01. Juli 2024

Spannung in der zweiten Hälfte

Kein leichtes Spiel hatten die Akteure auf dem Börsenparkett in den ersten sechs Monaten des laufenden Jahres. Waren es zuerst Sorgen um das Wachstum in China, lastete kurz danach die Verzögerung der mit Sehnsucht erwarteten ersten Zinssenkung seitens der Federal Reserve auf die Stimmung. Dennoch liessen sich die Märkte nicht unterkriegen. Auch wenn es im April zu einer scharfen Korrektur an der Wall Street kam, unter dem Strich setzten die Börsen ihren Aufwärtstrend fort. Im internationalen Vergleich hat der Nikkei 225 mit einem Plus von 18.3% die Nase vorne (siehe Grafik).*

Halbzeit-Stürmer und lahme Enten

Selbst wenn der SMI mit seinen ausländischen Pendants nicht ganz mithalten konnte, ging es unter dem Strich für die meisten Grosskonzerne nach oben. Knapp drei Viertel der heimischen Bluechips beendeten die erste Jahreshälfte im positiven Bereich. Darüber hinaus knackte der Index die psychologisch wichtige 19‘000er-Marke, konnte diese aber dann ganz knapp nicht verteidigen. Lonza, ABB und Givaudan waren die Spitzenreiter, Kühne + Nagel, Sika und Nestlé trugen dagegen die rote Laterne.*

Der in Zeichnung stehende Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KYIQDU)** bringt den Top-Gewinner ABB mit den beiden Schlusslichtern Kühne + Nagel und Sika zusammen. Das Produkt zielt darauf ab, dass sich das Trio in Zukunft seitwärts orientiert. Dabei stellt der BRC eine Gewinnchance von 7.75 Prozent p.a. in Aussicht. Wichtig für die Maximalrendite ist, dass die bei 60 Prozent der Startwerte angesiedelten Barrieren unversehrt bleiben. Allerdings ist der BRC nicht kapitalgeschützt. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Neue Zeit, neue Ungewissheiten

In den zweiten sechs Monaten des Jahres offenbaren sich an den internationalen Finanzmärkten ebenfalls Hürden, gleichzeitig aber Lichtblicke. Angesichts der aktuellen Nachrichtenlage sowie der anstehenden Termine dürften Anlegern daher auch im Rest des Jahres aufregende Zeiten ins Haus stehen. Der Start in das Semester fällt dabei mit den Wahlen in Frankreich zusammen. Wie es die Umfragen bereits vorhergesagt haben, gewannen die Rechtspopulisten von Marine Le Pen sowie auch das Linksbündnis den ersten Urnengang. Beide haben grosse Ausgabenerhöhungen versprochen und sorgten damit für einen eher gedämpften Start der asiatischen Börsen in den Juli.* (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 01.07.2024) Der zweite Wahlgang findet dann am kommenden Sonntag statt. Die zuletzt beobachteten Schwankungen am Aktienmarkt könnten aber sobald die politische Unsicherheit abebbt enden. Dies war auch 2022 in Italien so, als Präsident Sergio Mattarella das Parlament im Juli auflöste und Neuwahlen ausrief. Als die neue Regierung feststand, legte der italienische Leitindex​ FTSE MIB innerhalb von zwei Monaten um rund 17 Prozent zu.*

Ein guter Zeitpunkt, auch schon mal den Blick in den November zu richten. Dann werden die US-Bürger an die Wahlurne gebeten werden. Dort stehen sich der aktuelle Amtsinhaber Joe Biden und sein Vorgänger Donald Trump, die sich in der vergangenen Woche ihr erstes TV-Duell lieferten, erneut als Kontrahenten gegenüber. Der politische und wirtschaftliche Kurs der beiden Lager ist weit voneinander entfernt. Doch selbst wenn die Nervosität im Vorfeld hoch sein sollte, enden Präsidentschaftswahlen für die Wall Street häufiger positiv als negativ. Seit 1928 schloss der S&P 500 in 20 von 24 Wahljahren mit Gewinnen ab.* (Quelle: Statista, Homepage, 28.06.2024)

Zurück in die Gegenwart

In der neuen Woche kommt es nicht nur zu politischen Entscheidungen, auch zahlreiche Konjunkturdaten werden die Marktteilnehmer auf Trab halten. So sind am Dienstag beispielsweise die Augen auf die Inflationszahlen für Juni für die Eurozone gerichtet. Experten rechnen damit, dass diese weiter abwärtsgerichtet sind und damit der EZB im weiteren Jahresverlauf neuen Zinssenkungsspielraum geben könnten. Der US-Arbeitsmarktbericht am Freitag dürfte dann etwas Licht ins Dunkel für die Zinsaussichten in Übersee liefern. Von Reuters befragte Ökonomen erwarten, dass sich der Stellenaufbau ausserhalb der Landwirtschaft im Juni verlangsamt hat. Mit 180‘000 Jobs sollen den Prognosen zufolge weit weniger Jobs entstanden sein als im Vormonat, was wiederum gegen eine straffe geldpolitische Linie spricht. Noch bevor diese Zahlen veröffentlicht werden, steht am Mittwoch der ISM-Dienstleistungsindex in den USA auf der Agenda.

Performancevergleich im ersten Halbjahr*

Stand: 30.06.2024; Quelle: Refinitiv

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

24. Juni 2024

2:1 für die SNB

Beim Klassiker Schweiz vs. Deutschland gab es gestern Abend zwar keinen Sieger. Doch mit dem 1:1 Unentschieden vor 47’000 Zuschauern in der Frankfurter Arena sind beide Mannschaften in das Achtelfinal der Fussball-Europameisterschaften eingezogen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 23.06.2024) Im geldpolitischen Vergleich hat die Schweiz dagegen in der vergangenen Woche auf 2:1 erhöht. Nach einer ersten Zinssenkung im März legte die Schweizerische Nationalbank (SNB) nach. Sie schraubte den Leitsatz um weitere 25 Basispunkte auf 1.25 Prozent zurück. Die SNB begründete diesen Schritt mit einem gesunkenen Inflationsdruck. In ihrer Geldpolitischen Lagebeurteilung betonte sie ausserdem die Bereitschaft, bei Bedarf am Devisenmarkt aktiv zu sein.

Die Inflationsprognose wurde etwas nach unten angepasst. Neu rechnet die SNB für 2024 mit einem Preisanstieg von 1.3 Prozent. Im kommenden Jahr sollen die Inflationsrate 1.1 Prozent und 2026 nur noch 1.0 Prozent betragen. Damit haben die Währungshüter ihre Schätzung für jedes Jahr um 0.1 Prozentpunkte gekürzt. Was die Wirtschaftsleistung anbelangt, rechnet die SNB weiterhin mit einer Wachstumsverlangsamung. Konkret soll das Bruttoinlandsprodukt der Schweiz im laufenden Jahr um 1.0 Prozent relativ zu 2023 zunehmen. Im vergangenen Jahr lag die Steigerungsrate bei 1.3 Prozent.

Transatlantische Diskrepanz

Vor diesem Hintergrund überrascht es nicht, dass Ökonomen mehrheitlich mit einem weiteren SNB-Zinsschritt im September rechnen. Dagegen ist offen, ob und gegebenenfalls wann die EZB nachzieht. Vor kurzem hat sie ihre Schlüsselrate zum ersten Mal seit fünf Jahren gesenkt. Angesichts der vagen Inflationsaussichten wollte sich die Europäische Zentralbank nicht auf den weiteren Kurs festlegen. In den USA fällt der Preisauftrieb noch besonders hoch aus, weshalb das Fed die Zinsen bis dato nicht angerührt hat. Es peilt für 2024 mittlerweile nur noch eine Senkung an. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 20.06.2024)

An den Aktienmärkten bleibt die Wall Street trotz der geldpolitischen Diskrepanz das Mass aller Dinge. Der S&P 500® Index notiert 14.5 Prozent über dem Schlusskurs 2023. SMI® und DAX steuern mit Aufschlägen von jeweils rund acht Prozent auf die Halbzeit des Börsenjahres 2024 zu. Wenig überraschend gibt es diesseits wie jenseits des Atlantiks Aktien, an denen die positive Stimmung vorbeigeht. In der Schweiz ist beispielsweise Swatch auf der Verliererseite zu finden. Im bisherigen Jahresverlauf büsste der Uhrenhersteller knapp 18 Prozent seiner Kapitalisierung ein. Dadurch notiert der Mid Cap auf dem tiefsten Niveau seit vier Jahren.* (Stand: 21.06.2024)

Zeit für die Renditeoptimierung

Operativ machen Swatch schleppende Absätze in China zu schaffen. Zwar sieht Konzernchef Nick Hayek im Reich der Mitte weiterhin viel Potenzial. Doch würden die Kunden lange mit der Kaufentscheidung warten. Ausserdem seien sie preissensibler geworden, erklärte Hayek Ende März in einem Interview mit der „Neuen Zürcher Zeitung“. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 31.03.2024) Wie sich die Geschäfte tatsächlich entwickelt haben, erfahren Anleger Ende Juli – dann veröffentlicht Swatch Resultate für die ersten sechs Monate 2024. Noch bis zum 26. Juni 2024 steht der Barrier Reverse Convertible (Symbol: KYGUDU)** auf Swatch in Zeichnung. Eine Couponzahlung in Höhe von 6.0 Prozent jährlich kommt hier mit einer Barriere von 65 Prozent der Anfangsfixierung zusammen. (Stand: 24.06.2024)

Allerdings besteht kein Kapitalschutz. Notiert Swatch während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Zahlen von Nike

An der Wall Street legt in der kommenden Woche mit Nike ein Unternehmen Quartalszahlen vor, dass an der Börse derzeit ebenfalls einen schweren Stand hat. Mit dem Zwischenbericht des Sportartikelherstellers erfahren Anleger, wie die Geschäfte des Sportartikelriesen im Vorfeld der Fussball-EM sowie der Olympischen Sommerspielen in Paris entwickelt haben. Apropos Paris: In Frankreich steht am 30. Juni 2024 der erste Durchgang der vorgezogenen Parlamentswahlen an. Die Sorge vor einem Rechtsruck hat die europäischen Märkte zuletzt belastet. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 21. Juni 2024)

Ob und inwiefern sich die Fussball-EM auf die Stimmung der Verbraucher in Deutschland auswirkt, zeigt sich am Mittwoch. Dann veröffentlicht die Nürnberger GfK die Ergebnisse ihrer jüngsten Konsumentenbefragung. Einen wichtigen Einblick in die Laune der US-Unternehmen liefert der Einkaufsmanagerindex aus Chicago am Freitag. Vor dem Wochenende wird in den Staaten auch der PCE Preisindex publiziert – er gilt im Fed als ein bevorzugtes Inflationsmass.

Swatch Group (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 21.06.2024; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

17. Juni 2024

Von Tauben und Falken

Wer in der freien Natur Falken und Tauben beobachtet, stellt schnell fest, wer von den beiden Vogelarten den Ton angibt. Übertragen auf die aktuelle Situation bei den Notenbanken ist dieses Bild dagegen nicht so eindeutig. Zum Hintergrund: Falken stehen für eine strengere Geldpolitik, Tauben dagegen für eine lockerere. Obwohl es zuletzt einige taubenhafte Vorzeichen gab, beispielsweise verzeichnete die um Energie- und Nahrungsmittelpreise bereinigte Kerninflationsrate in den USA im Mai den niedrigsten monatlichen Anstieg seit August 2021, blieben die Währungshüter der Federal Reserve auf ihrer Juni-Sitzung vergangene Woche falkenhaft. Nachdem das Fed im März im Durchschnitt noch drei Zinssenkungen um jeweils 0.25 Prozentpunkte bis zum Jahresende erwartet hatte, stellen sie nun mehrheitlich nur noch eine in Aussicht. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 12.06.2024)

Zinswende in Europa

In Euro haben dagegen am letzten Donnerstag die Tauben das Zepter übernommen. Die Europäische Zentralbank (EZB) senkte erstmals seit September 2019 ihre Leitsätze um jeweils 0.25 Prozentpunkte. Die Prognose für die Inflationsraten in 2024 und 2025 wurden dagegen etwas angehoben, von 2.3 auf 2.5 Prozent und von 2.0 auf 2.2 Prozent. Parallel dazu schraubte die EZB ihre Schätzung für das Wirtschaftswachstum von 0.6 Prozent auf 0.9 Prozent für dieses Jahr nach oben. Mit einer schnellen weiteren Zinssenkung ist also nicht zu rechnen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 13.06.2024)

Spannend wird, ob die Bank of England (BoE) der EZB auf ihrer geldpolitischen Sitzung in dieser Woche folgen wird. Angesichts der letzten Daten scheinen kurzfristig noch die Falken die Oberhand zu behalten. Zwar ging die Inflation in Grossbritannien im April spürbar zurück, die Verbraucherpreise erhöhten sich zum Vorjahresmonat nur noch um 2.3 Prozent nach 3.2 Prozent im März, doch hatten Analysten mit einem noch stärkeren Rückgang auf 2.1 Prozent gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.05.2024) An den Finanzmärkten wird erwartet, dass die Notenbank frühestens im September mit einer ersten Zinssenkung beginnen dürfte. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 14.06.2024)

In China dürften die Verhandlungen zwischen Tauben und Falken am Donnerstag relativ offen sein. Nachdem die People’s Bank of China im Februar den fünfjährigen Referenzzinssatz um einen Viertelprozentpunkt gesenkt hatte, um den angeschlagenen Immobilienmarkt zu stützen, lies sie die sogenannte Loan Prime Rate auf ihrer letzten Sitzung unverändert. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 14.06.2024) Von der Konjunkturseite startete das Reich der Mitte gemischt in die neue Woche. Die chinesische Industrieproduktion hat sich im Mai auf ein Plus von 5,6 Prozent abgeschwächt und die Erwartungen der Analysten (6.0 Prozent) verfehlt. Die Einzelhandelsumsätze legten dagegen um 3.7 Prozent zu und beschleunigten sich damit gegenüber dem April. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 17.06.2024)

Zollstreit

Apropos China, neben dem geldpolitischen Entscheid steht auch weiterhin der neu entflammte Handelskonflikt mit der EU im Fokus. Die EU-Kommission hatte vergangene Woche beschlossen, ab Juli bestimmte Elektroauto-Einfuhren aus dem Reich der Mitte mit Sonderzöllen zu belegen. China droht bereits mit Gegenmassnahmen. Noch bis Ende des Monats soll nun weiterverhandelt werden, ob die Massnahme noch abgewendet und ein ausufernder Zollstreit verhindert werden kann. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 14.06.2024)

Konjunkturdaten …

Am Dienstag stehen die finalen Daten zu den Verbraucherpreisen im Euroraum für den Mai auf der Agenda. Nach ersten Schätzungen betrug die Inflationsrate 2.6 Prozent, was einem leichten Anstieg gegenüber den 2.4 Prozent im April bedeutet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 14.06.2024) Am gleichen Tag veröffentlicht das Mannheimer Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW) die Konjunkturerwartungen. Zuletzt haben sich die Erwartungen der Finanzmarktteilnehmer in der Eurozone verbessert. Gegenüber dem April legte der Wert um 3.1 Punkte auf 47.0 Punkte zu. Auch die Einschätzung der aktuellen wirtschaftlichen Lage in der Eurozone hatte sich deutlich verbessert. (Quelle: ZEW, Pressemitteilung, 14.05.2024) Die aktuelle Umfrage wird nun zeigen, ob sich nach der jüngsten EZB-Zinssenkung die Stimmung weiter verbessert hat.

… und eine wichtige Personalie

Am Donnerstag stehen sich dann die Tauben und Falken bei der Schweizerischen Nationalbank (SNB) gegenüber. Nachdem die Währungshüter im März als erste der grossen Notenbanken den Zinssenkungszyklus eingeläutet haben, gehen Marktteilnehmer mehrheitlich davon aus, dass es im Juni noch zu keinem zweiten Schritt nach unten kommen wird. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung ist von etwa 80 Prozent vor einigen Wochen auf rund 33 Prozent in der vergangenen Woche gesunken. (Quelle: Forex, Medienbericht, 14.06.2024) Allerdings steht nicht nur der geldpolitische Entscheid im Fokus, auch könnte es diese Woche Neuigkeiten zu einer wichtigen Personalie geben. Laut Medienberichten befindet sich der Bankrat der SNB in der Schlussphase der Entscheidung über den Kandidaten für die Nachfolge des scheidenden Präsidenten Thomas Jordan, der im September nach mehr als zwölf Jahren zurücktreten wird. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 10.06.2024)

SNB Leitzinsentwicklung

Stand: 14.06.2024; Quelle: SNB

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

10. Juni 2024

Zinswende in Kanada und Europa

Zwei weitere westliche Zentralbanken lockern ihre Geldpolitik: Nachdem die Schweizerische Nationalbank (SNB) bereits im März 2024 vorgeprescht war, senkten in der vergangenen Woche die Bank of Canada (BoC) sowie die Europäische Zentralbank (EZB) ihre Leitzinsen. Die BoC schraubte die Schlüsselrate am Mittwoch um 25 Basispunkte auf 4.75 Prozent zurück. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 05.06.2024) Nur einen Tag später gab die EZB einen allgemein erwarteten Schritt bekannt. Sie senkte ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 3.75 Prozent. Was die weitere Gangart betrifft, wollte sich EZB-Präsidentin Christine Lagarde nicht festlegen. Vielmehr betonte sie, dass der Kampf gegen die Inflation nicht gewinnen sei. Laut Lagarde könnte sich die Teuerungsrate in der Eurozone bis in das nächste Jahr hinein über dem EZB-Zielwert von zwei Prozent halten. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 06.06.2024).

Spannender Mittwoch

Für eine Inflations-Entwarnung ist es auch in den USA viel zu früh. Im April 2024 sind die Konsumentenpreise in den Staaten auf Jahressicht um 3.4 Prozent gestiegen. Geht es nach dem Gros der Ökonomen, hat sich daran im Mai nichts geändert. Laut Reuters erwarten sie eine stabile Teuerungsrate. Ob die Experten richtig liegen, zeigt sich am kommenden Mittwoch. Dann veröffentlicht das U.S. Bureau of Labor Statistics um 14:00 Uhr unserer Zeit die Preisdaten für den Mai 2024. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 07.06.2024) Pikanterweise legt das Fed nur sechs Stunden später den nächsten Zinsbeschluss vor. Aller Voraussicht nach wird sie die Füsse ein weiteres Mal stillhalten und die „Target Rate“ auf der Spanne von 5.25 Prozent bis 5.50 Prozent belassen.

Spannung verspricht die Frage, ob und gegebenenfalls in welchem Ausmass die US-Währungshüter Signale für einen Einstieg in die Zinswende senden. Neuerdings preisen die Geldmärkte erst für den November 2024 eine Senkung ein. Vor Wochenfrist hatte das CME FedWatch Tool diesen Schritt noch für die Fed-Sitzung im September indiziert (Quelle: CME FedWatch Tool, Abfrage am 10.06.2024).

Für eine Verschiebung der geldpolitischen Erwartungen sorgte der „Nonfarm payrolls“-Report. Laut dem am Freitag publizierten Bericht wurden in USA im Mai 2024 ausserhalb der Landwirtschaft 272’000 neue Stellen aufgebaut. Von Reuters befragte Ökonomen hatten im Schnitt nur mit 185’000 zusätzlichen Jobs gerechnet. Die Arbeitslosenrate ist im Berichtsmonat auf 4.0 Prozent gestiegen – hier hatte der Konsens eine stabile Quote von 3.9 Prozent unterstellt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 07.06.2024).

Neues Top für ASML

Was nichts daran ändern konnte, dass die Anleger erst einmal Kasse machen. Der EURO STOXX® 50 Index gab am Freitag um 0.4 Prozent nach. Gleichwohl steht der Gradmesser mit den 50 grössten Blue Chips der Eurozone nur knapp unter dem im April erreichten 23-Jahre-Hoch. Zu den Top-Performern im EURO STOXX® 50 Index zählt ASML Holding. Nach einer kurzen Konsolidierungsphase erreichte die Aktie des niederländischen Halbleiterausrüsters Anfang Juni 2024 ein weiteres Allzeithoch.* Geholfen haben dem Lithographie-Spezialisten Aussagen von CFO Roger Dassen. An einem Call mit Investoren hatte er sich positiv zu möglichen neuen Aufträgen von einem wichtigen Kunden geäussert. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 06.06.2024).

Couponjäger aufgepasst!

Bis zum 12. Juni 2024 (15:00 Uhr) läuft die Zeichnungsfrist für einen Barrier Reverse Convertible (Symbol: KYEPDU)** auf ASML Holding. Während der zweijährigen Laufzeit erhalten Anleger – beginnend mit dem 19.09.2024 – alle drei Monate eine Couponzahlung in Höhe von 9.25 Prozent jährlich. Diese Renditechance geht mit einer Barriere von 65 Prozent der Anfangsfixierung einher. Allerdings besteht kein Kapitalschutz. Notiert ASML Holding während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

ASML Holding (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 15.05.2024; Quelle: UBS AG, U.S. Bureau of Labor Statistics
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

03. Juni 2024

Tag der (Zins-)Wahrheit

Die Quartalsberichterstattung ist zu Ende und schon richten sich wieder alle Blicke auf die Makroökonomie – und dabei insbesondere auf die Zinsen. Vergangene Woche kamen an der Wall Street diesbezüglich Befürchtungen vor einer anhaltend hohen Inflation und einer damit einhergehenden Verzögerung bei der Zinswende auf. Dies führte wiederum zu einer Wende auf den Bondmärkten. Die Rendite der zehnjährigen Staatsanleihen markierten mit 4.62 Prozent ein Monatshoch, der S&P 500 ein Zwei-Wochen-Tief bei 5‘222 Punkten.* Steigende Renditen spiegeln in der Regel die Erwartung höherer Zinssätze wider, was für die Unternehmen höhere Finanzierungskosten und geringere Gewinnspannen bedeutet. (Quellen: Refinitiv, Medienbericht, 30.05.2024)

Inflation vs. Zinsen

In Europa weiss man es mittlerweile schwarz auf weiss, dass die Verbraucherpreise wieder anziehen. Die am Freitag veröffentlichten Daten zur Inflation für den Mai zeigten einen Anstieg um 2.6 Prozent binnen Jahresfrist. Das war mehr als noch im April mit 2.4 Prozent und auch über den durchschnittlichen Schätzungen der Volkswirte von 2.5 Prozent. Aus Sicht von Italiens Notenbankchef Fabio Panetta stellen die Werte aber keine Überraschung dar. Und so geht die Mehrheit der Ökonomen weiter davon aus, dass die EZB in der neuen Woche auf ihrer Sitzung den Geldhahn erstmals wieder aufdrehen wird. Erwartet wird am Donnerstag eine Senkung um 25 Basispunkte. Wie es anschliessend weitergehen wird, bleibt dagegen offen. Die zuletzt am Markt diskutierten weiteren Schritte im September und Dezember sind nach den jüngsten Daten ungewisser geworden. Denn vor allem der Anstieg der Kerninflationsrate, bei der die schwankungsanfälligen Preise für Energie- und Lebensmittel sowie für Alkohol und Tabak ausgeklammert werden, nahm auf 2.9 Prozent zu nach 2.7 Prozent im April. (Quellen: Refinitiv, Medienbericht, 31.05.2024)

Der Blick nach vorne

Aus makroökonomischer Sicht stehen in den kommenden Tagen zahlreiche Neuigkeiten an. Eröffnet wird die neue Konjunkturdatenwoche von den Exportzahlen aus China. Ein Plus bei den Ausfuhren und ein über den Erwartungen liegendes Importwachstum hatten im April zuletzt Hoffnungen auf eine Erholung der Wirtschaft im Reich der Mitte genährt. Mit den neuen Daten wird sich jetzt zeigen, ob die Kurve für die chinesische Konjunktur weiter nach oben zeigt. Auch Europas grösste Volkswirtschaft, Deutschland, steht im Fokus. Nachdem die hiesige Industrie drei Monate in Folge ein Auftragsminus ausweisen musste, wird es spannend, ob im Mai die Wende gelingt. Von Reuters befragte Experten erwarten ein Auftragsplus von 0.5 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 31.05.2024)
In den USA steht am Freitag der Arbeitsmarktbericht für den Mai auf der Agenda. Daraus erhoffen sich Marktteilnehmer weitere Hinweise auf den Zeitpunkt der ersten Zinssenkung durch das Fed. Der sogenannte PCE-Index der Konsumausgaben, der ebenfalls als wichtiges Inflationsmass für die US-Notenbank bildet, sendete zuletzt keine negative Überraschung. Dieser legte im April um 2.7 Prozent zu und entsprach damit den Erwartungen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 31.05.2024)

Renditeoptimierung mit Nvidia

Von Unternehmensseite sind in der neuen Woche neben einigen Generalversammlungen nur wenige Termine im Kalender zu finden. Spannend dürfte es aber am Freitag werden, dann steht der Aktiensplit beim Chipriesen Nvidia an. Die Papiere des KI-Spezialisten durchbrachen zuletzt die 1‘000-US-Dollar-Marke und werden nun im Verhältnis 1:10 optisch vergünstigt, um das Papier für Kleinanleger wieder attraktiver zu machen. Wer nach der jüngsten Kursrallye des Tech-Titels aber eher eine Verschnaufpause erwartet, findet in Renditeoptimierungsprodukten eine adäquate Anlagemöglichkeit.
Noch bis zum 12. Juni 2024 (15:00 Uhr) steht auf UBS KeyInvest ein Barrier Reverse Convertible (Symbol: KYEQDU)** auf Nvidia in Zeichnung. Der Coupon beläuft sich bei dieser Neuemission auf 12.75 Prozent jährlich. In die Laufzeit bis Dezember 2025 startet der Wall Street-Highflyer mit einem Barriereabstand von 40 Prozent. Allerdings besteht kein Kapitalschutz. Notiert Nvidia während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Inflationsrate Eurozone (im Vergleich gegenüber dem Vorjahresmonat)

Stand: 31.05.2024; Quelle: Eurostat
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.