20. Februar 2023

Wall Street im Kriechgang

Die Inflation will sich weiterhin nicht aus den USA vertreiben lassen. Im Januar 2023 ist der Consumer Price Index (CPI) gegenüber dem Vormonat um 0.5 Prozent gestiegen. Nachdem der Preisdruck zuvor an zwei Monaten nacheinander nachgelassen hatte, legte der Gradmesser nun wieder einen deutlichen Sprung nach oben hin. Laut einer Umfrage von Reuters war der Konsens von einem um zehn Basispunkte geringeren CPI-Anstieg ausgegangen. Angeheizt wurde die Inflation in den Staaten Anfang des Jahres vor allem von den Mieten. Auf Jahressicht dehnte sich der CPI im Januar 2023 um 6.4 Prozent aus, nach 6.5 Prozent im Vormonat. Ökonomen hatten an dieser Stelle mit 6.2 Prozent gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 14.02.2023)

Wenig überraschend sorgte das aktuelle Zahlenbündel aus dem U.S. Bureau of Labor Statistics an der Wall Street für wenig Begeisterung. Der S&P 500 ®Index hat die vergangene Handelswoche im Minus beendet.* Gleichzeitig haben sich die Erwartungen an die Geldpolitik markant verschoben. Laut dem CME Fed Watch Tool preisen die Terminmärkte mittlerweile bis einschliesslich Juni drei weitere Zinserhöhungen ein. Mitte Jahr könnte der Leitsatz bei einer Spanne von 5.25 Prozent bis 5.50 Prozent liegen. Noch vor einer Woche indizierte das Tool lediglich zwei weitere Erhöhungen bis auf einen um 25 Basispunkte geringeren Korridor. (Quelle: CME Fed Watch Tool, Internetabfrage am 20.02.2023)

Verlängertes Wochenende

Passend zu dieser Entwicklung erreichte die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe am Freitag mit 3.929 Prozent das höchste Niveau seit Anfang November 2022. Gleiches gilt für den 2-jährigen Treasury, der bis zu 4.677 Prozent abwarf.* Am heutigen Montag haben die Investoren in den USA Zeit, um über die jüngsten Geschehnisse und die weiteren Aussichten nachzudenken. Wegen des Feiertages „President’s Day“ bleibt die Wall Street geschlossen. Neues Material für die Analyse der US-Geldpolitik erhalten die Märkte am Mittwoch. Dann veröffentlicht das Fed sein Protokoll zur jüngsten Sitzung des Offenmarktausschusses. In Europa laufen an den kommenden Tagen mehrere Stimmungsindikatoren über die Nachrichtenticker. Neben den Einkaufsmanagerindizes für die Eurozone zählen dazu das ifo Geschäftsklima sowie das GfK Verbrauchervertrauen aus Deutschland.

Schwere Kost von Nestlé

Gerade auf dem alten Kontinent hat die Berichtssaison noch einiges zu bieten. Sowohl europäische Large Caps als auch Werte aus der zweiten Reihe gewähren Einblick in den jüngsten Geschäftsgang. Beispielsweise legt Danone sein Zahlenwerk vor. Der französische Lebensmittelkonzern öffnet damit die Bücher wenige Tage nachdem Nestlé sich zu Wort gemeldet hatte. 2022 ist der weltgrösste Nahrungsmittelkonzern vor allem dank Preiserhöhungen – kräftig gewachsen. CEO Mark Schneider möchte die Umsätze auch im laufenden Jahr organisch deutlich steigern und peilt eine in etwa stabile operative Marge an. An der Börse kam die Bilanz – Nestlé blieb mit Umsatz und Gewinn für 2022 hinter den Erwartungen zurück – nicht gut an: Das SMI®-Schwergewicht büsste am Tag der Zahlenvorlage 2.5 Prozent ein.

Holcim im Fokus

Während die Nestlé-Aktie im bisherigen Jahresverlauf in der unteren Tabellenhälfte angesiedelt ist, zählt Holcim zu den Top-Performern im Schweizer Leitindex. Für den Baustoffkonzern steht 2023 bis dato ein Plus von knapp 19 Prozent zu Buche. * Am kommenden Freitag legt Holcim die Bilanz für 2022 vor. Das Unternehmen selbst hat einen Konsens für die Analystenschätzung zusammengetragen. Demnach rechnen die Experten im Schnitt damit, dass Holcim den Umsatz im vergangenen Jahr um rund 8.5 Prozent auf 29.127 Milliarden Schweizer Franken gesteigert hat. Beim operativen Ergebnis (Stufe Recurring EBIT) gehen sie von knapp 4.675 Milliarden Franken aus. Stimmt diese Schätzung, dann hätte der Beton- und Zementlieferant den Profit um knapp 1.4 Prozent erhöht. (Quelle: Holcim, Latest Consens Estimates, 26.01.2023) Neben den nackten Zahlen wird beim Webcast mit CEO Jan Jenisch vor allem der Ausblick des global agierenden Unternehmens im Fokus stehen.

U.S. Consumer Price Index (Veränderung gegenüber Vormonat)*

Stand: 14.02.2023; Quelle: U.S. Bureau of Labor Statistics
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

13. Februar 2023

Am Puls der Konsumenten

Die Jahresauftaktrallye am Schweizer Aktienmarkt ist aus dem Tritt geraten. Beim SMI® fiel am vergangenen Freitag zum ersten Mal in diesem Jahr eine Wochenbilanz negativ aus. Immerhin konnte sich der heimische Leitindex deutlich über der runden Marke von 11’000 Punkten halten.* Nicht nur hier zu Lande, auch an anderen Börsenplätzen treibt die Investoren einmal mehr die Sorge vor weiteren Zinserhöhungen um. Diesbezüglich stand in der vergangenen Woche Fed-Präsident Jerome Powell im Fokus. Der Chef der US-Notenbank war am Dienstag im Economic Club of Washington zu Gast. Richtig schlauer waren die Märkte nach diesem Auftritt nicht. Einerseits betonte Powell die Notwendigkeit von weiter steigenden Zinsen, falls die US-Wirtschaft ihre Stärke beibehalte. Gleichzeitig stellte er erneut fest, dass sich die Inflation in den Staaten auf dem Rückzug befindet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 08.02.2023)

Diese These kommt bereits am morgigen Dienstag auf den Prüfstand, wenn das U.S. Bureau of Labor Statistics den Consumer Price Index (CPI) für Januar 2023 publiziert. Von Refinitiv (Reuters) befragte Ökonomen gehen im Schnitt davon aus, dass die Konsumentenpreise in der Kernrate gegenüber dem Vormonat um 0.4 Prozent gestiegen sind. In der Schweiz hat der Inflationsdruck zum Jahresanfang noch einmal deutlich zugenommen. Wie das Bundesamt für Statistik (BFS) heute morgen mittteilte, lag der Landesindex der Konsumentenpreise im Januar 2023 um 0.6 Prozent über dem Niveau von Dezember 2022. Auf Jahressicht betrug die Inflationsrate 3.3 Prozent, nach 2.8 Prozent im Vormonat. Als treibende Faktoren bezeichnet das BFS unter anderem Elektrizität und Gas. (Quelle: BFS, Medienmitteilung, 13.02.2023)

Licht und Schatten

Neben Inflation und Geldpolitik bleibt die Berichtsaison ein bestimmendes Börsenthema. Hier erlebten die europäischen Märkte in der vergangenen Woche Licht und Schatten. Beispielsweise schraubte der Industriekonzern Siemens die Umsatz- und Gewinnprognose für das Geschäftsjahr 2022/23 (per Ende September) nach einem starken ersten Quartal nach oben. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 08.02.2023). Dagegen verprellte mit Adidas ein weiterer DAX®-Konzern die Investoren mit einem düsteren Ausblick. Wegen der Trennung von dem skandalträchtigen US-Rapper Kanye West befürchtet der Sportartikelkonzern im laufenden Jahr rote Zahlen – nach dieser Meldung brach der deutsche Large Cap prozentual zweistellig ein.* (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 08.02.2023) Ähnlich stark kam die Aktie von Credit Suisse unter die Räder. Die heimische Bank erwartet für 2023 einen „erheblichen Vorsteuerverlust“. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 09.02.2023)

In der neuen Woche könnte die Berichtssaison sowohl für das Dauerthema Inflation als auch die Verfassung des Unternehmenssektors wichtige Informationen liefern. Grund: Mehrere global agierende Lebensmittelkonzerne präsentieren ihr Zahlenwerk. Den Anfang macht am Dienstagnachmittag Coca-Cola. Einen Tag nach dem US-Brausekonzern legt mit dem Ketchup-Imperium Kraft Heinz ein weiteres Unternehmen mit einem „direkten Draht“ zu den Verbrauchern den Quartalsbericht vor. Am Donnerstag steht Nestlé auf der Agenda. Der weltgrösste Lebensmittelhersteller veröffentlicht dann um 7:15 Uhr die Resultate für 2022. Um 9:00 Uhr startet eine virtuelle Medienkonferenz mit CEO Mark Schneider und CFO François-Xavier Roger. Ab 14:00 Uhr steht das Duo Investoren und Analysten Rede und Antwort.

Zahlentermin elektrisiert Trader

Positive News von Nestlé könnten auch dem SMI® neuen Schwung verleihen. Im bisherigen Jahresverlauf war das Schwergewicht dem Leitindex keine grosse Hilfe. Mit einem kleinen Kursplus von 1.8 Prozent befindet sich Nestlé in der unteren Hälfte der Indextabelle 2023.* Ungeachtet dessen dürfte sich der eine oder andere Trader im Vorfeld des Zahlentermins bei dem Large Cap positionieren. Das zu einem kurzfristigen Engagement passende Instrumentarium findet sich auf UBS KeyInvest. Dort basieren annähernd 340 Hebelprodukte auf Nestlé. Mit diesen strukturierten Produkten können spekulative Anleger sowohl auf steigende als auch fallende Notierungen setzen. Bitte beachten Sie, dass Hebelprodukte nicht kapitalgeschützt sind. Aufgrund des Hebels werden Kursbewegungen des Basiswertes überproportional nachgebildet. Dadurch können sich überdurchschnittliche Gewinne und Verluste aufbauen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Nestlé (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 10.02.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

06. Februar 2023

Das „Goldlöckchen“ ist zurück

An den ersten drei Handelstagen im Februar war an den Börsen einiges geboten. Zu Beginn des Monats blickten die Investoren gebannt nach Washington D.C. Dort hat die US-Notenbank ihren jüngsten geldpolitischen Beschluss veröffentlicht. Wie erwartet schraubte sie den Leitzins um 25 Basispunkte auf die neue Spanne von 4.50 Prozent bis 4.75 Prozent nach oben. Damit drosselte das Fed sein Straffungstempo weiter. Nach vier Erhöhungsschritten von jeweils 0.75 Prozentpunkten hatten die US-Währungshüter die Zinsen im Dezember 2022 noch um einen halben Prozentpunkt nach oben geschraubt. Fed-Präsident Jerome Powell sieht den Kampf gegen die Teuerung weiterhin als nicht gewonnen. „Es gibt noch mehr zu tun“, sagte er an einer Medienkonferenz. Allerdings betonte Powell auch, dass die Inflation zuletzt nachgelassen hat. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 01.02.2023)

EZB-Präsidenten Christine Lagarde schlug tags darauf eine ähnliche Tonart ein. „Wir wissen, dass wir noch nicht fertig sind“, sagte die Französin. Zuvor hatte die Europäische Zentralbank ihren Leitsatz – wie schon im Dezember – um 50 Basispunkte auf nun 2.50 Prozent erhöht. Wenngleich die Inflation im Euroraum zuletzt ebenfalls nachgelassen hat, lag sie im Januar mit 8.5 Prozent noch weit über dem mittelfristigen EZB-Ziel von zwei Prozent. Folgerichtig stellen die Währungshüter für den März eine weitere Zinserhöhung um einen halben Prozentpunkt in Aussicht. Anschliessend soll der weitere Kurs bewertet werden. Mit der Bank of England (BoE) hat eine weitere grosse Notenbank ihren Straffungskurs fortgesetzt. Sie erhöhte den Leitsatz am Donnerstag zum zehnten Mal nacheinander. Konkret schraubte die BoE den Zins um 50 Basispunkte auf 4.0 Prozent hoch. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 01.02.2023)

US-Jobmotor brummt

Viel Zeit blieb Analysten, Strategen und Investoren nicht, um die Entscheide und Statements der Zentralbanken auszuwerten. Am Freitag lief mit dem „Nonfarm-Payrolls“-Report einer der am meisten beachtesten Konjunkturindikatoren über die Ticker. Einmal mehr präsentierte sich der US-Arbeitsmarkt als sehr resistent gegenüber dem inflationären Umfeld. Im Januar sind ausserhalb der Landwirtschaft 517’000 neue Stellen entstanden. Von Reuters befragte Ökonomen hatten lediglich mit 185.000 zusätzlichen Arbeitsplätzen gerechnet. Diese Abweichung spricht für einen eher rigorosen Straffungskurs durch das Fed. Dagegen indiziert das erneut gesunkene Lohnwachstum, dass die gefürchtete Preis-Lohn-Spirale nicht zu stark ins Drehen kommt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 03.02.2023)

Die Wall Street hat sich dennoch mit roten Vorzeichen in das Wochenende verabschiedet. Unter Druck standen vor allem die Technologiewerte, der NASDAQ-100® Index beendete den Freitag mit einem Minus von 1.8 Prozent. Auf Wochensicht hat der Gradmesser aber einen Zugewinn von 3.3 Prozent eingefahren. Als ein Grund für die positive Börsentendenz gilt das „Goldilocks“-Szenario. Der aus der Märchenwelt stammende Begriff skizziert eine Situation, in der die Wirtschaft zwar nicht heiss läuft, aber gleichzeitig auch nicht zu stärk abkühlt. In einer derartigen Situation gelten Risikoanlagen, insbesondere Aktien, als besonders interessant. Momentan verweisen die Verfechter dieser Analogie auf rückläufige Inflationsraten, eine Entspannung in den Lieferketten sowie die Wiederöffnung der chinesischen Wirtschaft. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 03.02.2023)

Industriekonzerne im Duett

Auch in der neuen Woche dürfte die „Goldilocks“-Argumentation auf den Prüfstand kommen. Zwar ist das Programm nicht mehr ganz so prall gefüllt, wie zu Beginn des Monats. Gleichwohl stehen neben einer Reihe von Konjunkturindikatoren zahlreiche Unternehmensberichte an. Unter anderem der Quartalsabschluss von Siemens dürfte einen Einblick in die Verfassung der Weltwirtschaft geben. Am Donnerstag legt der Münchener Industriekonzern seine Resultate für die ersten drei Monate der Geschäftsperiode 2023 (per 30.09.2023) vor und richtet ausserdem die Generalversammlung aus. Bis einen Tag vor diesem Anlass steht der Callable Barriere Reverse Convertible (Symbol: KNOKDU)** auf Schneider Electric und Siemens in der Zeichnung. Der Coupon beträgt 8.00 Prozent jährlich. In die Laufzeit von längsten zwei Jahren gehen die beiden Industriekonzerne mit einem Barriereabstand von jeweils 50 Prozent. Gleichwohl ist der BRC nicht kapitalgeschützt: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem jeweiligen Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Schneider Electric vs. Siemens (5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Stand: 03.02.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

30. Januar 2023

Überraschendes Signal aus dem hohen Norden

Um einschätzen zu können, in welcher Verfassung die Weltwirtschaft ist und wie sich die Märkte in Zukunft verhalten werden, richtet das Gros der Investoren ihren Blick in der Regel auf die USA. Aus Übersee schwappten vergangene Woche auch wichtige News über den grossen Teich. Trotz hoher Inflation und steigender Zinsen ist der grössten Volkswirtschaft der Welt im Schlussviertel 2022 ein starkes Wachstum gelungen. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) legte von Oktober bis Dezember auf das Jahr hochgerechnet um 2.9 Prozent zu, Experten hatten lediglich ein Plus von 2.6 Prozent auf dem Schirm. Eine robuste Wirtschaft gepaart mit einem abnehmenden Teuerungsdruck lässt die Finanzmärkte nun hoffen, dass das Fed einen Gang herunterschaltet. So rechnet das Gros der Investoren damit, dass die US-Notenbank den Leitzins an diesem Mittwoch nur noch um einen Viertel Prozentpunkt anheben wird. Zum Vergleich: Im Dezember schraubte die Notenbank den Satz noch um 50 Basispunkte nach oben. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 26.01.2023)

Wegweisende Entscheidung…

Noch bevor die Mitglieder der Federal Reserve tagen, hat der Nachbar Kanada bereits Fakten geschaffen – und sogar derartig wegweisende, welche die Welt aufhorchen liessen. Die Bank of Canada erhöhte ihren Leitzins zwar noch einmal um 0.25 Prozentpunkte auf 4.5 Prozent, kündigte aber gleichzeitig an, den Zinserhöhungszyklus nun vorerst auszusetzen. Damit ist die BoC die erste grosse Zentralbank, die auf weitere Erhöhungen verzichtet. Grund: Die Währungshüter erwarten, dass die Inflation im Jahresverlauf sinken wird. 2023 sollte die Teuerung auf rund drei Prozent abnehmen und im kommenden Jahr dann wieder den Zielbereich von zwei Prozent erreichen. Gleichzeitig gehen die Währungshüter davon aus, dass sich das BIP-Wachstum auf ein Prozent in diesem Jahr abschwächt und 2024 dann wieder Fahrt aufnimmt und mit zwei Prozent expandieren wird. (Quelle; Bank of Canada, Medienmitteilung, 25.01.2023)

…und sinkende Gewinne

Die Gewinne der kanadischen Unternehmen sind derzeit unter Druck und werden ebenfalls erst allmählich wieder in Schwung kommen. Für das vierte Quartal 2022 rechnen Analysten im Schnitt mit einem Ergebniswachstum des S&P/TSX Composite Index von 1.3 Prozent, das wäre die niedrigste Rate seit dem dritten Quartal 2020. Für das Auftaktviertel in 2023 geht der Konsens gar von einem Rückgang um 6.6 Prozent aus. Im gesamten Geschäftsjahr soll sich das Minus dann aber „nur“ noch auf einen Wert von 0.6 Prozent belaufen. Der Aktienmarkt legte trotz der erwarteten Delle bei den Gewinnen zuletzt zu. Seit Jahresbeginn beträgt das Plus knapp sieben Prozent.* Das erwartete 12-Monats-KGV liegt aber mit 13.4 weiterhin unter dem 5-Jahres-Durchschnitt (14.9) und dem 10-Jahres-Durchschnitt (15.2). (Quelle: FactSet, Medienmitteilung, 25.01.2023)

EZB im Fokus

Während die BoC also bereits ein klares Statement bezüglich der künftigen Zinsentwicklung abgeben hat, warten Anleger in Europa gespannt auf die Sitzung der EZB am Donnerstag. Die meisten Marktteilnehmer gehen von einen weiteren kräftigen Schritt nach oben um 0.5
Prozentpunkte aus. Darüber hinaus hoffen die Märkte auf Signale wann der Zinserhöhungszyklus endet und in welcher Verfassung die Wirtschaft ist. Bezüglich Konjunktur stehen einige wichtige Daten an: Am Dienstag wird das Wirtschaftswachstum in der Euro-Zone veröffentlicht. Hinzu kommen die Inflationszahlen für die Euro-Zone am Mittwoch. Volkswirte haben im Schnitt im Januar einen leichten Rückgang auf 9.1 von zuvor 9.2 Prozent auf dem Zettel. In Übersee richtet sich die Aufmerksamkeit zum Wochenschluss auf den Arbeitsmarkt im Januar. Experten erwarten, dass sich der Stellenaufbau zu Beginn des Jahres abgeschwächt hat. 185‘000 neue Jobs sollen den Prognosen zufolge ausserhalb der Landwirtschaft geschaffen worden sein, im Dezember waren es noch 223‘000.

Auch die Bilanzsaison nimmt weiter Fahrt auf und so stehen diese Woche gewichtige Quartalsergebnisse auf dem Terminkalender. So werden beispielsweise am Dienstag Zahlen von Pfizer und McDonald’s erwartet, am Mittwoch öffnen dann unter anderem Novartis und die Facebook-Mutter Meta ihre Bücher und in der zweiten Wochenhälfte folgen bekannte Namen wie ABB, Apple und Roche.

S&P/TSX Composite Index (5 Jahre, Angabe in CAD)

Stand: 20.08.2023; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

23. Januar 2023

Ein wahrer Luxus

Das «R»-Wort machte zuletzt an den Kapitalmärkten wieder einmal die Runde. Nach einem starken Start in das Börsenjahr kam verstärkt die Diskussion um eine drohende Rezession in wichtigen Wirtschaftsräumen auf. Enttäuschende Unternehmensberichte und verhaltene Ausblicke liessen die Kurse in der vergangenen Woche zunächst absacken. Beispielsweise beendete der SMI® von Dienstag bis Donnerstag drei Handelssitzungen nacheinander mit roten Vorzeichen. Zum Wochenende kam jedoch neuer Optimismus auf, die Kurse drehten nach oben.* (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 20.01.2023) Dabei halfen Meldungen aus China. Nach Behördenangaben hat die Volksrepublik den Höhepunkt an schweren Corona-Infektionen erreicht. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 19.01.2023) An der Wall Street sorgten zudem die Quartalszahlen von Netflix für Kauflaune. Der Streaminganbieter hat Ende 2022 deutlich mehr neue Abonnenten gewonnen, als erwartet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 20.01.2023)

US-Grosskonzerne im Fokus

An den kommenden Tagen rollt eine wahre Zahlenflut auf den US-Aktienmarkt zu. Bis Freitag legt allein aus dem Dow Jones® Industrial Average Index ein Dutzend Unternehmen die aktuellen Berichte vor. Dazu zählen unter anderem der Softwaregigant Microsoft sowie der Flugzeugbauer Boeing. Mit Spannung warten Investoren auch auf die Ergebniskennziffern von Tesla – der Elektroautohersteller gewährt am Mittwoch nach Börsenschluss in New York Einblick in den jüngsten Geschäftsgang. Zuletzt hat der Konzern mit deutlichen Preissenkungen aufhorchen lassen. Unter anderem gibt Tesla seine Fahrzeuge in China günstiger ab. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 17.01.2023)

Aus dem Reich der Mitte selbst sind in der neuen Woche kaum Nachrichten zur Makro- und Mikroökonomie zu erwarten. Die Volksrepublik feiert das Neujahrsfest, weswegen die Börsen von Montag bis Freitag geschlossen sind. Gleichwohl dürfte die zweitgrösste Volkswirtschaft der Welt an allen anderen Märkten ein Thema bleiben. Das gilt auch am Donnerstagnachmittag, wenn LVMH die Jahresergebnisse präsentiert. Nicht zuletzt die Corona-Einschränkungen in China bremsten das Asiengeschäft des weltgrössten Luxusgüterkonzerns in den ersten neun Monaten 2022 aus. Allerdings haben sich die Geschäfte des Unternehmens, zu dessen insgesamt 75 Marken beispielsweise Louis Vuitton, Bulgari oder Moët & Chandon zählen, in der Region im dritten Quartal wieder gebessert. Dank florierender Absätze in Japan, den USA und Europa ist LVMH als Ganzes von Januar bis September 2022 stark gewachsen. (Quelle: LVMH, Unternehmenspräsentation, 11.10.2022)

Tracker-Zertifikat mit starkem Debüt

Offenbar setzen Anleger darauf, dass hochpreisige Mode, Schmuck und Spirituosen auch während des Weihnachtsquartals gefragt waren. Jedenfalls hat die LVMH-Aktie kurz vor dem Zahlentermin ein neues Allzeithoch erreicht. Damit kletterte der Börsenwert des Unternehmens zum ersten Mal über die Marke von 400 Milliarden Euro.* Der grösste kotierte Konzern Europas hat auch einen Beitrag zur positiven Entwicklung des Bloomberg Luxury Series 1 NR Index geliefert. In diesem Barometer sind die Franzosen und 18 weitere internationale Luxusunternehmen vertreten. UBS hat im vergangenen Herbst ein Tracker-Zertifikat (Symbol: LUXURU)** auf den Bloomberg Luxury Series 1 NR Index emittiert. Gegenüber dem Emissionspreis hat sich das Partizipationsprodukt um mehr als 13 Prozent verteuert.*

Bitte beachten Sie: Das Tracker-Zertifikat ist nicht kapitalgeschützt. Es kommt zu Verlusten, sobald der zugrundeliegende Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

«Blackout» beim Fed

Neben der Berichtssaison hat die neue Woche eine Reihe von Stimmungsindikatoren zu bieten. S&P Global veröffentlicht seine Einkaufsmanagerindizes für verschiedene Wirtschaftsräume. In Deutschland stehen zudem das Verbrauchervertrauen der GfK sowie der Geschäftsklimaindex des Münchener ifo Instituts auf der Agenda. Am Donnerstag legt das US-Handelsministerium eine Schnellrechnung für das Bruttoinlandsprodukt vor. Von Reuters befragte Ökonomen gehen im Schnitt davon aus, dass die US-Wirtschaft im vierten Quartal 2022 auf das Jahr hochgerechnet um 2.8 Prozent gewachsen ist. Dieses Datenbündel dürfte auch bei der US-Notenbank genau analysiert werden. Das Fed startet heute in die so genannte Blackout Periode für die am 31. Januar beginnende Sitzung. Vertreter der Notenbank geben nun bis zum 2. Februar keine öffentlichen Statements mehr ab.

LVMH (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 20.01.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

16. Januar 2023

Der Terminkalender füllt sich

Das mit der Inflation ist derzeit so eine Sache: Jenseits des Atlantiks, also Richtung Westen, ist die Teuerung auf dem Rückzug. So fielen in den USA die Preise im Dezember auf 6.5 von 7.1 Prozent im November. Das ist bereits der sechste Rückgang in Folge und nährt die Hoffnungen, dass die Inflationswelle abebbt. Anders auf der Ostseite der Erdkugel: In China zogen die Verbraucherpreise im Dezember um 1.8 Prozent im Vergleich zum Vorjahresmonat an, im November lag die Rate noch bei 1.6 Prozent. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 12.01.2023) Und in Japan erklomm die Teuerung zuletzt den höchsten Stand seit 40 Jahren. Wie sie sich im letzten Monat des Jahres 2022 entwickelt hat, werden Anleger am 20. Januar erfahren.

Zeitenwende in Japan

Doch bevor die Inflationsdaten in Japan veröffentlicht werden, treffen sich die Notenbanker in der kommenden Woche und beraten über die weitere Geldpolitik. Im Dezember sorgte die Bank of Japan für eine faustdicke Überraschung: Die Währungshüter hoben ihre Renditeobergrenze für zehnjährige Staatsanleihen von 0.25 auf 0.5 Prozent an. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 20.12.2022) Die Angst vor einem tatsächlichen Ende der Negativzinspolitik sorgte seither dafür, dass der japanische Aktienmarkt ins Hintertreffen geriet. Seit der Notenbanksitzung am 20. Dezember verlor der Nikkei 225 mehr als vier Prozent, während der S&P 500 um fünf Prozent und der EURO STOXX 50 gar um neun Prozent avancierte.*

Aufgrund der nachlassenden Inflation in den USA und Europa gehen Marktteilnehmer davon aus, dass die hiesigen Notenbanken den Fuss vom Zinspedal nehmen. Allerdings scheint bei der EZB nicht jedes Mitglied dieser Meinung zu sein. Die Europäische
Zentralbank muss aus Sicht mehrerer Notenbank-Gouverneure an ihrem Kurs der Zinserhöhungen im Kampf gegen die Teuerung festhalten. „Die Zinsen werden noch deutlich steigen müssen“, meint unter anderem Finnlands Notenbankchef Olli Rehn. Seine Kollegen aus Österreich und Spanien äusserten sich zuletzt ähnlich. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 11.01.2023) Die nächste EZB-Sitzung mit Zinsentscheid findet am 2. Februar statt.

Bilanzsaison gestartet

Bis die Märkte also Klarheit haben, dauert es noch einige Zeit. Zu Langeweile kommt es am Börsenparkett aber trotzdem nicht: Vergangene Woche starteten die Unternehmen dies- und jenseits des Atlantiks in die Berichtssaison. Hierzulande verlief der Anfang etwas holprig. Im SMI eröffnete Sika den Zahlenreigen. Zwar wies der Bauchemiehersteller einen Rekordumsatz aus, verfehlte aber trotzdem die Umsatzerwartungen. Zudem ist der Konzern etwas vorsichtiger in Bezug auf sein Gewinnziel. Ein vergleichbares Bild zeigt sich bei der Partners Group. Die Firma konnte 2022 das verwaltete Vermögen steigern, blieb aber ebenfalls hinter den Markterwartungen zurück und wird mit Blick in die Zukunft deutlich zurückhaltender. (Quelle: AWP, Medienberichte, 11./12.01.2023)

Für eine regelrechte kalte Dusche sorgte Logitech. Der Computerzubehör-Hersteller gab für das Geschäftsjahr 2022/23 eine Umsatz- und Gewinnwarnung aus. Ein schwächer als erwartetes Quartalsergebnis sowie Lieferprobleme im Zusammenhang mit dem jüngsten Covid-Ausbruch in China sind für die Misere verantwortlich. Logitech verspricht aber die Kosten weiter zu senken und zeigt sich von der Strategie, auf langfristige Trends zu setzen, weiterhin überzeugt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 13.12.2022)

Die Logitech-Aktie verlor auf Wochensicht mehr als zwölf Prozent. Mit dem BRC (Symbol: KKWADU) können Anleger den scharfen Rücksetzer zum teilgeschützten Einstieg nutzen. Das Produkt gewährt dem Basiswert auf der Unterseite 36.70 Prozent an Spielraum, ohne dass die Renditechance von 10.80 Prozent p.a. in Gefahr gerät. Die Barriere befindet sich bei 32.08 Franken und damit auf einem Niveau, dass die Logitech-Aktie seit dem Corona-Crash im März 2002 nicht mehr gesehen hat. Bitte beachten Sie auch das Emittentenrisiko: Das eingesetzte Kapital kann – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen.**

Konjunktur- und Unternehmenstermine

Von wirtschaftlicher Seite wird es gleich am Dienstag spannend. Hier steht in der Nacht das chinesische Bruttoinlandsprodukt auf dem Terminkalender und am Vormittag das Ergebnis der Stimmungsumfrage in der Eurozone vom Mannheimer ZEW-Institut. Am Mittwoch folgen die endgültigen Inflationsdaten für den Euroraum. In der Wochenmitte werden dann unter anderem die Einzelhandelsumsätze in den USA für den Dezember veröffentlicht. Darüber hinaus läuft die ganze Woche über das Weltwirtschaftsforum in Davos. Hier treffen sich 52 Staats- und Regierungschefs und beraten über Themen wie Klimaschutz, Inflation und den Krieg in der Ukraine. Auch die Bilanzsaison nimmt Fahrt auf. So werden mit Goldman Sachs und Morgan Stanley am Dienstag weitere US-Grossbanken ihre Bücher öffnen und am Donnerstag stehen die Zahlen des US-Streaming-Dienstleisters Netflix an. Zum Wochenausklang legt dann noch Schlumberger seinen Finanzbericht vor.

Logitech (5 Jahre, Angabe in CHF)

Stand: 13.01.2023; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

9. Januar 2023

Ein gelungener Jahresauftakt

Mit viel Schwung sind die globalen Aktienmärkte in das neue Jahr gestartet. Das gilt auch für den SMI®: In der ersten Handelswoche 2023 konnte der Schweizer Leitindex die runde Marke von 11’000 Punkten überwinden und deutlich hinter sich lassen.* Nicht zuletzt die aktuellen Preisdaten stärkten den Optimismus unter den Investoren. Zumindest in Europa hat das Inflationsgespenst etwas an Schrecken verloren. Auf dem Gebiet der Eurozone lagen die Verbraucherpreise im Dezember 2022 um 9.2 Prozent über dem Vorjahresniveau. Analysten hatten im Schnitt mit einer Teuerung von 9.7 Prozent gerechnet. In den Monaten zuvor war der Preisauftrieb noch prozentual zweistellig ausgefallen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 06.01.2023) Auch in der Schweiz liess die Inflation gegen Ende Jahr nach. Im Dezember lag der Landesindex der Konsumentenpreise um 2.8 Prozent über dem Wert des Vorjahresmonats – der niedrigste Anstieg seit dem vergangenen April. Relativ zum November 2022 gab der Gradmesser nach Berechnungen aus dem Bundesamt für Statistik im Dezember sogar nach. (Quelle: Bundesamt für Statistik, Medienmitteilung, 04.01.2023)

An den Börsen schürten die jüngsten Inflationsdaten die Hoffnung auf eine etwas weniger rigorose Gangart der Notenbanken. Allerdings stehen die Zahlen für die USA noch aus. Dort wird der aktuelle Consumer Price Index (CPI) erst am kommenden Donnerstag veröffentlicht. An der jüngsten Sitzung waren sich die Verantwortlichen der US-Notenbank darin einig, den Zinserhöhungszyklus fortzusetzen. Aus dem in der vergangenen Woche veröffentlichten Protokoll geht hervor, dass die Teilnehmer kleinere Zinsschritte über einen längeren Zeitraum als angemessen erachten. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 04.01.2023). Am 31. Januar beginnt das nächste Treffen des Offenmarktausschusses. Tags darauf veröffentlicht das Fed die aktuelle Beschlusslage.

Nachlassender Lohndruck

Zu den wichtigsten Indikatoren für die Beurteilung der makroökonomischen Lage zählen sowohl im Fed als auch an der Wall Street die Arbeitsmarktzahlen. Im Dezember 2022 sind in den USA ausserhalb der Landwirtschaft 223‘000 neue Jobs entstanden. Damit übertraf der am vergangenen Freitag vorgelegte „Nonfarm-Payroll“-Bericht zwar die durchschnittlichen Erwartungen. Im November hatte die weltgrösste Volkswirtschaft jedoch noch einen Stellenzuwachs von mehr als einer Viertelmillion verzeichnet. Ausserdem liess der Lohndruck zum Jahresende nach. Im Dezember stiegen die durchschnittlichen Stundenlöhne um 0.3 Prozent nach einer Zunahme von 0.4 Prozent im Monat zuvor. Auch diese Daten wurden an der Börse als Signal für eine nicht allzu strikte Geldpolitik gewertet, vor dem Wochenende legten die Kurse rund um den Globus noch einmal zu.* (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 06.01.2023).

Interessante Konditionen

Neben Inflation und Notenbanken rücken nun verstärkt die Unternehmen in den Fokus der Kapitalmärkte. Traditionell läutet der Finanzsektor an der Wall Street die „Earnings Season“ ein. Am kommenden Freitag legen mehrere wichtige Branchenvertreter ihre Berichte vor. Dazu zählen Bank of America, Citigroup und Wells Fargo. Passend zu dem Zahlentermin zählt ein Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KNJTDU)** auf dieses Trio zur aktuellen Zeichnungspallette auf UBS KeyInvest. Der Coupon der Neuemission beträgt 10.50 Prozent jährlich. Die Barrieren werden bei tiefen 50 Prozent der anfänglichen Referenzkurse fixiert.

Solange keine der drei US-Bankaktien das Polster aufzehrt, wirft der BRC zum Laufzeitende die Maximalrendite ab. Dagegen ist mit Verlusten zu rechnen, sobald wenigstens ein Basiswert während der Laufzeit den Kick-In Level (Barriere) reisst. Wegen der Autocallable Funktion kann es zu einer vorzeitigen Kündigung und Rückzahlung dieser Emission kommen. Bitte beachten Sie auch das Emittentenrisiko: Das eingesetzte Kapital kann – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen.
Eher langsam rollt die Berichtssaison hier zu Lande an. Der Bauchemiekonzern Sika legt am Mittwoch Umsatzzahlen für das vierte Quartal 2022 vor. Einen Tag später gewährt Partners Group Einblick in die Höhe des im vergangenen Jahr verwalteten Vermögens. Erst gegen Ende Monat werden die heimischen Grosskonzerne damit beginnen, Ergebniskennziffern für das vergangene Jahr vorzulegen.

Bank of America vs. Citigroup vs. Wells Fargo

(5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)*

Stand: 06.01.2023; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest.

19. Dezember 2022

Der Blick in die Glaskugel

Eine ungewohnte Einigkeit herrschte in der vergangenen Woche bei den Notenbanken. Das Fed, die EZB, SNB und BoE hoben allesamt die Zinsen um 0.5 Prozentpunkte an. Hierzulande liegt der Leitsatz nun bei einem Prozent. Damit dürfte die Spitze aber nicht erreicht sein. Laut den Währungshütern ist die Inflation zwar über die letzten Monate etwas zurückgekommen, sie bewegt sich jedoch weiterhin deutlich oberhalb des Niveaus, auf dem die SNB eine Preisstabilität sieht. Daher sei es nicht auszuschliessen, dass „zusätzliche Zinserhöhungen nötig sein werden“. Die EZB sowie die Fed dämpften ebenfalls Spekulationen auf ein Ende der Zinserhöhungen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 15.12.2022)

Die Aussicht auf eine anhaltende geldpolitische Drosselung hat die Anleger verschreckt und die Aktienkurse nach einem guten Wochenstart auf Talfahrt geschickt.* Damit reiht sich die vergangene Woche bestens in das Gesamtbild ein: 2022 war geprägt von Angst und Hoffnung. Krieg, Inflation und Wachstumssorgen hielten die Marktteilnehmer auf Trab. Letztlich überwiegte die Furcht und die grossen Indizes notieren kurz vor Jahresschluss mehrheitlich im roten Bereich. Besonders die Technologiewerte standen im Zuge der Zinswende unter Druck. So büsste der Nasdaq 100 satte 31.1 Prozent an Wert ein.* Anleger stellen sich mit Blick auf das neue Jahr nun die Frage: „War‘s das jetzt oder wird 2023 der Nervenkitzel weitergehen?“

Hoffnungsvoller Ausblick

Die Analysten von UBS CIO GWM sehen 2023 als Jahr der Wendepunkte. Im Zuge einer zurückgehenden Inflation könnten Anleger damit beginnen, Zinssenkungen und höheres Wachstum vorwegzunehmen. In ihrem positiven Szenario gehen die Experten von einem Anstieg des S&P 500 bis Ende zum Ende des Jahres auf 4‘400 Punkte aus, das Basisszenario fällt dagegen vorsichtiger aus und prognostiziert einen Indexstand am Ende des neuen Jahres von 3‘550 Zählern. (Quelle: UBS CIO GWM, Year Ahead 2023, 17.11.2022)

Der Datensammler FactSet hat eine Vielzahl von Analystenprognosen ausgewertet und ein durchschnittliches Kursziel für den S&P 500 von 4‘493.50 Punkten in zwölf Monaten errechnet. Auf Sektorebene traut der Konsens den Branchen Nicht-Basiskonsumgüter (+27.0 Prozent) und Kommunikationsdienste (+25.2 Prozent) die höchsten Kursanstiege zu. Die Schlusslichter sollen dagegen Basiskonsumgüter (+3.4 Prozent) und Grundstoffe (+4.2 Prozent) bilden. (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 13.12.2022)

Richtig positionieren

Bei den Investitionsentscheidungen für das kommende Jahr kann es laut UBS CIO GWM nicht schaden, sich defensiv und wertorientiert zu positionieren. Defensive Sektoren haben den Vorteil, dass sie in der Regel unabhängiger von Konjunkturschwankungen sind. Darüber hinaus entwickeln sich „Value“-Aktien bei einer hohen Inflation tendenziell gut. Die hauseigenen Experten sehen im Jahresverlauf aber auch Kaufchancen bei Zyklikern und Wachstumswerten, sobald die Teuerung nachlässt und das globale Wachstum anzieht. (Quelle: UBS CIO GWM, Year Ahead 2023, 17.11.2022) Zuletzt kam von der Inflationsseite bereits zu einer kleinen Entwarnung. So ging die US-Teuerung im November das fünfte Mal in Folge zurück. Die Verbraucherpreise lagen nur noch um 7.1 Prozent über dem Vorjahresniveau, im Oktober waren es noch 7.7 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 13.12.2022)

Abseits der kurzfristigen Entwicklungen setzt sich auch das „Jahrzehnt der Transformation“ weiter fort. Unter anderem die Digitalisierung zählt zu den langfristigen Wachstumskatalysatoren. Im Zuge dessen wird auch die Sicherheit immer wichtiger. Die Kriminalität im Internet nimmt immer weiter zu und führt letztlich zu einem verstärkten Fokus auf Cybersicherheitslösungen. (Quelle: UBS CIO GWM, Year Ahead 2023, 17.11.2022) In unserer kommenden Ausgabe des Newsletters „KeyInvest Weekly Hits“, der regelmässig jeden Donnerstag publiziert wird, liefern wir Ihnen zu dem Ausblick der UBS-Experten noch passende Anlageideen.

In eigener Sache

Zum Ende des Jahres bedanken wir uns für Ihr Interesse, wünschen Ihnen frohe Festtage, einen guten und gesunden Start in das neue Jahr sowie weiterhin ein glückliches Händchen bei allen (Anlage-) Entscheidungen in 2023!

Der nächste Blog-Beitrag erscheint am 9. Januar 2023.

Performance ausgewählter Aktienindizes in 2022

Stand: 15.12.2022; Quelle: Refinitiv, UBS
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

12. Dezember 2022

Wie das Kaninchen vor der Schlange

Starr vor Angst liessen Börsianer die vergangene Woche über sich ergehen. Jeglicher Aufwärtsversuch wurde quasi bereits im Keim erstickt. Der SMI gab um 1.1 Prozent nach, die Wall Street, gemessen am S&P 500, verzeichnete gar einen Abschlag von 3.5 Prozent.* Die Risikoscheue ergab sich zum einen aus trüben Konjunkturaussichten, zum andern nahm das Rätselraten um das Zinstempo der Notenbanken zu. Aus wirtschaftlicher Sicht sorgte vor allem das Reich der Mitte für Verunsicherung. Die strikte Null-Covid-Politik hatte China im November noch stärker zugesetzt als befürchtet und die Aus- und Einfuhren sanken deutlicher als erwartet. Die Exporte entwickelten sich sogar schlechter als zur Höchstzeit der Corona-Pandemie im Jahr 2020. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.12.2022)

Notenbank-Quartett

Auch wenn zum Wochenschluss Hoffnung aufkeimte, dass China seine Pandemiebekämpfung lockert, schwebte das Damoklesschwert Inflation weiter über den Märkten. Ein Notenbank-Quartett entscheidet in der neuen Woche über das weitere Zinsniveau. Innerhalb von weniger als 24 Stunden werden die Währungshüter aus der Schweiz, der USA, der Euro-Zone und Grossbritannien darüber entscheiden, wie hoch sie die Leitsätze im Kampf gegen die Teuerung anheben werden. Was die USA betrifft, wird erstmals seit Juni mit einem kleineren Schritt gerechnet. Nach vier Jumbo-Erhöhungen um 0.75 Prozentpunkte geht die Mehrzahl der Marktteilnehmer nun von einem halben Prozentpunkt aus. Das gleiche gilt für die Europäische Zentralbank (EZB), obwohl das Inflationsniveau in der Eurozone mit 10.0 Prozent im November immer noch sehr hoch ist. Ebenso spannend wie die Zinsbeschlüsse dürften auch die neuen Inflations- und Wachstumsprognosen der EZB und der Fed sein, die sie im Rahmen der geldpolitischen Beurteilung geben werden. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 09.12.2022)

Noch bevor das Fed in den USA zu ihrer letzten Sitzung in diesem Jahr zusammenkommen wird, stehen wichtige Daten an, welche die Entscheidung durchaus beeinflussen könnten. So werden am Dienstag die US-Verbraucherpreise veröffentlicht. Eine erneute Abschwächung der Teuerungsrate würde den Druck von der Fed nehmen. Der Durchschnitt der Ökonomen rechnet aber mit einem unveränderten Wert von 7.7 Prozent im Jahresvergleich. Das Stabilitätsziel der Federal Reserve von 2.0 Prozent bliebe damit ebenfalls noch in weiter Ferne. Ein erster Indikator für die Entwicklung der Verbraucherpreise wurde am Freitag mit den Erzeugerpreisen bereits veröffentlicht. Diese stiegen mit einer Jahresrate von 7.4 Prozent im November zwar weniger stark als im Oktober mit 8.1 Prozent, allerdings hatten Ökonomen mit einem etwas stärkeren Rückgang auf 7.2 Prozent gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 09.12.2022)

Tesla im Blickpunkt

Von Unternehmensseite ist die Nachrichtenlage nach dem Ende Berichtssaison mau. Ein Name schaffte es in der vergangenen Woche aber nahezu täglich in den Schlagzeilen: Elon Musk. Der Tesla-Gründer und neuerdings auch Twitter-Chef heizte unter anderem mit einem Tweet die Gerüchteküche um ein Smartphone aus dem eigenen Hause an. Auf der anderen Seite möchte Musk einem Medienbericht zufolge seinen Posten als CEO bei Tesla räumen. (Quelle: Stern, Medienbericht, 08.12.2022) Was das operative Geschäft bei dem E-Autobauer betrifft, zeigt sich derzeit Licht und Schatten. Zwar hat das Tesla-Werk in Shanghai im November mit mehr als 100‘000 Autos den höchsten Monatsabsatz verzeichnet, im Dezember kam die Nachfrage jedoch ins Stocken. Als Folge wird Tesla die Produktion von Model Y in China nach Weihnachten für eine Woche aussetzen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 09.12.2022) Die Tesla-Aktie zählte mit einem Wochenminus von 8.1 Prozent zu den Verlierern im S&P 500 und notiert derzeit auf dem Niveau von November 2020. Mit einem im Oktober 2022 emittierten BRC auf Tesla (Symbol: KMVTDU) lässt sich bereits bei einer Kursberuhigung respektive weiteren moderaten Rücksetzern eine prozentual zweistellige Rendite erzielen. Die Gewinnchance beläuft sich auf 22.05 Prozent p.a., der Risikopuffer auf 37.99 Prozent. ** Bitte beachten Sie dennoch, dass der BRC nicht kapitalgeschützt ist: Notiert der Basiswert während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Vorschau

Wie bereits eingangs erwähnt werden in der neuen Woche die Notenbanken die grösste Aufmerksamkeit auf sich ziehen und vermutlich mit ihrem Handeln auch darüber entscheiden, ob die Aktienmärkte noch in eine Jahresendrallye einbiegen oder nicht. Daneben stehen noch ein paar andere wichtige Konjunkturdaten auf der Agenda. Dazu zählt das ZEW-Konjunkturbarometer für die Eurozone am Dienstag. Zuletzt hatte sich der Indikator leicht nach oben bewegt. In den USA werden zudem die Einzelhandelsumsätze am Freitag veröffentlicht. In der grössten Volkswirtschaft der Welt legten diese im Oktober um 1.3 Prozent zu und konnten damit die Analystenerwartungen übertreffen. Für den November rechnen Volkswirte nun mit einem kleinen Rückgang um 0.1 Prozent. Unter Nicht-Berücksichtigung der Autoverkäufe könnte es für ein kleines Plus von 0.3 Prozent reichen. (Quelle: Refinitv, Stand: 09.12.22)

Tesla (5 Jahre, Angabe in US-Dollar)

Stand: 09.12.2022; Quelle: Refinitiv, UBS
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

05. Dezember 2022

Viel Denksport für die Währungshüter

Das Inflationsgespenst scheint langsam etwas an Schrecken zu verlieren. Mit dieser Erkenntnis gehen die Investoren in die letzten vier Handelswochen des Börsenjahres 2022. In der Schweiz sind die Konsumentenpreise im November 2022 gegenüber dem Vorjahresmonat um 3.0 Prozent gestiegen. Damit bewegte sich die vom Bundesamt für Statistik (BfS) vorgelegte Teuerungsrate im Rahmen der Erwartungen. Gleichwohl blieb sie den zehnten Monat nacheinander über dem von der Schweizerischen Nationalbank (SNB) angestrebten Niveau von weniger als zwei Prozent. Schon zwei Tage vor dem Landesindex der Konsumentenpreise hatte das BfS Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) vorgelegt. Demnach ist die Schweizer Wirtschaft im dritten Quartal 2022 gegenüber dem Vorjahreszeitraum nur noch um 0.50 Prozent gewachsen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 01.12.2022)

Mit diesen frischen makroökonomischen Informationen dürfte sich das SNB-Direktorium nun intensiv beschäftigen, ehe das Gremium am 15. Dezember die letzte Geldpolitische Lagebeurteilung in diesem Jahr vornimmt. Die Europäische Zentralbank kommt am selben Tag zur finalen Sitzung 2022 zusammen. Auch ihre Verantwortlichen dürften ob der neuesten Inflationszahlen etwas aufgeatmet haben. Erstmals seit Monaten ist die Teuerungsrate auf dem Gebiet der Währungsunion zurückgegangen. Laut ersten Berechnungen durch die Statistikbehörde Eurostat lagen die Konsumentenpreise im November 2022 um 10.0 Prozent über dem Vorjahresniveau. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.11.2022)

Powell lässt aufhorchen

In den USA wird der Consumer Price Index (CPI) für den vergangenen Monat erst am 13. Dezember veröffentlicht. Mehr oder weniger zeitgleich beginnt eine zweitägige Sitzung der US-Notenbank. Ihr Präsident, Jerome Powell, hat in der vergangenen Woche die Aussicht auf eine etwas weniger aggressive Ausrichtung der Geldpolitik gestärkt. Seiner Ansicht nach könnte die Zeit gekommen sein, um Tempo bei den Zinserhöhungen herauszunehmen. An einer Veranstaltung der Denkfabrik Brookings Institution betonte Powell aber auch, dass der Kampf gegen die Inflation noch nicht beendet sei. Vielmehr erachtet er es als erforderlich, die Zügel straff zu halten, um der Teuerung Herr zu werden. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 01.12.2022)

Geht es nach dem Arbeitsmarkt, dann kommt die weltgrösste Volkswirtschaft weiterhin erstaunlich gut mit dem Mix aus Preisauftrieb und steigenden Zinsen zu Recht. Im November 2022 wurden in den USA ausserhalb der Landwirtschaft 263’000 neue Stellen aufgebaut, nach 261’000 im Vormonat. Ökonomen hatten im Schnitt mit einem Rückgang des Jobzuwachses auf 200’000 Arbeitsplätze gerechnet. Während die Arbeitslosenrate im November wie erwartet bei 3.7 Prozent verharrte, legte der durchschnittliche Stundenlohn gegenüber dem Vormonat um 0.60 Prozent zu. Für den Oktober hatte das Bureau of Labor Statistics eine Steigerung um 0.50 Prozent festgestellt. (Quelle Refinitiv, Medienbericht, 02.12.2022)

Nicht zuletzt der gegen eine nachhaltige Abkühlung der Inflation sprechende Lohnauftrieb sorgte dafür, dass die Wall Street den aktuellen „Nonfarm payrolls“-Report zunächst negativ aufgenommen hat. Der S&P® 500 Index tauchte am Freitag zum Handelsstart um bis zu 1.22 Prozent unter den Vortagesschlusskurs ab. Später drehte der Börsengradmesser jedoch nach oben und verabschiedete sich nur mit einem kleinen Minus in das Wochenende.*

OPEC+ bleibt sich treu

In der Vorbereitung auf die Sitzung in der nächsten Woche dürfte das Fed auch noch die US-Erzeugerpreise genau unter die Lupe nehmen. Am kommenden Freitagnachmittag werden diese Daten für den November publiziert. Anderthalb Stunden später legt die Universität Michigan ihr viel beachtetes Verbrauchervertrauen vor. Auf dem alten Kontinent steht neben dem Auftragseingang der deutschen Industrie unter anderem die revidierte Berechnung des Bruttoinlandsprodukts der Eurozone im dritten Quartal 2022 an.
Bereits am gestrigen Sonntag sorgte die OPEC+ für Schlagzeilen. Vertreter der aus der Organisation erdölexportierender Länder und mehrerer Partner, darunter Russland, bestehenden Gruppe haben eine Onlinekonferenz abgehalten. Dabei wurde beschlossen, keine Änderungen an den aktuellen Fördermengen vorzunehmen. Im Oktober hatten sich die OPEC+ darauf verständigt, den täglichen Ölausstoss um zwei Millionen Barrel, immerhin rund zwei Prozent des globalen Bedarfs, zu kürzen. Trotz der Verknappung gab der Rohstoffpreis in den vergangenen Wochen nach. Innert eines Monat hat sich das Fass Brent um 13 Prozent verbilligt. Zum Wochenauftakt legt die Nordseegattung moderat zu.* (Quelle Refinitiv, Medienbericht, 04.12.2022)

Schweizer Landesindex der Konsumentenpreise (Veränderung gegenüber Vorjahresmonat, in %)*

Stand: 01.12.2022; Quelle: Bundesamt für Statistik
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.