Vendredi, 23.11.2018

Consommation
Une frénésie d’achats planétaire

Aux Etats-Unis, Thanksgiving marque traditionnellement le début du plus grand événement commercial de l’année: le «Black Friday». Mais ce n’est pas le seul moment où les consommateurs dépensent des milliards de dollars: trois jours plus tard, l’e-commerce a sa propre fête, le «Cyber Monday». La période pourrait se révéler particulièrement fructueuse pour Amazon, qui a officiellement lancé la «cybersemaine» dès le 19 novembre en proposant tous les jours des offres alléchantes. Avec le «Singles’ Day», qui se déroule le 11 novembre dans l’Empire du milieu, les groupes chinois de l’Internet comme Alibaba devancent les Américains aussi bien en termes de date que de volume. Entre-temps, le potentiel du commerce en ligne a également été identifié par de grandes chaînes comme Walmart et Target, qui proposent aussi leurs produits sur la Toile. Avec les Kick-In GOALs en souscription sur Alibaba, Amazon, eBay (symbole: KCWUDU) ainsi que Target, Walmart, Macy’s (symbole: KCWLDU), il est possible d’investir de façon partiellement protégée dans les géants internationaux du commerce. Outre des marges de sécurité élevées pouvant aller jusqu’à 50%, les produits offrent des perspectives de taux de rendement à deux chiffres.

En Chine, la dernière journée de folles promotions a recueilli un franc succès. Le Singles’ Day, première fête commerciale au monde, a battu des records. Au cours de ces 24 heures, le géant local Alibaba a écoulé, à lui seul, des marchandises pour un montant équivalent à 30,7 milliards de dollars US, soit 27% de plus que l’année précédente. Selon l’agence de presse Xinhua, rien que dans les deux premières minutes, le rival chinois d’Amazon a réalisé près de 1,5 milliard de dollars US de recettes. Ces résultats sont de bon augure pour le marathon d’achat américain qui approche. Il ne faut cependant pas s’attendre à des chiffres comparables. Selon des indications d’Adobe Digital Insights, l’année dernière, les ventes ont atteint 5 milliards de dollars US lors du Black Friday, auxquels se sont ajoutés 6,6 milliards de dollars US à l’occasion du Cyber Monday. Bien que d’ampleur légèrement moindre aux Etats-Unis qu’en Chine, ces journées d’achat sont cruciales pour les entreprises. Ainsi, Amazon a dégagé lors du Cyber Monday 2017 un chiffre d’affaires supérieur à celui de tous les autres jours de l’année.

Opportunités: deux nouveaux Kick-In GOALs offrent aux investisseurs la possibilité d’un positionnement prometteur sur le secteur du commerce de détail. Le Kick-In GOAL sur Alibaba, Amazon, eBay (symbole: KCWUDU) laisse entrevoir un coupon de 11,00% p.a. Le rendement maximal sera atteint, à condition qu’aucun des sous-jacents n’enfreigne dans les douze prochains mois sa barrière de 54% des valeurs initiales. L’ER Kick-In GOAL (symbole: KCWLDU) sur Target, Walmart et Macy’s affiche même des conditions encore plus intéressantes: la marge de sécurité atteint pas moins de 50%, le coupon 12,00% p.a. Avec la fonction «Early Redemption», la durée maximale est ramenée à douze mois.

Risques: les Worst of Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, le remboursement à l’échéance par remboursement en espèces est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution des sous-jacents.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Alibaba vs. Amazon vs. eBay (depuis l’IPO d’Alibaba le 19.09.2014)¹

Ces dernières années, l’action Amazon s’est envolée par rapport à celles de ses concurrents Alibaba et eBay. Cette année, la capitalisation boursière du géant de l’e-commerce a même franchi le cap des 1000 milliards de dollars.

Target vs. Walmart vs. Macy’s (5 ans)¹

Tandis que les actions de Target et de Walmart ont clôturé sur une hausse la période de cinq ans choisie, celle de Macy’s a dévissé, accusant une perte totale de 35%.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

11.00% p.a. Kick-In GOAL sur Alibaba, Amazon, eBay

12.00% p.a. ER Kick-In GOAL sur Target, Walmart, Macy’s

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Continental et Michelin
Plus que des pneus noirs

Les températures baissent, la pluie se transforme en neige. La carte météo suffit à s’en convaincre: pour les automobilistes, il est grand temps de penser aux pneus d’hiver. C’est donc le moment idéal pour étudier de plus près les fabricants de pneus. En Europe, les deux plus gros producteurs sont Michelin et Continental, le Français étant le leader incontesté du marché. Contrairement à Michelin, Continental n’est pas seulement spécialisée dans la gomme noire: l’entreprise se positionne également sur des technologies d’avenir comme l’e-mobilité et la conduite autonome. Chez Michelin, la priorité pour l’avenir est donnée non seulement à la performance énergétique mais aussi au confort acoustique. Les investisseurs peuvent désormais intégrer ces deux équipementiers automobiles innovants dans leur dépôt moyennant un seul placement. L’Early Redemption (ER) Worst of Kick-In GOAL en souscription (symbole: KCVYDU) sur Continental et Michelin offre des conditions appréciables: si la barrière de 59% des cours initiaux reste intacte, le produit générera au plus tard dans deux ans le rendement maximum de 7% par an.

Chez Continental, l’association entre le commerce de pneus et les nouvelles technologies automobiles a généré de la croissance ces dernières années. Bien sûr, 2018 sera une année de transition : en raison notamment du passage à de nouvelles prescriptions relatives aux gaz d’échappement, les prévisions ont été revues à la baisse à deux reprises. Mais le CEO Elmar Degenhart reste optimiste. «Compte tenu de la morosité du marché, l’augmentation de notre chiffre d’affaires et nos entrées de commandes pour l’électronique automobile sont des signes encourageants», a-t-il déclaré lors de la dernière présentation des résultats. Au cours des neuf premiers mois, le domaine le plus rentable a de nouveau été celui des pneus, avec une rentabilité opérationnelle de 16,3%. «En 2018, nous devrions pouvoir dépasser une nouvelle fois le niveau record des ventes atteint l’année dernière en Europe, surtout grâce à la performance élevée de nos pneus d’hiver», a assuré le directeur financier Wolfgang Schäfer (source: communiqué de presse de Continental, 08.11.2018). Pour UBS CIO WM Research, Continental est actuellement l’entreprise privilégiée dans ce secteur. L’avis des analystes concernant le concurrent Michelin est également sur «buy» (source: UBS CIO WM Research, 13.11.2018).

Opportunités: à la Bourse, Continental et Michelin sont actuellement à la recherche d’un plancher. Afin d’arriver au terme de manière profitable avec le nouveau Worst of Kick-In GOAL (symbole: KCVYDU), aucun des deux titres ne doit subir de retournement. Le produit donne aux sous-jacents une marge de près de 41% à la baisse sans mettre en péril l’opportunité maximale de gain de 7% p.a. La durée maximale de deux ans peut être réduite d’un an en raison de la fonction Early Redemption.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de remboursement anticipé ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du duo (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Continental vs. Michelin 5 ans¹

7.00% p.a. ER Kick-In GOAL sur Continental, Michelin

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¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 16.11.2018

Norvège
Relance dans le grand Nord

Le secteur pétrolier participe fortement à la reprise actuelle en Norvège. Dans le même temps, ce pays scandinave profite d’affaires florissantes dans l’industrie de la pêche. Globalement, selon les prévisions actuelles du Fonds monétaire international (FMI), le produit intérieur brut norvégien pourrait croître de plus de 2% en 2018, une première depuis 2012. L’ETT (symbole : ETLNO) sur le MSCI™ Daily TR Net Norway Index permet un positionnement diversifié sur le marché des actions de cette petite économie. Avec le PERLES (symbole : REUFIU) sur le Norway Fish Equity Basket, les investisseurs peuvent miser de manière ciblée sur le deuxième secteur d’exportation du pays.

Des fiords impressionnants, des glaciers gigantesques, des villages pittoresques et des villes modernes. C’est avec des attractions de ce type que la Norvège attire des millions de touristes chaque année. Pour les investisseurs également, ce pays du grand Nord a son charme. Jusqu’à présent en 2018, le MSCI™ Daily TR Net Norway Index affiche une hausse de 2,2%. La bourse d’Oslo se démarque ainsi du marché européen des actions dominé par des signes inquiétants.¹ La surperformance de la Norvège a été portée par l’industrie pétrolière. Equinor, la plus grande entreprise du pays, appartient à ce secteur. La multinationale active dans plus de 30 pays vient de publier ses résultats pour les neufs premiers mois de 2018. Le rapport intermédiaire montre comment la hausse des prix du pétrole durant cette période se répercute positivement sur le résultat. Avec plus de 13,4 milliards de dollars US, le résultat opérationnel de janvier à septembre est de 56% supérieur à la valeur de l’année précédente. S’agissant du cash-flow opérationnel, au bout de neuf mois, Equinor avait déjà dépassé, avec 15,5 milliards de dollars US, la valeur de l’année 2017 dans son ensemble. (Source : Rapport financier Equinor, 3e trimestre 2018)

Opportunités: Equinor et Marine Harvest comptent parmi les poids lourds du MSCI Daily TR Net Norway Index. Outre le duo que nous venons de présenter, l’indice de référence comprend huit autres actions. Cet indicateur couvre ainsi, selon les indications du fournisseur d’indice MSCI, quelque 85M de la capitalisation boursière ajustée à flottance libre du pays scandinave. L’ETT (symbole : ETLNO) suit l’indice dans un rapport de 100:1. Typiquement pour ce type de structure de produit, il n’y a pas de commission de gestion.² Les dividendes des entreprises sous-jacentes sont réinvestis net dans l’indice. En juin 2017, UBS a lancé le PERLES (symbole : REUFIU) sur le Norway Fish Equity Basket. Entretemps, ce produit de participation libellé en couronne norvégienne est coté à 65% au-dessus du prix d’émission. Le panier comprend le numéro 1 de la branche Marine Harvest et six autres actions de pêcheries norvégiennes.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour les produits présentés. Une évolution négative de la valeur de base génère des pertes correspondantes pour l’ETT et le PERLES. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

MSCI™ Daily TR Net Norway USD Index 5 ans¹

Depuis début 2016, le MSCI™ Daily Norway Index connaît une tendance à la hausse très importante. Fin septembre, l’indice de référence a grimpé à son niveau le plus haut depuis environ quatre ans.

Marine Harvest vs. SalMar vs. Leroy Seafood 5 ans¹

Si l’on se base sur leur valeur boursière, Marine Harvest, SalMar et Leroy Seafood sont les trois membres les plus importants du Norway Fish Equity Basket. Ces dernières années, le trio a enregistré de coquets bénéfices sur les cours.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

ETT sur MSCI™ Daily TR Net Norway USD Index

PERLES auf den Norway Fish Equity Basket

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Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

General Motors / Ford
Les constructeurs automobiles présentent des résultats solides

Actuellement, dans l’univers automobile, les véhicules tout terrain mènent la danse. Ceci ressort des immatriculations pour octobre aux Etats-Unis. Par exemple pour Ford : alors que les limousines ont enclenché la marche arrière, les SUV ont enregistré une croissance à deux chiffres des ventes, et la Série F a dépassé pour le huitième mois consécutif le seuil des 70 000 véhicules vendus. Chez General Motors (GM) également, les affaires sont florissantes grâce aux SUV. Les modèles haut de gamme ont permis au troisième trimestre un bond de 25% des bénéfices opérationnels. Les boursiers applaudissent : au cours des quatre dernières semaines, les deux actions ont progressé d’un pourcentage à deux chiffres.¹ Le nouveau Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCVNDU) sur le duo automobile s’en sort sans accélération de cours supplémentaire. En cas d’évolution latérale, le produit dispose d’un coupon de 10,00% p.a. ainsi que d’une marge de sécurité de 40%.

Si GM a gagné plus que prévu au troisième trimestre, le constructeur automobile a restreint ses objectifs annuels. Désormais, en 2018, l’extrémité supérieure de la fourchette de 5,80 à 6,20 dollars US devrait être atteinte pour le résultat consolidé avant impôts par actions. Pour que le moteur des bénéfices tourne à haut régime également à l’avenir, le groupe procède à des coupes budgétaires. 18 000 collaborateurs sur 50 000 en Amérique du Nord ont récemment reçu une offre d’indemnisation. Ford a également dépassé les prévisions du marché dans son dernier rapport intermédiaire. Si la société est encore en pleine transformation, celle-ci devrait bientôt s’avérer payante. Le responsable financier Bob Shanks a confirmé l’objectif d’une marge avant impôts de 8% lors de la présentation des résultats trimestriels. Toutefois, ceci ne se produira probablement pas d’ici 2020 comme annoncé. Par ailleurs, la société développe ses pistes en ce qui concerne la « voiture de demain ». Selon un rapport de presse, Ford négocie actuellement avec VW afin d’établir une collaboration pour le développement onéreux de la technique de conduite autonome et de l’e-voiture. Rien n’est décidé pour l’instant, mais le porte-parole de Ford a expliqué que l’accord prévu entre le groupe américain et VW comprend des négociations sur de possibles coopération dans toute une série de domaines. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, mercredi 31 octobre 2018).

Opportunités: afin d’arriver au terme de manière profitable avec le Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCVNDU), une évolution latérale de Ford et GM sera suffisante. Le produit en souscription génère un coupon de 10.00% p.a. indépendamment de l’évolution du cours. En revanche, le remboursement du nominal est couplé aux sous-jacents. Aucune baisse n’est à craindre tant qu’aucune action n’ait atteint ou ne passe en-dessous de la barrière de 60% du niveau initial.

Risques: les Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, l’amortissement par remboursement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du duo (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

General Motors vs. Ford Motor 5 ans¹

10.00% p.a. Worst of Kick-In GOAL sur General Motors / Ford

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 09.11.2018

Titres industriels européens
Un secteur aux multiples facettes

UBS CIO GWM estime que les facteurs d’insécurité géopolitiques sont les principaux responsables de la faiblesse actuelle de l’évolution sur les marchés d’actions de l’Union monétaire européenne (UME). Considérant l’avenir, les experts conseillent une pondération neutre au sein des pays de la zone euro. S’agissant de l’allocation sectorielle, les actions industrielles sont surpondérées. L’ETT (symbole : ETIND) sur le STOXX™ Europe 600 Industrial Goods & Services permet l’orientation correspondante. Ce produit Open End participe intégralement à l’évolution de l’indice des secteurs. En revanche, l’Early Redemption (ER) Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCUGDU) vise une évolution relativement stable d’Alstom, Siemens et thyssenkrupp. Tant qu’aucune des trois valeurs industrielles n’atteindra ou ne passera en-dessous de la barrière de 59% des cours initiaux, les investisseurs toucheront un rendement maximal de 7.00% p.a. à l’échéance.

Bert Jansen, stratège chez UBS CIO GWM, constate que le dynamisme sectoriel a toujours, par le passé, été le principal moteur des marchés d’actions de la zone euro. Il aurait été plus important que les facteurs nationaux. Bert Jansen souligne que l’Italie fait exception à cette règle. A en croire le stratège, le marché d’actions de ce pays du sud de l’Europe est fortement orienté sur le secteur financier. En conséquence, le retour à une discipline budgétaire relativement laxiste pèse sur les cours. Dans la mesure où, désormais, beaucoup de l’ambiance négative a été intégré dans les cours, l’Italie se voit pondérer de manière neutre, tout comme les autres membres de l’euro dans l’allocation des pays. S’agissant des secteurs CIP GWM maintient pour la zone euro un mélange équilibré entre les secteurs cycliques et non cycliques. Les secteurs de l’énergie et de l’industrie sont surpondérés. (Source : UBS CIO GWM, UBS House View Weekly, Regional View Europe, 29.10.2018)

Opportunités: avec l’Exchange Traded Tracker (ETT) (symbole : ETIND), les investisseurs peuvent se positionner de manière diversifiée. L’indice STOXX™ Europe 600 Industrial Goods & Services sous-jacent contient actuellement 100 entreprises. Pour la pondération, Siemens est en tête. Outre le groupe allemand, on trouve aussi Alstom sur la liste des « Most-Preferred » de CIO GWM pour les actions européennes. Avec thyssenkrupp, le duo constitue la base d’un nouveau ER Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCUGDU). Les investisseurs peuvent compter sur un coupon ferme de 7.00% p.a. pour cette émission. L’opportunité de rendement est couplée à une marge de sécurité de 41%. Avec la fonction Early Redemption, les sous-jacents seront examinés pour la première fois le 14 novembre 2019. Si à cette date ou à l’un des autres jours d’observation trimestriels fixés le trio atteint ou dépasse la cours initial, les investisseurs se verront rembourser le nominal et le coupon correspondant par anticipation.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour les produits présentés. Une évolution négative de la valeur de base génère des pertes correspondantes pour l’ETT. Si, pendant la durée de l’investissement, un des sous-jacents du Worst of Kick-In GOAL atteint une seule fois sa barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de remboursement anticipé ne s’applique pas, le montant remboursé en espèces à maturité par amortissement est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

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STOXX™ Europe 600 Industrial Goods & Services Index vs. STOXX™ Europe 600 Index 5 ans¹

Après le récent recul, les actions industrielles européennes ont tout d’abord échoué à reprendre une hausse depuis leur évolution latérale. Toutefois, par rapport au marché en général, le secteur garde une longueur d’avance.

Alstom vs. Siemens vs. thyssenkrupp 5 ans¹

Alstom défie l’environnement boursier difficile. Grâce à sa récente surperformance, le titre industriel français a dépassé (évaluation sur cinq ans) les deux large caps allemandes Siemens et thyssenkrupp.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

ETT sur STOXX™ Europe 600 Industrial Goods & Services NR Index

7.00% p.a. ER Worst of Kick-In GOAL sur Alstom / Siemens / thyssenkrupp

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Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Henkel / Beiersdorf / L’Oréal
Au pouls des consommateurs

Quelques semaines à peine avant les ventes de Noël, les consommateurs du monde entier affichent des envies d’achat. Aux Etats-Unis, le moral des consommateurs a même atteint récemment son niveau le plus haut depuis le changement de siècle. Les indicateurs actuels devraient parfaitement convenir à Henkel, Beiersdorf et L’Oréal. UBS réunit ces trois fabricants renommés de biens de consommation comme sous-jacents pour une nouvelle émission. Le Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCUDDU) est doté d’un coupon de 6.00% p.a., alors que les barrières sont fixées à 60% des cours initiaux.

Les récents résultats de l’Oréal montrent qu’actuellement l’Asie est tout à fait en mode achat. Au deuxième trimestre 2018, le fabricant français de cosmétiques a enregistré une croissance similaire des chiffres d’affaires de 7.5%. L’entreprise a ainsi dépassé les attentes moyennes des analystes. En Asie, la demande a porté surtout sur des produits pour la peau, par exemple des crèmes anti-âge. Selon Jean-Paul Agon, CEO, le groupe connaît une rapide croissance, en particulier en Chine. Au Royaume de Milieu, le boom des produits de luxe se poursuit. L’Oréal est représenté dans cet important segment, notamment avec les produits de maquillage d’Yves Saint Laurent.

Le même jour que le Français, Beiersdorf a publié son rapport intermédiaire. Le groupe cosmétique a augmenté son chiffre d’affaires organique de 6% au cours des neuf premiers mois de l’année. Pour l’Allemand du nord également, le segment du luxe a été florissant, les chiffres de la marque La Prairie ont connu une poussée de 46,7% à la hausse. De plus, Beiersdorf a connu une nette croissance dans le secteur des adhésifs de la marque tesa. (Sources: Thomson Reuters, rapports de presse, 30.10.2018) Les produits adhésifs et d’étanchement font également partie des compétences clé de Henkel. En outre, cette entreprise du DAX™ est aussi active dans le domaine des soins corporels ainsi que des produits de lessive et de nettoyage. Les investisseurs découvriront le 15 novembre l’évolution des affaires de Henkel.

Opportunités: une évolution de cours globalement stable pour Henkel, Beiersdorf et L’Oréal suffit pour que le calcul d’investissement du Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCUDDU) fonctionne. Il est déterminant qu’aucune action du trio ne tombe au niveau de la barrière (basse) de 60% du cours initial ou ne passe en-dessous. Dans la mesure où le coupon de 6.00% p.a. sera versé quelle que soit la situation, à l’échéance, le rendement maximum sera alors atteint. Nous attirons votre attention sur le fait que l’émettrice dispose d’un droit de résiliation. Si elle en fait usage à l’une des dates prévues à cet effet, outre le nominal, le coupon au pro rata sera remboursé par anticipation.

Risques: les Worst of Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de Callable ne s’applique pas, le remboursement à l’échéance par remboursement en espèces est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution des sous-jacents.

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Henkel vs. Beiersdorf vs. Loréal 5 ans¹

6.00% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL sur Henkel / Beiersdorf / L’Oréal

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¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 02.11.2018

US-Information Technology
L’heure de vérité

Traduction du 1 Novembre 2018: La saison sous revue bat son plein à Wall Street. Hier, le rapport intermédiaire d’Apple (après la clôture boursière US) constitue le paroxysme du flux de chiffres courant. Même si les résultats déjà disponibles pour le secteur technologique US ont pour la plupart dépassé les attentes, les cours ont récemment subi des pressions. Par rapport aux sommets absolus atteints en début de mois, l’indice S&P 500™ Information Technology a cédé 10.9%.¹ Les investisseurs qui voient dans ce recul une opportunité d’entrer peuvent choisir un ETT (symbole : ETINFU). Ce produit de participation reproduit l’indice S&P 500™ Information Technology sans limitation de durée et sans commissions de gestion². L’Early Redemption (ER) Worst of Kick-In GOAL sur Alphabet, Microsoft et Apple offre une alternative à l’investissement 1:1 dans le secteur US IT. Le produit en souscription est doté d’un coupon de 9,50% p.a. Les barrières sont basses, 60% du cours initial du trio sectoriel.

Peu de temps après que la cloche a sonné ce soir la fin de l’activité à Wall Street, un communiqué d’Apple passera dans les téléscripteurs. Le plus grand groupe boursier du monde publiera ses résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2017/18 (au 30 septembre). De plus, la direction réunie autour du CEO Tim Cook tiendra dès 22h00 (Europe centrale) une téléconférence où elle prendra position de manière détaillée sur la récente marche des affaires et fera connaître ses prévisions pour l’important trimestre de Noël. Ne serait-ce qu’à cause de la taille du fabricant d’iPhones, le rapport intermédiaire est d’une importance extrême pour Wall Street.

Opportunités: l’Exchange Traded Tracker (ETT) (symbole : ETINFU) reproduit l’indice S&P 500™ Information Technology composé de 65 actions au total de manière passive. Avec ce produit liquide, les investisseurs peuvent miser sur un rebond de l’indice sectoriel. Une stratégie « Buy-and-Hold » à plus long terme est également possible. Avec Apple et Microsoft, Alphabet fonctionne comme sous-jacent pour un nouveau ER Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCTKDU). Dans le cadre d’une réforme de l’indice, la mère de Google a récemment été retirée du secteur IT et attribuée au domaine « Communication Services ». Ceci ne modifie pas les opportunités du produit en souscription : tant qu’aucun sous-jacent n’atteint ou ne passe en-dessous de la barrière de 60%, l’investissement produira un rendement de 9.50% p.a. Avec la fonction «Early Redemption», un remboursement anticipé avec coupon au pro rata est possible. Condition : Alphabet, Apple et Microsoft atteignent ou dépassent ensemble le cours initial à l’un des jours d’observation trimestriel (première date : 7.11.2019)

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour les produits présentés. Une évolution négative de la valeur de base génère des pertes correspondantes pour l’ETT. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents du Worst of Kick-In GOAL atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, et si de plus la fonction Early Redemtion ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

S&P 500™ Information Technology Index vs. S&P 500™ Index 5 ans¹

Le secteur informatique a laissé derrière lui le marché d’actions américain général au cours des cinq dernières années. Le récent recul n’a pas changé grand chose à l’énorme surperformance.

Alphabet A vs. Microsoft vs. Apple 5 ans¹

Microsoft suit son cours : dans le classement sur cinq ans, l’action logicielle s’en sort même mieux que celle d’Apple. La société Alphabet, mère de Google, n’arrive plus à suivre ce duo.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

ETT sur S&P 500™ Information Technology Index

9.50% p.a. ER Worst of Kick-In GOAL sur Alphabet / Microsoft / Apple

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Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Métaux industriels
Un trio d’acier

Si, en tant que tout, le marchés des matières premières a connu un développement stable en 2018 jusqu’à ce jour, les signes précurseurs d’alerte dominent pour les métaux industriels. En particulier les inquiétudes au sujet d’un ralentissement conjoncturel, qui vont de pair avec le renforcement du conflit commercial pèsent sur le segment. Même si la demande de métal en soi reste robuste, les actions du secteur sont sous pression. Avec US Steel, ArcelorMittal et Rio Tinto, UBS réunit désormais trois représentants du secteur pour un Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCTUDU). Nonobstant l’évolution à venir des cours, le produit verse un coupon de 11.00% p.a. Cette opportunité est couplée à une marge de sécurité de 46%.

Le 16 octobre, la Worldsteel Association a publié ses perspectives de marché à court terme. L’association de banque y prévoit que la demande mondiale d’acier pour l’année en cours augmentera de 3.9% à 1 657,9 millions de tonnes. En 2019, le marché devrait progresser de 1.4 tonnes supplémentaires à 1 681.2 millions de tonnes. De manière peu surprenante, les perspectives prévoient la plus forte hausse de la demande pour 2018 dans les marchés émergents. La hausse attendue s’établit à 5.0% dans la région d’Asie-Océanie, plus forte demandeuse en raison des acquisitions de la Chine. Toutefois, la Worldsteel Association souligne aussi l’augmentation des risques. Outre les tensions commerciales renforcées, les experts évoquent aussi la volatilité des cours de change. (Source : Worldsteel Association, communiqué de presse, 16 octobre 2018)

Et ce sont ces facteurs qui freinent le secteur sur les places boursières. Exemple ArcelorMittal : le plus grand producteur mondial d’acier a perdu sur un mois 20% de sa capitalisation. Dans ce contexte, les analystes de Thomson Reuters prévoient une hausse de 22% des bénéfices du groupe pour l’année courante. On devrait savoir le 1er novembre (après clôture de la rédaction) si et dans quelle mesure cette prévision est réaliste. C’est à cette date qu’ArcelorMittal présentera ses résultats pour le troisième trimestre. Le vendredi 2 novembre, US Steel, un autre représentant important du secteur, publiera son rapport intermédiaire.

Opportunités: outre les deux producteurs d’acier, Rio Tinto a été sélectionné comme sous-jacent pour un nouveau Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCTUDU). Le groupe d’exploitation minière fournit notamment du minerai de fer, une matière première essentielle à la fabrication de l’acier. Tant qu’aucune des trois actions n’atteindra ou ne passeras en-dessous de la barrière (basse) de 54% des cours initiaux, le produit structuré produira à l’échéance le rendement maximal correspondant au coupon de 11% p.a. Important : l’émetteur dispose d’un droit de résiliation. S’il utilise la fonction Callable à l’une des deux dates possibles, les propriétaires du produit se verront rembourser le nominal avec le coupon au pro rata par anticipation.

Risques: les Worst of Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de Callable ne s’applique pas, le remboursement à l’échéance par remboursement en espèces est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du quatuor (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. De plus, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution des sous-jacents.

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US Steel vs. ArcelorMittal vs. Rio Tinto 5 ans¹

11.00% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL sur US Steel / ArcelorMittal / Rio Tinto

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¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 26.10.2018

Stratégie Low Vola
En finir avec les montagnes russes

Guerre commerciale, chaos entraîné par le Brexit et aussi projet de budget italien contesté, trois facteurs qui mènent la vie dure aux investisseurs. Dans le même temps, ils ont fait augmenter fortement la fébrilité sur les marchés d’actions mondiaux. Le ressenti collectif s’exprime dans les volatilités implicites. L’écart de fluctuation des cours intégré dans les options a fortement augmenté au début du quatrième trimestre (cf. graphique à droite). Les stratégies de placement visant des actions avec une volatilité relativement faible ont une fois de plus exploité leurs atouts dans ce contexte. Ceci vaut aussi pour l’indice K Switzerland Low Volatility NTR. Jusqu’à présent, au cours de l’année, cette valeur de base a encore développé sa surperformance de long terme par rapport au SMI™.¹ Avec un PERLES (symbole : SOLVZU), les investisseurs peuvent ajouter cet indice innovant dans leur portefeuille.

Actuellement, l’évolution sur le marché suisse des actions ressemble tout à fait à des montagnes russes. Entre juillet et septembre 2018, la valeur du SMI™ a progressé de 5.6 %. L’indice directeur indigène a ainsi enregistré son trimestre le plus fort depuis les trois premiers mois de 2013. Mais une percée vers le haut n’a pas été possible. Bien plus, au cours des dernières semaines, le SMI™ s’est fortement retourné à la baisse. Juste avant la fin du mois, le bilan d’octobre affichait une baisse de 3,5 %. ¹ Sur le long terme, on considère que de tels mouvements de hausse et de baisse pèsent sur les rendements. Des travaux scientifiques ont révélé que les portefeuilles comportant des titres relativement moins fluctuants produisent de meilleurs résultats sur la durée que le marché en général. Ils s’opposent donc à la théorie classique des marchés de capitaux. Cette théorie admet que le produit d’un portefeuille diversifié est d’autant plus important que l’investisseur accepte de prendre des risques. Dès 1972, Robert Haugen et James Heins parlaient de la « Low Volatility Anomaly » ou anomalie de faible volatilité. 20 ans après, les scientifiques américains Eugene Farma et Kenneth French publiaient un modèle à trois facteurs. Parmi les caractéristiques stimulant le rendement qui y sont esquissées, on trouve une faible volatilité.

Opportunités: le PERLES coté au SIX (symbole : SOLVZU) permet un positionnement diversifié sur les 20 titres les moins fluctuants du marché suisse des actions. Le produit reproduit l’indice K Switzerland Low Volatility pour une commission de gestion de 1.00 % p.a. D’éventuels dividendes versés par les entreprises qu’il contient sont réinvestis net dans le sous-jacent. Si la durée est limitée à sept ans au total, elle peut être prolongée de la même durée par la suite.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Avec un PERLES, il est possible d’essuyer des pertes en cas de baisse de l’indice sous-jacent. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

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K Switzerland Low Volatility NTR Index vs. SMI™ TR Index
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Dans le passé, le calcul du K Switzerland Low Volatily Index est tombé juste. Sur cinq ans, l’indice de référence Smart Beta a obtenu une nette surperformance par rapport au SMI™.

Helvetia Holding vs. Lindt & Sprüngli vs. PSP Swiss Property
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Assurance, chocolat, immeubles, les entreprises Helvetia, Lindt & Sprüngli et PSP actives dans ces trois domaines ont contribué à la récente surperformance de l’indice K Switzerland Low Volatility.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

PERLES sur K Switzerland Low Volatility Index

K Switzerland Low Volatility Index – composition au 31.08.2018

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Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Or
La monnaie de crise attire

Si octobre a été charmant d’un point de vue météorologique, la situation boursière a été moins sympathique. Comme nous l’avons déjà traité dans les deux pages précédentes, la correction de cours sur les marchés d’actions a généré une forte hausse de la volatilité. Dans le même temps, l’or s’est signalé. Depuis fin-septembre, la monnaie de crise a renchérit de 3,4 %. ¹ En conséquence, l’ETC (symbole : CGCCIU) sur l’indice UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR semble s’échapper d’une tendance baissière technique par le haut. Ce produit de participation permet un positionnement optimisé sur le métal précieux.

Jusqu’à la fin du troisième trimestre, la plupart des investisseurs ont méprisé le placement refuge or. En particulier la nette hausse des taux d’intérêt aux Etats-Unis et la force du dollar US en résultant pesaient sur le métal précieux. Même si la demande pour le billet vert reste forte (il s’agit d’une monnaie de crise) et maintient un niveau élevé, le prix de l’or a fortement augmenté ces dernières semaines. Manifestement, l’augmentation des facteurs généraux d’insécurité a mené les investisseurs à s’engager plus fortement sur le mode sans risques. En particulier la situation en Italie préoccupe les marchés financiers. Le gouvernement du parti de droite la Ligue et le mouvement populiste 5 étoiles prévoient pour 2019 un endettement dépassant nettement le niveau promis par le gouvernement précédent. La Commission européenne a rejeté le projet de Rome, fait inédit dans l’histoire de la zone euro. « Si la confiance disparaît, cela nuira à tous les Etats-membres, cela nuira à notre Union », a déclaré le vice-président de la Commission Valdis Dombrovski pour expliquer cette première. L’Italie dispose désormais de trois semaines pour réagir aux critiques et présenter un nouveau budget pour 2019 à Bruxelles. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, 23.10.2018).

Opportunités: avec l’ETC (symbole: CGCCIU) sur l’indice UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR, les investisseurs peuvent diversifier simplement et à bon compte leur portefeuille. Le sous-jacent du produit est constitué par le prix de l’or, via plusieurs contrats à terme. Dans ce contexte, de manière typique pour la gamme d’indices CMCI, le positionnement s’effectue sur toute la courbe des futurs et l’ensemble des échéances liquides. Un mécanisme de sauvegarde permet de neutraliser les fluctuations entre la valeur de manière première en dollar US et la monnaie du produit (franc Suisse) sur une base mensuelle.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Avec un ETC, il est possible d’essuyer des pertes en cas de baisse de l’indice sous-jacent. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Or (en dollars US par once fine) 5 ans¹

ETC sur UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.