16. Mai 2022

Hartnäckige Belastungsfaktoren

In den USA hat der Inflationsdruck im April 2022 etwas nachgelassen. Das Labor Department meldete beim Consumer Price Index (CPI) gegenüber dem Vormonat ein Plus von 0.3 Prozent – das war der geringste Anstieg seit dem vergangenen August. Im März hatte der CPI den Wert der Vorperiode noch um 1.2. Prozent übertroffen. Auch die Teuerung auf Jahressicht gab moderat nach. Sie betrug im April 8.3 Prozent nach historisch hohen 8.5 Prozent im März. Experten führen die Abschwächung vor allem auf die rückläufigen Benzinpreise zurück. Nach dem Rücksetzer im April sind diese zuletzt jedoch wieder gestiegen.

Insofern und angesichts des absolut betrachtet nach wie vor sehr starken Preisauftriebs dürfte es für eine Entwarnung zu früh sein. Das gilt umso mehr, da Ökonomen mit einer noch stärkeren Abnahme des Inflationsdrucks gerechnet hatten. Der Konsens für den CPI-Anstieg relativ zum Vorjahresmonat hatte 8.1 Prozent betragen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 11.05.2022) Passend dazu lösten die aktuellen Daten an der Wall Street keine Begeisterungsstürme aus. Vielmehr sackte der S&P 500® Index nach ihrer Publikation auf ein Verlaufstief ab.* Neben dem Dauerthema Inflation und der Diskussion um deren geldpolitischen Folgen sorgt der Krieg in der Ukraine mehr denn je für Verunsicherung. Als weiteres Risiko für Konjunktur und Börse gilt die Null-Covid-Politik in China. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 13.05.2022)

Licht und Schatten

Inflation, Geopolitik und die vor allem wegen der Lage im Reich der Mitte angespannten Lieferketten waren auch bestimmende Themen der jüngsten Berichtssaison. Gleichzeitig präsentierten viele Unternehmen gut gefüllte Auftragsbücher. Im Zwischenbericht von Siemens hat sich dieser Gesamteindruck noch einmal bestätigt. Der Industriekonzern meldete für das zweite Quartal der Geschäftsperiode 2021/2022 ein Umsatzwachstum von 16 Prozent auf gut 17 Milliarden Euro. Gleichzeitig gingen Bestellungen in einem Volumen von 21 Milliarden Euro bei dem ABB-Konkurrenten ein – ein Drittel mehr als im Vorjahreszeitraum. „Der größte Teil des Umsatzes für das zweite Halbjahr steht bereits in unseren Büchern“, erklärte CEO Roland Busch.

Überschattet wird das operative Momentum bei Siemens vom Rückzug aus Russland. Dieser Schritt führt zu einer Belastung von mehr als einer halben Milliarde Euro, vor allem in der Zugsparte. Infolgedessen meldete das Unternehmen für sein Industriegeschäft im zweiten Quartal einen Ergebnisrückgang von 13 Prozent auf 1.8 Milliarden Euro. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 12.05.2022) Nach unten zeigt der Trend auch bei der Siemens-Aktie. Seit dem Jahreswechsel hat der Large Cap annähernd ein Viertel seines Wertes eingebüsst.*

Bis zu einem gewissen Grad könnte selbst eine Fortsetzung der Abwärtsbewegung dem neuen Barrier Reverse Convertible (Symbol: KKWBDU)** nichts anhaben. Solange Siemens nicht auf oder unter die Barriere von tiefen 55 Prozent der Anfangsfixierung fällt, wirft das Produkt die Maximalrendite von 5.00 Prozent p.a. ab. Kapitalgeschützt ist der BRC allerdings nicht: Notiert der Basiswert während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Twitter-Deal on hold

Weltweit sorgte vor dem Wochenende einmal mehr Elon Musk für Schlagzeilen. Er kündigte an, die geplante Übernahme von Twitter vorerst auf Eis zu legen. Die Aktie des Kurznachrichtendienstes gab daraufhin um annähernd ein Zehntel nach. Gleichzeitig zählte Tesla vor dem Wochenende zu den Gewinnern.* Zuvor hatte die mögliche Transaktion den Kurs des Elektroautopioniers belastet. Hintergrund waren Sorgen, wonach Elon Musk wegen Twitter seine Posten als CEO vernachlässigen respektive zur Finanzierung der Übernahme Tesla-Aktien verkaufen könnte. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 13.05.2022)

Während dieses Thema die Märkte weiter beschäftigen dürfte, werden nur noch wenige Unternehmensberichte publiziert. Mit Daimler Truck präsentiert am Dienstag ein weiterer DAX®-Konzern seine Quartalszahlen. In den USA legen morgen Walmart und Home Depot Resultate vor. Am Mittwoch folgt mit Cisco Systems ein weiteres Unternehmen aus dem Dow Jones Industrial Average® Index. Auch die Konjunkturdaten sind in der neuen Woche eher dünn gesät. Zu den wohl wichtigsten makroökonomischen News dürften die Detailhandelsumsätze aus den USA zählen. Die Kauflaune der Konsumenten gilt als eine wesentliche Stütze der weltgrössten Volkswirtschaft. Laut Refinitiv gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass die Erlöse der US-Detailhändler – unter Ausschluss der PKW-Verkäufe – im April gegenüber dem Vormonat um 0.5 Prozent zugenommen haben.

Siemens (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 13.05.2022; Quelle: Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

9. Mai 2022

Im Wechselbad der Gefühle

Wie erwartet hat die US-Notenbank ihren Leitsatz um 50 Basispunkte auf die neue Spanne von 0.75 Prozent bis 1.00 Prozent angehoben. Zunächst reagierte der Aktienmarkt erleichtert: Am Mittwoch ging der S&P 500® Index mit einem Plus von knapp drei Prozent aus dem Handel – der grösste Tagesgewinn seit annähernd zwei Jahren. Tags darauf war es mit der Euphorie schon wieder vorbei. Der S&P 500® gab um 3.6 Prozent nach und verabschiedete sich am Freitag mit weiteren Kursabschlägen in das Wochenende.* Offenbar konnten sich die Investoren zunächst keinen richtigen Reim auf die aktuelle Beschlusslage der Notenbank machen.

Die Erleichterung darüber, dass sie die Zügel nicht stärker als befürchtet gestrafft hat, ist der Sorge vor weiteren deutlichen Zinsschritten gewichen. Zwar hat Fed-Präsident Jerome Powell eine Erhöhung um 75 Basispunkte für die kommenden Sitzungen explizit ausgeschlossen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 05.05.2022) Doch trotz dieser Ansage gehen die Märkte immer stärker von einem Schritt in eben dieser Grössenordnung aus. Das CME FedWatch Tool sieht eine Wahrscheinlichkeit von 85.5 Prozent, dass die „Target Rate“ Mitte Juni auf 1.50 Prozent bis 1.75 Prozent steigt. Vor einer Woche lag diese Quote bei 77.1 Prozent. (Quelle: CME FedWatch Tool, Internetabfrage am 09.05.2022)

Starker US-Jobmotor

Zählen kann die US-Notenbank weiterhin auf den Arbeitsmarkt: Im April sind in den Staaten ausserhalb der Landwirtschaft 428’000 neue Stellen entstanden. Laut Refinitiv hatten Ökonomen im Schnitt nur mit 391’000 zusätzlichen Jobs gerechnet. Die Arbeitslosenrate verharrte im Berichtsmonat bei 3.6 Prozent, während die durchschnittlichen Stundenlöhne um 0.3 Prozent gestiegen sind. So sehr der robuste Arbeitsmarkt dem Fed konjunkturell in die Hände spielt: Der aktuelle Bericht schürt auch die Sorge, wonach die Lohn-Preis-Spirale Fahrt aufnehmen könnte. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 06.05.2022)

In jedem Fall dürfte das Hauptaugenmerk der US-Währungshüter weiterhin auf der Inflationsbekämpfung liegen. Mit 8.5 Prozent hat die Teuerung in den Staaten zuletzt das höchste Niveau seit mehr als 40 Jahren erreicht. Jerome Powell machte nach der jüngsten Fed-Sitzung keinen Hehl daraus, dass die Preissteigerungen „viel zu hoch“ seien und für die Bürger beträchtliche Probleme bedeuten. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 04.05.2022) Entsprechend gespannt dürfte der Fed-Präsident die anstehenden Inflationsdaten erwarten. Gemäss dem von Refinitiv ermittelten Konsens geht der Markt davon aus, dass der Consumer Price Index im April den Vorjahreswert um 8.1 Prozent übertroffen hat. Der CPI wird am Mittwoch veröffentlicht.

Greenback im Aufwind

Ein Nutzniesser der geldpolitischen Zeitenwende ist der US-Dollar. In Relation zum Euro bewegt sich der Greenback auf dem höchsten Niveau seit Anfang 2017. Im Wechselkurs Euro-US-Dollar kommt diese Entwicklung in einer entsprechenden Abwärtsbewegung zum Ausdruck (siehe Chart).* Als das wohl wichtigste Währungsgespann darf dieses Duo im Produktangebot von UBS nicht fehlen. Auf KeyInvest sind mehr als 200 Hebelprodukte zu finden, die auf EUR/USD basieren. Mit diesem Instrumentarium können trading-affine Anleger sowohl auf steigende als auch fallende Notierungen setzen.

Bitte beachten Sie, dass sämtliche Varianten nicht kapitalgeschützt sind. Aufgrund des Hebels werden Kursbewegungen des Basiswertes überproportional nachgebildet. Dadurch können sich überdurchschnittliche Gewinne und Verluste aufbauen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Indikatoren aus aller Welt

Sowohl an den Aktien- als auch den Devisenmärkten dürfte die Daten zur Industrieproduktion in der Eurozone Beachtung finden. Das Europäische Statistikamt publiziert diesen Zahlenkranz für März 2022 am kommenden Freitag. Vor dem Wochenende steht ausserdem das von der Universität Michigan ermittelte Verbrauchervertrauen für die USA an. Bereits in der vergangenen Nacht wurde die chinesische Handelsbilanz für den April 2022 vorgelegt. Gegenüber dem Vorjahresmonat hat das Reich der Mitte die Exporte um 3.9 Prozent gesteigert. Im März lag das Plus noch bei 14.7 Prozent. Analysten hatten für den April mit einem Wachstum von 3.2 Prozent gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 09.05.2022) Am Mittwoch legt Peking die Inflationsdaten für den vergangenen Monat vor.

Vor allem auf dem alten Kontinent melden sich weitere Grosskonzerne mit ihren Quartalszahlen zu Wort. In der Schweiz gewähren die drei SMI®-Mitglieder Alcon, Swiss Life und Zurich Insurance Einblick in den jüngsten Geschäftsverlauf. Aus dem DAX® präsentieren an den kommenden Tagen sogar neun Indexmitglieder die Resultate.

EUR/USD (5 Jahre)*

Stand: 09.05.2022; Quelle: Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

02. Mai 2022

Anpfiff für einen spannenden Börsenmonat

Der FC Zürich hat es geschafft: Mit einem 2:0-Sieg beim FC Basel sicherte sich das Team von Trainer André Breitenreiter vorzeitig die Meisterschaft. Nachdem der Mai mit diesem Klassiker des Schweizer Fussballs begonnen hat, geht es auch auf der internationalen Bühne Schlag auf Schlag weiter: Morgen und am Mittwoch finden die Halbfinal-Rückspiele der Champions League statt. Tags darauf entscheidet sich, wer in den Final von Europa League und Conference League aufsteigt. Jede Menge Spannung verspricht die erste Woche des Monats auch an der Börse. Neben Konjunkturindikatoren stehen zwei wichtige Notenbanksitzungen sowie noch einmal eine Vielzahl an Unternehmensberichten auf dem Programm.

Fed in der Offensive

Zunächst ein Blick zurück: Der April hat seinem meteorologischen Ruf auch an der Börse alle Ehre gemacht. Investoren erlebten die unterschiedlichsten „Wetterlagen“. Unter dem Strich kam der SMI® kaum vom Fleck – der Schweizer Leitindex beendete den Monat mit einem Minus von 0.27 Prozent.* Vier Themen sind und bleiben wohl für das Geschehen an den Kapitalmärkten massgeblich: Neben dem Krieg in der Ukraine zählen dazu die Corona-Situation in China, die Inflation sowie die Geldpolitik.

Was den letztgenannten Punkt anbelangt, beginnt der Mai mit zwei wichtigen Entscheidungen. Morgen kommt die US-Notenbank zu ihrer zweitägigen Sitzung zusammen. An den Märkten gilt es als ausgemachte Sache, dass das Fed den Leitzins um 50 Basispunkte erhöhen wird. Umso penibler dürften die Investoren darauf achten, wie Fed-Präsident Jerome Powell die Lage und die weiteren Aussichten für die weltgrösste Volkswirtschaft am Mittwoch an einer Medienkonferenz einschätzt. Am Tag nach dem Fed-Entscheid meldet sich die Bank of England zu Wort. Hier erwartet der Konsens eine Erhöhung des Leitzinsens um 25 Basispunkte auf neu 1.00 Prozent. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 29.04.2022)

Arbeitsmarkt im Fokus

Erst im Juni trifft die Schweizerische Nationalbank ihre nächste geldpolitische Lagebeurteilung. Bereits in der neuen Woche erhalten ihre Ökonomen einige wichtige Indikatoren für den Zustand der heimischen Wirtschaft. Heute Vormittag laufen die Konsumentenstimmung und der Einkaufsmanagerindex über den Ticker. Am Donnerstag und Freitag folgen die Verbraucherpreise sowie die Arbeitslosenrate für April. Global dürften die die neuesten Zahlen vom US-Arbeitsmarkt, deren Veröffentlichung am Freitag erfolgt, im Fokus stehen. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass in den Staaten im April ausserhalb der Landwirtschaft 400’000 Stellen entstanden sind.

Adidas in der Defensive

Einiges zu bieten hat Anfang Mai auch noch einmal die Berichtssaison. Das gilt vor allem für den europäischen Markt. Allein aus dem DAX reihen sich ein Dutzend Konzerne bis Freitag in den Zahlenreigen ein. Dazu zählt Adidas. Die Aktie des Sportartikelherstellers bewegt sich seit dem vergangenen Sommer in einem Abwärtstrend.* Wenn das Unternehmen am Freitag den Zwischenbericht für das erste Quartal 2022 vorlegt, könnte sich ein Stück weit zeigen, ob die Skepsis der Investoren zur jüngsten operativen Entwicklung des Unternehmens passt.

Am Mittwoch endet die Zeichnungsphase für einen Barrier Reverse Convertible (Symbol: KKTVDU)** auf Adidas. Der Coupon dieser Neuemission beträgt 5.75 Prozent p.a. Diese Chance geht mit einer Barriere von 55 Prozent der Anfangsfixierung einher. Der BRC ist jedoch nicht kapitalgeschützt: Notiert Adidas während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Adidas (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 29.04.2022; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

25. April 2022

SMI® zeigt relative Stärke

Die Börsenweisheit „Sell in May and go away“ ist gleichermassen bekannt, wie inhaltlich umstritten. Gleichwohl konnte an den vergangenen Tagen der Eindruck entstehen, dass Investoren von diesem Ratschlag Gebrauch machen, ehe der Wonnemonat beginnt. In der verkürzten Handelswoche nach Ostern gaben die Kurse auf breiter Front nach. Immer häufiger ist an den Märkten des „R“-Wort zu hören. Will heissen, Investoren diskutieren verstärkt die Gefahr einer Rezession.

Neben dem Krieg in der Ukraine schüren die Corona-Einschränkungen in China die entsprechende Skepsis. Ein Übriges tut der anhaltende Renditeanstieg. Fed-Präsident Jerome Powell hat jetzt den geldpolitischen Straffungskurs bestätigt. An der Frühjahrskonferenz des Internationalen Währungsfonds stellte er eine deutliche Zinserhöhung in Aussicht. „Ich würde sagen, 50 Basispunkte werden für die Sitzung im Mai auf dem Tisch liegen“, erklärte Powell in Washington D.C. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 21.04.2022)

Verbraucher im Fokus

Ehe das Fed in der kommenden Woche (3. Mai) zu einer zweitägigen Sitzung zusammenkommt, laufen noch einige Konjunkturindikatoren über den Nachrichtenticker. In den USA wird am Donnerstag der PCE Preisindex für den März 2022 publiziert. Besonders viel Beachtung dürften die am Freitag anstehenden Konsumausgaben finden. Schliesslich geben sie einen Einblick in die Kauflaune der US-Verbraucher. Laut Reuters wird für den März ein Anstieg der persönlichen Konsumausgaben um 0.7 Prozent erwartet. Ebenfalls am Freitag stehen die Konsumentenpreise für die Eurozone im April an. Hier gehen Ökonomen von einem erneut starken Anstieg um 7.5 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat aus. Infos zur Verfassung der Schweizer Wirtschaft liefern das KOF Konjunkturbarometer sowie die aktuellen Detailhandelsumsätze.

Positive Unternehmensmeldungen

Börsentechnisch zeigt die Schweiz gerade relative Stärke. In den ersten knapp vier Monaten 2022 hat der SMI® weniger stark an Wert verloren als andere Börsengradmesser (siehe Grafik). Dem heimischen Index dürfte dabei die Fülle an vergleichsweise defensiven Werten geholfen haben.* Nestlé hat dieses Attribut zu Beginn der Berichtssaison unter Beweis gestellt. Der weltgrösste Lebensmittelkonzern meldete für das erste Quartal 2022 ein über den Erwartungen liegendes organisches Umsatzwachstum von 7.6 Prozent. Neben einer robusten Verbrauchernachfrage halfen dem Konzern Preiserhöhungen. Mit einem starken Anstieg des Auftragseingangs sowie einem hohen Gewinnwachstum liess der Industriekonzern ABB aufhorchen. Vor dem Wochenende rundete Holcim den positiven Reigen an Zwischenberichten ab: Der Baustoffkonzern hat nach einem Rekordquartal die Prognose für 2022 erhöht. (Quellen: Thomson Reuters, Medienberichte, 21.04.2022, 22.04.2022)

Diesseits wie jenseits des Atlantiks geht die Berichtssaison auf Hochtouren weiter. Bereits heute früh hat Roche Eckdaten für das erste Quartal vorgelegt. Der Pharmakonzern konnte die Konzernverkäufe von Januar bis März 2022 gegenüber dem Vorjahreszeitraum zu konstanten Wechselkursen um elf Prozent auf 16.45 Milliarden Schweizer Franken erhöhen. Während die Pharmasparte ein Wachstum von sechs Prozent verzeichnete, profitierte das Diagnostiksegment noch einmal von einer hohen Nachfrage nach COVID-19-Tests. In der Sparte nahmen die Umsätze um 24 Prozent zu. Roche bestätigte die Prognose. (Quelle: Roche, Ad-hoc-Mitteilung, 25.04.2022). Am morgigen Dienstag gewährt der Konkurrent Novartis Einblick in den jüngsten Geschäftsgang.

An der Wall Street zählt Apple zu der Fülle an Unternehmen, welche die Bücher öffnen. Der auf den Donnerstag terminierte Zwischenbericht des Technologiekonzerns zählt unbestritten zu den Höhepunkten der „Earnings Season“. Für das erste Quartal der Fiskalperiode 2022 (per Ende September 2022) hatte der iPhone-Hersteller aus Kalifornien einen Rekordumsatz gemeldet. Mit knapp 124 Milliarden US-Dollar übertrafen die Erlöse im Weihnachtsvierteljahr den Vorjahreswert um elf Prozent. (Quelle: Apple, Medienmitteilung, 27.01.2022)

Börsenindizes im Vergleich (Performance 2022, Angaben in %)*

Stand: 25.04.2022; Quelle: Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

19. April 2022

Kurze Woche, volles Programm

Während die Anleger hier zu Lande noch einen Feiertag geniessen konnten, ist die Wall Street am Montag – weitestgehend unverändert – in die neue Handelswoche gestartet.* Auch bei den bestimmenden Börsenthemen hat sich über Ostern wenig getan. Die Märkte verfolgen zum einen gespannt, wie sich die Inflation weiterentwickelt respektive auf welche Art und Weise die Notenbanken auf den Preisauftrieb reagieren. Anders als das US-Fed nimmt die Europäische Zentralbank (EZB) eine eher abwartende Haltung ein. An der Sitzung am Gründonnerstag hielt sie am geldpolitischen Schlüsselsatz von 0.00 Prozent fest. Allerdings signalisierte der EZB-Rat ein Ende der Anleihenkäufe für den Sommer. In einem weiteren Schritt könnte dann die Zinswende eingeläutet werden. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 14.04.2022)

Neben der Inflation treibt die EZB die konjunkturelle Verfassung der Eurozone um. Diesbezüglich stehen in der neuen Woche frische Indikatoren auf der Agenda. Am morgigen Mittwoch wird die Industrieproduktion veröffentlicht. Laut Reuters gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass sie im Februar 2022 gegenüber dem Vorjahresmonat um 1.5 Prozent zugenommen hat. Derweil haben die Experten beim Einkaufsmanagerindex der Eurozone für den April einen Rückgang auf dem Zettel. Diese Kennziffer wird am Freitag publiziert. In den USA zählt der aktuelle Fed-Konjunkturbericht zu den Höhepunkten des makroökonomischen Terminkalenders. Das „Beige Book“ wird am Mittwoch veröffentlicht.

SMI®-Trio präsentiert Zahlen

Wichtige Fingerzeige zur Lage der Weltkonjunktur sollte auch die Berichtssaison zu Tage fördern. In der Schweiz legen drei Mitglieder des SMI® Zahlen für das erste Quartal vor. ABB veröffentlicht am Donnerstagmorgen einen Zwischenbericht, der auch Ergebniskennziffern umfasst. Derweil informiert Nestlé 15 Minuten später ausschliesslich über die Umsatzentwicklung. Gleiches gilt für Holcim: Der Baustoffkonzern publiziert am Freitag ein „Trading Update“ für das erste Quartal 2022. Ab 10:00 Uhr wird das Management an einer Analystenkonferenz zur jüngsten Geschäftsentwicklung und den weiteren Aussichten Stellung beziehen.

Bis morgen läuft die Zeichnungsphase für einen Barrier Reverse Convertible (Symbol: KKRMDU)** auf Holcim. Dieses Produkt zielt auf die Fortsetzung des übergeordneten Seitwärtstrends (siehe Chart) ab. Der Coupon beläuft sich auf 4.75 Prozent p.a. Solange Holcim nicht auf oder unter die Barriere von 60 Prozent der Anfangsfixierung fällt, erhalten Anleger das Nominal in zwei Jahren vollständig zurück. Der BRC ist jedoch nicht kapitalgeschützt: Notiert Holcim während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Twitter greift zu Gegenmassnahmen

Auch an der Wall Street nimmt die „Earnings Season“ weiter Fahrt auf. Heute nach Handelsschluss in New York legt der Streaminganbieter Netflix Zahlen vor. Am morgigen Mittwoch folgt Tesla. Der Chef des Elektroautopioniers hat über die Ostertage im Zusammenhang mit Twitter für viel Aufsehen gesorgt. Elon Musk möchte den Kurznachrichtendienst für rund 43 Milliarden US-Dollar kaufen und anschliessend von der Börse nehmen. Neun Prozent an dem US-Unternehmen hat sich der Tesla-CEO bereits gesichert. Obwohl die Twitter-Aktie mit Kursgewinnen in die Woche startete, notierte sie deutlich unter dem von Musk gebotenen Preis.* Offenbar kann sich das Twitter-Management nicht für den Vorstoss begeistern. Jedenfalls greift das Social Media-Unternehmen zu Gegenmassnahmen, die Grossinvestoren die Erhöhung ihres Anteils erschweren soll. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 18.04.2022)

Holcim (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 14.04.2022; Quelle: Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
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11. April 2022

Raus aus dem Zinstal

Das gefährliche Zusammenspiel zwischen Rezessionsgefahren und drohenden Zinssteigerungen brachte die Finanzmärkte in der vergangenen Woche wieder etwas stärker ins Wanken.* Auf der einen Seite stand die Angst vor den wirtschaftlichen Folgen aufgrund neuer Sanktionen des Westens gegen Russland, auf der anderen liess sich aus den Protokollen der Fed-Sitzung vom 16. März eine aggressivere geldpolitische Straffung herauslesen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 06.04.2022)

Der Geldhahn geht zu

Der Grund für das Drehen an der Zinsschraube ist relativ einfach: Inflation. So legten die Verbraucherpreise in den USA zuletzt mit 7.9 Prozent so kräftig zu wie seit 40 Jahren nicht mehr. Laut dem Fed-Protokoll halten es zahlreiche US-Währungshüter für nötig, demnächst einen grösseren Zinsschritt von einem halben Prozentpunkt oder auch mehr zu unternehmen. Am Markt wird nun für den Mai und Juni mit einem Schritt von jeweils einem halben Prozentpunkt gerechnet. Bis Ende Jahr könnte der Leitzins nach weiteren Straffungen von aktuell 0.25 bis 0.50 Prozent auf dann sogar 2.5 bis 2.75 Prozent klettern. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 06.04.2022)

Spannend wird nun, ob die Europäische Zentralbank an ihrer Sitzung in dieser Woche (14. April) gedenkt, den Geldhahn schneller zuzudrehen als bisher erwartet. In der Eurozone nimmt die Inflation ebenfalls deutlich Fahrt auf. Im Zuge des Energiepreisschubs stiegen die Preise im März um 7.5 Prozent. Zum Vergleich: Die EZB peilt mittelfristig einen Wert von 2.0 Prozent an. Bereits an ihrer letzten Sitzung hatten die Währungshüter angekündigt, im Sommer die milliardenschweren Anleihenkäufe zu beenden. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 06.04.2022)

Selbst in der Schweiz könnte ein geldpolitischer Kurswechsel anstehen, zumindest wenn es nach dem IWF geht. Der Internationale Währungsfonds empfiehlt der SNB, die Teuerung angesichts der global gestiegenen Inflationsgefahren genau im Auge zu behalten. „Nach einer langen Phase sehr akkommodierender Geldpolitik, der Leitzins liegt seit 2015 bei minus 0.75 Prozent, könnte die Zeit für eine Normalisierung der Geldpolitik gekommen sein“, heisst es in einem aktuellen Schweiz-Bericht des IWF. Die Experten prognostizieren für das laufende Jahr eine Inflation von 2.5 Prozent. Im März lag die Rate bei 2.4 Prozent. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 06.04.2022)

Start in die Berichtssaison

In der kurzen Handelswoche vor dem Osterfest richtet sich der Fokus der Börsianer aber nicht nur auf Zinssatzentscheidungen und Konjunkturdaten, beispielsweise stehen in den USA die Verbraucherpreise (Dienstag) und Einzelhandelsumsätze (Donnerstag) für den März an. Darüber hinaus startet an der Wall Street die Berichtssaison. Stand heute wird erwartet, dass der S&P 500 für das erste Quartal 2022 ein Gewinnwachstum von 4.5 Prozent ausweisen wird. Dabei sind die Schätzungen seit Ende Dezember von 5.7 auf 4.5 Prozent gesenkt worden. Allerdings könnten die US-Bluechips am Ende doch besser abschneiden. Dem Finanzdaten-Unternehmen FactSet zufolge ist es wahrscheinlich, dass positive Überraschungen während der Berichtssaison dafür sorgen, dass der S&P 500 für das erste Quartal ein Gewinnwachstum von über zehn Prozent melden wird. Das wäre das fünfte Quartal in Folge mit einem Plus von mehr als einem Zehntel. Als erstes ist wie gewohnt der Finanzsektor an der Reihe. So werden insgesamt zehn Geldhäuser, darunter bekannte Adressen wie JPMorgan Chase, Citigroup und Wells Fargo, diese Woche ihre Bücher öffnen. Auf allzu hohes Wachstum sollten sich Anleger dabei nicht einstellen. Laut FactSet könnte der Banken-Sektor unter anderem aufgrund von deutlich höheren Rückstellungen für Kreditausfälle schrumpfende Gewinne ausweisen. (Quelle: FactSet, Earnings Insight, 08.04.2022)

Inflationsrate USA und Eurozone*

Stand: 08.04.2022; Quelle: FactSet
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

04. April 2022

Zweigteilte Gewinnaussichten

Wir schreiben die 14. Woche im Jahr 2022 und davon sind bereits sechs Wochen geprägt vom Krieg in der Ukraine. Der Konflikt und seine globalen Folgen waren zuletzt die beherrschenden Themen an den Kapitalmärkten und dürften es auf absehbare Zeit auch bleiben. Die kräftigen Energiepreissteigerungen mit entsprechenden Auswirkungen auf die Inflation hinterlassen ebenso ihre Spuren in der Wirtschaft wie auch die Störungen in den Lieferketten. Das Institut für Weltwirtschaft (IfW) hat bereits reagiert und seine Wachstumsprognose für Europas grösste Volkswirtschaft Deutschland wegen der Folgen des Ukraine-Kriegs von 4.0 auf 2.1 Prozent nahezu halbiert. Auch der IWF hat bereits signalisiert, seine bisherige Schätzung für das globale Konjunkturwachstum von 4.4 Prozent für das laufende Jahr zu senken. Die neuen Prognosen werden am 19. April veröffentlicht. (Quelle: Thomson Reuters, Medienberichte, 16./17. März 2022)

Negative…

Was die Unternehmensgewinne angeht, herrscht derzeit Vorsicht bei der Analystenzunft. Während des ersten Quartals senkten die Experten ihre Prognosen für den Jahresauftakt im S&P 500 im Schnitt um 0.7 Prozent. Das war der erste Rückgang der Ergebnisschätzung in einem Quartal seit dem zweiten Vierteljahr 2020, als es in den USA aufgrund der Corona-Pandemie zu weit verbreiteten Sperrungen kam. Insgesamt verzeichneten acht der elf Branchen einen Rückgang, angeführt von den Sektoren Industrie (-11.4 Prozent) und zyklische Konsumgüter (-10.8 Prozent). Bei drei Wirtschaftszweigen geht der Konsens aber sogar von höheren Ergebnissen aus. Ganz vorne steht der Energiesektor, bei dem sich die Schätzungen um etwas mehr als ein Drittel erhöhten. (Quelle: FacSet, Earnings Insight, 01.04.202)

…und positive Revisionen

Apropos Erhöhungen: Während die Bankhäuser ihre EPS-Schätzungen („Earnings per share“ – Gewinn pro Aktie) für das Auftaktviertel unter dem Strich senkten, stockten sie ihre Prognosen für die kommenden drei Quartale auf. So nahm die Gewinnschätzung für 2022 um insgesamt 2.0 Prozent zu. Der S&P 500 musste im ersten Quartal trotzdem Federn lassen. Um 4.9 Prozent ging es für das US-Barometer in diesem Zeitraum nach unten.* Die Konstellation von fallenden Kursen und steigenden Gewinnschätzungen bleiben nicht ohne Auswirkungen auf die Bewertung. So reduzierte sich das erwartete 12-Monats-KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) für den S&P 500 von 21.3 auf 19.5. (Quelle: FacSet, Earnings Insight, 01.04.2022)

Mit Vorsicht investieren

Die Bewertung ist allerdings vor dem Hintergrund der russischen Invasion der Ukraine mit Vorsicht zu geniessen. Auch wenn die USA geografisch weit vom Ort des Konflikts entfernt ist, sind Ansteckungseffekte auf die US-Wirtschaft nicht auszuschliessen. Daher könnte es Sinn machen, sich vorerst mit Risikopuffer in den Weltmärkten zu engagieren. Der noch bis 6. April in der Zeichnung stehende Barrier Reverse Convertible (Symbol: KKPRDU) auf den EURO STOXX 50, S&P 500 und SMI bietet eine teilgeschützte Gewinnchance von 7.75 Prozent p.a. Die Barriere ist dabei 40 Prozent vom Startlevel entfernt.** Bitte beachten Sie dennoch, dass der BRC nicht kapitalgeschützt ist: Notiert der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Zinsen im Fokus

Neben dem Ukraine-Konflikt dürfte die Inflation das wichtigste Thema an den Börsen bleiben. Im Euroraum legte die Teuerung im März um hohe 7.5 Prozent zum Vorjahr zu, Experten hatten lediglich 6.6 Prozent auf dem Zettel, nach 5.9 Prozent im Februar. Dies wiederrum bringt die EZB mit ihrem Niedrigzinskurs immer weiter in die Bredouille. Am 14. April treffen sich die Währungshüter zu ihrer nächsten Sitzung. Doch bevor das Gremium eine Entscheidung über die weitere Entwicklung der Leitsätze auf dem alten Kontinent treffen wird, steht erst noch das Fed im Fokus. Am Mittwoch werden die Protokolle der jüngsten US-Notenbanksitzung veröffentlicht. Diese könnten Einblick auf das Tempo der kommenden Zinserhöhungen geben. Aktuell geht der Markt mehrheitlich von einer Anhebung um einen halben Prozentpunkt Anfang Mai aus. Des Weiteren stehen diese Woche nur wenige Konjunkturdaten auf der Agenda. Zu diesen zählen unter anderem die europäischen Einzelhandelsumsätze. Analysten rechnen hier mit einem Plus von 0.5 Prozent. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 01.04.2022)

Veränderung der Gewinnschätzungen für den S&P 500 während des ersten Quartals

Stand: 01.04.2022; Quelle: FactSet
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

28. März 2022

Comeback der Technologiewerte

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) bleibt ihrem Kurs treu. In der aktuellen geldpolitischen Lagebeurteilung beliess sie den Leitzins und den Zins auf Sichteinlagen bei der Notenbank bei minus 0.75 Prozent. Gleichzeitig bekräftige die SNB ihre Bereitschaft, bei Bedarf zu Ungunsten des Frankens am Devisenmarkt zu intervenieren. Ihrer Ansicht nach ist die heimische Valuta weiterhin hoch bewertet. Bei den aktualisierten Projektionen trug die Nationalbank den durch die Eskalation in der Ukraine verschärften Preisauftrieb Rechnung. Sie erhöhte die bedingte Inflationsprognose für 2022 auf 2.1 Prozent. Im Dezember hatten ihre Ökonomen lediglich 1.0 Prozent veranschlagt.
Zwar rechnet die SNB damit, dass sich die globale Konjunkturerholung insgesamt fortsetzt. Gleichwohl senkte sie die Wachstumsprognose für 2022 in der Schweiz von rund drei Prozent auf neu 2.5 Prozent. Mit ihrer Beschlusslage bewegte sich die SNB im Rahmen der Erwartungen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 24.03.2022) Während der Franken kaum auf die Lagebeurteilung reagiert hat, zogen die Renditen weiter an. Am Freitag warf die 10-jährige Eidgenossenschaft 0.56 Prozent ab. Zum Vergleich: Ende 2021 lag der Ertrag aus dieser Obligation noch deutlich im negativen Bereich. Derweil hat sich der Schweizer Aktienmarkt in der vergangenen Woche mehr oder weniger stabil entwickelt – der SMI® hielt sich knapp über der Marke von 12’100 Punkten.*

„U-Turn“ bei Tesla

Obwohl die Zinsen auch im Dollarraum weiter gestiegen sind, setzte die Wall Street ihren Erholungskurs fort. Besonders gefragt waren zuletzt die US-Technologiewerte. Der NASDAQ®-100 verteuerte sich innert vier Wochen um knapp vier Prozent.* Inflation und steigende Renditen hatten den US-Sektorindex nach dem Jahreswechsel besonders stark ausgebremst. Das gilt auch für Tesla: Bis zum 25. Februar brach die Aktie des Elektroautopioniers gegenüber dem 2021er-Schlusskurs um knapp ein Drittel ein. Im März schaffte Tesla einen regelrechten „U-Turn“. Auf Sicht von vier Wochen steht ein Kursplus von 24.8 Prozent zu Buche. Damit führt die Aktie das Performanceranking für den NASDAQ® 100 Index an.*

Selbst wenn Tesla das Tempo wieder reduzieren sollte, ist mit dem Barrier Reverse Convertible (Symbol: KKFJDU)** eine Rendite von 14.25 Prozent p.a. möglich. Voraussetzung hierfür ist, dass der Basiswert nicht auf oder unter die Barriere von 452.83 US-Dollar zurückfällt. Aktuell zeigt der Large Cap einen Abstand von mehr als der Hälfte zu dieser Marke. Der BRC ist jedoch nicht kapitalgeschützt: Notiert Tesla während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Viel beachtete Job-Statistik

Zum Comeback verholfen haben den Technologiewerten auch positive Nachrichten zur Verfassung der US-Wirtschaft. Vor allem der Jobmarkt brummt: In der Woche zum 19. März 2022 ist die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in den Staaten um 28’000 auf saisonbereinigte 187’000 gefallen – der tiefste Stand seit dem September 1969. Laut Reuters hatten Ökonomen im Schnitt mit 210’000 Anträgen gerechnet. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 24.03.2022)

In der neuen Woche rückt der US-Arbeitsmarkt noch mehr in den Fokus. Am Freitag wird in Washington D.C. der monatliche Bericht „Nonfarm-Payrolls“ publiziert. Laut einer Erhebung von Reuters gehen Analysten im Durchschnitt davon aus, dass im März ausserhalb der Landwirtschaft 450.000 Stellen aufgebaut worden sind. Wie gewohnt legt die private US-Arbeitsagentur ADP bereits am Mittwoch ihre Statistik vor und gibt damit einen Vorgeschmack auf die offizielle Erhebung. Wichtige Fingerzeige für den Zustand der weltgrössten Volkswirtschaft könnte auch der Donnerstag bringen. Dann werden die Einkommen der privaten Haushalte sowie deren Konsumausgaben im Februar 2022 publiziert.

Stimmungsbarometer unterschiedlicher Couleur

Über den Gemütszustand der Verbraucher in Deutschland informiert am morgigen Dienstag die Gesellschaft für Konsumforschung (GfK). Tags darauf veröffentlicht die Kojunkturforschungsstelle KOF ihr aktuelles Stimmungsbarometer für die Schweizer Wirtschaft. Während am Donnerstag die Detailhandelsumsätze für Februar auf der Agenda stehen, laufen vor dem Wochenende die heimischen Konsumentenpreise sowie der Einkaufsmanagerindex über den Ticker. Viel Beachtung dürften, ebenfalls am Freitag, auch die Inflationszahlen für die Eurozone finden.

Angesichts des prall gefüllten Konjunkturkalenders werden die Ökonomen in der neuen Woche jede Menge zu tun haben. Derweil können Unternehmensanalysten erst einmal durchatmen – die Berichtssaison ist im Grossen und Ganzen gelaufen. Für die eine oder andere Schlagzeile könnten die Konzerne indes an ihren Generalversammlungen sorgen. Beispielsweise findet dieser Anlass am Dienstag beim SMI®-Mitglied SGS statt.

Tesla

(5 Jahre, Angaben in US-Dollar)*

Stand: 25.03.2022; Quelle: Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

21. März 2022

Börsen auf Erholungskurs

Der SMI® ist wieder über die Marke von 12’000 Punkten geklettert. Ausserdem konnte der Schweizer Leitindex die zweite Handelswoche nacheinander mit positiven Vorzeichen abschliessen.* Als eine Triebfeder hinter dem allgemeinen Rebound an den Aktienmärkten gilt die Hoffnung auf eine Waffenruhe in der Ukraine. Daneben gab in der vergangenen Woche die Aussicht auf Konjunkturhilfen in China den Börsen Auftrieb. Der stellvertretende Ministerpräsident Liu He hatte marktfreundliche Massnahmen der Regierung angeregt. Seinen Worten zufolge werde sich China bemühen, die Wirtschaft zu beleben. Er betonte zudem den Willen Pekings, eine gesunde Entwicklung der internetbasierten Industrie zu unterstützen. Noch Anfang Jahr hatte die Führung die Regeln für Börsengänge heimischer Technologieunternehmen im Ausland verschärft und damit die Aktien des Sektors unter Druck gesetzt. (Quelle: Thomson Reuters, Medienberichte, 18.03.2022, 16.03.2022)

Fed macht ernst

Aufhalten liessen sich die Börsenbullen in der vergangenen Woche auch nicht von der US-Notenbank. Dabei hat das Fed zum ersten Mal seit Ende 2018 die Zinsen erhöht. Konkret schraubt der Offenmarktausschuss den Schlüsselsatz um 25 Basispunkte auf die neue Zielspanne von 0.25 Prozent bis 0.50 Prozent nach oben. Angesichts der grassierenden Inflation dürften bald weitere Schritte in diese Richtung folgen. Die Führung der US-Notenbank hält mittlerweile per Ende Jahr im Mittel ein Leitzinsniveau in einer Spanne von 1.75 bis 2.0 Prozent für angemessen. Fed-Präsident Jerome Powell erachtet die grösste Volkswirtschaft der Welt trotz der Folgen des Konflikts in der Ukraine als stark genug, um selbst eine Reihe weiterer Zinserhöhungen zu verkraften. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 16.03.2022)

Nur einen Tag nach den US-Währungshütern hat die Bank of England (BoE) die Zinsen bereits zum dritten Mal nacheinander erhöht. Nach zuvor 0.50 Prozent beläuft sich der Schlüsselsatz jetzt auf 0.75 Prozent. Allerdings äusserte sich die BoE in Bezug auf weitere Erhöhungen vorsichtiger als zuletzt. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 17.03.2022).

SNB beurteilt die Lage

Am kommenden Donnerstagvormittag betritt die Schweizerische Nationalbank die Bühne. Um 9:30 Uhr wird sie ihre erste Geldpolitische Lagebeurteilung im neuen Jahr vorlegen. Man darf gespannt sein, wie das Direktorium das aktuelle Umfeld einschätzt. Seit der Lagebeurteilung im Dezember hat sich vieles verändert. Während die Rendite der 10-jährigen Eidgenossenschaft damals noch deutlich negativ ausfiel, wirft diese Benchmarkobligation mittlerweile annähernd 0.40 Prozent ab. Der Schweizer Franken hat angesichts der geopolitischen Spannung gerade eine neue Aufwertungswelle erlebt. In Relation zum Euro bewegte er sich am 7. März 2022 zum ersten Mal seit mehr als sieben Jahren unter der Paritätsmarke.*

Die Entwicklung bei den Sichtguthaben spricht dafür, dass die SNB verstärkt am Devisenmarkt interveniert hat. In der Woche zum 14. März sind die Sichtguthaben von Bund und Banken bei der SNB so stark gestiegen, wie seit drei Monaten nicht mehr. Diese Entwicklung gilt als ein Indiz dafür, dass die Nationalbank Euro gekauft hat. Mit einer auf diese Weise unternommenen Schwächung des Frankens hätte sie einem zentralen Instrument ihrer Geldpolitik gegriffen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 14.03.2022)

Versammlungen ohne Präsenz

Zwei Tage vor der Geldpolitischen Lagebeurteilung publiziert die SNB ihren Geschäftsbericht für 2021. Damit öffnet sie die Bücher in der Endphase der Berichtssaison. Gleiches gilt für das SMI®-Mitglied Partners Group, der Assetmanager präsentiert sein Zahlenwerk ebenfalls am morgigen Dienstag. Darüber hinaus stehen die Bilanzen mehrere Werte aus der zweiten Börsenreihe an. Dazu zählt zur Rose. Der Online-Apotheker stellt die Bilanz am Donnerstag im Rahmen einer Telefonkonferenz für Medien-und Analysten vor. Am selben Tag finden die Generalversammlungen von ABB und Givaudan statt. Trotz der jüngsten Corona-Lockerungen richten beide Unternehmen diesen Anlass erneut ohne eine persönliche Präsenz der Aktionäre aus.

SMI®

(5 Jahre, Angaben in Punkten)*

Stand: 18.03.2022; Quelle: Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

14. März 2022

Im Bann von Geld- und Geopolitik

Die Europäische Zentralbank macht mit der Normalisierung ihrer Geldpolitik ernst. Nach der jüngsten Sitzung kündigte die EZB an, die milliardenschweren Anleihenkäufe schneller zurückzufahren als bisher geplant. Im Sommer soll das Bondprogramm „APP“ auslaufen, sofern der Inflationsausblick dies zulässt. Allerdings machte EZB-Präsidentin Christine Lagarde deutlich, dass auf diesen Schritt nicht zwangsläufig eine Zinserhöhung folgen muss. Hier stehe die Wende erst „einige Zeit nach dem Ende“ der Käufe an. Der Französin zufolge könnte das „eine Woche oder auch Monate“ bedeuten.

Fest steht, dass die EZB mit einem dauerhaften und starken Preisauftrieb rechnet. Ihre Ökonomen haben die Inflationsprognose deutlich nach oben geschraubt: Sei erwarten für 2022 auf dem Gebiet der Eurozone nun eine Teuerungsrate von 5.1 Prozent. Noch im Dezember hatte die EZB 3.2 Prozent veranschlagt. Im kommenden Jahr soll die Inflation auf 2.1 Prozent sinken. In den bisherigen Projektionen standen hier 1.8 Prozent. Erst für 2024 erwartet die EZB einen Rückgang der Teuerung auf 1.9 Prozent und damit unter die Zielmarke von rund zwei Prozent. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 10.03.2022)

Rebound vor dem Wochenende

Der Euro reagierte mit deutlichen Aufschlägen – sowohl in Relation zum US-Dollar als auch gegenüber dem Schweizer Franken – auf diesen geldpolitischen Entschluss. Dagegen geriet die Erholung der europäischen Aktienmärkte zunächst ins Stocken. Erst am Freitag drehten die Kurse auf breiter Front nach oben. Marktteilnehmer erklärten den Rebound mit Hoffnungen auf eine Waffenruhe in der Ukraine.* (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 11.03.2022)
Auch in der neuen Woche dürfte der Russland-Ukraine Konflikt im Osten Europas die Börsen beschäftigen. Am Dienstag rückt zudem die US-Notenbank in den Fokus. Sie kommt dann zu einer zweitägigen Sitzung zusammen. Laut Reuters gehen Ökonomen mehrheitlich davon aus, dass das Fed eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte beschliesst. Die aktuellen Inflationsdaten aus den USA haben dieses Szenario untermauert: Wie erwartet sind die Konsumentenpreise in den Staaten im Februar um 7.9 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat gestiegen – der höchste Stand seit 40 Jahren. (Quelle: Thomson Reuters, Medienberichte, 10.03.2022) Der Zinsentscheid aus Washington D.C. sowie die Medienkonferenz mit Fed-Präsident Jerome Powell am Mittwochabend unserer Zeit ragen aus dem makroökonomischen Terminkalender für die neue Woche heraus.

Autobauer im Rampenlicht

Auf der Unternehmensseite geht die Berichtssaison allmählich zu Ende. Dabei betreten zwei grosse Automobilkonzerne die Bühne. Am Dienstag stellt Volkswagen die Bilanz für 2021 vor. Bereits am Freitag hat der Konzern daraus Eckdaten publiziert. Demnach konnte Volkswagen den Betriebsgewinn im vergangenen Jahr trotz knapper Halbleiter auf 19.3 Milliarden Euro nahezu verdoppeln und damit die Erwartungen übertreffen. An den Medien- und Analystenkonferenzen der Wolfsburger dürfte neben dem Ausblick der geplante Börsengang des Sportwagenbauers Porsche ein Thema sein. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 11.03.2022)

BMW präsentiert die Bilanz für 2021 am Mittwoch vor Journalisten. Am Donnerstag stellt der bayerische Autobauer den Jahresabschluss sowie den Ausblick in einer separaten Veranstaltung für Analysten und Investoren noch einmal vor. Wie der Konkurrent hat auch BMW bereits am Freitag Ergebniskennziffern publiziert. Das Unternehmen konnte für 2021 einen Rekordgewinn verbuchen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 11.03.2022)

Zusammen mit Mercedes-Benz bilden BMW und Volkswagen die Basis für einen neuen Barrier Reverse Convertible (Symbol: KKNDDU).** Bei einem Coupon von 10.00 Prozent p.a. geht das DAX®-Trio mit Barriereabständen von jeweils 45 Prozent in die Laufzeit. Bitte beachten Sie: Der BRC ist nicht kapitalgeschützt ist: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

BMW vs. Mercedes-Benz vs. Volkswagen

(5 Jahre, nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100 Prozent)*

Stand: 11.03.2022; Quelle: Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest