Vendredi, 15.02.2019

Assureurs européens
Une saison des bilans de bon augure

Alors que la saison des bilans bat son plein, le secteur des assurances entre dans la danse à son tour. Premier groupe d’assurance en Suisse, Zurich Insurance a publié ses résultats pour l’exercice écoulé. En Allemagne, le groupe munichois Münchener Rück s’est imposé comme chef de file. Les deux entités ont présenté des bilans irréprochables et sont parvenues à dépasser les attentes des analystes. L’évolution positive de leurs opérations se reflète également dans le cours de leurs actions. Sur une rétrospective d’un an, non seulement le duo caracole largement en tête du marché dans son ensemble, mais l’action de la Münchener Rück a même atteint un plus haut historique et l’action de Zurich Insurance n’en est pas loin.¹ L’ETT (symbole : ETINS) sur le STOXX™ Europe 600 Insurance Index permet de participer pleinement et de manière très diversifiée aux opportunités qu’offre la branche.²
De son côté, le Kick-In GOAL (symbole : KCNGDU) sur Zurich Insurance offre une opportunité d’entrée aux investisseurs préférant une approche conservatrice. Ce produit structuré laisse entrevoir un rendement de 9,4% même en cas de stagnation des cours.

Les chiffres de Zurich Assurance pour l’exercice écoulé sont remarquables : le groupe a enregistré un bénéfice net de 3,72 milliards de dollars américains, dépassant ainsi les prévisions les plus optimistes des analystes qui avaient tablé sur 3,56 milliards de dollars américains. De même, à 4,57 milliards de dollars américains, le résultat opérationnel est ressorti largement au-dessus de l’estimation consensuelle. Mario Greco, directeur général de Zurich Insurance, commente ces bons résultats en expliquant que le groupe a continué d’accroître sa rentabilité et de baisser ses coûts. (Source : Zurich Insurance, communiqué de presse, 07.02.2019) Zurich Insurance maintient ses objectifs : entre 2017 et 2019, le groupe vise un bénéfice d’exploitation après impôts de plus 12% du capital. L’an passé, il s’est élevé à 12,1%. Les actionnaires doivent également participer au succès. Pour 2018, la direction a proposé un dividende de 19 francs par action, ce qui représente un franc de plus que l’année précédente.

Opportunités: Avec le ETT (symbole : ETINS) sur le STOXX™ Europe 600 Insurance Index, les investisseurs peuvent choisir un placement diversifié dans le secteur. Le produit se présente sans commission de gestion et participe à l’identique au sous-jacent.² L’indice est composé de 35 sociétés, le rendement en dividendes s’élève à 4,3%. Les distributions sont prises en compte sur une base nette. Le Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCNGDU) sur Zurich Insurance propose en revanche un placement partiellement couvert dans le secteur des assurances. Le produit offre un rendement latéral de 9,4% avec une marge de sécurité de 27,4%.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour les produits. Une évolution négative de l’actif sous-jacent entraîne des pertes correspondantes pour l’ETT. En revanche, les Worst of Kick-In GOALs bénéficient d’une protection du capital sous conditions. Si pendant la durée de l’investissement le sous-jacent atteint ou franchit une seule fois le Kick-In Level (barrière) et qu’en plus la fonction Callable ne s’applique pas, la cote du sous-jacent doit remonter au moins au niveau du Strike Level à l’échéance. Dans le cas contraire, le remboursement s’effectuera sous la forme d’un nombre d’actions déterminé à l’avance. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

STOXX™ Europe 600 Insurance Index (5 ans)

La tendance haussière observée entre 2016 et 2018 a adopté une tendance latérale dans le domaine des 600 points. Au total, l’indice sectoriel enregistre une performance positive sur cinq ans.

Zurich Insurance vs. SMI™
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

L’action Zurich Insurance a fluctué ces dernières années. Même lorsque le titre subissait des variations plus fortes que l’ensemble du marché, il s’en sortait au final mieux que le SMI™.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

ETT sur STOXX™ Europe 600 Insurance Index

5.00% p.a. Callable Kick-In GOAL sur Zurich Insurance

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Spotify / Twitter
Un duo d’une très grande portée

Qu’il s’agisse d’écouter de la musique en allant au travail ou d’écrire rapidement un tweet le soir, nombreux sont ceux qui ont intégré Spotify et Twitter dans leur quotidien. À la fin 2018, le prestataire de streaming et le service de messages courts comptaient à eux deux plus de 500 millions d’utilisateurs actifs. Ce duo constitue également une base intéressante pour un Early Redemption (ER) Kick-In GOAL (symbole : KCTLDU). Ce produit promet un rendement latéral de 14,5% p.a. Bien que les deux actions aient cédé du terrain depuis son émission en novembre 2018, Twitter dispose encore d’une marge de sécurité de plus de 40% malgré son statut actuel de «Worst Performer».

À l’instar d’un grand nombre d’actions Internet, Spotify et Twitter ont démarré l’année en fanfare.¹ Le duo a toutefois subi une accalmie après que les deux entreprises ont publié leurs résultats. À cet égard, Spotify a pour la première fois enregistré un bénéfice trimestriel pour ses opérations – alors que les analystes pensaient que l’entreprise continuerait d’évoluer dans le rouge. Avec une croissance de 30%, la plateforme de musique a réussi à satisfaire quelque peu les attentes en termes de chiffre d’affaires pour le dernier trimestre 2018, mais les investisseurs ont manifestement été contrariés par les perspectives en provenance de Suède. En effet, Spotify prévoit entre autres un recul de sa brute marge pour 2019. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 06.02.2019)

Twitter a finalement présenté un cas de figure similaire. Le service de messages courts américain a divulgué de solides résultats pour le quatrième trimestre 2019, avec une croissance de son chiffre d’affaires de 24%, notamment grâce à la hausse des revenus dans ses activités avec des publicités vidéo. En parallèle, l’entreprise de médias sociaux a gagné plus que ce que le consensus attendait. Mais la direction de Twitter a également déçu les investisseurs en laissant entrevoir des chiffres d’affaires entre 715 millions et 775 millions de dollars américains pour le premier trimestre 2019. Le point central de cette fourchette se situe en dessous des volumes d’affaires attendus en moyenne par les analystes auparavant. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 07.02.2019)

Opportunités: Le ER Kick-In GOAL (symbole : KCTLDU) offre une alternative à un investissement direct dans Spotify et Twitter. Tant qu’aucune des deux actions n’atteindra ou ne passera en dessous de la barrière, le produit structuré produira à l’échéance le rendement maximal de 14,5% p.a. Actuellement, les sous-jacents évoluent plus de 40% au-dessus du Kick-In Level. La fonction Early Redemption sera utilisée pour la première fois le 7 novembre 2019. Si la cote de Spotify et de Twitter atteint ou dépasse le cours initial lors de ce jour d’observation trimestrielle ou lors d’un des suivants, le Kick-In GOAL sera exigible avant terme. Dans ce cas, les investisseurs recevront quelques jours plus tard un virement comprenant l’intégralité du nominal ainsi que le pro rata du coupon sur leur compte.

Risques: les Kick-In GOALs ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de remboursement anticipé ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du duo (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Spotify Technology vs. Twitter
(depuis l’introduction en bourse de Spotify, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

12.00% p.a. Early Redemption Kick-In GOAL sur Spotify Technology / Twitter

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¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 08.02.2019

Stratégie de dividendes
La récolte peut commencer

Alors que le revirement des taux s’enlise aux États-Unis, on ne voit toujours aucun signe annonçant la fin de la politique ultra-accommodante ici, en Suisse. Par conséquent, les rendements réalisables sur le marché des obligations en CHF sont bas. A contrario, les rendements en dividendes de plus de 3% générés sur le marché des actions suisse sont assez impressionnants. UBS CIO WM estime cet écart intéressant à moyen terme pour les investisseurs, notamment pour ceux qui se concentrent sur des entreprises qui affichent des distributions de grande qualité. C’est là qu’intervient le Dow Jones Switzerland Select Dividend 15 Index™. Cet indice sonde systématiquement le marché suisse à la recherche de titres distribuant des dividendes attrayants. L’UBS Global Quality Dividend Payers Total Return Index, de son côté, adopte une approche mondiale. Les Open End PERLES offrent un accès simple et rentable aux deux stratégies. Le produit (symbole : SWDIV) qui se concentre sur des titres domestiques est proposé en CHF, tandis que l’UBS Global Quality Dividend Payers Index est disponible en CHF (symbole : DIVQC), en EUR (symbole : DIVQE) ainsi qu’en USD (symbole : DIVQD).

Selon UBS CIO GWM, les entreprises suisses affichent actuellement un niveau d’endettement historiquement bas ainsi qu’une solide rentabilité. Bien qu’on observe une hausse des fusions et acquisitions, tant en Suisse que dans le reste du monde, les experts partent du principe que les coefficients de distribution resteront élevés. Dans la quête de titres à dividendes attrayants, CIO GWM estime que la durabilité ainsi que les rendements des distributions comptent parmi les critères objectifs et courants. La croissance des dividendes, en revanche, serait parfois négligée. Toutefois, les analystes sont d’avis que les entreprises qui affichent des rendements élevés mais qui sont à la traîne en termes de croissance des bénéfices et des dividendes risquent de sous-performer, notamment dans le contexte actuel. (Source : UBS CIO GWM, «Swiss high-quality dividends», Equities, 21.01.2019)

Opportunités: la prochaine saison des dividendes débutera dans les semaines à venir et devrait alors capter toute l’attention. Avec les Open End PERLES (symbole : SWDIV), les investisseurs peuvent se positionner tôt sur une sélection de titres de substance suisses via le Dow Jones Switzerland Select Dividend 15 Index™. Ceux qui préfèrent une approche internationale peuvent opter pour l’UBS Global Quality Dividend Payers Index qui leur permettra de choisir entre trois monnaies de transaction (voir à droite). En toute logique, ces deux indices sont des indices Total Return. Cela signifie que les éventuels versements de dividendes sont pris en compte dans le calcul du sous-jacent correspondant.

Risques: les Open End PERLES ne bénéficient d’aucune protection du capital. Il peut y avoir des pertes lorsque l’indice sous-jacent baisse. Il faut également prendre en compte le risque de change, car la monnaie des membres de l’indice peut être différente de celle dans laquelle le certificat présenté est négocié. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Dow Jones Switzerland Select Dividend 15 Index™ vs. SMI™ Index
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en%)¹

La recherche ciblée de titres à dividendes attrayants porte ses fruits : d’un point de vue historique, le Dow Jones Switzerland Select Dividend 15 Index™ affiche une nette surperformance par rapport au SMI™.

UBS Global Quality Dividend Payers Index vs. MSCI™ World Index (5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

L’UBS Global Quality Dividend Payers Index a également enregistré des rendements plus élevés que le marché des actions dans son ensemble. Depuis 2016, l’indice se distance à vue d’œil du MSCI™ World Index. ¹) Nous attirons votre attention sur le fait que la performance passée n’est pas un indicateur de l’évolution de valeur future.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Open End PERLES sur Dow Jones Switzerland Select Dividend 15 Index™

Open End PERLES sur UBS Global Quality Dividend Payers Net Total Return Index

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Tesla
Les chaînes de production génèrent des bénéfices

Pendant très longtemps, les chiffres des bilans de Tesla, le pionnier américain des voitures électriques, sont ressortis dans le rouge. Mais le second semestre 2018 a marqué un tournant puisque le groupe californien a publié des bénéfices pendant deux trimestres consécutifs. Cette tendance positive devrait se poursuivre. Le fondateur de la société, Elon Musk, a annoncé qu’en 2019, la société réaliserait des bénéfices tous les trimestres, notamment grâce au modèle 3 très porteur, qui sera probablement disponible en Europe à partir de février. Seule ombre au tableau, l’objectif de production de plus de 500 000 unités par an prévu initialement pour 2018 ne pourra vraisemblablement être atteint qu’entre le quatrième trimestre 2019 et le deuxième trimestre 2020. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 30.01.2019) Le Kick-In GOAL (symbole : KCWSDU) sur Tesla permet de réaliser des bénéfices importants même si le parcours est semé d’embûches. Le produit offre une opportunité de rendement de 19,1% avec une marge de sécurité de 42%.

Malgré ces premiers bénéfices, la société continue d’évoluer en dents de scie, aussi bien dans ses activités opérationnelles qu’au niveau de la bourse. L’action du constructeur automobile américain fait le yoyo entre 280 et 380 dollars américains depuis des mois. Bien que Tesla ait tenu sa promesse de publier un bilan positif en termes de fondamentaux, son CEO charismatique, Elon Musk, est encore très loin de l’objectif fixé. Il se heurte, entre autres, aux difficultés que provoque le conflit entre la Chine et les États-Unis. Afin de compenser la hausse des taxes douanières, Tesla baisse maintenant le prix du modèle 3. Pour contourner ce genre de problème à l’avenir, Tesla veut fabriquer directement en Chine. La production doit commencer au second semestre de cette année dans l’usine de Shanghai avec un objectif de 3000 véhicules de type 3 par semaine. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 01.02.2019) Le groupe américain met également en place des mesures pour réduire les coûts. « Nous devons impitoyablement réduire les coûts pour fabriquer des voitures abordables et ne pas faire faillite», a déclaré le patron de Tesla lors d’une conférence d’analystes le 31 janvier.

Opportunités: Malgré ces premiers succès, Tesla doit encore surmonter quelques difficultés. Il pourrait donc être judicieux d’investir dans l’action du constructeur automobile non pas directement, mais avec une protection partielle sous condition. Le Kick-In GOAL offre une opportunité de gain considérable avec une marge de sécurité correcte (symbole : KCWSDU). Le titre émis en décembre 2018 est doté d’un coupon de 15,00% p.a. Étant donné que le Kick-In GOAL cote au-dessous du pair, le rendement s’établit même à 22,8% p.a. actuellement. La barrière se situe à 181,53 dollars américains, elle est donc éloignée du cours actuel par une marge de 42%.

Risques: les Kick-In GOALs ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si pendant la durée de l’investissement Tesla atteint ou franchit une seule fois le Kick-In Level, la cote du sous-jacent doit remonter au moins au niveau du Strike Level à l’échéance. Dans le cas contraire, le remboursement s’effectuera en espèces conformément au ratio de souscription. Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Tesla

15.00% p.a. Kick-In GOAL sur Tesla

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¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 01.02.2019

Gaming Industry Basket
Gagner est un jeu d’enfant

On joue au football partout, sur la pelouse d’à côté, dans les cours d’école ou encore sur la plage. Mais ce sport de masse connaît une concurrence numérique toujours plus importante. Car le foot virtuel gagne du terrain. Le jeu informatique Fifa développé par le groupe américain coté en bourse Electronic Arts (EA) est le jeu vidéo sportif ayant connu le plus grand succès de tous les temps avec plus de 260 millions d’unités vendues, selon les indications du groupe. (Source : EA, article de presse, 05.09.2018). Il n’est donc pas étonnant que la concurrence progresse toujours davantage au vu des chiffres de croissance. Selon l’institut d’études de marché Newzoo, en 2018, le marché mondial des jeux pourrait ainsi avoir enregistré une progression de 137.9 milliards de dollars US. (Source : Newzoo, 02.11.2018). Désormais, UBS donne aux investisseurs la possibilité de se positionner sur ce secteur à forte croissance avec le tout nouveau PERLES sur le Gaming Industry Basket (symbole : GAMECU).

L’e-sport est l’un des moteurs de croissance pour ce secteur. Le marché portant sur les compétitions sportives entre les personnes à l’aide d’ordinateurs a plus que doublé dans le courant des dernières années. UBS CIO WM indique qu’il progressera à nouveau d’environ 100% à 1.5 milliard de dollars US en 2020. D’ici là, le nombre d’adeptes de l’e-sport devrait passer à 286 millions ce qui correspond à une progression d’environ 50% par rapport à 2017. (Source : UBS CIO WM, Global e-leisure, 21.01.2019).

Opportunités: les spécialistes des jeux déjà mentionnés que sont Electronic Arts et Tencent ne sont que deux des entreprises contenues dans le nouveau Gaming Industry Basket. On y trouve aussi par exemple le développeur japonais Nexon, la société américaine Take-Two Interactive et le groupe culte Nintendo. Au total, le panier d’actions bien garni contient 13 entreprises internationales. Outre le Français Ubisoft, il comporte 50% de titres asiatiques et 50% de titres américains. Avec le PERLES en souscription (symbole : GAMECU), les investisseurs peuvent participer intégralement (moins une commission de gestion de 0.50% p.a. à l’évolution de ce secteur de croissance stimulé par l’innovation. Les dividendes sont pris en compte sur une base nette. Au lancement du panier, les membres sont tous pondérés de manière identique. La durée du produit est de sept ans.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Avec un PERLES, il est possible d’essuyer des pertes dès que le panier sous-jacent passe sous le seuil d’entré. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Electronic Arts vs. Tencent vs. Ubisoft
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en%)¹

Le trio international de gaming composé de Electronic Arts, Tencent et Ubisoft s’est multiplié au cours des dernières années. Finalement, il y a eu une correction de cours qui vient de toucher un plancher.

Croissance du chiffre d’affaires et des joueurs prévue dans le secteur
de l’e-sport (de 2015 à 2020).

Les experts prévoient que tant les chiffres d’affaires que le nombre de joueurs sur le terrain de croissance qu’est l’e-sport augmenteront fortement au cours des prochaines années. (Source : UBS CIO WM, Global e-leisure, 21.01.2019)

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

PERLES sur Gaming Industry Basket

Les membres du basekt en bref

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Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

BP / Total / Royal Dutch Shell
Les multinationales du pétrole à livres ouverts

Dans le cadre de la saison des bilans, ces prochains jours, l’attention se portera notamment sur les grands groupes pétroliers et gaziers. Après que Royal Dutch Shell a publié dès ce matin (après clôture rédactionnelle) ses comptes, BP fera de même mardi prochai 5 février. À peine deux jours plus tard, ce sera à Total de publier son bilan. UBS réunit les trois multinationales européennes en sous-jacents d’un Issuer-Callable (IC) Worst-of Kick-In GOAL (symbole : KDCLDU). Indépendamment de l’évolution des cours du trio, les investisseurs peuvent prévoir, avec le produit en souscription, un versement ferme de coupon d’un montant de 6,00% p.a. Au fixing initial, chaque sous-jacent est doté d’une marge de cours de 40%.

Les résultats des entreprises pétrolières et gazières promettent du suspense, ne serait-ce que parce que les prix de l’énergie ont violemment baissé au début du quatrième trimestre 2018. Exemple du Brent : le 3 octobre 2018, un baril de pétrole de la mer du Nord coûtait jusqu’à 86.74 dollars US, le prix le plus élevé depuis quatre ans. Avec la correction intervenue le lendemain, la matière première a baissé de jusqu’à 42% jusqu’à fin décembre.¹ Une situation de marché totalement différente a été déterminante pour ce revirement : alors que la production pétrolière globale n’arrivait pas à répondre au besoin au troisième trimestre, il y a eu, pendant les trois derniers mois de 2018, un net excédent. Selon les experts, ceci devrait se maintenir en 2019. (Source : Thomson Reuters, 25.01.2019)

Les rapports financiers montreront comment le secteur pétrolier et gazier a géré la nouvelle situation en matière de fondamentaux. Des économies de coûts et des hausses de prix ont rempli confortablement les caisses des multinationales au cours des dernières années. Exemple de Royal Dutch Shell : le plus grand représentant de la branche en termes de valeur boursière en Europe a affiché un cash-flow opérationnel de 14.7 milliards de dollars US au troisième trimestre 2018. Son CEO Ben van Beurden a parlé dans ce contexte de l’un des meilleurs trimestres de l’histoire de l’entreprise. (Source : Royal Dutch Shell, communication du 01.11.2018. Le secteur fait participer ses détenteurs de parts au succès économique via des dividendes et des rachats d’actions.

Opportunités: même si les actions de BP, Total et Royal Dutch Shell devaient ne pas décoller au cours des prochains 18 mois, avec l’IC Worst-of Kick-In GOAL (symbole : KDCLDU), un rendement latéral sympathique de 6% p.a. est possible. Ceci à la condition qu’aucun sous-jacent n’atteigne ou ne passe en-dessous de la barrière de 60% du niveau initial. Avec cette structure, l’émetteur dispose d’un cas de résiliation. S’il fait usage de la fonction Issuer-Callable, à l’un des deux jours d’exercice (06.02.2020, 06.05.2020), les investisseurs se verront rembourser l’intégralité du nominal et le pro rata du coupon.

Risques: les Worst of Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction Issuer-Callable ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

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BP vs. Total vs. Royal Dutch Shell
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)

6.00% p.a. IC Worst of Kick-In GOAL sur BP / Total / Royal Dutch Shell /

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¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 25.01.2019

Fusions et acquisitions
Chasse à la prime systématique

Sur le marché suisse des fusions et des acquisitions, qu’on appelle Mergers & Acquisitions (M&A) dans le jargon professionnel, l’année 2019 a commencé sur un coup d’éclat : le 16 janvier, le groupe de logistique DSV a lancé une offre non contraignante sur Panalpina. Les Danois se sont déclarés prêts à payer en titres et en numéraire en mettant 170 francs par action sur la table. Le prix proposé dépassait ainsi de 24,1% le cours de clôture du titre Panalpina le jour précédant la publication de l’offre.¹ Cet exemple illustre une nouvelle fois le potentiel de gain que recèlent les activités M&A pour les investisseurs. Une chasse aux primes de reprise systématique est possible avec l’Open End PERLES (symbole : MANDAU) sur le Solactive M&A Europa Total Return Index. Ce produit de participation reproduit fidèlement l’indice composé de 40 candidats potentiels au rachat.

De toute évidence, certains investisseurs misent sur l’entrée en jeu d’un autre acquéreur potentiel pour Panalpina. En effet, une semaine après l’offensive de DSV, le cours de l’action de l’entreprise de logistique dépassait de pratiquement sept francs le prix proposé. Kühne+Nagel est considéré comme un candidat possible pour une contre-offre. Le représentant de la branche suisse avait déjà manifesté son intérêt pour Panalpina à l’automne dernier. Interrogée par l’agence de presse Reuters, la société Kühne+Nagel n’a toutefois pas souhaité s’exprimer sur le sujet. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 16.01.19)

Opportunités: avec l’Open End PERLES (symbole: MANDAU), une commande suffit pour intégrer dans le portefeuille cette stratégie M&A dynamique ciblant le Vieux Continent. Le produit reproduit passivement le sous-jacent après déduction de la commission de gestion de 0,75% p.a. sans limitation de durée. Les investisseurs profitent également des distributions des actions qu’il contient – les éventuels dividendes nets sont réinvestis dans l’indice.

Risques: les Open End PERLES ne bénéficient d’aucune protection du capital. Il peut y avoir des pertes lorsque l’indice sous-jacent baisse. Il faut également prendre en compte le risque de change, car la monnaie des membres de l’indice peut être différente de celle dans laquelle le certificat présenté est négocié. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Solactive M&A Europe TR Index vs. EURO STOXX 50™ TR
Index (5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)

Après la récente correction boursière, l’indice M&A a perdu son avance de longue date vis-à-vis de l’EURO STOXX 50™ Index mais il pourrait à nouveau se distancer début 2019.

Solactive M&A Europe TR Index: pondération par pays

Actuellement, ce sont les entreprises françaises qui donnent le ton dans le Solactive M&A Europa TR Index. Sinon, seules les actions allemandes et britanniques enregistrent encore une pondération à deux chiffres en pourcentage.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Open End PERLES sur Solactive M&A Europe Total Return Index

Key facts Solactive M&A Europe Total Return Index

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Netflix
Bien placée dans la course

Une fois de plus, l’action Netflix tient Wall Street en haleine. Depuis le début de l’année, la valeur du prestataire de vidéos en ligne a gagné 26%. Le titre a ainsi encore consolidé son avance à long terme vis-à-vis du NASDAQ-100 Index (cf. graphique).¹ Même si ce fleuron de la technologie ralentissait le rythme, un rendement latéral attrayant de près de 16% serait possible avec le Kick-In Goal (symbole: KCEFDU). Actuellement 37% séparent le sous-jacent de la barrière.

Depuis des années, Netflix secoue considérablement le secteur des médias. Le prestataire de vidéos en ligne est aujourd’hui même sur le point de remporter le plus important prix cinématographique au monde. En effet, la production Netflix «Roma» est nominée dix fois dans la course aux Oscars de cette année, notamment dans la catégorie du meilleur film. Si le film devait effectivement recevoir le trophée tant convoité, cela constituerait une nouvelle étape importante pour Netflix. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 22/01/2019)

Sur le plan opérationnel, l’entreprise a poursuivi sur la voie de la croissance en 2018. Pour le seul quatrième trimestre, Netflix a déclaré 8,8 millions de nouveaux clients payants – un chiffre encore jamais atteint sur un trimestre. Dans l’ensemble, le prestataire compte désormais 139 millions d’abonnés. En revanche, les perspectives de l’entreprise ont suscité peu d’enthousiasme à Wall Street. Pour le premier trimestre en cours, la direction souhaite réaliser un bénéfice de 253 millions de dollars avec un chiffre d’affaires de tout juste 4,5 milliards de dollars. Ces projections restent bien en deçà des attentes des analystes. À la suite de ce message, l’euphorie également suscitée par l’annonce de hausses de prix est quelque peu retombée autour du titre Nasdaq. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 18.01.2019)

Opportunités: bien que le Kick-In GOAL (symbole : KCEFDU) ait réussi à regagner du terrain après la reprise du cours de Netflix, la cote du produit structuré s’est établie bien dessous de la barre des 100%. Il en résulte donc une opportunité de rendement légèrement supérieure au coupon. À l’échéance, le Kick-In GOAL laisse entrevoir un rendement de 20,0% p.a. Condition : Netflix ne doit pas atteindre ou franchir la barrière de 208,566 dollars américains. À l’heure actuelle, le sous-jacent dispose d’une marge de sécurité de 36,6%.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si pendant la durée de l’investissement Netflix atteint ou franchit une seule fois le Kick-In Level (barrière), la cote du sous-jacent doit remonter au moins au niveau du Strike Level à l’échéance. Dans le cas contraire, le remboursement sera réduit à hauteur du repli de l’action Netflix. Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Netflix vs. Nasdaq-100 Index
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)

10.00% p.a. Kick-In GOAL sur Netflix

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.