Während Novartis und Roche zu den ersten Dividendenzahlern im SMI™ zählen, wird das dritte Schwergewicht erst im April seine Ausschüttung vornehmen. Allerdings ist Nestlé der Top-Zahler innerhalb des Index. Satte 8.1 Milliarden Franken oder 2.95 Franken je Aktie möchte der Lebensmittelkonzern auskehren. Das entspricht einem Plus von 5.4 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Bei Roche steigt die Dividende nicht nur um 2.2 Prozent, es ist auch die 36. Erhöhung in Folge. Zusammengefasst nimmt die Dividendensumme des SMI™-Trios um 1.3 Prozent gegenüber dem Vorjahr zu. Die Grosskonzerne sind aber nicht die einzigen, die ihre Anteilseigner in diesen Tagen an ihren Gewinnen beteiligen. In den beiden Monaten März und April zahlen 70 Prozent der SMI™-Mitglieder ihre Gewinnbeteiligung aus.Auch in Europa ex UK spielen die Dividenden der heimischen Firmen eine wichtige Rolle. 2022 steuerten sie hinter Frankreich den zweitgrössten Anteil bei. Die Schweizer Dividenden legten um 6.2 Prozent auf einen neuen Rekordwert von 44.2 Mrd. US-Dollar zu. Im Vergleich zum Vor-Coronajahr 2019 entspricht das einem Plus von 12.5 Prozent. Global war das Wachstum zuletzt etwas höher als in der Schweiz. Weltweit stiegen die Dividenden 2022 um 8.4 Prozent. Für 2023 erwarten die Experten von Janus Henderson eine leichte Verlangsamung des Wachstums. Auf bereinigter Basis wird ein Anstieg um 3.4 Prozent auf 1.6 Billionen US-Dollar prognostiziert. (Quelle: Janus Henderson, Global Dividend Index, März 2023)Der UBS Global Quality Dividend Payers Index bietet Zugang zu einer breiten Auswahl von 33 internationalen Konzernen, die von UBS-Research nach  quantitativen und qualitativen Kriterien ausgesucht werden. Dazu zählen zum Beispiel Kriterien wie eine gesunde Bilanzstruktur oder auch ein nachhaltiges Umsatz- und Gewinnwachstum. Darüber hinaus ist eine ausreichende Diversifikation hinsichtlich Länder und Branchen entscheidend. 

Rund zwei Drittel aller Firmen weltweit werden von einer Familie kontrolliert. Sie generieren zusammen mehr als 70 Prozent der globalen Wirtschaftsleistung. Für Anleger sind Familienunternehmen nicht nur wegen ihrer Omnipräsenz interessant. Auch die meist über Generationen ausgerichtete Strategie sorgt für Stabilität und Wachstum. Laut UBS CIO GWM haben Familienunternehmen in der Vergangenheit häufig besser abgeschnitten, als vergleichbare Gesellschaften. (Quelle: UBS CIO GWM, Family businesses, Longer Term Investments, Juli 2022) Auch die Schweiz beheimatet eine Reihe von Familienunternehmen, welche die skizzierten Qualitätsmerkmale erfüllen. Sofern sie über eine Börsenkotierung verfügen, bestimmte Mindestanforderungen an das Handelsvolumen erfüllen und zudem die Familie einen Aktienanteil von mindestens 32 Prozent hält, kommen sie für die Aufnahme in den  Solactive Swiss Family Owned Companies Index in Frage. Die in diesem Gradmesser enthaltenen Aktien werden quartalsweise im Januar, April, Juli und Oktober nach ihrer inversen 12-Monats-Volatilität gewichtet. Das heisst, je weniger stark der Kurs ausschlägt, desto höher fällt der Anteil des jeweiligen Unternehmens aus. Nach oben ist die Gewichtung auf 20 Prozent begrenzt.Kühne+Nagel zählt zu den im Solactive Swiss Family Owned Companies Index enthaltenen Unternehmen. Der Logistikkonzern hat gerade einen strategischen Fahrplan präsentiert. Unter anderem möchte CEO Stefan Paul das operative Ergebnis (Stufe EBIT) bis 2026  gegenüber dem Niveau von 2019 pro Jahr im Schnitt zwischen 17 Prozent und 19 Prozent steigern. Das Verhältnis von EBIT zu Rohertrag, im Fachjargon Conversion Rate, soll am Ende des Planungszeitraums 25 Prozent bis 30 Prozent erreichen. Damit würde Kühne+Nagel das Spitzenniveau der vergangenen Jahre – die Kennziffer lag 2021 und 2022 bei 30 Prozent und 34 Prozent – in etwa halten. (Quelle: Kühne+Nagel, Präsentation, Capital Markets Day 2023, 01.03.2023)An der Börse kamen die am Kapitalmarkttag in London präsentierten Ziele sehr gut an: Kühne+Nagel erreichte das höchste Niveau seit Juli 2022. Die Swatch-Aktie hat zuletzt ebenfalls nach oben gedreht. Im bisherigen Jahresverlauf steht für den Uhrenhersteller ein Plus von 28 Prozent zu Buche.¹ Mit einem positiven Ausblick hat das von der Familie Hayek dominierte Unternehmen die Rallye untermauert. Nicht zuletzt wegen der Wiedereröffnungen in China soll 2023 für Swatch ein Rekordjahr werden. (Quelle. Refinitiv, Medienbericht, 24.01.2023)

UBS CIO GWM führt die starke Performance der Bankaktien auch auf die steigende Wahrscheinlichkeit für eine «sanfte Landung» der Wirtschaft zurück. Seit 2005 hätten die Konjunkturindikatoren für die Eurozone nicht mehr derart positiv überrascht, wie zuletzt. Diese Feststellung machen die Analysten am «Macroeconomic Surprise Index» fest. Hinzu käme das sich möglicherweise nähernde Ende der Zinserhöhungen – diese Aussicht habe die Aktienmärkte generell angeschoben. (Quelle: UBS CIO GWM, European Banks, 13.02.2023)Operativ hat die geldpolitische Straffung den Banken in die Hände gespielt. Die Zinseinnahmen waren ein Hauptgrund dafür, dass der Sektor in der jüngsten Berichtssaison überzeugen konnte. Von den europäischen Banken, die ihr Zahlenwerk bis Mitte Februar vorgelegt hatten, konnten 85 Prozent die Erwartungen in Bezug auf den Gewinn vor Provisionen übertreffen. Die gemeldeten Zinserträge (interest income) lagen laut CIO GWM im Schnitt um 5.4 Prozent über den ohnehin bereits nach oben revidierten Analystenschätzungen. Nach Ansicht derUBS-Experten fällt der Konsens an dieser Stelle nach wie vor zu tief aus. CIO GWM hat die Ergebnisschätzungen für den europäischen Bankensektor nach den jüngsten Bilanzvorlagen jedenfalls um durchschnittlich drei bis vier Prozent erhöht. Auf diese Weise konnte der Anstieg der Bewertungen im Zuge der laufenden Kursrallye teilweise abgefangen werden. Generell erachten die Analysten den Sektor als nicht zu teuer. Per Mitte Februar bewegte sich das normalisierte Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) für 2023 bei 6.8 – damit zeigten die Banken einen Abschlag von mehr als 40 Prozent gegenüber dem breiten europäischen Aktienmarkt. (Quelle: UBS CIO GWM, European Banks, 13.02.2023)Folgerichtig rechnet CIO GWM mit weiter steigenden Notierungen. Zum Zeitpunkt der Analyse lagen die Kursziele – auf kapitalisierungsgewichteter Basis –  um ein Fünftel über den Aktienkursen. Gleichzeitig errechneten die Experten für den europäischen Bankensektor eine Dividendenrendite von 6.6 Prozent. In ihrer Studie weisen sie aber auch auf die Risiken hin. Neben der Gefahr von Kreditausfällen zählen dazu die Zinsentwicklung sowie Schwankungen an den Währungsmärkten. Hinzu kommt das Thema Regulierung – hier sei es in den vergangenen Jahren zu weitreichenden Änderungen gekommen. (Quelle: UBS CIO GWM, European Banks, 13.02.2023)

Im Februar 2023 hat sich die Stimmung bei den Unternehmen der Eurozone weiter aufgehellt. Das zeigt der aktuelle Einkaufsmanagerindex von S&P Global. Die Umfrage unter 1000 Firmen führte zu einem Anstieg des Barometers (Composite) um zwei auf 52.3 Punkte – der beste Wert seit neun Monaten. Damit konnte sich der Gradmesser deutlich von der als Wachstumsschwelle geltenden 50er-Marke absetzen. Analysten hatten im Schnitt für den Februar mit einem um 1.3 Punkte tieferen Indexstand gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 21.02.2023)In den Unternehmen und bei den Investoren bleiben Inflation und Geldpolitik die bestimmenden Themen. Am 16. März kommt die Europäische Zentralbank (EZB) zur nächsten Sitzung zusammen. Ihre Präsidentin, Christine Lagarde, hat für diesen Termin bereits eine abermalige Zinserhöhung um 50 Basispunkte angekündigt. Anschliessend soll der weitere Kurs bewertet werden. Seit dem vergangenen Jahr hat die EZB ihren Leitsatz insgesamt fünf Mal auf zuletzt 3.0 Prozent nach oben geschraubt. Zwar schwächte sich die Inflation mittlerweile ab. Mit 8.5 Prozent lag der Anstieg der Verbraucherpreise in der Eurozone im Januar 2023 aber nochdeutlich über dem von der Notenbank angestrebten Niveau von zwei Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 15.02.2023) Am 2. März veröffentlicht Eurostat die Schnellrechnung für die Preisentwicklung im Februar 2023.Neben der Hoffnung auf einen nachlassenden Inflations- und Zinsdruck hat so manches Unternehmen mit einer starken Bilanz bei den Investoren für Kauflaune gesorgt. Das gilt auch für die beiden Schwergewichte des EURO STOXX 50™: ASML  präsentierte überzeugende Resultate für das vierte Quartal 2022. Gleichzeitig gab der niederländische Halbleiterausrüster einen optimistischen Ausblick auf das laufende Jahr ab. Die Expansionspläne grosser Halbleiterhersteller, ASML stellt Lithografie-Anlagen her, sollen dem Konzern ein Wachstum von mehr als 25 Prozent bescheren. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 25.01.2023) Mit viel Zuversicht ist auch LVMH in 2023 gestartet, nachdem der weltgrösste Luxusgüterkonzern das Vorjahr mit einem Rekordergebnis beendet hatte. Trotz geopolitischer und volkswirtschaftlicher Unsicherheiten möchten die Franzosen ein weiteres Mal wachsen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 26.01.2023)

Lange Zeit hat sich FMC, an der Fresenius 32 Prozent hält und voll konsolidieren muss, als Bürde für den Mutterkonzern erwiesen. Die Dialyse-Tochter musste 2022 mehrfach seine Gewinnziele senken und zog damit auch Fresenius in Mitleidenschaft. Nun steht die Firmenstruktur auf dem Prüfstand. «Im Rahmen dieser Analyse erwägen wir auch eine Dekonsolidierung von Fresenius Medical Care mit dem Ziel einer Vereinfachung der Konzernstruktur», heisst es aus dem Unternehmen. Die Aktie reagierte mit Aufschlägen auf diese Nachricht.¹ Auch Novartis möchte sein Sorgenkind Sandoz losschlagen. Bei der Abspaltung der Generika-Sparte, die für die zweite Jahreshälfte geplant ist, sieht sich Vorstandschef Vasant Narasimhan auf Kurs. (Quelle: Refinitiv, Medienberichte, 01./09.02.2023)Was das Wachstum in der Branche betrifft, zeigen sich die Konzerne derzeit von ihrer vorsichtigen Seite. Vor allem das Ende des Booms bei Corona-Mitteln erweist sich als Bremsklotz. Roche teilte mit, dass wegen weiter sinkenden Verkäufen von Covid-Tests und -Arzneien die Umsätze 2023 um einen niedrigen einstelligen Prozentbetrag schrumpfen werden. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 02.02.2023)Auch der Arzneimittel-Auftragshersteller Lonza, der zum Beispiel Moderna zu seinen Kunden zählt, stellt für das laufende Jahr sinkendes Umsatzwachstum und eine geringere operative Marge in Aussicht, weil weniger Wirkstoff für Covid-Impfstoffe verkauft werden dürfte. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 25.01.2023)Die Pharma-Konzerne forschen aber eifrig weiter und erzielen dabei auch Erfolge. So hat das Roche-Medikament «Crovalimab»bei der seltenen Bluterkrankung PNH in einer Phase-3-Studie die Wirksamkeitsziele erreicht. Novartis und Fresenius sind schon einen Schritt weiter und bekamen zuletzt von der US-Arzneimittelbehörde FDA grünes Licht. Fresenius für ihr Biosimilar des Humira-Wirkstoffs «Adalimumab» bei Autoimmunerkrankungen, Novartis für das Bosimilar «Denosumab» bei Osteoporose. (Quellen: Refinitiv, Medienberichte, 06./07.02.2023)

Vor rund zwei Monaten hat Bernard Arnault (zusammen mit seiner Familie) Tesla-Chef und -Grossaktionär Elon Musk als reichster Mensch der Welt abgelöst. Mit einem Vermögen von gut 218 Milliarden US-Dollar zeigt der Franzose gegenüber dem US-Amerikaner mittlerweile einen Vorsprung von mehr als 30 Milliarden US-Dollar. (Quelle: forbes.com, The real-time billionaires list, Internetabfrage am 08.02.2023). Das Überholmanöver hängt einerseits mit einer Korrektur der Tesla-Aktie zusammen. Zu verdanken haben die Arnaults ihre Spitzenposition aber auch und gerade der Rallye von LVMH.¹ Der 73-jährige hat den weltgrössten Luxusgüterkonzern aufgebaut. Zusammen halten die Arnaults knapp 48 Prozent an der mit Top-Marken wie Christian Dior, Bulgari, Hublot oder Moët & Chandon bestückten Holding. (Quelle: lvmh.com, Internetabfrage am 08.02.2023)Mit der Vielfalt an Mode, Schmuck, Uhren, Kosmetika sowie Wein und Spirituosen steht LVMH exemplarisch für den Luxusgütersektor. Entsprechend gross ist die Aufmerksamkeit, sobald der Branchenriese Resultate publiziert. Für 2022 hat LVMH gerade Rekordzahlen gemeldet. Mit 79.2 Milliarden Euro lag der Umsatz um 23 Prozent über dem Vorjahreswert. Das operative Ergebnis nahm mit derselbenSteigerungsrate auf 21 Milliarden Euro zu. In Europa, den USA und Japan konnte das inflationäre Umfeld der Kauflaune der vermögenden Kundschaft keinen Abbruch tun, in diesen Regionen ist LVMH 2022 stark gewachsen. Dagegen sorgten die Einschränkungen in China dafür, dass die Umsätze in Asien stagnierten. Trotz eines schwierigen geopolitischen und ökonomischen Umfeldes möchte LVMH als Ganzes auch 2023 wachsen. (Quelle: LVMH, Medienmitteilung, 26.01.2023)Mit dem gesamten Sektor dürften die Franzosen gebannt nach China blicken. Die Hoffnung ist gross, dass dort nach den jüngsten Wiedereröffnungen ein neuer Run auf Luxus losbricht. Richemont sendet bereits positive Signale. Laut dem Hersteller von Cartier-Schmuck sowie Uhren der Marken A. Lange & Söhne und IWC haben die Geschäfte vor dem chinesischen Neujahrsfest im Januar stark angezogen. Burberry stiess in dasselbe Horn. Der britische Luxusmodekonzern berichtete von einer Erholung in China und gab sich zuversichtlich, was die langfristigen Chancen in diesem Markt betrifft. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 18.01.2023)

Auch wenn Tesla in 2022 mit seinen Absatzzahlen enttäuschte, konnte der E-Auto-Pionier trotz hoher Inflation und Lieferkettenproblemen den Gewinn gegenüber dem Vorjahr um 128 Prozent steigern und einen neuen Rekord aufstellen. Die Erlöse legten ebenfalls deutlich zu und erhöhten sich um 51 Prozent auf 81.5 Milliarden Dollar. «Es war ein fantastisches Jahr, unser bislang bestes», freute sich CEO und Gründer Elon Musk bei der Zahlenvorlage. Er möchte auch die Produktion in 2023 weiter erhöhen und gibt für das Gesamtjahr ein Auslieferungsziel von rund 1.8 Millionen Autos aus. Das entspricht einem Plus von 37 Prozent. Auf längere Sicht hält Musk aber weiter an einem Jahreswachstum von 50 Prozent fest. Um die Verkäufe zu steigern hat Tesla unter anderem die Preise in China zum zweiten Mal binnen drei Monaten gesenkt. (Quelle: dpa/AFX, Medienbericht, 26.01.2023)Die Branche überlässt aber Tesla nicht das Feld, das Gros der Autokonzerne hegt grosse E-Hoffnungen. Marktanalyst Dataforce hat die Ziele der Hersteller analysiert und stellt fest, dass die E-Autos in Europa in 2030 bereits einen Marktanteil von 56 Prozent und 2035 von 80 Prozent erreichen sollen. (Quelle: Dataforce, Pressemitteilung, 18.07.2022) Die steigenden Verkäufe spielen auch den Zulieferern in die Hände. Das gilt vor allem für die Chipindustrie. Laut dem Branchenverband VDA wird sich die Halbleiternachfrage in der Autobranche bis 2030 verdreifachen (Quelle; Refinitiv, Medienbericht, 26.01.2023)Unternehmen wie Infineon und Intel können sich also berechtigte Hoffnung auf florierende Geschäfte machen. Aber auch Continental spielt bei der Elektrifizierungder Branche vorne mit. Das Produktspektrum der Deutschen reicht von innovativen Reifen über Hochleistungsrechner und interaktive Displays für das vernetzte Cockpit bis hin zu intelligenten Bremssystemen sowie einem Laderoboter.

Holcim baut sein globales Netzwerk weiter aus: Der Zuger Konzern akquirierte in den USA 13 Sand- und Kiesgruben. Die Abbaustätten sind in der Gegend von Denver, Phoenix und Colorado Spring angesiedelt. Nach eigenen Angaben komplettiert Holcim damit den Erwerb von Zuschlagsstoffen in Colorado Ende 2022. Man verfüge nun über die nötigen Reserven, um in der Region über Jahrzehnte hinweg zu wachsen. (Quelle: Holcim, Medienmitteilung, 23.01.2023)  Nicht nur für Holcim, für den gesamten Sektor ist der nordamerikanische Markt besonders wichtig. Für positive Aussichten sorgen dabei auch und gerade die Pläne der US-Regierung. Im November 2021 hat Präsident Joe Biden das „Bipartisan Infrastructure Law“ (BIL) unterzeichnet. Bis  2026 soll diese Initiative Infrastrukturinvestitionen von insgesamt 550 Milliarden US-Dollar nach sich ziehen. Unter anderem sieht das BIL die grössten Investitionen in Brücken seit dem Bau des Interstate Highway Systems, dem Fernstrassennetz der USA, vor. (Quelle: fhwa.dot.gov/bipartisan-infrastructure-law/, Internetabfrage am 24.01.2023)Laut  Europachef Miljan Gutovic ist Nordamerika der attraktivste Markt für Holcim. In den kommenden Jahren soll der Umsatzanteil der Region von rund 40 Prozent auf die Hälfte steigen. Am Rande des Weltwirtschaftsforums in Davos erklärte derTop-Manager ausserdem, dass die Volumen in Europa weiter zurückgehen könnten. Gleichzeitig stellte er aber für das Geschäft in Deutschland und Frankreich für das zweite Semester 2023 eine Belebung in Aussicht. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 20.01.2023) Am 24. Februar sollte sich Holcim konkreter zu den Aussichten äussern. Dann veröffentlicht der Konzern die Resultate für das vergangenen Jahr.Sika hat bereits Umsatzzahlen zur der Geschäftsperiode 2022 publiziert. Der Bauchemiekonzern fuhr zum ersten Mal Erlöse von mehr als zehn Milliarden Franken ein. Neben Preiserhöhungen und Zukäufen haben staatliche Konjunkturprogramme dem Unternehmen ein Wachstum von 13.4 Prozent beschert. Auch beim Betriebsergebnis peilt Sika für 2022 eine Rekordmarke an. Am 17. Februar legt das Unternehmen die Bilanz mit allen Kennziffern vor. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 11.01.2023) Belimo konnte die Erlöse im vergangenen Jahr ebenfalls prozentual zweistellig steigern. Nach eigenen Angaben hat der Raumklimaspezialist damit die durchschnittliche Wachstumsrate der vergangenen fünf Jahre (8.8 Prozent in lokalen Währungen) deutlich übertroffen. In den USA sind die Belimo-Lösungen für die Regelung von Heizungen, Ventilatoren und Klimaanlagen besonders gefragt. 2022 nahmen die Umsätze in diesem Markt um mehr als ein Fünftel zu. (Quelle: Belimo Holding, Medienmitteilung, 19.01.2023)

Bei einer Anlage in Rohstoffe nehmen verschiedene Parameter Einfluss auf die Wertentwicklung. Neben den Preisen (Spot) selbst zählt dazu die so genannte Rollrendite. Sie geht auf den bei einer dauerhaften Positionierung erforderlichen Austausch von Terminkontrakten (Futures) zurück. Je nachdem, welche Form die Forwardkurve gerade einnimmt, kann der Rollvorgang einen negativen Effekt haben oder für Extra-Gewinne sorgen. Eine dritte Komponente bilden die aus der Barbesicherung (Cash Collateral) von Termingeschäften hervorgehenden Erträge. UBS CIO GWM erwartet für 2023 bei Rohstoffen eine Gesamtrendite im hohen zweistelligen Prozentbereich. Mehr als die Hälfte davon soll aus steigenden Spotpreisen resultieren. Für Rollrendite und Cash Collateral gehen die Experten von einem Zugewinn von jeweils zwischen vier und fünf Prozent aus.Behalten sie Recht, könnten Rohstoffe ihre Erfolgsserie fortsetzen. 2022 waren die Naturwaren das zweite Jahr nacheinander die stärkste Anlageklasse. Während die Aktienmärkte deutliche Verluste einfahren, verbuchte der UBS CMCI Composite Index ein Plus von knapp 15 Prozent.¹ Den positiven Ausblick begründet CIO GWM zuvorderst mit China. Auf das Reich der Mitte geht rund die Hälfte des globalen Metallbedarfs und mehr als ein Viertel der weltweiten Energienachfrage zurück. Daher sollten die Wiedereröffnungen in China nach den coronabedingten Lockdowns mehr Einfluss auf die Rohstoffmärkte nehmen, als eine moderate Wachstumsverlangsamung in den USA und Europa. Das gilt umso mehr, da sich die Vorräte bei vielen Waren auf einem strukturell tiefen Niveau bewegen. Gleichzeitig sind die übergeordneten Nachfragetreiber intakt. Als Beispiel nennt CIO GWM die Transformation in Richtung einer ökologischeren Wirtschaft, mit der ein hoher Rohstoffbedarf einhergeht. Daher sollte sich die Nachfrage selbst in Abschwungsphasen robust entwickeln. Als weiteres Argument für Rohstoffe nennt CIO GWM die Probleme auf der Angebotsseite. Trotz steigender Preise hätten sich die Investitionen in neue Kapazitäten in den vergangenen beiden Jahren enttäuschend entwickelt. Das gelte auch und gerade für das Energiesegment. Nicht zuletzt deswegen sehen die Experten an den Ölmärkten ein besonders grosses Aufwärtspotenzial. Hier treffen das europäische Embargo gegen Lieferungen aus Russland und ein chronischer Investitionsmangel auf eine steigende Nachfrage – insbesondere aus den Emerging Markets. Schon jetzt bewegen sich die Ölvorräte der OECD-Länder auf dem tiefsten Niveau seit 2004. Auf der Produktionsseite sehen die Analysten die Reservekapazitäten weiter schrumpfen. Vor diesem Hintergrund erachten sie höhere Preise als nötig, um den Markt im Gleichgewicht zu halten. Frei von Risiken ist der optimistische Ausblick der Rohstoffexperten nicht. Als zentrale Gefahren nennen sie eine Wachstumsverlangsamung in Europa und den USA, die Geldpolitik in diesen beiden Regionen sowie den Krieg in der Ukraine. Umso sinnvoller ist es, breit diversifiziert am Rohstoffmarkt zu agieren. (Quelle: UBS CIO GWM, Commodity markets: Outlook 2023, 04.01.2023)

Während das Fed zuletzt die Zinsen mehrere Male um 0.75 Prozentpunkte und dann zum Ende 2022 um 50 Basispunkte angehoben hat, glaubt die Mehrheit der Marktteilnehmer, dass das Tempo weiter abnehmen wird. Für die am 1. Februar angesetzte Sitzung werden die Währungshüter mit einer Wahrscheinlichkeit von 77.2 Prozent die Leitsätze nur noch um 0.25 Prozentpunkte empor schrauben. (Quelle: CME Group, 10.01.2023) Die Zinsentwicklung ist aber nur die eine Seite der Medaille, die Firmengewinne die andere. Aktuell steht die Berichtssaison in den Startlöchern und die Erwartungen an die Zwischenberichte für das vierte Quartal 2022 sind zuletzt geschrumpft. Es wird geschätzt, dass die Gewinne im S&P 500™ im Schlussviertel um 4.1 Prozent gesunken sind. Dies wäre der erste Rückgang seit dem dritten Quartal 2020. Allerdings wird an der Börse die Zukunft gehandelt und diesbezüglich sieht es für die Unternehmensergebnisse wieder deutlich besser aus.Den Prognosen zufolge werden die Gewinne im laufenden Jahr um 4.8 Prozent steigen und damit gegenüber 2022, hier wird ein Plus von 4.7 Prozent erwartet, Fahrt aufnehmen. Die Bewertung erscheint derweil günstig: Das geschätzte Zwölf-Monats-KGV für den S&P 500™ beträgt 16.5, das liegt unter dem Fünf- (18.5) und Zehn-Jahres-Durchschnitt (17.2.). (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 06.01.2023)Was den Kursverlauf und die operative Performance betrifft, präsentiert sich die Nahrungsmittelindustrie in einer guten Form. So verzeichneten die Branchenriesen Coca-Cola, McDonald’s und Starbucks auf Jahressicht Zuwächse, während der S&P 500™ um mehr als 16 Prozent nachgab. Unter anderem dank Preissteigerungen schnitt das Trio im dritten Quartal 2023 überraschend gut ab. Die US-Kaffeehaus-Kette Starbucks hob daraufhin sogar ihre Prognose an. So soll der weltweite Umsatz im laufenden Geschäftsjahr 2022/23 (01.10.) am oberen Ende der bisherigen Prognose von sieben bis neun Prozent liegen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 03.11.2022)