalmarktexperten verbunden. (Quelle: UBS CIO GWM, Thought of the day: „Brexit interrupted: Lawmakers vote for a delay “, 15.03.2019).

SMI™ auf Gipfeltour

Gleichwohl machte sich an den Aktienmärkten zunächst Erleichterung breit. Die Kurse zogen auf breiter Front an. Beispiel SMI™: Am Ende einer ereignisreichen Handelswoche stand für den Leitindex ein Plus von 2.3 Prozent zu Buche. Am Freitag, 15. März notierte der Index zum ersten Mal seit Anfang 2018 bei mehr als 9’500 Punkten. Damit trennten ihn nur noch etwas mehr als 100 Zähler vom Allzeithoch. Derweil notiert die Total-Return-Variante, hier werden auch die Dividenden der 20 Large Caps mit eingerechnet, bereits auf Rekordniveau. Aktuell steuert der SMI™ TR Index auf die Marke von 20’000 Punkten zu (siehe Grafik).1 Mit einem ETT (Symbol: ETSMI) können Anleger sowohl kurzfristig auf den Sprung über diese Schallmauer setzen als auch eine dauerhafte Buy-and-Hold-Position eingehen.

Federal Reserve: Keine Eile

Bei der möglichen Gipfeltour wird die Investoren nicht nur der Brexit weiter begleiten. In der neuen Woche könnten zudem drei wichtige Notenbanken Einfluss auf das Börsenwetter nehmen. Bereits am Dienstag startet in Washington eine zweitägige Sitzung des Federal Reserve Systems. Nach deren Ende wird die US-Notenbank am Mittwoch, 19:00 Uhr MEZ, die aktuelle Beschlusslage publizieren. Darüber hinaus tritt Fed-Präsdient Jerome Powell an einer Medienkonferenz auf. Kurz vor dem Meeting hat er die abwartende Haltung des Offenmarktausschusses in der Geldpolitik bestätigt. „Wir werden geduldig sein“, erklärte Powell in einem Interview mit dem TV-Sender CBS. Gleichzeitig bezeichnete er das aktuelle US-Zinsniveau als „angemessen“. Für das Fed bestehe also keine Eile, daran etwas zu ändern. Als Risiken für die weltgrösste Volkswirtschaft bezeichnete der oberste Währungshüter ein schwächeres Wachstum in China und Europa sowie den Brexit. (Quelle: CBS News, Jerome Powell: The „60 Minutes“ interview, Videoabfrage 15.03.2019)

SNB: Steilvorlage aus Frankfurt

Eben diese Gemengelage dürfte auch Einfluss auf die Geldpolitische Lagebeurteilung nehmen, welche die Schweizerische Nationalbank am Donnerstagvormittag veröffentlicht. Gespannt warten die Märkte darauf, ob und gegebenenfalls wie die SNB auf die jüngsten Beschlüsse der Europäischen Zentralbank reagiert. Bekanntlich möchte die EZB länger als noch zuvor an einem Leitsatz von 0.00 Prozent festhalten. Ausserdem kündigte sie am 7. März neue Finanzierungsgeschäfte für den Bankensektor an (siehe Wochenkommentar vom 11.03.2019). Es ist schwer vorstellbar, dass die SNB nun auch nur ansatzweise über ein Ende der Negativzinsen nachdenkt.

BoE: Im Bann des Brexits

Nur wenige Stunden nach der Nationalbank meldet sich die Bank of England zu Wort. Wegen der mit dem Brexit einhergehenden Unsicherheit hat die BoE im Februar ihre Konjunkturprognose nach unten revidiert. Anstelle des zuvor erwarteten Wachstums von 1.7 Prozent traut sie dem Königreich in 2019 nur noch eine Steigerung der Wirtschaftsleistung um 1.2 Prozent zu. Den Schlüsselsatz für die Geldversorgung von Geschäftsbanken beliess die Notenbank unverändert bei 0.75 Prozent. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 07.02.2019) Ob das Monetary Policy Committee die Bank Rate in der neuen Woche anfasst, dürfte entscheidend davon abhängen, wie sich die Dinge im keine vier Kilometer vom Sitz der BoE entfernten Westminster Palace entwickeln.

SMITM 5 Jahre¹
(in Punkten)

Stand: 15.03.2019; Quelle: UBS AG, Bloomberg

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

Unternehmens- und Konjunkturtermine

Datum Uhrzeit Land Ereignis
19.03.2019 07:00 CH Partners Group Jahreszahlen
20.03.2019 07:30 DE Münchener Rück Bilanz 2018
20.03.2019 10:30 GB Konsumentenpreise Februar
20.03.2019 19:00 US Fed Zinsentscheidung
21.03.2019 10:30 GB Detailhandelsumsätze Februar 2019
21.03.2019 10:30 CH SNB Geldpolitische Lagebeurteilung
21.03.2019 13:00 GB BoE Zinsentscheidung
21.03.2019 16:00 EZ Verbrauchervertrauen März 2019
21.03.2019 21:15 US Nike Quartalszahlen
22.03.2019 10:00 EZ Einkaufsmanagerindex März 2019
22.03.2019 14:00 CH SGS Generalversammlung

Stand: 18.03.2019; Quelle: Thomson Reuters

Weitere Blogeinträge:

Der Terminkalender füllt sich

Das mit der Inflation ist derzeit so eine Sache: Jenseits des Atlantiks, also Richtung Westen, ist die Teuerung auf dem Rückzug. So fielen in den USA die Preise im Dezember auf 6.5 von 7.1 Prozent im November.

Der Blick in die Glaskugel

Eine ungewohnte Einigkeit herrschte in der vergangenen Woche bei den Notenbanken. Das Fed, die EZB, SNB und BoE hoben allesamt die Zinsen um 0.5 Prozentpunkte an. Hierzulande liegt der Leitsatz nun bei einem Prozent.

Geldpolitische Weichenstellungen2019-03-18T09:51:28+01:00

Weekly Hits: Marché du pétrole & Secteur du luxe

KeyInvest Weekly Hits

Vendredi, 15.03.2019

  • Thème 1: Marché du pétrole - Moins de pression dans les pipelines
  • Thème 2: Secteur du luxe - Swatch sous les feux de la rampe

Marché du pétrole
Moins de pression dans les pipelines

On entend beaucoup parler de l’« OPEP+ » sur les marchés de l’énergie en ce moment. Derrière cet acronyme se cache une alliance entre l’Organisation des pays exportateurs de pétrole et d’autres producteurs d’or noir, notamment la Russie. L’OPEP+ a freiné la production pour prévenir le risque de surproduction, et ce calcul semble porter ses fruits jusqu’à présent : depuis le début de l’année, le prix du baril de Brent de la mer du Nord a gagné 23%.¹ UBS CIO GWM pense que le cours va continuer de grimper. L’ETC (symbole : TCOCIU) propose une participation transparente et rentable à l’UBS Bloomberg CMCI Brent Crude Oil USD TR Index. Le nouveau Kick-In GOAL (symbole : KDHDDU) sur WTI Crude Oil offre quant à lui une alternative à un positionnement direct dans les sources d’énergie. Le produit en souscription est doté d’un coupon de 10,00% p.a. Le sous-jacent commence la période de 18 mois avec une marge de sécurité de 32,5%.

Face à la correction des prix de l’énergie observée au quatrième trimestre 2018, les membres de l’OPEP+ se sont entendus en décembre pour réduire la production de pétrole de 1,2 million de barils à partir de début 2019. Bien que le cours se soit ressaisi entre-temps, l’OPEP+ ne devrait pas relever la cadence pour l’instant, comme Khalid al-Falih, le ministre saoudien de l’énergie, l’a avoué dans un entretien avec l’agence Reuters. Le représentant du membre le plus influent de l’OPEP estime qu’il serait précipité de modifier l’accord avant la réunion du groupe en juin. Les membres de l’OPEP+ se réuniront les 17 et 18 avril à Vienne avant de se rencontrer à nouveau les 25 et 26 juin. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, 11.03.2019).

UBS CIO GWM se penche actuellement sur une analyse de la demande sur le marché mondial du pétrole. Les experts constatent que la Chine a récemment importé pendant quatre mois consécutifs plus de 10 millions de barils de pétrole par jour. D’après CIO GWM, cette tendance pourrait se poursuivre. Alors que la consommation du plus gros importateur mondial ne cesse de croître, la production domestique n’a jamais été aussi basse depuis plusieurs années. Selon les analystes, la hausse des importations pourrait également s’expliquer par une éventuelle consolidation des réserves stratégiques. D’après CIO GWM, l’Empire du Milieu fait généralement office d’« éponge » en ce sens que la Chine absorbe les excédents de production et contribue ainsi à raréfier l’offre. Les experts ne partagent pas les craintes selon lesquelles la demande émanant des pays en voie de développement pourrait baisser en raison du ralentissement de la conjoncture. Au contraire, les craintes de ruptures d’approvisionnement liées aux sanctions américaines contre les membres de l’OPEP que sont le Venezuela et l’Iran devraient maintenir les besoins de la Chine à un niveau élevé. CIO GWM table sur une poursuite de la pénurie sur le marché du pétrole à l’échelle mondiale pour ce deuxième trimestre. Dans un tel contexte, le Brent pourrait grimper dans une fourchette de 70 à 80 dollars américains dans les mois à venir. (Source : UBS CIO GWM, Energy, « Crude oil: China’s sponge function », 11.03.2019)

Opportunités: Avec l’ETC (symbole : TCOCIU) sur l’UBS Bloomberg CMCI Brent Crude Oil TR, les investisseurs peuvent miser sur la hausse du cours du pétrole. Grâce au positionnement sur toute la courbe des futurs, le sous-jacent offre une plus grande diversification en termes d’échéances des futurs. Le processus de roulement CMCI optimisé est également utilisé – il peut réduire les effets négatifs dans une situation de contango. Actuellement, le Early Redemption Kick-In GOAL (symbole : KDHDDU) se base sur le contrat à terme WTI arrivant prochainement à échéance. Tant que ce contrat à terme n’atteindra ou ne passera pas en-dessous de la barrière de 67,50% du cours initial, le produit produira à l’échéance le rendement maximal de 10% p.a. En raison de la fonction « Early Redemption » il y a une possibilité de remboursement anticipé, y compris un coupon proportionnel. Pour ce faire, le prix du WTI Crude Oil doit fermer au niveau ou au-dessus de la fixation initiale lors d’une journée d’observation.

Risques: les produits présentés n’offrent pas de protection du capital. Il peut y avoir des pertes avec l’ETC lorsque l’indice sous-jacent baisse. Si pendant la durée de l’investissement le cours du WTI du Kick-In GOAL atteint ou franchit une seule fois le Kick-In Level (barrière) et la fonction « Early Redemption » ne se produit pas, le contrat à terme doit remonter au moins au niveau du prix d’exercice à l’échéance. Dans le cas contraire, le remboursement sera réduit à hauteur du repli du prix d’exercice. Le coupon sera dans tous les cas versé. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Pétrole brut Brent (en dollars américains par baril) 5 ans¹

Après avoir atteint son plus haut niveau depuis environ quatre ans en octobre 2018, la tendance haussière du Brent a pris brusquement fin. Depuis le début de l’année, le baril de pétrole de la mer du Nord repart à la hausse.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 13.03.2019

UBS Bloomberg CMCI Brent Crude Oil TR Index : pondérations cibles des échéances

Comme souvent pour la méthodologie CMCI, l’engagement pour cet indice Brent s’étend sur toute la courbe des futurs. En moyenne, l’échéance des contrats à terme détenus s’élève à 0,81 an.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 13.03.2019

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

ETC sur UBS Bloomberg CMCI Brent Crude Oil USD TR Index

Symbol TCOCIU
SVSP Name Tracker Certifikat
SVSP Code 1300
Sous-jacent UBS Bloomberg CMCI Brent Crude Oil USD TR Index
Devise USD
Rapport de souscription 10:1
Frais de gestion 0.30% p.a.
Participation 100%
Echéance Open End
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask USD 91.95 / 92.45
 
Termsheet

10.00% p.a. Early Redemption Kick-In GOAL sur WTI Crude Oil

Symbol KDHDDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Sous-jacent WTI Crude Oil
Devise USD
Coupon 10.00% p.a.
Kick-In Level (barrière) 67.50%
Echéance 28.09.2020
Émetteur UBS AG, London
Date de fixation du prix 27.03.2019, 15:00 h
 
Termsheet

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 13.03.2019

Apérçu du marché

Index Citation Semaine¹
SMI™ 9’387.43 Pt. -0.2%
SLI™ 1’447.05 Pt. -0.4%
S&P 500™ 2’810.92 Pt. 1.4%
Euro STOXX 50™ 3’323.87 Pt. 0.0%
S&P™ BRIC 40 4’289.27 Pt. 0.2%
CMCI™ Compos. 929.97 Pt. 1.0%
Gold (troy ounce) 1’309.30 USD 1.7%

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 13.03.2019

Secteur du luxe
Swatch sous les feux de la rampe

Aujourd’hui a lieu la conférence de presse pour le bilan de Swatch. Alors que l’entreprise a déjà publié des premiers indicateurs pour 2018, les marchés attendent avec impatience les perspectives de la direction. L’Oréal et LVMH ont récemment brossé un tableau positif du marché du luxe mondial. UBS réunit comme sous-jacents les deux représentants français de la branche et Swatch pour un Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDGVDU). Le trio de luxe permet un coupon de 8,00% p.a. Cette opportunité de rendement s’accompagne d’un écart de la barrière de 40% initialement pour les trois actions.

En 2018, Swatch a vu son chiffre d’affaires grimper de 5,7% pour s’établir à 8,5 milliards de francs suisses. Au premier semestre, l’entreprise avait enregistré une croissance à deux chiffres mais les activités, en France et en Asie notamment, ont ensuite considérablement marqué le pas. Le bénéfice du groupe horloger a progressé de 14,8% pour se hisser à 867 millions de francs suisses. Swatch n’a toutefois pas répondu aux attentes des analystes. La direction semble satisfaite de ce début d’année et laisse entrevoir une croissance positive pour 2019. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, 31.01.2019) La conférence de presse révèlera si le CEO Nick Hayek peut déjà concrétiser ces perspectives.

L’Oréal présente également son bilan 2018 aujourd’hui. Selon les chiffres provisoires, le fabricant de produits cosmétiques a signé la plus forte progression de son chiffre d’affaires depuis dix ans (+7,1%). Ses recettes ont affiché une croissance à deux chiffres en pourcentage dans le segment du luxe ainsi que dans le secteur moins développé des « Active Cosmetics ». Le groupe a enregistré un nouveau record en portant à 18,3% sa marge opérationnelle. (Source : L’Oréal, communiqué de presse, 07.02.2019) Du côté de LVMH aussi les activités ne se sont jamais aussi bien portées. En 2018, le groupe, dont le portefeuille compte entre autres les sacs Louis Vuitton, les montres Hublot ou encore les parfums Christian Dior, a généré une croissance organique de son chiffre d’affaires de 11%. Sa marge opérationnelle a augmenté de plus de 20%. (Source : LVMH, communiqué de presse, 29.01.2019)

Opportunités: Si l’action LVMH a manqué de peu de renouer avec son plus haut historique de l’an dernier, L’Oréal a battu un nouveau record. De son côté le groupe Swatch a récemment stagné.¹ Pour le Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDGVDU), une évolution latérale des trois actions suffirait pour atteindre le rendement maximal de 8,00% p.a., à condition qu’aucun des titres ne tombe au niveau ou en dessous de sa barrière pendant la période. L’émetteur dispose néanmoins d’un droit de résiliation auquel il peut recourir tous les trois mois à compter du 20 mars 2020.

Risques: les Worst of Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou descend en dessous, et que la fonction de Callable ne s’applique pas, le remboursement à l’échéance par remboursement en espèces est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. De plus, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution des sous-jacents.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Swatch I vs. L’Oréal vs. LVMH
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 13.03.2019

8.00% p.a. Callable Kick-In GOAL sur Swatch I / L’Oréal / LVMH

Symbol KDGVDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230, Callable
Sous-jacent Swatch I /  L’Oréal / LVMH
Devise CHF (Quanto)
Coupon 8.00% p.a.
Kick-In Level (barrière)
 60%
Echéance 22.03.2021
Émetteur UBS AG, London
Date de fixation du prix 20.03.2019, 15:00 h
 
Termsheet

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 13.03.2019

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

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Weekly Hits: Marché du pétrole & Secteur du luxe2019-03-19T08:35:04+01:00

Es geht Schlag auf Schlag

KeyInvest Blog

11. März 2019 – UBS Wochenkommentar Rück-/Ausblick

Es geht Schlag auf Schlag

In der vergangenen Woche stand Frankfurt im Mittelpunkt des europäischen Börsengeschehens. Dort reagierte die EZB auf die jüngste Konjunkturabkühlung und schickte den Euro zunächst auf Talfahrt. Ab morgen gehen die Blicke in Richtung London. Das britische Parlament stimmt erneut über den Austritt aus der EU ab. Sowohl für die Währungs- als auch die Aktienmärkte bergen die Resultate Brisanz.

Vor ziemlich genau vier Jahren hat Mario Draghi das neue Gebäude der Europäischen Zentralbank in Frankfurt eröffnet. Im Eingangsbauwerk zu Füssen der beiden 165 und 185 Meter hohen Bürotürme tritt der EZB-Präsident seither nach geldpolitischen Sitzungen vor die Presse. Am vergangenen Donnerstag, 7. März nahm sich Italiener knapp eine Stunde Zeit, um die jüngste Beschlusslage zu erläutern. „Die schwächeren Wirtschaftsdaten weisen auf eine beträchtliche Verlangsamung des wirtschaftlichen Aufschwungs hin“, brachte Draghi das Umfeld auf den Punkt. Folgerichtig haben die EZB-Ökonomen ihre Wachstumsprognose nach unten revidiert (siehe Grafik).

Die Zentralbank reagierte mit mehreren Massnahmen auf die makroökonomischen Bremsspuren. Dazu zählt unter anderem eine moderate Verschiebung der so genannten Forward Guidance: Die Zinsen im Euroraum sollen nun bis mindestens Ende Jahr nicht erhöht werden. Zuvor hatte der EZB-Rat das nur bis über den Sommer hinaus in Aussicht gestellt. Gleichzeitig kündigte Draghi ein neues „TLTRO“-Programm an (TLTRO steht für «Targeted longer-term refinancing operations»). Dabei handelt es sich um vierteljährliche Refinanzierungsgeschäfte für Banken. Sie sollen ab September mit dem Ziel ausgeben werden, die günstigen Kreditvergabekonditionen aufrecht zu erhalten. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 07.03.2019)

Eine optimistische Euro-Prognose

Der Euro reagierte prompt und gab am 7. März gegenüber dem US-Dollar um 1% nach.1 UBS CIO GWM hält das Potenzial für eine weitere Abwertung der Einheitswährung für begrenzt. Nach Ansicht der Experten waren die geldpolitischen Änderungen nicht so dramatisch, wie die Presseschlagzeilen unterstellen könnten. Als einzige kleine Überraschung wertet CIO GWM den frühen Zeitpunkt der Ankündigung des TLTRO-Programms. Das Chief Investment Office bleibt bei seiner positiven Prognose für den Euro: Auf Sicht von sechs Monaten liegt das Kursziel für das Währungsgespann EUR/USD bei 1.15 US-Dollar, während die Notierung in einem Jahr bei 1.20 Dollar stehen könnte. Dieses Szenario gilt sowohl für den Fall einer konjunkturellen Erholung als auch bei einem stärkeren Abschwung. Sollte das Risikoszenario wahr werden, hätte die US-Notenbank Spielraum für Zinssenkungen. Dagegen wäre die Munition der EZB für eine weitere geldpolitische Lockerung begrenzt. (Quelle: UBS CIO GWM, Thought of the day: „The potential for further euro weakness appears limited“, 08.03.2019)

Bereits am Tag nach der EZB-Sitzung drehte der Euro nach oben.1) Für Schwung sorgte der Arbeitsmarktbericht aus den USA. Dort sind im Februar ausserhalb der Landwirtschaft lediglich 20’000 neue Stellen entstanden. Analysten hatten im Schnitt mit 180’000 zusätzlichen Jobs gerechnet. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 08.03.2019) Jetzt warten die Märkte gespannt darauf, ob und wie die US-Notenbank auf dieses Zeichen der konjunkturellen Abkühlung reagiert. Am 19. und 20. März kommt der Fed-Offenmarktausschuss zu seiner nächsten Sitzung zusammen.

Ein weiterer Brexit-Showdown

Bevor der Blick in der kommenden Woche in Richtung Washington geht, rückt London in den Fokus. Am morgigen Dienstag stimmt das Parlament erneut über den von Premierministerin Theresa May mit Brüssel ausgehandelten Brexit-Vertrag ab. Sollte der Deal abermals durchfallen, könnte es am Mittwoch zu einem weiteren Votum kommen. Die Parlamentarier dürften dann darüber abstimmen, ob Grossbritannien die EU am 29. März ohne eine Vereinbarung über die künftigen Beziehungen verlässt. Es wird allgemein erwartet, dass sich die Mehrheit gegen eine chaotische Scheidung aussprechen würde. In diesem Fall dürfte wohl am Donnerstag die Abstimmung über eine Verschiebung des Brexits erfolgen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 09.03.2019)

Wachstumsprognose der Europäischen Zentralbank für das Euro-Währungsgebiet
(Entwicklung Bruttoinlandsprodukt in % gegenüber Vorjahr)

Stand: 07.03.2019; Quelle: Europäische Zentralbank

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

Unternehmens- und Konjunkturtermine

Datum Uhrzeit Land Ereignis
12.03.2019 07:00 CH Geberit Jahreszahlen
14.03.2019 k.A. CH Swatch Bilanz 2018
14.03.2019 07:00 DE RWE Jahreszahlen
14.03.2019 07:30 DE Lufthansa Jahreszahlen
14.03.2019 08:30 CH Produzenten-/Importpreise
14.03.2019 13:30 US Detailhandelsumsätze Februar 2019
15.03.2019 11:00 EZ Konsumentenpreise Februar 2019
15.03.2019 14:15 US Industrieproduktion Februar 2019

Stand: 11.03.2019; Quelle: Thomson Reuters

Weitere Blogeinträge:

Der Terminkalender füllt sich

Das mit der Inflation ist derzeit so eine Sache: Jenseits des Atlantiks, also Richtung Westen, ist die Teuerung auf dem Rückzug. So fielen in den USA die Preise im Dezember auf 6.5 von 7.1 Prozent im November.

Der Blick in die Glaskugel

Eine ungewohnte Einigkeit herrschte in der vergangenen Woche bei den Notenbanken. Das Fed, die EZB, SNB und BoE hoben allesamt die Zinsen um 0.5 Prozentpunkte an. Hierzulande liegt der Leitsatz nun bei einem Prozent.

Es geht Schlag auf Schlag2019-03-11T11:43:38+01:00

Weekly Hits: Électromobilité & Un trio de sportifs

KeyInvest Weekly Hits

Vendredi, 08.03.2019

  • Thème 1: Électromobilité - En direction de Genève chargé à bloc
  • Thème 2: Nike / adidas / Under Armour - Un trio de sportifs

Électromobilité
En direction de Genève chargé à bloc

Genève ouvre cette semaine les portes de la 89e édition de son Salon international de l’automobile. Pendant onze jours, la Suisse romande accueillera les professionnels de la branche venus présenter leurs derniers modèles et l’électromobilité sera sous le feu des projecteurs. UBS participe depuis peu à la mutation du secteur automobile avec le PERLES (symbole : ECARSU) sur l’« Electric Car Beneficiaries Basket ». Ce produit offre la possibilité de miser de manière diversifiée sur les bénéficiaires potentiels de l’engouement suscité par l’électromobilité. Tesla, le pionner de la voiture électrique, Toyota et Volkswagen constituent la base de l’Early Redemption (ER) Kick-In GOAL (symbole : KANGDU). Pour le Barrier Reverse Convertible qui arrive à échéance en novembre, l’opportunité de rendement s’élève à 27,4%. Ce potentiel de gain s’accompagne d’un écart de la barrière de 34,5% pour Tesla, le Worst Performer actuel.

Les représentants des médias ont été invités à venir au salon deux jours avant l’ouverture officielle pour découvrir plus de 100 premières européennes et mondiales dévoilées par les 70 exposants. S’ils ont pu voir de nombreux modèles classiques puissants à l’image du « Bentayga Speed » de Bentley Motors, un SUV de 635 chevaux capable d’accélérer de 0 à 100 km/heure en moins de quatre secondes et d’atteindre une vitesse de pointe de 306 km/h, ils ont également pu admirer bon nombre de nouveautés, notamment des véhicules dotés de types de motorisation innovants comme la pile à combustible, mais aussi des voitures électriques et hybrides. Seat, la filiale de Volkswagen, expose par exemple son premier véhicule électrique. Le constructeur Volkswagen, quant à lui, montre dans une étude une variante totalement électrique de la légendaire Coccinelle Dune. De son côté, Toyota arrive en Suisse avec deux nouveaux modèles hybrides. Si le groupe nippon a équipé la Prius d’un système de traction intégrale intelligent, il a favorisé le confort et le design pour son modèle Camry. (Source : Geneva International Motor Show, communiqué de presse, 20.02.2019)

En revanche, les 660 000 visiteurs attendus ne trouveront pas de stand Tesla au salon. Le constructeur américain de voitures électriques n’est toutefois pas en reste puisque son CIO, Elon Musk, a annoncé sur Twitter peu avant le salon que son SUV, le modèle Y, serait présenté le 14 mars à Los Angeles. De part et d’autre de l’Atlantique, l’électromobilité progresse à grands pas avec les nouveautés à venir. L’industrie automobile allemande, pour ne citer qu’elle, compte investir plus de 40 milliards d’euros dans ce domaine au cours des trois prochaines années. Les constructeurs allemands souhaitent en même temps tripler leur offre de véhicules électriques qui compte à ce jour une centaines de modèles. (Source : Verband der Automobilindustrie VDA, communiqué de presse, 02.03.2019)

Opportunités: UBS Evidence Lab a ciblé ses recherches sur les bénéficiaires des tendances mondiales misant sur l’électromobilité. À l’issue de cette analyse, une commission spécialisée a identifié huit entreprises prometteuses dans le secteur de la sous-traitance. Ces entreprises composent l’« Electric Car Beneficiaries Basket ». La liste comprend des sous-traitants tels que Aptiv, Continental et Valeo ou encore des fabricants de semi-conducteurs comme Infineon et Intel. Le PERLES (symbole : ECARSU) reproduit fidèlement le panier d’actions. Une évolution stable des cours de Tesla, Toyota et Volkswagen suffit pour dégager un rendement de 27,4% avec l’ER Kick-In GOAL (symbole : KANGDU), à condition qu’aucun des titres ne tombe au niveau ou en dessous de sa barrière. Étant donné que le trio de constructeurs automobiles s’est replié depuis l’émission du produit, le Kick-In GOAL cote nettement en dessous du pair. Si les trois sous-jacents venaient à remonter et atteindre ou dépasser le niveau du Strike lors d’un jour d’observation, la fonction Early Redemption deviendrait exigible. Dans ce cas-là, les investisseurs se verraient rembourser le nominal et le pro rata du coupon par anticipation.

Risques: les produits présentés n’offrent pas de protection du capital. Une évolution négative de l’actif sous-jacent entraîne des pertes correspondantes pour le PERLES. Si, pendant la durée de l’investissement, un des sous-jacents du Worst of Kick-In GOAL atteint une seule fois le niveau de sa barrière («Kick-In Level») ou descend en dessous, et que la fonction de remboursement anticipé ne s’applique pas, le montant remboursé en espèces à maturité par amortissement est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Aptiv vs. Continental vs. Valeo
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Les équipementiers automobiles Aptiv, Continental et Valeo sont impliqués dans le développement de l’électromobilité et font par conséquent partie des titres qui composent l’« Electric Car Beneficiaries Basket ». Le trio a finalement grimpé en bourse.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 06.03.2019

Tesla vs. Toyota vs. Volkswagen VZ
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Sur cinq ans, le constructeur de voitures électriques Tesla s’est démarqué des constructeurs de masse Toyota et Volkswagen. Malmené par le scandale du diesel, Volkswagen est le seul titre du trio à avoir perdu des plumes.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 06.03.2019

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

PERLES sur Electric Car Beneficiaries Basket

Symbol ECARSU
SVSP Name Tracker Certifikat
SVSP Code 1300
Sous-jacent Electric Car Beneficiaries Basket
Devise CHF
Rapport de souscription 1:1
Frais de gestion 0.50% p.a.
Participation 100%
Echéance 26.09.2025
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask CHF 94.69 / 95.65
 
Termsheet

12.50% p.a. Early Redemption Kick-In GOAL sur Tesla / Toyota Motor / Volkswagen VZ

Symbol KANGDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Sous-jacent Tesla / Toyota Motor / Volkswagen VZ
Devise CHF (Quanto)
Coupon 12.50% p.a.
Rendement latéraux 25.97% (37.11% p.a.)
Kick-In Level (Distance) Tesla: USD 184.434 (33.23%)
Toyota: JPY 4’176.61 (36.66%)
Volkswagen VZ: EUR 98.648 (35.18%)
Echéance 22.11.2019
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask 85.55% / 86.55%
 
Termsheet

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Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 06.03.2019

Apérçu du marché

Index Citation Semaine¹
SMI™ 9’403.16 Pt. -0.1%
SLI™ 1’452.24 Pt. 0.1%
S&P 500™ 2’771.45 Pt. -0.7%
Euro STOXX 50™ 3’324.67 Pt. 1.3%
S&P™ BRIC 40 4’282.27 Pt. 0.9%
CMCI™ Compos. 920.95 Pt. -1.0%
Gold (troy ounce) 1’287.60 USD -2.5%

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 06.03.2019

Nike / adidas / Under Armour
Un trio de sportifs

Grâce à leurs solides résultats, les fabricants d’articles de sport américains Nike et Under Armour ont enfin pu marquer des points auprès des investisseurs. Les résultats d’adidas, en revanche, n’ont pas encore été communiqués. Le numéro 2 mondial présentera son bilan 2018 le 13 mars. C’est également à cette date que s’achèvera la période de souscription pour un Worst of Kick-In GOAL sur Nike, adidas et Under Armour. Ce produit libellé en dollar américain est doté d’un coupon de 11,00% p.a. Pendant la période de 12 mois, les sous-jacents disposent d’une marge de sécurité de 45%.

Nike, premier groupe mondial d’articles de sport, publie ses bilans en décalé et a donc déjà révélé ses résultats pour le deuxième trimestre de l’exercice fiscal 2019. Dans les trois mois qui ont précédé le 30 novembre 2018, le géant de la branche a signé des résultats supérieurs aux prévisions moyennes des analystes. La stratégie consistant à lancer plus rapidement de nouveaux produits tout en accélérant la collaboration avec des commerçants en ligne porte donc ses fruits. Aux États-Unis, Nike a augmenté son chiffre d’affaires en ligne de 41% pendant le trimestre. En Chine, le groupe a enregistré une croissance de 26,4% malgré le conflit commercial. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 20.12.2018) Après la publication du rapport intermédiaire, l’action Nike a rapidement grimpé et la grande capitalisation a récemment atteint un pic historique.¹

Bien qu’Under Armour cote encore largement en dessous des records historiques, ce représentant de la branche américaine a finalement aussi connu une forte accélération.¹ Au quatrième trimestre 2018, l’entreprise a amélioré sa marge brute de 160 points de base et elle s’élève désormais à 45,1%. Si l’on fait abstraction des effets exceptionnels, Under Armour a gagné 0,09 dollar américain par action. En moyenne, les analystes tablaient sur une marge inférieure à 45% et sur un excédent de seulement 0,04 dollar américain par action. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 12.02.2019) Les observateurs de la branche attendent maintenant avec impatience le bilan d’adidas. Le groupe bavarois historique présentera ses résultats le 13 mars, soit seulement huit jours avant que l’entreprise au célèbre logo « Swoosh », Nike, ne présente son bilan du trimestre suivant.

Opportunités: Le Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDFTDU) arrive donc sur le marché à une période riche en évènements pour le secteur. Toutefois, les actions de Nike, adidas et Under Armour ne doivent pas nécessairement se donner à fond pour que le produit rapporte un rendement maximal de 11,00% p.a. à la date du rachat. Ce qui compte, c’est qu’aucun des trois sous-jacents n’atteigne ou ne descende en dessous de la barrière fixée à 55% du cours initial pendant la période des 12 mois.

Risques: les Kick-In GOALs ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

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Nike vs. adidas vs. Under Armour
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 06.03.2019

11.00% p.a. Worst of Kick-In GOAL sur Nike / adidas / Under Armour

Symbol KDFTDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230
Sous-jacent Nike / adidas / Under Armour
Devise USD (Quanto)
Coupon 11.00% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (Barrière)
 55%
Echéance 13.03.2020
Émetteur UBS AG, London
Date de fixation du prix 13.03.2019, 15:00 h
 
Termsheet

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Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 06.03.2019

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

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Weekly Hits: Électromobilité & Un trio de sportifs2019-03-08T10:23:30+01:00

Mit Frühlingsgefühlen in den März

KeyInvest Blog

4. März 2019 – UBS Wochenkommentar Rück-/Ausblick

Mit Frühlingsgefühlen in den März

Die Entspannung im Zollstreit hat an den Aktienmärkten zusammen mit einer moderateren US-Geldpolitik für den stärksten Jahresauftakt seit langem gesorgt. Im März dürften diese beiden Themen weiter die Richtung vorgeben. Gleichzeitig rollt die Dividendensaison an. Mit Novartis zahlt in der neuen Woche der erste Schweizer Grosskonzern seine Gewinnbeteiligung für 2018 aus.

Drei Monate lang war der 1. März 2019 fest im Hinterkopf vieler Investoren verankert. Am Rande des G20-Gipfels in Buenos Aires hatten sich die USA und China Anfang Dezember auf eine Art Burgfrieden verständigt. Innert 90 Tagen wollten sie ihren Disput beiliegen. Für den Fall des Scheiterns hatte US-Präsident Donald Trump neue Zölle auf Importe aus dem Reich der Mitte angekündigt. Knapp eine Woche vor dem Ende der vereinbarten Frist lenkte er ein. Via Twitter verkündete Trump einen Aufschub der Erhöhungen. Als Begründung nannte der Republikaner die produktiven Gespräche zwischen den beiden Ländern.

Notenbanken im Fokus

Anstatt von einer neuerlichen Eskalation im Handelsstreit ausgebremst worden zu sein gehen die Aktienmärkte nun mit viel Schwung in den dritten Monat des Jahres. Egal ob Zürich, Frankfurt, New York oder Hongkong – rund um den Globus notieren wichtige Börsenplätze prozentual zweistellig über den Schlusskursen von 2018.1 Für den starken Jahresauftakt sorgte nicht nur die Entspannung im Handelsstreit. Eine zentrale Rolle spielte zudem die US-Notenbank. Bekanntlich hat das Fed bei ihrem laufenden Zinserhöhungszyklus den Fuss vom Gaspedal genommen. Entsprechend gespannt warten die Märkte darauf, welche Signale sie nach ihrer zweitägigen Sitzung am 19. und 20. März senden wird. Ein entscheidender Faktor für die geldpolitische Ausrichtung ist der Arbeitsmarkt. Am kommenden Freitag wird der monatliche Report „Non-Farm-Payrolls“ publiziert. Laut Thomson Reuters gehen Analysten im Schnitt davon aus, dass in den USA im Februar ausserhalb der Landwirtschaft 180’000 neue Stellen entstanden sind.
Bereits am Donnerstag meldet sich die Europäische Zentralbank zu Wort. Mit einer Zinserhöhung durch die EZB rechnen Ökonomen gemäss den aktuellen Umfragen frühestens in der zweiten Jahreshälfte 2020. Aufgrund der jüngsten konjunkturellen Abkühlung in der Eurozone wird an den Märkten sogar eine abermalige geldpolitische Lockerung diskutiert. Konkret ist von neuen Langfristkrediten für Geschäftsbanken (TLTRO) die Rede. Neben dieser Frage dürften an der Pressekonferenz mit EZB-Präsident Mario Draghi die neuen Projektionen der Zentralbank hinsichtlich Konjunktur und Inflation im Fokus stehen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 2. März 2019)

Geldregen im Anmarsch

Auf der Unternehmensseite geht die Bilanz- allmählich in die Dividendensaison über. Novartis hat in der vergangenen Woche den Reigen der Generalversammlungen im SMITM eröffnet. Die Aktionäre stimmten dem Gewinnverwendungsvorschlags des Managements zu. Damit kann Novartis am 6. März für 2018 eine Dividende von 2.85 Franken je Anteilsschein auszahlen. Mit der Erhöhung um zwei Prozent gegenüber dem Vorjahr setzt der Pharmakonzern eine imposante Serie fort: Seit der Novartis-Gründung im Jahr 1996 nahm die Ausschüttung 22 Jahre infolge zu. (Quelle: Novartis, Medienmitteilung, 28.02.2019)

Auf die bereits 32. Erhöhung steuert Roche zu. Am 5. März wird die Generalversammlung des zweiten grossen Pharmakonzerns aus Basel über eine 2018er-Gewinnbeteilung von 8.70 Franken je Titel abstimmen. (Quelle: Roche, Geschäftsbericht 2018)

In den kommenden Wochen stehen immer mehr Generalversammlungen an. Daher könnte die Dividendenstrategie bei Investoren verstärkt in den Fokus rücken. Schon jetzt kann sich das Momentum der Open Ende PERLES (Symbol: SWDIV) auf den Dow Jones Switzerland Select Dividend 15 IndexTM sehen lassen (siehe Grafik). Seit Anfang Jahr baute der Basiswert den langfristigen Vorsprung gegenüber dem SMITM TR Index aus (siehe Grafik).1 Die Methodik des Dow Jones Switzerland Select Dividend 15 IndexTM durchforstet den heimischen Markt gezielt nach Substanzaktien. Neben Dividendenwachstum und -rendite sowie anderen Parametern spielt dabei die Eigenkapitalrendite eine wichtige Rolle.

Dow Jones Switzerland Select Dividend 15 Index™ vs. SMI™ Index
(5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Angaben in %)¹

Stand: 03.03.2019; Quelle: UBS AG, Bloomberg

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

Unternehmens- und Konjunkturtermine

Datum Uhrzeit Land Ereignis
05.03.2019 08:30 CH Inflation Feb. 2019
05.03.2019 10:30 CH Roche Generalversammlung
05.03.2019 11:00 EZ Detailhandelsumsätze Jan. 2019
07.03.2019 07:00 CH LafargeHolcim Jahreszahlen
07.03.2019 07:00 DE Deutsche Post Jahreszahlen
07.03.2019 08:15 CH Arbeitsmarkt Feb. 2019
07.03.2019 08:30 DE Continental Jahreszahlen
07.03.2019 13:45 EZ EZB: Zinsentscheidung
08.03.2019 14:30 US Arbeitsmarkt Feb. 2019

Quelle: Thomson Reuters

Weitere Blogeinträge:

Der Terminkalender füllt sich

Das mit der Inflation ist derzeit so eine Sache: Jenseits des Atlantiks, also Richtung Westen, ist die Teuerung auf dem Rückzug. So fielen in den USA die Preise im Dezember auf 6.5 von 7.1 Prozent im November.

Der Blick in die Glaskugel

Eine ungewohnte Einigkeit herrschte in der vergangenen Woche bei den Notenbanken. Das Fed, die EZB, SNB und BoE hoben allesamt die Zinsen um 0.5 Prozentpunkte an. Hierzulande liegt der Leitsatz nun bei einem Prozent.

Mit Frühlingsgefühlen in den März2019-03-04T16:21:37+01:00

Weekly Hits:Marchés actions suisse & Secteur des télécommunications

KeyInvest Weekly Hits

Vendredi, 01.03.2019

  • Thème 1: Marchés actions suisse - Jamais aussi prêt du sommet
  • Thème 2: Secteur des télécommunications - Entrée dans l’ère de la 5G

Marchés actions suisse
Jamais aussi prêt du sommet

Cette année, l’indice directeur suisse devance ses homologues européens. Depuis le début de l’année, le baromètre a gagné 11,5%, en avance de près de deux points de pourcentage par rapport à l’Euro STOXX 50™ et au DAX™. Dans ce contexte de trajectoire haussière dynamique, il ne manque que 150 points, soit 1,6% au SMI™ pour atteindre le niveau record. Les blue chips suisses y ont contribué en janvier 2018 à hauteur de 9616 points¹. La variante Total Return de l’indice – soit celle qui intègre les dividendes dans le calcul de la performance, a déjà atteint un nouveau niveau record. Avec ETT (symbole: ETSMI) sur le SMI™ Total Return Index, les investisseurs ont la possibilité de prendre part pleinement à cette escalade². Le nouveau Worst of Kick-In GOAL (symbole: KDESDU) sur Nestlé, Novartis et Roche se débrouillera en revanche sans hausse des cours pour générer un rendement maximal de 5,00% sur un an..

Chiffres, chiffres, chiffres: Partout dans le monde, les sociétés sont actuellement en pleine fièvre des rapports annuels. Alors que la saison tire déjà à sa fin aux Etats-Unis, il reste encore beaucoup à faire en Suisse. Par exemple, au 28 février (à l’issue de la rédaction du présent article), ABB et Adecco n’avaient toujours pas clôturé leurs comptes. Ce même jour, Novartis tenait son assemblée générale. Un évènement important, à l’occasion duquel les actionnaires doivent se prononcer sur la scission programmée de la division soins ophtalmiques Alcon. Le groupe envisage de pouvoir clôturer la transaction au deuxième trimestre 2019.

Le patron de Novartis, Vas Narasimhan, a surpris le marché avec ses résultats annuels. Aux rênes de la société depuis seulement un an, il est parvenu à dégager une croissance du chiffre d’affaires net de 6% par rapport à l’année précédente à 51,9 milliards d’USD. L’objectif de taux de croissance pour 2018 a par conséquent été atteint. En particulier, le secteur «Innovative Medicines» a affiché une progression de 8%. La société pharmaceutique table en 2019 sur une croissance du chiffre d’affaires d’un pourcentage moyen à un chiffre. (Source : Novartis, communiqué de presse du 30.01.2019). Nestlé a également tenu ses promesses. En 2018, ce géant du secteur alimentaire a affiché une croissance organique de 3%, alors que sa marge opérationnelle sur une base ajustée gagnait 50 points de base à 17%. Pour 2019, le CEO, Mark Schneider, table sur une progression additionnelle de la croissance organique. Par ailleurs, d’après les objectifs établis pour 2020, le résultat opérationnel ajusté devrait progresser (de 17,5% à 18,5%). (Source: Nestlé, communiqué de presse du 14.02.2019)
D’un autre côté, d’autres sociétés du SMI™ n’ont pas aussi bien tiré leur épingle du jeu. Par exemple, Swatch et Julius Bär ont déçu les attentes du marché. Cependant, d’autres sociétés ont affiché de bons résultats dans les secteurs du luxe et de la finance. Ainsi, Richemont n’a pas déçu ses prévisions, tandis que Credit Suisse et Zurich Assurance ont dépassé les attentes. Il en va de même pour Roche. La société pharmaceutique a surpris avec une croissance de son chiffre d’affaires de 7% et une progression de son résultat opérationnel core de 8%. Par ailleurs, Roche a revu à la hausse son dividende pour 2018 à 8,70 francs par part, soit la 32e augmentation consécutive.

Opportunités: Pour les investisseurs axés sur les dividendes et les potentiels de hausse des cours des blue chips suisses, l’ETT émis par UBS (symbole: ETSMI) sur le SMI™ Total Return Index peut s’avérer intéressant. Ce produit contribue largement – déduction faite d’une commission de gestion de 0,25% par an – à l’évolution du cours du sous-jacent². Les âmes plus conservatrices pourront également investir dans le marché actions suisse à des fins de protection partielle. Le Worst of Kick-In GOAL en souscription (symbole : KDESDU) sur Nestlé, Novartis et Roche dispose d’une marge de sécurité de 25%. Si ce trio du SMI fortement pondéré parvient à se maintenir au-dessus de la barrière sur une durée d’un an, le produit dégagera un rendement maximal de 5%.

Risques: les produits présentés n’offrent pas de protection du capital. Avec un ETT, dès que l’indice sous-jacent tombe en-dessous du prix d’entrée, des pertes se produisent. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents du Worst of Kick-In GOAL atteint une seule fois le «Kick-In Level» correspondant ou est inférieur à celui-ci, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

SMI™ Total Return-Index¹

La variante de rendement total du SMI™ a récemment bondi, atteignant un nouveau plafond absolu en février 2019. Le nouveau record a été atteint le 26 février, à 19 399 points.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 27.02.2019

Nestlé vs. Novartis vs. Roche
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

On observe des trajectoires différentes pour les actions de Nestlé, Novartis et Roche sur cinq ans. Si les deux premières fortes pondérations du SMI ont fortement augmenté, Roche ne dégage qu’une modeste progression.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 27.02.2019

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

ETT sur SMI™ TR Index

Symbol ETSMI
SVSP Name Tracker Certifikat
SVSP Code 1300
Sous-jacent SMI™ TR Index
Devise CHF
Rapport de souscription 100:1
Frais de gestion 0.25%
Participation 100%
Echéance Open End
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask CHF 190.10 / 191.10
 
Termsheet

5.00% p.a. Worst of Kick-In GOAL sur Nestlé, Novartis, Roche

Symbol KDESDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230
Sous-jacent Nestlé, Novartis, Roche
Devise CHF
Coupon 5.00% p.a.
Kick-In Level 75%
Echéance 06.03.2020
Émetteur UBS AG, London
Date de fixation du prix 06.03.2019
 
Termsheet

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Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 27.02.2019

Apérçu du marché

Index Citation Semaine¹
SMI™ 9’412.19 1.0%
SLI™ 1’451.49 1.2%
S&P 500™ 2’792.38 0.3%
Euro STOXX 50™ 3’282.77 0.7%
S&P™ BRIC 40 4’245.58 1.6%
CMCI™ Compos. 930.61 0.2%
Gold (troy ounce) 1’321.20 USD -2.0%

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 27.02.2019

Secteur des télécommunications
Entrée dans l’ère de la 5G

Pour le secteur des télécommunications, 2019 va être placé sous le signe de l’introduction de la 5G, le prochain standard de radiotélécommunication. Si dans certains pays les licences ont déjà été accordées, dans d’autres le processus d’octroi est encore en cours. Sur leurs marchés respectifs, Deutsche Telekom, Swisscom et AT&T souhaitent jouer un rôle actif sur cette technologie d’avenir. En conséquence, UBS a réuni ce trio comme sous-jacent pour un Worst of Kick-In GOAL (symbole: KDEUDU). Avec ce produit en souscription, les investisseurs peuvent prévoir un versement ferme de coupon d’un montant de 7,00% p.a. L’opportunité de rendement est couplée à une marge de sécurité de 35%.

Qu’il s’agisse de conduite mobile, d’Internet des choses ou de e-santé, la 5G formera une clé de voute technologique pour un large éventail de futures tendances. Cette norme de radiocommunication ultra-rapide et surtout sans interruption va permettre le déploiement d’un large éventail d’applications. En Suisse, Swisscom prévoit d’implanter la 5G dans un premier temps dans 60 villes et communes. La société a récemment acheté les licences requises pour ce faire pour un montant de 196 millions de francs. La direction considère ce montant d’enchères comme extraordinaire – elle ne l’inscrit donc pas dans les investissements prévus pour l’année en cours. Pour le reste, les objectifs établis sont inchangés, dont notamment un dividende stable à 22 francs par action. (Source: Swisscom, communiqué de presse, 08/02/2019)

En Allemagne, le processus d’adjudication des licences doit débuter le 19 mars. Deutsche Telekom compte parmi les quatre sociétés ayant été autorisées soumettre des offres. Par ailleurs, le groupe a publié de solides résultats pour l’exercice 2018. La société a enregistré un résultat d’exploitation ajusté à taux de change constants en hausse de 7,2%, soit un niveau record de 23,8 milliards d’euros. Les actionnaires devraient profiter d’une quatrième hausse successive de leurs dividendes. (Source: Thomson Reuters, article de presse, 21 février 2019) A l’avant-garde de la mise en place de la 5G on compte les Etats-Unis. En tant que premier fournisseur, AT&T a procédé à un déploiement partiel avant Noël 2018, dans une douzaine de villes. Au cours du semestre, d’autres villes vont être couvertes, parmi lesquelles Los Angeles et San Francisco. (Source: AT&T, communiqué de presse, 18/12/2018)

Opportunités: Sur les marchés boursiers, le passage à l’ère de la 5G ne suscite pas encore l’euphorie. Les trois titres du secteur des télécoms mentionnés s’inscrivent chacun dans une évolution latérale de long terme. Un maintien de ces conditions devrait s’avérer suffisant pour dégager avec le Worst of Kick-In GOAL (symbole: KDEUDU) sur Deutsche Telekom, Swisscom et AT&T le rendement maximal de 7.00%. Il est déterminant qu’au cours de la période aucun sous-jacent ne tombe au niveau de la barrière (basse) de 65% du cours initial ou ne passe en-dessous.

Risques: les Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Deutsche Telekom vs. Swisscom vs. AT&T
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 27.02.2019

7.00% p.a. Worst of Kick-In GOAL sur Dt. Telekom / Swisscom / AT&T

Symbol KDEUDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230
Sous-jacent Deutsche Telekom / Swisscom / AT&T
Devise EUR
Coupon 7.00% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (barrière)
 65%
Echéance 04.09.2020
Émetteur UBS AG, London
Date de fixation du prix 06.03.2019, 15:00 h
 
Termsheet

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 27.02.2019

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

This material has been prepared by UBS AG or one of its affiliates («UBS»). This material is for distribution only as permitted by law. It is not prepared for the needs of any specific recipient. It is published solely for information and is not a solicitation or offer to buy or sell any securities or related financial instruments (“Instruments”). UBS makes no representation or warranty, either express or implied, on the completeness or reliability of the information contained in this document (“Information”) except that concerning UBS AG and its affiliates. The Information should not be regarded by recipients as a substitute for using their own judgment. Any opinions expressed in this material may change without notice and may be contrary to opinions expressed by other business areas of UBS as a result of using different assumptions or criteria. UBS is under no obligation to update the Information. UBS, its officers, employees or clients may have or have had an interest in the Instruments and may at any time transact in them. UBS may have or have had a relationship with entities referred to in the Information. Neither UBS nor any of its affiliates, or their officers or employees, accepts any liability for any loss arising from use of the Information. This presentation is not a basis for entering into a transaction. Any transaction between you and UBS will be subject to the detailed provisions of the term sheet, confirmation or electronic matching systems relating to that transaction. Clients wishing to effect transactions should contact their local sales representative.
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Weekly Hits:Marchés actions suisse & Secteur des télécommunications2019-03-01T11:19:43+01:00

Warten auf neue Hochs

KeyInvest Blog

25. Februar 2019 – UBS Wochenkommentar Rück-/Ausblick

Warten auf neue Hochs

Nach Ende des vergangenen Jahres schien es so, als würde die Stunde der «Untergangspropheten» schlagen. Der SMI tauchte im vierten Quartal um knapp acht Prozent ab, der S&P 500 gar um rund 14 Prozent. Doch so schnell liessen sich die Bullen nicht das Zepter aus der Hand nehmen. Seit Jahresbeginn haben die Börsenampeln wieder auf Grün umgeschaltet. Und wenn es auch kaum zu glauben ist, aber einige Indizes stehen kurz bevor, neue Hochs markieren zu können.1

Dazu zählt der SMI, dem lediglich rund 300 Punkte oder drei Prozent auf den Rekordstand von 9’616 Punkten aus dem Vorjahr fehlen. Beim S&P 500 sind es noch etwas mehr als fünf Prozent zum Gipfel bei 2’940 Punkten. Mit guten Firmenergebnissen im Rücken ist es durchaus vorstellbar, dass die Indizes auf neue Niveaus klettern.1

Die positiven Überraschungen überwiegen

Beinahe zu Ende ist die Quartalssaison in den USA. Bereits 89 Prozent der S&P 500-Mitglieder haben ihre Bücher offengelegt. Nach einer Auswertung von Factset übertrafen 61 Prozent die durchschnittlichen Erlösprognosen und sogar 69 Prozent die Ergebnisschätzungen. Aktuell errechnet sich für den S&P 500 ein Gewinnwachstum von 13.1 Prozent. Sollte es dabei bleiben, wird das US-Leitbarometer das fünfte Quartal in Folge mit einem zweistelligen Gewinnanstieg abschliessen. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 22.02.2019)

Obwohl die Sektoren Informationstechnologie (86 Prozent) und Industrial (81 Prozent) die meisten Unternehmen beheimaten, welche die Erwartungen übertreffen konnten, stiehlt ein Branchenfremder ihnen die Show. Das höchste Überraschungsmoment hatte Under Armour. Berechnungen von Facset zeigen, dass der Sportartikelhersteller die Erwartungen beim Ergebnis je Aktie (EPS) um 112 Prozent übertreffen konnte und damit mehr als jedes andere Mitglied im S&P 500. Aber auch Konkurrent Nike schloss seine letzte Geschäftsperiode deutlich oberhalb der Erwartungen ab. Prognostiziert wurde ein EPS von 0.46 US-Dollar, gemeldet hat Nike 0.52 US-Dollar. Der Early Redemption Kick-In GOAL (Symbol: KBXDDU) auf Nike und Under Armour stellt eine Seitwärtsrendite von 18.92 Prozent in Aussicht. Dabei kann es das Sport-Duo gemütlich angehen lassen, einzig der Risikopuffer von 45 Prozent muss bis zum Verfall am 6. Juli 2020 ausreichen.

Wachstumsdelle im ersten Quartal

Ein derart hohes Wachstumstempo wie in den vergangenen Quartalen wird die Wall Street wohl nicht halten können. Für 2019 geht der Analystenkonsens nur noch von einem Ergebnisplus beim S&P 500 von 4.5 Prozent aus. Vor allem im ersten Quartal stehen die Zeichen auf Rot. Von Januar bis März wir mit einem Gewinnrückgang um 2.7 Prozent gerechnet. Auch die Profitabilität ist Schätzungen zufolge auf dem Rückzug. Erwartet wird beim S&P 500 eine Nettomarge von 10.8 Prozent, nach geschätzten 11.3 Prozent für das Schlussviertel 2018. Sollten die Analysten Recht bekommen, wird dies die geringste Nettogewinnspanne seit dem vierten Quartal 2017 sein. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 22.02.2019)

In der Schweiz bleibt es spannend

Auch wenn hierzulande schon das Gros der SMI-Konzerne ihre Zahlenkränze präsentiert haben, bleibt es diese Woche diesbezüglich spannend. Am 26. Februar legt Swiss Life seine Bücher offen, am 28. Februar werden ABB und Adecco ihre Bilanzen präsentieren. An diesem Tag hält Novartis auch sein jährliches Aktionärstreffen ab. Ebenso aufschlussreich wird es in der zweiten und dritten Börsenreihe. PSP Swiss Property, EMMI oder auch Kühne + Nagel gewähren Einblick. Bei letztgenanntem Logistiker könnte es besonders interessant werden, nachdem aus der Branche zuletzt verschiedene Töne zu vernehmen waren. So veröffentlichte beispielsweise der US-Konkurrent FedEx eine Gewinnwarnung aufgrund eines sich eintrübenden Umfelds, die Deutsche Post spürt dagegen noch keinerlei Gegenwinde.

USA, Grossbritannien, China: Noch keine Einigungen

Von politischer und konjunktureller Seite bleiben in der neuen Woche die alten Themen weiterhin präsent. Beim Handelskonflikt zwischen den USA und China kam es zuletzt zu Annäherungen. Die Wahrscheinlichkeit, dass ein Abkommen vereinbart werde, sei nun höher als die, dass es keins geben werde, sagte Donald Trump. Wahrscheinlich noch im März möchte der US-Präsident den chinesischen Staatschef Xi Jinping in Florida treffen, um über die wichtigsten Punkte einer Handelseinigung zu entscheiden. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 23.02.2019) Darüber hinaus bleibt der Brexit eines der Hauptthemen: In der laufenden Woche ist eine erneute Abstimmung im Unterhaus geplant. Echte Fortschritte zwischen Premierministerin Theresa May und EU-Kommissionschef Jean-Claude Juncker hat es allerdings in den vergangenen Tagen nicht gegeben, sodass die Gefahr eines «No Deal»-Brexit hoch bleibt.

Nike vs. Under Armour (5 Jahre)

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

Schweizer Unternehmenstermine

Datum Unternehmen
26.02.2019 PSP Swiss Property
26.02.2019 Swiss Life
27.02.2019 Georg Fischer
27.02.2019 Kühne + Nagel
28.02.2019 ABB
28.02.2019 Adecco
28.02.2019 Emmi
28.02.2019 Novartis (HV)
28.02.2019 Panalpina
28.02.2019 Swiss Prime Site

Quelle: Thomson Reuters

Weitere Blogeinträge:

Der Terminkalender füllt sich

Das mit der Inflation ist derzeit so eine Sache: Jenseits des Atlantiks, also Richtung Westen, ist die Teuerung auf dem Rückzug. So fielen in den USA die Preise im Dezember auf 6.5 von 7.1 Prozent im November.

Der Blick in die Glaskugel

Eine ungewohnte Einigkeit herrschte in der vergangenen Woche bei den Notenbanken. Das Fed, die EZB, SNB und BoE hoben allesamt die Zinsen um 0.5 Prozentpunkte an. Hierzulande liegt der Leitsatz nun bei einem Prozent.

Warten auf neue Hochs2019-02-25T10:21:24+01:00

Weekly Hits: Le secteur de l’alimentation, Temenos & SAP

KeyInvest Weekly Hits

Vendredi, 22.02.2019

  • Thème 1: Le secteur de l’alimentation - Quand on y a pris goût
  • Thème 2: Temenos / SAP - Un duo de logiciels à forte croissance

Le secteur de l’alimentation
Quand on y a pris goût

En 2018, Nestlé a concrétisé son objectif en enregistrant une croissance organique de son chiffre d’affaires de 3%. Après la publication de ces résultats, l’action du premier groupe agroalimentaire mondial n’a pas été la seule à s’envoler vers un plus haut historique : dans la foulée du géant de la branche, le STOXX™ Europe 600 Food & Beverage Index a également atteint un nouveau record.¹ Un ETT (symbole : ETFOO) reproduit fidèlement cet indice composé de 24 fabricants européens de produits alimentaires et de boissons. L’été dernier, Nestlé, Barry Callebaut et EMMI ont été sélectionnés comme sous-jacents pour un Early Redemption (ER) Kick-In GOAL (symbole : KCAODU). En intégrant ce produit dans leur portefeuille, les investisseurs peuvent espérer une opportunité de rendement de 6,7% p.a. Même EMMI, le « Worst Performer » actuel, jouit d’un écart confortable de 38,8% par rapport à la barrière.

«La croissance a repris sur nos deux plus grands marchés, les États-Unis et la Chine, mais aussi dans le secteur de la nutrition infantile», a indiqué Mark Schneider, le CEO de Nestlé, en présentant les chiffres actuels. Il a également souligné que le groupe avait réalisé des « progrès considérables » avec la nouvelle orientation. Le bénéfice a bondi de manière disproportionnée grâce, notamment, aux effets exceptionnels générés par la vente de certaines activités. Au total, en 2018 Nestlé a gagné 10,1 milliards de francs, soit 41,6% de plus que l’année précédente. Les actionnaires devraient participer avec un dividende majoré de 10 centimes, soit 2,45 francs par action. Pour 2019, Mark Schneider laisse entrevoir une nouvelle accélération de la croissance. Il souhaite en même temps améliorer la marge, le bénéfice et l’efficience du capital. (Source : Nestlé, communiqué de presse, 14.02.2019)

Selon UBS CIO GWM, le groupe agroalimentaire a su redresser la barre en 2018 après six années de croissance en repli. Pour la période en cours, les analystes tablent déjà sur une hausse organique du chiffre d’affaires de 3,6% pour le géant agroalimentaire. CIO GWM continue de recommander « Buy » pour la Large Cap et a augmenté son objectif de cours à 100 francs. (Source : UBS CIO GWM, Nestlé, 18.02.2019)
Quelques jours après Nestlé, Danone a confirmé la reprise dans l’industrie agroalimentaire. À données comparables, le groupe de produits laitiers a annoncé pour 2018 une croissance de son chiffre d’affaires supérieure aux attentes de 2,9%. Pour 2019, le groupe français prévoit qu’elle s’établira aux alentours de 3%. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 19.02.2019) Dans ce tableau esquissé par le premier producteur mondial de yaourts, les résultats divulgués récemment par EMMI ne dénotent pas : le 30 janvier 2019, le fabricant suisse de produits laitiers a publié une croissance organique de son chiffre d’affaires (corrigée des variations de change et des acquisitions) de 2,3% pour l’année passée, soit, selon l’entreprise, la plus forte progression enregistrée depuis 2014.

Opportunités: Grâce à l’ETT (symbole : ETFOO) sur le STOXX™ Europe 600 Food & Beverage Index, les investisseurs qui y ont pris goût peuvent se positionner facilement et de manière diversifiée dans le secteur agroalimentaire européen. Il n’y a traditionnellement pas de frais récurrents pour cette structure de produit² Toutefois, EMMI n’entre pas dans la composition de cet indice. Cela dit, la Mid Cap combinée à Nestlé et au spécialiste du chocolat Barry Callebaut offre une opportunité de rendement attrayante de 6,7% p.a. avec le ER Kick-In GOAL (symbole : KCAODU). Bien qu’EMMI affiche la plus faible évolution de cours du trio par rapport au cours d’émission, l’action présente un écart de 38,8% par rapport à la barrière. Dès que la cote des trois sous-jacents atteint ou dépasse le cours initial lors d’un jour d’observation, le Early Redemption devient exigible – l’émetteur rembourse alors l’intégralité du nominal et le pro rata du coupon par anticipation.

Risques: les produits présentés n’offrent pas de protection du capital. Une évolution négative de l’actif sous-jacent entraîne des pertes correspondantes pour l’ETT. Si, pendant la durée de l’investissement, un des sous-jacents du Worst of Kick-In GOAL cote une seule fois au niveau ou en dessous de la barrière respective («Kick-In Level») et que, de plus, la fonction «Early Redemption» ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (sur la base du Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

STOXX™ Europe 600 Food & Beverages Index vs. STOXX™ Europe 600 Index
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Avec son récent pic historique, le STOXX™ Europe 600 Food & Beverages Index a mis fin à l’évolution latérale observée pendant près de deux ans.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 20.02.2019

Barry Callebaut vs. EMMI vs. Nestlé
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Sur cinq ans, EMMI a distancé les deux grandes capitalisations. Alors que le fabricant de produits laitiers et Barry Callebaut ont enregistré des variations marquées, Nestlé a affiché une tendance haussière relativement stable.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 20.02.2019

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

ETT sur STOXX™ Europe 600 Food & Beverages NR Index

Symbol ETFOO
SVSP Name Tracker Certifikat
SVSP Code 1300
Sous-jacent STOXX™ Europe 600 Food & Beverages Net Return Index
Devise EUR
Rapport de souscription 1:1
Frais de gestion 0.00% p.a.²
Participation 100%
Echéance Open End
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask EUR 1’291.00 / 1’298.00 
 
Termsheet

5.00% p.a. Early Redemption Kick-In GOAL sur Barry Callebaut / EMMI AG / Nestlé

Symbol KCAODU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Sous-jacent Barry Callebaut / EMMI AG / Nestlé
Devise CHF
Coupon 5.00% p.a.
Rendement latéraux 13.03% (6.47% p.a.)
Kick-In Level (distance) Barry Callebaut: CHF 1’041.00 (40.14%)
EMMI AG: CHF 490.50 (39.52%)
Nestlé: CHF 47.94 (47.04%)
Echéance 26.01.2021
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask 96.10% / 97.10%
 
Termsheet

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Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 20.02.2019

Apérçu du marché

Index Citation Semaine¹
SMI™ 9’315.63 Pt. 1.7%
SLI™ 1’433.77 Pt. 1.2%
S&P 500™ 2’284.70 Pt. 1.2%
Euro STOXX 50™ 3’259.49 Pt. 1.8%
S&P™ BRIC 40 4’180.10 Pt. 0.0%
CMCI™ Compos. 928.80 Pt. 2.6%
Gold (troy ounce) 1’347.90 USD 2.5%

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 20.02.2019

Temenos / SAP
Un duo de logiciels à forte croissance

On ne peut désormais plus parler de logiciels sans parler du cloud. L’externalisation des données et des logiciels sur Internet connaît un engouement croissant. Ainsi, en 2018, les activités de SAP sur le cloud ont bondi de 32% pour atteindre 4,99 milliards d’euros. L’indicateur « New Cloud Bookings » en hausse de 25% en fin d’année laisse penser que cet élan n’est pas près de s’essouffler. Les programmes de Temenos, qui déjà en 2011 avait lancé un système bancaire central sur le cloud pour la première fois, ont également été bien reçus. Le spécialiste des logiciels bancaires a vu ses revenus de licences croître de 21% l’an dernier. Pour maintenir cette dynamique, l’entreprise romande a lancé deux nouveaux produits basés sur le cloud en début d’année : Temenos Infinity et Temenos T24 Transact. Le Kick-In GOAL en souscription (symbole : KDEADU) réunit SAP et Temenos comme sous-jacents. Le duo offre une opportunité de rendement de 6,00% p.a. avec une marge de sécurité de 40%.

Les deux groupes brillent non seulement par leurs chiffres d’affaires mais aussi par leurs bénéfices considérables. En 2018, la marge opérationnelle de SAP s’est élevée à 29%, et la rentabilité du groupe devrait encore progresser. Lors de la Journée du marché des capitaux à New York, le directeur financier, Luka Mucic, a laissé entrevoir une amélioration des marges ces prochaines années, notamment grâce à un meilleur mix du chiffre d’affaires qui devrait accroître la rentabilité. À titre d’exemple, le groupe souhaite porter la marge brute de ses activités sur le cloud de 63% actuellement à 71% en 2020. (Source : Finanzen.net, article de presse, 07.02.2018)

Temenos devrait également poursuivre son ascension. Max Chuard, l’actuel COO et directeur financier qui prendra la barre du fabricant de logiciels bancaires le 1er mars, souhaite poursuivre la stratégie fructueuse de son prédécesseur, David Arnott. À moyen terme, l’entreprise table sur une expansion de son volume d’affaires de 10 à 15% chaque année, ce qui devrait également permettre d’améliorer la rentabilité de 100 à 150 points de base. En 2018, la marge EBIT a pris un point de pourcentage pour s’établir à 31,5%. (Source : Temenos, communiqué de presse, 12.02.2019)

Opportunités: depuis le début de l’année, les actions de SAP et de Temenos grimpent beaucoup plus vite que l’ensemble du marché comme en témoigne la Mid Cap suisse qui a gagné 21% depuis le 1er janvier.¹ Pour le Kick-In GOAL en souscription (symbole : KDEADU), de nouvelles avancées de cours ne sont pas nécessaires. Le produit offre un rendement maximal de 6,00% à condition qu’aucun des sous-jacents n’atteigne ou ne descende en-dessous de sa barrière fixée à 60% de sa valeur initiale pendant la période de 18 mois.

Risques: les Kick-In GOALs ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, l’amortissement par remboursement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du duo (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Temenos vs. SAP
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 20.02.2019

6.00% p.a. Worst of Kick-In GOAL sur Temenos / SAP

Symbol KDEADU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230
Sous-jacent Temenos / SAP
Devise CHF (Quanto)
Coupon 6.00% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (barrière)
 60%
Echéance 31.08.2020
Émetteur UBS AG, London
Sous-jacent 27.02.2019, 15:00 h
 
Termsheet

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 20.02.2019

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

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Weekly Hits: Le secteur de l’alimentation, Temenos & SAP2019-02-22T09:12:08+01:00

Weekly Hits: Food sector, Temenos & SAP

KeyInvest Weekly Hits

Friday, 22.02.2019

  • Topic 1: Food sector - Acquiring a taste for more
  • Topic 2: Temenos/SAP - Fast-growing software duo

Food sector
Acquiring a taste for more

In 2018, Nestlé generated organic revenue growth of 3%, in line with the target. According to the reported figures, not only the share of the world’s largest food company climbed to an all-time high. The STOXX™ Europe 600 Food & Beverage Index also reached a historic best in the wake of the industry giant.¹ An ETT (symbol: ETFOO) replicates the benchmark of 24 European food and beverage manufacturers. Last summer Nestlé, along with Barry Callebaut and EMMI, was selected as the underlying for an Early Redemption (ER) Kick-In GOAL (symbol: KCAODU). With this product, investors can add a return opportunity of 6.7% p.a. to their portfolio. Even the current worst performer, EMMI, has a comfortable distance to the barrier of 38.8%.

«Growth has picked up in our two largest markets, the U.S. and China, as well as in infant nutrition,» explained Nestlé CEO Mark Schneider. At the same time, he stressed that the Group had «made significant progress» with its realignment. The profit grew disproportionately, not least thanks to one-off effects from the saleof business units: Below the line, Nestlé earned CHF 10.1 billion in 2018, 41.6% more than in the previous year. Shareholders are to participate with a dividend that increased by 10 centimes to CHF 2.45 per share certificate. Schneider is anticipating a further acceleration in growth for 2019. At the same time, he wants to improve the margin, profit and capital efficiency. (Source: Nestlé, media release, February 14, 2019)

According to UBS CIO GWM, the food company has achieved a turnaround in 2018 after six years of declining growth. For the current period, analysts already believe that the industry giant will generate organic sales growth of 3.6%. CIO GWM continues to rate the large cap as a «buy» and raised its price target to CHF 100. (Source: UBS CIO GWM, Nestlé, February 18, 2019)
A few days after Nestlé, Danone corroborated the upturn in the food industry. On a comparable basis, the dairy group reported sales growth of 2.9% in 2018, which exceeded expectations. For 2019, the French company forecasts a growth in sales of around 3%. (Source: Thomson Reuters, media release, February 19, 2019) EMMI’s latest figures fit the latest world’s largest yogurt producer’s expectations : On January 30, 2019, the domestic milk processor reported organic (currency- and acquisition-adjusted) revenue growth of 2.3% for last year. According to the company, this was the highest increase since 2014.

Opportunities: Investors who have acquired a taste for the food industry can position themselves in the European food sector in an easy and diversified manner with the ETT (symbol: ETFOO) on the STOXX™ Europe 600 Food & Beverage Index. There are typically no ongoing fees for this product structure.² EMMI is not included in this benchmark.- The mid cap however, together with Nestlé and chocolate specialist Barry Callebaut, provides an attractive yield opportunity of 6.7% p.a. for the ER Kick-In GOAL (Symbol: KCAODU). Although EMMI exhibits the weakest price trend of the three compared to when shares were issued, the share has a distance to the barrier of 38.8%. Once all three underlyings are quoted at or above the starting level on an observation date, the early redemption will take place and the issuer will repay the full nominal and pro-rata coupon early.

Risks: The aforementioned products do not have capital protection. Should the underlying assets deliver a negative performance, the ETT will incur commensurate losses. If one of the underlyings in a Worst of Kick-In GOAL touches or falls below the respective kick-in level (barrier) and the early redemption feature does not apply, repayment at maturity may be in cash, reflecting the weakest performance of the trio from strike (but no more than nominal value plus coupon). In this case, it is likely that losses will be incurred. Investors in structured products are also exposed to issuer risk, which means that the invested capital may be lost if UBS AG becomes insolvent, regardless of the performance of the underlying.

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

STOXX™ Europe 600 Food & Beverages Index vs. STOXX™ Europe 600 Index
(five years, for illustrative purposes only, figures in %)¹

With the recent all-time high, the STOXX™ Europe 600 Food & Beverages Index set out to break out of a sideways movement that had been observed for almost two years.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of 20.02.2019

Barry Callebaut vs. EMMI vs. Nestlé
(five years, for illustrative purposes only, figures in %)¹

EMMI outperformed the two large caps over a period of five years. While both the milk processor and Barry Callebaut showed marked swings, Nestlé exhibited a relatively stable upward trend.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 20.02.2019

¹) Please be aware that past performance does not indicate future results.
²) The conditions of ETTs are reviewed on a yearly basis and can be adjusted with a deadline of 13 months after the announcement.

ETT on STOXX™ Europe 600 Food & Beverages NR Index

Symbol ETFOO
SVSP Name Tracker Certificates
SPVSP Code 1300
Underlying STOXX™ Europe 600 Food & Beverages Net Return Index
Currency EUR
Ratio 1:1
Administration fee 0.00% p.a.²
Expiry Open End
Participation 100%
Issuer UBS AG, London
Bid/Ask EUR 1’291.00 / 1’298.00 
 
Termsheet

5.00% p.a. Early Redemption Kick-In GOAL on Barry Callebaut / EMMI AG / Nestlé

Symbol KCAODU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Underlying Barry Callebaut / EMMI AG / Nestlé
Currency CHF
Coupon 5.00% p.a.
Sideways return 13.03% (6.47% p.a.)
Kick-In Level (Distance) Barry Callebaut: CHF 1’041.00 (40.14%)
EMMI AG: CHF 490.50 (39.52%)
Nestlé: CHF 47.94 (47.04%)
Expiry 26.01.2021
Issuer UBS AG, London
Bid/Ask 96.10% / 97.10%
 
Termsheet

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 20.02.2019

Market overview

Index Quotation Week¹
SMI™ 9’315.63 Pt. 1.7%
SLI™ 1’433.77 Pt. 1.2%
S&P 500™ 2’284.70 Pt. 1.2%
Euro STOXX 50™ 3’259.49 Pt. 1.8%
S&P™ BRIC 40 4’180.10 Pt. 0.0%
CMCI™ Compos. 928.80 Pt. 2.6%
Gold (troy ounce) 1’347.90 USD 2.5%

¹ Change based on the closing price of the previous day compared to the closing price a week ago.

SMI™ vs. VSMI™ 1 year

smi vs vsmi

The VSMI™ Index is calculated since 2005. It shows the volatility of the stocks within the SMI™ index. A portfolio which reacts only to changes in volatility instead of volatility itself is relevant for the calculation. Thereby, the VSMI™ methodology uses the squared volatility, known as variance, of the SMI options with remaining time to expiry of 30 days traded at the Eurex.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 20.02.2019

Temenos/SAP
Fast-growing software duo

When it comes to software, it has been impossible to avoid the cloud for some time now. There is an ever-increasing demand for outsourcing data and software to the Internet. As a result, SAP expanded its cloud business by 32% to EUR 4.99 billion in 2018. The fact that this growth will continue is underscored by the «new cloud bookings» figure, which rose by 25%. Temenos’s programs have also been well received. The company launched a core banking system in the cloud for the first time in 2011. The banking software specialist increased its software license revenues by 21% last year. In order to maintain the momentum, the company, based in French-speaking Switzerland,launched two new cloud products at the beginning of the year: Temenos Infinity and Temenos T24 Transact. The Kick-In GOAL (symbol: KDEADU) available for subscription brings SAP and Temenos together as underlying values. With a risk buffer of 40%, the duo offers a return opportunity of 6.00% p.a.

Not only are the software companies excelling on the sales side, they are also both generating high profits. SAP’s operating margin was 29% in 2018 and profitability is expected to increase even further. At Capital Markets Day in New York, Chief Financial Officer Luka Mucic held out the prospect of an improvement in margins year over year. An improved revenue mix in particular should lead to greater profitability. For example, Mucic wants to improve the gross margin in the cloud business from the current 63% to 71% by 2020. (Source: Finanzen.net, media report, February 7, 2018)

Temenos is also expected to continue its upward trend. The former COO and CFO Max Chuard, who will take over the leadership at the banking software manufacturer on March 1, wants to continue the successful strategy of his predecessor David Arnott. In the medium term, the company anticipates an annual increase in business volume of 10-15%. Profitability is also expected to improve by 100 to 150 basis points p.a. In 2018, the EBIT margin increased by one percentage point to 31.5%. (Source: Temenos, media release, February 12, 2019)

Opportunities: Since the beginning of the year, SAP and Temenos shares have significantly outperformed the market as a whole. For example, the Swiss mid cap has gained 21% since December 31.¹ Further price premiums are not necessary for the Kick-In GOAL (symbol: KDEADU) in subscription. The product offers a maximum return of 6.00% p.a. This is subject to the condition that none of the underlyings touches or falls below the barrier fixed at 60% of the starting values within the 18-month term.

Risks: Kick-In GOALs do not have capital protection. If the underlyings equal or fall below the respective kick-in level (barrier), the amount repaid on the date of maturity may be in cash, reflecting the worst performance of the two shares (but not more than nominal value plus coupon). In this case, it is likely that losses will be incurred. Investors in structured products are also exposed to issuer risk, which means that the capital invested may be lost if UBS AG becomes insolvent, regardless of the performance of the underlying.

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

Temenos vs. SAP
(five years, for illustrative purposes only, figures in %)¹

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 20.02.2019

6.00% p.a. Worst of Kick-In GOAL on Temenos / SAP

Symbol KDEADU
SVSP Name Barrier Reverse Convertibles
SPVSP Code 1230
Underlyings Temenos / SAP
Currency CHF (Quanto)
Coupon 6.00% p.a.
Strike Level 100%
Kick-In Level (barrier) 60%
Expiry 31.08.2020
Issuer UBS AG, London
Subscription until 27.02.2019, 15:00 h
 
Termsheet

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 20.02.2019

¹) Please be aware that past performance does not indicate future results.
²) The conditions of ETTs are reviewed on a yearly basis and can be adjusted with a deadline of 13 months after the announcement.

This material has been prepared by UBS AG or one of its affiliates («UBS»). This material is for distribution only as permitted by law. It is not prepared for the needs of any specific recipient. It is published solely for information and is not a solicitation or offer to buy or sell any securities or related financial instruments (“Instruments”). UBS makes no representation or warranty, either express or implied, on the completeness or reliability of the information contained in this document (“Information”) except that concerning UBS AG and its affiliates. The Information should not be regarded by recipients as a substitute for using their own judgment. Any opinions expressed in this material may change without notice and may be contrary to opinions expressed by other business areas of UBS as a result of using different assumptions or criteria. UBS is under no obligation to update the Information. UBS, its officers, employees or clients may have or have had an interest in the Instruments and may at any time transact in them. UBS may have or have had a relationship with entities referred to in the Information. Neither UBS nor any of its affiliates, or their officers or employees, accepts any liability for any loss arising from use of the Information. This presentation is not a basis for entering into a transaction. Any transaction between you and UBS will be subject to the detailed provisions of the term sheet, confirmation or electronic matching systems relating to that transaction. Clients wishing to effect transactions should contact their local sales representative.
This information is communicated by UBS AG and/or its affiliates («UBS»). * (see below) UBS may from time to time, as principal or agent, have positions in, or may buy or sell, or make a market in any securities, currencies, financial instruments or other assets underlying the product to which this website relates (the «Structured Product»). UBS may provide investment banking and other services to and/or have officers who serve as directors of the companies referred to in this website. UBS’s trading and/or hedging activities related to the Structured Product may have an impact on the price of the underlying asset and may affect the likelihood that any relevant barrier or relevant trigger event is crossed or triggered. UBS has policies and procedures designed to minimise the risk that officers and employees are influenced by any conflicting interest or duty and that confidential information is improperly disclosed or made available. UBS may pay or receive brokerage or retrocession fees in connection with the Structured Product described herein. In respect of any Structured Product that is a security, UBS may, in certain circumstances, sell the Structured Product to dealers and other financial institutions at a discount to the issue price or rebate to them for their own account some proportion of the issue price. Further information is available on request. Structured Products are complex and may involve a high risk of loss. Prior to purchasing the Structured Product you should consult with your own legal, regulatory, tax, financial and accounting advisors to the extent you consider it necessary, and make your own investment, hedging and trading decisions (including decisions regarding the suitability of the Structured Product) based upon your own judgement and advice from those advisers you consider necessary. Save as otherwise expressly agreed in writing, UBS is not acting as your financial adviser or fiduciary in relation to the Product. UBS generally hedges its exposure to Structured Products, although it may elect not to hedge or to partially hedge any Structured Product. UBS’s hedging activity may be conducted through transactions in the underlying asset, index or instrument or in options, futures or other derivatives related to the underlying asset, index or instrument on publicly traded markets or otherwise, and may have an impact on the price of the under-lying asset. If a transaction is cash settled, UBS will generally unwind or offset any hedge it has for such Structured Product in close proximity to the relevant valuation time or period. In some cases, this activity may affect the value of the Structured Product. Unless stated otherwise in this document, (i) this document is for information purposes only and should not be construed as an offer, personal recommendation or solicitation to purchase the Structured Product and should not be treated as giving investment advice, and (ii) the terms of any investment in the Structured Product will be exclusively subject to the detailed provisions, including risk considerations, contained in the more detailed legal documentation that relates to the Structured Product (being the confirmation, information memorandum, prospectus or other issuer documentation as relevant). UBS makes no representation or warranty relating to any information herein which is derived from independent sources. This document shall not be copied or reproduced without UBS’s prior written permission. In respect of any Structured Product that is a security, no action has been or will be taken in any jurisdiction that would permit a public offering of the Product, save where explicitly stated in the issuer documentation. The Structured Product must be sold in accordance with all applicable selling restrictions in the jurisdictions in which it is sold.
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Weekly Hits: Food sector, Temenos & SAP2019-02-22T09:23:13+01:00

Von West bis Ost: Die Welt im Wandel

KeyInvest Blog

18. Februar 2019 – UBS Wochenkommentar Rück-/Ausblick

Von West bis Ost: Die Welt im Wandel

Die Tumpsche «One Man Show» geht in eine neue Runde: Noch am vergangenen Freitag rief US-Präsident Donald Trump im Streit um den geplanten Bau einer Mauer an der Grenze zu Mexiko den Nationalen Notstand aus. Während diese Meldung hohe Wellen schlug und dies auch noch weiterhin tun dürfte – der Bundesstaat New York hat beispielsweise sofort angekündigt dagegen klagen zu wollen –, ist eine weitere Notstandserklärung beinahe untergegangen.

Das US-Handelsministerium hat den von Trump bestellten Bericht über die Auswirkungen von Autoimporten auf die nationale Sicherheit vorgelegt. Details des Reports werden zwar nicht veröffentlicht, am Markt gilt allerdings als sicher, dass die Experten die PKWs als eine Bedrohung einstufen. Damit rücken Zölle auf europäische Auto-Exporte in die USA näher. Trump hat für die Entscheidung nun 90 Tage Zeit. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 17.02.2019)

Autos im Fokus

Folglich droht neues Ungemach für die bereits kriselnde Branche. Zuletzt hagelte es Gewinnwarnungen von den Unternehmen wie jene vom Autozulieferer Leoni oder auch sinkende Umsatz- und Ergebniszahlen von Renault. Aufgrund der schwierigen Rahmenbedingungen hat der Sektor auch an der Börse einen schweren Stand. Mehr als ein Viertel liegt der Branchenindex STOXX Europe 600 Automobiles & Parts auf Sicht von einem Jahr in den Miesen, das entspricht einer Underperformance von rund 20 Prozentpunkten gegenüber dem Gesamtmarkt.1 Weitere Neuigkeiten aus der Branche stehen diese Woche mit den vorläufigen Zahlen von Volkswagen am Freitag an.

Keine News gibt es derweil aus Grossbritannien. Rund sechs Wochen vor dem eigentlichen Brexit-Termin scheint die Regierung auf der Stelle zu treten. Derweil stellte die estnische Präsidentin Kersti Kaljulaid am Sonntag gegenüber der Nachrichtenagentur klar, dass sie keine Möglichkeit der EU sieht, der Premierministerin Theresa May bei den Brexit-Abmachungen entgegenzukommen. Entsprechend dazu nimmt das Risiko eines ungeordneten Austritts zu.

Im Osten geht die Sonne auf

Die Gefahr eines ausufernden Handelsstreits zwischen den USA und China könnte dagegen abnehmen. Trump sieht die Gespräche auf einem guten Weg. Die Verhandlungen seien kompliziert, kämen aber extrem gut voran, sagte der US-Präsident. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 15.02.2019) Früheren Angaben zufolge hat Trump gedroht, ab dem 2. März weitere US-Zölle auf Waren aus China festzulegen, sollte es bis dahin keine Einigung geben. Die Gespräche sollen in der neuen Woche in den USA fortgesetzt werden.

Der Streit zwischen West und Ost ist auch ein Belastungsfaktor für die exportlastige japanische Wirtschaft. Zuletzt sorgte das Land der aufgehenden Sonne aber für positive Nachrichten. Dank zunehmender Konsumausgaben und höheren Investitionen ist die Konjunktur im vierten Quartal wieder auf den Wachstumspfad zurückgekehrt. Das Bruttoinlandsprodukt legte auf Jahressicht zwischen Oktober und Dezember um 1.4 Prozent zu. Im dritten Quartal schrumpfte das BIP noch um 2.6 Prozent. Die Ausfuhren nahmen im Vergleich zum Vorquartal um beachtliche 0.9 Prozent zu. In der kommenden Woche stehen weitere wichtige Wirtschaftsdaten an. Beispielsweise werden am Montag die Aufträge im Maschinenbau im Dezember veröffentlicht, am Freitag die Verbraucherpreise für den Januar (Konsens-Prognose: +0.3 Prozent)

Mögliche Aufholjagd

Am japanischen Aktienmarkt wird die Stimmung dagegen nur zögerlich besser. Seit Silvester liegt der Nikkei 225 nur etwas mehr als vier Prozent vorne, der SMI dagegen 9.6 Prozent und der S&P 500 schaffte gar ein Plus von über einem Zehntel.1 Bleiben die Konjunkturdaten in Fernost allerdings weiterhin im positiven Bereich und können die USA und China ihre Handelsauseinandersetzung friedlich lösen, könnte der Nikkei 225 eine Aufholjagd starten. Wer dieses Szenario für plausibel hält, kann mit dem Open End PERLES (ISIN: CH0013127300) auf den Nikkei 225 eins zu eins investieren.

NNikkei 225 vs. SMI (5 Jahre)

¹) Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

Wichtige Konjunkturtermine

Datum Land Ereignis
18.02.2019 JP Aufträge Maschinenbau
19.02.2019 CH Handelsbilanz
19.02.2019 DE ZEW-Konjunkturerwartungen
20.02.2019 JP Exporte/Importe
20.02.2019 CH Industrieproduktion
20.02.2019 US FOMC-Protokoll
21.02.2019 EU Einkaufsmanagerindex
21.02.2019 US Philadelphia Fed Index
21.02.2019 US Verkäufe bestehender Häuser
22.01.2019 JP Verbraucherpreise
22.01.2019 DE Ifo Geschäftsklima

Quelle: Thomson Reuters

Weitere Blogeinträge:

Der Terminkalender füllt sich

Das mit der Inflation ist derzeit so eine Sache: Jenseits des Atlantiks, also Richtung Westen, ist die Teuerung auf dem Rückzug. So fielen in den USA die Preise im Dezember auf 6.5 von 7.1 Prozent im November.

Der Blick in die Glaskugel

Eine ungewohnte Einigkeit herrschte in der vergangenen Woche bei den Notenbanken. Das Fed, die EZB, SNB und BoE hoben allesamt die Zinsen um 0.5 Prozentpunkte an. Hierzulande liegt der Leitsatz nun bei einem Prozent.

Von West bis Ost: Die Welt im Wandel2019-02-18T13:23:18+01:00
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