24. Februar 2025

Die Qual mit der Wahl

Die Augen der Marktteilnehmer sind in dieser Woche stark auf Deutschland gerichtet. Das ist auch kein Wunder, schliesslich wurden am Wochenende in der grössten Volkswirtschaft der Eurozone die Uhren zurück auf null gestellt. Am Sonntag fand der mit Spannung erwartete Urnengang zur Bundestagswahl statt. Das vorläufige Resultat der Wahl bringt auf den ersten Blick aber nicht den von vielen Anlegern erhofften schlagkräftigen Durchbruch. Es wird zwar einen Regierungswechsel geben, angesichts des zersplitternden Ergebnisses könnte es aber schwierig werden, rasch Mehrheiten für eine dringend benötigte Reformagenda zu organisieren. Eben diese wäre aber dringend notwendig. Bereits seit Jahren befindet sich Deutschland in einem wirtschaftspolitischen Stillstand. Und in Zeiten wachsender geopolitischer Spannungen und protektionistischer Bestrebungen braucht es umso mehr eine handlungsfähige und handlungswillige Regierung. (Quelle: Refintiv, Medienbericht, 23.02.2025)

Für den Aktienmarkt ist es ebenfalls wichtig, dass es nicht zu langwierigen Koalitionsverhandlungen kommt, denn diese könnte die Unsicherheit noch verschärfen. Sollte sich dagegen schnell eine neue Regierung unter Führung des „Wahlsiegers“ CDU finden, könnte sich dies positiv auf die Marktstimmung auswirken. Letztlich wünschen sich die Anleger eine politische und wirtschaftliche Stabilität und erhoffen sich von einem Regierungswechsel insbesondere eine Reform der Schuldenbremse, damit Wirtschaft und Finanzmärkte durch Investitionen wieder in Schwung gebracht werden. Dies wiederum könnte sich dann positiv auf ganz Europa auswirken. (Quelle: Refintiv, Medienbericht, 21.02.2025)

Damoklesschwert Zölle

Ungeachtet der seit langer Zeit anhaltenden wirtschaftlichen Stagnation in Deutschland eilt der DAX von Rekord zu Rekord. Im Vorfeld der Wahlen legte der Index zwar eine kleine Pause ein, dennoch summieren sich die Gewinne der Bluechips in diesem Jahr auf knapp zwölf Prozent. Damit konnte das Barometer locker mit anderen internationalen Grössen wie dem SMI und Euro STOXX 50 schritthalten. Gegenüber dem S&P 500 liegt der DAX in diesem Zeitraum sogar knapp zehn Prozentpunkte vorne.* Es ist aber nicht alleine die Regierungsbildung, die darüber entscheiden wird, ob die Kurskurve auch in Zukunft weiterhin nach oben zeigen wird. Themen wie die Friedensverhandlungen rund um den Ukraine-Krieg sowie die ungewisse Zollpolitik von US-Präsident Donald Trump dürften einen entscheidenden Einfluss auf die Kapitalmärkte haben. Vor allem über der europäischen Autobranche hängt derzeit ein Damoklesschwert. Trump möchte nach eigenen Angaben Zölle von 25 Prozent auf importierte Fahrzeuge erheben. Genaueres soll voraussichtlich am 2. April verkündet werden. (Quelle: Refintiv, Medienbericht, 20.02.2025)

Neue Zahlen, neue Impulse

Daneben stehen in dieser Woche jede Menge Konjunkturdaten auf dem Programm. Gleich am Montag wird der deutsche Ifo-Geschäftsklimaindex für Februar veröffentlich. Zu Jahresanfang hatte sich die trübe Stimmung in Chefetagen der Unternehmen etwas gebessert. Mitte der Woche folgt dann mit dem GfK-Verbrauchervertrauen für März ein weiterer wichtiger Frühindikator für die deutsche Wirtschaft. Abgerundet wird die Datenflut mit den vorläufigen Inflationszahlen für den Februar. Analysten erwarten eine stagnierende Teuerungsrate von 2.3 Prozent. (Quelle: Refintiv, Medienbericht, 21.02.2025)

Zahlen zu den Preissteigerungen stehen auch für die Eurozone an. So werden am Montag die finalen Inflationsdaten für den Januar für die Euro-Zone publiziert. Hier wird ein Wert von 2.5 Prozent erwartet. In den USA richtet sich das Interesse des Börsenpublikums zunächst am Dienstag auf das Verbrauchervertrauen. Aufmerksamkeit dürften aber auch die vorläufigen Auftragseingangszahlen für langlebige Wirtschaftsgüter sowie die zweite Schätzung des Bruttoinlandsproduktes im vierten Quartal 2024 bekommen. (Quelle: Refintiv, Medienbericht, 21.02.2025)

Von Unternehmensseite stehen ebenfalls gewichtige Neuigkeiten an. Aus Deutschland legen verschiedene DAX-Mitglieder wie die Allianz, Deutsche Telekom und E.ON ihre Zahlen vor. Aus der Schweiz werden unter anderem die Bilanzen von Holcim und Idorsia erwartet und in den USA geben die Tech-Giganten Apple und Nvidia Einblick in ihren Geschäftsverlauf. Insgesamt publizieren 117 STOXX 600-Unternehmen und 56 S&P 500-Konzerne in dieser Woche ihre Zahlen für das vierte Quartal. Bis dato verläuft die Berichtsaison in den USA besser als erwartet. Inzwischen haben mehr als drei Viertel der Konzerne ihre Zahlen vorgelegt und davon konnten 76 Prozent die Gewinnerwartungen übertreffen. Die durchschnittliche Gewinnwachstumsrate für den S&P 500 für das 4. Quartal 2024 beträgt derzeit stolze 16.9 Prozent. Vor allem jene Unternehmen, die mehr als 50 Prozent des Umsatzes ausserhalb der USA erzielen, schnitten besonders gut ab. Bei diesen beträgt das Wachstum 20.8 Prozent. Laut den Experten von FactSet könnte der Grund dafür an einem steigenden Greenback liegen. Während des vierten Quartals stieg der Dollar-Index um 7.6 Prozent. (Quelle: FactSet, Medienberichte, 14./18.02.2025)

DAX (5 Jahre, Angabe in EUR)*

Stand: 21.02.2025; Quelle: Refinitiv

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

17. Februar 2025

Gold glänzt – auf der Piste und an der Börse

Loïc Meillard hat der Schweiz an der alpinen Ski WM einen perfekten Abschluss beschert. Der Neuenburger mit Heimat im Wallis gewann am Sonntag in Saalbach den Slalom und holte damit die fünfte Goldmedaille für Swiss Ski. Die heimischen Sportler reisten mit insgesamt 13 Medaillen als mit Abstand erfolgreichstes Team von dem österreichischen Veranstaltungsort ab. (Quelle: srf.ch/sport, 16.02.2025) Neben dem immensen ideellen haben die Trophäen einen steigenden materiellen Wert. Das gilt vor allem für Gold: Allein seit dem Jahreswechsel verteuerte sich das Edelmetall um rund ein Zehntel – mittlerweile steuert die Feinunze auf die runde Marke von 3’000 US-Dollar zu.* Angeschoben wird Gold weniger durch den Bedarf von Seiten sportlicher Grossveranstaltungen; stattdessen geben Geld- und Geopolitik die Richtung vor.

Zölle und Inflation

Gefragt ist die Krisenwährung einerseits aufgrund der latenten Gefahr eines globalen Handelskriegs. US-Präsident Donald Trump hat in der vergangenen Woche Strafzölle auf Stahl- und Aluminiumimporte eingeführt. Die Europäische Union kündigte eine Reaktion auf diesen Schritt an. Dem nicht genug: Auf Veranlassung von Trump könnten die USA schon bald zusätzliche Abgaben auf sämtliche US-Importe erheben. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 14.02.2025)

Als Folge der höheren Zölle droht den USA ein Anstieg der Inflation. Schon jetzt fällt der Preisauftrieb überraschend hoch aus. Im Januar 2025 lag der Consumer Price Index (CPI) um 3.0 Prozent über dem Niveau des Vorjahresmonats. Von Reuters befragte Ökonomen hatten damit gerechnet, dass die Inflationsrate das Niveau von Ende 2024 hält. Im Dezember war der CPI um 2.9 Prozent nach oben gegangen. Die jüngsten Zahlen aus dem U.S. Bureau of Labour Statistics dürften die US-Notenbank in ihrer abwartenden Haltung bestätigen. Fed-Präsident Jerome Powell hat jedenfalls einmal mehr betont, dass sein Haus mit weiteren Zinssenkungen keine Eile hat. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 12.02.2025)

Gewinnsprung bei Barrick Gold

Zu den Profiteuren der Gold-Rallye zählen die Produzenten des Edelmetalls. Das zeigt ein Blick auf die Zahlen von Barrick Gold. 2024 realisierte das kanadische Bergbauunternehmen einen Goldpreis von durchschnittlich 2’397 US-Dollar je Unze – annähernd ein Viertel mehr als im Jahr zuvor. Bei Kupfer lag der je Pfund realisierte Preis mit 4.15 US-Dollar um 7.8 Prozent über dem Vorjahresniveau. Folgerichtig verbuchte Barrick einen Gewinnsprung: Das operative Ergebnis (Stufe Attributable EBITDA) nahm 2024 um rund 30 Prozent auf knapp 5.2 Milliarden US-Dollar zu. (Quelle: Barrick Gold, Medienmitteilung, 12.02.2025)

Die Barrick-Gold-Aktie reagierte mit Gewinnen auf die Bilanzvorlage. Allerdings hat der übergeordnete Seitwärtstrend des Branchenriesen Bestand.* Ausgebremst wird der Sektor von operativen Schwierigkeiten. Das Unternehmen hat die Prognose für die Goldproduktion im laufenden Jahr auf 3.2 bis 3.5 Millionen Unzen gesenkt. 2024 hatte der Konzern 3.9 Millionen Unzen zu Tage gefördert. Mit dem zurückgenommenen Ausblick reagieren die Kanadier auf die Schliessung einer Mine in Mali. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 12.02.2025)

Ein „glänzendes“ Duo

Am kommenden Donnerstag gewährt Newmont Einblick in die jüngste Geschäftsentwicklung. Der US-Minenkonzern präsentiert seine Resultate für das vierte Quartal sowie das Gesamtjahr 2024. Bis zum Mittwoch, 19. Februar 2025, 15:00 Uhr läuft die Zeichnungsphase für einen Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZWJDU)** auf Barrick Gold und Newmont. Der Coupon beläuft sich auf 9.00 Prozent jährlich. In die zweijährige Laufzeit starten die beiden Goldproduzenten mit einer Barriere von 55 Prozent der jeweiligen Anfangsfixierung. (Stand: 17.02.2025) Solange keine Aktie auf oder unter diese Marke fällt, wirft der BRC die Maximalrendite ab.
Kapitalschutz besteht aber nicht. Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Zahlen und Wahlen
In der Schweiz publizieren in der neuen Woche die SMI®-Mitglieder Zurich und Sika die Ergebnisse für 2024. Darüber hinaus stehen die Bilanzen von mehreren Unternehmen aus der zweiten und dritten Börsenreihe an. Europaweit dürften die Berichte grosser Industriekonzerne, wie beispielsweise Airbus, Schneider Electric und Air Liquide, Beachtung finden. Derweil steht in China eine Zinsentscheidung an. Die dortige Zentralbank legt am Mittwoch ihre „Loan Prime Rate“ fest. Zu Ende geht die Woche mit einer politischen Weichenstellung in Deutschland. Am Sonntag finden die Bundestagswahlen statt.

Barrick Gold vs. Newmont (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Stand: 14.02.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

10. Februar 2025

Nestlé: Gelingt ein Befreiungsschlag?

Am 7. Januar 2022 hat die Nestlé-Aktie ein Allzeithoch von knapp 130 Schweizer Franken erreicht. Seit diesem historischen Top geht es für das Schweizer Börsenschwergewicht per Saldo bergab. Kurz vor Weihnachten 2024 kostet die Nestlé-Aktie nur noch knapp 73 Franken. Damit hatte die Kapitalisierung des weltgrössten Lebensmittelkonzerns das tiefste Niveau seit Anfang 2017 erreicht. Über den Jahreswechsel konnte Nestlé etwas Boden gut machen.* Am kommenden Donnerstag kommt die zaghafte Gegenbewegung auf den Prüfstand: Nestlé veröffentlicht die Bilanz für 2024.
Verhaltene Erwartungen
Ab 9:00 Uhr melden sich CEO Laurent Freixe und seine für die Finanzen verantwortliche Kollegin, Anna Manz, an einer virtuellen Medienkonferenz zu Wort. 90 Minuten später steht für das Duo ein Call mit Analysten und Investoren auf dem Programm. Nestlé selbst hat die Erwartungen des Marktes zusammengetragen. Der aus 22 Analystenprognosen erstellte Konsens indiziert für 2024 ein organisches Umsatzwachstum von 2.1 Prozent. Davon sollen 1.4 Prozentpunkte auf Preiserhöhungen zurückgehen, während die Experten Nestlé im Schnitt ein internes Realwachstum (Real Intern Growth, kurz RIG) von 0.7 Prozentpunkten zutrauen. 2023 war das Unternehmen organisch um 7.2 Prozent gewachsen. Allerdings kam die Steigerung ausschliesslich von Preiserhöhungen. Das RIG ging um 0.3 Prozent zurück. (Quelle: Nestle.com, Consensus submission FY 2024)
Neben den Ergebniskennziffern dürfte am Donnerstag der Dividendenvorschlag sowie der Ausblick des Managements im Fokus stehen. Im Schnitt gehen Analysten davon aus, dass Nestlé 2024 einen Überschuss von knapp 10.9 Milliarden Franken erwirtschaftet hat. Das wären 2.8 Prozent weniger, als in der Vorperiode. Die Dividende für 2024 soll mit 3.03 Schweizer Franken je Aktie dennoch das Niveau des vergangenen Jahres halten. Für 2025 trauen die Experten dem Hersteller bekannter Marken wie Knorr, Nescafé oder Cailler operative Verbesserungen zu. Der Konsens für das organische Wachstum liegt bei 3.1 Prozent. Gleichwohl soll der Profit deutlich schrumpfen. Unter anderem enthalten die Analystenschätzungen deutlich steigende Kosten für Werbung. (Quelle: Nestle.com, Consensus submission FY 2024)

Ein „Festtag“ für die Trader

Wie auch immer: Der Zahlentermin dürfte die Trader auf den Plan rufen. In der Annahme, dass eine stärkere Kursbewegung möglich ist, gehen sie zu solchen Anlässen eine kurzfristige Positionierung ein. Das hierzu passende Instrumentarium findet sich auf UBS KeyInvest. Hier sind rund 430, auf Nestlé basierende Hebelprodukte aufgelistet. Trader können mit Hilfe dieser Vehikel sowohl auf steigende als auch fallende Kurse setzen. Bitte beachten Sie, dass Hebelprodukte nicht kapitalgeschützt sind. Aufgrund des Hebels werden Kursbewegungen des Basiswertes überproportional nachgebildet. Dadurch können sich überdurchschnittliche Gewinne und Verluste aufbauen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Neue Inflationsdaten

Auch in den USA präsentieren an den kommenden Tagen namhafte Konsummarken ihre Zahlen. Den Anfang macht heute Nachmittag die Fastfoodkette McDonald’s. Am Dienstag und Mittwoch folgen Coca-Cola und Kraft Heinz. Sowohl in der Schweiz als auch den Staaten stehen neue Inflationsdaten an. Am Mittwoch veröffentlich das U.S. Bureau of Labour Statistics den Consumer Price Index für Januar 2025. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass die Verbraucherpreise in den Staaten Anfang Jahr um 0.3 Prozent über dem Niveau von Dezember 2024 lagen.

Einen Tag später steht der Landesindex für Konsumentenpreise an. 2024 hat die Jahresteuerung in der Schweiz deutlich nachgelassen. Im Schnitt lag sie bei 1.1 Prozent, nach 2.1 Prozent im Jahr zuvor. (Quelle: Bundesamt für Statistik, Medienmitteilung, 07.01.2025) Die Inflation ist also in etwa in der Mitte des von der SNB angestrebten Korridors von null bis zwei Prozent angekommen. Sofern das BFS keine stärkeren Ausreisser meldet, dürfte die Nationalbank ihren Lockerungskurs fortsetzen. Ökonomen erwarten, dass sie den Leitzins im März 2025 um weitere 25 Basispunkte auf dann 0.25 Prozent senkt. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 30.01.2025)

Nestlé (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 07.02.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

03. Februar 2025

Transatlantische Divergenzen

Europas Aktienmärkte sind stark in das neue Jahr gestartet. Der STOXX® Europe 600 Index notierte am 31. Januar 2025 um 6.2 Prozent über dem Stand von Silvester 2024. Damit hat der marktbreite Börsengradmesser nicht nur den besten Monat seit November 2023 hingelegt. Er schnitt zudem deutlich besser ab, als der S&P 500® Index. Das Wall Street-Barometer legte im Januar 2025 um 2.7 Prozent zu.* Das neue Allzeithoch beim STOXX® Europe 600 Index passt zum bisherigen Verlauf der Berichtssaison auf dem alten Kontinent. Mit SAP, ASML Holding und Novartis konnten in der vergangenen Woche drei europäische Börsenschwergewichte überzeugende Resultate präsentieren. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 31.01.2025)

Weitere Lockerungsschritt

Auch geldpolitisch drifteten Europa und die USA zuletzt auseinander. Während die US-Notenbank ihren Leitsatz an der ersten Sitzung des Jahres unverändert beliess, gab es bei der EZB einen weiteren Lockerungsschritt. Sie reduzierte den Einlagensatz wie erwartet um 25 Basispunkte auf neu 2.75 Prozent. Obwohl sich die Währungshüter nicht auf einen zukünftigen Kurs festlegen wollten, rechnen die Märkte fest mit weiter sinkenden Zinsen im Euroraum. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 30.01.2025)

Eine zentrale Rolle spielen in der Geldpolitik die Preise. Insofern dürfte die EZB den heute Vormittag anstehenden Verbraucherpreisindex für die Eurozone genau studieren. Laut Reuters gehen Ökonomen davon aus, dass die Jahresteuerungsrate im Januar 2025 bei 2.4 Prozent lag. Behalten die Experten Recht, hätte sich die Inflation auf dem Gebiet der Währungsunion gegenüber Ende 2024 stabil entwickelt.

Neue Job-Daten aus den USA

Auch auf das Fed wartet ein wichtiger Indikator. Am Freitag veröffentlicht das U.S. Bureau of Labour Statistics den Arbeitsmarktbericht für Januar 2025. Im Dezember hatte die Beschäftigung in den Staaten deutlich zugenommen: Ausserhalb der Landwirtschaft wurden 256’000 Stellen aufgebaut. Damit erreicht der monatliche Arbeitsplatzzuwachs 2024 im Durchschnitt 186’000 Jobs. Laut Fed-Chef Jerome Powell besteht keine Eile, die Zinsen weiter zu senken, solange die Inflations- und Arbeitsmarktdaten dies nicht rechtfertigen. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 31.01.2025)

Diesseits wie jenseits des Atlantiks geht die Berichtsaison weiter. In Europa stehen die Ergebnisse von mehreren Banken, darunter UBS und BNP Paribas an. Am Mittwoch gewähren mit TotalEnergies und Novo Nordisk zwei Schwergewichte des STOXX® Europe 600 Index fast zeitgleich Einblick in den jüngsten Geschäftsverlauf. Tags darauf folgt mit der britischen AstraZeneca ein weiteres Unternehmen aus den Top 10 der kontinentalen Auswahl. Neben diesen und anderen Firmenberichten wartet der erste Zinsentscheid des Jahres auf die Insel. Am Donnerstag legt die Bank of England ihre Schlüsselrate fest. Experten rechnen mit einer Senkung um 25 Basispunkte auf dann 4.50 Prozent.

Trump macht ernst

Zunächst aber steht die Reaktion auf die am Wochenende von Donald Trump unterzeichneten Verordnungen im Fokus. Der US-Präsident verfügte darin, Einfuhren aus Kanada und Mexiko mit einer 25-prozentigen Gebühr zu belasten. Für US-Importe aus China werden ab Dienstag zehn Prozent auf die bereits bestehenden Zölle aufgeschlagen. Die drei betroffenen Länder haben Gegenmassnahmen angekündigt. Europa blieb bei dem Vorstoss aus dem Weissen Haus zunächst aussen vor. Über neue Zölle gegen die EU möchte Trump zu einem später Zeitpunkt entscheiden. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 03.02.2025)

Die Sorge vor einem neuen Handelskrieg hat den Börsen in Fernost einen schwachen Start in die Woche beschert. In Tokio gab der NIKKEI 225® Index um 2.7 Prozent nach. Der in Hongkong berechnete Hang Seng büsste 0.7 Prozent ein. Derweil wertete der US-Dollar gegenüber anderen Währungen deutlich auf. Relativ zum Kanadischen Dollar kletterte der Greenback auf das höchste Niveau seit fast fünf Jahren. (Stand: 03.02.2025, 07:25 Uhr)*

STOXX® Europe 600 Index (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 31.01.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

27. Januar 2025

Prall gefüllte Börsenagenda

Die vergangene Woche stand ganz im Zeichen der Rückkehr Donald Trumps in das Weisse Haus. Zwar dürfte der US-Präsident weiterhin für Schlagzeilen sorgen. Doch an den kommenden Tagen rücken an den Börsen die Währungshüter sowie die Berichtssaison in den Fokus.* Am Mittwoch und Donnerstag treffen Europäische Zentralbank und US-Fed ihre ersten Zinsentscheidungen im neuen Jahr. Diesseits wie jenseits des Atlantiks präsentieren viele prominenten Unternehmen ihre jüngsten Zahlen. Auf die Nachrichtenflut steuern die Märkte mit viel Rückenwind zu. An der Wall Street ist der S&P 500® Index am vergangenen Donnerstag zum ersten Mal über die Marke von 6’1000 Punkten geklettert.* Angeschoben wurden die Kurse von starken Unternehmenszahlen. Geholfen dürfte ausserdem haben, dass die neue US-Regierung noch keine Strafzölle verhängt hat und in Richtung China einen eher moderaten Ton anschlug. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 24.01.2025)

Unterschiedliche Erwartungshaltung

Am Mittwochabend unserer Zeit gibt das Fed den Zinsentscheid bekannt. Ökonomen sind sich einig, dass das Gremium den Schlüsselsatz unverändert auf der Spanne von 4.25 Prozent bis 4.50 Prozent belassen wird. Mehr Spannung verspricht die Frage, wie sich das Fed zu seiner weiteren Vorgehensweise äussert und ob die Verantwortlichen eventuell eine erste Einschätzung zum wirtschaftspolitischen Kurs der Trump-Administration abgeben. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 24.01.2025)

Anders sieht die Erwartungshaltung an die EZB aus. Sie dürfte ihren Einlagensatz trotz des anhaltenden Inflationsdrucks am Donnerstag ein weiteres Mal nach unten schrauben. Der Konsens rechnet mit einer Senkung um 25 Basispunkte auf 2.75 Prozent. Behalten die Experten Recht, würde der Euroraum den fünften Lockerungsschritt erleben, seit die EZB im vergangenen Juni einen Kurswechsel eingeläutet hat. Am Rande des Weltwirtschaftsforums in Davos hat EZB-Chefin Christine Lagarde noch einmal betont, dass die Richtung der Zinsentwicklung sehr klar sei. An einer Diskussionsrunde zeigte sie sich zudem hinsichtlich einer weiter abnehmenden Inflation zuversichtlich. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 24.01.2025)

SAP: Im Sog der KI-Euphorie

Schlag auf Schlag geht es in der neuen Woche mit der Berichtssaison. In Europa legen mehrere Grosskonzerne ihre Resultate vor. Den Anfang macht am morgigen Dienstag SAP. An den vergangenen Tagen profitierte die Aktie des Softwarekonzerns von allgemeinen „Run“ auf Technologiewerte. Donald Trump hatte zuvor eine bis zu 500 Milliarden US-Dollar schwere Offensive im Bereich Künstliche Intelligenz angekündigt. An dem Projekt mit dem Namen „Stargate“ wirken der US-Datenbank- und Cloud-Anbieter Oracle, der Microsoft-Partner OpenAI und der japanische Tech-Investor Softbank mit. (Quelle: Reuters, Medienbericht, 22.02.2025)

SAP wächst schon jetzt kräftig. Laut Reuters gehen Analysten im Schnitt davon aus, dass der Anbieter von Unternehmenssoftware den Überschuss 2024 um 40 Prozent steigern konnte. Passend zum Zahlentermin steht auf UBS KeyInvest ein Barrier Reverse Convertible (Symbol: KZMRDU)** auf den Branchenriesen in Zeichnung. Bei einem Coupon von 6.25 Prozent jährlich geht SAP mit einer Barriere von 35 Prozent der Anfangsfixierung in die zweijährige Laufzeit. (Stand: 27.01.2025) Kapitalschutz besteht aber nicht. Notiert der Basiswert während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Nvidia überholt Apple

Auch an der Wall Street bleibt den Aktien-Analysten nur wenig Zeit zum Durchatmen. Bis Freitag legen fünf der zehn grössten Unternehmen im S&P 500® Index ihre Zahlen vor. Apple ist am Donnerstag an der Reihe. Der iPhone-Hersteller hat zuletzt nicht mit dem breiten Markt Schritt halten können. Vielmehr ging die Kapitalisierung von Apple auf Sicht von vier Wochen um knapp 13 Prozent zurück. Ausgebremst wurde die Aktie unter anderem durch die jüngsten Absatzzahlen vom Smartphone-Markt. Laut Daten von IDC hat Apple im Dezember 2024 weltweit weniger iPhones ausgeliefert. Während sich hier die starke Konkurrenz aus China bemerkbar macht, wurden die Kalifornier an der Börse von Nvidia überholt. Der Halbleiterspezialist und KI-Profiteur ist seit kurzem wieder das wertvollste Börsenunternehmen der Welt.* (Quelle: Reuters, Medienbericht, 21.01.2025)

SAP (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 24.01.2025; Quelle: UBS AG, Reuters

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. den Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB) sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.