22. August 2022

Eine willkommene Abkühlung

Nach Wochen mit enormer Hitze und Trockenheit hat es endlich geregnet. Ein Höhentief brachte nicht nur der Schweiz, sondern auch den dürregeplagten Nachbarländern markante Niederschläge. Etwas aufatmen kann angesichts des Wetterumschwungs auch die Wirtschaft. Wegen der sinkenden Pegel am Rhein war die Versorgung der Schweiz mit Mineralölprodukten über diese wichtige Wasserstrasse nahezu zum Erliegen gekommen. Im grenzüberschreitende Bahnverkehr kommt es wegen Personalengpässen und Baustellen seit längerem zu Ausfällen und massiven Verspätungen. Vor diesem Hintergrund musste das Bundesamt für wirtschaftliche Landesversorgung (BWL) vergangene Woche bereits die zweite Pflichtlagerunterschreitung für Mineralölprodukte ausrufen. Bis Ende September können nun weitere 12.8 Prozent aus den Notreserven entnommen werden. (Quelle: BWL, Medienmitteilung, 18.08.2022)

Spezieller Blick auf die Teuerung

Diese Meldung passt gut zu einer von Lieferengpässen und steigenden Preisen geprägte Zeit. Das Thema Inflation respektive die Reaktion der Notenbank auf die Teuerung bestimmen seit Monaten das Börsengeschehen. Daran dürfte sich auch in der letzten vollen Handelswoche im August wenig ändern. Besonders viel Beachtung wird der am Freitag zur Veröffentlichung anstehende PCE Kernindex für den Juli 2022 bekommen. Wegen seiner Bauweise wird er von der US-Notenbank neben dem Consumer Price Index (CPI) zur Beurteilung der Inflation genau beobachtet. Der PCE Kernindex misst die persönlichen Ausgaben der US-Konsumenten. Dabei bleiben die stark schwankenden Nahrungsmittel- und Energiekosten aussen vor. Im Juni hatte der PCE Kernindex eine Jahresteuerung von 4.8 Prozent – nach 4.7 Prozent im Monat zuvor – signalisiert. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 29.07.2022)

Anderthalb Stunden nach der Veröffentlichung dieses wichtigen Grademessers meldet sich Fed-Präsident Jerome Powell zu Wort. Der führende US-Währungshüter spricht am Freitag ab 16:00 Uhr unserer Zeit an der Notenbankkonferenz im amerikanischen Jackson Hole. Möglicherweise gibt Powell den Märkten Hinweise, welchen Kurs das Fed in den kommenden Monaten einschlagen wird. Die nächste zweitägige Sitzung des Offenmarktausschusses beginnt am 21. September. Die EZB meldet sich bereits am 8. September aus der Sommerpause zurück.

Öffentlicher Schlagabtausch

Einen Tag zuvor findet die Generalversammlung von Richemont statt. Im Vorfeld des Treffens liefert sich das Luxusunternehmen mit Bluebell Capital Partners einen Schlagabtausch. Der aktivistische Investor möchte einen Vertreter für die A-Aktionäre in den Verwaltungsrat von Richemont wählen lassen. Als Kandidat wurde Francesco Trapani, ehemaliger Chef der italienischen Luxusmarke Bulgari und Mitbegründer von Bluebell vorgeschlagen. Richemont lehnt diesen Antrag ab und hat selbst die Verwaltungsrätin Wendy Luhabe zur Wahl als Repräsentantin der A-Aktionäre vorgeschlagen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 15.08.2022) Dem Aktienkurs haben die öffentlichen Scharmützel nicht geschadet: Auf Sicht von einem Monat hat Richemont um knapp fünf Prozent zugelegt und damit den stagnierenden SMI® Index abgehängt.*

Noch bis zum 31. August 2022 läuft die Zeichnungsphase für einen Barrier Reverse Convertible auf Richemont (Symbol: KMNADU)**. Anleger können hier fest mit der Couponzahlung in Höhe von 5.75 Prozent p.a. rechnen. Die Barriere wird bei 60 Prozent des anfänglichen Referenzkurses fixiert. Solange Richemont nicht auf oder unter diese Marke fällt, wirft das Investment nach einem Jahr die Maximalrendite ab. Kapitalgeschützt ist der BRC allerdings nicht: Notiert Richemont während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Stimmungsbilder aus Deutschland

Am Ende einer spannenden Berichtssaison werden in der neuen Woche noch einige Schweizer Mid Caps ihre Zahlen präsentieren. Dazu zählen neben dem Flughafen Zürich der Immobilienkonzern Swiss Prime Site sowie der Versicherer Baloise. In den USA ist Salesforce ein „Nachzügler“. Der CRM-Spezialist legt am Mittwoch nach dem Börsenschluss in New York die Resultate für das zweite Quartal 2022 vor. Wie sich Hitze, Inflation und Lieferengpässe auf die deutsche Wirtschaft ausgewirkt haben, zeigt sich tags darauf. Am Donnerstagvormittag veröffentlicht das Münchener ifo Institut sein Geschäftsklima. Mit dem Verbrauchervertrauen der Nürnberger GfK steht vor dem Wochenende ein weiterer wichtiger Indikator für die grösste Volkswirtschaft der Eurozone an.

Richemont (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 19.08.2022; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

15. August 2022

Inflationsgespenst verliert an Schrecken

Gleich zwei aktuelle Indikatoren sprechen dafür, dass der Inflationsdruck in den USA etwas nachlässt. Zwar legten die Erzeugerpreise im Juli 2022 gegenüber dem Vorjahresmonat um 9.8 Prozent zu. Doch hatten Ökonomen laut Refinitiv mit einem Zuwachs von 10.4 Prozent gerechnet. Im Juni 2022 waren die Erzeugerpreise um 11.3 Prozent gestiegen. Gegenüber dem Vormonat gaben der viel beachtete Indikator im Juli 2022 überraschenderweise um 0.5 Prozent nach. Der U.S. Consumer Price Index (CPI) hat ebenfalls etwas an Aufwärtsdynamik verloren. Er lag im Juli 2022 um 8.5 Prozent über dem Vorjahresniveau, während die Teuerungsrate im Juni noch 9.1 Prozent betragen hatte. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 11.08.2022)

Wall Street verlängert Serie

Wenig überraschend versetzen diese News die Aktienanleger in Kauflaune. Das gilt auch und gerade für den US-Markt: An der Wall Street konnte sowohl der S&P 500® Index als auch der NASDAQ®-100 die vierte Woche nacheinander mit positiven Vorzeichen abschliessen.* Freuen dürften die aktuellen Preisdaten auch die Verantwortlichen bei der US-Notenbank – möglicherweise zeigt die Inflationsbekämpfung in Form rigoroser Zinserhöhungen bereits Wirkung. Die Märkte haben jedenfalls ihre Erwartungshaltung gegenüber dem Fed prompt verändert: Vor einer Woche zeigte das CME Fed Watch Tool noch eine Wahrscheinlichkeit von mehr als zwei Dritteln dafür, dass die Zinsen im September zum dritten Mal nacheinander um 75 Basispunkte erhöht werden. Bis heute morgen ist diese Quote auf 46.5 Prozent geschrumpft. Jetzt ist das wahrscheinlichste Szenario eine Erhöhung um „nur“ 50 Basispunkte. (Quelle: CME Fed Watch Tool, Internetabfrage am 15.08.2022)

Einen Einblick in das aktuelle Fed-Meinungsbild erhalten die Investoren am Mittwoch. Dann veröffentlicht die US-Notenbank das Protokoll zur Juli-Sitzung des Offenmarktausschusses. In den Fokus rückt an den kommenden Tagen auch der für die weltgrösste Volkswirtschaft eminent wichtige private Konsum. Nicht nur, dass am morgigen Dienstag mit Home Depot und Walmart zwei grosse Handelsketten ihre Quartalszahlen präsentieren. Am Mittwoch werden zudem die US-Detailhandelsumsätze für Juli 2022 publiziert.

Geberit & Swiss Life präsentieren Zahlen

Die Inflation trifft nicht nur die Verbraucher, auch viele Unternehmen ächzen unter steigenden Kosten sowie den Engpässen in den Lieferketten. Das gilt auch für Geberit: Zwar waren die Produkte des Sanitärtechnikspezialisten Anfang Jahr gefragt. Im ersten Quartal 2022 nahm das Absatzvolumen des Konzerns deutlich zu. Allerdings reichte die starke Nachfrage zusammen mit Preiserhöhungen nicht aus, um den Kostendruck auszugleichen. Beispielsweise musste Geberit für Energie in den ersten drei Monaten des Jahres 94 Prozent mehr ausgeben, als Anfang 2021. Folgerichtig ist das operative Ergebnis des Unternehmens von Januar bis März 2022 geschrumpft. (Quelle: Geberit, Medienmitteilung, 04.05.2022)

Wie sich die Geschäfte weiterentwickelt haben, erfahren Anleger am kommenden Donnerstag. Dann veröffentlicht Geberit um 7:00 Uhr den Halbjahresbericht 2022. Zwei Stunden später meldet sich das Management an einem Conference Call zu Wort. Die Geberit-Aktie konnte – nach einer längeren Korrekturphase – zuletzt etwas Boden gut machen. Dabei schaffte der Large Cap die Rückkehr über die runde Marke von 500 Schweizer Franken.*

Mit Swiss Life veröffentlicht in der neuen Woche noch ein weiteres SMI®-Unternehmen den Zwischenbericht. Darüber hinaus präsentieren mehrerer Firmen aus der zweiten und dritten Börsenreihe ihr aktuelles Zahlenwerk. Vor dem Wochenende legt das Bundesamt für Statistik eine interessante makroökonomische Publikation vor. Die Produktions-, Auftrags- und Umsatzstatistik des sekundären Sektors wird zeigen, wie sich die Geschäfte der heimischen Industrie sowie des Baugewerbes im zweiten Quartal 2022 entwickelt haben.

Geberit (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 12.08.2022; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

08. August 2022

Wall Street auf Erholungskurs

Der US-Jobmotor läuft weiter auf Hochtouren: Im Juli wurden in den Staaten ausserhalb der Landwirtschaft 528’000 neue Arbeitsplätze aufgebaut. Damit verzeichnete die grösste Volkswirtschaft der Welt den 19. Monat in Folge mit einem Stellenzuwachs. Gleichzeitig haben die USA den durch die Corona-Pandemie verursachten Job-Kahlschlag aufgeholt. Im Frühjahr 2020 hatte das Virus eine tiefe Krise mit dem Verlust von 22 Millionen Arbeitsplätzen ausgelöst. Mit rund 152.5 Millionen lag die Gesamtzahl der US-Beschäftigten – privat und öffentlich – im Juli 2022 erstmals wieder auf dem Niveau von Februar 2020. Damit hat die Erholung des Arbeitsmarktes weniger als zweieinhalb Jahre gedauert. Zum Vergleich: Nach der schweren Rezession im Zuge der Immobilien- und Finanzkrise von 2007/2009 brauchten die Staaten mindestens sechs Jahre, um wieder das vorherige Beschäftigungsniveau zu erreichen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 05.08.2022)

Kräftige Zinserhöhung möglich

An der Wall Street löste der weit über den Erwartungen liegende Arbeitsmarktbericht wenig Begeisterung aus – der S&P 500® Index verbuchte am Freitag ein kleines Minus.* Nachdem die US-Wirtschaft in den ersten beiden Quartalen 2022 auf Jahressicht geschrumpft ist, sprechen die aktuellen Zahlen für eine Konjunkturerholung. Insofern hat die zuletzt aufkommende Hoffnung, wonach die US-Notenbank nach der Sommerpause eine gemächlichere Gangart einlegen könnte, einen Dämpfer erhalten. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 05.08.2022) Dazu passt der jüngste Verlauf des CME Fed Watch Tool: Es zeigte eine Wahrscheinlichkeit von 68.5% dafür, dass das Fed die Zinsen im September zum dritten Mal nacheinander um 75 Basispunkte erhöht. Vor einer Woche lag diese Quote bei gerade einmal 29%. (Quelle: CME Fed Watch Tool, Internetabfrage am 08.08.2022)

Nach dem jüngsten «Nonfarm-Payrolls»-Report dürften die Vertreter der US-Notenbank auch die anstehenden Inflationsdaten genau unter die Lupe nehmen. Am kommenden Mittwoch wird der U.S. Consumer Price Index (CPI) für Juli 2022 veröffentlicht. Laut Refinitiv gehen Ökonomen davon aus, dass der Preisauftrieb etwas nachgelassen hat. Sie sehen den CPI im Schnitt um 8.9 Prozent über dem Vorjahreswert, nach einem Plus von 9.1 Prozent im Juni. Ob und inwieweit die Inflation Einfluss auf die Kauflaune in den USA nimmt, wird sich am Freitag zeigen. Dann legt die Universität Michigan ihr viel beachtetes Verbrauchervertrauen vor.

Einfache und kosteneffiziente Partizipation

Trotz des kleinen Dämpfers vom Freitag hat der S&P 500® Index die dritte Woche nacheinander mit einem Gewinn abschliessen können. Im Zuge der sommerlichen Erholung näherte sich der US-Leitindex nun dem Anfang Jahr lancierten Abwärtstrend an.* Mit einem ETT (Symbol: ETSPX)** können Anleger einfach und kosteneffizient auf einen Ausbruch nach oben setzen. Das Partizipationsprodukt bildet den S&P 500® Total Return Index im Bezugsverhältnis 10:1 ohne Laufzeitbegrenzung ab. Der ETT ist sowohl für eine kurzfristige Trading-Position als auch die „Buy and hold“-Strategie mit einem längeren Zeithorizont geeignet. Kapitalschutz besteht allerdings nicht. Eine negative Entwicklung des Basiswertes führt zu entsprechenden Verlusten beim ETT. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Die Berichtssaison ist an der Wall Street weitestgehend gelaufen. Laut Factset hatten per 5. August 2022 annähernd 90 Prozent der Unternehmen aus dem S&P 500® Index ihre Zahlen präsentiert. Derweil gewähren an den kommenden Tagen noch zahlreiche europäische Konzerne Einblick in den jüngsten Geschäftsverlauf. Viel Beachtung dürfte unter anderem der Industriekonzern Siemens am Donnerstag finden. Schliesslich geben die Zahlen des breit aufgestellten ABB-Konkurrenten auch einen wichtigen Einblick in die Verfassung der Weltwirtschaft.

S&P 500 Total Return Index (5 Jahre, Angaben in US-Dollar)*

Stand: 05.08.2022; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

02. August 2022

Mit Schwung in den August

Nachdem der Nationalfeiertag das Wochenende verlängert hat, startet die Schweizer Börse heute in den neuen Monat. Im Juli verbuchte der SMI® ein Kursplus von 3.8%. Damit hat der heimische Leitindex nicht nur eine Serie von drei Monaten mit teils starken Verlusten beenden können. Gleichzeitig fuhren die 20 Large Caps die stärkste Performance seit dem vergangenen Dezember ein.* Zum Monatsende nahm die Risikolust bei den Investoren noch einmal zu. Sie speiste sich aus der Hoffnung, dass die US-Notenbank bei den Zinserhöhungen nun eine etwas gemächlichere Gangart einlegt. An der jüngsten Sitzung hat der Offenmarktausschuss den Schlüsselsatz wie erwartet um 75 Basispunkte nach oben gesetzt. Einen Tag nach diesem Entscheid wurde bekannte, dass die US-Wirtschaft im zweiten Quartal 2022 unerwarteterweise geschrumpft ist. Diese Tatsache könnte das Fed in punkto Zinserhöhungen zu mehr Vorsicht motivieren. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 29.07.2022)

Hartnäckiger Preisauftrieb

Eine zentrale Rolle spielt für die Geldpolitik in den USA und andernorts die Inflation. Während der U.S. Consumer Price Index (CPI) für Juli erst in der kommenden Woche publiziert wird, liegen die jüngsten Preisdaten aus der Eurozone bereits vor. Im Juli übertrafen die Konsumentenpreise das Niveau des Vorjahresmonats um 8.9% – damit hat das Statistikamt Eurostat einen weiteren Rekordwert für das Gebiet der Währungsunion gemessen. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 29.07.2022) Ob sich der Preisauftrieb in der Schweiz ebenfalls weiter verstärkt hat, wird sich morgen zeigen. Dann publiziert das Bundesamt für Statistik (BFS) den Landesindex der Konsumentenpreise für Juli 2022. Geht es nach dem Gros der Ökonomen, lag die Teuerung relativ zum Vorjahr bei 3.6%. Falls sich der von Refinitiv ermittelte Konsens als richtig erweist, hätte die Inflation hier zu Lande tatsächlich ein weiteres Mal zugenommen.

Bereits heute geben zwei Indikatoren Einblick in die Stimmung der Schweizer Verbraucher und Unternehmen. Um 9:00 Uhr und damit nach Redaktionsschluss dieses Blog-Artikels hat das Seco die im Juli 2022 ermittelte Konsumentenstimmung veröffentlicht. Eine halbe Stunde später folgte der Einkaufsmanagerindex für die Schweiz. Aus internationaler Sicht stellt der Arbeitsmarkbericht für die USA am Freitag das konjunkturelle Highlight der ersten August-Woche dar. Ökonomen gehen laut Refinitiv davon aus, dass in den Staaten im Juli ausserhalb der Landwirtschaft 255’000 Stellen aufgebaut worden sind, nach einem Zuwachs von 372’000 Stellen im Vormonat.

Steilvorlage(n) aus den USA

Einiges zu bieten hat weiterhin auch die Quartalssaison. In der vergangenen Woche konnten hier mehrere US-Grosskonzerne positiv überraschen. Apple berichtete von einer anhaltend starken Nachfrage nach dem iPhone und nachlassenden Engpässen bei den Bauteilen. Derweil rechnet Amazon.com nach der jüngsten Preiserhöhung für das Prime-Angebot im laufenden dritten Quartal mit einem starken Umsatzanstieg. Nach dieser Nachricht legte die Aktie des Internetgiganten um mehr als ein Zehntel zu und hatte gemeinsam mit Apple einen gehörigen Anteil daran, dass die Wall Street einen starken Monatsausklang erlebte.* (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 29.07.2022)

Nachdem die „Earnings Season“ in den USA nun den Zenit überschritten hat, rücken die europäischen Large Caps in den Fokus. Allein aus dem DAX® präsentiert in dieser Woche mehr als ein Dutzend Unternehmen das Zahlenwerk. Dazu zählt BMW, der Autobauer ist morgen an der Reihe. Da trifft es sich gut, dass am Mittwochnachmittag die Zeichnungsphase für einen Barrier Reverse Convertible (Symbol: KMIJDU)** auf BMW zu Ende geht. Bei einem Coupon von 7.25% p.a. erhält diese Neuemission eine Barriere von 55 Prozent der Anfangsfixierung. Kapitalgeschützt ist der BRC allerdings nicht: Notiert BMW während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

BMW (5 Jahre, Angaben in Euro)*

Stand: 01.08.2022; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

25. Juli 2022

Keine Pause vor der Sommerpause

Steigende Zinsen, unsichere Gaslieferungen und eine Regierungskrise in Italien – ein durchaus explosives Gemisch, welches derzeit auf den Börsen lastet. Hinzu kommt, dass die Wirtschaft immer mehr unter Druck gerät. So gab der Einkaufsmanagerindex für die Privatwirtschaft in der Eurozone – Industrie und Dienstleister zusammen – im Juli um 2.6 Punkte auf 49.4 Zähler nach und sackte damit erstmals seit Februar 2021 unter die Wachstumsschwelle von 50 Punkten. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 22.07.2022) Dennoch brach in der vergangenen Woche keine Panik an den Märkten aus. Das Gegenteil war der Fall: Europäische Aktien verzeichneten gemessen am STOXX 600 Index mit einem Plus von 2.9 Prozent ihre beste Woche seit zwei Monaten.¹

Nach der Zinsentscheidung ist vor der Zinsentscheidung

Ob die Optimisten auch diese Woche den Ton angeben werden, ist ungewiss. Nach dem jüngsten Zinsschritt der EZB, die Währungshüter haben vergangenen Donnerstag die erste Zinserhöhung seit elf Jahren vollzogen, ist in der laufenden Woche wieder das Fed an der Reihe. Die US-Notenbank stellte bereits im Juni klar, dass sie fest entschlossen sei, die Inflation zu bekämpfen. Am Markt wird daher von einem weiteren Schritt um 75 Basispunkte ausgegangen. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 22.07.2022) Doch nicht alleine auf die Zinsentscheidung um 20:00 Uhr werden Anleger am Mittwoch ihre Aufmerksamkeit legen, 30 Minuten später beginnt die Pressekonferenz und Investoren werden die Aussagen von Jerome Powell zu den weiteren Aussichten bezüglich Inflation, Wirtschaft und Zinsen auf das Genaueste analysieren.

Während das Fed in dieser Woche Fakten schaffen wird, schwebt in Italien weiterhin das Damoklesschwert über dem Land. Nach dem Bruch der Koalition stehen Neuwahlen voraussichtlich erst im Herbst an, wodurch die politische Krise in Rom über die Sommermonate anhalten und die Unsicherheit unter Anlegern hochhalten wird. Dies gilt vor allem vor dem Hintergrund, dass Experten bezweifeln, dass die neue Regierung ähnlich reformfreudig sein wird wie die des zurückgetretenen Ministerpräsidenten Mario Draghi. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 22.07.2022)

BIP-Zahlen…

Das Börsengeschehen prägen werden in der laufenden Woche zudem neue Konjunktur- und Unternehmensdaten. Von makroökonomischer Seite liegt das Interesse vor allem auf dem Bruttoinlandsprodukt (BIP) für das zweite Quartal. Dieses steht am Donnerstag für die USA an. Nachdem die US-Wirtschaft zum Auftakt in dieses Jahr um 1.6 Prozent gegenüber dem Vorquartal geschrumpft ist, könnte ein erneuter Rückgang dafür sorgen, dass die Definition einer Rezession erfüllt ist. Anders in Europa: Die BIP-Zahlen von Deutschland und der Eurozone sollen sich den Prognosen zufolge weiterhin im positiven Bereich bewegen. Volkswirte rechnen mit einem Anstieg von jeweils 0.2 Prozent.

…und Unternehmensbilanzen im Fokus

Von Unternehmensseite steht eine weitere Flut an Zwischenberichten an. Neben dem SMI-Schwergewicht Nestlé werden hierzulande unter anderem auch noch Holcim, Logitech sowie Lindt & Sprüngli ihre Bücher öffnen. In Übersee stellen derweil eine Reihe von wichtigen Tech-Konzernen ihre Bilanzen vor. Darunter fallen die Google-Mutter Alphabet, Chipriese Intel sowie der rund zwei Billionen US-Dollar schwere Softwarekonzern Microsoft. Bei letztgenannten erwartet der Analystenkonsens einen Gewinn je Aktie von 2.29 US-Dollar für das abgelaufene Quartal, das wäre ein Plus von 5.5 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Bei Alphabet wird von einem leichten Rückgang von 1.36 auf 1.27 US-Dollar ausgegangenen, bei Intel dagegen von einer deutlichen Ergebnisschmälerung um 45 Prozent. (Quelle: CNN Business, Stand: 22.07.2022)

Populäre Tech-Konzerne fürs Depot

An der Börse befindet sich das Trio nach einem Minus von jeweils rund einem Fünftel seit Jahresbeginn aktuell in einer Bodenbildung. Diese würde reichen, um mit dem neuen Standard BRC (Symbol: KMHKDU) eine Rendite von 10.75 Prozent p.a. zu erzielen. Die Kurse von Alphabet, Intel und Microsoft dürften dabei sogar noch gegen Süden tendieren, ohne dass sich die Ertragschance reduziert. Entscheidend ist, dass die bei 50 Prozent der Starkurse angesetzte Barriere während der 18-monatigen Laufzeit unversehrt bleibt.** Bitte beachten Sie dennoch, dass der BRC nicht kapitalgeschützt ist: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Alphabet vs. Intel vs. Microsoft (5 Jahre), nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)

Stand: 22.07.2022; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

18. Juli 2022

Hitzewallungen am Währungsmarkt

Die Inflation hat die weltgrösste Volkswirtschaft weiterhin fest im Griff. Im Juni 2022 lag der Consumer Price Index (CPI) für die USA um 9.1 Prozent über dem Stand des Vorjahresmonats – die höchste Steigerungsrate seit November 1981. Analysten hatte mit einem Plus von 8.7 Prozent gerechnet. Vor allem die Kosten für Benzin und Lebensmittel treiben die Teuerung in den Staaten an. Ein Übriges tut der knappe Arbeitsmarkt. Der daraus resultierende Lohanstieg schlägt auf die Preise für Dienstleistungen durch. In jedem Fall hat sich mit den jüngsten Daten aus dem Bureau of Labor Statistics das Szenario einer weiteren kräftigen Zinserhöhung verfestigt. Die Märkte gehen überwiegend davon aus, dass die US-Notenbank an der nächsten Sitzung (26. und 27. Juli 2022) den Leitsatz um 75 Basispunkte nach oben setzt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 13.07.2022)

EZB im Fokus

Bereits am kommenden Donnerstag trifft sich die Europäische Zentralbank (EZB). Ihr Rat dürfte dann die erste Zinserhöhung seit 2011 in die Tat umsetzen. Bereits im Juni hatte sich das Entscheidungsgremium darauf verständigt, den Leitsatz im Juli um 0.25 Prozentpunkte nach oben zu schrauben. Für den September signalisierte der Rat eine möglicherweise noch kräftigere Anhebung. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.07.2022) Trotz der geldpolitischen Straffung steht der Euro unter Druck. In Relation zum US-Dollar ist die Einheitswährung zum ersten Mal seit 2002 unter die Parität gefallen. Zwischenzeitlich kostete ein Euro am 14. Juli 2022 nur noch 0.9950 US-Dollar.*

Als ein Grund für die Schwäche gilt die im Vergleich zur zaghaften EZB-Zinswende rigorose US-Geldpolitik. Zum Ausdruck kommt die transatlantische Diskrepanz in einem markanten Zinsunterschied zwischen den beiden Währungsräumen: Mit 2.92 Prozent übertrifft die Rendite des 10-jährigen US Treasury diejenige der deutschen Bundesanleihe identischer Laufzeit um annähernd 180 Basispunkte.* Einen weiteren Belastungsfaktor für den Euro stellt die Energiekrise auf dem alten Kontinent dar. Am Donnerstag soll die Wartung der Gaspipeline Nord Stream 1 abgeschlossen werden. Noch ist unklar, ob Russland dann den Gashahn tatsächlich wieder aufdreht. Ein dauerhafter Stopp der Lieferungen würde vor allem Deutschland und Italien stark treffen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 15.07.2022)

Prominentes Basiswerte-Trio

Gespannt warten Investoren auch darauf, wie sich Inflation, steigende Renditen und die angespannte Geopolitik auf die Geschäfte der Unternehmen auswirken. In der neuen Woche nimmt die Berichtssaison in der Schweiz Fahrt auf. Sechs Konzerne aus dem SMI® gewähren Einblick in den jüngsten Geschäftsverlauf. Dazu zählt das Basler Pharmaduo Novartis und Roche. Indexschwergewicht Nestlé öffnet die Bücher erst in der nächsten Woche (28. Juli 2022). Aktuell steht ein Barrier Reverse Convertible (Symbol: KMHFDU)** auf Nestlé, Novartis und Roche in der Zeichnung. Bei einer Couponzahlung von 4.50 Prozent p.a. gehen die drei heimischen Large Caps mit Barriere-Abständen von jeweils 40 Prozent in die 18-monatige Laufzeit. Kapitalgeschützt ist der BRC allerdings nicht: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Auch in den USA geht die „Earnings Season“ weiter. Heute Nachmittag präsentieren Bank of America und Goldman Sachs die Zwischenbilanz, nach Börsenschluss folgt der Technologiekonzern IBM. Während der Streaminganbieter Netflix morgen den aktuellen Dreimonatsreport vorlegt, öffnet der Elektroautobauer Tesla seine Bücher am Mittwoch. Diesseits wie jenseits des Atlantiks laufen an den kommenden Tagen auch einige Konjunkturindikatoren über den Ticker. Beispielsweise erhält die EZB am Tag vor ihrer Sitzung einen Einblick in die Stimmung der Verbraucher.

EUR/USD (5 Jahre, Angaben in US-Dollar je Euro)*

Stand: 18.07.2022; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

11. Juli 2022

Freundlicher Start in den Juli

Am vergangenen Mittwoch, 6. Juli 2022, hat die US-Notenbank das Protokoll der jüngsten Sitzung des Offenmarktausschusses veröffentlicht. Auf zwölf Seiten informiert das Fed über Teilnehmer, Themen und Beschlüsse der Beratungen vom 14. und 15. Juni 2022. An den Börsen liess vor allem eine Formulierung auf Seite 9 des Dokuments aufhorchen. Dort ist zu lesen, dass die US-Währungshüter für ihre Sitzung im Juli eine weitere Zinserhöhung um 50 oder 75 Basispunkte als angemessen erachten. (Quelle: Federal Reserve System, Minutes of the Federal Open Market Committee June 14–15, 2022) Zwar waren die Märkte schon vor der Protokoll-Veröffentlichung von einer Erhöhung um einen Dreiviertel Prozentpunkt ausgegangen. Doch verschiedene US-Notenbanker hatten zuletzt eine Anhebung des Leitsatzes um einen ganzen Prozentpunkt ins Spiel gebracht. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.07.2022)

Die allgemeine Erleichterung über die „offiziellen“ Fed-Pläne dürfte einen Anteil daran haben, dass die Börsen in der ersten vollen Juli-Woche einen Erholungskurs eingeschlagen haben. Der SMI® machte 2.3 Prozent gut und verabschiedete sich oberhalb der runden Marke von 11’000 Punkten in das Wochenende.* Ein positives Signal kam auch vom Schweizer Arbeitsmarkt. Die Arbeitslosenrate ist im Juni auf 2.0 Prozent gesunken von 2.1 Prozent im Mai. Im Juni 2021 betrug die Quote noch 2.9 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.07.2022) International betrachtet war die aktuelle Job-Statistik aus den USA in der vergangenen Woche das Highlight der Konjunkturindikatoren. Ausserhalb der Landwirtschaft sind im Juni 2022 in den Staaten 372.000 neue Stellen entstanden. Laut Refinitiv hatten Ökonomen im Schnitt nur mit 268.000 zusätzlichen Arbeitsplätzen gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 08.07.2022)

Spannung am Mittwoch

In der neuen Woche steht der nächste wichtige Datensatz aus den USA auf der Agenda. Am Mittwoch veröffentlicht das Bureau of Labor Statistics den Consumer Price Index (CPI) für Juni 2022. Geht es nach der durchschnittlichen Erwartung der Ökonomen, hat der Preisauftrieb in den Staaten noch einmal zugenommen. Der von Refinitiv ermittelte Konsens sieht für den Juni einen Anstieg des CPI von 8.7 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat. Im Mai 2022 betrug die Inflationsrate 8.6 Prozent. Inwieweit sich die steigenden Preise auf die Kauflust der US-Amerikaner auswirken, erfahren die Märkte am Freitag. Dann veröffentlicht die Universität Michigan ihr aktuelles Verbrauchervertrauen. 45 Minuten vor dieser Umfrage laufen die Zahlen zur US-Industrieproduktion im Juni 2022 über den Nachrichtenticker.

Fahrt nimmt an den kommenden Tagen auch die Berichtssaison auf. Während hier zu Lande die Nebenwerte DKSH Holding und Ems Chemie über den jüngsten Geschäftsverlauf informieren, läuten an der Wall Street traditionell die Banken die „Earnings Season“ ein. Am Donnerstag legen zeitglich JPMorgan Chase, Morgan Stanley sowie der Onlinebroker Charles Schwab Zwischenberichte vor. Tags darauf folgen Citigroup sowie der Vermögensverwalter und ETF-Anbieter Blackrock.

Sicherheit hat Vorrang

Am Mittwochnachmittag endet die Zeichnungsphase für neue neue Kapitalschutz-Zertifikate mit Barriere. Als Basiswerte stehen SMI® (Symbol: KMFUDU)**, S&P 500® (Symbol: KMFVDU)** und NASDAQ 100® (Symbol: KMFWDU)** zur Auswahl. Bei jedem dieser drei Zertifikate ist das Nominal per Laufzeitende zu 100 Prozent garantiert. Gleichzeitig partizipieren die auf US-Dollar lautende Produkte an steigenden Kursen bei den zugrunde liegenden Indizes. Dieser Mechanismus gilt, solange der Basiswert nicht auf oder über die Barriere steigt. Beim Produkt auf den SMI® liegt die Barriere bei 134 Prozent der Anfangsfixierung. S&P 500® und NASDAQ 100® erhalten „Beinfreiheit“ bis 132 Prozent respektive 143 Prozent. Sobald ein Basiswert die massgeblich Schwelle erreicht oder überschreitet, schaltet sich die Partizipationsfunktion ab. Neben dem Kapitalschutz erhalten Anleger in diesem Fall zum Rückzahlungstermin eine Ausschüttung (Rebate) in Höhe von 5.00 Prozent der Denomination. Fazit: Diese Neuemission könnte gut in ein angespanntes, von einigen Unwägbarkeiten geprägtes Börsenumfeld passen. Wie immer bei Strukturierten Produkten trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

SMI® Index (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 08.07.2022; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

04. Juli 2022

Ein Semester zum Vergessen

Nicht wenige Investoren dürfte als das Beste am ersten Semester des Börsenjahres 2022 die Tatsache beschreiben, dass es vorbei ist. Schliesslich mussten sie an den Aktienmärkten gerade turbulente sechs Monate mit teils massiven Verlusten absolvieren. Das gilt auch für die Schweiz: Der SMI® ging am 30. Juni mit einem Abschlag von knapp 17 Prozent gegenüber dem Schlusskurs 2021 aus dem Handel. Lediglich drei der insgesamt 20 Indexmitglieder konnten im ersten Semester zulegen. Während selbst die Spitzenreiter nur moderate Gewinne schafften, gaben die Verlierer massiv nach (siehe Grafik). Die „rote Laterne“ trägt mit Partners Group ein Large Cap, der 2021 noch unter den Top-Performern im SMI® zu finden war.*

Drei zentrale Belastungsfaktoren haben die Börsen nach einem starken Start in das Jahr – der Schweizer Leitindex erreichte gleich zu Beginn ein Allzeithoch – ausgebremst. Neben der hartnäckig hohen Inflation zählen dazu die steigenden Zinsen sowie der Krieg in der Ukraine. Diese Themen dürften die Märkte auch in den kommenden Monaten intensiv beschäftigen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.06.2022)

Neuer Monat, alte Probleme

Zu Beginn des zweiten Semesters steht die Inflation im Fokus. Heute morgen hat das Bundesamt für Statistik (BFS) die aktuellen Teuerungsdaten für die Schweiz vorgelegt. Sie zeigen, dass der Preisauftrieb noch einmal deutlich zugenommen hat. Im Juni 2022 lag Landesindex der Konsumentenpreise um 3.4 Prozent über dem Vorjahreswert. Gegenüber dem Mai 2022 legte der Index um 0.5 Prozent zu. Dem BFS zufolge ist der deutliche Anstieg auf mehrere Faktoren, unter anderem die höheren Treibstoffpreise, zurückzuführen. (Quelle: BFS, Medienmitteilung, 04.07.2022)

Die aktuellen Inflationszahlen für die Eurozone wurden bereits am vergangenen Freitag veröffentlicht. Auch auf dem Gebiet der Währungsunion hat die Teuerung im Juni noch einmal zugenommen: Gegenüber dem Vorjahresmonat zogen die Verbraucherpreise um rekordhohe 8.6 Prozent an – nach 8.1 Prozent im Mai 2022. Ökonomen hatten im Schnitt für den Juni mit einer Inflationsrate von 8.4 Prozent gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.06.2022) In den USA wird der Consumer Price Index (CPI) für Juni 2022 am 13. Juli veröffentlicht.

Das Konjunkturdaten-Highlight dieser Woche ist an der Wall Street der monatliche Arbeitsmarktbericht „Nonfarm Payrolls“ am Freitag. Laut Refinitiv gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass in den Staaten im Juni ausserhalb der Landwirtschaft 295’000 neue Stellen aufgebaut wurden. Im Mai waren 390’000 Jobs entstanden. Schon einen Tag vor der offiziellen Statistik legt der private Arbeitsmarktvermittler ADP seine Statistik für den Juni 2022 vor. Zunächst aber können die Investoren in den USA ein verlängertes Wochenende geniessen. Wegen des Unabhängigkeitstages bleibt die Wall Street heute geschlossen.

Gelegenheit zum Durchschnaufen

Obwohl die Märkte diesseits des Atlantiks in eine volle Handelswoche starten, ist der Terminkalender auch in Europa vergleichsweise dünn bestückt. Beachtung dürften insbesondere die Auftragseingänge der Industrie in Deutschland sowie die Einzelhandelsumsätze für die Eurozone finden. Beide Indikatoren werden am Mittwoch veröffentlicht. Nach einem turbulenten Juni kommt der ruhige Start in die zweite Jahreshälfte Analysten, Ökonomen und Investoren wohl ganz gelegen. Das gilt umso mehr, da der Juli noch eine Reihe von wichtigen Ereignissen zu bieten hat. Um die Monatsmitte nimmt die Berichtssaison Fahrt auf. Dann kommen die gerade an der Wall Street recht optimistischen Gewinnschätzungen auf den Prüfstand. Am 21. Juli trifft die Europäische Zentralbank ihre mit Spannung erwartete Zinsentscheidung, sechs Tage später meldet sich die US-Notenbank mit der aktuellen Beschlusslage zu Wort.

Top- und Flop-Performer SMI® (1. Halbjahr 2022, Kursentwicklung in %)

Stand: 30.06.2022; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

27. Juni 2022

Fragile Börsenlage hält an

Heftige Gewitter mit Orkanböen und grossen Hagelkörner zogen in der vergangenen Woche über die Schweiz. Ein Bild, das sich auch auf den Kapitalmarkt übertragen lässt. Selbst wenn der jüngste Sell-off etwas stoppte, türmten sich erneut dunkle Wolken auf. Der SMI tauchte sogar Richtung der 10‘000er-Marke ab und markierte dabei ein neues Jahrestief bei 10‘350 Punkte. Ein kräftiger Schlussspurt am Freitag rettete dann aber den Schweizer Aktienmarkt, sodass dem SMI am Ende sogar noch ein Wochenplus gelang.*

Inflation…

Nun bleiben den heimischen Bluechips nur noch wenige Tage Zeit, um die Halbjahresbilanz etwas aufzupeppen. Per 24. Juni beläuft sich das Minus beim SMI auf 15.9 Prozent, das wäre das schwächste erste Semester seit mehr als zehn Jahren.* Allerdings könnten es die Bullen auch in der neuen Woche wieder schwer haben, denn die Inflations- und Konjunktursorgen werden die bestimmenden Themen bleiben. Apropos Teuerung: Grossbritannien meldete vergangene Woche einen weiteren Anstieg der Verbraucherpreise. So ist die Inflation zuletzt so stark gestiegen wie seit 1982 nicht mehr. Waren und Dienstleistungen kosteten im Mai durchschnittlich 9.1 Prozent mehr als ein Jahr zuvor, nach einem Wert von 9.0 Prozent im Vormonat. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.06.2022) Auch in der Eurozone kann nach dem jüngsten Rekordwert von 8.1 Prozent laut EZB-Vize Luis de Guindos noch keine Entwarnung gegeben werden. Erst ab dem vierten Quartal rechnet der Währungshüter mit einem Rückgang der zuletzt rasant gestiegenen Inflation. Bis dahin dürfte sich der Wert auf dem gegenwärtigen Niveau bewegen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 24.06.2022) Wie sich die Preise im Juni entwickelt haben, wird das Statistikamt Eurostat am Freitag bekanntgeben. Die von Reuters befragten 16 Volkswirte rechnen mit einem Anstieg der Inflationsrate auf einen Rekordwert von 8.3 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 26.06.2022)

… und Konsumausgaben im Fokus

Was die wirtschaftliche Entwicklung betrifft, stehen in der laufenden Woche ebenfalls interessante Termine auf dem Plan. Am Mittwoch gibt der GfK-Index Auskunft über die Kauflaune der Verbraucher in der Euro-Zone. Einen Tag später folgen die Einzelhandelsumsätze für Deutschland und die Schweiz. Darüber hinaus wird die Arbeitslosenquote für den gemeinschaftlichen Währungsraum bekanntgegeben. Hier wird laut Angaben von Refinitiv für den Mai von einer Rate von 6.8 Prozent ausgegangen, das würde einer Stagnation im Vergleich zum April gleichkommen. In den USA richtet sich die Aufmerksamkeit am Donnerstag dagegen insbesondere auf die Konsumausgaben, da die Kauflaune der Verbraucher als Hauptstütze der weltgrössten Volkswirtschaft gilt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 24.06.2022)

Apropos Kauflaune, auf dem alten Kontinent scheint diese gerade nicht so ausgeprägt zu sein. So verschreckte Zalando Investoren mit einer Prognose-Senkung, was bei der Aktie zu einem Kursrutsch von bis zu 18 Prozent führte. Die Gewinnwarnung zog den ganzen Sektor in Mitleidenschaft. Der europäische Einzelhandelssektor-Index notierte am Freitag zeitweise so niedrig wie zuletzt beim Börsen-Crash vom März 2020.* Von Unternehmensseite kamen zuletzt aber auch positive Nachrichten. So haben die beiden Partner bei der Corona-Bekämpfung, GlaxoSmithKline und Sanofi, ermutigende Testergebnisse für einen Impfstoff gegen die Omikron-Variante veröffentlicht. Ebenso hat Lonza-Kunde Moderna, die Basler produzieren für den US-Konzern dessen Covid-19-Vakzin, Entwicklungserfolge vermeldet. Sein angepasster Impfstoff zeigte in Studien gute Wirksamkeit gegen die beiden Omikron-Untervarianten BA.4 und BA.5. (Quellen: Refinitiv, Medienberichte, 23./24.06.2022)

Investieren mit Puffer

In die Pharma-Spezialisten lässt sich mit dem Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KKTNDU) mit bedingten Teilschutz investieren. Das im April 2022 emittierte Papier stellt aktuell eine Seitwärtsrendite von 16.5 Prozent in Aussicht. Der Risikopuffer beläuft sich mit Blick auf den Worst-Performer Lonza derzeit auf 38.2 Prozent.** Bitte beachten Sie dennoch, dass der BRC nicht kapitalgeschützt ist: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Bayer vs. Lonza vs. Sanofi (5 Jahre), nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)

Stand: 24.06.2022; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

13. Juni 2022

Das „R“-Wort ist zurück

Ausverkauf an den Börsen: Die Aktienmärkte gaben in der vergangenen Woche kräftig nach, die Kryptowährungen brachen regelrecht ein und die Spreads an den europäischen Anleihemärkten trifteten deutlich auseinander.* Derartige Turbulenzen erinnern erfahrene Anleger sofort an die Finanzkrise 2008/09. Dass die Lage ebenso ernst sein könnte wie vor rund 14 Jahren, zeigen die jüngsten Notenbank-Entscheidungen. Zahlreiche Zinserhöhungen sowie eine Notfall-Sitzung der EZB sprechen diesbezüglich eine eindeutige Sprache.

Die Notenbanken am Zug

Der Reihe nach: Noch bevor das Fed am Mittwoch zu ihrer turnusmässigen Sitzung zusammenkam, lud die Europäische Zentralbank zum Krisentreffen ein. Grund war der sich ausweitende Renditeabstand zwischen deutschen Bundesanleihen und denen südlicher Euro-Länder, insbesondere Italien, der auf den höchsten Stand seit über zwei Jahren kletterte. Damit die Finanzierungskosten für die höher verschuldeten Nationen nicht aus dem Ruder laufen, kündigten die EZB-Währungshüter nun neue Instrumente an. (Quelle: NTV, Medienbericht, 15.06.2022)

Das Fed wiederum sorgte anschliessend für einen Paukenschlag. Die US-Notenbank schraubte die Leitzinsen um 0.75 Prozentpunkte auf eine neue Spanne von 1.50 bis 1.75 Prozent empor. Das war nicht nur die vierte Erhöhung in Folge, sondern auch die höchste seit 1994. Bei der hiesigen SNB hiess es ebenfalls „Klotzen, nicht kleckern“. Das Team um Präsident Thomas Jordan einigte sich auf einen überraschenden Zinsschritt um einen halben Prozentpunkt auf minus 0.25 Prozent. Das war die erste Zinserhöhung seit knapp 15 Jahren. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 16.06.2022)

Da die EZB erst für ihre Juli-Tagung eine Zinserhöhung in Aussicht gestellt hat, geht die Zinsschere dies- und jenseits des Atlantiks weiter auseinander. Dies bleibt nicht ohne Folgen für die Währung: Der Euro wertete gegen den US-Dollar ab und verlor damit seit Jahresbeginn knapp acht Prozent.* Geht es allerdings nach dem niederländischen Notenbankchef Klaas Knot, könnte es auch im Euroraum schon bald zu kräftigen Zinsanhebungen kommen. Dies wäre der Fall, wenn die sogenannte Kerninflation, die schwankungsreiche Energie- und Lebensmittelpreise ausklammert, weiter steigen würde. Mehrere Schritte um 50 Basispunkte könnte es laut dem Ratsmitglied geben. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 17.06.2022)

Konjunktur in Gefahr

Mit diesem Vorgehen versuchen die Währungshüter ihre Fähigkeit zu demonstrieren, die Preissteigerungen in den Griff zu bekommen. Das Ergebnis dieser drastischen Zinserhöhungen könnte aber eine Rezession sein. Die dafür gestiegenen Risiken sind hauptsächlich für die aktuellen Kursturbulenzen verantwortlich und werden die Börsen auch in der neuen Woche in ihren Bann ziehen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 17.06.2022) Aus den USA ist, nach einem Feiertag am Montag, erst zum Wochenende hin mit wichtigen konjunkturellen News zu rechnen. So dürfte unter anderem das finale Ergebnis für das Verbrauchervertrauen für den Juni am Freitag interessant werden. Hier wird laut Refinitiv mit einem Wert von 50.2 Punkten gerechnet.

In Europa stehen diese Woche die Einkaufsmanagerindizes (PMI) auf dem Programm. Diese können entscheidende Hinweise darauf geben, wie sich die Probleme in den Lieferketten sowie die stark steigenden Energiepreise auf die Wirtschaft auswirken. Beim PMI für die Eurozone rechnet der Konsens nach Angaben von Refinitiv mit einem Rückgang von 54.8 auf 54.0. Am Tag danach steht in Deutschland der Ifo-Index auf der Agenda. Dieser misst die Stimmung in den Führungsetagen der Unternehmen. Auch hier wird mit einer Verringerung gerechnet, der Index-Wert soll leicht von 93.0 auf 92.9 zurückgehen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 17.06.2022)

EUR/USD (5 Jahre)

Stand: 17.06.2022; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.