27. März 2023

Zurück auf Los

Am kommenden Freitag geht an den Börsen ein ziemlich turbulentes Quartal zu Ende. Nach einem mit viel Konjunkturoptimismus und der Hoffnung auf einen nachlassenden Inflationsdruck einhergehenden Jahresauftakt hat sich die Stimmung eingetrübt. Der SMI® notiert aktuell in etwa auf dem Niveau von Ende 2022.* Ein bestimmendes Thema war in den vergangenen drei Monaten die Geldpolitik – im Kampf gegen die Teuerung drehten die Währungshüter vehement an der Zinsschraube. Bereits zum neunten Mal in Folge hat die US-Notenbank die Fed Funds Target Rate in der vergangenen Woche nach oben gesetzt. Nach einer Erhöhung um 25 Basispunkte erstreckt sie sich nun über die Spanne von 4.75 Prozent bis 5.00 Prozent. Allmählich könnte der Gipfel nun aber erreicht sein, das Fed selbst peilt per Ende Jahr ein Zinsniveau von 5.1 Prozent an. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.03.2023)

Nur einen Tag nach der US-Notenbank meldete sich die SNB mit ihrer ersten geldpolitischen Lagebeurteilung in diesem Jahr zu Wort. Sie erhöhte den Leitzins um 0.5 Prozentpunkte auf 1.50 Prozent. «Es ist nicht auszuschliessen, dass zusätzliche Zinserhöhungen nötig sein werden, um die Preisstabilität in der mittleren Frist zu gewährleisten», erklärte die Nationalbank. Gleichzeitig betonte sich ihre Bereitschaft, «bei Bedarf am Devisenmarkt aktiv zu sein.» (Quelle: SNB, Medienmitteilung, 23.03.2023) Bereits zum 11. Mal infolge hat die Bank of England die Zügel gestrafft. Ihr Schlüsselsatz liegt jetzt bei 4.25 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 23.03.2023)

Gefrage Krisenwährung

Während die Aktienmärkte aus dem Tritt geraten sind, steuert Gold auf eine starke Quartalsbilanz zu. Aktuell notiert das Edelmetall 8.5 Prozent über Vorjahresultimo. Zwischenzeitlich kostete die Feinunze in der vergangenen Woche – zum ersten Mal seit rund einem Jahr – mehr als 2’000 US-Dollar.* Neben den hohen Inflationsraten und einer weiterhin angespannten Geopolitik haben die jüngsten Turbulenzen im Bankensektor die Krisenwährung beflügelt. Ausserdem profitierte Gold von der Aussicht auf ein mögliches Ende des US-Zinserhöhungszyklus. Da das Edelmetall selbst keine Erträge abwirft, sind fallende Renditen prinzipiell positiv für die Notierung – gleiches gilt umgekehrt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 23.03.2023)

Der ETC (Symbol: CGCCIU)** macht eine einfache und kosteneffiziente Positionierung möglich. Das Tracker-Zertifikat bildet den UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index ohne Laufzeitbegrenzung ab. Wechselkursschwankungen zwischen Schweizer Franken und der Rohstoffvaluta US-Dollar werden auf monatlicher Basis neutralisiert. Bitte beachten Sie: Der ETC ist nicht kapitalgeschützt. Es kommt zu Verlusten, sobald der zugrundeliegende Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Stimmungsbilder und Inflationszahlen

Der Terminkalender ist auf der Zielgeraden des ersten Quartals 2023 zwar eher dünn bestückt. Gleichwohl bringt die neue Woche aufschlussreiche Indikatoren mit. Beachtung dürfte unter anderem mehrere Stimmungsbarometer finden. Heute Vormittag legt das Münchener ifo Institut sein Geschäftsklima vor. Am Mittwoch folgt die GfK mit dem Verbrauchervertrauen für Deutschland. Tags darauf veröffentlicht die Schweizer Konjunkturforschungsstelle KOF das Konjunkturbarometer, ehe der Einkaufsmanager aus Chicago vor dem Wochenende noch ein wichtiges Stimmungsbild für die US-Wirtschaft liefert.
Ebenfalls am Freitag läuft der PCE Preisindex für die USA über den Ticker. Während sich diese Angaben noch auf den Februar 2023 beziehen werden, publiziert die Statistikbehörde Eurostat bereits erste Zahlen zur Inflation im März 2023. Laut Reuters gehen Ökonomen davon aus, dass die Teuerungsrate in der Eurozone auf 7.3 Prozent von 8.5 Prozent im Vormonat nachgelassen hat.

Gold (5 Jahre, Angaben in USD je Feinunze)*

Stand: 27.03.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

13. März 2023

Ein turbulentes Wochenende

Eigentlich sollte die Europäische Zentralbank am kommenden Donnerstag eine Phase der geldpolitischen Weichenstellungen eröffnen. Doch an den vergangenen Tagen haben sich die Ereignisse in den USA regelrecht überschlagen. Zuvor war die Silicon Valley Bank (SVB) in Schieflage geraten. Nachdem das auf Startup-Finanzierungen spezialisierte Institut seine Verbindlichkeiten nicht mehr bedienen konnte und die Kunden im grossen Stil Einlagen abzogen, wurde die SVB am Freitag von der kalifornischen Aufsichtsbehörde geschlossen. Schon vor diesem Schritt hatte die Sorge vor weiteren Verwerfungen im Finanzsystem die Börsen unter Druck gesetzt. An der Wall Street büsste der S&P 500® Index auf Wochensicht rund 4.5 Prozent ein.*

Über das Wochenende fanden in den USA sowie Grossbritannien – auf der Insel betreibt SVB eine Tochter – Krisensitzungen von Politikern und Regulierungsbehörden statt. Für den heutigen Montag hat die US-Notenbank ein Treffen ihres Gouverneursrats angekündigt. Dabei soll es insbesondere um die Vorschuss- und Diskontsätze gehen. Über das sogenannte Diskontfenster vergibt das Fed Kredite und unterstützt so die Liquidität und Stabilität des Bankensystems. In jedem Fall dürfte der Zusammenbruch der SVB die Diskussion um die negativen Folgen der jüngsten Zinserhöhungswelle verstärken. Bekanntlich hat die US-Notenbank ihren Leitsatz so stark nach oben gesetzt, wie seit den frühen 1980er Jahren nicht mehr. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 12.03.2023)

Robuster US-Arbeitsmarkt

Noch in der vergangenen Woche wurde dieser Kurs von Fed-Präsident Jerome Powell bekräftigt. Angesichts der jüngsten starken Konjunkturdaten könnten die Zinsen sogar kräftiger angehoben werden müssen, als bisher erwartet, erklärte der oberste Währungshüter vor dem Kongress. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.03.2023) Die These von einer robusten US-Wirtschaft erhielt am Freitag neue Nahrung. Im Februar 2023 wurden in den Vereinigten Staaten ausserhalb der Landwirtschaft 311’000 neue Stellen aufgebaut. Von Reuters befragte Ökonomen hatten im Schnitt nur mit 205’000 zusätzlichen Jobs gerechnet. Derweil ist die Arbeitslosenquote laut dem aktuellen „Nonfarm Payroll“-Bericht im Februar um 0.2 Prozentpunkte auf 3.6 Prozent gestiegen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 10.03.2023)

Hartnäckige Teuerung

Wie eingangs erwähnt, kommt die EZB am Donnerstag zu ihrer nächsten turnusmässigen Sitzung zusammen. Es gilt als ziemlich sicher, dass sie dann ein weiteres Mal die Zügel strafft. EZB-Präsidentin Christine Lagarde selbst hat eine Erhöhung des Leitzinses um 50 Basispunkte angedeutet. Sie begründete dies mit der Gefahr, dass die Kerninflation, bei dieser Teuerungsrate bleiben die Lebensmittel- und Treibstoffpreise aussen vor, weiterhin auf einem unvorteilhaft hohen Niveau verharren könnte. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 05.03.2023) Am Tag nach der EZB-Sitzung werden die finalen Inflationsdaten für die Eurozone im Februar 2023 veröffentlicht.

Am Dienstag erhalten Anleger erste Informationen zur US-Preisentwicklung im vergangenen Monat. Das Bureau of Labor Statistics legt den Consumer Price Index für den Februar 2023 vor. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass der CPI gegenüber dem Vormonat um 0.4 Prozent gestiegen ist.

Am Puls der Energiewende

Auf der Zielgeraden der Berichtssaison in Europa melden sich noch mehrere Versorger zu Wort. Am Dienstag präsentiert die BKW ihre Bilanz für 2022. Das Berner Traditionsunternehmen versorgt nach eigenen Angaben mehr als eine Million Menschen mit Strom. In den kommenden Jahren möchte das Management massiv in Wasserkraft, Windparks und Photovoltaikanlagen investieren. „Wir verfügen in der Schweiz über eine Projekt-Pipeline von über einer Milliarde Franken“, erklärte CEO Robert Itschner vor kurzem. (Quelle: BKW, Medienmitteilung, 20.01.2023)

Während am Mittwoch der deutsche Versorger E.ON die Resultate für das vergangene Jahr vorlegt, folgen tags darauf Verbund aus Österreich sowie A2A und Enel aus Italien. Die fünf genannten Unternehmen sind zusammen mit 25 weiteren Versorgern im STOXX® Europe 600 Utilities Index enthalten. Die stark steigenden Strompreise hievten die Sektorauswahl im vergangenen Jahr auf ein Allzeithoch. Nachdem der Index im Herbst 2022 korrigiert hatte, tendierte er in den vergangenen Monaten wieder nach oben. (siehe Chart)*

Partizipation samt Dividenden

Ein ETT (Exchange Traded Tracker, Symbol: ETUTI)** bildet den STOXX® Europe 600 Utilities Net Return Index 1:1 und ohne Gebühren ab. Das Produkt bietet damit eine diversifizierte Positionierung in diesem sprichwörtlich „stromgeladenen“ Wirtschaftszweig. Anleger partizipieren auch an den traditionell attraktiven Ausschüttungen der Versorger – sie werden netto in den Basiswert reinvestiert. Per Ende Januar 2023 betrugt die Dividendenrendite des STOXX® Europe 600 Utilities Index laut dem Index-Factsheet von STOXX/Qontigo 4.2 Prozent. Damit übertraf die Kennziffer die Verzinsung des marktbreiten STOXX® Europe 600 Index um 110 Basispunkte.

Bei dem vorgestellten Produkt besteht kein Kapitalschutz. Eine negative Entwicklung des Basiswertes führt zu entsprechenden Verlusten für den ETT. Bitte beachten Sie auch das Emittentenrisiko: Das eingesetzte Kapital kann – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen.

STOXX® Europe 600 Utilities Net Return Index (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 10.03.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

06. März 2023

Unsicherheitsfaktor Inflation

Wie siamesische Zwillinge sind Inflations- und Aktienkursentwicklung derzeit miteinander verbunden. Dies zeigte sich einmal mehr in der vergangenen Woche. Nachdem die Wall Street zuletzt den höchsten Wochenverlust seit Jahresbeginn verzeichnet hatte, starteten die Märkte zunächst positiv in die neue Woche. Doch hielt das Schnäppchenfieber nicht lange an und die Volatilität zog erneut an. Die zurückkehrende Unsicherheit ging einher mit den neuesten Inflationsdaten. Im Euroraum kletterten die Verbraucherpreise im Februar binnen Jahresfrist um 8.5 Prozent empor, Volkswirte hatten nur mit 8.2 Prozent gerechnet. Im Januar lag die Teuerungsrate noch bei 8.6 Prozent. Bei der Kerninflation wurde sogar ein neues Allzeithoch markiert. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 02.03.2023)

Steigende Zinsen…

Angesichts dieser Entwicklungen werden am Markt weitere Zinserhöhungen von der EZB auf der nächsten Sitzung erwartet. „Wir werden alles tun, was nötig ist, um die Inflation auf zwei Prozent zurückzubringen“, sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde am Sonntag in einem Interview. Daher werden die Zinsen Mitte des Monats um einen halben Prozentpunkt erhöht werden. Dies sei laut Lagarde „sehr, sehr wahrscheinlich“. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 05.03.2023) Aber auch in den USA scheint der Aufwärtszyklus bei den Leitsätzen noch kein Ende gefunden zu haben. Vor dem Hintergrund des starken Arbeitsmarkts erwartet Fed-Gouverneur Christopher Waller, dass der Zins auf ein noch höheres Niveau angehoben werden muss als bisher erwartet. „Ich wäre sehr erfreut, wenn die Daten, die wir in diesem Monat zur Inflation und zum Arbeitsmarkt erhalten, Anzeichen für eine Mässigung zeigen würden“, sagte er in einer auf der Website der Fed veröffentlichten Stellungnahme und merkte zudem an: „Aber Wunschdenken ist kein Ersatz für harte Beweise in Form von Wirtschaftsdaten. Nachdem wir vielversprechende Anzeichen für Fortschritte gesehen haben, können wir kein Wiederaufleben der Inflation riskieren.” (Quelle: Wall Street Journal, Medienbericht, 02.03.2023) Auf dem Bondmarkt werden höhere Zinsen bereits eingepreist. Die Rendite zehnjähriger Staatspapiere stiegen zuletzt wieder auf über 4.0 Prozent und damit auf den höchsten Stand seit November 2022.*

…fallende Margen

Auch bei den Unternehmen spielt das Thema Teuerung weiterhin eine tragende Rolle. So warnten der Pharmakonzern Merck sowie die Chemieunternehmen Covestro und Evonik bei der Vorlage ihrer Finanzberichte in der vergangenen Woche vor einer hohen Inflation und gaben enttäuschende Prognosen für das laufende Jahr ab. In den USA sind die Preissteigerungen ebenfalls weiterhin ein grosses Thema, auch wenn die Sorgen zuletzt etwas abgenommen haben dürften. Bei einer Auswertung der Telefonkonferenzen aller S&P 500-Unternehmen zum vierten Quartal 2022, die vom 15. Dezember bis zum 23. Februar stattfanden, haben 325 den Begriff „Inflation“ verwendet. Das war zwar ein deutlicher Rückgang zum Vorquartal und auch der niedrigste Wert seit dem dritten Quartal 2021. Allerdings lag die Zahl weiterhin über dem 5-Jahres-Durchschnitt von 201 und über dem 10-Jahres-Durchschnitt von 157. Hinzu kommt, dass die Analysten nach der nahezu beendeten Berichtssaison etwas vorsichtiger geworden sind. So sanken die Schätzungen für die Nettogewinnmargen für das Auftaktvierteljahr von 11.9 auf 11.4 Prozent, für das Gesamtjahr von 12.2 auf 11.9 Prozent. (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 24.02.2023)

Keine Atempause

In der neuen Woche halten Inflation, Notenbanken und Zinsen Anleger weiter auf Trab. Während in Australien und Japan bereits Zinsentscheidungen anstehen, geben in Europa und den USA Konjunkturdaten Hinweise auf den weiteren Zinskurs. In Übersee werden die Daten zum Arbeitsmarkt mit Spannung erwartet. Von Reuters befragte Experten erwarten für Februar ein Stellenplus von 200‘000 nach einem Plus von 517‘000 im Januar. Doch bevor die Zahlen am Freitag auf den Tisch kommen, gilt die Aufmerksamkeit Fed-Chef Jerome Powell, der am Dienstag vor einem Senatsausschuss spricht und am Mittwoch vor einem Ausschuss des Repräsentantenhauses den Abgeordneten Rede und Antwort steht. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 03.03.2023)

In China wurden bereits am Sonntag auf der bis zum 13. März angesetzten Tagung des
Nationalen Volkskongresses Fakten geschaffen. Auch Peking spürt die weltweite Inflation und peilt für 2023 „nur“ ein Plus beim Bruttoinlandsprodukt (BIP) von rund fünf Prozent an. Im Vorjahr wuchs die zweitgrösste Volkswirtschaft der Welt mit drei Prozent so langsam wie seit Jahrzehnten nicht mehr und verfehlte gleichzeitig das von der Führungsriege ausgegebene Wachstumsziel von rund 5.5 Prozent deutlich. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 06.03.2023)

In Europa sind die Augen auf die endgültigen Daten zu den deutschen Verbraucherpreisen im Februar gerichtet. Vorläufigen Zahlen zufolge lag die Rate bei 8.7 Prozent. Darüber hinaus ist auf dem alten Kontinent auch die Bilanzsaison noch in vollem Gange. Auf dem Terminkalender stehen zahlreiche DAX-Konzerne wie adidas, Deutsche Post und Zalando ebenso wie heimische Mid Caps wie Galencia, Helvetia und Lindt sowie das SMI-Mitglied Geberit.

Anzahl der S&P 500-Unternehmen, die das Wort „Inflation“ in ihren Earnings Calls verwendeten

Stand: 03.03.2023; Quelle: FactSet
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

27. Februar 2023

Frostige Börsenstimmung

Der Winter hat am Wochenende in der Schweiz noch einmal ein Stelldichein gegeben. Eine Kaltfront sorgte für fallende Temperaturen und Schnee bis in tiefere Lagen. Auch an der Börse sind die Frühlingsgefühle verflogen. Der SMI® gab in der vergangenen Woche leicht nach und kommt per Saldo seit Mitte Januar nicht mehr vom Fleck. Noch deutlich „frostiger“ ist das Klima an der Wall Street: Dort büsste der S&P 500® Index auf Wochensicht 2.7 Prozent ein. Einmal mehr geht unter den Investoren die Zinsangst um. Dieses Gefühl wurde vor dem Wochenende durch aktuelle Daten aus den USA verstärkt. Im Januar sind die Konsumausgaben in den Staaten um 1.8 Prozent gestiegen. Gleichzeitig ging der Preisindex für die Konsumausgaben (PCE) um 0.6 Prozent nach oben. Beide Indikatoren lagen deutlich über den Markterwartungen. An der Wall Street sorgte vor allem der PCE für Aufsehen, da dieser für das Fed bei der Beurteilung der Inflation eine wichtige Rolle spielt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 24.02.2023)

Am 21. März beginnt die nächste zweitägige Sitzung der US-Notenbank. Bis dahin bekommen die Währungshüter noch eine Reihe von weiteren Indikatoren an die Hand, um die Verfassung der weltgrössten Wirtschaft im Allgemeinen sowie den Preisdruck im Speziellen zu analysieren. Gleich heute dürfte in der Washingtoner Fed-Zentrale der Auftragseingang für langlebige Güter Beachtung finden. Morgen stehen der Einkaufsmanagerindex aus Chicago, das Verbrauchervertrauen sowie der CaseShiller Häuserpreisindex auf der Agenda. Ein Bild von der makroökonomischen Verfassung der Schweiz legt ebenfalls am Dienstag die Konjunkturforschungsstelle KOF mit ihrem Konjunkturbarometer vor. Die SNB gibt am 23. März ihre erste geldpolitische Lagebeurteilung des Jahres ab.

Aktuelle Inflationsdaten

Schon eine Woche früher steht die Sitzung der Europäischen Zentralbank an. Für diesen Anlass bekommt die EZB am Donnerstag einen wichtigen Input. Dann veröffentlicht die Statistikbehörde Eurostat ihren Verbraucherpreisindex für den Februar 2023. Im Januar war die Teuerungsrate in der Eurozone auf 8.6 Prozent von 9.2 Prozent Ende 2022 gesunken. Gleichwohl bewegte sie sich noch weit über dem von der EZB angestrebten Niveau von 2.0 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 24.02.2023)

Über die ganze Woche hinweg legen Unternehmen ihre Bilanzen vor. Dazu zählen die DAX®-Mitglieder Bayer, Beiersdorf und Merck KGaA. In der Schweiz melden sich mit Alcon und Swiss Life zwei Unternehmen aus dem Leitindex zu Wort. Ansonsten verlagert sich die Berichtssaison in die zweite Börsenreihe. Am Mittwoch rückt Kühne + Nagel in den Fokus. Der Logistikkonzern veröffentlicht die Zahlen für 2022 und richtet zudem in London einen Kapitalmarkttag aus. Dort werden CEO Stefan Paul und CFO Markus Blanka-Graff die Bilanz erörtern, ein Update zur Strategie „Roadmap 2026“ geben und über die wichtigsten Trends im Logistiksektor sprechen. (Quelle: kuehne-nagel.com/Internetabfrage am 27.02.2023)

Renditeoptimierung in der zweiten Börsenreihe

Zusammen mit SIG Combibloc – das Industrieunternehmen legt am Dienstag Zahlen vor – und Stadler Rail bildet Kühne + Nagel die Basis für einen neuen Barrier Reverse Convertible (Symbol: KNTNDU)**. Der Coupon des Zeichnungsprodukts beläuft sich auf 11.25 Prozent jährlich. Diese Renditechance geht mit Barrieren von 55 Prozent der jeweiligen Anfangsfixierung einher. Gleichwohl ist der BRC nicht kapitalgeschützt: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Kühne + Nagel vs. SIG Combibloc vs. Stadler Rail

(ab 12.04.2019 – IPO Stadler Rail, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Stand: 24.02.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

20. Februar 2023

Wall Street im Kriechgang

Die Inflation will sich weiterhin nicht aus den USA vertreiben lassen. Im Januar 2023 ist der Consumer Price Index (CPI) gegenüber dem Vormonat um 0.5 Prozent gestiegen. Nachdem der Preisdruck zuvor an zwei Monaten nacheinander nachgelassen hatte, legte der Gradmesser nun wieder einen deutlichen Sprung nach oben hin. Laut einer Umfrage von Reuters war der Konsens von einem um zehn Basispunkte geringeren CPI-Anstieg ausgegangen. Angeheizt wurde die Inflation in den Staaten Anfang des Jahres vor allem von den Mieten. Auf Jahressicht dehnte sich der CPI im Januar 2023 um 6.4 Prozent aus, nach 6.5 Prozent im Vormonat. Ökonomen hatten an dieser Stelle mit 6.2 Prozent gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 14.02.2023)

Wenig überraschend sorgte das aktuelle Zahlenbündel aus dem U.S. Bureau of Labor Statistics an der Wall Street für wenig Begeisterung. Der S&P 500 ®Index hat die vergangene Handelswoche im Minus beendet.* Gleichzeitig haben sich die Erwartungen an die Geldpolitik markant verschoben. Laut dem CME Fed Watch Tool preisen die Terminmärkte mittlerweile bis einschliesslich Juni drei weitere Zinserhöhungen ein. Mitte Jahr könnte der Leitsatz bei einer Spanne von 5.25 Prozent bis 5.50 Prozent liegen. Noch vor einer Woche indizierte das Tool lediglich zwei weitere Erhöhungen bis auf einen um 25 Basispunkte geringeren Korridor. (Quelle: CME Fed Watch Tool, Internetabfrage am 20.02.2023)

Verlängertes Wochenende

Passend zu dieser Entwicklung erreichte die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe am Freitag mit 3.929 Prozent das höchste Niveau seit Anfang November 2022. Gleiches gilt für den 2-jährigen Treasury, der bis zu 4.677 Prozent abwarf.* Am heutigen Montag haben die Investoren in den USA Zeit, um über die jüngsten Geschehnisse und die weiteren Aussichten nachzudenken. Wegen des Feiertages „President’s Day“ bleibt die Wall Street geschlossen. Neues Material für die Analyse der US-Geldpolitik erhalten die Märkte am Mittwoch. Dann veröffentlicht das Fed sein Protokoll zur jüngsten Sitzung des Offenmarktausschusses. In Europa laufen an den kommenden Tagen mehrere Stimmungsindikatoren über die Nachrichtenticker. Neben den Einkaufsmanagerindizes für die Eurozone zählen dazu das ifo Geschäftsklima sowie das GfK Verbrauchervertrauen aus Deutschland.

Schwere Kost von Nestlé

Gerade auf dem alten Kontinent hat die Berichtssaison noch einiges zu bieten. Sowohl europäische Large Caps als auch Werte aus der zweiten Reihe gewähren Einblick in den jüngsten Geschäftsgang. Beispielsweise legt Danone sein Zahlenwerk vor. Der französische Lebensmittelkonzern öffnet damit die Bücher wenige Tage nachdem Nestlé sich zu Wort gemeldet hatte. 2022 ist der weltgrösste Nahrungsmittelkonzern vor allem dank Preiserhöhungen – kräftig gewachsen. CEO Mark Schneider möchte die Umsätze auch im laufenden Jahr organisch deutlich steigern und peilt eine in etwa stabile operative Marge an. An der Börse kam die Bilanz – Nestlé blieb mit Umsatz und Gewinn für 2022 hinter den Erwartungen zurück – nicht gut an: Das SMI®-Schwergewicht büsste am Tag der Zahlenvorlage 2.5 Prozent ein.

Holcim im Fokus

Während die Nestlé-Aktie im bisherigen Jahresverlauf in der unteren Tabellenhälfte angesiedelt ist, zählt Holcim zu den Top-Performern im Schweizer Leitindex. Für den Baustoffkonzern steht 2023 bis dato ein Plus von knapp 19 Prozent zu Buche. * Am kommenden Freitag legt Holcim die Bilanz für 2022 vor. Das Unternehmen selbst hat einen Konsens für die Analystenschätzung zusammengetragen. Demnach rechnen die Experten im Schnitt damit, dass Holcim den Umsatz im vergangenen Jahr um rund 8.5 Prozent auf 29.127 Milliarden Schweizer Franken gesteigert hat. Beim operativen Ergebnis (Stufe Recurring EBIT) gehen sie von knapp 4.675 Milliarden Franken aus. Stimmt diese Schätzung, dann hätte der Beton- und Zementlieferant den Profit um knapp 1.4 Prozent erhöht. (Quelle: Holcim, Latest Consens Estimates, 26.01.2023) Neben den nackten Zahlen wird beim Webcast mit CEO Jan Jenisch vor allem der Ausblick des global agierenden Unternehmens im Fokus stehen.

U.S. Consumer Price Index (Veränderung gegenüber Vormonat)*

Stand: 14.02.2023; Quelle: U.S. Bureau of Labor Statistics
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.