Vendredi, 21.06.2019

L’approvisionnement énergétique
Un secteur sous tension

Lorsqu’en bourse on entend le mot clé « disruption », il s’agit le plus souvent de mégatendances comme la robotique, la technologie financière ou les voitures autonomes. Toutefois, actuellement, les fournisseurs d’énergie subissent un véritable bouleversement. L’avancée des énergies renouvelables qui va de pair avec le changement climatique induit une mutation du secteur. Si l’on considère les cours des actions, la transformation des entreprises est sur la bonne voie. Le STOXX™ Europe 600 Utilities EUR Net Return Index est coté à son plus haut niveau depuis plus de onze ans. Un UBS ETT (symbole : ETUTI) reproduit l’indice à l’identique et sans limitation de durée. Avec Electricité de France (EDF), Enel et RWE, trois représentants renommés de la branche font office de sous-jacent pour un nouveau Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDTKDU). Avec un coupon de 8.50% p.a., le produit doté d’une barrière basse de 55% de chaque cours initial a une maturité de deux ans.

Fin 2018, dans le monde entier, on recensait des ressources d’énergie d’une capacité d’environ 2400 gigawatt (GW). Si le volume a ainsi progressé de 7.9% par rapport à l’année précédente, les capacités de l’électricité « verte » principalement hydraulique, photovoltaïque et éolienne ont plus que doublé depuis 2009. (Source : International Renewable Energy Agency (IRENA), Renewable Capacity Statistics 2019, mars 2019)

Bien évidemment, les grands fournisseurs ont un rôle décisif dans la transformation du mix énergétique. Ceci vaut aussi et précisément pour Iberdrola, le plus important membre de l’indice de la branche européen en pondération. Dans le monde entier, l’entreprise espagnole fournit tout juste 35 millions de personnes en électricité. Après le changement de siècle, Iberdrola a massivement investi dans les sources d’énergies renouvelables. Aujourd’hui, plus de 60% de la capacité globale de 47.4 GW proviennent de ce segment. (Source : Iberdrola, Factbook 2019, à décembre 2018). Les affaires marchent : au premier trimestre 2019, l’entreprise espagnole a fait progresser son bénéfice de 15%. La direction a par la suite révisé ses prévisions pour toute l’année à la hausse. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 25.04.2019).

Enel, numéro 2 au STOXX™ Europe 600 Utilities Index mise lui aussi sur l’éolien, l’hydraulique et le soleil. Selon ses propres indications, le groupe est l’acteur privé le plus important dans le domaine des sources d’énergies renouvelables. Fin 2018, la capacité installée s’établissait à 39.2 GW. D’ici 2021, elle devrait encore s’accroître de 9.2 GW. Dans le même temps, les Italiens aimeraient renforcer le bénéfice qui devrait atteindre les 5.6 milliards d’euros d’ici 2021. Ceci correspondrait à une croissance de 36.6% par rapport au niveau de l’année dernière. (Source : Enel, Investor Presentation, mai 2019)

Opportunités: outre les deux poids lourds, le STOXX™ Europe 600 Utilities Index comprend 26 autres entreprises. L’ETT (symbole : ETUTI) offre donc un investissement diversifié dans le secteur sans frais de gestion. Si ce produit vise des hausses de cours, avec le Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDTKDU), les investisseurs misent sur une évolution globalement stable. Avec Enel, EDF et l’Allemand RWE constituent les sous-jacents. Tant qu’aucune des trois actions n’atteindra ou ne passera en-dessous de la barrière de 55% des cours initiaux, l’investissement produira au bout de deux ans le rendement maximal de 8.50% p.a. Si l’émetteur applique la fonction Callable, les investisseurs récupéreront de manière anticipée le nominal ainsi que le coupon au pro rata.

Risques: les produits présentés ne bénéficient d’aucune protection du capital. Une évolution négative de l’actif sous-jacent entraîne des pertes correspondantes pour l’ETT. Si, pendant la durée de l’investissement, un des sous-jacents du Worst of Kick-In GOAL atteint une seule fois sa barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, et que par ailleurs la fonction Callable ne s’applique pas, le montant remboursé en espèces à maturité par amortissement est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). En pareil cas, des pertes sont probables. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

STOXX™ Europe 600 Utilities Index vs. STOXX™ Europe 600 Index (5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

Au cours des cinq dernières années, le secteur des services d’intérêt public n’a pas tout à fait réussi à suivre le rythme du marché européen des actions en général. Toutefois le STOXX™ Europe 600 Utilities Index a récemment comblé son retard.

Electricité de France vs. Enel vs. RWE (5 ans, aux fins d’illustration uniquement, données en %)¹

En comparaison sur 5 ans, Enel se distingue largement de ses deux concurrents européens. Toutefois, la tendance est à la hausse depuis un certain temps pour Electricité de France et RWE.

¹) Nous attirons votre attention sur le fait que la performance passée n’est pas un indicateur de l’évolution de valeur future.

ETT sur STOXX™ Europe 600 Utilities EUR Net Return Index

8.50% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL sur Eléctricité de France / Enel / RWE

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Airbus / Boeing
Duel à Paris

Pour la 53e fois déjà, le salon international de l’aéronautique et de l’espace de Paris a lieu cette semaine. Jusqu’au 23 juin, les visiteurs pourront admirer les dernières nouveautés de la technique aéronautique et spatiale. Ce salon qui est le plus grand de son genre présente une importance centrale pour Airbus et Boeing. Les deux constructeurs leaders recherchent traditionnellement de grosses commandes au Bourget. Ensemble, le duo est représenté dans le Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KCYPDU). Le produit émis en début d’année présente un rendement latéral de 7.70% p.a. Même pour le Boeing, le moins performant, l’écart de la barrière est de 41.7%.

Le fait que Boeing n’ait pas réussi, récemment, à suivre son rival européen de toujours a une raison très claire. Après deux crashs catastrophiques, le 737 MAX, un bestseller du groupe américain, reste cloué au sol depuis mars 2019. Malgré tout, Boeing a remporté d’importantes commandes à Paris. Par exemple, Korean Air a commandé 20 appareils Boeing 787. Au prix catalogue, le volume de la commande s’élève à 6.3 milliards de dollars US.

Les affaires ont particulièrement bien marché pour Airbus au début du célèbre salon. L’Européen s’est notamment assuré d’une commande de six milliards de dollars US passée par Cebu Air. La société des Philippines a commandé au total 36 appareils dont 10 A321XLR. Airbus avait présenté ces longs courriers modernes pour la première fois à Paris. L’Arabie Saoudite a acheté au groupe aéronautique et aérospatiale 30 autres A320neo d’une valeur de 3.3 milliards de dollars au prix catalogue. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 18.06.2019). Dans ce contexte, il n’est pas étonnant que l’action Airbus ait battu le 18 juin, deuxième jour du salon, un record absolu.¹

Opportunités: une vitesse de croisière stables des deux actions aéronautiques et aérospatiales serait suffisante pour que le Callable Kick-In GOAL (symbole : KCYPDU) exploite tout son potentiel, et produise le rendement maximal d’actuellement 7.70% p.a. Le fait que ni Airbus ni Boeing n’atteigne la barrière ni ne soit inférieur à celle-ci pendant la durée est déterminant. Si actuellement, 57% séparent le sous-jacent européen de la barrière, son rival américain dispose d’une marge de sécurité de tout de même 41.9%. Nous attirons votre attention sur le fait que l’émetteur a le droit de résilier et de rembourser le Kick-In GOAL de manière anticipée. À partir du 9 janvier 2020, l’émetteur peut appliquer la fonction Callable tous les trois mois.

Risques: il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents atteint une seule fois la barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, et que la fonction de Callable ne s’applique pas, l’amortissement à l’échéance par remboursement en espèces est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du duo (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). En pareil cas, des pertes sont probables. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution des sous-jacents.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Airbus vs. Boeing
(5 ans, uniquement aux fins d’illustration, indications en %)¹

10.00% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL sur Airbus / Boeing

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.

Vendredi, 14.06.2019

L’or, monnaie de crise
Trois facteurs qui font grimper les prix

Les 18 et 19 juin, la banque centrale américaine (FED) tiendra sa prochaine réunion régulière. Juste avant cette rencontre déjà, le président de la FED, Jerome Powell, a annoncé un assouplissement de la politique monétaire. La perspective d’une poursuite de la baisse des taux constitue, avec le conflit commercial toujours en cours, un motif pour la récente hausse de l’or. Au cours de la première semaine de juin, le métal précieux a augmenté de jusqu’à 3.3%.¹ Avec l’ETC (symbole : CGCCIU) sur l’indice UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR, on peut compléter simplement et de manière rentable son portefeuille en y ajoutant cette monnaie de crise. Le nouveau Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDRWDU) sur Barrick Gold, Freeport-McMoRan et Newmont Goldcorp propose également des conditions intéressantes. En tant que sous-jacents de cette structure très appréciées, les trois bénéficiaires potentiels du prix de l’or permettent le versement d’un coupon d’un montant de 11.25% p.a. Pendant la période de 12 mois, le trio minier dispose d’une marge de sécurité de 50%.

Le 4 juin, Jerome Powell a tenu à Chicago le discours d’ouverture d’une conférence de la FED. En réalité, ce mot d’accueil traitait, tout comme l’ensemble de l’événement, de l’orientation à long terme de la politique monétaire. Mais pour commencer, le président de la FED a abordé les turbulences mondiales actuelles. « Nous ne savons pas comment et quand la situation s’arrangera », a-t-il déclaré au sujet du conflit commercial. Selon Powell, la FED suit de très près les évolutions. La banque centrale agira de manière appropriée, comme toujours, afin de maintenir l’expansion de la plus grande économie mondiale. (Source : Federal Reserve, Opening Remarks, Chair Jerome H. Powell, 04.06.2019). A proprement parler, ce sont très exactement trois phrases tirées d’un discours d’à peine 14 minutes qui ont incité les marchés à prévoir une prochaine baisse des taux. Quoi qu’il en soit, à moins de 2.10%, le rendement des emprunts d’Etat américains à 10 ans était tombé au début du mois à son plus bas niveau depuis septembre 2017.
 
Selon UBS CIO GWM, les taux américains sont un facteur stimulant pour l’or. Les experts citent également d’autres facteurs d’influence pour la hausse des cours du métal précieux, à savoir la volatilité accrue des actions et la faiblesse du dollar américain. Rendements US, craintes des investisseurs, billet vert : dans la perspective du second semestre 2019, UBS CIO GWM coche chacun de ces trois facteurs positifs pour le prix de l’or. En conséquence, les spécialistes des placements conseillent encore de se positionner sur la monnaie de crise. Selon eux, c’est pour les investisseurs le moyen de se protéger contre d’autres turbulences géopolitiques, les indicateurs conjoncturels décevants et des fluctuations boursières accrues. Des analyse d’UBS CIO, GWM ont révélé que précisément les investisseurs visant le long terme ont pu réduire la volatilité de leur portefeuille par un recours à l’or. (Source : UBS CIO GWM, Gold: A hedge with benefits, Precious metals, 15.05.2019)

Opportunités: Ceux qui souhaitent miser sur ce genre d’assurance sans détenir physiquement le métal précieux trouveront dans l’ETC (symbole : CGCCIU) sur le UBS Bloomberg CMCI Gold CHF Monthly Hedged TR Index une véritable alternative. Le sous-jacent suit le prix de l’or en se positionnant sur divers contrats à terme de différentes durées. Avec le Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDRWDU) sur Barrick Gold, Freeport-McMoRan et Newmont Goldcorp, l’objectif est moins l’assurance que l’optimisation du rendement. Le produit libellé en dollars US est doté d’un coupon de 11,25% p.a. Tant qu’aucun sous-jacent n’atteint ou ne passe sous la barrière de 50% du cours initial, l’émetteur rembourse intégralement le nominal à l’échéance.

Risques: Les produits présentés ne bénéficient d’aucune protection du capital. Il peut y avoir des pertes avec l’ETC lorsque l’indice sous-jacent baisse. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents du Worst of Kick-In GOAL atteint une seule fois la barrière respective («Kick-In Level») ou est inférieur à celle-ci, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance peut être basé sur la performance la plus faible (Strike) de l’un ou l’autre des sous-jacents (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). En pareil cas, des pertes sont probables. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse www.ubs.com/keyinvest.

Or (dollars US par once troy) 5 ans¹

Avec les récents progrès, l’or a rompu avec une tendance baissière à court terme. Dans la fourchette de 1’350 dollar américain, une résistance horizontale attend le métal précieux.

Barrick Gold vs. Freeport-McMoRan vs. Newmont Goldcorp (5 ans, uniquement aux fins d’illustration, indications en %)¹

Au cours des cinq dernières années, il y a eu un énorme fossé entre les trois stocks miniers. Alors que Newmont Goldcorp a gagné plus de la moitié, Freeport-McMoRan a nettement reculé.

¹) Nous attirons votre attention sur le fait que la performance passée n’est pas un indicateur de l’évolution de valeur future.

ETC sur UBS Bloomberg CMCI GoldCHF Monthly Hedged TR Index

11.25% p.a. Worst of Kick-In GOAL sur Barrick Gold / Freeport-McMoRan / Newmont Goldcorp

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Facebook / Twitter
Une exploitation sur tous les canaux

Facebook et Twitter sont exposés à un critère permanent des faux comptes, des messages de haine et de la déficience en matière de protection des données. Jusqu’à présent, la pression des défenseurs des consommateurs et des politiciens n’a manifestement pas bloqué le succès opérationnel des groupes de médias sociaux. Au premier trimestre 2019, les deux entreprises ont encore développé le nombre de leurs utilisateurs. En bourse aussi, le duo est apprécié : jusqu’à présent cette année, Facebook et Twitter ont nettement distancié le marché global.¹ Avec le Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDSQDU) un rendement de 12.75% p.a. sera même possible si les deux actions s’engagent dans un rythme plus tranquille au cours des deux années à venir. Facebook et Twitter disposent d’une marge de sécurité de 50% chacun.

330 millions d’utilisateurs ont été actifs sur Twitter en base mensuelle au premier trimestre 2019. La communauté s’est ainsi agrandie de neuf millions de membres par rapport à la même période de l’année précédente. La hausse des recettes publicitaires a permis au service de messages de faire progresser son chiffre d’affaires de 18% à 787 millions de dollars US. Pour le deuxième trimestre en cours, Twitter prévoit des recettes entre 770 et 830 millions de dollars. Dans le même temps, le management prévoit une hausse des coûts d’exploitation. On remarque ici la lutte contre les commentaires haineux. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 23.04.2019).
 
Actuellement, Facebook se prépare pour une transaction avec la FTC. L’autorité de surveillance américaine vérifie si l’entreprise a violé une loi sur la protection des données de 2011 en communiquant des données d’utilisateurs. Corrigé des trois milliards de dollars US provisionnés en vue d’une éventuelle amende, le Crésus des médias sociaux a gagné nettement plus au premier trimestre 2019 que prévu. Dans le même temps, le portail a vu progresser le nombre de ses utilisateurs actifs de 8% à désormais 2.4 milliards. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 24.04.2019).

Opportunités: L’approche des élections présidentielles en 2020 aux Etats-Unis n’est pas l’argument le moins important pour continuer à donner priorité aux actions des médias sociaux. La durée du nouveau Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDSQDU) sur Facebook et Twitter dépasse la date des élections attendues dès à présent avec impatience. D’ici juin 2021, le produit en souscription versera tous les trimestres un coupon d’un montant de 12.75% p.a. Avec un écart de la barrière de 50% chacune, les deux actions entrent dans la période de deux ans. Veuillez observer que l’émetteur dispose d’un droit de résiliation. S’il en fait usage, le nominal avec le coupon au pro rata sera remboursé par anticipation.

Risques: Il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée, l’un des sous-jacents atteint une seule fois ou passe sous le Kick-In Level (barrière) défini et que la fonction de remboursement ne s’applique pas, le remboursement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du duo (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). En pareil cas, des pertes sont probables. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution des sous-jacents.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Facebook vs. Twitter
(5 ans, uniquement aux fins d’illustration, indications en %)¹

12.75% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL sur Facebook / Twitter

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.

Vendredi, 07.06.2019

Stratégie Low Vola
Un indice pour garder la tête froide

Traditionnellement, la pondération des indices boursiers se fait à l’aide de la capitalisation de leurs composants. Dans le but de générer des rendements excédentaires ou de réduire le risque, les indices de référence appelés Smart Beta Benchmarks divergent de ce principe. Les critères de sélection les plus usuels englobent une volatilité comparativement faible. Le K Switzerland Low Volatility Index applique ce concept depuis quelques années sur le marché suisse. À ce jour, il vaut la peine de se focaliser sur des actions domestiques fluctuant peu: par rapport au SMI™ le Smart Beta Benchmark présente une nette surperformance.¹ UBS représente passivement le K Switzerland Low Volatility Index par un PERLES (symbole: SOLVZU).

Le 23 juin, le référendum britannique sur l’UE en sera déjà à sa troisième édition. On ne sait néanmoins toujours pas quand la Grande-Bretagne quittera l’Union européenne. On considère même qu’il est possible que le royaume insulaire reste dans la communauté des États. Outre le chaos provoqué par le Brexit, les différends commerciaux mettent à rude épreuve les nerfs des investisseurs: en début d’année, l’espoir d’une résolution du conflit entre les USA et la Chine s’était répandu. Cette perspective était considérée comme une raison pour les marchés des actions d’augmenter nettement dans les premiers mois de 2019. Mais en mai, les bourses se sont affolées après que les USA ont augmenté une partie des sanctions douanières sur les importations de l’Empire du Milieu. Une occasion de résoudre le conflit s’offre les 28 et 29 juin, à l’occasion du sommet G20 à Osaka. Outre Donald Trump, président des États-Unis, Xi Jinping, président de la république de Chine, est lui aussi attendu dans la métropole japonaise.

Le K Switzerland Low Volatility Index vise un investissement lors duquel l’agitation sur les Bourses restera quelque peu à l’extérieur. De façon générale, pour cet indice de référence, le 300 entreprises suisses à la plus forte capitalisation entrent en ligne de compte. Dans ce fonds, chaque mois, on sélectionne les 20 titres ayant la plus faible marge de volatilité des cours. La volatilité est également déterminante pour la pondération. Par conséquent, moins une action fluctue par rapport aux autres composants, plus sa part à l’indice est élevée. Un titre peut contribuer à raison de dix pour cent au maximum. De cette matière, la stratégie Low Vola s’efforce d’éviter les gros risques, donc une part excédentaire de quelques titres.

Opportunités: La valeur du PERLES (symbole : SOLVZU) représente le K Switzerland Low Volatility Index dans une proportion 1:1. Ainsi, le produit permet la participation simple et dynamique aux 20 actions les moins volatiles de Suisse. Outre des entreprises du premier rang boursier telles que, par exemple, les poids lourds du SMI™ que sont Nestlé, Roche et Novartis, la valeur de base comporte aussi une série de Small et Mid Caps. Cembra Money Bank en fait partie, tout comme Pargesa Holding ou l’Aéroport de Zurich. D’éventuels dividendes de toutes les entreprises de l’indice sont réinvestis net dans l’indice de référence.

Risques: Il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Avec un PERLES, il est possible d’essuyer des pertes en cas de baisse de l’indice sous-jacent. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

K Switzerland Low Volatility NTR Index vs SMI™ TR Index (5 ans, uniquement aux fins d’illustration, indications en %)¹

Sur cinq ans, le K Switzerland Low Volatility Index a pu générer par rapport à l’indice directeur suisse SMITM une surperformance considérable de près de 30 points de pourcentage.

Cembra Money Bank vs PSP Swiss Property vs Aéroport de Zurich (5 ans, uniquement aux fins d’illustration, indications en %)¹

Cembra, PSP et Aéroport de Zurich sont, mesurés à la capitalisation, les trois plus petits membres du K Switzerland Low Volatility Index. Dernièrement, Cembra a pris la tête du trio dans le classement sur cinq ans.

¹) Nous attirons votre attention sur le fait que la performance passée n’est pas un indicateur de l’évolution de valeur future.

PERLES auf den K Switzerland Low Volatility Index

Composition de l’indice de faible volatilité pour la K Suisse, juin 2019

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

American Airlines / Lufthansa
En vol latéral vers le bénéfice

Les problèmes dans le ciel augmentent: les conflits commerciaux globaux ainsi que les coûts élevés du kérosène pourraient avoir pour conséquence que les compagnies aériennes doivent faire des sacrifices en matière de bénéfices. C’est la conclusion à laquelle parvient la IATA, l’Association internationale du transport aérien, qui représente 80% du trafic aérien mondial. Les experts ont baissé leur pronostic de rendement pour 2019 d’environ un cinquième, à 28 milliards de dollars US. Ceci correspondrait à un recul de plus de six pour cent par rapport à 2018. (Source : IATA, communiqué de presse, 02.06.2019) Mais Carsten Spohr, chef de Lufthansa, ne cache pas la tête dans le sable. Au contraire : à l’occasion d’un entretien avec le NZZ le 4 juin, il a affirmé que «nous allons voir de nouveau de meilleurs trimestres que le premier». Avec American Airlines, la Lufthansa forme la base de l’Early Redemption (ER) Worst of Kick-In GOALs (symbole: KDREDU). Le rendement maximal de 10,25% p. a. sera versé tant que la barrière reste intacte à 55%.

La Lufthansa allemande a commencé la nouvelle année par des pertes. Une forte concurrence sur la courte distance ainsi que les coûts élevés du carburant ont provoqué des réductions. Toutefois, la compagnie aérienne à la grue maintient son objectif de réaliser en 2019 un rendement opérationnel apuré de 6,5% à 8,0%. Son concurrent American Airlines (AAA) a dû faire un peu marche arrière. Cela a toutefois moins à voir avec une guerre des prix, et le groupe américain est plutôt affecté par l’interdiction de vol des Boeing 737 MAX. Rien qu’au premier trimestre AAA a dû annuler 1200 vols. Néanmoins, le chiffre d’affaires opérationnel a augmenté de 2% entre janvier et mars. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 26.04.2019) En raison de l’immobilisation, AAA s’attend à des frais de 350 millions de dollars US. Actuellement, la compagnie aérienne part du principe que les jets vont rester au sol jusqu’à la mi-août. L’autorité de l’aviation américaine peut toutefois envisager un retour des Boeing 737 MAX fin juin déjà. Dans ce cas, les frais pour AAA seraient plus faibles que prévu. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 24.05.2019)

Opportunités: Dans l’année en cours, les compagnies aériennes AAA et Lufthansa restent sur le carreau. Tandis que le marché global augmentait, les actions des compagnies aériennes amorçaient une descente.¹ Pour réaliser avec l’ER Worst of Kick-In GOAL (symbole: KDREDU) un rendement à deux chiffres de pourcentage, AAA et Lufthansa n’ont pas besoin de prendre un énorme tournant. La seule condition pour réaliser le rendement maximum de 10,25% p. a. avec l’investissement, c’est que le duo laisse intacte la barrière placée bas à 55% des cours initiaux. La fonction ER veille à ce qu’un remboursement anticipé puisse être effectué dès la fin de cette année, par trimestre.

Risques: Il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents cote une seule fois au niveau ou en dessous de sa barrière respective (Kick-In Level), et que, de plus, la fonction d’Early Redemption ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (sur la base du Strike) du duo (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). En pareil cas, des pertes sont probables. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

American Airlines vs. Deutsche Lufthansa(5 ans, uniquement aux fins d’illustration, indications en %)¹

10.25% p.a. ER Worst of Kick-In GOAL sur American Airlines / Deutsche Lufthansa

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.

Vendredi, 31.05.2019

Secteur pharmaceutique
La conférence des superlatifs

Du 31 mai au 4 juin se tiendra à Chicago la conférence annuelle de l’American Society of Clinical Oncology (ASCO). Des médecins et des scientifiques du monde entier y discuteront des dernières découvertes dans le domaine de la recherche contre le cancer. Les deux représentants suisses du secteur pharmaceutique Roche et Novartis seront également de la partie. En termes de pondération, le duo bâlois est en tête de l’indice STOXX™ Europe 600 Health Care qui compte au total 55 entreprises. UBS reproduit passivement l’indice sectoriel avec un ETT (symbole : ETHEA). Juste à temps pour l’ASCO, un Callable Worst of Kick-In GOAL (symbole: KDRJDU) sur Novartis, Roche, Merck & Co. et Pfizer est proposé à la souscription. Le coupon de cette émission est de 6.50% p.a. Dans le même temps, le quatuor pharmaceutique est assorti d’une marge de sécurité de 40% du cours initial de chaque entreprise.

Plus de 30 000 visiteurs sont attendus à la 55e conférence annuelle de l’ASCO. Ils se réuniront au McCormick Place, le plus grand centre d’exposition et de conférence d’Amérique du Nord. Le programme prévoit plus de 2400 présentations au total. L’ASCO publiera également sur Internet au moins 3200 synthèses d’études actuelles dans le domaine de l’oncologie. Roche emportera dans la métropole américaine des informations inédites sur 17 principes actifs au total. Selon les indications de l’entreprise bâloise, ceux-ci sont pris en considération pour le traitement de 34 types de cancers. Tecentriq occupe une place importante dans les produits en cours de réalisation du groupe. A l’ASCO, Roche présentera notamment une étude dans le cadre de laquelle l’immunothérapie a été utilisée en même temps que le produit phare Avastin pour traiter des patients atteints d’un cancer du poumon. (Source : Roche, communiqué de presse, 10.05.2019) Tecentriq fait déjà l’objet d’une commercialisation. Au premier trimestre, cette préparation a compté, avec d’autres nouveaux produits, parmi les moteurs de la croissance de Roche. (Source : Roche, communiqué de presse, 17.04.2019)

Opportunités: La récente évolution de l’indice STOXX™ Europe 600 Health Care montre également que le secteur pharmaceutique se dirige vers l’ASCO avec beaucoup de dynamisme. Un ETT (symbole : ETHEA) permet aux investisseurs de miser sur le fait que l’indice poursuivra sa tendance haussière. Pour ce produit de participation, il n’y a pas de commission.² Les dividendes des entreprises sous-jacentes sont réinvestis net dans la valeur sous-jacente. Avec ses concurrents américains Merck et Pfizer qui participeront également à l’ASCO, Novartis et Roche constituent la base d’un nouveau Callable Kick-In GOAL (symbole : KDRJDU). Avec le produit en souscription, les bénéfices sur les cours des quatre actions ne sont pas indispensables. Il suffit bien plus d’une évolution relativement stable pour que l’investissement produise, à l’échéance, un rendement latéral de 6.50%. L’émetteur dispose d’un droit de résiliation pour ce Kick-In GOAL. Si elle en fait usage à l’un des jours d’observation, les investisseurs se verront rembourser par anticipation l’intégralité du nominal avec le coupon calculé au pro rata.

Risques: Les produits présentés ne bénéficient d’aucune protection du capital. Une évolution négative de l’actif sous-jacent entraîne des pertes correspondantes pour l’ETT. Si, pendant la durée de l’investissement, un des sous-jacents du Worst of Kick-In GOAL atteint une seule fois sa barrière respective (« Kick-In Level ») ou est inférieur à celle-ci, et que par ailleurs la fonction Callable ne s’applique pas, le montant remboursé en espèces à maturité par amortissement est basé sur la performance la plus faible (base Strike) du quatuor (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). En pareil cas, des pertes sont probables. Par ailleurs, avec les produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur. Cela signifie qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

STOXX™ Europe 600 Health Care EUR NTR Index 5 ans¹

Récemment, l’indice sectoriel européen a approché le record absolu atteint à l’été 2015. Toutefois, il n’a pas réussi à franchir la zone de résistance des 1400 points.

Novartis vs. Roche vs. Merck % Co. vs. Pfizer (5 ans, aux fins d’illustrations uniquement, données en %)¹

Dans l’évaluation sur cinq ans, les deux géants pharmaceutiques américains Merck et Pfizer ont une longueur d’avance sur le duo suisse. Toutefois, Roche et Novartis ont finalement réussi à consolider.

¹) Nous attirons votre attention sur le fait que la performance passée n’est pas un indicateur de l’évolution de valeur future.

ETT sur STOXX™ Europe 600 Health Care EUR Net Return Index

6.25% p.a. Callable Worst of Kick-In GOAL sur Novartis / Roche / Merck & Co. / Pfizer

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Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

adidas / Nike / Under Armour
Opportunité de rendement sportive

Le samedi 1er juin 2019, dans le monde entier, les amateurs de football suivront avec passion la finale de la ligue des champions UEFA entre Tottenham et Liverpool sur leurs téléviseurs. Et le fabricant d’articles de sport Nike bénéficiera ainsi d’une grande attention. En effet, son logo « Swoosh » décore les maillots des Hotspurs de Tottenham. Cette fois, son concurrent adidas ne sera pas présent sur le terrain. Mais il reste un rival permanent dans l’activité opérationnelle. Au dernier trimestre, les deux entreprises ont publié de meilleurs résultats que prévu. Ceci est valable également pour le numéro cinq sur le marché, Under Armour. Il suffit de consulter les charts pour savoir que tout va bien pour ces trois sociétés. Sur un an, les trois chiffres ont connu une progression à deux chiffres de pourcentage.¹ Pour obtenir un rendement à deux chiffres de pourcentage avec le nouveau Early Redemption (ER) Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDQGDU) sur ce trio sportif, les actions peuvent faire une pause. Le produit en souscription est doté d’un coupon de 11.50% p.a et d’une barrière basse à 50%.

Avec leurs derniers rapports intermédiaires, les trois entreprises ont envoyé des signaux positifs pour le secteur des articles de sport. Ceci vaut en particulier pour le numéro un de la branche, Nike. Grâce à des ventes en ligne florissante et à une forte demande de Chine, le groupe américain a fait progresser ses recettes de 9%. (Source : Nike, communiqué de presse, 21.03.2019) Si adidas (6%) et Under Armour (2%) n’ont pas réussi à suivre ce rythme, les deux entreprises ont cependant fourni des rapports intermédiaires tout aussi convaincants. La marque aux trois bandes qui fêtera en août ses 70 ans a fait progresser son résultat d’exploitation de 17% dépassant ainsi les attentes. De plus, le rendement opérationnel des Bavarois a explosé à 14.9% alors que Nike n’a atteint ici « que » 13.5%. (Source : Thomson Reuters, article de presse, 03.05.2019) Under Armour a retrouvé des résultats positifs après des pertes durant la période précédente. Par ailleurs, la direction est confiante pour l’avenir. On prévoit désormais pour 2019 un bénéfice opérationnel de 220 à 230 millions de dollars US. Auparavant, l’entreprise avait estimé qu’il atteindrait l’extrémité basse de la fourchette à 210 millions de dollars US. (Source : Under Armour, communiqué de presse, 05.02.2019)

Opportunités: « Barrière basse, coupon élevé », voici comment résumer clairement les principaux arguments de l’ER Worst of Kick-In GOAL (symbole : KDQGDU) sur adidas, Nike et Under Armour en souscription. Tant qu’aucune action n’atteint ou ne passe sous la barrière des 50% du niveau initial, le produit réalise en deux ans un rendement maximal de 11.50% p.a. Avec la fonction ER, un remboursement anticipé est également possible.

Risques: Il n’existe aucune protection du capital pour le produit présenté. Si, pendant la durée de l’investissement, l’un des sous-jacents cote une seule fois au niveau ou en dessous de sa barrière respective (Kick-In Level), et que, de plus, la fonction d’Early Redemption ne s’applique pas, le remboursement par amortissement en espèces à l’échéance est basé sur la performance la plus faible (sur la base du Strike) du trio (au maximum toutefois à la valeur nominale majorée du coupon). En pareil cas, des pertes sont probables. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

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Lyft depuis 29.03.2019 (IPO)¹

11.50% p.a. ER Worst of Kick-In GOAL sur adidas / Nike / Under Armour

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¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Vendredi, 24.05.2019

FinTech
Une nouvelle étape est franchie

Les 27 et 28 mai, aura lieu à Zurich le « Finance 2.0 ». Cette conférence porte sur les tendances actuelles dans le domaine des technologies financières (Fintech) depuis 2013. En tant que Partenaire Platine, UBS participe à l’événement en y mandatant ses propres intervenants. La transformation numérique du secteur financier progresse inexorablement, en Suisse, comme dans le monde entier. En conséquence, les titres des sociétés participant activement à la transformation qui est à l’œuvre bénéficient d’une forte demande : fin avril, le Solactive FinTech 20 TR Index a atteint un plus haut historique. Avec les Open End PERLES, les investisseurs peuvent s’exposer au sein de leur portefeuille à cet indice à fort momentum. Ce produit de participation est disponible au choix dans les monnaies franc suisse (symbole : FINTE), euro (symbole : FINTEE) et en dollar US (symbole : FINTEU).

Les organisateurs de « Finance 2.0 » proposent de nouveau cette année un programme varié. Sous le slogan « Writing the future of Banking », des conférences et des discussions aborderont dans un cadre zurichois les disruptions actuellement à l’œuvre dans le secteur financier. L’open banking, le cloud banking, la blockchain ou les crypto-monnaies seront au centre des débats. En particulier, ce dernier thème est susceptible d’être l’un des grands sujets de discussion abordés par la conférence. Par ailleurs, les crypto-monnaies basées sur la technologie de la blockchain opèrent un retour impressionnant après la forte correction de l’année dernière. Ceci vaut également et surtout pour le bitcoin. Depuis le début de l’année, ce protagoniste du secteur constituant de loin la monnaie numérique la plus importante en termes de capitalisation boursière a gagné plus de 80 % en valeur par rapport au dollar américain. Néanmoins, le bitcoin n’en est encore actuellement qu’à moins de la moitié du pic atteint fin 2017¹.

Opportunités: Les Open End PERLES au sein de l’indice Solactive FinTech 20 Index constituent un investissement à la fois rentable et dynamique – l’actif sous-jacent étant régulièrement réévalué – dans le cadre du processus de numérisation continue du secteur financier. Ce produit est disponible dans les monnaies CHF (symbole : FINTE), euro (symbole : FINTEE) et dollar américain (symbole : FINTEU). Pour les trois sous-jacents, il s’agit indices de rendement total, de sorte que les dividendes des membres de l’indice sont inclus dans le calcul sur une base nette. Les frais de gestion des PERLES Open End sont chacun de 0,75 % par an.

Risques: Les Open End PERLES ne bénéficient d’aucune protection du capital. En conséquence, une évolution négative des sous-jacents génère les pertes correspondantes pour le produit structuré. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

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Solactive FinTech 20 TR Index (CHF) depuis le 03.04.2015¹

Suite à son lancement, le FinTech 20 TR Index a évolué au départ de façon latérale. Début 2017, l’indice de référence a entamé un mouvement haussier, qui l’a conduit pour la première fois au-dessus de la barre des 200 points.

MarketAxess 5 ans

Avec sa plate-forme de négociation électronique d’obligations, MarketAxess est en forte croissance depuis des années . Cette société qui est cotée au NASDAQ, fait donc l’objet d’une très forte demande de la part des investisseurs.

¹) Nous attirons votre attention sur le fait que la performance passée n’est pas un indicateur de l’évolution de valeur future.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.

Open End PERLES sur SolactiveFinTech 20 Total Return Index (CHF)

Open End PERLES sur Solactive FinTech 20 Total Return Index (USD)

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Apérçu du marché

¹ Changement basé sur le cours de clôture du jour précédent par rapport au cours de clôture de la semaine dernière.

SMI™ vs. VSMI™ 1 année

L’index VSMI™ est calculé depuis 2005. Il affiche la volatilité des actions inclus dans le SMI™ index. Pour la calculation, un portefeuille est utilisé qui ne réagit qu’au variations de la volatilité au lieu des variations des prix. En le faisant, la méthodologie du VSMI™ utilise la volatilité carré, connu sous le terme variance, des options sur le SMI avec 30 jours jusqu’à l’échéance négociées à la Bourse Eurex.

Lyft
Une trajectoire cahoteuse

L’« économie du partage » est considérée comme un grand thème d’avenir.  Tout particulièrement en matière de mobilité, de plus en plus de personnes optent pour des choix partagés au lieu d’investir dans une voiture. Cette mégatendance a fait son entrée à Wall Street avec deux introductions en bourse récentes. Avant même l’entrée en bourse, début mai, d’Uber, la plateforme leader dans ce domaine, son concurrent Lyft s’est lancé dès fin mars. UBS recourt pour la première fois à ce titre qui, suite à des débuts couronnés de succès a subi de fortes pressions, comme sous-jacent pour un Kick-In GOAL (symbole : KDPFDU). Le produit en souscription, libellé en dollars US, est doté d’un coupon de 10,25 % p.a. Lyft entame la période de douze mois avec une distance barrière de 50 %.

Le 29 mars 2019, Lyft a frôlé l’exploit au NASDAQ : atteignant son plus haut journalier de 88,60 dollars US, le titre de ce spécialiste de la mobilité était coté 23 % au-dessus de son cours d’introduction en bourse (72,00 dollars US). Cependant, cette euphorie a été de courte durée : Le 13 mai, peu après l’introduction en bourse d’Uber, Lyft est retombé à 48,14 dollars US¹. Quelques jours avant d’atteindre ce niveau plancher, la société avait publié de très mauvais chiffres pour le premier trimestre 2019. Au total, Les pertes cumulées s’élèvent à 1,14 milliard de dollars US. Toutefois, plus de trois quarts de ce montant est imputable à des paiements en actions dans le cadre de l’introduction en bourse. Corrigé de ces dépenses, Lyft est parvenu à réduire ses pertes de près de 17 millions de dollars US à 211,5 millions.

Logan Green, CEO et cofondateur, a évoqué le « démarrage solide d’une année importante ». En même temps, il a souligné la progression de 95 % des ventes atteignant 776 millions de dollars et le nombre croissant de conducteurs. Et de fait, Lyft compte 20,5 millions de « conducteurs actifs » au premier trimestre, soit 46 % de plus que début 2018. « Nous ne sommes encore qu’au tout début d’une vaste transformation qui verra la voiture particulière disparaître au profit du transport en tant que service », souligne le CEO. Cependant, il ne table pas tout de suite sur des profits. Pour 2019, Logan Green prévoit des pertes d’exploitation (au niveau de l’EBITDA ajusté) allant jusqu’à 1,175 milliard de dollars US. (Source : Lyft, communiqué de presse, 07.05.2019)

Opportunités: Le Kick-In GOAL (symbole : GOAL) vise une stabilisation du cours du nouveau venu au NASDAQ : KDPFDU). Il est crucial qu’au cours des douze mois à venir, Lyft ne tombe pas en-dessous de la barrière de 50 % de son cours initial. Si ce pari réussit, à la date d’expiration, le produit rapportera un rendement maximum correspondant au coupon de 10,25 % par an.

Risques: Les Kick-In GOALS ne bénéficient d’aucune protection du capital. Si pendant la durée de l’investissement Lyft atteint ou franchit une seule fois le Kick-In Level (barrière), la cote du sous-jacent doit remonter au moins au niveau du Strike Level à l’échéance. Dans le cas contraire, le remboursement s’effectuera en espèces conformément au ratio de souscription. Dans un tel cas, des pertes sont probables. De plus, avec des produits structurés, l’investisseur supporte le risque d’émetteur, si bien qu’en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu, indépendamment de l’évolution du sous-jacent.

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

Lyft depuis 29.03.2019 (IPO)¹

10.25% p.a. Kick-In GOAL sur Lyft

Vous trouverez davantage de produits UBS et des informations sur les opportunités et les risques à l’adresse ubs.com/keyinvest.

¹) La performance passée n’indique pas les résultats futures.
²) Les condition des ETTs sont vérifiés annuellement et peuvent être ajustées avec un délai de 13 mois après la publication.