1. März 2021

«Gespenstischer» Monatsausklang

Es zählt zu den typischen Wesenszügen eines Gespensts, Menschen in Angst und Schrecken zu versetzen. Natürlich sind auch Investoren vor einem solchen Gefühlsmix nicht gefeit. Sie neigen zur inneren Unruhe, sobald das Inflationsgespenst umgeht. Aktuell macht dieses Börsenphänomen wieder einmal von sich reden. Anziehende Preise schüren die Sorge, dass die Notenbanken ihre ultralockere Geldpolitik aufgeben könnten. Am stärksten kommen derartige Gedankenspiele an den Rentenmärkten zum Ausdruck. Hier sind die Renditen zuletzt auf breiter Front gestiegen. In der Schweiz zog die Verzinsung der 10-jährigen Eidgenossen im Februar um knapp 25 Basispunkte auf -0.197 Prozent per Ende Monat an – das höchste Niveau seit einem Jahr. Wenig überraschend gefällt den Aktieninvestoren diese Entwicklung gar nicht. Der SMI® rutschte in Richtung 10’500 Punkte ab. Nach einem starken Jahresauftakt notierte der Index Ende Februar unter dem Niveau von Ende 2020.*

Eine momentumstarke Anlageklasse

Klare Indizien für steigende Preise kommen von den Rohstoffmärkten. Mit Ausnahme von Gold haben sich die wichtigsten Waren zuletzt markant verteuert. Der mit annähernd 30 Rohstoffen bestückte UBS Bloomberg CMCI Composite Index legte im Februar um mehr als acht Prozent zu (siehe Chart).* Mit einem ETC (Symbol: TCMCIU)** können sich Anleger diese momentumstarke Anlageklasse einfach und effektiv ins Portfolio holen. Das Open End-Partizipationsprodukt basiert auf dem in US-Dollar berechneten CMCI Composite Index. Bitte beachten Sie: Die ETC sind nicht kapitalgeschützt und es kommt zu Verlusten, sobald der Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Novartis macht den Anfang

Ob und inwieweit die steigenden Notierungen bei Öl & Co. bereits auf die Portemonnaies der Verbraucher in Europa durchschlagen, zeigt sich in der neuen Woche. Am morgigen Dienstag werden die Konsumentenpreise in der Eurozone für Februar veröffentlicht. Tags drauf folgt dieselbe Information für die Schweiz. Wichtige Einblicke in die Stimmungslage der Wirtschaft geben bereits heute Vormittag die europäischen Einkaufsmanagerindizes. Während diese Sentiment-Indikatoren auf aktuellen Umfragen basieren, liefern die Unternehmen in der Berichtssaison weiterhin Resultate für das vergangene Jahr. Novartis ist schon einen Schritt weiter: Der Pharmakonzern richtet morgen seine Generalversammlung im «Geisterformat», also ohne die physische Präsenz der Aktionäre, aus. Sofern der auf der Traktandenliste stehende Gewinnverwendungsvorschlag abgesegnet wird, läutet das Unternehmen in der kommenden Woche die Dividendensaison im SMI® ein.

Neue Jobdaten aus den USA

Natürlich beschäftigt das Inflationsgespenst auch die Wall Street. Fed-Chef Jerome Powell hat an einer Anhörung im Senat die expansive Geldpolitik der Notenbank unterstrichen. Seiner Ansicht nach könnte es noch mehr als drei Jahre dauern, bis das Inflationsziel erreicht wird. Das Fed strebt eine Teuerung von mehr als zwei Prozent an. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 24.02.2021) Ein zentrale Rolle spielt in den Überlegungen der US-Notenbank die Beschäftigung. Insofern dürfte das Fed den am Freitag anstehenden Arbeitsmarktbericht für Februar mit Argusaugen studieren. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass die weltgrösste Volkswirtschaft im vergangenen Monat ausserhalb der Landwirtschaft 110’000 Stellen geschaffen hat. Zwei Tage vor der offiziellen Statistik legt der private Stellenvermittler ADP seinen Job-Report vor. Ebenfalls am Mittwoch publiziert das Federal Reserve den Konjunkturbericht „Beige Book“ – eine weitere Gelegenheit für die Währungshüter, ihre lockere Geldpolitik zu beteuern.

Positive Vorzeichen kamen am Montagmorgen aus Asien. Beispielsweise startete der Nikkei 225® mit einem Kursgewinn von mehr als zwei Prozent in den März.* Für Kauflaune sorgte eine Meldung aus den USA. Dort hat haben die Behörden am Wochenende grünes Licht für den Einsatz des von Johnson & Johnson entwickelten Covid 19-Impfstoffs gegeben. Morgen sollen die ersten Dosen des Vakzins in den Staaten ausgeliefert werden. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 01.03.2021)

UBS Bloomberg CMCI TR Index

(5 Jahre, Angaben in USD)*

Stand: 26.02.2021; Quelle: Bloomberg
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

22. Februar 2021

Eine richtungsweisende Woche für den DAX®

An der Börse geben die Zykliker momentan die Richtung vor. Dieser Eindruck hat sich am Schweizer Aktienmarkt in der vergangenen Woche einmal mehr bestätigt. Während der Industriekonzern ABB das Performance-Ranking anführte, waren Roche, Novartis und Nestlé unter den Verlierern zu finden.* Der letztgenannte Konzern konnte den Investoren den Mund weder mit seinen Jahreszahlen noch mit der Prognose wässrig machen. Dabei ist der Umsatz von Nestlé 2020 vor allem dank einer florierenden Nachfrage nach Tierfutter und Gesundheitsprodukten organisch um 3.6 Prozent gewachsen. Damit übertraf der Lebensmittelkonzern die eigene Prognose. Nestlé hatte für 2020 eine organische Erlössteigerung von rund drei Prozent erwartet. 2021 möchte der Branchenkrösus die Gangart weiter erhöhen. Organisch soll das Umsatzwachstum in Richtung des mittleren einstelligen Bereichs beschleunigen. Obwohl das Management gleichzeitig die operative Ergebnismarge kontinuierlich moderat verbessern möchte, zündeten die News an der Börse nicht. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 18.02.2021)

Warten auf den Impuls

Nicht zuletzt die schwache Performance von defensiven Titeln wie Nestlé, Novartis und Roche ist ein Grund dafür, dass der SMI® auf kurze Sicht nicht mit dem DAX® Schritt halten konnte. Den heimischen Benchmark trennen noch mehr als fünf Prozent vom ziemlich genau vor einem Jahr erreichten Allzeithoch. Dagegen hat der Deutsche Aktienindex® das damalige Top bereits Anfang 2021 überboten. Momentan stockt die Aufwärtsfahrt der 30 Large Caps allerdings im Bereich der runden Marke von 14’000 Punkten (siehe Chart).*

Für einen Impuls könnte in der neuen Woche die Berichtssaison sorgen. Bis Freitag präsentieren acht Konzerne aus dem DAX® ihre Ergebnisse. Gemessen an der Indexgewichtung haben vor allem BASF, Bayer und Deutsche Telekom Einfluss auf den Fortgang des Index – das Trio steuert zusammen annähernd 15 Prozent zum DAX® bei. Wichtige Fingerzeige kommen auf den deutschen Aktienmarkt auch aus konjunktureller Sicht zu. Neben den BIP-Zahlen für 2020 stehen das ifo Geschäftsklima sowie das Verbrauchervertrauen der GfK auf der Agenda.

Anleger, die beim DAX® einen Ausbruch nach oben erwarten, finden im ETT (Symbol: ETDAX)** ein probates Trading- respektive Anlageinstrument. Das strukturierte Produkt bildet den Verlauf des Basiswertes im Bezugsverhältnis 10:1 ab und kommt ohne Verwaltungsgebühr aus. Bitte beachten Sie: Die ETT sind nicht kapitalgeschützt und es kommt zu Verlusten, sobald der Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

US-Konsumenten greifen zu

Natürlich kann auch der US-Terminkalender Einfluss auf den deutschen Aktienmarkt nehmen. An der Wall Street ist die Berichtssaison weitestgehend gelaufen. Makroökonomisch zählt die zweite Berechnung für das Bruttoinlandsprodukt im Schlussquartal 2020 zu den Höhepunkten der Woche. Während das BIP am Mittwoch veröffentlicht wird, stehen zwei Tage später die privaten Konsumausgaben für Januar an. So wie es aussieht, haben die Corona-Hilfen diese wichtige Komponente der weltgrössten Volkswirtschaft beflügelt. Jedenfalls sind die Umsätze im US-Detailhandel im Januar um 5.3 Prozent gegenüber dem Vormonat und damit so stark wie seit sieben Monaten nicht mehr gestiegen. Von Reuters befragte Ökonomen hatten mit einem Zuwachs von lediglich 1.1 Prozent gerechnet. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 17.02.2021)

Bitcoin hebt ab

In der positiven Börsenstimmung bleibt Gold weiterhin links liegen. Das Edelmetall ist auf den tiefsten Stand seit dem vergangenen Juli gefallen. Neben dem freundlichen Investorensentiment gelten die steigenden Zinsen als ein Grund für die Schwächephase. In den USA ist die Rendite des 10-jährigen Treasuries seit dem Jahreswechsel um rund 35 Basispunkte auf zuletzt 1.35 Prozent geklettert. Während die Krisenwährung unter Druck steht, gehen die die „Cryptos“ regelrecht durch die Decke. Das gilt allen voran für den Bitcoin. Am Wochenende erreichte die wichtigste Cyberdevise ein Allzeithoch von mehr als 58’000 US-Dollar.

Damit hatte sich der Kurs des Gespanns BTC/USD gegenüber dem 2020er-Endstand in etwa verdoppelt. Der Wert aller im Umlauf befindlichen Bitcoins beträgt erstmals mehr als eine Billion Dollar. Als ein Auslöser der jüngsten Rallye gilt Elon Musk. Der CEO des Elektroautobauers Tesla äusserte sich zuletzt via Twitter mehrmals positiv zu den Kryptowährungen. Sein Unternehmen gab zudem bekannt, 1.5 Milliarden US-Dollar in Bitcoin investiert zu haben. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 19.02.2021)

DAX® TR Index

(5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Angaben in EUR)*

Stand: 19.02.2021; Quelle: Bloomberg
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

15. Februar 2021

Frühlingsgefühle im tiefsten Winter

Europa bibbert: Das skandinavische Hoch „Helida“ sorgte an den vergangenen Tagen im Norden und der Mitte des Kontinents für zweistelligen Minusgrade. An der Börse herrschen dagegen schon zwei Wochen vor dem meteorologischen Jahreszeitenwechsel Frühlingsgefühle. Nach wie vor lässt es die Aussicht auf eine weiterhin expansive Geldpolitik, staatliche Konjunkturmassnahmen sowie das Entkommen aus der Corona-Pandemie den Investoren warm ums Herz werden. Hinzu kommt ein bis dato positiv verlaufende Berichtssaison.

Rund die Hälfte der insgesamt 432 im MSCI® Europe Index enthaltenen Unternehmen haben ihre Zahlen für das vierte Quartal 2020 bereits veröffentlicht. Davon meldeten in etwa 60 Prozent ein über den Erwartungen liegendes Ergebnis je Aktie. Weniger als ein Fünftel der Firmen verpasste die durchschnittlichen Analystenschätzungen. Besonders positiv schneiden bis dato die Banken ab. 80 Prozent der europäischen Sektorvertreter, die sich bereits zu Wort gemeldete haben, landeten über den Markterwartungen. Insgesamt sind die Mitglieder des MSCI® Europe Index auf einem guten Weg, den Konsens für das aktuelle Berichtsquartal so stark zu übertreffen wie seit 2007 nicht mehr. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 12.02.2021)

Schwergewicht als Bremsklotz

Mit Nestlé, Roche und Novartis stellt die Schweiz im kontinentalen Benchmark drei der fünf Aktien mit der höchsten Gewichtung (Quelle: MSCI, MSCI Europe Index, Factsheet per 29.01.2021). Europas gemessen an der Börsenkapitalisierung grösstes Unternehmen legt am kommenden Donnerstag die Bilanz für 2020 vor. Ausserdem wird das Top-Management von Nestlé an Medien- respektive Analystenkonferenzen zum jüngsten Geschäftsverlauf und den weiteren Aussichten Stellung beziehen. Im SMI® entpuppte sich der Lebensmittelriese zuletzt als ein Bremsklotz – auf Sicht von drei Monaten steht für die Nestlé-Aktie ein Minus von mehr als fünf Prozent zu Buche.

Insofern ist der Krösus mit dafür verantwortlich, dass die heimischen Large Caps gegenüber den mittelgrossen Schweizer Unternehmen einmal mehr das Nachsehen haben. Der SMIM® konnten seinen langfristigen Vorsprung gegenüber dem SMI® im bisherigen Jahresverlauf ausbauen. Jetzt steuert der 1999 eingeführte Gradmesser erstmals auf die Marke von 3’000 Punkten zu (siehe Chart).* In der neuen Woche publizieren namhafte Indexmitglieder ihre Resultate. Den Anfang macht am Dienstag der Dentalimplantat-Hersteller Straumann. Mit dem Aufzugspezialisten Schindler meldet sich tags darauf ein weiteres SMIM®-Schwergewicht zu Wort.

Anleger, die beim Mid Cap-Barometer weiter steigende Kurse erwarten, können sich den Index mittels Open End PERLES (Symbol: SMMPR)** in das Portfolio holen. Das Tracker-Zertifikat bildet den SMIM® Price Index im Bezugsverhältnis 10:1 ab. Bitte beachten Sie: Die Open End PERLES sind nicht kapitalgeschützt und es kommt zu Verlusten, sobald der Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Wichtiger Fingerzeig

Zu mehr als einem Viertel geht die Kapitalisierung des SMIM® auf Industrieaktien zurück. Zusätzlich zu den aktuellen Unternehmenszahlen gewährt in dieser Woche das Bundesamt für Statistik einen Einblick in die Lage dieses wichtigen Sektors. Am Freitagvormittag legt das BfS die Produktions-, Auftrags- und Umsatzstatistik des sekundären Sektors für das vierte Quartal 2020 vor. Bereits am Dienstagnachmittag werden in den USA Daten zur Industrieproduktion veröffentlicht. Noch mehr Aufmerksamkeit könnten an der Wall Street die kurz zuvor anstehenden Detailhandelsumsätze für Januar erhalten. Der Konsum ist eine zentrale Stütze der weltgrössten Volkswirtschaft. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass die Erlöse im Einzelhandel gegenüber Dezember 2020 um 0.7 Prozent gestiegen sind. Einen wichtigen Fingerzeig auf die Stimmung der US-Verbraucher könnte darüber hinaus die Quartalsbilanz der Supermarktkette Walmart am Donnerstag geben.

SMIM® Price Index

(5 Jahre, Angaben in Punkten)*

Stand: 12.02.2021; Quelle: Bloomberg
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

8. Februar 2021

Die Zuversicht kehrt zurück

Die Finanzmärkte scheinen die Reddit-Sorgen hinter sich gelassen zu haben und schwenkten in der vergangenen Woche wieder in ihren übergeordneten Aufwärtstrend ein. Für den S&P 500 ging es 4.6 Prozent nach oben, der DAX knackte erneut die 14’000er-Marke und beim SMI stand ein Plus von 1.5 Prozent zu Buche. Doch auch wenn bei Gamestop & Co. etwas Ruhe eingekehrt ist, scheint weiterhin viel spekulatives Geld im Markt zu sein. Dies zeigte sich im Cannabis-Sektor. Eine milliardenschwere Übernahme der auf Hanf-Medikamente spezialisierten Firma GW Pharma sorgte in der Branche für kurzzeitige Kurssprünge um bis zu 50 Prozent.*

„Whatever it takes“

Aus politischer Sicht war eines der grossen Themen in der vergangenen Woche Italien. Nachdem Regierungschef Giuseppe Conte seinen Rücktritt eingereicht hatte, betritt nun ein neuer, aber keineswegs unbekannter Mann die Bühne in Rom: Der ehemalige EZB-Chef Mario Draghi ist mit der Regierungsbildung beauftragt worden. Die Nominierung des 73-jährigen, der mit seiner „Whatever it takes“-Rede berühmt geworden ist, wurde an den Finanzmärkten mit Erleichterung aufgenommen. Der FTSE MIB Index kletterte in den vergangenen fünf Tagen um sieben Prozent empor.*

Aber nicht nur politische Entscheidungen bestimmen derzeit die Laune der Investoren, auch die Unternehmenszahlen nehmen weiterhin Einfluss auf die Stimmung am Börsenparkett. Bei den Bilanzen zeigt sich bisher ein positives Bild. Nach Angaben von Factset haben 81 Prozent der S&P 500-Unternehmen die Gewinnschätzungen für das vierte Quartal 2020 übertroffen und 79 Prozent einen höheren Umsatz als erwartet berichtet. Auch die Zuversicht für das erste Quartal 2021 nimmt zu. So erhöhten die Analysten im Januar ihre Ergebnisprognosen für den S&P 500 um 3.2 Prozent. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 05.02.21)

Attraktive Ausschüttungen

Steigende Gewinne bilden die Voraussetzung für höhere Dividenden. Da sich viele Unternehmensergebnisse aber erst noch von dem Corona-Schock erholen müssen, dürften die anstehenden Ausschüttungen noch nicht an den Rekorden der Vergangenheit anknüpfen können. Nach einer aktuellen Analyse von Allianz Global Investors werden sich die Dividendenzahlungen auf dem alten Kontinent in der laufenden Saison nach dem Einbruch im vergangenen Jahr zwar wieder erholen, das Vorkrisenniveau aber frühestens 2022 erreichen. Erwartet wird, dass die Mitglieder des MSCI Europe Index in diesem Jahr rund 330 Milliarden Euro an ihre Aktionäre überweisen werden, knapp 14 Prozent mehr als im Vorjahr aber noch acht Prozent weniger als in 2019. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 25.01.2021)

Als einer der ersten Grosskonzerne wird hierzulande Roche seine Dividende auskehren. Der Pharmariese, der aufgrund seiner kontinuierlichen Auszahlungen als Dividendenaristokrat gilt, hält seine nächste Generalversammlung am 16. März ab. Der Verwaltungsrat hat eine Dividendenerhöhung von 9.00 auf 9.10 je Aktie und Genussschein beantragt. Für UBS CIO GWM könnte sich die Dividendenstrategie für Anleger auf dem heimischen Aktienmarkt lohnen. Sie weisen unter anderem auf die erwartete Dividendenrendite von 3.1 Prozent für das aktuelle Geschäftsjahr hin, welche deutlich über dem historischen Durchschnitt von 2.4 Prozent liegt. (Quelle: UBS CIO GWM, „Investieren in der Schweiz“, 07.12.2020) Mit dem Open End PERLES (Symbol: SWDIV) auf den Dow Jones Switzerland Select Dividend 15 TR Index lässt sich die Strategie diversifiziert umsetzen.**

Konzernbilanzen geben die Richtung vor

Nur wenige wichtige Konjunkturdaten stehen in den kommenden Tagen auf der Agenda. Zu den bedeutendsten zählen die Zahlen zur europäischen Industrieproduktion sowie das Verbrauchervertrauen in den USA. Beide Daten werden am Freitag veröffentlicht. Spannung verspricht zudem, wie die grösste Volkswirtschaft in der Eurozone Deutschland bei der Bekämpfung der Pandemie weiter vorgeht. Am Mittwoch findet dort der nächste Corona-Gipfel statt. Im Fokus der Investoren werden aber erneut die Unternehmenszahlen stehen. Noch läuft die Berichtssaison dies- und jenseits des Atlantiks auf Hochtouren. Die Ergebnisse dürften massgeblich darüber entscheiden, ob sich die Rekordjagd an den Börsen fortsetzt.

Dow Jones Switzerland Select Dividend 15 TR Index

(5 Jahre, Angaben in Indexpunkten)*

Quelle: Thomson Reuters, Stand: 05.02.2021
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

1. Februar 2021

Börsen im Aufruhr

Eigentlich gilt der „Flashmob“ als spontaner Menschenauflauf an öffentlichen Plätzen. Doch zuletzt spielte sich dieses Phänomen an den Börsen ab. Privatanleger stemmten sich gegen professionelle Investoren, die bei einer bestimmten Aktie auf fallende Kurse setzen. Bei der Attacke gegen die „Shortseller“ bündeln die „Massen“ ihre Kräfte auf Internetplattformen wie Reddit. In einem dort angesiedelten Forum mit dem bezeichnenden Namen „Wallstreetbets“ entfielen im Januar mehr als ein Viertel aller Einträge auf GameStop.

Die konzertierte Aktion bescherte der Aktie des Videospielehändlers extreme Kursausschläge. In der Spitze notierte sie am Donnerstag, 28.01.2021, mehr als das Siebenfache über dem Schlusskurs der Vorwoche.* Im Zuge der Rallye mussten Leerverkäufer ihre Positionen eindecken – die als „Short-Squeeze“ bezeichneten Käufe dürfte die Kurskapriolen zusätzlich befeuert haben. In abgeschwächter Form war das GameStop-Phänomen auch bei einigen europäischen Unternehmen mit einem relativ hohen Anteil an leer verkauften Aktien zu beobachten. Dazu zählten beispielsweise der finnische Netzwerkspezialist Nokia oder der Batteriehersteller Varta aus Deutschland. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 28.01.2021)

Turbulenzen mit Folgen

Für die Börsen als Ganzes entpuppten sich die Kapriolen als Bremsklotz. Angesichts der drohenden Schieflage betroffener Hedge Funds kam die Sorge vor allgemeinen Finanzmarktverwerfungen auf. Daraufhin gaben die Kurse auf breiter Front nach, während die implizite Volatilität kräftig anzog. Das gilt auch für den Schweizer Aktienmarkt: Mit einem Minus von 3.1% verbuchte der SMI® den grössten Wochenverlust seit vergangenem Oktober. Gleichzeitig schlug der VSMI® als Benchmark für die in Optionen auf die Indexmitglieder eingepreiste Kursschwankungsbreite um bis zu 46 Prozent nach oben aus.*

In den USA wurden die Turbulenzen sogar für die neue Regierung zum Thema. Sowohl das Weisse Haus als auch das Finanzministerium würden die Situation genau beobachten, teilte das Pressebüro von Präsident Joe Biden mit. Wenig überraschend wollte die Notenbank sich nicht äussern. An der auf die Sitzung des Offenmarktausschusses folgenden Medienkonferenz verweigerte Fed-Präsident Jerome Powell einen Kommentar. Gleichzeitig widerlegte er die Annahme, wonach die Währungshüter mit ihrer ultralockeren Geldpolitik Blasen wie diejenige bei GameStop verursacht hätten. „Ich denke, die Verbindung zwischen tiefen Zinsen und den Anlagewerten ist wahrscheinlich nicht so eng, wie die Leute denken“, erklärte der erfahrene Notenbanker. Seiner Ansicht nach gibt es viele verschiedene Faktoren, welche die Assetpreise zu einer bestimmten Zeit antreiben. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 28.01.2021)

Kampf gegen die Jobkrise

Wie auch immer: Das Federal Reserve bleibt seiner expansiven Linie treu. Neben einem Leitzins von 0.00 bis 0.25 Prozent zählen dazu Wertpapierkäufe in einem Volumen von monatlich 120 Milliarden US-Dollar. An ein Zurückfahren dieser Massnahme ist laut Powell angesichts der angespannten Lage am Arbeitsmarkt nicht zu denken. Viele US-Amerikaner haben im Zuge der Coronakrise ihre Jobs verloren. „Wir müssen sie wieder in die Arbeit bringen“, erklärte der Fed-Präsident. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 27. Januar 2021) In der Tat konnte die weltgrösste Volkswirtschaft den enormen Stellen-Kahlschlag von März und April 2020 nur zum Teil gut machen. Im Dezember 2020 bewegte sich die Arbeitslosenrate mit 6.4 Prozent bei mehr als dem Doppelten des Vorjahresniveaus (siehe Grafik).

Berichtssaison auf Hochtouren

Entsprechend gespannt warten die Märkte darauf, wie sich die Lage nach dem Jahreswechsel darstellt. Am kommenden Freitag veröffentlicht das US-Arbeitsministerium den „Nonfarm-Payroll“-Report für Januar 2021. Abgesehen von diesem wichtigen Indikator ist der konjunkturelle Terminkalender in der neuen Woche relativ dünn bestückt. Dagegen läuft die Berichtssaison weiter auf Hochtouren. Nach Börsenschluss in New York präsentieren am morgigen Dienstag mit Amazon.com und Alphabet zwei Wall Street-Schwergewichte ihre Zahlen. Aus dem SMI® melden sich am Donnerstagmorgen ABB, Roche und Swisscom zu Wort.

Arbeitslosenrate USA

(Angaben in %)

Stand: 29.01.2021; Quelle: U.S. Bureau of Labor Statistics, bls.gov
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

26. Januar 2021

News am laufenden Band

Die Zykliker sind derzeit an der Börse schwer angesagt. In der Hoffnung auf eine baldige Rückkehr zur gesellschaftlichen und wirtschaftlichen Normalität greifen Anleger zu besonders konjunktursensiblen Aktien. Beispielsweise hat der STOXX® Europe 600 Industrial Goods & Services Index auf Sicht von drei Monaten knapp 16 Prozent an Wert gewonnen.* Das Schwergewicht in diesem Benchmark untermauerte die Rallye Ende vergangener Woche. Siemens meldete vorläufige Zahlen für das erste Quartal im Geschäftsjahr 2021 (per Ende September). Demnach haben sich die Ergebnisse deutlich besser entwickelt als erwartet. Der Industriekonzern profitierte unter anderem von einer starken Entwicklung in den Automatisierungs- und Softwaregeschäften der Sparte „Digital Industries“ sowie einer starken Nachfrage aus China. Das Management stellte die Prognose auf den Prüfstand. Mit den endgültigen Quartalszahlen könnte Siemens am 3. Februar einen aktualisierten Ausblick vorlegen. (Quelle: Siemens, Medienmitteilung, 21.01.2021)

Ein interessantes Duo

Während die Siemens-Aktie mit einem Plus von 7.3 Prozent auf die Meldung reagierte, legte ABB am vergangenen Freitag um 0.7 Prozent zu und zählte damit zu den Gewinnern in einem uneinheitlichen SMI®.* Der Zürcher Industriekonzern präsentiert einen Tag nach dem Rivalen aus Deutschland die Zahlen für das vierte Quartal sowie das Gesamtjahr 2020. Neben den Resultaten dürfte bei der dann anstehenden Investoren- und Analystenkonferenz der Ausblick sowie die Lage bei der laufenden Portfolio-Überprüfung im Fokus stehen. Schon jetzt bringt UBS die beiden Industrieaktien als Basiswerte für einen Kick-In GOAL (Symbol: KHXIDU)** zusammen. Das auf ABB und Siemens basierende Zeichnungsprodukt wirft einen Coupon von 3.00 Prozent p.a. ab. In die zweijährige Laufzeit geht das Large Cap-Duo mit einem Barriereabstand von jeweils 45 Prozent.

Gleichwohl ist der Kick-In GOAL nicht kapitalgeschützt: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Zahlenflut an der Wall Street

Bereits in der neuen Woche präsentieren fünf SMI®-Unternehmen ihre Jahresergebnisse. Eine wahre Zahlenflut steht an der Wall Street an. Annähernd jedes Zweite der insgesamt 30 Mitglieder des Dow Jones Industrial Average® Index öffnet die Bücher. Dazu zählt Apple. Zwei Stunden bevor der Technologieriese am Mittwoch die Bilanz vorstellt, publiziert die US-Notenbank ihre aktuelle Zinsentscheidung. Experten gehen davon aus, dass das Fed die Füsse stillhält und keine gravierenden Änderungen an der Geldpolitik vornimmt. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 22.01.2021)

Die EZB gönnte sich nach dem expansiven Massnahmenbündel von Dezember 2020 an der ersten Sitzung des Jahres eine Atempause. Allerdings stellte ihre Präsidentin, Christine Lagarde, fest, dass die restriktiveren und verlängerten Massnahmen zur Eidämmung der Corona-Pandemie die Wirtschaftsaktivität in vielen Ländern der Eurozone beeinträchtigen. Daher sei die EZB bereit, sämtliche Instrumente anzupassen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 21.01.2021)

Wichtige Konjunkturindikatoren

Einen Einblick in die wirtschaftliche Lage der Schweiz zu Beginn des Jahres liefert das KOF Konjunkturbarometer. Am Freitag veröffentlicht die Konjunkturforschungsstelle an der ETH Zürich ihren vorlaufenden Indikator. Bereits am Donnerstag kommt aus den USA eine Schnellrechnung für das Bruttoinlandsprodukt im vierten Quartal 2020. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass die weltgrösste Volkswirtschaft gegenüber den vorhergehenden drei Monaten um 4.4 Prozent gewachsen ist. Am selben Tag laufen die US-Frühindikatoren über die Nachrichtenticker, ehe die Börsenwoche unter anderem mit den US-Konsumausgaben für den Dezember 2020 zu Ende geht.

ABB vs. Siemens

(5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Stand: 22.01.2021; Quelle: Bloomberg
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

18. Januar 2021

Machtwechsel

In der vierten Woche des neuen Jahres steht eine Zeitenwende an: Am 20. Januar wird Joe Biden als 46. US-Präsident vereidigt. Bereits am ersten Tag im Weissen Haus möchte Biden wichtige politische Vorhaben umsetzen. Dazu zählt unter anderem der Wiedereintritt in das Pariser Klimaabkommen. Der Präsident beschreitet aber nicht nur in Sachen Umweltschutz neue Wege, auch rekordverdächtige Konjunkturhilfen sollen so schnell wie möglich umgesetzt werden. Dazu schnürt die neue Regierung ein 1.9 Billionen schweres Hilfspaket zur Bewältigung der Corona-Krise. Die US-Bank Goldman Sachs nahm dieses zum Anlass, zum zweiten Mal innerhalb eines Monats die Schätzung für das Wirtschaftswachstum anzuheben. Die Experten gehen nun von einem BIP-Plus in den USA von 6.6 Prozent für dieses Jahr aus, zuvor hatte das Institut 6.4 Prozent prophezeit. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 16.01.2021)

Kein einheitlicher Trend

Auch wenn Konjunkturhilfen an der Börse in der Regel gerne gesehen werden, bescherte die vergangene Woche Anlegern abwechselnde Gemütsverfassungen: Zuerst ging es an den Märkten steil nach oben und Dow Jones, S&P 500 und Nasdaq markierten sogar neue Rekordhochs.* Ein schwacher Arbeitsmarktbericht Mitte der Woche beendete allerdings die Rallye. Deutlich mehr Menschen als erwartet hatten zuletzt einen Antrag auf eine staatliche Stütze gestellt. Auch Europas Börsen starteten mit der Aussicht auf weitere Impferfolge in der Pandemie positiv in die Woche.* Jedoch stellten sich den Kursen auf dem alten Kontinent gleich zwei Regierungskrisen in den Weg: Zum einen ist die Koalition in Italien geplatzt, zum anderen trat wenige Wochen vor der Parlamentswahl im März die niederländische Regierung um Premier Mark Rutte im Zuge einer Affäre um Kinderbeihilfen zurück. (Quelle: Thomson Reuters, Medienberichte, 15.01.2021)

In Kursen ausgedrückt endete die Woche folgendermassen: Der EURO STOXX 50 verlor 1.2 Prozent, der S&P 500 gar 1.4 Prozent. Besser lief es hierzulande. Unbeeindruckt von der Aussenwelt gelang dem SMI ein Plus von 0.7 Prozent.* Unterstützung bekam der Index vor allem von defensiven Pharmatiteln. Weltweit in den Fokus der Anleger geriet dagegen der Halbleitersektor. Nach vorläufigen Zahlen des Beratungsunternehmens Gartner erzielte die Branche im vergangenen Jahr einen Umsatz von 449.8 Milliarden US-Dollar, das waren 7.3 Prozent mehr als 2019. Vor allem die Bereiche Home-Office sowie E-Learning sorgten in dem Pandemiejahr für eine steigende Nachfrage. Mit einem Marktanteil von 15.6 Prozent bleibt den Experten zufolge Intel der führende Halbleiterhersteller. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 14.01.2021)

Die fortschreitende Digitalisierung könnte den Sektor weiter antreiben. Wer teilgeschützt in die Branche investieren möchte, kann einen Blick auf den Kick-In GOAL (Symbol: KGZVDU) auf Intel, NVIDIA und Qualcomm werfen. Bei einem Risikopuffer von 46.7 Prozent stellt das Trio eine Renditechance von 9.00 Prozent p.a. in Aussicht. Trotz des Polsters ist der Kick-In GOAL nicht kapitalgeschützt: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.**

Gewinne im Rückwärtsgang

Die Chip-Konzerne werden in der soeben begonnen Berichtssaison ebenfalls eine hohe Aufmerksamkeit geniessen. Als erstes wird Intel am 21. Januar die Bücher öffnen. Ingesamt blicken die Analysten skeptisch auf die Zahlenpräsentationen. Im Zuge steigender Infektionszahlen sowie einer abnehmenden Dynamik am Arbeitsmarkt wird beim S&P 500 für das vierte Quartal 2020 ein Gewinnrückgang gegenüber dem Vorjahr um 6.8 Prozent erwartet. Das ist allerdings eine Verbesserung zu den Schätzungen am Anfang des Quartals. Damals hatte der Konsens noch ein Minus von 12.7 Prozent auf dem Zettel. In den Sektoren „Metals & Mining“ und „Healthcare“ erwarten die Analysten die höchsten Wachstumsraten mit 8.6 respektive 7.3 Prozent. Beim Energiesektor wird dagegen das grösste Minus prognostiziert. (Quelle: Factset, Earnings Insight, 15.01.2021)

Notenbanken melden sich zu Wort

Neben dem Start in die Zahlensaison richten Investoren in der neuen Woche ihre Aufmerksamkeit auch auf die Europäische Zentralbank (EZB), bei der am Donnerstag die erste geldpolitische Sitzung in 2021 ansteht. Am selben Tag kommt es auch in Japan zu einem Zinsentscheid und in den USA wird die Federal Reserve Bank von Philadelphia ihr Konjunkturbarometer veröffentlichen.

Intel vs. NVIDIA vs. Qualcomm

(5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Quelle: Thomson Reuters, Stand: 15.01.2021
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

11. Januar 2021

Ein gutes Omen

Mehrere prominente Börsenbenchmarks überwanden in der ersten Handelswoche des Jahres runde Kursmarken und stellten neue Rekorde auf: Der Deutsche Aktienindex® notiert zum ersten Mal bei mehr als 14’000 Zählern. An der Wall Street kletterte der Dow Jones® Industrial Average Index über die Schwelle von 31’000 Zählern, während das Technologiebarometer Nasdaq-100® seine Rekordjagd mit dem Sprung über die 13’000er-Marke fortsetzte.* Traditionell gilt ein positiver Verlauf an den ersten fünf Handelstagen als gutes Omen für das anstehende Börsenjahr. Beispiel DAX®: Beim deutschen Leitindex hat sich diese Regel während seiner mehr als 30-jährigen Geschichte in 70 Prozent aller Fälle bewahrheitet. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 08.01.2021)

Selbst ein enttäuschender Arbeitsmarktbericht aus den USA konnte den Optimismus unter den Anlegern nicht zerstreuen. Anstelle des erwarteten Jobaufbaus wurden im Dezember 2020 in den Staaten ausserhalb der Landwirtschaft 140’000 Stellen gestrichen. Möglicherweise setzen die Investoren darauf, dass die kommende Regierung der weltgrössten Volkswirtschaft nun umso stärker unter die Arme greift. Nach dem Sieg bei den Nachwahlen zum Senat in Georgia verfügen die Demokraten über Mehrheiten in beiden Kongresskammern. Diese so genannte Blaue Welle sollte es dem künftigen Präsidenten Joe Biden erleichtern, sein Wahlprogramm zu realisieren. Amtsinhaber Donald Trump ist nach langem Zögern zu einem geordneten Machtwechsel bereit. Das erklärte der Republikaner, nachdem seine Anhänger mit einem Sturm auf das Kapitol in den Staaten und darüber hinaus für Entsetzen gesorgt hatten (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 08.01.2021)

Transatlantisches Impstoff-Duo

Neben der Aussicht auf politische Stabilität in den USA bauen Anleger auf eine Eindämmung der nach wie vor grassierenden Corona-Pandemie. Von zentraler Bedeutung sind dabei die Impfungen. Am Dreikönigstag hat die Europäische Kommission dem vom US-Biotechnologieunternehmen Moderna entwickelten Vakzine eine EU-weite Zulassung erteilt. Damit verfügt die Union nach dem Biontech-Pfizer-Präparat über einen zweiten Impfstoff. (Quelle: Europäische Kommission, Medienmitteilung, 06.01.2021)

Bei der Verteilung des Moderna-Produkts spielt Lonza eine wichtige Rolle. Der Pharmazulieferer ist für die Produktion des Impfstoffes verantwortlich. Am Standort Visp möchte der Konzern jährlich 300 Millionen Dosen herstellen. Die Produktion im US-amerikanischen Portsmouth mit einer jährlichen Kapazität von 100 Millionen Dosen läuft bereits. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 06.01.2021) Passend zur aktuellen Entwicklung bringt UBS das transatlantische Duo als Basiswerte für einen Kick-In GOAL (Symbol: KHWIDU) zusammen.** Bei diesem Produkt beläuft sich der Coupon auf 25 Prozent p.a. In die kurze Laufzeit von sechs Monaten starten Lonza und Moderna mit einem Barriereabstand von jeweils 35 Prozent. Trotz dieses Polsters ist der Kick-In GOAL nicht kapitalgeschützt: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

US-Verbraucher im Fokus

In der neuen Woche laufen einige US-Konjunkturindikatoren über die Nachrichtenticker. Am Mittwoch veröffentlicht die Notenbank ihren Konjunkturbericht „Beige Book“. Zwei Tage später rückt der private Konsum in den Fokus. Neben den Detailhandelsumsätzen für Dezember wird das von der Universität Michigan ermittelte Verbrauchervertrauen publiziert. Gleichzeitig rollt an der Wall Street langsam die Berichtssaison an. Wie gewohnt gewähren dabei zu Beginn mehrere Banken Einblick in den jüngsten Geschäftsverlauf.

Lonza vs. Moderna

(seit 7.12.2018 – IPO Moderna, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Stand: 08.01.2021; Quelle: Bloomberg
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

04. Januar 2021

Spannungsgeladener Jahreswechsel

Die Märkte gönnten Anlegern im abgelaufenen Jahr 2020 wahrhaft keine Pause. Corona-Pandemie, Wirtschaftseinbruch, US-Wahlen und Brexit – die Liste an Störfaktoren könnte nicht länger sein. Auch in den letzten Tagen des Jahres kamen einige dieser Themen noch einmal auf den Tisch. Während sich Investoren in der nachrichtenarmen Zeit zwischen Weihnachten und Silvester gewöhnlich auf ruhige Tage einstellen können, hatten sie dieses Mal alle Hände voll zu tun.

Einigung in letzter Sekunde

So konnten Grossbritannien und die EU noch im letzten Moment einen „No-Deal“-Brexit verhindern. Nach einem langen Ringen einigten sich die beiden Kontrahenten an Heiligabend auf ein Handelsabkommen. Ein wichtiger Punkt, denn ohne einen Vertrag hätten Einschränkungen im Reise- und Warenverkehr gedroht, was deutliche wirtschaftliche Folgen für beide Seiten bedeutet hätte. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 31.12.2020) Der britische Leitindex FTSE 100 reagierte zwar erleichtert auf die Einigung und zog am darauffolgenden Handelstag um mehr als zwei Prozent an. Allerdings reichte der Schlussspurt trotzdem nicht aus, um es auf Gesamtjahresbasis ins Plus zu schaffen. Mit einem Minus von 12.8 Prozent schloss der FTSE 100 klar schlechter als viele seiner europäischen und amerikanischen Pendants ab.*

Durchgängig positive Vorzeichen zeigten sich 2020 an den Aktienmärkten in Übersee. Mit Kursgewinnen von mehr als 40 Prozent führt die Technologiebörse Nasdaq das Ranking der grossen US-Indizes an. Auch weltweit, gemessen am MSCI World, zogen die Notierungen prozentual zweistellig an. Aber nicht nur mit Aktien konnten Anleger im vergangenen Jahr eine positive Rendite erzielen, auch auf der Rohstoffseite war einiges zu holen. Gold-Investoren dürfen sich über Gewinne von knapp einem Viertel freuen, wer auf Kupfer gesetzt hat, schnitt mit einem Plus von 27 Prozent sogar noch etwas besser ab. Keine Chance hatten die meisten Anlageklassen aber gegen den Bitcoin. Die Kryptowährung knackte zum Ende des Jahres nicht nur die 20’000er-US-Dollar-Marke, sondern nahm auch gleich noch den 30’000er-Bereich ins Visier. Im neuen Jahr setzte die älteste Digital-Währung ihre Klettertour fort und erklomm am 2. Januar das neue Terrain. Auf bis zu knapp 35’000 US-Dollar stieg der Bitcoin zwischenzeitlich an.*

Dauerthema Corona

Zurück in das Vereinigte Königreich. Nicht nur mit dem Brexit-Deal sorgte Grossbritannien zum Jahreswechsel für Aufsehen, auch genehmigte die hiesige Gesundheitsbehörde einen zweiten Corona-Impfstoff. Als erstes Land weltweit gab das Land grünes Licht für das Vakzin von AstraZeneca und der Universität Oxford. Damit stehen Grossbritannien zusammen mit dem Mittel von BioNTech/Pfizer bereits zwei Impfstoffe zur Verfügung. Die Europäische Arzneimittelagentur EMA hat ebenfalls bereits mit der Prüfung des Wirkstoffs von AstraZeneca begonnen. Bei dem Mittel des US-Konzerns Moderna ist die EMA allerdings bereits einen Schritt weiter und möchte bis zum 6. Januar die Bewertung abgeschlossen haben. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 30.12.2020)
Der Abschlussbericht der EMA für den Moderna-Impfstoff ist aber nicht der einzige Termin, den sich Anleger in der ersten Börsenwoche 2021 rot im Kalender anstreichen sollten. Am Dienstag entscheiden auch die Wähler im US-Bundesstaat Georgia über die Mehrheitsverhältnisse im Senat. Ein spannender Urnengang, der den künftigen US-Präsidenten Joe Biden bei seinen politischen Zielen unterstützen könnte. Der US-Arbeitsmarktbericht am 8. Januar gibt derweil Einblick über die wirtschaftliche Verfassung der USA. Experten rechnen für Dezember mit einem Stellenzuwachs von 200’000 Jobs. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 30.12.2020) Bereits zwei Tage vorher werden die Daten der privaten Arbeitsagentur ADP veröffentlicht und geben einen Vorgeschmack auf die Freitagszahlen. Darüber hinaus steht die Veröffentlichung der Einkaufsmanagerindizes dies- und jenseits des Atlantiks auf dem Terminplan.

Ausgesuchte Kursgewinner und -verlierer in 2020*

Stand: 31.12.2020; Quelle: Thomson Reuters
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

14. Dezember 2020

Geldpolitischer Showdown

Neben den anlaufenden Corona-Impfungen stimmt vor allem die Aussicht auf staatliche Konjunkturprogramme sowie eine unvermindert expansive Geldpolitik UBS CIO für das kommende Jahr zuversichtlich (Quelle: ubs.com/yearahead). Zumindest die Europäische Zentralbank hat an der finalen Sitzung 2020 keinen Zweifel daran gelassen, dass sie sich weiterhin mit Vehemenz gegen die Rezession stemmen wird. An ihrer jüngsten Sitzung drehte sie an zwei zentralen Stellschrauben: Zum einen stockte die EZB das Pandemie-Anleihekaufprogramm „PEPP“ auf und verlängert diese Massnahme bis mindestens Ende März 2022. Ausserdem verständigte sich ihr Rat auf eine Ausweitung und Verlängerung von „TLTRO“ – unter diesem Kürzel laufen die Liquiditätsspritzen für die Privatbanken. Den Leitzins beliess die EZB dagegen auf dem Rekordtief von Null Prozent. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 10.12.2020)

Aufwärtsbewegung intakt

Offenbar hatte so mancher Investor erwartet, dass die Währungshüter auch hier Hand anlegen respektive der strauchelnden Wirtschaft insgesamt noch stärker unter die Arme greifen. Jedenfalls reagierten Europas Börsen mit Kursabschlägen auf die jüngsten EZB-Beschlüsse. Gleichwohl ist beim STOXX® Europe 600 Index die Aufwärtsbewegung intakt: Seit Anfang November die Hoffnung auf die baldige Einführung eines Covid 19-Impfstoffes aufkeimte, hat der marktbreite Benchmark rund 15 Prozent an Wert gewonnen (siehe Chart).* Mit einem ETT (Symbol: ET600)** können sich Anleger den STOXX® Europe 600 Net Return Index ins Portfolio holen. Das Produkt bildet den diversifizierten Gradmesser 1:1 und ohne Laufzeitbegrenzung ab.

Möglicherweise liefert die US-Notenbank einen Impuls, damit die nach dem Corona-Ausverkauf gestartete Aufholjagd von Index und ETT weitergeht. Am Dienstag kommt der Offenmarktausschuss zu einer zweitägigen Sitzung zusammen. Im Vorfeld des Treffens hat Fed-Präsident Jerome Powell seinen Handlungswillen bekräftigt. „Wir werden weiter kräftige Unterstützung leisten“, sagte er Anfang Monat im Rahmen einer Anhörung vor dem Bankenausschuss des US-Senats. Gleichzeitig betonte er, dass das Fed seit April nahezu zwei Billionen US-Dollar zur Verfügung gestellt habe, um der weltgrössten Volkswirtschaft unter die Arme zu greifen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 01.12.2020)

Brainstorming bei US-Notenbank und SNB

Während an den Märkten eine Zinssenkung als ausgeschlossen gilt, könnte das Fed ähnlich wie die EZB die Quantitative Lockerung forcieren respektive konkretisieren. Unter anderem steckt die US-Notenbank derzeit Monat für Monat 120 Milliarden US-Dollar in den Kauf von Staatsanleihen und anderen Papieren. Die Protokolle der November-Sitzung sprechen dafür, dass der Offenmarktausschuss darüber nachdenkt, einen Ausblick für die weitere Entwicklung dieser Massnahmen zu geben. Neben einem zeitlichen Horizont könnte das Fed Bedingungen definieren, unter welchen sie das Volumen ausdehnen oder eindämmen würde. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 04.12.2020)

Keine 14 Stunden nach den US-Währungshütern publiziert die SNB ihre finale geldpolitische Lagebeurteilung 2020. Nationalbankpräsident Thomas Jordan wird sich zudem an einer Medienkonferenz zu Wort melden. An den Eckpfeilern ihrer Geldpolitik dürfte die SNB kaum etwas ändern. Alle 30 von der Nachrichtenagentur Reuters befragte Ökonomen gehen davon aus, dass sie den Leitzins bei -0.75 Prozent belässt. Gleiches gilt für die – nach Abzug eines Freibeitrages – mit einer Gebühr von 0.75 Prozent belasteten Sichteinlagen. Zudem dürfte die SNB ihre Bereitschaft bekräftigen, den Franken mittels Interventionen am Devisenmarkt zu schwächen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 11.12.2020) Während der Franken seit der geldpolitischen Lagebeurteilung im September in Relation zum Euro mehr oder weniger auf der Stelle trat, hat er gegenüber dem US-Dollar sogar markant zugelegt.* Insofern dürfte die SNB die heimische Valuta weiterhin als hoch bewertet einstufen.

Fest steht, dass die Woche vor Weihnachten eine Art geldpolitischen Showdown bietet. Während die Bank of England ebenfalls am Donnerstag ihre aktuellen Beschlüsse veröffentlicht, legt die Bank of Japan am Freitag nach. Das Beispiel EZB hat gezeigt, dass die Währungshüter den Wunschzettel der Märkte nicht immer vollumfänglich erfüllen können oder wollen. Doch das eingangs skizzierte Argument, wonach die Börsen weiterhin mit tatkräftiger Unterstützung rechnen dürfen, werden die grossen Notenbanken kaum vom Tisch wischen.

STOXX® Europe 600 Net Return Index

(5 Jahre, Angaben in Euro)

Stand: 14.12.2020; Quelle: Bloomberg
* Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest