Vendredi, 02.11.2018

US-Information Technology
L’heure de vérité

Traduction du 1 Novembre 2018: La saison sous revue bat son plein à Wall Street. Hier, le rapport intermédiaire d’Apple (après la clôture boursière US) constitue le paroxysme du flux de chiffres courant. Même si les résultats déjà disponibles pour le secteur technologique US ont pour la plupart dépassé les attentes, les cours ont récemment subi des pressions. Par rapport aux sommets absolus atteints en début de mois, l’indice S&P 500™ Information Technology a cédé 10.9%.¹ Les investisseurs qui voient dans ce recul une opportunité d’entrer peuvent choisir un ETT (symbole : ETINFU). Ce produit de participation reproduit l’indice S&P 500™ Information Technology sans limitation de durée et sans commissions de gestion². L’Early Redemption (ER) Worst of Kick-In GOAL sur Alphabet, Microsoft et Apple offre une alternative à l’investissement 1:1 dans le secteur US IT. Le produit en souscription est doté d’un coupon de 9,50% p.a. Les barrières sont basses, 60% du cours initial du trio sectoriel.

Peu de temps après que la cloche a sonné ce soir la fin de l’activité à Wall Street, un communiqué d’Apple passera dans les téléscripteurs. Le plus grand groupe boursier du monde publiera ses résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2017/18 (au 30 septembre). De plus, la direction réunie autour du CEO Tim Cook tiendra dès 22h00 (Europe centrale) une téléconférence où elle prendra position de manière détaillée sur la récente marche des affaires et fera connaître ses prévisions pour l’important trimestre de Noël. Ne serait-ce qu’à cause de la taille du fabricant d’iPhones, le rapport intermédiaire est d’une importance extrême pour Wall Street.

Opportunités: l’Exchange Traded Tracker (ETT) (symbole : ETINFU) reproduit l’indice S&P 500™ Information Technology composé de 65 actions au total de manière passive. Avec ce produit liquide, les investisseurs peuvent miser sur un rebond de l’indice sectoriel. Une stratégie « Buy-and-Hold » à plus long terme est également possible. Avec Apple et Microsoft, Alphabet fonctionne comme sous-jacent pour un nouveau ER Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCTKDU). Dans le cadre d’une réforme de l’indice, la mère de Google a récemment été retirée du secteur IT et attribuée au domaine « Communication Services ». Ceci ne modifie pas les opportunités du produit en souscription : tant qu’aucun sous-jacent n’atteint ou ne passe en-dessous de la barrière de 60%, l’investissement produira un rendement de 9.50% p.a. Avec la fonction «Early Redemption», un remboursement anticipé avec coupon au pro rata est possible. Condition : Alphabet, Apple et Microsoft atteignent ou dépassent ensemble le cours initial à l’un des jours d’observation trimestriel (première date : 7.11.2019)

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour les produits présentés. Une évolution négative de la valeur de base génère des pertes correspondantes pour l’ETT. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents du Worst of Kick-In GOAL atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, et si de plus la fonction Early Redemtion ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

S&P 500™ Information Technology Index vs. S&P 500™ Index 5 ans¹

Le secteur informatique a laissé derrière lui le marché d’actions américain général au cours des cinq dernières années. Le récent recul n’a pas changé grand chose à l’énorme surperformance.

Alphabet A vs. Microsoft vs. Apple 5 ans¹

Microsoft suit son cours : dans le classement sur cinq ans, l’action logicielle s’en sort même mieux que celle d’Apple. La société Alphabet, mère de Google, n’arrive plus à suivre ce duo.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

ETT sur S&P 500™ Information Technology Index

9.50% p.a. ER Worst of Kick-In GOAL sur Alphabet / Microsoft / Apple

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Métaux industriels
Un trio d’acier

Si, en tant que tout, le marchés des matières premières a connu un développement stable en 2018 jusqu’à ce jour, les signes précurseurs d’alerte dominent pour les métaux industriels. En particulier les inquiétudes au sujet d’un ralentissement conjoncturel, qui vont de pair avec le renforcement du conflit commercial pèsent sur le segment. Même si la demande de métal en soi reste robuste, les actions du secteur sont sous pression. Avec US Steel, ArcelorMittal et Rio Tinto, UBS réunit désormais trois représentants du secteur pour un Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCTUDU). Nonobstant l’évolution à venir des cours, le produit verse un coupon de 11.00% p.a. Cette opportunité est couplée à une marge de sécurité de 46%.

Le 16 octobre, la Worldsteel Association a publié ses perspectives de marché à court terme. L’association de banque y prévoit que la demande mondiale d’acier pour l’année en cours augmentera de 3.9% à 1 657,9 millions de tonnes. En 2019, le marché devrait progresser de 1.4 tonnes supplémentaires à 1 681.2 millions de tonnes. De manière peu surprenante, les perspectives prévoient la plus forte hausse de la demande pour 2018 dans les marchés émergents. La hausse attendue s’établit à 5.0% dans la région d’Asie-Océanie, plus forte demandeuse en raison des acquisitions de la Chine. Toutefois, la Worldsteel Association souligne aussi l’augmentation des risques. Outre les tensions commerciales renforcées, les experts évoquent aussi la volatilité des cours de change. (Source : Worldsteel Association, communiqué de presse, 16 octobre 2018)

Et ce sont ces facteurs qui freinent le secteur sur les places boursières. Exemple ArcelorMittal : le plus grand producteur mondial d’acier a perdu sur un mois 20% de sa capitalisation. Dans ce contexte, les analystes de Thomson Reuters prévoient une hausse de 22% des bénéfices du groupe pour l’année courante. On devrait savoir le 1er novembre (après clôture de la rédaction) si et dans quelle mesure cette prévision est réaliste. C’est à cette date qu’ArcelorMittal présentera ses résultats pour le troisième trimestre. Le vendredi 2 novembre, US Steel, un autre représentant important du secteur, publiera son rapport intermédiaire.

Opportunités: outre les deux producteurs d’acier, Rio Tinto a été sélectionné comme sous-jacent pour un nouveau Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCTUDU). Le groupe d’exploitation minière fournit notamment du minerai de fer, une matière première essentielle à la fabrication de l’acier. Tant qu’aucune des trois actions n’atteindra ou ne passeras en-dessous de la barrière (basse) de 54% des cours initiaux, le produit structuré produira à l’échéance le rendement maximal correspondant au coupon de 11% p.a. Important : l’émetteur dispose d’un droit de résiliation. S’il utilise la fonction Callable à l’une des deux dates possibles, les propriétaires du produit se verront rembourser le nominal avec le coupon au pro rata par anticipation.

Risques: les Worst of Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de Callable ne s’applique pas, le remboursement à l’échéance par remboursement en espèces est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du quatuor (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. De plus, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution des sous-jacents.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

US Steel vs. ArcelorMittal vs. Rio Tinto 5 ans¹

11.00% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL sur US Steel / ArcelorMittal / Rio Tinto

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¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 26.10.2018

Stratégie Low Vola
En finir avec les montagnes russes

Guerre commerciale, chaos entraîné par le Brexit et aussi projet de budget italien contesté, trois facteurs qui mènent la vie dure aux investisseurs. Dans le même temps, ils ont fait augmenter fortement la fébrilité sur les marchés d’actions mondiaux. Le ressenti collectif s’exprime dans les volatilités implicites. L’écart de fluctuation des cours intégré dans les options a fortement augmenté au début du quatrième trimestre (cf. graphique à droite). Les stratégies de placement visant des actions avec une volatilité relativement faible ont une fois de plus exploité leurs atouts dans ce contexte. Ceci vaut aussi pour l’indice K Switzerland Low Volatility NTR. Jusqu’à présent, au cours de l’année, cette valeur de base a encore développé sa surperformance de long terme par rapport au SMI™.¹ Avec un PERLES (symbole : SOLVZU), les investisseurs peuvent ajouter cet indice innovant dans leur portefeuille.

Actuellement, l’évolution sur le marché suisse des actions ressemble tout à fait à des montagnes russes. Entre juillet et septembre 2018, la valeur du SMI™ a progressé de 5.6 %. L’indice directeur indigène a ainsi enregistré son trimestre le plus fort depuis les trois premiers mois de 2013. Mais une percée vers le haut n’a pas été possible. Bien plus, au cours des dernières semaines, le SMI™ s’est fortement retourné à la baisse. Juste avant la fin du mois, le bilan d’octobre affichait une baisse de 3,5 %. ¹ Sur le long terme, on considère que de tels mouvements de hausse et de baisse pèsent sur les rendements. Des travaux scientifiques ont révélé que les portefeuilles comportant des titres relativement moins fluctuants produisent de meilleurs résultats sur la durée que le marché en général. Ils s’opposent donc à la théorie classique des marchés de capitaux. Cette théorie admet que le produit d’un portefeuille diversifié est d’autant plus important que l’investisseur accepte de prendre des risques. Dès 1972, Robert Haugen et James Heins parlaient de la « Low Volatility Anomaly » ou anomalie de faible volatilité. 20 ans après, les scientifiques américains Eugene Farma et Kenneth French publiaient un modèle à trois facteurs. Parmi les caractéristiques stimulant le rendement qui y sont esquissées, on trouve une faible volatilité.

Opportunités: le PERLES coté au SIX (symbole : SOLVZU) permet un positionnement diversifié sur les 20 titres les moins fluctuants du marché suisse des actions. Le produit reproduit l’indice K Switzerland Low Volatility pour une commission de gestion de 1.00 % p.a. D’éventuels dividendes versés par les entreprises qu’il contient sont réinvestis net dans le sous-jacent. Si la durée est limitée à sept ans au total, elle peut être prolongée de la même durée par la suite.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Avec un PERLES, il est possible d’essuyer des pertes en cas de baisse de l’indice sous-jacent. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

K Switzerland Low Volatility NTR Index vs. SMI™ TR Index
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Dans le passé, le calcul du K Switzerland Low Volatily Index est tombé juste. Sur cinq ans, l’indice de référence Smart Beta a obtenu une nette surperformance par rapport au SMI™.

Helvetia Holding vs. Lindt & Sprüngli vs. PSP Swiss Property
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Assurance, chocolat, immeubles, les entreprises Helvetia, Lindt & Sprüngli et PSP actives dans ces trois domaines ont contribué à la récente surperformance de l’indice K Switzerland Low Volatility.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

PERLES sur K Switzerland Low Volatility Index

K Switzerland Low Volatility Index – composition au 31.08.2018

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Or
La monnaie de crise attire

Si octobre a été charmant d’un point de vue météorologique, la situation boursière a été moins sympathique. Comme nous l’avons déjà traité dans les deux pages précédentes, la correction de cours sur les marchés d’actions a généré une forte hausse de la volatilité. Dans le même temps, l’or s’est signalé. Depuis fin-septembre, la monnaie de crise a renchérit de 3,4 %. ¹ En conséquence, l’ETC (symbole : CGCCIU) sur l’indice UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR semble s’échapper d’une tendance baissière technique par le haut. Ce produit de participation permet un positionnement optimisé sur le métal précieux.

Jusqu’à la fin du troisième trimestre, la plupart des investisseurs ont méprisé le placement refuge or. En particulier la nette hausse des taux d’intérêt aux Etats-Unis et la force du dollar US en résultant pesaient sur le métal précieux. Même si la demande pour le billet vert reste forte (il s’agit d’une monnaie de crise) et maintient un niveau élevé, le prix de l’or a fortement augmenté ces dernières semaines. Manifestement, l’augmentation des facteurs généraux d’insécurité a mené les investisseurs à s’engager plus fortement sur le mode sans risques. En particulier la situation en Italie préoccupe les marchés financiers. Le gouvernement du parti de droite la Ligue et le mouvement populiste 5 étoiles prévoient pour 2019 un endettement dépassant nettement le niveau promis par le gouvernement précédent. La Commission européenne a rejeté le projet de Rome, fait inédit dans l’histoire de la zone euro. « Si la confiance disparaît, cela nuira à tous les Etats-membres, cela nuira à notre Union », a déclaré le vice-président de la Commission Valdis Dombrovski pour expliquer cette première. L’Italie dispose désormais de trois semaines pour réagir aux critiques et présenter un nouveau budget pour 2019 à Bruxelles. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, 23.10.2018).

Opportunités: avec l’ETC (symbole: CGCCIU) sur l’indice UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR, les investisseurs peuvent diversifier simplement et à bon compte leur portefeuille. Le sous-jacent du produit est constitué par le prix de l’or, via plusieurs contrats à terme. Dans ce contexte, de manière typique pour la gamme d’indices CMCI, le positionnement s’effectue sur toute la courbe des futurs et l’ensemble des échéances liquides. Un mécanisme de sauvegarde permet de neutraliser les fluctuations entre la valeur de manière première en dollar US et la monnaie du produit (franc Suisse) sur une base mensuelle.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Avec un ETC, il est possible d’essuyer des pertes en cas de baisse de l’indice sous-jacent. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Or (en dollars US par once fine) 5 ans¹

ETC sur UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index

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¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 19.10.2018

Actions du secteur des puces et semi-conducteurs
La liquidation comme opportunité d’entrée

On a récemment observé une véritable liquidation pour les actions du secteur des puces et semi-conducteurs. L’indice des semi-conducteurs de la bourse de Philadelphie a plongé de plus de 4% en une semaine. Infineon, le titre du DAX, a encore souffert davantage puisqu’il a perdu environ le double sur la même période. On trouve aussi depuis un certain temps sur la liste des ventes des courtiers en valeurs mobilières AMS, le spécialiste des puces qui a même perdu, sur un mois, plus du quart de sa capitalisation de marché.¹ Après les ventes générales dans le secteur, il pourrait être tout à fait judicieux de réfléchir à une entrée, compte tenu du faible niveau des cours. Au vu des incertitudes boursières, il ne faudra toutefois pas renoncer à une protection partielle sous condition. Le Double Coupon Kick-In GOAL (symbole : KCRRDU) sur AMS, Infineon et Intel actuellement en souscription présente des conditions intéressantes. Outre une marge de sécurité de 40% et un coupon de 10% p.a., le produit offre aussi l’opportunité supplémentaire de doubler le rendement. Pour ceux qui préféreraient ne miser que sur un sous-jacent, nous recommandons de considérer l’Early Redemption Kick-In GOAL (symbole : KCSEDU) sur AMS. En seulement deux ans, une rémunération de 10.00% p.a. est ainsi possible.

Même si actuellement les entreprises de semi-conducteurs subissent de fortes fluctuations en bourse, le secteur reste sur la voie de la croissance. Selon les experts d’IC Insights, le marché mondial des puces devrait progresser de 14% à 509.1 milliards de dollars US pour l’année en cours, et dépasser ainsi pour la première fois le seuil du demi-billion de dollars US. Au vu des nouvelles tendances technologiques telles que le Big Data, l’Internet des objets (IoT) ou l’intelligence artificielle, la demande de puces devrait rester forte. IC Insights estime que la part des semi-producteurs aux produits électroniques devrait passer de 28.8% en 2017 à 31.5% en 2022. (Source : IC Insights, 18.07.2018)

Opportunités: afin d’obtenir un rendement proportionnel à deux chiffres avec l’Early Redemption Kick-In GOAL (symbole : KCSEDU) sur AMS, il faudra toutefois que l’action n’enregistre aucune avancée. Si la marge de sécurité de 40% est suffisante, le rendement maximal de 10.00% p.a. sera échu en tout juste un an. Le nouveau Double Coupon Kick-In GOAL (symbole : KCRRDU) sur AMS, Infineon et Intel offre une belle chance de gain de 20%. Si à l’échéance le trio s’établit au moins au niveau de sortie ou davantage, le coupon classique de 10% p.a. est doublé. La barrière est éloignée des cours de départ par une marge confortable de 40%.

Risques: les Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de remboursement anticipé ne s’applique pas, le remboursement par amortissement à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du panier (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. De plus, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution des sous-jacents.

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AMS vs. Infineon vs. Intel (5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Au total, on constate de nettes augmentations sur 5 ans pour les trois actions du secteur des puces et semi-conducteurs. AMS a obtenu les meilleurs résultats. Toutefois, ce fournisseur d’Apple a enregistré récemment de nettes pertes.

AMS (5 ans)¹

Le fabricant autrichien de semi-conducteurs AMS a débuté il y a environ deux ans un fort mouvement haussier. Lorsque les cours ont dépassé 100 francs, une correction est intervenue.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

10.00% p.a. Double Coupon Worst of Kick-In GOAL sur AMS, Infineon, Intel

10.00% p.a. ER Kick-In GOAL sur AMS

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Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

BMW/Tesla
Un constructeur Premium au courant

Le secteur automobile bruisse de partout. Outre les risques internationaux générés par le conflit douanier ou le Brexit, les régulateurs exercent leur pression sur les constructeurs en mettant en place de nouvelles procédures en matière de tests antipollution. Même si les affaires quotidiennes en souffrent, les groupes ne perdent pas de vue leurs chances futures. Récemment, BMW a créé l’événement. Le constructeur allemand a été le premier étranger à acquérir la majorité dans une joint-venture chinoise. Aux Etats-Unis, c’est Tesla qui fait les grands titres avec des chiffres de production en hausse. De juillet à septembre, 53 239 véhicule du modèle 3 très porteur sont sortis des chaînes, c’est-à-dire plus du double qu’au deuxième trimestre. UBS réunit désormais ces deux constructeurs Premium dans un Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCRQDU). Les conditions sont stimulantes : la barrière est établie à 50% du cours initial, le coupon correspond à 20.00% p.a. ce qui est supérieur à la moyenne.

Le charismatique chef de Tesla, pionnier de la voiture électrique, aime les surprises. Actuellement, Elon Musc essaie de transformer l’ordinateur de bord de la Tesla en une console de jeu vidéo. Si cette lubie est loin d’être réalité, les investisseurs eux attendent avec impatience les chiffres du troisième trimestre. Après un premier semestre plutôt faible, Musc a laissé entrevoir qu’il allait désormais travailler de manière « durablement profitable ». Le 30 octobre, Tesla publiera son rapport intermédiaire. Les chiffres positifs ne posent pas de problème pour BMW, mais les Munichois ont récemment effrayé les investisseurs avec un avertissement sur les bénéfices. Toutefois, le groupe automobile ne pratique pas la politique de l’autruche et s’efforce d’avancer. BMW renforce de 25 à 75% sa participation à la joint-venture avec son partenaire chinois Brilliance, et paie à cet effet 3.6 milliards d’euros. Normalement, à partir de 2022, BMW devrait pouvoir consolider totalement Brilliance Automotive dans son bilan. « C’est une nouvelle ère qui commence pour nous », explique Harald Krüger, le PDG du groupe. (Source : Thomson Reuters, revue de presse, 11.10.2018)

Opportunités: BMW et Tesla n’auront pas à accélérer pour amener le Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCRQDU) à destination, avec profit. Au contraire : les deux actions automobiles disposent d’une marge de 50% à la baisse sans que l’opportunité de gain de 20% p.a. soit bloquée. La durée maximale d’un an peut être réduite de six mois au maximum en raison de la fonction Callable.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de Callable ne s’applique pas, le remboursement à l’échéance par remboursement en espèces est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du duo (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

BMW vs. Tesla
(5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

20.00% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL sur BMW et Tesla

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 12.10.2018

Criminalité sur Internet
En toute sécurité sur l’autoroute des données

Les attaques de pirates informatiques font actuellement la une des journaux. Par exemple, la Grande-Bretagne accuse la Russie d’être responsable de cyberattaques contre des institutions politiques. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 04.10.2018). En plus, un scandale lié à des données volées sur Facebook fait sensation : selon le groupe américain, les pirates ont utilisé une brèche de sécurité pour espionner quelque 50 millions de profils. (Source : https://newsroom.fb.com/news/2018/09/security-update/). Ces exemples montrent bien qu’il faut toujours améliorer et renforcer les mécanismes de protection. En conséquence, la demande de prestations de sécurité informatique devrait rester forte à l’avenir, qu’elle provienne des utilisateurs privés, des entreprises ou même des Etats. Cette tendance de long terme pourrait aussi convenir pour des placements de capitaux. L’Open End PERLES sur l’indice Solactive Global Cyber Security permet d’investir simplement et à bon compte dans ce secteur. Les produits négociés en francs suisses (symbole : KCFJDU) et dollar US (symbole : KCFKDU) sont soumis à une commission de gestion de 0.75% p.a.

L’exemple de Siemens montre de manière impressionnante l’importance de la cybersécurité. 1275 collaborateurs sont responsables de la sécurité informatique du groupe industriel. Et ils ne chôment pas, puisque Siemens enregistre quelque 1000 attaques par jour. On comprend très vite que la sécurité informatique est un marché global portant sur des milliards. Selon le rapport « Cybersecurity Market by Solution », les dépenses mondiales dans ce domaine atteindront pour l’année en cours un volume de 152.71 milliards de dollars US. Et la tendance est à la hausse. En 2023, on estime que le marché s’établira à 248.26 milliards de dollars US, ce qui correspond à un taux de croissance annuelle moyen de 10.2% entre 2018 et 2023. Outre les attaques de pirates informatiques toujours plus fréquentes, le durcissement des directives relatives à la protection des données constitue le moteur principal de cette évolution. (Source : MarketsandMarktes, septembre 2018). La sécurité sur Internet est un vaste domaine. Le cryptage, les antivirus, les pare-feu ou la récupération des données ne sont que quelques secteurs parmi d’autres auxquels les entreprises de sécurité informatique doivent s’intéresser. Il pourrait donc être judicieux d’investir de manière diversifiée dans cette tendance de croissance. L’indice Solactive Global Cyber Security contient au total 14 entreprises de sécurité internationales qui sont toutes des spécialistes dans leurs domaines. Si, par exemple, le Japonais Trend Micro est surtout connu pour ses logiciels antivirus, la société israélienne Check Point Software se distingue par ses produits pare-feu et VPN. Fortinet est actuellement un poids lourd de l’indice. L’entreprise a même créé une filiale indépendante spécialisée dans les produits de cybersécurité pour les autorités gouvernementales l’année dernière a été récemment adoubée par le fournisseur d’indices S&P Dow Jones. A partir du 11 octobre 2018, Fortinet remplacera l’action d’Envision Healthcare Corp. Dans le S&P 500™. Une forte progression du cours a précédé cette « promotion ». La valeur en bourse de Fortinet a même progressé de 113% en un an.¹

Opportunités: la courbe de cours de l’indice Solactive Global Cyber Security est également en forte hausse. Si le baromètre a dû payer son tribut à la récente faiblesse du marché, l’indice a atteint mi-septembre un nouveau record. Depuis Nouvel an, la hausse se résume à 21.4%.¹ L’Open End PERLES en francs suisses (symbole : KCFJDU) et en dollars US (symbole : KCFKDU) permet aux investisseurs d’accéder facilement aux entreprises proposant des solutions de sécurité informatique prometteuses. Les produits participent à l’identique l’évolution de l’indice Solactive Global Cyber Security NTR. Une commission de gestion de 0.75% est due, et les dividendes nets versés aux membres sont réinvestis.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour les produits présentés. Une évolution négative de la valeur de base génère des pertes correspondantes pour l’Open End PERLES. Il faut également prendre en compte le risque de change, car la monnaie dans laquelle les produits sont négociés peut être différente de celle des membres de l’indice. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Indice Solactive Global Cyber Security USD NTR depuis le 18.10.2013 (jour du lancement)¹

Le secteur de la sécurité informatique bénéficie de la hausse des dépenses de sécurité. Ceci apparaît nettement dans l’indice Solactive Global Cyber Security qui a réalisé un rendement moyen de 19.9% depuis sa création.

Check Point Software vs. Fortinet vs. F5 Networks (5 ans)¹
(Aux fins d’illustration uniquement, données en %)

Check Point Software, Fortinet et F5 Networks, les poids lourds actuels de l’indice Solactive Global Cyber Security, affichent de nettes progressions sur cinq ans. Fortinet a même été multiplié par plus de quatre.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Open End PERLES sur Solactive Global Cyber Security NTR Index (CHF)

Open End PERLES sur Solactive Global Cyber Security NTR Index (USD)

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Technique médicale

Un secteur en plein essor

Agitation sur le marché des aides auditives : la société américaine Bose connue pour ses haut-parleurs s’est vu accorder l’autorisation pour un appareil auditif par la FDA (autorité sanitaire américaine). Les personnes souffrant de pertes auditives légères à moyennes peuvent l’adapter à leurs besoins. Le renforcement de la concurrence a mis la pression sur les actions de la société suisse Sonova. Après l’annonce, les titres ont perdu environ dix pour cent de leur valeur. Il en est allé de même pour la société de technique médicale Straumann¹ en raison notamment d’annonces de résultats faibles dans le secteur. Stratec Biomedical a ainsi surpris avec un avertissement sur les bénéfices. A vu du niveau de cours désormais modéré de Sonova et Straumann, un produit avec protection partielle sur ce duo pourrait être intéressant. Dans ce contexte, l’Early Redemption (ER) Worst of Kick-In GOAL en souscription (symbole : KCQVDU) offre des conditions attrayantes : Si la barrière de 69% des cours initiaux reste intacte, le produit générera dans un an le montant maximum de 12 % par an.

Deux facteurs doivent être pris en compte si l’on considère la faiblesse actuelle du cours de Sonova : tout d’abord, le groupe a lancé le 10 octobre son vaste programme de rachat d’actions. Le fabricant d’aides auditives envisage d’y consacrer jusqu’à 1.5 milliard de francs. De plus, le 16 octobre sera un jour important pour les investisseurs. Les acteurs du marché espèrent que, lors de la réunion, Sonova annoncera un nouvel appareil auditif qui fera de l’ombre aux produits de la concurrence. Pour Straumann, la fin octobre sera passionnante. C’est là que le spécialiste des implants présentera ses résultats du troisième trimestre. Les résultats semestriels avaient surpris positivement : la direction a renforcé ses prévisions de croissance organique en 2018 à environ 15%.

Opportunités: des avancées de cours pour les deux actions de technique médicale présentées ne sont pas nécessaires pour que le nouveau ER Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCQVDU) produise le rendement maximal de 5%. Il faut seulement qu’aucun titre n’atteigne ou ne passe en-dessous de la barrière de 69% du niveau initial pendant la période de 18 mois. Avec la fonction « Early Redemption », le montant maximal peut toutefois être atteint plus tôt. Il faut pour cela que Sonova et Straumann atteignent ou dépassent ensemble le cours initial à l’un des jours d’observation trimestriel (première observation : 24.10.2019).

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de remboursement anticipé ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du duo (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution des sous-jacents.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Sonova vs. Straumann (5 ans)¹
(Aux fins d’illustration uniquement, données en %)

5.00% p.a. ER Worst of Kick-In GOAL sur Sonova / Straumann

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¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Lundi, 08.10.2018

Réforme fiscale américaine
Les entreprises américaines prennent leur essor

L’économie américaine est en pleine effervescence : au premier trimestre 2018, le produit intérieur brut (PIB) a progressé aux Etats-Unis, pour atteindre une valeur annuelle estimée de 4.2%. Parallèlement, sur le marché du travail, c’est de fait le plein emploi. La réforme fiscale mise en œuvre en début d’année sert de moteur essentiel à ce boom. Afin d’offrir aux investisseurs une possibilité de participer pleinement aux bénéfices des entreprises potentiellement avantagées, UBS a lancé en décembre 2017 le US Tax Reform Beneficiaries Basket. Jusqu’à présent, le calcul de ce choix se révèle exact : la valeur du PERLES (symbole : USTAXU) sur le panier a progressé de 11.3% depuis le début de l’année, c’est-à-dire qu’elle a fait mieux que l’indice S&P 500™.

Cette réforme fiscale de grande envergure était l’une des principales promesses de campagne de Donald Trump. En 2016, dans la course à la Maison blanche, le républicain avait fait miroiter d’importants allègements pour les particuliers et les entreprises, conformément à sa devise « America First ! ». Juste avant Noël 2017, environ onze mois après sa prise de pouvoir, Trump a signé le paquet de lois très contesté à Washington, mettant ainsi en œuvre la plus grande réforme fiscale depuis 30 ans aux Etats-Unis. Désormais, il apparaît que cette mesure dont l’un des éléments centraux est une nette réduction de l’impôt sur les sociétés est efficace. La réforme ne relance pas que l’économie américaine en tant que tout. Selon UBS CIO WM, elle se remarque aussi positivement dans les résultats des entreprises. Les experts désignent les allègements fiscaux comme la « cerise sur le gâteau » dans un environnement déjà positif. Concrètement, elle pourrait accélérer la croissance des résultats de cette année aux Etats-Unis de 8%. Au total, UBS CIO WM prévoit pour l’année en cours une hausse de 18% des profits. (Source : UBS CIO WM, « UBS House view Monthly Base », octobre 2018, 20.09.2018). Il est établi que le marché américain des actions en général, et les bénéficiaires de la réforme fiscale en particulier, font actuellement l’objet d’une forte demande de la part des investisseurs. Si d’autres places boursières importantes ont à peine évolué au cours des trois premiers trimestres de 2018, le S&P 500™ a enchaîné les records. Fin septembre 2018, l’indice de référence comptabilisait une hausse de tout juste 9%. Pendant ce temps, le US Tax Reform Beneficiaries Basket a augmenté de plus de 11%.

Juste avant que la réforme ait été décidée, UBS avait proposé cette possibilité en décembre dernier. L’impulsion avait été donnée par UBS Research. Les analystes de l’entreprise pensaient à l’époque que la réforme fiscale américaine n’était que partiellement intégrée dans les cours des actions. En conséquence, ils ont commencé à rechercher systématiquement de possibles bénéficiaires. Un critère central pour la composition du panier a été l’effet de la réforme sur les liquidités, et son rapport avec la capitalisation de marché. Afin d’éviter un trop grand écart par rapport à la composition de l’indice S&P 500™, les experts ont limité le nombre d’actions par secteur. Il en est résulté une légère surpondération des entreprises particulièrement bénéficiaires de la réforme.

A ce jour par exemple, la part relativement importante des entreprises healthcare et technologiques dans le US Tax Reform Beneficiaries Basket s’avère efficace. Pour le second secteur cité, la réforme fiscale facilite en outre un climat de consommation américain favorable. Il en est de même pour le commerce de détail. Dans ce secteur, ce sont notamment Kohl’s et Macy’s qui ont été pris en considération – à ce jour, les actions des deux grands magasins américains ont progressé en 2018 d’environ 37%.

Opportunités: le Tracker Certificat (symbole : USTAXU) sur le US Tax Reform Beneficiaries Basket n’est pas encore au bout de la première année de ses sept ans d’échéance. Les investisseurs peuvent en conséquence encore miser sur l’effet à long terme de la réforme fiscale américaine. La commission de gestion pour ce produit de participation est de 0.30% p.a. D’éventuels dividendes versés par les membres du panier sont réinvestis net dans l’action à l’origine du versement.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Il peut y avoir des pertes avec le PERLES lorsque le panier sous-jacent baisse. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

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HCA Healthcare vs. Centene vs. Humana (5 ans)¹
(Aux fins d’illustration uniquement, données en %)

Les trois entreprises du secteur de la santé CA Healthcare, Centene et Humana comptent parmi les plus performantes du US Tax Reform Beneficiaries Basket. En 2018, le trio a encore accéléré sa tendance haussière.

Kohl’s vs. Macy’s vs. Gap (5 ans)¹

(Aux fins d’illustration uniquement, données en %)

Les cours des actions des deux commerces de détail Kohl’s et Macy’s ont commencé à grimper après la mise en place de la réforme fiscale. En revanche, des problèmes opérationnels freinent la chaîne de magasins de mode Gap.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

PERLES sur US Tax Reform Beneficiaries Basket

US Tax Reform Beneficiaries Basket: Pondération initiale par secteur (Valeurs du: 04.12.2017)

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Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Airbus / Boeing
Des carnets de commande pleins à craquer

Dans le duel qui oppose les constructeurs d’avions Airbus et Boeing, le leader américain du secteur a pour l’instant une longueur d’avance. De janvier à août 2018, Boeing a enregistré des commandes nettes pour 581 appareils. Pendant la même période, Airbus a dû se contenter de commandes nettes pour 219 appareils. La récente évolution de cours des deux rivaux est similaire: alors que l’action Airbus marque le pas, Boeing débute le quatrième trimestre avec un nouveau record absolu.¹ UBS réunit maintenant les deux géants de la branche dans un Early Redemption (ER) Worst of Kick-In GOAL (symbole: KCOADU). Les investisseurs peuvent prévoir ici un versement de coupon d’un montant de 7,50% p.a. Actuellement, les sous-jacents entrent dans la période de deux ans avec une marge de sécurité de 40%.

En dépit du creux récent en matière de commandes, le carnet de commandes d’Airbus reste bien rempli. A la fin-août 2018, le groupe comptabilisait, selon ses propres indications, des commandes pour un total de 7415 appareils. Aux taux de production actuels, la production serait ainsi pleinement occupée pour environ neuf ans. Finalement, Airbus a obtenu une commande de la plus grande compagnie aérienne d’Europe. Lufthansa a converti des options d’achat pour 27 appareils de type A320 neo et A321 neo en commandes fermes. Dix des avions très peu gourmands en carburant de cette commande devraient être exploités pour SWISS. (Source : Airbus, Communiqué de presse, 01.10.2018) Chez Boeing, le légendaire 737 est un succès absolu. De janvier à août 2018, presque trois commandes sur quatre concernaient les modèles traditionnels. Le 737 MAX en particulier fait l’objet d’une forte demande. Boeing indique qu’au cours des plus de 100 ans d’histoire de l’entreprise, aucun avion ne s’est aussi bien vendu que ce modèle ultramoderne. Selon l’entreprise, quelque 4700 commandes de plus de 100 clients ont été passées pour le 737 MAX. (Source : Boeing.com) Les investisseurs découvriront le 24 octobre la situation du leader de la branche en ce qui concerne les bénéfices, lors de la publication par Boeing des résultats pour le 3e trimestre. Six jours après, Airbus donnera un aperçu de la marche récente de ses affaires.

Opportunités: juste avant les échéances de résultats, UBS émet le ER Worst of Kick-In GOAL (symbole: KCOADU) sur Airbus et Boeing. Le duo permet un coupon de 7,50% p.a. Les barrières sont situées à 60% du niveau initial des deux actions. Tant qu’aucun sous-jacent n’atteint ce niveau, ou n’y est inférieur, le produit s’inscrit avec un rendement maximal correspondant au coupon. S’ajoute à cela une possibilité de remboursement anticipé avec coupon proportionnel. La fonction de remboursement anticipé s’applique si Airbus et Boeing atteignent ensemble le cours initial lors d’une des journées d’observation trimestrielles ou sont supérieurs à celui-ci, pour la première fois au 19 octobre 2019.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de remboursement anticipé ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du duo (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). Dans un tel cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Airbus vs. Boeing (5 ans)¹
(Aux fins d’illustration uniquement, données en %)

7.50% p.a. Early Redemption Worst of Kick-In GOAL sur Airbus / Boeing

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.