Vendredi, 03.05.2019

Saison des résultats aux États-Unis
Les chiffres pleuvent

La saison des résultats a atteint son zénith à Wall Street à la fin du mois dernier. Dans l’intervalle, plus de la moitié des entreprises de l’indice S&P 500™ ont publié leurs résultats pour le dernier trimestre. À ce jour, les groupes américains ont majoritairement dépassé les attentes du marché. L’indice directeur américain a par ailleurs atteint un plus haut historique fin avril.¹ Les investisseurs qui adhèrent au fameux adage « The trend is your friend » peuvent opter pour une position Open End dans l’indice S&P 500™ TR avec l’ETT (symbole : ETSPX). La saison des résultats est toujours une période particulière pour les traders : comme les rapports intermédiaires génèrent de fortes hausses des cours, les opportunités ne manquent pas pour prendre des positions à court terme. UBS propose toute une série de warrants – tant en call qu’en put – sur des valeurs et indices américains.

Pour la première fois depuis fort longtemps, les bénéfices des entreprises américaines marquent un temps d’arrêt : bon nombre d’analystes estiment que, par rapport à la période précédente, les groupes figurant dans le panier de l’indice S&P 500™ ont vu leur bénéfice se réduire de 2,3% en moyenne. Si ces prévisions se vérifient, l’indice directeur américain enregistrerait son premier recul depuis le deuxième trimestre 2016. Cela étant, les experts avaient tablé sur un coup de frein nettement plus prononcé avant que débute la saison des résultats. Le 31 mars, le consensus des analystes pour les trois premiers mois de 2019 tournait en moyenne autour d’une baisse de 4% du bénéfice par action (bpa). Depuis, on observe une correction à la hausse des bénéfices prévisionnels à Wall Street.

Opportunités: Apple, AMD et Amazon.com comptent parmi les sous-jacents types pour les warrants UBS. Outre les actions individuelles, il est également possible de recourir à des produits à effet de levier basés sur les grands indices de référence américains que sont le Dow Jones Industrial Average™, le NASDAQ 100™ et bien sûr le S&P 500™ (voir tableau à droite). L’ETT (symbole : ETSPX) convient tout autant à des stratégies de trading à court terme qu’à une approche « Buy-and-Hold » axée sur le long terme. Le Certificat Tracker reproduit le S&P 500™ Total Return (TR) Index sans limitation de durée. La particularité d’un ETT est qu’aucune commission de gestion n’est perçue.² Le sous-jacent est la variante TR des baromètres de Wall Street les plus suivis. Cela explique que les versements de dividendes des entreprises qui les composent soient pris en compte dans le calcul. Dès lors, dans une comparaison à plus long terme, l’indice de référence TR surperforme nettement le S&P 500™ Price Index (voir graphique ci-dessous).¹

Risques: les ETT émis par UBS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Une évolution négative des sous-jacents génère les pertes correspondantes pour le produit structuré.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

S&P 500™ TR Index vs. S&P 500™ Price Index
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Le S&P 500™ Price Index est au centre du reporting boursier. Alors que cet indice de référence a atteint un plus haut historique fin avril, la variante Total Return avait déjà signé un record avant Pâques.

Amazon.com (5 ans, en dollars américains)¹

Amazon.com est actuellement la troisième composante en importance du S&P 500™. Contrairement à l’indice de référence américain, le cours de l’action du géant du commerce électronique est encore légèrement en retrait par rapport au record atteint l’année dernière.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

ETT sur S&P 500™ TR Index

Certains sous-jacents de Wall Street pour les mandats UBS

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Assureurs suisses
Un trio généreux

Swiss Life, Swiss Re et Zurich Insurance représentent ensemble plus d’un dixième de l’indice SMI™. Comme l’indice directeur suisse, les cours de ce trio d’assureurs ont le vent en poupe depuis le début de l’année.¹ Même si l’euphorie boursière actuelle venait à retomber, le Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDMIDU) permettrait néanmoins de réaliser un rendement attractif. Le produit en souscription donne droit à un coupon de 5,0% par an. Parallèlement à cela, les trois sous-jacents disposent d’une marge de sécurité de 33% à l’entame de la période de deux ans.

Quelques assemblées générales se sont tenues récemment dans des lieux plus généralement fréquentés par les vedettes du showbiz : ainsi, le 30 avril, Swiss Life a accueilli ses actionnaires au Hallenstadion de Zurich. La direction y a proposé de porter le dividende pour 2018 de 13,50 à 16,50 francs. Quatre semaines plus tôt déjà, les actionnaires de Zurich Insurance s’étaient rassemblés au lieu habituel de leur assemblée générale et y avaient approuvé la hausse de la participation au bénéfice, portée à 19 francs. Le 17 avril, un autre groupe d’assurance, Swiss Re, tenait son assemblée générale, toujours au Hallenstadion. Le dividende du réassureur a augmenté de 12%, à 5,60 francs par action.

Le groupe doit à son évolution opérationnelle positive de pouvoir pratiquer une politique de distribution aussi généreuse. En 2018, Swiss Life a tiré parti du développement de son activité de gestion de fortune et de services et a pu ainsi accroître son bénéfice net de 7%. Si l’excédent de Zurich Insurance s’est accru de 24%, Swiss Re a vu son bénéfice augmenter de plus d’un quart. Toutefois, pour la deuxième année consécutive, d’importants sinistres ont plombé le bénéfice du réassureur. (Sources : Thomson Reuters, articles de presse des 26.02.2019, 07.02.2019, 21.02.2019) Les investisseurs découvriront bientôt comment les assureurs se sont comportés début 2019. Le 3 mai, Swiss Re présentera ses chiffres clés pour le premier trimestre. Six jours plus tard, ce sera au tour de Swiss Life et de Zurich Insurance de présenter leur rapport intermédiaire.

Opportunités: comme sous-jacents pour un Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDMIDU), dans le contexte actuel, les trois actions d’assureur offrent un coupon de 5,0% par an. Cette opportunité de rendement est assortie d’une sorte de « police d’assurance » : tant qu’aucun sous-jacent n’atteint ou ne passe sous la barrière de 67% du cours initial, les investisseurs ont la garantie de récupérer intégralement le nominal à l’échéance. UBS dispose d’un droit de résiliation avec cette structure. À partir du 8 mai 2020, l’émetteur peut réaliser le Callable Feature tous les trois mois. En pareil cas, quelques jours plus tard, les investisseurs recevraient le nominal ainsi qu’un coupon calculé au prorata.

Risques: les Worst of Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de Callable ne s’applique pas, le montant remboursé à l’échéance repose sur la livraison d’une quantité définie – établie sur la base du ratio de souscription – du sous-jacent présentant l’évolution la moins favorable (base Strike), au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon. Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Swiss Life vs. Swiss Re vs. Zurich Insurance
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

5.00% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL sur Swiss Life / Swiss Re / Zurich Insurance

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 26.04.2019

Jeux vidéo
L’enjeu : les joueurs

Le « gaming », marché en pleine croissance, attire de plus en plus de joueurs, mais aussi d’acteurs. En effet, si nombre d’utilisateurs ne cesse de croître, de plus en plus d’entreprises veulent, de leur côté, obtenir leur part de ce gâteau qui se chiffre en milliards. Ainsi, Google envisage de lancer un propre service de streaming pour les jeux, qui devrait démarrer à la fin de l’année. Le géant du logiciel Microsoft, qui a déjà une console de jeux dans sa gamme avec la Xbox, songe également au streaming. (Source : SZ, article de presse, 20.03.2019) Netflix est déjà une étape plus loin, puisque le groupe américain offre la possibilité à ses utilisateurs de joueur à « Minecraft » notamment. Vu les récents développements, le «gaming» devrait aussi rester au centre de l’intérêt des investisseurs. Avec le PERLES sur le Gaming Industry Basket (symbole : GAMECU), les intéressés peuvent intégrer le secteur dans leur dépôt avec une large diversification. Si, en revanche, on attache de l’importance à une protection partielle conditionnelle, on peut avoir intérêt à opter pour le nouveau Early Redemption (ER) Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDLODU) sur Activision Blizzard, Netflix et Nintendo. La barrière est à un niveau très bas (50,00%), contrairement au coupon, qui est de 14,25% par an.

Le secteur du jeu utilise de plus en plus de nouvelles technologies pour attirer encore davantage de joueurs. Songeons aux expériences intenses offertes par les lunettes de RV (réalité virtuelle) et les manettes de contrôle, ou encore à la possibilité de pouvoir jouer à peu près n’importe où. Le thème du streaming, qui consiste à ne plus proposer les jeux à l’achat mais à l’utilisation sur une plateforme spécifique telle qu’une télévision connectée ou un navigateur Internet, est relativement nouveau. Cela devrait annoncer la prochaine génération de jeux. Il n’est dès lors pas surprenant que les grands acteurs de la scène tech souhaite avoir d’emblée un pied dans cette tendance. Google a baptisé sa plateforme de gaming «Stadia» et le concepteur de puces Nvidia, «Geforce Now». Pour sa part, Microsoft aimerait proposer son service de streaming en tant qu’extension de son abonnement de gaming « Game Pass ». (Source: SZ, article de presse, 20.03.2019)

Opportunités: le PERLES (symbole : GAMECU) sur le Gaming Industry Basket permet de participer à l’identique à la branche, sous déduction d’une commission de 0,50% par an. Le panier d’actions se compose de 13 titres internationaux. Vous trouverez de plus amples informations sous https://keyinvest-ch.ubs.com/gaming-industry. Un investissement avec protection partielle est possible sur Activision Blizzard, Netflix et Nintendo avec le nouveau ER Worst of Kick-In GOAL (symbole: KDLODU). Ce produit, d’une durée maximale de deux ans, offre une marge de sécurité confortable de 50% ainsi qu’une opportunité de rendement attractive de 14,25% par an.

Risques: les produits présentés n’offrent pas de protection du capital. Avec un PERLES, dès que le panier sous-jacent tombe en-dessous du prix d’entrée, des pertes se produisent. Si, pendant la durée de l’investissement, un des sous-jacents du Kick-In GOAL atteint une fois le niveau de sa barrière («Kick-In Level») ou descend en dessous, et que la fonction Early Redemption ne s’applique pas, le montant remboursé en espèces à maturité par amortissement est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Netease vs. Take-Two Interactive vs. Zynga (5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Les membres du Gaming Industry Basket Netease et Take-Two ont déclenché un véritable feu d’artifice boursier ces dernières années. Zynga, pour sa part, a certes eu quelques difficultés au lancement, mais le titre est également en phase de progression aujourd’hui.

Activision Blizzard vs. Netflix vs. Nintendo (5 ans, aux fins d’illustration uniquement données en %)¹

Les sous-jacents du nouveau ER Worst of Kick-In GOAL présentent tous une tendance nettement positive à un horizon de cinq ans. De nouveaux gains de cours ne sont pas nécessaires pour le produit.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

PERLES sur Gaming Industry Basket

14.25% p.a. ER Worst of Kick-In GOAL sur Activision / Netflix / Nintendo

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Nestlé, Novartis, Roche
Pleins feux sur un trio de poids lourds

Avec une pondération d’environ 54%, Nestlé, Novartis et Roche donnent le ton dans l’indice SMI™. On ne s’étonnera dès lors pas de voir le public boursier accorder la plus grande attention à ce trio durant la saison actuelle des rapports. Tous trois ont déjà ouvert leurs livres et ont convaincu par leurs chiffres. Les deux géants pharmaceutiques ont présenté des informations particulièrement positives. Non seulement Novartis et Roche ont pu dépasser les attentes, mais en outre, les objectifs ont été légèrement revus à la hausse pour l’ensemble de l’exercice. (Thomson Reuters, article de presse, 17.04.2019) Néanmoins, depuis le début de l’année, les deux titres sont en retrait par rapport à l’ensemble du marché.¹ Avec le Callable Kick-In GOAL (symbole : KDLQDU) sur Nestlé, Novartis et Roche, il est possible d’obtenir un rendement attractif même durant un mouvement latéral. Le produit offre une opportunité de rendement de 5,00% avec une marge de sécurité de 35%.

Le titre le plus en verve du trio est Nestlé, avec une hausse de 20% depuis fin 2018.¹ La bonne performance boursière du groupe est liée à son excellente performance opérationnelle. Le plus grand fabricant mondial de produits alimentaires est parvenu à réaliser une croissance corrigée des effets exceptionnels de 3,4% au premier trimestre. Les analystes avaient, quant à eux, tablé sur une progression de 2,8%. Le groupe a profité de l’évolution favorable des affaires en Amérique du Nord et du Sud ainsi que de hausses des prix. Pour l’ensemble de l’exercice, Nestlé s’attend toujours à une croissance organique de plus de 3%. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 18.04.2019)

Après une hausse corrigée des effets de change de son chiffre d’affaires de 8% au premier trimestre, Roche a même revu ses prévisions à la hausse. Cette année, les recettes devraient augmenter d’un pourcentage moyen à un chiffre ; jusqu’à présent, il avait été fait état d’un pourcentage faible à moyen à un chiffre. Pour sa part, Novartis a placé la barre un peu plus haut pour son bénéfice 2019 après un début d’année étonnamment porteur. Le groupe pharmaceutique table sur une hausse de son résultat opérationnel core proche de 10%, alors qu’il s’orientait dans ses prévisions vers un pourcentage moyen à élevé à un chiffre. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 24.04.2019)

Opportunités: les investisseurs peuvent désormais mettre en portefeuille les trois poids lourds du SMI™ avec une seule et unique transaction. Et ce, avec une protection partielle conditionnelle qui plus est. Le Callable Kick-In GOAL (symbole : KDLQDU) proposé encore à la souscription jusqu’au 30 avril offre une marge de sécurité de 35%. Le coupon, versé trimestriellement, s’élève à 5,00% par an.

Risques: les Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction d’Issuer-Callable ne s’applique pas, le montant remboursé à l’échéance repose sur la livraison d’une quantité définie – établie sur la base du ratio de souscription – du sous-jacent présentant l’évolution la moins favorable (base Strike), au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon. Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

OC Oerlikon vs. Sulzer vs. VAT Group depuis IPO VAT Group 14.04.2016
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

5.00% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL sur Nestlé / Novartis / Roche

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 12.04.2019

Zone euro
Mario laisse le robinet monétaire ouvert

Le conflit douanier entre les États-Unis et la Chine tient les places boursières mondiales en haleine. Mais l’espoir renaît depuis peu, le président américain Donald Trump pense même qu’il serait possible de trouver rapidement un accord. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, 06.04.2019) Cela a également permis d’apaiser les tensions sur les marchés émergents (EM) qui sont en outre soutenus par la politique des taux d’intérêt américaine. En mars, la Fed a exclu d’autres relèvements de taux pour l’instant. Un point crucial car de nombreuses nations émergentes se financent traditionnellement en dollars américains et les coûts des intérêts grimpent si les taux augmentent. L’Open End PERLES (symbole : MSCEMU ) propose une participation totale – après déduction d’une commission de 0,90% p.a. – au MSCI Emerging Markets Net TR Index. Il est également possible d’investir de manière diversifiée dans les États BRIC avec une protection partielle. L’Early Redemption (ER) Kick-In GOAL (symbole : ENAMIU) se base sur le Hang Seng China Enterprises Index, le Russian Depositary Index USD (RDX), le Wisdom Tree India Earnings ainsi que sur l’iShares MSCI Brazil Capped.

Si les échanges entre Pékin et Washington ont dernièrement pris un ton plus conciliant, on observe également une embellie conjoncturelle en Chine. À titre d’exemple, l’indice des directeurs d’achat est contre toute attente passé de 49,9 en février à 50,8 points en mars. Il atteint ainsi son plus haut depuis huit mois mais il repasse surtout au-dessus du seuil de croissance de 50 points. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, 01.04.2019) Pour soutenir encore davantage l’économie, Pékin a baissé la taxe sur la valeur ajoutée de 16% à 13% le 1er avril. En termes de croissance, son voisin l’Inde fait preuve d’un plus grand dynamisme encore. Le sous-continent a enregistré une hausse de son PIB de 7,3% en 2018 contre 6,6% pour la Chine.

Opportunités: en fonction de leur propension au risque, les investisseurs peuvent investir dans les EM avec divers produits. L’Open End PERLES (symbole : MSCEMU ) sur le MSCI Emerging Markets Net TR Index propose une participation à l’identique, dividendes sur une base nette compris. Une commission de 0,90% p.a. s’applique en contrepartie. Ceux qui ne veulent pas renoncer à une marge de sécurité doivent se tourner vers l’ER Kick-In GOAL (symbole : ENAMIU). Les barrières des sous-jacents HSCE, RDX, Wisdom Tree India Earnings et iShares MSCI Brazil Capped sont toutes éloignées du niveau de cours actuel par une marge de plus de 48%. L’opportunité de rendement s’élève à 10,78% p.a.

Risques: les produits présentés n’offrent pas de protection du capital. Avec un PERLES, dès que l’indice sous-jacent tombe en-dessous du prix d’entrée, des pertes se produisent. Si, pendant la durée de l’investissement, un des sous-jacents du Kick-In GOAL atteint une fois le niveau de sa barrière («Kick-In Level») ou descend en dessous, et que la fonction Early Redemption ne s’applique pas, le montant remboursé en espèces à maturité par amortissement est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du quatuor (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

MSCI Emerging Markets Net TR Index (5 ans)¹

Les pays émergents fêtent leur retour en 2019. Le MSCI Emerging Markets Net TR est parvenu à mettre un terme à sa tendance baissière à court terme et a rebondi de tout juste 13% depuis le début de l’année.

HSCE vs. RDX vs. W. T. India E. vs. iShares MSCI Brazil Cap.
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Les États BRIC (Brésil, Russie, Inde, Chine) se sont heurtés à des difficultés sur les places boursières ces cinq dernières années. C’est l’Inde qui a enregistré les gains de cours les plus élevés pendant cette période.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Open End PERLES sur MSCI Emerging Markets Net TR Index

10.20% p.a. ER Kick-In GOAL sur Hang Seng China Enterprises Index, Russian Depositary Index, Wisdom Tree India Earnings, iShares MSCI Brazil Capped

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

OC Oerlikon / Sulzer / VAT
Des valeurs secondaires en plein essor

Solutions de revêtement, pompes, vannes à vide – OC Oerlikon, Sulzer et VAT Group exercent leurs activités dans des domaines différents. En bourse, une solide performance à court terme unit le trio. Depuis le début de l’année, ces sociétés affichent des gains allant jusqu’à 30%.¹ Même si la dynamique d’OC Oerlikon, de Sulzer et de VAT Group devait marquer le pas au cours des 18 prochains mois, l’Early Redemption (ER) Kick-In GOAL (symbole : KDJRDU) offre un rendement latéral possible de 7,75% p.a. à l’échéance, à condition qu’aucun sous-jacent ne tombe au niveau de la barrière basse de 55% du cours initial ou ne passe en dessous d’ici là.

OC Oerlikon a tenu son assemblée générale le 9 avril au KKL à Lucerne. La direction a rapporté une année record aux actionnaires. En 2018, le chiffre d’affaires et le résultat d’exploitation (niveau EBITDA) de l’entreprise ont progressé de 26% pour atteindre respectivement 2,61 milliards de francs et 406 millions de francs. Pour 2019, le CEO Roland Fischer vise une croissance de 4 à 6% dans le domaine des solutions de revêtement tandis qu’il souhaite conserver le niveau de chiffre d’affaires de 2018 pour le secteur moins développé des « Manmade Fibers ». Globalement, les recettes doivent dépasser 2,7 milliards de francs et la marge EBITDA grimper de 15,6% à plus de 16%. (Source : OC Oerlikon, communiqué de presse, 05.03.2019)

Sulzer a tenu avec succès son assemblée générale dès le 3 avril. Au cours de la semaine, l’entreprise présentera ses pompes de drainage et ses pompes à boue à haute performance au plus grand salon mondial des machines de construction (Bauma) à Munich. Les investisseurs découvriront le 17 avril la façon dont les affaires ont marché pendant le premier trimestre 2019 lorsque Sulzer publiera ses entrées de commandes. La veille, VAT Group communiquera son « Trading Update Q1 2019 ». Au dernier trimestre 2018, les entrées de commandes du spécialiste des vannes à vide avaient chuté de 27,6%. (Source : VAT Group, communiqué de presse, 08.03.2019) La Mid Cap a néanmoins rebondi plus ou moins en même temps que Sulzer et OC Oerlikon en début d’année.¹

Opportunités: quelle que soit l’évolution des trois actions, l’ER Kick-In GOAL (symbole : KDJRDU) servira un coupon de 7,75% p.a. De plus, OC Oerlikon, Sulzer et VAT Group commencent la période de 18 mois avec un écart de la barrière de 45%. En raison de la fonction Early Redemption, un remboursement anticipé assorti du coupon correspondant est possible. Condition : les trois sous-jacents doivent, à l’un des jours d’observation trimestriels (première date : 21.10.2019), atteindre ou dépasser le niveau du Strike.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents cote une seule fois au niveau ou en dessous de sa barrière respective (Kick-In Level), et que, de plus, la fonction d’Early Redemption ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (sur la base du Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les certificats, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

OC Oerlikon vs. Sulzer vs. VAT Group depuis IPO VAT Group 14.04.2016
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

7.75% p.a. ER Worst of Kick-In GOAL sur OC Oerlikon / Sulzer / VAT Group

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 05.04.2019

Zone euro
Mario laisse le robinet monétaire ouvert

Le ciel s’obscurcit au-dessus de l’Europe avec d’une part, la menace d’un conflit commercial entre les États-Unis et la Chine ainsi que l’Europe et d’autre part, le Brexit qui semble s’orienter encore un peu plus vers une sortie de la Grande-Bretagne de l’UE sans accord. Deux facteurs qui pourraient entraîner un nouveau ralentissement de la conjoncture. À titre d’exemple, l’indice des directeurs d’achat pour la zone euro a plongé de 0,6 point pour s’établir à 51,3 en mars, soit la troisième plus faible valeur enregistrée depuis quatre ans et demi. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, 22.03.2019) Mais la BCE s’y est déjà préparée : à la surprise générale, les autorités monétaires ont reporté le relèvement des taux pour éviter une éventuelle récession. Certes, le bas niveau des taux directeurs pénalise les épargnants, mais il profite généralement aux marchés d’actions. En fonction de leur propension au risque, plusieurs possibilités s’offrent aux investisseurs qui souhaitent s’engager dans la zone euro : L’ETT (symbole : ETSX5) sur l’Euro STOXX 50™ propose une participation totale.² Ceux qui ne veulent pas renoncer à une marge de sécurité doivent se tourner vers l’Early Redemption (ER) Kick-In GOAL (symbole : KBIUDU). Ce dernier se base sur les poids lourds de l’Euro STOXX50™ que sont Deutsche Post, LVMH et SAP, et laisse entrevoir une opportunité de rendement intéressante de 7,9%.

Mario Draghi, le président de la Banque centrale européenne qui termine son mandat le 31 octobre 2019, a surpris tout le monde le 27 mars dernier en annulant le relèvement de taux prévu pour cette année. La BCE souhaite s’en tenir à ses taux-clés actuels encore jusqu’à la fin de l’année au moins. Les taux directeurs stagnent à un plancher record de 0,0% depuis 2016. Si la conjoncture venait à se dégrader au-delà des craintes, la première hausse depuis l’année 2011 pourrait être reportée encore plus longtemps si nécessaire. « Nous ne manquons pas d’instruments pour accomplir notre mandat », a expliqué M. Draghi. Les autorités monétaires étudient par ailleurs les effets secondaires des taux durablement bas pour les banques. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, 27.03.2019) Jusqu’où M. Draghi ouvrira-t-il encore le robinet monétaire? Cela dépendra de la suite des évènements. Les perspectives ne sont guère réjouissantes actuellement. Dans le cadre de prévisions établies conjointement, les instituts ifo, KOF de Zurich et Istat de Rome estiment que la croissance ne dépassera pas 0,2% dans la zone euro en ce début d’année. Au cours des trimestres à venir, le PIB ne devrait afficher qu’une faible hausse de 0,3%. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, 02.04.2019).

Opportunités: L’ER Kick-In GOAL (symbole : KBIUDU) sur Deutsche Post, LVMH et SAP s’en sort sans nouvelle hausse de cours. Si chacune des barrières du trio reste intacte – Deutsche Post affiche actuellement l’écart le plus faible avec 24,65% – le produit génèrera en à peine une année un rendement de 7,9%. L’ETT (symbole : ETSX5) sur l’Euro STOXX 50™ s’adresse
en revanche aux investisseurs qui souhaitent participer sans protection partielle aux opportunités qu’offrent les 50 plus gros titres de la zone euro.²

Risques: les produits présentés n’offrent pas de protection du capital. Avec un ETT, dès que l’indice sous-jacent tombe en-dessous du prix d’entrée, des pertes se produisent. Si, pendant la durée de l’investissement, un des sous-jacents du Kick-In GOAL atteint une seule fois le niveau de sa barrière («Kick-In Level») ou descend en dessous, et que la fonction Early Redemption ne s’applique pas, le montant remboursé en espèces à maturité par amortissement est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Indice Euro STOXX 50™ (5 ans)¹

Les 50 plus grandes entreprises cotées en bourse de la zone euro ont récemment rebondi avec dynamisme. En revanche, l’Euro STOXX 50™ n’a finalement pas progressé au cours des cinq dernières années.

Deutsche Post vs. LVMH vs. SAP
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Les Blue Chips européennes Deutsche Post, LVMH et SAP ont suivi un rythme différent depuis 2014. L’action LVMH, qui a plus que doublé, a enregistré les gains les plus élevés.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

ETT sur Euro STOXX 50™ Net Return Index

8.00% p.a. ER Worst of Kick-In GOAL sur Deutsche Post / LVMH / SAP

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Clariant, Givaudan, Lonza
Une branche faible, des titres solides

Le moral est parfois meilleur que le contexte : la fédération de l’industrie chimique allemande (VCI) a fini par revoir considérablement à la baisse ses prévisions pour 2019. Les experts tablent sur un repli de la production d’un bon 3,5% en Allemagne, la première économie d’Europe. En décembre 2018, on parlait pourtant encore d’une hausse modérée de 1,5%. (Source : VCI, communiqué de presse, 12.03.2019) Mais cela ne semble pas perturber les investisseurs plus que cela : le cours des entreprises suisses de produits chimiques spéciaux Clariant, Givaudan et Lonza grimpent depuis le début de l’année.¹ Si le trio marquait une pause maintenant, l’Early Redemption (ER) Kick-In GOAL (symbole : KDIWDU) en souscription serait le produit adapté : si la barrière de 60% des cours initiaux reste intacte, le produit générera au plus tard dans deux ans le rendement maximum de 7% par an.

Lonza a connu une phase de nervosité en début d’année. Contre toute attente, le CEO Richard Ridinger a annoncé son départ et passé le relais le 1er mars 2019 à son successeur, Marc Funk, qui dirigeait auparavant la Division Pharma & Biotech. Mais cela ne change en rien la stratégie de croissance de l’entreprise. En 2019, son chiffre d’affaires devrait croître de 5 à 9% et sa marge EBITDA principale devrait « se maintenir à un niveau élevé ». La société a signé un rendement de 27,3% en 2018. Il devrait s’établir à 30% d’ici 2022. (Source : Lonza, communiqué de presse, 30.01.2019) Même l’entreprise de produits chimiques spéciaux Clariant en pleine restructuration a partagé des prévisions à moyen terme. Elle a annoncé une croissance supérieure à la moyenne ainsi qu’une hausse de la rentabilité d’ici 2021, sans toutefois indiquer de chiffres précis. (Source : Clariant, communiqué, 13.02.2019) De même, Givaudan a laissé entrevoir une croissance future grâce à des reprises. En 2018, le fabricant d’arômes et de parfums a enregistré une hausse de son chiffre d’affaires de 9,4% grâce à des acquisitions. (Source : Givaudan, communiqué de presse, 25.01.2019)

Opportunités: Le nouvel Early Redemption (ER) Kick-In GOAL (symbole : KDIWDU) permet d’investir avec une protection partielle dans le trio d’entreprises de chimie suisses que sont Clariant, Givaudan et Lonza. Le produit donne aux sous-jacents une marge de près de 40% à la baisse sans mettre en péril l’opportunité maximale de gain de 7% p.a. La durée maximale de deux ans peut être réduite d’un an tout au plus en raison de la fonction Early Redemption.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents cote une seule fois au niveau ou en dessous de sa barrière respective (Kick-In Level), et que, de plus, la fonction d’Early Redemption ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (sur la base du Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les certificats, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Clariant vs. Givaudan vs. Lonza
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

7.00% p.a. ER Worst of Kick-In GOAL sur Clariant / Givaudan / Lonza

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.