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Bühne frei für die Notenbanken

KeyInvest Blog

17. Dezember 2018 – UBS Wochenkommentar Rück-/Ausblick

Bühne frei für die Notenbanken

Donald Trump, Xi Jinping, Theresa May, Giuseppe Conte – die Staats- respektive Regierungschefs der USA, Chinas, Grossbritanniens und Italiens haben dem zu Ende gehenden Börsenjahr ihren Stempel aufgedrückt. Dieses Quartett ist fest mit den prägenden Themen Handelsstreit, Brexit und italienische Fiskalpolitik verbunden. Zwar muss auch auf der Zielgeraden des Jahres mit weiteren Handlungen und Aussagen dieser vier Protagonisten gerechnet werden. In den Fokus rückt vor Weihnachten allerdings ein anderes Quartett: Mit Jerome Powell, Mark Carney, Thomas Jordan und Mario Draghi betreten die Chefs von US-Fed, Bank of England (BoE), Schweizerischer Nationalbank (SNB) und Europäischer Zentralbank (EZB) die Bühne.

SNB: Bis auf weiteres expansiv

Die beiden letztgenannten Währungshüter haben ihre Statements bereits abgegeben. Wie erwartet bleibt die SNB ihrer expansiven Linie treu. «Der Negativzins sowie unsere Bereitschaft, bei Bedarf am Devisenmarkt zu intervenieren, sind unverändert notwendig», brachte SNB-Präsident Thomas Jordan die geldpolitische Ausrichtung auf den Punkt. Er hält den Schweizer Franken nach wie vor für hoch bewertet und bezeichnet die Lage am Devisenmarkt als fragil.

 
Was die Konjunkturaussichten anbelangt, rechnet die SNB mit einem soliden Wachstum der Weltwirtschaft. Allerdings sieht Jordan neben diesem Basisszenario bedeutende Risiken, insbesondere in Form politischer Unsicherheiten sowie protektionistischer Tendenzen. «Diese Risiken haben grosses Schadenspotenzial», sagte Jordan. Wenig überraschend verwies er in diesem Zusammenhang auf das «Problem-Trio» Handelskonflikt, Brexit und italienische Fiskalpolitik. Aufhorchen liess die SNB mit einer gegenüber der Lagebeurteilung vor 3 Monaten reduzierten Inflationsprognose für die beiden kommenden Jahre. Dieser Schritt spricht dafür, dass für die Nationalbank beim möglichen Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik keine Eile besteht. (Quelle: SNB, Mediengespräch: Einleitende Bemerkungen von Thomas Jordan, 13.12.2018)

EZB: Ein erster Schritt, nicht mehr

Derweil hat die EZB den ersten Schritt in Richtung einer strafferen Gangart formell vollzogen. Wie erwartet kündigte sie vergangene Woche an, die milliardenschweren Anleihenkäufe per Ende Jahr einzustellen. Allerdings sollen auslaufende Papiere ersetzt werden, wodurch ein Schrumpfen der Bilanz nicht absehbar ist. Ähnlich wie Jordan verwies EZB-Präsident Mario Draghi auf verschiedene Risiken wie den Handelsstreit oder die Turbulenzen an den Finanzmärkten. Die Ökonomen der Zentralbank haben die Wachstumsprognose für die Eurozone erneut nach unten angepasst. Vor diesem Hintergrund möchte die EZB ihren Leitzins noch bis mindestens über den Sommer 2019 hinaus nicht antasten. Die Märkte gehen momentan davon aus, dass es frühestens 2020 zu ersten Erhöhung seit 2011 kommt. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 13.12.2018)

Fed und BoE: Grande Finale

Im Gegensatz dazu dürfte die US-Notenbank am kommenden Mittwoch, 19. Dezember ein weiteres Mal an der Zinsschraube drehen – es wäre die bereits vierte Erhöhung in diesem Jahr. Um 20:00 Uhr unserer Zeit wird das Federal Reserve die aktuellen Beschlüsse publizieren. Anschliessend stellt sich Fed-Präsident Jerome Powell an einer Medienkonferenz den Fragen der Journalisten. Mit Spannung warten die Märkte darauf, ob und inwieweit er die so genannte Forward Guidance anpasst. Bis dato stell das Fed für 2019 drei weitere Zinserhöhungen in Aussicht.

 
Gegenwind bekommt die Notenbank aus dem Weissen Haus. Seit Monaten kritisiert Donald Trump die Geldpolitik. Vor der letzten Fed-Sitzung des Jahres legte er nach und bezeichnete eine weitere Zinserhöhung als unklug. «Ich denke, das wäre töricht, aber was kann ich sagen?», erklärte der Republikaner in einem Reuters-Interview. Um die US-Wirtschaft im Handelsstreit mit China zu stützen, brauche er die Flexibilität tiefer Zinsen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 12.12.2018)

 
Einen Tag nach dem Fed beendet die BoE den Reigen der Notenbanksitzungen. Dabei dürfte der Brexit das bestimmende Thema sein. BoE-Governor Mark Carney hat in den vergangenen Wochen eindringlich vor einem ungeordneten Ausstieg Grossbritanniens aus der EU gewarnt. In diesem Fall drohe der Wirtschaft ein mit dem Ölpreisschock in den 1970er-Jahren vergleichbarer Schaden. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 20.11.2018) Noch ist das Worst-Case-Szenario nicht vom Tisch. Da keine Mehrheit für den mit der EU ausgehandelten Brexit-Vertrag in Sicht war, musste Premierministerin Theresa May die Abstimmung im Parlament verschieben. Daraufhin sackte das Britische Pfund in Relation zum US-Dollar auf den tiefsten Stand seit April 2017 ab (siehe Grafik).

 
Übrigens: GBP/USD zählt im Schweizer Markt für Strukturierte Produkte zu den gängigsten Basiswerten aus dem FX-Bereich. Tradingaffinge Anleger können sich mit Hebelprodukten sowohl auf der Long- als auch der Short-Seite positionieren. UBS handelt auf der OTC-Plattform Swiss Dots beispielsweise eine Reihe von Open End Turbos, welche auf diesem viel beachten Währungspaar basieren.

GBP/USD 5 Jahre

Stand: 14.12.2018; Quelle: UBS AG, Bloomberg
Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

Weitere Blogeinträge:

Steigende Zinsen, gemischte Bilanzen und überraschendes Wachstum

Nicht kleckern, sondern klotzen: Das ist die Devise der Notenbanken in der gegenwärtigen Zeit. XXL-Zinsschritte stehen auf der Tagesordnung. Nachdem das Fed in den USA bereits drei Mal in Folge ihre Leitsätze um 0.75 Prozentpunkte anhob, folgt auch die EZB dem Federal Reserve auf einen steilen Weg.

Jede Menge Gesprächsstoff

Die Ereignisse überschlagen sich: In Italien trat am Wochenende die Regierung rund um die Rechtspopulistin Giorgia Meloni in Kraft, die ab jetzt die Geschicke des Landes leiten wird. Europa darf nun gespannt sein, welche Signale aus dem südeuropäischen Land kommen werden.

Schaukelbörse hält an

Mit einem positiven Vorzeichen starteten die Aktienmärkte in den Oktober. Ausgehend von der Wall Street gingen die Börsen rund um den Globus auf Erholungskurs. Wie sich vergangene Woche nun herausstellte, handelte es sich dabei offensichtlich nur um ein Gastspiel der Bullen, schnell übernahmen erneut die Bären das Zepter.

Bühne frei für die Notenbanken2018-12-17T07:44:24+01:00

Weekly Hits: Technologie financière & Compagnies aériennes

KeyInvest Weekly Hits

Vendredi, 14.12.2018

  • Thème 1: Technologie financière - La transformation se poursuit
  • Thème 2: Compagnies aériennes - Une année mouvementée

Technologie financière
La transformation se poursuit

En 2018, la classe d’actifs Actions a nettement marqué le pas. Tout juste avant la fin de l’année, les signes inquiétants dominent dans le monde entier. Mais il existe toutefois quelques exceptions. Par exemple, en dépit des inquiétudes quant à la crise, la numérisation progresse sans cesse dans les domaines de la vie et de l’économie les plus divers. Ceci vaut également et surtout pour l’industrie financière. Le Solactive Fin Tech 20 Total Return Index 2018 se retrouve donc du côté des gagnants. Même si cet indice de référence innovant a corrigé par rapport à son sommet absolu de début octobre, son cours en dollars américains s’établit à 8% de plus que le cours de clôture en fin d’année précédente.¹ UBS reproduit passivement le Solactive Fin Techn 20 Total Return Index au moyen de l’Open End PERLES. Les investisseurs ont ainsi la possibilité de placer des fonds dans cette mégatendance, de manière diversifiée et sans limitation de durée. Ce produit de participation est disponible au choix dans les monnaies franc suisse (symbole : FINTE), dollar américain (symbole : FINTEU) et euro (symbole : FINTEE).

Selon la définition de UBS CIO GWM, le terme de Fintech désigne des innovations qui facilitent les services bancaires et financiers. Cette mégatendance apparaît également dans la publication présentée récemment par le gestionnaire de fortune leader mondial « Year Ahead 2019 ». En perspective annuelle, CIO GWM Fintech compte parmi les « Longer Term Investments » (LTI) offrant le plus de potentiels. Dans le contexte actuel, où il est devenu plus difficile de trouver de la croissance, les experts considèrent des placements à long terme de ce type comme intéressants. Les LTI sont des idées thématiques basées sur des développements structurels tels que la croissance et le vieillissement de la population ainsi que l’urbanisation. Selon CIO GWM, avec de tels thèmes, les investisseurs peuvent dépasser les agitations actuelles des marchés et s’orienter vers l’avenir. S’agissant de Fintech, CIO GWM présente divers facteurs stimulants. Outre l’urbanisation croissante, les « millenials » assurent une demande accrue de solutions financières numériques.

Cette génération née entre 1982 et 1998 a grandi avec le numérique. Selon CIO GWM, dans la mesure où la régulation est avantageuse, Fintech se trouve à un tournant : les chiffres d’affaires du segment pourraient passer de 120 milliards de dollars américains l’année dernière à 265 milliards d’ici 2025. Afin de réduire la dépendance de certaines actions, les professionnels des marchés de capitaux conseillent d’adopter un positionnement diversifié dans le domaine des LTI. (Source : UBS CIO GWM, « Year Ahead 2019 », 06.12.2018)
Si l’on considère le Solactive FinTech 20 Total Return Index, on constate que cette stratégie a été payante, en particulier durant cette année boursière difficile. Si cinq des 20 membres de l’indice, dont le spécialiste suisse des logiciels bancaires Temenos, ont perdu quelques plumes, les trois quarts des titres de l’indice sont toutefois cotés en hausse. Parmi eux, le poids lourd actuel MarketAxess. L’exploitant d’une plateforme commerciale électronique apporte 7,2% à l’indice. Jusqu’à ce jour, le prestataire d’informations boursières Thomson Reuters hautement pondéré montre des signaux positifs pour 2018.¹ Deux fois par an, l’indice est adapté pour les seules entreprises entrant en question pour le domaine Fintech, avec une part d’affaires significative. Ensuite, le prestataire de services Solactive procède à un rééquilibrage après que toutes les composantes ont été à nouveau pondérées également.

Opportunités: dès mai 2015, UBS lançait l’Open End PERLES sur l’indice dynamique. Les investisseurs peuvent réaliser le thème d’investissement à long terme sans limitation de durée, et au choix dans les trois monnaies de l’indice: franc suisse (symbole : FINTE), dollar américain (symbole : FINTEU) et euro (symbole : FINTEE). La commission de gestion correspond à un montant unitaire de 0,75% p.a. D’éventuels dividendes nets des entreprises de l’indice sont réinvesties dans les sous-jacents correspondants.

Risques: les Open End PERLES ne bénéficient d’aucune protection du capital. Il peut y avoir des pertes lorsque l’indice sous-jacent baisse. Il faut également prendre en compte le risque de change, car la monnaie dans laquelle les PERLES présentés sont négociés peut être différente de celle des membres de l’indice. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Solactive FinTech 20 TR Index (USD) vs. MSCI™ World Index (à partir du 30.03.2015, uniquement aux fins d’illustration, données en %)¹

Le segment Fintech n’a pas échappé à la correction boursière. Malgré cela, l’indice sectoriel est plus performant que le marché global des actions, tant depuis son lancement en mars 2015 que pour l’année en cours.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 13.12.2018

Temenos vs. MarketAxess vs. Thomson Reuters 5 ans (aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Par rapport à son niveau record, Temenos a nettement baissé. Sur cinq ans, le spécialiste des logiciels bancaires dépasse toutefois nettement les deux entreprises Fintech MarketAxess et Thomson Reuters.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 13.12.2018

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Open End PERLES sur Solactive FinTech 20 Total Return Index (CHF)

Symbol FINTE
SVSP Name Tracker Certifikat
SPVSP Code 1300
Sous-jacent Solactive FinTech 20 Total Return Index (CHF)
Devise CHF
Rapport de souscription 1.0108:1
Frais de gestion 0.75% p.a.
Participation 100%
Echéance Open End
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask CHF 162.60 / 164.30
 
Termsheet

Open End PERLES sur Solactive FinTech 20 Total Return Index (USD)

Symbol FINTEU
SVSP Name Tracker Certifikat
SPVSP Code 1300
Sous-jacent Solactive FinTech 20 Total Return Index (USD)
Devise USD
Rapport de souscription 1:1.013685
Frais de gestion 0.75% p.a.
Participation 100%
Echéance Open End
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask USD 153.20 / 154.80
 
Devise EUR

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 13.12.2018

Apérçu du marché

Index Citation Semaine¹
SMI™ 8’861.14 -0.9%
SLI™ 1’361.78 -1.1%
S&P 500™ 2’651.07 -1.8%
Euro STOXX 50™ 3’107.97 -1.3%
S&P™ BRIC 40 3’889.01 -2.5%
CMCI™ Compos. 890.00 -1.0%
Gold (troy ounce) 1’250.00 USD 0.6%

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 13.12.2018

Compagnies aériennes
Une année mouvementée

De nombreux retards et annulations de vols ainsi que la forte hausse des prix du kérosène au cours des trois premiers trimestres donnent du mal aux compagnies aériennes en 2018. En particulier les représentants européens de la branche ont nettement perdu de leur valeur en bourse. Si Lufthansa et Air France-KLM ont finalement réussi à se stabiliser, leur concurrent américain Delta Air Lines 2018 évolue de toute façon en zone positive en 2018. Comme sous-jacents d’un Callable Kick-In GOAL (symbole : KCKLDU), les trois transporteurs permettent des conditions intéressantes : à l’échéance, le produit promet un rendement latéral de 16,4% p.a. L’action Lufthansa, le « Worst Performer » actuel dispose d’une marge de sécurité de tout juste 28%.

La croissance de l’industrie aérienne est intacte. En novembre, le groupe qui compte notamment SWISS a transporté quelque 10,6 millions de passagers, c’est à dire 6,1% de plus qu’au mois précédent. De janvier à novembre, Lufthansa a accueilli 132,4 millions de voyageurs dans ses appareils, une croissance de 10,3% par rapport à la même période de l’année précédente. (Source : Lufthansa, communiqué de presse, 11.12.2018). Air France-KLM n’arrive pas à suivre. Au cours des onze premiers mois, le nombre de passagers aériens a progressé de 2% à 78,8 millions. Toutefois, les Français ont moins augmenté les capacités que leur concurrent allemand. (Source : Air France-KLM, communiqué de presse, 10.12.208). Entre janvier et novembre 2018, Delta Air Lines a véhiculé 177,2 millions de personnes dans le monde entier. Ce sont moins les taux de croissance de 3% que les perspectives qui ont inquiété la bourse : Delta prévoit pour le quatrième trimestre en cours une hausse du chiffre d’affaires de 3 à 5% par siège-kilomètre). Les prévisions évoluent en conséquence dans le segment inférieur de la fourchette des attentes. (Sources : Thomson Reuters, revue de presse, 04.12.2018).

Opportunités: avec le Callable Kick-In GOAL (symbole : KCKLDU), les investisseurs parient sur le fait que les actions des trois compagnies aériennes pourront maintenir leurs sommets jusqu’à l’échéance. Si ce calcul est juste, le produit générera en septembre 2020 un rendement de 16.4% p.a. Si Air France-KLM et Delta ont évolué de manière globalement stable depuis l’émission du produit, Lufthansa est cotée nettement en dessous du fixing initial. Toutefois, il reste un écart de tout juste 28% par rapport à la barrière pour ce « Worst Performer ». L’émetteur pourra dénoncer par anticipation le produit pour la première fois au jeudi 19 septembre 2019, puis ensuite tous les trois mois. S’il fait usage de la fonction Callable, les détenteurs du produit recevront l’intégralité du nominal et le pro rata du coupon.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de Callable ne s’applique pas, l’amortissement à l’échéance par remboursement en espèces est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio de l’indice (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Air France-KLM vs. Delta Air Lines vs. Deutsche Lufthansa 5 ans (aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 13.12.2018

11.00% p.a. Callable Kick-In GOAL auf Air France-KLM / Delta Air Lines / Lufthansa

Symbol KCKLDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Sous-jacent Air France-KLM / Delta Air Lines / Deutsche Lufthansa
Devise EUR
Coupon 11.00% p.a.
Rendement latéraux 29.70% (15.57% p.a.)
Kick-In Level (Distance) Air France-KLM: EUR 5.4132 (44.40%)
Delta Air Lines: USD 34.74 (38.36%)
Lufthansa: EUR 13.902 (29.38%)
Echéance 21.09.2020
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask 90.74% / 91.74%
 
Termsheet

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 13.12.2018

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

This material has been prepared by UBS AG or one of its affiliates («UBS»). This material is for distribution only as permitted by law. It is not prepared for the needs of any specific recipient. It is published solely for information and is not a solicitation or offer to buy or sell any securities or related financial instruments (“Instruments”). UBS makes no representation or warranty, either express or implied, on the completeness or reliability of the information contained in this document (“Information”) except that concerning UBS AG and its affiliates. The Information should not be regarded by recipients as a substitute for using their own judgment. Any opinions expressed in this material may change without notice and may be contrary to opinions expressed by other business areas of UBS as a result of using different assumptions or criteria. UBS is under no obligation to update the Information. UBS, its officers, employees or clients may have or have had an interest in the Instruments and may at any time transact in them. UBS may have or have had a relationship with entities referred to in the Information. Neither UBS nor any of its affiliates, or their officers or employees, accepts any liability for any loss arising from use of the Information. This presentation is not a basis for entering into a transaction. Any transaction between you and UBS will be subject to the detailed provisions of the term sheet, confirmation or electronic matching systems relating to that transaction. Clients wishing to effect transactions should contact their local sales representative.
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Weekly Hits: Technologie financière & Compagnies aériennes2019-02-15T12:18:54+01:00

Weekly Hits: Fintech & Airlines

KeyInvest Weekly Hits

Friday, 14.12.2018

  • Topic 1: Fintech - The change goes on
  • Topic 2: Airlines - A turbulent year

Fintech
The change goes on

Equities have fallen right of favor as an asset class in 2018. With little time left to the end of the year, negative numbers predominate all round the world. But there are exceptions. Despite all concerns about a crisis, for example, digitalization moves relentlessly on in all sorts of areas in life and business. Including, and especially, in financial services. So the Solactive FinTech 20 Total Return Index is on the winning side in 2018. Although the innovative benchmark has corrected from its all-time high in early October, it is 8% up since the end of last year in US dollars.¹ UBS passively replicates the Solactive FinTech 20 Total Return Index with an Open End PERLES. This allows investors to invest in the megatrend in a diversified manner with no maturity limitation. The participation product is available in Swiss francs (symbol: FINTE), US dollars (symbol: FINTEU) and euro (symbol: FINTEE).

UBS CIO GWM defines fintech as innovations that make banking and financial services easier. The megatrend also appears in the recent publication “Year Ahead 2019” from the world’s leading wealth manager. In this outlook the CIO GWM ranks fintech as one of the most promising longer term investments (LTI). In the current environment in particular, with growth harder to find, experts see such long-term investments as attractive. The LTIs are thematic ideas based on structural trends like population growth, aging and urbanization. CIO GWM believes such themes can guide investors through the current turbulence on the markets and into the future. It sees several driving factors in favor of fintech. Along with rising urbanization, millennials are driving up demand for digital financial solutions.

This is the generation born between 1982 and 1998 who grew up with digitalization. With regulation supportive too, CIO GWM sees fintech at a turning point: segment revenue could rise from USD 120 billion last year to USD 265 billion by 2025. Capital market professionals recommend taking a diversified position in LTIs to reduce dependence on individual stocks. (source: UBS CIO GWM, “Year Ahead 2019”, 6 December 2018)
A glance at the Solactive FinTech 20 Total Return Index shows that this strategy paid off in 2018, which was a difficult year on the stock market. Five of the 20 constituents, including Swiss banking software specialist Temenos, are down year to date. But one-third of the stocks in the index are in positive territory, including current index heavyweight MarketAxess. The operator of an electronic trading platform has added 7.2% to the benchmark. The equally heavily weighted financial information services provider Thomson Reuters has also gained in 2018 to date.¹ The index, for which only companies with a significant share of their business in fintech qualify, is updated twice a year. Provider Solactive then rebalances, so all constituents are once again equally weighted.

Opportunities: UBS opened the Open End PERLES on the dynamic benchmark back in May 2015. Investors can implement this long-term investment idea without any maturity limitation and in the three index currencies: Swiss francs (symbol: FINTE), US dollars (symbol: FINTEU) and euro (symbol: FINTEE). The management fee is a consistent 0.75% p.a. Any net dividends paid by index companies are reinvested in the underlying stock.

Risks: Open End PERLES do not have capital protection. Losses will be made if the underlying index declines. The currency risk must also be taken into account, as the trading currency of the PERLES shown may differ from the currencies of the index members. Investors in structured products are also exposed to issuer risk, which means that the capital invested may be lost if UBS AG becomes insolvent, regardless of the performance of the underlying.

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

Solactive FinTech 20 TR Index (USD) vs. MSCI™ World Index (from 30 March 2015, for illustrative purposes only, figures in%)¹

The fintech segment has not been able to avoid the correction on the stock market. The sector index has outperformed the global equity market both since launch in March 2015 and in the current year.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of 13.12.2018

Temenos vs. MarketAxess vs. Thomson Reuters vs. Intel (five years, for illustrative purposes only, figures in %)¹

Temenos has weakened considerably from its all-time high. Even so, the banking software specialist has still beaten both MarketAxess and Thomson Reuters over five years.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 13.12.2018

¹) Please be aware that past performance does not indicate future results.
²) The conditions of ETTs are reviewed on a yearly basis and can be adjusted with a deadline of 13 months after the announcement.

Open End PERLES on Solactive FinTech 20 Total Return Index (CHF)

Symbol FINTE
SVSP Name Tracker Certificates
SPVSP Code 1300
Underlying Solactive FinTech 20 Total Return Index (CHF)
Currency CHF
Ratio 1.0108:1
Administration fee 0.75% p.a.
Expiry Open End
Participation 100%
Issuer UBS AG, London
Bid/Ask CHF 162.60 / 164.30
 
Termsheet

Open End PERLES on Solactive FinTech 20 Total Return Index (USD)

Symbol FINTEU
SVSP Name Tracker Certificates
SPVSP Code 1300
Underlying Solactive FinTech 20 Total Return Index (USD)
Currency USD
Ratio 1:1.013685
Administration fee 0.75% p.a.
Participation
 100%
Expiry Open End
Issuer UBS AG, London
Bid/Ask USD 153.20 / 154.80
 
Currency EUR

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 13.12.2018

Market overview

Index Quotation Week¹
SMI™ 8’861.14 -0.9%
SLI™ 1’361.78 -1.1%
S&P 500™ 2’651.07 -1.8%
Euro STOXX 50™ 3’107.97 -1.3%
S&P™ BRIC 40 3’889.01 -2.5%
CMCI™ Compos. 890.00 -1.0%
Gold (troy ounce) 1’250.00 USD 0.6%

¹ Change based on the closing price of the previous day compared to the closing price a week ago.

SMI™ vs. VSMI™ 1 year

smi vs vsmi

The VSMI™ Index is calculated since 2005. It shows the volatility of the stocks within the SMI™ index. A portfolio which reacts only to changes in volatility instead of volatility itself is relevant for the calculation. Thereby, the VSMI™ methodology uses the squared volatility, known as variance, of the SMI options with remaining time to expiry of 30 days traded at the Eurex.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 13.12.2018

Airlines
A turbulent year

Numerous flight cancellations and delays and a sharp rise in aviation fuel prices have caused problems for airlines in 2018. Industry stocks in Europe in particular have fallen heavily in value. Lufthansa and Air France-KLM have stabilized recently, while US competitor Delta Air Lines continues its 2018 uptrend. The three carriers allow attractive conditions as underlying for a Callable Kick-In GOAL (Symbol: KCKLDU): the product offers a positive minimum return of 16.4% p.a. at maturity. The current worst performer, Lufthansa, has a safety buffer of just under 28%.

Growth in the airline industry remains intact. The group, which includes SWISS, transported around 10.6 million passengers in November, 6.1% more than in the same month the previous year. Between January and November 132.4 million passengers boarded Lufthansa aircraft, a growth rate of 10.3% year on year. (source: Lufthansa press release, 11 December 2018) Air France-KLM has not been able to keep up. Its passenger numbers rose 2% to 78.8 million in the first eleven months. However, the French had not increased capacity as much as their German competitor. (source: Air France-KLM press release, 10 December 2018) Delta Air Lines moved a hefty 177.2 million people around the world between January and November 2018. It was not so much the growth rate as the outlook that went down poorly with the stock market: Delta is expecting revenue per passenger mile to rise 3-5% in the current (fourth) quarter. This forecast is at the lower end of previous expectations. (Source: Thomson Reuters media report, 4 December 2018)

Opportunities: With the Callable Kick-In GOAL (symbol: KCKLDU) investors are counting on the three airline stocks being able to maintain their current “altitude” until final maturity. If this calculation proves correct, the product will pay a return of 16.4% p.a. in September 2020. While Air France-KLM has been largely steady since the product was launched, Lufthansa is well below the initial fixing. There remains just under 28% before the worst performer touches the barrier. The issuer is entitled to terminate the product early for the first time on 19 September 2019, and subsequently every three months thereafter. If it uses the callable function, holders get the full nominal back plus the pro rata coupon.

Risks: This product does not have capital protection. If the underlyings touch or fall below the respective kick-in level (barrier) and the callable feature does not apply, the amount repaid on the date of maturity may be in cash, reflecting the worst performance of the three index shares (but not more than nominal value plus coupon). In this case, it is likely that losses will be incurred. Investors in structured products are also exposed to issuer risk, which means that the capital invested may be lost if UBS AG becomes insolvent, regardless of the performance of the underlying.

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

Air France-KLM vs. Delta Air Lines vs. Deutsche Lufthansa (five years, for illustrative purposes only, figures in %)¹

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 13.12.2018

11.00% p.a. Callable Kick-In GOAL on Air France-KLM / Delta Air Lines / Lufthansa

Symbol KCKLDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Underlyings Air France-KLM / Delta Air Lines / Deutsche Lufthansa
Currency EUR
Coupon 11.00% p.a.
Sideways return 29.70% (15.57% p.a.)
Kick-In Level (Distance) Air France-KLM: EUR 5.4132 (44.40%)
Delta Air Lines: USD 34.74 (38.36%)
Lufthansa: EUR 13.902 (29.38%)
Expiry 21.09.2020
Issuer UBS AG, London
Bid/Ask 90.74% / 91.74%
 
Termsheet

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Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 13.12.2018

¹) Please be aware that past performance does not indicate future results.
²) The conditions of ETTs are reviewed on a yearly basis and can be adjusted with a deadline of 13 months after the announcement.

This material has been prepared by UBS AG or one of its affiliates («UBS»). This material is for distribution only as permitted by law. It is not prepared for the needs of any specific recipient. It is published solely for information and is not a solicitation or offer to buy or sell any securities or related financial instruments (“Instruments”). UBS makes no representation or warranty, either express or implied, on the completeness or reliability of the information contained in this document (“Information”) except that concerning UBS AG and its affiliates. The Information should not be regarded by recipients as a substitute for using their own judgment. Any opinions expressed in this material may change without notice and may be contrary to opinions expressed by other business areas of UBS as a result of using different assumptions or criteria. UBS is under no obligation to update the Information. UBS, its officers, employees or clients may have or have had an interest in the Instruments and may at any time transact in them. UBS may have or have had a relationship with entities referred to in the Information. Neither UBS nor any of its affiliates, or their officers or employees, accepts any liability for any loss arising from use of the Information. This presentation is not a basis for entering into a transaction. Any transaction between you and UBS will be subject to the detailed provisions of the term sheet, confirmation or electronic matching systems relating to that transaction. Clients wishing to effect transactions should contact their local sales representative.
This information is communicated by UBS AG and/or its affiliates («UBS»). * (see below) UBS may from time to time, as principal or agent, have positions in, or may buy or sell, or make a market in any securities, currencies, financial instruments or other assets underlying the product to which this website relates (the «Structured Product»). UBS may provide investment banking and other services to and/or have officers who serve as directors of the companies referred to in this website. UBS’s trading and/or hedging activities related to the Structured Product may have an impact on the price of the underlying asset and may affect the likelihood that any relevant barrier or relevant trigger event is crossed or triggered. UBS has policies and procedures designed to minimise the risk that officers and employees are influenced by any conflicting interest or duty and that confidential information is improperly disclosed or made available. UBS may pay or receive brokerage or retrocession fees in connection with the Structured Product described herein. In respect of any Structured Product that is a security, UBS may, in certain circumstances, sell the Structured Product to dealers and other financial institutions at a discount to the issue price or rebate to them for their own account some proportion of the issue price. Further information is available on request. Structured Products are complex and may involve a high risk of loss. Prior to purchasing the Structured Product you should consult with your own legal, regulatory, tax, financial and accounting advisors to the extent you consider it necessary, and make your own investment, hedging and trading decisions (including decisions regarding the suitability of the Structured Product) based upon your own judgement and advice from those advisers you consider necessary. Save as otherwise expressly agreed in writing, UBS is not acting as your financial adviser or fiduciary in relation to the Product. UBS generally hedges its exposure to Structured Products, although it may elect not to hedge or to partially hedge any Structured Product. UBS’s hedging activity may be conducted through transactions in the underlying asset, index or instrument or in options, futures or other derivatives related to the underlying asset, index or instrument on publicly traded markets or otherwise, and may have an impact on the price of the under-lying asset. If a transaction is cash settled, UBS will generally unwind or offset any hedge it has for such Structured Product in close proximity to the relevant valuation time or period. In some cases, this activity may affect the value of the Structured Product. Unless stated otherwise in this document, (i) this document is for information purposes only and should not be construed as an offer, personal recommendation or solicitation to purchase the Structured Product and should not be treated as giving investment advice, and (ii) the terms of any investment in the Structured Product will be exclusively subject to the detailed provisions, including risk considerations, contained in the more detailed legal documentation that relates to the Structured Product (being the confirmation, information memorandum, prospectus or other issuer documentation as relevant). UBS makes no representation or warranty relating to any information herein which is derived from independent sources. This document shall not be copied or reproduced without UBS’s prior written permission. In respect of any Structured Product that is a security, no action has been or will be taken in any jurisdiction that would permit a public offering of the Product, save where explicitly stated in the issuer documentation. The Structured Product must be sold in accordance with all applicable selling restrictions in the jurisdictions in which it is sold.
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Weekly Hits: Fintech & Airlines2019-02-15T12:12:38+01:00

Hektische Vorweihnachtszeit

KeyInvest Blog

10. Dezember 2018 – UBS Wochenkommentar Rück-/Ausblick

Hektische Vorweihnachtszeit

Der «Samichlaus» hat es mit den Anlegern in diesem Jahr nicht besonders gut gemeint. Anstelle von süssen Geschenken gab es am 6. Dezember eine herbe Kurskorrektur. Der SMI gab um 3.1 Prozent nach und fiel dabei zum ersten Mal seit Ende Oktober unter die Marke von 8’700 Punkten. Gegenüber dem noch drei Tage zuvor erreichten Zwei-Monats-Hoch hatte der heimische Leitindex damit 5.6 Prozent verloren. Gleich dem «Schmutzli» sorgt einmal mehr der Handelsstreit zwischen den USA und China unter Investoren für Angst und Schrecken. Dabei sah es nach dem G20-Gipfel noch ganz nach einer Entspannung aus. US-Präsident Donald Trump und Chinas Machthaber Xi Jinping hatten sich in Buenos Aires auf eine 90-tägige Atempause verständigt und damit das jüngste Top beim SMI erst ermöglicht.

Wie brüchig der Burgfrieden ist, zeigte sich am 5. Dezember, als Meng Wanzhou, Finanzchefin des chinesischen Smartphone-Herstellers Huawei, in Kanada verhaftet wurde. Die Aktion steht unbestätigten Medienberichten zufolge im Zusammenhang mit der Missachtung der US-Sanktion gegen den Iran. Die Managerin muss demnach mit einer Auslieferung in die USA rechnen. Marktbeobachter befürchten nun, dass Peking mit einem Widerruf der jüngsten Vereinbarungen im Zollstreit reagiert. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 06.12.2018)

Angstbarometer schlägt nach oben aus

Wie auch immer: Die mögliche Jahresendrallye wurde zunächst im Keim erstickt. Stattdessen hat die Intensität der Kursausschläge an den Aktienmärkten noch einmal zugenommen. Beispielsweise schnellte der VSMI, dieser Gradmesser zeigt die Volatilität der im SMI Index enthaltenen Aktien, am 6. Dezember um mehr als ein Viertel nach oben (siehe Grafik). Laut dem Chief Investment Office von UBS Global Wealth Management (CIO GWM) dürfte die Börsenhektik im kommenden Jahr generell zunehmen. Will heissen, Anleger werden sich 2019 auf eine höhere Volatilität einstellen müssen. Dieses Urteil ist Teil von «Year Ahead», dem Ausblick des weltweit führenden Vermögensverwalters. Am 6. Dezember hat UBS diese viel beachtete Publikation vorgelegt.

So viel vorab: Eine Rezession halten die Experten für unwahrscheinlich. Gleichwohl rechnen sie damit, dass sich das globale Wirtschaftswachstum von 3.8 Prozent im laufenden Jahr auf 3.6 Prozent im 2019 abschwächt. Gleichzeitig werden die Unternehmensgewinne langsamer steigen. Laut CIO GWM reflektieren die Kurse vieler finanzieller Vermögenswerte die ungewissen Aussichten bereits. Vor diesem Hintergrund geht die UBS Vermögensverwaltung mit einer übergewichteten Position in globalen Aktien in das neue Jahr. Gleichzeitig raten die Kapitalmarktprofis angesichts eines fortschreitenden Marktzyklus zur Diversifizierung und Absicherung. «Anleger sollten an ihren Positionen in globalen Aktien festhalten, sich aber auch auf Volatilität am Markt vorbereiten», bringt Mark Haefele, Chief Investment Officer bei CIO GWM, den Ausblick auf den Punkt. Den gesamten Bericht «Year Ahead» mit detaillierten Prognosen und Anlageempfehlungen finden Sie unter ubs.com/cio. (Quelle: UBS, Medienmitteilung, 06.12.2018)

Notenbanken im Fokus

Natürlich spielt die Geldpolitik beim Blick nach vorne eine wichtige Rolle. Bereits in der neuen Woche dürfte dieses Thema die Märkte beschäftigen. Am Donnerstag, 13. Dezember melden sich EZB und SNB zu Wort. Um 9:30 Uhr publiziert zunächst die Schweizerische Nationalbank ihre finale Geldpolitische Lagebeurteilung des Jahres. Ausserdem nimmt sie an einem Mediengespräch zur aktuellen Beschlusslage und den weiteren Aussichten Stellung. Um 13:45 Uhr ist die Europäische Zentralbank an der Reihe. Es wird allgemein erwartet, dass sie nach der Sitzung des EZB-Rats das Auslaufen der milliardenschweren Anleihenkäufe per Ende Jahr bekannt gibt. Dadurch würde der Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik formell eingeläutet. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 05.12.2018) Spannung verspricht die Medienkonferenz mit EZB-Präsident Mario Draghi. Der Italiener könnte wichtige Fingerzeige dahingehend liefern, ob und gegebenenfalls in welchem Ausmass die Zentralbank den Straffungskurs 2019 intensiviert.

Showdown in London

Sowohl auf Draghis Aussagen als auch die Wortwahl der SNB könnte die bereits am morgigen Dienstag, 11. Dezember, im britischen Parlament anstehende Brexit-Abstimmung Einfluss nehmen. Um 20:00 Uhr unserer Zeit soll im Unterhaus das Votum zu dem von Theresa May mit der EU ausgehandelten Vertrag über einen geregelten EU-Austritt beginnen. Vor diesem mit Spannung erwarteten Termin war keine Mehrheit für den Vorschlag der Premierministerin in Sicht. Sollte May tatsächlich scheitern, hätte ihre Minderheitsregierung 21 Tage Zeit, um das weitere Verfahren zu erläutern. Zu den denkbaren Szenarien zählt ein Rücktritt der Premierministerin genau so, wie ein Misstrauensvotum gegen sie oder ein zweites Brexit-Referendum. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 04.12.2018) Fest steht: Weihnachtliche Ruhe ist an den Börsen vorerst nicht in Sicht.

VSMI 1 Jahr

Weitere Blogeinträge:

Steigende Zinsen, gemischte Bilanzen und überraschendes Wachstum

Nicht kleckern, sondern klotzen: Das ist die Devise der Notenbanken in der gegenwärtigen Zeit. XXL-Zinsschritte stehen auf der Tagesordnung. Nachdem das Fed in den USA bereits drei Mal in Folge ihre Leitsätze um 0.75 Prozentpunkte anhob, folgt auch die EZB dem Federal Reserve auf einen steilen Weg.

Jede Menge Gesprächsstoff

Die Ereignisse überschlagen sich: In Italien trat am Wochenende die Regierung rund um die Rechtspopulistin Giorgia Meloni in Kraft, die ab jetzt die Geschicke des Landes leiten wird. Europa darf nun gespannt sein, welche Signale aus dem südeuropäischen Land kommen werden.

Schaukelbörse hält an

Mit einem positiven Vorzeichen starteten die Aktienmärkte in den Oktober. Ausgehend von der Wall Street gingen die Börsen rund um den Globus auf Erholungskurs. Wie sich vergangene Woche nun herausstellte, handelte es sich dabei offensichtlich nur um ein Gastspiel der Bullen, schnell übernahmen erneut die Bären das Zepter.

Hektische Vorweihnachtszeit2018-12-10T08:58:36+01:00

Weekly Hits: Industrie pharmaceutique & Technologie américaine

KeyInvest Weekly Hits

Vendredi, 07.12.2018

  • Thème 1: Industrie pharmaceutique - Un développement sain
  • Thème 2: Technologie américaine - Course à la suprématie

Industrie pharmaceutique
Un développement sain

Les valeurs suscitant l’engouement des investisseurs ont changé: c’est ce que l’on a pu observer sur les marchés boursiers au cours des semaines et mois passés. Alors que les valeurs technologiques, qui ont longtemps dominé la cote, ont dû laisser des plumes, les secteurs considérés comme défensifs ont gagné les faveurs des investisseurs. Ceci s’applique tout particulièrement au secteur de la santé, où l’indice STOXX™ Europe 600 Health Care Net Return (NR) a gagné 1,9% au mois de novembre. Avec un ETT (symbole: ETHEA), les investisseurs peuvent intégrer cet indice de référence à fort momentum dans le portefeuille, de façon efficace et sans coûts. Les poids lourds pharmaceutiques Bayer, GlaxoSmithKline et Novartis constituent les titres sous-jacents d’un Early Redemption (ER) Kick-In GOAL (symbole: KCOCDU). Actuellement, ce produit affiche un rendement latéral de 12,3 p.a. Même pour l’actuel «worst-performer», Bayer, cette opportunité bénéficie d’un appréciable coussin de sécurité de 26,5%

Au vu de l’environnement boursier mouvementé, cette récente rotation sectorielle n’a rien d’étonnant. Toutefois, le secteur de la santé peut lui aussi offrir un momentum opérationnel. Prenons l’exemple de Novartis: depuis son accession au poste de CEO en février, Vasant Narasimhan réorganise le groupe bâlois. Ce diplômé de Harvard met l’accent sur les médicaments spécialisés adaptés aux patients ainsi que sur de nouvelles approches thérapeutiques. Dans ce cadre, des plateformes de thérapies cellulaires, géniques et de thérapie par radioligand doivent être créées. Novartis a renforcé ce dernier secteur en rachetant, Endocyte pour 2,1 milliards de dollars, en octobre. Cette entreprise biopharmaceutique américaine développe une thérapie de médecine nucléaire pour le traitement du cancer de la prostate. Vasant Narasimhan estime que ce principe actif, qui doit arriver sur le marché en 2021, a le potentiel de générer des ventes records de plus d’un milliard de dollars. De nouveaux produits, tels que le médicament cardiaque Entresto, ou le médicament contre le psoriasis Cosentyx ont récemment dopé l’activité de Novartis: au troisième trimestre 2018, le groupe a vu son chiffre d’affaires progresser de 6%, en données corrigées des effets de change, ce qui a incité la direction à relever ses prévisions de résultats annuelles. (Source: Thomson Reuters, revue de presse, 18.10.2018).

Roche, qui, en termes de pondération, est le deuxième plus grand groupe dans l’indice
STOXX™ Europe 600 Health Care a, lui aussi, le vent en poupe. Le 4 décembre, l’entreprise a présenté des données d’étude positives sur Venclexta, médicament contre le cancer du sang. En revanche, la reprise du spécialiste américain du cancer, Tesaro, par GlaxoSmithKline (GSK) n’a pas suscité grand enthousiasme. De toute évidence, les opérateurs en Bourse considèrent le prix d’achat de 5,1 milliards de dollars trop élevé: l’action GSK s’est inscrite en net recul. (Source: Thomson Reuters, revue de presse, 03.12.2018).

Opportunités: malgré tout, l’indice STOXX™ Europe 600 Health Care est à deux doigts de rompre avec la tendance baissière généralisée. Un ETT (symbole: ETHEA) permet aussi bien de poursuivre une stratégie de trading à court terme qu’une approche «buy and hold» à plus long terme. Le produit reproduit le sous-jacent à l’identique. Aucune commission de gestion n’est appliquée.² Dans le cas du produit ER Kick-In GOAL (symbole: KCOCDU), une évolution stable de Bayer, GSK et Novartis suffit pour réaliser le rendement latéral de 12,3%. Deux mois à peine après la fixation de son prix initial, le produit cote, certes, nettement au-dessous de son prix d’émission, mais la distance à la barrière est encore de 26,5%, même dans le cas de Bayer, qui est actuellement le titre le plus faible du trio. Compte tenu de la fonction «Early Redemption» intégrée, un remboursement anticipé assorti du coupon correspondant est possible dans le cas de ce Kick-In GOAL.

Risques: les produits présentés n’offrent pas de protection du capital. Une évolution négative de l’actif sous-jacent entraîne des pertes correspondantes pour l’ETT. Si, pendant la durée de l’investissement, un des sous-jacents du Worst of Kick-In GOAL cote une seule fois au niveau ou en dessous de la barrière respective («Kick-In Level») et que, de plus, la fonction «Early Redemption» ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (sur la base du Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

STOXX™ Europe 600 Health Care Net Return Index vs. STOXX™ Europe 600 Net Return Index 5 ans¹

En milieu d’année, l’indice STOXX™ Europe 600 Health Care avait perdu son avance sur le marché. Récemment le secteur a toutefois réussi à distancer de nouveau l’indice STOXX™ Europe 600.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 05.12.2018

Bayer vs. GlaxoSmithKline vs. Novartis
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en%)¹

En comparaison sur cinq ans, l’action Novartis a fini par distancer ses deux concurrentes. Tandis que Bayer est juste en dessous de la ligne zéro, GlaxoSmithKline s’est effondré à partir de juin 2017.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 05.12.2018

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

ETT sur STOXX™ Europe 600 Health Care EUR Net Return Index

Symbol ETHEA
SVSP Name Tracker Certifikat
SPVSP Code 1300
Sous-jacent STOXX™ Europe 600 Health Care EUR Net Return Index 
Devise EUR
Rapport de souscription 1:1
Frais de gestion 0.00% p.a.²
Participation 100%
Echéance Open End
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask EUR 1’1302.00 / 1’310.00
 
Termsheet

7.50% p.a. Early Redemption Kick-In GOAL auf Bayer / GlaxoSmithKline / Novartis

Symbol KCOCDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Sous-jacent Bayer / GlaxoSmithKline / Novartis
Devise CHF
Coupon 7.50% p.a.
Rendement latéraux 24.50% (12.42% p.a.)
Kick-In Level Bayer: EUR 48.0064 (26.83%)
GSK: GBP 9.495 (34.91%)
Novartis: 54.0928 (40.14%)
Echéance 12.10.2020
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask 90.35% / 91.35%
 
Termsheet

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 05.12.2018

Apérçu du marché

Index Citation Semaine¹
SMI™ 8’939.96 0.5%
SLI™ 1’377.32 0.0%
S&P 500™ 2’700.06 -1.6%
Euro STOXX 50™ 3’150.27 -0.6%
S&P™ BRIC 40 3’989.49 0.8%
CMCI™ Compos. 898.60 2.0%
Gold (troy ounce) 1’242,60 USD 1.0%

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 05.12.2018

Technologie américaine
Course à la suprématie

La course à la consécration comme poids lourd de la cote bat son plein. Dernièrement, Amazon, Microsoft et Apple se sont succédé à la tête du classement des entreprises les plus valorisées en Bourse. En quatrième place, Alphabet les talonne. Sur le plan opérationnel, c’est surtout Microsoft qui accumule les bonnes nouvelles actuellement. Au cours du trimestre écoulé, le vétéran de l’informatique a une fois de plus dépassé les attentes des analystes. L’action Microsoft, qui a progressé d’environ 30% en 2018, a connu une évolution nettement plus dynamique que celle de son grand rival, Apple.¹ L’Early Redemption (ER) Worst of Kick-In GOAL (symbole: KCTKDU) sur Alphabet, Apple et Microsoft s’en sort sans la moindre hausse de cours. Emis début novembre, ce produit présente actuellement une perspective de gain de 10,6% p.a. Ce rendement maximum est en partie couvert par une marge de sécurité de plus de 30%.

Durant longtemps, Microsoft a fait figure de «dinosaure numérique» pour ainsi dire menacé d’extinction. Mais le PDG en poste depuis 2014, Satya Nadella, a dépoussiéré l’entreprise fondée en 1975 et réussi à lui imprimer un nouveau cap en la focalisant sur le Cloud. Avec sa solution Cloud «Azure», le groupe s’est hissé en deuxième position derrière Amazon, devant la filiale de Google Alphabet. Rien qu’au premier trimestre de l’exercice 2018/2019, Azure a progressé de 76%. Ce succès est bien accueilli en Bourse également. Le 28 novembre, Microsoft a reconquis le titre de première capitalisation boursière pour la première fois depuis 2000 et détrôné Apple. Si le fabricant d’iPhone connaît lui aussi de bons résultats opérationnels, des craintes se sont cependant récemment fait jour à la Bourse. Selon des rapports de fournisseurs, les ventes des générations actuelles d’iPhone seraient inférieures aux attentes (Source: Handelsblatt, revue de presse 01.12.2018)

Opportunités: si la trajectoire haussière des actions technologiques s’est quelque peu ralentie dernièrement, par rapport au tournant de l’année 2017, les géants du secteur Alphabet, Apple et Microsoft se situent encore nettement en territoire positif¹. Même si le trio marquait une nouvelle pause, l’ER Worst of Kick-In GOAL (symbole: KCTKDU) n’en serait pas affecté. Le coupon de 9,50% p.a. est versé indépendamment de l’évolution du cours. Actuellement, le rendement maximal est même plus élevé car le Kick-In GOAL cote au-dessous du pair. Pour que ce rendement soit atteint, il est important que les barrières des sous-jacents restent intactes. Actuellement, c’est Apple qui affiche la marge de sécurité la plus faible, à 31,8%. Si le trio venait à atteindre ou à dépasser ensemble le cours initial lors d’un des jours d’observation trimestrielle (première date: 07.11.2019), le produit serait exigible avant terme en raison de la fonction ER.

Risques: les ER Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents cote une seule fois au niveau ou en dessous de la barrière respective («Kick-In Level»), et que, de plus, la fonction de «Early Redemption» ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (sur la base du Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

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Alphabet Inc. A vs. Apple vs. Microsoft 5 ans¹

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 05.12.2018

9.50% p.a. ER Worst of Kick-In GOAL auf Alphabet / Apple / Micorosoft

Symbol KCTKDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Sous-jacent Alphabet Inc. A /  Apple / Microsoft
Devise USD
Coupon 9.50% p.a.
Rendement latéraux 22.78% (11.40% p.a.)
Kick-In Level (Distance) Alphabet: USD 664.944 (37.42%)
Apple: USD 125.97 (28.71%)
Microsoft: USD 67.176 (38.10%)
Echéance 23.10.2020
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask 95.37% / 96.37%
 
Termsheet

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 05.12.2018

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

This material has been prepared by UBS AG or one of its affiliates («UBS»). This material is for distribution only as permitted by law. It is not prepared for the needs of any specific recipient. It is published solely for information and is not a solicitation or offer to buy or sell any securities or related financial instruments (“Instruments”). UBS makes no representation or warranty, either express or implied, on the completeness or reliability of the information contained in this document (“Information”) except that concerning UBS AG and its affiliates. The Information should not be regarded by recipients as a substitute for using their own judgment. Any opinions expressed in this material may change without notice and may be contrary to opinions expressed by other business areas of UBS as a result of using different assumptions or criteria. UBS is under no obligation to update the Information. UBS, its officers, employees or clients may have or have had an interest in the Instruments and may at any time transact in them. UBS may have or have had a relationship with entities referred to in the Information. Neither UBS nor any of its affiliates, or their officers or employees, accepts any liability for any loss arising from use of the Information. This presentation is not a basis for entering into a transaction. Any transaction between you and UBS will be subject to the detailed provisions of the term sheet, confirmation or electronic matching systems relating to that transaction. Clients wishing to effect transactions should contact their local sales representative.
This information is communicated by UBS AG and/or its affiliates («UBS»). * (see below) UBS may from time to time, as principal or agent, have positions in, or may buy or sell, or make a market in any securities, currencies, financial instruments or other assets underlying the product to which this website relates (the «Structured Product»). UBS may provide investment banking and other services to and/or have officers who serve as directors of the companies referred to in this website. UBS’s trading and/or hedging activities related to the Structured Product may have an impact on the price of the underlying asset and may affect the likelihood that any relevant barrier or relevant trigger event is crossed or triggered. UBS has policies and procedures designed to minimise the risk that officers and employees are influenced by any conflicting interest or duty and that confidential information is improperly disclosed or made available. UBS may pay or receive brokerage or retrocession fees in connection with the Structured Product described herein. In respect of any Structured Product that is a security, UBS may, in certain circumstances, sell the Structured Product to dealers and other financial institutions at a discount to the issue price or rebate to them for their own account some proportion of the issue price. Further information is available on request. Structured Products are complex and may involve a high risk of loss. Prior to purchasing the Structured Product you should consult with your own legal, regulatory, tax, financial and accounting advisors to the extent you consider it necessary, and make your own investment, hedging and trading decisions (including decisions regarding the suitability of the Structured Product) based upon your own judgement and advice from those advisers you consider necessary. Save as otherwise expressly agreed in writing, UBS is not acting as your financial adviser or fiduciary in relation to the Product. UBS generally hedges its exposure to Structured Products, although it may elect not to hedge or to partially hedge any Structured Product. UBS’s hedging activity may be conducted through transactions in the underlying asset, index or instrument or in options, futures or other derivatives related to the underlying asset, index or instrument on publicly traded markets or otherwise, and may have an impact on the price of the under-lying asset. If a transaction is cash settled, UBS will generally unwind or offset any hedge it has for such Structured Product in close proximity to the relevant valuation time or period. In some cases, this activity may affect the value of the Structured Product. Unless stated otherwise in this document, (i) this document is for information purposes only and should not be construed as an offer, personal recommendation or solicitation to purchase the Structured Product and should not be treated as giving investment advice, and (ii) the terms of any investment in the Structured Product will be exclusively subject to the detailed provisions, including risk considerations, contained in the more detailed legal documentation that relates to the Structured Product (being the confirmation, information memorandum, prospectus or other issuer documentation as relevant). UBS makes no representation or warranty relating to any information herein which is derived from independent sources. This document shall not be copied or reproduced without UBS’s prior written permission. In respect of any Structured Product that is a security, no action has been or will be taken in any jurisdiction that would permit a public offering of the Product, save where explicitly stated in the issuer documentation. The Structured Product must be sold in accordance with all applicable selling restrictions in the jurisdictions in which it is sold.
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Weekly Hits: Industrie pharmaceutique & Technologie américaine2019-02-15T12:19:49+01:00

Weekly Hits: Pharma industry & US technology

KeyInvest Weekly Hits

Friday, 07.12.2018

  • Topic 1: The pharma industry - A healthy performance
  • Topic 2: US technology - The battle for supremacy

The pharma industry
A healthy performance

In recent weeks and months, observers of the stock market will have noticed a certain change in investors’ preferred shares. Technology shares, which had been favorites among investors for a long time, have had to make way, as sectors considered defensive gained in popularity. This especially applies to the healthcare industry – the STOXX™ Europe 600 Health Care Net Return (NR) Index rose by 1.9% in November. With an ETT (symbol: ETHEA), investors can add this benchmark with strong momentum to their portfolios in an efficient and cost-effective manner. The Pharmaceutical powerhouses Bayer, GlaxoSmithKline and Novartis form the basis for an Early Redemption (ER) Kick-In GOAL (symbol: KCOCDU). The product is currently showing a positive minimum return of 12.3% p.a. This opportunity comes with a solid safety buffer of 26.5% – even with the current worst performer Bayer.

In view of the hectic stock market environment, the recent rotation in preferred sectors is not without warrant. The healthcare industry can certainly also offer operational momentum. A good example here is Novartis: Since Vasant Narasimhan assumed the position of CEO in February; he has set about repositioning the Basel-based group. The Harvard graduate is focusing on specialized, patient-oriented drugs and new treatment approaches, with the aim of developing platforms for cell therapy, gene therapy and radioligand therapy. Novartis strengthened the latter area in October with the USD 2.1 billion acquisition of Endocyte. The US biotech company is developing a type of nuclear medicine therapy for the treatment of prostate cancer. Narasimhan believes that the drug, which is due to be launched in 2021, will generate peak sales of more than one billion US dollars. New products, such as the heart medication Entresto or Cosentyx for psoriasis, have recently provided a boost to Novartis› business, as the Group recorded currency-adjusted sales growth of 6% in the third quarter of 2018.

As a result, management raised its forecast for the year as a whole. (Source: Thomson Reuters media report, October 18, 2018) Roche, the second-largest Group in terms of weighting in the STOXX™ Europe 600 Health Care Index, is also enjoying a tailwind. On December 4, the company presented positive study data for Venclexta in the treatment of blood cancer. In contrast, GlaxoSmithKline’s (GSK) takeover of US cancer specialist Tesaro was met with little enthusiasm. Obviously, the purchase price of USD 5.1 billion is too high for stock exchange speculators, with the GSK share falling significantly. (Source: Thomson Reuters media report, December 3, 2018).

Opportunities: In spite of this, the STOXX™ Europe 600 Health Care Index is about to break out to the upside of the overriding downward trend. With the ETT (symbol: ETHEA), both a short-term trading strategy and a permanent buy-and-hold approach can be pursued – the product replicates the underlying assets completely. There are thus no management fees for this product.² For the ER Kick-In GOAL (symbol: KCOCDU), a stable performance from Bayer, GSK and Novartis would be enough to realize the positive minimum return of 12.3% p.a. Although the product is listed well below the issue price almost two months after the initial setting of the price, the barrier is still 26.5% – even for Bayer, currently the weakest share among the trio. Due to the integrated Early Redemption function, there is also the opportunity for early redemption plus the accrued coupon with this Kick-In GOAL.

Risks: The aforementioned products do not have capital protection. Should the underlying assets deliver a negative performance; the ETT will incur commensurate losses. If one of the underlyings in a Worst of Kick-In GOAL touches or falls below the respective kick-in level (barrier) and the early redemption feature does not apply, repayment at maturity may be in cash, reflecting the weakest performance of the trio from strike (but no more than nominal value plus coupon). In this case, it is likely that losses will be incurred. Investors in structured products are also exposed to issuer risk, which means that the invested capital may be lost if UBS AG becomes insolvent, regardless of the performance of the underlying.

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

STOXX™ Europe 600 Health Care Net Return Index vs. STOXX™ Europe 600 Net Return Index 5 years¹

By mid-year, the STOXX™ Europe 600 Health Care Index had lost its lead over the market. The sector has, however, been outperforming the STOXX™ Europe 600 Index once again recently.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of 05.12.2018

Bayer vs. GlaxoSmithKline vs. Novartis
(5 years; for illustrative purposes only; figures in %) ¹

Most recently, Novartis shares outperformed those of both competitors in a five-year comparison. While Bayer is only just below the break-even point, GlaxoSmithKline has been on a downward spiral since June 2017.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 05.12.2018

¹) Please be aware that past performance does not indicate future results.
²) The conditions of ETTs are reviewed on a yearly basis and can be adjusted with a deadline of 13 months after the announcement.

ETT on STOXX™ Europe 600 Health Care EUR Net Return Index

Symbol ETHEA
SVSP Name Tracker-Zertifikat
SPVSP Code 1300
Underlying STOXX™ Europe 600 Health Care EUR Net Return Index 
Currency EUR
Ratio 1:1
Administration fee 0.00% p.a.²
Expiry Open End
Participation 100%
Issuer UBS AG, London
Bid/Ask EUR 1’1302.00 / 1’310.00
 
Termsheet

7.50% p.a. Early Redemption Kick-In GOAL on Bayer / GlaxoSmithKline / Novartis

Symbol KCOCDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Underlying Bayer / GlaxoSmithKline / Novartis
Currency CHF
Coupon 7.50% p.a.
Sideways return 24.50% (12.42% p.a.)
Kick-In Level (Distance)
 Bayer: EUR 48.0064 (26.83%)
GSK: GBP 9.495 (34.91%)
Novartis: 54.0928 (40.14%)
Expiry 12.10.2020
Issuer UBS AG, London
Bid/Ask 90.35% / 91.35%
 
Termsheet

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Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 05.12.2018

Market overview

Index Quotation Week¹
SMI™ 8’939.96 0.5%
SLI™ 1’377.32 0.0%
S&P 500™ 2’700.06 -1.6%
Euro STOXX 50™ 3’150.27 -0.6%
S&P™ BRIC 40 3’989.49 0.8%
CMCI™ Compos. 898.60 2.0%
Gold (troy ounce) 1’242,60 USD 1.0%

¹ Change based on the closing price of the previous day compared to the closing price a week ago.

SMI™ vs. VSMI™ 1 year

smi vs vsmi

The VSMI™ Index is calculated since 2005. It shows the volatility of the stocks within the SMI™ index. A portfolio which reacts only to changes in volatility instead of volatility itself is relevant for the calculation. Thereby, the VSMI™ methodology uses the squared volatility, known as variance, of the SMI options with remaining time to expiry of 30 days traded at the Eurex.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 05.12.2018

US technology
The battle for supremacy

The battle for the crown of stock market heavyweight is in full swing. Amazon, Microsoft and Apple have recently been trading the position of most valuable company. The company sitting in fourth place –Alphabet – also has a good chance of stealing this crown. In terms of operations, Microsoft in particular is currently making positive headlines, as the veteran of the computer industry once again exceeded analysts› expectations in the past quarter. With positive growth of around 30% in 2018, the Microsoft share has also performed much more dynamically than its arch-rival Apple.¹ The Early Redemption (ER) Worst of Kick-In GOAL (symbol: KCTKDU) on Alphabet, Apple and Microsoft does not need any share price gains for a return to be delivered. The product issued at the beginning of November is currently offering a potential maximum return of 10.6% p.a. which is partly protected by a risk buffer of more than 30%.

For a long time, Microsoft was regarded as a “digital dinosaur” threatened with extinction. However, the CEO Satya Nadella, who has been in office since 2014, shook the dust off the company founded in 1975 and managed to turn the tide by focusing on the cloud. With its “Azure” cloud solution, the group has now risen to number two behind Amazon and even ahead of the Alphabet subsidiary Google. In the first quarter of the 2018/19 financial year alone, Azure has recorded growth of 76%. The group has also enjoyed success on the stock market. On November 28, Microsoft held the position as the world’s most valuable listed company for the first time since 2000 and at the same time dethroned Apple. Although the iPhone manufacturer is also doing well operationally, concerns have recently arisen on the stock market. Reports from suppliers suggest that sales of the current generation of iPhones are below expectations (source: Handelsblatt media report, December 1, 2018).

Opportunities: Even though the upward trend of tech shares has faltered somewhat recently, the industry giants Alphabet, Apple and Microsoft are still clearly up in comparison with the end of 2017.¹ Should the trio take their foot off the gas again, this would present no problems to the ER Worst of Kick-In GOAL (symbol: KCTKDU). The coupon of 9.50% will be paid out regardless of the performance of the shares. Currently, the maximum return is even higher, as the kick-in GOAL is listed below par. In order to achieve this maximum return, the barrier for the underlying assets must remain intact. Apple currently has the lowest buffer, standing at 31.8%. Should the three shares be at or above their starting price on one of the quarterly observation days (first date: November 7, 2019) the product will mature ahead of schedule due to the ER function.

Risks: ER Kick-In GOALs do not have capital protection. If the underlyings equal or fall below the respective kick-in level (barrier) and the early redemption feature does not apply, the amount repaid on the date of maturity may be in cash, reflecting the worst performance of the three shares (but not more than nominal value plus coupon). In this case, it is likely that losses will be incurred. Investors in structured products are also exposed to issuer risk, which means that the capital invested may be lost if UBS AG becomes insolvent, regardless of the performance of the underlying.

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Alphabet Inc. A vs. Apple vs. Microsoft (5 years)¹

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 05.12.2018

9.50% p.a. ER Worst of Kick-In GOAL on Alphabet / Apple / Micorosoft

Symbol KCTKDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Underlyings Alphabet Inc. A /  Apple / Microsoft
Currency USD
Coupon 9.50% p.a.
Sideways return 22.78% (11.40% p.a.)
Kick-In Level (Distance) Alphabet: USD 664.944 (37.42%)
Apple: USD 125.97 (28.71%)
Microsoft: USD 67.176 (38.10%)
Expiry 23.10.2020
Issuer UBS AG, London
Bid/Ask 95.37% / 96.37%
 
Termsheet

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Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 05.12.2018

¹) Please be aware that past performance does not indicate future results.
²) The conditions of ETTs are reviewed on a yearly basis and can be adjusted with a deadline of 13 months after the announcement.

This material has been prepared by UBS AG or one of its affiliates («UBS»). This material is for distribution only as permitted by law. It is not prepared for the needs of any specific recipient. It is published solely for information and is not a solicitation or offer to buy or sell any securities or related financial instruments (“Instruments”). UBS makes no representation or warranty, either express or implied, on the completeness or reliability of the information contained in this document (“Information”) except that concerning UBS AG and its affiliates. The Information should not be regarded by recipients as a substitute for using their own judgment. Any opinions expressed in this material may change without notice and may be contrary to opinions expressed by other business areas of UBS as a result of using different assumptions or criteria. UBS is under no obligation to update the Information. UBS, its officers, employees or clients may have or have had an interest in the Instruments and may at any time transact in them. UBS may have or have had a relationship with entities referred to in the Information. Neither UBS nor any of its affiliates, or their officers or employees, accepts any liability for any loss arising from use of the Information. This presentation is not a basis for entering into a transaction. Any transaction between you and UBS will be subject to the detailed provisions of the term sheet, confirmation or electronic matching systems relating to that transaction. Clients wishing to effect transactions should contact their local sales representative.
This information is communicated by UBS AG and/or its affiliates («UBS»). * (see below) UBS may from time to time, as principal or agent, have positions in, or may buy or sell, or make a market in any securities, currencies, financial instruments or other assets underlying the product to which this website relates (the «Structured Product»). UBS may provide investment banking and other services to and/or have officers who serve as directors of the companies referred to in this website. UBS’s trading and/or hedging activities related to the Structured Product may have an impact on the price of the underlying asset and may affect the likelihood that any relevant barrier or relevant trigger event is crossed or triggered. UBS has policies and procedures designed to minimise the risk that officers and employees are influenced by any conflicting interest or duty and that confidential information is improperly disclosed or made available. UBS may pay or receive brokerage or retrocession fees in connection with the Structured Product described herein. In respect of any Structured Product that is a security, UBS may, in certain circumstances, sell the Structured Product to dealers and other financial institutions at a discount to the issue price or rebate to them for their own account some proportion of the issue price. Further information is available on request. Structured Products are complex and may involve a high risk of loss. Prior to purchasing the Structured Product you should consult with your own legal, regulatory, tax, financial and accounting advisors to the extent you consider it necessary, and make your own investment, hedging and trading decisions (including decisions regarding the suitability of the Structured Product) based upon your own judgement and advice from those advisers you consider necessary. Save as otherwise expressly agreed in writing, UBS is not acting as your financial adviser or fiduciary in relation to the Product. UBS generally hedges its exposure to Structured Products, although it may elect not to hedge or to partially hedge any Structured Product. UBS’s hedging activity may be conducted through transactions in the underlying asset, index or instrument or in options, futures or other derivatives related to the underlying asset, index or instrument on publicly traded markets or otherwise, and may have an impact on the price of the under-lying asset. If a transaction is cash settled, UBS will generally unwind or offset any hedge it has for such Structured Product in close proximity to the relevant valuation time or period. In some cases, this activity may affect the value of the Structured Product. Unless stated otherwise in this document, (i) this document is for information purposes only and should not be construed as an offer, personal recommendation or solicitation to purchase the Structured Product and should not be treated as giving investment advice, and (ii) the terms of any investment in the Structured Product will be exclusively subject to the detailed provisions, including risk considerations, contained in the more detailed legal documentation that relates to the Structured Product (being the confirmation, information memorandum, prospectus or other issuer documentation as relevant). UBS makes no representation or warranty relating to any information herein which is derived from independent sources. This document shall not be copied or reproduced without UBS’s prior written permission. In respect of any Structured Product that is a security, no action has been or will be taken in any jurisdiction that would permit a public offering of the Product, save where explicitly stated in the issuer documentation. The Structured Product must be sold in accordance with all applicable selling restrictions in the jurisdictions in which it is sold.
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Weekly Hits: Pharma industry & US technology2019-02-15T12:13:12+01:00

The Final Countdown

KeyInvest Blog

3. Dezember 2018 – UBS Wochenkommentar Rück-/Ausblick

The Final Countdown

Der Kalender zeigt nun Dezember an und spätestens jetzt nimmt die viel zitierte Frage um eine mögliche Jahresendrallye ihren Lauf. Bis dato sieht es nicht sonderlich berauschend aus: Im vierten Quartal liegt der SMI bis Ende November deutlich in den Miesen. Auf 1,2 Prozent belaufen sich derzeit die Verluste bei den Schweizer Blue Chips. Seit Jahresbeginn gerechnet, trübt sich das Bild sogar noch mehr ein. In diesem Zeitraum weist der Index Verluste von rund vier Prozent auf.

Ein Blick auf die historischen Daten zeigt aber, dass sich Anleger trotz allem Hoffnungen auf einen Schlussspurt machen dürfen. In den vergangenen 15 Jahren gelang dem Index im letzten Monat des Jahres ein positiver Abschluss, nur in einem Drittel der Fälle endete der Dezember am Silvesterabend mit einer kalten Dusche. Die höchsten Verluste türmten sich im Jahr 2008, als die Finanzkrise in vollem Gange war, mit Minus 4,85 Prozent auf. Den stärksten Jahresabschluss in den vergangenen eineinhalb Jahrzehnten feierte der SMI dagegen in 2011 mit einem Plus von 5,02 Prozent. Im Durchschnitt weist der SMI in den zurückliegenden 15 Jahren einen Zuwachs von 1,14 Prozent im Dezember auf.

Eifrige Notenbanken

Das Umfeld für Aktien lässt aktuell aber zu wünschen übrig. Neben den bekannten politischen Unsicherheiten nehmen die Zinsen eine zentrale Rolle im noch verbleibenden Wochen des Jahres ein. So wird erwartet, dass das Fed in ihrer letzten Sitzung im Dezember noch einmal an der Zinsschraube drehen wird. Marktteilnehmer rechnen mit einer Anhebung um weitere 0,25 Prozent auf 2,25 bis 2,50 Prozent. Bevor die Währungshüter in den USA am 19. Dezember aber ihre Zinskeule schwingen können, tagt die SNB und EZB. Beide Notenbanken kommen bereits am 13. Dezember zusammen und werden über ihre Entscheidungen berichten. Eine Änderung der Nullzinspolitik gilt in hiesigen Breitgraden als höchst unwahrscheinlich, da die wirtschaftlichen Entwicklungen zuletzt enttäuschten.

Auf dem Boden der Tatsachen

Nach aktuellen Daten ist nämlich das eidgenössische Bruttoinlandsprodukt (BIP) im dritten Quartal ebenso wie das Deutsche geschrumpft. Um 0,2 Prozent reduzierte sich die Wirtschaftsleistung gegenüber dem Vorquartal. Dies kam völlig unerwartet, schliesslich expandierte das BIP zwischen April und Juni noch das fünfte Quartal in Folge überdurchschnittlich um 0,7 Prozent. Ökonomen hatten für den Zeitraum Juli und September ein Wachstum von 0,4 Prozent auf dem Zettel. (Quellen: Seco, Medienmitteilung 29.11.2018; Investing.com, 29.11.2018) Zum negativen Quartalsergebnis trugen sowohl der Industrie- als auch der Dienstleistungssektor bei. Aber es spielten auch Sonderfaktoren wie das trockene Wetter eine Rolle. So ging die Wertschöpfung im Energiesektor aufgrund von Produktionsausfällen bei Wasserkraftwerken nach zwei positiven Vorquartalen zurück.

 
Aber nicht nur in der Schweiz könnte allmählich der Wachstumszenit überschritten sein, auch in den USA scheinen diesbezüglich Sorgen aufzukommen. „Wir wissen, dass die wirtschaftlichen Auswirkungen unserer Zinserhöhungen unsicher sind“, sagte Fed-Chef Jerome Powell vergangene Woche und betonte, dass es bis zu ein Jahr oder länger dauern könnte, bis die Wirkungen sichtbar würden. (Quelle: dpa, Medienbericht, 28.11.2018) Diese plötzliche neue Rhetorik des mächtigsten Notenbankers der Welt wurde an der Börse als eine Zinspause im kommenden Jahr interpretiert. Bis dato waren in den Preisen der Fed Fund-Futures noch eine Erhöhung in 2019 eingepreist und damit jedoch schon weniger als die bisher angedeuteten drei des Federal-Reserve-Vorsitzenden Powell. An der Wall Street wurde diese Nachricht mit deutlichen Aufschlägen gefeiert.

Vorweihnachtliche Ruhe

Grosse, bedeutende unternehmerische und volkswirtschaftliche Daten stehen in dieser Woche nicht an. Einen Termin sollten sich Anleger aber dennoch im Kalender markieren: Freitag, den 7. Dezember. An diesen Tag wird um 11:00 Uhr das Bruttoinlandsprodukt für die Eurozone für das dritte Quartal veröffentlicht. Ökonomen erwarten im Schnitt ein Wachstum im Vergleich zum Vorquartal um 0,2 Prozent. Nach den deutlichen Bremsspuren bei der europäischen Konjunkturlokomotive Deutschland eine durchaus optimistische Prognose.

Weitere Blogeinträge:

Steigende Zinsen, gemischte Bilanzen und überraschendes Wachstum

Nicht kleckern, sondern klotzen: Das ist die Devise der Notenbanken in der gegenwärtigen Zeit. XXL-Zinsschritte stehen auf der Tagesordnung. Nachdem das Fed in den USA bereits drei Mal in Folge ihre Leitsätze um 0.75 Prozentpunkte anhob, folgt auch die EZB dem Federal Reserve auf einen steilen Weg.

Jede Menge Gesprächsstoff

Die Ereignisse überschlagen sich: In Italien trat am Wochenende die Regierung rund um die Rechtspopulistin Giorgia Meloni in Kraft, die ab jetzt die Geschicke des Landes leiten wird. Europa darf nun gespannt sein, welche Signale aus dem südeuropäischen Land kommen werden.

Schaukelbörse hält an

Mit einem positiven Vorzeichen starteten die Aktienmärkte in den Oktober. Ausgehend von der Wall Street gingen die Börsen rund um den Globus auf Erholungskurs. Wie sich vergangene Woche nun herausstellte, handelte es sich dabei offensichtlich nur um ein Gastspiel der Bullen, schnell übernahmen erneut die Bären das Zepter.

The Final Countdown2018-12-03T07:52:27+01:00

Weekly Hits: Sommet du G20 & Un trio intéressant

KeyInvest Weekly Hits

Vendredi, 30.11.2018

G20
  • Thème 1: Sommet du G20 - Le tango des superpuissances
  • Thème 2: Logitech / Oerlikon / Straumann - Un trio intéressant de mid cap

Sommet du G20
Le tango des superpuissances

Les chefs d’Etats et de gouvernements des plus grandes économies de la planète se réuniront les 30 novembre et 1er décembre prochains à l’occasion du sommet du G20. A Buenos Aires, les regards devraient surtout se tourner vers Donald Trump et Xi Jinping. Le président américain et son homologue chinois discuteront probablement en tête-à-tête du différend commercial qui les oppose actuellement. UBS CIO GWM estime que les marchés accueilleraient avec bienveillance des signes d’apaisement. Les experts sont d’avis que de bonnes surprises sont possibles dans les mois à venir dans deux autres domaines. CIO GWM s’est basé sur cette estimation pour augmenter la surpondération des actions mondiales dans l’allocation d’actifs. Les investisseurs peuvent reproduire cette stratégie via un ETT (symbole: ETWRLD) sur l’indice MSCI™ World Net Total Return. Il est également possible de poursuivre une approche internationale avec le Callable Kick-In GOAL (symbole: KCWDDU) sur l’EURO STOXX 50™, le S&P 500™ et le SMI™. Toutefois, ce produit n’est pas tributaire d’une hausse des cours pour générer le rendement maximal de 6,00% par an. En revanche, les trois célèbres indices entrent dans la période de deux ans avec une marge de sécurité de 45%.

Une manifestation de tous les superlatifs: les pays participant au sommet du G20 représentent 85% de la performance économique mondiale et 75% des échanges mondiaux. Dans le même temps, ils hébergent les deux tiers de la population mondiale. (Source: www.g20.org) L’un des principaux sujets à l’ordre du jour du sommet devrait être le différend commercial larvé qui oppose les Etats-Unis et la Chine depuis des mois. En amont, il n’y avait pas grand espoir qu’une éventuelle rencontre personnelle entre le président américain Donald Trump et le dirigeant chinois Xi Jinping apporte une solution. CIO GWM partage en principe cette attitude attentiste. Mais les experts considèrent qu’il y a 20% de chances qu’un résultat réjouissant pour le marché soit atteint, prenant par exemple la forme d’un accord au moins provisoire.

Pour ce qui est des mois à venir, CIO GWM a identifié deux autres domaines dans lesquels il pourrait y avoir de bonnes surprises. D’une part, la Chine essaie de compenser les effets négatifs des droits de douane prélevés par les Etats-Unis par des mesures fiscales et de politique monétaire. Selon les experts, des signes montrent que cette anticipation commence à porter ses fruits. D’autre part, la croissance en Europe au premier semestre 2019 pourrait surprendre positivement. CIO GWM considère qu’une escalade du conflit commercial et des relèvements des taux américains supérieurs aux attentes constituent actuellement les principaux risques. Dans l’ensemble, les stratèges estiment que le moment est favorable pour investir compte tenu des dernières corrections sur le marché d’actions. Parallèlement aux éventuelles surprises susmentionnées, ils renvoient également aux faibles niveaux de valorisations. (Source: UBS CIO GWM: UBS House View, Monthly Letter, 15 novembre 2018)

Opportunités: l’ETT (symbole: ETWRLD) sur l’indice MSCI™ World Net Total Return permet un positionnement diversifié sur le marché d’actions mondial. Le sous-jacent englobe plus de 1600 entreprises venant de 23 pays développés. Le Callable Kick-In GOAL (symbole: KCWDDU) sur l’EURO STOXX 50™, le S&P 500™ et le SMI™ constitue une alternative à la participation directe à l’indice international. Nonobstant l’évolution du cours des trois indices sous-jacents, le produit sert un coupon à hauteur de 6,00% par an. Pour autant qu’aucun sous-jacent ne franchisse la barrière basse de 55% par rapport au cours initial, les investisseurs récupèrent l’intégralité du nominal à l’échéance. Si l’émettrice utilise la fonction Callable, la durée peut être réduite à un an. A compter du 5 décembre 2019, elle dispose d’un droit de résiliation tous les trois mois.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour les produits présentés. Il peut y avoir des pertes avec l’ETT lorsque l’indice sous-jacent baisse. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents du Kick-In GOAL atteint une seule fois le Kick-In Level ou est inférieur à celui-ci, et que la fonction de Callable ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio d’indices (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Indice MSCI™ World Net Total Return à 5 ans¹

Fin septembre, la «sélection mondiale» s’est une fois de plus nettement rapprochée de son plus haut record de début 2018. Mais peu avant le sommet, l’indice MSCI™ World Net TR est reparti à la baisse.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 28.11.2018

EURO STOXX 50™ vs S&P 500™ vs SMI™
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Au cours des cinq dernières années, Wall Street était la référence ultime sur les marchés d’actions internationaux. Par rapport au S&P 500™, les indices de référence européens sont clairement laissés pour compte.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 28.11.2018

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

ETT sur MSCI™ World Net Total Return Index

Symbol ETWRLD
SVSP Name Tracker Certifikat
SPVSP Code 1300
Sous-jacent MSCI™ World Net Total Return Index
Devise USD
Rapport de souscription 10:1
Frais de gestion 0.00% p.a.²
Participation 100%
Echéance Open End
Émetteur UBS AG, London
Bid/Ask USD 570.00 / 576.00
 
Termsheet

6.00% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL sur EURO STOXX 50™ / S&P 500™ / SMI™

Symbol KCWDDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Sous-jacent EURO STOXX 50™ / S&P 500™ / SMI™
Devise USD
Coupon 6.00% p.a.
Kick-In Level 55.00%
Echéance 07.12.2020
Émetteur UBS AG, London
Date de fixation du prix 05.12.2018, 14:00 h
 
Termsheet

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 28.11.2018

Apérçu du marché

Index Citation Semaine¹
SMI™ 8’894.58 0.6%
SLI™ 1’377.63 0.7%
S&P 500™ 2’743.49 3.5%
Euro STOXX 50™ 3’168.29 0.5%
S&P™ BRIC 40 3’956.98 2.7%
CMCI™ Compos. 881.07 -2.0%
Gold (troy ounce) 1’229.80 USD 0.1%

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 28.11.2018

Logitech / Oerlikon / Straumann
Un trio intéressant de mid cap

Compte tenu des tensions qui pèsent actuellement sur la phase boursière, les bonnes nouvelles sont plutôt rares. Et pourtant, il y en a, par exemple chez Straumann. Le fabricant leader d’implants de Bâle a revu ses prévisions déjà deux fois à la hausse cette année compte tenu de son carnet de commandes bien rempli. Chez Logitech également, il y a du nouveau. Ainsi, le fabricant d’accessoires informatiques a mis fin, le week-end dernier, aux négociations de rachat du fabricant américain de casques audio Plantronics. Dans le même temps, le groupe industriel OC Oerlikon a indiqué vouloir encore approfondir son partenariat avec Airbus. Le nouvel Early Redemption (ER) Worst of Kick-In GOAL (symbole: KCWPDU) offre aux investisseurs la possibilité d’investir dans le trio de mid cap suisses avec une protection partielle sous condition. Le produit propose un coupon de 10,00% par an pour une marge de sécurité de 40%.

Straumann connaît actuellement une croissance exceptionnelle. Au troisième trimestre, la société a enregistré une hausse organique de son chiffre d’affaires de 18,1%, soit de 2 points de pourcentage de plus que les prévisions. Sur ce, le spécialiste dentaire a de nouveau relevé ses prévisions annuelles. Pour 2018, il s’attend désormais à une croissance de croissance organique proche des 20% (jusqu’à présent, autour de 15%) et à une poursuite de l’amélioration de sa marge EBITDA. Marco Gadola, le CEO, se réjouit particulièrement de la forte gamme de produits, comme les nouveaux mini-implants d’un diamètre de seulement 2,4 mm. Logitech voulait aussi de nouveaux produits et lorgnait sur le fabricant américain de casques audio Plantronics. Selon Thomson Reuters, la transaction devait s’élever à 2,2 milliards de dollars américains et constituer, de loin, la plus grande acquisition de Logitech. Toutefois, selon des sources internes, des divergences au niveau du prix l’ont faite échouer. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, 26 novembre 2018) Chez Oerlikon, la croissance organique se poursuit. Airbus a attribué à une solution de surface du groupe l’important statut de «Qualified Supplier». Par ailleurs, Oerlikon a réaffirmé ses objectifs pour 2018 en raison des bons chiffres à neuf mois.

Opportunités: l’ER Worst of Kick-In GOAL (symbole: KCWPDU) est la solution adéquate pour les investisseurs désireux d’intégrer les titres du SMIM™ dans leur dépôt. Le produit en souscription génère un coupon de 10,00% par an indépendamment de l’évolution des cours du trio. Le remboursement du nominal est couplé aux sous-jacents. Aucune baisse n’est à craindre tant que la barrière de 60% du niveau initial reste intacte. Avec la fonction ER, le rendement maximal peut toutefois être atteint plus tôt. Condition: les sous-jacents doivent atteindre ou dépasser ensemble le cours initial à l’un des jours d’observation trimestriel (première date: 4 juin 2019).

Risques: les ER Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de remboursement anticipé ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Logitech vs. OC Oerlikon vs. Straumann
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 28.11.2018

10.00% p.a. Early Redemption Worst of Kick-In GOAL auf Logitech / OC Oerlikon / Straumann

Symbol KCWPDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Sous-jacent Logitech / OC Oerlikon / Straumannn
Devise CHF
Coupon 10.00% p.a.
Kick-In Level 60.00%
Echéance 05.06.2020
Émetteur UBS AG, London
Date de fixation du prix 05.12.2018, 15:00 h
 
Termsheet

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

Valeurs du: 28.11.2018

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

This material has been prepared by UBS AG or one of its affiliates («UBS»). This material is for distribution only as permitted by law. It is not prepared for the needs of any specific recipient. It is published solely for information and is not a solicitation or offer to buy or sell any securities or related financial instruments (“Instruments”). UBS makes no representation or warranty, either express or implied, on the completeness or reliability of the information contained in this document (“Information”) except that concerning UBS AG and its affiliates. The Information should not be regarded by recipients as a substitute for using their own judgment. Any opinions expressed in this material may change without notice and may be contrary to opinions expressed by other business areas of UBS as a result of using different assumptions or criteria. UBS is under no obligation to update the Information. UBS, its officers, employees or clients may have or have had an interest in the Instruments and may at any time transact in them. UBS may have or have had a relationship with entities referred to in the Information. Neither UBS nor any of its affiliates, or their officers or employees, accepts any liability for any loss arising from use of the Information. This presentation is not a basis for entering into a transaction. Any transaction between you and UBS will be subject to the detailed provisions of the term sheet, confirmation or electronic matching systems relating to that transaction. Clients wishing to effect transactions should contact their local sales representative.
This information is communicated by UBS AG and/or its affiliates («UBS»). * (see below) UBS may from time to time, as principal or agent, have positions in, or may buy or sell, or make a market in any securities, currencies, financial instruments or other assets underlying the product to which this website relates (the «Structured Product»). UBS may provide investment banking and other services to and/or have officers who serve as directors of the companies referred to in this website. UBS’s trading and/or hedging activities related to the Structured Product may have an impact on the price of the underlying asset and may affect the likelihood that any relevant barrier or relevant trigger event is crossed or triggered. UBS has policies and procedures designed to minimise the risk that officers and employees are influenced by any conflicting interest or duty and that confidential information is improperly disclosed or made available. UBS may pay or receive brokerage or retrocession fees in connection with the Structured Product described herein. In respect of any Structured Product that is a security, UBS may, in certain circumstances, sell the Structured Product to dealers and other financial institutions at a discount to the issue price or rebate to them for their own account some proportion of the issue price. Further information is available on request. Structured Products are complex and may involve a high risk of loss. Prior to purchasing the Structured Product you should consult with your own legal, regulatory, tax, financial and accounting advisors to the extent you consider it necessary, and make your own investment, hedging and trading decisions (including decisions regarding the suitability of the Structured Product) based upon your own judgement and advice from those advisers you consider necessary. Save as otherwise expressly agreed in writing, UBS is not acting as your financial adviser or fiduciary in relation to the Product. UBS generally hedges its exposure to Structured Products, although it may elect not to hedge or to partially hedge any Structured Product. UBS’s hedging activity may be conducted through transactions in the underlying asset, index or instrument or in options, futures or other derivatives related to the underlying asset, index or instrument on publicly traded markets or otherwise, and may have an impact on the price of the under-lying asset. If a transaction is cash settled, UBS will generally unwind or offset any hedge it has for such Structured Product in close proximity to the relevant valuation time or period. In some cases, this activity may affect the value of the Structured Product. Unless stated otherwise in this document, (i) this document is for information purposes only and should not be construed as an offer, personal recommendation or solicitation to purchase the Structured Product and should not be treated as giving investment advice, and (ii) the terms of any investment in the Structured Product will be exclusively subject to the detailed provisions, including risk considerations, contained in the more detailed legal documentation that relates to the Structured Product (being the confirmation, information memorandum, prospectus or other issuer documentation as relevant). UBS makes no representation or warranty relating to any information herein which is derived from independent sources. This document shall not be copied or reproduced without UBS’s prior written permission. In respect of any Structured Product that is a security, no action has been or will be taken in any jurisdiction that would permit a public offering of the Product, save where explicitly stated in the issuer documentation. The Structured Product must be sold in accordance with all applicable selling restrictions in the jurisdictions in which it is sold.
© UBS 2018. All rights reserved. UBS prohibits the forwarding of this information without the approval of UBS.
Weekly Hits: Sommet du G20 & Un trio intéressant2019-02-15T12:20:44+01:00

Weekly Hits: G20 summit & Interesting trio

KeyInvest Weekly Hits

Friday, 30.11.2018

G20
  • Topic 1: G20 summit - Tango of the superpowers
  • Topic 2: Logitech/Oerlikon/Straumann - An interesting mid-cap trio

G20 summit
Tango of the superpowers

On November 30th and December 1st, the heads of states and governments of the leading economies will meet for the G20 summit; However, the spotlight in Buenos Aires will mainly be on Donald Trump und Xi Jinping. The US President and his Chinese counterpart may potentially discuss the current trade dispute in a private meeting. According to UBS CIO GWM, signs that tensions are easing would be met with open arms on the markets. The experts believe it possible that positive surprises will occur in two other areas with a view to the coming months. This assessment was the reasoning behind CIO GWM increasing the overweighting of global equities in the asset allocation. With an ETT (symbol: ETWRLD) on the MSCI™ World Net Total Return Index, investors can replicate this strategy. A global approach can also be taken with the Callable Kick-In GOAL (symbol: KCWDDU) on EURO STOXX 50™, S&P 500™ and SMI™. Nevertheless, this product is not reliant on rising prices to deliver the maximum annual return of 6%. Rather, the three prominent indexes start the two-year term with a safety buffer of 45%.

It’s the ultimate event – the countries that will be in attendance at the G20 summit represent 85% of the global economic output and 75% of global trade. They also are home to two-thirds of the world’s population (source: www.g20.org). One of the main topics of the summit will be the trade dispute between the US and China, which has been simmering for months. In the run-up to the event, hopes were not particularly high that a potential face-to-face meeting between US President Donald Trump and China’s ruler Xi Jinping would lead to a solution. CIO GWM is generally of the same opinion. However, the experts believe that there is a 20% chance of a market-friendly result, for example in the form of at least a temporary agreement.

Looking ahead to the coming months, CIO GWM has identified two additional areas where there could be positive surprises. For example, it states that China is attempting to compensate for the negative effects of US punitive tariffs with fiscal measures and by adjusting its monetary policy. According to CIO GWM, there are signs that this proactive attitude is beginning to take effect. In addition, growth in Europe in the first half of 2019 could produce a positive surprise. Meanwhile, CIO GWM identifies the main risks as being an escalation of the tariff dispute and US interest rate hikes exceeding expectations. Following the recent equity market correction, strategists believe that it is now a favorable time to enter the market. This is also due to the drop in the valuation level and the potential for surprises outlined above. (Source: UBS CIO GWM: “UBS House View Monthly Letter”, November 15, 2018)

Opportunities: The ETT (symbol: ETWRLD) on the MSCI™ World Net Total Return Index allows investors to take up a diversified position on the global equity market. More than 1,600 companies from 23 developed countries are contained in the underlying. The Callable Kick-In GOAL (symbol: KCWDDU) on EURO STOXX 50™, S&P 500™ and SMI™ offers an alternative to direct participation in the global benchmark. Irrespective of the performance of the underlying indexes, the product pays a coupon of 6% per year. As long as none of the underlyings equal or fall below the barrier at a low 55% of the initial prices, investors will receive their nominal repaid in full on the date of maturity. If the issuer exercises the callable function, the term can be ended after just one year. Starting with December 5, 2019, there is a right to termination every three months.

Risks: The aforementioned products do not have capital protection. The ETT will make a loss if the underlying index decreases. If the underlying assets for the Kick-In GOALs touch or fall below the respective kick-in level and the callable feature does not apply, the amount repaid on the date of maturity may be in cash, reflecting the worst performance of the three indexes (but not more than nominal value plus coupon). In this case, it is likely that losses will be incurred. Investors in structured products are also exposed to issuer risk, which means that the capital invested may be lost if UBS AG becomes insolvent, regardless of the performance of the underlying.

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

MSCI™ World Net Total Return Index 5 years¹

At the end of September, the “world select” came very close to equaling the all-time high reached at the beginning of 2018. Shortly before this summit, however, the MSCI™ World Net TR Index suffered a downturn.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of 28.11.2018

EURO STOXX 50™ vs. S&P 500™ vs. SMI™
(5 years; for illustrative purposes only; figures in %)¹

For the past five years, Wall Street has been the measure of all things related to the global equity markets. Compared to the S&P 500™, the European benchmarks are clearly lagging behind.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 28.11.2018

¹) Please be aware that past performance does not indicate future results.
²) The conditions of ETTs are reviewed on a yearly basis and can be adjusted with a deadline of 13 months after the announcement.

ETT on MSCI™ World Net Total Return Index

Symbol ETWRLD
SVSP Name Tracker-Zertifikat
SPVSP Code 1300
Underlying MSCI™ World Net Total Return Index
Currency USD
Ratio 10:1
Administration fee 0.00% p.a.²
Expiry Open End
Participation 100%
Issuer UBS AG, London
Bid/Ask USD 570.00 / 576.00
 
Termsheet

6.00% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL on EURO STOXX 50™ / S&P 500™ / SMI™

Symbol KCWDDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Underlying EURO STOXX 50™ / S&P 500™ / SMI™
Currency USD
Coupon 6.00% p.a.
Kick-In Level 55.00%
Expiry 07.12.2020
Issuer UBS AG, London
Subscription until 05.12.2018, 14:00 h
 
Termsheet

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 28.11.2018

Market overview

Index Quotation Week¹
SMI™ 8’894.58 0.6%
SLI™ 1’377.63 0.7%
S&P 500™ 2’743.49 3.5%
Euro STOXX 50™ 3’168.29 0.5%
S&P™ BRIC 40 3’956.98 2.7%
CMCI™ Compos. 881.07 -2.0%
Gold (troy ounce) 1’229.80 USD 0.1%

¹ Change based on the closing price of the previous day compared to the closing price a week ago.

SMI™ vs. VSMI™ 1 year

smi vs vsmi

The VSMI™ Index is calculated since 2005. It shows the volatility of the stocks within the SMI™ index. A portfolio which reacts only to changes in volatility instead of volatility itself is relevant for the calculation. Thereby, the VSMI™ methodology uses the squared volatility, known as variance, of the SMI options with remaining time to expiry of 30 days traded at the Eurex.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 28.11.2018

Logitech/Oerlikon/Straumann
An interesting mid-cap trio

There is a distinct lack of good news on the stock market in these current tense times. And yet, there are instances here and there, for example at Straumann. The leading implant manufacturer from Basel has already increased its forecast twice this year due to its flourishing business. There is also exciting news at Logitech. Last weekend, the computer accessories manufacturer ended takeover talks with US headphone manufacturer Plantronics. Meanwhile, the OC Oerlikon industrial group announced its plans to further expand its partnership with Airbus. The new Early Redemption (ER) Worst of Kick-In GOAL (symbol: KCWPDU) offers investors the opportunity to invest in the Swiss mid-cap trio with conditional partial protection. The product pays out a double-digit percentage coupon of 10% every year and also provides a risk buffer of 40%.

Straumann is currently enjoying strong growth. In the third quarter, organic sales growth amounted to 18.1% and was thus two percentage points higher than expected. As a result, the dental specialist raised its forecast for the year once again. Organic growth in the high (previously: medium) 10% range and a further improvement in the EBITDA margin are now expected for 2018. CEO Marco Gadola is happy with the strong product range, such as the new mini implants with a diameter of just 2.4 millimeters. Logitech also wanted to bring in new products and thus focused on US headphone manufacturer Plantronics. According to Thomson Reuters, the transaction would have cost more than USD 2.2 billion, which would be by far the largest acquisition made by Logitech. However, according to insiders, the deal collapsed due to differing price expectations. (Source: Thomson Reuters media report, November 26, 2018) In the meantime, Oerlikon is enjoying continuing organic growth. The group’s Surface Solutions segment has been awarded the prized status of “Qualified Supplier” by Airbus. In addition, Oerlikon confirmed its targets for 2018 after recording pleasing nine-month figures.

Opportunities: The ER Worst of Kick-In GOAL (symbol: KCWPDU) is the perfect solution for investors wanting to include the SMIM™ shares in their portfolios. The product available for subscription pays an annual coupon of 10% regardless of the price performance of the three shares. The repayment of the nominal is linked to the underlyings. Provided that the barrier of 60% of the starting prices remains intact, investors will remain safe from losses. The maximum return can also be achieved earlier due to the early redemption function. Requirement: The underlyings all have to be at or above their starting price on one of the quarterly observation days (first date: June 4, 2019).

Risks: ER Kick-In GOALs do not have capital protection. If the underlyings equal or fall below the respective kick-in level (barrier) and the early redemption feature does not apply, the amount repaid on the date of maturity may be in cash, reflecting the worst performance of the three shares (but not more than nominal value plus coupon). In this case, it is likely that losses will be incurred. Investors in structured products are also exposed to issuer risk, which means that the invested capital may be lost if UBS AG becomes insolvent, regardless of the performance of the underlying.

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

Logitech vs. OC Oerlikon vs. Straumann
(5 years; for illustrative purposes only; figures in %)¹

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 28.11.2018

7.00% p.a. ER Kick-In GOAL on Continental, Michelin

Symbol KCWPDU
SVSP Name Barrier Reverse Convertible
SPVSP Code 1230 (Auto-Callable)
Underlyings Logitech / OC Oerlikon / Straumannn
Currency CHF
Coupon 10.00% p.a.
Kick-In Level 60.00%
Expiry 05.06.2020
Issuer UBS AG, London
Subscription until 05.12.2018, 15:00 h
 
Termsheet

More UBS products and further information on the risks and opportunities are available at ubs.com/keyinvest.

Source: UBS AG, Bloomberg

As of: 28.11.2018

¹) Please be aware that past performance does not indicate future results.
²) The conditions of ETTs are reviewed on a yearly basis and can be adjusted with a deadline of 13 months after the announcement.

This material has been prepared by UBS AG or one of its affiliates («UBS»). This material is for distribution only as permitted by law. It is not prepared for the needs of any specific recipient. It is published solely for information and is not a solicitation or offer to buy or sell any securities or related financial instruments (“Instruments”). UBS makes no representation or warranty, either express or implied, on the completeness or reliability of the information contained in this document (“Information”) except that concerning UBS AG and its affiliates. The Information should not be regarded by recipients as a substitute for using their own judgment. Any opinions expressed in this material may change without notice and may be contrary to opinions expressed by other business areas of UBS as a result of using different assumptions or criteria. UBS is under no obligation to update the Information. UBS, its officers, employees or clients may have or have had an interest in the Instruments and may at any time transact in them. UBS may have or have had a relationship with entities referred to in the Information. Neither UBS nor any of its affiliates, or their officers or employees, accepts any liability for any loss arising from use of the Information. This presentation is not a basis for entering into a transaction. Any transaction between you and UBS will be subject to the detailed provisions of the term sheet, confirmation or electronic matching systems relating to that transaction. Clients wishing to effect transactions should contact their local sales representative.
This information is communicated by UBS AG and/or its affiliates («UBS»). * (see below) UBS may from time to time, as principal or agent, have positions in, or may buy or sell, or make a market in any securities, currencies, financial instruments or other assets underlying the product to which this website relates (the «Structured Product»). UBS may provide investment banking and other services to and/or have officers who serve as directors of the companies referred to in this website. UBS’s trading and/or hedging activities related to the Structured Product may have an impact on the price of the underlying asset and may affect the likelihood that any relevant barrier or relevant trigger event is crossed or triggered. UBS has policies and procedures designed to minimise the risk that officers and employees are influenced by any conflicting interest or duty and that confidential information is improperly disclosed or made available. UBS may pay or receive brokerage or retrocession fees in connection with the Structured Product described herein. In respect of any Structured Product that is a security, UBS may, in certain circumstances, sell the Structured Product to dealers and other financial institutions at a discount to the issue price or rebate to them for their own account some proportion of the issue price. Further information is available on request. Structured Products are complex and may involve a high risk of loss. Prior to purchasing the Structured Product you should consult with your own legal, regulatory, tax, financial and accounting advisors to the extent you consider it necessary, and make your own investment, hedging and trading decisions (including decisions regarding the suitability of the Structured Product) based upon your own judgement and advice from those advisers you consider necessary. Save as otherwise expressly agreed in writing, UBS is not acting as your financial adviser or fiduciary in relation to the Product. UBS generally hedges its exposure to Structured Products, although it may elect not to hedge or to partially hedge any Structured Product. UBS’s hedging activity may be conducted through transactions in the underlying asset, index or instrument or in options, futures or other derivatives related to the underlying asset, index or instrument on publicly traded markets or otherwise, and may have an impact on the price of the under-lying asset. If a transaction is cash settled, UBS will generally unwind or offset any hedge it has for such Structured Product in close proximity to the relevant valuation time or period. In some cases, this activity may affect the value of the Structured Product. Unless stated otherwise in this document, (i) this document is for information purposes only and should not be construed as an offer, personal recommendation or solicitation to purchase the Structured Product and should not be treated as giving investment advice, and (ii) the terms of any investment in the Structured Product will be exclusively subject to the detailed provisions, including risk considerations, contained in the more detailed legal documentation that relates to the Structured Product (being the confirmation, information memorandum, prospectus or other issuer documentation as relevant). UBS makes no representation or warranty relating to any information herein which is derived from independent sources. This document shall not be copied or reproduced without UBS’s prior written permission. In respect of any Structured Product that is a security, no action has been or will be taken in any jurisdiction that would permit a public offering of the Product, save where explicitly stated in the issuer documentation. The Structured Product must be sold in accordance with all applicable selling restrictions in the jurisdictions in which it is sold.
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Weekly Hits: G20 summit & Interesting trio2019-02-15T12:14:12+01:00

Das Rezessionsgespenst geht um

KeyInvest Blog

26. November 2018 – UBS Wochenkommentar Rück-/Ausblick

Das Rezessionsgespenst geht um

Haben Sie es schon gehört, das «R»-Wort macht wieder die Runde. Mit Blick auf die aktuellen Geschehnisse ist das auch kein Wunder. Beispielsweise ging das deutsche Bruttoinlandsprodukt (BIP) nach ersten Schätzungen im dritten Quartal im Vergleich zum Vorquartal um 0,2 Prozent zurück. Zudem ist der Handelskonflikt zwischen den USA und China längst nicht beigelegt. Auf einem jüngsten Meeting der Welthandelsorganisation beschuldigten sich die beiden Weltmächte gegenseitig der Heuchelei in Bezug auf den Zollstreit. Und auch die Auseinandersetzung der EU mit Italien sowie die ungeklärte Brexit-Situation könnten durchaus das Potenzial haben, die Weltwirtschaft in Richtung Rezession zu drücken. Einer Umfrage von Thomson Reuters zufolge unter 70 Ökonomen ist die durchschnittliche Wahrscheinlichkeit eines Abschwungs in den kommenden zwei Jahren von 30 Prozent im Oktober auf aktuell 35 Prozent gestiegen.

Bären vs. Bullen

Damit stellt sich für Anleger die Frage: Ist das Ende der 2009 eingeläuteten Börsenhausse nun gekommen? Eines steht fest, die Bären sind derzeit klar überlegen. Allein in den vergangenen zwei Wochen tauchte der SMI um rund fünf Prozent ab. Die Technologieaktien, gemessen am Nasdaq 100, gaben um mehr als acht Prozent nach. Prominente Titel wie Amazon, Apple oder Netflix verbuchten während der jüngsten Marktturbulenzen sogar prozentual zweistellige Verluste. Da sich allerdings die Entwicklung disruptiver Technologien fortsetzen sollte, könnten sich auf dem reduzierten Bewertungsniveau allmählich Kaufgelegenheiten auftun. Ob die Tech-Titel ihren absoluten Tiefststand bereits gefunden haben, ist selbstverständlich nicht vorherzusehen, das Chance-Risiko-Verhältnis ist aber in jedem Fall nun günstiger. Eine diversifizierte Anlage in dem Sektor würde der ETT (Symbol: ETINFU) auf den Standard & Poor’s 500 Information Technology Index ermöglichen.

UBS CIO WM sieht mit Blick auf die erwarteten Unternehmensergebnisse in 2019 nicht nur in den USA Chancen, die Experten verweisen auch darauf, dass die Aktienbewertungen im Vergleich zu hochgradigen Anleihen zudem in den Schwellenländern und Europa relativ attraktiv erscheinen. So werden Emerging-Markets-Aktien derzeit mit dem rund 11-fachen der prognostizierten Gewinne gehandelt, was deutlich unter ihrem 30-jährigen Durchschnitt von 13 liegt. In der Eurozone zeigt sich mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 13 im Vergleich zum langfristigen Durchschnitt von 14 ein ähnliches Bild.

Das «schwarze Gold» im freien Fall

Nicht nur die Aktienkurse fahren derzeit rückwärts, auch die Rohstoffpreise haben sich zuletzt deutlich verbilligt – allen voran Öl. Ein Fass der Sorte Brent markierte in der vergangenen Woche ein neues Jahrestief bei 60,36 US-Dollar. Ausgelöst wurde der Preissturz neben zunehmenden Sorgen um die Weltwirtschaft auch von den unerwarteten Verkaufszugeständnissen an den Iran durch die USA. Wer den tiefen Fall von knapp 30 Prozent seit dem 3. Oktober als Überreaktion der Märkte wertet, für den könnte sich eine taktische Kaufgelegenheit beim «schwarzen Gold» ergeben. Eine 1:1-Partizipation erlaubt zum Beispiel der ETC auf den UBS Bloomberg CMCI Brent Crude Oil USD TR Index (Symbol: TCOCI).

Delle im Konjunkturzyklus

Die vielerorts geschürten Abschwung-Ängste könnten zu weit gegriffen sein. Eine baldige globale Rezession ist allein schon aufgrund der starken wirtschaftlichen Lage in den USA fraglich. Der IWF geht für dieses von einem Wachstum von 2,9 Prozent aus, 2019 soll das BIP immerhin noch um 2,5 Prozent expandieren. Ebenso ist in China und Europa nicht schlagartig alles negativ. So hat beispielsweise die italienische Regierung vergangene Woche beschwichtigende Signale in Richtung Brüssel ausgesandt. Man suche keinen Konflikt mit der Europäischen Union, sagt Vize-Regierungschef Matteo Salvini im italienischen Fernsehen. Auch wenn sich die Wachstumsdynamik aufgrund der zahlreichen Brandherde rund um den Globus etwas abschwächen könnte, bedeutet das noch lange nicht, dass eine Rezession vor der Tür steht. Denkbarer ist, dass es sich bei den aktuellen Entwicklungen um eine Delle im Konjunkturzyklus handelt.

Wirtschaftliche Entwicklungen im Fokus

Wie es um die Konjunktur bestellt ist und ob das «R»-Wort tatsächlich seine Berechtigung hat, darüber geben zahlreiche Termine in der laufenden Woche Aufschluss. Am 28. November werden die BIP-Zahlen in den USA veröffentlicht, einen Tag später folgen die Werte aus der Schweiz. Am Freitag bekommen Anleger dann noch Einblick in die Verfassung der Emerging Markets, mit Brasilien und Indien veröffentlichen zwei der wichtigsten Nationen der Schwellenländer ihre Daten zum Wirtschaftswachstum. Hinzu kommen noch jede Menge Frühindikatoren. Unter anderem steht am Montag der ifo-Geschäftsklimaindex in Deutschland auf der Agenda, am Mittwoch werden der ZEW-Erwartungen in der Schweiz publiziert und am Freitag, der Chicago Einkaufsmanagerindex in den USA. Ausreichend volkswirtschaftliche Termine also, um Licht ins Dunkel zu bekommen.

Wichtige volkswirtschaftliche Termine

26.11.2018 DE Ifo Geschäftsklimaindex Deutschland
27.11.2018 US Immobilienpreisindex
28.11.2018 CH ZEW Umfrage Konjunkturerwartungen
28.11.2018 DE GfK Verbrauchervertrauen
28.11.2018 US BIP 3. Quartal
29.11.2018 JP Einzelhandelsumsätze
29.11.2018 CH BIP 3. Quartal
29.11.2018 EZ Wirtschaftliches Vertrauen
29.11.2018 EZ Geschäftsklimaindex
29.11.2018 US Veröffentlichung FOMC Protokolle
30.11.2018 JP Verbraucherpreisindex
30.11.2018 UK GfK Verbrauchervertrauen
30.11.2018 CH KOF Leitinidkator
30.11.2018 EZ Verbraucherpreisindex
30.11.2018 US Chicago Einkaufsmanagerindex
30.11.2018 BR BIP 3. Quartal
30.11.2018 IN BIP 3. Quartal

Weitere Blogeinträge:

Steigende Zinsen, gemischte Bilanzen und überraschendes Wachstum

Nicht kleckern, sondern klotzen: Das ist die Devise der Notenbanken in der gegenwärtigen Zeit. XXL-Zinsschritte stehen auf der Tagesordnung. Nachdem das Fed in den USA bereits drei Mal in Folge ihre Leitsätze um 0.75 Prozentpunkte anhob, folgt auch die EZB dem Federal Reserve auf einen steilen Weg.

Jede Menge Gesprächsstoff

Die Ereignisse überschlagen sich: In Italien trat am Wochenende die Regierung rund um die Rechtspopulistin Giorgia Meloni in Kraft, die ab jetzt die Geschicke des Landes leiten wird. Europa darf nun gespannt sein, welche Signale aus dem südeuropäischen Land kommen werden.

Schaukelbörse hält an

Mit einem positiven Vorzeichen starteten die Aktienmärkte in den Oktober. Ausgehend von der Wall Street gingen die Börsen rund um den Globus auf Erholungskurs. Wie sich vergangene Woche nun herausstellte, handelte es sich dabei offensichtlich nur um ein Gastspiel der Bullen, schnell übernahmen erneut die Bären das Zepter.

Das Rezessionsgespenst geht um2018-11-26T08:55:25+01:00
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