29. Januar 2024

Das volle Programm

Die Wall Street bleibt auch im Börsenjahr 2024 das Mass aller Dinge. Kurz vor dem Monatsende notierte der S&P 500® Index 2.5 Prozent über dem Stand von Sylvester 2023. Damit ist der US-Börsengradmesser auf dem besten Weg, den Widerstand im Bereich des vor zwei Jahren erreichten Tops aus dem Weg zu räumen.* Beflügelt wurde die Wall Street durch positive Unternehmensberichte. Netflix stach heraus: Der Streaminganbieter hat im vierten Quartal 2023 deutlich mehr Neukunden gewinnen können, als erwartet. Ausserdem gaben die Kalifornier einen optimistischen Ausblick für das neue Jahr ab. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 24.01.2024) Die Netflix-Aktie hob daraufhin regelrecht ab und war mit einem Plus von mehr als 18% in der vergangenen Woche der Top-Performer im S&P 500®.*

Anhaltende KI-Euphorie

Ähnlich prall gefüllt wie das Programm des führenden Videoportals bleibt die Börsenagenda. Im Rahmen der Berichtssaison melden sich in den kommenden Tagen vier der fünf Schwergewichte des US-Leitindex zu Wort: Apple, Microsoft, Amazon.com und Alphabet. Aus dem Top-Quintett fehlt einzig Nvidia. Der Chiphersteller gewährt erst am 21. Februar Einblick in den jüngsten Geschäftsverlauf. Schon jetzt zählt die Kernkompetenz des Unternehmens, Künstliche Intelligenz (KI), zu den zentralen Themen der „Earnings Season“. Beflügelt von positiven News aus diesem Megatrend legte die Nvidia-Aktie seit dem Jahreswechsel um annähernd ein Viertel zu.*
Passend zu den anstehenden Zahlenterminen umfasst die Zeichnungspalette auf UBS KeyInvest einen Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KPRTDU)** auf Apple, Microsoft und Nvidia. Der Coupon beläuft sich auf 10.75 Prozent jährlich. Dieser Chance steht eine Barriere von 55 Prozent der jeweiligen Anfangsfixierung gegenüber. Anleger können also selbst dann einen prozentual zweistelligen Ertrag generieren, falls der Technologierallye die Luft ausgehen sollte. Allerdings besteht kein Kapitalschutz. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

EZB im Pausenmodus

Das zweite grosse Börsenthema bleibt die Geldpolitik. Wie erwartet hat die Europäische Zentralbank ihre Zinspause verlängert. An der ersten Sitzung des Jahres hielt sie am Leitsatz von 4.50 Prozent fest. Kontinuität gab es auch bei der Rhetorik. Die EZB betonte, dass die Leitzinsen so lange wie nötig auf einem ausreichend restriktiven Niveau bleiben müssten. Das Ziel ist klar: Mit dem derzeitigen Kurs möchten die Währungshüter die Inflation auf das angestrebte Niveau von zwei Prozent drücken. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 25.01.2024) Wie sich die Teuerung in der Eurozone Anfang Jahr entwickelt hat, erfahren die Märkte am Donnerstag. Dann veröffentlicht die Statistikbehörde Eurostat eine Schnellrechnung für den Verbraucherpreisindex im Januar 2024.

Spannung pur am Mittwoch

Morgen startet die US-Notenbank in die erste Sitzung des Jahres. Am Mittwochabend unserer Zeit gibt der Offenmarktausschuss seinen geldpolitischen Beschluss bekannt. Anschliessend bezieht Fed-Präsident Jerome Powell an einer Medienkonferenz Stellung. Kurz vor dem „Meeting“ zweifelt kaum jemand daran, dass auch die US-Währungshüter die Füsse stillhalten. Mit einer Wahrscheinlichkeit von 97.9 Prozent wird das Fed die Target Rate auf der Spanne von 5.25 Prozent bis 5.50 Prozent belassen. Umso spannender ist, ob und inwieweit Powell das Szenario nahender Zinssenkungen untermauert. Noch vor vier Wochen galt der 20. März 2024 als realistischer Zeitpunkt für einen solchen Lockerungsschritt. Die Terminmärkte preisten eine Zinssenkung zu diesem Termin mit einer Wahrscheinlichkeit von nahezu drei Vierteln ein. In der Zwischenzeit ist diese Quote auf 49.6 Prozent geschrumpft. (Quelle: CME FedWatch Tool, Internetabfrage am 29.01.2024)

S&P 500® Index (5 Jahre, Angaben in USD)*

Stand: 26.01.2024; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

22. Januar 2024

Zinssignale aus Graubünden

Das Weltwirtschaftsforum (World Economic Forum, kurz WEF) brachte in der vergangenen Woche rund 2’800 Teilnehmer aus Politik, Wirtschaft, Finanzwelt und Medien nach Davos. Die Chefin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, nahm sogar an drei Diskussionsrunden teil. Zwar stand die aktuelle Geldpolitik nicht im Vordergrund dieser Panels. Gleichwohl dürften viele Beobachter penibel darauf geachtet haben, ob Lagarde Signale hinsichtlich der weiteren EZB-Gangart liefert.

Tatsächlich nutzte die oberste Währungshüterin der Eurozone das WEF, um etwas auf die Euphoriebremse zu treten. Einmal mehr erklärte sie, dass sich die EZB bei der Inflationsbekämpfung auf dem richtigen Weg befindet. Es sei aber zu früh, einen Sieg zu verkünden. Vielmehr würde die EZB nun zunächst die Daten aus den diesjährigen Tarifabschlüssen abwarten. „Wir werden wahrscheinlich viel mehr im April, Mai wissen“, erklärte Lagarde, die eine erste Zinssenkung im Sommer für durchaus wahrscheinlich hält. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 17.01.2024)

Verschobene Erwartungshaltung

Diese und ähnlich gelagerte Aussagen weiterer EZB-Vertreter zeigten an den Terminmärkten Wirkung. Dort wird die Wahrscheinlichkeit für eine erste Zinssenkung im März 2024 nur noch auf rund 19 Prozent taxiert. Vor einer Woche lag die Quote noch bei mehr als einem Drittel. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 18.01.2023) Am kommenden Donnerstag wissen wir mehr: Dann kommt der EZB-Rat zu seiner ersten Sitzung im neuen Jahr zusammen. Es gilt als ausgemachte Sache, dass die EZB ihren Schlüsselsatz bei rekordhohen 4.50 Prozent belässt. Spannung verspricht dagegen die auf die Veröffentlichung des Zinsbeschlusses folgende Medienkonferenz mit Christine Lagarde.

Schwergewichte im Fokus

Neben dem EZB-Treffen warten in der neuen Woche wichtige Stimmungsindikatoren auf die europäischen Märkte. Unter anderem zählen dazu das ifo Geschäftsklima und das Verbrauchervertrauen der GfK für Deutschland sowie der Einkaufsmanagerindex für die Eurozone. Darüber hinaus legen mehrere auf dem alten Kontinent beheimatete Grosskonzerne Zahlen vor. Mit SAP, ASML Holding und LVMH präsentieren am Mittwoch und Donnerstag die drei Schwergewichte im EURO STOXX 50® Index ihre Bilanz für 2023.

Der Luxusgüterkonzern LVMH hat eine Art Steilvorlage aus der Schweiz erhalten. Richemont konnte dem schwierigen Branchenumfeld im Weihnachtsgeschäft trotzen. Für den Zeitraum Oktober bis Dezember 2023 meldete das Genfer Unternehmen – unter Ausschluss von Wechselkurseffekten – im Vergleich zum Vorjahresquartal ein Umsatzwachstum von acht Prozent auf 5.59 Milliarden Euro. Mit Ausnahme von Europa ist Richemont in sämtlichen Regionen gewachsen. Besonders gefragt waren Cartier-Schmuck sowie Uhren der Marken A. Lange & Söhne und IWC in Japan, dem Raum Asien-Pazifik sowie im Nahen Osten. Für China meldeten die Genfer sogar ein Wachstum von einem Viertel. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 18.01.2024) Die Börse reagierte begeistert: Richemont verbuchte am vergangenen Donnerstag ein Kursplus von 10.4 Prozent.*

Ein luxuriöses Investment

Auf UBS KeyInvest steht ein Callable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KPQDDU)** auf Kering, LVMH und Richemont in der Zeichnung. Der Coupon des in Schweizer Franken (Quanto) denominierten Produkts beläuft sich auf 9.75 Prozent jährlich. Solange keine der drei Luxusaktien auf oder unter die Barriere von 65 Prozent der Anfangsfixierung fällt und das Produkt wegen eines Issuer Calls nicht frühzeitig zurückbezahlt wird, erhalten Anleger am Laufzeitende das Nominal vollständig zurück. (Stand: 22.01.2024) Allerdings besteht kein Kapitalschutz. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Übrigens: Die erste geldpolitische Entscheidung der Woche ist bereits gefallen. In der vergangenen Nacht hat die chinesische Notenbank erneut keine Zinssenkung vorgenommen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 22.01.2023) Morgen steht die Sitzung der Bank of Japan an.

Kering vs. LVMH vs. Richemont (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Stand: 19.01.2024; Quelle: UBS AG, Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

15. Januar 2024

Das Zahlenbuffet ist angerichtet

Das neue Jahr ist gerademal zwei Wochen alt und schon richten sich die Augen der Anleger auf die Bilanzen der Unternehmen. Am vergangenen Freitag eröffneten die US-Banken die Zahlensaison zum abgelaufenen Quartal respektive Geschäftsjahr. Das Quartett aus Bank of America, Wells Fargo, JP Morgan und Citigroup schnitt dabei uneinheitlich ab. Während Wells Fargo im vierten Quartal den Gewinn steigern konnte, mussten die anderen drei Einbussen hinnehmen. Allerdings waren diese grösstenteils so erwartet worden. Und es gab auch noch ein klar positives Zeichen: Obwohl JP Morgan im Schlussviertel weniger verdiente, wies das Geldhaus im Gesamtjahr 2023 mit rund 50 Milliarden US-Dollar einen Rekordgewinn aus. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 12.01.2024)

Positive Ausnahmen

In der neuen Woche stehen weitere Bilanzen von Grossbanken wie Goldman Sachs und Morgan Stanley an. Zu einem Wachstum im vierten Quartal dürfte es bei dem Duo aber ebenfalls nicht gereicht haben. Insgesamt geht der Analystenkonsens davon aus, dass der Finanzsektor im Schlussviertel voraussichtlich mit minus 11.5 Prozent den vierthöchsten Gewinnrückgang aller elf Sektoren im S&P 500 verzeichnen wird. Andere Branchen dürften dagegen deutlich besser abschneiden. Fünf der elf Wirtschaftszweige sollen im Jahresvergleich ein Ergebniswachstum ausweisen, angeführt von Kommunikationsdienste mit 41.3 Prozent. Auf Unternehmensebene dürfte dabei Meta Platforms (4.84 US-Dollar gegenüber 1.76 US-Dollar) den grössten Beitrag zum Gewinnwachstum des Wirtschaftszweigs leisten. Auf Rang zwei und drei der Sektoren mit den höchsten Steigerungsraten folgen dann Versorger (33.7 Prozent) und zyklische Konsumgüter (22.9 Prozent). (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 12.01.2024)

Wachstumsbeschleunigung voraus

Insgesamt wird für den S&P 500 im Zeitraum Oktober bis Dezember ein Gewinnminus von 0.1 Prozent erwartet, dies wäre das vierte Mal in den letzten fünf Quartalen, dass der Index einen Gewinnrückgang gegenüber dem Vorjahr meldet. Im Gesamtjahr sollten die S&P 500-Unternehmen dagegen positiv abschneiden und ein Ergebnisplus von 0.8 Prozent sowie ein Umsatzwachstum von 2.3 Prozent verzeichnen. Geht es nach dem Analystenkonsens, wird die Wachstumskurve im neuen Jahr dann wieder etwas steiler. Für das erste Vierteljahr prognostizieren Analysten ein Plus von 5.7 Prozent beim Gewinn und 4.0 Prozent bei den Erlösen. Auf Zwölf-Monatssicht werden Raten von 11.8 Prozent und 5.5 Prozent erwartet (siehe Grafik). (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 12.01.2024)

Zäher Inflationskampf

Von makroökonomischer Seite ist es zu Beginn des Jahres zu weniger beruhigenden Signalen gekommen. In den USA wie auch in Europa legten die Verbraucherpreise im Dezember zu, in Übersee mit 3.4 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat und in hiesigen Breitegraden um 2.9 Prozent. Im November lag die Teuerung in der Eurozone noch bei 2.4 Prozent und in den USA bei 3.1 Prozent. Obwohl sich die Notenbanken in einem zähen Inflationskampf befinden, preisen die Märkte für die Fed-Sitzung am 20. März eine erste Zinssenkung von 0.25 Prozentpunkten mit einer Wahrscheinlichkeit von knapp 77 Prozent ein. (Quelle: CME Fed Watch Tool, 15.01.2024) Die Märkte rechnen auch damit, dass die Europäische Zentralbank (EZB) in diesem Jahr mehrmals die Zinsen senken wird, wobei sich der erste Schritt im März oder im April ereignen soll. Die Wirtschaft könnte niedrigere Leitsätze durchaus vertragen, schliesslich spukt das Rezessionsgespenst immer lauter umher. Laut EZB-Vizepräsident Luis de Guindos ist der Euroraum Ende des vergangenen Jahres bereits in eine Rezession abgetaucht. Manche Indikatoren deuteten auf einen Rückgang der Wirtschaftsleistung auch im Dezember hin, sagte der Stellvertreter von EZB-Präsidentin Christine Lagarde auf einer Veranstaltung in Madrid. Wenn die Wirtschaftsleistung zwei Quartale in Folge schrumpft, sprechen Volkswirte von einer technischen Rezession. Darüber hinaus seien laut Luis de Guindos die wirtschaftlichen Aussichten schwach. (Quelle: Refinitiv, Medienberichte, 10.01.2024)

Wochenvorschau

Wie bereits eingangs erwähnt, werden in den kommenden Tagen erneut die Bank-Bilanzen im Fokus stehen. Aber auch von konjunktureller Seite stehen einige interessante Termine im Kalender. Einen wichtigen Hinweis, ob die Eurozone in eine technische Rezession abgerutscht ist, werden die endgültigen Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) in Deutschland im dritten Quartal zum Wochenauftakt zeigen. Von Reuters befragte Experten rechnen mit einem Minus von 0.3 Prozent und gehen zugleich davon aus, dass die Statistiker eine erste Schätzung für das vierte Quartal liefern. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 12.01.2024)

In den USA stehen am Mittwoch Einzelhandelszahlen für den Dezember sowie die Veröffentlichung des Beige Book des Fed auf der Agenda. Am Freitag publiziert dann die Universität Michigan das Verbrauchervertrauen für Januar. Darüber hinaus werden die Investoren auch ein Auge auf die am Montag in den USA beginnenden Vorwahlen für den republikanischen Präsidentschaftskandidaten haben. Die finale Nominierung findet im Sommer statt. In einer Umfrage führt der ehemalige US-Präsident Donald Trump mit 49 Prozent vor der früheren UN-Botschafterin, Nikki Haley, mit zwölf Prozent.
(Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 12.01.2024) Daneben startet in dieser Woche das hochkarätig besetzte Weltwirtschaftsforum in Davos. Aussagen der Vertreter aus Wirtschaft und Politik könnten sich durchaus auch auf das Marktgeschehen auswirken.

S&P 500: Erwartetes Umsatz- und Gewinnwachstum in % für 2024

Stand: 12.01.2024; Quelle: FactSet
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

08. Januar 2024

SMI mit gutem Start

Am Wochenende feierte Marco Odermatt beim Riesenslalom in Adelboden seinen dritten Sieg in Folge. 25’000 Zuschauer verzauberten das Stadion am Chuenisbärgli in einen wahren Hexenkessel. Gross dürfte der Andrang auch sein, wenn am kommenden Wochenende in Wengen die Lauberhornrennen stattfinden. Auf der spektakulären Abfahrt vor der Kulisse von Eiger, Mönch und Jungfrau zählt Odermatt abermals zu den Anwärtern auf die Bestzeit. Alles andere als einen Favoritenstatus hat der Schweizer Aktienmarkt im 2023 genossen. Relativ zu DAX®, S&P 500® oder Nikkei 225® lag der SMI® im Hintertreffen.* Immerhin schaffte der heimische Leitindex an den ersten drei Handelstagen des neuen Jahres ein kleines Plus. Derweil nahmen die Investoren an anderen wichtigen Börsenplätzen, darunter Frankfurt, New York und Tokyo, erst einmal Gewinne mit.

Drei zentrale Themen

Ob der von den Schwergewichten Novartis, Roche und Nestlé angeschobene SMI® das Blatt tatsächlich wenden kann, muss sich erst noch zeigen.* Fest steht, dass Konjunktur, Geldpolitik und Unternehmensgewinne für die globale Börsenentwicklung bestimmend bleiben. Zu allen drei Themenkomplexen hat die neue Woche frische Daten zu bieten. Am Dienstag veröffentlicht das Statistische Bundesamt Zahlen zur deutschen Industrieproduktion. Viel internationale Beachtung dürfte auch die aktuelle Handelsbilanz aus China am Freitag erfahren.
Das wohl wichtigste makroökonomische Datenbündel steht am Donnerstag an. Dann veröffentlicht das U.S. Bureau of Labor Statistics den Consumer Price Index (CPI). Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass die Konsumentenpreise in den Staaten im Dezember 2023 relativ zum Vormonat um 0.2 Prozent gestiegen sind. Auf Jahressicht erwartet der Konsens eine Teuerung von 3.2 Prozent. Damit hätte der Preisauftrieb gegenüber November 2023 um 0.1 Prozentpunkte zugenommen und würde sich weiterhin deutlich über dem von der US-Notenbank angepeilten Niveau von zwei Prozent bewegen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 05.01.2024)

Starker US-Arbeitsmarkt

Mit Argusaugen dürften die Fed-Verantwortlich den jüngsten Arbeitsmarktbericht studiert haben. Im Dezember 2023 wurden in der weltgrössten Volkswirtschaft ausserhalb der Landwirtschaft 216’000 Stellen aufgebaut. Von Reuters befragte Ökonomen hatten im Schnitt mit lediglich 170’000 neuen Jobs gerechnet. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 05.01.2024) Der offenbar weiterhin boomende Arbeitsmarkt ist für das Szenario baldiger Zinssenkungen nicht gerade förderlich. Folgerichtig hat die Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Lockerung abgenommen: Laut dem CME FedWatch Tool liegt die Quote für eine Senkung der Target Rat im März 2024 bei 61.8%. Vor einer Woche hatten die Terminmärkte noch eine Wahrscheinlichkeit von annähernd drei Vierteln eingepreist. Derweil gilt es als ausgemachte Sache, dass die US-Notenbank ihren Schlüsselsatz Ende Januar auf der Spanne von 5.25 Prozent bis 5.50 Prozent belassen wird. (Quelle: CME FedWatch Tool, Internetabfrage am 08.01.2024)

Sika macht den Anfang

Richtung Wochenende nimmt an der Wall Street die Berichtssaison ihren Lauf. Wie gewohnt eröffnet der Bankensektor den Zahlenreigen. Am Freitag stehen unter anderem die Resultate von J.P. Morgan, Citigroup und Bank of America an. Auch diesseits des Atlantiks informieren einige Unternehmen über den jüngsten Geschäftsverlauf. Dazu zählt Sika. Der Bauchemiekonzern veröffentlicht am Mittwoch die Nettoumsätze des vergangenen Jahres. In den ersten neun Monaten 2023 hatte Sika die Erlöse in lokalen Währungen um 12.4 Prozent gesteigert. Für das Gesamtjahr stellte CEO Thomas Hasler sogar eine Wachstumsrate von mehr als 15 Prozent in Aussicht. In diese Prognose hatte er die Übernahme der deutschen MBCC Group mit einkalkuliert. (Quelle: Sika, Medienmitteilung, 20.10.2023)
Dank eines Schlussspurts zählte Sika 2023 zu den Top-Performern im SMI®. In das neue Jahr ist der Large Cap jedoch mit einem Rücksetzer gestartet.* Gleichwohl zeigt der Barrier Reverse Convertible (Symbol: KOWZDU)** noch einen Barriereabstand von gut 40 Prozent. Solange dieses Polster bis zum Laufzeitende hält, wirft das Produkt eine Seitwärtsrendite von 5.25 Prozent jährlich ab. Es besteht allerdings kein Kapitalschutz. Notiert Sika während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Sika (5 Jahre, Angaben in USD je Feinunze)*

Stand: 05.01.2024; Quelle: UBS AG, Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

18. Dezember 2023

Ende gut, alles gut

Schluss, Aus, Vorbei! Auch wenn das (Kapitalmarkt)-Jahr noch nicht ganz beendet ist, von Seiten der westlichen Notenbanken scheint alles gesagt zu sein. Der Sitzungsmarathon in der vergangenen Woche ist genauso zu Ende gegangenen, wie es die Märkte gewünscht und erwartet haben. Das Quartett aus Fed, EZB, SNB und BoE hat ihre Leitsätze unverändert gelassen. Mehr noch: Einige Währungshüter signalisierten bereits Zinssenkungen respektive ein Ende der straffen Geldpolitik. Ein hawkischer Unterton war beispielsweise bei der hiesigen SNB auszumachen. Im Gegensatz zu früher liess das Team um SNB-Präsident Thomas Jordan bei ihrer Erklärung den Passus weg, dass eine weitere Straffung der Geldpolitik nötig werden könnte, um Preisstabilität zu gewährleisten. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 14.12.2023)

Zinswende

Die Schweizerische Nationalbank befindet sich mit ihrem Kurs in bester Gesellschaft. Auch die EZB sendete Botschaften für eine Wende in der Zinspolitik, selbst wenn eine erste Senkung noch nicht direkt ansteht. „Wir haben Zinssenkungen überhaupt nicht besprochen“, betonte Notenbankpräsidentin Christine Lagarde. Etwas aggressiver präsentierte sich die US-Notenbank, die bereits andeutete, dass sie 2024 Abwärtsschritte ins Auge fasst. Laut dem US-Notenbanker Raphael Bostic könnte das Fed „irgendwann im dritten Quartal“ mit der Reduzierung der Leitsätze beginnen. Voraussetzung sei allerdings, dass die Inflation wie erwartet zurückgeht. Bei einem Wert im Bereich von 2.4 Prozent am Jahresende wären seiner Ansicht nach zwei Zinssenkungen von je einem Viertel-Prozentpunkt in der zweiten Jahreshälfte zu rechtfertigen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 14.12.2023)

SMI im Rückstand

Getreu dem Motto „Buy the rumor, sell the fact“, haben die Aktienmärkte nach den jüngsten Notenbank-Beschlüssen einen Gang runter geschaltet. Das kommt auch nicht sonderlich überraschend, schliesslich haben die Indizes der westlichen Industrienationen in den vergangenen Wochen eine erstaunliche Rallye aufs Parkett gelegt. Egal ob SMI, EURO STOXX 50, S&P 500 oder FTSE 100, überall stehen Pluszeichen von fünf Prozent und mehr auf Monatssicht zu Buche. Dabei konnte auch der SMI kurzfristig mit seinen Pendants mithalten, im Gesamtjahr hatten die heimischen Grosskonzerne aber das Nachsehen. Während beispielsweise der EURO STOXX 50 und S&P 500 rund ein Fünftel an Wert zulegten, gelang dem SMI lediglich ein kleiner Zuwachs von vier Prozent. Einzelne Mitglieder konnten aber durchaus zweistellig zulegen, allen voran die UBS-Aktie mit einem Anstieg um die Hälfte.*

Outperformer

Ebenfalls zu den Top-Performern zählt ABB. Das hat auch einen fundamentalen Grund: Der Elektrotechnikkonzern schraubte kürzlich seine Ziele für das kommende Jahr nach oben. „Wir denken, dass es ein guter Zeitpunkt ist, das Wachstum zu beschleunigen“, zeigte sich Konzernchef Björn Rosengren optimistisch. So plant das Unternehmen über den Konjunkturzyklus hinweg nun mit einem durchschnittlichen Erlöswachstum von sechs bis neun Prozent, zuvor hatte sich der Hersteller von Robotern, Antrieben und Elektro-Ladestationen ein Plus von vier bis sieben Prozent auf die Fahnen geschrieben. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.11.2023)
Der in Zeichnung stehende Barrier Reverse Convertible (Symbol: KPIHDU) auf ABB, Partners Group und UBS bringt drei Top-Performer des Jahres 2023 zusammen. Das Produkt bietet bei einem hohen Risikopuffer von 50 Prozent eine Renditechance von 7.00 Prozent p.a. Um die Maximalrendite zu erzielen, muss das Trio nicht weiter zulegen. Entscheidend ist, dass die Barriere bis zum Laufzeitende unversehrt bleibt.** Allerdings ist der BRC nicht kapitalgeschützt. Notiert eine der Aktien während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Was bis zum Jahresende noch wichtig ist

Nachdem die Notenbanken dies- und jenseits des Atlantiks ihre Statements abgegeben haben, entscheiden nun die Konjunkturdaten, ob sich die Spekulation auf bald sinkende Zinsen bewahrheiten. Dazu stehen in den kommenden Tagen einige US-Wirtschaftsdaten auf der Agenda wie beispielsweise Zahlen zum Immobilienmarkt am Dienstag und Mittwoch. Marktteilnehmer erwarten im Schnitt Rückgänge beim Hausbau und bei den Verkäufen bestehender Häuser, was wiederum auf eine Abkühlung der Konjunktur hindeuten würde. Zu Wochenbeginn richtet sich das Augenmerk aber zunächst auf Deutschland. Bei unseren Nachbarn wird am Montag der Ifo-Index veröffentlicht. Im November hatte sich das Stimmungs-Barometer für die deutsche Wirtschaft bereits den dritten Monat in Folge aufgehellt. Experten rechnen auch im Dezember mit einer weiteren Verbesserung. Gespannt warten Börsianer zudem auf das Verbrauchervertrauen im Euroraum am Mittwoch. Auch hier gehen Ökonomen von einer Verbesserung der Stimmung aus. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 15.12.2023)
In Fernost kommt es noch zu zwei Grossereignissen. Sowohl die chinesische PBoC wie auch die japanische BoJ werden ihre letzten Zinssatzentscheidungen in diesem Jahr treffen. Während die Notenbank in Peking zuletzt im August die Zinsen senkte, könnte die Bank of Japan eine geldpolitische Wende in die andere Richtung einläuten. BoJ-Vizechef Ryozo Himino hatte Anfang Dezember in einer Rede zwar keinen Zeitpunkt für ein solches Manöver genannt, betonte aber, dass ein gut gestalteter Ausstieg aus der lockeren Geldpolitik der Wirtschaft Vorteile bringen würde. Man darf also gespannt sein, ob sich die BoJ noch in diesem Jahr einen solchen Schritt zutraut oder ihn lieber doch ins neue Jahr verschiebt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 15.12.2023)

Vielen Dank!

Zum Ende des Jahres möchten wir uns für Ihr Treue und Ihr Interesse bedanken, wünschen Ihnen frohe Festtage, einen guten und gesunden Start in das neue Jahr sowie weiterhin ein glückliches Händchen bei allen (Anlage-) Entscheidungen in 2024!

SMI Top-/Flop-Performer 2023

Stand: 15.12.2023; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.