24. Juli 2023

Ein packendes Trio: Bilanzen, Zinsen und Konjunktur

Turbulent fiel der Start in die Berichtssaison hierzulande aus. Mit ABB, Givaudan, Lonza, Novartis und Richemont haben bereits in der ersten Woche ein Viertel der SMI-Konzerne ihre Bücher offengelegt. Mit durchwachsenden Ergebnissen: Der Luxusgüterkonzern Richemont hat den Zahlenreigen eröffnet und die Umsatzerwartungen verfehlt, Givaudan ebenso, die Ergebnisprognosen aber übertroffen. Lonza wiederum schockte mit einer Umsatz- und Gewinnwarnung. Die bisherigen Highlights lieferten ABB und Novartis. Erstgenannter Industriekonzern schnitt geringfügig besser ab und konkretisierte sein Margenziel, Pharmariese Novartis konnte die Erwartungen klar übertreffen und schraubte zudem die Ziele deutlich nach oben. (Quellen: AWP, Medienberichte, 17. – 21.07.2023) Bei der Novartis-Aktie führten die guten Nachrichten zu einem Wochenplus von mehr als sieben Prozent, wodurch auch der SMI die vergangenen fünf Handelstage unter dem Strich mit einem leichten Plus beenden konnte.*

Ein spannendes Quintett

In der neuen Woche läuft die Berichtssaison mit ungemindertem Tempo weiter. Erneut werden fünf Grosskonzerne Einblick in ihre Geschäftsbücher gewähren: Julius Bär, Kühne & Nagel, Logitech sowie die beiden Schwergewichte Nestlé und Roche. Zum Jahresauftakt lieferte letztgenanntes Duo gemischte Ergebnisse. Während der Hersteller von Produkten wie Nespresso, Maggi oder KitKat dank Preiserhöhungen die Wachstumserwartungen übertreffen konnte, legte Roche den Rückwärtsgang ein. Auch für das Gesamtjahr sieht der Pharmakonzern bis dato bei Umsatz und Gewinn keine Steigerungsmöglichkeiten. (Quelle: Refinitiv, Medienberichte, 25./26.04.2023) Man darf also gespannt sein, ob das Management zum Halbjahr mehr Zuversicht versprüht.

Den Notenbanken gehört die Bühne

Neben der Vielzahl an Quartalsergebnissen stehen in der neuen Woche vor allem zwei Personen im Rampenlicht auf den Kapitalmärkten: Christine Lagarde und Jerome Powell. Die beiden Notenbank-Vorsitzenden werden zur Mitte der Woche mit ihren Mitgliedern über ihre weitere Geldpolitik beraten. Acht Mal hat die EZB bereits die Zinszügel angezogen, ganze zehn Mal die Federal Reserve. Und bei beiden Notenbanken erwarten Ökonomen auf der letzten Zinssitzung vor der Sommerpause mehrheitlich eine weitere Anhebung von einem Viertel Prozentpunkt. Bei einer jüngsten Zins-Umfrage der Nachrichtenagentur Reuters gingen alle 75 Volkswirte von einem solchen Schritt aus. Der Hauptrefinanzierungssatz würde damit auf 4.25 Prozent klettern. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 21.07.2023)
In den USA würde eine Steigerung um 25 Basispunkte das Zinsniveau auf eine Spanne von 5.25 bis 5.50 Prozent hieven. Danach könnte aber Schluss sein. Laut dem CME FedWatch Tool geht lediglich eine Minderheit von 16 Prozent davon aus, dass das Fed im September noch einmal nachlegt. Allerdings ist ein Zinsgipfel noch nicht in Stein gemeisselt, die US-Währungshüter selbst hatten in ihrem Ausblick Mitte Juni signalisiert, dass es zur Bekämpfung der hohen Inflation noch bis zu zwei Anhebungen für dieses Jahr geben könnte. Die EZB gab wiederum für ihre nachfolgende Zinssitzung am 14. September noch keine klaren Hinweise über die weitere Strategie. Ein Grund für das Zögern könnten die zunehmenden Sorgen um die wirtschaftliche Lage sein. Daher werden Marktteilnehmer der EZB-Präsidentin Lagarde vor allem bei der Pressekonferenz nach dem Zinsbeschluss an den Lippen hängen, um weitere Schlüsse ziehen zu können. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 21.07.2023)

Konjunkturtermine runden die Woche ab

Mit Unternehmensbilanzen und den gewichtigen Notenbanksitzungen, neben EZB und Fed trifft sich auch die Bank of Japan, um über eine mögliche Ausweitung des Toleranzbands für zehnjährige japanische Staatsanleihen zu beraten, stehen noch weitere Konjunkturtermine in dem prall gefüllten Kalender. In den USA wird unter anderem das Bruttoinlandsprodukt für das zweite Quartal am Donnerstag veröffentlicht. Der Konsens geht nach zwei Prozent annualisiertem Wachstum zum Jahresauftakt von einer leichten Abschwächung auf 1.8 Prozent aus. Einblick in die konjunkturelle Verfassung der Euro-Zone werden unter anderem der Einkaufsmanagerindex für den gemeinsamen Währungsraum, der am Montag veröffentlicht wird, sowie das Ifo-Geschäftsklima für die deutsche Wirtschaft am Dienstag geben. In beiden Fällen wird mit sinkenden Werten gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 21.07.2023)

Zinsentwicklung: Eurozone vs. USA

Stand: 21.07.2023; Quellen: Fed, EZB; e = erwartet

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

17. Juli 2023

Von Bilanzen, Kurszielen und Zinsentscheidungen

Mit den Zwischenberichten von JPMorgan, Wells Fargo und Citigroup ist am vergangenen Freitag der Startschuss in die Berichtssaison zum zweiten Quartal gefallen. Die Zahlenkränze lieferten ein gemischtes Bild: Während JPMorgan und Wells Fargo Gewinnsprünge erzielen konnten, legte die Citigroup den Rückwärtsgang ein. Zudem haben zurückhaltende Ausblicke der Institute etwas auf die Stimmung gedrückt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 14.07.2023)

Kurs und Ziel Differenzen

In der neuen Woche richtet sich der Fokus nun nicht mehr nur auf die Banken, sondern auch viele andere Branchen starten in die Zahlensaison. Aus dem Technologiesektor werden Schwergewichte wie ASML, SAP und Tesla Einblick in ihre Bücher gewähren, aus der Chemieindustrie Lonza und Givaudan und im Gesundheitswesen stehen BB Biotech und Novartis im Mittelpunkt. Apropos Gesundheit: Nach einer aktuellen Analyse von FactSet weist derzeit der Pharma- und Biotech-Konzern Moderna den höchsten Abstand zwischen aktuellen Kurs und durchschnittlichem Kursziel der Analysten im S&P 500 auf. Auf satte 69 Prozent beläuft sich die Differenz. Aber auch bei Enphase und Warner Bros zeigt sich ein Abschlag von mehr als der Hälfte. Andere Titel notieren dagegen deutlich über den Prognosen, angeführt von Norwegian Cruise und Tesla, bei den sich die Prämien auf mehr als ein Fünftel belaufen (siehe Grafik).* (Quelle: FactSet, Medienmitteilung, 10.07.2023)

Konservatives Biotech-Investment

Zurück zu Moderna: Der in diesem Jahr emittierte BRC (Symbol: KNNLDU) mit einem Coupon von 13.25 Prozent p.a. lässt ein bedingt teilgeschütztes Investment zu, das bereits bei einem Seitwärtskurs respektive moderaten Kursrückgängen im Basiswert eine attraktive Rendite in Aussicht stellt. (Stand: 12.05.2023) Folglich muss der Biotech-Titel nicht auf das von den Analysten ausgegebene Kursziel steigen, um am Ende einen Gewinn von 17.2 Prozent abzuwerfen. Hinzu kommt, dass die tief angesiedelte Barriere bei 82.17 US-Dollar (rund 32% vom aktuellen Kurs entfernt) nur zum Schlussfixing am 8. Februar 2024 aktiv ist (European-Variante). Bitte beachten Sie: Der BRC ist nicht kapitalgeschützt. Notiert der Basiswert am Ende der Laufzeit unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.**

Kurse rauf, Gewinne runter

Grundsätzlich ist die Analystenzunft aber positiv für den Gesamtmarkt gestimmt. Der Konsens geht davon aus, dass der S&P 500 in den kommenden zwölf Monaten auf 4‘823 Punkte klettern wird, das entspricht einem Plus von 7.0 Prozent.* Dabei sieht es für die Gewinne der Unternehmen weniger berauschend aus. Stand heute wird für den S&P 500 im zweiten Quartal ein Ergebnisrückgang von 7.1 Prozent im Jahresvergleich erwartet, zum Start des Vierteljahres war lediglich von einem Minus von 4.7 Prozent ausgegangen worden. Sollte 7.1 Prozent auch der tatsächliche Rückgang für die Periode zwischen April und Juni sein, wäre dies der grösste vom Index gemeldete Gewinnschwund seit dem zweiten Quartal 2020, als die Lockdowns in Folge des Corona-Virus in den Büchern der Konzerne durchschlugen. Zudem wäre es auch das dritte Quartal in Folge, in dem der Index einen Ergebnisrückgang meldet. (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 14.07.2023)

Was sonst noch ansteht

Neben dem Start in die Bilanzsaison stehen in der neuen Woche auch noch wichtige Konjunkturdaten auf der Agenda. Den Anfang machten am Montagfrüh die Zahlen zum Wirtschaftswachstum in China. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) ist zwar von April bis Juni um 6.3 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum gewachsen, im Quartalsvergleich zeigt die Kurve allerdings nach unten. Hier kam das BIP lediglich um 0.8 Prozent – nach 2.2 Prozent in den ersten drei Monaten – voran. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 17.07.2023) Wie die Wirtschaft in den USA läuft, zeigen unter anderem die Zahlen zu den Einzelhandelsumsätzen und der Industrieproduktion am Dienstag. Für die Einzelhandelsumsätze im Juni prognostizieren die Ökonomen ein Plus von 0.4 Prozent gegenüber dem Mai. Aus der Euro-Zone steht am Donnerstag das Konsumentenvertrauen im Fokus der Investoren. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 14.07.2023)
Am selben Tag entscheidet auch die Notenbank in China über ihre künftige Zinspolitik. Vor einem Monat hatte die Peoples Bank of China (PBoC) überraschend einen zentralen Leitzinssatz, den Sieben-Tages-Reposatz, von 2.0 auf 1.9 Prozent gesenkt. Auch auf der anstehenden Sitzung könnte es zu weiteren Lockerungen kommen. Je nach der konjunkturellen Lage und der Preisentwicklung werde die chinesische Zentralbank ihre verschiedenen geldpolitischen Werkzeuge umfassend einsetzen, heisst es von Seiten der PBoC. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 14.07.2023) Es dürfte also spannend werden, wie tief die Währungshüter in die Instrumentenkiste greifen werden.

Top/Flops S&P 500: Differenz zwischen Kursziel und aktuellem Kurs

Diagramm-Erklärung: Positive Werte deuten auf einen Aktienkurs hin, der unter den Kurszielen von Analysten steht. Bei den negativen Werten besteht demnach ein Aktienkurs, der höher als das jeweilige Analysten-Kursziel ist. Stand: 14.07.2023; Quelle: FactSet

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

10. Juli 2023

Eine heisse Phase

Der US-Arbeitsmarkt hat im Juni 2023 etwas an Dynamik verloren. Ausserhalb der Landwirtschaft entstanden laut dem am Freitag veröffentlichten „Nonfarm-Payroll“-Report der Regierung 209’000 neue Jobs. Ökonomen hatten im Schnitt mit 225’000 zusätzlichen Stellen gerechnet. Derweil ist die Arbeitslosenrate auf 3.6 Prozent, von 3.7 Prozent im Mai 2023 gefallen. Der durchschnittliche Stundenlohn ging im Berichtsmonat um 0.4 Prozent nach oben. Während der Woche hatte ADP noch ein etwas anderes Bild gezeichnet: Dem Stellenvermittler zufolge hat die Privatwirtschaft in den USA im Juni 2023 annähernd eine halbe Million Arbeitskräfte geschaffen. Diese Zahl lag um mehr als die Hälfte über dem Konsens. (Quelle: Refinitiv, Medienberichte, 06.07.2023, 08.07.2023)

Wall Street auf Berg- und Talfahrt

Vor dem Wochenende konnten sich die Investoren keinen richtigen Reim auf die aktuellen Daten vom Arbeitsmarkt machen. An der Wall Street drehte der S&P 500® Index nach einer schwachen Eröffnung nach oben. Später übernahmen jedoch wieder die Bären das Zepter, so dass der US-Leitindex die Handelssitzung knapp im Minus beendete. Auf Wochensicht stand für den S&P 500® ein Abschlag von 1.2 Prozent zu Buche.* Ein Dreh- und Angelpunkt für die weiteren Aussichten bleibt die Geldpolitik. Trotz des durchwachsenen Arbeitsmarktberichtes rechnet der Konsens damit, dass die US-Notenbank Ende Monat die Zinsen ein weiteres Mal erhöht. Dem CME Fed Watch Tool zufolge steigt die Schlüsselrate mit einer Wahrscheinlichkeit von 92.4 Prozent um 25 Basispunkte auf die neue Spanne von 5.25 Prozent bis 5.50 Prozent. Vor einem Monat lag diese Quote noch deutlich tiefer bei knapp 53 Prozent. (Quelle: CME Fed Watch Tool, Internetabfrage am 10.07.2023)
In der neuen Woche könnte der Konsens ein weiteres Mal in Bewegung kommen. Am Mittwoch veröffentlicht das U.S. Bureau of Labor Statistics den Consumer Price Index (CPI) für den Juni 2023. Ökonomen gehen davon aus, dass die Teuerung in den Staaten nachgelassen hat. Sie erwarten im Schnitt einen Anstieg des CPI gegenüber dem Vorjahresmonat um 3.1 Prozent. Im Mai 2023 hatte die US-Inflation 4.0 Prozent betragen. Viel Beachtung dürfte auch die Kernrate finden – hier bleiben die besonders schwankungsanfälligen Lebensmittel- und Energiepreise aussen vor. Laut dem Reuters-Konsens ist der Core CPI im Juni 2023 auf Jahressicht um 5.0 Prozent gestiegen. Damit würde diese Rate um 0.3 Prozentpunkte geringer ausfallen, als noch im Mai 2023. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.07.2023)

US-Banken im Fokus

Zusätzlich zur permanenten Diskussion um die weitere Geldpolitik kommt nun die nächste Berichtssaison auf die Investoren zu. Traditionell melden sich dabei an der Wall Street zunächst die Banken zu Wort. Am Freitag legen zeitgleich J.P. Morgan Chase, Wells Fargo und Citigroup ihre Zwischenberichte vor. Am 19. Juli 2023 reiht sich Goldman Sachs in den Zahlenreigen ein. Genau bis zu diesem Termin steht auf UBS KeyInvest ein Barrier Reverse Convertible (Symbol: KOOFDU)** auf die Grossbank in der Zeichnung. Eine Couponzahlung in Höhe von 9.25 Prozent jährlich kommt hier mit der Barriere von 60 Prozent der Anfangsfixierung zusammen (Stand: 10.07.2023).
Allerdings ist der BRC nicht kapitalgeschützt. Notiert Goldman Sachs während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Goldman Sachs (5 Jahre, Angaben in USD)*

Stand: 07.07.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

03. Juli 2023

Eine ordentliche Halbzeitbilanz

Das erste Semester des Börsenjahres 2023 ist gelaufen. Hinter den Märkten liegen sechs ereignisreiche Monate. Neben Inflation und Geldpolitik bestimmten Turbulenzen im Bankensektor sowie ein sich abzeichnender Boom im Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI) das Geschehen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.06.2023) Natürlich haben diese Faktoren Einfluss auf die Performance-Statistik genommen. Was die Aktienmärkte anbelangt, hebt sich Japan ab. Der Nikkei 225® Index gewann im ersten Halbjahr 2023 um mehr als ein Viertel an Wert.* Geholfen hat der Tokioter Börse zum einen die Fortsetzung der expansiven Geldpolitik durch die Bank of Japan (BoJ). Darüber hinaus hat US-Starinvestor Warren Buffet sein Engagement in der drittgrössten Volkswirtschaft der Welt ausgebaut. Hinzu kommt eine hohe Dichte an Halbleiterunternehmen respektive Zulieferern des Sektors. An dieser Stelle strahlt der vermeintliche KI-Boom auf Nippon aus. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 30.06.2023)

KI als Kurstreiber

Mehrere Chiphersteller – allen voran Nvidia – haben von einer steigenden Nachfrage nach Bauteilen für Supercomputer berichtet. Solche Hochleistungsrechner werden benötigt, um die bei KI-Anwendungen wie ChatGPT anfallenden enormen Datenvolumen bewältigen zu können. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 26.06.2023) Passend dazu zählte der Halbleiterkonzern Nvidia im ersten Halbjahr 2023 an der Wall Street zu den Top-Performern. Generell hatte die Rallye im Technologiesektor einen bedeutenden Anteil am positiven Verlauf des S&P 500®.*
Der SMI® konnte nicht Schritt halten. Beim Schweizer Leitindex reichte es im ersten Semester 2023 „nur“ zu einem Plus von 5.1 Prozent. Neben dem Luxusgüterkonzern Richemont stehen die Zykliker Holcim, ABB sowie Kühne + Nagel an der Spitze: Das Quartett erzielte in den ersten sechs Monaten des Jahres Kursgewinne von jeweils mehr als einem Fünftel. Dagegen bremsten die Schwergewichte den Index aus. Während Nestlé auf der Stelle trat, gab Roche um annähernd sechs Prozent nach.*

Fed-Signale aus Madrid

Rund um den Globus ist und bleibt die Geldpolitik ein bestimmendes Thema. In den vergangenen Monaten stemmten sich die westlichen Zentralbanken mit deutlichen Zinserhöhungen gegen das Inflationsgespenst. Während EZB und SNB diesen Kurs im Juni bestätigt haben, gönnte sich das US-Fed eine „Pause“. Nach zehn Erhöhungen in Folge beliess der Offenmarktausschuss den Leitsatz bei der Spanne von 5.00 bis 5.25 Prozent. Allerdings dürfte die US-Notenbank bereits an der Sitzung Ende Juli wieder an der Zinsschraube drehen. An einer Konferenz der spanischen Notenbank in Madrid sendete Fed-Präsident Jerome Powell in der vergangenen Woche entsprechende Signale. Seinen Worten zufolge gehen die meisten Entscheidungsträger im Fed von mindestens zwei weiteren Zinserhöhungen bis Jahresende aus. Als Gründe nannte Powell die hartnäckig hohe Inflation sowie den angespannten Arbeitsmarkt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 29.06.2023)
Was die Beschäftigung anbelangt, startet der Juli mit einem wichtigen Indikator: Am Freitag veröffentlicht die Regierung in Washington D.C. den „Nonfarm-Payroll“-Report für den Juni 2023. Laut Refinitiv gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass im Berichtsmonat in den Staaten ausserhalb der Landwirtschaft 200’000 neue Stellen geschaffen wurden. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.06.2023)

Preisdruck lässt nach – aber nicht im Kern

Am vergangenen Freitag hat die Statistikbehörde Eurostat eine erste Schnellrechnung für die Inflation in der Eurozone vorgelegt. Demnach sind die Konsumentenpreise im Juni 2023 auf Jahressicht um 5.5 Prozent gestiegen, nach 6.1 Prozent im Monat davor. Ökonomen hatten mit einer etwas höheren Rate von 5.6 Prozent gerechnet. Zu verdanken ist die Abkühlung den fallenden Energiepreisen. Sie gaben im Juni 2023 relativ zum Vorjahresmonat um 5.6 Prozent nach. Für eine Entwarnung dürfte es aber weiterhin zu früh sein. Eurostat meldete eine anziehende Kerninflation von 5.4 Prozent. Bei diesem Wert bleiben unter anderem die schwankungsanfälligen Energie- und Lebensmittelpreise aussen vor. Im Mai 2023 war die Kernrate auf Jahressicht um 5.3 Prozent nach oben gegangen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.06.2023)
Heute früh hat das Bundesamt für Statistik (BfS) den Landesindex der Konsumentenpreise veröffentlicht. Demnach mussten die Verbraucher in der Schweiz im Juni 2023 für ihre Einkäufe 0.1 Prozent mehr als im Mai 2023 bezahlten. Gegenüber dem entsprechenden Vorjahresmonat erreichte die Teuerung 1.7 Prozent. Damit hat der Inflationsdruck in der Schweiz abgenommen. Für den Mai 2023 hatte das BfS noch eine Zunahme des Landesindex von auf Jahressicht 2.2 Prozent gemeldet. Für Entlastung sorgten im abgelaufenen Monat unter anderem die rückläufigen Preise für Benzin und Diesel. (Quelle: BfS, Medienmitteilungen vom 03.07.2023 und 05.06.2023)
Noch ein Hinweis zum Schluss: Wegen des Unabhängigkeitstages bleibt die Wall Street am Dienstag, 4. Juli 2023, geschlossen.

Performancebilanz ausgewählte Aktienindizes 1. Halbjahr 2023*

Stand: 30.06.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

26. Juni 2023

Währungshüter sorgen für Stimmungsdämpfer

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat die Zinsen das fünfte Mal in Folge angehoben. Nach dem jüngsten Aufschlag von 0.25 Prozentpunkten liegt der Leitsatz nun bei 1.75 Prozent. Anleger müssen wohl mit weiteren Schritten rechnen. „Es ist sehr wahrscheinlich, dass eine straffere Geldpolitik notwendig ist, um die Inflation nachhaltig unter zwei Prozent zu bringen“, sagte SNB-Präsident Thomas Jordan. In ihrer aktuellen Prognose rechnet die Nationalbank für das laufende Jahr und 2024 mit einer Teuerung von jeweils 2.2 Prozent. 2025 soll sich die Inflationsrate bei 2.1 Prozent bewegen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.06.2023)

BoE lässt aufhorchen

Während das Ausmass des jüngsten Zinsschrittes in der Schweiz erwartet worden war, sorgte die Bank of England (BoE) für eine Überraschung. Sie erhöhte ihren Leitzins am vergangenen Donnerstag um einen halben Prozentpunkt auf 5.0 Prozent. Von Reuters befragte Ökonomen hatten nur mit 25 Basispunkten gerechnet. Obwohl die BoE die „Bank Rate“ nun bereits das 13. Mal nacheinander nach oben geschraubt hat, zeigt sie sich für weitere Schritte bereit. Hintergrund ist eine besonders hartnäckige und hohe Inflation. Im Mai 2023 sind die Konsumentenpreise in Grossbritannien wie schon im April gegenüber dem Vorjahresmonat um 8.7 Prozent gestiegen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.06.2023)
Auch in den USA dürfte der Reigen der Zinserhöhungen – nach einer Pause im Juni 2023 – bald weitergehen. Diesen Eindruck vermittelte jedenfalls Fed-Präsident Jerome Powell während einer zweitägigen Anhörung im Kongress. Angesichts der hartnäckigen Inflation könnte es seinen Worten zufolge in diesem Jahr „vielleicht noch zwei“ Zinserhöhungen geben. Spekulationen auf eine baldige Lockerung der Geldpolitik erteilte Powell eine klare Abfuhr. In absehbarer Zeit werde es keine Zinssenkungen geben. Zunächst müsste Gewissheit herrschen, dass die Teuerung auf die vom Fed angepeilten zwei Prozent absinke. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.06.2023)

Gegenwind für den DAX

Wenig überraschend haben die Entscheide und Statements von SNB, BoE und Fed den Aktieninvestoren nicht besonders gut gefallen. Besonders stark geriet der DAX® unter Druck. Der deutsche Leitindex gab auf Wochensicht um 3.3 Prozent nach.* Neben der Geldpolitik wirkten sich Unternehmensmeldungen negativ aus. Mit Sartorius, Lanxess und Siemens Energy publizierten gleich drei DAX®-Konzerne eine Gewinnwarnung. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 23.06.2023)
Wie immer gibt es auch in der aktuellen Marktphase Aktien, die laufen. In Europa zählte in den vergangenen Wochen Inditex zu den Top-Performern.* Anfang Juni konnte der Modekonzern mit starken Quartalszahlen punkten. Im Zeitraum Februar bis April 2023 nahmen die Umsätze um 13 Prozent auf 7.6 Milliarden Euro zu. Den Gewinn steigerte die Zara-Mutter sogar um mehr als die Hälfte auf 1.2 Milliarden Euro. Analysten hatten hier mit weniger als einer Milliarde Euro gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.06.2023)

Modisches Investment

Noch bis zum 28. Juni 2023 läuft die Zeichnungsfrist für einen Barrier Reverse Convertible (Symbol: KOKXDU)** auf Inditex. Unabhängig vom weiteren Kursverlauf erhalten Anleger die Couponzahlung in Höhe von 6.00 Prozent jährlich. Diese Renditechance geht mit einem Barriereabstand von 45 Prozent für den „modischen“ Basiswert einher. (Stand: 26.06.2023) Allerdings ist der BRC nicht kapitalgeschützt. Notiert Inditex während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Neue Daten zur Teuerung

In der neuen Woche sollten die Quartalszahlen von Nike zeigen, wie es um die Kauflaune der modebewussten Konsumenten bestellt ist. Am Donnerstag präsentiert der weltgrösste Sportartikelhersteller seine Resultate. Am Tag davor veröffentlicht die Gesellschaft für Konsumforschung (GfK) ihr viel beachtetes Verbrauchervertrauen für Deutschland. Einen wichtigen Fingerzeig für die Verfassung der Schweizer Wirtschaft liefert vor dem Wochenende das KOF Konjunkturbarometer. Ein Top-Thema bleibt die Inflation. Hier zeigen erste Schnellrechnungen, wie sich die Konsumentenpreise in Deutschland und der Eurozone im Juni 2023 entwickelt haben. In den USA wird derweil der PCE Preisindex für den Mai 2023 veröffentlicht.

Inditex (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 23.06.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv

*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.